親愛的讀者您好：BabyHome更新了隱私權條款說明，在您瀏覽本網站前，請閱讀 新版條款說明
育兒．持家．愛自己
抗議客服不給叫基金答人的葉小媽
他的寶貝
他的興趣
文章分類
日期
#Tag
Hi~ 小寶真是可愛
資料載入中...
小媽精選1071229-1231基金資訊 祝大家新年快樂 理財順利 2018台股全年跌915點 股民平均賠近25萬 離萬點愈來愈遠 散戶2度融資斷頭2018/12/29蘋果日報【財經中心╱台北報導】 主要亞股2018年漲跌幅 https://goo.gl/c5X53F 台股昨天封關，受到美股前一天由大跌逆轉翻紅的激勵，加權指數終場上漲85.85點，不過，2018年台股表現不佳，不僅萬點失守，全年更跌掉915點，市值約蒸發2.51兆，若以累積開戶人數1022萬計算，平均每位股民在2018年資產約蒸發24.6萬。 台股昨以小紅8點開出，由於台股封關後休市4天，市場追價力道相對保守，不過，在台積電（2330）走穩領軍下，指數緩步拉抬，盤中約上漲逾40點，向9700點挺進，尾盤在集團股作帳下，包括台塑（1301）、統一（1216）等全面拉抬，終場指數上漲85.85點，收9727.41點，成交值738億元。 陳小姐：套牢不認賠 總結2018年台股表現，指數大部分時間均維持在萬點之上，不料，受到10月初美國股災波及，台股自10月初的11064點高點急轉直下，到10月26日最低跌至9400點今年低點，儘管之後曾2度站回萬點，但隨著美股表現疲弱，台股距離萬點也愈來愈遠，累計全年台股跌掉915點，市值約蒸發2.51兆左右，以累積開戶人數1022萬計算，平均每位股民在2018年資產約蒸發24.6萬，接近25萬。 小股民陳小姐表示，今年大戶賺錢散戶卻賠很慘，有2次融資斷頭都是散戶賠到錢。主計總處公布景氣對策信號都呈現黃藍燈，接近衰退邊緣，具代表性的經濟指標都下修，再加上美股走了10年多頭，受到景氣循環，以及貿易戰政治干擾，蘋果消費產品在中國被抵制，對美國科技股影響大，拖累台股。明年來看，全球股市呈現空頭局勢。 她說，手上被套牢的股票不會認賠，會做價差及高出低進來降低成本。等待季線負乖離率很大就是進場好時機，會選擇質優股票。 陳先生：看多台指期 股民陳先生指出，短線來看是進行修正，但中長線看來是多頭結構，因為貿易戰影響，台灣企業會有轉單效應。明年投資看多台指期，階段性布局，只要下跌到一定程度就會進場買多。 由於國際經濟時局動盪，加上美元強勢，外資全年賣超上市股票3551億元，終結前兩年外資都是大買台股的格局，也是台股表現不振的主因之一。群益期貨顧問事業部副總張林忠預期，至少在2019上半年，外資仍將賣超台股。如果美中貿易情勢轉佳，新興市場可能將有一波資金流入。 台股今年雖下跌8.6%，但較其他亞股相對抗跌，中國上證指數今年大跌24.59%，表現在亞洲墊底；同一期間，日本日經225指數和南韓KOSPI指數各跌12.08%和17.28%。 大慶證券指出，台股昨雖強勢反彈，但以技術線型而言，近期成交量能明顯萎縮，多方追價意願不足，上檔月線反壓沉重、加上近期國際情勢多空不明，建議投資人短線先以跌深反彈視之，研判指數空間約在9555~9748點之間，目前盤面缺乏主流，且類股輪動快速，漲勢難以延續，操作難度偏高，因此建議選股以基本面及未來展望佳的個股為主，逢低布局，避免追價風險。 至於在台幣匯率部分，昨天出口商趕在封關前拋匯結算，推升台幣兌美元匯率早盤走揚，終場兌美元匯率收30.733元兌1美元，與去年底封關日的收盤價29.848元相比，貶值8.85角，年度貶幅2.88%，終結連2年台幣升值走勢，台幣的貶勢也紓解出口商匯兌壓力，減輕貿易戰的衝擊。 台幣匯率貶值8.85角 匯銀主管分析，今年開年時台幣匯率「虎虎生風」，甚至還在1月25日攀上今年高點29.069元，不過隨著熱錢來台動向大轉彎，從匯入轉為匯出，台幣匯率也急轉直下，接連貶破30、31元兩個整數關卡，一度貶至31.105元，隨後稍稍回穩，至昨日收30.733元，全年貶值8.85角。 若與其他主要非美貨幣相比，除了日圓、泰銖外，包括星元、韓元、歐元、人民幣、澳幣在2018年兌美元均走貶，其中台幣兌美元匯率貶值2.88%，貶幅較星元的2.17%重，不過仍優於韓元貶4.05%、歐元貶4.16%、人民幣貶5.04%、澳幣貶9.49%。 ---------------下一則--------------- 法人示警2019不妙 台股恐下探6字頭2018/12/29蘋果日報【陳俐妏、齊瑞甄╱台北報導】 台股在國際局勢干擾下，2018年告別最長萬點，全年下跌915點。展望2019年，法人預警，危機大於機會，貿易戰、聯準會升息步調，加上科技產業周期放緩，企業獲利下修將讓指數向下空間增大。市場預期台股將在7800至10200點劇烈震盪，如遇系統風險利空，甚至可能見到6字頭。 「壓力比2018年更大」 2019年市場投資氛圍不僅偏保守，對於下半年指數下行空間也趨悲觀。國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，考量美中貿易戰協議時間點落在農曆年後，預期台股元月仍會有歷來的慶祝行情、紅包行情，但貿易戰協議等不確定性底定後，產業將陸續反映基本面，2019年除貿易戰紛爭外，英國脫歐、義大利債務，加上全球經濟放緩，中長期產業景氣持續呈現下滑趨勢「2019年壓力將會比2018年更大。」 蔡明翰預警，相較全球其他股市，台股修正幅度還未達2成，假設2019年還有其他系統性風險，或是企業獲利成長下修，將讓台股指數壓力反應更為劇烈。 至於2019年投資題材，科技族群可留意5G、人工智慧（AI）、伺服器，建議避開智慧型手機族群；傳產族群留意產業已修正一大段的自行車、具備2020年東京奧運題材的運動休閒類股，都有望提前反應。 華南投顧董事長儲祥生表示，2019年將是測試台股空間的一年，首季就會面臨產業基本面不佳、貿易協議影響，2019年首季多空變化大，會在前波低點9400點上下400點區間震盪，而單季上下震幅可能達600~700點。 科技股留意5G及AI 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，1月全球主要半導體及科技大廠法說會，將會對2019年釋出較明確方向，盤勢以震盪整理視之。並持續留意10年與2年公債利差變動、美元指數、台幣匯率、新興市場指數。 安聯基金經理人蕭惠中表示，因加課關稅雜音影響品牌廠商下單動作，很多產業布局調整及研發步調相對放緩，獲利預估和產業展望也在下修，預期2019年第1季科技可能出現空窗效應。 安聯經理人廖哲宏表示，美國聖誕節零售銷售數字佳，顯示花錢消費意願強勁，帶動美製造業ISM回升，但要留意的是這個數據是落後指標，關鍵點還是在於基本面的變化和產業展望的調整。 【2019年台股展望】 ★指數區間： ．市場預估大盤落在7800至10200點區間，如有重大系統性風險，企業獲利下修，可能見到6000點 ．首季受惠於元月行情，應會是高點 ★機會和風險：全球經濟成長放緩、美中貿易大戰後續演變、聯準會升息步調、新科技創新應用 ★看好族群： ．科技類：5G、人工智慧（AI）、電動車 ．傳產類：自行車、2020年奧運運動休閒概念股 資料來源：《蘋果》記者整理 ---------------下一則--------------- 2019股市波動大 投資打安全牌選ETF 2018/12/31蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 2018年ETF基金績效前十名 https://goo.gl/ot2jkJ 市場對2019年景氣不抱持期待，國際機構紛紛下修明年經濟成長，全球景氣成長動能趨緩，再加上美國聯準會Fed明年仍將繼續升息，資金也會在從新興市場流回美國，以及貿易戰讓外界霧裡看花。專家建議，明年股市波動大，新手投資人要以定期定額ETF較有保障。 凱基投顧分析，整體景氣難以樂觀，引發全球景氣開始走弱的關鍵是出口，貿易戰更加深影響，同時信貸指標也指向全球景氣趨緩的態勢。美國因勞動力的供給面限制、殖利率曲線反轉與財政刺激無以為繼，2019下半年是美國最早可能開始走弱的時點。對於新興市場影響，不至於發生系統性風險，但美元偏強、中國需求弱仍使其股市承壓。 定期定額 分散風險 根據券商業者調查，穩定度高且有高配息、高股利的標的，最受投資人青睞，中華電、中鋼、第一金、鴻海、台積電各股，都是投資人喜愛的存股標的。但面對明年全球市場成長動能較今年差，外界擔心，這些定期定額存入的個股會受到波及。專家建議，投資民眾明年還是要保守一點。 國泰臺灣低波動30ETF經理人蘇鼎宇表示，當股市動盪不安時，民眾投資更要小心停看聽，應該要選擇較穩健的投資商品。 定期定額存股本身具有分散風險的效果，ETF本身又是一個組合包概念，不用擔負單一個股的風險報酬，因此具有雙重分散風險的功能。 蘇鼎宇指出，投資個股必須要承擔所有風險，雖然操作得宜可能會有超額報酬，但那適合對於產業了解、對於個股有想法的投資人。他提醒，小資族群抱持寧願獲利少一點，也不要賠錢的心態，更應該要把風險降低才能累積第1桶金，因此不建議購入積極型個股，要選擇風險分散的商品。 寧可賺少 不要賠錢 凱基證券業務副總王思微表示，定期定額投資個股除了享有股價上漲價差、同時還有股息股利獲利，如果企業有爆發性成長，投資人就會有超額報酬，但投資個股的民眾必須對企業、產業了解。她強調，就算是較穩定的金融類股也有可能會受到升息影響、鋼鐵產業也會受到原料影響，選擇投資個股的民眾就必須承擔產業、景氣的影響。 王思微建議，景氣有循環波動，能有更多單位數，定期定額買進，投資成本平均就有獲利機會。ETF是追蹤指數，裡面的個股囊括不同產業，因此又多了分散風險的機會，對於個別產業景氣好壞都不用太擔心影響，因此被稱為懶人投資法，適合對於股市沒有研究的新手購入。 ---------------下一則--------------- 企業獲利恐停滯 台股2019防內憂外患2018/12/31蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 2018年隨美國進入景氣擴張及升息循環中後期，專家分析，全球金融市場波動加劇，台股更受到科技業庫存過高、新品缺乏問題，再加上貿易戰與資金流出，國際因素影響，讓台股2019年遭受內憂外患雙重打擊。建議投資人，要多留意國際局勢。 統一證券副總葉明杰表示，2019年預估全球經濟仍維持溫和成長，但增速將略低於2018年。美國將維持漸進式升息，歐洲央行預計最快2019年夏季後才有升息機會，日本央行將視經濟表現調整寬鬆貨幣政策，而新興市場則有機會因美元指數或見高點下自2018年谷底中翻揚。 科技業面臨結構性困境 凱基投顧指出，目前全球科技業下游庫存截至2018年第3季。同時貿易戰導致終端需求減緩下，使本波庫存調整延續至2019年下半年，往年類似的高庫存情境通常帶動企業獲利出現衰退，而AI、IoT、5G等殺手級應用難以成為氣候，預期科技業未來1~2年需求將面臨結構性停滯的窘境，企業獲利恐將難以成長。 凱基投顧認為，投資人也不需要太過悲觀，2018~19這2年獲利維持個位數增長，雖然隱含獲利下修風險、台韓出口數據轉弱、央行政策緊縮、貿易爭端、地緣政治等4大利空，將持續觸發國際資金對新興市場提款，造成資金流出。 但短期來看，中國手機與產品，可能在農曆年前後，會出現短期的季節性補庫存需求，搭配貿易戰、財報與聯準會升息空窗，有助台股反彈。 葉明杰展望，2019年操作難度提升，仍須關注中美貿易戰及英國脫歐等議題，建議投資人務必強化風險意識，才能在動盪市場中穩健獲利。 ---------------下一則--------------- 日股年線收黑 2011年來首見2018年12月29日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 日經指數今年走勢 https://goo.gl/ahmRoj 日股28日封關，日經指數今年年線收黑逾12％，為2011年來首見，同時也是日相安倍晉三上任6年以來，股市首次年線收低。 日經225指數全年下跌12.1％，寫下2011年來首次年線收黑紀錄，當時跌幅達17.3％。東證一部指數全年下跌17.8％，創下2011年來最大年線跌幅。 日經指數周五收盤下跌62.85點或0.31％，報20,014.77點。東證一部指數收低0.5％，報1,494.09點。周五領跌的類股包括石油、製藥和零售。 此外，截至12月21日，外資已連續3周大賣日股。據東京證交所周五公布，上周外資淨賣超日股5,476億日圓（約49.6億美元）。今年截至上周止，外資自日股的淨流出達12.77兆日圓，去年全年則有淨流入1.96兆日圓。 2018年開年日經指數由23,000多點起跑，10月初衝上27年新高，超越24,000點。但自此之後日股開始承受壓力，周二甚至跌破20,000點重要心理關卡，寫下1年多來首見，周三盤中一度失守19,000點。 經紀商表示，今年大多時候日股皆維持堅挺，美國經濟成長和美日企業獲利強勁，支撐投資人信心。但近期股市動盪顯示投資人對全球經濟反應過度，投資人不安主要來自中美貿易衝突，讓市場對負面訊號更加敏感。 野村證券投資研究和投資人服務部門副總裁澤田表示：「今年一開始市場受到日本企業強勁的獲利支撐，但投資人在年底時對負面消息反應強烈，例如美國總統川普撤換多位資深官員。」 日股周四收漲近4％或逾750點，創下2年來最大漲點，周五投資人決定先落袋為安，以致終場收黑。瑞穗證券資深技術分析師三浦豐表示：「投資人趕在新年假期前了結獲利。」 下周日股在1月4日開盤，當周只有1個交易日。 ---------------下一則--------------- 基金砍新興市場多頭部位2018年12月29日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）發布11月調查發現，對沖基金與共同基金雖然均涉足新興市場，卻削減對該市場的多頭部位。不過專家預期，隨著美國升息趨緩，加上飽受重創的新興市場本益比已跌至數年低點，將有助該市場明年重返榮景。 Fed在11月6日至19日期間對23家機構的資深信貸經理人進行訪調，藉此了解他們對市場情況的看法。 調查指出，受訪者表示，旗下約有四分之三的對沖基金與三分之二的共同基金客戶在新興市場有曝險部位。 雖然有介於五分之二到五分之三的基金客戶對該市場持有淨多頭部位，但也有大多數客戶對新興市場看法趨向保守，並提高新興市場資產將下滑的押注。 新興市場今年表現慘淡，受到美國聯準會（Fed）持續調升利率與中美貿易戰波及，導致資金不斷從該市場外流。 其中追蹤一籃子新興股市表現的iShares MSCI新興市場指數股票型基金（EEM），從52周高點迄今已回檔逾兩成，這也使得EEM將邁向2015年來首度年線收黑。另外EEM追蹤的巴西、墨西哥、韓國、印度與中國股市也都已經陷入熊市。 不過專家也指出，隨著Fed預料將放緩升息腳步，或甚至開始轉向降息，將有助新興市場在新的一年出現強力反彈。券商Guggenheim投資長邁爾德（Scott Minerd）預測Fed貨幣政策轉向，並開始調降利率的機率為50％。 加上中美貿易僵局如果可以平和找到解決之道，這對新興市場，特別是中國市場是一大提振。 然而今年新興市場大幅慘跌，也讓該市場的投資價值逐漸浮現。根據統計，EEM目前本益比已下滑至11.41倍，創下2016年2月來最低。 USAA全球多重資產部門負責人拉提夫（Wasif Latif）認為，新興市場的低本益比景象已經相當普遍，他說「就資產類別而言，新興市場表現可望優於已開發市場，甚至是美國。」 ---------------下一則--------------- 美股暴漲暴跌 熊市反彈疑慮大2018/12/29蘋果日報【林文彬、齊瑞甄、劉利貞╱台北報導】 美股經過周三狂漲千點後，周四盤中一度重挫，原因是美國和中國關係再次陷入緊張，道瓊工業指數盤中狂跌611點，不過，尾盤由黑翻紅，道瓊工業指數收在23138.82點，上漲260點或1.14%，指數上下震盪870點，讓市場誤以為又是一日行情，嚇出一身冷汗。 狂跌611點神奇翻紅 納斯達克指數收在6579.5點，上漲25.1點或0.39%；S&P 500收在2488.9點，上漲21.1點或0.87%，3大指數上演8年半來最大逆轉。 2018年國際市場雜音紛沓，拖累股市期末成績不如預期，觀察主要股市中，僅巴西、印度和紐西蘭逆勢收紅，漲幅分別為11.86%、5.14%和4.48%，其餘市場均繳出負報酬。 摩根產品經理陳若梅指出，從整體企業基本面與獲利面看，美國經濟引擎維持熱轉，並持續為全球經濟火車頭，預期未來12~18個月美國經濟將可穩健增長，發生衰退風險仍低，近期全球股市向下修正，反映目前投資氣氛過度悲觀。預料未來隨全球央行逐步結束貨幣寬鬆措施，加上景氣進入擴張周期中後段，將帶動市場波動攀升，向長期均值靠攏。 3大指數周三、周四齊步反彈，雖然擺脫熊市邊緣，卻仍難抹去投資人心頭疑慮，質疑美股牛市是否因步入末升段而震盪加劇，或者熊市序曲已然奏響，近2個交易日即是所謂的「熊市反彈」。 對於美股本周劇烈震盪，摩根資產管理首席全球策略師David Kelly說：「這根本無關乎基本面。美國經濟基本面沒有任何因素，能為這樣的走勢提供依據。」 美股暴漲暴跌的走勢很難稱得上好兆頭，華爾街恐怕仍無法相信美股這波反彈行情將持續下去。而且美股大盤雖連2天上漲，卻依然創下1931年以來最差的12月表現，道瓊工業指數本月來累計下跌9.4%，S&P 500指數更跌逾9.8%。
小媽精選1071226-1227基金資訊 全球股市聖誕驚魂 日股狂殺千點墮空頭 台股熊市警報響2018/12/26蘋果日報【林彤潔、于倩若、林文彬╱台北報導】 主要股市自今年高點回檔幅度 https://goo.gl/hLVMtq 美股1926年來最慘10季 https://goo.gl/PfQP8s 全球股市聖誕驚魂，美股道瓊周一大跌653點或近3%，為問世百餘年來最慘平安夜，S&P 500指數只差7點就墮入熊市，拖累日股昨狂殺1010.45點或逾5%，摜破2萬點大關收19155.74點，直墜熊市。 在外資放大假下，台股昨力守9500點，僅跌112點，相對較緩，但半年來也跌掉15.4%，距離熊市約500點左右空間，仍有跟進美國科技股（納斯達克）及中、港、日、韓等地股市墮入熊市風險。 根據技術定義股價跌幅達10%為修正走勢，逾2成則趨勢由多翻空，步入空頭熊市。台股昨已從1月23日創下的今年高點11270點跌15.47%，距離9016點的熊市線只有511點或5.36%。 近80檔創今年新低 據台新投顧整理統計，目前已有包括國泰金、台塑化等近80檔個股破底創今年新低，台股大盤跌破今年低點9400點的壓力愈來愈大。展望後市，若2019年元旦後外資收假歸隊，台股有可能補跌，法人認為美股能否止穩是關鍵。 國泰證期經理蔡明翰分析，台灣是全球少數沒有進入熊市，但全球股市連動性高，台股壓力增，中長期來看全面性進入熊市，台股跟著進入熊市機會大，操作要看短不看長。 外界擔心，目前外資仍在放長假，隨著美股幾乎步入熊市，一旦元月外資歸隊，恐擴大賣超，造成台股補跌，蔡明翰分析，外資目前放假，如果1月歸隊，美股若持續慘跌沒有收斂，就有可能會讓外資擴大賣超台股力道，造成台股補跌， 群益投顧董事長蔡明彥表示，以台灣的看法來說，目前台股已步入熊市階段，台股在10月初就跌破年線，短期均線都反轉，在這1年的投資人都虧錢，轉為偏空結構，從技術面角度來看就已經是熊市了，一旦進入熊市，股票市場可能面臨長達13個月的整理，但隨著台灣導入權證、反向型ETF避險工具，估計會縮短13個月的整理時間。 元月紅包行情可期 蔡明彥展望後市，今年截至年底交易日僅剩幾天，但外在環境來看國際政治局勢不安定、美國政府關門、再加上美國內部節稅賣壓作祟，科技股偏弱勢，以及ETF賣壓出籠，籌碼市場流動緊縮，估計仍會處於修正階段。後續要關注明、後天台積電ADR在美國有沒有破底，一旦破底，台股測底機率大增。 蔡明翰指出，美股跌勢速度快，有機會出現跌深反彈，但如果沒辦法持續止穩，台股恐怕也會受到牽連補跌。緊接下來進入1月接近農曆年，市場氣氛轉佳有機會見到紅包行情，但中長線展望保守，要控制持股水位，操作要以短線操作思維。 S&P 500指數周一收跌2.7%，為歷來最慘平安夜表現，本月來跌幅14.82%，邁向史上最慘12月，第4季來已跌19.32%，已可排上1926年來第9慘。不過，歷史經驗顯示，S&P 500指數歷經單季大跌後通常會展開反彈。從1926年以來S&P 500指數前13大單季跌幅來看，1年後平均漲25.6%，3年和5年平均漲幅為37.9%及91.3%。 全球股市聖誕驚魂5大原因 川Fed互槓 ．Fed本月執意升息，川普連發文痛批，傳將撤換主席鮑威爾 救市凸槌 ．財長馬鈕金召集暴跌救市小組弄巧成拙，反引發市場恐慌 華府政爭 ．預算案因邊境牆爭議卡關，部分機關停擺周二進入第4天 日債零利率 ．10年期公債飆漲，殖利率降至0%，反映市場避險需求強勁 蘋果不甜 ．蘋果新機買氣遜，專利戰吃癟，股價死亡交叉，供應鏈跟跌 資料來源：記者整理 ---------------下一則--------------- 美股耶誕夜驚魂 嚇趴亞股2018年12月26日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 全球耶誕股災 https://goo.gl/x68va8 美股24日經歷史上最驚悚的耶誕夜，3大指數暴跌逾2％，道指狂瀉超過650點或2.9％，標普5百指數重挫2.7％，創史上耶誕夜最大跌幅不說，還一腳踩入空頭市場。美股熊市災情惡化，也讓25日開市的亞股全面下跌，日股單日暴跌逾1千點或5％。 美股聖誕夜不平靜，在投資人看衰美國經濟前景的恐慌情緒升高下，大盤再遇空襲全面大跌，那斯達克指數收盤重挫2.2％，標指與道指跌幅分達2.7％與2.9％，均創史上耶誕夜最大跌幅。 亞股25日僅4個國家股市開市，全都遭美股拖累收低，其中以日股暴跌5％最為慘烈，泰國股市收盤亦重挫2.2％，台股與大陸上證指數則分別下跌1.2％與0.9％。 在美國財長穆努欽23日發布聲明指已去電美國前幾大銀行的執行長，關切銀行業者的體質後，市場對於穆努欽此一不尋常的動作已出現負面的解讀。 接著24日盤中美國總統川普再度補上一刀，於推動發文砲轟聯準會(Fed)，指「美國經濟目前唯一的問題就出在Fed」，投資人擔心川普可能會開除Fed主席鮑爾。包括美國、中國與德國等多個國家股市目前已全部跌入熊市，專家並警告，全球這波空頭市場可能還只是剛開始。 建銀國際證券全球策略師喬利(Mark Jolley)表示，「我也想要樂觀一點，但我就是看不到太多的正面發展，我認為全球股市空頭市場目前才處於上半場，明年還會進一步下跌。」 瑞穗銀行經濟暨投資策略部門主管華拉森(Vishnu Varathan)指出，「整體來說，投資人目前的確沒有什麼可以樂觀的理由，因為Fed緊縮貨幣政策代表市場可投資的資金變少，大家也不確定股市何時才會落底。」 新加坡華僑銀行財富管理副總裁梅南(Vasu Menon)則認為，中美貿易戰發展是另一個重大變數，儘管雙方目前休兵，但3月1日之後如何演變沒人知道。 ---------------下一則--------------- 2018基金績效前十強 出爐2018年12月27日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2018年績效前10強單一基金 https://goo.gl/zfr1Ke 2018年僅剩3個交易日，歷經今年來市場動盪洗禮，仍有不少股票型、平衡型、多重資產類型等基金挺過震盪，繳出不錯的正報酬成績，檢視2018年基金績效總排名，以區域股票基金、單一產業股票基金、另類收益型基金名列前茅，分別居2018年單一基金冠亞季軍寶座。 根據統計，前2018年績效10強單一基金，含括各類型資產基金，有美國、巴西等單一市場，也有新興中東區域型基金、健康醫療與公用事業等單一產業基金，以及多重收益型資產基金，反映出在專業投資團隊的選股操盤之下，各市場與產業都有不錯的投資機會。 法人指出，基本面為2019年的選股關鍵，成熟市場可以美股為主，由於美國企業獲利維持增長，且經過這波大幅度拉回後，美股目前估值並不貴，企業品質又優於其他國家，且美股指數成分中防禦類股佔比較高，投資機會更多元。 新興市場方面，目前整體新興股市估值相當便宜，仍要留意國際貿易衝突及強勢美元抑制新興市場企業獲利表現，投資人需耐心等待新興市場股市回升時機。 債市選擇上，法人認為，具有較高收益性質的高收益債券仍是明年債市投資主軸，且目前整體企業償債能力仍佳，並能提供較高的收益率，以做為市場震盪時的下檔保護，也因為高息特性，較其它債券更能因應升息環境。 王道銀行數位理財部主管朱挺豪副總根據美國個人投資者協會（AAII）的統計，截至2018年12月20日，美股的看空投資人比看多投資人多了將近30％，此現象自1990年來的1,511周只出現27次，出現機率僅1.79％，相當罕見。 美股看空和看多的投資人比率差距達30％以上時，通常是市場低點，此時如果進場逢低布局，平均在未來六個月、一年的報酬率為12.2％和15.2％。 朱挺豪認為，短期內預計美股仍會維持震盪走勢，建議保守的投資人可考慮將全球債納入投資組合以分散風險，而中長期投資人則可逢低分批布局。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，中美貿易戰及英國脫歐歹戲拖棚，市場敏感神經備受牽引，美股大漲重挫輪番上演，全球股市也跟著大起大落，風險趨避氣氛升溫，具有穩定收益來源的收益型基金成為最佳避風港，預期管理波動風險將成為明年投資的重要課題，建議藉由核心持有多重資產基金對抗波動。 ---------------下一則--------------- 布局台股 定期定額有勝算2018年12月27日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美股回檔，全球陷震，台股也難以倖免，12月以來加權指數上下震盪逾600點，但台股基本面並未反轉，調節幅度已大的外資更有機會回籠歸隊，台股走勢有望漸入佳境，投信法人指出，國際情勢多空不定，指數高低點位難以臆測，不如透過定期定額投資台股基金，達到分散波動風險之效，也可掌握台股落底回升的長線趨勢。 保德信金滿意基金經理人朱冠華表示，台股走勢大起大落，投資時點難以掌握，然而，若是透過定期定額投資，則不用費心選擇進場時點，而且，波動大的台股剛好最適合運用定期定額來投資，只要將時間拉長，持續不間斷地投資一個完整的多空循環都是有獲利機會的，就是所謂微笑曲線投資法。 觀察過去30年台股走勢，共有9次的微笑曲線，亦即每三年就會經歷一次，遠低於新興市場的56個月及新興亞洲的48個月，顯示定期定額投資台股獲得回報的期間最短。 朱冠華指出，若同時透過單筆投資及定期定額投資歷經這九次的微笑曲線，定期定額的投資成效更勝一籌，平均報酬達33％，單筆投資的平均報酬則只有10％，足以印證定期定額投資台股超過一個多空循環，投資勝率遠高於單筆投資，並凸顯定期定額平均成本、分散風險的效果。 群益投信投資長李宏正表示，市場總是有漲有跌，也讓投資人更難看清何時是進、出場好時機，金融訊息瞬息萬變，市場反應更是快速，面對市場短線震盪，投資人雖能趁機撿便宜，但由於市場波動風險仍大，建議追求穩健的投資人此時可選擇定期定額方式分批進場布局，因為定期定額可在低檔累積單位數，待盤勢回穩後即可展現不錯的投資效果。 股票市場波動劇烈，不過透過定期定額方式投資多能有不錯的回報，而所謂的定時不定額利用的原理是「逢低加扣、逢高少扣」的基本概念，不同的只是參考指標的迥異。 此外，更重要的是「停利不停扣」的觀念，投資人在達到獲利滿足點之後，先將獲利部位落袋為安，但還是持續進行扣款，除了確保投資獲利，也能持續參與股市上漲契機。 投信法人強調，美國聯準會放緩升息步伐，外資調節壓力隨之減緩，料將率先回補之前大幅賣超的台股，進而支持指數重回上升軌道。另外，明年下半年將較上半年有表現機會，因上半年國際變數仍多，市場情緒需要時間化解，故指數低點很有可能發生在上半年，待下半年利空鈍化、產業前景明朗化後，第四季才有機會見到指數高點。 ---------------下一則--------------- 境外基金投資陸股上限 大放寬2018年12月27日 04:10 工商時報 魏喬怡、彭禎伶�台北報導 政府將大幅開放境外基金投資陸股上限！金管會主委顧立雄26日透露，目前正在研擬將境外基金可投資陸股比重從10％拉高到30％，至於正式方案，顧立雄表示，會趕在「年底前出爐」。 據了解，金管會將採取「逐步調整」的方式，以因應MSCI等指數相繼納入A股，但是會把握「符合深耕計劃的業者優於未符合的業者」的原則。依金管會規定，「國內投信發行」的中國基金投資大陸股票並沒有比重限制，但「境外基金」投資陸股上限不能超過基金資產價值的10％，若有超限，就必須下架，此規定已長達十年。 金管會在2017年6月後，接納美歐商會的建議，即在鼓勵境外基金深耕台灣的條件下，也就是對台投入資源深耕且達標的境外基金公司，可將境外基金投資陸股10％門檻拉高至引進投資陸股30％以內的境外基金。這項規定至今仍適用。 隨著A股入摩、富時羅素宣布將明年6月起將A股納入全球指數，未來A股的權重將愈來愈高，今年以來就已有三檔境外中國基金持有A股近10％，面臨下架。 由於全球約有12兆美元追蹤MSCI指數，根據花旗預估，首階段234檔A股納入MSCI指數體系，每年可為大陸A股市場帶來480億美元資金流入，被動型基金初期流入170億美元，未來金額將倍增至350億美元，面對這樣的趨勢，金管會因而決定加速調整因應。 據投信投顧公會統計，到2018年11月底，國人投資的境外基金規模高達3.3兆元，有1,034檔基金，只要境外基金投資陸股上限再放寬，將有更多可來台上架銷售的境外基金，國人可選擇的投資標的也可以變多。 ---------------下一則--------------- 陸股連跌五季 ... 反彈機率高2018年12月27日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 2018年即將結束之際，陸股跌勢也進入了第五季，看似疲弱不振的上證指數，卻有機會在連跌五季後迎來反彈走勢，投信法人強調，行情總在絕望中誕生，歷經五季的震盪打底後，在政策紅利相繼出台拉抬下，陸股底部信號明顯浮現，預期市場風險偏好將從2018年的極端負面轉向2019年的中性水平，並為本益比偏低的陸股帶來估值回升行情。 保德信中國品牌基金經理人許智洋指出，外部大環境不佳，投資情緒不免受到影響，但來自內部的經濟增速放緩，才是抑制陸股走勢的主因，不過，甫落幕的中央經濟工作會議正視經濟下行壓力的憂患意識增強，持續堅持穩中求進的基調，政策力度料將不斷加大，進而化解外部環境的不確定性，成為陸股下檔的有力支撐。 以經驗觀察，1990年以來，上證指數共出現二次連跌五季的弱勢表現，雖然累計跌幅高達37∼67％，但後市反彈走升機率高，短中長期全面收紅，後一年漲幅更上看八成，2017年第四季迄今，上證指數已罕見地連跌五季，累計跌幅達24.5％，陸股有望在明年展開反彈攻勢。 便宜估值無疑是支持陸股上攻的另一大助力，許智洋說明，震盪多時的陸股估值已來到歷史低點，目前本益比約13.4倍，已低於2008年金融海嘯時期的13.8倍，投資價值不言可喻，有望吸引資金進駐搶便宜，從大陸股票型基金連續三周淨流入超過10億美元可見端倪。 群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示，大陸股市經過短期大幅回調後，進入震盪打底階段，在企業獲利動能保持強勢的環境下，價值面吸引力已然浮現，待後續指數底部結構穩定後，跌深反彈行情可期。大陸經濟與產業發展逐漸轉向高端製造產業和內需消費，投資布局建議以長期前景佳、業績穩定度高的族群為主。 法人強調，隨著政策底的反彈行情即將告一段落，陸股短線走勢仍然震盪，但大幅走低機率不高。以目前企業財報及過往盈利週期判斷，明年下半年將迎來盈利底，不過，股價會先行反應，市場將提前啟動，明年第一季底將是重要的觀察時點，行情高度端視大陸兩會落地的具體政策措施，及中美貿易戰休兵90天後的談判情形。 ---------------下一則--------------- 陸股政策支撐 下檔空間有限2018年12月27日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 陸股走勢趨軟，政策紅利帶來的反彈行情似有告一段落的情形，但就近期表現來看，即便成交量低迷，指數也沒有再次破底，顯見政策底支撐相當堅實，下檔空間相對有限。 保德信中國品牌基金經理人許智洋表示，雖然大陸、美國貿易戰暫時休兵，但貿易摩擦的實際影響已開始體現在經濟數據及企業獲利，以電子、機械設備、紡織服裝等企業壓力較大，不過也有部分企業提前透過產業轉移、預期成本分攤等方式因應挑戰。 許智洋說，大陸官方也陸續祭出減稅降費及刺激內需等一系列政策來緩解衝擊，唯政策紅利傳導至經濟數據仍有待發酵。 許智洋認為，有鑑於陸美關係存在高度不確定性，貿易戰終結的可能性又不大，投資陸股應聚焦在不易受到衝擊的內需產業，如醫藥、保健品、飲料等，以及政策強力支持的軟體、5G等相關產業。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，目前上證指數本益比11.9倍，低於十年平均值，來到長期相對底部位置，中長期投資價值浮現。若貿易戰能夠逐步和解，對股市自然具有加分作用，投資人可開始留意陸股的布局機會。 第一金投信分析，寬鬆的財政與貨幣政策確定為明年大陸政策基調，加上MSCI明年持續調高A股權重，長線資金有望不斷湧入，陸股有望築底反彈，投資機會開始浮現。 宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理方君明表示，陸美貿易糾紛觸發市場顯著調整，因此陸港股票估值在2018年遭調降。目前市場面對的最大風險，是美國可能全面阻截大陸科技行業，但目前已反映大部分潛在風險，相信氣氛改善是股市表現好轉的大前提，屆時投資者才較不受這些風險困擾，並重新聚焦基本面因素，令股票得以估值重估。 ---------------下一則--------------- 歷年元月 新興亞股紅不讓2018年12月26日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 2019年將至，根據投信統計，2000年來每年1月全球主要股市平均月漲幅表現，以越南6.54％表現最佳，其次是菲律賓2.99％、台灣2.65％、俄羅斯2.13％，都有2％以上的漲幅，前十名表現中僅俄羅斯非亞股，整體以新興亞股表現較佳，投信法人預期在2018年12月超跌的市況下，2019年元旦行情可期，而這些投資區域的相關基金，值得投資人留意。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協股市2018年壓力較大，但主因在於市場對美國可能升息的預期導致資金回流成熟國家，並非受基本面轉折的利空影響，不過，在美國確定緩步升息後，中長線仍樂觀看待。整體而言，東協市場基本面穩健，深具長線成長潛力，後續仍須觀察Fed升息動向。 統一FANG+ ETF（00757）經理人袁永騰表示，2018年金融市場表現令投資人失望，股、債、商品等各類資產全面走跌，在不確定因素頻繁干擾導致信心低落下，資金也在年底前即提早退場觀望，不過，進入新年度後，市場資金將會重新布局，具產業未來性、有技術領先優勢、財務體質健全及獲利展望佳的個股仍有望再獲資金青睞。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，台股2018年表現不理想，大盤跌幅約一成，展望2019年，台灣全年GDP雖仍將維持低成長，由於在美國緩升的前提下，明年市場資金仍多，看好台股仍是外資重點市場，目前加權指數PE及PB比為13.2、1.51，都已低於過去十年平均的15.28、1.67，台股指數或有跌深反彈，但震盪加劇。 操作上建議有成長動能且評價合理個股仍是較好選擇，在跌深且具現金殖利率效應下，具長線成長趨勢之電子龍頭股與受惠漲價概念股仍值得留意。電子股中長期仍可觀察5G、AI等產業發展，部分個股仍可逢低布局。 保德信高成長基金經理人葉獻文表示，中美貿易戰方興未艾，全球經濟不免受到衝擊，但在生產基金轉移及轉單效應加持下，東協及台灣卻因此受惠，企業獲利有望獲得支撐。 以台股為例，雖然中美貿易暫時休兵90天，隨貿易戰將成為常態化，在大陸設廠的台商勢必得有所因應，例如已有不少台商已提前遷廠至非中國地區，如自行車、輪胎、紡織、傢俱等產業，眼見中美貿易摩擦未歇，未來可能會愈來愈多台商轉移生產線至其他非地區，因此持續看好紡織、傢俱及汽車零組件等傳產股。 ---------------下一則--------------- 印度政策利多 基金水漲船高2018年12月26日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 2018年歲末已近，經歷多空震盪的一年，觀察投信發行的439檔海外股票基金今年來表現，平均為-15.96％，僅六檔績效正報酬，展望2019年，美國將連任資產配置方向的領頭羊，歐、日也可望有不錯表現，新興國家受貨幣貶值影響，相對看好亞洲，特別是印度，產業預期生技仍亮眼。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美國企業接下來兩年營收與獲利成長動能預期將低於今年，主要是伴隨減稅刺激政策退燒所致，2019年就是回歸常態，基本面並無衰退跡象，且市場中長期展望，成熟國家仍優於新興市場，成熟股市熱度不減，且獲利增長、基本面持穩，市場風險偏好未減下，後市表現仍可持樂觀態度。 宏利投信認為，美國仍為成熟市場基本面最穩健，企業獲利成長趨勢看好，但由於股市歷經九年多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅，需慎選投資題材以利提高獲利機會。 若持續升息且經濟擴張不變，包括金融、科技與消費產業都具投資吸引力。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度2019年將迎來大選，相關利多政策釋放，可望挹注後市表動能，先前一波修正後，評價面處相對低檔，中小型股投資價值浮現，布局建議關注消費、金融、原物料。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文分析，印度央行新行長上任，預期貨幣政策有機會轉寬鬆，電信、公用事業以及非核心消費股表態翻漲，預計央行將會提出挹注流動性方案刺激經濟，且通膨率低於預期，支撐放緩升息步調。 ---------------下一則--------------- 美財長提油救火 恐被川普炒了2018/12/26蘋果日報【于倩若、吳國仲╱綜合外電報導】 美國總統川普將過去製作的實境秀《誰是接班人》搬到華府上映，對一個個幕僚官員高喊「You’re fired！」（你被炒魷魚了）。美國財政部長馬鈕金（Steven Mnuchin）周一幫川普滅火，稱不會撤換聯準會（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell），怎料自已恐因救市不力先丟官。 增添投資人恐慌 彭博引述知情人士消息，川普已考慮炒掉馬鈕金，他的烏紗帽一部分將取決於美股是否續跌。馬鈕金安撫市場失敗，周一倉促召集金融監管高層，不只未能安撫市場，反增添投資人恐慌，拖累美股大跌，創下史上最差平安夜表現，據悉川普非常生氣，準備拿他當代罪羔羊，若無法撤換鮑威爾，目標可能變成馬鈕金。 馬鈕金周一親上火線，為川普想炒掉Fed主席的傳言滅火，稱不會撤換鮑威爾。《華爾街日報》曾指出，川普對力挺鮑威爾的馬鈕金不滿，也把美股動盪怪罪於他。不過川普當時立刻發twitter反駁，指這是假新聞，他很滿意馬鈕金。 川普周一再度在推特推文向聯準會（Fed）開砲，儘管未直接提及鮑威爾，但他猛批：「我們經濟面臨的唯一問題就是聯準會。他們不了解市場，不了解必要的貿易戰或強勢美元，甚或造成民主黨主導聯邦政府關門的邊界問題，聯準會就像矯健的高爾夫球員卻無法得分，因為他欠缺球感，無法推桿進洞。」 ---------------下一則--------------- 美股重挫免驚 低接買盤備戰2018年12月26日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 美股 https://goo.gl/thkU5v 川普和聯準會衝突及美國政府提前關門，讓美國股市24日暴跌至20個月新低，標普500指數短期跌幅已逾兩成，出現短期熊市，但法人表示，美股只是短期重挫，中長期牛市還未走完，逢低買績優股，風險不大。 法人認為近期美股重挫主要是由川普政府政策引起，而非經濟基本面惡化所致。富蘭克林證券投顧表示，利空籠罩加上假期交投清淡，消息面加劇市場波動，讓美國股市近周出現恐慌性修正，短線上市場情緒驚魂未定、美股恐將延續波動，但隨著股市急跌後已出現跟基本面背離跡象，評價面修正後也轉趨合理，預期將逐漸開始吸引低接買盤進場。 台新智慧生活基金經理人蘇聖峰表示，聯準會再次強調貨幣政策將根據數據而非預先設定好的路徑前進，預料其未來的方向將趨於寬鬆而不是過度激進的調整，將有助減輕投資人對於政策錯誤的擔憂。 美國十年期公債名目殖利率也因此回落至今年5月以來的低點，實質殖利率降低有助緩和資金成本攀升對於風險性資產表現的壓力，中期而言有利資本市場，目前股市位階已逐步反映經濟與獲利前景，近日的拋售顯得較不理性。 蘇聖峰說，評價面顯示短線美股已超跌，且目前市場悲觀看待第四季財報，反使得後續優於預期機率升高，12月股市重挫後，耶誕節與元月效應可以期待。 野村投信投資長周文森表示，預期股票市場短期將持續消化複雜的投資環境，並密切注意聯準會的一舉一動；在2019年下半經濟數據重新增溫前，股市波動難免，評價面將會成為主導市場的力量，並在股市達到適度修正後提供支撐。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，儘管預期美國經濟將降溫，目前看不到美國經濟將於2019年衰退的跡象。美國總統川普焦點將逐漸轉向2020年連任選戰，預期未來川普將致力增加財政支出和減稅，並推動新的基礎建設計畫，聯準會則審慎引導走到週期尾聲的美國經濟。 目前來看，川普經濟刺激方案至今仍佔上風，此外，美國與其他國家貿易關係持續緊張，影響仍值得留意。 ---------------下一則--------------- 對沖基金：美股可逢低敲進2018年12月27日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 標普500指數今年走勢 https://goo.gl/i519no 美股近來潰不成軍、上周還締造10年來最大單周跌幅，不過善於危機入市的Appaloosa對沖基金公司創始人泰普（David Tepper）認為，在美股歷經大幅回檔後，現今是逢低「少量買進」的時機。另一個重量級對沖基金集團Leuthold投資長波森（Jim Paulsen）也表示，美股12月慘跌其實有助它在2019年再創新一波漲勢。 泰普接受CNBC專訪時聲稱，雖然市場依然嚴峻，投資人仍須謹慎曝險部位，不過經過美股上周狂瀉，周一又再度下跌，已給他少量買進股票的機會。泰普目前管理的基金資產規模約為140億美元。 根據GuruFocus前10大持股的資料顯示，今年第三季，泰普5大持股部位分別是美光、臉書、Allergan、阿里巴巴與谷歌母公司Alphabet。 GuruFocus指出，其中泰普持有美光3,600萬股，約占其資產配置的29.03％。自從他在2016年第四季建立該部位後，迄今該投資回報率仍處損益平衡。另外泰普持有臉書330萬股，占比重為9.68％，報酬率預估為1％。 據內情人士透露，今年第三季過後，泰普的Appaloosa已賣出蘋果股份，如今該部位僅剩10萬股，價值約2,230萬美元。 常在危機中賺高報酬的泰普，因為在2009年金融危機後買進金融股，讓公司大賺70億美元，他也在當年成為賺最多的對沖基金經理人。 另一名對沖基金大咖波森則認為，美股遭遇近來大幅慘跌已逐漸逼近谷底，他預期充斥於市場的悲觀氣氛應該很快就會結束。 他指出，未來經濟數據料將轉趨疲，這可望說服聯準會（Fed）、債市交易商與投資者有關利率不會再度攀升，他甚至預期Fed在明年恐都不會升息，有助負面氣氛一掃而空，激勵標普500明年上半年再度回到歷史高位。不過他也警告這波牛市只剩最後一波漲勢就將畫下句點。 ---------------下一則--------------- 2019市場未爆彈 川普遭彈劾...機率不小2018年12月27日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 投資人和企業已經預料聯準會（Fed）升息和中美貿易戰升溫，將讓2019年的市況更加艱難，但他們可能忽視來自華盛頓的一大風險，就是美國總統川普可能遭到彈劾。 川普可能被彈劾鮮少被拿出來談，原因之一是目前仍不確定民主黨在2019年重掌眾議院時，是否會彈劾總統。 彈劾不一定代表總統下台，眾院基於「可被彈劾的罪行」，只要過半數投票通過便能彈劾總統在內的任何公務員，彈劾案將再轉交參議院決定是否有罪。 美國地緣政治顧問公司McLarty Associates資深顧問歐肯（Steven Okun）表示，無論彈劾程序是否啟動，都可能在美國政壇引發熱議，並嚴重削弱華府的辦事能力，對企業形成巨大風險。他周三向美國財經頻道CNBC表示：「民主黨明年肯定會有彈劾行動。」 歐肯提到即將擔任美國眾議院司法委員會主席的奈德勒（Jerry Nadler）曾說，若是川普被查出支付封口費給數名女性，那麼他可能犯下「可被彈劾的罪行」。 此外，川普在通俄門調查妨礙司法，也能成為彈劾事由。司法部特別檢察官穆勒對俄羅斯介入2016美國大選的調查據悉即將進入尾聲。穆勒最快在2月中會向檢察總長提交報告。 歐肯表示，若是川普遭到彈劾，華府基本上將處於關閉狀態，因為總統忙著處理這件事，無力顧及其他。這將成為2019年的重大風險。 歐肯指出，目前美國的政壇發展已經讓商界緊張，川普的貿易政策讓美國企業處於不利位置。川普上任頭一天便宣布退出跨太平洋夥伴協定（TPP）。 歐肯表示，川普現正聚焦移民問題，而不是經濟，只會讓情況惡化。川普執意在美墨邊界築牆，已經造成美國部分政府關閉。他預期美國政府停擺可能會持續至1月7日或8日。 ---------------下一則--------------- OPEC+減產無效 油價跌破50美元2018/12/27蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 繼紐約原油之後，倫敦布蘭特原油期貨亞洲盤昨也跌破每桶50美元大關，為2017年7月來首見，因金融市場大幅震盪，抵銷OPEC+（石油輸出國組織及盟友）聯盟可能延長或進一步減產的潛在利多。 S&P 500逼近熊市 無視OPEC+高喊減產，布蘭特原油期貨昨早一度下跌1.07%至每桶49.93美元，惟很快又回穩至50美元之上。紐約西德州原油期貨的亞洲盤，昨在每桶43美元附近持穩，接近2017年6月以來的最低水準。 由於OPEC+聯盟釋出減產訊號，油價仍萎靡不振，伴隨全球股市崩跌、美國產油商產量位居高檔、美中貿易戰等因素，持續引發各界對經濟成長放緩的疑慮。在此同時，美股S&P 500期指周三亞洲盤震盪，指數仍處熊市邊緣。 另外，俄羅斯能源部長諾瓦克（Alexander Novak）指出，明年上半年油市趨穩，若局勢有變，產油國將採取應對措施，顯然試圖安撫投資者。 樂天證券駐東京的大宗商品分析師Satoru Yoshida說，石油市場利空未除，局勢不會很快好轉，熊市可能持續一段時間，除非OPEC+有具體措施，油價才可能反彈。 ---------------下一則--------------- 主題式投資 流行趨勢一把抓2018年12月26日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 肥胖管理可投資市場與規模 https://goo.gl/VqPAjM 馬拉松可說是近年台灣最夯的運動之一，運動休閒這個產業近年來在全世界變為成長快速的趨勢產業。瑞銀投信指出，根據國際調查機構Plunkett Research研究，全球每年的運動休閒相關商機總產值約有1.5兆美元，其中馬拉松更成為近幾年最風行的運動之一，連帶也讓配合智能運動概念與需求快速崛起，相關的穿戴裝置商機無窮。 其實當前金融情勢與趨勢潮流變化相當快速，如AI人工智慧或替代能源等各類主題，都容易隨著科技高度發展而出現改變。 瑞銀資產管理表示，對於想要掌握當代主流趨勢的投資人來說，最好的方式是透過一檔能全方位掌握全球趨勢變化的基金，才能有利於投資人在追蹤新投資趨勢的同時，又不致漏掉其他投資主題的機會。 瑞銀（盧森堡）全球多元關鍵趨勢基金就是一檔囊括20個重要投資主題的基金，包括肥胖管理、AI人工智慧、智能車等全球新趨勢與投資機會。更重要的是，投資團隊還會依據社會的變遷，機動的增減投資主題，避免因單一主題退去流行熱潮而陷入投資瓶頸的困境，因而成為近期在國際間很熱門的投資商品。 瑞銀投信以運動休閒這個趨勢為例指出，近年來在全球蔚為一種風潮，背後有著多重原因，其中之一就是肥胖問題日益嚴重，特別是在西方世界，這已被歸類為流行病（epidemic）。據世界衛生組織（WHO）統計，2016年全球有超過19億人口為過重，其中又有6.5億人達到肥胖標準。據WHO的數據顯示，2016年全球過重人口比率約25％，預估到2030年將大幅提升至40％。 瑞銀投信表示，肥胖問題可說是都市化發展下的一個文明病，包括新興市場的肥胖隱憂也已開始擴散，這讓肥胖管理成為一個重要議題，許多肥胖管理預防與治療快速崛起，包括食品飲料、瘦身運動、醫療保健等，成為防胖管理與預防的重要一環，這一切的經濟成本已占全球GDP約3％，影響力與日俱增。 就在預防勝於治療的觀念抬頭下，目前全球肥胖預防市場規模遠高於肥胖治療。瑞銀投信指出，包括健康保健食品與飲料、運動鞋類與服飾這兩個版塊，在全球的投資商機已分別超過8千億及3千億美元，且成長速度很快，相當具投資吸引力，是當前各類新趨勢投資中，不容忽視的一個新興趨勢主題，因此廣受投資人青睞。 ---------------下一則--------------- 高息股耐震 躍2019年主流2018年12月26日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 MSCI高息股指數與世界指數比較 https://goo.gl/1AvTB3 美國12月再升息，搭配美國政府停擺疑慮再起，拖累全球股市連日收跌，導致投資人無所適從，投信法人指出，利率上升過程中，市場波動加大在所難免，而高息股因坐擁高股息優勢，故於市場下修之際，高息股明顯相對整體大盤耐震，波動度也相對較低，相當適合作為2019年股票投資配置的主力。 法人指出，回顧過去五年震盪加劇之際，MSCI全球指數累計跌幅超過10％的兩段期間，股票大盤累積跌幅高達17％和10％，反觀高息股，同期間僅回檔13％和8％，顯示在股息收益傘保護下，高息股在行情波動時刻，相對一般股票耐震、能提供較佳的下檔保護。 也正因為高息股的耐震跟漲的特性，今年來資金也開始增持高息股，今年下半年開始市場波動增加，高息股的低波動特性也再次擄獲投資人關愛。以指數表現來看，下半年迄今，MSCI全球高息股指數逆勢反彈1.76％，遠優於MSCI全球股票指數2.14％的跌幅，顯示市場資金逐漸往高息股增加。 群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，在全球經濟穩定成長的情況下，公司獲利能力提升，配發股利的機會提高，同時還能參與股市上漲的行情。此外，高股息股票具有增值潛力與股利收入兩大優勢，對於追求長線報酬的投資人來說，美歐高股息相關類股將是今年投資組合中不可或缺的標的。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，在升息環境下，特別股有相對穩健的表現。此外，特別股配息相對穩定，且多為現金配息，過往即使在金融海嘯期間，也幾乎都維持正常配息不間斷，即使在市場反轉下，投資人仍能保有收益來源，納入配置中有助降低資產波動度，不失為穩健投資的最佳標的。 投信法人強調，近期全球股市表現未受到升息幅度預期調整的激勵，但聯準會正面看待經濟擴張的預估，以及彈性調整且轉趨寬鬆的貨幣政策態度，皆有利延續風險性資產的表現。 邁入2019年，全球央行資產負債表規模將是海嘯後首度實質下滑，預料各類資產表現波動度將逐步攀升，且短線市場下行風險事件仍在，建議宜採取多元資產配置。 ---------------下一則--------------- 升息放緩 資金狂撤三大債市2018年12月26日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 聯準會放緩升息步伐，仍無法挽回市場對債市的信心，主要債市基金仍遭資金調節，上周國際資金再度全數撤出三大債券基金，使得債市基金清一色遭資金淨流出趨勢推進至第六周，其中新興市場債券基金更已連續11周無法擺脫資金淨流出窘境，上周遭賣超20億美元。 進一步來看，上周再度由殖利率較低、較易受升息趨勢影響的投資級債市，資金流出形況最為嚴重，失血金額達55億美元，其次是高收益債券遭減持30億美元居次。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，聯準會放緩升息步伐，代表全球仍相對處於寬鬆的資金環境、偏低的總體利率，配合目前低於長期平均的債券違約率，都是支撐高收益債券利差持續收窄的主因，不過，隨著利差來到相對低檔，現階段投資高收益債券建議宜著眼其中長線表現。 黃奕栩表示，儘管高收益債券利差來到歷史相對低檔位置，其較高票息的特性，有助緩和利率風險的衝擊，配合透過中長期息收的貢獻，減少短線擇機擇時的影響，且高收益債報酬波動度有延續下滑的走勢，配合高收益債券殖利率與美股大盤的盈利率差回到近五年平均之上，顯示出具有較佳的收益表現機會。 黃奕栩認為，由於市場波動度增加，高收益債市也不再全數雨露均霑，需慎選債券標的，宜挑選優質投資券種，並分散持有標的，降低單一標的、特定產業風險，以達到降低投資組合波動度之效；而升息趨勢下，建議透過高息債券的收益，兼顧下檔保護與上漲動能，減輕市場短線震盪影響。 安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示，根據摩根大通預估，2019年高收益債違約率將從1.8％降至1.5％，且企業槓桿比率持續下滑，利息保障倍數也上升至1997年統計以來最佳，美林更預估明年高收益債發債量可望減少一成，在技術面有支撐，因此高收益債前景仍可正面看待。 ---------------下一則--------------- 錢荒緩解 大陸債券買點現2018年12月26日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 大陸美元債券殖利率走勢圖 https://goo.gl/R762y4 中國人行近期推出「定向降息」措施，提供中小型企業較穩定的長期資金來源，為境內外債券市場帶來好消息。法人指出，人行維持寬鬆的貨幣環境，有助於企業融資，尤其是過去轉向境外發債的大陸企業，未來籌措資金成本降低，境外美元債也可望獲得一定支撐。 第一金中國高收益債券基金經理人陳頎典表示，人行今年來累計已在市場上投放4千億人民幣資金，展現穩金融的決心。而人行行長易綱也提出「內外均衡」的考量，讓經濟穩定與寬鬆貨幣政策相互配合，因此，預期未來利率還會維持相對低檔，有利於企業融資。 陳頎典指出，隨著貿易戰開打，人行為減緩經濟下滑的風險，不斷於市場上投放資金，至少明年上半年以前，大陸債市應處於可控狀態，建議投資人可適度加碼大陸債券，並以評級相對較高的高收益債券為主，穩健布局。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，相較於其他亞債，投資級點心債殖利率表現穩定，主要是發行機構多為國營企業或金融機構，直接受益於大陸寬鬆融資環境有關，不僅如此，點心債（境外債）較大陸境內債更有投資優勢，同樣是三年期債券，點心債近三年平均利率約3.6％，境內債則只有3％，收益優勢顯而易見。 毛宗毅表示，也看好大陸美元債的表現，今年前十月大陸投資級美元債淨發行量約320億美元，其中75％來自於國營企業及地方融資平台，籌碼面相對穩定，再者，大陸美元債目前殖利率約5.6％，遠高於五年平均的4.3％，投資價值不言可喻。 宏利資產管理亞洲（日本除外）固定收益部首席投資總監彭德信指出，目前偏好收益較高的亞洲債券市場。在債券發行和特殊風險升溫的情況下，債券選擇是投資泛亞債市的首要考慮因素。貨幣方面，看好美元及內需型經濟體（如印尼和印度）的貨幣，因為隨著投資者信心回穩，加上基本因素的重要性上升，有關貨幣可望看好。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點分析，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 ---------------下一則--------------- 新興市場債 明年聚焦三亮點2018年12月27日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 新興市場當地貨幣債基金績效前五名 https://goo.gl/4Sf9ha 隨著近期股市產生恐慌性賣壓，資金紛紛轉而湧入公債與投資等級債避險。法人表示，當美元升值不再，新興債價值已漸浮現，而且以價值面來看，在全球各類債券市場中，新興國家當地債明顯被低估程度最高，新興市場債在2019年是債券投資的亮點。 安本標準投信投資長彭炫通表示，今年以來新興市場已反應了對於全球經濟放緩以及貿易戰惡化的悲觀情緒，投資新興債市的時點可謂已經浮現。 由於美元在升息背景下依然會維持一定程度的強勢，建議投資人可以布局美元計價的新興市場強勢貨幣債，尤其新興債市與已開發市場間的利差已經來到近五年相對高點，除了收益，更有資本利得可期。 彭炫通說，聯準會雖然放緩升息腳步，美國仍處於升息環境中，過往的經驗也顯示升息雖然不利成熟政府公債，但新興債在升息循環中依然表現優異。 此外，儘管今年風波不斷，全球共同基金資金流向統計資料顯示，新興市場債相關資產今年仍保持淨流入，顯示國際投資人仍看好新興市場債的長期表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，全球各類債券市場中，新興國家當地債市被低估的程度最高。新興國家體質已遠勝於數十年前，許多國家進行經濟結構調整，增強對於海外衝擊的防禦力。 麥可．哈森泰博說，但有些新興市場國家仍有結構失衡、不可靠的政府機制以及脆弱的經濟體質問題。因此，投資新興市場債還需要確實的分辨國家基本面的優劣。在2019年，相對看好拉丁美洲的巴西和墨西哥選後之政經改革題材，以及新興亞洲的印尼和印度評價面。 保德信新興市場企業債券基金經理人張世東認為，隨著美國聯準會升息步伐放緩，料將終結美元強勢格局，新興貨幣走勢可望回穩，資金料將重新回流新興債市。 雖然全球景氣放緩，新興市場經濟同步下修，2019年新興市場GDP增速仍有4.9％的成長，與今年的5％不相上下，展現強勁的經濟增速優勢，成為新興債後市表現的強力支撐。
小媽精選1071225基金資訊 海外基金表現 印度冠群雄2018年12月25日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年以來各類型海外股票基金績效王 https://goo.gl/WytHLT 中美貿易戰及美國升息等眾多因素影響，12月以來全球金融市場動盪，統計近一個月主要股市表現，印度以4.15％漲幅居冠，連帶印度基金績效同步出色，檢視近一個月投信發行的439檔海外基金績效前十名清一色都是印度基金，隨低油價、低通膨利多，印度企業獲利增長預期轉樂觀，印度基金後續看好不變。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，10月底以來，印度股市跟著國際金融市場反彈，在油價大跌的助益下，較其他新興市場強勁。企業第二季財報，整體營收較去年同期成長26.3％表現亮眼，稅後淨利受原物料成本上升影響，較去年同期成長10.4％，表現大致符合市場預期。 至於未來一個月，將以美、印貨幣政策走向，印度地方選舉和貿易戰的進展為主要影響股市的焦點。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度貨幣政策預期轉寬鬆，近期股市出現連續上漲，後續新的挹注市場流動性方案刺激經濟，且11月通膨率2.33％低於預期，為放緩升息提供支撐。在油價走跌助益下，股匯市較其他新興市場強勁，加上明年總理大選，官方有望釋出政策利多，後續關注選情變化。 宏利投信認為，今年以來中美貿易戰、新興市場金融風險升高、聯準會升息等，造成股市修正，但同時也提供長線布局好機會。 亞洲方面，印度與大陸為兩大經濟引擎，觀察股東報酬率結構性增長、資本支出紀律改善、中產階級及高消費力崛起等利基，將提供後勢表現動力。 後續印度股市建議加碼金融、資本設備、耐久消費，減碼為科技、民生消費、生醫類股。林光佑強調，整體而言，印度受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持之下，預估股市後市表現可期。 ---------------下一則--------------- 今年吸金王 新興市場明年續熱2018年12月25日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/a98cmt 美國聯準會放慢升息預期，上周美股基金失血44.05億美元，連續三周遭市場資金減持，歐股基金更是失血54.39億美元，連續失血周數推升至第15周，反觀新興市場主要股市基金全數獲資金青睞，包括全球新興市場、亞洲（不含日本）、拉丁美洲、歐非中東基金清一色呈現資金淨流入態勢。 其中，亞洲（不含日本）單周獲加碼13.62億美元，為各主要基金之最，也顯示亞洲在基本面支持下，成為資金回補首選。 據統計，今年來以全球新興市場基金吸金力道最為強勁，迄今獲193.29億美元挹注，其次為亞洲（不含日本）的逾63億美元，拉丁美洲基金今年以來也維持小幅吸金。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，聯準會維持正面看待美國經濟，但微幅下修成長、通膨及就業預期，且會後聲明新增「關注全球經濟與金融市場變化對於經濟的影響」，顯示貿易摩擦、地緣政治等問題對於未來政策調整具一定影響力，也讓市場憂心未來全球經濟可能持續受市場雜音干擾，導致資金陸續由「震央」美歐市場撤出。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，美國基本面展望仍偏正向，就業數據佳，零售銷售穩健，雖然2019年GDP成長可能會降溫至2∼2.5％，企業對未來營運展望也下修，但2019年企業獲利仍可望有5∼10％的成長，與全球市場相比，美國仍是能見度相對較佳的市場，經濟成長降溫但不代表有衰退。 根據經驗，股債息、股債資本利得與掩護性賣權收益，往往能在市場震盪時幫助投資人降低資產承受的波動。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億指出，新興市場強勁的成長動能有目共睹，即便明年全球經濟擴張放緩，新興市場景氣展望仍維持正向，市場預估明年經濟成長率將達4.9％，與今年的5％不相上下，並將支持企業營運保持好成績。 曾訓億認為，美股今年亮眼的企業財報成績，將隨減稅效益遞減而成長趨緩，明年EPS成長率恐將從二成下滑至一成左右，反觀新興市場企業獲利則表現穩定，明年EPS成長率仍有雙位數增長，預料將成為新興市場有力的下檔支撐。 隨國際油價走低，新興市場通膨壓力獲得舒解，支持央行利率政策偏向寬鬆，進而維繫股市向上動能，顯見明年新興市場表現空間料將大於成熟市場，反彈氣勢將延續至明年。 ---------------下一則--------------- 展望2019 布局台股基金 等反彈2018年12月25日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 中美貿易戰休兵90天，但預期仍無法完全解決爭端，蘋果新機銷售不如預期，台股局勢也陷入混沌不明，加上美國政府關門、英國脫歐、華為事件等持續影響，預估短線難有大行情，面對全球景氣趨緩、企業獲利動能減弱、寬鬆資金退場，個股表現差異擴大，期待2019年反彈行情，布局台股基金有助分散風險。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，台股雖續受中美貿易戰影響，但仍不乏許多新規格與應用在科技產業中一枝獨秀，短線股價面臨修正後，期待反映在2019年7∼9％獲利增長的行情。產業方面可關注5G相關、PCB、網通、手機元件，及7奈米、三鏡頭、LCP、Modified PI相關，手機全屏幕趨勢的TDDI、COF，Tesla供應鏈、電動車與自駕相關，GPU、Server持續升級等。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，時序將進入2019年，市場期待元月行情加持台股，往年元月行情是基於外資年末假期後回補持股帶動，著力點多為權值股因此帶動指數上揚，現階段加權指數本益比12.6倍低於近五年平均，具投資吸引力，建議明年第一季可留意外資操作著墨較深個股布局機會。 宏利投信認為，台股投資機會除了5G題材、物聯網相關的科技業領域，基本上占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 近期美股大幅修正或對相關操作造成干擾，中美90天協商期變數仍存，如美國國家貿易委員會主任納瓦羅表示除非大陸經濟政策進行重大調整，否則兩國可能無法在90天期限內達成貿易協議。周書玄分析，還有華為孟晚舟事件，美國須在60天內對其提出正式引渡請求，期間內或有訊息面亂流，均牽制資金進場意願。 ---------------下一則--------------- 台股震盪 ETF績效打敗大盤2018年12月25日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 台股加權指數近期走勢較為疲弱，整體來看，今年以來台股基金操作顯得較有難度，年初時曾有基金報酬率突破40％，但隨著指數跌破萬點，基金的報酬率也一落千丈，相較之下，被動式操作的ETF在今年就提供較佳的報酬。今年以來台股ETF平均繳出-4.77％的報酬率，相對其他台股基金類型及加權指數抗跌。 兆豐臺灣藍籌30ETF經理人周彥名表示，今年來大陸、美國摩擦不斷，國際局勢動盪，也影響台股基金整體表現，尤其是中小型和中概股型，但ETF由於是追蹤一籃子股票，相對有分散風險的效果，因次表現比主動式操作的基金為佳。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，台股今年大漲大跌的現象頻繁，一方面是受到貿易戰的干擾、另一方面又有基本面的支撐。就貿易戰來看，目前對台廠供應鏈的實質影響不大，而是心理層面的衝擊居多，中短期將呈現大箱型整理格局，中長期投資人，可採取定期定額，分批布局。 保德信高成長基金經理人葉獻文表示，展望明年，加權指數波動空間不大，料將呈現狹幅震盪格局，但個股表現兩樣情，不僅輪動機率大增，具有題材性的個股料將成為撐盤主力。 葉獻文指出，除了受惠升息題材的金融股，持續擔綱撐盤要角之外，隨著美國就業市場好轉，可支配所得提升，帶動消費暢旺，消費性品牌的自行車、紡織及球鞋等傳產股營收可望水漲船高，後市成長空間值得期待。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，產業展望部分，短期進入財報空窗期，個股股價的表現差異大。在基本面部分，受到總體景氣展望下修，以及貿易戰以來的不確定影響，企業短期能度偏低，加上進入第一季淡季，以及庫存調整影響，預期2019年第一季產業營收動能疲弱。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，時序進入財報空窗期，有利中小型及基期低題材股。 ---------------下一則--------------- 政策解凍 陸遊戲股歡呼2018年12月25日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 大陸遊戲產業在年終將近迎來好消息。中國國家出版署宣布將重啟已停止九個月的「版號核發」，消息一出，包括騰訊、易網等多家遊戲相關公司股價報以漲聲。 法人指出，政策凍結為今年以來低迷的大陸遊戲市場帶來生機，而近期大陸政府也陸續釋出多項政策利多，受惠的產業多為大陸跨境電商族群，建議投資人可將相關配置納入投資組合，參與大陸龐大的電商成長商機。 中信中國50 ETF經理人葉松炫指出，2018年3月以來，中國監管機構遲遲未批准新遊戲銷售，主要是過去遊戲產品因青少年成癮、暴力內容等而受到官方批評，也擠壓遊戲業利潤，但大陸官方已出面表示，首批送審企業已完成審核，新遊戲很快就會被放行，為度過寒冬已久的遊戲企業帶來生機。 該利多對大陸遊戲巨頭騰訊無疑是帶來振奮，消息一出也帶動股價大漲；值得一提的是，騰訊市值在12月21日一舉突破3,840.6億美元，超越臉書成為世界第五大網路公司，再度逼近美國前幾大網路龍頭。由於網路遊戲占騰訊整體營收達32％，因此今年以來受遊戲收入下滑而拖累整體獲利，政策解凍下，預估也將重新帶動遊戲風潮。 葉松炫提到，今年以來陸股深陷美中貿易戰、去槓桿調整及國際股市震盪而顯得低迷，近期政策利多已逐步消除市場擔憂，尤其看好大陸科技股表現，以大陸科技股為重的MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數來看，預估明、後年EPS將成長至7.8％、13.6％，獲利增速維持高成長。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，目前上證指數本益比11.9倍，低於10年平均值，來到長期相對底部位置，中長期投資價值浮現。楊國昌認為，若貿易戰能夠逐步和解，對股市自然具有加分作用，投資人可開始留意陸股的布局機會。 ---------------下一則--------------- 美股慘跌 財長急電6大銀行高層 美召集暴跌救市小組2018/12/25蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 在美國股市上周大幅下挫，聯邦政府部分停擺之後，美國財政部長馬鈕金（Steven Mnuchin）周日在推特上表示，他在周末致電美國6家大銀行高層，並打算召集一群被稱為「暴跌救市小組」的官員。顯示在股市重挫之後，美國政府終於要針對股市展開行動。 馬鈕金致電對象包含美國銀行（Bank of America）執行長摩尼漢（Brian Moynihan）、花旗執行長柯佰特（Michael Corbat）、高盛執行長蘇德巍（David Solomon）、摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）、摩根士丹利執行長高曼（James Gorman）以及富國銀行執行長史隆（Tim Sloan）。 曾於金融海嘯期運作 馬鈕金說：「執行長們確認他們有充裕的流動性，可用於向消費者、商業市場和所有其他市場運作提供貸款，他們沒有經歷任何結算或保證金問題，並且市場繼續正常運行。」 馬鈕金也說，他周一將與由聯準會、美國證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）、美國貨幣監理署（OCC）、聯邦存款保險公司（FDIC）組成的總統金融市場工作組舉行電話會議，「討論協調行動以確保正常市場運行。」 這個在1987年股市崩盤後由雷根總統簽署行政命令創建的工作組，成員包括Fed、SEC和CFTC的代表，在2008年全球金融海嘯期間，該工作組曾夜以繼日地工作，當年10月曾發表聲明表示正採取多種措施來穩定金融體系。 美財政部發言人表示，馬鈕金分別打電話給6家銀行的執行長，他認為鑒於市場巨大的波動，與主要市場參與者進行對話，以及召開工作組會議是審慎之舉。美股S&P500指數上周大跌7.1%，納斯達克綜合指數進入熊市。 川普無意解僱鮑威爾 與此同時，周一將是部分聯邦政府停擺的第3天，而且政府停擺可能持續到明年1月。馬鈕金強調：「隨著政府關閉，財政部關鍵員工將維持核心運作。」 不過，馬鈕金周末展開「急救」模式，先是發文說川普沒打算解僱聯準會主席鮑威爾，再表示將召集1987年股災後創建的總統金融市場工作組召開電話會議，反而令交易員更加緊張。 分析師：反引發恐慌 JonesTrading首席市場策略師歐洛克（Michael O’Rourke）說：「『我明天會召開防暴跌小組會議』，沒有什麼比說這句話更讓人恐慌了，我真心認為就是這種本來是想建立信心的舉措，結果反而會嚇市場一跳，引起更多的恐慌和驚懼。」 威斯康辛州金融服務業者BAIRD股票銷售交易員安東涅里（Michael Antonelli）則表示：「在2011年以及2015年至2016年出現過許多次拋售，但我不記得總統曾試圖召集銀行負責人，我擔心白宮會誇大市場擔憂，從而犯下錯誤。川普需要一場政治勝利，一場好像一切盡在他掌握中的公關，這就是我對周末的看法。」 ---------------下一則--------------- 美股逢低找買點 經理人看好3主軸2018年12月25日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國聯準會（Fed）升息1碼，符合市場預期。投信法人指出，整體美國經濟擴張趨勢穩定，美股下跌正是逢低找買點好時機。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，受到今年減稅帶動經濟的刺激消退影響，明年第一季起，美國經濟將會逐季放緩至第四季，產業方面，可關注跌深、投資價值浮現的績優汽車電子、網路通訊與汽車製造為三大主軸，後續須留意政府預算案。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，從S&P 500表現觀察，12月來先是跌破摩根士丹利預估的2019年指數目標2,750點位置，更一度摜破2,500點，為高盛預估的2019年低點。美股本益比也因此從18倍掉到15倍的中長期布局水位。 葉菀婷認為，目前美債殖利率下滑，已經隱含市場對景氣前景的保守心態，預期在這一波非理性的急殺後，不安浮額獲得沉澱，投資人可開始尋覓明年企業獲利維持成長，或長線進入擴張爆發的趨勢型產業。 宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，美國期中選舉結果預示政府焦點較為轉向國內問題和潛在政治僵局，理由包含民主黨現在有能力通過或阻止立法，美國的政治焦點將轉向2020年總統大選，而美國經濟亦將日益面對挑戰。陳致洲相信，儘管美國目前經濟強勁，但2019年將開始跟隨全球經濟增長輕微減速。美元亦將因此逐步掉頭回落。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾指出，儘管美股波動加大，但目前美國經濟成長仍穩定，尚未看到經濟將陷入衰退的跡象，雖然如此，也開始做好準備，透過嚴謹的基本面研究，精選具競爭優勢、穩健財務和創新管理團隊的高品質成長股，預期這類型的高品質企業在經濟周期中能有相對較佳的表現。 ---------------下一則--------------- 到期傘型基金 雙贏策略吸睛2018年12月25日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 精選到期傘型基金產品架構 https://goo.gl/4j59Bi 過去兩年，台灣目標到期債券基金規模成長40倍，市場整體規模逾新台幣1千億元，大幅成長反映投資人對這類產品青睞有加。野村投信這次計畫推出的精選到期傘型基金，除了目標到期債券基金，也囊括野村投信首創的階梯到期債券基金，是獨家的產品架構。 野村投信此次與英國保誠人壽及臺灣中小企業銀行共同合作，推出以投資型保單連結野村精選到期傘型基金，包括野村六年階梯到期亞太新興債券基金，以及野村六年目標到期亞太新興債券基金，讓投資人可以依據個人投資理財目標於兩檔基金之中擇一，或適度搭配同時擁有。 此外，基金共設有新台幣、美元、人民幣、澳幣、南非幣五大幣別，以及累積與年度配息級別，多元化的選擇充分滿足投資人理財需求，另值得留意的是，這是全台首檔有澳幣級別的目標到期基金，所連結投資型保單則由臺灣企銀獨家銷售。 野村投信指出，對於投資人而言，選擇目標到期債券基金，即使這段投資期間的債券價格會隨著市場情況波動，但債券持有至到期若無違約會以面額償還，故債券價格波動不會影響最終投資收益，持有至到期的策略可望提高收益的確定性。 至於階梯到期債券基金，則是野村投信全球首創的投資策略，以野村六年階梯到期亞太新興債券基金來說，若投資組合債券零違約且投資人全部資產皆持有至第六年的到期日（中途不贖回），基金會在四年期滿時返還10％持有單位數，五年期滿時返還20％持有單位數，剩餘單位數則將在六年期滿時返還給投資人。 階梯到期債券基金可說是目標到期債券基金的進階版，將目標到期策略僅有單一到期時程的機制進化為不同階段的到期日，讓投資人的資金運用更加彈性。 野村投信表示，新興亞洲經濟成長動能佳、通膨溫和，有利債券投資，此外，亞洲債市的報酬�風險比優於整體新興債市，亞洲企業信評表現優異，違約率為三大新興市場中最低，加上企業債產業分布廣泛，提供多元選擇，另外，殖利率來到相對高檔，目前正是進場布局亞太區債券時機。
小媽精選1071223-1224基金資訊 動態資產配置 卡位上漲行情2018年12月24日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美國聯準會（Fed）官員暗示明年加息將放慢、部分美國公債殖利率出現倒掛與中美貿易談判的不確性，加深經濟成長放緩疑慮，金融市場跟著波動加劇。柏瑞投信表示，短線消息面干擾市場信心，但預估2019年全球經濟成長率仍是正成長，加上新興市場經過修正的投資價值浮現，面對風險與機會並存的時局，透過動態資產配置策略布局，可因應市況彈性調整投資組合股債比重，掌握各類資產輪漲契機。 柏瑞投資多元資產管理團隊投資組合經理吳重光表示，Fed利率政策走向、油價和美中地緣政治風險這三大指標指數已較緩和，對後市維持審慎樂觀，包含Fed主席鮑爾指利率已近中性水準，緩解了固定收益市場的利率風險；市場憂心石油供給過剩，使油價驟降；另外，大陸經濟趨於穩定，中美兩國也提出暫時貿易休兵，預期新興市場壓力將減輕，未來具跌深反彈契機。 大陸經濟成長放緩仍是市場關注的焦點，吳重光表示，隨著大陸政府夏季推出的政策性刺激發酵，進入11月，大陸經濟擴張速度回升，大陸11月財新製造業PMI較上月微升0.1至50.2，顯示經濟微幅擴張；11月服務業PMI則上升至53.8，創近五個月高點，優於市場預期。 著眼於資金放貸仍緊縮、貿易戰影響、民營企業經營環境仍充滿挑戰等因素，讓市場信心相對疲弱，不過看好大陸經濟可受惠於政府持續推出的經濟刺激政策與中美貿易戰暫時休兵。 吳重光表示，股票資產經歷先前的修正，使新興市場資產已深具投資價值，相對看好大陸、印度與巴西。其中，印度具備長期成長潛力；巴西則可望在循環末期受惠於結構性的改善。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，2019年全球金融市場將面臨「高波動」的考驗，主因中美貿易戰縣而未決、聯準會持續緊縮政策、大陸經濟出現下行風險。 區間震盪加劇下，建議投資人掌握「趨勢、分散」原則，降低波動風險。股市建議以美國創新產業作為核心資產，並搭配高股息或股市已跌落長期底部的中國，透過定期定額、長期持有的方式，紀律操作。 ---------------下一則--------------- 陸股反彈有望 可逢低布局2018年12月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 中國基金今年表現 https://goo.gl/JRpCYJ 國際市場情緒不佳，陸股持續震盪，從技術看，陸股短線上檔有壓，法人表示，若美中貿易關係若有起色，陸股明年3月之後可能出現明顯彈升，可用「守株待兔」逢低布局等待陸股彈升機會。 上證綜合指數近半個月持續向2,500點探底，目前5日線低於月線，也低於季線，就線型走勢觀之，上證綜合指數尚不具彈升潛力。 富蘭克林證券投顧表示，面臨貿易衝突可能引發經濟不確定性上升，不過大陸官方在放緩金融去槓桿步調與擴大財政政策、今年來抑制經濟動能的兩大主因開始進行微調放鬆，評估來自政策面的支持有助修復市場的悲觀預期並緩衝可能的經濟下行壓力。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，從12月新增人民幣貸款超出預期的數據可見，雖然資金引導到企業端還需要時間，但對市場的信心將有逐步提振的效果，預期在產業庫存消化和利空測試後，評價低估的個股明年將可望有所表現。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，進一步觀察外資透過滬港通流入A股的情形，外資仍持續加碼食品飲料股，顯示外資看好大陸內需消費的趨勢未變，但是未來需進一步留意白酒的企業獲利成長率是否放緩，以及大陸創新藥的成長情況。 另外，投資人可以持續觀察中央經濟工作會議未來釋出政策，如果2019年3月90天期滿，中美貿易戰有舒緩跡象，預計陸股3、4月應有不錯的反彈機會。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，中國政府近期推動一連串政策，從減稅政策支持實體經濟，到成立紓困基金緩解股權質押風險，已彰顯出中央對市場風險的高度關注，整體來看，大陸在內有政策支持，A股入摩入富等效應持續發酵吸引外資入市，可望引導股市表現企穩。 投資布局方面，建議採均衡布局為主，市場分散和行業分散並重，選取業績表現佳和穩定股利增長的標的，產業部分可留意科技、消費、醫藥、金融、通信行業等板塊表現。 ---------------下一則--------------- 空頭血洗美股 那指跌入熊市2018年12月23日 04:09 工商時報陳怡均�綜合外電報導 今年那指走勢 https://goo.gl/tTpx1k 美股上周五再遭空頭血洗，不但那斯達克指數狂瀉將近200點，率先跌入熊市，那指、道瓊工業指數的單周跌幅各達8.4％、6.9％，創金融海嘯以來最慘紀錄。 美股三大指數12月在風雨飄搖中度過，預料單月表現也將是金融海嘯以來最糟水準。 那斯達克指數自8月29日登上高點以來，迄今摔落逾20％。原本撐起牛市、帶領美股攀上高峰的科技巨擘面臨沉重賣壓，股價一度漲翻天的尖牙股（Faang）成員臉書、亞馬遜、蘋果、網飛、谷歌母公司Alphabet如今全都淪陷，先前股價沉穩的微軟也無力倖免，合計市值蒸發1.2兆美元。 上周五那斯達克指數重挫195.41點或2.99％，收在6,332.99點，其中網飛、臉書和亞馬遜皆重挫逾5％。道瓊工業指數大跌1.8％或414.23點，收在22,445.37點。標普500指數下挫2.06％至2,416.62點，兩指數各自比近期高點跌落16％、18％。 如今利空因素瀰漫市場，包括美政府即將關閉、明年美經濟成長可能趨緩、聯準會升息、企業減稅優勢逐漸消退、美中貿易僵局等，都令投資人撤回風險投資以保留資本。 瑞銀全球財富管理公司美洲資產配置部門主管達拉荷（Jason Draho）表示，「投資人對成長走緩以及熊市的恐懼持續升溫。沒有太多買家願意進場，許多人都在等待新年來臨。」投資人大舉拋出手中股票，上周五紐約證交所與那斯達克交易量合計上看143.2億股，創2011年8月以來最高紀錄，是今年平均單日交易量的2倍以上。 那斯達克與道瓊工業指數上周崩落8.4％、6.9％，創2008年以來最大周線跌幅。標普500指數周線下滑7.1％，也是2011年以來最慘表現。根據資料供應商理柏（Lipper）指出，在截至12月19日該周，從美股基金撤離的資金高達350億美元。 全球其他股市也哀鴻遍野，歐股Stoxx Europe 600指數上周重跌3％，日經指數下挫5.7％，此為10月底以來最大跌幅，上海綜合指數走低3％，連2周收黑。 ---------------下一則--------------- 新興市場 2019吹反攻號角2018年12月24日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 今年新興市場受到非基本面利空衝擊而大幅走跌，MSCI新興市場指數下跌逾17％，但隨著美國升息及油價走高二大絆腳石漸被移除，新興市場再展雄風有望，投信法人表示，在經濟動能、企業獲利及便宜估值等三大利器加持下，明年新興市場料將重返主場，奪回市場投資目光。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億指出，美國聯準會12月再升息1碼，造成市場大震盪，但明年升息次數已降為兩次，升息步伐大為放緩且步入尾聲，美元漲勢鈍化可期，抑制新興市場表現的心頭大患移除，再者，國際油價走低，緩解通膨壓力，新興國家升息急迫性降低，利差優勢料將吸引資金回籠歸隊，挹注新興市場後市反彈動能。 隨著二大負面因子逐漸消弭，跌幅已深的新興市場將在向好的基本面加持下展開大反撲。曾訓億指出，先從經濟動能來看，明年全球景氣放緩已有市場共識，美國GDP年增率從2.9％下滑至2.6％，然新興市場僅小幅下滑0.1％，維持在4.9％的高速增長，顯見新興市場經濟成長力度高檔不墜，持續擔綱全球景氣向上的主力。 從企業獲利觀察，今年企業財報成績亮眼的美國，在減稅效益遞減的衝擊下，明年EPS成長率將從24％大幅修正至8％，雖然明年新興市場的企業獲利也隨景氣放緩，但EPS成長率仍有12％的雙位數增長，與今年14％的獲利動能相當，料將成為明年新興市場反攻的下檔支撐。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，亞太地區不但經濟成長強勁，股市深具長期投資價值，整體來看，美國經濟復甦，帶動亞洲成長，美國景氣復甦能見度高，可望帶動亞洲經濟，加上內需帶動，亞洲GDP成長率可望仍維持成長。此外，新興市場分歧，亞洲最具優勢，新興市場三大區域經濟表現各異，亞洲前景最為穩定，中國結構轉型、印度新政改革，及東協經濟共同體效應，題材豐富。以區域別來看，包括大陸、印度都是相對看好的區域。 投信法人從價值面分析指出，新興市場大幅修正後的便宜估值顯而易見，目前MSCI新興市場指數之本益比約11.5倍，已來到本波景氣循環的最低水位，亦較MSCI成熟市場指數折價逾三成，投資價值優勢強化資金回補信心，為新興市場迎來估值回升的反彈行情。 ---------------下一則--------------- 巴西、印度股市 今年表現亮眼2018年12月24日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 時序進入歲末，回顧今年來全球主要股市表現，在中美貿易爭端、美國與中東情勢一度緊繃、英國脫歐協議談不攏、新興市場匯率大震盪、經濟成長趨緩等負面因素衝擊下，金融市場波動加劇，統計全球主要股市今年來跌多漲少，至目前僅巴西、印度、紐西蘭三強維持正報酬。 群益印巴雙星基金經理人陳建彰表示，巴西新政府明年上台後，須面對勞動市場改革、內需等議題，因消費者信心上揚顯現回溫，外國直接投資並未大幅減少，顯示資金持續進駐。 後續須留意稅制簡化、政府瘦身、經濟結構改革等政策的執行兌現，若順利實施，將有助外資投資氣氛改善。投資布局建議具私有化改革題材的大型國營企業，涵蓋石油、原物料和金融股。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度央行新行長上任，預期貨幣政策可望轉寬鬆，近期股市出現連續上漲，電信、公用事業及非核心消費類股漲幅居前。後續將有新的挹注市場流動性方案刺激經濟，且11月通膨率2.33％低於預期，為放緩升息提供支撐。 宏利投信認為，全球金融市場今年波動倍增，不確定因素眾多，中美貿易角力、新興市場金融風險升高、聯準會升息等，造成股市修正，但卻提供長線進場良機。其中印度與大陸為亞洲兩大經濟引擎，在股東報酬率結構性增長、資本支出紀律改善、中產階級及高消費力崛起下，支撐後勢表現。 群益印度中小基金經理人林光佑強調，隨印度盧比回穩和國際油價高檔回落，整體經濟數據表現不俗，明、後年經濟成長力道仍居全球主要國家之冠，明年迎來大選政策釋放利多，可望對後市表現挹注動能。且股市歷經修正後，評價面處在相對低檔，中小型股投資價值浮現，可持續關注消費、金融、原物料等類股。 ---------------下一則--------------- 2019科技投資3焦點 5G 物聯網 AI 2018/12/24蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 美中貿易紛爭延宕、全球經濟動能減緩、地緣政治風險仍高等干擾因子，投信定調2019年雖牛市延續，但大幅波動將為常態化，投資難度大幅提升，應首重高品質投資，聚焦5G、物聯網（IOT），人工智慧（AI）3關鍵字。 群益投信表示，展望2019年台股加權指數，預估表現將落在9000點至10000點之間，整體投資操作上建議仍以選股為主，在產業方面，明年度最值得關注的便是成長趨勢佳的5G、AI兩大新科技類股。 台股箱型震盪 選股不選市 展望2019年初台股行情，統一台灣動力基金經理人劉彥伯表示，台股仍具有高殖利率優勢，對照歷史經驗，在經濟成長趨緩階段，台股合理本淨比（PB）介於1.5倍至1.65倍區間，預期加權指數會在9500點至10600點大箱型盤堅震盪，選股不選市仍是主要策略，看好AI、雲端、物聯網、5G布建、汽車智能化的應用趨勢，將為產業帶來新商機。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，在2019年台股產業布局方面，科技產業中5G和人工智慧是兩大不可忽略的板塊，在5G和資料處理題材方面，雖然近期英特爾 CPU缺貨恐影響拉貨力道，加以貿易爭端未解，影響資料中心建置導致族群評價下修。不過，2018~2020年開始為5G平台布建基礎建設，將有助於伺服器、交換器、IC需求長線增溫。 此外，射頻元件的需求也將受到帶動，若再從更長遠的角度來看，5G的發展有助大幅提升資訊傳輸速度，產業結構也將因此新技術的利用有更進一步的發展，有助推動物聯網應用，包括自動駕駛、虛擬實境/擴增實境、工廠自動化等等領域可望有新的突破，相關投資題材皆值得留意。 在AI面，第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰表示，AI正成為投資新顯學，投資組合中不能沒有AI。根據市場調研機構Gartner預估，2018年全球AI相關產值將達到1.2兆美元，拜演算法、大數據、物聯網與晶片運算等技術的成熟化發展，預估到2022年可達3.9兆美元，等於未來5年年複合成長率上看35%，並且全面滲透到製造、醫療、金融、消費、交通等各行各業。 美中貿易戰緩 電子股冒頭 群益投信也看好AI將促使越來越多企業加碼投資相關技術研發，相關的供應鏈如數據傳輸、運算晶片等成長前景值得期待，類股表現可持續留意。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，就資產配置角度，2019年展望好壞為主要配置依據。受美中貿易戰壓抑的電子股，在貿易戰暫停劍拔弩張之勢的同時，表現可望相對突出，預期5G、高速傳輸、汽車電子、漲價元件（ABF、COF)等多方走勢可望持續。 安聯AI人工智慧股票基金產品經理黃詩琴說明，AI快速發展，歸功於行動裝置、雲端及大數據。隨著AI產業和新技術應用不斷延伸與擴大，AI技術有望推高不同產業的增長潛力。根據統計，到了2035年，AI人工智慧具潛力刺激經濟成長，並推高多項產業每年附加價值，相關投資機會值得長期關注。 【科技趨勢投資展望】 ★投資策略：2019掌握新科技趨勢，關注新產品、新應用、新規格 ★須留意的風險 ．中美貿易戰，衝擊經濟成長 ．新台幣走勢和外資動向 ．代工製造的成長放緩 ★看好的類股 ．5G： 2019年開始5G的佈建 ．人工智慧：AI應用持續上升，未來將普及至各種應用 ．民生消費：終端需求穩健，原物料成本下降 資料來源：群益投信 【台股2019第1季多空分析】 ★正面因素 ．全球經濟穩健成長，美國降稅利多與基礎建設的持續推動 ．台股高殖利率持續吸引外資 ．油價下跌，降低全球通膨疑慮 ．廠商庫存調整完畢，重啟拉貨動能 ★負面因素 ．若中美貿易戰談判不順，加徵關稅將影響全球景氣 ．美債殖利率上升，當短期殖利率大於長期殖利率時，歷史經驗顯示，經濟可能陷入衰退 ．英國2019年3月脫歐爭議，是否對英國及歐洲帶來新的風險 資料來源：統一投信整理 ---------------下一則--------------- 多重資產、跨國平衡基金 攻守佳2018年12月24日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 跨國組合平衡基金表現 https://goo.gl/izpyB3 時序已進入年終，展望2019年仍將延續今年市場投資情緒，波動可能成為常態，適度配置多重資產型基金或跨國組合平衡基金，透過跨資產及跨區域的配置，不僅分散單一市場和單一資產的投資風險，同時也能因應情勢變動，彈性調整資產配置，面對市況不穩更能穩健因應。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，儘管今年金融市場波動劇烈，但明年美股EPS成長率預估值可望有10.3％，新興市場企業獲利也預期有13.4％，均為雙位數成長，支撐股市表現。 未來市場波動仍難免，採取多重資產配置策略，降低單一投資標風險，再進一步精選資本利得潛力高度開發市場潛力股和可轉債，及具收益優勢的高收益債和特別股，達到風險控管、成長、收益三者兼顧的效果。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑指出，市場預估2019年仍將是高波動的一年，全球貿易戰威脅猶存、美國財政刺激將減退、聯準會緊縮影響顯現、英國脫歐與歐洲正是情勢動盪等因子持續干擾，透過組合平衡型基金布局，有助降低資產波動。 宏利投信認為，股市波動延續下，參與投資機會又期能避開風險，透過布局特別股基金，以其隨漲抗跌的特性，在升息環境及股市上揚時，金融特別股受惠隨漲。 當整體股市下跌時，特別股有固定股息收入，使價格下跌幅度相對有限，納入資產配置中，可望發揮分散風險的效益。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳強調，全球景氣仍未出現衰退訊號，企業獲利持穩，風險性資產仍有表現機會，操作上仍需持續關注中美貿易爭端進展，透過股、債、匯多元資產布局，將有助於分散投資組合風險，掌握不同市場輪漲契機，並透過收益部位獲得息收保護，兼顧報酬和波動管理穩健投資。 ---------------下一則--------------- 利多加持 布局REITs正是時候2018年12月24日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）升息效應，及美國政府面臨關門危機，美股連續下挫，但反觀REITs表現相對抗跌，更開始吸金魅力，據投信投顧公會統計，11月規模成長逾8千萬元，主要因基本面無太大變化，且在升息末端最具成長潛力，加上企業獲利與展望俱佳，及籌碼穩定，目前R折價幅度達17％，已是逢低進場好時點。 台新北美收益基金經理人李文孝表示，統計數據，當Fed升息到末段，甚至提早停止升息時，REITs絕對是表現最佳的資產類別之一，尤其過去幾年受到升息議題打壓，籌碼相對乾淨，而且根據最新財報顯示，REITs產業基本面好轉，企業獲利展望佳，預期2019年將是REITs表現的一年。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹指出，美國REITs受惠於不動產企業財報表現維持今年來水準，且租金增長多呈溫和成長趨勢，顯示企業接受調租意願較高，有助REITs獲利成長。歐洲REITs因市場氣氛轉弱而相對中性看待。亞洲可留意評價便宜且利率處於低檔的日本REITs表現。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，預計地產商收入和每股獲利增長趨勢仍將保持正向，經濟復甦經推升商業房地產需求增長，進一步刺激租金增長。 大多數房地產公司槓桿比率偏低，有利減緩利息成本升的影響，更具備穩定現金流量及提供資本利得的機會。 根據高盛報告，S&P 500獲利預期從今年開始高點反轉，但S&P REITs卻從今年開始向上，兩者成長差距縮小，有利資金轉進REITs。 李文孝分析，美國就業率依然穩健，失業率創新低，對商業與住宅REITs是一大利多，消費力強勁有利於零售型REITs，2019年整體REITs產業預估獲利將成長4.9％，預估逐季增加獲利展望，來年將有不錯的表現空間。 ---------------下一則--------------- 升息效應 債市多元布局為上2018年12月24日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 市場預估美國2019年經濟成長 https://goo.gl/Gpk2p9 美聯準會維持漸進升息立場，但暗示2019年升息次數將從三次降為兩次，並將長期利率目標由3％下調至2.8％，反映通膨降溫。法人指出，隨著升息效應浮現，對於景氣壓抑加深，債市波動也將明顯增加，故在債市布局上宜採品質至上的投資策略，多元布局，並善用信用利差對利率的走揚產生較佳的保護效果，增加收益機會。 安聯投信海外首席許家豪表示，聯準會升息大方向沒有改變，為中長期保留更多彈性，後續升息幅度也可望更和緩，對整體市場發展並非壞事。 根據經驗，聯邦基準利率具有領先債券波動度兩年的關係，隨著升息腳步，債券波動度也將明顯增加。 許家豪表示，在升息效應發酵下，料將對於景氣壓抑效果將更為明顯，因此預估美國2019年經濟成長率放緩至2.3∼2.6％。隨著實質利率回歸常態，房地產投資與企業投資將明顯放緩，而消費也將因此而略微放緩。 至於在中美貿易紛爭影響，許家豪表示，在美課徵進口關稅之下，美進口成長率成長幅度將低於市場預期。2018年美政府實施減稅政策並加大政府投資，使得今年財政支出成長率達到1.7％，但美財政壓力加上升息影響，政府支出力道難以較今年為高，也須留意。 債市投資建議方面，安聯投資團隊對美國10年期公債殖利率的高點從先前的3.4％下修至3.1％，若公債殖利率回到3％以上，將是可以逐步布局的買點。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，債券部分，可留意全球高收益債或美國債券，因整體違約率偏低、殖利率已大幅修正，具回補空間。 中國信託投信表示，近期經濟數據放緩一再顯示景氣已趨向循環末端，2019年金融市場波動將加劇，聯準會升息也將視情況而定，因此未有明確的時程。 以目前美國就業數據持續強勁、薪資穩健增長仍未變等，預期風險性資產仍有表現機會，惟需留意國際地緣政治、中美貿易後續、經濟衰退等風險找上門，建議投資人配置具利率敏感度低的短高收債券，和具防禦型的主題式平衡型基金，此外，升息已進入末升段，具收益型的REITs也將重新具有吸引力。 ---------------下一則--------------- 違約率料續降 高收債綻魅力2018年12月24日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 美國聯準會（Fed）年終利率決策會議結論，釋出2019年維持目前貨幣政策不變，但市場預期，利率近中性水平，後續將進入升息尾段，不排除全年只升一次，抑制美國10年期公債殖利率維持在3％上下，中美貿易談判進展趨緩解，高收益債賣超縮減，投行對美國高收益債正面看待，顯示來年全球高收債魅力不減。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，Fed結論沒有大意外，市場解讀升息周期可能將結束，投資重回債市懷抱可期，風險情緒提振，使全球高收益債指數跌幅收斂，12月以來ML美高收益債券指數下跌0.28％。J.P. Morgan對2019年高收益債利差和收益率表現預估為4.5個百分點和8％，意味全年收益率約3.25％，有助高收益債正面看待。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，高收益債發行量依舊偏低，企業有紀律的融資行為，反映基本面及技術面上利好，持續給予市場正向支持。目前經濟仍維持擴張，企業獲利狀況未轉差，高收債依舊具投資吸引力，但面對市場諸多不確定性，全球優先順位高收益債更有利穩健布局的配置。 宏利投信強調，新興高收益債部分，今年受到美元上漲而承受較大下跌壓力，主要是以美元計價債務的成本提高，加上中美貿易戰、地緣政治干擾，出現全面下跌。但全球整體基本面並無太大變化，新興國家經濟數據並無轉弱，靜待不確定性塵埃落定，以長期投資觀點來看，新興高收債反是進場時機。 近期市場波動較大，但據JPM預估，2019年美高收債的違約率將續降至1.5％，遠低於長期平均的3.3％。 劉文茵強調，美國總體經濟穩健，年內高收益債發行量偏低，技術面續支撐價格表現，可適時建立中長期核心收息資產部位。
小媽精選1071222基金資訊 全球逾半央行 搶搭升息列車2018年12月22日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 最近半年全球央行升息一覽 https://goo.gl/EdJtnk 儘管美國聯準會（Fed）持續緊縮貨幣政策令人矚目，但事實上在新興市場央行緊隨下，研究顯示全球已有逾半數央行加入Fed升息行列。不過分析師也提到，就過去統計來看，這對全球股市恐怕不是好消息。 根據Ned Davis研究集團的統計數據顯示，最近數月全球約有56％的央行在緊縮貨幣政策，這也創下2011年首次有超過半數央行都在升息，高出1年前的20％。 其中在這波全球緊縮貨幣循環中，又以新興市場最為積極，該市場有高達6成央行都在調升利率，超出已開發國家央行的41.7％。葛蘭德認為，光是2018年，就有超過10個新興國家央行從寬鬆轉向緊縮，其中包括印度、俄羅斯、印尼與土耳其等。 例如，墨西哥央行周四把隔夜利率調高1碼至8.25％，為2008年來最高水位。墨國央行解釋，通膨長期居高不下與新政府經濟政策恐致不確定性升高，是它決定升息的主因。 相較之下，日本與歐洲央行等在這波升息循環中則顯得無動於衷，仍持續維持短期利率在近零水準。 Ned Davis研究集團的國際經濟學家葛蘭德（Alejandra Grindal）提到，當全球有一半央行調升利率時，全球股市的表現通常也將趨於疲弱。 就歷史數據而言，自從1989年來，全球股市每年平均報酬率約為7.8％，然而在這段期間緊縮貨幣的央行並不超過半數。不過一旦有超過一半央行都在升息，平均年報酬率則為負1.2％。 但數據也顯示，這對新興股市倒不一定是利空，因為在緊縮貨幣時期中，它的股市表現通常優於已開發國家。 不過葛蘭德也提到，現今全球央行並還沒有變得如此鷹派，導致全球股市深陷空頭。她以2008年與2000年全球陷入嚴重熊市而例，指出當時全球約有75％央行都處在緊縮貨幣的模式。 ---------------下一則--------------- 亞股觸底 明年拚鹹魚翻生2018年12月22日 04:09 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 亞股在2018年走勢震盪，陸股、日股與韓股今年料將收黑，但摩根大通表示，受到美元可能由升轉貶、企業獲利穩健等利多因素支撐，亞股看來相當具吸引力。另外，摩根士丹利也認為亞股已觸底，中國擴張貨幣政策將帶動經濟成長，亞股2019年可望翻身。 摩根大通資產管理公司亞太與新興市場分析師Janet Tsang表示，「亞股面臨的風險逐漸平息，基本面仍然強勁，我們認為亞股2019年表現更佳。」 陸股為今年亞股重災區之一，深圳綜合指數在2018年重摔約3成，上海綜合指數崩跌逾2成，香港恆生指數下挫約15％。其他亞股也同樣淪陷，日本日經225指數今年累跌逾10％，韓國Kospi指數重挫近17％。 Tsang周五在CNBC節目上指出，「今年市場深陷困境，但我們仍正面看待亞洲的長期表現，現在是建立核心策略部位的時機。」 她表示，目前投資人對全球經濟趨緩的擔憂加深，導致近期金融市場動盪不安，但在三大因素考量下，投資人應該持續投資亞股。 其一是美元可能走疲。隨著美國成長放緩，聯準會預料明年的某個時間點會停止升息，屆時將壓制美元漲勢。此外，美國面臨財政與經常帳赤字也都不利美元走勢。她提及，「聯準會明年可能暫停升息腳步，美國成長高峰已過，加上美國的雙赤字，都可能使美元翻轉向下。」其二，美中貿易戰的利空大多已經反映在市場上，意味亞股可能趨向穩定。 其三則為企業獲利依舊穩健。她表示，儘管投資人信心疲弱，但企業獲利依舊「良好」。另外亞股的股價淨值比（Price-to-Book Ratio）低於長期均值，這是評估股價的重要指標，比例走低通常代表股價被低估。無獨有偶，摩根士丹利亞洲及新興市場首席股票策略師郭強盛也認為，亞股在10月底、11月初已「觸底」，他對亞洲股市「非常樂觀」。 郭強盛指出，當中國持續走向寬鬆，對整體亞洲市場來說是正面訊息。 ---------------下一則--------------- 油價續跌 創17個月新低2018年12月22日 04:09 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 儘管市場傳出沙烏地阿拉伯可能擴大減產的利多消息，仍無法提振油市信心，周五國際油價延續前1日跌勢，刷新17個月低點。 由於股市崩跌、投資人擔憂減產效果不彰等因素影響，周四倫敦ICE布蘭特原油價格狂潟5.0％或2.89美元，寫下17個月低點，周五續跌0.45美元，報每桶53.9美元，估計周線重挫10.6％。 周五紐約Nymex西德州中級原油下挫0.20美元，報每桶45.68美元，估計本周累跌10.7％。 根據《華爾街日報》取得文件顯示，石油輸出國家組織（OPEC）擬自明年1月展開為期6個月的減產計畫，該組織之首的沙烏地阿拉伯決定擴大減產規模，由本月初宣布日產量削減25萬桶提高至削減32.2萬桶，減產後沙國日產量將低於1,031.1萬桶。 該份文件指出，OPEC可能公布各成員國的減產配額，讓市場更透明。 OPEC成員國與非成員國在12月7日同意減產，預計明年初開始實施，此消息一度讓油價飆升，但隨後又重挫，甚至跌至比減產協議達成前更低水準，寫下逾1年低點。 油價「跌跌不休」主要反映油市信心疲弱不振。眼見美國頁岩油產出大增，加上全球經濟成長放緩，可能導致石油需求疲軟，皆令外界質疑OPEC減產動作能否讓市場重歸平衡。 石油交易商PVM分析師布蘭諾克（Stephen Brennock）表示，「OPEC與盟友近期宣布減產，但這些都無法解決當前供應失衡的情形。根據OPEC預期，2019年上半全球石油庫存增長約達每日50萬桶。」 瑞銀財富管理大宗商品分析師史托納夫（Giovanni Staunovo）表示：「市場人士擔憂經濟成長減緩以及OPEC+的減產效果，不足以抵銷美國頁岩油強勁的供給成長。」 此外，全球主要股市重跌，身為最大石油消費國的美國再度面臨政府「關門」危機，皆為拖累油價的原因之一。
小媽精選1071221基金資訊 後收基金暗黑費用 全揭露2018年12月21日 04:10 工商時報魏喬怡、彭禎伶�台北報導 前收後基金收費用比較 https://goo.gl/dd1869 境外後收基金「暗黑費用」明年起全都要白紙黑字揭露。金管會證期局指出，過去許多投資人以為後收級別基金不用收手續費，但其實隱含四種費用：手續費、經理費、保管費、分銷費，金管會在2018年5月時就要求基金銷售機構要揭露收費結構，2019年開始，投資人要簽署「境外基金手續後收級別費用結構聲明書」，基金公司、銀行始能銷售。 證期局副局長張振山指出，截至2018年10月底止，國內有77檔後收級別基金、規模達2,703億元，這類基金在投資人申購時不會收取手續費，是在贖回時才會依投資人持有期間收取遞延銷售手續費，若持有期間超過約定年限，投資人才無須支付手續費。 後收級別基金雖然美其名費用「後收」但並不是不收。張振山分析，後收基金會有四種費用，包括手續費、經理費（給基金公司）、保管費（給保管銀行）、分銷費，投資人應注意，經理費、保管費、分銷費都是直接由基金淨值扣除，而前收型的基金雖然有收手續費，但大多沒有收這筆「分銷費」，所以投資人買後收級別基金所負擔的總費用未必較手續費前收級別基金低。 張振山表示，明年起會要求投資人在買境外基金前要簽「境外基金手續後收級別費用結構聲明書」，該聲明書的內容會顯示各級別基金未來需負擔的各項費用項目及費用率，釋例計算投資人申購後收級別與其他各級別持有期間所累積負擔之總費用金額。 也就是讓投資人可依其擬持有的基金年限，例如一年或二年，於釋例中瞭解申購後收級別與其他各級別之總費用金額資訊，以利其能夠充分瞭解不同費用結構對投資報酬的影響，並選擇適合自己投資需求的基金級別。 張振山提醒，投資人投資基金應看清楚基金各項揭露資訊， 並注意比較各級別基金之費用結構及總費用率，以確保投資權益。 ---------------下一則--------------- 定期定額買投信基金 時機到2018年12月21日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 11月全球股市上沖下洗，國內基金投資人延續逢低加碼策略，帶動投信基金規模較10月增加758億元，來到2兆5,754億元。投信法人表示，明年經濟成長或許放緩，但未有泡沫危機，投資人不妨透過定期定額方式，分批布局長期發展潛力向上的資產，或是全球布局，來度過短期波動的考驗。 第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰表示，明年經濟成長或許較今年微弱、企業獲利成長少一點，不過，主要國家的金融桿槓倍數低、企業帳上現金多，更重要的是，最大消費市場美國薪資成長、失業率低、家戶淨資產達歷史新高。整體而言，沒有債務或本夢比的泡沫危機，股價合理修正後，反而有利市場長期表現。 陳世杰認為，未來布局應掌握「趨勢、時間」兩大策略，度過短期波動的考驗。趨勢即聚焦發展潛力大、長期向上的股票型基金，時間則透過定期定額方式分批進場，蓄積資產長期增長的空間。 宏利資產管理全球股票部投資總監Steve Medina認為，從經濟角度而言，目前仍處於GDP穩健但放緩的環境，繼續預計美國經濟不會在短期內陷入衰退。 在多空因素夾雜之下，市場將繼續處於拉鋸局面，包括：技術面支撐失守、帶動承險、避險情緒的地緣政治和政策事件、合理的經濟增長環境，以及估值並不昂貴。股票市場市況將持續波動。 宏利資產管理宏觀經濟策略部主管Frances Donald認為，目前仍然是「金髮女孩」（Goldilocks）的宏觀經濟環境，2019年仍然將面對通膨偏低，而且增長優於潛力，然而，預期市場將愈趨波動。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，全球經濟條件和企業獲利仍然穩健，風險性資產修正過熱後，仍有機會企穩回升，因此對於股市表現仍持偏多看法。 區域配置方面，對於歐美成熟國家仍相對樂觀看待，至於新興市場方面，價值指標顯示新興市場仍相對便宜，且經濟成長力道仍強勁，當中又以新興亞股最為看好，建議可持續關注。整體而言，建議投資人可採取全球布局策略，以掌握不同區域的投資機會。 富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯．里奇表示，市場波動及利率上揚的環境，多空策略的優勢在於可利用產業表現分化，掌握超額報酬的機會。投資團隊將逐步增加「事件驅動」和「全球宏觀」策略的比重。 ---------------下一則--------------- 葛林斯潘：牛市派對結束 趕快跑2018/12/21蘋果日報【吳國仲、廖珮君╱綜合報導】 亞洲主要股市昨日漲跌幅 https://goo.gl/TT5kAw 美國聯準會（Fed）不理會川普口頭干預，持續調升利率，在預期升息態度軟化的投資人頭上澆冷水，美股周三震盪近900點收黑，拖累亞股昨慘跌，台股收挫108點，失守9700點關卡，日股更直墜熊市。 日股墜入空頭熊市 有史以來擔任聯準會主席最久的葛林斯潘（Alan Greenspan），周二直言，從最近的跌勢看，美股牛市派對已散場，儘管可能還會漲一陣，但投資人應該在來得及以前「趕快跑，找掩護」。 金管會主委顧立雄昨也表示，美國升息會讓新興市場資金往美國移動，就資金面來看，對包括台股等新興市場股市不利。 美股道瓊工業指數周三開高，一度上漲381點，但隨著台北時間凌晨3時Fed宣布升息，Fed主席鮑威爾堅持緊縮貨幣立場，指數快速跳水，一度重挫逾500點，終場收黑下跌351點。 亞股昨開低走低，日股日經225指數盤中大跌704.99點或3.36%，收盤仍跌595.34點或2.84%至20392.58點。涵蓋更廣的東證一部指數，收跌2.51%至1517.16點，從1月23日今年收盤高點累計回跌20.61%，墜入空頭熊市。 其他包括南韓股市收跌0.9%，港股收跌0.94%，陸股上證綜合指數也跌0.52%。 美國Nuveen資產管理公司首席股票策略師Bob Doll說：「Fed原先一直都扮演著股市的強大朋友，現在卻有點像敵人，而且在這一切結束前，可能會愈來愈像敵人。」 ---------------下一則--------------- 不甩川普 Fed堅決升息縮表 全球股市大跌 鮑威爾：觀察到不安情緒2018/12/21蘋果日報【林文彬、劉利貞、齊瑞甄╱綜合報導】 Fed基準利率展望 https://goo.gl/9uhCza 美國聯準會（Fed）無視川普連聲批評及美股近月重挫壓力，台北時間昨凌晨宣布升息1碼，儘管理事調降明年利率預估，升息步伐預期由3次放緩至2次，但Fed主席鮑威爾對後續升息態度不如投資人料想溫和，衝擊美股急殺近900點收黑，全球股市震盪。 此次Fed聯邦公開市場委員會（FOMC）決議將聯邦基金利率目標區間調升至2.25%至2.5%，為今年第4次升息，也是2015年底此波升息循環以來第9度上調。 升息1碼 今年第4次 Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）在例會後記者會上表示：「進一步調升基本利率的升息路徑和最終目標，都有很大不確定性。」他坦言9月例會後的數據顯示，經濟前景面臨的阻力上升，可觀察到「一股對成長展望的不安情緒」。 鮑威爾並表示Fed縮減資產負債表計劃處於「自動駕駛」模式，未來將繼續以每月500億美元的既定步伐縮減資產負債表。部分分析師認為，Fed持續回收先前印鈔救市釋出的資金，抽走流動性，未來對市場影響恐較升息更大。 Fed此次升息雖合乎市場市場預期，但明年升息展望卻不如投資人料想溫和。按最新發布的利率預測點陣圖，理事調降明年利率預測，預估升息次數由9月估的3次減為2次，但利率期貨市場行情反映，投資人預期明年頂多升息1次。 利率預測點陣圖顯示，Fed對長期中性利率水準的預測中值為2.75%，低於9月預測的3%；2019年聯邦資金利率料為2.875%，2020年和2021年則均為3.125%。 曾擔任Fed經濟學家的紐約研究機構Cornerstone Macro助華盛頓合夥人Roberto Perli解讀說：「FOMC比9月時要鴿派很多，但或許仍未達市場所希望的程度，美國經濟數據仍不支持Fed現在就停手。」 Fed未來採觀望態度 另一方面，Fed微調會後聲明措辭，暗示未來可能採取較觀望態度，動向將視經濟數據變化而定。聲明稱FOMC「判斷」可能需要「將聯邦資金利率目標區間若干逐步調升」，而原先用詞是FOMC「預計繼續逐步上調聯邦資金利率目標區間是必須的。」 Fed動向牽動亞洲新興央行決策，而明年較溫和的升息展望，可望緩和印尼、菲律賓、印度等亞洲國家壓力。路透指出，經濟成長趨緩加上物價壓力溫和，亞洲各國央行沒有理由在明年升息，唯一要顧慮貨幣走貶，才有可能迫使央行出手。 亞洲其他央行包括菲律賓央行今年升息5次，印度則升2次，印尼央行11月決議今年第6度升息後，昨維持基準利率不變。泰國央行周三則決議7年來首度升息，惟人行搶在Fed決議前夜宣布「定向降息」。 澳盛銀行亞洲策略師Irene Cheung說，聯準會明年升息態度更為鴿派，因此亞洲央行的升息壓力也會減輕。 日央行決議按兵不動 另一方面，日本央行昨決議按兵不動，維持超寬鬆貨幣政策不變，將政策利率保持在-0.1%，並把日本10年期公債殖利率目標保持在零，以調控殖利率曲線。 投資人似乎一面希望日銀有所作為，一面又擔心日銀已耗盡政策空間，但日銀總裁黑田東彥昨強調，日銀尚有寬鬆措施可用，包括降息和收購資產，並示意可接受公債殖利率跌到負值。 面對經濟情勢惡化，日銀似已騎虎難下。目前日本通膨率仍只有日銀目標水準2%的一半，但油價大跌已使經濟學家預期，未來1年通膨率可能跌向零。中國經濟減速、美中貿易戰、英國脫歐等事件，都可能衝擊出口導向的日本經濟，而日本已連3季陷於經濟萎縮。 富蘭克林證券投顧表示，隨著聯準會升息走入末升段，將削弱強勢美元續強力道，已跌深的新興國家貨幣可望有反彈機會，新興當地貨幣債券型基金可列為核心配置。 由於聯準會鴿派程度不如預期，加上中美貿易談判不確定性，建議投資人靠攏兩大防禦資產，首選全球政府債券型基金，兼顧高評等債及匯率靈活操作機會，以及美國公用事業類股，看好其內需導向、景氣防禦及高股利特性。 【川普與Fed互槓事件簿】 7/19：川普表示，Fed可能打斷經濟復甦 8/20：川普對Fed感到不悅，要求Fed向經濟伸出援手 8/23：達拉斯Fed總裁卡普蘭和堪薩斯城Fed總裁喬治表示，政治壓力不會影響Fed獨立性 9/26：鮑威爾表示，Fed官員只聚焦於充分就業和物價穩定，不考慮政治因素 9/26：川普表達他對Fed的失望，強調他支持低利率 10/10：川普認為Fed正在犯錯，Fed已經瘋了 10/16：川普認為Fed是他的頭號威脅 10/23：川普指控鮑威爾對美國經濟構成威脅 12/11：川普宣稱Fed本月升息是一大錯誤，鮑威爾太激進 12/17：川普表示，Fed考慮再升息令人「難以置信」 12/19：鮑威爾表示，政治因素未影響貨幣政策討論或決策 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- Fed不夠鴿 全球股市唱悲歌https://goo.gl/WVzLcZ 鮑爾鷹調：漸進升息＋縮表 https://goo.gl/7MRJvS Fed偏鷹vs.人行定向降息... https://goo.gl/3e26gT 日銀按兵不動 黑田暗示進一步寬鬆 https://goo.gl/FBkTZH ---------------下一則--------------- 央行利率連10凍 楊金龍：台美利差擴大不影響決策2018/12/21蘋果日報【王立德、劉懿慧╱台北報導】 央行第四季理監事會議重點概要 https://goo.gl/Ne4Lf1 央行昨召開第4季理監事會議，如市場預期利率「連10凍」，重貼現率1.375%不變，同時更新GDP預測，將明年成長率由原估逾2.4%，下修到2.33%，主力將來自內需。先前理監事會議記錄曾拋出「前瞻性指引」。央行總裁楊金龍表示，只有採行非傳統貨幣政策（如QE）的國家才有此需要，因此台灣不會拋出「前瞻性指引」，令市場大失所望。 同時央行也表示，豪宅貸款上限6成的管制維持不變，不對豪宅信用管制鬆綁。並預估明年物價成長率為1.05%，考量到5大銀行的1年期定存利率為1.065%，實質利率為正的0.015個百分點。 對豪宅貸款不鬆綁 央行也說，未來將密切關注國際貿易爭端發展，主要經濟體貨幣政策正常化的進程，新興市場經濟體風險等對國內經濟前景及金融市場穩定的影響，採行妥適的貨幣政策，以達成法定經營目標。 部分媒體報導，今年外資明顯匯出台灣，與國內壽險資金續增海外投資，是台美利差擴大所致，楊金龍強調，造成兩者資金移動的原因並不相同，台美利差擴大，不是央行調整利率的主要考量。 楊金龍表示，台美利差擴大，的確是造成保險業等資金投資海外時，避險成本增加的主因之一，但避險成本增加，尚有外匯市場的供需因素在內。也就是說，國人喜海外投資，對外匯需求龐大，也是避險成本高漲的因素之一。 楊金龍指出，今年外資匯出金額較大，主要反映美國經濟持續強勁、台股發放高額現金股利與台股受到全球股市修正等因素。 而我國壽險業資金增加國外投資，則是反映我國民眾理財多元化及金融資產配置全球化的需求，與壽險業資產負債長期存在期限錯配的問題，意思是負債面期限很長，但資產面沒辦法拉長，即使流到國外， 資產面期限還是低於負債面期限。 外匯熱避險成本高 匯率避險成本除了反映兩貨幣間利率差異因素以外，市場對外匯供需消長也是重要因素，楊金龍指出，今年美元利率上揚與美元需求增加，皆導致主要貨幣對美元避險成本同步走高，因此壽險業匯率避險成本提高，但其今年獲利仍優於去年，且隨著壽險業新保費收入與到期再投資資金，將投入較高利率的金融產品，有助於提升壽險業投資收益率。 面對外界批評，央行每年繳庫1800億元，等於是每年須印鈔票，台灣早已進入QE時代，綁架了貨幣政策，利率一動都不能動。楊金龍回應，央行盈餘是外匯賺來的，不會進入損益表，因此沒有必要為了繳庫金額而去干預市場。 另對於行政院推動無現金社會，央行表示，現金不會消失，因沒有現金存在的支付系統，恐讓老年人、視障人士等弱勢族群面臨困難，近一步擴大社會階層差異，此外，非現金支付面臨駭客入侵及系統故障的風險，一旦遇上這些狀況，支付系統恐面臨停擺或發生盜刷、竊取等事件。至於促轉會行文央行，表示要將硬幣「去蔣化」，楊金龍說，目前仍沒有要將台幣改版的計劃。 ---------------下一則--------------- 楊金龍暗示 明年有降息空間2018年12月21日 04:09 工商時報呂清郎�台北報導 Fed及央行近十年利率變動 https://goo.gl/8NkCxQ 中央銀行20日舉行第四季理監事聯席會議，再度決議政策利率不調整，重貼現率續停在1.375％，已連續十季不動。央行總裁楊金龍表示，從各項指標來看，經全體理事決議不升息；至於台灣現行利率是不是已低無可低、還有降息空間嗎？他說：「利率還有空間」。市場解讀，楊金龍談話暗示明年也不會升息，甚至意指必要時央行還可能降息因應。 美國聯準會（Fed）再升息1碼（0.25個百分點），聯邦資金利率區間來到2.25∼2.5％，反觀台灣重貼現率則連十季停在1.375％，讓外界認為台美利差將嚴重擴大，央行已錯過今年防禦性升息時機。 但楊金龍強調，理事會決議還是根據經濟指標決定，不會因為明年不確定性高，就趁現在經濟稍微好一點時趕快調高利息，等明年不好時再把利率調降下來，「我覺得我們就是穩健的做法」。 「根據國際清算銀行BIS的資料，台灣的利差跟他國比較，不會覺得太低」，楊金龍補充，利差並非單看利率高低，如果將利差除以利率，台灣跟其他主要國家就會差不多。 他強調，觀察今年前十月銀行獲利比去年好，且比2015年的高峰表現更佳，銀行的信用成長率及對中小企業授信均比去年成長，並未受到外界所謂利差低的影響，且決策過程中理事也一致認為，外資流出不是因為利差效應。但楊金龍也說，現在的預測不代表不會改變，還是要看之後的經濟資訊來做為預測的基礎，隨時間變化會有修正，「不是現在預測這樣，明年就怎樣」。被追問目前利率已經很低，還有降息空間嗎？他則回答「還有」。 央行已宣布明年四次理事會召開時間為3月21日、6月20日、9月19日和12月19日，幾乎是緊貼著聯準會（Fed）開會日期。 楊金龍指出，受到中美貿易衝突升溫、全球金融情勢趨緊等影響，全球經濟擴張力道趨緩，貿易動能減弱，國際金融市場波動劇烈，綜合國內外經濟金融情勢，考量明年全球景氣降溫，國際前景不確定性升高，且明年國內經濟成長趨緩，產出缺口負值略擴大，通膨展望溫和且低於今年，全體理事做出不升息決議，「貨幣政策維持適度寬鬆很適合」。 ---------------下一則--------------- 台灣景氣放緩 至少持續2年 https://goo.gl/qCmwFU 央行：2019經濟、物價成長雙低 https://goo.gl/bLycqH ---------------下一則--------------- 台股持續震盪 精選個股搶先機2018年12月21日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 國內股票一般型基金表現 https://goo.gl/Zezfjm 台股近期上下震盪，投信法人強調，現階段操作最重要的還是精選個股，可以選擇獲利表現和長線趨勢佳、評價合理的個股。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，市場持續面臨消息面多空交錯，加上景氣位於高原期，指數再衝高不易，短期仍為震盪整理盤，然因接近年底，外資法人操作將逐漸清淡，外資賣壓可望減輕，可減少內資作帳之干擾，後市只要守住波段上升趨勢線，電子股接單或營收利空可望逐漸鈍化，較具題材性及產業透明度高的產業將有表現機會。 至於電子業，可聚焦Server、5G、ABF載板、車用半導體等概念股。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，台股今年大漲大跌的現象頻繁，一方面是受到貿易戰的干擾、且有基本面的支撐。就貿易戰來看，目前對台廠供應鏈的實質影響不大，而是心理層面的衝擊居多，中短期將呈現大箱型整理格局，中長期投資人，可採取定期定額，分批布局。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，短期宜應持盈保泰，中期則可逢低買進產業維持增長動能、不特別受制大陸、美國貿易單且殖利率優於市場的個股，5G、新能源交通工具、主力市場在北美的個股是可以關注的方向。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，加權指數未再破9,400點前低，顯示下檔支撐力道，現階段上市股票現金股息殖利率達4.4％，加權指數、櫃買指數股價淨值比略低於近五年均值，均給予資金相對較佳進場點。現在至2019年第一季季底為財報空窗期，盤面並有5G、電動車等明確題材，以評價低估、具未來發展潛力的中小型股較有表現機會。 ---------------下一則--------------- 貨幣政策中性偏鬆 陸股迎活水2018年12月21日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 陸股走勢持續震盪，但波動幅度大為收歛，顯見來自政策紅利加持的下檔支撐相當堅實，投信法人認為，中國人行重啟逆回購操作，不僅為市場挹注充裕流動性，也凸顯貨幣政策中性偏鬆方向不變，料將支持陸股擺脫震盪格局，走向估值回升的反彈行情。 保德信中國品牌基金經理人許智洋表示，中國人行在暫停36個交易日逆回購操作後，17日再度重啟，不僅化解貨幣政策趨緊的市場疑慮，亦凸顯人行維持適宜且充裕流動性態度未變。不過，逆回購操作僅能解決短期流動性問題，對於實體經濟的挹注有限。 許智洋分析指出，儘管今年來人行已四度調降存準率，但中國經濟下行壓力不小，需要相對寬鬆的資金環境支持，加上美國聯準會升息步伐不變，為了減緩資金外流的衝擊，市場預期人行未來仍有降準的可能性，料將為實體經濟挹注長期流動性，並進一步緩解下行壓力。 許智洋指出，人行四度降準預估釋放增量資金逾2兆人民幣，透過降準將能降低融資成本，擴大金融機構提供企業貸款支持，確保資金直接進入實體經濟，有效激勵企業營運動能，並提振市場投資信心，進而提升陸股上漲機會。 群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示，在Fed公布利率會議結果的前一天，中國人行為加大對小微企業、民營企業的金融支持力度；同時，根據中小金融機構使用再貸款和再貼現支援小微企業、民營企業的情況，決定再增加再貸款和再貼現額度1千億人民幣，有分析師解讀人行此舉為政策關注市場波動、穩定市場信心，也有部份認為人行仍會運用各種貨幣工具維穩市場，整體而言政策托底的意味濃厚。 洪玉婷表示，大陸股市經過短期大幅回調後，進入震盪打底階段，在企業獲利動能保持強勢的環境下，價值面吸引力已然浮現，待後續指數底部結構穩定後，跌深反彈行情可期。大陸經濟與產業發展逐漸轉向高端製造產業和內需消費，投資布局建議以長期前景佳、業績穩定度高的族群為主。 法人強調，中美貿易衝突暫時停火，但後續發展變數不小，大陸官方政策力度持續增強，有望化解外部環境不確定性的衝擊，進而提升市場風險偏好；再者，目前陸股整體估值偏低，料將吸引大量外資流入，看來在政策面及價值面雙重支持下，2019年陸股將迎來風險偏好及估值提升的行情。 ---------------下一則--------------- 印度體質勇健 股市前景火熱2018年12月21日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要指數今年漲跌幅 https://goo.gl/bt6x2Z 第四季全球股市震盪，許多主要股市經由2月及10月的大幅修正，全年報酬由正轉負，而印度NIFTY指數經歷2個月大幅修正仍穩站萬點，在全球股市中表現出色。投信法人指出，在國際油價下跌、美元指數相較新興市場走弱、印度盧比止貶，以及總經數據優良等因素加持下，印度股市後市可期。 印度NIFTY指數自今年8月高點11,738.5點大幅修正至10月10,030點，跌幅逾17％，但在萬點有撐，於10月底開始反彈，且緩步帶量走升至11月中旬10,500點，12月初更攀上10,883點，反彈幅度達8.5％。 總體來看，在國際油價下跌、美元指數相較新興市場走弱、印度盧比止貶，以及總經數據優良等因素加持下，印度股市後市可期，外商報告亦看好明年下半年NIFTY指數有機會站上11,700點。 富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示，根據10月IMF公布半年度經濟展望報告，印度今、明兩年GDP將分別成長7.3％及7.4％，是新興市場中唯一連兩年逾7％成長，且開發中市場成長最快的國家。粘瑞益觀察，印度11月製造業PMI由前期53.1升至54，為近一年來最高，顯示印度製造業穩健。 保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，印度經濟表現持續強勁，11月採購經理人指數續創今年新高，由53.1上升至54，不但景氣繼續維持在擴張軌道上，經濟動能更有轉強趨勢，從新訂單及產出增速創二年來新高、就業機會來到六年來次高水準。 張世東指出，隨著國際油價大幅走低，印度通膨壓力大為緩解，升息急迫性不再，預期利率政策將維持中性偏緊，有利於股債雙市後市表現。 法人強調，由於近期國際油價下跌的可能性仍存，印度基本面良好，加上2019年將迎來總統大選，當前執政黨選票多來自於中低階層選民，因此選舉前在針對鄉村地區的財政支出上有望持續加大，推動地方經濟發展，以及發展相關對策，對於印度經濟成長與股市上漲都將有助益。 ---------------下一則--------------- 俄股本益比5.5倍 便宜吸金 東歐基金題材多元 趁震盪低接2018/12/21蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 歐洲新興市場股票型基金報酬率 https://goo.gl/gw9pcZ 2018年全球投資市場震盪大，多空訊息層出不窮，東歐市場受到牽連，表現更是差強人意。其中，包括油價大起大落、美國總統川普團隊的通俄門事件，以及土耳其與美國關係一度交惡到修復等事件，均影響當地股債匯市表現。 展望明年，富蘭克林證券投顧表示，全球經濟成長放緩與資金緊縮的壓力下，東歐經濟也可能受影響，至於各國面臨的經濟與政治挑戰不一，油價波動、西方國家制裁，為影響俄羅斯股市的變數。 反觀中東歐國家包含波蘭、捷克、匈牙利與羅馬尼亞，則受歐洲景氣影響較大，土耳其則面臨高通膨與匯率波動壓力。 俄股表現勝新興市場 儘管各國均有其挑戰，但東歐股市具備低本益比、高股利率的優勢，評價面具投資吸引力，加上題材多元，除了能源產業，消費、金融也都提供一些投資機會。不過，鑑於政治面干擾仍多，建議積極型投資人震盪時再低接，採取酌量配置策略為宜。 東歐市場中，儘管西方對俄羅斯制裁新聞頻傳，但除了4月股市重挫1成之外，隨後每波制裁都可以感覺到對市場的情緒影響遞減。 百達投顧分析，要透過制裁影響俄羅斯經濟，必須限制俄羅斯原油出口，但若限制其出口，基本上就是把歐洲的能源系統給關了。在不可能為了制裁俄羅斯而衝擊全球經濟下，制裁對經濟的影響實為有限，多是市場情緒衝擊。 就目前來看，截至11月底，俄羅斯2018年的表現小漲2.9%，乍看不太亮眼，不過若與MSCI新興市場指數下跌12%相比，就可看出俄羅斯站在2018年新興市場領頭羊的位子。 百達投顧指出，俄羅斯股市在2018年表現強勢不令人意外，在政策奏效下，俄羅斯能源等龍頭企業，幾乎都創下史上最高的自由現金流。 油價上升至每桶40美元以後，政府將原油收益用於儲備外匯，一來提高俄羅斯計價資產的穩定度，同時也避免盧布過度走強，使得能源企業出口產品受惠，原油以美元計價，而成本卻以盧布計算，享有匯率上的極大好處。 儘管10月經歷油價罕見重挫，但俄羅斯股市走勢仍穩定。百達投顧分析，普丁並沒有過度擴張財政，加上高油價的收入，使得政府在油價45~50美元左右，就可以達成財政平衡，不像2014年的時候，需要約110美元的油價支撐，因此這波油價修正，可見俄股仍表現穩定。 由於俄羅斯股市向來本益比偏低，今年來本益比持續下探，目前MSCI俄羅斯指數的本益比跌至5.5倍以下，不僅從年初的7倍持續下探，更是2015年初以來最低點，顯示股價已大幅修正或企業獲利改善，說明當前俄羅斯股市極具投資吸引力。 富坦團隊看好俄羅斯 富蘭克林坦伯頓新興市場團隊也看好俄羅斯表現，尤其是企業獲利在油價與國內需求支撐下，應有獲利上調的成長空間。 由於俄羅斯要到2024年才有下一次總統大選，國內政治局勢相對穩定，油價波動與西方國家是否加重制裁，則是該國主要的風險。 儘管油價近期震盪，但今年以來平均油價仍高，加上俄國盧布4月來大幅貶值後，更使得出口為主的能源產業獲利大增，股價表現亮眼，也提供相當吸引人的股利率。 百達投顧樂觀展望明年，認為俄羅斯2019年起，預期地緣政治噪音減少，俄羅斯股市不需要好消息，只要沒有壞消息，就有機會被重新評等。 ---------------下一則--------------- 俄羅斯經濟 不再只靠油價2018/12/21蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 過去投資俄羅斯股市跟著能源做就對了，但這個狀況在今年出現明顯轉變，百達投顧總經理梅以德表示，這是俄羅斯股市投資者不能不知道的趨勢。他說，從相關係數來看，俄羅斯股市與原油價格長期達0.8以上，但過去1年兩者相關係數降至僅0.3左右，甚至比全球股市跟原油的相關係數還低。 過去儘管西方對俄羅斯制裁新聞頻傳，但每波制裁都可以感覺到對市場情緒影響遞減，主要是若要透過制裁影響俄羅斯經濟，必須限制俄羅斯原油出口，但若限制其出口，基本上就是把歐洲的能源系統給關了，於是在不可能為了制裁俄羅斯而衝擊全球經濟下，制裁對經濟的影響實為有限，多是市場情緒衝擊。 每桶成本48.5美元 梅以德表示，持平而論，俄羅斯經濟仍然與能源息息相關，不能說兩者表現將就此脫鉤。他指出，正確的說法應該是俄羅斯已經不再依賴油價，而過去這段時期低相關性的表現，實際解讀是俄羅斯受油價走跌的衝擊有限。 以彭博估算俄羅斯龍頭能源企業（俄羅斯石油、盧克石油）的財報數據來看，出口每桶石油的總成本不超過48.5美元，其中井口的成本僅3~4美元，幾乎是全世界最低，其餘則為稅收，但若油價下格，政府也會降低開採稅與出口關稅，因此就算油價再走低，俄羅斯的能源企業也能承受。 換個角度來說，油價上漲對俄羅斯就相當有利，企業獲利將有進一步上調的空間，梅以德表示，隨著市場對制裁與油價的擔憂降低，若能夠回歸俄羅斯市場本身的吸引力，對油價依賴降低、制裁火力有限、遠離地緣政治雜音、價值面比年初更便宜，都是有利投資者現在持有俄股的因素。 梅以德說，俄羅斯與沙烏地阿拉伯達成平衡油價的協議，雖兩國尚未正式確認減產數量，但已為持續合作達成基礎，預期明年油價下探空間有限，讓俄羅斯股市擁有休養生息，蓄勢回升的空間。 ---------------下一則--------------- 華爾街看好美股 至少牛到明年底2018年12月21日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 2019年標普500指數目標 https://goo.gl/BNaek5 儘管美股近來表現低迷，華爾街多家投資銀行的股票策略師認為，在企業獲利增長之下，加上目前美國經濟擴張期可望成歷來維持最久，因此看好美股多頭行情至少可再走一年，約三分之二策略師看好標準普爾500指數明年高點上看3,000點。 華爾街投資專家預期，明年底標準普爾500指數目標的中間值上看3,000點，以目前水準來看，即表示還有將近20％的上漲空間。 但因美股10月來多次閃跌讓行情持續往下走，外界也有聲音質疑策略師預估明年目標水準太過樂觀。 其中最樂觀的是德意志銀行的查德哈（Binky Chadha）上看3,250點。他認為失業率處3.7％可延長景氣循環時間，加上從通膨與物價壓力、市場信心和銀行體質等許多有利基本面因素，目前美股牛市實質上仍頗為年輕而未到老牛階段。 看法最悲觀的是摩根士丹利的威爾遜（Mike Wilson）的2,750點，，他認為明年企業獲利有逾一半機率出現小幅衰退。即便按照他的預測，也較目前大盤水位高出一成。 美銀美林的蘇巴拉曼尼恩（Savita Subramanian）和高盛的柯斯汀（David Kostin）等策略師則認為，儘管明年盤勢看多，但市場對於美國經濟衰退的疑慮可能不斷升高，因此建議投資人逢高時趁早獲利出場。 對於明年類股看法，華爾街仍然熱衷股價已大跌的資訊科技、醫療健保和金融服務等類股。 摩根大通的拉克布傑斯（Dubravko Lakos-Bujas）看好科技股明年為投資人帶來較大報酬，因為近期賣壓已經洗掉不少散戶籌碼。他認為科技股對利率、美元和油價等宏觀因素沒那麼敏感，並繼續受惠於科技公司買回自家股票的好處。 加拿大皇家銀行（RBC）的卡瓦西納（Lori Calvasina）看好明年整體醫療保健類股，看多理由包括其處目前景氣循環階段的表現優於其他類股、獲利趨勢向上、面對貿易戰風險低、股息不斷增加和業績穩定成長。 ---------------下一則--------------- 明年新興市場 巴西最看好2018/12/21蘋果日報【吳國仲╱綜合外電報導】 新興市場股匯價看好度排名 https://goo.gl/JQi2v8 受Fed升息、美中貿易戰影響，新興市場今年投資績效被慘電，但彭博調查顯示，市場專業人士認為開發中國家股、匯、債市都已找到底部，2019年表現將超越已開發國家，尤其巴西不論股、匯、債都最看好，是明年新興市場反攻的領頭羊。 彭博調查30位專業人士包括投資人、交易員及策略師，巴西在股、匯、債3種資產中都是首選，印尼也可望表現突出，但經濟邁向衰退的土耳其，股、匯市展望都在新興市場墊底。 新興股市跌深反彈可期 對於明年影響新興市場主要因素，受調者將美國聯準會（Fed）排第1，而看好新興市場明年反攻，主要也是預期聯準會將因美國經濟成長看法轉趨保守而放緩升息腳步，讓近年美元外債增加的新興國家鬆一口氣。 至於貿易戰、全球經濟與中國經濟是排名2~4的影響因素，受調者看好中國經濟一旦回神、貿易緊張趨緩，將把新興市場炒得更熱。 日本瑞穗銀行駐東京新興貨幣交易員Hironori Sannami表示：「隨著聯準會走向貨幣緊縮循環的終點，資金可能重返新興市場。」 現階段看，新興股市將邁向連3季下跌，貨幣及公債則逐漸走出年中的最低潮。MSCI新興股市指數2018年迄今跌17%，MSCI新興貨幣指數則下滑4.4%，彭博巴克萊新興國家公債指數則跌了1.7%。 在彭博調查中，多數受訪者都預期，2019年新興市場股、匯、債3種資產都會上漲。11個新興國家中，股市看好度前4名分別為巴西、印度、印尼、中國，南韓則是第9。債市看好度前3名為巴西，印尼、墨西哥，中國排第8，南韓墊底；外匯方面，看好度前3為巴西里耳、墨西哥披索、印尼盾，人民幣及韓元分居第9、10。 法國巴黎資產管理駐倫敦資深投資策略師摩里斯（Daniel Morris）說：「相對於已開發國家股市，新興市場股市看起來很便宜，而且在2018年跌深，明年反彈可期。」 【新興市場明年 5大影響因素】 1.美國聯準會 2.美中貿易戰 3.全球經濟 4.中國經濟 5.油價與商品 註：30位市場專業人士調查結果，依重要性排名 資料來源：彭博 ---------------下一則--------------- 新興市場股市 出現止血跡象2018年12月21日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 股票型基金資金流向 https://goo.gl/5ZjZv7 新興市場股市失血似已出現止穩跡象。據統計，第四季以來或12月以來，MSCI新興市場跌幅分別為近8％及3.15％，明顯較MSCI世界指數下跌12.26％及7.08％緩和許多。 安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，全球各類風險資產大多經過一輪修正，估值較為合理現階段，油價大幅下跌，有助刺激消費力，降低通膨預期，接下來可靜待基本面改善、市場調整結束。 其中，美股今年企業盈餘成長超過20％、明年估可達10％，而最早下跌的新興市場也已有止穩跡象。 國際情勢多空紛雜，美股持續波動，上周在大陸和歐元區經濟表現不如預期等多方雜音干擾下，美股主要指數再度出現大跌，全球主要股市持續陷入震盪格局；觀察全球共同基金的一周資金（12月6日到12月12日）流向，全球主要股市基金多呈現失血，僅新興市場股基金和拉美基金單周分別補血2.65億美元及1.27億美元。 莊凱倫表示，2019年新興市場景氣表現分歧。根據IMF預估新興市場明年經濟成長率持平在4.7％。其中，歐非中東相對疲弱，拉丁美洲則由低成長回溫，新興亞洲維持一貫穩定成長態勢。 莊凱倫表示，展望新興市場未來表現，首先取決於美元走勢。根據經驗顯示，美元升值則新興市場股市表現落後已開發國家。美聯準會處於升息軌道，但目前全球金融環境開始浮現雜音干擾美元因素，如美聯準會升息腳步；財政刺激提高基期，明年經濟可能放緩；明年3月美國再度面臨舉債上限爭議；歐元區明年貨幣政策轉向等。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，今年來新興股市表現相較去年波動劇烈，除了國際經貿關係不穩，另一方面則是今年新興市場企業獲利下調幅度較高，加上先前美元走強和油價走高，也使得經常帳赤字較高的國家股市波動加劇。 但中長期而言，新興國家經濟已有所改善，且歷經此波修正後評價面亦相對有利，待後續市場信心修復後，仍有止穩回升契機。 ---------------下一則--------------- 投信：能源類股不宜持有過高2018年12月21日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 石油輸出國組織OPEC和非OPEC產油國達成協議，明年起每日合計將減產120萬桶，投信投顧業者表示，展望2019年油價將可能因為供過於求而維持在低水位，建議投資人的能源類股部位不應持有過高，分散投資長期持有較安穩，配置上也可轉往平衡型基金因應。 鉅亨買基金總經理張榮仁分析，油價做為影響物價指數重要的因素，當油價持續保持在低檔時，有助維持低通膨，且降低聯準會升息的可能性。意味著美國經濟得以喘息、周期可望延長，而美元將因升息放緩而走低，有利於新興貨幣走勢。 張榮仁建議，在油價將可能因為供過於求而維持在低價位，投資人對能源類部位不應持有過高。若升息速度因此暫緩，可望延伸此波周期，但投資人應該小心未來市場的波動，以較為安穩的股票與債券平衡配置。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，高於平均的經濟成長與偏低的通膨環境，有利風險性資產（包括股票與信用債）表現，加上全球企業獲利普遍性改善，建議投資比重股債均衡，未來除非經濟和企業基本面意外惡化，再進行較大幅度調整股債比。 葉啟芳建議，可逐步逢高獲利了結科技股及高成長股票，轉移至低波動及防禦性股票，並遂步增加債券部位之比重。現階段市場面臨諸多不確定性，因此建議穩健型投資人不妨採取股債平衡多元配置的投資策略。 風險機會並存下，投資人有將資金移往安全的標的趨勢，海外組合平衡基金不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，明年利率政策將回歸正常化，升息的步調不會過快，在景氣擴張趨緩的情況下，市場波動料將成為常態化，均衡配置將是因應波動之最佳選擇。
小媽精選1071220基金資訊 多重利空夾擊 全球股市 Q4遭熊襲2018年12月20日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 已陷入熊市的國家股市 https://goo.gl/NE6yp1 受到全球貿易前景不明、經濟指標疲弱和多國政局動盪的利空夾擊，全球股市本季以來慘兮兮，大多數國家股市全都跌入修正，有些還陷入熊市，這更增添投資人對全球經濟成長持續放緩的憂慮。 全球投資人過去幾個月來紛紛把資金撤出股市，讓不包含美股的iShares MSCI所有國家世界指數ETF上周便已陷入空頭市場，周一更跌至去年5月初來新低。 亞洲方面，中國大陸股市6月就因中美貿易戰而率先陷入技術性熊市，香港和韓國分別在9月和10月也變熊市。 其他已摔入熊市的國家股市還有土耳其、義大利、德國和墨西哥。 西班牙、法國和俄羅斯從高點拉回到現在，跌幅已逾10％而落入修正區，跟累跌20％而成為熊市的距離已不到5個百分點。 連經濟表現強勁的美國，其3大指數在周一大跌後，出現2016年3月來首次全落入修正區。 按照道瓊工業指數和標準普爾500指數12月來的走勢，可能雙雙創1931年來同月分最差表現。美國在1931年正值經濟大蕭條。 CNBC報導，Leuthold集團投資策略長藍西（Doug Ramsey）認為投資人此時要謹慎，因為股市似乎正處在新的周期性熊市當中。 他認為，當許多外國股市陷入熊市或快進入熊市時，就已預告美股未來的走向，以往道瓊工業與標普500等指數都是最後落入空頭市場的股市，這一次也不例外，預估可以撐到明年才會跌入熊市。 股市被視為能率先反映經濟未來的走向，因此當全球多個主要股市陷入熊市和修正區時，正引起外界對全球經濟成長正在持續放緩的憂慮。 德國汽車業極依賴海外市場，但戴姆勒、福斯和BMW等汽車股已是熊市走勢而成為德股縮影。 高盛和瑞銀以礦坑的金絲雀（a canary in the coal mine）來形容韓國出口表現最能顯示全球景氣變化。代表這兩國股市已先後陷入熊市。 ---------------下一則--------------- 美林月調：經理人看景氣 10年最悲觀2018年12月20日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美銀美林發布12月調查顯示，基金經理人對全球經濟前景的悲觀情緒已飆升到10年來最高，這也引發他們爭相棄股轉債，創下有史來最大規模的資金流入債市避難。 根據12月7日到13日進行的調查顯示，淨53％受訪者預期未來一年全球經濟增長將趨疲，高出上月看壞者的淨44％。這些操盤人掌管的資產總規模高達6,940億美元。 其中美元已成為基金經理人最常進行的交易，取代過去10個月受到投資者歡迎的FAANG五大尖牙股與被稱為BAT的中國三大網路股。美國五大尖牙股分別為臉書、蘋果、亞馬遜、網飛和谷歌。至於BAT則為百度、阿里巴巴和騰訊等大陸網路股。 以蘋果為首的科技股引爆近來美股跌勢。本季迄今標普500指數已挫跌近13％，那斯達克指數更狂瀉15％、正邁向10年來跌幅最大的一季。 此外，鑒於地緣政治與經濟不確定升高，基金經理人還爭相把資金轉往債市避險。 調查指出，12月債市淨減碼部位急降23個百分點至35％，為2001年有紀錄以來的最大單月變動，也使債市減碼部位降至2016年6月英國進行脫歐公投以來最低。 在同時股市配置部位則下滑至16％，為兩年來最低。這主要是基金舵手大舉拋售能源股與科技股，而轉把資金湧向民生消費與公用事業等防禦股。後兩者通常有較高的股息。 如此棄股轉債大輪動的情況也導致市場恐慌情緒暴增。芝加哥波動率指數已攀升至逾24，是10月初的2倍。 負責這項月調的美林首席投資策略師哈納特（Michael Hartnett）指出，「操盤人情緒已逼近極度悲觀」。他說目前外界關注眼光都集中在聯準會（Fed）的決策會議，如果Fed能釋出鴿派訊息，將有助引領股市止跌反彈。 ---------------下一則--------------- 2019穩中求進均衡配置 享收益2018年12月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 2019年投資建議 https://goo.gl/DgwACb 揮別動盪不安的2018年，2019年將是金融市場回歸常態的一年，在景氣微溫增長的撐托下，股優於債的投資趨勢不變，保德信投信指出，2019年機會與風險並存，投資布局首重波動管理，以均衡配置及防禦布局為上，在震盪中尋求股市低檔反彈的投資轉機，並透過高評等短債掌握收益，創造穩中求進的投資組合，因應波動常態化的來臨。 保德信投資管理全球多元資產策略長約翰．普利文（John Praveen）指出，放眼全球主要區域，明年GDP年增率僅較今年微幅下滑0.2∼0.5％，顯示經濟動能保有一定增速，並沒有陷入衰退的跡象，而是進入景氣擴張循環末升段，全球經濟呈現微溫增長。 普利文認為，明年市場趨勢將是股優於債，除了來自企業獲利保有9％增長的支持，成熟股市殖利率明顯高於債市的收益面優勢，及新興股市估值低於長期平均的價值面優勢，驅使資金持續向股市靠攏，強力支撐向上趨勢。但債券仍是資產配置不可或缺的一環，波動風險帶來的避險需求料將支持債市表現。 至於左右投資情緒的利率政策，普利文表示，成熟國家通膨壓力溫和，明年利率政策將回歸正常化，美國聯準會可能暫緩或終止升息，歐洲央行結束量化寬鬆後將維持低利水準；另受惠於油價走低及匯率回穩，新興國家通膨壓力大為緩解，進而支持央行貨幣政策維持現狀或趨於寬鬆。 保德信投信多元資產組主管歐陽渭棠表示，明年投資不宜躁進重押單一資產，應以多重資產基金為核心布局，藉由靈活配置多元資產來分散投資風險，另增持醫療生技基金等防禦性資產，同時掌握優質收益來源的債券基金，以印度債為首選。 保德信投信大中華投資組主管葉獻文分析，中美貿易戰方興未艾，大陸經濟下行壓力顯現，預期官方政策力度將只增不減，透過財政及貨幣政策雙管齊下，有望成為明年陸股上漲的催化劑。 台股投資機會著眼於題材性，明年大環境不如今年，企業獲利動能受到牽累，預期指數表現空間不大，布局應聚焦在題材性投資，如5G概念股、受惠升息的金融股及轉單效應的傳產股等。 ---------------下一則--------------- 明年波動度提高 從價值面入手2018年12月20日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 富達投信投資部主管張翠玲表示，從富達領先指標觀察，11月已出現代表經濟放緩的訊號，因此預期2019年投資波動度會提高，投資更要從價值面入手。 針對2019年投資展望，富達投信認為經濟成長雖然放緩，但仍未陷入衰退，對於股市投資並不悲觀，但投資人宜注意央行政策不確定性及歐洲風險增加。 張翠玲表示，第一個要觀察的就是中美貿易未來發展情況，在中美貿易紛爭尚未正式落幕前，市場容易受雜音干擾而波動，中長期全球各國密切關注經濟數據及薪資通膨，慎防錯誤的利率政策造成市場流動性過度緊縮。 除了中美貿易關係，張翠玲指出，明年還有幾項會影響到全球景氣以及股債走勢的重觀察指標，第一是美國貨幣政策，由目前情況來看，市場認為聯準會將放緩升息速度。 由於經濟成長速度已經放緩，因此，富達投資認為明年聯準會也會放緩升息速度，預期聯準會明年升息二次，分別在3月及6月。 第二是油價走勢，即使近期油價回落，張翠玲說，但實際上石油庫存量是一路往下滑，OPEC協議減產且有效控制產出之下，不排除明年油價還會上升空間，每桶再回到60美元。 第三個觀察重點就是大陸經濟趨緩，張翠玲指出，大陸經濟成長率逐月往下滑，所幸仍在經濟成長的軌道上。 大陸經濟成長率下滑，也會影響民眾消費，預期大陸明年會祭出刺激經濟方案。 整體而言，在市場波動可能加大之際，張翠玲指出，明年投資應採攻守兼備，同時納入防禦及成長的資產，由於股票目前的評價變得更為合理，未來或仍有往上的空間，目前較看好日股，日股是已開發國家中的防禦型標的。 至於新興市場股市是屬於高貝他的標的，如果經濟成長是穩定的前題下，新興市場股是值得留意的標的，尤其是新興亞股。 債券投資方面，張翠玲說，相對看好基本面和技術面都有支撐的亞洲高收益債，因亞洲高收益債的殖利率相對歐美企業債為高，但可將部分資金放在公債，作為安全配置。 ---------------下一則--------------- 多重資產基金 力戰市場震盪2018年12月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 年初至今維持正報酬的多重資產基金 https://goo.gl/tDC3yM 全球股債市第四季豬羊變色，幾乎所有資產類別都難逃修正，連帶影響基金表現，不少股票型基金更是由正轉負，目前投資環境處於尷尬時間點，景氣雖放緩，但未到利率正常化腳步暫停階段，風險性資產仍有表現機會，在地緣政治、核心通膨壓力升高下，震盪區間加大，建議以多元資產策略防禦市場波動，再伺機尋求潛在獲利機會。 根據投信投顧公會統計，國內多重資產類型基金規模連續四個月正成長，進一步統計績效表現，年初至今仍有五檔維持正報酬，其中以富蘭克林華美多重資產收益基金南非幣級別－累積型的4.7％報酬率表現最佳。 富蘭克林華美多重資產收益基金經理人王棋正表示，觀察近期美歐央行談話內容，均顯示全球主要央行決策已將潛在風險納入考量，並適時採偏鴿步調應對，未來風險性資產仍有表現空間，但震盪可能加劇。 考量整體結構上風險性資產的動態將以大區間整理機率較高，現階段多重收益基金的操作策略將是持有較少量的風險性資產，微幅增加債券與現金部位，在區間底部增加持股，在區間上緣降低部位。 展望2019年第一季盤勢焦點將環繞貿易紛爭、景氣面與聯準會政策，金融市場受到中美貿易談判與經濟數據等消息面牽動下波動仍大，所幸近期聯準會釋出可能放緩升息步調的鴿派訊號，市場預期大陸將推出較具規模的財政擴張或調降存準率等刺激措施，有助發揮穩定全球經濟及金融市場的效果。 理財專家建議分散資產配置，在利率風險趨緩下，增加固定收益資產以比重平衡股票部位，也可透過波動度較低的多重資產類別基金，一次布局股息、債息與潛在資本利得等多重收益來源，追求中長期回報。 挑選時可觀察股債配置操作策略與總體經濟變化契合程度、資產配置是否有效降低波動度，並考量本身收益需求的多重資產類別基金進行投資。 ---------------下一則--------------- 多重資產類型基金 投資上選2018年12月20日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 檢視今年來各基金類型表現，投信法人指出，從績效來看，包括生技醫療股票型、債券短期美債基金、多重資產類型基金表現相對出色，顯示在景氣持續走升的環境下，各類資產仍有不少投資機會。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，從績效來看，今年以債券型資產整體表現較為穩健，共有7類債券基金入榜，包括美元短債、美元對沖債券基金、美元政府債、企業債等，多以美元債券為主，而股票型基金在行情震盪之下也相當爭氣，有兩類型績效擠進2018年前五強，分別是亞洲房地產與醫療保健基金。 值得注意的是，2018年類型績效排名第二的環球宏觀另類投資基金，主要就是投資於全球各式股債、另類資產的多重資產類型基金，在行情波動時確實發揮分散風險的效果，不僅年迄今平均漲幅逾4％，近一季還能維持近1％的表現。 陳若梅分析，明年美國企業獲利成長動能維持，只是不若過往高速，預估達8.5％，而新興市場更有機會受惠於全球貿易循環向上、升息循環放緩而帶動企業獲利上修，目前預估值達雙位數，顯示各區域企業獲利差距出現收斂，除關注美國市場，在國家配置上也應將機會放在歐洲、新興國家等其它區域。 雖然全球經濟持續成長，鑑於明年市場變數仍存，包括美歐等主要國家央行將逐步回收流動性、中美貿易戰爭未來發展仍不明朗、已開發國家的通膨狀況與經濟動能、美元走勢對新興市場影響等，不妨以多重資產策略來抵禦市場拉回整理時的波動，且多重資產策略亦可在行情彈升時搭上跟漲列車，不錯過股、債等各類資產的投資契機。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，現階段來看，金融市場仍持續面臨諸多不確定性的挑戰，包括貿易衝突對實體經濟的影響、川普政局演變、通膨走勢變化、新興市場資金流向等，後市來看市場仍有震盪風險，因此在投資難度提升的環境下，多重資產配置策略仍是穩健操作上選。 徐煒庠強調，除了透過分散布局降低投資組合波動，若能進一步選擇具有長期總報酬領先優勢，以及收益、風險控管兩者兼顧的股債組合，像是高度開發市場潛力股、可轉債、特別股、高收益債等四大資產，更有助在雜音環伺的投資環境下，掌握資產增值契機。 ---------------下一則--------------- 台灣恐錯失升息時機 彭博：央行失去選項 楊金龍：升降都有空間2018/12/20蘋果日報【于倩若、廖珮君╱台北報導】 亞洲主要地區經濟成長預測 https://goo.gl/yAJPTs 彭博報導指出，Fed（美國聯準會）轉向鴿派，將使得台灣的升息選項消失，台灣央行恐已錯失防禦性升息的機會之窗。市場預期，明年全球經濟下行風險提高，Fed升息力道料隨之減弱，台美利差再擴大的空間有限，對台灣而言，也更難找到支持升息的理由。 央行今天召開理監事會議，據彭博調查訪問經濟分析師的中間值顯示，央行不只這次會議料再次按兵不動，明年全年指標利率也將維持在1.375%不變，有別於上季調查預期將在明年第2季啟動升息。彭博調查於12月11~18日進行，參與第4季調查的分析師33位，參與明年調查的30位。 資金外流相對溫和 元大投顧首席經濟分析師陳森林指出，目前外界主張央行升息的理由，主要是擔心台美利差擴大、資金外流，並導致利用台幣投入美元資產的避險成本過高，然而如果Fed明年升息力道減緩，這些趨勢都將在近期見頂，「這樣央行就不用靠升息來解決這些問題。」 他指出，預估Fed將考量歐洲經濟表現不佳、中國經濟增速減緩，明年只會升息1次。至於台灣，則是估計明年升息機率不高，最快明年第4季才有機會升息。 台灣央行連續9季維持利率不變，所持主要理由是通膨溫和，且國際不確定性影響台灣成長動能。不過，該次會議記錄顯示，多位理事表示宜審慎思考長期貨幣政策走向，並可考慮調整利率，使台灣將來面對全球經濟陷入衰退時，仍具足夠的貨幣彈性及運用空間。 星展銀經濟分析師馬鐵英直言：「台灣可能已過了最適合調升利率的時間窗口。」她預估一直到2020年底，都沒有升息的必要。 她表示，台灣景氣在2016~2017年處於擴張階段，當時有機會調升利率，但央行沒有動作，現在預估2019年起經濟開始放緩。此外，台灣經常帳順差大，外匯儲備也充裕，因為利差導致的資金外流和匯率貶值相對溫和。 此外，從台灣自身經濟和金融面來看，也都沒有足夠升息的訊號出現。主計總處已在11月底下修2019年經濟成長預估至2.41%，將較今年的2.66%下滑；物價方面，明年預測通膨率僅0.96%。 孫明德：可能降息 台經院景氣預測中心主任孫明德說，景氣在第3季急轉直下，物價漲幅從原本的1.5%以上，降到10月的1.17%，11月更只有0.3%，雖美國聯準會可能會升息，但台灣利率很難隨之調整。他說，不只12月升息機率很低，即使展望明年首季，因經濟成長率和物價漲幅都不高，加上近期油價還跌跌不休，依此下去「不要說升息了，連降息都有可能」。 央行總裁楊金龍10月下旬在立院接受質詢時，被問及若不在經濟好的時候升息，未來是否有因應經濟轉衰的空間，楊回應稱，目前重貼現率1.375%，無論升息和降息都還有空間。 彭博調查顯示，美國明年升息次數從9月預計的3次縮減至2次，分別在3月和9月。聯準會主席鮑威爾之前暗示美國利率可能已接近中性水準。 ---------------下一則--------------- 明年經濟不妙 亞洲脆弱4國 台韓上榜2018/12/20蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 標普（S&P）亞太區首席經濟學家羅奇（Shaun Roache）指出，雖然亞洲經濟體2019年成長預期已被普遍下調，但可能還會進一步降低，像泰國、台灣、南韓和馬來西亞等依賴貿易的經濟體仍然最為脆弱。 成長預估恐再下調 羅奇說：「如果更透徹地來看這些成長預測，我認為未來數月進一步下調而非上調的可能性更大，這個風險非常大，我們很有可能還未走出下調周期，還需一段時間。」 雖然聯準會對升息步伐的語氣弱化，以及美中貿易緊張局勢緩和，使短期內壓力暫緩，但情況可能還會迅速轉變，外匯波動可能再度出現，各國央行對此可能要持續關注。 羅奇表示，貿易戰是亞太區經濟體的主要風險，而如果中國經濟放緩，會對印尼等大宗商品生產國造成影響。 鑒於美國經濟潛在的強勁態勢，標普認為，聯準會不僅會在今晨升息，且明年還會再升息3次。雖然金融市場在下調升息預期，但聯準會如若堅持升息路徑，則亞洲新興市場的痛苦就還未結束，亞洲匯率可能面臨更多痛苦。 另一方面，南韓央行總裁李柱烈昨表示，聯準會的貨幣政策正常化步伐和持續的美中貿易爭端，是需要密切關注的2大風險。 李柱烈說，聯準會利率政策對全球金融市場及世界經濟產生巨大影響，由於南韓的金融市場和經濟開放，且有賴於外部環境，南韓央行會特別關注。美中貿易爭端的不確定性仍然很高，可能會持續更長時間或進一步惡化；貿易爭端是南韓關注的問題，因為南韓產品大批出口到美國和中國。 李柱烈也說，南韓央行11月升息，因為如果政策利率繼續保持低位，金融失衡加劇可能會進一步削弱經濟，央行還評估了南韓經濟承受11月升息的能力，將依據宏觀經濟和金融不穩定的情勢變化，來決定政策。 ---------------下一則--------------- 歷年Q1股市 新興亞洲領風騷2018年12月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近十年第一季報酬前十強股市 https://goo.gl/bxNdAo 時序離2019年愈來愈近，統計近十年第一季全球主要股市平均表現漲多跌少，其中前十強平均報酬2.75∼6.59％，且勝率六成，依序分別為深圳綜合、俄羅斯、菲律賓、印尼、泰國、巴西、NASDAQ、台灣、韓國及S&P500，顯現新興股市勝過成熟股市，區域上以亞洲股市最多，可為新的一年布局參考。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，市場預估美國升息腳步可能放緩，美元升勢停歇，今年受壓抑的新興市場資產，明年將有表現空間。區域上相對看好新興亞股，主要因明年新興亞洲經濟成長動能最佳，根據IMF預估，亞洲新興和開發中國家明年經濟成長率預估6.3％，優於新興歐洲以及拉丁美洲。 且亞洲地緣政治風險較低，持續的經改和產業升級帶動下，整體中長期投資前景可期。 宏利投信指出，亞洲雖面對全球貿易角力及日益加劇的市場波動，但區內正面的長期經濟增長及金融基本面，可作為緩衝。由於亞洲基本面變化不大，經濟數據顯示區內經濟活動持穩，在黯淡的環境下，仍表現相對抗跌力，因中美貿易衝突影響而回檔，反提供長線逢低進場良機。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文認為，亞洲的東協未來是潛力所在，近期東協股匯市回升，印尼和菲律賓股市表現，遠優於MSCI世界指數，回顧今年整體表現，受到資金面干擾壓抑，摩根士丹利最新發布全球戰略展望報告，新興市場出現轉機，2019年股市從減持上調為增持，明年有機會再奮起，建議擇機分批布局。 群益東協成長基金經理人高浩偉強調，東協國家後續仍須持續關注總經和企業獲利表現，及財政體質、國際經貿關係演變、匯率走勢等。投資機會將來自個別國家產業契機，現階段建議留意新加坡和馬來西亞核心消費股、印尼的金融及可選消費和地產股，還有菲律賓金融股。 ---------------下一則--------------- 貿易戰衝擊 日本上月出口成長急凍2018年12月20日 04:09 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 受到中美貿易紛爭延燒、全球經濟成長減速拖累，日本11月出口大幅放緩至幾近零成長。分析師預測，隨著海外需求減弱、出口成長降溫，恐拖累日本未來幾季經濟成長表現。 日本財務省周三公布，11月出口年增0.1％，遠低於10月的年增8.2％，亦不如路透社預估的年增1.8％。而日本11月進口年增12.5％，高於市場預期的年增11.5％，使得貿易逆差達到7,373億日圓，此為今年以來第7個月出現赤字，市場原預期貿易逆差為6,003億日圓。 瑞穗證券（Mizuho Securities）資深市場經濟學家末廣徹（Toru Suehiro）表示：「在全球經濟放緩的背景下，日本出口增長速度大為減緩。而全球經濟前景未明、不確定性增加，日本出口未來恐欲振乏力。」 這些貿易數據顯示，日本這個出口導向經濟體面臨的外部風險升高。若將國內通膨成長停滯、全球經濟失去動能等因素考慮在內，市場預期日本央行在周四的貨幣政策會議上可能做出「維持超寬鬆貨幣政策」的決定。 日本11月對中國大陸出口年增0.4％，遠低於10月的年增9％；對亞洲出口年跌1.9％，此為9個月來首度下滑。亞洲地區約占日本整體出口逾一半以上。 11月日本對美國出口年增1.6％，遠不如10月的年增11.6％，對美國進口年增8.1％，使得貿易順差降至6,234億日圓，連續第5個月下降。 日本第3季國內生產毛額（GDP）修正值為季減0.6％，以年率計算則萎縮2.5％，減幅寫下4年之最，原因在於一連串天災衝擊消費者支出與出口。分析師原本預期，隨著天災的影響消退後，日本第4季經濟可望恢復成長，但全球貿易衝突持續、海外需求降低，卻可能為日本經濟前景帶來隱憂。 ---------------下一則--------------- 貿易戰轉單效應 東協可望受惠2018年12月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 東協有望受惠轉單效應 https://goo.gl/2Bxw75 中美貿易戰爭暫時休兵，但市場仍將貿易戰爭變數視為明年影響投資情緒的重要變數，投信法人指出，中美貿易衝突近期出現樂觀降溫趨勢，但發展仍是未定數，因此讓許多企業開始評估，或出現轉單需求，而亞洲以東協市場最受惠。 摩根東協基金產品經理張致寧表示，在貿易戰爭下容易獲得轉單效應的國家通常具備四大條件：第一是充沛勞動力人口、第二是低廉的勞動成本、第三是現成技術有一定水準、第四是足夠的基礎建設，若能滿足上述條件的區域或國家，常為最能直接受惠，如印度、墨西哥和東協區域。 張致寧說明，越南、馬來西亞、泰國、印尼、菲律賓等東協國家，都有望獲得汽車零組件、低階電子零組件製造等產業轉單加持，其中又以越南、馬來西亞受惠產業最多元化，從汽車零組件、電子零組件製造、工業地產、電廠、機具機械、紡織、消費產品等，有機會在貿易戰中受惠。 張致寧分析，東協無論是科技或非科技產業，原本就有相當規模在經濟相關的製造供應鏈中；今年來東協市場受到強勢美元影響，預期此趨勢將逐步放緩，若有意參與東協的成長趨勢列車，宜以能受惠全球景氣的循環類股，包括能源、必需消費品、金融、基礎建設等。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性都高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，雖然亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。整體來看，亞洲的基本因素穩健，勢將支持股市進一步上升。 ---------------下一則--------------- Fed明年暫緩升息...機率高2018年12月20日 04:09 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 儘管美國總統川普搶在公布利率決策前夕，再度施壓聯準會（Fed）停止升息，市場咸認利率再升1碼幾成定局。但明年Fed升息縮手的機率大增，完全按兵不動的可能性也變高。 Fed訂台北時間周四凌晨3時，發布最新貨幣政策聲明。由於白宮頻頻對Fed開砲施壓，股市因全球經濟前景黯淡而受驚下挫，Fed是否照既定步調升息，主席鮑爾面臨棘手難題。 然分析師指出，Fed官員老早示意12月例會再升1碼，若突然罷手，Fed惹來善變的批評不說，還會傳遞負面訊息。暫停升息會讓外界以為Fed的經濟展望轉趨悲觀，深受市場波動影響，以及決策受到川普左右。 美銀美林利率策略師阿塞爾（Ralph Axel）表示：「Fed不愛出乎市場預料這一套，對Fed來說，不升息的破壞力比升息更強。」 市場仍預期Fed會在台北時間周四凌晨，宣布今年第4度升息，聯邦基金利率調高至2.25％－2.5％區間。 只不過近幾日升息預測有下修趨勢，即便市場一面倒認為Fed本周篤定升息，周三的CME聯邦基金利率期貨報價仍透露出，Fed此次按兵不動的機率走高，從周二的28％揚升到31％，1周前顯示的機率為24％。 尤其明年Fed升息預期明顯下滑。11月的聯邦基金利率期貨報價，指向Fed明年升息2次（每次1碼），但現今報價顯示，Fed非但明年可能只升1次，完全按兵不動的機率也變高。 美國重量級投資人德魯肯米勒（Stanly Druckenmiller）受訪指出，經濟已在閃黃燈，Fed官員有必要留意股市走跌的警訊。 ---------------下一則--------------- 油價崩跌 法人：短期仍承壓2018年12月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 西德州油價走勢 https://goo.gl/Z1Af2b 受到美國能源情報署（EIA）公布美國頁岩油12月日產能將成長12.3萬桶等消息影響，油價18日大跌，西德州輕原油近月期貨價格更跌破50美元，法人表示，從油的供給來看，短期油價仍承壓，且油價波動加大，宜設利停損。 針對近期油價崩跌，元大投信期貨信託部表示，近期由於全球景氣陷入成長趨緩的階段，EIA及OPEC皆下修2019年全球原油需求預期，雖然OPEC＋減產協議將於2019年1月啟動，市場仍擔憂因為美國原油日產能將續創新高，且美國頁岩油產區輸油管線將於2019年陸續完工啟用後，美國原油日產能可望增加至1,250∼1,300萬桶（含傳統原油）。 元大投信期貨信託部分析，若OPEC＋減產實施不如預期，2019年全球原油供需恐呈現供過於求，短線上由於跌破近3周的整理區間，預期震盪幅度可能加劇，未來需留意供需面的消息變化，操作宜善設停損停利。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，2019年全球原油需求走緩，對OPEC原油的需求量已低於OPEC目前產量，勢必需要減產以達到供需平衡。其中，美國原油因需求淡季致使庫存回升，也因此，隨著原油生產增速加快，料短期將對油價造成壓力；進一步從市場價格變化來看，原油供需轉鬆，多單大減，空單回升。 展望後市，林孟洼表示，OPEC小幅下修今明兩年需求成長預估。EIA預估全球原油供需轉為寬鬆，2019年油價預估將略為下滑。若以此供需失衡加上美中貿易摩擦所帶來對於全球經濟的影響，油價勢必持續承壓。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，儘管OPEC在12月初的會議上同意削減日產量120萬桶，盼能提振油價，不過此舉要到下個月才會進行，依美國能源資訊局（EIA）公布預計數據稱美國2018年12月的頁岩油總產量將增加12.3萬桶�日，而2019年1月每日將進一步增加13.4萬桶，來到每天產油816.6萬桶，這水準已經接近歷史最高，使得油價承壓。 在市場持續觀望，以及供給面反覆不定之下，法人預料，油價仍將維持區間震盪。 ---------------下一則--------------- 美REITs利空退散 逆勢看好2018年12月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 不動產證券化基金表現 https://goo.gl/LUz6GH 道瓊REITs指數本月呈現多頭走勢，預料當美國聯準會（Fed）升息到末段，甚至提早停止升息，REITs是未來前景最有利的資產類別，尤其過去幾年受到升息利空因素打壓，籌碼相對乾淨，產業基本面開始好轉，推升REITs條件，指數走勢展望樂觀，為2019年提前進場布局時機。 台新北美收益基金經理人李文孝指出，根據美國第三季財報REITs表現優於預期，且當多數產業下修未來獲利展望時，預估REITs在2019年獲利將加速，預估成長4.9％，其中包含工業、特殊型與住宅型REITs具有相對高的成長性，且目前美國REITs評價約為16.5倍，在長期平均位置偏低，對長線資金來說是很好的進場機會。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人林元平認為，全球資金偏向回流美國，並且轉向較防禦、高殖利率的部位，例如REITs就有較高的股息收益率，其中亞洲REITs具備5.49％年化股息收益率，在亞太指數的11個產業別中最高，格外具吸引力，有利市場震盪環境中獲得資金青睞，追逐具高股利率題材標的資金將持續進場布局。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示，美國REITs受惠不動產企業財報表現維持今年來水準，加上股利率為3.5％，不僅遠高於指數2％，也為股利率最高的主要產業類股，優勢後續仍有望吸引防禦性買盤進駐。歐洲REITs因市場氣氛轉弱而相對中性看待，亞洲可留意評價便宜且利率處於低檔的日本REITs。 產業面來看，李文孝分析，今年前三季流入商用不動產金額年增率達10.6％，推升住宅型REITs的成長，且5G建置加速，通訊基地相關的工業REITs展望佳，過去兩年拖累REITs的零售型經過調整後，A級商城展現強大的淨利成長，當其他成長股往下時，正是REITs向上的階段。 ---------------下一則--------------- 布局債券 絕對報酬成顯學2018年12月20日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 目前投資界對全球經濟看法已從先前「一致化」轉變成「不確定」，而美國先前財政刺激所帶來的助益也被升高的貿易障礙所抵銷，而尚未決定的英國脫歐架構也為英國經濟蒙上一層陰影，因此投信法人強調，投資人可將絕對報酬的思考方式加入較廣的固定收益投資架構中，同時降低存續期風險並將此效益放至最大。 駿利亨德森指出，絕對報酬策略的結構特性可以避免最高的存續期風險，並提供投資人較大的「資本保護」與「獲得適中報酬」的機會。 隨著央行貨幣政策正常化，升息不一定會造成資本虧損，但升息確實對固定收益策略帶來逆風，而整體債券市場報酬的決定性因素可能是收益，因此能不能建構出融合證券的債券型投資組合，以求在升息環境中持續產生收益並提供投資人足夠的利率緩衝空間將是尋求正報酬投資策略的關鍵要素。 駿利亨德森指出，將絕對報酬的思考方式加入較廣的固定收益投資架構中，同時降低存續期風險，在絕大多數的投資世界中已經越來越普遍了。 安聯投信表示，展望2019年，經濟無衰退疑慮，許多信用指標均呈現正向，投資人可留意各收益資產的轉換機會，並建議以信用債為主要布局，藉由信用利差對利率的走揚產生較佳的保護效果，增加收益機會。 富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示，美國通膨升溫與升息仍是長線趨勢，長年期美債的風險仍相對較高，但短年期美債由於存續期間較短，對利率敏感度相對低，加上近期美元仍偏向走升，因此1∼3年期美債ETF仍是美債投資商品的建議首選。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點分析，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 ---------------下一則--------------- 違約率低 高收益債展望佳2018年12月20日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球高收益債券基金表現 https://goo.gl/anebLe 時序即將進入2019年，投信法人指出，明年經濟成長動能趨緩，但高收益債券的違約率預期仍低，投資人可將部分資產配置於高收益債券。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，進入2019年上半年，利空尚難以完全掃除，預料市場波動會成為新常態。不過，全球經濟基本面仍屬穩健，有利高收債發行企業獲利表現，違約率可望維持偏低水準。 鄭宇君認為，全球高收益債近期受到國際油價回跌衝擊而大幅修正，殖利率亦來到7.21％相對高檔，2019年或有機會出現反彈。同時，在市場波動之際，又有債息帶來的現金流助益，可望降低整體波動風險，投資價值浮現。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 野村企業研究與資產管理公司投資長高大維（David Crall）表示，今年美國高收益債的發行量遠低於2017年和長期平均水準，9月僅約180億美元的新債發行，遠低於當月歷史平均水平的360億美元，隨著資金在次級市場的投入，促使美國高收益債市場穩步走高。 總體而言，未來18個月美國經濟將繼續走強，進而壓低美國高收益債的違約率，而摩根大通也預估美國高收益債2018年全年違約率為1.25∼1.75％，遠低於過去25年的平均值2.88％。 安本標準投信投資長彭炫通認為，值得關注的是新興市場債，經過大幅貨幣和利率調整後，新興市場債現階段的估值頗具吸引力，主要新興經濟體的展望仍然看俏，反而成為投資人另一種獲得不錯收益水準的資產。
小媽精選1071219基金資訊 美股基金 榮登今年績效王2018年12月19日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年以來各類型海外股票基金績效王 https://goo.gl/ShqyGZ 今年以來各類型海外基金績效王出爐，觀察投信發行的美國股票型、亞洲、全球一般股票型、單一國家、新興市場、A股、全球資源型、日本股票型、大中華區、歐洲主動式海外基金各類別績效王，僅4檔正報酬，其中以全球、美國基金表現最好。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美國11月ISM製造業指數59.3較前月57.7增加1.6，進一步觀察細項新訂單62.1較上月57.4增加4.7，生產指數60.6較上月59.9增加0.7，兩者雙雙回升至60以上的強勁擴張區間。美股本益比仍不高，顯示基本面支撐良好，大型龍頭企業仍是未來市場主流，相關美國企業股價仍將維持長期走升趨勢。 宏利投信認為，美國第二季以來GDP數據佳，薪資緩步成長，失業率下降，企業獲利表現成長，預估第四季獲利成長趨勢看好。但美股後市應謹慎選擇投資題材，才可望有獲利機會，目前仍是持續升息政策環境，及經濟維持擴張，包括金融、科技與消費等產業都具投資吸引力。 群益印度中小基金經理人林光佑分析，印度經濟成長僅次於大陸，不少投資機構預期未來相當有機會取而代之，成為下一個經濟強國，印度股市將是布局亞洲不可缺的一環。 全球貿易摩擦愈演愈烈，但從印度出口至美國占總出口僅16％並不大，近年來出口明顯加重著墨於亞洲地區，占比提升至34％，美國保護主義衝擊有限，因基本面保持穩健，2019年大選利多加持可期，後市不看淡。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度股市10月底開始反彈，且油價走跌助益，股匯市表現相對強勁，但近來新興市場再出現震盪回吐，印度股市短線下跌，由於逐漸接近明年印度總理大選，官方有望釋出政策利多，後續變化應多關注。 ---------------下一則--------------- 多重資產基金 連三個月創高2018年12月19日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 跨國型多重資產基金規模 https://goo.gl/vtJsTv 多重資產基金投資熱度直線上升，基金規模連續三月續創新高，11月基金規模已達375.7億元的高峰，看來市場震盪愈激烈，國人對於多元配置在不同資產的多重資產基金青睞度愈高，投信法人指出，眼見多空變數反覆不定，金融市場波動大增難以避免，分散投資風險的多重資產基金可望持續成為當紅炸子雞，基金規模續創新高可期。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，隨著風險意識抬頭，資金偏好轉向多重資產基金趨勢鮮明，根據投信投顧公會最新資料，多重資產基金規模不但連續三個月續攀高峰，11月更衝上375.7億元的新高。 再以淨申購金額觀察，多重資產基金規模今年來累計淨申購達239.2億元，僅次於指數股票型。雖然全球市場多空反覆，投資情緒不免受到牽引，但從多重資產基金連續四個月呈現淨申購的趨勢來看，國人對於金融市場的信心逐漸恢復，並持續看好股優於債的投資趨勢，因而透過多元佈局的多重資產基金來分散波動風險、掌握漲升契機。 歐陽渭棠強調，全球景氣並沒有陷入衰退的風險，不論從經濟數據、企業獲利或GDP成長率來看，全球經濟基本面仍健康且穩定，並沒有景氣反轉的跡象，但中美貿易戰未歇、義大利財政預算案及英國脫歐等非經濟因素，將牽引市場震盪加劇。 歐陽渭棠認為，在波動管理考量下，多元配置各類資產的多重資產基金仍將是明年投資組合的必要配備，不僅可以強化資產抗震力，同時提高操作靈活度，掌握資產輪動的向上行情。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，近年來全球央行極為寬鬆的貨幣措施，使得全球股、債市波動度來到歷史低檔，不過從美歐央行的動作來看，隨時間進入2019年，預料隨全球央行逐步結束貨幣寬鬆措施，加上景氣來到擴張周期的中後段，均將帶動市場波動度攀升，向長期均值靠攏，投資人應提早為市場波動度攀升做好準備。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，觀察近年來市場因為不同原因經歷了多次明顯的回檔，基於多頭趨勢不變，因此每次回檔後也造就了進場佈局的甜蜜時點。投資本來就應重視資產配置，當市場波動成為常態，在追求投資報酬之餘，也要控制波動度，才是投資組合長期增值的關鍵。 以現階段的環境來看，升息環境短期應不會改變，投資最怕得了收益卻賠了資本利得。因此穩健型投資人可布局多重資產中的高度開發市場潛力股、高收益債、可轉債、特別股俗稱高CP四大資產，並視景氣循環及市場風格轉換加以靈活調整，可兼顧成長、收益、風險控管等多重需求。 ---------------下一則--------------- 投資情緒多變 多元資產抗震2018年12月19日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 第四季以來金融市場震盪加劇，但並不代表全球經濟步入衰退，從成熟市場或新興市場製造業PMI指數來看，仍維持在50以上擴張水準，顯見全球景氣仍在擴張階段，只是進入高原期後，投資情緒敏感多變，市場震盪幅度大增，投資人可用多元資產來配置，以降低波動。 法人強調，全球經濟基本面及企業獲利增長不變，持續看好股優於債，建議投資人分批布局多元資產基金，在強化資產抗震力的前提下，爭取多元收益來源。 富蘭克林華美多重資產收益基金經理人王棋正對此表示，全球主要央行決策已將潛在風險納入考量，適時採偏鴿步調應對，風險性資產仍有表現空間，惟震盪可能加劇，因此建議分散資產配置，在利率風險趨緩下增加固定收益資產以平衡股票部位。 此外，也可透過波動度較低的多重資產類別基金，一次布局股息、債息與潛在資本利得等多重收益來源，追求中長期回報。 第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰表示，明年經濟成長或許較今年微弱、企業獲利成長少一點，不過，主要國家的金融桿槓倍數低、企業帳上現金多，更重要的是，最大消費市場美國，薪資成長、失業率低、家戶淨資產達歷史新高。整體而言，沒有債務或本夢比的泡沫危機，股價合理修正後，反而有利市場長期表現。 宏利資產管理全球股票部投資總監Steve Medina認為，從經濟角度而言，目前仍處於GDP穩健但放緩的環境，繼續預計美國經濟不會在短期內陷入衰退，在多空因素夾雜下，市場將繼續處於拉鋸局面，包括技術面支撐失守、帶動承險、避險情緒的地緣政治和政策事件、合理的經濟增長環境，以及估值並不昂貴，但預估股票市場市況將持續波動。 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）指出，2019年的投資環境充滿挑戰，但仍有良好的投資機會，從評價面來看，亞股、亞債、陸股以及新興市場的投資價值正在浮現，投資人可伺機入場，在未來這充滿不確定性的一年追求獲利機會。 ---------------下一則--------------- 定期定額存股1000元起 方便小資族 專家：單一股票風險高2018/12/19蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 證券商辦理定期定額買台股業務 https://goo.gl/C7k2qt 國人今年各月定期定額買股金額 https://goo.gl/hBRy2h 小資族預算有限，一整張股票買不起，主管機關開放定期定額買台股，每個月最低1000元就可長期投資股票。根據統計，定期定額買股每月金額穩定增加，單月已突破3億元，專家指出，台股現金殖利率傲視全球股市，便宜又大碗，可以透過定期定額存股累積財富，但風險相對較高，最好是平時就對股市有研究。 過去有鑑於台股成交量低迷，主管機關決定仿照買基金模式，開放「定期定額」買股政策，凱基證、富邦證搶第一波開辦，至今共計有11家券商參加。 買台積不必準備20萬 以目前股價來說，想買1張台積電，動輒得投資超過20萬元，如果等盤後零股交易，也要看能否成交，現在這些都不用擔心，投資人每月只要幾千元，就能買進台灣50、台積電、中華電、台塑等好股。 根據證交所統計，定期定額買股每月合計扣款金額，去年12月正式突破2億元大關，今年除4月逆勢下滑，其餘每月持續穩定增加，至目前為止，累計扣款金額已衝上30.39億元規模。 比較各家投資規定，富邦證、元大證每次最低投資金額1000元，其他家都至少要3000元起跳，增加時以1000元為單位。 另外，永豐金證也提供另一種投資方式，依投資股數計算，每次最低100股，增加時以100股為單位；大部分銀行都規定1個月可扣款3次，客戶可自行選擇扣款日期及次數。 舉例來說，小明2016年5月以3000元定期定額，每月6日持續買進台塑股票至今，1年半後累計持股達1018股，剛好滿1張，其間台塑曾下跌至80餘元，今年也因油價漲而一度逼近120元，平均成本與目前股價相較，報酬率約5%、6%間，比台幣定存高。 不過，對很多小資族來說，國內銀行、投信等金融機構長期「宣導」定期定額買基金，加上基金平台近年相繼成立，國人每月定期扣款買台股跟買基金的金額差距，簡直是小巫見大巫，但如果只有「一套」資金，專家建議可視個人投資目的、屬性來進行投資。 台股殖利率便宜大碗 凱基證券業務副總王思微表示，台股現金殖利率是全世界第2高，本益比全世界第4，股價淨值比是全世界第4，簡單來說，台股便宜大碗，投資人若對於台股有興趣，可以選擇高殖利率的ETF參與台股。 王思微說，如果看好個股未來走勢，可以考慮定期定額買個股，以分散風險。如果想更分散，或放眼其他國家市場，就可以選擇基金，但要注意基金有保管費、管理費問題，成本較高。 台新投顧副總黃文清表示，「存股」是投資單一股票，風險較大，但獲得報酬不僅有股票價差，還有每個月配息配股，能透過殖利率累積財富。但存股投資人必須對於股市有研究，看好股票基本面再下手；而「存基金」相對穩定，有專業經理人操作，但比存股多了管理費，成本偏高，適合新手型的投資人。 ---------------下一則--------------- 定期定額買股 權值股ETF為主2018/12/19蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 定期定額買股上路2年，目前各券商推標的「ETF」重於「個股」，提供個股標的券商也以鎖定「大型權值股」為主，專家指出，投資人不管選擇何種投資標的，都必須要2、3年累積下來，效益才會逐漸顯現。 據統計，11家開辦券商中，目前提供定期定額供投資人申購的個股約有300檔上下、ETF超過百檔，但包括富邦證、華南永昌證、元富證等以提供ETF為主，暫不列個股，可見各家券商對標的傾向不必選股、波動相對平穩的ETF為大宗。 最愛0050與0056 券商調查，投資人最愛還是定期定額扣款ETF，如元大寶來台灣卓越50證券投資信託基金（0050）、元大寶來台灣高股息證券投資信託基金（0056）佔比超過3成；個股部分，中華電信、鴻海、台積電等權值股的佔比都超過2成。 同時，富邦證券最受投資人歡迎前5大都是ETF，分別為富邦上証、富邦公司治理、富邦深100、富邦台50、富邦美國特別股，這5檔ETF扣款金額達14.43億元。 國泰證券指出，推出的定期定額扣款標的，以大型企業為主，這些公司經營具規模且穩定，可以長期投資。根據統計，國泰證券投資人最愛的前3名標的為0050、中華電信、第一金。 凱基證券業務副總王思微分析，因為ETF是跟著指數走，屬於懶人投資法，較受投資人青睞；至於個股方面，可以透過股價上漲、股息股利獲利，投資標的以權值股，穩定度高且有高配息、高股利的標的，最受投資人青睞。 台新投顧副總黃文清分析，股價有循環性，當投資人定期定額投資，累積大量的投資部位，且有不錯獲利報酬時，應該要處分獲利，將部位再依時間定期定額買回，循環操作累積財富。 ---------------下一則--------------- 國泰台大：明年經濟比今年差2018年12月19日 04:09 工商時報彭禎伶�台北報導 主要國家今年與明年經濟成長率預估 https://goo.gl/cHVMez 國泰台大研究團隊18日發布最新經濟預測，維持明年經濟成長率預估為2.2％，全年有80％的機率是落在1.5∼2.7％間。團隊主持人之一徐之強表示，台灣的經濟成長慢慢趨緩，這波景氣循環已到達高峰，加上明年經濟有許多變數，預估明年的經濟成長率會比今年低。 庶民信心選後彈升 特別的是，選前陷入谷底的庶民信心，12月初卻「大幅彈升」，對未來半年的經濟樂觀度幾乎轉正，國泰台大分析，12月初調查時剛好遇到習川會後美中貿易戰暫時休戰90天，另外也可能是台灣地方選舉結束，不確定性因素減少；至於這種樂觀能持續多久，徐之強表示，就要看下月初調查時，政經環境是否有重大變化。 IMF（國際貨幣組織）下修明年全球經濟成長率預估，由原先3.9％降為3.7％，美國經濟成長已達高點，大陸則面臨內外壓力，經濟成長前景不均衡，OECD（經濟合作發展組織）的45個會員國中有44國經濟維持成長，但32國經濟成長已趨緩，在貿易與金融風險籠罩下，全球經濟下行風險上升。 在此大環境下，國泰台大團隊分析，台灣領先指標已低於長期趨勢水準，處於景氣循環擴張期的末段，經驗顯示成長動能將逐步放緩，今年12月到明年3月有較大機率出現「陰」（即景氣轉弱）的狀況，甚至有11％的機率出現「雨」（即景氣衰退）。 景氣擴張已達高峰 國泰台大團隊預估明年台灣全年經濟成長率2.2％，主計處則預估2.41％，大多數經濟預測單位預估的中位數是2.3％，全數都是比今年的經濟成長預估要低。 ---------------下一則--------------- 明年升息嗎？建議央行給「暗示」2018年12月19日 04:09 工商時報 彭禎伶�台北報導 是否升息，市場盼央行先給「暗示」。國泰台大團隊18日預估，12月央行理監事會不會調整利率，明年台灣的經濟與市場基本面並「無足夠支撐升息的力量」，但因為央行數位理事在前次會議中表達貨幣政策彈性與運用空間及資金運用效率，明年不能完全排除台灣升息的可能性。 團隊主持人之一徐之強建議，央行應可參考美國Fed與英國的作法，在理監事會後揭露每位理事對明年利率的預估，「暗示」市場明年的利率或貨幣政策的走向，以免市場有太多不確定性。 徐之強表示，央行可參考美英作法，不要讓金融市場每次都要猜測明年要不要升、降息，Fed每次記者會後報告可看到每位理事預估明年利率水準，大家就可以知道Fed明年大概會升息幾次；英國會公布貨幣政策的前瞻指引，揭露未來貨幣與利率政策該如何走。 國泰台大團隊18日表示，依經濟基本面台灣明年並無支撐升息的力量，但國泰金投資長程淑芬也直言，台灣維持過長、過低的利率環境已造成「傷害」，不能再用傳統經濟思維去評估升息，若再不升息，「40年後台灣少的會是一家台積電、鴻海或大立光」。 程淑芬表示，若景氣好，央行理論上才會升息，但現在應考慮的是過久、過長的低利會有什麼衝擊，想法應與20年前不一樣，第一台灣的「利差低到太低」，金融業的獲利都來自股債市場，銀行利差低到必須用更多筆的安全放款，才能抵過去的一筆放款，寧願作更多安全的大企業放款，不願作一筆可能變成逾放的中小企業放款，造成M型社會日益嚴重。 第二是利率低，保險業擔心利差損、銀行利差降低，這些都是替民眾管錢的機構，風險變大是不好的，且以前10年期公債利率是GDP加上通膨，現在把GDP拿掉，公債利率都比通膨低，且目前企業根本不借錢投資、民眾不借錢消費，央行維持低利率，「根本沒人感謝」。 ---------------下一則--------------- 消費旺季 陸股Q4不淡2018年12月19日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行大中華基金近三月績效前十名 https://goo.gl/nU3Vfk 隨著大陸經濟下行壓力顯現，政府政策利多持續放送，釋出積極維穩訊號，包括做好六個「穩」，確保經濟平穩運行，投信法人指出，這些偏多政策對大陸經濟與市場信心，皆具有長期且正面的提振作用。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅指出，市場信心極待重塑之際，正逢年底前歐美假期銷售旺季，相關消費題材對投資信心的提振有一定助力，再者，過去必須及非必須消費類股在第四季出現齊漲行情的機率頗高，帶動陸股在第四季上漲機率大於下跌機率。 毛宗毅強調，短期股市波動不改長期經濟成長趨勢，相信結構調整後的大陸體質將會更加健全，有利股市重拾漲勢。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，近期公布的經濟和金融資料均顯示出當前經濟下行壓力進一步加大，為保障明年經濟穩增長，市場認為明年財政和地產政策有望迎調整，有助股市動能。此外，長期來看，投資主軸可從「產業結構升級、消費升級、新興科技成長」主軸來延伸。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，目前上證指數本益比11.9倍，低於十年平均值，來到長期相對底部位置，中長期投資價值浮現。若貿易戰能夠逐步和解，對股市自然具有加分作用，投資人可開始留意陸股的布局機會。 宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理方君明表示，陸美貿易糾紛觸發市場顯著調整，目前市場面對的最大風險，是美國可能全面阻截大陸科技行業，不過，現已反映大部分潛在風險，相信氣氛改善是股市表現好轉的大前提，屆時投資者才較不受這些風險困擾，並重新聚焦基本面因素，讓股票估值得以重估。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，目前增值稅是大陸第一大稅種，2017年占比大陸總稅收收入的39.1％，若進一步實現大力度降稅減費，增值稅改革可以期待，此外，人行不排除未來進一步降準，甚至降息可能，加上改革力度望加快，反彈會繼續但幅度可能溫和，而且結構更偏均衡，穩增長和改革也有助藍籌股表現。 ---------------下一則--------------- 陸利多政策 值得期待2018年12月19日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 大陸經濟再次成為全球風險資產市場的焦點，除了政府財政支持的基建投資，11月各項指標均呈回落狀態，其中，零售增長速度更滑落至近年新低。法人表示，時序進入年底，大陸各項重要會議陸續召開，最值得關注的是中央政治局會議及中央經濟工作會議，將為明年全年經濟工作目標定調，保持經濟運行在合理的區間，提振市場信心。 市場預期，官方將持續實施積極的財政政策，短線資金有望入市，博弈政策面利多。另外，中國人行透過降低存款準備金、中期借貸便利，為市場注入流動性，對沖了經濟周期所產生的一些收縮性效應，使得整個經濟比較平穩。 安聯中國策略基金經理人許廷全表示，中歐經濟數據疲軟，增添市場對全球經濟增長憂慮，加上市場觀望中央經濟工作會議可能即將召開及本周將登場的美國聯準會會議，滬深兩市仍將持續反覆築底波動。 回到宏觀經濟面，許廷全表示，中國11月官方製造業PMI至50，11月財新製造業PMI為50.2，製造業內需略有回升，外需仍受壓制，生產仍處放緩過程中，但企業信心尚可，中國經濟表現疲弱，但並未大幅惡化。 大陸貨幣政策穩健中性偏寬鬆，但將更加靈活，用緊縮適度放鬆，公開市場上靈活操作OMO調控市場利率。整體來看，11月經濟維持供需疲軟格局。其中在生產端方面，11月工業生產年增率達5.4％，創下2016年3月以來新低。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，美中貿易停火，緩解近期空頭殺伐聲浪。雖然華為事件再度拖累股市修正，但從官方釋出的多項對美貿易政策，尤其是調降汽車進口關稅，顯示中國對貿易戰能度不再強硬，此舉有助於未來雙方走向和解共生的結局。 為了重振經濟，大陸未來可能出台對中小企業和高科技企業的減稅措施，同時，個人所得稅減負也會是明年的首要任務。除財政政策外，中國人行持續採取精準寬鬆的政策，透過MLF定向降準，避免大水漫灌的情形，都可望為經濟和股市注入強心針。 楊國昌認為，陸股今年來一路走弱，目前已觸及2016年以來的波段低點，指數已來到歷史估值的底部。目前，部分投資人開始亦關注企業裁員指數，將是未來落底回溫的觀察指標。 ---------------下一則--------------- 避險要角 日股獨吸金2018年12月19日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 依據研究機構EPFR統計至12月12日，全球成熟國家股票基金近期大幅流失，美股基金上周淨流出277億元，唯日本股票基金依然呈現淨流入，上周淨流入23.1億美元。日股為何吸金？法人表示，主要是日本經濟明年仍可望維持溫和成長力道，資金流入日股，部分也是為了「避險」。 針對國際資金相對青睬的日股原因及標的，富達投資表示，由於歐美股市動盪，使得避險資金湧入，國際資金買超集中在消費及醫療保健防禦類股。 日股後市展望，富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛表示，由於日本勞動力市場緊繃狀態依舊、經濟擺脫通縮環境與實質利率水準下滑等因素，企業資本支出仍將維持復甦趨勢。 史蒂芬．多佛指出，整體而言，全球經濟趨緩導致日本出口產業前景不確定性因素較高，但在日本民間消費、企業投資與政府支出支撐下，2019年日本經濟仍可望維持溫和成長力道。 元大投信指數暨量化投資事業群表示，日股在10月開始便逐漸走入低點，近期指數仍處在相對低的水準，因此出現反彈行情，不過照技術線型來看，在22,500點左右將形成壓力，因此，日股指數再上去空間也不大。 依日本本身的金融而言，經濟也不見明顯復甦，因此對日股而言，不論是國際或國內經濟狀況都較難在短線上形成支撐，建議短期以區間操作為宜，並需留意中美貿易談判的最新進展、歐洲地緣政治風險等不確定性因素。 安本標準投信投資長彭炫通指出，面對2019年只要全球政治形勢未有實質惡化，投資者可對企業估值和利潤增長保持信心。日本經濟正處於週期性復甦，在政治穩定和公司治理標準改善之下，可能挖掘到不錯的投資機會。 ---------------下一則--------------- 美股最慘12月 堪比1931大蕭條2018年12月19日 04:09 工商時報 林國賓�綜合外電報導 美股進入12月後跌勢加劇，道瓊工業與標普5百指數月線累計跌幅已逼近8％，很有可能創下1931年大蕭條以來最悽慘的12月份表現。值得注意的是，經過這波急跌後，標指超過半數的成份股全都慘遭熊咬。 美股進入12月下半月後依舊沒止跌跡象，3大指數周一再度拉出長黑，跌幅均超過2％，月線跌幅持續擴大，標指累跌7.6％，道指則跌7.8％，很可能創下1931年以來最差的12月份表現。 受到經濟大蕭條的重擊，道指在1931年的12月單月暴跌17％，標指則是重挫14.5％。 傳統而言，12月原本應是美股表現較佳的月份，自1931年以來道指12月份月線收黑的次數總共也才25次。另據股票交易員年鑑的統計，標指歷年12月平均可以上漲1.6％，為全年表現最佳的月份。 美股今年12月不僅旺季不旺，這波長達近10年的大多頭行情已岌岌可危，3大指數從歷史高點反轉下跌以來波段跌幅均超過10％，意即轉入修正，其中那斯達克綜合指數累計跌幅更達17％，逼近跌2成即為熊市的警戒線。 有「新債券天王」之稱的DoubleLine資本公司執行長岡拉克（Jeffrey Gundlach）也表示，「幾乎所有的指標都指向標指已經跌入熊市，而且接下來還會進一步跌破今年2月的低點。」 以個股來說，多數成份股其實已經慘遭熊咬。根據FactSet的資料，截至上周五收盤，標指500大成份股波段跌幅超過2成的共有264家，意即有5成3的成份股已經跌入熊市。 此外，多達7成7的標指成份股波段跌幅超過1成，有3％的成份股跌幅超過50％。標指11大類股中則已有3大類股陷入空頭市場，分別是能源、原物料與金融類股。 而之前帶領美股迭創新高的領頭牛尖牙股（Faang）則成為市場反手殺出的標的，因此跌幅尤重。包括臉書、蘋果、亞馬遜、網飛與谷歌母公司Alphabet全都摔入熊市，其中蘋果重挫3成，臉書跌34％，網飛暴跌37％。 ---------------下一則--------------- Fed估捨逐步升息 改稱數據為王2018年12月19日 04:09 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）在台北時間周四清晨結束例會後，宣布升息1碼應無懸念，外界焦點料放在Fed會後政策聲明。鑑於明年利率路線蒙上不確定變數，Fed聲明可能不再暗示持續緊縮貨幣，或將拿掉「逐步升息」字眼，改強調政策走向「以數據為準」。 Fed官員在本周18、19日兩天的貨幣政策會議，料將聯邦基金利率再升1碼至2.25∼2.5％區間，係今年第4度升息。 Fed 3年前啟動緊縮貨幣循環後，不斷釋出「逐步升息」的訊號，今年1月起口吻更偏鷹，用詞開始出現「進一步漸進升息」。 但自從Fed 9月升息後，金融市場震盪加劇，股市恐慌性賣壓傾巢而出。令投資人坐立難安的因素，包括Fed持續升息、全球成長減速、美中貿易戰及英國脫歐僵局。 既然利率路線已不若3個月前般明確，Fed官員料就如何示意貨幣政策前景不明進行辯論。政策聲明中的「進一步漸進升息」措辭，不是做修改就是索性拿掉，改強調往後升息的時機與幅度，將視當前經濟數據而定。 高盛首席市場經濟學家希默柏格（Charles Himmelberg）指出：「Fed官員試圖把市場焦點，轉移到『以數據為準』（data dependent）的用詞。」 Fed準備發布最新政策聲明前夕，白宮也升高砲轟Fed的火力。總統川普周一清晨推文痛批Fed，「美元走強且無通膨之虞，外頭的世界一團混亂，法國焦頭爛額，中國已是強弩之末，Fed居然還考慮再次升息，讓人不敢置信。」 白宮國家貿易委員會主席納瓦洛（Peter Navarro）也加入指責行列。他周一上財經媒體CNBC電視節目指出：「Fed周三不該升息的理由，並非美國經濟正在放緩，而是經濟在沒有通膨威脅的情況下擴張。」 納瓦洛呼籲Fed應多以經濟數據為依歸來制定貨幣政策，竟還示意明年將繼續升息，簡直是「瘋了」。他認為Fed沒有必要藉由升息，來彰顯其不受白宮左右的獨立性。 ---------------下一則--------------- 無處可躲 股債匯全線下跌2018年12月19日 04:09 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 美中貿易緊張打壓市場信心，加上聯準會（Fed）縮減資產負債表，與全球經濟成長減速疑慮，今年股票、債券、外匯和商品等資產類別，出現罕見的同步下跌局勢，投資人幾乎無處可躲。 鋒裕匯理資產管理公司美國投資業務投資長陶布斯（Kenneth Taubes）表示：「你真的無處可躲。」資產類別的正相關性，暗示金融流動性逐漸緊縮。 據美銀美林數據顯示，截至12月12日止的當周，投資人自全球股票基金贖回390億美元，規模創歷史新高。此外，投資級債券基金淨流出達84美元，亦寫下歷史新高紀錄。美銀美林分析師稱該周是「史上最大規模撤資周」。 投資人將資金大舉撤出股債匯商品市場，可能增加市場波動性，因為贖回資產往往加重賣壓，衝擊資產價格。 就全年來看，資金撤出全球債券和商品市場，不過全球股票基金仍然相對具吸引力，雖然近期遭到投資人拋售，但全年仍有淨流入740億美元。 亞洲小型經濟體遭受的考驗格外嚴峻，澳盛銀行駐新加坡貨幣策略師Khoon Goh表示，大陸和日本以外亞洲股票和債券基金，被投資人贖回261億美元，恐寫下2008年全球金融危機以來曆年首次淨流出紀錄。 投資人將資金外流歸咎於美中貿易緊張，貿易戰是今年市場的頭號難題。貝萊德（BlackRock）全球首席投資策略師唐尼爾（Richard Turnill）指出，我們曾經警告，若美國貿易談判不順利，今年可能短暫出現資金外逃，不過地緣政治對市場的影響大幅超出預期。 此外，聯準會漸縮表亦是原因之一。聯準會周三召開今年最後一次例會，市場預期屆時將宣布今年第4次升息。不過美國總統川普周一又在推特表示，稱此時聯準會考慮升息實在難以置信。 ---------------下一則--------------- 油價下探14個月低點2018年12月19日 04:09 工商時報陳怡均�綜合外電報導 布蘭特原油今年來走勢 https://goo.gl/gRwA7Y 由於美、俄原油產出升至新高、石油庫存大增、全球股市賣壓湧現，加上市場擔憂經濟成長趨緩將波及石油需求，在多方利空因素衝擊下，周二油價觸及14個月低點，寫下連續3天走跌。 ICE北海布蘭特原油下跌1.2％至每桶58.89美元，創14個月低點。 Nymex美國西德州中級原油大跌1.2美元至每桶49.28美元，創2017年9月以來最低。 油價在10月初登上4年高點，之後受全球原油庫存攀升所累，兩大原油指標迄今崩跌逾30％，位處逾1年的低點。 荷蘭ING銀行商品策略師派特森（Warren Patterson）表示，油價跌勢主要歸因賣壓出籠，美國與亞洲股市也都承受壓力，油市供給也沒出現緊縮的明確跡象。」 PVM石油組織公司分析師瓦格（Tamas Varga）指出：「投資人對經濟成長的疑慮加深，引發對於全球石油需求成長下修的擔憂，是油價走跌的原因之一。」 石油輸出國家組織（OPEC）與其他產油國在本月同意削減日產量120萬桶，約合全球需求的逾1％，盼能提振油價。但此減產行動要到下個月才會進行，在此同時美國、俄羅斯、沙烏地阿拉伯的產量皆位在或接近歷史高點，令原油現價失去支撐。 俄羅斯表示，本月原油產量已達單日1,142萬桶的新高紀錄。 美國能源資訊局（EIA）周一公布，年底美國七大頁岩油產地的日產量將首度突破800萬桶大關。 隨著油價下跌，最後頁岩油業者會在利潤考量下停止營運、縮減供應量，但這要到一段時間才會如此，此前石油庫存仍會持續上揚。 ---------------下一則--------------- 消費趨勢基金 搶攻宅經濟2018年12月19日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 電競觀看人數與日俱增 https://goo.gl/LCt1LU 隨著宅經濟的崛起，娛樂軟硬體成為亮點產業之一，法人表示，全球遊戲市場在近幾年急速成長，若以全球遊戲機、個人電腦及手遊產業規模估計，在2020年前全球遊戲市場成長預計超過1,500億美元，展望未來，該產業還有許多上漲潛力，其中一個機會就是電競風潮。 景順環球消費趨勢基金經理Ido Cohen指出，早期電玩遊戲僅是銷售遊戲光碟，現在透過行動裝置使電玩產業有長足發展，像是美國觀看電競的收視群眾已不亞於其他各種運動，而2018年8月雅加達亞運更首度將電競納入示範項目，顯示電玩遊戲不僅是種宅商機，長線成長更值得期待。 Ido Cohen表示，短短幾年內，遊戲電競開始吸引大量收視群眾，不僅與其他玩家一起玩遊戲、更能看別人玩遊戲，若把各種運動與電競觀看人數比較，發現規模不亞於其他比賽，根據美國2017年度收視人口調查，電競比賽的收視人口達1.91億人，已超過觀看美國職業棒球大聯盟及NBA人口，電競產業在觀眾人數的帶領下持續增長。 展望未來，Ido Cohen依舊看好電玩軟體業，因電玩主機成長強勁、手機處理能力提升帶動更多電玩遊戲潛在觀眾、電競觀眾增加及使用虛擬實境（VR）和擴增實境（AR）等新型周邊設備拓展了潛在新市場。 除了遊戲產業，Ido Cohen也看好串流媒體，根據國際唱片業協會（IFPI）最新一期的「全球音樂報告」顯示，2017年全球錄製音樂市場總收入為173億美元，其中串流媒體收入達94億美元，首次占全球音樂產業收入總額的一半以上，音樂串流網站已經成為數位音樂的主要收入來源。 從音樂產業近20年的變遷，可以看到新科技帶來破壞式創新，先是衝撞以實體唱片為主力經營模式的業者，之後營造出新的生態系，培養出串流、下載等數位音樂消費模式。 網路科技帶來了消費革命，有鑒於此，景順環球消費趨勢基金結合消費與科技概念，相較同類型基金配置更多資產於線上內容，包括電遊市場、串流媒體等，這樣的投資風格與特色，是景順環球消費趨勢基金在各大基金獎中獲獎連連的主因，包括連續在2016、2017年獲得指標台灣年度基金大獎產業股票─消費品及服務類別「最佳表現基金大獎」，以及2017指標「最佳表現定期定額基金大獎」。 近來美股動盪，Ido Cohen表示，近期股價拉回是健康的，主要在反映通膨預期上揚、貿易衝突時間拉長、聯準會將持續升息，導致了股市折價現象，市場拉回可望創造中長期承接的買點，而投資團隊將密切注意後續市場變化。 ---------------下一則--------------- 擁抱AI 成第四季市場焦點2018年12月19日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 人工智慧AI技術正開始運用到汽車、零售及醫療等產業、翻轉人類生活。它將幫助多產業提升附加價值，AI的投資應該跨界各種領域，許多新科技應用以及新趨勢所帶來的長期投資機會也漸躍升為主流。法人指出，第四季以來市場波動，但具有成長趨勢的AI相關板塊，未來展望仍是市場的焦點。 據晨星統計，以產業股票─科技類型境外基金為例，今年以來截12月14日，部分基金仍能繳出正報酬的成績，顯示即便面臨市場波動，但如果提前瞄準未來趨勢搭配精準選股眼光，這類基金仍受到市場一定程度的青睞。 安聯AI人工智慧股票基金產品經理黃詩琴表示，隨AI的辨識能力增進，預期將可增進AI在如自動駕駛、智慧居家、教育等領域之技術運用。因此，未來投資AI須將眼光放向全產業，AI投資與應用可分為三大範疇：「AI基礎」、「AI應用」、及「AI可涉入產業」。 中國信託智慧城市建設基金經理人劉哲維表示，美國拉斯維加斯市與日本電信電話（NTT）簽約，將利用AI與IoT的智慧城市解決方案，也就是在城市內設置感應器，運用在避免交通事故與防範犯罪，擬於2019年春天上線，並計畫在2023年前將這套系統擴大到全美100個都市，銷售額上看10億美元。 劉哲維建議，投資應以具未來趨勢的標的為主，以中長期布局的思維進場智慧城市建設基金。 第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰說，Gartner在去年底預測的2018年趨勢中，即有90％結果符合預期。今年重點聚焦在AI領域，透露AI技術將是明年全球企業爭相擁抱的趨勢浪潮。 陳世杰表示，AI技術被許多企業視為彎道超車的新武器，也決定未來股價表現強弱的分水嶺。以輝達nVIDIA為例，原本是個人電腦產業中的繪圖晶片股，在全力衝刺AI技術領域後，躍升為全球最聰明的AI股，市值更從不到200億美元的中小型股，一度爆漲逾七倍，躍身為大型股。 ---------------下一則--------------- 印度市場迎轉機 債券蓄勢待發2018年12月19日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 印度政府表示將引用印度銀行儲備法干預央行政策，以解決目前的錢荒問題，使印度央行行長Urjit Patel辭職，為印度央行與政府間的矛盾畫下句點。投信投顧業者表示，印度央行貨幣政策轉向進而降息的機率大增，但經濟基本面的問題難解，投資高評等的印度債券較有機會勝出，建議偏好印度市場的人，不妨開始分批布局印度債券基金。 「鉅亨買基金」總經理張榮仁分析，從印度央行的角度來看，過往累積的大量債務品質開始轉差，最直接相關的銀行類股與高收益債券價格也都有惡化跡象（印度銀行類股股價轉趨下跌、印度高收益債券近一年殖利率升高2.5％），若此時再採取較寬鬆的貨幣政策，無效率的殭屍企業將得以續命，未來泡沫破滅時的衝擊會更大。 印度新任央行行長Shaktikanta Das，為之前廢鈔運動的主要主導者，與莫迪政府關係密切，貨幣政策因此轉向機率大增。印度目前物價年增率僅3.3％，遠低於年初的5％，加上近期油價大跌，印度物價年增率進一步下降的機率仍高，印度央行擁有些許降息空間，建議可分批長線布局印度債券基金。 瀚亞印度基礎建設債券基金經理人周曉蘭表示，隨著美國升息見頂，帶動2019美元可能平盤或走弱的預期，新興市場債市近期投資氣氛明顯改善，尤其是具備高債息、選舉行情及央行購債題材的印度債市。 周曉蘭指出，下半年來央行持續購買印度公債，總購債金額超達2.3兆美元，統計至2019年3月公債淨供給為負數，搭配短線油價大幅下滑、通膨率同步下修，印度也從升息預期中調整至不升息，成為印度債上漲的最佳催化劑，建議投資人可布局股市搭配債市，透過定期定額分批進場。 統計過去自2013年盧比低點進場，定期定額印度債持有二至五年，報酬表現驚人，顯示匯率低點為重要布局關鍵。 保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，印度債後市大有可為，主要來自於強勁基本面的支撐，不僅11月採購經理人指數創今年新高，明、後年GDP年增率預估也在7％以上，成長力道位居全球主要國家之冠。 眼見明年大選即將在半年後登場，選前相關利多政策可望陸續出籠，對印度經濟及企業展望上可帶來加持效果，更有利於印度債未來表現空間，建議投資人將印度債適度納入投資組合。 ---------------下一則--------------- 美升息入尾聲 新興債可布局2018年12月19日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 觀察短線市場波動加劇，資金向全球政府債基金靠攏，主要著眼於債信評等較高，由於市場預料美國聯準會（Fed）升息已進入末段，將削弱強勢美元力道，有助跌深的新興國家貨幣反彈，激勵新興當地貨幣債基金後勢向上，2019年布局新興債可列為長期核心配置。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，全球各類債基金近一周資金雖延續淨流出，觀察目前新興國家當地債被低估的程度最高，新興國家體質已遠勝於數十年前。 展望2019年，應先釐清個別新興國家特有的題材，因為各國體質不同，在美國利率上調期間的衝擊也不同。建議在景氣循環末期，關注各國財政振興政策、法規鬆綁、減稅等刺激經濟政策，新興債可列為長期核心配置。 瀚亞印度策略收益債券經理人周佑侖指出，11月新興市場債上演逆轉秀，印尼、印度、南非三個新興國家債券基金強勢領漲，形成新三國債起，搶占固定收益基金報酬率榮譽榜。觀察境內固定收益型基金近月報酬，績效前十強新興債基金，由印度、印尼兩國債券基金稱霸。 宏利投信認為，新興市場高收益債今年全球備受油價漲跌、美國與其他國家的貿易協定，及地緣政治的不確定性衝擊，雖然預期全球明年經濟成長不如今年，但將持續正成長。其中新興市場成長率仍高於已開發國家，在新興債及美債仍有一定利差下，布局新興債仍是長期較好的策略。 值得注意的是，近期油價大跌，印度盧比波動度大幅下降，且其央行宣布12月買公債4千億盧比，公債將供不應求，預估可維持到明年第一季。 周佑侖分析，近期印度各天期公債利率降至8％以下，債券價格明顯反彈，債息吸引力仍強，可望醞釀長線行情，後市相當值得期待。
小媽精選1071218基金資訊 拉丁美洲基金 逆勢吸金2018年12月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/wBMsuo 美國經濟數據維持擴張表現，但市場信心仍受到貿易戰議題等消息面的拖累，12月初樂觀的情緒在上周又轉為賣多買少，特別是美歐股票基金遭減持金額大增，美股基金單周失血277.21億美元，改寫今年2月1日以來單周賣超之最，歐股基金則是失血未止。 就連原本買氣升溫的亞洲（不含日本）基金也中斷連七周買超趨勢，流出逾3億美元。 整體來看，新興市場仍是較受到資金偏好的市場，上周包括全球新興市場與拉丁美洲基金仍維持吸金，分別獲2.65億美元與1.27億美元的資金挹注，且全球新興市場基金已經連六周獲國際資金買超，拉丁美洲基金累計資金淨流入也推進至第四周。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，受到美中貿易和歐洲政治風險影響，近期全球投資情緒反覆不定，導致市場波動度提高，包括德國基民盟黨魁選舉和英國首相梅伊推遲議會脫歐投票等變數，都影響投資人情緒。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美國最新製造業PMI指數仍高於榮枯分水嶺50之上，因此基本面狀況仍未反轉；再者，美股現階段本益比16倍，約處於十年均值附近，未有偏高之虞，也有助為美股表現提供支撐。 中美貿易議題雖見和緩，但後續演變仍需持續觀察，消息面上仍將牽動市場表現，因此操作上建議採分散持股，以具有創新能力、關鍵競爭力和營運相對穩健的產業代表性龍頭為主。 新興市場方面，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，2019年新興市場景氣表現分歧。根據IMF預估新興市場明年經濟成長率持平在4.7％。其中，歐非中東相對疲弱，拉丁美洲則由低成長回溫，新興亞洲維持一貫穩定成長態勢。 莊凱倫表示，根據經驗，美元升值時，新興市場股市表現通常落後已開發國家。 美聯準會處於升息軌道，但目前全球金融環境開始浮現雜音干擾美元因素，如美聯準會升息腳步、財政刺激提高基期，明年經濟可能放緩明年3月美國再度面臨舉債上限爭議；歐元區明年貨幣政策轉向等。另可觀察美中貿易戰紛爭後續是否帶給部分新興國家轉單效應。 ---------------下一則--------------- 11月境內基金 多重資產續成長2018年12月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 11月境內基金規模變化 https://goo.gl/wywwEq 全球市場11月明顯止跌，提振投資信心，根據投信投顧公會統計，11月境內基金規模月增3.03％至2.58兆元，其中反映主要央行貨幣政策牽動資金流向，市場波動風險升高，多重資產基金規模也在分散資產配置需求下推升，連四個月成長，續為近期規模增長基金主力。 富蘭克林華美多重資產收益基金經理人王棋正表示，市場已經觀察到全球投資環境處在過度時期，景氣放緩但非轉衰退，主要央行並未正式暫停利率正常化過程，在貨幣政策與經濟成長力道互相拉扯下，加上中美貿易變數風險，風險性資產可能進行大幅度的區間整理進而提高投資難度，促使資金持續轉向注意多重資產類別基金。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠指出，統計2008年金融海嘯後，市場面臨重大利空事件時，股市大幅回檔修正，傳統股債平衡配置同樣下跌，但如果以高度開發市場潛力股、高收益債、可轉債、特別股四大潛力、收益優勢兼具的資產進行多重資產配置表現最抗震，且事件發生後一年平均報酬達16％，遠勝傳統股債平衡配置的10.8％。 他指出，面對市場不確定性干擾，多重資產應是最佳配置。 宏利投信認為，股市面臨不確定性波動風險，想掌握投資機會，又考量儘量避開較大修正，布局特別股基金也是有利的選項，因特別股具有隨漲抗跌的特性，在升息及股市上漲時，金融業特別股受惠隨漲，當整體股市下跌時，因固定股息收入使價格下跌有限，納入特別股配置，可發揮分散風險之利。 全球主要央行決策已將潛在風險納入考量，王棋正強調，適時採偏鴿步調應對，風險性資產仍有表現空間，但震盪可能加劇，建議分散資產配置，增加固定收益資產比重平衡股票部位，或波動度低的多重資產類別基金，以多重收益來源追求中長期回報。 ---------------下一則--------------- 波動劇烈 多元配置保平安2018年12月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球股市今年遭遇熊市反撲，進入2019年，投信法人認為，貿易戰、美國利率政策等不確定因素，加上企業獲利基期偏高下，面臨放緩的可能，市場波動也將加大，但經濟並非衰退，若投資人仍對市場信心不足，可採取多元配置策略保平安。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，全球股市正處於牛熊高度爭鬥之際，加大市場波動頻率與幅度，而全球經濟基本面尚稱穩健，尚不至於進入衰退。只是美國減稅措施帶來的成效，在2018年已大幅反映完畢，美企獲利基本面墊高，加上貿易戰的不確定性，讓明年經濟成長動能放緩。 若投資人對市場信心不足，建議採取多元配置，包括：高收益債、REITs等資產，分散風險。 呂彥慧認為，隨著震盪加大，部分資金轉往價值型投資的資產流入，高股息股票因為配息特色，投資機會逐步顯現。新興市場債目前殖利率來到6％，超過2010年高點位置，惟市場氣氛依舊相對謹慎，後續應觀察美元走勢而定。 宏利資產管理全球股票部投資總監Steve Medina認為，從經濟角度而言，目前仍處於GDP穩健但放緩的環境，繼續預計美國經濟不會在短期內陷入衰退。在多空因素夾雜下，市場將繼續處於拉鋸局面，包括技術面支撐失守、帶動承險、避險情緒的地緣政治和政策事件、合理的經濟增長環境，以及估值並不昂貴，股票市場市況將持續波動。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，今年以來，全球金融市場歷經了兩波較大幅度的回檔，投資人信心動搖在所難免。但觀察近年來市場因為不同原因經歷了多次明顯的回檔，基於多頭趨勢不變，因此每次回檔後也造就進場的甜蜜時點。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，全球貿易戰擔憂、科技股成長前景疑慮、美債殖利率曲線倒掛等負面因子接踵而至，提高了全球金融市場整體波動度，讓市場投資信心受考驗。 根據經驗顯示，ML美高收益債與ML歐高收益債12月出現正報酬機率高，此外，新興市場評價相對便宜，新興股有望扭轉相對弱勢走勢，在波動攀升之際，建議採股債多元分散策略，能有效控制投組波動度及彈性，抓住收益機會。 ---------------下一則--------------- BIS預警 明年股市還有得跌2018年12月18日 04:09 工商時報 林國賓�綜合外電報導 國際清算銀行（BIS）發布最新季度評估報告警示，全球央行推動的貨幣政策正常化已為股市帶來沉重下壓，全球股市後市持續看空，未來幾個月還有得跌。 BIS貨幣暨經濟事務部門主管波里歐（Claudio Borio）周日發布研究報告警告：「金融市場本季以來出現的下跌壓力並非是單一事件。」 報告進一步指出，「貨幣政策正常化勢必會對市場構成相當大的考驗，尤其是正值貿易衝突與政治不確定等諸多負面利空之際。」全球股市近來出現一波重挫走勢，主要利空在於中美爆發貿易大戰，以及市場憂心全球經濟未來幾個月很可能走疲。 BIS則點名全球央行的升息循環是全球股市面臨的最大挑戰，其中美國聯準會（Fed）預料本周就會再度升息1碼。 BIS的報告指出，「金融市場本季以來已出現大幅度的修正，隨著主要國家央行持續推動貨幣政策正常化，後市恐怕還有一段顛簸的路要走。」 貨幣政策正常化指的是央行一方面縮減資產負債表，另一方面還調高基準利率，俾以讓貨幣政策環境重返2008全球金融危機前的水準。 ---------------下一則--------------- 年底電子消費旺 科技基金當紅2018年12月18日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股科技基金今年來表現十強 https://goo.gl/wE24Ys 時序來到歲末年終，過節氣氛趨濃厚，接著的耶誕節與新年，又將進入電子消費旺季，具創新的科技新品，一向是民眾最希望獲得的禮物，若沒有爆出新的大利空，將樂觀看待年終銷售狀況，相關電子消費類股後市可期，連帶台股科技基金後市跟著看俏，台股科技基金績效值得期待。 群益創新科技基金經理人黃常恩指出，台股面臨12月外資長假，及大盤高檔震盪壓力，建議適時汰弱留強。雖然電子股目前壓力仍重，主要著重在選股，電子下游第四季旺季不旺，消費需求須觀察耶誕假期銷售狀況，內需消費族群可望有所支撐，可持續留意。 倘若盤勢呈現補輪反彈格局後，強弱勢族群逐漸分出勝負，合理評價且明年仍有成長空間的個股可望持續吸收籌碼。留意明年成長題材低基期、利基型個股，AI、5G、資料中心等長線趨勢較佳的族群逢也可關注。 日盛上選基金經理人陳奕豪表示，景氣確實處在高原期，何時出現衰退不容易判斷，但仍然有許多新技術與趨勢在拉動往前，消費電子緩步下滑已成趨勢，半導體含量卻在提升，科技發展重點在汽車電子、電動車、雲端、5G、IoT的趨勢不因貿易戰改變，均是來年延續看好題材，相關族群可持續關注。 宏利投信認為，台股投資機會其實不限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達5成非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特具吸引力的投資機會。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，現在開始至2019年第一季底為財報空窗期，盤面5G、電動車等明確題材，以評價低估、具未來發展潛力的中小型股較有表現機會。未來持續觀察中美貿易局勢與美國聯準會（Fed）升息動向，如全球不再出現重大利空訊息，反彈格局可望延續。 ---------------下一則--------------- 陸股醞釀反彈 投資價值浮現2018年12月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 近期中美貿易磋商雖遇到華為事件干擾，投信法人指出，中長期雙方勢必要協商出一個雙方都能接受的結果，兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，大陸經濟下行壓力雖仍在，且2019年可能隨著全球大環境信用收縮的狀況而有所影響，但陸股基本上已經跌得夠深夠多，估值已處於歷史底部區間，投資價值逐漸浮現。 葉貴榕說，今年預估大陸減稅金額將超過1.3兆人民幣，遠比去年的9,840億人民幣高出甚多，明年看來又會突破新高；這些減稅舉措預期將有助於經濟結構轉型加速，並藉由消費傳導至實體經濟，進一步刺激經濟活力。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，目前上證指數本益比11.9倍，低於十年平均值，來到長期相對底部位置，中長期投資價值浮現。若貿易戰能夠逐步和解，對股市自然具有加分作用，投資人可開始留意陸股的布局機會。 宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲表示，兩國元首達成原則上的協議，可為未來三個月制訂更詳細的細節提供框架，若這個原則框架得以維持，兩國貿易摩擦的最壞時期或已過去，投資者也將重拾對市場的信心。短期而言，最受影響的市場和類股，對此會談結果作出正面反應，特別是A股、北亞股票。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，短期內股市波動不改長期經濟成長趨勢，相信結構調整後的大陸體質將會更加健全，亦有利於股市重拾漲勢。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，大陸投資主軸可從「產業結構升級、消費升級、新興科技成長」主軸來延伸。看好低估值、高分紅、逆周期作為底倉防禦，包括銀行、地產、公用事業、交運等產業。 宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理方君明表示，陸美貿易糾紛觸發市場顯著調整，目前市場面對的最大風險，是美國可能全面阻截大陸科技行業，但目前已反映大部分潛在風險，相信氣氛改善是股市表現好轉的大前提，屆時投資者才較不受這些風險困擾，並重新聚焦基本面因素，令股票得以估值重估。 ---------------下一則--------------- 亞太股債基金 攻守兼備2018年12月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要亞洲企業今明兩年盈餘增長預估 https://goo.gl/m77v3B 無懼市場逆風，亞洲企業獲利底子厚，投信法人預期明年亞洲經濟成長趨勢可望延續，連動中港台和印度企業賺錢能力持續轉強，另從估值來看，亞洲市場普遍尚不到長期均值，建議看好亞洲成長契機，又憂心市場波動加大的投資人，不妨以亞太股債基金介入，除了有息收保護，也不會錯過亞股資本利得成長。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，儘管市場普遍預估明年全球經濟成長在央行貨幣政策分歧、地緣政治和貿易衝突的綜合影響下恐將趨緩；中美休兵、油價回穩與美國升息預期下滑，均有利亞洲通膨與貨幣政策維持中性水準，支撐不少亞洲國家來年經濟和企業獲利趨勢得以維持穩健增長。 最新市場預估顯示，包括雙印和中菲等四個市場明年企業獲利成長預估都有高達兩位數的成長幅度，特別是大陸和印尼仍持續扮演領頭羊的角色，市場預期兩國於2018和2019年將延續去年的高成長動能維持雙位數成長，拉抬整體亞洲企業EPS年增率同樣都有好表現可期。 除了企業獲利引擎強勁，亞股在價值面也相當具吸引力，張致寧表示，就估值面來看，目前MSCI亞太（不含日本）指數股價淨值比低於1.5倍，較長期均值約低於1倍標準差位置，從經驗顯示，每當亞洲的股價淨值比落在1.4∼1.6倍間進場，未來一年正報酬機率極高，顯示當前為布局亞股極佳時點。 保德信亞太基金經理人高君逸表示，眼見美國升息步調放緩，亞洲各國央行利率政策也不再趨於緊俏，再者，油價維持低檔，緩解亞洲國家通膨壓力，升息急迫性大為降低，央行足以維持相對寬鬆的貨幣政策，有利於亞股後市表現空間。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，亞太地區不但經濟成長強勁，股市亦深具長期投資價值，整體來看，美國經濟復甦，帶動亞洲成長，美國景氣復甦能見度高，可望帶動亞洲經濟，加上內需帶動，亞洲GDP成長率可望仍維持成長。 此外，新興市場分歧，亞洲最具優勢，新興市場三大區域經濟表現各異，亞洲前景最穩定，大陸結構轉型、印度新政改革，及東協經濟共同體效應，題材豐富。產業布局上，科技、環保、資本設備等成長股仍是布局首選，並將搭配個別國家的政策受惠族群。 ---------------下一則--------------- 新興亞洲資金外流 台股最慘2018年12月18日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 國際股市受政治情勢干擾，市場波動持續加大，新興亞洲股市資金連續第二周外流，且擴大至12.67億美元，同時也是第二周賣超台股，流出金額較前一周縮減至6.3億美元，但仍為單周減碼最多的新興亞股。 法人表示，國際政治紛擾不斷，英國脫歐不確定性，加上美國總統川普再度撂狠話，要求興建邊境牆的資金，否則將停擺美國政府等，而雖避險情緒仍在，所幸中美貿易已進一步降溫，中美逐步達成部分磋商，市場傳出大陸將調降汽車關稅由40％降至15％、開始購入美國大豆，且正考慮推遲中國製造2025目標，緩解市場緊張情緒。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，台股市場短線維持區間震盪格局，主要受惠於大陸傳出將調降關稅，利多氣氛緩和外資賣超，由前一周賣超12.25億元，縮減至賣超6.3億元，不過賣超金額仍居新興亞洲之首。 本周主要關注點在於Fed利率決策會議，目前市場預估升息的機率為75％，升息機率仍高，但因擔憂經濟下行的風險，使Fed近期開始出現鴿派的訊號，此外，市場也聚焦周三台指期結算、臨近年底作帳行情等，外資可能也因陸續進入聖誕休假期而交易顯得清淡。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，在貿易戰的拖累下，第三季以來，大陸公布的各項經濟數據、企業獲利表現，都呈現放緩的跡象，市場也保守看待明年的景氣、獲利展望。 目前上證指數本益比11.9倍，低於十年平均值，來到長期相對底部位置，中長期投資價值浮現。楊國昌認為，若貿易戰能夠逐步和解，對股市自然具有加分作用。 ---------------下一則--------------- 2019會更好！ 國際資金回流印度2018年12月18日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 近期國際資金再回流印度股市，擺脫之前陰霾，法人表示，油價下跌有利舒緩印度政府財政與通膨壓力，另印度將在2019年將舉行總統和國會大選，依經驗，在印度大選前，政策利多盡出將可續推升股市走升，因此2019年的印度股市有機會續揚。 依據研究機構EPFR統計至12日為止，股票基金呈現淨流出，印度則是其中少數仍出現淨流入的股市。 元大投信環球市場投資部表示，印度地方選舉剛結束，執政黨慘敗，但明年4∼5月緊接著有全國大選，預期政府將會開始端出「有感政策」，加上印度央行新任總裁上台，市場認為其與執政黨的配合度較高，應有助執政黨政策執行，印度股市受惠於上述兩大因素，吸引資金回流，尤其在上周流入金額更是明顯。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪．拉加表示，印度經濟狀況良好，製造業與服務業指數皆呈現上升趨勢，油價下跌有利舒緩政府財政與通膨壓力，且依經驗顯示，印度中央政府與地方政府於選前一年政府支出占GDP比重都相較選前兩、三年提升，預期政府的擴大支出政策將能進一步支撐印度經濟成長動能。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，外資於11月起淨買超印度股市，為近4個月以來首次單月轉為買超，內資方面也同步買超，且今年以來已累計超過156億美元。市場預估2019年企業獲利增長仍在兩位數以上，隨著製造與PMI等數據持續復甦，加上央行升息腳步放緩，均使得印度股市轉為中性多。 瀚亞印度趨勢多重資產基金經理人周佑侖認為，印度盧比貶值幅度已大，隨著油價反彈、通膨率獲控制，盧比未來升值趨勢將有利於市場從谷底向上，建議持續定期定額加碼印度股票基金，靜待外圍市場負面消息消化。 ---------------下一則--------------- 最新民調 33％美國人：明年經濟更糟2018年12月18日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 川普施政滿意度 https://goo.gl/7aLSXz 最新民調顯示，3分之1的美國人民認為2019年經濟將惡化，此比例寫下5年新高。此外，針對俄羅斯介入2016美國大選的《通俄門》調查案，美國人民認為川普不誠實的比例，已由8月的56％上揚至62％。 此份由《華爾街日報》（WSJ）�國家廣播公司（NBC）所做的民調，反映受訪者因政黨傾向的不同，對經濟前景與國家方向的看法兩極，共和黨人大多感到滿意，民主黨與中間選民則認為不滿意。 舉例來說，共和黨受訪者之中，高達48％預期明年經濟將提升，僅12％預期會衰退。民主黨人對此看法的比例剛好相反。 該分調查是在本月9∼12日電訪900名成人，誤差值為正或負3.27個百分點。 整體來看，28％的受訪者認為明年經濟會更好，33％認為會更糟，這是2013年10月以來首次看壞經濟前景的受訪者比例超越看好者。 43％的受訪者肯定川普總統的工作表現，54％的人對川普施政不滿意。共和黨人依舊力挺川普，該黨受訪者中高達85％對川普施政予以肯定，中間選民僅41％表達支持。 倘若川普尋求連任，38％的美國人表示可能或一定會投票給他，52％表示可能或一定支持民主黨候選人。 參與這次民調的民主黨民調專家哈特（Peter Hart）認為，「川普這座水壩尚未潰堤，但已凸顯水壩裡的所有結構裂痕」。 至於通俄門疑雲調查案，62％的美國人認為川普說謊，此比例高於8月的56％。約有一半的受訪者認為由檢察官穆勒對此事件的調查，已加深他們對川普的質疑。 不同政黨的受訪者不只對2019年經濟前景看法分化，對於過去1年重大事件的解讀也大相逕庭。 共和黨人認為，經濟走強是今年最重要的事，其次為美國與貿易夥伴的談判。民主黨人認為，重大事件非2月、10月發生的嚴重槍擊案莫屬，再來就是拆散移民家庭的政策。 ---------------下一則--------------- 發放總額逾4千億美元新高 黯淡的美股...靠股息彌補2018年12月18日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 儘管今年美股可能收黑，但由於企業發放的股息總額料將創逾4千億美元的紀錄新高，多少可以彌補投資者在股價的損失。 根據標普道瓊指數公司（S&P Dow Jones Indices）統計，年初至11月底，標普500企業的股息支出總額已達近4,210億美元的史上新高，遠超出去年同期約3,910億美元與全年的4,200億美元。 本月以來，還有20多家公司宣布將額外增加股息，可望進一步推動今年股息支出金額再度攀高。 當投資者今年面臨一個充滿挑戰的投資環境之際，這些豐厚的股息多少能減輕他們的負擔。 憂心美中貿易衝突升高、聯準會不斷升息與油價銳減意味全球經濟可能放緩，標普500指數今年全年恐將收黑2.8％，為2015年來的首次年線翻黑。 不過受到今年逾標普300家成份企業增加股息或開始發放股息，一項將股息涵蓋在內等指數表示，今年標普500的總報酬率大致可以持平。 拜去年川普減稅方案之賜，企業獲利激增，也讓企業股息支出跟著攀高。不過激勵獲利增加的卻只是一次性的催化劑，在新的一年即將到來之際，企業獲利增長可能減緩，也恐令未來數月股息支出將表現持平或甚至下調。 聯博（AllianceBernstein）投資經理人提爾尼（Jim Tierney）認為，股息支出增加是由多項因素匯流而成的結果。他解釋先前許多企業因獲利增加而願意重新發放股息或增加股息，但如今該情景卻已不再。 據FactSet預估，在缺乏企業稅減稅的利多刺激，預估明年企業獲利成長將腰斬逾半，它表示其增幅恐從今年的近21％大砍至8.3％。 ---------------下一則--------------- 黃金、銅、玉米 明年領漲可期2018年12月18日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 財經媒體巴倫周刊（Barron's）報導，原本在2018年行情低迷的黃金、銅、玉米、黃豆等商品，預料明年將風水輪流轉，引領一波漲勢，反之今年價格大漲的商品，比如小麥，2019年表現可能差強人意。 太陽全球投資公司（Sun Global Investments）執行長卡帕迪亞（Mihir Kapadia）指出：「除了脫歐、美中貿易摩擦等政治議題之外，2019年還會出現一些適合投資人進場的新契機。」 利率是影響明年商品走勢的關鍵因素之一。Goldstocktrades.com編輯漢威格（Jeb Handwerger）對此表示，倘若股市仍然動盪、債券殖利率持續上升，聯準會甚至可能展開降息，屆時將對金價帶來支撐。 過去幾年金價表現遜色，截至上周五為止，2018年黃金累跌約4％，就是受到利率揚升所累。利率走高使產生利息的商品更具吸引力，光芒蓋過黃金的保值功能。 SIA財富管理公司首席市場策略師塞斯辛斯基（Colin Cieszynski）指出，一般來說，升息腳步暫緩或是重啟降息，有助於緩和商品價格壓力，因為商品是以美元交易。 小麥期貨今年大漲25％。玉米價格一度重挫後反彈，估計今年累漲10％。 Teucrium Trading投資長吉伯蒂（Sal Gilbertie）預期，「2019年玉米表現耀眼，歸因於基本面提升，全球玉米需求量增加速度幾乎是產量的近2倍，玉米庫存量估計比去年減少9.2％。」 反之，小麥要延續2018年的強勁漲勢則有難度。Direxion投資部門高層艾吉林斯基（Ed Egilinsky）認為，「今年氣候因素使小麥價格勁揚，在穀物市場表現格外出色。但也由於價漲帶動種植面積大增，2019年小麥恐面臨供給過剩。 市場人士對貿易摩擦的疑慮，拖累銅價走低，艾吉林斯基表示，貿易議題可望出現解決方案，加上新興市場需求再現，銅看來是2019年「最具前景」的商品之一。 ---------------下一則--------------- 2019投資趨勢 AI基金領頭羊2018年12月18日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 2019年科技趨勢大預測 https://goo.gl/TSAiFg 2019年即將到來，全球各大研究機構陸續發布科技趨勢預測報告，「AI人工智慧」躍居人氣主題。第一金投信指出，AI技術成熟化發展，帶動科技潮流轉變，更被許多企業視為彎道超車的新武器，將拉大獲利與股價表現。投資人若能洞察趨勢、順應潮流，布局AI基金，有機會同步參與科技典範移轉帶來的新商機。 Gartner顧能、IDC國際數據資訊、TrendForce集邦等國內外研究機構，近期陸續發布2019年科技趨勢預測報告。Gartner與TrendForce公布的十大趨勢中，各有七項與六項圍繞AI人工智慧技術；IDC則揭露，未來5年，幾乎每一家企業都會加快數位轉型，而AI人工智慧將扮演催化劑的功能。 第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰指出，Gartner在去年底預測的2018年趨勢中，有90％結果符合預期。今年重點聚焦在AI領域，透露AI技術將是明年全球企業爭相擁抱的趨勢浪潮。 事實上，亞馬遜、谷歌、微軟、蘋果、臉書等重量級企業，近年產品發表大會主題都圍繞著AI技術的開發、服務與應用。其中，個人電腦時代火紅的微軟，在錯過長達20年的網路平台、智慧型手機時代後，正大量投入AI研發，欲藉此重返榮耀。 陳世杰表示，AI技術被許多企業視為彎道超車的新武器，也決定未來股價表現強弱的分水嶺。以輝達nVIDIA為例，原本是個人電腦產業中的繪圖晶片股，在全力衝刺AI技術領域後，躍升為全球最聰明的AI股，市值更從不到200億美元的中小型股，一度爆漲逾七倍，躍身為大型股。 AI技術成熟化，帶動科技潮流轉變，近年國內基金投資主流也同步跟進，轉向AI技術、機器人、金融科技、精準醫療、智慧城市與電動車等相關領域。 陳世杰表示，網路購物橫掃全球，20年前就決定；智慧型手機人手一支，十年前就確立。從投資歷史洪流說明，只有洞察趨勢、順應潮流，才是致勝的關鍵要素。如今「AI浪潮」已在全球各產業捲起狂風巨浪，投資人應該勇敢站在趨勢的浪頭，布局AI基金，有機會同步參與科技典範移轉帶來的新商機。 ---------------下一則--------------- 境內外基金 搶搭AI列車2018年12月18日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 人工智慧（AI）話題持續夯，國內本土投信紛紛趕搭這股AI人工智慧投資熱潮，境外基金業者也動作頻頻，繼第一金、中信、新光投信等搶發AI基金，安聯投信近日也獲准引進集團全球第一檔AI基金「安聯AI人工智慧基金」為國內AI基金再掀熱潮。 安聯AI人工智慧股票基金產品經理黃詩琴表示，AI快速發展，歸功於行動裝置、雲端及大數據。隨著AI產業和新技術應用不斷延伸與擴大，AI技術有望推高不同產業的增長潛力。根據統計，到了2035年，AI人工智慧具潛力刺激經濟成長，並推高16項產業每年附加價值，相關投資機會值得長期關注。 中國信託智慧城市建設基金經理人劉哲維表示，上月底落幕的九合一選舉，觀察候選人眾多的政見中，打造智慧城市是最具共識的一項。 隨著城市居住人數與群眾差異化日漸攀升，如何運用科技力來升級有限的交通、能源、環境等資源，已成為各國家或企業高度重視的議題，智慧城市相關的投資商機也應運而生。 劉哲維說，根據Grand View Research Inc.2018年研究，估計到2024年，智慧交通系統商機將達2,851.2億美元，年均複合成長率高達22.5％，2018年金融市場飽受貿易戰干擾，投資人擔憂貿易戰若持續恐令全球經濟成長減緩，建議投資應以具未來趨勢的標的為主，以中長期布局的思維進場智慧城市建設基金才是上策。 第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰表示，繼揮別資訊科技時代後，全球科技潮流正與智慧型手機說再見，邁入AI人工智慧時代。從全球重要會展的興衰，就可以一窺全貌，不論德國漢諾威自動化工業展、美國臨床腫瘤醫學會等，無不圍繞AI技術的話題。 陳世杰表示，由於AI具有能夠智慧化作業流程、提升工作效率、讓生活更便利等優點，因此幾乎各行各業都開始導入AI技術，搶著跟上這波趨勢。今年的中美貿易戰，點燃了AI技術的戰爭，中美兩國正積極爭取未來關鍵科技的主導權。從趨勢轉折、國際局勢演變，說明了AI儼然成為新趨勢的共主。 ---------------下一則--------------- 三大債券基金 連5周失血2018年12月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/ojwZfU 受全球央行逐步結束量化寬鬆影響，債市前景持續不被投資市場看好，上周國際資金再度全數撤出三大債券基金，導致債市基金清一色遭資金淨流出趨勢已延續五周，其中，新興市場債券基金更連續十周資金淨流出窘境。 進一步來看，由於投資級債市較無高收益債的較高到期殖利率保護，上周成為失血最甚的債券基金類型，遭減持84億美元，高收益債則失血32億美元。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，在升息循環的影響下，美國企業債近期維持波動局面，其中，投資級企業債之中BBB級券種占比逾五成，此為未來當企業獲利趨緩時，可能造成信評被調降至高收益債級的隱憂。 檢視整體企業償債能力，投資級企業槓桿比例已來到25年相對高點，相對來看，高收益債企業槓桿比例則降至相對低點，搭配高收益債券在經歷近期的回檔整理後，到期殖利率已逾7％，有助於抵銷部分來自於市場波動造成的價格下跌，讓美國高收益債券的投資吸引力，優於投資級企業債。 黃奕栩認為，在各類債券資產之中，現階段仍較看好高收益債的表現，由於高收益債券發債企業償債能力仍佳，並提供較高的收益率，在目前利率仍偏低之下依舊對投資市場有不錯的吸引力，相較之下，新興市場債與投資級債各有須要面對的挑戰，因此反映在國際資金對兩大債市的動向。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，全球各類債券市場中，新興國家當地債被低估的程度最高，儘管新興國家體質已遠勝於數十年前，然而有些國家依然經濟體質脆弱，展望2019年，釐清個別國家特有的題材更加重要，美國利率上揚期間對於不同國家的衝擊程度不同，仍將聚焦與市場大盤低相關性的投資機會。 麥可•哈森泰博認為，景氣循環末期的財政振興政策、減稅等刺激經濟政策，加上關稅提高導致消費成本上揚，各項情境均將推升美國通膨壓力，因此預期聯準會2019年將持續升息朝向中性水準，美國公債殖利率也將被推升上揚。 ---------------下一則--------------- 經濟成長不變 亞債修正即買點2018年12月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球主要資產今年面臨劇烈變化，尤其固定收益深受升息、美元走強影響，但投信法人指出，亞洲經濟持續成長，亞洲債券只要修正就是長線買點。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，摩根士丹利在11月25日發佈的2019年全球戰略展望報告中表示，今年新興市場股市表現不佳，但是明年這種情況可能會出現相當大的變化，並認為新興市場的熊市基本上已經過去，2019年新興經濟體的增長穩定，新興市場的增長預計將從今年的4.8％略微放緩至2019年的4.7％，然後在2020年回升至4.8％。 第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌外，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點分析，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 NN投資夥伴新興市場債券主管安成凌（Marcelo Assalin）指出，2018年新興債市受到地緣政治、油價波動以及大陸經濟放緩影響，表現不如預期，但是從過去20年的資料來看，新興市場強勢貨幣主權債指數不曾連續兩年出現負報酬，在2018年指數負成長的情況下，2019年有機會轉為正向成長。 展望2019年，新興債市的基本面良好，加上邊境市場具有強勁成長動力，另外從價值面來看，邊境市場債券殖利率高達8.1％，目前正是進場好時機，而投資人若想降低資產波動度，建議優先選擇美元計價的新興市場強勢貨幣債券。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，在亞洲高收益債方面，由於亞洲整體經濟在今年和明年仍可望維持穩健增長，且表現優於其他區域，加上違約率仍處低檔、亞洲公司與國家的雜音較少，體質較佳，因此後市表現仍不看淡，操作上建議可採區域分散，以降低投資波動。 ---------------下一則--------------- 10年來首見！ 美高收債發行 12月掛零2018年12月18日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 據數據供應商Informa和Dealogic資料顯示，12月迄今沒有任何一家公司從規模1.2兆美元的美國高收益債市場籌措資金，如果情況持續到月底，將是2008年11月以來首次高收益債發行全月掛零紀錄。 由於利率攀升和市場波動加劇衝擊市場信心，基金經理人不願對收購交易提供資金，而且投資人對高收益債券銷售興趣缺缺，美國信貸市場逐漸停滯。 槓桿貸款市場上周有2起交易延期，因為巴克萊、德意志銀行、瑞銀集團（UBS）和富國銀行未能順利找到買家，這對一度很熱門的信貸市場來說十分罕見。其中一筆交易是科技服務公司ConvergeOne規模13億美元的槓桿貸款。 銀行家和投資人表示，上述交易喊卡可能只是開頭，因為槓桿貸款最大買家－共同基金和擔保貸款憑證（CLO）經理人，正靜待不確定性結束。 Janney Montgomery Scott固定收益策略師李貝斯（Guy LeBas）指出：「這種情況顯然不是年底緊張不安，目前所見的情況是典型的信貸循環末期行為。」 自10年前爆發全球金融危機之後，低利率環境維持很長一段時間，企業長期享受低利貸款。隨著金融環境逐漸緊縮，高槓桿已經引起主管機關、分析師和投資人擔憂。 此外，近來市場波動性和全球經濟展望不確定性加劇，進一步加重年底時分的市場憂慮。
小媽精選1071215-1217基金資訊 2019投資展望 多元標的降風險 新興市場撿便宜2018/12/17蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 全球主要股市表現 https://goo.gl/8DcVdG 美股主要產業表現 https://goo.gl/uhY83s 2018年美股一枝獨秀，展望明年，專家認為，經濟動能雖趨緩，但不是衰退，投資人可以選擇多元標的分散風險，或者可以考慮已大幅修正的新興市場撿便宜，逢低介入累積較多投資部位。 富邦證券資深副總郭永宜表示，目前全球金融市場焦點放在升息、美國企業盈餘成長減緩及美中貿易戰等3大議題。郭指出，FED自2015年至今已升息8次，目前已進入升息後期。由於勞動市場緊繃，工資上漲率走高，利率仍有上升壓力，但是期中選舉後，共和黨不再掌握參、眾兩院，擴張性的財政政策受到節制，加上油價下跌，明年企業資本支出減緩。 明年股市料盤整 郭表示，從近期FED副主席透露，目前利率接近中性水準，升息壓力有所緩解，目前市場預估升息次數為1至2次。 第2，在企業盈餘方面，今年因為企業稅調降的因素，根據Thomson Reuters的統計，S&P500指數整體企業盈餘成長率高達24.1%，在基期墊高後明年降至8.7%。 其中資訊科技類股及通訊服務類股，今年盈餘成長率分別為24.6%及23.2%，明年大幅降至5.7%及6.7%，低於大盤。由於本益比已經大幅修正，低於5年平均值，明年上半年股市可望呈區間盤整。 最後，貿易戰的部分，郭永宜認為，貿易戰不只是貿易問題，更是2大霸權之爭，短期內不會結束，但2020年川普將面臨連任大選，目前經濟已有放慢跡象，在政策上也有壓力要保留彈性，因此雙方如果能在特定範圍，及特定金額內取得共識，情勢就可以較為穩定。 富蘭克林投顧分析，今年受到美國聯準會升息以及貿易戰2大利空影響，衝擊新興市場，而美股則受惠於川普減稅政策，企業獲利好，美股表現強勁，但預計明年分歧狀況會收斂，因為聯準會升息到了尾聲，加上貿易戰休兵90天消息，新興市場利空得到舒緩，再加上今年新興市場修正幅度大，明年有機會反彈。 至於美國的部分，受到景氣動能減緩，加上稅減企業獲利好，明年基期墊高動能減緩，不看好明年美國會強勁。 動能趨緩勿追高 富蘭克林投顧建議，明年經濟動能是趨緩，不是衰退，不需要撤守到美國公債，另外從資金面來看，聯準會縮表加上明年歐洲央行結束公債，全球資金動減少，搭配景氣成長減緩對於股市波動大，投資策略上不要追高漲多的市場，可以選擇比較穩健保守的策略，採定期定額購買新興市場標的，今年新興市場修正，價格便宜，明年股市波動可以累積投資部位。 郭永宜建議，不必對明年經濟成長過度悲觀，明年上半年股市可望在區間內盤整，投資人可考慮台股或美股ETF，進行區間操作；美股可以著重在選後有政策利多的產業，包括基礎建設、醫療、生技保健等類股。 ---------------下一則--------------- 今年海外基金 美股靚生技俏2018年12月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 海外股票基金今年來十強 https://goo.gl/HdP3B8 觀察投信發行的各類海外股票基金今年來平均績效表現，其中美股基金以3.73％漲幅居冠，也是唯一類型正報酬的基金。進一步觀察美股S&P500指數表現，今年來雖小跌0.84％，以分類指數來看，其中S&P500健保指數上漲11.01％，是唯一雙位數報酬，表現也大勝居次的S&P500公用事業指數6.41％。 市場法人表示，以產業獲利表現來看，美股中的醫療保健獲利成長可望延續，也相對較具抵禦升息風險能力；同時前述產業於中長期升息循環時的相關表現亦為亮眼，投資人可多留意美股以及生技醫療基金的投資契機。 群益投信表示，在美國升息循環下，新興市場貨幣競貶，資本流出壓力較大，因此美國等成熟國家相形之下展望較佳，未來偏多看待，成熟工業國股市投資熱度不減，在獲利增長、基本面表現穩健，以及市場風險偏好未減的情況下，後市表現仍可期待。 整體而言，升息顯示景氣已溫和復甦，企業獲利提升帶動投資人對本益比提升的認同，美股續漲有空間，美股S&P500指數企業獲利持續改善，預期科技等新創類股獲利將更強勁，深具投資價值。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，從基本面來看，10月美國勞工薪資年增率達3.1％，是近九年新高，顯示美國民眾更有能力為內需消費提供支撐，10月零售銷售年增率雖回至4.6％，但就絕對數字來看表現並不差，觀察年終消費旺季之動能是否強勁。 此外，美國企業獲利也受惠於經濟回溫，加上減稅效應，根據美國標準普爾500大企業最新公布第三季財報，獲利優於預期者高達82％，盈餘年增率超過二成，數字十分亮眼。 第一金投信認為，股市短期或會因中美貿易戰升溫，或其他非經濟因素干擾而劇烈震盪，但不會出現像2000年、2008年長期熊市，投資人對股市表現不必過度悲觀，但因經濟、貨幣政策及企業獲利強弱有別，股市表現也將跟2018年一樣有很大的差異化。 建議以美國及中美爭相發展的關鍵技術AI、5G等創新行業為配置核心，但鑒於波動幅度較大，波段機會難捉，建議以定時定額長期買進為主策略（趨勢加時間），搭配跌深大買的來回操作。 ---------------下一則--------------- 美CFO焦慮 明年經濟恐衰退2018年12月15日 04:09 工商時報陳怡均�綜合外電報導 各國企業財務長估明年本國陷經濟衰退比率 https://goo.gl/3eJ4cz 杜克大學暨財務長全球商業前景（The Duke University�CFO Global Business Outlook）季度調查報告顯示，受訪的美國企業財務長中，有將近一半（48.6％）預測美國經濟將在2019年底以前面臨衰退，高達8成（82％）的美企財務長預料2020年底前美國會陷入衰退。 主持該調查的杜克大學金融教授哈維（Campbell Harvey）表示，「所有的經濟走下坡的要素都已就位：自2009年開始的擴張力道已經減弱、保護主義的衝擊、殖利率曲線走勢預告經濟即將衰退。」 報告提及，如今財務長最掛念的議題是人才難尋以及如何留住優質員工。 美國失業率已跌至歷史低點，人力市場吃緊也令企業可招募的技能員工人數銳減，許多企業老闆為了留才紛紛取採加薪等措施。 受訪的212位財務長們也擔憂近期國際貿易爭議。 川普政府與多國的貿易摩擦加劇，尤其是中國，使許多企業暫緩投資或其他重大決策，靜待貿易紛爭的後續發展。 不只是美企，其他地區的財務長也同樣悲觀。受訪的非洲企業高層全數認為自己的國家在明年底前將走向衰退，抱持這看法的加拿大企業財務長比例達86％，歐洲企業財務長有此看法的比例66.7％。 該調查的另一位作者葛拉漢（John Graham）表示，「美國前景已經走下坡，更糟的是，全球許多地區的前景更差，這會影響美國商品的需求疲軟。」 儘管川普總統一再警告聯準會，認為近期貨幣政策緊縮對美國經濟是一大威脅，但在該份報告顯示，升息並不在美企前十大擔憂項目之中。雖美企財務長對前景憂心忡忡，但近期公布的數據卻反映美國經濟仍然穩健。美製造業與零售業最新數據顯示景氣仍然強勁，10月零售銷售比9月增長，就業人口連續98個月增長，11月薪資維持將近十年以來最大升幅。 ---------------下一則--------------- 投資人軟腳 美股基金再爆逃亡潮2018年12月15日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美股近來震盪加劇，導致美股基金再爆資金逃亡潮！根據基金追蹤機構理柏(Lipper)指出，本周從美股基金與ETF逃竄的資金高達460億美元、創下史上新高；至於EPFE Global的數據也顯示，光是美股基金在本周失血金額也達2月來最高。 理柏發布最新統計數據，指稱到周三為止的一周，包括美股基金與ETF的流出金額總計達461.7億美元、為史上之最；至於債券基金也失血慘重、有130億美元遭贖回，逼近最高紀錄。 EFPR的數據也反映資金從美股基金加速逃離的現象。本周美股基金遭遇投資人贖回277億美元，為今年2月來最高。美債基金也連續第五周流出，一周失血41億美元。 這波資金大逃竄凸顯今年來美國股債市大幅震盪，導致許多投資人不論在股債市都面臨慘重損失，這也進而對他們信心造成嚴重侵蝕。 美中貿易衝突升高、聯準會（Fed）升息路徑預期出現逆轉，加上明年企業獲利成長預料轉趨溫和，拖累標準普爾500指數本季來重摔逾9％，也使它正朝7年來單季跌幅最大的紀錄邁進。 Pacific Life基金顧問公司資產配置部門負責人高曼（Max Gokhman）解釋，過去對美股並無造成太大下檔壓力的貿易緊張與地緣政治等因素，如今對美股的衝擊已日趨明顯。在同時分析師也開始下修企業獲利成長估值。 美中貿易僵局無法突破一直是令投資人不安的重要因素。儘管受年初減稅利多激勵，為美股帶來提振，不過在貿易議題尚未明朗前，企業不願貿然擴增支出。 Conning資產管理公司全球投資長席戈（Rich Sega）認為，「外界關注的焦點在於貿易」。他說許多情況都視美中貿易戰發展走向而定。 高曼還提到美股基金本周加速流出的另一項因素為年終將至，機構投資人為重新調整資產配置部位，也趕在新一年開始前贖回資金。 ---------------下一則--------------- 美股崩跌 3大指數同陷修正2018年12月16日 04:09 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 道瓊股價走勢 https://goo.gl/bJWdAU 中國與歐洲的指標欠佳，敲響全球經濟衰疲的警鐘，此外，道指成分股嬌生被踢爆隱匿爽身粉含致癌物數十年，股價重挫10％，受連串利空影響，道瓊指數終場暴跌近500點，三大指數跌幅均達2％，更是近3年來首度同步在收盤陷入修正區。 周五道瓊工業指數在蘋果與嬌生領跌下，收盤狂瀉496.87點或2.02％，報24,100.51點收在5月初以來最低點，已從10月3日的收盤高點滑落10％。標普500指數受科技股和醫療保健股拖累，終場跌1.91％收在2,599.95點，為4月以來新低，與9月20日締造的歷史收盤高點相比跌了11.3％，這也是標指自2015年5月至2016年1月期間以來的最慘表現，當時累計跌幅逾14％。 那斯達克指數大跌2.26％以6,910.67點作收。該指數今年來的漲幅幾近吐光，目前勉強維持0.11％。而周五三大指數聯袂重挫，也讓前面4個交易日漲幅化為烏有，道指、標指和那指周線全黑，分別周跌1.2％、1.3％及0.8％。自2016年3月以來，這是三大指數首次在收盤時同步陷入修正區，皆從他們的52周高點回檔至少10％。 全球經濟前景烏雲罩頂，是引發美股投資人狂拋股票的主因。美中貿易戰衝擊顯現，中國11月工業生產和零售額兩項指標雙雙走弱，為中國經濟走疲再添佐證。歐元區經濟也亮紅燈，12月綜合採購經理人指數（PMI）降到4年新低。 民生用品大廠嬌生隱匿產品致癌風險的醜聞，導致周五股價暴跌1成，不僅是害慘道指的元凶，也連累標指的醫療保健指數重挫3.4％，在標指11大類股中摔得最重。 芝加哥RBC全球資產管理公司的美國股票交易主管拉森（Ryan Larson）指出：「貿易戰持續發酵的衝擊顯現，從公布的數據來看，中國經濟全面浮現疲態，確實令人擔心會殃及全球成長。」拉森還提出另一隱憂，就是《路透》調查發現，美國經濟未來2年衰退的機率上升到40％。 ---------------下一則--------------- 美股慘跌陷3熊市 中歐經濟減速 道瓊重挫496點2018/12/16蘋果日報【吳國仲、林文彬╱綜合外電報導】 美國三大指數及三大類股回檔幅度 https://goo.gl/XHo5jH 反映中國和歐洲經濟數據不如預期，全球經濟成長減速的憂慮再度點燃，尤其歐洲PMI失常與美國PMI大失所望，令市場對全球經濟成長的趨緩疑慮升高，拖累美股周五重挫，道瓊大跌496點。美股今年表現慘淡，連相對穩定的金融股，繼能源股、原物料股後也跌入「熊市」，S&P 500金融類股指數上周五下挫1%，自1月的52周高點下跌20.06%，主要反映全球經濟成長趨緩，銀行業前景堪慮。 上周五美股一開盤三大指數齊跌，終場道瓊指數下跌496.87點，跌幅2.02%，收24100.51點，S&P 500指數下跌50.59點，跌幅1.91%，收2599.95點；納斯達克指數下跌159.67點，跌幅2.26 %，收6910.67點。 金融股下跌逾2成 最新數據顯示，中國11月工業生產年增5.4%，不如分析師預期的年增5.9%，成長速度是近3年來最慢。另外，中國11月零售銷售年增8.1%，不如分析師預估的年增8.8%，是2003年以來最低成長率。 另一方面，IHS Markit公布歐元區12月綜合PMI（採購經理人指數）初值為51.3，低於市場預估的52.8，是4年來最低水準。 美國股市今年表現慘淡，連相對穩定的金融股也跌入「熊市」，為動盪的1周畫下句點，代表美國銀行及金融服務業的S&P 500金融類股指數，自1月下旬的52周高點下跌20.06%。 持續數月的賣壓，高盛、花旗、摩根士丹利及富國銀行（WELLS FARGO）等大型金融機構今年市值都蒸發超過20%。華爾街兩大銀行巨頭--摩根士丹利（Morgan Stanley）及高盛（Goldman Sachs），上周五各跌2.4%、1.8%。摩根士丹利同時收在2016年11月以來新低價，摩根大通（Morgan Chase）和花旗（Citigroup）各別收低0.8%、1.3%。 3指數吐回周漲幅 儘管美國經濟保持穩健，投資人仍擔心聯準會今年升息過快，恐衝擊全球經濟成長展望，尤其中國上周五公布的總經數據並不好看。外界預期，聯準會本月19日將宣布今年第4度升息。 投資人對金融業的另一個擔憂是美國的貸款需求及信用品質，尤其是規模1.3兆美元的槓桿融資市場，近幾周融資餘額大減。聯準會10月調查指出，美國工商業及房市貸款需求一直很弱。 經過上周五跌勢，美股3大指數回吐一周漲幅，S&P 500指數、道瓊工業指數、納斯達克指數都從高點回檔超過10%，宣告進入修正。美股上周五跌勢廣泛，S&P 500指數追蹤的11個行業類股全下挫。根據彭博資訊，S&P 500的過半數（259家企業）成分股都已從52周高點回檔至少20%，宣告陷入熊市。 值得關注的是，周五收盤後，金融股加入能源股及原物料股，3大類股都摔進熊市。S&P 500能源股指數自5月的52周高點下跌21.3%，S&P 500原物料類股則自1月的紀錄新高回檔20.35%。 其它類股也瀕臨熊市領域，S&P 500工業股從52周高點已回檔17%，科技股從紀錄新高回跌15%。被視為經濟活動指標的道瓊交通股指數，從9月中回跌超過17%。其它進入「修正」的類股包括電信服務、工業及非必須消費性類股，即自最近52周高點下跌10%以上。 S&P 500可能再跌3% 美國股市近期持續壟罩賣壓，原因包括投資人憂心全球經濟，還有美中貿易關係的不確定感。 紐約梅隆銀行旗下LOCKWOOD ADVISORS投資長佛斯特（Matthew Forester）說：「鑒於過去幾周的跌勢，美股投資人很難躲掉傷害」。他傾向投資高信用品質的長期債券，但每個類股都在跌，轉移持股部位並不簡單。展望美股後市，CNBC分析指出，S&P 500摜破2600點心理關卡後，未來可能下測2018年低點的2532點。T3LIVE.com合夥人瑞德勒（Scott Redler）表示，投資人下個測試區間在2530~2550，意味有可能再跌3%左右。 ---------------下一則--------------- 今年最後一次... 美國聯準會本周料將升息一碼2018年12月17日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）即將在本周舉行今年最後一次決策會議，篤定將升息一碼。展望明年，《華爾街日報》的最新調查顯示，民間經濟學家已下修聯準會的升息次數，從先前的三次降至兩次；還有部分學者預測Fed貨幣政策將在後年逆轉降息。 在受訪60名經濟學家當中，除了一位，其他都預期Fed本周決策會議將把聯邦基金利率水準調高至2.25％到2.5％之間。不過在同時他們也下修明年升息次數，從上月的3次降至兩次。 然而繼12月升息後，48％受訪者表示Fed下次升息時機落在明年3月、12％預期要到4月底、還有28％預期將等到6月Fed才會再度調升利率。 調查中，受訪經濟學家解釋，貿易緊張升高與通膨處於低檔是Fed在明年初對貨幣政策採取觀望態度的主因。 此外，經濟學家還預估，Fed將在2020年中結束這波升息循環，並在2020年底開始調降利率。 根據此次經濟學家的預期中值，明年底聯邦基金利率將攀升至2.89％、2020年中料將再走高至2.93％，不過在2020年底則降至2.9％、2021年底則繼續滑落到2.82％。 反觀上月調查，經濟學家預期聯邦基金利率將在2020年攀升至3.15％的頂點。 英國牛津經濟研究院首席美國經濟學家達柯（Gregory Daco）預料Fed明年將會在不觸發衰退下持續升息。他預期美國2019年有兩次調升利率、後年則為一次，之後Fed將維持利率不動。 Grant Thornton首席經濟學家史溫克（Diane Swonk）的看法就沒有如此樂觀。她雖然也預期明年Fed將有兩次升息，不過到年底受關稅與不確性升高影響，貨幣政策可能出現逆轉，2020年中預料Fed將把利率調降至近零水準。受訪者在該調查還對Fed主席鮑爾（Jerome Powell）上任來的表現給予評價。其中43％給他「A」、51％則給「B」。 ---------------下一則--------------- 全球景氣走下坡 分析師：美難逃被拖累2018年12月17日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 相較於歐洲、中國的最新數據顯示經濟走下坡，反觀美國經濟仍一枝獨秀，展現強勁擴張動能，但分析師預料，面對全球景氣趨緩，美國仍免不了受到拖累。 中國上周五公布疲弱的工業生產和零售額。歐洲方面，受累於法國示威暴動波及經濟活動以及德國製造業疲軟，12月歐元區採購經理人指數（PMI）初值寫下4年來新低。 美國經濟數據相當穩健，商務部公布的最新報告反映消費者支出旺盛。不過這些利多消息仍無法平撫全球市場震盪。 即將退休的國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家奧伯斯費德（Maurice Obstfeld）本月稍早表示，美國將受全球景氣走下坡的拖累。他說：「全球其他地區正在失去動能，這反過來會影響美國」。 美國與全球其他地區的經濟表現呈現分化，在近幾個月愈來愈明顯，例如美國第3季勞工薪資穩健增長2.9％。拜天冷帶動電子使用增加所賜，11月美工業生產強勁。 分析師相當看好美國經濟。亞特蘭大聯邦準備銀行的GDPNow模型將今年第4季美國國內生產毛額（GDP）年率增長由原估的2.4％上修至3％。預測機構宏觀經濟諮詢公司（Macroeconomic Advisers）將本季GDP成長由2.1％上修至2.6％。 然而美股卻表現欠佳。道瓊工業指數本月崩跌516點或2.1％，標普500指數則下挫1.6％。 富國證券全球經濟學家布萊森（Jay Bryson）表示，全球疲軟對美國來說並不是災難，也不足以引發美國陷入衰退，「但是當這台車可以開到時速70英里，這只能減速到55英里，沒有人會喜歡這樣。」 ---------------下一則--------------- 油價回穩有望 能源股拚反彈2018年12月17日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球油品需求長期受經濟衝擊有限 https://goo.gl/ggs8ky 日前石油輸出國組織與其他產油國達成每日減產120萬桶的協定，超過市場預期的100萬桶，國際油價應聲大漲，雖隨後市場因中美關係再度緊張導致風險趨避的情況下漲幅縮窄，但能源股跌幅低於大盤。投信法人評估未來能源業基本面在減產後更為健康，短線承壓反而是中長線布局的好時機。 保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，OPEC成員國和俄羅斯等盟友同意明年從1月開始持續6個月將日產量削減，以消化全球庫存和支撐市場。因過低的油價將使各國面臨到財政赤字的問題，若每日減產120萬桶，不僅抵消了伊朗八國豁免量，明年開始甚至會超過豁免量，因此市場將重回供需平衡，甚至小幅供不應求。 目前西德州原油55美元以下的水準，已低於平均頁油生產商的開發成本，使多數開發案不具吸引力，若油價未能在未來幾周大幅上漲，則業者在面臨第四季油價大幅下跌震盪後，對明年的資本支出將趨於保守，明年頁岩油成長速度將產生壓抑效果，後續則待供需及業者持續調整能力。 減產幅度超過預期、頁岩油開發成本壓力，可抵消市場供給過剩的問題，有利於油價的反彈，然而後續仍需觀察川普態度。另外，近期由於中美貿易戰的消息面、市場對景氣擴張減緩的隱憂，使得風險性資產波動較大，但市場目前擔心的衰退風險如先前所述仍言過其實，明年景氣仍是溫和成長態勢。 在總經未大幅趨緩假設下，原油需求成長也將維持在歷史均值附近。整體來看，能源業基本面在減產後更為健康，不過，短期風險意識仍高，能源股股價受市場情緒面影響仍將承壓，因此建議投資人可以定時定額分批布局，分散擇時風險。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，預期油價將區間震盪，但近期OPEC生產明顯增加，減產執行率小於100％，為油價帶來壓力，不過OPEC即將開會，是否會做出再減產140萬桶結論，市場仍在觀望，近期主要影響油價因素仍在供給面反覆不定。 整體而言，美國經濟成長動能持續，明年企業整體獲利展望佳，根據瑞士信貸預測資料，美股生技、科技及能源類股，未來三年的淨利率及盈餘年複合成長率皆具爆發性。明年4月又將進入煉油廠歲休季節，因此油價可望逐漸回復市場平衡，能源類股則可能在油價止穩後將有機會進行一波反彈。 ---------------下一則--------------- 2019金價走勢 法人樂觀2018年12月17日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 中美貿易緊張暫緩解及英國首相梅伊贏得黨內信任投票，降低市場避險需求，使得金價近周價格略跌，未來一周聯準會會後聲明更是短期觀察重點，但對於中長期金價走勢和金礦股投資，法人愈來愈樂觀。 法人表示，短期金價走勢要先觀察在12月18∼19日登場的FOMC（Federal Open Market Committee，聯邦公開市場委員會）會議，由於市場投資人預期明年聯準會升息3碼（1碼是0.25個百分點）以上的機率極低，因此，本次聯準會會後的記者會內容將是金融市場重要觀察點。 如果聯準會官員談話內容更偏鴿派，明年金價則有再上漲空間，否則金價將回測1,228∼1,220美元，即月線和季線支撐。 元大投信期貨信託部表示，因短線美元仍持續在高檔，且有12月19日 FOMC對未來前景之預測等不確定性因數，建議短線投資人可等事件明朗後再行動作。因美國減稅效益逐漸淡化，企業獲利成長將大幅放緩，目前各大分析師全面看空美元前景且明顯看多黃金後市，因此，未來還是可以逢低分批布局作中長期投資。 富蘭克林證券投顧也表示，2019年聯準會可能放緩升息步調，美元走勢可能不如先前強勁，可望減輕對金價帶來壓力，隨著美國景氣邁向循環末期，加上金融市場波動加大，各大投資機構紛預估明年金價可望逐步走揚。 例如花旗預估到明年年底金價每盎司可望來到1,275美元，瑞銀則預計金價2019年可能升至1,300美元，另據調查，目前交易員和分析師對黃金的看漲程度是從2015年4月以來最高。 富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德也指出，全球貿易緊張局勢升級與美國的通膨壓力有利於金價，但強勢美元卻對黃金帶來逆風，整體來看金價在當前的市場環境仍有潛在上漲動能，目前的黃金價格接近金礦公司的邊際成本，金價即使只有小幅上漲，就會對金礦公司產生相當大的現金流。 此外，多數金礦公司一直專注於改善其營運成本結構和債務，將有助於未來金礦廠商業績上漲的潛力。 ---------------下一則--------------- 法人看好科技基金 逢低可布局2018年12月17日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 國內科技型基金今年來績效前五名 https://goo.gl/DoDR3a 今年以來受到中美貿易戰衝擊，全球市場走勢震盪，歷經黑色10月後，11月技術面出現明顯反彈，中美貿易戰暫時休兵、台灣地方選舉告一段落、Fed升息態度緩和等不確定現象解除，法人分析，年底在作帳行情、農曆年紅包行情可望對股價形成下檔買盤支撐下，預期後續走勢再破底機率偏低，但部份科技基金仍維持正報酬，可逢低布局。 永豐投信指出，據CME Fed Watch聯邦利率期貨升息機率顯示，2018年12月美國升息機率由先前的九成下滑至七成，2019年原先預期將升息二到三次，目前已下降至一到兩次，暫緩升息速度，有利於市場資金配置於風險性資產。 產業面觀察，華為財務長孟晚舟被捕事件重燃中美貿易緊張情勢，加上大陸回擊美國判決高通贏得侵權官司祭出iPhone X（含）之前機種禁售令，由於大陸是目前蘋果重視的市場之一，受影響機種如果不能在大陸地區銷售，將直接衝擊蘋果營收預估5∼6％，台灣零組件供應鏈也將受影響，因此持續觀察及追蹤供應鏈受衝擊影響程度。 後續留意重點為未來華為產品是否面臨禁售，以及中美雙方針對智慧財產權保護、非關稅貿易壁壘及網路盜竊談判進展。 科技產業下半年動盪大，今年仍有少數維持正報酬的台股科技基金，永豐高科技基金經理人呂宏宇表示，儘管中美決定貿易戰暫時休兵90天，但是華為財務長孟晚舟被逮捕，增添中美協商前景的不確定性，對市場情緒影響負面，預估將牽動股市波動仍高。 操作策略建議進行汰弱留強，選擇具有長線趨勢、高股利及獲利較不受景氣循環影響族群，像是電動車、AI、資料中心等族群，可列為布局標的，不過短線震盪壓力仍大，建議逢低分批區間操作。 ---------------下一則--------------- 生技醫療基金 包辦績效前三強2018年12月17日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 今年以來國際市場干擾多，全球股市跌多漲少，統計投信發行448檔海外股票基金表現，僅30檔維持正報酬，觀察今年來表現強勢基金，以生技醫療相關基金最亮眼，前十名占7席之多，績效更均逾7％，前三強更全由生技醫療包辦，漲幅超過一成，提供2019年投資布局最佳參考。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，全球股市震盪，生技股表現承壓，但新藥核准積極、企業獲利穩健、政策環境順風等支持下，仍有利生醫股表現。 人口老化趨勢下，生技醫療產業各方面需求暢旺，是多國政府致力發展的產業方向，類股受景氣波動和系統性事件影響相對小，整體產業長線需求及創新動能佳，中長期投資前景值得期待。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾指出，醫療類股近期波動並不影響長期正面看法，成長趨勢通常是由顛覆性技術、創新、消費者習慣或人口結構改變所驅動，醫療產業在全球人口老化與醫療技術提升下，續創造許多潛在的投資機會。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修說，大陸方面，官方加大對生醫創新引導政策，產業正面臨產業核心轉向的過渡期，從仿製藥走向創新藥階段。隨過去年系列對藥品管制政策的放寬，新創藥的上市速度將大幅提升，並帶動整體醫藥行業的營收及未來展望，創新製藥在政策引導下有望開闢新藍海。 近年興起的精準醫療，也是驅動生技醫療產業活躍一大因素，蔡詠裕強調，相關項目如基因檢測盛行，基因突變情況，利於在短時間內臨床醫師客觀資訊，支持後續處置及用藥決策，進一步達到對每個病患採取不同處置及用藥的精準醫療，可持續關注。 ---------------下一則--------------- AI結合ETF 投資更有智慧2018年12月17日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 科技如何影響資產管理業？中國證券投資基金業協會監事長肖風預言，在全球流行近十年的傳統ETF（被動式基金）未來極可能被AI主動投資所取代。但國內法人認為，如果AI結合ETF，兩者相輔相成，反而有助把ETF市場大餅做得更大。 科技如何影響資產管理業？在大陸早已經出現明顯影響包括出現了全球最大的貨幣基金─餘額寶以及投資人購買基金是在互聯網，而不在銀行櫃檯。中國證券投資基金業協會監事長肖風也預言，在全球流行近十年的ETF（被動式基金）未來極可能被AI主動投資所取代。 中國證券投資基金業協會監事長肖風在投信投顧公會舉辦「2018 國際資產管理論壇」針對科技將如何影響資產管理事業時提到上述看法。 但國內ETF專家─元大投信研究團隊認為，「ETF」與「AI主動投資」，並無屬於「替代」的零和關係，反而為整合與新競合關係，「ETF」並不會被「AI主動投資」所取代，彼此並不必然互相搶食市場大餅，透過AI導入、結合ETF，兩者相輔相成，反而有助把市場大餅做的更大。 元大投信研究團隊進一步解釋，AI與ETF各別具有高效能、高穩定性等優勢，聰明的投資人可結合兩者、各取其長，將AI作為投資策略輔助、ETF作為投資標的，兩者相互串接、並不互斥，且單純地透過AI選股，依舊無法擺脫系統風險，投資人仍可選擇多元的ETF資產配置。 在市場擁有公募基金龍頭地位的元大投信，率先轉型，而且已成立「One Team」團隊，整合主、被動，並同時導入AI，不論軟、硬體全面AI智慧化，升級朝投信2.0邁進。 元大投信研究團隊表示，在OneTeam的模式下，透過AI導入有助將留下的軌跡整合成系統的組織記憶，成為有價值的參考紀錄，對投資人而言，也可透過AI有更精細的演算，獲得最適合的投資建議。 ---------------下一則--------------- 基本面仍佳 新興債有錢途2018年12月17日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 新興市場債基金今年表現遠不如投資人預期，即使定期領息，但淨值跌幅比配息率還高，因此都屬於「本金返還」，法人認為，因為新興市場國家基本面具潛力，投資人不要因波動而害怕投資，在價格低檔時應勇於逢低承接。 安本標準投信投資長彭炫通表示，新興市場的基本面有不錯的表現，亞洲內部貿易的增長、大陸傾向於以消費者為導向的經濟升級且有蓬勃發展的物聯網以及新創科技技術所帶來新的生產力以及新行業，也為新興市場帶來無數的投資機會。 彭炫通說，今年以來新興市場已反應市場對於經濟衰退以及貿易戰惡化的悲觀情緒，因此，未來只要有一些較正面的訊息釋出就會帶動新興市場強勁反彈。全球經濟在2019年還不致於衰退，頂多只是成長趨緩，在企業盈餘仍能保持將近二位數左右的成長率下，新興市場的估值現在遠低於成熟市場的歷史平均，反而具有相當的吸引力。 他說，儘管個別新興市場面臨考驗，經過大幅貨幣和利率調整後，新興市場債現階段的估值頗具吸引力，殖利率也高於成熟市場，能夠提供不錯的收益水準，是在波動環境下，另一種投資的好選擇。 富蘭克林證券投顧也表示，新興國家債、匯市歷經第二、三季以來的修正，評價面已顯便宜，著眼許多新興國家今年相繼升息，新興債的優勢則是在新興市場債相對於美國間仍維持有頗高的利差。 保德信投信表示，美國升息及強勢美元今年來壓抑新興債市表現，但多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，尤其亞洲企業營運表現優於其他新興國家企業，利息支出負擔較低，在同評級債券中，亞洲企業的現金債務比也是新興市場企業中最佳，強健的體質可望支撐後市表現。 保德信指出，亞洲國家通膨微溫增長，暫時沒有升息急迫性，因此，在相對寬鬆的資金環境，有利於亞債表現空間，加上政府政策利多不斷放送，企業營運可望更加穩健，料將增添亞債收益的穩定性。 ---------------下一則--------------- 資金回籠 中高收債有看頭2018年12月17日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 主要債券指數表現 https://goo.gl/3CuVE9 JP中資美元高收指債數11月上漲0.89％，年初至今下跌5.77％，全球風險性資產當月大幅震盪，債市漲跌不一，中高收益債表現優於全高收及新興主權債，大陸官方續支持紓困企業資金流動性，中高收債因人民幣及陸股止穩，資金回籠加上新債行情帶動買盤，目前收益率達11.5％，仍具評價面優勢。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，中高收益債經歷震盪的一年，展望2019年，政策寬鬆抵消部分貿易摩擦帶來的負面影響，境內信用環境將保持大致穩定，債券總回報表現，將有機會適當回暖。 如果貿易摩擦升溫、經濟疲弱，新一輪刺激政策可能出臺，官方可能擴大基建開支、繼續下調存款準備金率、更多貸款指引、進一步調整去杠杆政策和更多減稅。 群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，大陸境內債市在資金面維穩、經濟持續下行及外部不確定性升溫等因素影響下，利率債及高評等債券殖利率料續走降，而政策出台雖緩解小微企業信用風險，但市場對信用債市的信心仍待時間修復。境外隨著寬信用政策陸續出台，以及評價面相對其他市場更具優勢，中資美元高收益債仍具其投資價值。 宏利投信認為，大陸近年來以GDP年成長率7％以上成長，早已是不容忽視的經濟體，龐大的內需消費市場更為支撐經濟的主力，足以減輕外部帶來的衝擊。近兩年持續去槓桿、加強監管與控制流動性，各項政策措施調整經濟體質，成效已逐步展現。 根據國家統計資料顯示，中資企業稅前利潤在2018年第三季放緩，但依然維持良好的14.7％增長速度。鄭易芸強調，這些企業保持成本下降及去槓杆趨勢，GDP增長將驅動企業盈利穩定增長，較穩健公司基本面有利債券估值，支援中高收債表現。 ---------------下一則--------------- 違約率低 高收債後市看俏2018年12月17日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 時序即將進入2019年，經濟衰退的隱憂升高，造成全球股市近期大幅回檔。投信法人指出，明年經濟成長動能趨緩，但尚不至於進入衰退，惟美國利率政策、國際油價、貿易戰、美債殖利率曲線走平等不確定因素干擾，市場波動將成常態，建議配置部分資產於優質高收益債，降低波動風險。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，進入2019年上半年，利空尚難以完全掃除，預料市場波動會成為新常態。不過，全球經濟基本面仍屬穩健，有利高收債發行企業獲利表現，違約率可望維持偏低水準。 鄭宇君認為，全球高收益債近期受到國際油價回跌衝擊而大幅修正，殖利率也來到7.21％相對高檔，2019年或有機會出現反彈。同時，在市場波動之際，又有債息帶來的現金流助益，可望降低整體波動風險，投資價值浮現。 安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示，近期高收益債市修正，已使許多企業債價格低於面額，收益機會與資本回升空間均浮現，但由於市場波動加大，配置仍建議聚焦品質與長期基本面改善的公司，才能掌握收益潛力兼具下檔保護機會。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 野村企業研究與資產管理公司投資長高大維（David Crall）表示，今年美國高收益債的發行量遠低於2017年和長期平均水準，9月僅約180億美元的新債發行，遠低於當月歷史平均水平的360億美元，隨著資金在次級市場的投入，促使美國高收益債市場穩步走高。 總體而言，未來18個月美國經濟將繼續走強，進而壓低美國高收益債的違約率，而摩根大通也預估美國高收益債2018年全年違約率為1.25∼1.75％，遠低於過去25年的平均值2.88％。
小媽精選1071214基金資訊 全球股基金正夯 可分批布局2018年12月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球股票型基金表現 https://goo.gl/fx5pyG 近期企業財報與經濟預測都出現雜音，投信法人強調，全球經濟仍持續增長，因此長線依舊看好，投資人可採定期定額分批布局，並聚焦防禦型的高股息股票、全球型股票基金。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，習川會達成暫時休兵90天的協議，對美股的影響將會有短期的激勵，觀察經濟基本面，11月失業率維持3.7％，就業數據略為趨緩。 11月ISM製造業指數59.3，顯示需求強勁，12月密西根大學消費者信心指數持平於97.5，民間信心依舊充足。近期大跌後投資價值浮現，跌深績優汽車電子，與穩健成長的汽車製造商，可持續關注。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，穩健型投資人可聚焦防禦型為主的高股息股票，或全球型股票基金，並搭配存續期間短、收益較佳的債券；積極型投資人可配置趨勢明確向上的創新產業型基金，透過危機入市、買進長抱，參與中長期成長的機會。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 野村動態配置多重資產基金經理人周文森表示，近期看好新興亞洲反彈契機與美國高收益債表現，基金策略上仍維持加碼美股的配置，不過未來將逐步分散至較為防禦型的產業來投資，債券投組則維持存續期間五年左右，以平衡市場波動風險。以目前股債輪動較快的投資環境而言，投資人不妨選擇多元資產基金以掌握投資機會。 安本標準投資管理環球策略主管Andrew Milligan指出，確實地分散投資至更廣泛的資產類別，將有助降低投資組合的波動性，並抵銷一定程度的風險。例如同時投資於多元化股票、新興市場債券，以及其他另類資產，將能夠為投資組合提供較大穩定性。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠強調，面對不確定事件，預期將使市場波動加劇，在投資難度提升下，多重資產配置策略仍是穩健操作上選。 富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯．里奇表示，預期金融市場將延續近期波動，看好利率和外匯市場在波動環境中提供投資機會。 ---------------下一則--------------- 半導體吹冷風 台股基金挑戰大2018/12/14蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 國內中小型基金今年以來績效排名 https://goo.gl/T1CxyL 外資里昂證券看壞半導體產業明年的表現，將從成長轉為衰退，恐將是2008年金融風暴以來最大修正。台股以電子產業為重心，成交值往往超過70%之多，又以權值比重高達20%以上的半導體龍頭廠台積電為風向球，有鑑於此，2019年台股基金的績效表現，將備受挑戰。 群益投信馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，與2008年金融風暴相比，目前全球的總經表現只是成長趨緩，與當時總經崩壞的情況並不相同，不過現階段從各國GDP等經濟數據與預測的狀況來看，的確處於下行格局，股價表現往往提前反應，因此等待真正景氣落底之際，則是買點浮現之際。 下季可以逢低布局 從總體的經濟面來看，沈萬鈞表示，油價下跌，使得通膨疑慮降低，不過美國聯準會升息腳步放緩，接下來只會升息1次的機率越來越高，這也代表景氣轉弱，加上美中貿易戰的問題，讓市場氣氛偏向觀望，而近來台股走的是跌深反彈格局，操作難度升高，龍頭績優股也因為沒有跌很深，所以反彈力道相對不太強勁。 沈萬鈞也說，明年上半年半導體產業的表現一定不會好，淡季影響很大，而近來業界傳出，台積電明年第1季稼動率將轉淡的訊息，透露出台積電最大客戶蘋果的訂單將下滑，影響程度最劇。 時序即將邁入2019年，沈萬鈞認為，明年第1季進入半導體、電子產業淡季，屆時或許是逢低布局的好時機，應該會有強勢的主流族群出現，而現階段盤面題材以5G、電動車相關族群為主，建議投資人在財報尚未公布前的空窗期時，不要追漲，逢低尋求基本面佳的個股買進。 另外，沈萬鈞也說，今年不少半導體、電子廠商的獲利，均創下歷史新高紀錄，反而可以留意高配息的題材，加上股價處於相對低檔的話，高殖利率的投資價值較可期待。 留意業績題材個股 永豐中小基金經理人楊明昌表示，從基本面觀察，下半年電子業終端需求成長動能不強，之前科技巨頭蘋果新發表iPhone，除受到價位偏高影響銷量，也因為創新光環逐漸褪色，導致果粉買氣不再。 同時，半導體巨擘英特爾的14奈米製程處理器，因為良率不足而延遲出貨，亦抑制PC及伺服器第4季傳統出貨旺季表現，但就遞延出貨動能與歷史經驗觀察，目前至2019年4月前，為台股企業財報公布的空窗期，伴隨傳統元月資產重新配置行情與春節效應，仍相對有利於類股表現。 整體由評價面觀察，楊明昌表示，台股本益比為14倍、股價淨值比1.5倍，相較於過去5年平均本益比近16倍、股價淨值比1.67倍，目前評價已至相對低檔位置，投資人可重新檢視長期趨勢向上且評價偏低的個股。操作策略上，短期順勢偏多布局，並以明年第1季具業績題材及低基期的個股為首要考量。 ---------------下一則--------------- 貿易戰變數多 瞄準高殖利率商品2018/12/14 蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 今年成立屆滿15周年的元大台灣50（0050），長期追蹤台灣市值前50大企業，對投資人來說，投資0050既能參與台灣經濟成長與優質企業成長動能，又能適度分散投資，也不錯失台股高殖利率優勢。 觀察0050與台灣加權指數連動性高，歷史股價高低點的價差幅度較大，因此投資人習慣低買高賣，作波段操作。 美中貿易戰暫時停火，為市場打了一劑強心劑，沉悶許久的股市，雖有機會獲得舒緩空間，但仍應持續觀察全球景氣動態，以及90天的緩衝期後，中國是否能提出符合美方期待的解決方案，都是影響盤面的焦點。 台股12月重返萬點，如果想知道台股續航力，可以參考外資動向，是否有連續大幅買超。 投資人如果擔心未來仍有變數，想要降低投資組合波動度，可以參考在指數壓力區布局台灣50反1，當作避險工具。但法人也提醒，布局槓桿反向ETF時，務必設停利、停損點，定期檢視，不建議長期持有。 ---------------下一則--------------- 台股首季力拚反彈 基金有展望2018年12月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 台股基金今年來表現 https://goo.gl/mpiJXC 中美貿易戰持續干擾台股，投信法人表示，短期內觀望氣氛會較濃厚，加權指數在9,600點附近區間盤整的機會高，但中期而言，中美在明年3月1日緩衝期前，有機會往正向發展，而Fed也暗示2019年升息將趨緩，預期農曆年前台股仍有機會出現一波反彈。 展望2019年第一季台股行情，統一台灣動力基金經理人劉彥伯表示，儘管有戰易戰干擾，但美國總體經濟數據持續改善，台灣經濟穩健回溫，且台股仍具有高殖利率優勢，對照歷史經驗，在經濟成長趨緩階段，台股合理本淨比（PB）介於1.5∼1.65倍，預期加權指數會在9,500∼10,600點大箱型盤堅震盪。 其中選股不選市仍是主要策略，看好AI、雲端、物聯網、5G布建、汽車智能化的應用趨勢，將為產業帶來新商機。 劉彥伯指出，考量貿易戰所帶來的影響，國際貨幣基金組織（IMF）已於10月將2019年全球GDP成長率由3.9％下修至3.7％，主要國際機構也保守看待美國2019年GDP成長率，近期股市的修正也在反應此一情境。 雖然有貿易戰與景氣趨緩的負面因素，但台股仍有正面因素支撐，包括Fed持續釋放偏鴿派的訊息，市場對於2019年升息次數也從原先預估的三至四次下調為一至兩次，緩和的升息步調有利市場資金動能與股市表現。 且在股價修正之後，目前台股殖利率來到了4.6％，在全球主要股市裡相對較高，長期有機會吸引外資青睞，有助支撐台股。 保德信高成長基金經理人葉獻文說，台股在明年第一季有望展現好氣色，不僅來自歐美銷售旺季的加持，依據經驗來看，1、2月的台股表現，不但有73％的上漲機率，平均漲幅更高達5％。 ---------------下一則--------------- 美中談判已太晚 花旗：中國損失大2018/12/14 蘋果日報【國際中心╱綜合外電報導】 美國與中國正進行談判化解貿易戰，但不管結果如何，對中國經濟來說恐怕已為時太晚。花旗集團（Citigroup）發表的最新一篇分析報告指出，即使美中雙方就解決貿易爭端達成一致，中國也難以彌補貿易戰對經濟造成的損害。 花旗經濟學家在其「2019年經濟展望報告」中表示，美中貿易戰可能導致中國2019年的出口成長減少近一半，約440萬個職位面臨裁減風險。 製造商恐撤離中國 報告稱，在中國就業市場面臨壓力之際，貿易戰更加凸顯中國勞動力成本不斷增加的劣勢，可能導致製造商撤出中國。報告中寫著：「中國正在喪失部分成本競爭力，尤其是在勞動密集型和低附加值行業。儘管轉移供應鏈不可能立即發生，但如果懲罰性關稅持續時間長於預期，製造商可能會認真考慮是否離開中國。」 美國總統川普和中國國家主席習近平本月1日在阿根廷的峰會上宣布延後新增關稅90天，雙方將在此期間解決智慧財產權保護、市場開放度和貿易赤字等分歧。 報告認為，90天的休戰期不足以解決美中兩國的巨大分歧，美國在3月1日將如期對中國產品的關稅提升至25%，這將導致中國的出口下降5.6個百分點，國內生產總值（GDP）下降1.04個百分點。 花旗經濟學家同時指出，長期來看，貿易戰將加大中國對外開放的力度，有助於加速中國經濟增長。他們建議，中國應該加快農村土地租賃所有制改革，並釋放農村的消費潛力，這可能會抵消對美國出口減少的損失。報告中還說，與美國的貿易糾紛可能會推動中國加快「一帶一路」項目中的基礎設施項目。 ---------------下一則--------------- 2019年A股 鎖定三大主軸 產業結構升級、消費升級、新興科技成長2018年12月14日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 今年以來A股業績保持兩位數增長，企業表現強勁，上證綜指EPS變化幅度7.4％，PE為-26.6％，A股下跌主要是殺估值非殺業績，長期在估值合理、經濟企穩回升、企業盈利增速回穩、政策面等利多下，將有利資本市場穩定，2019年投資主軸可從產業結構升級、消費升級、新興科技成長等主軸延深。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，A股估值已見底，與全球各國股市比較，A股吸引力更大，目前預估企業盈利將在2019年第二、三季見底，因大陸新增社融增速領先A股盈利增速約三至四個季度，預期社融增速將於2018年第四季落底盈利增長領先股市約三至六個月，看好盈利將於2019年第三季前後落底，回推股市約現階段至2019年第一季前後為布局時點。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，大陸經濟與產業發展自高耗能、依賴政府固定投資逐漸轉向高端製造與內需消費，有利經濟結構整體再平衡和升級，新經濟興起，相關類股表現可望受惠，高端製造相關的科技、資本設備代表性強。 宏利投信認為，A股納入MSCI以來，全球投資者全面檢視對大陸策略性配置，並意識到境外陸股並不代表整體大陸經濟，A股已是不容忽視的資產，更為MSCI中國指數帶來互補和多元化投資機會，除工業、消費品、基本原材料和康健護理業占比較大，更涵蓋獨有投資機會的家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 A股操作看好低估值、高分紅、逆周期作為底倉防禦。黃上修強調，銀行、地產、公用事業、交運等產業，及現金流穩定或持續改善的軍工、消費，還有政策持續支持的新興戰略（TMT），信息產品和信息服務為消費對象的經濟活動的智慧型手機、智慧家庭、智能汽車、應用服務、雲服務等。 ---------------下一則--------------- 印度市場短線震盪 布局良機2018年12月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2013年2月盧比低點來債券表現 https://goo.gl/yTUaeZ 印度央行人事地震，總裁巴特爾離職，但印度無論經濟成長、企業獲利、債信評等條件，均相對優於其他新興國家，短線印度資產價格震盪，主要反映年底五個省份選舉，當前政治震盪可視為股債中長線買點，趁盧比低檔階段加緊布局。 瀚亞印度基礎建設債券基金經理人周曉蘭表示，印度央行總裁離職，市場聚焦14日央行會議，根據經驗，需要二至五個月才會找到繼任者。短線市場震盪，無礙於經濟數據良好體質，反而是逢低承接，累積債息收益買點。 目前接近8％的公債殖利率，評價面具吸引力，加上油價干擾因素逐漸降低，10年期公債殖利率與基準利率利差在相對高檔，實為難得投資機會。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度歷經修正後，評價面處在相對低檔位置，先前評價面較高的小型股已修正至低於大型股，中小型股投資價值逐步浮現。布局建議持續關注消費、金融、原物料等類股表現，隨時序逐漸接近明年印度總理大選，官方有望釋出政策利多，相關受惠族群可多關注。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文認為，印度股市10月底隨國際市場反彈，且在油價走跌助益下，股匯市較其他新興市場強勁，華為事件造成新興市場震盪回吐，印度股市連帶下跌。但由於逐漸接近明年印度總理大選，官方有望釋出政策利多，然目前執政黨面臨嚴峻的競爭，選情變化後續需持續關注。 印度10年公債殖利率受惠印度央行公開市場操作、原油價格下跌及印度盧比走強，央行與政府在外匯存底政策衝突可望妥協，而且國際油價走弱，提振盧比匯價。 周曉蘭建議，布局股市搭配債市，透過定期定額分批進場，統計過去自2013年盧比低點進場，定期定額印度債持有二至五年，報酬表現驚人，顯示匯率低點為重要布局關鍵。 ---------------下一則--------------- 德拉吉：QE完全退場2018年12月14日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 ECB資產負債表變化 https://goo.gl/uYvgSq 歐洲央行（ECB）在今年最後一次例會正式宣布結束量化寬鬆（QE）措施，不過基於歐洲經濟成長趨緩與貿易戰攪局等因素影響，該央行重申至少直到明年夏季結束前都不會調升利率。 ECB在周四會議結束後，一如預期決定主要再融資操作利率、邊際貸款機制利率及存款利率都繼續維持不變，分別為0％、0.25％及負0.4％。 然而有鑑於歐洲經濟成長減緩、美中貿易戰拖累、英國可能硬脫歐與義大利和法國預算陷入緊張，ECB為安撫市場不安，承諾至少直到明年夏季結束前，基準利率將會持續維持在當前低點。 該央行還對已到期債券進行再投資操作抱持開放態度。它在聲明中提到，委員會有意把到期債券回收的本金全數投入市場，而且操作時間將持續到開始升息後，以維持有利的流動性環境，並給予充分的貨幣寬鬆。 ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）在隨後召開記者會指出，雖然全球貿易緊張情勢已比兩個月前降溫、新興市場危機也出現舒緩，但基於地緣政治、保護主義威脅與金融市場動盪加劇等多項因素尚未完全消除，使得全球不確定性依然居高不下，並令歐元區成長前景的風險平衡逐漸轉為下行。 該央行並在周四調降今明兩年歐元區經濟成長預估，其中今年從9月預測的2％降至1.9％、明年從1.8％降至1.7％、2020年持平在1.7％估值。 在通膨率預測方面，由於最近數月歐元區通膨都接近ECB設定的近2％目標，該央行也把今年通膨率從9月預期的1.7％調高至1.8％、不過2019年則從1.7％下修至1.6％、2020年維持在1.7％不變。 德拉吉說，為協助支撐國內物價壓力繼續上漲，以使通膨能在中期達成預定目標，重要的貨幣政策刺激仍有其必要。 至於針對外界關注的已到期債券進行再投資操作，德拉吉表示為提供充分的貨幣寬鬆環境，該措施料會實施很長一段時間，不過資金配置比重將會根據各國央行提報的情況進行調整。 ---------------下一則--------------- 法人：2019債券投資不可少2018年12月14日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 即使不少法人還是認為2019年「股優於債」，由於市場波動仍大，法人指出，對保守投資人來說，債券投資還不可或缺，看好高收益債、新興市場債以及優質企業債。 聯博集團信用資產投資總監葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld）表示，目前的環境下，除了美國高收益債，資金明年更應配置在全球債券。不論是歐洲高收益債、不動產抵押貸款證券，以及目前超跌但相對優質的新興市場債券與貨幣等，都存在許多具吸引力的投資機會。 此外，具有浮動利率特性的證券，如信用風險移轉證券（CRTs）也可望受惠於升息環境，由於目前美國房貸信用狀況穩健，加上美國就業市場改善、房屋庫存吃緊，CRTs未來表現值得期待。 貝萊德智庫表示，在市場處避險情緒及經濟周期處後期階段，美國國庫債券在投資組合可發揮緩衝的作用，但較偏好存續期短或中期的債券及債信較佳債券。 富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博指出，目前新興市場貨幣較便宜，現階段相對看好新興國家當地債的高債息，但因市場波動大，所以會精選較高債信評等的新興國家政府債，並會避開波動大的土耳其或南非債。此外，因中美貿易變數大，也會避開大陸與馬來西亞等易受中美貿易衝突影響的市場。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪則認為，在緩步升息下信用債仍具表現空間，投資人要留意利率走高將使部分資金回流銀行體系、造成市場波動，短期市場震盪較大，投資債券基金資金最好均衡配置在各種債種。 ---------------下一則--------------- 經理人：亞債明年一定會更好2018年12月14日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 針對今年表現差的亞洲固定收益債2019年展望，法人不約而同地表示，因價格便宜，2019年表現一定會比今年好，但波動仍會很大。至於看好2019年亞洲及中國高收益債券表現的原因，是因為價格便宜，投資價值具吸引力。 富達國際亞洲固定收益主管Bryan Collins表示，雖然市場仍憂慮大陸經濟成長減慢，但未來兩到三年大陸GDP增幅將維持在6％以上，而印度和印尼的GDP增幅則分別超過7％和5％。亞洲經濟成長的前景較歐洲、美國等成熟市場樂觀，這對高收益債券帶來支持。 Bryan Collins認為，亞洲及中國高收益債券的品質仍然穩健，因此，亞洲及中國高收益債的違約率將維持在低水準，而且在未來6至12個月違約率可望持續低於美國和歐洲高收益債券。而且中國高收益債券表現也有機會超過亞洲高收益債券。 保德信亞洲新興市場債券基金經理人張世民表示，儘管美元走勢依然偏強，但先前大幅走貶的亞幣已不再跟著起伏，從11月以來摩根亞洲貨幣指數上漲1.5％可見，帶動亞債走勢跟著回穩，近一月美林亞洲債券指數上漲0.8％。 不過，系統性風險干擾仍在，包括美國Fed升息、全球央行資產負債表縮減及全球貿易紛爭不斷，風險性資產外溢效果牽動亞債波動度大增，但在高收益率及基本面仍佳的支持下，後市表現仍維持樂觀。 日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，2019年估計政策寬鬆會抵消部分由貿易摩擦帶來的負面影響，同時境內信用環境也將保持大致穩定，在2019年的債券總回報表現將有機會適當回暖。 大陸自今年中以來陸續推出不同層面的支持政策以穩定經濟增長，若未來中美貿易摩擦持續升溫、經濟進一步疲弱，新一輪的刺激政策可能再出臺，如可能擴大基建開支、繼續下調存款準備金率、更多貸款指引、進一步調整去槓桿政策和更多減稅。近期出台的扶持民營企業政策有助提高民營企業的融資能力，緩解信用緊縮的市況。 ---------------下一則--------------- 多重資產配置 撐起保護傘2018年12月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美債殖利率曲線反轉到景氣衰退時間 https://goo.gl/69sNkA 美債殖利率曲線趨於平緩，一度引發市場恐慌情緒，但投信法人指出，根據經驗，殖利率反轉至經濟進入衰退，平均中間有14個月的落差時間，加上目前全球景氣仍維持於走升階段，顯示當前市場過度反應。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，從數據來看，自1969年以來共發生過七次美債殖利率曲線反轉的現象，但即使如此，不論是曲線反轉後到S&P500觸頂，以及S&P500觸頂到景氣進入衰退，中間都有不短的時間落差，最常甚至達逾一年半。 投信法人強調，目前全球及已開發國家採購經理人指數皆維持在擴張區間，且美國就業市場出現明顯改善，整體失業率也維持在歷史低位，在薪資與消費有望成長的帶動下，終將反映在中長期通膨展望，也有助舒緩近期殖利率曲線相關的疑慮。 陳若梅建議，在市場波動度持續提升下，現階段投資人應提升高品質、低波動度之投資標的，強化投資組合穩健度，並預期股市將更呈分歧表現，建議調升如美國公債、美國機構抵押證券等具避險性質之投資工具。 另外，面對目前多變的總體環境，若投資人憂心市場波動加劇或變化迅速，建議不妨透過分散且主動管理的多重資產策略，依市場狀況靈活調整投資組合配置，替資產撐起保護傘。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，市場持續受到不確定性的干擾，在資產表現輪動快速下，穩健因應的最佳方式便是採取多重資產配置策略，以分散投資標的過於集中的風險。 但過度分散配置亦可能造成投資效率不周，建議投資人在分散配置之餘，若能進一步挑選在收益能力和總報酬能力相對出色的資產，如高收益債、特別股、可轉債、高度開發市場潛力股，是較佳的因應之道。 其中，高度開發市場潛力股可區分為成長、價值、品質、高股息、低波動五大風格，因此無論是景氣擴張或是下滑，靈活調整皆有助提供增長或抗震效果，而可轉債的可股可債特性，既能參與景氣，也相對不受升息因素干擾，有助提升投資組合增值力，至於高收益和特別股分別為債息王和股息王，有助強化投資組合增益和抗震潛力。
小媽精選1071213基金資訊 全球股市本益比甜 買點到2018年12月13日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 FactSet世界股市指數估值變化 https://goo.gl/oVZ6cM 華爾街日報報導，從10月起股災席捲全球，導致今年來全球股市回檔修正幅度已超出對企業獲利成長的預期，這也使得全球股市本益比已盪到5年低點，有可能為長線買點的一大訊號。 根據FactSet世界股票指數顯示，全球股市本益比已從年初的逾16倍，下滑至目前的約13.3倍，創下5年新低。 在國際股市方面，雖然美股本益比已經下滑，不過跌幅最重還是來自歐洲與中國大陸。 另外，部分藍籌股的估值也已摔落至數年低點。例如日本豐田與美國IBM等，其在本季本益比都已降至約10年最低。 若以股價對自由現金流比（price to free cash flow）等另一指標來看，其跌勢又更為明顯。就該指標來衡量，全球市場股價水位已降至2012年初歐債危機以來最低。 自由現金流比是指企業在扣除營運成本與資本支出後，剩下可自由運用的資金。 然而今年股市大幅拉回，也反映資產市場面臨劇烈震盪的考驗，雖然企業獲利成長預期仍然強勁。在FactSet世界指數掛牌的股票，未來12個月的每股盈餘料將成長15.9％。 該成長估值已較今年稍早的逾25％增幅縮減，但仍高出過去5年的5.8％成長均值。 企業本益比除了與本身的獲利表現有關，另一項重要因素則是近來債券殖利率攀高有關。這意味投資者可以從無風險的政府公債取得較高報酬，進而削減股市對保守投資人的吸引力。 Brandes投資合夥公司投資董事劉依（Louis Lau）指出，在這波全球市場的修正走勢中，他已看到亞洲部分市場的投資價值正在浮現，其中之一為中國。不過他還要等待亞洲再跌5％到10％後，才會進場撿便宜。 Invesco投資長莫斯托（Nick Mustoe）則是看好歐洲、英國與亞洲市場未來幾年的投資前景，認為這些市場將有能力創造較優渥的回報。 ---------------下一則--------------- 股債多元分散 抓緊收益契機2018年12月13日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 今年以來市場波動加劇，資產價格上下起伏。投信法人表示，可採股債多元分散策略，以有效控制波動度及彈性，抓住收益機會。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，全球貿易戰擔憂、科技股成長前景疑慮、美債殖利率曲線倒掛等負面因子接踵而至，提高了全球金融市場整體波動度，讓市場投資信心備受考驗，經驗顯示，ML美高收益債與ML歐高收益債12月出現正報酬機率高，此外，新興市場評價相對便宜，新興股有望扭轉相對弱勢走勢。 法人指出，市場波動攀升之際，建議採股債多元分散策略，能有效控制投組波動度及彈性，抓住收益機會。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，短線布局應採取分散策略，配置在成長、收益兩大類資產。成長型著重長期發展趨勢向上的創新產業型基金，如FinTech金融科技、AI精準醫療、機器人等；收益型資產聚焦配息為主的基金，包括水電瓦斯及基建等高股息基金、高收益債券基金。 宏利資產管理宏觀經濟策略部主管Frances Donald認為，目前仍然是「金髮女孩」（Goldilocks）的宏觀經濟環境，2019年仍然將面對通膨偏低，而且增長優於潛力。依然相信利率將維持受控，並繼續看好新興市場，利率變化溫和及美元窄幅上下波動，只是預期市場將愈趨波動。 凱基投信總經理高子敬表示，受到貿易戰不確定性影響，及各國貨幣政策分歧所致，2019年市場震盪加劇，在地緣政治緊張情勢及政策變數大的情況下，市場波動度將持續升高。明年投資市場應關注三大重要議題：央行政策、全球經濟走緩及強勢美元，在投資策略上，應以收息為主軸，並側重高品質債券。 富蘭克林證券投顧建議，明年第一季策略首重抗波動，建議建構投資防身術，首選全球債券型基金、公用事業產業型基金、美國平衡型或多空策略型基金，強化資產組合的避震效果。 另外，看好新興市場當地貨幣債券型基金的高債息與匯兌收益空間，並透過全球股票型基金精選投資璞玉。另一方面，積極者可留意美國股票、大中華及亞洲中小型股票基金的震盪加碼機會。 台新投信指出，熱錢退燒，股市震盪加大，但是並非轉為負報酬，而是不再呈現多頭齊漲的狀態，主動精選、分散風險成為2019年投資的操作重點。 ---------------下一則--------------- 多空策略混合型基金 力抗波動2018年12月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 波動度前五低境外股債混合型基金 https://goo.gl/qoQXsE 回顧2018年以來，多數資產出現下跌的情況，僅有少數資產類別創造正報酬率表現，相對於年初創新高的指數，今年以來市場波動加大，操作難度也提升，因此展望2019年投資策略，理財專家建議，首重抗波動，多空策略混合的平衡型基金將是新亮點。 理財專家表示，中美貿易戰、歐洲政治不確定性、央行貨幣政策逐步正常化等三大風險，仍牽動金融市場，但不必過於恐慌，近期多數外資券商如高盛、摩根士丹利、摩根大通等，均認為明年風險性資產還是有表現機會，因企業獲利、股票回購將支撐股價。 面對市場波動恐將易升難降，投資組合內搭配高品質債券或進行風險對沖，以管控可能的下檔風險，股債混合的平衡型基金，成為明年投資環境下的最佳選擇。 根據理柏資訊統計，依台灣投信投顧公會分類的境外已核備可供銷售股債混合的平衡型基金共有51檔，取過去三年年化波動度最低的前五名來看，富蘭克林坦伯頓多空策略基金是今年來唯一正報酬的基金，累積至12月10日的績效仍有1.7％。 銀行財富管理中心指出，富蘭克林坦伯頓多空策略基金不僅波動度低外，同時還有正報酬表現，主要是有別於傳統股債混合的平衡型基金，投資範疇除可對股債進行作多，還可透過金融衍生性商品進行放空，靈活的多空雙向操作策略，使得其在今年動盪環境中展現逆勢上漲的表現。 富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯．里奇認為，隨著市場波動度加大，資產表現將對各自基本面更加敏感，走勢將出現明顯分歧，若使用多空雙向操作，不僅可創造超額獲利空間，也可降低市場干擾。 投資專家強調，單押一種資產類別的投資時代已過去，面對波動度加大成新常態的環境，應以能動態調整股債配置及多空雙向皆可操作的策略，才是穩健的投資方式。 ---------------下一則--------------- 貿易戰擴大 明年全球出口增速恐腰斬2018年12月13日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 根據聯合國周三公布的「亞太貿易與投資報告」（Asia-Pacific Trade and Investment Report）顯示，中美貿易大戰持續升溫恐導致明年全球貿易放緩，而出口增長速度預估將從今年近4％降至2.3％，亞太地區則可能有900萬人因此失業。 這份由聯合國亞太經濟社會委員會（ESCAP）發布的報告指出，若中美貿易衝突未能停歇，亞洲這個全球最大貿易區域恐將淨流失約270萬個工作機會，其中受衝擊最深的將會是非技術勞工（通常是女性）。 報告亦指出，在此情況下，亞洲外國直接投資（FDI）流入資金繼今年下跌4％後，明年恐將「持續維持下降趨勢」。 聯合國表示，受到中美兩國彼此加徵關稅的影響，全球貿易今年下半年「大幅降溫」。若明年狀況未見改善的話，全球國內生產毛額（GDP）恐減少1,500億美元，而亞太地區明年GDP預估減少約400億美元左右。 此份報告更預測，若中美貿易大戰「全面爆發」的話，全球經濟恐將承受更大衝擊，而亞太地區失業人口預估將高達約900萬人。 該報告作者表示：「若中美貿易大戰在2019年進一步加劇，導致投資人與消費者信心下滑，全球GDP最終可能減少近4,000億美元，而亞太地區GDP則減少約1,170億美元。」 據聯合國的數據顯示，2017年亞太地區國家約占全球出口的38.5％、全球進口的25％，而外國直接投資的全球占比，則達到了39％。 ---------------下一則--------------- 貿易戰開打 擋不了陸企赴美IPO 2018年12月13日 04:10 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導 今年以來中美貿易戰如火如荼展開，雙方關係急速惡化，卻未阻擋中國企業赴美上市熱潮。Baker McKenzie法律事務所統計，今年以來已有37家中國企業在美首度公開發行（IPO），超過去年的20家。 從金額來看，今年以來中國企業在美IPO總額達到92億美元，較去年的36億美元增加近2倍。 那斯達克交易所亞太地區董事長麥庫伊（Bob McCooey）周三接受CNBC新聞台專訪時表示：「亞洲不少企業都有海外上市計畫。我們將大力延攬這些企業來美國上市，因為我們認為這些企業都該加入那斯達克。」 今年以來在那斯達克完成IPO的企業共有超過180家，超過去年的136家。麥庫伊表示，諸如線上影片串流服務業者愛奇藝及電子商務平台拼多多都是今年在那斯達克上市的中國企業，前者IPO總價23億美元，後者總價16億美元。 麥庫伊表示中美貿易戰開打以來，他尚未聽到任何中國企業因此打消赴美IPO的念頭，主因是這些新創企業大多不在關稅的直接影響範圍內。他認為未來即便中美關係無法改善，也不至於衝擊美國IPO市場成長動能。 麥庫伊表示：「我不敢說明年那斯達克IPO數量一定超過180家，但可以預料無論來自亞太或美國本土的需求，都將維持美國IPO市場強勁漲勢。」 Baker McKenzie資料顯示，今年以來全球IPO數量雖較去年同期減少17％至1,448家，但IPO總額卻增加5％至2,194億美元，主要就是受到中國企業推動。 Baker McKenzie國際資本市場部門亞太區主管拉瓦尼（Ashok Lalwani）表示：「企業在思考上市計畫時不再受限於所在地區，而是傾向能在滿足整體發展目標的地區上市。」 他認為美國不僅是科技創新大本營，也能在企業上市後提供豐富資源支持成長，因此成為中國企業上市的首選之地。 ---------------下一則--------------- 本益比低於10年平均值11.9倍 上證投資價值浮現2018年12月13日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 陸股經過短期大幅回調後，進入震盪打底階段，投信法人指出，在企業獲利動能保持強勢下，價值面吸引力浮現，待後續指數底部結構穩定後，跌深反彈行情可期。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，今年以來上證綜指EPS變化幅度為7.4％，PE為-26.6％，A股下跌主要是殺估值，而非殺業績，長期來看，在估值合理、經濟企穩回升、企業盈利增速回穩、及政策面等利多下，將有利於資本市場的穩定，投資主軸可從「產業結構升級、消費升級、新興科技成長」主軸延伸。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，目前上證指數本益比11.9倍，低於十年平均值，來到長期相對底部位置，中長期投資價值浮現。若貿易戰能夠逐步和解，對股市自然具有加分作用，投資人可開始留意陸股的布局機會。 群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示，陸股經過短期大幅回調，待後續指數底部結構穩定後，跌深反彈行情可期。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，A股先前因擔憂陸美衝突升級而加計了過多的風險因子，現在年底的壓力解除，短期間十分有利指數反彈。此外，大陸近期也正緊鑼密鼓研擬刺激內需政策，包括減稅、加大對外開放等，隨著中央經濟會議即將開展，市場對於政策紅利期待亦逐漸發酵，同樣有利於指數推升。 宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理方君明表示，陸美貿易糾紛觸發市場顯著調整，因此陸港股票估值在2018年遭調降。目前市場面對的最大風險，是美國可能全面阻截大陸科技行業，不過，現在已反映大部分潛在風險，相信氣氛改善是股市表現好轉大前提，屆時投資者才較不受這些風險困擾，並重新聚焦基本面。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，今年以來以中小創為代表的新興科技成長類板塊跌幅較大，如果中美關係改善，相應板塊反彈彈性更大，建議可以留意新興科技服務領域，預期將率先受惠。 ---------------下一則--------------- 經濟仍在擴張 亞股後市不淡2018年12月13日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 中美貿易戰上周休兵帶動的慶祝行情只維持一日，隨後因美債殖利率走低，部分殖利率曲線恐出現「倒掛」現象，加上華為副董兼財務長孟晚舟遭控違反美國對伊朗制裁措施在加拿大被捕，更加深投資人對於美中貿易共識破局的擔憂，令股市避險情緒急劇升溫，外資上周撤離新興亞股11.7億美元，資金流出以台股首當其衝，遭提款12.3億美元，成為賣超最多的新興亞股。 中國信託投信表示，G20川習會達成貿易停火90日共識，激勵國際股市，然而僅有短暫的一日行情，隨著美債殖利率倒掛及華為事件，更讓投資人憂心全球貿易形勢轉趨惡化。由於華為是全球最大行動基地台暨光通訊設備商，也是全球第三大手機品牌商，勢必衝擊到相關供應鏈廠商，像是網通、手機、PCB及半導體等產業均可能受影響。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，台股在11月底國內選舉結束後已領先反彈，加上前一陣隨美股持續反彈，指數站回萬點，惟短線漲幅已達相對滿足點，尤其跌深族群出現明顯報復性反彈。近期則頻受中美貿易戰、電子業景氣雜音不斷，持續出現對未來營運下修，預期觀察11月營收變化，預期指數進入區間震盪。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，短線基本面缺乏利多，手機動能平淡，缺貨漲價零組件暫歇，科技產業漸入淡季，預期半導體庫存調整至明年第一季；中美持續貿易協商，企業仍會因應調整生產步調，長期看好包括AI、車用電子、雲端伺服器、速度提升、物聯網等成長趨勢題材。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，後續來看，仍需持續關注美中貿易關係演變、外資進出狀況、貨幣政策動向等等，料短期在上述不確定性的影響下，亞股表現仍有波動可能。 不過中長期來看，在經濟整體仍呈擴張態勢，加上部分新興亞洲國家持續透過推動基礎建設興建、產業升級等政策帶動經濟和產業發展，因此對於新興亞股後市表現仍未看淡。 ---------------下一則--------------- 標普道瓊斯納A股 資金助攻2018年12月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 中國股指期貨交易標準政策調整 https://goo.gl/z7Fgg4 繼今年A股陸續被MSCI、富時羅素等國際知名指數納入後，標普道瓊斯也跟進宣布將A股納入。投信法人表示，未來增量資金入市可期，加上理財新規落地、股指期貨交易標準鬆綁，可望提高A股流動、活絡A股交易，隨著政策題材利多釋放，建議手上有A股部位者續抱，若沒有部位者，可分批布局。 富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益指出，此次納入A股的是全球指數體系中的道瓊斯全球指數等六檔指數，標普道瓊斯預計於本月31日將公布初步納入的具體標的名單，2019年9月6日將再次公布具體標的調整名單，納入結果將於2019年9月23日正式生效。 在此之前，今年6月A股被正式納入MSCI新興市場指數，9月A股占MSCI新興市場指數的權重提高到5％；9月富時羅素亦宣布A股納入全球指數體系，未來預計第一階段實施完成後，A股在富時新興市場指數權重為5.5％。 另外，中國金融期貨交易所宣布，自12月3日起調整三項股指期貨交易標準，未來透過股指期貨交易標準鬆綁，資金入市將提高股市流動性，A股後市行情不看淡。 國票華頓投信中國多重機會平衡基金經理人蔡俊宸表示，A股受到證監會推出新措施包括提升上市公司質量，鼓勵上市公司開展回購和併購重組，優化交易監管，減少交易阻力，增強市場流動性；鼓勵保險、社保和各類投資機構價值投資利多激勵，搭配年底的大陸傳統旺季，陸股後市行情值得市場期待。 國票華頓投信表示後市觀察重點在官方政策執行力度；隨著政策題材利多齊發酵，第四季陸股將有望回穩，分批布局正是時候。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，中美重啟貿易談判，後續的角力過程仍將為市場帶來波動，而華為事件也再次挑起兩國敏感神經，市場謹慎情緒較濃，不過在官方推出利多政策不斷下，對於後市表現仍未看淡。 現階段在陸股的投資布局方面，考量短期不確定因素干擾仍在，建議以大型股為主，波段持續看好業績好轉的金融股以及受惠長債上揚的保險類股。 ---------------下一則--------------- 川普嗆Fed下周升息是蠢事2018年12月13日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 Fed近年來升息概況 https://goo.gl/a85t1v 美國聯準會（Fed）下周將召開今年最後一次決策會議，外界預期升息一碼應是大勢底定。不過先前多次砲轟Fed升息的美國總統川普（Donald Trump）再度隔空嗆聲Fed，批評它若執意要在下周升息將是「一大蠢事」。 川普周二接受路透專訪，當被問到Fed下周可能升息一事時，他不客氣的說，「我認為很愚蠢，但我能說什麼呢？」 川普強調，正當他與中國或甚至其他國家進行貿易戰之際，他需要有可以調降利率的彈性。他說：「各位必須了解，我們正在打貿易戰，而且勝利即將在望，不過在同時我也需要貨幣寬鬆。」 雖然Fed主席鮑爾是由川普欽點的人選，不過自從鮑爾在2月接任該職務以來，卻屢次遭到川普的抨擊。 美國總統川普在8月接受專訪時就曾直言，對於鮑爾持續調升利率並不太高興。 他指出，「我認為他（鮑爾）是一個好人，並且試圖要做正確的事」。然而川普卻認為鮑爾的升息做法已經太過「激進」。 此外，訪問中被問及若在2020年再度競選連任總統時，是否會擔憂美國經濟可能陷入衰退，川普指出，事實上還有其他因素恐將影響經濟，例如英國脫歐與法國政局的動盪不安等。 他提到對於近來發生在巴黎的示威暴動感到相當震驚。他說這些反政府抗爭，已把目標鎖定法國總統馬克宏。 為平息暴動，馬克宏本周做出重大讓步，包括調高低薪勞工的工資與對多數退休者進行減稅等。 川普表示，就他個人的看法，美國經濟表現很不錯、企業也有亮眼的獲利成長。他還強調，如果Fed可以理性的採取行動，他相信「美國就如同蓄勢待發的火箭，一飛衝天」。 ---------------下一則--------------- 美11月CPI持平 升息壓力減2018年12月13日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 美國勞工部周三公布11月消費者物價指數（CPI），由於近期油價大跌而降低通膨壓力，跟10月相較呈現零成長，與去年同期相比則擴增2.2％，結果符合市場預期。 扣除食物與能源等項目後的11月核心CPI月增0.2％。與去年同期相比，11月CPI與核心CPI均年增2.2％。 CPI數據顯示11月能源價格月跌2.2％，主要受汽油價格經季調後月跌4.2％所拖累，從而拉低整體CPI表現。中古汽車與貨車的11月價格月增2.4％，食物價格微幅上升，服飾價格月跌0.9％。 周三數據還顯示美國失業率持續維持低檔水準，人力供應吃緊帶動美國勞工薪資上揚，讓11月平均時薪經通膨因素調整後月增0.3％，較去年同期增長0.8％。 但由於11月工作天數較10月少1天，讓勞工整月的平均所得略低於10月。在此消彼長之下，沒有明顯提高美國人所得去增加消費。 聯準會將在下周舉行貨幣政策會議，外界認為通膨因素在聯準會做出利率決議時成為重要的參考因素，因此11月CPI較10月持平，就被視為美國通膨壓力正在消退的最新證據。這可望讓聯準會決策高層更傾向放慢升息速度。 富國證券經濟師豪斯（Sarah House）認為從通膨相關數據來看，目前沒有加快升息的需要。 儘管如此，根據目前美國聯邦基金利率期貨盤顯示，市場預期聯準會下周做出升息決定的機率高達78.4％。 ---------------下一則--------------- 明年新興市場 法人樂觀看待2018年12月13日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 近一周資金明顯流入新興市場股票基金，近期各資產管理機構紛紛發布2019年全球投資展望時，法人對新興市場股市前景都比今年樂觀。貝萊德智庫11日召開2019年全球投資展望說明會時指出，在股票投資方面偏好美股及新興市場股票，尤其是新興亞股及陸股。 看好新興市場股後市，主要是因為新興市場資產的評價已有所下降，有望在承受風險的同時帶來更理想的投資報酬，在美元升值幅度有限，預期個別新興市場貨幣將重現價值。 對於大陸後市，貝萊德中國投資策略師陸文杰表示，中美貿易之間問題難期望在90日內就達成非常重要的協議，但大陸或考慮恢復進口美國大豆及天然氣，願意作出根本性調整，如讓產業政策更有包容性。 貝萊德智庫認為，大陸官方會以寬鬆政策穩定經濟與2018年時抑制信貸成長的狀況會大不同。預期信貸脈衝（credit impulse）於2019年將會轉為正值，而中國大陸的財政政策將會為市場帶來支撐。 貝萊德智庫說，中美貿易戰引起關注、美元轉強及最近數個月商品價格下跌均是主導2018年市場的因素。 在2019年，股票及債券仍有望重現正面表現，但股票應優於債券，只是投資時需審慎留意，在股票標的選擇上偏好能夠持續提供自由現金流及健全資產負債表的企業。 富達投資也表示，以近期資金流向觀之，新興市場股票型基金買超奪冠、陸股買超居次、亞太（不含日本）股市排名第三，資金正回流新興市場股市。根據UBS統計，目前幾近80％的新興市場股票型資金回流，在全球股市中，共同基金和指數型基金都呈現買超的局面。 目前多數外資預期2019年美國經仍有2.5∼2.6％的成長，富達投信表示，依Canaccord統計，1965年12月以來迄今共七次殖利率反轉，但從反轉後到真正經濟衰退平均要19個月的時間，投資人不必過度擔憂經濟成長衰退的問題，亞系及陸股基金是長期定期定額的好標的。 ---------------下一則--------------- 美銀美林看漲：明年布蘭特油價 估衝70美元2018年12月13日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 雖然油價受到貿易和貨幣政策等多項不確定性影響，但美銀美林仍看好2019年油市展望，預期2019年布蘭特油價可望站上每桶70美元。 美國西德州中級原油1月期貨周三盤中大漲2.03％，報每桶52.7美元。倫敦布蘭特2月期油盤中挺升1.73％，報每桶61.24美元。 另一方面，據石油輸出國組織（OPEC）周三公布的月報顯示，11月OPEC產油國整體產量下滑，但最大成員國沙烏地阿拉伯該月產量創下紀錄新高。 11月OPEC石油生產量每日減少1.1萬桶，降至每日3,297萬桶，但沙國產量每日增加37.7萬桶，達到每日1,101萬桶。不過伊朗、委內瑞拉、奈及利亞和伊拉克產量下滑，抵消沙國供給增加。 美銀美林全球邊境市場股票研究主管亞扎里（Hootan Yazhari）指出，未來一段時間油市仍會劇烈震盪，但我們看好明年油價表現。 亞扎里表示：「相信明年油價將重回平均每桶70美元水準，下半年油價可能更高。我們認為石油輸出國組織（OPEC）減產幅度適宜」，預估明年油市供需相對平衡，而且庫存穩定。 OPEC與包含俄羅斯在內的非OPEC產油國12月初於維也納集會，同意自明年1月起每日減產120萬桶，目的在提振油價。 油價自10月初衝上4年高點後，迄今大跌約30％。上周五OPEC減產消息出爐後，帶動油價躥升5％，但截至周一收盤下跌3.1％，跌回OPEC集會前水準。 不過分析師對油價後市看法分歧，花旗預估明年油價仍維持在每桶60美元。 此外，據OPEC月報顯示，俄羅斯11月石油產量達1,161萬桶紀錄，但預估明年產量將降至每日1,144萬桶，因為俄國同意與OPEC攜手減產。 OPEC指出，11月全球石油供給每日增加50萬桶，整體超過1億桶。 ---------------下一則--------------- 牛津經濟研究院展望油市 恐低檔盤整2018年12月13日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導 卡達退出石油輸出國組織（OPEC）、俄羅斯和其餘成員達成協議，2019年1月開始每天產量將刪減120萬桶，成功讓國際油價止跌回穩。不過，牛津經濟研究院最新推估，2019年布蘭特油價全年均價僅63美元，意即明年行情恐在低檔盤整。 伊朗不在此次OPEC減產談判之列，牛津經濟研究院大宗商品經濟學家史密斯（Dan Smith）認為，這是一個技術性因素，一旦美國制裁收緊，伊朗的原油產量就會下降，所以不需要一起討論減產。 牛津經濟研究院分析，10月以來國際油價下跌近三分之一。除了油價牽動的產量改變，還需考慮新的政治動盪或地緣緊張，像利比亞、委內瑞拉的產量恐怕會低於市場的預估量。 史密斯指出，很顯然，國際油價走勢不會與國際政經情勢脫軌，假設俄羅斯和沙烏地阿拉伯嚴格控制供應量的增加，布蘭特原油價格後市可能會超過牛津的基準線，2019年的平均價格也會上升到70美元。 另一方面，中美貿易談判也是牽動價格的因素之一，像近日華為財務長孟晚舟被逮捕一事，已引發市場的擔憂情緒，突顯雙方停火的脆弱性，都可能帶動油價上漲。 牛津經濟研究院模擬了油價衝擊在牛津全球經濟模型的可能影響，該模型包含燃料使用、需求彈性和匯率變化的跨國差異。牛津指出，把12月份的基準線預測（2019年布蘭特平均價63美元）與11月基線（2019年布蘭特平均價77美元）進行比較時，結果顯示，2019年第一季度已開發經濟體的GDP水平將上升0.05個百分點，而2019年通膨率則平均下降0.5個百分點。 ---------------下一則--------------- AI大趨勢 基金投資紅火2018年12月13日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 近年電商導入人工智慧AI系統，從搜尋、推薦到行銷都能用機器學習優化。法人觀察，AI應用的演進已經從文字搜尋到語意、圖像分析、銷售預估，買家要找東西，只要拍張照片，利用AI系統自動辨識並搜尋推薦相似的商品，賣家透過人工智慧能直接將圖片去背，快速合成廣告行銷圖，AI衍然成為超級業務員，可望為電商帶來新一波的業績成長。 國泰投信指出，運用AI技術可以分析消費者對商品的喜好，自動選出合適的用品、化粧品、衣服、食品，並提供價格優惠，提供個人化的體驗，更有效率的服務。 據國際研究暨顧問機構Gartner調查，在所有產業中，電商採用AI的比例比其他產業高上許多，高達30％的電商導入AI工具，並且預估，到了2020年，5％的電商交易會是由AI來發起訂購流程 。 國泰AI＋Robo ETF基金經理游日傑表示，AI人工智慧應用在網路購物，也開發了龐大的商機，從搜尋、推薦、配貨到回購、行銷都能用機器學習來自動優化，與過去人工觀察數據並撰寫規則的做法更完整且精細。 AI技術無所不在，蘊藏龐大的投資商機，看好AI商機，可以透過投資AI主題ETF來參與AI成長趨勢，國泰納斯達克全球人工智慧及機器人基金，是國內第一檔AI主題ETF，追蹤指數涵蓋人工智慧產業鏈，提供參與AI成長趨勢的機會，建議投資人可及早布局。 第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰表示，AI人工智慧趨勢大爆發，成為各行各業未來營收獲利爆發的引擎，潛在商機難以估計！ 全球AI相關企業超過8千家，並且橫跨各個領域。儘管明年經濟成長可能放緩，但「AI化」的浪潮成形，且無可逆轉下，AI企業無論就數量或市值，還會持續成長。 陳世杰指出，全球股市領頭羊從過去的能源，轉移到PC個人電腦、網路和智慧型手機，規模一個比一個大，並創造出蘋果、亞馬遜等市值曾突破1兆美元的企業。 相信在AI賦予企業龐大潛力後，未來十年，市值逾1兆美元級別的AI公司將超過十家。想投資成功，就要當趨勢領頭羊，而不是潮流追隨者。所以，基金投資組合裡已不能沒有AI。 ---------------下一則--------------- 人工智慧掀熱潮 進場正是時候2018年12月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 AI相關應用的境內外基金 https://goo.gl/tg2DNz 破壞式創新帶來趨勢性的投資機會，如大數據、AI人工智慧方興未艾，不但國內本土投信紛紛趕搭這股AI人工智慧投資熱潮，境外基金業者也動作頻頻。投信法人建議，藉由投資AI，也能讓財富跟著增長。 安聯投信表示，AI快速發展，歸功於行動裝置、雲端及大數據。AI的興起，不僅改變了日常生活習慣，也改變了未來賺錢的方向與投資的思維。 安聯投信表示，隨著AI產業和新技術應用不斷延伸與擴大，AI技術有望推高不同產業的增長潛力。根據統計，到了2035年，AI人工智慧具潛力刺激經濟成長，並推高16個產業每年附加價值，近期安聯投信也獲准引進集團全球第一檔AI基金「安聯AI人工智慧基金」。 第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰表示，AI已成為全球產業新共主，它是各行各業躍進的爆發引擎，以汽車產業為例，導入AI，反應只需千分之一秒，行車安全提升3千倍。而醫療有AI，能提前六年發現阿茲海默病發徵兆，幫助人類及早防範。 宏利投資首席投資策略師Philip Petursson分析，股票市場方面，升息不會對投資組合報酬帶來太大影響，但始終會構成阻力。預料通膨和利率上升將使美股市盈率受壓，但盈利增長強勁可抵銷有關影響。總括而言，目前環境具備條件增持股票，可能是較佳的配置，以取得潛在報酬。 國泰AI＋Robo ETF（00737）經理人游日傑表示，AI＋Robo為跨產業結合的最佳例證，影響全面且無遠弗屆，未來整體發展趨勢更明確向上，適合長期持有，若要掌握未來十年最熱門的投資趨勢，絕對不能錯失AI＋Robo的甜頭。 駿利亨德森投資全球科技基金投資組合經理Richard Clode指出，這股科技整合與大規模的創新，將加速帶動一股更廣泛、影響更多產業的「破壞式創新」趨勢。到目前為止，已經在汽車產業中見到大量的破壞式創新案例，包括電動車、共乘模式、以及自駕車等趨勢已經開始。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，現階段總經與企業營運基本面佳、擁有創新模式的相關美國企業股價仍將維持長期走升的趨勢。
小媽精選1071212基金資訊 Fed升息改唱慢「鴿」新興市場料多頭反攻2018/12/12蘋果日報【蕭文康╱台北報導】 美元指數明年四季預估 https://goo.gl/jegyY2 時序即將進入2019年，各主要投研機構多預期2019年美國經濟成長率將較2018年呈現成長放緩景況，國泰證期顧問處副總錢冠州認為，受到美國Fed聯準會貨幣政策由鷹派轉向鴿派，並且強調貨幣政策不是預設的路線，而是根據經濟數據評估未來的決策，強調對2019年3次升息的政策預期具靈活性，也意味著若經濟情勢發生劇烈變化，政策將有改變的可能。 全球股市以美股為馬首是瞻，Fed官員在11月7日至8日的會議上，同意將利率穩定在2%至2.25%之間。市場對於美國Fed的解讀多走向2018年12月再升息有譜，惟2019年出現歧異看法，究竟美國升息策略可能放緩下，投資人該抱持著如何的投資策略？ 留意受惠轉單受益股 錢冠州分析，總體經濟面來看，美國Fed的升息循環直接使美元持續走強，也直接或間接造成新興市場資金有移往美國或美元資產的壓力，觀察今年以來，美國Fed已經3次調升基準聯邦基金利率，使得亞洲發展中國家央行，如印尼、印度及菲律賓等，被迫進入新一輪貨幣緊縮政策，以抵銷貨幣貶值和通膨壓力。因此，Fed升息不斷，使得新興市場債市及匯市修正壓力大，同樣不利於全球股市的走勢。 錢冠州指出，從資金面來看，隨著美國Fed態度由鷹派轉向鴿派，新興市場預估有機會創造一波多頭反攻的格局，再加上G20過後的美中貿易戰和緩，2018年12月乃至2019年的第1季，國際氛圍相對有利於股市表現。 避開景氣循環明顯股 以台股來說，資金面有利於短、中期股市發展，台股也具有相當的多頭實力，選股策略上可留意受惠於轉單效應及2019年明顯業績成長的相關類股，惟目前整體景氣趨勢仍為長期下滑的趨勢，選股上避開受景氣循環明顯的標的，包含半導體相關、手機製造相關、漲價概念股等。 萬寶投顧執行長王榮旭指出，近期台股的選股操作上，未來要觀察美中貿易戰的後續影響，可以預見的是在這90天的休兵期間，雙方可能會有相互放話的訊息，而股市就容易受到訊息面的影響使得指數上上下下，但在這90天內應不致於有太實質的利空出現，預期台股應不至於跌破9400點，應在萬點附近震盪，只是一旦上萬點則容易出現反壓的情況。 傳產生技較不受衝擊 此外，短線上可多留意11月營收表現較好的個股，高雄概念股較不易貿易戰影響，也具有話題性，傳產和生技也是較不受貿易戰衝擊，在大盤表現不佳時這些族群易成為資金的避風港。 ---------------下一則--------------- 多重資產基金 躍投資主流2018年12月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 各重大利空事件後，高CP四大資產表現 https://goo.gl/W5kopD 今年來受中美貿易關係緊張、聯準會升息、新興貨幣匯率動盪等影響下，全球金融市場波動加劇，因應資產配置和波動管理，掌握收益來源，多重資產基金是面對當前投資環境，訴求穩健投資的首選，市場積極推出多重資產基金，統計今年達兩位數的有十檔，遠大於去年的三檔，成為現階段投資需求主流。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠指出，統計2008年金融海嘯後，市場面多次大利空事件，均造成股市回檔修正，期間MSCI全球指數平均跌幅近7％，傳統股債平衡配置平均跌幅4.2％，但以高度開發市場潛力股、高收益債、可轉債、特別股等四大潛力資產配置，平均跌幅縮小至3.6％，表現更抗震；事件後一年平均報酬達16％，也勝過傳統股債平衡配置的10.8％。 宏利投信認為，特別股具備兼具股債性質，配息率較債券高，股利分配及償債順位優先於普通股，但股價波動度又相對較低，在市場行情波動劇烈下，更具投資吸引力。因特別股較高收債具有更高信用品質，評估風險和報酬時，更具調整回報，與其他主要資產相關性低。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，全球金融市場整體波動度居高，根據歷史經驗顯示，ML美高收益債與ML歐高收益債12月出現正報酬機率高，分別為85％與80％，平均漲幅1.24％與1.15％，且新興市場評價相對便宜，波動之際，建議透過組合平衡基金，參與股債投資契機。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，2019年以後貨幣政策將不再如先前寬鬆，投資宜精選持股，基本面驅動的選股邏輯，採取防禦性策略，透過拉高短中期等低存續期間的公債，降低股票及可轉換證券的部位，以因應近期波動的環境。 ---------------下一則--------------- 多重資產配置 操作更穩健2018年12月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 高CP資產投資期間報酬率與勝率 https://goo.gl/MzU55D 自10月以來，因美國升息步調加速疑慮、IMF下調今明兩年全球成長力道、貿易戰局勢忽喜忽憂、中東地緣及歐洲政治紛擾以及美國大型科技股對前景擔憂陷入評價重估階段，面對不確定事件，預期將使市場波動加劇，投資難度提高。法人表示，在投資難度提升的環境下，多重資產配置策略仍是穩健操作上選。 群益投信指出，穩健型投資人可布局多重資產中的高度開發市場潛力股、高收益債、可轉債（Convertible bond）、特別股（Preferred stock）的高CP四大資產，並視景氣循環及市場風格轉換加以靈活調整，可兼顧成長、收益、風險控管等多重需求。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，今年以來，全球金融市場歷經了兩波較大幅度的回檔，投資人信心動搖在所難免。但觀察近年來市場因為不同原因經歷了多次明顯的回檔，基於多頭趨勢不變，因此每次回檔後也造就了進場的甜蜜時點。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，全球貿易戰擔憂、科技股成長前景疑慮、美債殖利率曲線倒掛等負面因子接踵而至，提高了全球金融市場整體波動度，讓市場投資信心備受考驗。 經驗顯示，ML美高收益債與ML歐高收益債12月出現正報酬機率高，此外，新興市場評價相對便宜，新興股有望扭轉相對弱勢走勢，在波動攀升之際，建議採股債多元分散策略，能有效控制投組波動度及彈性，抓住收益機會。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，短線布局應採取分散策略，配置在成長、收益兩大類資產。成長型著重創新產業型基金，例如FinTech金融科技、AI精準醫療、機器人等；收益型資產聚焦配息為主的基金包括水電瓦斯及基建等高股息基金、高收益債券基金，透過配息帶來的現金流，抵銷短期波動。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。 在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 ---------------下一則--------------- 近1個月股市前3強 東協包辦2018年12月12日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 近1個月東協股票基金表現 https://goo.gl/gFVem3 近期在中美中關係時好時壞，油價持續重挫，全球股市震盪未歇，觀察近一個月主要股市跌多漲少，但仍有七個股市逆勢上揚，且亞股上榜居多，前三強更由東協股市包辦，漲幅分別為菲律賓4.95％、印尼3.23％、新加坡1.79％表現突出，連帶東協相關股票基金前三強，近一個月也繳出逾3％績效。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，東協股市11月初在美股企業財報優於預期激勵下走揚，隨後因美國大型科技權值股對未來營運前景評估保守，使得股價修正，東協股市也受影響。雖然中美貿易戰膠著，市場氣氛較謹慎，但印尼和菲律賓分別因強勁的企業基本面成長，及CPI增長速度料將到頂的預期，逆勢強勁反彈。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，東協股匯市11月出現回升，印尼和菲律賓股市11月上漲幅度，遠優於MSCI世界指數。 東協國家股市今年整體表現受到資金面干擾壓抑，根據摩根士丹利最新發佈2019年全球戰略展望報告，新興市場出現轉機，將2019年的新興市場股票從減持上調為增持，明年有機會再奮起，可擇機分批布局。 宏利投信認為，受惠於大陸和印度兩個區內經濟引擎強勁，亞洲經濟增長幅度超越已開發市場，東協的菲律賓、新加坡及泰國持續增長的經濟支持，出口數據亦見改善，雖然下半年放緩，但仍擁有強勁內需將作為緩衝，目前全球經濟擴張，並無急劇下跌風險。 東協後續仍須持須關注各國總經和企業獲利表現，及財政、經貿關係、匯率走勢。高浩偉建議，布局防禦性及殖利率保護標的，印尼在央行力守定下，匯率有趨穩訊號，且企業財報轉佳，總體經濟風險降溫，對股市提供支撐，包括金融、可選消費、地產可多留意。 至於菲律賓升息抑制通膨見效，可關注利差有利金融股表現。 ---------------下一則--------------- 英國無協議脫歐 機率大增2018年12月12日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 英國脫歐關鍵日期 https://goo.gl/HMT7jv 英國首相梅伊（Theresa May）在最後一刻叫停英國國會對脫歐協議投票，周二隨即與歐洲領袖進一步會談。歐洲理事會主席圖斯克（Donald Tusk）指出，歐盟不會重啟脫歐談判，但將協助英國批准協議。由於時間緊迫，英國無協議脫歐的機率已攀高。 梅伊宣布延後國會投票後，英鎊應聲大跌，周一收盤重貶1.4％，報1.249美元，暴跌至18個月新低紀錄。英鎊周二止跌回穩，盤中上升0.49％，報1.2622美元。英國富時100指數周一收低0.83％，周二盤中反彈1％。 分析師預期英國可能在明年對修正後的協議進行投票，而最後投票期限為明年的1月21日。接著再於明年3月初交付歐洲議會投票，距離2019年3月29日脫歐大限僅有3周。 如此一來，若是修正後協議在新年遭到否決，重談協議的時間便所剩不多。這讓最壞的情況－無協議脫歐的可能性攀升，英國經濟可能遭受重創。 英國國會原訂周二對脫歐協議進行投票，但梅伊卻在最後一刻喊停。她向國會強調這是一份適當的協議。 消息一出，圖斯克隨即警告，不會在周二的歐盟領袖峰會重新協商脫歐協議，或是爭議性的愛爾蘭邊界問題，不過歐盟已準備好要討論如何協助英國批准協議。 圖斯克向歐盟議員表示：「沒有重新協商的空間」。他強調上個月與英國談妥的協議是「最好的協議，並且是唯一的協議」。 不過圖斯克亦表示：「在不重啟脫歐協商的狀況下，仍有足夠的空間做進一步澄清和解釋。」 梅伊周二早上先與荷蘭總理魯特（Mark Rutte）會面，再前往柏林與德國總理梅克爾談話，之後到布魯塞爾與圖斯克和歐盟執委會主席容克（Jean-Claude Juncker）見面。 愛爾蘭邊界問題一直是脫歐協商的爭議點，梅伊不願鬆口是否會在聖誕節前帶回略有修改的協議，但她矢言在這項議題取得彈性。 ---------------下一則--------------- MSCI：無協議脫歐 英股恐崩跌25％ 2018年12月12日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 全球最大投資指數供應商明晟（MSCI）估計，倘若英國國會否決梅伊政府提出的脫歐協議，代表明年3月無協議脫歐的風險升高，英股可能最高崩跌25％。 英國會原訂於周二表決脫歐方案，但由於反彈聲浪排山倒海而來，使首相梅伊周一緊急喊停，延後表決時間。 梅伊向國會坦言，倘若如原訂計畫進行表決，反對票將遠高於贊成票。 明晟表示，「此協議遭否決以及未來走向無協議脫歐的局面，可能對英國經濟和金融市場造成極大衝擊。我們的壓力測試分析顯示，倘若國會否決這份折衷方案，然後接下來沒有談成任何協議，英股和歐股可能各重挫將近25％和10％。」 梅伊決定取消國會表決，周一英鎊重跌至1.2507美元，寫下2017年4月以來的低點，周二從20個月的低點回彈，報1.2615美元。 周一英國富時100指數（FTSE 100 index）跌落0.83％，周二回升1.6％至6,829.58點。 梅伊領導的保守黨雖是國會最大黨，但席次不過半，此次端出來的脫歐協議必須仰賴其他黨的支持才能過關，但卻同時面臨脫歐與親歐派的反彈，兩方人馬皆表達會投反對票。 研究機構晨星（Morningstar） 指出，如果走向無協議脫歐，對銀行、汽車、超市、航太類股打擊最深。 晨星表示，就汽車業來說，英國汽車業無論是汽車生產或是零組件的製造，皆與歐盟高度整合。因此，以最糟的情況來看，估計汽車類股平均暴跌14％。 路透近期公布的調查顯示，專家預料英股到2019年可望溫和反彈，但由於脫歐前景不明，也使專家看法愈來愈保守。 路透在11月底公布的基金經理、分析師等意見調查顯示，預估富時100指數到明年底升抵7,500點，此結果遜於前3個月、也就是8月所作的調查，當時估該指數2019年底衝上7,900點。 ---------------下一則--------------- ISM：美企業明年樂觀程度降2018年12月12日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 據美國供應管理協會（ISM）最新公布的半年度預測報告顯示，雖然美國企業對於2019年經濟展望的預期不若去年時樂觀，但多數公司仍預期明年企業營收、聘僱勞工數目與投資支出可望持續攀升。 此份針對製造業與非製造業部門採購經理人主管進行的調查顯示，不到5成的受訪者認為明年經濟可望超越今年表現，而半數以上的受訪者則認為，明年經濟將與今年表現相同或更差。 ISM主席費歐（Timothy Fiore）表示：「受訪者對於明年經濟展望預期仍高，但樂觀程度不如去年。而相對來說，製造業部門對於2019年上半年比起下半年更為樂觀。」 報告顯示，受訪者預期，明年製造業企業營收可望攀升5.7％，勝過今年的增幅5.1％，而非製造業營收預估增加3.7％。而明年製造業整體產能將提升4.7％，同樣超越今年增幅4％。 而明年製造業企業資本支出可望攀升6％，低於今年增幅13.4％，非製造業企業資本支出預估增加3.4％。而明年製造業整體聘雇勞工數目則預估增加2.4％。 隨美國勞動市場持續強健，聘雇勞工數目穩定攀高、失業率降至49年新低，加上中美貿易戰延燒導致關稅成本增加，這些企業預期勞工與原料成本將持續攀升。 多數公司也指出，他們如今已提高薪資吸引人才。 ---------------下一則--------------- 經濟成長動能仍強 美股不看淡2018年12月12日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 去年來美國科技類股漲勢凶猛，主要是因為過去兩年企業獲利成長超乎預期，而獲利動能來自於景氣復甦與減稅政策發酵。由於減稅政策已墊高企業獲利基期，加上貿易戰的拖累，明年成長動能勢必放緩，不過由於動能仍強，美股後市持續看好。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，全球成長差異逐漸縮小，美國耐久財及就業市場表現強健，顯示商業投資回升，油價大跌，有助支撐消費，市場預期美國2019年加息步伐進一步放緩。 此外，美國與大陸雖然已經完成G20的會談，雙方並達成了暫緩90天課徵關稅的協議，但接下來重心將放在強制性技術轉讓、知識產權保護、非關稅壁壘、網絡入侵及盜竊、服務業及農業這些困難議題上，不預期這些議題可以快速達到和談的條件，美股也將持續因此議題呈現震盪。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，IMF、EIU及主要投資機構整體預估，美國明年經濟成長率為2.6％，雖略低於今年的2.9％，卻仍屬於溫和成長，而非進入衰退，而利率倒掛不會造成股市立即崩盤，而是長期持續倒掛下，對經濟和金融市場發生負面影響後，危機才會顯現。 宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，美國期中選舉結果預示政府焦點較為轉向國內問題和潛在政治僵局，理由包含民主黨現在有能力通過或阻止立法，美國的政治焦點將轉向2020年總統大選，而美國經濟亦將日益面對挑戰。 先機環球投資全球股票團隊主管何尹恩（Ian Heslop）表示，預期2019年美股牛市可持續，但股市會有結構性改變，過往低波動時期已結束，市場波動度將回歸常態，主因來自於過往央行採取量化寬鬆的貨幣政策，而現在採取緊縮貨幣政策，投資策略應調整。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，美國第三季經濟成長率3.5％，符合經濟學家預期，並推升企業獲利上升至六年高點，更強勁的商業投資和更大的庫存成長，緩衝了1984年以來最嚴重的貿易拖累；企業獲利上升至新高點，較去年同期上升10.3％，創2012年以來最快上升速度。 ---------------下一則--------------- 今年來海外基金 美股基金獨紅2018年12月12日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國主要指數表現圖 https://goo.gl/FGY6dn 今年以來中美貿易戰的爭議持續干擾市場，反映在投信發行的各類海外基金上，則出現中美兩樣情的結果。根據統計，年來投信發行的各類海外基金中僅美股基金維持正報酬，陸股基金則表現最差，平均跌幅高達22％。 投信法人表示，美股明年仍可望扮演經濟的火車頭，陸股則明年在基本面具支撐以及跌深的基期下也不看淡，但關鍵仍需視中美貿易後續發展。 觀察投信發行的各類海外股票基金今年以來平均績效，其中美股基金以7.43％漲幅居冠，也是唯一正報酬的基金類型。法人表示，在美國升息循環下，新興市場貨幣競貶，資本流出壓力較大，因此美國等成熟國家相形之下展望較佳，未來偏多看待。 成熟工業國股市投資熱度不減，在獲利增長、基本面表現穩健，以及市場風險偏好未減的情況下，後市表現仍可期待。 群益投信表示，從美國企業營運面觀察，雖然明、後年營收與獲利成長動能預期將低於今年，不過這主要是伴隨著減稅刺激政策退燒所致，使得營收與獲利成長率與2012至2014年美股多頭期間相當，代表企業營運回歸常態，並非出現衰退的跡象，市場投資人對美國經濟基本面及企業獲利中長期展望，依然抱持樂觀態度。 此外，根據彭博統計外資券商的研究預估顯示，美股EPS成長率持續走升且維持雙位數水準，是風險性資產中不可或缺的一部份。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，金融風暴後至今，美股雖已歷經十年多頭，不過指數走勢也並非一路走升，期間內同樣經歷大小不一的回檔修正，目前來看，S&P 500指數仍明顯高於二年均線，以此觀察美股尚未面臨多空分水嶺，多頭格局猶存。 富蘭克林證券投顧表示，美股多頭格局不變但波動加大，建議多元布局，靜待利空散去後的歐股補漲機會。 短線上美股上檔面臨年線及季線等均線反壓，在美股尚未止穩前，建議增加債券等防禦配置，美國公用事業具備內需導向、高股利優勢及獲利較不受景氣循環影響的三大特性，可列為股票布局首選。 凱基投信總經理高子敬指出，今年以來新興市場以大陸股市表現最弱勢，但在基本面與資金面來看，明年各新興市場中表現仍可期待，尤其最近陸股指數在2,500點附近可見強力支撐，以價值面來看，明年透過高品質的選股，陸股可說是新興市場表現最值得期待的市場。 ---------------下一則--------------- 投資價值現 能源股布局良機2018年12月12日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 石油輸出國組織與其他產油國減產協議訊息是近期影響油價的關鍵性因素，使油價時漲時跌，但法人認為，由於能源股跌幅低於大盤，能源股買點漸漸浮現。 富蘭克林證券投顧表示，OPEC與俄羅斯等產油國達成減產決議、將較10月基準減產每日120萬桶，有助於緩和供過於求現況、支撐油價表現。 隨著明年下半年前美國油管運輸問題可望舒緩、美國產能與出口將加速成長，下半年油價回落壓力較大，但即使油價回檔預期不致出現2016年的低價，惟未來整理區間預期下調。 保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，目前西德州原油55美元以下的水準，已低於平均頁岩油生產商的開發成本，使多數開發案不具吸引力，若油價未能在未來幾周大幅上漲，則業者在面臨第四季油價大幅下跌的震盪後，預期頁岩油廠商對2019年的資本支出將趨於保守，對頁岩油成長速度將產生壓抑效果，後續則待供需及業者持續調整能力。 楊博翔指出，石油減產幅度超過預期、頁岩油廠商因開發成本高而降低開發量即可消除供給過剩的問題，有利於油價的反彈，然而後續仍需觀察川普態度。 對於能源股投資，富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗認為，歷經先前油價的明顯修正，許多的能源及原物料公司目前相對大盤的估值都已經來的更為便宜，這也提供了具有吸引力的投資機會。 目前該投資團隊已透過降低目前估值較高的個股轉進資產負債表較佳的高品質公司，汰弱留強。現今以美國市場為主、比較側重上游產的能源生產及油田服務業。 貝萊德智庫認為，油價已接近見底，個別能源類股具吸引力。 ---------------下一則--------------- 利多題材加持 生技後市俏2018年12月12日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 生技產業利多題材不斷，企業併購熱潮不斷，加上新藥核准速度逐季增溫，都利於醫療生技類股後市表現。法人指出，據市調機構Jefferies Healthcare Temperature Check調查，預期明年將提高生醫類股持股比重的比重整體為37％，而減碼則只有4％，另外有38％維持現行水準。 不僅如此，認為生醫類股未來還有上漲機會的比重為36％，進入空頭只有5％，22％認為評價合理。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，整體而言，突破生技醫療類股今年來人氣不減，而且不認為目前股價過高，因此看多族群仍占多數。 常李奕翰認為，生醫產業當前較大風險來自政治不確定性與藥價控管的議題，也就是擬廢止「歐記健保」與削減藥價。隨著期中大選結果出爐後，疑慮消除，預期2020年以前，藥價大幅調整的機率不高。 常李奕翰強調，市場看好生醫產業的併購、新技術帶來的革新等題材，例如AI人工智慧輔助問診、基因療法等，將吸引更多資金投入，生醫相關基金中長期偏多格局不變。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕指出，產業長線也相對看好，相較消費性電子遇到瓶頸，醫療生技產業的創新能量源源不絕，未來數年產業成長可望居產業之冠。 今年以來生技醫療類股在新藥研發取得成果、企業獲利表現穩健之下表現強勁，今年來主要生技指數表現包括S&P 500健保指數上漲9.74％、AMEX生物科技指數6.59％、MSCI世界醫療保健指數5.25％。 由於生技產業基本面佳，今年以來中美貿易戰、新興市場貨幣疑慮等事件為市場增添不少雜音，生技醫療類股由於營收多來自於國內，受貿易戰干擾較小，且企業獲利穩健，企業經理階層也上修未來展望，長多趨勢不變。 長期而言，在人口老化趨勢下，對於藥品和醫療服務的需求看升，亦有利生技醫療產業發展，後市投資前景仍看好。 瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理張婉珍表示，生技產業其實兼具價值面與題材面的雙加持，只是受到中美貿易衝突影響，目前生技股股價平均本益比為13.4倍，不僅略低於近三年平均的13.51倍，且也低於標普500指數的14倍，顯示類股評價充分已反映政策利空。 ---------------下一則--------------- 組合平衡基金 穩中求勝2018年12月12日 04:11 工商時報呂清郎�台北報導 今年來投信發行生技基金績效表現 https://goo.gl/XHpppL 多重利空造成全球金融市場波動升溫，投資信心受考驗，根據歷史經驗顯示，ML美高收益債與ML歐高收益債12月出現正報酬機率高，分別為85％與80％，平均漲幅分別為1.24％與1.15％，新興市場有機會重拾動能，面對波動現況，透過組合平衡基金有利參與股債投資契機。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，美國總體經濟穩健、發行人違約率仍處相對低位，顯示基本面佳，加上年內高收益債發行量偏低，技術面續支撐價格表現。 油價若減產有望反彈，中美貿易戰暫休兵，今年以來新興市場相對低迷，主要是全球貿易戰增溫、美債殖利率與美元指數勁揚所致，隨利空因素暫消退，新興市場評價便宜，股市漲幅有望超越美股。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，中美貿易情勢反覆、加上通膨壓力蠢蠢欲動，明年初預料仍將維持高波動。但市場已部分反映在股債市，加上企業獲利增長仍穩健，如果擔心波動升高，人不妨以美國平衡型基金作為核心配置，借重波動性低於純股票資金，仍有穩定收益機會，提高投資組合防禦力及收益。 宏利投信認為，股市面臨波動風險，想要參與美股機會又要避開較大風險，可適度配置特別股基金，因特別股具隨漲抗跌特性，升息環境及股市上揚時，金融業特別股受惠隨漲。整體股市下跌時，特別股因固定股息收入使價格下跌有限，納入資產配置可望發揮分散風險效益。 林邦傑強調，利率期貨報價顯示，明年升息幅度降至一次，建議股債平衡布局分散策略的收益機會。 ---------------下一則--------------- 坐擁三高 印度債吸金動能轉強2018年12月12日 04:10 工商時報金融理財中心�台北報導 印度採購經理人指數表現位居新興市場之冠 https://goo.gl/Y7uhKx 近期全球製造業指標多乏善可陳，印度異軍突起蟬聯新興市場之冠。印度近期不但採購經理人指數續創今年最高，第三季GDP維持全球第一高，經商環境排名亦是全球唯一連續兩年進步幅度位居前十名的國家，此「三高」顯示印度經濟前景大為看好，法人因此看好印度債後市吸金動能轉強。 保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，印度重要經濟指標續傳佳音，其中這「三高」最令人振奮。 首先，11月印度採購經理人指數續創今年最高，由53.1續升至54，景氣不但處於擴張，動能更是轉強，新訂單及產出增速為兩年來高點，就業機會為六年來次高水準，是新興市場中表現最為強勢者。 其次，張世東指出，印 度第三季GDP成長7.1％，雖較第二季的8.2％放緩，不過在G20排名中，印度仍為全球經濟成長最快的大型經濟體，預料明年第一季GDP可望續升；再者，根據世界銀行評比，印度經商環境排名再度大幅上升至77名，為全球唯一連續兩年進步幅度位居前十名的國家。 張世東強調，印度經濟表現如此搶眼，印度也成為國際資金伺機加碼的首選戰區，特別是印度債擁有抗震、高殖利率的優勢，加上當地央行的買債利多支撐，更是格外吸金。 根據統計，印度央行10∼11月購債金額已達8,600億盧比，預計12月還會投入4千億盧比。以收益率來看，印度公債殖利率約7.45％，仍高於全球高收益債，展現相當不錯的收益優勢。 摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，新興市場債今年來表現遇到逆風，主要是受到利率風險、美中貿易戰爭與單一國家問題拖累所致，目前新興債的評價面已回到長期均值，靜待重新進場時機，配合投資人朝鴿派解讀美國聯準會主席最新發言，預料未來貨幣政策不致過度積極，加上新興債利差及殖利率都回到長期均值水準，評價面已逐漸具有投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 階梯到期債基金 戰勝高波動市場2018年12月12日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行階梯到期基金 https://goo.gl/67wh6A 今年以來全球市場震盪起伏，投資人心情七上八下，希望追求安全感，因此訴求收益確定度較高且資金運用彈性較高的階梯到期債基金頗受市場青睞，身為全球首創階梯到期債券基金的野村投信，今年以來已成功推出兩檔採用階梯到期策略的債券基金，由於深受市場好評，即將推出第三檔階梯到期債券基金，希望協助投資人戰勝高波動市場。 此次野村投信與台北富邦銀行以及富邦人壽共同攜手，推出以投資型保單連結「野村六年階梯到期新興市場債券基金」，以野村投信首創且獨家的階梯到期策略，讓投資人在追求收益時，也能兼顧資金運用彈性，並且提供美元與人民幣的雙幣別選擇，滿足投資人不同的理財需求，此投資型保單僅在台北富邦銀行銷售。 野村投信年初至今已成立兩檔階梯到期基金，野村投信更積極地打造不同到期年限的階梯到期基金，希望能夠滿足不同理財需求的投資人，預計於2019年成立的野村六年階梯到期新興市場債券基金採取的三段階梯到期策略，更進一步凸顯階梯到期的優勢，可以同步降低利率風險以及信用風險。 「階梯到期」是野村投信全球首創的投資策略，投資組合涵蓋不同的到期時程的債券，相較於目標到期債券基金，階梯到期債券基金的平均存續期間更低，能有效降低利率風險敏感度。 此外，以野村六年階梯到期新興市場債券基金為例，擁有三重口袋，高收益債比重依據到期時程採取逐步降低的方式，讓每個口袋皆配置不同信用評等分布，有效降低信用風險；而存續期間較短的債券，能夠有效降低利率變動風險，同時存續期間較長的債券，能夠追求較高的債券收益。 細看投資策略，在投資組合之債券皆為零違約的情況下，若投資人全部資產皆持有至第六年的到期日（中途不贖回），基金會在四年期滿時自動贖回20％單位數，並於五年期滿時自動贖回37.5％單位數，剩餘單位數則將在六年期滿時返還給投資人。 野村投信指出，市面常見的目標到期債券基金頗受投資人青睞，而階梯到期策略正是目標到期策略的升級版，將目標到期策略僅有單一到期時程的機制進化為不同階段的到期日，不但讓投資人的資金運用更加彈性，因應不同階段到期日所調配的投資組合，也更能強化風險與收益的平衡。
小媽精選1071211基金資訊 資金大舉轉進 新興市場樂2018年12月11日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 股票型基金資金流向 https://goo.gl/pjxpyj 全球資金出現大轉向，根據統計，股票基金資金上周從成熟市場國家基金流出，轉進新興市場基金，包括全球新興市場股票基金、拉丁、東歐以及新興亞洲基金等都呈現資金淨流入，其中以新興亞洲股市資金淨流入最多。 依據研究機構EPFR統計至12月5日為止的一周基金資金流向顯示，股票基金資金淨流出52億美元，但成熟國家股票基金和新興市場股票基金資金淨流出入情況卻出現兩極化表現，成熟國家股票基金皆呈現淨流出，如美國股票基金淨流出35億美元，日本股票基金淨流出10億美元，歐洲股票基金淨流出7億美元。 至於新興市場股票基金獲資金淨流入27億美元，其中以新興亞股基金淨流入14.44億美元為最多。 富蘭克林證券投顧表示，資金流出美股基金主要是因美中貿易緊張再升溫，加上美國部分公債殖利率曲線呈現倒掛情況，引發市場對經濟成長前景擔憂，尤其美股已走了十年多頭，投資人擔心美股續航力道。 聯博亞洲股票事業發展主管暨資深投資策略分析師王耀維（David Wong）指出，從經驗分析，自1990年以來，只要S&P 500指數企業的每股盈餘（EPS）大於10％，美股當年正報酬的機率為100％。 加上美國經濟成長率在2019年預期仍有2.5％、ISM製造業指數持續擴張之下，加上庫藏股買回規模明年可能進一步成長，都可望成為推升美股向上的動力，因此，並沒有看壞美股後市。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，從經濟數據解讀美國總體經濟，美國11月ISM非製造業指數自10月的60.3升至60.7，明顯優於預期的59.2，營建業連續32個月缺工，製造業指數亦較前值57.7升至59.3，且為連續第27個月高於50榮枯線，顯示業務動能依然強勁。 各法人對2019年新興市場股票後市則比今年樂觀，富蘭克林證券投顧表示，由於聯準會升息走入末升段，預期美元再續強空間有限，因此，已跌深的新興國家貨幣可望有反彈機會。聯博投信也指出，當新興市場貨幣不再貶值時，今年表現失常的新興市場股市即有可能在明年擺脫頹勢，出現反彈機會。 ---------------下一則--------------- IMF首席經濟學家：全球成長減速 美恐難逃一劫2018年12月11日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 即將卸任的國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家奧伯斯費德（Maurice Obstfeld）警告，全球成長正在減速，美國也可能感受到衝擊，但他並不預期美國經濟會跌入衰退。 將在年底卸職的奧伯斯費德表示，預期2019年和2020年美國經濟成長將逐漸放緩，因為美國政府減稅和支出的效用開始減退，不過他不認為美國經濟會陷入衰退。 奧伯斯費德指出，美國以外國家成長減速似乎更為劇烈。奧伯斯費德此番言論比IMF 10月的官方看法更悲觀，當時IMF將全球成長展望評估為「穩定」或「停滯」。 他表示，亞洲和歐洲第3季經濟數據令人失望，舉例來說，日本和德國該季的國內生產毛額（GDP）萎縮。美國仍然可能擁有強勁的經濟成長，但美國無法完全避開全球成長減速的影響。 奧伯斯費德指出：「對全球其他國家而言，氣球似乎漏了一點氣，也會影響到美國。」但他仍然預期美國明年享有相對強勁的成長，但進入2020年成長會逐漸減速。 奧伯斯費德時常談論經濟的風險，特別是貿易戰。在他的領導之下，IMF經濟學家出具研究報告，指稱高關稅導致經濟成長減速、更多人飯碗不保、不平等加劇、匯率升值，而且貿易收支不會改善。 然而奧伯斯費德不認為1930年代的大蕭條會重演。 ---------------下一則--------------- 台股回歸基本面 投資首重選股2018年12月11日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 台股走勢將回歸國際盤和基本面行情，投信法人指出，中長線來看，除了貿易戰，新舊科技產品轉換期、量化寬鬆退場、美國持續升息的環境下，預期台股的發展將緊隨全球市場腳步，而致勝關鍵就在選股。 施羅德投信投資長陳朝燈指出，以全球整體而言，邁向2019年，不論是就產業面的新舊科技轉換、終止量化寬鬆政策及美國帶頭持續升息，將是增添市場震盪的三大因素，還有貿易戰進展，台股料將難脫全球影響。 若從內部環境來看，因本次九合一選舉結果已反映人民對招商、改善經濟的訴求，若能在工業用地的取得、穩定供電等條件提出改善，都有利於台商回流，政府若能協助落實，將可提振企業主及投資人對中長線的信心，也都有助於台股中長期良性、健康發展。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，時序進入財報空窗期，仍有利中小型及基期低題材股。產業方面，全球電動車與自駕趨勢仍向上，車電相關期待性高；GPU、Server持續升級，5G下用量、面積也將放大，ABF載板供需吃緊，廠商獲利有轉機；5G將步入商轉，相關PCB、網通、手機元件可關注。 第一金小型精選基金經理人陳思銘說，台股今年大漲大跌的現象頻繁，一方面是受到貿易戰的干擾、另一方面又有基本面的支撐。就貿易戰來看，目前對台廠供應鏈的實質影響不大，而是心理層面的衝擊居多，中短期將呈現大箱型整理格局，中長期投資人，可採取定期定額分批布局。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，台股10月下跌已消化主要賣壓，且進入財報空窗期，有利具想像空間個股發揮，考量外資12月進入假期後對權值股的操作力道減輕，加權指數或呈區間整理，仍以跌深或低估的中小型股較有行情表現機會。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，短線市場雜音仍多，但中長期投資主軸仍宜聚焦在成長趨勢股，在波動中尋找機會。在電子方面，關注方向可放在：雲端伺服器、5G布建、半導體庫存調整進度、車用電子採用速度、手機新應用等，尤其是跌深的半導體相關及中小股。 ---------------下一則--------------- 內需消費、科技 仍扮陸股主流2018年12月11日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 美中貿易期間卻爆出華為財務長在加拿大遭逮，但外資基金經理人淡定視之，法人認為，短期陸股不確定因素仍在，但不會因而改變法人在大陸股市的布局。而且陸股值得投資的標的太多，內需消費以及科技產業仍是法人長期投資主軸。 聯博亞洲（不含日本）多元資產事業發展主管埃迪亞•蒙那帕（Aditya Monappa）表示，以美國的貿易夥伴來說，墨西哥和加拿大和美國的關係較簡單，美中關係則相對複雜，美中間除了貿易關係，還有智慧財產權問題及地緣政治問題，在未來幾個月暫時休戰期間，大家還會持續看到類似的訊息。 他表示，大陸投資市場非常大，陸股可投資標的多達4千多家，雖短期內陸股波動非常大，陸股還是有相當多的投資機會，像華為財務長被逮事件只是短期那麼多訊息中的其中一個，對於中長期投資陸股的法人來說，不會改變對陸股的布局。 富達中國內需消費基金經理人馬磊表示，因中美貿易摩擦、人民幣貶值及大陸經濟增長放緩情況備受關注，A股市場在短期仍將繼續波動。 鑑於貿易關稅的上調，隨著某些企業考慮將生產基地轉移至大陸以外地區，預計陸企將面對出口下滑及盈利減少的情況，並出現資本外流。 馬磊說，好消息是大陸政府可能進一步放寬財政和貨幣政策，以推動當地經濟及消費成長。因此，貨幣供應和流動性應會所改善。預計固定資產投資的成長將會加快，而消費成長將保持相對穩健，供給側改革持續，也有助提升企業生產效率，以及改善企業獲利。 且繼近期股市調整後，市場估值已經下降。在中美貿易暫時休戰，這市場或相關產業會在未來兩至三季出現投資良機。 至於陸股的投資機會，富達中國聚焦基金經理人寧靜指出，在能源、工業、優質房地產，以及部分由消費主導的市場領域都可看到投資機會。另在近期股市大幅調整後，科技行業是值得關注的行業。 馬磊指出，尤其看好消費、保險和製藥類企業，另外也看好從事自動化、人工智能、大數據、雲業務的公司，以及聚焦國內消費及電動汽車領域的公司。 ---------------下一則--------------- 亞股物美價廉 2019年市場焦點2018年12月11日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 2018年新興市場股表現不如成熟股，但在2019年股市投資，法人認為，新興市場股有機會後來居上 尤其看好物美價廉的亞股。富達投資表示，短期尚未準備加碼亞股，主要是擔憂陸股成長前景，但油價急跌有利原油進口國如印度與土耳其，2019年聯準會偏鴿，加上美元走軟，將是引爆新興市場翻轉的有利要素。 台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，目前美國景氣尚未出現衰退跡象，股市預期仍有表現機會，不過升息接近尾聲，預期美元走勢趨緩，對於新興市場是好消息，亞股體質較佳，可望成為資金回流標的。 至於亞股的龍頭陸股，在中美貿易摩擦外弛內張，雙方角力戰預計將維持，陸股走勢仍仰賴官方的利多政策，近期觀察境外資金透過深滬港通資金再度轉為淨流入，持續買入消費類股外，後續需關注十九屆四中全會提出的經濟刺激方案與經濟數據變化。 聯博亞洲股票事業發展主管暨資深投資策略分析師王耀維（David Wong）指出，2018年成熟股市中的美、歐、日等主要國家與新興市場的每股盈餘成長率高，但多數未反應在股市表現，這種情況在2019年可能有所轉變，尤其是盈餘成長持續改善，新興市場國家企業獲利預期成長11％，依經驗，只要今年新興市場為負報酬，明年反彈動能大增，因此預約新興市場股明年漲幅可望超過獲利成長率。 富蘭克林證券投顧表示，進入2019年，大陸在持續進行結構性改革與貿易衝突干擾下，經濟下行風險尤為明顯，因此仍需官方祭出較具規模的刺激政策支撐。 但2018年底以來，部分聯準會官員堅定升息的意向似有所鬆動跡象，2019年聯準會緊縮步伐可能稍稍放慢，貿易議題部份中美雙方於2018年底川習會談達成暫時停火協議並於2月底前持續進行談判，雖然雙方在貿易與經濟政策上的歧見仍需時間弭平，評估中美對立情勢最為嚴峻的時期可能已過。 ---------------下一則--------------- 日本天災惹禍 重創Q3經濟2018年12月11日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 日本GDP年率變化 https://goo.gl/f4z8nK 日本官方周一公布第3季（7∼9月）經濟修正值，經濟衰退幅度較初步估計更加嚴重，創4年來最大減幅，主要受累於今夏天災頻傳導致企業投資急凍。不過分析師表示這是暫時現象，預料第4季經濟將呈現反彈。 日本內閣府將上季國內生產毛額（GDP）季減幅度由原本公布的0.3％調整至0.6％。以年率計算，該季GDP從初估的衰退1.2％擴大至衰退2.5％。此結果遜於市場預期。根據路透調查經濟學家看法，預估第3季GDP縮減1.9％。 第3季經濟減幅寫下2014年第2季以來的4年之最。在各經濟項目中，以企業投資下修幅度為顯著，其他的數據則沒有太大變動。 此結果反映天災對日本經濟的打擊比預期更嚴重。不過，多數分析師認為這並非經濟走下坡的前奏，第4季經濟應會出現起色。 今年7月西日本暴雨引起嚴重水患，9月關西又歷經超強颱風襲擊以及北海道的規模6.6地震，一再重創出口與觀光業，尤其是關西國際機場因強颱淹水而關閉數日，使重要出口通路大亂長達數周時間。 由於日本上季衰退是天災始然，預料日本央行與政府不太可能調整現行經濟策略。 花旗駐東京經濟學家村島喜一預期，本季經濟將恢復成長動能，不過也提及全球經濟、尤其是中國正在趨緩，使第4季商品出口反彈程度仍不明朗。 巴克萊駐東京經濟學家前田表示，資本支出疲弱顯然是受到上季一連串天災所致，導致供應鏈一度受創，預期本季在外部需求以及國會通過擴大引進外勞法案的帶動下，企業投資將向上反彈。 但前田也指出，資本支出仍可能受全球經濟疲軟的拖累，「海外需求突然走軟將波及出口、企業獲利、匯率等，導致經濟下行風險增加。」 ---------------下一則--------------- ECB本周會議 料宣布QE退場2018年12月11日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 歐洲央行（ECB）本周四將召開今年最後一次例會，外界預料ECB將正式宣布結束量化寬鬆（QE）措施，不過投資人更好奇的是接下來的貨幣政策走向，尤其是何時會展開升息。 2008年金融危機後加上又發生歐債危機，ECB除了一路降息，更推出購債方案，總規模達到空前的2.6兆歐元，今年開始購債額度已逐步縮減，各界並預料ECB將在12月正式宣告QE計畫完全退場。 除宣告QE計畫完全退場，市場更關切的是後續的貨幣政策走向，這部份投資人可留意5大關鍵議題。 首先是ECB如何評估經濟情勢，儘管ECB應會維持經濟成長整體而言仍維持強健的評估，但基於近期經濟指標都轉弱，ECB很可能會調降經濟成長評估。 不過，百達（Pictet）資產管理公司策略師杜洛澤（Frederik Ducrozet）表示，與3個月或半年前相較，許多證據都指向經濟下行的風險增加，「但ECB在正式宣布結束QE的考量下，這次會期會刻意淡化下行風險增加的成長前景評估。」 其次是利率前瞻指引，市場認為ECB可能會重申最快要等明年下半年才會升息的政策指引，Brewin Dolphin財富管理公司研究部主管佛斯特（Guy Foster）指出，「決策委員會可能會暗示，於明年夏季末到年底前的某個時間啟動升息。」 第3項是通膨率預測，雖說近幾個月整體通膨年增率都高於ECB所設定接近2％的目標，但11月核心通膨率僅年增1.1％，比10月的1.2％還低，因此ECB可能在此次會期下修通膨率預測。 第4項觀盤重點是已到期債券的再投資操作，ECB首席經濟學家普瑞特（Peter Praet）日前曾指出，ECB之前曾宣示已到期債券的再投資操作會再實施很長一段時間，相關執行方案的操作細節ECB本周決策會議後會對外說明。 最後一項是是否推出新一輪定向長期再融資操作（TLTRO），據消息來源向路透社透露，為了讓歐元區仍維持寬鬆貨幣的政策環境， ECB決策官員已在討論是否推出新一輪TLTRO。 ---------------下一則--------------- 脫歐攪局 美亞投資人拒碰英鎊2018年12月11日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 英國國會表決脫歐協議在即，但是脫歐紛擾早已令美國與亞洲投資人拋出手中英鎊，早早撤離市場。一位資產經理人甚至形容認為研究英國脫歐只是「徒勞無功」，其他地區投資人真正憂心的是全球成長前景以及美國利率走勢。 市場人士認為，即便周二英國國會投票之後，脫歐前景可能仍不明朗，促使海外投資人寧可按兵不動，靜觀其變，促使英鎊近期僅小幅波動。 資產管理公司天利投資（Columbia Threadneedle）駐紐約資深匯率和利率分析師胡勝尼（Ed Al-Hussainy）表示，「我不太想研究脫歐細節或是接下來怎麼演變。我認為針對脫歐所做的情境分析（scenario analysis）其實沒什麼用，這只會讓人感覺良好，讓我們覺得更聰明，但實際上這些只是垃圾。」 胡勝尼強調，與脫歐議題相比，美國明年利率走勢才更令人擔憂。他形容脫歐就像在鐵達尼號的甲板上重排椅子一樣，根本就「徒勞無功」。他指出，目前更重大議題在於美國聯準會是否持續升息。此疑慮也是拖累上周美股的原因之一。 就算是英鎊的長期投資者，對於現在逢低買進英鎊也抱著小心謹慎的態度。澳洲年金基金QIC資深投資經理人西蒙斯（Stuart Simmons）就說，脫歐帶來的風險已經太高，以致於今年英鎊並不是具吸引力的標的。 西蒙斯指出，「我們一直在掌握脫歐相關的主要議題，但訊號雜訊比（signal-to-noise ratio）太高，讓英鎊的吸引力大減，至少2018年是如此。」 他表示，「當然我們希望明年能出現更清楚的訊息，傳統的宏觀影響力能發揮作用。交易商會深入了解他們認為有優勢的投資標的，但對許多交易商來說，答案不是紛紛擾擾的脫歐議題。」 ---------------下一則--------------- 消費趨勢基金 握滑世代商機2018年12月11日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 智慧型手機與筆電滲透率消長趨勢 https://goo.gl/NQk4Br 景順環球消費趨勢基金與同類型績效比較 https://goo.gl/z4WBdJ 「滑世代」來了。滑世代消費席捲全球，只需輕輕一滑便可進行消費，觀賞影片與連線對戰手遊，徹底顛覆傳統購物與娛樂方式。景順投信表示，在全球行動裝置使用人口年年突破的同時，建議投資人選擇能夠結合科技與新消費趨勢的基金，聰明消費，更要聰明投資。 為了更能反映以消費趨勢為主題來進行全球投資布局的概念，自2018年12月6日起，景順消閒基金更名「景順環球消費趨勢基金」。 景順投信指出，隨著全球消費習慣的改變，景順環球消費趨勢基金即鎖定新科技消費類產業，例如電子商務、電玩遊戲，甚至是電子競技概念股，精準掌握全球最夯消費體驗，完美結合科技與消費概念，所選商品與服務多走在趨勢尖端，十分貼近當代休閒生活與科技，與傳統消費基金相當不同，可將強勁的滑世代購買力，化為實質的投資利益。 景順環球消費趨勢基金經理Ido Cohen表示，比較通訊連網的變化，可以發現自2015年開始出現轉折，全球智慧型手機上網普及率開始超越個人電腦，初期是已開發國家，之後新興市場許多人第一次以行動裝置使用網路；此外過去五年使用行動裝置瀏覽媒體內容的比例迅速從12％上升至33％，其中年輕世代的使用手機的比率更高。 以電子商務為例，Ido Cohen表示，美國實體零售商店的客流量自2013年以來持續降低，過去12月降幅尤為顯著，但電子商務卻持續成長，以美國電子商務占零售支出百分比看，目前在美國僅占12％，將來可望會成長到30％，現階段仍處於前三分之一的時期，將來可望加速成長，屬於滑世代經濟的電子商務產業將受惠於此趨勢。 有鑒於此，景順環球消費趨勢基金配置更多比重於線上內容，Ido Cohen長年專注於科技媒體和通訊（TMT）產業分析，自2010年加入景順後，以其科技研究背景，切入消費產業的投資管理，聚焦科技類股的消費主題正是能領先同類型基金的關鍵，並連續在2016、17年獲得「指標」台灣年度基金大獎產業股票─消費品及服務類別「最佳表現基金大獎」和「最佳表現定期定額基金大獎」同級最佳肯定。 展望未來，雖然中美貿易戰、升息等議題都可能為市場帶來變數，但Ido Cohen並未改變對科技類股長期成長性的看法。他表示，目前全球處在低成長環境，未來幾年成長可能溫和減緩，但並非景氣下滑，最近的波動是健康而短期的，投資團隊將密切注意企業每季財報的變化，以利未來調整投資評價。 ---------------下一則--------------- 美國REITs利空退散 進場加碼2018年12月11日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 美洲REITs基金績效表現 https://goo.gl/cLTShr 美國道瓊REITs指數12月7日站上月線與季線，呈現多頭走勢，當聯準會（Fed）升息到末段，甚至提早停止升息時，REITs是未來前景最有利的資產類別，尤其過去幾年受到升息利空因素打壓，籌碼相對乾淨，產業基本面開始好轉，推升REITs的條件俱足，指數走勢展望樂觀，目前應是進場加碼好時機。 台新北美收益基金經理人李文孝分析，從三個面向來看，首先是美國升息速度趨緩，過去干擾REITs表現的美債殖利率飆高因素逐漸鈍化。其次是從產業面來看，REITs產業獲利加速，產業展望樂觀，預期評價將回升。 最後則是投資風格的轉換，股市近期震盪加劇，資金從成長型流出，價值型開始受到青睞，而REITs過去3年資金大幅流出，籌碼乾淨，且具高息優勢，將可吸引資金回流。 根據美國第三季財報REITs表現優於預期，李文孝指出，當多數產業下修未來獲利展望時，REITs預估2019年獲利預期是加速，整體預估獲利將成長4.9％，其中包含工業、特殊型與住宅型REITs具有相對高的成長性，且目前美國REITs評價約為16.5倍，在長期平均位置偏低，對長線資金來說是很好的進場機會。 產業面來看，李文孝表示，今年前三季流入商用不動產金額年增率達10.6％，較前兩年熱絡，而美國房市對未來看法大幅下降，新屋與成屋銷售下行，對於租屋卻是一大利多，推升住宅型REITs的成長。 且5G建置加速，通訊基地相關的工業REITs展望佳，過去兩年拖累REITs的零售型經過調整後，A級商城展現強大的淨利成長。當其他成長股往下時，正是REITs向上的階段，建議把握進場時機。 ---------------下一則--------------- 法人看股債後市：美債殖利率倒掛 不必驚2018年12月11日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 美債殖利率曲線出現部分倒掛（短期殖利率高於長期殖利率）後，造成市場一陣恐慌，投資人擔心未來經濟出現衰退訊號。法人表示，此次美債殖利率倒掛主要受短期籌碼影響，若美國聯準會在處理利率政策合宜，未來不但股市續揚，未來殖利率曲線將持續平坦化，信用債後市仍具表現空間。 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，根據統計，過去發生美債殖利率倒掛後至實際發生衰退的期間為兩年左右，該期間內，十年期美債價格平均上漲5％，其他資產價格也多數為正報酬，投資人不必過度擔憂利率倒掛。 尹晟龢說，此波美債殖利率自高點3.26％開始下滑，隨著油價重挫，預期通膨壓力下滑，預期美債殖利率將維持在2.8∼3.1％間震盪，升息雖然接近尾聲，但未開始啟動降息，且美國並未陷入衰退，今年仍有2.8％的經濟成長，預計美債利率下檔有支撐，未來須進一步關注12月19日聯準會議聲明。 針對美債後市，富蘭克林證券投顧表示，中美國際政治情勢續牽動市場表現，儘管G20會議美中雙方達成暫時不調升關稅的協議，但後續的協商過程仍續牽動市場的投資情緒，此外，2019年聯準會的升息步伐及歐洲央行的首次升息時間也受市場矚目。 富達投資近期將股債都調到「中立」，雖然都是「中立」，但股票是由「加碼」調到「中立」。富達投資表示，隨著聯準會放慢升息步伐，已從原本「減碼」調升至「中立」部位，持續精選個債。不難看出富達投資目前對股債偏好。 對於債券投資，聯博集團相對看好美國高收益債。聯博集團信用資產投資總監葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld）表示，目前經濟成長緩和的環境，正好適合債券市場表現，雖然目前市場上有不少變數，短期可能出現震盪，但長期而言，高收益債將受惠於美國經濟成長持續復甦。 葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld）說，當美國進入升息循環時，通常代表美國經濟成長強勁、企業基本面好轉，故在這樣的情況下，高收益債將受惠於利差收斂而價格上漲。 ---------------下一則--------------- 企業獲利撐腰 美高收債看旺2018年12月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 全球高收益債券基金表現 https://goo.gl/XiyYkr 美國經濟能見度高，投信法人指出，美國強健的經濟體質將持續推動殖利率的走升，為美國高收益債提供良好的投資環境，而在企業獲利持續成長下，相較於歷史低點，美國高收益債目前利差仍有收斂空間，投資人可以伺機入場。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，近期市場波動較大，就基本面觀察，10月高收益債違約率略降至2.02％，仍居相對低位，JPM預估今年年底違約率有望降至1.75％。 此外，美經濟數據持續反映總體經濟穩健增長，在全球市場中仍相對具有韌性，亦有助支撐企業利潤增長，一旦利空不確定性消除，高收益債有機會展開反彈走勢。 野村企業研究與資產管理公司投資長高大維（David Crall）表示，今年美國高收益債的發行量遠低於2017年和長期平均水準，9月僅約180億美元的新債發行，遠低於當月歷史平均水平的360億美元，隨著資金在次級市場的投入，促使美國高收益債市場穩步走高。 總體而言，未來18個月美國經濟將繼續走強，進而壓低美國高收益債的違約率，而摩根大通也預估美國高收益債2018年全年違約率為1.25∼1.75％，遠低於過去25年的平均值2.88％。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，伴隨著三大央行帶來的資金助力減退，金融市場不排除會出現更高的波動，今年來部分資金已開始往防禦型資產移動，包括高收益債券、REITs與高股息等。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 安本標準投信投資長彭炫通認為，值得關注的是新興市場債，經過大幅貨幣和利率調整後，新興市場債現階段的估值頗具吸引力，主要新興經濟體的展望仍然看俏，反而成為投資人另一種獲得不錯收益水準的資產。
小媽精選1071208-1210基金資訊 理財最怕豬隊友 定期定額諸事順2018/12/10蘋果日報【財經中心╱台北報導】 「不怕神對手，最怕豬隊友」，金融市場機會危機百轉千迴，面對不按牌理出牌的市況，用錯策略，幫手也可能變成扯後腿。富蘭克林投顧建議，無論市場表現如何，首先，定期定額基金的作為絕不能中斷，當價格出現超跌且手中還有餘裕，輔以單筆趁勢加碼承接，是讓投資理財多加順遂的王牌。 超跌時 輔以單筆趁勢加碼 富蘭克林表示，投資最常犯的毛病之一就是追高殺低，利用定期定額基金的機制，半強迫自己持續堅守在震盪的市場不缺席，趁著回檔加速累積基金的部位，而它的攤平投資成本的功能，也可減少每每買在基金淨值高點的窘況發生。 此外，許多人理財的第一步是從攢下有限的辛苦錢開始，穩固信心成為投資理財的重要動力，富蘭克林認為，有好的策略，更要慎選目標，小小的資金不妨也鎖定由「小」入手，建議將亞洲小型股基金納入定期定額的核心部位。 亞洲小型股在過去3年、5年的波動度皆低於大型股，而前者走勢穩健又有旺盛的內需題材長期發酵加持，定期定額不停扣讓報酬表現愈戰愈勇，投資持有若達到5年，最佳報酬率高達156%，最差的狀況則是虧損33%，而整體正報酬的致勝效果有83%。 富蘭克林也分析，中小型股內需自成一格，加上各國小型股產業相關性偏低，當大環境風險升高，有機會抗跌甚至逆勢上走。 ---------------下一則--------------- 全球股債 今年可能收黑2018年12月08日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 貝萊德（BlackRock）資料顯示，以全球股市與債市目前走勢來看，到年底時可能出現至少四分之一個世紀以來首次同步收黑的局面。 全球股市、債市、從銅到石油等商品市場，今年來出現罕見的同步走跌，全球金融市場可能邁向歷來表現最差的一年，並進一步衝擊華爾街的信心。 美國、歐洲、中國以及韓國等主要股市，全部從近期高點往下跌10％或以上。油價下跌逾20％而陷入技術性熊市，整體新興市場貨幣兌美元匯率呈貶值走勢，去年狂飆的比特幣本周每單位跌破4,000美元，成為15個月低水準。 美債和黃金等價格在第3季之前因經濟穩定成長和聯準會持續升息等因素而大跌，即使經過第3季上漲，今年來仍然呈走跌局面。 在德意志銀行追蹤70種以美元計價的金融資產裡，迄11月中旬止高達90％呈下跌表現，這比率是1920年來最高。 當年37種金融資產裡有84％是下跌。去年金融市場情勢大好，僅1％下跌。 今年來整體金融市場表現不佳，讓基金經理人不斷尋找資金避風港。尤其全球經濟成長態勢呈放緩跡象和美國繼續升息，只有少數經理人願意冒投資風險。 在股債同步走跌下，許多投資策略不斷被檢討，以從中找出那些策略在明年能打敗大盤。 QMA首席投資策略師凱恩（Ed Keon）說今年是難操作的一年。雖然所有投資人都有目標，但在報酬率呈負數下而沒人能達成其投資目標。 而部份專家認為今年金融市場全下跌並非全然是壞事，像股債與商品等金融資產去年大漲後，雖然今年來大幅拉回讓不少人受傷，但對盤勢來說反而是健康現象。 ---------------下一則--------------- 2019波動年 4A投資關鍵字2018年12月10日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年來國內醫療相關基金績效表現 https://goo.gl/YZBB2y 2018全球投資市場混沌不明，伴隨中美貿易紛爭延宕、全球經濟動能減緩及地緣政治風險仍高等干擾因子，2019年雖牛市延續，但波動將成常態，在投資難度大幅提升下，凱基投信表示，2019年首重高品質投資，聚焦4A投資關鍵字－股票看AI+Aging、債券找A bond、採取啞鈴式Allocation。 凱基投信總經理高子敬表示，股市可留意AA的大趨勢，即AI（人工智慧，Artificial Intelligence）及Aging（銀髮商機）。 當AI遇上Aging，創造出「精準醫療」新趨勢、大商機，醫院、醫材及長照等產業可望維持高成長，長線報酬可期。 債市應以收息為主軸，並側重高品質債券，以美國公債及投資等級公司債做為核心配置，大陸利率債及新興市場債則以衛星配置為主，整體採較為平衡的啞鈴式配置。 高子敬強調，受到中美貿易戰不確定性影響，及各國貨幣政策分歧所致，2019年市場震盪加劇，在地緣政治緊張情勢及政策變數大之下，市場波動度將持續升高，成熟市場基本面相對優於新興市場。 儘管新興市場享有低評價面優勢，但在美國升息未止、中美貿易紛爭延續、企業獲利下修等因素，新興市場波動也可能加劇，因此明年第一季較看好成熟市場股市，尤其以美股為佳。 凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉指出，AI創新帶動醫療設備增長，2019年全球醫療產業坐擁四大利基：一是AI創新醫材並加速精準醫療；二是醫材商獲利成長強勁；三是醫療保健產業併購活動熱絡；四是醫療保險新增人數增加，這四大成長引擎將帶動明年全球醫療保健及醫材設備產業前景看俏。 對於美股指數近日大幅修正，黃廷偉表示，儘管市場波動大，剛性需求大的次產業族群相對備受青睞，例如醫材產業、醫療保健等。 在政策影響面上，他說，先前美國期中選舉結果對美國醫療保健業具有中性偏多的正面激勵，由於美國眾議院由在野的民主黨占多數席，「歐巴馬健保」得以保留的機會大，這將有助於提升美國新增醫療保險的人數，帶動美國醫療保險產業長線趨勢看佳。 ---------------下一則--------------- 生技美股印度基金 今年強棒2018年12月10日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 投信發行海外基金績效 https://goo.gl/5eVbRw 觀察今年來投信發行的434檔海外股票基金績效表現，全部平均績效-10.8％，不過仍有46檔維持正報酬，漲幅逾1成更有10檔，法人分析，整體來看以美股、生技、印度相關基金表現相對出色，投資人可留意強勢基金的後市投資契機。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，從基本面來看，美國的基本面仍表現亮眼，而且本益比仍不高，顯示基本面仍支撐美國股市，整體而言，由於大型龍頭企業具備創新的特質與營運相對穩健的特性，因此仍是未來市場聚焦的主流。現階段總經與企業營運基本面佳、擁有創新模式的相關美國企業股價仍將維持長期走升的趨勢。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，美國醫療業正走向科技與AI化的趨勢，諸如機器人手術與微創手術的盛行都帶動相關設備需求急增，甚至包括基因檢測的創新技術也使得醫療成本明顯降低，在大幅提升醫療效率的同時，又能減少健保支出，與目前的美國醫療政策相符，在產業發展長期趨勢明確的利多下，預期醫療保健類股後市仍有持續上漲的空間。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，貿易戰與美國升息等不確定性干擾讓今年全球股市波動劇烈，但生技醫療產業持續吸引資金流入，以ETF被動式資金而言，流入金額已達55億美元，預估今年底可突破60億美元，較去年成長6倍，且多數投入AI醫療相關的技術與應用。 瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理張婉珍表示，生技產業其實兼具價值面與題材面的雙加持，只是受到中美貿易衝突影響，目前生技股股價平均本益比為13.4倍，不僅略低於近三年平均的13.51倍，且也低於標普500指數的14倍，顯示類股評價充分已反映政策利空。 張婉珍指出，今年美國FDA持續加速新藥的審批作業，包括基因療法、罕見疾病及標靶藥物等三大面向，均可望分別透過第三方審核、減少安慰劑組人數、適應症數據共用等方式，加速新藥審核；因此累計今年以來到11月底止，FDA審核通過之新式分子新藥總計有51件，已超越去年全年的46件，有助支撐生技公司的成長。 ---------------下一則--------------- 投信：布局主動式基金 避風險2018年12月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 2019年投資市場展望 https://goo.gl/aPCNV7 面對金融市場風浪大，經濟成長速度趨緩、主要央行寬鬆政策開始轉向，中美貿易摩擦續燒，逆風投資的操作難度提高，因此投信業者最新發布的2019年投資展望，因應熱錢退燒使得股市震盪加大，但並非轉為負報酬，就是多頭齊漲不再，建議主動精選、分散風險做為2019年投資的操作法門。 台新投顧總經理李鎮宇表示，2019年全球基本面景氣放緩機率高，應留歐洲的義大利及大陸債務問題，至於中美關係短期改善空間有限，聯準會（Fed）偏鴿升息緩和，預期明年二、三季可能是未來十年下一波景氣起漲點，且一、二季宜減股加債，同時調整以主動式基金取代被動式，防波動性升高。 產業方面，科技業仍有題材，包括雲端、自駕車概念股，及不受景氣循環影響的醫療股可多留意。 群益投信投研部主管陳煌仁指出，展望2019年，投資操作上仍須留意三大風險，分別是美中貿易爭端演變、新台幣走勢和外資動向，以及代工製造的成長放緩，對於台股加權指數看法，預估將落在9千∼1萬點間。 操作上建議以選股為主，產業最值得關注的是成長趨勢佳的5G、人工智慧兩大新科技類股，及需求穩健之民生消費類股。 台新投信副總經理沈建宏認為，2019年確實面對經濟成長趨緩、企業獲利下修的考驗，且包含人工智慧、物聯網、5G等殺手級應用尚未形成氣候，科技業的獲利動能將在2019上半年將出現空窗期。根據市場推估，獲利下修的情形可望在上半年落底，研判第二季將是全年的最低點，可是緊接著，市場將開始醞釀2020年的樂觀展望。 景氣與企業獲利雖謹慎，但對台股無須過度悲觀。沈建宏強調，2019年科技股缺乏殺手級產品，大盤走勢取決於總經面因素，預計於第二季落底，不過就技術面來看，在十年線應有支撐，接近下半年後，則受到5G商轉與選舉年的題材帶動，大盤有機會向上走揚。 ---------------下一則--------------- Fed鴿派憂倒掛 升息態度更保守2018/12/08蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】 面對美國經濟不確定性升高，聯準會（Fed）理事對升息態度轉趨保守，亞特蘭大聯邦準備銀行總裁波斯提克（Raphael Bostic）、達拉斯聯邦準備銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）近日均強調要謹慎行事並密切關注最新數據，原因是經濟不確定性升高以及近期金融市場震盪。 長債殖利率低短債 波斯提克周四在喬治亞大學主辦的經濟展望午餐會上說：「我認為我們距離中性水準僅咫尺之遙，我確信中性水準就是我們想要去的地方。」卡普蘭稍早接受CNBC採訪時也說：「在這個階段，你會聽到我更加謹慎的聲音，以及對耐心的勸告。」 波斯提克與卡普蘭立場均偏向鴿派。今年擁有政策投票權的波斯提克表示，聯邦公開市場委員會正在實現其最大就業目標，甚至可能已經超越這個目標，並且通膨率也接近2%的目標，不過後者最近可能「適度變弱」。 波斯提克說：「美國經濟一直受到可能減緩其成長的不確定因素加劇的影響，例如國際貿易緊張局勢，全球經濟可能放緩，以及最近的金融市場波動」。最近幾個月，波斯提克也曾對國債殖利率曲線可能的倒掛表示擔憂，即長債殖利率低於短債，這被視為經濟衰退的前兆。 卡普蘭在2020年之前沒有政策投票權，他前一段時間一直主張逐步提高利率，但最近的評論表明他的態度轉趨謹慎。他表示，關稅不確定性以及可能侵蝕利潤率的投入成本上升都會影響前景。 2019經濟逐漸降溫 卡普蘭所在地區聯邦準備銀行預計，隨著財政刺激措施消退，2018年的經濟強勁成長將在2019年逐漸降溫。Fed主席鮑威爾上周表示，利率已接近聯邦公開市場委員會（FOMC）決策者所認為中性的估計範圍，即既不刺激經濟成長也不限制成長的利率水準，並且明年會根據經濟數據做出謹慎反應。 【Fed官員對於升息看法】 ★Fed主席鮑威爾：利率接近FOMC中性估計範圍，明年會根據經濟數據謹慎反應 ★亞特蘭大Fed總裁波斯提克：目前距離中性利率水準僅咫尺之遙，那就是我們想要去的地方 ★達拉斯Fed總裁卡普蘭：現階段你會聽到我更加謹慎的聲音，以及對耐心的勸告 資料來源：綜合外電 ---------------下一則--------------- Fed凍息 楊金龍早預言 鐵口直斷領先WSJ 美股急拉700點2018/12/08蘋果日報【于倩若、王立德╱台北報導】 美國基準利率與經濟成長率預測 https://goo.gl/N8uP2W 好的老師帶你上天堂，老師講話要聽，央行總裁楊老師的話更要聽仔細。美股道瓊工業指數周四早盤大跌784點，重演前1交易日大跌近800點慘劇，但《華爾街日報》等相繼報導，美國聯準會（Fed）升息態度轉為觀望，市場料明年恐難升息，激勵尾盤急拉逾700點，終場僅跌79點。 就在報導刊出的幾個小時前，央行總裁楊金龍周四在立院答詢時，已領先全球權威媒體早一步預言：Fed將停止升息。楊金龍分析，現今美國公債殖利率出現「倒掛」代表兩大訊號現蹤，第1是美國經濟過熱的高點恐到此為止，第2則是美國升息次數將愈來愈少，甚至停止升息。 美債倒掛衰退前兆 道瓊周二暴跌799點正是因為部分美債殖利率10年來首度出現被視為經濟衰退前兆的「倒掛」現象，但當時市場顧著擔心衰退，沒聯想到Fed可能因此放緩升息腳步，甚至暫停升息，楊金龍率先突破盲點。 楊金龍指出，從歷史紀錄來看，美國有70%的概率證實，幾次的經濟衰退都是從長期殖利率曲線出現倒掛後發生。殖利率倒掛主要代表市場認為美國經濟已到頂點，過去市場認為要到2020年才會到頂，現在看起來，好像有提前的趨勢。 楊金龍表示，目前美國2年期、10年期的長短天期公債殖利率已經相當接近，如果美國再升息1次，恐就會出現2年期與10年期公債殖利率倒掛，相信Fed接下來升息決策會慎重。 《華爾街日報》報導則指出，Fed可能放慢升息步伐，因通膨受抑且油價下跌。報導稱，Fed官員考慮是否應該在12月可能的升息之後，暗示會採取觀望態度，放慢升息步伐。 估明年沒升息空間 報導引述近期訪談和公開聲明稱，官員們仍預期短期利率走高，但不太確定他們升息行動應該多快、持續多遠。市場動盪並未真正改變經濟表現良好的觀點，但通膨疲軟和油價下跌降低了行動的急迫感。 Fed自2015年12月以來8次上調聯邦基金利率目標區間，市場目前仍預期台北時間12月20日凌晨料將再升息1碼（0.25個百分點）至2.25~2.50%，但彭博指出，美國利率期貨交易員對Fed繼續升息的信心迅速蒸發，甚至開始懷疑本月原本毫無懸念的升息恐成問題，並預期明年沒有升息空間。 Fed主席鮑威爾上周稱政策利率正逼近中性水準後，市場對明年升息預期轉淡，本周更是伴隨全球股市下滑和美中貿易摩擦而驟降，惟鮑威爾周四發表談話，仍對美國經濟與就業感到樂觀，稱按多種指標衡量，美國就業市場都「非常強勁」。 與聯邦基金有效利率波動息息相關的隔夜指數交換市場，對Fed本月升息1碼機率的預期，目前只有60%左右。 2020年恐步入衰退 在歐洲美元期貨市場，今年末到期合約和2019年12月末到期合約的利差縮小到約14個基點，代表市場對明年升息1次的信心也在減弱。2個月前此利差還高達60個基點，意味著市場預期2019年至少還會升息2次。 上個月尚難以想像的2020年Fed降息前景，如今也在債券市場悄然浮現，交易員開始押注Fed最早將在2020年降息，因為投資者愈來愈擔心黯淡的經濟前景。據CNBC報導，美國經濟成長今年已逐季走疲，明年雖有減稅及振興政策利多支持，但不少專家預期2020年將步入衰退。 最大共同基金公司先鋒集團（Vanguard）認為Fed本月會再升息，但2019年續升2次後，就會結束緊縮。自從鮑威爾強調經濟成長逆風、為改變政策路徑打開大門之後，交易員持續下調對Fed升息步伐的預期。交換市場已將聯準會本次升息周期結束時間的預期，前移至2019年底或2020年初，而Fed理事最近一次的預測，仍認為這段時間會繼續升息。交換合約另預示，2020年中美國基準利率可能下調約5個基點。 【報你知】殖利率曲線「倒掛」（inversion） 政大金融系教授朱浩民解釋，一般狀況下，長天期債券殖利率會高於短天期，以反映風險補償等因素，但當短天期殖利率高於長天期時，就被稱為「倒掛」。以12月5日為例，美國2年期公債殖利率2.8%，5年期則是2.79%，短天期的報酬率反而比較高，顯示市場、企業對遠景較不樂觀，長期投資行為縮手 資料來源：《蘋果》採訪整理 ---------------下一則--------------- 陸11月CPI增速 半年來首度回落2018年12月10日 04:10 工商時報 黃欣�綜合報導 受豬瘟疫情蔓延影響，大陸國家統計局昨（9）日公布11月份消費者物價指數（CPI）較去年同期上升2.2％，不僅低於市場預測的2.4％，更是半年來首度回落，預計今年第4季通膨攀升的風險較低。 統計局城市司高級統計師繩國慶表示，若從11月CPI的月增率來看，鮮菜價格下降12.3％，影響CPI下降約0.33個百分點；受非洲豬瘟疫情影響，部分產地為避險加大提供，使得豬肉價格下降0.6％，影響CPI下降約0.01個百分點。 華爾街見聞報導，長江宏觀分析師趙偉指出，10月以來，非洲豬瘟加速擴散，已有21個省市出現豬瘟，不僅導致豬價加速回落，生豬養殖利潤亦受波及有所下降。考慮到豬肉價格可能是影響未來一段時期CPI走勢的重要因素，預估2019年CPI可能呈「倒V」型走勢。 界面新聞報導，西南證券首席宏觀分析師楊業偉表示，從CPI增速顯著低於3％的政府目標來看，未來貨幣政策沒有必要趨緊，流動性寬鬆的狀況將持續。 統計局昨還公布11月生產者物價指數（PPI）達2.7％，雖與預期持平，但不及上月的3.3％，更創下自2016年11月以來新低。對此統計局分析，在主要行業中，漲幅回落的有石油和天然氣開採業，和去年同期相比上漲24.4％，但比上月回落18.4個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業上漲17.6％，回落6.4個百分點。 至於PPI持續走弱，趙偉認為，目前官方的轉型政策不會再走全面刺激的老路，基建投資更加注重結構性發力，對工業品需求或低於傳統週期，再加上原油供需變化，預計PPI上漲動力不足，下滑趨勢或延續。 ---------------下一則--------------- 貿易戰害「死」美股 川普慌了推給Fed 2018/12/09蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 美股S&P 500指數近半年走勢 https://goo.gl/JiFDWN 美中貿易戰持續干擾下，美股S&P 500指數周五再重挫逾2%，50日移動平均線跌破200日移動平均線，近3年首度出現「死亡交叉」，逾半數成分股走勢也早陷死亡交叉，反映短線趨勢轉空，恐湧現更大賣壓。 眼見股市因貿易戰一跌再跌，始作俑者美國總統川普嘴上不說，心裡卻很緊張。《華爾街日報》披露，川普本周曾焦急詢問各界顧問，希望確認美中貿易談判未造成美股賣壓湧現，他仍深信聯準會（Fed）的升息計劃才是大跌元兇。 知情人士說：「川普密切關注股市。」美股劇烈波動之際，川普常把白宮的電視轉到財經頻道，道瓊若漲逾100點，他會感到高興。 和美國前幾任總統一樣，川普常將美股下跌歸咎他人，總把矛頭指向Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）。自9月底升息以來，川普2個多月來已公開批評Fed決策達8次之多，上月底甚至將通用汽車（GM）關廠裁員也歸咎於Fed，說他對自己挑選的Fed主席「一點也不感到高興」。 蘋果吐回今年漲幅 川普說：「截至目前為止我對我選的Fed主席鮑威爾一點也不感到高興，一點也沒有。我並非指責其他人，我只是在說，我認為Fed大錯特錯。」 不過，市場恐慌主要源自美中貿易戰，並隨華為財務長孟晚舟被捕升高，美股道瓊工業指數周五重挫558.72點或2.24%，收24388.95點，S&P 500指數跌2.33%至2633.08點，雙雙回吐今年來漲幅。 科技股更是重災區，科技股集中的納斯達克指數周五大跌219.01點，跌幅高達3.05%，收6969.25點。費城半導體指數更狂跌3.74%至1157.86點，連3個交易日收黑，過去3天累計下跌逾9%，是2014年10月以來最大3日跌幅。 蘋果和Google母公司Alphabet周五雙雙回吐今年來漲幅，蘋果股價跌3.57%收168.49美元，Alphabet跌2.92%收1046.58美元。 有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）周五上漲9.63%至23.23，創1個多月來新高，連3個交易日上漲。VIX周二曾大漲逾26%，創近2個月來最大漲幅。 S&P 500死亡交叉 美國主要股市指數本周均跌逾4%。包括S&P 500指數重挫4.6%，道瓊指數大跌4.5%，納斯達克指數狂跌4.93%，都寫下3月以來最大單周跌幅。而羅素2000指數、納斯達克綜合指數已相繼在11月13日、11月27日出現死亡交叉。 目前道瓊指數尚未出現死亡交叉，該指數30家成分股企業中僅10家股價50日移動平均線跌破200日移動平均線。 個股方面，據FactSet數據顯示，S&P 500指數已有270檔成分股出現50日均線跌破200日均線的死亡交叉，佔比達53.5%。 ---------------下一則--------------- 全球金融市場恐慌情緒狂飆 Fed升息步伐 明年可能減速2018年12月08日 04:09 工商時報 林國賓�綜合外電報導 全球金融市場恐慌情緒狂飆，逼得美國聯準會（Fed）的貨幣政策策略不得不做出調整。《華爾街日報》報導，鑒於最新的情勢變化，Fed內部已出現調整貨幣政策策略的聲音，不排除本月宣布升息1碼的同時，對外釋出明年將放緩升息步伐的鴿派訊息。 報導指出，根據Fed官員最近接受媒體訪問與公開談話的內容可以發現，2019年利率政策持續看升雖是主流的看法，但對於要升多快與升多高，內部意見高度分歧。 值得注意的是，Fed內部未來貨幣政策將「取決於經濟指標」的策略已逐漸成形，這代表過去2年來每季升息1碼的主軸將出現改變，也就是明年前幾次的決策會議可能都會按兵不動。 換言之，按原本Fed的規畫，明年3月會期就會再次升息，如今只確定Fed會在本月升息，下一次升息可能要等到明年5月。 Fed主席鮑爾（Jerome Powell）之前也已透露類似的論點，他上周表示Fed的貨幣政策策略就如同走進客廳時燈卻突然熄了，「這時候你該怎麼辦？你當然是放慢腳步，只要稍微等一下，你就會看得比較清楚。所以在面臨不確定性時，你就得小心謹慎行事。」 達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）周四受訪時就指出，「我們必須留意美國經濟明年第1季或是上半年很可能與當前狀況有極大差異的可能性。」他還說，由於通膨壓力還算溫和，「對於決策單位聯邦公開市場委員會與作為決策官員的我來說，這代表我們可以有暫時按兵不動的一些空間。這跟玩牌的道理一樣，有時候最聰明的做法就是只管翻牌不要吃牌。」 與此同時，根據美國聯邦基金利率期貨盤顯示，市場目前預估明年Fed升息4次的機率僅剩3.2％，遠低於一個月前的29％與周三的9.2％。 周四美股持續暴跌，道瓊工業指數盤中一度崩跌近800點，但就在《華爾街日報》報導Fed可能放緩升息步調後，美股尾盤出現急拉，道指彈升約700點，收盤僅小跌0.3％，那斯達克綜合指數甚至翻紅。 ---------------下一則--------------- 美股黑色星期五 標指死亡交叉2018年12月09日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 標普500指數走勢 https://goo.gl/LQdc1F 美國上月就業報告遜於預期，加上美中貿易戰恐因華為財務長被捕惡化，美股在大型科技股領跌下再度上演「黑色星期五」！道瓊指數終場大跌559點，上周全周就狂瀉逾1,100點，3大指數全面寫下3月以來最難堪單周紀錄，標普指數技術線型甚至還出現「死亡交叉」。 上周五道瓊工業指數收跌558.72點或2.2％，報24,388.95點，將今年來漲幅吐光。標普500指數收盤下挫2.3％收在2,633.08點，今年全數漲幅不但遭蝕並還轉跌。那斯達克指數大跌3.05％以6,969.25點作收。 3大指數周線全黑，跌幅皆超過4％，同步寫下3月來最大單周跌幅，尤其道指總計上周狂掉1,150點，跌幅達4.5％。 標指周五收跌逾2％之後，50日移動平均線摜破200日均線，形成「死亡交叉」，為2016年1月來首見。羅素2000、那斯達克指數等也相繼在上月13日、27日進入「死亡交叉」。目前標指與9月20日締造的歷史收盤高點相比，跌幅逾10％，正式落入修正區，出現「死亡交叉」意味標指後市空頭籠罩。 美股周五又遭血洗，上月就業報告不如預期是元凶之一，11月非農就業人口僅新增15.5萬低於預期，薪資增幅也表現欠佳。 此外，美中貿易戰休兵90日的和緩氣氛，因華為財務長孟晚舟在加國被捕而破壞殆盡，投資人憂心美中貿易衝突恐難善了。 受創最深非科技股莫屬，臉書、蘋果等尖牙股周五仍血流不止，拖累大盤下殺。襲擊蘋果的另一利空是摩根士丹利下修蘋果目標價，理由是iPhone銷售疲軟，蘋果周五收跌3.6％，今年漲幅一筆勾銷。 諮詢機構Sevens Report創辦人艾賽（Tom Essaye）指出：「不幸的是，我們仍須克服市場波動。即日起到年底有兩大障礙，一是聯準會升息政策，市場經不住鷹派突襲；二是全球貿易方面我們需要維持表面平靜。」 ---------------下一則--------------- Fed放緩升息 風險性資產仍有機會2018/12/10蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 股債操作策略 https://goo.gl/qBwbRW 2000年以來全球傳統股債及多元資產表現 https://goo.gl/K3AKVR 美國聯準會（Fed）鴿派抬頭，隨著全球經濟成長放緩、美國財政刺激逐漸消退，Fed主席鮑威爾日前暗示有這可能，市場預期，美股還沒泡沫，近期美國將放慢升息步伐。群益投信表示，現階段美國升息大趨勢仍不變，需考慮的是升息的步調輕重快慢，風險性資產仍有表現機會。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，由於美歐景氣持續復甦，預期2019年趨勢仍將落在美國、歐洲等高度開發市場，就投資方式來看，市場輪動快速，因此建議納入包括特別股、高收債、可轉債以及高度開發市場潛力股的多重配置資產來降低波動度。 新創產業具投資價值 整體而言，風險與報酬仍兼具，尤其以美國為首的高度開發市場仍是布局不可少的一塊，其中科技、生技等新創產業最具投資價值。此外，觀察過去在市場出現黑天鵝事件時期，特別股表現出抗跌跟漲的態勢，在利率上升、資金動能挹注的雙重激勵下，特別股市場持續走升的趨勢不變。而高收益債是投資人資產配置中降低波動、穩住資產組合價值的核心利器。 復華奧林匹克優勢組合基金經理人朱展表示，若美國物價壓力降低且經濟延續溫和擴張態勢，將可能讓美國聯準會有機會減慢或暫停升息，將有利經濟及股債市支撐，並吸引資金回流新興市場，帶動相關市場反彈行情。 朱展志進一步指出，中美貿易戰發展仍是2019年全球經濟及金融市場展望之關鍵因素，若貿易戰和緩，美股可望止跌，且全球經濟可降低景氣進一步放緩之風險，建議逢低可增加股市及信用債市部位；若貿易戰未改善，全球經濟動能進一步放緩，建議增加公債等固定收益配置部位控制下檔風險，並靜待全球景氣、產業調整庫存落底及風險性資產長線逢低布局機會。 全球成長明年難持續 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧說明，川普的貿易戰策略吹皺一池春水，明年全球經濟成長可能放緩，雖然尚未步入衰退，但投資人正擔心成長動能無法持續，包括聯準會在內，都開始重新思考未來的緊縮步調。 呂彥慧分析，由於貿易戰的不確定性偏高，加上聯準會政策動向未明，市場必將不斷猜測，也將造成金融市場震盪起伏加大，因此中短線操作策略，應採取定期定額分批布局與股債分散方散，降低波動風險。股票部分，應聚焦在中長期能見度高的趨勢成長型資產，如：AI、機器人、FinTech金融科技或精準醫療等；債券則看好對利率敏感度較低的高收益債券，勝過投資級債。至於新興市場股債，考量美元下檔支撐強勁，不排除資金持續撤離可能，建議避開。 ---------------下一則--------------- OPEC達減產協議 油價應聲飆6% 2018/12/09蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 OPEC（石油輸出國家組織）成員國和盟友達成減產協議，削減日產量120萬桶，幅度較預期更大，激勵倫敦布蘭特原油期貨周五盤中大漲逾6%。專家預測，這項協議可望使油價漲至每桶70美元。 可望漲回每桶70美元 OPEC和以俄羅斯為首的盟友周五同意，2019年1月起把削減石油產量每日120萬桶，為期6個月，OPEC和盟友明年4月將重新評估這項協議。伊拉克石油部長蓋德班（Thamer Ghadhban）表示，OPEC將把石油產量削減每日80萬桶，非OPEC盟友削減每日40萬桶。 紐約西德州原油期貨價格周五盤中狂漲5.3%，收盤仍漲2.18%至每桶52.61美元；倫敦布蘭特原油期貨盤中勁揚逾6%，終場上漲2.68%至每桶61.67美元。由於石油供給大增和全球需求成長減弱，油價10月以來下跌3成。 國際金融協會（IIF）中東和北非首席經濟學家伊拉蒂安（Garbis Iradian）說：「這類協議將使油市回穩，布蘭特原油價格可能漲回每桶65~70美元。」 美國生產商鬆一口氣 OPEC和盟友達成的石油減產協議無視美國總統川普要求，川普已要求OPEC把油價維持在低水準。沙烏地阿拉伯石油部長法里（Khalid al-Falih）說：「我確信減產石油的決定使美國石油和天然氣生產商鬆一口氣。」 OPEC、俄羅斯和美國石油產量如今達到每日5638萬桶，相當於全球近6成石油消費，2017年底以來產量增加每日330萬桶。這些產油國主要因應美國增產，2016年初以來美國石油產量增加每日250萬桶。目前美國石油產量為每日1170萬桶，創新高紀錄。 ---------------下一則--------------- 新藥＋併購撐腰 生技股續晴天2018年12月10日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 今年金融市場波動加劇，但生技產業基本面依然正向，新藥核准件數一舉超越2017年，此外，併購動能持續，但評價面依然被壓在偏低水準；安聯最新公布的11月生技觀測指標總分仍維持8分，顯示生技產業處於「晴天區」，建議投資人可持續定期定額或分批加碼參與機會。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，今年美國食品藥物管理局（FDA）新藥核准態度積極，今年以來已經核准48件新藥，遠遠超越長期平均水準；而製藥生技大廠滿手現金，且產業競爭加劇下，併購動能依舊值得期待。 統計至12月9日，標普500生技指數（大型生技股）預估本益比12.65倍，仍在長期均值15.55倍之下，評價持續低估，這也意味投資價值浮現。 根據瑞士信貸統計，今年生技製藥業主要併購案15件，平均金額71.08億美元、一個月溢價平均87％，均超越2017年的平均金額36.63億美元、一個月溢價平均45％。 短線生技產業出現些許雜音，舉例而言，像是美國總統川普日前表示「藥價將很快大幅下跌」，持續表明要降低處方藥價格，引發市場擔憂；另外，近期有藥廠宣布下調藥價，雖是為了提高市占率，但藥商競相降低旗下類似藥品價格的現象，讓藥價議題可能成為不時干擾市場的因素。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，川普擬廢止「歐記健保」與抑制藥價的政策，在期中大選過後逐步銷聲。 即使上述政策持續推動，對於看病與用藥需求都不會因此減少，甚至為了減少醫療浪費情形，主要藥廠、生技公司、大型醫院與保險公司等，都積極推動醫療改革，透過AI人工智慧技術，達到精準治療，以提高效果、降低成本。 ---------------下一則--------------- REITs反彈 九成基金擁正報酬2018年12月10日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 不動產相關基金近一個月表現 https://goo.gl/nZ8wRP 觀察近一個月全球主要區域REITs表現，在不動產企業財報優於預期、市場利空稍加鈍化的激勵下，富時全球不動產指數反彈2.97％，區域表現依序為香港、美國、日本、澳洲、加拿大及新加坡，連帶REITs相關基金有近九成繳出正報酬成果，主要是全球景氣仍未轉差，對不動產需求提供支撐，利率風險有限下，REITs後市可期。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示，受息和貿易摩擦等變數，REITs跟隨全球股市重挫，美國REITs受惠不動產企業財報表現維持今年來水準，且租金增長多呈溫和成長趨勢，顯示企業接受調租意願較高，有助REITs獲利成長。 歐洲REITs因市場氣氛轉弱，相對中性看待，亞洲可留意評價便宜且利率處於低檔的日本REITs表現。 台新北美收益基金經理人李文孝指出，2019年REITs獲利預期將加速，整體預估成長4.9％，包含工業、特殊型與住宅型REITs具相對高的成長性。目前美國REITs評價低於平均位置，對長線資金來說是很好的進場機會。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人林元平認為，今年全球資金回流美國，新興股債會是下半年以來尤其震盪，資金轉向較防禦、高殖利率部位，REITs由於具較高股息收益率，其中亞洲REITs具備5.49％年化股息收益率，在亞太指數的11個產業別中最高，格外具有吸引力，在市場震盪環境中獲得資金青睞。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠強調，美國不動產企業CEO預估2019年盈餘年成長將達3％，以工業、辦公室、自助倉儲及公寓次產業獲利增長較突出，加上目前企業負債盈餘占總資產的比重皆位於低檔，顯示財務體質穩健，無泡沫和過熱現象。 美國REITs股利率達3.5％，在主要產業類股中為最高，後市仍可望吸引防禦性買盤進駐。 ---------------下一則--------------- 美國REITs帶頭衝 進場正是時候2018年12月10日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 2019年預估經濟成長將進入趨緩期，加上升息及股市波動加劇，REITs近期表現逆勢上揚，根據美國NAREIT研究，當美國Baa公司債殖利率與REITs利差小於1個百分點，代表REITs的估值偏低，則後一個年度平均報酬率約11∼12％，目前兩者利差約0.85個百分點，可說已是進場布局好時機。 台新北美收益基金經理人李文孝指出，REITs第三季財報優於預期，獲利成長速度佳，目前折價幅度為12％，代表未來仍有大幅成長的空間。 NAREIT研究美國Baa公司債與REITs間利差小於平均值的1.3個百分點時，都是投資REITs的好機會。 美國經濟表現仍然優於其他地區，就業穩健有利於住宅與商辦REITs、消費力強有助零售REITs、生產力高工業REITs受惠。 群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，美國不動產企業CEO預估2019年盈餘年成長將達3％，與過去20年的長期均值一致，以工業、辦公室、自助倉儲及公寓次產業獲利增長較為突出。 瀚亞亞太不動產證券化基金經理人林元平認為，今年來全球資金回流美國，資金也轉向較防禦、高殖利率部位的REITs，以提高股息收益率，聯準會（Fed）持續升息下，短期內各個主要REITs市場仍將相對震盪，但持中長期整體企業毛利率上升，仍將受追逐高股利率題材資金青睞。 觀察REITs企業表現優於預期，2018年整體預估獲利加速上調至4.8％，2019年更加速至5.1％，REITs展望相對樂觀正向。李文孝強調，當市場不確定因素增加時，資金偏好價值型類股，有利轉進REITs產業，現在正是布局時點。 ---------------下一則--------------- 高品質投資 債券部位不可少2018年12月10日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 結束2018全球投資市場混沌不明的一年，伴隨中美貿易紛爭延宕、全球經濟動能減緩及地緣政治風險仍高等干擾因子，投信法人表示，2019年雖牛市延續但波動將形成常態化，在投資難度大幅提升下，2019年首重高品質投資，股債配置上相對往年偏向保守，建議不可缺少債券部位。 凱基投信總經理高子敬表示，2019年全球景氣雖仍邁向擴張，但也面臨逆風漸增的環境，同時全球通貨通膨壓力逐漸攀升，及政治風險持續增溫，市場波動將變得更加劇烈，因此首重「高品質投資」，也就是降低單方向風險資產曝險，進一步轉向高品質資產。 展望2019年全球債市，高子敬表示，明年投資市場應關注三大重要議題：央行政策、全球經濟走緩及強勢美元，美國聯準會（Fed）漸進式升息步調未變，歐洲、日本央行政策立場也轉趨緊縮，中美貿易戰對實體經濟及通膨影響持續發酵，以至於全球經濟走緩，歐洲政治僵局及地緣政治風險也持續影響金融市場。 在投資策略上，應以收息為主軸，並側重高品質債券，建議股債可以各半的比例配置。 群益投信認為，2019年資產配置的大方向，在美國升息態勢不變下，對於債券的投資布局須謹慎以對，金融市場震盪加劇已成常態，在投資難度提升的環境下，多重資產配置策略仍是穩健操作上選，而在股票相對於公債具有更好的投資價值下，以全年度布局的角度來看，投資比例上建議可股6債4。 群益投信表示，美歐景氣持續健康，預期2019年趨勢仍將落在美國、歐洲等成熟國家，美國則是連任市場領頭羊。已開發市場包括美、歐、日都可望有不錯的表現，至於新興國家主要仍受貨幣貶值影響，其中相對看好新興亞洲。 ---------------下一則--------------- 基富通拚創新 打造開放平台2018年12月10日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 繼一卡通快速開戶，基富通表示，未來將推出Line@及開發App，期望讓客戶在基富通平台投資更有效率。基富通總經理林政村表示，基富通將打造開放式的平台，匯集更多資源及功能。 舉例來說，基富通可能不會自行開發機器人理財，但可以開放平台成為機器人理財市集，讓各種不同取向的理財機器人上架，投資人可挑選自己喜歡的類型來做投資輔助。開放API可以讓平台的創新應用能力提升，也讓基富通能一方面服務基金投資人，一方面匯聚各種金融創新功能，在持續推動普惠金融及自主投資的路上走得更遠。 林政村指出，基富通目前已累積近6萬名客戶，未來的發展也希望透過更貼近投資人需求的功能，來加強與客戶間的關係，除了將推出Line@，也著手展開App的開發，除了期望讓客戶未來在基富通平台上做投資能更有效率，也可加速推動國人自主理財的觀念及行動。 鉅亨買基金和先鋒基金兩大平台先前已推Line和App，兩家公司表示，Line和App服務，對投資人最大幫助是可以隨時跟基金平台的客服人員互動，並且不定期的獲得市場資訊與投資基金的訊息，增加客戶的便利性和黏著度。 「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，過去一年多時間，鉅亨買基金的基金交易平台，無論用戶數與交易量數倍成長，同時，在服務上也不斷推陳出新，搭配智能理財，推出主題式基金投資平台的產品「鉅亨趨勢寶」一共有五個題目選項，讓投資人透過這個平台，做最適合自己的投資選擇。 張榮仁說，2019年「鉅亨買基金」目標是成為投資人全方位基金理財的解決方案提供者，因此將持續朝向上架新基金產品、推出機器人理財及升級用戶使用介面為執行目標方向，期望做到能讓台灣客戶滿意鉅亨網投顧的服務。
小媽精選1071206基金資訊 全球股市陷動盪 現金為王2018年12月06日 04:11 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 主要資產今年投報率 https://goo.gl/KrTpjC 全球股市今年來行情波動劇烈，不少專家預期這情況會持續至明年甚至更久時間，促使許多投資人拉高能為財富保值的資產，讓現金與等同現金的資產，可望成為今年表現最好的金融資產之一。 道瓊工業平均指數周二大跌約800點，跌幅逾3％同時，美國10年期公債殖利率下降至2.912％創3個月新低，正反映出投資人持續把資金從股市等風險性高的資產，轉向具避險功能的美債。債券價格上漲即讓其殖利率走低。 交易商認為美股急速拉回，顯示投資人認為中美貿易戰在未來幾個月繼續讓股市蒙上陰霾，尤其聯準會繼續緊縮貨幣政策，和經濟數據持續出現放緩跡象等令外界愈來愈擔心經濟前景。 專家認為經濟前景憂慮和利率走高等影響，很容易讓投資人把資金撤出風險性高的資產。 股票、商品和債券出現罕見的同步下跌，尤其全球經濟出現放緩和聯準會逐步讓利率水準正常化，使投資人不斷改為持有現金與等同現金的資產，讓這2類資產可望成為今年表現最佳的金融資產之一。 柏瑞投資的多元資產投資組合經理人瑞特哈（Hani Redha）說，今年來現金再次獲得投資人青睞的情況是多年來首見。 被視為投資人對持有現金態度的標準普爾美國3到6個月期國庫券指數，今年來的報酬率為1.7％。相較之下，全球股市、投資級公司債與垃圾債、長期公債和一系列商品等金融資產今年來報酬率更低甚至呈負數。 根據美國銀行美林資料，基金經理人在投資組合中持有現金比率，11月平均為4.7％，雖然低於9月和10月的約5.1％，但仍略高於過去10年的均值。 外界認為基金經理人仍會繼續增加持有現金。但這趨勢若持續下去，將不利走了近10年的美股牛市。 ---------------下一則--------------- 美元資產吃香 Fed動向成指標2018年12月06日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 今年來主要股、債市掃描 https://goo.gl/V2Ljc2 近期市場震盪加劇，但法人普遍看好明年美國仍可望扮演經濟成長的火車頭，建議投資人仍可以美元相關資產作為核心布局，同時搭配基本面也具有支撐的亞股、亞債作為衛星資產，而投資布局應特別留意美國聯準會的動向做資產組合比重調整的重要指標。 安聯投信海外投資首席許家豪表示，中美貿易消息雜音仍多，但2019年美國經濟成長率預期仍有2.3∼2.5％，未來關鍵仍在於聯準會的政策動向。殖利率曲線出現部分倒掛主要受短期籌碼影響，無須過度恐慌；應留意市場對升息預期與實際聯準會聲明的差異，以及30年與5年公債利差；預期未來殖利率曲線將持續平坦化。 許家豪表示，短期而言，市場避險需求壓低公債殖利率，十年債殖利率降至3％以下，於相對低檔徘迴，公債將發揮避險功效。中長期而言，公債殖利率仍將隨聯準會升息而逐步上揚，上檔空間可望在3.4％（即聯準會此次升息終點）。緩步升息下信用債仍具表現空間，唯須留意利率走高將使部分資金回流銀行體系、造成市場波動。 保德信投信指出，關鍵的「倒掛」其實尚未發生，而且根據經驗，即便「倒掛」發生，也並非意味即刻步入空頭，預料全球企業獲利依舊穩健成長下，明年美國景氣僅定調為增速下修，真正衰退的機率並不大，但由於干擾市場變數仍多，建議透過多重資產基金穩步累積資產，可有效避開波動風險、提高贏率。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人樂禹表示，新興亞股的經濟成長動能仍未歇，多家機構如ADB、IMF皆預估新興亞明年的經濟成長仍將維持5％以上的增速，加上企業獲利動能仍持續上升，且多數國家如東協、印度不乏官方經濟發展政策的支持，因此中長期表現仍可期待。 安聯投信產品首席蔡明潔表示，中美貿易雖停戰90天，但市場可能提前重新檢視發展變化，加上美國利率已開始高於通膨，金融市場波動將加大。短期建議投資人保持部分現金比重，或配置部分抗震能力佳的產品，以減少市場震盪對資產的影響。 展望明年，美國仍將是經濟成長的火車頭，建議美元強資產可為配置核心，可採用多元資產方式參與市場並抵禦波動；留意新興市場機會布局，如亞股（台股、大陸）、亞債的反彈機會。 ---------------下一則--------------- 施羅德調查 台灣投資人勇於危機入市2018年12月06日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 「2018施羅德全球投資人大調查」結果發現，台灣投資人相較全球更勇於在股市震盪下跌時加碼，加碼的投資人比重也高於全球。投資習慣上，則不太計較費用，更偏好主動型投資。不過，大膽入市的同時，面對眼前未來，投資人也擔心市場震盪加劇及通膨威脅，多數傾向以多重資產及多元債做為因應對策。 施羅德全球投資人大調查為施羅德投資集團自2016年開始每年針對全球30個國家、超過22,000位投資人調查，調查議題涵蓋投資理財、退休、投資人行為等。 從調查結果來看，不論是一般投資人或專業投資人，當面臨股市下跌時，台灣逆勢加碼的積極度更甚全球及亞洲。就整體受訪者而言，當全球主要股市下跌時，有31％的台灣投資人選擇加碼投資股票，高於亞洲平均的26％及全球的19％。 單就專業投資人來看，在全球主要區域當中，亞洲投資人最具危機入市的行動力，亞洲國家包辦前五名，而台灣在全球高居第二，排名僅次於新加坡。 本次主要受訪國家當中，新加坡專業投資人會在股市下跌時加碼的比重為36％，台灣以34％緊追在後，高於日本及印度、印尼等國家。前十名的歐洲國家還有德、英、法，而美洲國家則僅有巴西上榜。 調查顯示，市場波動加劇、通膨威脅逼近，是國人當前投資的最大擔憂。至於因應方式，最高比重為採取多元資產投資策略，其次為投資各類債券的多元債策略、以及加碼股票。 施羅德投信業務行銷長謝誠晃表示，調查結果可發現國人投資積極度高於其他國家，而投資人對市場波動有相當程度的認識，且其採取之對策也相對靈活。對投資人來說，多元資產及多元債是因應不確定市場環境下不錯的選擇。 ---------------下一則--------------- 習川會報佳音 有利A股反彈2018年12月06日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 11月北上流入資金創今年單月新高 https://goo.gl/vDQVuJ 習川會落幕，市場也多以正面解讀。投信法人指出，雙方領導人有初步共識，市場投資氣氛開始轉好，有利大陸股市大盤指數表現。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，A股先前因擔憂陸美衝突升級而加計了過多的風險因子，現在年底的壓力解除，短期有利指數反彈。此外，大陸近期也正緊鑼密鼓地研擬刺激內需政策，包括減稅、加大對外開放等，隨著中央經濟會議即將開展，市場對於政策紅利期待亦逐漸發酵，同樣有利於指數推升。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，目前上證指數本益比11.9倍，低於十年平均值，來到長期相對底部位置，中長期投資價值浮現。 宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲表示，中美元首達成原則協議，可為未來三個月制訂更詳細的細節提供框架，若這個原則框架得以維持，兩國貿易摩擦的最壞時期或已過去，投資者將重拾對市場的信心。短期而言，最受影響的市場和類股，對此會談結果作出正面反應，特別是A股、北亞股票和出口導向個股。 宏利資產管理大中華區股票部高級組合經理方君明表示，陸美貿易糾紛觸發市場顯著調整，因此陸港股票估值在2018年遭調降。目前市場面對的最大風險，是美國可能全面阻截大陸科技行業，但現在已反映大部分潛在風險，相信氣氛改善是股市表現好轉的大前提，屆時投資者才較不受這些風險困擾，並重新聚焦基本面因素，令股票得以估值重估。 群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示，陸股經過短期大幅回調後，進入震盪打底階段，在企業獲利動能保持強勢的環境下，價值面吸引力已然浮現，待後續指數底部結構穩定後，跌深反彈行情可期。 ---------------下一則--------------- 日銀鴿派副總裁：日本恐重回通縮2018年12月06日 04:11 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 日本銀行（央行）鴿派副總裁若田部昌澄（Masazumi Wakatabe）周三在演說中指出，如果日本經濟再次承受下行壓力，日本可能重回通縮，目前日本面臨的潛在風險包括美中貿易摩擦。 若田部指出，如果經濟風險危及日本實現2％的通膨目標，日本央行應該毫不遲疑，擴大寬鬆政策。強力支持貨幣寬鬆的若田部昌澄在演說中表示，日銀維持大規模刺激經濟計畫至關重要，確保經濟維持強勁，足以推升物價和薪資上揚。 但他也表示，日銀對長期實施寬鬆政策的副作用保持警戒，因為利率接近零衝擊金融業的獲利，大規模購債讓債券市場的流動性枯竭。 若田部昌澄在新潟向企業領袖發表演說時指出：「日銀必須持續檢視政策對通膨的影響，同時也須評估對金融市場和銀行體系的影響。此舉將強化政策的持續性，並加大通膨達到2％目標的機會。」 曾擔任早稻田大學經濟學教授的若田部昌澄，不斷呼籲政府採行更強烈的措施來推升通膨率。但自從他3月接下日銀副總裁後，收斂了要求更多寬鬆措施的聲音。 若田部昌澄指出，雖然日本經濟可望持續擴張，但卻面臨多項風險，例如明年日本的消費稅將由8％調高至10％，以及美中貿易紛爭。 他說：「日本只在實現2％通膨目標的半路上，如果下行壓力再次打擊日本經濟，日本可能重回通縮。日銀將持續透過大規模貨幣寬鬆政策，讓通膨加速升至適當的水準。」 據日本總務省統計局最新報告顯示，10月扣除生鮮食品價格的核心消費者物價指數（CPI）年增1％，符合市場預期，並已連續22個月上揚，不過仍然遠遠低於2％的通膨目標。通膨溫和促使日銀持續維持大規模購債計畫。 ---------------下一則--------------- 法人：美股可投資 先看基本面2018年12月06日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 美中貿易訊息造成美股近期波動，法人表示，中長期投資美股將回歸基本面，建議投資人短線上可先留意美國假期銷售數據，對於美股後市並不悲觀，但各產業股有差異，選股要先看基本面。 美股近兩天隨著中美貿易訊息起起落落，法人認為要將短期美股震盪視為「常態」。富蘭克林投顧表示，任何中美貿易雙方談判進展都會影響股市走勢，若90天內，大陸在智慧財產權保護等領域的改革進展無法獲得美國肯定，雙方緊張情勢仍有可能再度升溫，也會為兩個股市增添市場波動。 展望2019年美股後市，富蘭克林投顧表示，流動性趨緊、貿易及政經情勢不確定性仍存，金融市場可能高度波動，所幸美國經濟及企業獲利成長雖放緩但仍溫和成長可望支撐股市。 安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫則認為，隨著美中貿易談判重啟，信心增溫，投資將漸回歸基本面，建議投資人短線上可先留意美國假期銷售數據。根據全美零售協會（NRF）預測，今年11月至12月的感恩節至耶誕節零售額（不含汽車、汽油）年增4.3∼4.8％，銷售金額約7,174∼7,208億美元，增幅雖不及去年，仍高於過去五年平均3.9％的幅度。 除了銷售面數據增長，對於影響年底前美股走勢，安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍認為，美中貿易重啟談判進展、聯準會態度以及經濟成長等基本面表現，都將是牽動美股的關鍵。 至於美國科技股走勢，台新智慧生活基金經理人蘇聖峰表示，短線大盤有機會打底，但是風險仍高，雖然景氣循環接近末端，但是仍有投資機會，美國科技類股經過此番修正後價值浮現，且市場對於不確定因素的過度反應反而創造超跌買點，因此，此時可以加碼具有成長潛力的個股。 像是科技股中超跌的類股如軟體股、雲端運算與Fintech，生技產業則以大型製藥、醫材與數位醫療，都可注意。 ---------------下一則--------------- 超越黃金 鈀金躍最貴金屬2018年12月06日 04:11 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 鈀金現貨價走勢 https://goo.gl/qJ4Zo2 路透報導，美元近期轉弱讓黃金價格走高，但鈀金現貨價周三盤中每盎司創1,251美元新高，較黃金現貨價高出逾10美元，成為目前價格最高的貴金屬，主要是供應吃緊吸引投機客買進而助長其漲勢。 鈀金價格今年漲勢兇猛，今年迄迄今總共大漲約10％，若從8月中低點計算，3個多月來更狂漲約49％。但有分析師警告短線已漲過頭，接下來可能觸發獲利回吐賣壓。 相較之下，即使黃金價格近期因為美元走弱而回升，但今年來金價仍下跌約5％，主要是股市走勢波動劇烈讓投資人把資金轉向美元和美國公債來避險，從而給金價構成壓力。 外界預期俄羅斯和南非等鈀金礦商的供應繼續減少同時，中美暫停貿易戰可望令汽車業對鈀金的需求回復穩定增長。鈀金是製造汽車觸媒轉化器的主要材料之一。 道明證券認為中國大陸降低汽車進口關稅，讓市場預期其汽車需求將會增加，讓鈀金供不應求的情況進一步緊張。 三菱分析師巴特勒（Jonathan Butler）認為鈀金供應沒有增加同時，其需求量卻持續上升，加上投機客搶進而推高價格。 他認為，目前鈀金供不應求情況沒有任何改變跡象。像工業需求仍有增無減、投機客持續回補空單、鈀金租賃市場緊繃、和鈀金期貨的近期合約價格高於遠期合約價而出現交割延期（backwardation）等，只會令鈀金價格短期內走更高。 貴金屬顧問公司Metals Focus指出，目前鈀金期貨上已經聚集了大量多單，並同時對黃金期貨押注太多空單。在投資人最終要為期貨合約平倉之下，勢必令黃金價格回復之前高於鈀金價格的狀態。 美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示，迄11月27日止的一周，對沖基金與投機客押注鈀金上漲的淨多單，連續4周增加並創3月來新高。 ---------------下一則--------------- 新藥題材加持 生醫後市可期2018年12月06日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行生技醫療基金今年來前十強 https://goo.gl/X6hjdh 今年來美國FDA在新藥核准上延續去年的積極態勢，截至11月底已有55項新藥獲得核准，不僅超過去年全年總數，更創下新高。法人表示，在新藥題材的加持下，加上生技醫療類股的營收成長動能仍強勁，儘管今年來金融市場波動劇烈，生技醫療類股表現仍相對優異。 截至12月3日，今年以來S&P500健保指數上漲15.2％，在11大類股中表現居冠，MSCI世界醫療保健指數和NBI生技指數也分別上漲9.95％和3.48％，建議投資人不妨以定期定額或分批布局，適度配置生技基金，把握投資契機。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，在美國醫療體系重大改革的風險降溫，且產業受國際貿易緊張的干擾較小，加上企業財報表現優異以及FDA藥物審批加速等多重利多支持下。 根據高盛研究預估，第四季醫療保健業的營收成長率在主要產業中仍名列前茅，若未來市場再有不確性因素干擾，可望吸引資金再度進駐具防禦特性的生技醫療股，綜合上述條件，類股後市表現仍不看淡，包括免疫療法、基因療法、手術機器人等投資主題皆可持續關注。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，醫療結合AI技術的趨勢來臨，如IBM Watson超級電腦協助醫生會診、Google Fit整合並管理穿戴式裝置的健康數據、微軟推出遠距醫療系統，乃至近期亞馬遜推出醫療紀錄分析軟體，都大幅提高診斷的精準度與治療成效。 常李奕翰表示，AI精準醫療已進入起飛階段，未來新技術與新應用百花齊放，將帶動投資與併購活動更加火熱，進一步拉抬精準醫療身價，中長期向上表現值得期待。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，美國期中選舉落幕後，投資人可留意民主黨重掌眾議院，藥價議題仍會不時干擾市場，但從長期投資的角度來觀察，相對於美股大盤、大型製藥股，目前大型生技股的預估本益比偏低，也明顯低於長期平均水準，深具投資吸引力。 展望後市，在美國官方支持新藥研發的基調不變下，有利產業基本面，包括免疫學療法、基因修改等癌症創新發展題材，可望帶動成長動能。 群益NBI生技ETF基金經理人張菁惠表示，生技醫療產業併購活動維持熱絡，不僅產業得以朝正向發展，相關類股表現也因此受惠，後市表現仍值得期待。 ---------------下一則--------------- 指尖商機靚 消費基金掌趨勢2018年12月06日 04:11 工商時報魏喬怡�台北報導 美國電子商務占零售支出百分比 https://goo.gl/4TTBRy 今年大陸雙十一購物節業績再創新高，原本市場還擔心在中美貿易戰陰霾下，銷售金額恐不如以往，但法人指出，「指尖商機」不僅成了新消費趨勢，也帶動如阿里巴巴、亞馬遜等電子商務產業的蓬勃發展。 景順投信表示，全球科技不斷推陳出新，改變了生活習慣，也帶來新的投資契機；如何借力使力，將新形態消費趨勢化為賺錢動力，成為市場熱門議題。 為了更能反映以消費趨勢為主題來進行全球投資佈局的概念，自2018年12月6日起，「景順消閒基金」正式更名為「景順環球消費趨勢基金」，鎖定新科技消費類產業，例如電子商務以及包括影劇、音樂、電玩，甚至是電子競技概念股的娛樂產業，精準掌握全球最夯消費體驗，完美結合科技與消費概念。 景順環球消費趨勢基金經理人Ido Cohen指出，現在是投資景順環球消費趨勢基金的好時機，因為科技帶來的創新，改變了消費購物的行為和使用媒體內容的方式與時點，不僅是發生在歐美成熟市場，也包含新興市場的全球趨勢。 尤其Ido Cohen特別專注在新科技趨勢變化，包括全球智慧型手機滲透率已大幅超越個人電腦、電子商務持續成長，美國實體商店客流量持續下降，及行動裝置改變一般人的媒體收視習慣，這些趨勢背後所展現出的投資機會，都是這檔基金布局重點。 以電子商務為例，Ido Cohen表示，電子商務將繼續瓜分傳統實體零售商的市占率，以美國電子商務占零售支出百分比看，目前在美國僅占12％，扣除掉較未被電子商務開發的兩大零售領域：食品與食品服務及汽車�汽油及汽車零組件，目前轉移的市占率幅度仍被低估，顯示將近有三分之二的機會仍在眼前。 為能因應時勢掌握消費者脈動，景順投資團隊持續尋找具優質獲利成長及良好資產增值潛力的公司，並從公司的基本面、評價面、消息面等來確定其趨勢，儘管大陸雙十一購物節銷售額再一次刷新紀錄，令全球消費產業為之振奮，但隨著經濟成長放緩、利率攀升、勞動成本增加及貿易壓力，相關投資勢必將面臨一波新挑戰。 Ido Cohen表示，之前全球股市賣壓反映數個基本面與技術性因子，不過主要顯現的是通膨預期上揚，因為貿易衝突時間拉長且聯準會持續放出維持利率走勢的風聲，導致股市折價現象加劇。 市場可能需要時間來消化這些數據，但不會長期影響趨勢，未來幾年經濟或許將溫和減緩，但並非景氣下滑，因此將持續瞄準大環境不佳下，還能持續成長的公司。 ---------------下一則--------------- 高息股老神在在 下半年逆勢漲2018年12月06日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 MSCI世界指數與高息股指數報酬比較 https://goo.gl/zDFCcP 全球市場再陷震盪。投信法人統計，歷年行情震盪時，有股息收益保護的高息股，一方面能參與市場，另一方面跟漲抗跌表現又比一般股票來得佳，因此往往能成為市場寵兒，且從績效報酬來看，也確實能看到較一般股票漲勢更佳或相對抗跌的趨勢。 摩根環球股息基金產品經理張瑜倫指出，統計今年來MSCI全球高息股指數與全球股票指數的報酬表現，明顯自7月以來出現分野，上半年以MSCI全球股票指數表現較為抗震，僅小跌0.67％，MSCI全球高息股指數回檔幅度5.08％；進入7月之後，整體金融市場震盪幅度加劇，具有股息收益特性的高股息股票走勢穩健，受到市場資金青睞，7月以來逆勢上漲0.61％，反觀MSCI全球股票指數下挫3.47％。 美國公債殖利率曲線中段（3年期與5年期間）4日出現反轉，引發經濟走緩疑慮，造成美股大跌，亦拖累亞股表現，然自美國聯準會進入本輪升息循環開始，美國短天期公債殖利率受聯邦基準利率推升，但長天期利率在通膨前景溫和下走高幅度落後，10年期利差持續收窄。 張瑜倫指出，根據過去七次經驗，殖利率反轉至經濟正式進入衰退，平均有長達14個月的落差，顯示近期市場對於相關變化立即性的影響，多屬反應過度，更何況全球與已開發國家採購經理人指數（PMI）皆維持在50以上的擴張區間，且美國就業市場持續緊俏、失業率維持在歷史低位，預期薪資以及消費的成長，終將反映在中長期通膨展望，也有助舒緩近期殖利率曲線相關的疑慮。 投信法人強調，在投資氣氛以及資產表現波動將持續攀升，加上面對未來多變的總體環境，建議投資人宜密切關注經濟展望、企業獲利等基本面發展，若有意參與股市行情者，不妨以具有收益性質的高息股股票介入，增添行情震盪時的下檔保護，又不錯過市場彈升契機。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠指出，今年來市場波動明顯加劇，投資布局上更需穩健因應，其中高息股便是投資人可留意的標的，主要是因為配發高股息的企業通常財務體質較佳，因此面對市況波動時抵禦能力較強，表現相對抗跌。 除了一般的高息股外，建議投資人還可考慮同樣具備高息優勢且波動較普通股低的特別股，由於特別股股息發放亦相對穩定，過往即便在金融海嘯期間，也幾乎都維持正常配息不間斷，加上特別股股息配發順序優於普通股持有人，相對具有保障，不失為當前市況波動下的布局標的。 ---------------下一則--------------- 亞太高息股 物美價廉、值得入手2018年12月06日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 全球各主要地區股利率超過3%的企業家數 https://goo.gl/BDDWdE 今年市場走勢猶如雲霄飛車般上沖下洗，連動投資人心情也跟著忽憂忽喜，投信法人展望2019年，預期市場波動恐有增無減，但高息股因有股息收益傘保護，故長線波動度明顯低於大盤，除能提供較佳下檔保護，還能發揮穩定作用，適合作為波動時刻的配置主力，目前高息股又以亞太（不含日本）投資標的最為豐富，一則物美價廉，二則可資本利得與股息一次掌握。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，明年全球經濟成長在央行貨幣政策分歧、地緣政治和貿易衝突的綜合影響下恐將趨緩，連動市場波動幅度隨之擴大。 由於高息股坐擁「高股利率和低波動度」優勢，因而在波動時刻相對一般股票能發揮耐震、穩定的作用，中長期同步參與股市上漲，能發揮跟漲抗跌之效。 張致寧表示，若要透過高息股參與股票市場，除了看股利率高低，也應該要從股息成長率、股息發放穩定度等三大指標來選股，更有機會持有具成長潛力的標的；再者，現今市場環境波動度相較去年大幅提升，在波動度將有增無減的情況下，宜靈活布局全球市場股息率高的國家，達到分散風險目的。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人樂禹表示，受惠於美歐國家的景氣復甦，亞洲國家的出口也連帶成長，企業因此受惠，獲利狀況也可望進一步提升，有利於企業配發股利回饋股東。 近來高股息股票受到投資人的青睞，主要就是因為在景氣復甦的過程中，投資高股息股票除了可以參與多頭市場的上漲動能，還握有企業配發股利的機會。 在低利時代，有配息潛力的高股息股票是不錯的選擇。第三、四季是亞洲配發股利旺季，積極的投資人，可配置部分亞洲地區的高股息股票拉高整體報酬率。 摩根投信指出，以MSCI世界指數成分股旗下企業來看，股利率超過3％的企業家數超過900多家，其中，亞洲企業願意發放高股息的企業家數持續攀升，並冠居全球之首，達342家，其次是歐洲企業233家，再來才是除亞洲之外的新興市場與美國股市。 顯示若想賺股息，亞太不含日本地區的投資機會與標的選擇，相較其它市場更豐富，而企業增發股利意願大增，有助於再提升亞股的投資吸引力。 投信法人強調，亞股今年遭遇逆風，但亞洲經濟基本面健全，經濟成長動能無虞，且目前包括A股、韓國、台灣和東協在內的主要亞洲股市本益比都尚未回到長期平均水準，反映出亞股仍具投資吸引力。 此外，就股價淨值比角度來看，目前僅印度股市與15年平均值相等，其它像是東協、韓國、香港和MSCI亞太（不含日本指數）甚至並未達到長期平均的表現，反映現階段亞股的價值具吸引力。 ---------------下一則--------------- 上班族存第1桶金 挑債券基金保單2018/12/06蘋果日報【劉懿慧╱台北報導】 面對市場波動，上班族該怎麼善用手上僅有的資源，做最佳的資產配置？專家建議，可選擇連結目標到期債券基金的保單，在規劃基礎保障的同時，還可以透過連結「到期日明確，以債息收益為主」的投資標的，讓資產穩健成長。 全球人壽商品部主管鄭中安表示，投資型保單依連結的投資標的類型來區分可分為連結目標到期債券基金、連結類全委投資帳戶、連結一般共同基金、ETF，及連結結構型債券等；依保險商品來分類可分為壽險及年金險，以及有無附保證給付等等。 投資型保單大不同 多數投保投資型保險商品的民眾都有類似的需求與特徵，即是有家庭或退休保障需求，且想透過保險商品參與投資收益。 鄭中安表示，連結類全委投資帳戶適合對於投資項目希望採用被動式投資管理的民眾；連結一般共同基金、ETF適合對於投資市場有高度關注及主動調整需求的民眾；連結結構型債券則適合希望投資收益附保證收益，但接受標的風險及複雜度較高的民眾。 連結目標到期債夯 而最近較夯的保單，即是連結目標到期債券基金的保單，公勝保經事業部經理葉丁綺指出，該保單會這麼熱絡，主要是因投資環境動盪不安，包括美中貿易戰不知何時停火、美股陸股一路下跌、義大利債務危機等等。 因此投資人也轉趨於保守，期望轉入更安穩、具有穩健收益特性的債券資產，也吸引不少壽險業者聯手基金公司，推出結合目標到期債券的壽險保單，以特定期間鎖定債息收益而受到壽險及保守型資金青睞。 較適合中長期持有 鄭中安表示，目標到期債券基金成立之初，即設定一個到期時間，例如6年，待基金募集完畢後，管理團隊會買進50~70檔左右，且到期日期相近的債券。只要連結標的沒有發生違約事故且保戶持有到期，就能避開市場價格波動、獲得債息收益。 他認為，該保單不論是用來規劃個人或家庭保障、第1桶金資金運用、累積子女教育金，甚或是做退休規劃，都相當適合；讓保戶無懼市場波動，也不必盲目買進殺出，逐步穩健實現未來的財務目標，較適合需要中長期投資持有，且接受較低投資風險但仍希望具有一定報酬的民眾。 ……………………………………… 若中途贖回 會收2%費用2018/12/06蘋果日報【劉懿慧╱台北報導】 投保連結目標到期債券基金四大注意事項 https://goo.gl/giXVHM 壽險專家表示，因該保單以持有到期為目標，若中途贖回，不論保險公司費用收取採用哪種型式，基金公司都會按贖回金額收取2%左右的贖回費用，因此債券違約會是這檔商品最主要的風險。 購買前有4大須知 全球人壽商品部主管鄭中安表示，一般目標到期債券基金的保單，費用會有前收型及後收型等兩種方式。前收型就是在保費繳交後，即收取保費費用；後收型則是保費繳交時，不收取保費費用，但之後逐月會以帳戶價值為基礎，定期收取一定比例的保單管理費用。 鄭中安表示，一般來說，費用採前收型的商品，保險公司多半不再收取任何的解約費用，但保戶要注意的，在基金約定的到期日前贖回，不論保險公司費用收取採用哪種型式，基金公司都會按贖回金額收取2%左右的贖回費用。 公勝保經事業部經理葉丁綺提醒，在購買保單前，有4大重點要注意，首先，該保單的內容物是什麼、哪一種債種，大部分商品都是連結高收益債券跟新興市場債，但其波動相對較大，意即風險相對較高。 其次，因為它是將債券基金包裝成保單，因此會有雙重成本，包括保險公司與基金公司，所以可預期保費並不會太便宜。 第3，若要買這類商品，保戶須先確定這筆錢可以放6年，否則隨時出場除了有贖回費用以外，若有美元計價商品，還必須要承受匯率風險。 最後，保戶應該要注意，目標到期債券保單並沒有保證收益，葉丁綺表示，許多業務員都會跟投資人說，購買這類保單6年後可以拿到4%多的收益等等，但切勿忘記這類保單本質上還是基金，仍是有風險。 ---------------下一則--------------- 美債倒掛 前景堪憂2018年12月06日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國債市本周出現驚人發展，其公債殖利率曲線周一出現逾10年來首度倒掛，引發外界擔憂美國經濟很可能在未來12到18個月陷入衰退，並也反映美國聯準會（Fed）的緊縮貨幣政策將進入尾聲。 周一美國5年期與3年期公債殖利率利差為負0.7個基點，為2007年來首次跌破零，隨後5年期與2年期殖利率利差也跌破零水準至負0.9個基點。在同時10年期與2年期美債殖利率利差雖然仍為正數，但兩者差距不到12個基點，創下2007年6月來新低紀錄。 如果長天期公債殖利率低於短天期公債殖利率，外界會將此稱為殖利率曲線倒掛。根據歷史經驗，若該曲線出現倒掛，意味經濟可能在未來12到18個月進入衰退。 華爾街「新債王」DoubleLine資本公司執行長岡拉克（Jeffrey Gundlach）認為，長短期債券殖利率曲線反轉，預告美經濟將走弱。 目前市場正在高度密切關注2年期與10年期美債間殖利率利差，以及3個月和10年期的利差變化，其中後者是Fed進行政策判斷的主要指標。 根據Bespoke發布的研究報告指出，根據過去美國三次經濟衰退的情況，當3年期與5年期債率出現首次倒掛後，直到經濟陷入衰退，其花費時間平均為26.3個月，範圍介於17到38個月間。 周二3個月與10年期殖利率相差55個基點，Bespoke表示，除非10年期美債價格大漲，或是Fed再有兩次升息，兩者殖利率曲線才有機會出現倒掛。
小媽精選1071205基金資訊 高度開發市場股吸睛 優選美國2018年12月05日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 高度開發市場11月到隔年第一季平均表現 https://goo.gl/qsr7pF 時序來到12月初，投資人除了檢視手中資產今年績效，也開始布局明年配置，投信統計，近十年每年11月進場到隔年第一季，以美國為首的高度開發市場股市平均表現都是正報酬，表現相當亮麗，其中美股科技勝率更是高達90％以上，現階段投資人不妨將高度開發市場潛力股納入資產配置。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，現階段美國升息大趨勢還是不變，需考慮的是升息的步調輕重快慢，投資布局要謹慎以對，現階段全球景氣仍在擴張軌道上運行，風險性資產仍有表現機會。 由於美歐景氣持續復甦，預期2019年趨勢仍將落在美國、歐洲等高度開發市場，建議納入包括特別股、高收債、可轉債以及高度開發市場潛力股的多重配置資產來降低波動度，徐煒庠強調，預期在升息循環時，成長股及景氣循環股表現將優於防禦型類股，尤其是近期醫藥生技、科技類股相對抗跌，或是已修正達滿足點，下檔具有支撐，會是近期首選。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，全球成長差異逐漸縮小，美國耐久財及就業市場表現強健，顯示商業投資回升，油價大跌，有助支撐消費。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，金融科技產業近兩年商業化的速度超乎預期，不到一年半，滲透率就翻倍成長到33％，預估今年規模上看1.4兆美元，年成長19.5％，主要來自於美國、大陸科技龍頭的支持，讓金融服務與應用不斷推陳出新，並拓展到歐洲、非洲、南美、東南亞等地區。 駿利亨德森投資全球科技基金投資組合經理Richard Clode指出，科技整合與大規模的創新，將加速帶動一股更廣泛、影響更多產業的「破壞式創新」趨勢。到目前為止，已經在汽車產業中見到大量的破壞式創新案例，包括電動車、共乘模式及自駕車等，趨勢已經開始。 ---------------下一則--------------- 驚奇指數轉正 陸股蓄勢待發2018年12月05日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 花旗中國經濟驚奇指數揮別五個多月的修正整理，11月中旬轉正，且過去兩周持續站穩零軸之上。投信法人指出，驚奇指數翻正後，陸股普遍漲勝於跌，且習川會達成共識，更有助於陸股未來反彈表現。 受貿易戰波及，花旗中國經濟驚奇指數自今年6月初翻落0軸之下，經過五個多月的整理後，近期終於轉正。而若統計2010年以來，驚奇指數轉正期間，陸股上漲機率約63％，略勝一籌，平均漲幅則有2.01％。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，目前上證指數本益比11.9倍，低於十年平均值，來到長期相對底部位置，中長期投資價值浮現。 楊國昌認為，若貿易戰能夠逐步和解，對股市自然具有加分作用，投資人可開始留意陸股的布局機會。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，大陸利率趨勢向下，貨幣環境保持相對寬鬆，儘管官方多次主張當前貨幣政策穩健中性，但其輔以不再大水漫灌說法，同時觀察國債及國開債利率走勢自年初以來維持下降趨勢可見，貨幣政策只是不再大規模釋放資金，依然會在必要時釋放充足流動性，維持貨幣環境相對寬鬆。 此外，陸股經過短期大幅回調後，進入震盪打底階段，在企業獲利動能保持強勢下，價值面吸引力浮現，待後續指數底部結構穩定後，跌深反彈行情可期。 安聯中國策略基金經理人許廷全指出，大陸官方將持續推動消費刺激、減稅以及擴大基建等具體措施。在供給側改革持續推動影響下，現階段去庫存壓力不大。加上部分有基本面支撐或未有轉差跡象而被錯殺的標的或板塊，長期投資價值逐漸浮現。 ---------------下一則--------------- 新興亞股好吸金 韓國、印度最猛2018年12月05日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 外資進出亞股概況 https://goo.gl/fAmmxS 回顧整個11月外資新興亞股買賣狀況，印度以8.91億美元居外資單月買超冠軍，亞軍則由菲律賓以7.06億美元拿下。法人觀察上周新興亞股方面，以南韓和印度表現最吸金，分別為外資買超近6.33億美元和6.1億美元，台灣以1.49億美元居第三，而外資賣超力道最重的國家則為泰國，上周遭外資賣超近1.17億美元。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，隨著中美貿易爭端短期獲得舒緩，在市場情緒改善下，新興亞股短期表現料因而受惠，中長期來看，新興亞洲的經濟成長動能仍相較其他新興區域強勁，地緣政治風險亦相對低，加上先前回檔也使得新興亞股的評價面更為合理。 此外，部分國家致力於穩定匯率，加上政府持續推出基礎建設興建、農村經濟改善、產業升級等政策，包括台灣、印尼、泰國、馬來西亞等地的股利率水準更優於歐美，有助吸引投資人目光，因此後市表現仍未看淡。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾指出，中美貿易戰暫時休兵、且談判成果略優於預期，有利於市場情緒，雖然後續仍要觀察中美貿易談判進展以及大陸經濟數據等變數，但對於新興市場在人口、消費與科技升級的長期投資主軸仍正面看待，目前的折價與穩定的企業獲利為長期投資人帶來投資機會。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，外資動向能否持續穩定，需有賴中美貿易摩擦的降低，同時終端需求亦有望有效提升，支撐2019年的獲利預估表現。個股部分可以觀察Apple概念股或過去指標的漲價個股，仍否重回投資人目光，而這也是未來多空轉折觀測的重點。 廖哲宏表示，現階段產業能見度仍然欠佳，國際情勢和政治問題等的干擾，仍是未來影響台股的中長線問題。由於部分利空消息或已大致反應在過去這波台股的修正上，面對接下來這段空窗期，投資人反倒可多留意如基本面仍正向、具備成長趨勢、享有長線趨勢保護短線股價的優勢，或是具有均值回歸概念等跌深或被錯殺的個股。 ---------------下一則--------------- 印尼、印度股債基金 勝率百分百2018年12月05日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 海外股票 債券基金近一個月五強 https://goo.gl/rff2bE 印尼、印度股債近期表現超強勢，觀察境內跨國股票型或固定收益型基金近月報酬表現，雙印相關基金均搶占前茅，領先其他市場，統計印尼股債基金漲幅最猛，印度緊追在後，雙印股市近月漲幅均超過3％，債市因新興貨幣止跌、油價下跌而大力反彈，加上高債息優勢，獲得短線資金青睞。 瀚亞印度策略收益債券經理人周佑侖表示，印度央行強力購債、升息步調放緩，以及下跌超過10％油價引導利率向下，近期印度各天期公債利率降至8％以下，債券價格明顯反彈。 隨近期油價大幅下跌，印度匯市、利率市場同步走穩，連帶盧比波動度大幅下降。公債目前殖利率達8.86％，當地債7.85％，較高收債或新興債更有吸引力。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度明年總理大選，當前執政黨選票多來自中低階層選民，選前對鄉村財政支出有望加大，推動地方經濟發展，有利經濟成長與股市上漲，近期進入消費旺季激勵，後市不看淡。 群益東協成長基金經理人高浩偉分析，印尼央行維持鷹派立場，匯率趨穩出現訊號，加上企業財報獲利轉佳，第三季財報整體淨利成長率12％，顯示基本面穩固，包括金融、可選消費、地產等，都可持續留意。 宏利投信認為，亞洲中產階級及高消費崛起，尤其受惠印度、大陸兩大經濟體高成長引擎強勁，使得區域經濟增長幅度續強。印度及東協國家持續增長的經濟數據支持，出口數據改善，今年延續強勁內需力道支撐。 瀚亞印度基金經理人林庭樟強調，印度經濟基本面仍是支持股債市反彈關鍵，第三季企業財報的46％獲利超乎預期，股市營收維持高成長，因此MSCI印度指數2019上半年銷售成長率上看雙位數。從本益比來看，股市已回到15倍左右的合理位置，有利伺機進場布局。 ---------------下一則--------------- 印尼央行升息 股匯債趁勢彈升2018年12月05日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 受到眾多不確定性因素影響，使東協市場股匯債市明顯受到影響，但近期東協股市已陸續止跌，其中印尼不論在股、債、匯市都出現較明顯表現，使印尼股、債型基金雨露均霑，法人建議，未來可以持續關注該地區股匯債等金融商品。 元大投信研究團隊指出，印尼央行11月意外升息，讓印尼盾匯率止貶回升，從15,000元整數關卡明顯回升，至11月29日至14,367.5元兌1美元，11月升幅近6％，連帶也使印尼股和債都受惠。 法人表示，在匯率回穩後，加上油價大幅走低，有助外資回流印尼股市，為印尼市場注入新一波的動力，元大印尼指數基金月績效出現上漲逾12％。其他主動型印尼基金績效如瀚亞、富達、法巴百利達以及安聯也都出現一成多的報酬率。 摩根東協基金產品經理張乃文指出，印尼明年4月將進行總統與國會大選，預期在選舉牛肉和政策紅利發酵下，配合穩定的通膨數字和持續雙位數成長的信貸，都讓印尼內需消費市場的未來成長性不容忽視。 加上印尼股市流動性佳且目前外資持有水位低，有利支撐印尼股市。 受惠外資開始回流，今年以來印尼債殖利率、匯率大幅修正，價格顯著超賣，加上年底前無新增初級市場公債供給，短期債券價格將有表現空間，元大新興印尼機會債券基金一個月期績效達到6.66％。 展望明年，元大投信研究團隊指出，美國明年進入升息末升段，預期升息頻率降至兩次，WTI油價預期回落至每桶55∼65美元，新興市場可望出現反彈，其中相對看好印尼、印度與越南等國家，因整體經濟成長仍可達5％以上、企業獲利預期維持雙位數，評價在今年已回落到五年平均值，明年反彈行情可期。 ---------------下一則--------------- 印股漲相佳 中長期投資時機到2018年12月05日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 路透社最新發布印度股市點位預估調查，共向50位分析師調查，認為在全球股市的短期修正所帶來的擔憂消退，以及明年印度大選後不確定性解除後，股市可望扳回先前的跌幅，預估至明年中印度Sensex指數可望達37,000點、明年抵達39,400點，若以11月28日Sensex指數收盤位置來推估，至明年中的潛在漲幅近3.6％，到明年底的漲幅則上看10.3％。 群益印度中小基金經理人林光佑表示，現階段印度總體經濟數據表現無虞，IMF、OECD、ADB等研調機構的預估，印度明年經濟成長率仍預估有7％以上的強勁水準，加上明年逢大選，官方料釋出利多政策，不僅有助帶動經濟發展，股市表現亦可望受惠，因此中長期投資前景仍可期待。 林光佑指出，印股歷經修正後，評價面處在相對低檔的位置，先前評價面較高的小型股也已修正至低於大型股，中小型股的投資價值逐步浮現。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印股的四大底部跡象已現，包括修正時間與幅度滿足、企業獲利增長如預期、原油價格滑落、印度盧比貶勢停歇甚至逐漸回升，印股醞釀另一波反彈。 林庭樟認為，印股的投資價值無庸置疑，今年貨幣貶值幅度超過17％，隨著油價反彈、通膨率獲控制，盧比止穩後升值趨勢將有利於市場從谷底向上，建議投資人採取定期定額加碼，靜待外圍市場負面消息消化後，重拾上漲攻勢。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性都高於整體產業。 野村亞太高股息基金經理人陳亭安表示，近期受到貿易戰影響，亞洲經濟有減緩跡象，雖股市評價為合理水準，但在落底之前，波動可能仍大。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，亞股基本面仍在，且在經歷今年來一波回檔整理後，亞股可以說是物美價廉。 ---------------下一則--------------- 巴西股市創新高 基金水漲船高2018年12月05日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 投信發行8檔巴西相關基金績效 https://goo.gl/tF6eWY 中美貿易戰風暴暫歇，巴西股市3日在基礎材料，工業和公用事業等上漲的股票走高帶動，巴西股市上漲0.35％，收在89,820.09點，創下新高，連帶投信發行的八檔相關基金績效也表現亮麗，法人持續看好後市。 群益投信表示，整個拉丁美洲權重最大的巴西，今年以來股市表現倒吃甘蔗，近期在政治不確定性解除、油價持穩下，股市大漲，統計今年來漲幅高達17.56％，成為全球主要股市中今年來表現最佳的股市。 由於新興市場基本面仍不差，中長期來看，IMF預估今、明兩年新興市場GDP成長率估值分別有4.9％和5.1％的水準，加上新興國家財政體質亦有改善，有助對抗外部環境變動，且繼經此波回檔後評價面亦具吸引力，因此後市不看淡。 根據統計，2000年以來，每年12月巴西股市平均上漲3.23％，法人建議，積極型投資人可留意巴西相關基金的投資契機。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸表示，第四季以來，新興市場由黑翻紅，巴西股市以最高的漲幅搶下頭香，可說是今年表現最凌厲的新興市場，除了來自於選舉行情的加持，還有經濟動能谷底翻身增添助力。 高君逸指出，在全球PMI出現微幅下滑之際，巴西10月製造業PMI上升至51.1，持續維持擴張態勢，且11月企業信心指數大幅走升至63.2，凸顯巴西經濟動能已逐漸復甦，此外，通膨表現相對穩定，巴西央行維持偏寬的利率政策，有利於巴西股市持續反彈行情。 高君逸表示，即便巴西股市回復上升趨勢，預估本益比並未大幅上揚，仍在歷史均值附近，合理估值將支持後續上漲走勢。 ---------------下一則--------------- 油價回升現曙光 能源拚反彈2018年12月05日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 原油期貨淨多單趨勢 https://goo.gl/kTQiqz 疲弱不堪的國際油價擺脫頹勢有望，隨著G20及OPEC會議接續登場，產油國料將形成減產共識，國際油價回升露出曙光，挹注能源股上揚動能，搭配體質改善及獲利回升之基本面加持，後市成長空間值得期待，保德信投信建議逢低分批佈局全球資源基金，掌握國際油價重回合理區間，帶動能源股展開有基之彈的投資機會。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，相較2016年，目前原油庫存水準不但偏低，且供過於求的幅度更小，顯示市場悲觀氣氛壓抑國際油價走低。即便全球景氣增速放緩，多數能源研究機構對於明年油品需求成長預測也未大幅修正，接近十年均值，看來油品需求成長穩健，有助於國際油價擺脫低檔，進一步支持能源股反彈走勢。 元大投信期貨信託部表示，近一周國際油價在多家機構預期沙烏地阿拉伯11月原油日產能將增加至1,120萬桶，將創下新高，加上美國原油庫存持續增加，國際原油持續拉回修正，但受到俄羅斯表態認為國際原油供給需要逐步減產，加上短線急跌，跌幅已深，國際原油短線反彈契機浮現。 回歸基本面看，能源股財報結果普遍優於預期，無畏國際油價大幅回跌，法人強調，多數能源企業仍有超過五成產量的避險部位，因而能降低油價重挫衝擊。 再者，近年來能源企業經營模式已由產量成長轉為現金流平衡，資本支出大為縮減，保留更多自由現金流量以發放股利、回購股票或進行併購，不僅負債比率大幅降低，股東回報率也節節上升，市場預估能源股今明兩年的EPS成長率仍居各類股之冠。 能源股同時具有價值面優勢，法人表示，S&P500能源指數本益比約13.8倍，不僅較其他類股來得便宜，並較S&P500指數折價逾15％，投資價值不言可喻。眼見國際油價有望擺脫低檔，能源股料將隨之反彈走升，建議分批布局能源股部位較大的全球資源基金，以掌握基本面及價值面優勢帶來的投資機會。 ---------------下一則--------------- 綠金崛起 電動車成投資新寵2018年12月05日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 挑戰傳統「黑金」（石油）的新一代「綠金」（鋰、鈷）正快速崛起，在全球先進國家主導節能減碳風潮下，科技愈來愈廣泛運用在汽車產業，目前正夯的電動車將逐步取代傳統燃油車，「以電代油」主流成形，電池關鍵材料的鋰、鈷應用，將是科技投資的新熱門標的。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，電池模組約佔一輛電動車成本的35∼40％，「以電代油」關鍵在電池技術，受惠電池成本快速下滑，電動車售價逐步下降，加速全球進入電動車時代。據Morgan Stanley報告，全球電動車滲透率將由2016年的0.8％，大幅攀升至2025年9.2％。 群益創新科技基金經理人黃常恩指出，近幾年科技創新趨勢引領的未來主流，各國際大廠相繼投入車聯網、智能車領域發展，項目含括各式感測技術、影像鏡頭、語音輔助功能、通訊技術、晶片運算等。 多國政府並制定相關發展政策或補貼措施，衍生出不少新的投資商機，後市隨相關技術的成熟和產品的滲透率逐漸提升，相關供應鏈可望受惠，可持續關注。 宏利投信認為，美股未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需謹慎選擇投資題材，才可望有可觀獲利機會。面對持續升息政策環境，及經濟仍擴張狀態，包括新科技（車用電子）、消費、金融都具投資吸引力。 相較於全球的鋰供應量有千萬噸，鈷僅逾10萬噸，七成集中在非洲剛果。馮紹榮補充，鈷的稀少性引發全球原物料大廠爭搶，2016年大陸洛陽鉬業買下剛果鈷礦山一半股權，今年3月大陸電池回收商格林美（GEM），與全球最大鈷生產商嘉能可（Glencore）簽約，包下未來三年三分之一產量，相當於去年全球總量一半，凸顯「綠金」熱潮已經點燃。
小媽精選1071204基金資訊 美股、新興市場基金 買盤回溫2018年12月04日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/ew8YdD 隨著近期國際市場雜音暫除，特別是周末G20峰會傳出各國選擇讓步的正向發展，中美貿易戰爭也暫時停火，再次給予市場多方信心，帶動買盤回溫。根據最新全球主要基金資金流向統計，上周不論全球新興市場、亞洲（不含日本）、美股等主要股市基金，皆呈現資金淨流入，僅有歐股基金連續淨流出周數升至12周。 整體而言，隨時間淡化市場利空，市場資金於11月再度重返風險性資產，提振全球新興市場、亞洲（不含日本）、拉丁美洲、美國等基金11月逆轉為吸金態勢，一反過去數個月的賣超窘境，其中又以全球新興市場與亞洲（不含日本）基金吸金力道最出色，單月皆獲得逾30億美元資金挹注。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，2018年以來受到貿易戰、殖利率和美元走高等因素，壓抑新興市場股市走勢，不過近期中美貿易談判暫露曙光，市場預期雙方關係將停止惡化；再者，市場解讀美國聯準會貨幣政策偏鴿，升息循環漸入尾聲，同時也有機會抑制美元未來的強勢，對於新興市場表現為正向利多。 陳若梅認為，新興市場目前可謂物美價廉，展望新興市場2019年獲利成長預估仍有10∼11％的空間，加上若聯準會升息步調放緩，新興市場企業借貸成本降低，未來獲利仍有上調空間；但評價面卻來到金融海嘯後的低水準，頗有遭低估之嫌，現階段反而是長期布局時點浮現。 富蘭克林證券投顧分析，習川會決議中美貿易戰停火90天、雙方進行協商，加上聯準會態度轉趨鴿派，可望為金融市場注入強心針，先前承壓較重的新興國家資產反彈動能可期，建議核心配置首選新興國家當地債券型基金，股票部位則看好美股、大中華及新興亞洲股市。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美中雙方同意針對貿易爭端停火90天進行協商，暫不加徵新的關稅，大陸也表示會向美國購買大量產品以減緩雙方間的貿易失衡，使得市場緊張情緒舒緩，短線可望驅動股市表現；再者，現階段美國基本面持穩，可為股市表現提供支撐，後市表現仍可期待。 ---------------下一則--------------- 中美休兵 全球股市拉長紅2018年12月04日 04:10 工商時報王淑以�台北報導 台股暌違35天重返萬點 https://goo.gl/ycpcRW 中美貿易戰休兵90天，全球股市上演慶祝行情，暌違35天台股跳空重返萬點並直逼季線，終場指數大漲249.84點，收在10,137點，成交值逾1,707億元，股匯期三市同步勁揚，三大法人加碼92.98億元，啟動作帳行情。 美股道瓊電子期貨大漲2.01％達513點，周一美股開盤續漲，早盤一度上揚418點。台股昨日早盤漲勢疲弱，僅有以跳空58點開出，隨著新台幣升值8分及陸股強勁反彈，台股漲勢再度拉開，軋空及軋空手持續，終場台股幾乎收在最高點，上漲249.84點，創今年以來單日第二大漲點，漲幅2.53％，日K收了實體紅K棒，回補10月11日長黑K棒的三分之二。 外資昨日僅有買超台股56.93億元，投信及自營商也同步站在買超，外資台指期淨多單升至4.01萬口。特別的是，投信持續加碼中小型股，買超櫃買中心已達12個交易日，合計12天買超達74.56億元，投信年底拚績效的作帳行情可期。 彙整第一金投顧董事長陳奕光、德信證券副總吳文彬及國泰證期分析師姜軒墨等看法，台股要關注四訊號及留意兩隱憂，其中四訊號確認後，指數將持續攻高。 台股12月要關注4個訊號，包括第一、需回補10月11日空方缺口後，底部確認完畢，10月11日是2,053億元的帶量下殺660點，要跨過缺口需換手量。第二、蘋概股大立光昨日鎖住漲停，可成、台郡也大漲，要確立蘋概股要持續反彈。第三、過去跌幅最深的被動元件、矽晶圓等要續漲，交易熱度不中斷。第四、外資買盤持續回流，昨日外資是第29天零持股之後回補了台灣50ETF，代表資金回流大型權值股，有利於指數續攻。 然而台股跳空漲幅達2.53％，姜軒墨說，很有可能一次利多反應完畢，未來中美貿易戰休兵的慶祝情緒漸散，全球股市包括台股仍須要面對的是經濟開始衰退及美國聯準會（Fed）2019年升息次數趨緩的兩大隱憂，投資人此時仍要謹慎挑選個股布局。 留意台灣時間12月20日凌晨3點，FOMC會議後的2019年升息展望，將可能再度牽動全球資金板塊的移動。 ---------------下一則--------------- 貿易戰急轉彎 陸電商迎新局2018年12月04日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 習川會決議貿易戰將熄火90天，針對2千億美元大陸商品加徵關稅維持10％，法人指出，突破僵局的貿易戰為陸股迎來正面消息，亞股出現大漲局勢，上證指數更漲近3％，而最重要的關鍵在於中方同意開放市場、擴大進口，即由美國進口大量商品，以解決兩國間的貿易失衡問題。 中信中國50 ETF經理人葉松炫指出，大陸針對開放進口已早有準備，本月初舉辦的進口博覽會，習近平主動提出將擴大進口、降低關稅，瞄準的就是擴大跨境電商的進口，提前解開對電商進口限制，給予電商放寬審批制度及關稅優惠，很明顯的就是要透過電商做為擴大進口平台。 習近平更在會議前喊出，計畫在未來五年內進口價值10兆美元商品，無疑在對外喊話，將以開放電商進口的方式來抵抗貿易戰衝擊。 葉松炫說，阿里巴巴、京東等大陸跨境電商企業是最大的受惠的族群，在貿易戰出現急轉彎及政策快速引導下，中長期表現相當可期，看好明年電商進口銷售額可望出現跳躍式增長。 安聯投信表示，好消息不止於此，美國聯準會主席鮑爾表示利率僅略低於中性水準，市場解讀升息周期可能比先前暗示的更早進入尾聲，美股四大指數應聲大漲，也為近日市場挹注更多信心，讓最近兩周成交低迷的滬深兩市，紛紛一吐怨氣，放量大漲。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，習川會為僵持多月的貿易戰問題帶來突破，美國暫緩原定在2019年1月1日提高大陸商品關稅的計畫，大陸也承諾向美國購買大批農業及能源商品，美國設下了90天的談判期，一旦談判不成功，美國表明會繼續提升關稅，目前中美貿易暫時「停火」，投資人宜持續觀察中美談判之路。 ---------------下一則--------------- 亞洲11月製造業PMI 日韓黯淡 越南亮眼2018年12月04日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 亞洲11月製造業景氣降溫，最新數據顯示，日本製造業擴張步伐創2017年8月以來最慢，韓國製造業陷入緊縮，越南則是唯一亮點，指數升至逾7年最高水準。 據日經Markit周一公布，受到大陸和歐洲需求下滑拖累，日本11月製造業採購經理人指數（PMI）終值經季調後，由前月的52.9下滑至52.2，降至2017年8月以來最低水準。由於新訂單和生產增加緩慢，衝擊整體數據。此外，企業信心亦降至2年新低。 IHS Markit經濟學家海斯（Joe Hayes）指出：「最新數據顯示，日本10月製造業PMI回升只是9月生產中斷後的短暫反彈。基本狀況依然低迷，成長動能偏向減速。」 韓國11月製造業PMI由前月51點大跌至48.6，跌破50的景氣榮枯分水嶺，為8月以來首次陷入緊縮。 海斯表示：「韓國11月製造業PMI數據進一步證明，全球經濟成長減速衝擊韓國的出口商。最新調查顯示，製造業出口降幅創下逾5年最大。內需亦明顯減弱，整體新訂單大幅下滑。」 印尼11月製造業PMI由10月的50.5微降至50.4，跌至5個月新低水準。雖然製造業產出持續增加，但整體新訂單大致呈現停滯。 拜產出和新訂單顯著增加所賜，越南11月製造業PMI由10月的53.9勁升至56.5，創下2011年初以來最佳成績。 ---------------下一則--------------- 年底消費買氣強 美股反彈可期2018年12月04日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 近10年感恩節後美股表現 https://goo.gl/36spQq 美國感恩節線上銷售創下新高，消費買氣活躍，為美股帶來生機。投信法人指出，統計過去十年，S&P 500指數在感恩節後到年底的平均漲幅為2.2％，優於節前表現，而且上漲機率達八成。不僅如此，只要感恩節前一個月下跌，節後都能反彈上漲。 美國今年感恩節消費買氣熱絡，市調機構Adobe Analytics統計，統計黑色星期五當天，線上銷售總額就達到62.2億美元，較去年成長23.6％，並刷新紀錄。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷指出，美股節前受到科技類股漲多，以及投資人對明年景氣心存保守等心態影響，引發居高思危的獲利了結賣壓，造成股市波動劇烈。但美國明年經濟不會進入衰退，只是成長放緩。 葉菀婷強調，明年景氣循環將接近2014∼2015年的循環型態，但還不致於如雪崩式進入衰退。短線投資人因為擔憂財報負面消息，放大檢視未來的不確定性，為股市提供技術反彈的能量。 過去30年，科技類股經歷至少7次的空頭洗禮，但紛擾過後，向上趨勢都沒有改變，甚至創新高。對空手投資人來說，現在是留意加碼布局的良機。 宏利資產管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，美國期中選舉結果預示政府焦點較為轉向國內問題和潛在政治僵局，理由包含民主黨現在有能力通過或阻止立法，美國的政治焦點將轉向2020年總統大選，而美國經濟也將日益面對挑戰。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，全球成長差異逐漸縮小，美國耐久財及就業市場表現強健，顯示商業投資回升，油價大跌，有助支撐消費。 ---------------下一則--------------- 亞股有勁 低檔布局機會浮現2018年12月04日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 亞洲型基金績效 https://goo.gl/7aLMyk 亞股在經歷今年來一波回檔整理後，目前MSCI亞太（不含日本）指數股價淨值比低於1.5倍，較長期均值約低於1倍標準差位置，投信法人指出，亞股的低檔布局機會已經浮現。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，大摩預期新興市場明年成長率則從今年的4.8％降至4.7％，但2020年將加速至4.8％。建議加碼巴西、泰國、印尼、印度、秘魯、波蘭等新興市場股票。 此外，根據WTO全球貿易展望報告，2019年已開發國家貿易成長將由3.8％減緩至3.1％，亞洲貿易量成長由5.7％減緩至5.0％，成長率相對仍佳。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性皆高於整體產業。 野村亞太高股息基金經理人陳亭安表示，近期受到貿易戰影響，亞洲經濟有減緩跡象，雖股市評價為合理水準，但在落底之前波動仍大。大陸股市已來到相對底部，市場信心恢復需要時間，在股權質押風險危機解除下，系統性風險已大幅降低。產業方面，在大陸與香港以低估值高分紅的消費和金融股為主，台股部分則減少科技類股。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，亞股在經歷今年來一波回檔整理後，目前MSCI亞太（不含日本）指數股價淨值比低於1.5倍，較長期均值約低於1倍標準差位置，經驗顯示，每當亞洲的股價淨值比落在1.4∼1.6倍間進場，未來一年的平均報酬率可達24％，低檔布局機會浮現。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾指出，電子商務、數位銀行與雲端運算等產業仍持續成長，新興市場網路的使用與滲透度能為許多產業帶來商機與成長性，從中看到許多長期投資機會。 ---------------下一則--------------- 東協股市回溫 明年有望奮起2018年12月04日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 東協市場今年因強勢美元、升息和貿易戰等利空消息而偏弱，法人表示，但11月以來，東協股匯市出現回升，其中印尼和菲律賓股市11月來分別上揚4.72％和3.19％，遠優於MSCI世界指數和美股。法人表示，東協國家基金今年整體表現受壓抑，明年有機會再奮起，現在可以分批布局。 復華東協世紀基金經理人許家?表示，東協股市今年來先後因美國升息、美元強勢等因素干擾，使得整體技術面、籌碼面及評價面均位於低點，另外，菲律賓股市表現低迷也是為東協整體表現不如預期的主因，預估菲律賓面臨的通膨問題為意外，且不致持續至明年，評價已達低點且中長期成長性仍然看好。 摩根東協基金產品經理張乃文指出，為了穩定匯率和改善經常帳赤字，印尼和菲律賓央行日前雙雙祭出升息，雖讓部分投資人憂心，升息循環恐衝擊東協區域企業成長和消費者購買力。惟印尼和菲律賓金融深化程度低，對實際影響消費者的借貸成本也低，以央行升息100個基點來看，利息支出占GDP增加不到0.1％，預期對降低消費者購買力道有限。 群益東協成長基金經理人高浩偉表示，11月以來東協股市相對於美股來說表現分歧，月初在美股因企業財報表現優於預期的激勵，同時帶動東協股市走揚，爾後因美國大型科技權值股對於未來營運前景評估相對保守下，使得股價修正，也對東協股市造成影響。 許家?表示，就整體而言，東協景氣與獲利受匯率與利率影響程度小於其他新興市場，目前東協PMI仍在相對高檔，研判維持向上趨勢不變，進場風險正逐漸縮小中，建議可逢低分批或透過定時定額布局。 ---------------下一則--------------- 陸股審慎樂觀 平衡基金布局2018年12月04日 04:11 工商時報 呂清郎�台北報導 中美貿易戰達成停火90天，觀察A股近期狹幅震盪，港股反覆盤速，重量級騰訊匯豐止穩，市場抗跌力道增強，但後續變化仍難料，市場風險胃納偏低，未來聚焦突破時機，國際資金已逢低進場，代表見到審慎樂觀訊號，但不確定未完全解除，仍以平衡基金布局大陸為佳。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，陸股重點關注經濟數據，政策組合拳下，是否出現結構性好轉，觀察下半年來政策目標聚焦穩增長，其中穩就業、穩金融位居六穩目標中前兩位。 依經驗，政策從規劃、執行到生效平均需一至二季，預期明年第一季回穩，指數將先行於經濟面落底，現階段不宜過度悲觀，可續抱或定期定額分批加碼。 群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎指出，A股在經歷大規模回調後，估值已然獲得修正，官方不吝祭出利多政策企圖重建市場信心，包括對股權質押採取積極應對措施、表態持續研究更多減稅降費舉措，並引導更多資金進駐，待政策陸續發酵、市場重拾信心後，A股後續表現可望止穩回升。 宏利投信認為，即使未來中美貿易摩擦仍持續下去，基本上不論有沒有美國支持，大陸實際上都將繼續快速融入全球經濟，目前大陸已是100多個國家、佔全球國內生產總值的80％的十大貿易夥伴，在穩固內需的支持下，預期進口總額將穩步增長。 投資策略上，黃昱仁強調，市場震盪過程中，股票布局採用小批量加倉、攤低成本方式逐步建立核心持股部位，同時關注交易性機會。產業關注金融、原物料類股、消費、醫藥類股、公用事業、能源。 個股選擇方面，可優先布局細分領域龍頭企業，或具利基型產品公司，看重公司長期經營品質及財務穩健。債券佈局則會優先考量流動性和信用風險，以及短存續期間的優質企業債。 ---------------下一則--------------- 債券基金遭減持 投資級最慘2018年12月04日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/c5hdmF 美國聯準會釋出鴿派訊息，市場對於明年的升息步伐預期降溫，但仍無助於債市基金止血，上周國際資金全數撤出三大債券基金，包括投資級公司債、高收益債、新興市場債等，上周清一色遭減持窘境，其中以投資等級債券基金單周失血55億美元最多，其次為高收益債券基金單周失血29億美元。 摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，新興市場債今年來表現遇到逆風，主要是受到利率風險、美中貿易戰爭與單一國家問題拖累，回顧一開始先是受美國貨幣政策收緊帶來的利率風險影響，緊接著土耳其、阿根廷遭制裁國等單一國家問題影響投資情緒，加上中美貿易摩擦持續升高，整體基本面數據及前景不振下，新興市場美元計價、本地貨幣計價債券經歷了上沖下洗走勢的一年。 不過，隨著巴西、墨西哥、土耳其等國政治面雜音去化，且許多國家官方積極的出台穩定政策，新興債近期氣氛開始逐步和緩。 黃奕栩表示，目前新興債的評價面已回到長期均值，靜待重新進場時機，配合投資人朝鴿派解讀美國聯準會主席最新發言，預料未來貨幣政策不致過度積極，加上新興債利差及殖利率都回到長期均值水準，評價面已逐漸具有投資吸引力；考量短線上氣氛仍未穩固，建議密切關注G20會議雙方領導會面以及後續發展，並留意美元走勢，審慎選擇重回新興債相關投資的時機。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，今年以來諸如印度、印尼、菲律賓、墨西哥、土耳其、南非等新興國家相繼升息，但其匯價卻因美國升息與美元強勢而疲弱，展望明年隨著美國升息進入尾聲，可望削弱美元的續強空間、有利於推升評價面便宜的新興國家當地公債及貨幣反彈。 安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示，能源產業占高收益債發債企業比例仍不低，但與2014到2016年相比，體質相對較差的能源產業多半已經違約或倒債，僅剩下體質相對較佳的發債者，這些族群面對油價走低的韌性也相對較高，因此高收益債的下檔風險相對有限，美元高收益資產前景可期。 ---------------下一則--------------- 利差走堅 投資全高收債有勝算2018年12月04日 04:11 工商時報 呂清郎�台北報導 今年來美高收益債表現佳，但受國際油價重挫壓抑能源產業高收益債表現，拖累整體高收益債走勢，11月以來美高收債指數由紅翻黑，甚至回吐今年以來漲幅，美林美國高收益債指數下跌1.18％，反觀全高收債利差近期逐步擴張，當前利差已遠高於過去一年均值，成為目前具吸引力的進場點。 日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，觀察利差位置，全高收債指數利差近期逐步擴張，已遠高於過去一年均值，伊朗制裁力度不及預期，OPEC產油國計畫減產以防供應過剩，且冬季用油高峰期到來，油價大幅下挫機率不高，高收債市場仍可望持續獲得市場關注。 就經驗來看，自2000年迄今，12月全高收指數多能獲正報酬，過去17年有14年單月報酬率為正值、平均達1.29％，代表當前為較佳買點。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，現階段全球景氣仍未反轉，仍有利於企業營運，且高收益債違約率仍處低檔，表現可期待。但市場持續受雜音干擾下，同樣具有高息特性，但波動度更低、存續期間更短的全球優先順位高收益債，可做為更穩健的布局選擇。 宏利投信認為，今年全球投資市場變數多，但今明兩年全球經濟將持續為正成長，其中新興市場成長率又仍高於已開發國家，新興債及美債仍有一定利差下，相較之下新興債仍為有利的投資策略，且以美元高收益債仍為較看好標的。 近期市場波動較大，然就基本面觀察，10月高收益債市違約率略降至2.02％，仍居相對低位。劉文茵強調，JPM預估今年年底違約率有望降至1.75％，且美經濟數據持續反映總體經濟穩健增長，在全球市場中仍相對具有韌性，也有助支撐企業利潤增長，待利空不確定性消除，高收益債將展開反彈走勢。 ---------------下一則--------------- 聯準會鴿派效應 高收債新興債齊漲2018/12/04蘋果日報【齊瑞甄╱台北報導】 受惠於聯準會（Fed）主席鮑威爾宣示利率僅略低於中性水準，鴿派的言論帶動公債殖利率再次下探至3%，政府債持續走揚，風險性債券受到股市反彈所激勵，高收益債與新興市場債皆上漲。 政府債持續走揚 鮑威爾上周在紐約經濟俱樂部的午餐會發表談話，他稱聯準會一系列升息舉措已使政策利率「略低於」中性水準估計區間，談話被解讀為收回他上月表示距離中性利率「還很遠」的談話。而所謂的中性利率指的是既不刺激、也不抑制經濟成長的水準。 安聯投信指出，與先前言論比較，鮑威爾的談話相對鴿派，投資人揣測Fed明年升息次數可能減少，美國10年期公債殖利率單周下降4個基本點，收在3.02%。 安聯環球經理胡韡耀表示，全球投資級公司債當周微跌0.03%，其中美國投資級債下跌0.12%；歐洲投資級債則上漲0.14%。在利差部分，美國利差擴大4個基本點，歐洲利差擴大3個基本點，分別來到過去2年來高點。 根據高盛研究，近期投資級債的疲弱表現主因市場對BBB級債的降評擔憂，由於目前衰退風險仍低，投資人對BBB級債恐降評至高收的擔憂似有過度反應。 針對高收益債後市，高收益基金產品經理但漢遠表示，全球股市上漲，加上俄羅斯表示願意加入沙烏地阿拉伯限制全球供應原油，使油價止跌回穩，高收益債亦止跌反彈，全球高收益債指數當周上漲0.1%，利差放寬2點，仍在近兩年相對高點；美高收上漲0.25%，歐高收下跌0.32%。 展望後市，市場仍關注本周鮑威爾5日出席國會聽證會的發言、及7日公布的11月就業數據，以確定Fed明年的政策意向。 ---------------下一則--------------- 升息之際 法人樂觀看待高收債2018年12月04日 04:11 工商時報黃惠聆�台北報導 全球高收益債券基金今年來績效 https://goo.gl/XZVjWN 預期違約率將低於歷史平均值、高收益債發行量降低以及企業獲利成長下，即使在升息之際，法人預期2019年對高收益債展望相對樂觀，持續有穩健收益。 瑞銀全方位高收益債券基金經理人鍾君長表示，依照美國聯準會官員對中性利率預測範圍2.5∼3.5％來看，在12月升息過後，美國基金利率將達2.25∼2.5％，已經貼近中性利率預期範圍區間下緣。 鍾君長強調，從鮑爾的談話透露出一個重點，即美國聯準會貨幣政策其實也不若市場預期偏向鷹派，若依照聯準會點陣圖的預期來看，在2019年預期升息三次後，美國聯邦基金利率將來到3∼3.25％，接近當前公債利差水準。 鮑爾立場調整偏鴿派，對市場信心可謂是一項利多，因此對全球高收益債券市場以及股票市場而言，都具有提振信心的效果。 鍾君長認為，在全球股市大幅震盪下，今年全球高收益債市，包括美國與歐洲債市，仍舊是呈現較低波動水位表現，顯示市場頻繁震盪下，投資於全球高收益債市可以有效降低資產部位波動性。 路博邁表示，未來高收益債發行機構將處於溫和的違約環境，預期未來12個月的違約率約為2％，穩健的企業營運表現令高收益債市場維持穩定的信用體質。此外，企業營收與EBITA成長改善的同時，槓桿比例也停止攀升，同時再融資活動已大幅降低近期內到期的債務規模。 儘管目前資金流出高收益債市，但是高收益債券的新發債量持續低於長期平均值，在供給持續不足情況下，有利高收益債價格走勢，路博邁指出，美國經濟維持成長力道對高收益債券市場基本面有利，預期未來高收益債券的利差將處於盤整的格局。 ---------------下一則--------------- 省手續費兼賺增值財！ 基金平台競推優惠 省錢福音2018年12月04日 04:11 工商時報黃惠聆�台北報導 三大基金平台12月基金申購優惠 https://goo.gl/xrtM1R 又到歲末，除了進入購物旺季，也到了各企業發年終獎金時，各基金平台在12月都會推出一波申購優惠活動，希望讓基金投資人不但省基金申購手續費，未來又可賺基金增值財。 早在11月起，在基富通基金平台申購瀚亞境內外全系列與瑞萬通博全系列基金即可以享單筆零元與定期定額前六次零元，這也是瀚亞首次祭出雙重零元活動，活動時間是到今年年底為止。 基富通表示，從12月起，有更多基金公司響應，因此加碼推出，包括：1、單筆申購零手續費─聯博境外債券基金、富蘭克林全系列、富蘭克林華美投信全系列單筆申購手續費零元。 2、定期定額申購「買三送六」─也就是申購定期定額指定富蘭克林全系列、富蘭克林華美投信全系列基金，前三次享手續費折扣優惠，股票型、平衡型一折，債券型手續費兩折，至於之後六次，是第四到九次可享手續費零元，自第十次起將自動調整為原基富通證券開戶時約定費率。 基富通指出，投資人可根據自己的投資偏好與投資風險，選擇適合的優惠方式。 除了基富通，鉅亨買基金自12月1日起到明年1月底也推出「說好一輩子不漲價」活動。鉅亨買基金表示，這次主要是瞄準青年族群，提供新開戶定額終身一折手續費優惠，加送3千點紅利，可折抵申購手續費，期望小資及年輕族群，透過「鉅亨買基金」交易平台做理財規劃，早日達成個人理財夢想。 先鋒基金交易平台同樣推「1212定期扣款免費一整年」活動，即先鋒基金平台精選12檔基金，一整年都給零手續費率。這12檔基金分別是聯博三檔（優化波動股票基金、房貸收益基金、全球高收益債基金），摩根三檔（多重收益、美國企業成長、亞洲增長基金），百達兩檔（智慧城市、全球防禦股票）以及NN（L）新興市場債基金、野村美國高收益債基金、法巴百利達俄羅斯基金和安本環球亞洲小型基金等各品牌主推適合定期定額基金。
小媽精選1071201-1203基金資訊 投資理財最怕玻璃心 定期定額策略來克服2018/12/03蘋果日報【財經中心╱台北報導】 有心理實驗顯示，情緒造成的恐懼會影響邏輯的理性分析能力，這一點在投資理財時尤其顯著。富蘭克林投顧表示，面對市場短暫性的回檔，心態愈佛系愈好，要維持不動的信念，建議手握兩大法寶，也就是對的基金和對的策略，現今要應對忽漲忽跌的市況，美國平衡型基金和定期定額策略猶如左右護法，為資產擋風遮雨，同時也克服人性弱點，趁低儲備更多基金單位。 面對短空 保持「佛心」 富蘭克林投顧表示，長期觀察國內投資或定期定額共同基金的人數與金額增減可發現，比起市場氣氛走升，市場下跌時，投資人更容易收手而一再錯失降低投資成本，甚至認賠出場，其實股債市的表現有其循環性，且拉長時間，上漲的次數高於回檔、大盤大多呈現一路向上的格局。 如果因短暫下修壓力而撒手，可能和財神爺擦身而過。富蘭克林建議，要破除追高殺低的魔咒，就是有紀律的定期定額持續投資，回顧全球股市隔年收黑的投資經驗，若前一年初開始定期定額，第１、2年表現多數還在沉潛掙扎，但堅持3年後的回報總能苦盡甘來。若採股加債的組合模式，表現也相當穩健，定期定額3年的平均績效也有9.1%。 當前市場充斥許多不確定性，選擇美國股債平衡基金將相對穩健，由經理人靈活調配最佳應對組合，搭配定期定額，就有機會掌握股債高息題材加速理財效率。 ---------------下一則--------------- 貿易戰影響規模 恐擴大20％ 2018年12月01日 04:09 工商時報 楊日興�綜合報導 中美貿易戰影響規模恐較外界估計還要高出20％。有報告指出，目前外界多披露美國對中國課徵關稅商品規模為2,780億美元，但實際上該數字可能達到3,690億美元，影響比想像中要大上許多。 香港信報引述一份來自長期監測G20貿易狀況的世界貿易監測組織（Global Trade Alert）報告稱，當前多數報導計算川普政府對中國商品課徵貿易關稅時以2,780億美元的規模計算，實際上還潛藏著約900億美元的貿易限制。 報告說明，今年來有470億美元的中國輸美商品受到美國其他貿易限制的影響，另外還有超過430億美元的中國輸美商品因為美國對多個國家的貿易措施受到波及。報告統計，今年中國輸美商品受到貿易政策影響的規模，實際上達到3,690億美元。 報告指出，3,690億美元的商品規模，再加上中國對美國啟動商品規模875億美元的報復性關稅，今年中美貿易戰的真正影響規模，較原先外界預估的還要增加20％。 報告還指出，去年中美雙方對彼此的出口商品各設立70％的貿易壁壘，今年規模再提升，中國輸美商品高達87％受到貿易限制的影響，而美國輸中商品則有92％受影響。 ---------------下一則--------------- GDP今明年都下修 主計總處估本季經濟成長勉強保2 2018/12/01蘋果日報【王立德╱台北報導】 主計總處昨日更新今年、明年的國內生產毛額（GDP）預測，受到10月股災、民間消費不如預期、美中貿易戰等不利因素影響，主計總處下修今年GDP成長率至2.66%，較8月時的預測數2.69%下調0.03個百分點，同時也終結去年8月主計總處發表對今年GDP成長率預測數以來，連3季「逐季上修」的趨勢。 同時，主計總處也更新明年的GDP成長率預估為2.41%，較8月的預測數2.55%，下修0.14個百分點。 主計長朱澤民表示，之所以下修今年GDP成長率預測，「是因基數調高所導致」，主計總處依照收集到的最新資料，將2016年、2017年的經濟成長率，分別由1.41%、2.89%，上調到1.51%、3.08%，基期墊高才導致下修了今年的GDP成長率預測。若從實際金額來看，今日公布的估計，甚至還較8月的預測金額增加419億元。 朱澤民也說，今年第4季的GDP成長率2.02%，應可定調為「穩健成長」，明年也是「穩健」。 台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德說，主計總處下修今、明兩年的經濟成長預測符合預期，因美中貿易戰這個巨大的不確定因素，將影響到明年輸出入的表現。 孫並說，從主計總處的數據來看，今年第4季的民間投資要特別留意，因為10月的進口資本設備已經負成長，除非11、12月有大幅成長，否則民間投資並不容易成長。 物價部分，今年消費者物價指數（CPI）年增率預估為1.43%，將創6年新高，不過主計總處強調，因菸稅效應結束、國際油價下跌，預估明年CPI年增率0.96%，將重返1%之下。 股災衝擊消費信心 原本不少國人擔心今年通膨升溫情況，將讓不是很豐厚的阮囊更見羞澀。不過主計總處指出，今年下半年天候持續平穩，抑制了食物類的價格，加上政府實施油價緩漲措施，舒緩了CPI上漲壓力，全年可以維持在1.5%之下。 主計總處也預測，今年民間消費年增率將僅有2.17%，不僅下修0.3個百分點還將創6年新低，主因為全球金融市場震盪，如10月就爆發全球股災，衝擊民眾消費信心。 不過，主計總處官員強調，今年就業市場持續改善，企業積極調薪，以今年前3季來看，民間企業給予員工的「總報酬」較去年同期增加4.23%，「這是以8、9百萬名員工作為基數去計算的。」 因此，即使年金改革衝擊到公教人員的消費信心，但年金改革影響人數約30~35萬元，在民間企業積極調薪後，應可抵消年金改革替民間消費帶來的不利影響。 主計總處官員指出，今年前3季的民間企業平均調薪幅度4.23%，是計入經常性薪資，與非經常性薪資，民眾若不是調整月薪，在獎金、加班費等項目應該也會有所增加。 預估出口年增6.2% 朱澤民指出，雖然營建投資持續增溫，但由於國內半導體廠商資本支出計劃遞延，約制成長動能，預測全年民間投資實質成長3.15%，下修1.11個百分點，併計公共投資，全年固定投資實質成長3.59%，下修0.99個百分點。 外界好奇，由於經濟部本周預告，明年的再生能源躉購費率，離岸風電為5.106元，相較今年5.8498元，大幅下降約12.71%，還列入售電量上限及取消階梯式費率等規定，開發商紛紛喊無法接受，此變數主計總處是否有納入預測？主計總處表示，離岸風電等綠能投資仍陸續進行。 朱澤民並強調，政府持續推動前瞻基礎建設計劃，並積極改善投資環境，可望帶動公、私部門的投資擴增，因此預估明年的固定投資將實質成長5.4%。 至於牽動經濟動向最深的出口，主計總處微幅上修今年預測，估全年商品出口3369億美元，年增6.2%，併計服務輸出及剔除物價變動因素後，今年輸出可望實質成長3.37%，比原本8月的預測數上修0.02個百分點。 與其他過去曾同為「亞洲四小龍」的地區相比，台灣第3季GDP成長2.27%，低於香港的2.9%，但高於南韓的2%及新加坡的2.2%，在亞洲四小龍中排名第2。主計總處也列出接下來的4大經濟主要不確定因素，分別為1、美中貿易摩擦，對全球及台灣經濟的可能影響；2、歐美央行推動貨幣政策正常化的進程；3、國際股匯債市波動，油價及其他原物料價格走勢；4、地緣政治情勢對全球經濟的影響。 ---------------下一則--------------- 逾兩年新低 陸11月製造業PMI 降到502018年12月01日 04:09 工商時報賴瑩綺�綜合報導 1年來大陸官方製造業及非製造業PMI走勢 https://goo.gl/dsq8ka 受內外因素夾擊，大陸最新公布的PMI指數，再佐證經濟下行壓力持續擴大。大陸國家統計局昨（30）日公布數據，11月製造業採購經理人指數（PMI）較上月降0.2至50，創逾兩年新低，不及預期且觸及景氣分水嶺。 大陸統計局數據顯示，11月製造業PMI為50，不及預期的50.2，創2016年7月以來新低。非製造業PMI為53.4，低於上月的53.9，也不及預期的53.7，創逾1年以來新低，顯示非製造業增長有所放緩。 統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，製造業PMI雖較上月回落，處於臨界點，但也要看到製造業產業轉型升級繼續推進，消費推動經濟發展的基礎性作用持續發揮。 照企業規模看，大型製造企業PMI仍維持擴張區間，中型企業較上月上升1.4至49.1，小型企業則較上月下降0.6至49.2。 在構成製造業PMI的5個分項數據中，生產、新訂單和供應商配送時間指數處於擴張區間，原材料庫存和從業人員指數處收縮區間。此外，出廠價格指數46.4，較上月的52大幅減緩，顯示企業盈利能力下降。 還要注意的是，新出口訂單和進口指數分別為47和47.1，顯示在全球經濟復甦放緩和貿易摩擦不確定性增加的影響下，近期進出口下行壓力加大。 西南證券分析師楊業偉表示，PMI數據顯示企業景氣度繼續惡化，信用收縮，需求下行，供給放緩，經濟下行壓力繼續上升。雖為因應經濟下行壓力，政策從年中開始已經明顯轉變，但由於傳導管道不暢，實體融資繼續大幅收縮，經濟下行壓力並未緩解。 ---------------下一則--------------- 下半年股市表現 新興亞股出頭天2018年12月03日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 下半年來正報酬的主要股市 https://goo.gl/xJ6CdZ 時序將進入12月，統計今年下半年以來全球主要股市表現，繳出正報酬的股市共計有八個市場，依序分別為巴西23.29％、印尼5.31％、美國道瓊4.4％、泰國2.56％、菲律賓2.42％、印度2.11％、美國S&P500指數0.71％、馬來西亞0.29％，整體而言，新興股市表現優於成熟股市，相較於上半年主要由成熟股市專美於前，表現輪替，區域方面來看又以巴西、新興亞股表現較佳。 群益印巴雙星基金經理人陳建彰表示，巴西股市在大選結果塵埃落定、政治不確定性降低之下，帶動股市表現，後續表現能否延續則仍須視其提出的稅制簡化、政府瘦身、經濟結構改革等政策能否執行兌現，若順利推出實施，將有助於外資對巴西的投資氣氛進一步獲得改善。 保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，印度也有選舉行情可期，明年4∼5月將舉行總統大選，根據經驗，大選前後股市走升機率高，再者，為了力拚連任，政府開始釋放利多政策。 保德信拉丁美洲基金經理人高君逸表示，第四季以來，新興市場由黑翻紅，巴西股市以13％的漲幅搶下頭香，可說是今年表現最凌厲的新興市場，除了來自於選舉行情的加持，還有經濟動能谷底翻身增添助力。 高君逸指出，在全球PMI出現微幅下滑之際，巴西10月製造業PMI上升至51.1，持續維持擴張態勢，且11月企業信心指數大幅走升至63.2，凸顯巴西經濟動能已逐漸復甦，此外，通膨表現相對穩定，巴西央行維持偏寬的利率政策，有利於巴西股市持續反彈行情。 群益東協成長基金經理人高浩偉指出，近期東協股市在歷經前波修正使得評價合理，以及美股反彈帶動市場投資氣氛下，吸引外資回補，股市表現稍加回溫，不過短期仍須留意美元動向、國際局勢、匯率變動等因素影響。 ---------------下一則--------------- 防市場失血 韓銀升息1碼2018年12月01日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 韓國央行（BOK）周五召開今年最後一次政策會議，一如預期升息1碼，是1年來首見，以緩解家庭負債破紀錄等金融失衡問題，也防美韓利差持續擴大掀起資本外逃潮。但分析師批評韓銀的決策時機過晚，偏在韓國經濟面臨逆風之際緊縮貨幣。 韓銀周五宣布，7天期附買回利率由1.5％調升到1.75％，係自去年11月將基準利率從歷史低點1.25％升高1碼後，相隔1年再度升息。接受《華爾街日報》訪調的20位分析師中，17位預測韓銀升息升定了。 韓銀總裁李柱烈透露，7位決策理事並非一致表決贊成升息1碼，有2位理事鑑於經濟前景不明，主張繼續按兵不動。 李柱烈在記者會上表示，調升利率可望緩解金融失衡問題，像是韓國與美國利差持續擴大，家庭負債創新高紀錄。 針對韓銀支撐經濟成長力道減弱的疑慮，李柱烈輕描淡寫指出，即便央行升息，貨幣政策仍偏寬鬆，經濟依然在擴張的軌道上。 李柱烈之前一再示意，寬鬆貨幣政策有必要進一步收緊。然韓國經濟走下坡且通膨緩和，更何況美中貿易戰升溫，讓央行決策者更有理由暫且觀望。 截至今年第3季為止，韓國家庭信貸餘額再創歷史新高突破1.3兆美元，負債膨脹速度比所得還快，債台高築加上償債成本增加，勢必抑制消費支出。 更讓決策者不安的是，美國聯準會已將短期利率上調到2％∼2.25％區間，12月料將繼續升息，美韓利差不斷擴大，恐引發外資從韓國出走，亞洲金融市場更加動盪。 不過分析師對韓銀現在才出手緊縮貨幣大搖其頭，竟選在韓國經濟面臨強勁逆風之際升息。 首爾券商Eugene Investment & Securities經濟學家李相宰（Lee Sang-jae）指出：「考量到經濟走緩及通膨溫和穩定，我看不出有什麼急迫的緊縮貨幣理由，此舉反而加速經濟走下坡，韓銀錯過升息的適當時機。」 ---------------下一則--------------- 11月印度股市靚 基金後市看漲2018年12月03日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 投信發行海外基金近1月前10名 https://goo.gl/HsYgW3 統計11月全球主要股市表現，印度以5.05％漲幅居全球之冠，其次印尼、韓國、香港也有4％以上漲幅，印度的亮麗表現也使得印度基金績效水漲船高，檢視11月投信發行的434檔海外基金績效表現，其中以群益印度中小─美元10.6％表現最佳。 法人表示，隨著印度經濟逐步走出陰霾，市場對企業獲利增長預期也轉趨樂觀，預期企業獲利增速將於今明兩年維持於偏高水準，加上每年第四季是印度消費旺季，股市可望走出一波漲勢。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度受到原油價格下降影響，讓通膨壓力下降，CPI年增率由3.77％降至3.31％，7月綜合PMI由51.6升至53維持在50上方，工業生產年增率則由4.3％升至4.5％，但出口年增率升至17.9％，進口年增率則是升至17.6％，貿易赤字小幅增加，主要是因伊朗受到制裁，為了避免能源短缺，預先進口所致，因此，貿易赤字未影拖累盧比走勢。整體經濟數據仍是亮眼，顯示印度經濟仍是持續成長。 此外，美國掀起全球貿易戰，由於印度出口占GDP重僅約15％，出口目的地及對美出口產品皆具備一定多元性，且不是美國首要針對的目標，印度對當前外圍貿易衝突忍耐度明顯較高。 儘管全球貿易摩擦未消，印度近年來出口明顯加重著墨於亞洲地區，出口占比提升至34％，美國保護主義對印度經濟衝擊有限。整體而言，受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持之下，預估印度股市後市表現仍可期。 野村印度潛力基金經理人陳亭安表示，短期之內印度股市受到公司違約影響，流動性偏緊且股市易因受到新聞事件影響而波動加劇，印度明年將舉行大選，預期執政黨BJP在選前仍會推出有利於鄉村消費和推進基礎建設政策，此舉將有助於明年印度經濟成長，目前分析師預估明年GDP成長仍有7.4％。 中美貿易戰衝擊全球經濟，印度公司獲利成長有下修風險，但在亞洲區成長性仍名列前茅，長期投資吸引力佳。產業方面，因流動性和違約問題可能會影響到金融產業的獲利，所以建議減碼金融類股，而預期印度人民所得提高對於消費品需求將提高，因此看好工業類股及消費類股。 ---------------下一則--------------- 大選行情 布局印度正是時候2018年12月03日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 印度明年將進行總理大選，距離現在還有半年，統計顯示，印度從1989年以來的七次總理大選，選前六個月到大選當月平均漲幅高達11.76％，顯示選舉行情帶動股市向上驅動力，現階段將是卡位印度選舉行情，布局印度基金的時機。 群益印度中小基金經理人林光佑指出，今年印度地方選舉結果顯示，總理莫迪所屬的政黨席次大幅增加，儘管在與其他在野黨的利益交換合作下使得執政黨無法執政，但這無礙執政黨持續累積的人氣，因此未來莫迪再連任的機率高，相關改革政策可望持續推動。 投資布局方向，除政策受惠題材，包括消費金融、消費、IT等類股也可持續關注。 瀚亞印度基金經理人林庭樟認為，印度是所有赤字新興國家中，石油進口量最大的市場，隨近期油價下跌，匯市、利率市場同步走穩，連帶印度盧比波動度也大幅下降。 印度經濟基本面仍是支持股市反彈的關鍵，以第三季企業財報來看，46％獲利超乎預期，且股市營收維持高成長，MSCI印度指數2019上半年銷售成長率上看雙位數。但從本益比來看，股市已回到15倍左右的合理位置，有利伺機進場布局。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度央行分別在6月及8月兩次升息後，通膨有所降溫，10月更進一步降至3.31％，為2017年10月以來最低，讓印度央行在10月決議維持利率不變，接著印度進入第四季節慶消費旺季，相關消費受惠股可關注。 按照印度歷來的傳統，每年9∼11月是消費旺季，10∼12月則是結婚旺季。林光佑強調，統計2000年至2017年每年11∼12月印度股市的表現，平均報酬率達5.4％，顯示印度股市在消費旺季期間，表現均相當出色，代表現在正是布局印度市場的時機。 ---------------下一則--------------- 12月將升息 Fed政策轉靈活2018年12月01日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）周四發布11月決策會議紀錄指出，雖然決策官員對於12月再度調升利率已有共識，不過針對未來利率前景，由於官員看法依然分歧，Fed計畫修改會後聲明措辭，為日後利率政策保有一些彈性。 在11月7到8日的決策會議中，與會官員指稱「若接下來的就業與通膨資訊符合預期或更為強勁，短期間有必要將再度升息」。Fed下次召開決策會議是在12月18至19日。 雖然12月升息幾成定局，但針對未來利率前景，Fed官員態度似乎出現微妙轉變，不再堅持以往「漸進升息」立場。 自今年1月以來，Fed會後聲明多重申為維持當前經濟持續復甦，緩步調升利率有其必要。不過在11月決策會議，與會官員對於這項措辭是否應該修正，已有所討論。 根據紀錄內容提到，「許多與會者表示，在日後會議也許應開始改變政策聲明措辭，以強調用最新數據來評估經濟和政策前景的重要性」，它指稱，如此轉變將有助傳達委員會的「靈活性」。 外界認為，Fed計畫修改聲明措辭，其實也透露出他們對未來利率看法分歧，不再如以往篤定。因此藉由措辭改變預留部分彈性，有助避免對外溝通失當，而導致市場震盪加劇，不過在同時也會對投資者造成更高的不確定性。 事實上，稍早部分決策官員，其中也涵蓋Fed主席鮑爾（Jerome Powell）都對明年的利率前景轉向謹慎態度。鮑爾日前表示，美國利率僅略低中性水準；Fed副主席克拉瑞達(Richard Clarida) 則提議未來升息動向應取決經濟數據。 在會議紀錄發布後，利率期貨交易員預期明年Fed的升息次數恐怕將縮減至1次。周四紀錄還顯示，決策官員提出一系列議題，包括金融環境緊縮、全球風險，以及對利率敏感的部分領域已顯露疲弱跡象。這些因素都開始讓Fed官員對經濟展望不再如此樂觀。 ---------------下一則--------------- 牛市10年後暴跌 低接美股選防禦股2018/12/03蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 2019年主要成熟國家企業EPS成長率預估 https://goo.gl/XMvW5z 醫院長照基金 https://goo.gl/aPYrdD 美股在2008年金融海嘯之後，聯準會實施量化寬鬆政策，帶動美國經濟活絡，牛市持續近10年，惟自今年10月起，美股頻傳暴跌走勢，展望後市，專家看法兩極，建議謹慎為宜，但想逢低布局者，可挑選不受經濟景氣影響、防禦型標的為主。 富蘭克林投顧協理梁珮羚分析，美股牛市10年，市面上的籌碼面及資金面累積漲幅太大，美國股市籌碼面淩亂，10月以來更劇烈修正，S&P500指數下跌約9.7%，美國期中選舉後仍未見起色，雖市場跌深後仍有反彈，但市場賣壓並未消化完畢，還是有持續修正的風險。 科技先止跌 美股才穩 梁珮羚認為，從基本面來看，上半年受惠於川普減稅政策，企業獲利佳，讓美股表現優異，但下半年財政效果驟減，明年預估美國經濟成長率為2.2%~2.5%，將由高基期往下走，加上貿易戰議題發酵、美國失就業率創低，企業的薪資成本上升，要透過加薪才能找到員工，企業成本墊高之後，連帶影響利潤。 梁珮羚指出，科技股沒有止跌，美股就不會止跌，目前科技股Facebook、Amazon、Netflix、Google跌幅達20%；目前看來，包括半導體、涉及國防安全的產品等，只要有出口限制的產業，營收獲利都可能被影響，現階段建議要以防禦型族群為主。 但凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉持不同看法，他表示，短期震盪對投資人來說，就是趁修正進場，逢低布局好時機。 黃廷偉補充指出，PMI（採購經理人指數）仍維持50以上的擴張水準，加上歐洲、美國、日本薪資呈現增長，全球經濟展望仍看好，只是經濟成長速度放緩，對投資人而言，雖然經濟成長速度放緩，但當市場有較大幅度的修正時，建議仍可逢低布局。 黃廷偉指出，現階段投資股票，要挑選經濟基本面相對好、公司成長動能強勁的個股，才能抵禦未來市場的波動情形。隨著人口老化，全球醫療費用仍持續升高的情況下，看好醫療保健相關產業的未來發展。 醫療保健 明年成長佳 黃廷偉說，從資料來看，醫療保健產業明年成長性仍好，過去10年醫療保健成長2.4%、醫療設備服務第4季成長約3%、醫療製藥生技指數成長1.6%。今年第1季醫療保險指數成長1.7%、醫療設備服務也增約3.7%、全球製藥指數成長1.1%，顯示醫療保健產業不受景氣循環影響，仍一直有需求。 梁珮羚特別建議，可考慮公用事業這類以內需市場為主的族群，除具備防禦價值，也通常也是高股利題材，殖利率多半有3%，因為在國際局勢不安下，資金會從科技股流往防禦型產業，手上有科技股的民眾，反彈時要調節手邊股票，等有明顯底部出現再介入，目前保守觀望為宜。 梁珮羚認為，現階段國際不確定因素多，避險產品需求強勁，建議投資人可選擇避險型、防禦型的產品，如政府債、新興市場債等。 ---------------下一則--------------- 美股黑壓壓 新興市場殺出血路2018年12月03日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 財報獲利不佳令零售類股承壓、能源股隨油價大跌，市場預期蘋果新機銷售不佳，高盛亦接連下調其目標價，引領整體科技類股跌幅擴大，上周美股四大指數全數收黑，觀察全球共同基金的一周資金（11月15日到21日）流向，美股面臨調節賣壓，反觀價值面遭低估的新興市場獲得青睞，資金單周流入逾16億美元。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，但從總經數據來觀察，經濟諮商局公布的數據顯示，美國10月經濟領先指標由9月的112，向上揚升0.1％，至112.1，表現符合經濟專家預期表現符合預期，亦顯示美國經濟動能仍朝向穩定擴張的步伐邁進。 林素萍表示，新興市場中，關於貿易戰的相關雜音持續干擾市場，新興亞洲單周下跌1.03％表現較差，拖累新興市場指數一周下跌0.48％，而另一方面，新興貨幣近期止穩，股市跌深反彈，新興歐洲單周上漲0.72％，歐非中東上漲1.54％。 值得注意的是，亞太經合組織（OPEC）領導人自1993年年度峰會以來首次未能就聯合公報的措辭達成共識，WTO的改革問題為分歧主要原因，凸顯中美貿易爭執引發的緊張局勢加劇。 群益亞太新趨勢平衡基金經理人樂禹表示，雖然第四季以來新興股市表現震盪，整體來看，新興市場總體經濟恢復增速，內需消費動能亦增溫，根據IMF最新發布的全球經濟展望報告，預估新興市場及開發中市場今、明兩年經濟成長率將達4.9％和5.1％。 其中明年度的預估值更較前次報告結果上調，加上市場也預估新興市場企業獲利在今年仍將有雙位數的增長，而過去當獲利穩健成長時，本益比往往也能持續擴張，因此在基本面和獲利面兩大條件的驅動下，不看淡新興股市表現。 ---------------下一則--------------- 美元預估強轉弱 新興市場明年重回漲勢2018年12月01日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 新興市場今年來飽受貿易衝擊不斷升級、美元走強、油價在10月前大漲和聯準會持續升息等問題困擾，但專家認為這些因素即將出現轉變，讓新興市場明年回復成長。 渣打銀行全球宏觀戰略與外匯研究主管羅伯森（Eric Robertson）指出，新興市場今年來受外部諸多不利因素衝擊，但在這些利空因素裡，除了中美仍在打貿易戰外，其他大部份因素已穩定下來，因此對新興市場前景謹慎樂觀。 他預期，明年美元由強轉弱，長年期美債殖利率走低等因素將有助降低新興市場國家的經常帳赤字壓力，這是投資人在思考明年經濟去向時必須考慮在內的重要因素。儘管新興市場不會出現整體復甦，但當中部份新興國家經濟卻給大家投資良機。他認為美元強勢已經到頂而預期明年美元將轉弱，新興市場貨幣將從今年的波動劇烈轉為穩定。 聯準會主席鮑爾周四暗示明年可能暫停持續升息的做法後，許多新興市場貨幣應聲創下約4個月新高。 儘管印度、印尼和泰國等在明年因為大選而可能受政局動盪的困擾，但羅伯森認為這些亞洲新興市場明年情況會變好。 以石油進口大國印度為例，雖然今年經濟受盧比表現疲弱和全球貿易衝突等打擊，但油價大跌和美元轉弱都成會其明年經濟的大利多，從而減輕印度央行要持續升息的壓力。 ---------------下一則--------------- 油價月跌逾2成 投行下修預測2018年12月03日 04:10 工商時報鄭勝得、蕭美惠�綜合外電報導 布蘭特原油今年來走勢 https://goo.gl/mjWh78 紐約及倫敦油價持續疲弱，11月累計跌幅達22％，創下逾10年來最大單月跌幅。《華爾街日報》針對投資銀行進行的11月調查顯示，由於全球原油供給持續攀升，受訪銀行因此調降對於明年油價的預估，一反先前看好油價走高的態勢。 石油輸出國家組織（OPEC）成員國與俄羅斯等非OPEC國家預計12月6至7日在維也納召開會議，屆時將討論如何減產以平衡油市、提高油價等議題。 雖然有報導指是次會議將作出減產決定，而且減幅可能超過每日100萬桶，CMC Markets UK首席策略師休森（Michael Hewson）表示，即使納入減產因素，油市仍可能供過於求，不利油價。 《華爾街日報》的月調顯示，受訪的11家投行預估，全球油價基準指標布蘭特油價明年均值由每桶77.58美元下修至76.98美元，而美國西德州油價則從70.81美元下調至69.98美元。 不過，這項預估仍遠高於上周五收盤水準。布蘭特原油收在每桶59.46美元，紐約原油則為50.93美元；二者11月的跌幅均達22％。 投行在前次10月的調查時上調油價預測，原因是擔憂美國11月起恢復對於伊朗石油出口制裁，恐導致全球供給大幅減少而帶動油價上揚。但川普政府隨後給予8國暫時制裁豁免待遇，因此降低伊朗原油供給短缺的衝擊。 而美國、俄國與沙烏地阿拉伯等主要產油國近來原油產量突破新高，供給過剩引發油市賣壓，使得布蘭特與西德州油價雙雙墜入熊市。 能源諮詢機構Energy Aspects表示，若OPEC成員國與非成員國未能達成減產協議，國際油價可能跌至每桶40多美元的價位。加拿大皇家銀行（RBC）則預估，若OPEC未能推動減產，那明年原油日產量可能超出需求量約140萬桶。 券商Oppenheimer分析師甚至下調紐約期油2019年目標15％至61美元。 ---------------下一則--------------- 科技股變數多 逢低定期慢慢接2018年12月03日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 科技基金今年來績效 https://goo.gl/9xThKM 根據EPFR統計至11月20日為止，四個交易日就有15億美元資金淨流出科技股。法人表示，短期科技股變數多，投資人投資科技股先靜觀其變或者逢低定期慢慢接。 駿利亨德森遠見科技基金投資組合經理人Richard Clode表示，儘管整體來說iPhone零組件需求仍有部分成長空間，但是駿利亨德森對大部分蘋果供應商展望仍偏保守看待，此外，全球貿易摩擦升溫可能會迫使供應商大舉搬遷生產線，進而衍生額外的風險與成本。 以蘋果概念股而言，駿利亨德森只投資含金量高、且產業競爭有限的企業。即便是投資蘋果概念股相關企業，也希望蘋果占該公司營收比重頂多只有25％左右，而非高達七、八成。 富蘭克林證券投顧表示，儘管產業創新趨勢等結構性題材仍在，但鑒於美國科技類股因為過去幾年累積的漲幅較大，市場情緒謹慎下，預期科技股評價面與獲利預估仍有調整壓力，加上資金調節賣壓猶存，建議投資人短線操作仍宜謹慎，靜待中美政策明朗及股市止跌訊號浮現。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，今年來表現領先群雄的美國科技股，自第四季以來下跌逾一成，也觸發美股重挫的導火線，除了來自漲多回檔修正壓力，半導體產業展望下修，及重量級科技大廠財報不如預期，使得科技股表現雪上加霜。但隨市場逐漸消化經濟趨緩預期後，投資氣氛恢復平靜。 歐陽渭棠強調，全球股市回檔，並不代表景氣開始步入衰退，而是漲多股市進行估值修正，如美國科技股大幅上漲後的本益比已來到相對高檔，因而拉回調整至合理估值水位。 再者，就獲利動能來看，市場對於2019年經濟增速放緩已形成共識，科技股獲利不免受到影響，但仍能維持兩位數的增長，基本面持續看俏，後市表現空間依然可期。眼見市場多空反覆不定，布局科技股宜選大不選小，並以財務體質良好者為優，才能降低波動風險，掌握成長趨勢。 ---------------下一則--------------- 資金湧進 AI精準醫療身價看好2018年12月03日 04:10 工商時報3孫彬訓�台北報導 美國生醫產業導入AI https://goo.gl/cTbRhG 全球科技業巨頭亞馬遜推出醫療紀錄分析軟體，為布局精準醫療的目標再下一城。第一金投信指出，全球針對精準醫療的投資與併購活動越來越熱，就連ETF被動式資金也向此靠攏，隨著新技術與新應用不斷提升治療成效，將吸引更多資金投入，持續拉抬精準醫療身價。 日商大和總研統計，今年以來全球ETF資金流向醫療產業的金額已達55億美元，預估今年底可突破60億美元，較去年成長六倍。其中，多數投入AI醫療相關的技術與應用。 第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，醫療結合AI技術的趨勢來臨，例如IBM Watson超級電腦協助醫生會診、Google Fit整合並管理穿戴式裝置的健康數據、微軟推出遠距醫療系統，乃至近期亞馬遜推出醫療紀錄分析軟體，都大幅提高診斷的精準度與治療成效。 研究機構Frost&Sullivan報告，AI提高醫療效率的潛在比率達30∼40％，可減少近五成的成本。另一機構Accenture研究指出，美國醫療產業運用AI後，每年可減少近1,500億美元的醫療支出。 常李奕翰表示，生醫產業最為人詬病之處就是效率低與浪費，而AI結合醫療可大幅提高效率，並降低支出，讓未來商機充滿無限想像。 10月以來，全球股市受到美國貨幣緊縮政策等利空衝擊，自高檔回跌，但美國聯準會（Fed）主席鮑爾發表「利率已略低於中性水準」的談話，透露升息周期進入尾聲的訊號，股市再現轉機。AI精準醫療擺脫非基本面的束縛後，11月29日強漲3.26％，漲幅居各產業之冠，顯示後市看好。 常李奕翰表示，AI精準醫療已進入起飛階段，未來新技術與新應用百花齊放，將帶動投資與併購活動更加火熱，進一步拉抬精準醫療身價，中長期表現值得期待。 ---------------下一則--------------- 利差攀今年高點 亞高收吸睛2018年12月03日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球股市震盪，加上國際油價近月重挫20％，使得高收益債價格近期再下跌。目前亞洲高收益債利差為624個基本點，殖利率為9.25％，為今年高點，債券評價相當便宜，且具吸引力。 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，看好大陸房產短天期債券，預期2019年大陸房產景氣將走緩，全國商品房價格有望持穩。過去嚴厲的調控政策面可望鬆綁，目前房貸利率已由上浮降至持平，另外可以期待的如房貸首付比例的調降，房貸利率的過度限制，增加房貸發放額度，及減少對房價的干預等。 第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強 、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為，全球整體基本面並沒有太大的變化，新興市場國家除貨幣下跌，其他經濟數據並無轉弱跡象，儘管貿易談判及地緣性政治風險，塵埃落定時機充滿不確定性，但以長期投資觀點分析，新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，在亞洲高收益債方面，由於亞洲整體經濟在今年和明年仍可望維持穩健增長，且表現優於其他區域，加上違約率仍處低檔、亞洲公司與國家的雜音較少，體質較佳，因此後市表現仍不看淡，操作上建議可採區域分散，以降低投資波動。 ---------------下一則--------------- 企業獲利帶勁 美高收債續強2018年12月03日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 今年來信評獲得調升的明日之星與墮落天使比較 https://goo.gl/9ECY6F 升息循環雖衝擊不少債券表現，但美國高收益債券今年仍逆勢繳出正報酬，為債市投資亮點。投信法人指出，升息前提是全球景氣擴張，美國高收益債券因和景氣呈正向連動關係，反而能同步受惠，且除了基本面和供需面，今年信評獲得調升企業持續增加，也支撐高收益債券續強。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩指出，美國十年公債殖利率今年來強彈逾3成，導致多數債券報酬大受影響，然升息前提奠基於經濟維持增長，而美國高收益債券向來和景氣正向連動，反而能同步受惠此一利多環境，因而在今年升息逆風下仍能收紅，成為少數能繳出正報酬的債券，堪稱市場一大投資亮點。 黃奕栩表示，受惠於企業獲利動能持續，高收益債券基本面表現穩健。企業強勁的營收成長，除了大幅降低市場對高收益債券槓桿、償債付息能力的憂心程度，連帶也使得高收益債違約風險跟著下滑。 目前美國高收益債券違約率約為2％，遠低於3.8％的長期平均值。而在經濟及企業基本面回升的堅實支撐下，尚未有跡象顯示高收益債券違約率將上升。 以今年來看，由高收益債券的信用評等躍升至投資等級企業債券的「明日之星」家數高達29家，已正式超越從投資級評等跌落至非投資級信評「墮落天使」的家數。若以企業債金額來看，今年來「明日之星」發債金額約566億美元，也多過「墮落天使」的423億美元。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，在當前經濟成長、溫和通膨的條件下，仍相對有利高收益債表現，高收益債券市場來看，公司的資產負債表持續改善，獲利仍舊良好，違約率預期將持續走低。 後續中美貿易議題的發展仍需持續關注，在美國高收益債方面，受惠於經濟基本面良好，違約率也處在長期均值之下，美股企業財報第三季獲利成長持續雙位數，整體獲利表現仍穩健向好，因此在上述條件支持下，後市表現仍不看淡。
小媽精選1071130基金資訊 美升息髮夾彎 全球股市開香檳2018年11月30日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導 Fed官員近期利率決策評論重點（2018年） https://goo.gl/MkNnpB 美聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)周三意外宣稱，目前基準利率「僅略低於」所謂的長期「中性水位」。鮑爾的談話代表美國的利率政策立場出現髮夾彎，為期3年的升息循環可能即將畫下句點。 Fed升息可能提前止步的消息傳出後，全球股市歡聲雷動，美股3大指數周三強拉長紅，道瓊工業指數暴漲逾600點或2.5％，標普5百指數勁揚2.3％，2大指數均創8個月來單日最大漲幅，那斯達克指數更飆升超過200點或2.9％。 亞股周四跟著開高，日股收盤上漲0.4％，韓股收高0.3％，印度股市大漲1.3％，印尼大盤則飆漲1.9％。歐股隨後開盤全面上漲，Stoxx 600泛歐股市指數漲0.7％。而台股早盤一度大漲107點，指數衝上萬點，但隨即一路疲軟，收盤僅小漲1點，讓不少投資人失望。 鮑爾在紐約經濟俱樂部發表演說時表示，「按歷史長線角度來說，目前利率水準還是相對偏低的，與我們內部預估的中性水位相較，基準利率則僅是略低一些些。」這番評論與他10月初的說法有很大的差異，當時鮑爾聲稱，基準利率離升到中性水位還有「一大段距離」。 鮑爾進一步說明指出，「我們都明白計畫趕不上變化的道理，即便已做最仔細的預測，與實際的狀況還是會有相當的落差。我們緩步升息的政策本來就是根據評估各方風險而有所調整。」 針對中性利率水位，鮑爾表示，15名官員所做的預測落在2.5到3.5％的區間，中位數為3.0％。聯邦基金利率目前在2到2.25％之間，一般預料Fed下個月將會再升息1碼，屆時利率將來到2.25至2.5％。 Fed內部估明年將再升息3次，但據聯邦基金利率期貨盤報價顯示，在鮑爾發表偏鴿的政策評論後，市場認為明年升息3次的機率已降至僅7.2％，低於鮑爾發表演說前的11.5％，以及1個月前的17.6％。 近來全球經濟走軟訊號頻閃，加上近2個月全球股市震盪拉回，尤其美股上周急跌，市場認為Fed可能已感受到美國經濟也受到拖累的壓力。鮑爾下周將赴國會作證，他屆時就會對經濟情勢與貨幣政策有更深入的說明。 ---------------下一則--------------- 美國放鴿 明年理財股6債4 2018/11/30蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 專家資產配置建議 https://goo.gl/UifzHC 美國聯準會（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell）放鴿刺激，華爾街欣喜若狂，雖然外資認為，市場可能過度解讀他的意思，下月升息機會仍然很高，不過投信法人建議，明年股市還是可以偏多操作，股債比例約6：4，手上可保有10~20%現金部位。 下月升息機會很高 就鮑威爾最新發表的演講，最引起注目的即是從歷史角度來看，利率目前依然偏低，並略低於（just below）廣泛預測的中性水平。瑞銀證券認為，此並非新的看法，而是根據央行9月已公開的點陣圖中，FOMC預期的長線利率範圍，即2.5%至3.5%。 瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區經濟學家韋輝廉Philip Wyatt表示，鮑威爾所說股市表現與歷史保持一致，是被市場過分解讀。和他以前的言論相比，這確實偏鴿了，甚至好像回到前主席葉倫的時代，但這論調的改變是基於事實，譬如說市盈率最近下降，卻並非Fed改變對股市估值的看法。 保有現金上看20% 韋輝廉指出，目前聯邦基金利率期貨預期2019年底前，央行只加息2次，每次25個基點。這預測遠低於瑞銀基準情景，即明年底前加息4次，相信下月升息的機會依然很高。從最近市場波動及經濟數據看來，前景風險相當大。 群益投信認為，2019年資產配置，在美國升息態勢不變下，對於債券的投資須謹慎以對，金融市場震盪加劇已成常態，在投資難度提升的環境下，多重資產配置策略仍是穩健操作上選，而在股票相對於公債具有更好的投資價值下，以全年度布局的角度來看，2019年建議投資人還是可以偏股操作，投資比例上建議可股6債4。 安聯投信產品首席蔡明潔表示，現階段全球經濟表現正向，不論是美國經濟展望、企業獲利，還是美國資產，仍然展現相對強勁的表現；隨著聯準會（Fed）放出鴿聲，激勵市場情緒，然而，中美貿易問題仍懸而未決，建議投資人手上可持續保有10%到20%的現金部位。 ---------------下一則--------------- 近十年12月 印尼台股勝率100％ 2018年11月30日 04:11 工商時報魏喬怡�台北報導 過去10年全球主要股市12月勝率表現佳股市 https://goo.gl/H8ai7C 每年12月全球那個股市最會漲？據群益投信統計資料顯示，近十年每年12月全球主要股市以勝率來看，亞股中的印尼、台灣勝率100％，平均漲幅分別為3.93％、2.56％表現最亮眼，馬來西亞勝率90％平均上漲2.24％，勝率80％的4個股市則均為高度開發市場潛力股市，平均漲幅在2∼3％。 群益投信表示，12月是年度最後一個月，許多節慶都在這個月，在年底消費旺季帶動下，全球股市普遍多以上漲回應，根據各機構的預估數據都顯示，亞洲不論經濟成長或體質，都優於其他地區，絕對是投資上不可或缺的一塊，因此建議包括台灣、印度、大陸、日本在內的亞股基金可以定期定額或分批逢低進場方式酌量布局。 此外，全球金融市場現階段並無系統性風險疑慮，將有利美股指數表現，高度開發市場潛力的成熟股市投資熱度不減，在獲利增長、基本面表現穩健，以及市場風險偏好未減的情況下，後市表現仍可期待。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，在美國經濟和勞動市場進一步改善，經濟數據也符合預期下，市場預期12月FED仍有可能升息，升息並非美股牛市終結訊號，而是另一次進場的好時機。 尤其以美國為首的高度開發市場仍是布局不可少的一塊，檢視過去Fed升息經驗，從1983年以來美國的八次升息循環中，除了美國股市本身平均漲幅直逼15％，歐洲、日本分別也有16％和10％的水準， 因此持續看好高度開發市場潛力的成熟股市。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，11月來，亞股擺脫貿易戰與聯準會升息造成的不確定性，累計反彈7.3％。隨著周四聯準會主席鮑威爾透露「升息周期進入尾聲」的訊息，干擾終見降低，若本周六的川習會再度傳出佳音，亞股可望走出10月以來的修正壓力。 展望後市，黃筱雲認為，亞洲科技類股受惠AI人工智慧、5G、雲端、大數據運用等新技術與應用起飛，搭配接下來的年底聖誕旺季與明年初農曆春節，消費旺季拉動下，相關科技新品買氣可望轉強，對股價具正向支撐。 ---------------下一則--------------- 亞股債、陸股 投資價值浮現2018年11月30日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 新興市場強勢貨幣主權債指數年度表現 https://goo.gl/kw1MyP 2019年投資重點 https://goo.gl/G6j4Xt 野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）昨（29）日指出，未來一年川普、貿易戰、美國升息將持續主導市場氛圍，目前經濟減速尚未完全反映在價格上，政策的不確定性為企業獲利帶來壓力，同時擴大利差。 野村投信29日舉辦年度投資論壇，五家國際級資產管理公司包括NN投資夥伴、野村企業研究與資產管理公司、天達資產管理、荷寶投資管理以及野村投信六位重量級投資專家齊聚一堂，為投資人剖析2019年全球經濟及股債市展望，並介紹全球金融市場最新的投資趨勢，這也是野村投信連續第二年舉辦由多家基金公司共同參與的大型投資論壇。 雖然2019年的投資環境充滿挑戰，但仍有良好的投資機會，從評價面來看，亞股、亞債、陸股以及新興市場的投資價值正在浮現，投資人可伺機入場，在未來這充滿不確定性的一年追求獲利機會。NN投資夥伴新興市場債券主管安成凌（Marcelo Assalin）指出，2018年新興債市受到地緣政治、油價波動以及大陸經濟放緩影響，表現不如預期，但是從過去20年的資料來看，新興市場強勢貨幣主權債指數不曾連續兩年出現負報酬，在2018年指數負成長的情況下，2019年有機會轉為正向成長。 展望2019年，新興債市的基本面良好，加上邊境市場具有強勁成長動力，另外從價值面來看，邊境市場債券殖利率高達8.1％，目前正是進場好時機，而投資人若想降低資產波動度，建議優先選擇美元計價的新興市場強勢貨幣債券。高收益債方面，野村企業研究與資產管理公司執行董事暨投資組合經理虞詠嘉表示，即使2019年減稅效應減緩，經濟成長將不如2018年強勁，但美國成長態勢不變，企業獲利也將持續支撐高收益債的低違約率。 再者，統計顯示高收益債發行量降低，已連續兩年出現供不應求的情形，在供給持續不足情況下，有利高收益債價格走勢，因此整體而言，對美國高收益債後市仍抱持樂觀看法。 虞詠嘉指出，2019年需留意的潛在風險包括偏向鷹派的美國聯準會（Fed）與歐洲央行、全球經濟減速、大陸美國貿易戰以及地緣政治風險。 ---------------下一則--------------- Fed牽動台升息 金融界喊跟進2018/11/30蘋果日報【王立德╱台北報導】 美國聯準會（Fed）主席鮑威爾釋放出明年升息可能放緩的訊號，牽動中央銀行的升息步伐。不過對此，學界、金融圈有不同意見，學者認為，台灣物價、經濟成長率雙低，央行升息的機會本就不高，現在Fed放緩升息步伐，將使得央行更沒有升息的理由；金融圈則認為，央行還是得升息，否則台灣投資繼續不振，要怎麼拼經濟？ 業界盼升息拼經濟 一名大型壽險高層表示，雖然Fed恐放緩升息腳步，但台美利差已經擴大，資金外流，對國內金融環境來說會趨向緊張，不利經濟成長；且低利環境下民間資金大量流向股票、基金等金融資產，沒有進入實體經濟投資，投資不振，對經濟來說更非佳音，因此台灣央行應還是會考慮升息，「否則會有大麻煩！」 事實上，今年來不斷擴大的台美利差，已經對偏好海外投資的各大壽險公司造成壓力，海外避險成本奔向3%，幾乎把得來不易的投資收益吃光光，因此金融圈普遍期望央行能升息，確保這些民間資金，能有較穩定的收益。 學界：升息機率低 但學界持不同意見，台經院景氣預測中心主任孫明德分析，台灣物價、經濟成長率雙低，讓台灣很難有機會升息，Fed升息步伐快慢，「只能說是參考用」，畢竟歐、日兩大央行仍維持0利率，台灣目前重貼現率1.375%，「剛好在美國3%、歐、日0%中間的適度水平。」台灣升息的機率本來就偏低，現在Fed升息腳步將放緩，央行更沒有升息的迫切理由。 不過，央行日前釋出的第3季理監事會議紀錄中，首度載明了央行理事中「鷹派」說法，認為央行必須要提早因應未來可能的經濟衰退循環，先拉出較足夠的貨幣政策空間，數名央行理事在會中已提到，央行可將思考貨幣政策的考量時期，由目前的2年，拉長到3~4年間，因此「可考慮調整利率」。 ---------------下一則--------------- Fed鴿派抬頭 台股萬點 僅停3秒2018/11/30蘋果日報【于倩若、吳國仲╱綜合外電報導】 道瓊工業指數周三走勢 https://goo.gl/zCWvGZ 美元指數周三(美股交易時段)走勢 https://goo.gl/qtzd7D 美國聯準會（Fed）鴿派抬頭！隨著全球經濟成長放緩、美國財政刺激逐漸消退，近期美國將放慢升息步伐的消息不斷，而美國聯準會（Fed）主席鮑威爾周三親口暗示有這可能、且美股還沒泡沫，說話的同一時間，美股迅速大漲、美元指數急跌，投資人拍案驚奇。 而台股昨早盤大漲開出，不到1分鐘即重返萬點，但只停留3秒，最後以上漲1.05點、9885.36點作收。 鮑威爾周三在紐約經濟俱樂部的午餐會發表談話，他稱聯準會一系列升息舉措已使政策利率「略低於」中性水準估計區間，談話被解讀為收回他上月表示距離中性利率「還很遠」的談話。所謂的中性利率指的是既不刺激、也不抑制經濟成長的水準。 估升息3次變2次 還原今年10月3日鮑威爾當時談話，鮑威爾是說，美國經濟表現還很正面，不需要保持超低利率，要循序漸進轉向中性利率，「當前離中性利率還有一段長路要走」。 鮑威爾周三談話，被市場解讀意謂Fed下個月再次升息之後、對明年升息預期可能下調敞開大門。這也是美股道瓊指數周三暴漲、陷入狂歡的最大原因。而之前美國總統川普曾反覆抨擊聯準會的升息行動，川普接受《華郵》訪問表示，對提名鮑威爾「一點也不開心」，還批評升息「是錯的」。 據9月點陣圖中公布的預估中值，Fed決策者暫時預計明年將進行每次1碼的3次升息。 Wrightson ICAP首席經濟學家坎道爾說，官員們在下個月的會議上更新預測時，可能將升息3次下調為2次。 美股上漲的另一原因是美中貿易緊繃有望舒緩，《紐約時報》稍早引述官員說法指出，川普擔心貿易戰延長對股市及經濟的衝擊，因此有可能與中國談和。近期跌深的科技股反彈，臉書、亞馬遜、蘋果、網飛及Google母公司Alphabet都上漲。 美中貿易緊繃舒緩 隨著交易員下調升息的預期，美股標普500指數創下3月以來最大漲幅，2年期美國國債殖利率下跌2個基點。期貨走勢反映的2019年預期緊縮幅度降至25個基點，相當於僅升息1次。交易員押注美元可能接近到頂，大宗商品生產國和新興市場國家貨幣領漲。 聯準會下個月料將實施的升息，將使該央行的聯邦基金利率目標升至2.25%~2.5%，也就是差不多達到15位理事及地方聯邦準備銀行總裁9月份的中性利率估計區間底部；他們當時給出的預期在2.5%~3.5%之間不等。 摩根士丹利（Morgan Stanley，簡稱大摩）上周表示，聯準會可能很快改變其溝通，確保未來的升息都夾帶著對進一步升息更謹慎的態度。 台蘋概股強勢走揚 摩根士丹利貨幣策略師雷戴克（Hans Redeker）等人表示，美國經濟仍佳，表明聯準會將繼續升息，但可能從鷹派升息變成鴿派升息。 雖然市場關注焦點集中在鮑威爾對利率的談話，但其實鮑威爾講的內容不少，他甚至在暗示，美股並沒有泡沫。 鮑威爾說，「當然，日常最受關注的資產是股票，直到今天，股票市場價格和本益比的基準大致吻合。區分市場波動和威脅金融穩定的事件非常重要。大幅度持續的股票價格下跌可能會給支出和信心帶來下行壓力，但是從金融穩定的角度來看，我們不認為現在的股市身處險境。」 受到美股上漲帶動，台股昨天開盤跳空上漲75點，且開盤不到1分鐘就大漲117點，突破萬點關卡，包括蘋概股台積電、大立光、鴻海、可成、和碩等全面走揚，以大立光漲幅逾3%最強勢，搭配其他中小型電子股同步上攻，扮演台股再衝萬點的指標。 不過，因萬點以上反壓沉重，在開盤攻上萬點後，在解套賣壓湧現下，萬點大概只站上短短3秒鐘就再度跌落，萬點得而復失，隨著賣壓湧現，蘋概股漲幅收斂，鴻海甚至翻黑，加上傳產龍頭及金融股也同步收黑，終場指數僅小漲1.05點，收9885.36點，成交值1429億元。 大慶證券指出，集中市場KD指標上揚，帶動指數站回月線，月均線亦向上，有助支撐走勢。不過，考量國際不確定性仍高，且外資操作反覆，短線開高後仍須留意空方賣壓，另櫃買走勢續強，昨站上季線，多方較強，只要10日線不跌破，短多行情即可延續。 【鮑威爾紐約經濟俱樂部演說重要Q&A】 Q.升息是否太快導致美股下跌？ A:區別市場波動及衝擊金融穩定的事件很重要，大幅度而持續的股市下跌，會造成支出及消費信心的向下壓力。但依金融穩定觀點，目前沒看到股市風險 Q.Fed是否維持漸進升息？ A:沒有預設路線，Fed會判讀最近經濟及金融資訊來決定是否或多快升息 Q.美國目前利率水準是否偏高？ A:以歷史標準看利率仍然很低，剛好落在不刺激經濟成長，也不構成阻礙的「中性水準」之下 資料來源：記者整理 ---------------下一則--------------- 貿易戰打不停 布局陸股債免驚2018年11月30日 04:11 工商時報 陳欣文�台北報導 中美貿易戰火持續延燒，市場屏息以待G20川習會的協商結果，投信法人認為，不論是緩解僵局或擴大升級，中美貿易角力都不會就此落幕，並將拉長戰線形成常態化，但隨之而來的負面情緒有望隨著時間逐漸去化，因此，布局大陸建議投資在股債合體的中國平衡型基金。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，一旦中美貿易全面開戰，大陸經濟料將首當其衝。根據摩根士丹利證券模擬情境，若美國針對大陸全部出口商品課徵關稅提高至25％，明年大陸GDP年增率料將下滑至20多年來的低點5.6％，財政赤字占GDP比重亦將從3.3％擴大至4.5％，對於大陸經濟的衝擊不容小覷。 毛宗毅強調，若川習會為中美貿易戰帶來短暫的停火，對於市場而言將是正面消息，有助於投資信心回復，陸股有望迎來反彈契機。 不過，中美兩大強權之間存在難以化解的矛盾，預期中美不太可能完全停戰，貿易爭端料將成為未來市場的新常態，投資人應提前做好波動管理，同時考量匯率風險，首選債券部位布局在美元債券的大陸平衡型基金。 摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，美中貿易衝突遲遲懸而未決，令全球貿易緊張風險升高，加上內部金融去槓桿與貨幣收緊政策增添經濟下行隱憂，確實都讓大陸投資存在部分風險點，故建議投資人即便看好陸股，依舊不可輕忽潛在波動風險。 ---------------下一則--------------- 政策加持 陸股逢低宜加碼2018年11月30日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 大陸股市今年表現不佳，不過，投信法人指出，陸股經過修正許多後，目前評價面便宜，來到相對底部，可以逢低加碼。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，下半年以來，大陸促進民間投資與民營經濟發展的政策密集發布，反映在製造業投資增速的回升；中央出爐減稅、擴大內需政策，有利民間消費持穩。 大陸針對退市與停牌規範陸續出爐，有助明年MSCI擴容與富時指數對A股的權重提升，在估值合理、經濟企穩回升、企業盈利增速回穩、及政策面等利多下，將有利於資本市場的穩定。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，目前上證指數本益比11.9倍，低於10年平均值，來到長期相對底部位置，中長期投資價值浮現。若貿易戰能夠逐步和解，對股市自然具有加分作用，投資人可開始留意陸股的布局機會。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，在政策支持下，大陸生產端略有好轉，預期第四季固定資產投資數據可望回溫，另外因通膨預期溫和，美元漲勢暫停，有利人民幣走勢平穩。展望後市，目前投資人對陸股的投資氣氛較為悲觀，未來將關注在貿易戰的背景下，大陸產業轉型的方向，值得留意的是，許多個股的價值開始浮現，投資人可在第四季尋找買點。 駿利亨德森遠見亞洲股息收益基金經理人Sat Duhra分析，大陸來看，雖有與美國的貿易戰，但預期有關貿易的部分最終將會有決議出現，倒是有關智慧財產權的部分將會是一個長期的問題，對於大陸前景仍是正面，且股市經過修正許多後，目前評價面便宜，是可以關注的重要市場。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，大陸龐大的人口紅利將成為經濟穩定的基石，而要投資大陸，可在降低波動風險下，以股債齊備的平衡型基金建立部位。 ---------------下一則--------------- 11月多頭反攻 亞洲市場最威2018年11月30日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 11月績效前10強基金類型 https://goo.gl/yECtKL 11月全球市場暫時揮別震盪行情，不少市場展開多頭反彈，根據統計，11月績效前10強的股票基金類型，幾乎全數都由亞洲相關資產包辦，讓亞股成最風光的市場，其中以印尼股市表現最出色，單月基金平均強彈9.7％，印度與香港股票基金也繳出漲逾5％的好表現。 另外包含亞太房地產、亞太（除日本）、亞太中小型、台股中小型，以及新興亞股等基金類型，也都表現不俗。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，今年全球市場受到多重政治與政策雜音干擾，震盪加劇，但回顧歷史，走勢震盪不代表行情結束，且從經驗顯示，亞股波動走勢實為常態，過去31年來，儘管MSCI亞太（不含日本）指數平均年度內最大下跌幅度達20％，但在31年中，MSCI亞太（不含日本）指數仍力守19年年度報酬為正數。 張致寧表示，過往在全球景氣穩步復甦，公債殖利率走勢趨上的環境中，股票資產表現往往優於債券，而亞太高息股票因為兼具股息與成長動能，在升息階段報酬表現更為出色，常為資金聚焦之處。 整體來看，整個新興市場今年來受到升息、強勢美元與中美貿易戰爭等影響，走勢不若過去強勁，不過待這些國際利空稍微散去後，11月來新興市場明顯展開反彈行情，便以具有基本面支持的亞洲擔任領漲角色，其中又以新興亞洲、東協等市場漲勢最為亮眼。除了受到油價拖累的泰國股市下跌，其餘國家股匯市普遍回升，雙印、香港、韓國、台灣等亦為績效相對強勁的市場。 保德信亞太基金經理人高君逸表示，陸股帶頭上漲，連動亞股展現好氣色，近一個月MSCI亞洲（不含日本）指數上漲逾5％。亞洲以大陸馬首是瞻，儘管經濟放緩已是不爭的事實，但官方刺激政策不斷出台，提振市場投資信心，加上外資擴大佈局腳步不間斷，更進一步拉抬陸股漲升氣勢，鄰近亞股也跟著雨露均霑。 此外，國際油價高檔回落，大幅舒緩亞洲國家通膨上升預期，央行將能維持寬鬆貨幣政策，利於亞股後市表現。 群益投信表示，由於亞洲地區經濟相對穩定，而且基本面所具有的優勢並未改變，未來在國際情勢逐漸的明朗化，亞洲地區仍將持續吸引國際資金回流，新興亞股不失為好的投資標的。 ---------------下一則--------------- 大摩唱衰美元 走貶到2020 2018年11月30日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 美元指數今年來走勢 https://goo.gl/GXiYWm 摩根士丹利表示，受到美國聯準會（Fed）可能提早停止升息，加上歐洲、日本與中國等大型經濟體減少對全球金融市場的投資，美元預料明年將一路走貶到2020年。該投行還預測，美元指數到明年底將從目前的97左右降至85、後年底更下探至81。 摩根士丹利全球外匯策略部門負責人雷德克（Hans Redeker）認為，美元多頭氣數已盡。他解釋，這除了與美國經濟成長明年放緩，促使Fed將在明年中停止升息腳步有關，另外一項關鍵因素就是歐洲、日本與中國大陸等經濟體對全球金融市場投資減少，導致對美元需求也出現下滑。 他指稱，特別是第二項因素將對美國經濟造成重大衝擊。雷德克提到美國目前正背負雙赤字，也就是財政與經常帳赤字。前者是指當一國政府總支出超過收入，其財政就會出現赤字；後者則為一國進口額超過出口額，就會產生經常帳赤字。然而這些赤字，都需要買主購買美債來支撐。 雷德克周四在接受CNBC採訪時指出，當有債務出現，就需要買主購買債務來支撐。不過他發現現今全球可用資本急遽下滑，令可用來填補美國赤字缺口的資金也減少。 今年來受惠於Fed持續升息與美國經濟成長改善，引發投資人將資金流向該全球最大經濟體，影響所及也帶動美元走強。年初迄今，美元兌主要貨幣的美元指數已大幅攀漲4.9％。 不過該投行指出，如今該情勢已見翻轉，基於部分新興市場開始提供比美國更具吸引力的報酬率，雷德克預料這將帶動資金從美國撤離，轉而流向新興市場。 該投行本周稍早已將新興股市投資評等從「減碼」調高至「加碼」，在同時則把美股降至「減碼」。它解釋該調整主要基於相對於明年美國擴張力道減弱，新興經濟體成長卻可望出現持穩。 ---------------下一則--------------- 新興市場最超值 首選亞洲布局2018/11/30蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 新興市場基金績效表現 https://goo.gl/bm47bh 新興市場今年的表現大洗三溫暖，在美元強勢之下，資金抽離新興市場，近來隨著美元指數回檔，再度出現反彈走勢。時序即將邁入2019年，如何看待新興市場的投資契機，市場預估明年新興市場GDP仍保有4.6%的成長率，尤其是印度、印尼、越南、馬來西亞等國家的成長性看俏，專家建議布局首選亞洲地區。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，統計近1個月全球前10大強勢股市，通通由新興國家包辦，不僅全數繳出正報酬的佳績，介於0.63~8.5%的波段漲幅，也明顯優於MSCI世界指數-1.16%的負報酬，尤其從估值角度，新興市場可說是「最超值」，惟市場波動擴大，建議可採取股債兼具的多元化策略穩中求益。 低檔布局機會浮現 張致寧強調，亞股在經歷今年來一波回檔整理後，目前MSCI亞太（不含日本）指數股價淨值比低於1.5倍，較長期均值約低於1倍標準差位置，從過去經驗顯示，每當亞洲的股價淨值比落在1.4~1.6倍之間進場，未來1年的平均報酬率可達24%，低檔布局機會浮現，若投資人憂心市場波動幅度較大，在當前市場震盪之際，不妨透過亞太收益型策略等方式，以供較資產佳下檔保護。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億表示，新興市場表現向來與美元走勢背道而馳，然而，近期美元強勢地位受到挑戰，近1周美元指數下跌近1.4%，連動新興市場展開反彈攻勢，近1周上漲逾2.2%，漲勢更勝美股。 本益比約12倍便宜 曾訓億分析，美國聯準會官員釋出偏鴿派看法，市場預期明年年中將見到利率高點，將使美元走升幅度受限，再者，目前各大機構普遍保守看待美國明年景氣，預期將縮小與其他區域的經濟增速差距，進而抑制美元續強空間，新興市場反彈蓄勢待發，近1月MSCI新興市場指數已上揚1.7%。 此外，曾訓億指出，對照美股大幅走升後，本益比已來到高檔水位，盤整多時的新興市場本益比約12倍，不僅來到近3年來的相對低檔，並較成熟市場折價近五成，價值面優勢顯而易見。 曾訓億進一步指出，觀察新興市場ETF資金動向，近1年累計增幅達17%，僅次於全球股票ETF的19%，並高於美國ETF 9.8%的累計增幅，可見新興市場超跌後的便宜估值成為資金焦點。 曾訓億表示，以企業獲利來看，明年新興市場企業EPS年增率將達12%，超越美國及歐洲的10%，為新興市場後市反彈蓄積動能。 展望3大新興市場，曾訓億認為，新興亞洲可望在強勁的經濟動能及便宜估值的支撐下，成為國際資金回補首選，再者，美元不再強勢走升，引導亞幣走勢回穩，以及國際油價回落緩解亞洲國家通膨壓力，利率政策可望偏向寬鬆，均將進一步助長亞股後市反彈力道。 ---------------下一則--------------- 油價回檔 能源股逆勢走高2018年11月30日 04:11 工商時報黃惠聆�台北報導 新能源基金近1年績效 https://goo.gl/5WLtKX 今年以來全球替代能源類股走勢大致隨油價上下波動，然過去一個月，油價快速崩跌，但替代能源類股表現卻逆勢走高，但法人表示，中長線替代能源有發展潛力，但短期走勢仍是波動。 針對替代能源股逆勢走揚原因，康和投顧產品研究部副總經理黃詣庭表示，主要推手為低迷許久的太陽能類股，過去太陽能類股的走勢往往受到各國政府補貼政策的牽動，例如今年6月初大陸政府調降對於太陽能發電的補貼，便造成太陽能類股的大幅下跌。 然而，近期因太陽能業者評估大陸補貼縮水的衝擊不如想像中大，且太陽能高效電池需求強勁推升報價上漲，再加上投資人逢低買進價格被低估的個股，帶動太陽能股價走揚，且令整體替代能源類股表現與油價表現脫鉤。 展望未來，黃詣庭認為，由於各國政府針對替代性能源的補貼仍可能調降，加上國際油價的不確定性仍高，因此，替代性能源類股的價格波動風險仍高，但隨著替代能源與傳統能源之間的成本差距收斂。 且各國對於節能減碳以及提升能源使用效率的要求日增，替代性能源產業仍有長期發展潛力，惟需留意短期波動風險，建議投資人以定期定額方式投資相關標的。 百達投顧指出，現今環保能源投資焦點已經從過去的供應端（太陽能、風力發電等），轉向需求端，亦即著墨在改善能源使用效率，全球企業為了維持競爭力，未來幾年都將繼續有資本支出於成本效率改善的面向，是未來成長動力來源。相關公司在第三季財報狀況良好，但對於第四季態度均較為謹慎。 第四季看法保守原因，百達投顧說，部分原因來自於大陸工業成長趨弱，汽車產業則在逐漸轉型為電動車與自駕車的結構調整當中，造成短期的噪音。 在綠能、節能相關產業展望上，安聯投信表示，全球政府積極推動傳統燃油車禁止生產時間表，新能源汽車成長趨勢確定，車用領域相關題材如新能源車、車載鏡頭及無人駕駛等主題成長態勢明確，值得關注。 整體來看，短期電子產業新商品循環及汽車新科技應用帶動的商機成長較為明顯。中長期來看，全球工業自動化需求依舊強勁，中美基礎建設投資長期趨勢不變，較看好的投資主軸為自動化設備、節能汽車、汽車電子、水資源及大陸環保等相關題材。 ---------------下一則--------------- 油價拉回已深 留意短線反彈2018年11月30日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 受創紀錄的沙烏地產量影響，油價日前一口氣回檔近一成，創近三年最大周跌幅，能源股基金淨值也拉回整理，法人表示，能源股波動大，即使逢低承接也不宜重押，或透過全球資源基金較能投資降低能源股波動度。 元大投信研究團隊指出，國際油價近期受到國際能源總署（IEA）署長提出警告，由於脆弱的全球經濟與地緣政治動盪，正在進入原油市場前所未見的不確定性階段，受到全球景氣可能轉弱，需求成長放緩，供給面可能持續增加影響，使國際油價持續拉回修正。 國際油價受到美國刻意壓抑，對於長線油價宜保守看待，而短線拉回幅度已深，乖離較大，可留意短線反彈契機，但宜善設停損停利。 元大投信研究團隊表示，目前正值原油傳統淡季尾聲，雖然長線宜保守看待，但由於短線急跌，拉回幅度已深，乖離較大，以及冬季用油旺季將於12月中展開，可留意短線修正乖離的反彈契機，但宜善設停損停利。 根據美林全球經理人調查，9月較8月份喊進能源股的比重居各大產業之冠，整體則僅次於新興市場，9月全球經理人樂觀看待能源股後市，並且提升加碼幅度。 但到了10月時，富蘭克林投顧表示，由於美國原油產量及庫存增長，加上美國對伊朗制裁豁免八個主要的伊朗原油進口國，油市供給面疑慮推動西德州油價持續從10月初的高點已下挫超過20％，經理人之前又下調能源產業股，從9月的加碼16％，到10月到淨加碼只剩9％，顯示法人對能源股看法雖多，已沒有先前那麼多。 安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，近期油價接二連三的下挫，拖累能源類股的表現。今年以來，原油設備與服務（E&S）原受惠於北美陸上鑽井活動領先回升，油價維持穩定將帶動資本支出回溫。不過在油價出現較大跌勢，對於企業資本支出的影響，值得留意。 油價重跌，對於部分可能面臨通膨壓力較高的市場，如印度等，反而會因油價下跌而受惠。 ---------------下一則--------------- 市場震盪加大 REITs躍主流2018年11月30日 04:11 工商時報黃惠聆�台北報導 主要地區REITs平均股利率 https://goo.gl/7e1vUj 近期各大投資機構對2019年投資環境皆一致認為未來一年市場震盪將持續加大，收益型產品將會是投資主流，法人表示，除了高息標的、多元配置之外，REITs是值得留意的標的。 復華投信表示，進入聯準會升息循環中後期之後，將有利於REITs表現。依經驗，在Fed開始逐步升息時，美國REITs指數隨之向上。另從今年年底至明年上半年全球主要發達國家央行透過QE購買資產絕對金額將出現觸頂後的拐點，資金將回流低基期、折價狀態以及具有一定水準股利率的防禦性穩健資產如REITs。 至於法人看好的區域以美國為主，台新北美收益基金經理人李文孝表示，從10月開始股市震盪加劇，REITs逆勢上揚，其中又以美國表現優於全球，從經濟數據來看，美國仍是全球領頭羊，甫公布的Q3財報表現亮麗，甚至優於過去幾季，包括同店淨利成長加速、獲利成長也改善中，2018年預計獲利加速至4.8％，2019年甚至上看5.1％，預計美國REITs將是資金進駐焦點。 此外，歐洲政治風險提高恐波動變大，建議投資人避開歐洲地區，而新加坡政府打房態度趨嚴，短期較不受青睞。 野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹也持續看好美國，由於美國經濟能見度高，特別是受惠於電子商務的工業不動產以及受惠於就業人口增加的公寓不動產，加上美國不動產屬於利率敏感產業，在普遍預估明年聯準會升息將逐步減緩的態勢下，將有助於美國不動產的發展。 元大投信實質資產部表示，美國整體景氣溫和復甦，房市投資朝正向發展，且市場對明年聯準會升息看法相對緩和，有助利率風險降低，都成為美國REITs利多因素。 至於過去同樣被看好的日本REITs，元大投信實質資產部表示，預期明年日本REITs也會有不錯的表現，不論從產業趨勢或是評價面看來，都有助日本REITs朝正向發展，觀察東京辦公室10月空置率下滑13bps至2.2％的海嘯前新低，今年10月商辦租金年增率達8.2％，商辦供需結構持續轉佳，租金上漲動能將形成強勁支撐。 ---------------下一則--------------- 亞太房地產投報率 拚全球第一2018年11月30日 04:11 工商時報 陳碧芬�台北報導 法巴銀財管部門指出，近幾個月商業及住宅房地產的表現都相當不錯。在全球許多地區，去槓桿總報酬（租金流和資本增值）都令人滿意，有時甚至可達到二位數，尤其美國，亞太區的房地產總報酬率可能高於其他的核心經濟體，香港區的辦公空間即為一例，其今年的預期總報酬率為15％。 法國巴黎銀行財富管理的國際房地產報告指出，無論是直接投資或是透過基金投資房地產，最值得投資人期待部份，應該是經通膨調整後的實質利率，或多或少保持穩定，許多歐洲高資產財管客戶因此持續直接購買房地產，或透過收購「房地產私募股權基金」來維持房地產在資產配置的應有部位。 法巴銀分析，投資人現在對於投資房地產的顧忌，來自於許多國家在調升官方利率，不過從長遠來看，利率小幅上升對房地產投資人來說未必是壞消息，例如可能會鼓勵核心通膨，從而改善經濟成長前景。 另一方面，法巴銀認為，事實上購買房地產的主要原因，應是看中地產本身的特性，例如淨租金報酬率、抗通膨能力，或有形財產價值，投資人應該要爭取足夠的風險溢價，來彌補特定房地產及市場的風險，不要只把投資重點放在資本利得上，也就是不要只為了炒房而投資。 基於全球金融市場波動、以及貿易紛爭不斷，各界普遍預估未來幾個月市場狀況走向惡化，法國巴黎銀行財富管理因此建議投資「增值型（Value-added）房地產」，特別是在歐洲，連正被脫歐議題糾紛的英國市場也包括在內。 法國巴黎銀行財富管理房地產投資策略主管湯森斯（Pol-Robert Tansens）指出，「增值型房地產」通常源於原本已有現金流的房地產，投資人希望能透過改善或重新定位資產，逐漸增加租金收入等，一旦經理人提升房地產的淨營業收入，該房地產將有機會出售，來獲得透過這類「增值」投資方法所增加的價值。 針對各別地區的房市前景，法巴銀認為，亞洲不應被排除在房地產投資組合之外，亞太區的房地產總報酬率雖然有極大差異，也可能高於其他的核心經濟體，像香港區的辦公空間今年的預期總報酬率就高達15％。 ---------------下一則--------------- 多元信用債 減震抗波動利器2018年11月30日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 聯準會升息循環之際，先前受資金簇擁的股票市場似乎波動愈來愈大。法人指出，經過約十年的平穩上漲期，全球股市如今面對愈來愈多不確定性，當各類資產的表現將不再齊漲，而是各走各的路，建議投資在衝刺之外，配速更重要，以股票資產搭配保守一些的收益型資產，才能一步步邁向目標終點。 安聯環球投資多元信用債券基金產品經理胡韡耀表示，10月以來，美股幾度出現較大跌勢，受到信心面和資金板塊的影響，全球其他主要股債市幾乎也受波及；為強化投資組合的防禦力，可採取「多元信用債策略」，該策略以較低存續期間為目標，降低利率風險，且有滾動收益可期。 另一方面，胡韡耀表示，安聯「多元信用債策略」嚴選具有體質改善契機的發債者，利差落在投資級債、高收益債間，亦即透過「存續期」與「利差」交會形成的收益甜蜜點，不論市場位處升息或是降息循環，都可適用。 胡韡耀表示，降低利率風險，信用債仍是債市布局主軸。目前信用週期已從溫和槓桿化跨入積極槓桿化，不同地區不用產業的信用循環也有差異，整體金融環境仍正向，信用債仍有表現空間。建議投資人應該以安聯「多元信用債策略」，廣納投資等級債、高收益債、新興市場企業債與資產證券化等收益，提早因應，防患於未然。
小媽精選1071129基金資訊 全球股票型基金 長線趨勢穩2018年11月29日 04:11 工商時報呂清郎�台北報導 近半年境內全球股票型基金 績效前三名 https://goo.gl/GFKd4j 年底Fed會議將至，但市場對明年春季後暫緩升息的看法日益高升，加上金融市場波動度仍高，法人機構建議，現階段投資若單壓任一地區將可能面臨風險升高，若藉由全球核心布局、衛星產業助攻的投資組合，應較能彈性因應市場變化。 法人機構表示，近期美股受企業銷售動能下滑、VIX指數攀升，持續高檔震盪，但就中長線來看，美股基本面仍相對穩定，加上展望新創科技產業成長潛質，建議可透過全球股票型基金、加強納入北美地區的配置組合，以求站穩長線趨勢。 根據理柏統計，近半年境內全球股票型基金規模逾10億元且績效仍維持正報酬者不多，榜首即是富蘭克林華美新世界股票基金，該基金不僅短期內抵禦震盪、維持正報酬，統計長線來看，該基金績效近二年為25.6％、近五年為48.7％，表現突出，短中長期績效名列前茅。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒表示，該基金布局北美市場達七成，在前一波金融市場震盪期間，較不受新興國家貨幣波動影響，而近期美、中股市帶頭修正時期，該基金布局納入新創科技產業、看好5G題材配置，因此，受到產業牽累而修正的幅度不大，建議適合長期納入核心資產配置的選擇。 法人機構表示，評估通膨暫無明顯上行壓力，經濟前景也算溫和，加上市場等待近月各大重點會議，例如G20中美貿易商談、川習會面、OPEC減產政策會議與FOMC會議等，對於Fed來說，也將等更明確的基本面預期，再決定升息步調速度，估計未來兩個季度間仍有波動存在。 左思軒表示，通常在指數修正期間進場布局，有助未來基本面維穩時、資產有彈升空間。目前美股新創產業中，5G題材創造大量需求，設備品也將相對應升級，受益者將是手機業、雲端網路、科技軟硬體、工業自動化等，將為相關產業的應用挹注新一波的成長動能，可作為配置組合當中較具衛星助攻特色的標的。 ---------------下一則--------------- 多重資產配置 隨漲抗跌力強2018年11月29日 04:11 工商時報魏喬怡�台北報導 期間累積報酬率走勢(非基金報酬率) https://goo.gl/wWmM7q 通膨升溫帶動聯準會升息預期、美中貿易爭端掀起、部分新興貨幣貶值疑慮等利空因素影響下，多數股市在1月見高點後，便陷入震盪格局，大部分股市至今更已回吐年初來漲幅。 法人指出，金融市場仍將持續面臨國際政經不確定性的干擾，包括國際貿易關係演變、全球經濟成長可能放緩等，操作上將更顯不易，因此多重資產布局不失為穩健因應之道。 群益投信表示，現階段投資環境仍然受到許多不確定性的牽動，包括美國升息趨勢將延續、歐洲央行將停止購債、美中貿易爭端還未有結論、及英國脫歐倒數等，因此擇優資產、多重配置仍是穩健操作首選，其中特別股和高收益債分為股息王和債息王，納入配置能夠兼顧息收和波動管理。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，自金融海嘯以來，金融市場歷經幾波景氣循環和風險性事件，包括2010年歐債危機、2011年美債降評、2013年美聯儲宣布QE退場，以及幾次的油價重挫和人民幣重貶等事件，若運用高度開發市場潛力股、高收益債、可轉債和特別股之高CP四大類資產布局，累積報酬超過100％，年化報酬率近一成；若採傳統股債均衡配置，所取得累積報酬率和年化報酬率都較低。 在兩種配置年化波動度水準相去不遠之下，高CP四大類資產之投資效果更佳，是當前機會與風險並存之下，更為理想的配置模式。 柏瑞投信則指出，回顧前波美國升息循環（2004年6月30日到2006年6月30日）結束後，由於市場對於未來利率前景的看法有所改變，使得美債殖利率開始大幅下降，而特別股指數卻在股息收益及資本利得的雙重助益下，一年就上漲8.6％，期間的最大漲幅更高達10.8％。 柏瑞投信表示，特別股指數在升息循環結束後的表現亮眼，而目前的殖利率水準已來到6％的四年高位，浮現極優的投資價值，建議已持有特別股的投資人，勿因短期的波動而衝動賣出，可能將有出在相對低點的風險。 尚未投資特別股的投資人可把握近期良機，在考量自身風險承受度下適度買進，趁價格在相對低點時建構投資組合的核心部位，但須留意特別股市場仍有波動風險。 ---------------下一則--------------- 無視升息腳步 多重資產穩健2018年11月29日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 市場對於美國12月升息機率超過一半，但似乎有趨緩的跡象，升不升息對投資人來說影響甚大，投資人該如何因應，投信法人表示，現階段美國升息大趨勢還是不變，需考慮的是升息的步調輕重快慢，投資布局須謹慎以對，現階段全球景氣仍在擴張軌道，風險性資產仍有表現機會。 但同時國際市場亦面臨如地緣政治干擾、主要國家政策動向等不確定性，多重資產配置策略仍是穩健操作上選，也是投資人長期不可少的配置。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，美歐景氣持續復甦，預期2019年趨勢仍將落在美國、歐洲等高度開發市場，就投資方式來看，市場輪動快速，因此建議納入包括特別股、高收債、可轉債以及高度開發市場潛力股的多重配置資產來降低波動度。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，美國第三季企業財報營收與獲利優於預期比率高於長期平均值，獲利成長逾20％，負面展望比率低於長期平均值，加以估值回落、股票回購潮重燃，今年底前美股有望持續反彈。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 駿利亨德森預期，2018年全球派息規模為1.359兆美元，整體派息成長率預估維持在8.5％不變。另一方面，最新的駿利亨德森全球股利指數，2018年基礎派息成長率從前一次預估的7.4％上修至8.1％。 野村動態配置多重資產基金經理人周文森表示，近期看好新興亞洲反彈契機與美國高收益債表現，基金策略上仍維持加碼美股的配置，不過將逐步分散至較為防禦型的產業來投資，債券則維持存續期間在五年左右，以平衡市場波動風險。 ---------------下一則--------------- 穆迪示警 台灣信評3利空2018/11/29蘋果日報【吳國仲╱綜合外電報導】 知名信評機構MOODY’S（穆迪）周三發布報告表示，台灣面臨新的信評挑戰，理由包括美中貿易緊張、地理政治風險及人口老化，這3大因素將對政府財政構成壓力，同時消耗一直以來支撐信評的外在緩衝。 美對中課稅傷及台灣 穆迪目前給台灣評等為Aa3穩定（Aa3 stable）。穆迪認為，台灣作為高度開放的經濟體，美中之間的貿易緊張將衝擊台灣的經濟產出，尤其電子業。台灣極度仰賴貿易支撐成長，2017年總貿易額佔GDP為117.8%，其中製造業及先進電子產品是出口的主要驅動力。 去年電子機械、設備及相關零件佔所有出口產品約45%，因此穆迪認為，美國對中國課稅，將加深對台灣出口加工成品及半成品的衝擊，最終傷害台灣經濟。 但風險不僅止於貿易戰，一直影響台灣信評的兩岸關係，近幾年也變得更為緊張。 另外，穆迪還指出，台灣人口將在2030年前開始下滑，高齡人口扶養比將大幅升高。政府規劃政策雖能減緩這種趨勢，但人口高齡化將傷害成長潛力、家庭儲蓄及財政強度。 台灣較年輕人口移居中國，可能會惡化人口分布趨勢。此外，鑒於台灣出口集中於高度競爭的電子業，台灣在維持經濟競爭力上將逐漸面臨挑戰。 不過，穆迪認為，台灣有能力處理信評的潛在衝擊；財政赤字縮減、債務負擔較輕且具有償債能力，有足夠財政空間振興經濟。 穆迪分析，台灣近幾年經常帳順差擴大，加上外國直接投資持續流入，均使外匯存底穩定增長。台灣淨國際投資部位（NIIP）為GDP的2倍以上，在穆迪授評主權國家中排第4，高出外債負擔6倍。 ---------------下一則--------------- 地方選舉後1個月 台股平均漲4％ 2018年11月29日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 隨著九合一選舉落幕，在不確定因素消除下，台股於選後首個交易日開出亮眼慶祝行情。據統計，2005∼2015年台灣五次縣市長和議員選舉，結果顯示無論哪個政黨獲勝，台股在選後一個月平均上漲約4％，近期大盤走勢也有類似跡象。 法人指出，從籌碼面觀察，外國機構投資人已從10月底轉賣為買，期權內外資布局也偏向多方調整，預期農曆春節前，市場仍有持續盤堅可能。 永豐領航科技基金經理人林靜怡表示，儘管中美貿易戰疑慮仍未完全消除，但自下半年以來，跌幅最深之電子零組件、光電、半導體類股，股價跌多後反而浮現價值選股時機，現階段評價遭低估的族群為IC設計、大數據、5G受惠股、汽車電子等。 展望中美貿易後續談判，倘若G20之川習會能釋出正面結論，第三波2670億美元關稅實施之風險移除，預計將對市況帶來不小激勵效果，原本跌深的個股將具超額報酬空間。建議投資人可逢低布局高現金殖利率且產業龍頭廠商，或是布局產業鏈於大陸境外之業者。 群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，投資人期待月底G20美中貿易有望重啟談判，市場氛圍轉趨樂觀，推動近日台股與國際股市的跌深反彈。近期反彈較明顯者集中在跌幅甚高的包括被動元件、矽晶圓、蘋概、IC設計等族群，而部分中小型股短線也有一定程度的彈幅，台股未來仍有續彈機會。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，美中貿易戰仍無化解跡象，目前仍是市場主要變數之一；大陸官方開始表態不樂見股市持續下挫，但在總體環境趨向弱勢下，陸股動向仍難明確；11月以來因美方南海軍演、美期中選舉、台灣地方選舉與義大利及德國的政情變化，加大市場波動。 ---------------下一則--------------- 回歸基本面 台股基金錢景亮2018年11月29日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 台股股票型基金表現 https://goo.gl/bGExqr 選舉過後，回歸基本面，投信法人指出，明年全球仍是穩定復甦，台灣也不例外，投資人可藉由台股基金來理財，定期定額長線投資。 日盛高科技基金經理人陳奕豪表示，大陸、美國貿易戰已實質影響整體電子產業需求，特別是網通與伺服器，且iPhone推出後銷售狀況偏向保守，因此帶動整體盤勢結構大幅走弱，預估未來走勢關鍵仍在於貿易戰轉變，以及未來大陸需求滑落後帶來的可能風險。 就產業基本面來看，電動車與雲端相關需求相對穩健，縱然消費性電子不佳，但汽車產業發展不會因此中斷，網路建設需求也不會突然消失。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，台股今年大漲大跌的現象頻繁，一方面是受到貿易戰的干擾、另一方面又有基本面的支撐。就貿易戰來看，目前對台廠供應鏈的實質影響不大，而是心理層面的衝擊居多，中短期將呈現大箱型整理格局，中長期投資人，可採取定期定額分批布局。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，選舉後台股不安情緒可望得到緩解，且考量台股位階自萬點以上回落，高權重的蘋概股在市場期待偏低下已提前修正，對盤面影響有限，近期可布局較有上檔空間的中小型股，其中愈廣泛涉及5G、電動車、物聯網等未來趨勢的個股，愈有可能獲資金青睞而有所表現。 安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，類股而言，對於半導體先進製程、ASIC、5G、高速傳輸、汽車電子的看法不變；在傳產股方面，看好金融類股、水泥、鋼鐵、塑膠與紡織等的表現。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，現階段操作上建議仍重選股，獲利表現和長線趨勢佳、評價合理的個股仍是較好的選擇，產業方面，內需消費族群可望有所支撐，可持續留意，另外，AI、5G、資料中心等長線趨勢較佳的族群逢回也可關注。 ---------------下一則--------------- 明年黑馬基金？法人：看好大中華2018年11月29日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 今年來受強勢美元打壓的新興市場，法人表示，在美元走升空間有限的情況下，未來一年有機會展開估值回升行情，其中以新興亞洲的陸股及台股最看俏，因此，今年沒有表現的大中華基金是明年看好的「黑馬基金」。 保德信投信大中華投資組主管葉獻文指出，大陸經濟數據出現弱化跡象，官方政策刺激力度持續加大，搭配相對寬鬆的貨幣環境，陸股可望在政策紅利托底下延續反彈動能。 台新中証消費服務領先指數基金葉宇真表示，2005年以來，A股反彈的模式是政策作多確定、接著股市築底，對應到當前的狀況，同樣是跌深、評價低、政策強，若以歷史經驗來看，未來上漲行情空間可以期待。 從資金面來看，從去年元月開始，透過陸股通北上的資金多數是淨流入，經過10月份淨流出之後，11月第一周資金又大幅流入，創單周歷史新高，流入集中在食品飲料與醫藥生物族群。同時，可以留意沉寂一段時間的大陸的內資股，近期也蠢蠢欲動，顯示內資開始試圖要抄底市場，搶反彈契機。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，大陸針對退市與停牌規範陸續出台有助明年MSCI擴容與富時指數對A股的權重提升，近期亦看到外資卡位A股明顯，10月前半段大幅流出的外資在近期也重新轉為流入。 根據EEPFR統計至11�14當周，滬深港通北向淨買入71億元人民幣，反映在大多數行業估值接近歷史底部的位置，國際資金認同A股中長期的投資價值。長期來看，當市場消化貿易戰事件後，在估值合理、經濟企穩回升、企業盈利增速回穩、及政策面等利多下，將有利於資本市場的穩定。 就短期而言，葉獻文認為，在中美貿易爭端尚未消弭前，波動幅度仍然不小，若同時布局股債資產的大陸平衡基金強化抗震力。 ---------------下一則--------------- 迎旺季 大陸科技股漲相佳2018年11月29日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 自11月以來至27日，代表陸版那斯達克的MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數上漲5.4％，同期間那斯達克指數卻是下跌3.06％。法人表示。大陸科技旺季效應明顯，且多數屬於內需產業，較不受中美貿易戰影響，預期相關科技股將趁勢而起，持續成為陸股的強勢族群。 中信中國50 ETF經理人葉松炫表示，10月股市修正過後，大陸科技股目前開始出現修復漲勢。大陸科技股季節性效應強，以從2011∼2017年，騰訊股價在第四季相對第一季或第二季為低，接下來騰訊旗下的騰訊音樂計畫於12月12日在紐交所掛牌交易，加上將攜手LINE搶攻日本行動支付市場，連串動作顯示第四季是布局好時點。 日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，目前市場認為美對陸2千億美元商品關稅率明年會提到25％執行，剩下的2,670億美元就看這次G20會議談判結果，只要有些正面進展，對市場將是利多刺激。預期2019年是陸股市場波動小於2018年，機會多於2018年，全球資產再配置，大陸資產因估值偏低吸引力足夠。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅也表示，擁有龐大內需市場的大陸，科技發展也有後來居上之勢，以雲計算產業來看，雖然比美國等成熟國家起步慢，但目前正進入快速發展期，去年大陸市場規模達人民幣672億元，年增36.2％，市場預期2020年市場規模將達人民幣1,366億元，複合年增率將超過25％，遠高於全球增速。 毛宗毅進一步指出，大陸官方祭出利好政策鼓勵資訊消費產業，2020年以來超過九成行政區實現光纖通達和4G網路覆蓋，加快補齊發展短板，釋放網路提速降費紅利，同時在醫療、養老、教育、文化等多領域推進「互聯網＋」。 富達中國內需消費基金經人馬磊指出，就大陸而言，消費產業已取代出口和投資等傳統驅動因素，成為新的經濟成長引擎。在未來三至五年仍可持續成長的領域並重點看好大陸科技「A、B、C、D、E」五個字母為代表的六大關鍵產業，分別是Automation（工業自動化）、Big Data（大數據）、Cloud（雲端業務）、Domestic Consumption（內需）以及Electronic Vehicle（電動汽車）。 ---------------下一則--------------- Fed貨幣政策 明年動向難料2018年11月29日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 Fed長期中性利率水準預測變化 https://goo.gl/EHyR2A 華爾街日報報導，雖然美國聯準會（Fed）下月升息應是大勢底定，但針對明年利率前景卻動向不明。Fed副主席克拉瑞達（Richard Clarida）周二提到，未來利率政策走向，將根據經濟數據而定。 Fed在歷經兩年緊縮政策後，如今利率決策已來到不確定的階段。這意味決策官員日後在進行決策時，不再倚賴他們對經濟未來數月或數年的成長預測，反將取決最新經濟數據，像是通膨、失業率與經濟成長率做為考量標準。 對市場而言，這也代表未來美國利率路徑的不確定性將大幅升高。 基於美國經濟穩健擴張、Fed過去兩年持續緊縮貨幣政策，使聯邦基金利率如今已攀升到2至2.25％之間，接近多數央行官員認定的中性水位2.75％到3％範圍。但由於Fed內部對於中性利率水位應實際升至何者依然眾說紛紜，因此接下來他們必須從經濟數據中尋求可用資訊。 Fed副主席克拉瑞達周二在演說中提到，「升息過快恐將縮短經濟擴張周期，但升息過慢又將導致通膨升高，並進而威脅金融穩定。」 因此他強調，最新經濟數據將成為Fed未來決定利率走向的主要考量。藉由這些數據，能有助Fed累積更多資訊，來確定最終的利率水位在哪裡。 不過，Fed主席鮑爾（Jerome Powell）過去曾警告過度倚賴經濟數據的風險，他說這些數據經常修正，而且在追蹤整體經濟轉變時的速度也不夠迅速。他建議，不妨可參考企業的非正式報告，因為業界人士的第一手觀察，反能更適時的反映經濟變化。 另外，讓利率政策前景出現不確性的另一項因素就是美國經濟本身。雖然多數官員預料美國經濟成長明年將會減速，但他們無法確定其過程會是平順抑是崎嶇不平，還有經濟因應美國持續縮減貨幣刺激的反應。 ---------------下一則--------------- 鮑爾關鍵演說 市場盼升息放緩2018年11月29日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed） 主席鮑爾（Jerome Powell）美東時間周三下午在紐約經濟俱樂部發表演說。在這場被外界喻為他上任來最關鍵的演說，外界將密切關注鮑爾對於升息的強硬立場是否有軟化跡象。 繼Fed副主席克拉瑞達（Richard Clarida）周二對利率政策發表鴿派言論後，目前市場已經把焦點聚焦在周三鮑爾的演說，希望從中尋求他對升息的強硬立場，是否已見鬆動。 自從鮑爾在10月提到，Fed距離結束升息還有一段長路後，美股不僅陷入大幅回檔修正，信貸市場也出現緊縮跡象，這也令投資人開始揣測自此之後，鮑爾的鷹派立場有無動搖。 Evercore ISI全球政策與央行策略部門負責人古哈（Krishna Guha）認為，雖然這場演說不排除鮑爾可能釋出將準備結束升息的訊息，不過他認為這樣機率應該很低。 相反的，古哈認為在全球經濟成長放緩、貿易戰衝突升溫，以及美國經濟可能減速情況下，鮑爾預料會對外重申Fed將持續評估升息路徑的範圍。 他說，該言論也為日後利率轉變預留空間。古哈解釋，如果金融市場緊縮、中國與歐洲經濟成長疲弱與地緣政治風險不斷升高等經濟情況持續，鮑爾的言論可被外界解讀為到2020年前，Fed將減緩升息腳步。 Horizon投資公司全球策略師維利爾（Greg Valliere）則認為，務實主義者的鮑爾在10月對升息的發言「曾嚇壞市場」，外界並沒有預料到他會發出如此強硬的評論。他表示，投資人期望鮑爾能在周三演說，釋出較和緩的訊息。 根據利率期貨盤報價顯示，市場預測Fed將在下月調升基準利率1碼的機率為79％。 不過針對明年利率前景，Fed與市場看法卻大相逕庭。Fed官員曾暗示可能會有3次升息，然而市場卻預期只有1次。 ---------------下一則--------------- 大摩預估 美升息循環 明年中暫停2018年11月29日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 摩根士丹利預估美國聯準會（Fed）將在明年6月暫停升息腳步，不過大摩認為在聯準會停止升息之後，金融類股也能有不錯的表現。 升息環境對銀行類股通常是利多，因為能提升銀行放款業務的獲利。雖然聯準會今年升息3次，但美國銀行類股今年表現並不理想。市場普遍預期，聯準會將在12月的例會再次宣布升息。 市場人士預估聯準會的升息循環將在明年中暫停，大摩預估的時間點為6月。 摩根士丹利首席美國股票策略師威爾森（Mike Wilson）表示：「諷刺的是，在今年美國利率持續調高的時候，金融類股表現並不好，但明年聯準會停止升息後，金融類股可能表現較佳。」 威爾森在新加坡舉行的摩根士丹利第17屆亞太高峰會議上表示：「金融業普遍認為，聯準會升息升太快，利率雖然上揚，但也意謂著成長將減弱。反而聯準會若暫停升息，金融類股或許會覺得是利多消息，2019年的表現很有可能會超越大盤。」 摩根士丹利本周稍早維持明年美國金融股「加碼」的評等，不過大摩將美股整體評等下修至「減碼」，主要原因是預估未來幾年美國經濟擴張步伐將逐步減速。 大摩看好金融類股表現將優於大盤的原因之一，是金融類股比其他類股相對便宜。有些銀行控制成本的能力優於其他產業的公司，因此能創造較高的獲利。 ---------------下一則--------------- 歷年感恩節過後 美股上漲機率高2018年11月29日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 美股近期受到蘋果財報不如預期影響，拖累科技類股股價修正，不過投信法人統計過去十年，S&P 500指數在感恩節後到年底的平均漲幅為2.2％，優於節前表現，而且上漲機率達8成。不僅如此，只要感恩節前一個月下跌，節後都能反彈上漲。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷指出，去年來美國科技類股漲勢凶猛，主要是因為過去兩年企業獲利成長超乎預期，而獲利動能來自於景氣復甦與減稅政策發酵。由於減稅政策已墊高企業獲利基期，加上貿易戰的拖累，明年成長動能勢必放緩。 整體而言，明年景氣循環將接近2014∼2015年的循環型態，但還不致於如雪崩式進入衰退。短線投資人因為擔憂財報負面消息，放大檢視未來的不確定性，為股市提供技術反彈的能量。 葉菀婷認為，對空手投資人來說，現在是留意加碼布局的良機，因為經過這一波汰弱留強後，未來獲利能力佳且股價遭到超賣的標的，可望重新吸引資金青睞。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘指出，美國股市已歷經九年的多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會。 以目前美國持續升息政策環境，以及經濟仍是擴張的狀態而言，包括金融、科技與消費等產業都仍具備投資吸引力。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，美10月零售銷售月增率0.8％，優於市場預期，預示第四季的消費支出仍將持續穩健擴張，可望支撐經濟成長動力，接下來將關注大陸、美國在11月底的G20峰會上會晤情況，若談判順利而緩解紛爭，市場情緒有望轉佳，預期在此之前，市場維持震盪整理格局。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，從美國總經數據來觀察，經濟諮商局公布的數據顯示，美國10月經濟領先指標由前月的112，向上揚升0.1％，至112.1，表現符合經濟專家預期表現符合預期，顯示美國經濟動能仍朝向穩定擴張的步伐邁進。 先機環球投資全球股票團隊主管何尹恩（Ian Heslop）表示，預期2019年的美股牛市持續，但股市會有結構性改變，過往低波動時期已結束，市場波動度將回歸常態，主因來自於過往央行採取量化寬鬆的貨幣政策，而現在採取緊縮貨幣政策，投資策略應調整。 ---------------下一則--------------- 新興市場強勢回歸 反彈行情旺2018年11月29日 04:11 工商時報 陳欣文�台北報導 時值市場震盪之際，新興市場脫離盤底頹勢，積極展開反彈攻勢，近一月MSCI新興市場指數上漲4.3％，一舉超越MSCI世界指數的1.3％及S&P500指數的0.8％，順利擺脫熊市疑慮，強勢回歸市場主舞台。 投信法人表示，新興市場在基本面及價值面的支持下，急起直追態勢鮮明，建議逢低建置新興市場部位，掌握新興市場大展身手的反彈行情。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億指出，新興市場歷經九個月的回檔修正，最大跌幅高達26％，一度陷入熊市危機，所幸，11月以來力圖振作，展開絕地大反攻，在全球震盪劇烈之際穩住陣腳，漲勢凌駕在成熟市場之上。 曾訓億分析，新興市場表現與美元走勢高度相關，隨著通膨降溫預期發酵，市場預期美國聯準會明年升息步調有望放緩，驅動資金將從美元資產轉向非美元標的，美元走勢可能承壓，利於受強勢美元打壓的新興市場經濟及股市回溫。 便宜估值更是新興市場重拾漲勢的強力支撐。曾訓億表示，對照成熟市場大幅走升後，不論是美股或歐股估值均處於高檔水位，反觀新興市場則持續被低估，預估本益比來到近三年低點的11.7倍，較成熟市場折價近四成，搭配持續擴張的經濟動能，投資價值深具吸引力。 根據EPFR統計，全球新興市場基金今年累計淨流入約達150億美元，反倒是美股及歐股基金呈現淨流出，可見資金逐漸向新興市場靠攏。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，新興市場在經濟恢復增速，內需消費動能增溫，以及企業獲利均優於市場預期，再加上部分新興國家還具有人口紅利及改革政策的加持，中長期投資潛力仍值得期待。 李忠翰指出，由於亞洲地區經濟相對穩定，而且基本面所具有的優勢並未改變，未來在國際情勢逐漸的明朗化，亞洲地區仍將持續吸引國際資金回流，新興亞股不失為好的投資標的。 年底在歐美需求旺季包括感恩節、耶誕節需求下，加上亞洲市場有農曆新年及年底同樣是消費旺季的加持，股市往往都有不錯的表現，建議投資人不妨布局包括印度在內的新興亞股基金。
小媽精選1071128基金資訊 Q4全球貿易展望 2年最黯淡2018年11月28日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 根據世界貿易組織（WTO）周一公布的「世界貿易展望指數」（WTOI）顯示，受到出口訂單持續下滑的拖累，今年第4季全球貿易成長可能進一步放緩。 WTO指出，今年第4季（10至12月）世界貿易展望指數為98.6，不僅不如第3季的100.3、跌至景氣榮枯線100以下，更創下2016年10月以來新低，顯示全球未來幾個月的貿易成長恐將放緩。 WTOI追蹤的7大分項指標全下滑，尤其是出口訂單降至96.6，接近2012年歐債危機時的低點。WTO指出：「WTOI整體指數持續下滑，主要是受到出口訂單放緩的拖累。」 其中，汽車生產與銷售（96.9）、電子零件（93.9）與農業原物料（97.2）全都降至榮枯線以下。而國際航空貨運（100）與貨櫃港吞吐量（101.2）雖處於榮枯線之上，但仍不如先前表現。 事實上，WTO於9月時便下修全球貿易成長預測，原因包括中美貿易大戰加劇、主要國家紛紛緊縮貨幣的影響。該組織將今年全球貿易成長率預估從4.4％下調至3.9％，明年從4.0％下調至3.7％。 WTO上周發表報告指出：「經濟與金融風險不斷出現，恐傷害全球貿易成長與產出。而受到已開發國家不斷升息的影響，開發中與新興國家恐須承受資本外流與市場波動衝擊。」 WTO亦提及，其他影響全球貿易成長的因素，還包括地緣政治風險加劇、已開發國家人口老化問題，以及中國大陸的經濟表現等。 ---------------下一則--------------- 全球新興市場吸金 勇排第一2018年11月28日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/hhruyc G20即將於30日登場，由於市場聚焦G20的川習會晤對中美貿易間的影響，導至市場仍帶有保守情緒，使得全球主要資金流向上周出現分歧走勢，全球新興市場與亞洲（不含日本）相對吸金，但成熟市場卻不受資金青睞。 根據EPFR統計最新基金資金流向，以全球新興市場、亞洲（不含日本）、拉丁美洲基金維持資金淨流入狀態，其中以全球新興市場獲逾9億美元資金挹注最高。 亞洲（不含日本）則是吸金7.78億美元，帶動今年來整體吸金金額累計達33.71億美元，反映亞股經濟與企業基本面，在三大新興市場中較受投資人看好，因而躍升為三大新興市場中今年迄今表現最出色的區域型基金。 反觀成熟市場美股基金上周失血32.63億美元，歐股基金先後受到義大利預算案、英國脫歐等事件干擾，資金單周淨流出23.02億美元，連續失血周數升至第11周，累計今年來整體遭減持金額來到689.93億美元，整體資金動能為今年來最弱勢。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，去年低波動、高報酬的優勢已難以複製，在此前提下，投資人應該做好抗波動的資產布局，同時不漏接市場仍存在的漲升契機。根據統計，在股市多頭期間，若能以多重資產策略，也就是廣納債券、股票、另類收益等各式資產的布局方式，同樣能搭上市場漲升列車。 保德信新興趨勢組合基金經理人曾訓億表示，新興市場表現向來與美元走勢背道而馳，隨油價回檔緩解通膨壓力，市場預期美國Fed升息步伐可能放緩，美元不再維持強勢。 再者，目前各大機構普遍保守看待美國明年景氣，預期將縮小與其他區域的經濟增速差距，進而抑制美元續強空間，新興市場反彈蓄勢待發，連動資金回補力道增強。面對明年全球景氣放緩，新興市場難以置身事外，但市場預估明年新興市場GDP仍保有4.6％的成長率，依然是全球經濟動能最強勁的區域。 富蘭克林證券投顧分析，全球景氣放緩趨勢成型，雖然不至於陷入衰退，但因為中美貿易紛爭等不確定性仍多，在美股尚未回穩前，全球股市震盪風險仍大，建議投資策略納入防禦部位，增加債券資產比重，逢反彈調降股票比重，靜待中美政策明朗及股市止跌訊號浮現。 ---------------下一則--------------- G20將登場 多元資產最安心2018年11月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 近10年各類型資產長期走勢 https://goo.gl/1TxnfV G20川習會即將登場前，市場多空消息反覆不定，觀望氣氛愈顯濃厚，加上義大利財政預算案存在高度不確定性，不安情緒漫延，市場波動加劇，投信法人建議，可趁機審視及調整資產配置，藉由核心持有多元資產基金來強化耐震度。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠強調，金融市場震盪走跌，並不代表全球景氣陷入衰退，就目前經濟數據及企業財報來看，全球經濟仍維持擴張態勢，唯市場不確定因子仍多，風險性資產波動大增，但股優於債的市場趨勢依然不變。 歐陽渭棠表示，以過去十年來看，多元配置股票、債券、REITs、商品等組合性資產的年化報酬率約2％，與單押股票的回報相當，但年化波動度卻只有單押股票的一半，約9.4％，顯示多元資產不僅享有多方收益來源，抗震優勢更是顯而易見。 歐陽渭棠認為，透過多元組合配置，才能參與各類資產向上行情，同時降低波動風險，還能因應市場變化，靈活調整資產配置，精準掌握市場趨勢。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，10月以來，金融市場餘波盪漾，肇因於美國、大陸關係再次劍拔弩張、美債殖利率陡升，投資人恐慌情緒高漲。 呂彥慧認為，短線布局應採取分散策略，配置在成長、收益兩大類資產。成長型著重長期發展趨勢向上的創新產業型基金，如FinTech金融科技、AI精準醫療、機器人等；收益型資產聚焦配息為主的基金，包括水電瓦斯及基建等高股息基金、高收益債券基金，透過配息帶來的現金流，抵銷短期波動。 富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯．里奇表示，預期金融市場將延續近期波動，看好利率和外匯市場在波動環境中提供投資機會。 安本標準投信投資長彭炫通表示，面對地緣政治高漲和經濟發展減速的情況，投資人應該利用多元分散，在股債之外同時布局與政經事件相關性低的另類投資，才能有效減少風險，對抗市場波動。 ---------------下一則--------------- 中美消費帶旺 多重資產掌契機2018年11月28日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 中美消費買氣強強滾，先是大陸雙11購物節締造佳績，接著美國黑色星期五及聖誕節陸續登場，有望再掀購物狂潮，並為近期陰晴不定的金融市場稍來暖意。投信法人指出，歡樂的購物氣氛有望延伸至金融市場，帶旺股市表現，惟考量中美貿易僵局尚未明朗，建議透過多重資產基金因應市場波動，掌握年底消費旺季商機。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，美國及大陸為全球兩大消費市場，民眾消費規模長期穩定增長，進一步觀察過去20年中美消費習性，同樣具有明顯的季節特性，消費高峰均落在11∼12月。 歐陽渭棠表示，美國失業率來到50年來新低，就業市場火熱，甚至開始進入缺工時代，推升薪資加速成長，消費能力大幅改善，從密西根大學消費者信心指數來到40年來的高檔水位可見。 美國經濟穩健成長，消費信心不斷增強，民眾購物意願明顯升溫，從感恩節到聖誕節的消費買氣可望更勝以往，市場預期黑色星期五購物節將創造逾900億美元的消費金額，料將超越去年約600億美元的水準。 至於大陸雙11購物節，電商平台銷售成績再度刷新紀錄，以天貓為例，當天成交金額超過人民幣2,100億元，較去年成長近三成，改寫新猷。投信法人指出，雙11激發出旺盛的消費潛能，顯示大陸內需市場具有不容小覷的成長爆發力，亦凸顯消費是推動GDP增長不可或缺的重要拉力。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，美國第四季升息的機率仍大，而在升息之前該議題對投資市場仍會有影響，因此建議納入多重配置、特別股、全球優高收資產來降低波動度。 整體來看，風險與報酬仍兼具，尤其以美國為首的已開發市場仍是佈局不可少的一塊，近期科技類股較為波動，建議資金可從科技產業轉往金融及生技類股，目前科技類股比重已從高於指數變成變成與指數相同。 從基本面來看，美國的基本面仍表現亮眼，本益比仍不高，顯示基本面仍支撐美國股市，但短期受到市場情緒影響，進而出現較大震盪。美國GDP成長態勢不變，市場投資人對美國經濟基本面及企業獲利中長期展望，依然抱持樂觀態度。 ---------------下一則--------------- 政策紅利＋消費旺 陸股升溫2018年11月28日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行之大中華基金近3月績效前10名 https://goo.gl/fhH6Zs 宏觀經濟數據持續不如市場預期，但陸股表現持穩，投信法人指出，主要是市場已提前反應經濟數據利空，政策紅利發酵支撐指數底部的趨勢鮮明，有望延續陸股中期反彈格局。 保德信中國品牌基金經理人許智洋表示，大陸經濟下行壓力不小，但雙11激發出旺盛消費潛能，顯示大陸內需市場具不容小覷的成長爆發力，消費是推動GDP增長不可或缺的重要拉力，同時帶來互聯網、大數據、雲計算等創新技術與商業模式的變革。 許智洋指出，兩融餘額自近期低檔增加，以及滬深港通北向資金穩定淨流入，可見市場風險偏好逐漸改善，籌碼面隨之升溫。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，陸股再大幅下修空間有限，長線底部訊號浮現。尤其，主要中小型股及成長股，不是跌破就是逼近歷史低點，而且低價股占比與跌破淨值的比率，都達到2013年底部時水準。代表被錯殺的股票越來越多，醞釀未來反彈的力道就越強。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 安聯中國策略基金經理人許廷全指出，大陸官方將持續推動消費刺激、減稅以及擴大基建等具體措施。在供給側改革持續推動影響下，現階段去庫存壓力不大。加上部分有基本面支撐或未有轉差跡象而被錯殺的標的或板塊，其中長期投資價值逐漸浮現。 富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益觀察，過去四次官方推出政策利好，上證指數平均漲幅約25％，反彈時間長達約三個月，此波上證指數在10月19日來到最低點2,449點至今，累計反彈幅度僅約5％，展望年底前，A股在五力齊力加持下，有望延續此波反彈行情。 中國嘉實基金機構投資部投資經理李濤表示，大陸經濟可能告別高增速時代，但在可見的若干年內依然有望保持6％左右的增速水準，放眼全球經濟體，這依然是非常有活力的增速，而且大陸經濟增長模式也從以前的規模數量型向品質效益型轉變，相信A股和港股未來還會湧現出更多更好的投資機會。 ---------------下一則--------------- 陸股ETF水漲船高 阿里市值超越臉書2018年11月28日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 過去幾年帶動美股上攻的科技股近期大幅回檔，反觀在美國紐約掛牌的阿里巴巴集團（Alibaba）逆勢上漲，23日收盤市值再度超過臉書，成為在美上市的第五大科技公司。投信法人表示，中國轉型新經濟之後，消費、科技成為新寵，也是陸股ETF未來重要趨勢，建議投資人可以陸股ETF搶搭此新經濟發展趨勢。 中信中國50 ETF經理人葉松炫表示，阿里巴巴於2014年9月在紐約交易所掛牌，市值從上市首日的2314億美元增長到11月26日的3896.83億元，短短四年成長近70％；另比較全球各大互聯網企業的最新財報可以發現，阿里營收增速達54％，遠高於臉書33％、亞馬遜29％及蘋果20％等。 根據統計，1991年至今，到香港或美國掛牌上市的大陸企業超過700家，今年來就有超過60家，其中到紐約交易所掛牌上市的企業數量更甚往年，達16家之多；另Wind數據顯示，截至22日，在港交所排隊等待上市的公司共有358家。 群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示，大陸政府意識到經濟下行壓力加大，改革開放是托底經濟及應對風險的重要對策，未來仍需觀察金融周期及產能周期是否觸底回升，目前盈利放緩趨勢明顯，投資策略均衡布局為主，選擇行業長期成長佳的類股，關注科技、消費、醫藥、通信行業，選股注重具有競爭優勢或現金流較佳的企業。 從資產配置的角度來看，投資人過往通常持有以A股為主的基金較多，但觀察近年選擇在海外掛牌的企業，多屬新創獨角獸企業，若只投資A股基金，有極高可能性將錯失參與新創企業的成長潛力，建議布局中國新經濟企業占比較高的陸股ETF，掌握新創企業的起飛行情。 ---------------下一則--------------- 現在是投資亞股好時機2018年11月28日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 隨著亞洲各國持續改革，且亞股投資評價不論與歷來水準或全球市場相較，都相當具吸引力，駿利亨德森遠見亞洲股息收益基金經理人Sat Duhra分析，現在是投資亞股好時機，而基金將精選個股，選擇出股息持續成長的優質公司，幫投資人掌握收益。 Sat Duhra指出，選擇高股息個股很容易，但能選出股息持續成長的公司卻是相當困難。以基金來說，十多年來的投資組合持股股息平均收益率約為6％，當中選擇個股時，不單單是看高股息而已，而是有股息成長性，因此選擇時不是看評價面而已，最重要的還是現金流量，也才能顯現出真正的價值。 以基金來看，股市上漲時，有機會掌握資本利得，而股市下挫時，則有高股利支撐，讓跌勢緩和，因此是相當好的投資策略。 基金投資著重於配息成長型的策略，主要是因為亞洲企業基本面健康，現金流強勁，且亞洲的配息率仍有顯著的潛在成長空間，加上亞洲持續改革，逐漸去槓桿，而亞洲經濟展望與企業治理持續改善，激勵了公司釋出強勁現金流以及資產負債表上配給小股東的現金強度，因此過往5年中，配息成長強勁。 Sat Duhra指出，目前選股，北亞部分投資就高達60％，澳洲也有17％，而南亞部分則是部位較低，主要是南亞的盈餘獲利、貨幣都還有問題，對於菲律賓、印度、馬來西亞相對較為謹慎。 在投資風險上，Sat Duhra分析，美債殖利率變化、美元強弱、美國升息、地緣政治、美國股價修正、新興市場的波動都會影響亞洲，但亞洲已經經過大幅修正，後續即使受到衝擊，下跌幅度應會較低，現在是投資的好機會，藉由高品質的配息成長型策略，有機會防禦市場波動。 整體來看，亞洲企業獲利去年表現不錯，今年預期還有5∼10％的成長，至於明年則預期仍有小的個位數成長，還不至於負成長，因此相對表現還不錯。 在南韓部分，現在看好金融、能源、基礎建設，台灣則是近期投資金融，主要著眼於股利成長，同時也看好消費類股、原料相關個股等。 以大陸來看，雖有與美國的貿易戰，但預期有關貿易的部分最終將會有決議出現，倒是有關智慧財產權的部分將會是一個長期的問題。不過Sat Duhra對於大陸前景仍是正面，且股市修正許多後，目前評價面便宜，是可以關注的重要市場。 ---------------下一則--------------- 亞股基本面穩健 撿便宜趁現在2018年11月28日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 今年以來亞洲股市受到衝擊，不過投信法人強調，亞股基本面良好，歷經下跌後，投資價值浮現，後市看俏。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，大陸內部因素基本緩解，但外部有不確定性因素，市場將隨事件發展升級及鈍化，待市場信心持續修復，A股將呈現反彈或震盪走勢。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性皆高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業在2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。 以市值計，大陸是區內規模最大的股票市場，今年獲利增長預測達23％，增幅持續領先。整體來看，亞洲的基本因素穩健，勢將支持股市進一步上升。 保德信亞太基金經理人高君逸表示，隨著投資情緒歸於平靜，跌深市場開始展開反彈行情，尤以亞股最為看俏。亞股歷經大幅拉回後，估值已較成熟國家便宜，價值面優勢吸引資金開始回籠，倘若陸美貿易談判有所進展，搭配年底節慶消費題材加持，資金回補力道可望增強，利於延續亞股反彈氣勢。 野村亞太高股息基金經理人陳亭安表示，在大陸與香港選股以低估值高分紅的消費和金融股為主，台股部分減少科技類股整體比重，南韓方面則因科技產業景氣減緩，減碼科技股。 摩根東協基金產品經理張乃文指出，綜觀全球各區域股價淨值比，可以發現東協等亞洲股市除了較美歐市場便宜，目前水準更是低於十年長期平均值，加上有基礎建設、經濟持續成長等利多加持，此時可說是長期投資人思考進場的良機。 富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾指出，在貿易議題的正面預期與大陸官方政策利多的支撐下，已歷經修正的大陸股市短線跌幅有限。此外，快速的數位化與持續的消費成長則在大陸看到許多的投資機會。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度股市底部跡象已現，包括修正時間與幅度滿足、企業獲利增長如預期、原油價格滑落、印度盧比貶勢停歇甚至逐漸回升，印股醞釀另一波反彈。 ---------------下一則--------------- 布局印度股債 卡位反彈行情2018年11月28日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 經歷10月全球市場修正風暴，印度股債近期同步反彈，進場時機浮現，其中股市四大底部訊號的修正時間與幅度滿足、企業獲利增長如預期、原油價格滑落、盧比貶勢停歇浮現，債市有企業財報、盧比止穩、升息放緩及央行購債等四大利多，11月表現一枝獨秀，醞釀反彈機會，有利印度股債基金布局，搶這一波行情。 瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，股市四大底部跡象顯現，統計印度2006年迄今，NIFTY指數共有15次跌幅大於10％，平均跌幅達14％，但之後三個月期間回到原先高點，更有11次在六個月期間內衝破前高。 歷次修正後多由大型股打第一隻腳回升，再由中型股隨後跟上，可留意金融、金屬等高Beta股優於其他類股表現時，就是將脫離底部的訊號。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度對總理滿意度逐步下滑，明年連任不確定性升溫，應多加留意。央行在6月及8月進行兩次升息後，通膨有所降溫，10月來到3.31％，為2017年10月以來最低，也讓央行在10月決議維持利率不變，尤其進入第四季節慶消費旺季，相關消費受惠股可關注。 群益印度中小基金經理人林光佑認為，印度明年大選前對鄉村地區財政支出上有望持續加大，推動地方經濟發展，對經濟成長與股市上漲都將有助益。統計1989年開始的7次總理大選前後半年，股市表現為漲多跌少，代表政策利多行情半年便開始發酵。 債市方面，瀚亞印度趨勢多重資產基金經理人周佑侖分析，無論從債券殖利率、經濟基本面、油價走勢、匯率波動、加碼時機等條件來看，疑慮逐漸散去，印度股債市均已充分反應利空，反觀基本面實質轉強，有利要把握布局時機，目前公債殖利率高達7％，公司債達8.8％，相較於高收益債或新興市場債都更具吸引力。 ---------------下一則--------------- 德拉吉重申 QE年底退場2018年11月28日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 儘管歐洲經濟成長近來頻頻亮出走疲訊號，歐洲央行（ECB）總裁德拉吉（Mario Draghi）周一再度強調，總規模2.6兆歐元的量化寬鬆（QE）計畫將按原定規畫於今年底完全退場。 德拉吉是在歐洲議會上作以上表示。他指出，ECB很可能會在下個月就結束QE計畫，ECB在12月13日的決策會議上就會正式做成決定。 由於歐洲經濟情勢近來吃緊，市場開始盛傳ECB的QE退場計畫可能生變，德拉吉周一坦言最近經濟數據表現確實不如預期，但這主要都是反映暫時性的逆風因素影響，像是德國汽車產業面臨瓶頸等等。 部份議員也對ECB的貨幣政策提出質詢，來自葡萄牙的議員馬提爾斯（Marisa Matias）質問德拉吉，歐元區經濟成長走疲是否與ECB之前宣布QE逐步退場的決定有關。 德拉吉答詢時強調，走疲的幅度其實並不嚴重，主要是之前經濟成長與就業創造太過強勁，「成長動能從高檔減弱實屬正常情況。」 ECB的同僚也附和德拉吉的說法，比利時籍的首席經濟學家普瑞特（Peter Praet）指出，歐元區經濟成長確實走疲，但主要是受到暫時性的因素打擊，這些利空包括貿易保護主義抬頭、金融市場震盪與新興市場經濟疲軟。 此外，德國籍的ECB決策理事勞頓史拉傑（Sabine Lautenschlaeger）也表示，短期內看不到有任何可以改變QE退場決定的理由，她並預測ECB明年就會開始升息，目前ECB基準短期利率為-0.4％。 代表捷克的歐洲議會議員尼德梅爾（Ludek Niedermeyer）關注的問題則是在長達多年的超寬鬆環境下，萬一經濟出現嚴重不景氣，ECB可有足夠支撐經濟的貨幣政策子彈。 德拉吉答稱，以長期的走勢來看，歐元區經濟表現目前算是相當強健，發生嚴重經濟衰退的機率微乎其微。 ---------------下一則--------------- 商品行情將在明年反彈 高盛：現在買油金 時機正好2018年11月28日 04:10 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導 貿易戰對全球經濟成長帶來的威脅持續打擊商品行情，但高盛分析師柯瑞（Jeffrey Currie）認為本周即將登場的20國集團（G20）峰會將為貿易談判開創新局，預期商品行情將在明年反彈，而現在正是油、金買進時機。 高盛周一報告預期，國際商品行情將在未來幾個月上漲17％左右。高盛表示：「目前商品行情與市場基本面之間存在極大落差，且油價及金屬價格都低於成本，因此我們認為現在正是油、金及基本金屬的最佳進場時機。」 投資人對油市供應過剩的恐懼心態造成油價在上周五慘跌7％，創下1年多來低點。周一盤中倫敦原油期貨價回升2.5％至每桶60.24美元，紐約原油期貨價也回升1.6％至51.24美元。 高盛分析師柯瑞周一接受CNBC電視台專訪時也表示，連日來的油價跌勢與供需基本面並不相符。他認為本周五在阿根廷舉行的G20峰會，以及12月初在維也納舉行的石油輸出國組織（OPEC）會議皆有希望扭轉油價長期走勢。 美國總統川普與中國國家主席習近平都將出席G20峰會，屆時兩人可望就中美貿易糾紛進行更多對話。此外，俄羅斯總統普丁也有機會在G20峰會期間，與沙烏地阿拉伯王儲薩爾曼討論原油政策。 柯瑞表示：「眼前商品市場面臨的眾多政治不安因素，都有希望在G20峰會期間化解，其中包括中美貿易糾紛。OPEC減產協商也可望像2016年一樣，在G20峰會過後撥雲見日。」 高盛預測，中美雙方在G20峰會後暫緩關稅攻勢的機率約40％，至於雙方在G20峰會中就貿易談判達成共識的機率大約只有10％。高盛認為中國礙於經濟成長考量，理當有心與美化解歧見。 在金價方面，高盛認為明年若美國經濟如外界預期成長減速，資金將再度湧入金市避險。倫敦黃金現貨價在周一盤中上漲0.3％至每盎司1,225.89美元。今年來金價下跌6％。 ---------------下一則--------------- 高息基金收益優 投資人最愛2018年11月28日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導 今年年化配息率逾7％ 共同基金績效 https://goo.gl/DCHYZi 不管有沒有配到本金，高息基金還是投資人最愛。保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，配息商品一直獲得國人高度青睞，尤其是高配息率的債券基金，但債券基金並非穩賺不賠，仍應多加留意債券評等。 以高收益債為例，雖收益率誘人，但債券評級多為垃圾等級，換句話說，也就是違約風險較高，一旦發生倒帳危機，不但領不到息，連本金都可能產生損失。 張世東認為，若想投資高配息商品，可以考慮布局優質新興國家公債的債券基金，以印度公債為例，目前殖利率約8％，超越全球高收益債的6％，而且主權評級已達投資等級，顯示償債能力優於高收益債，違約風險相對較低，收益優勢不言可喻。 除了債券，高息股也是具有高配息優勢的商品。安聯投信表示，全球經濟放緩，美國聯準會升息，中美貿易紛爭等為影響2019年全球市場和景氣的主要風險因素。面對市場波動成常態化，有望強化下檔風險的高股息標的，料將更容易吸引投資人目光。 根據研究資料顯示，循環性產業具備較高現金殖利率，投資人可關注投資標的之股息率殖利率表現。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕也表示，相較於去年度大多數股市齊漲行情，今年來全球股市在國際貿易關係緊張、聯準會升息、部分國家地緣政治因素影響下，表現震盪，多數股市更已回吐年初以來漲幅，因此投資布局更需穩健因應。 高息股便是投資人可留意的標的，主要是因為配發高股息的企業通常財務體質較佳，因此面對市況波動時抵禦能力較強，表現相對抗跌，除了一般的高息股，建議投資人還可考慮同樣具備高息優勢且波動較普通股低的特別股，由於特別股股息發放亦相對穩定，過往即便金融海嘯期間，也幾乎都維持正常配息不間斷。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，全球股市震盪加劇，風險趨避意識提升，資金轉往防禦性資產趨勢鮮明，帶動高息股再度成為焦點，除了瞄準較高的股息收益之外，下半年以來，MSCI世界指數下跌逾5％，MSCI全球高息股指數卻逆勢走升0.04％，明顯具抗震優勢。 歐陽渭棠指出，隨波動時代來臨，高息股坐擁高收益率、低波動度兩大優勢，可望帶來相對穩定的報酬，因此可在資產配置適度納入持有高息股部位的基金。 ---------------下一則--------------- 大陸高收益債 擁高殖利率優勢2018年11月28日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 CME FedWatch聯邦利率期貨升息機率顯示之升息機率 https://goo.gl/3rdUKr 11月美國期中選舉結果一如市場預期，美國股市展開短暫慶祝行情後再出現急挫，美國公債殖利率受益於避險情緒而下滑。今年來表現不佳的新興市場資產11月表現相對持穩，當地貨幣債券表現相對較佳，主要受益於美元指數由高點下滑及美國公債殖利率走低。 至於大陸債市受惠於調控政策節奏放緩，高收益債市下半年略見反彈跡象。 永豐投信指出，大陸高收益債券具備高殖利率優勢，預期利差有進一步收斂空間，相對投資價值具備優勢，可考量酌量擇機布局。 就總經面觀察，今年美國10年期公債殖利率已上揚逾70基準點，且統計美國10年期公債殖利率連續兩年上揚幅度超過50基準點，僅發生於1980、1981年。根據CME FedWatch聯邦利率期貨升息機率顯示，12月美國升息機率由先前的九成下滑至七成，推測2019年公債殖利率再度大幅上行機率較低。 永豐中國高收益債券基金經理人吳如玉從供給面觀察說明，近期投資級點心債在市場資金利率下滑以及無新券供應下而表現持穩，中國人行發行央票未帶來太大影響，預期相關債券表現會較為穩定；中資美元債方面，聯準會後聲明偏鷹帶動短天期美債殖利率上揚，導致投資級美元債承壓，但因市場需求不減，債券跌幅收斂。 吳如玉表示，由於目前大陸高收益債券市場跌深收益率更具吸引力，操作上以中資美元債為主，標的選擇以公司有正面利多、穩定利差、公司經營狀況改善為標準，避開評價貴、基本面及評級不佳的債券。 此外，由於美國升息步伐仍將持續，市場預估除12月升息之外，明年還有持續升息之可能，投資策略上也傾向挑選存續期間較短的債券以規避利率波動影響。 宏利中國高收益債券基金經理人陳培倫指出，大陸經濟轉型過程產生陣痛，然近期政策緩緊縮，回傾穩增長經濟基調，在嚴控金融體系發生系統風險的大原則下，中國人行對市場挹注資金，債市殖利率上走高峰期已過，大陸高收益債具相對高殖利率投資優勢。 ---------------下一則--------------- 印度債漲勢凌厲 11月亮點2018年11月28日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 面對美元指數再次站上97的強勢壓境，印度債面不改色，依然維持上升趨勢，11月以來，Crisil印度綜合債券指數上漲6.2％，凌厲的漲勢超越美國高收益債及新興市場債，可謂11月債券投資亮點。 投信法人指出，除了印度基本面向好不變，印度盧比一甩貶值頹勢，進一步增添印度債漲升氣勢，眼見美國升息步伐放緩有望，美元走升空間有限，具備收益優勢的印度債可望成為資金競逐焦點。 保德信印度機會債券基金經理人張世東分析，國際油價高檔回落，通膨獲得有效控制，升息急迫性跟著緩解，不但美國聯準會升息步伐可望放緩，印度央行立場也偏向鴿派，使得備受強勢美元打壓的印度盧比得以獲得喘息空間，11月以來升值逾4％，一舉擺脫貶值頹勢。 印度政府強力救市功不可沒，張世東表示，印度央行自第四季開始進行7千至8千億盧比的公開市場操作，預計明年3月前累計購債規模將達1.3兆盧比，為市場挹注大量流動性，激勵印度債市走揚，後市成長空間也十分值得期待。 瀚亞印度政府基礎建設債券基金經理人周曉蘭表示，受到美元走勢轉強與個別新興市場出現政經風暴的影響，新興市場資產價持續受到壓抑，導致全球經理人在看待新興市場資產時，會轉向國家財政體質健全、經常帳赤字較佳、外匯存底較高且經濟持續穩定成長的市場布局。 也因此，殖利率高達將近8％的印度債券，便成為全球新興市場債、甚至亞債基金經理人佈局的重點。 投信法人表示，隨著印度盧比強勢回升，印度債後市看俏，然受限於印度政府開放外資持有債券額度有限，目前外資占印度公債餘額比例僅4％，另根據晨星統計顯示，目前150檔新興市場當地貨幣債券基金中，配置印度的平均比重只有0.8％，且近九成基金未持有印度債部位。 眼見印度政策逐步鬆綁，瞄準印度債優於其他債市的高收益機會，國際基金經理人勢必得增持印度債部位，未來競逐空間值得期待。 根據投信投顧公會最新資料，10月境內印度債券型基金規模約新台幣90億元，僅占境內固定收益型基金規模約2.5％，投信業者評估，眼見收益型商品熱潮持續延燒，國際基金及境內基金布局印度債部位可望提升，可跟隨外資及專業經理人的腳步一起前進印度債市淘金。 ---------------下一則--------------- 安本6檔基金 聲明不配本金2018年11月28日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 在各配息基金爭相以「高配息」爭取投資人認同之際，安本標準投信卻反其道而行，在近日公告該公司代理安本六檔境外配息系列基金「不會配到本金」的聲明書，金管會首肯該六檔配息境外基金不用放相關警語。 安本標準集團針對六檔配息境外基金出具不會配息本金聲明，包括安本標準前緣市場債券基金、新興市場公司債券基金、新興市場債券基金、新興市場當地貨幣債券基金、印度債券基金、歐元高收益債券基金等，主管機關首次同意讓這六檔基金拿掉「該基金配息可以配到本金」警語。 金管會針對配息基金一律要求所有的配息基金都要放警語，以提醒投資人配息基金可能涉到本金，因為高配息率並不代表高報酬率，但這對安本集團旗下境外配息從不配到本金相當不公平。 安本標準投信總經理馬文玲表示，安本標準投信旗下總代理之安本環球系列債券型基金的配息設計上本身就不涉及本金，惟在先前向投信投顧公會新增級別之過程中，要求就配息均不涉及本金一事提出相關說明。 安本標準投信據此跟集團溝通，經過一段作業時間，安本標準集團已同意出具書面聲明，證明安本標準公司所代理之安本環球系列旗下債券型基金配息從不涉及本金。 因此依照主管機關的警語規範，主管機關同意未來安本標準六檔境外配息基金不用再於名稱後方放上配息涉及本金的警語。 安本標準投信表示，這六檔被核准不用放該警語的境外配息基金所配出的息絕不會配到本金，該六檔基金的基金經理人，一定有多少息值才會配息多少。 據了解，前20大境外基金業者中，安本環球系列基金為極少數配息不涉及本金的境外基金，安本標準投信表示，本次成功將警語簡化，也使偏好配息不涉及本金的投資人在選擇基金產品時有更明確的依據，投資人可以依據其中長期的投資目標，選擇適合的配息商品。
小媽精選1071127基金資訊 10月危機入市 投信基金規模逆勢增2018年11月27日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 10月投信各類型基金規模變化 https://goo.gl/qTbD8j 無畏10月全球股市閃崩，投信基金規模仍逆勢增長近95億元。投信法人指出，近期企業財報與經濟預測都出現雜音，不排除仍有波動風險，建議投資人採取定期定額分批布局，聚焦防禦型的高股息股票、全球型股票基金，或中長期趨勢明確的創新產業型基金。 投信投顧公會資料統計，10月投信整體基金規模為2兆4,996億元，較9月增長94.58億元，擺脫規模衰退的陰影。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，穩健型投資人可聚焦防禦型為主的高股息股票或全球型股票基金，搭配存續期間短、收益較佳的債券；積極型投資人可配置趨勢明確向上的創新產業型基金，透過危機入市、買進長抱，參與中長期成長的機會。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 野村動態配置多重資產基金經理人周文森表示，近期看好新興亞洲反彈契機與美國高收債表現，策略上維持加碼美股的配置，未來逐步分散投資至較為防禦型的產業，債券投資組合維持存續期間在五年左右，來平衡市場波動風險。以目前股債輪動較快的投資環境而言，投資人不妨選擇多元資產基金以掌握投資機會。 安本標準投資管理環球策略主管Andrew Milligan指出，確實地分散投資至更廣泛的資產類別，將有助降低投資組合的波動性，並抵銷一定程度的風險。如同時投資於多元化股票、新興市場債券及其他另類資產，將能夠為投資組合提供較大穩定性。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠強調，儘管現階段全球景氣擴張態勢未變，風險性資產仍有表現機會，全球經濟表現亦持穩，企業獲利強健，然因應貿易戰尾端風險上升，面對不確定事件，預期將使市場波動加劇，在投資難度提升下，多重資產配置策略仍是穩健操作上選。 富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯．里奇表示，預期金融市場將延續近期波動，看好利率和外匯市場在波動環境提供投資機會。 ---------------下一則--------------- 生技、美股基金 績效亮眼2018年11月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 今年以來海外基金績效10強 https://goo.gl/jEGKbd 全球股市近期表現震盪，許多股市今年來報酬打入負數，觀察今年以來434檔海外股票基金表現，平均績效-10.89％，但仍有43檔維持正報酬，漲幅逾一成的共有六檔，且清一色是生技、美股基金，可多留意美股與生技基金投資契機。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，醫療企業財報表現優異與藥物審批加速等利多，將推升醫療生技股表現。統計S&P 500指數的醫療保健成份企業，已有95％企業公布第三季財報，其中每股盈餘優於市場預期的家數比例達88％，明顯高於S&P 500指數的83％，顯示其受貿易戰消息的紛擾較小。 在產業前景看好、外部因素干擾程度較低的情況下，預期資金將再度進駐相關個股。 台新智慧生活基金經理人蘇聖峰指出，生技股基本面持續改善，價值面仍較大盤便宜，今年以來生技族群累積併購金額已經超越去年全年度，且企業獲利與研發能量都非常強勁。 整體而言，第四季是傳統醫學年會旺季，加上類股與貿易戰的連動較低，生技族群仍有表現機會，但醫藥類股受到藥價疑慮，恐波動較大，建議留意醫材與數位醫療。 宏利投信認為，美國GDP數據不錯，薪資緩步成長，失業率下降，企業獲利表現佳，市場預期第三季及第四季均有兩位數成長。 但美股歷經九年多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，謹選投資題材的獲利機會，目前升息環境下，經濟仍在擴張狀態，以金融、科技與消費等產業較具投資吸引力。 ---------------下一則--------------- 台股氣勢盛 連二周獲外資挹注2018年11月27日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 全球股市依舊圍繞中美貿易爭端進度，連動新興亞洲股市也不見起色、表現疲弱，外資終止連續三周流入，轉為流出11億美元，不過多數新興亞股呈現資金外流，台股反而逆勢吸金，上周資金流入1.1億美元，為連續二周獲得外資挹注。 中國信託投信表示，過去一周，受油價重挫、科技股疲弱而拖累美國股市走跌，尤其是蘋果因近期傳出下修iPhone XR出貨量，接連影響台股相關蘋果供應鏈的表現，接下來市場關注12月1日川普與習近平將於G20峰會會面的結果，將影響雙方貿易戰能否緩和的重要會面，市場近期表現也相對偏向謹慎。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，台股在臨近上周末選前戰況，成交量偏低，本周主要關注新一波金控法說會及周四摩台期結算，而證交所也將於29、30日舉辦5G產業業績發表會，市場矚目的5G產業展望，也有望帶動相關概念股表現。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，美中貿易戰仍無化解跡象，目前仍是市場主要變數之一；大陸官方開始表態不樂見股市的持續下挫，但在總體環境趨向弱勢的結構下，陸股動向仍難明確；除前述持續性的風險外，11月以來也因美方南海軍演、美期中選舉、台灣地方選舉與義大利及德國的政情變化加大市場波動。 第一金投信指出，陸股在美股大跌影響下震盪走低，幸賴政策面支撐，近期在推出一系列政策化解企業融資困境，加上央行釋放流動性，A股政策底愈趨明顯，惟信心依舊疲弱，盤勢處於震盪築底格局。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，近日受到美國科技股走跌的拖累，以及投資人觀望美中貿易爭端的影響，使得新興亞股表現承壓，後市雖然短期在國際政經雜音的干擾下，料仍將使新興亞股維持區間震盪格局，中長期來看新興亞洲在整體新興市場中，仍是經濟成長動能最為強勁的區域，地緣政治風險也相對低，加上官方持續推動基礎建設興建、產業升級等政策，部分亞洲國家又具有股息殖利率較高的優勢，後市表現不看淡。 ---------------下一則--------------- 鋒裕匯理資產管理總體經濟學家王秦偉：2019投資方向 鎖定大陸市場2018年11月27日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 明年全球景氣走向、如何投資是投資人最關心的話題，鋒裕匯理資產管理總體經濟學家王秦偉分析，明年主要國家及地區的GDP成長率將稍微放慢速度，不會有破壞性下滑，但經濟成長頂峰已過，現在將面臨新的局面，要有積極和選擇性的做法，尤其面臨較少流動性、較高波動度時，更應該調整收益、提高多樣化效率，並搭配特殊結構的避險投資，才能在明年的晦暗不明中，尋找到光明。 整體來說，明年的投資方向，可以從幾個方向著手，包含降低風險曝險部位、在股票方面轉向偏好價值和品質的防禦布局、增加債券的存續時間，尤其是核心政府債券，特別是美國國債。另外，美國利率正合理地接近峰值。 擁有劍橋大學經濟學博士學位的王秦偉指出，全球成長率從今年上半年同步加速轉向，2019年和2020年些微減速，而新興市場和成熟市場之間的成長差距正在縮小，但差距應會從明年上半年開始再次擴大。預計明年下半年後，隨著美國經濟強勁表現放慢後，美元升勢結束，新興市場貨幣將穩定，新興市場明年下半年將走穩。 央行的貨幣政策方面，各央行將以不同的調整速度持續撤回刺激計畫，美國正在縮減資產負債表，並提高關鍵利率，但可能會在2019年結束升息周期，預計明年上半年還會升息兩次，而後會在某個時間點停止升息。歐洲央行計畫在今年年底結束量化寬鬆計畫，因此不太可能在2019年9月之前對利率有任何調整。 而市場關注大陸、美國的貿易戰問題，他分析，大陸政策積極回應，整體立場轉為支持貨幣、財政等方面，看好大陸經濟表現。 另外，王秦偉預估，大陸的增值稅將削減，而一季一次的降準將會繼續。 經過努力，大陸的大規模槓桿比率已停止快速增加，現在，維持穩定的槓桿比率已足夠，以避免硬著陸。從根本來說，結構轉型是關鍵，同時可以做得更多，促進經濟結構轉向較不依賴債務和更有效率的領域。 王秦偉分析，大陸的勞動素質和研發能力穩定提升、等待更具體的改革和開放，實質改革正在進行，美國施壓會加速改革，以世界銀行的大陸的企業經營難度評級，也在持續進步中。 另外，大陸的金融開放使人民幣資產更有意義，未來幾年全球將逐步認可人民幣資產，更符合其經濟規模，未來人民幣將逐漸被認可為一種儲備貨幣。 ---------------下一則--------------- A股吹反攻號 陸股基金奮起2018年11月27日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 A股走勢受政策催化反彈幅度 https://goo.gl/zmkYXf A股籠罩在中美貿易戰陰影下，目前底部訊號明確，官方開始積極作多，歷史經驗顯示，政策領先市場，政策催化反彈幅度平均逾2成，在大陸領導人喊話下，A股有如注入強心針，從2,500點以下開始向上盤堅，緊接著官方頻頻釋出政策利多激勵股市持續走揚，顯示政策確立，陸股基金後市可期。 台新中証消費服務領先指數基金葉宇真表示，2005年以來，A股反彈模式在政策作多確定、接著股市築底，對應到當前的狀況，這次行情空間同樣可期待。資金面來看，去年1月開始，透過陸股通北上的資金多數是淨流入，經過10月淨流出之後，11月首周資金又大幅流入，創單周歷史新高，流入集中在食品飲料與醫藥生物族群。 留意內資近期蠢動，「妖股」11月以來連續漲停，可搶反彈契機。 群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎指出，A股經歷大規模回調後，估值已然獲得修正，官方不吝祭出利多政策企圖重建市場信心，包括對股權質押採取積極應對措施、官方表態將持續研究更多減稅降費舉措，並引導更多資金進駐等等，待政策陸續發酵、市場重拾信心後，A股表現可期。 宏利投信認為，陸股除受惠消費能力提升帶來商機，網際網路和行動式網際網路環境發展快速，電子商業、大數據、雲端運算、線上媒體等領域的成長潛力極大。健康產業因人口持續老化，且接觸醫療保健服務和保險的管道增加，是醫療保健產業持續發展的關鍵動力，加上開放私立醫院市場、政府支持研發等醫療保健產業的改革，為高品質公司提供商機。 中美貿易戰涉及政治戰略，短期恐未能完全解除。葉宇真強調，但A股投資價值鮮明，加上官方積極作多，只要會談後稍緩，將有反彈契機，以具有穿越牛熊潛質且受貿易戰影響偏低的消費族群，可分批布局方式參與行情。 ---------------下一則--------------- 大陸科技股ETF 布局反彈行情2018年11月27日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 受制於中美貿易及政策限制，大陸科技股今年來表現不如預期，且相對於美國科技股大幅低估，法人指出，待不確定性消除，長期看好大陸科技股表現，建議投資人可以利用ETF逢低布局反彈行情。 中信中國50 ETF經理人葉松炫表示，美中科技股今年來的報酬表現為2004來差距最大的一年。從2000年以來，MSCI中國科技股指數與MSCI美國科技股指數12個月滾動報酬率差從過去平均值0.5％，目前來到了-2.4％，加上大陸科技股相對於美國科技股在績效表現及評價面亦已接近2010年來的低點，一旦低點出現，短線非常有機會出現反彈，預期2018年表現落後美國科技股的部分，也將於2019年補上。 葉松炫分析，10月科技股面臨大幅修正，但進入11月，大陸版那斯達克指數的MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數漲勢高居前位，至16日漲近5％，且低點反彈過後的漲幅更甚美國那斯達克指數。另MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數，其波動度已臨近過去股災時高點，顯示恐慌指標反轉訊號出現。 新光全球AI新創產業基金經理人林育弘指出，步入2019年，AI發展趨勢將更為明確，儘管現階段科技股回檔整理，但具備AI題材的相關個股，趁股價回檔之際，反而是逢低入手的大好時機；而同樣具備AI人工智慧題材的共同基金，現階段股市回檔修正，中長期投資買點浮現，逢低介入正是時候。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，根據國際研調機構Gartner的預估，今年全球AI產值將達1.2兆美元，較去年成長70％，預估至2022年，相關產值將達3.9兆美元，加上人工智慧應用範圍之廣，包括智慧製造、智慧家居、智慧城市等等，也促使愈來愈多企業加碼投資人工智慧及相關技術研發。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，科技類股近期跌勢加重，主要受到蘋果下修3款iPhone新機訂單、美中兩國於APEC會議再度針鋒相對、美國減稅效應完全反應在股價。 中長期觀察，科技產業主流焦點正從智慧型手機轉向AI人工智慧及其相關應用，如自動化生產、AI醫學影像辨識、智能理財等，預料與此相關的產業或公司，仍會受到投資人高度關注。 ---------------下一則--------------- 消費旺季美股漲 亞股雨露均霑2018年11月27日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 在年度最大的消費潮帶動下，根據投信法人統計，美國四大指數同步走升機率大增，以歐美為出口導向的亞股往往也能同步受惠；且除了美、亞洲股市，不少市場也在年底節慶行情的支持下，上漲機率提高，若投資人想一次掌握全球消費旺季行情，不妨以多重資產策略參與。 22日是美國感恩節，也代表時間正式進入美國年底購物旺季，包括緊接著將登場的「黑色星期五」、網絡星期一（Cyber Monday）、耶誕節、元旦新年等節慶，都將帶起一波銷售高峰。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，根據統計，自2008年以來，四大美股指數自感恩節至該年底，平均都能繳出正報酬的好成績，且漲幅從4％起跳，與亞洲股市連動度高的費城半導體指數，近十年來感恩節後平均報酬更高達5.86％，為四大美股指數之最，帶動MSCI新興亞洲指數同期平均上漲3.73％。 陳若梅指出，每年感恩節後至耶誕節、元旦新年，是美國一年中最大的消費旺季，為了搶食這塊大餅，不少公司都會率先祭出優惠折扣，有助帶動強勁的銷售拉貨潮，雖然近期美股受到企業營運負面消息影響，事實上，美國企業第三季財報表現優於預期，在消費旺季加持下，只要中美貿易問題未來發展傳出好消息，都有助改善近期低迷的氣氛。 今年困擾市場的議題，如貿易戰、地緣政治多未有明朗發展，進而影響投資人對於前景預估及信心，不過，中美之間即將到來的領袖會面或有正面進展，產油國亦可能再次推動減產，將有助改善短線拖累股市的不利因子；但市場波動仍大，陳若梅建議投資人採取謹慎的態度，以更為分散且主動靈活管理的多重資產配置方式進行投資。 保德信亞太基金經理人高君逸表示，以價值面來看，新興亞股大幅修正後的本益比來到12倍，較長期平均值折價四成，並較成熟市場目前本益比17.9倍折價近五成，投資價值優勢顯而易見，加上美元不再強勢走升，帶動亞幣止貶回升，另隨著國際油價高檔回落，大幅緩解亞洲國家通膨壓力，利率政策可望維持寬鬆，有利於企業獲利表現，有望進一步挹注新興亞股上漲氣勢。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，現階段全球景氣仍在擴張軌道上運行，風險性資產仍有表現機會，不過同時國際市場亦面臨如地緣政治干擾、主要國家政策動向等不確定性，加上接下來需留意核心通膨壓力升高，主要國家央行可能加速貨幣緊縮，不排除為股債帶來波動，建議納入包括特別股、高收債、可轉債以及高度開發市場潛力股的多重配置資產降低波動度。 ---------------下一則--------------- 英加入歐洲自貿聯盟 可能成替代方案2018年11月27日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 英國首相梅伊（Theresa May）周日與歐盟領袖達成脫歐協議，但想要取得英國國會同意並非易事。外媒引述消息報導，英國部分資深內閣大臣與在野工黨議員如今打算推動讓英國加入歐洲自由貿易聯盟（EFTA）的計畫，以作為脫歐協議國會闖關失敗後的替代方案。 據英國《太陽報》周一報導，環境大臣戈夫（Michael Gove）與就業暨退休金大臣拉德（Amber Rudd）已組成跨黨聯盟，打算共同推動英國加入EFTA的計畫，原因是他們認為梅伊主導的脫歐協議在國會極可能遭到否決。 一名不願具名的內閣大臣表示：「脫歐協議恐難過關。這份協議的反對聲浪如此之大，梅伊恐難以翻轉這樣的情勢。」 按照計畫，英國可依循「挪威模式」加入EFTA，以便在脫歐後的幾年內暫時維持英國經濟穩定，並繼續與歐盟談判以取得對英國更利的全面自由貿易協定。 EFTA會員國包括瑞士、挪威、列支敦斯登與冰島等。加入EFTA的國家擁有進入歐洲單一市場的資格，同時不必遵守歐盟在農業、漁業與司法等方面制定的規範。 據傳英國財政大臣哈蒙德對於此計畫也表達支持。匿名內閣大臣表示：「若其他方案都失敗，加入ETFA便成為選項之一。戈夫與拉德都表態支持，而內閣部分成員也同意此計劃。我們需要工黨議員的協助。」 雖然梅伊與歐盟順利達成脫歐協議，但此協議在英國國會面臨到極大反對聲浪。單以梅伊所屬保守黨內部來看，便有94名議員公開表達不支持。 ---------------下一則--------------- 英若無協議脫歐 英鎊恐大跌2018年11月27日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 英鎊兌美元匯率 https://goo.gl/fGiCkb 英國上周日終於與歐盟達成脫歐協議，英國首相梅伊接下來的挑戰是國會的反對聲浪。若是國會否決脫歐協議，英國得重新與歐盟協商，一切得從頭開始，若是英國無協議脫歐恐造成英鎊大跌。 英鎊兌美元周一盤中上升0.32％，報1.2855美元。 市場人士認為，如果英國國會通過脫歐協議，英鎊可能快速回升至1.35至1.4美元，若英國無協議脫歐，英鎊恐跌至近1.15美元。 部分投資人認為，就算英國國會下個月投票否決梅伊的脫歐協議，也不太可能造成英鎊大幅波動。本次市場無動於衷與2016年公投脫歐後大相逕庭，當時英鎊由1.5美元崩跌至將近1.3美元。 東方匯理資產管理公司（Amundi）首席投資長布蘭克（Pascal Blanque）指出，英國國會在12月投票否決脫歐協議不會讓任何人憂心，因為英鎊已經提前反映利空消息。 布蘭克表示，英鎊下跌可能讓英股上漲，有可能被視為利多，特別是支持脫歐的政客。東方匯理管理1.47兆歐元資產，自英國2016年舉行脫歐公投後，便一直看空英鎊。 英鎊自英國公投脫歐後大幅走跌，不少基金經理人對英鎊敬而遠之。對沖基金Algebris Investors宏觀策略師蓋洛（Alberto Gallo）表示，我們現在沒有英鎊部位，在當前環境持有英鎊很有挑戰性。 英國財政大臣哈蒙德（Philip Hammond）上周六警告，「若是脫歐協議未能得到國會同意，英國恐處在未知的領域。我們將面對潛在經濟混亂，我確信英國將面臨商業界、投資人和市場相當負面的反應。」 梅伊的發言人表示：「英國政府目前努力與國會議員和公眾溝通，說明為何國會應該投票支持脫歐協議。」 ---------------下一則--------------- 阿根廷主辦G20峰會 本周五登場 時機尷尬2018年11月27日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 阿根廷本周五將主辦為期2天的20國集團（G20）峰會，為首個主辦這項活會的南美洲國家。阿國本來希望藉此機會向世界展示其新的親市場經濟面貌，但今年來遭遇貨幣危機和通膨壓急速上升而向國際社會尋求援助，讓其計畫完全變調。 雖然G20峰會主要討論經濟發展、基礎建設和糧食安全等全球問題，但外界預期這次峰會焦點集中在中美貿易戰，和美國、墨西哥與加拿大簽署新的北美自由貿易協定。 相較之下，本來在一年前仍被華爾街看好的阿國，現在卻向國際尋求援助來避免其經濟崩壞。 華府智庫威爾遜國際學者中心的阿根廷事務專家吉丹（Benjamin Gedan）說，阿國原先構想是利用主辦G20峰會的機會來展示其已改頭換面的經濟，但現在卻變成迎來各國領袖前來目睹其經濟挫敗。至少就時機來看這有點令人尷尬。 他指出，現在G20峰會反成為阿國向前來的各國領袖尋求國際援助的良機。 在遭受貨幣危機和通膨壓力持續大增下，阿國近期被迫向國際貨幣基金（IMF）申請的紓困貸款高達560億美元。 阿國披索兌美元匯率今年來貶值逾50％，外界評估其消費者物價飆漲約45％。 在失業與貧窮人數急增下，外界預期民眾在峰會期間會爆發大規模示威來宣泄不滿。 儘管如此，專家認為阿國總統馬克里（Mauricio Macri）仍希望趁G20峰會機會，向外界展示其上台3年來如何修復阿國與國際社會的關係。 他在執政期間著手解決包括阿國在2001年到2002年間債務違約而跟債權人發生長期的法律糾紛，最終讓阿國得以重返國際債市。 其前任總統費南德茲（Cristina Fernandez）在位期間領導奉行保護主義政策的民粹政府，讓阿國跟包括美國等多國際的關係惡化。 ---------------下一則--------------- 大摩：新興市場熊市將盡2018年11月27日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 新興市場股市今年慘遭空襲，摩根士丹利在最新報告指出，新興市場熊市即將結束，暗示不久後可望出現反彈。 據摩根士丹利的2019年全球策略展望報告顯示，新興市場股市明年預料將能揚眉吐氣，表現可望優於美股。大摩將新興市場股票評等由「減碼」上修至「加碼」，同時將美股下修至「減碼」。 大摩在報告中指出，新興市場即將擺脫熊市，並透露目前正加碼新興市場資產。大摩格外看好巴西、泰國、印尼、印度、祕魯和波蘭，看空墨西哥、菲律賓、哥倫比亞、希臘和阿聯大公國。 摩根士丹利看好新興市場股市更甚美股，主要基於新興市場的經濟可望穩定成長，但美國擴張步伐預料將逐步放緩。 大摩預期美國經濟成長率將由今年的2.9％，降至明年的2.3％，2020年再放緩至成長1.9％。美國經濟成長減速可能打壓美元展望，可暫時減輕背負高額美元計價負債的新興經濟體的壓力。 在此同時，大摩預估新興經濟體今年可望成長4.8％，明年略降至4.7％，2020年再回升至4.8％。 此外，摩根士丹利看好價值股，而非成長股。價值股指股價較實際價值低的上市公司，成長股係指擁有龐大成長潛力的企業。 大摩在報告中指出，我們發現價值股集中在金融、原物料、能源和公用事業（依序排列）。大摩給予上述4大類股「加碼」評等，但看空科技、醫療保健和消費類股。 摩根士丹利同步看多金屬和礦業類股，因為這些公司的獲利支撐展望。 雖然大摩預期股市可望有較高的報酬，特別是新興市場，但並未對整體股市過於興奮。該銀行對明年股市維持「中立」看法，對公債也是「中立」立場，「減碼」信貸和「加碼」現金。
小媽精選1071124-1126基金資訊 2019投資難度更高 多重資產配置是上策2018/11/26蘋果日報【陳俐妏╱台北報導】 今年來股價市漲跌幅表現 https://goo.gl/wVs9fn 2019年投信建議投資策略 https://goo.gl/BX9tmS 今年隨美國聯準會升息、貿易戰紛擾造成金融市場震盪，展望2019年，投信業者多建議，資金相對緊縮時，全球資產強弱對比將更明顯，波動也會加劇。其中看好強勢資產美元、美股有表現機會，而新興市場則承壓。在投資難度提升的環境下，多重資產配置策略仍是穩健操作上選。 群益投信分析，由於市場輪動快速，觀察金融海嘯以來，成熟與新興股市及債市之間，最多維持半年趨勢相同，之後市場就會產生大小幅度的輪動，而多元資產基金能即時且靈活地調整股債比例，更可進一步達到降低波動的效果。 元大投信執行副總黃昭棠表示，全球經濟出現成長放緩跡象，但未進入衰退，目前看來，資金相對緊縮時，全球資產強弱對比將更明顯，波動也會加劇。 其中看好強勢資產美元、美股仍有表現機會，而新興市場則承壓。不過觀察MSCI正研擬將中國A股在全球基準指數的權重由5%提高至20%，有望促使外資被動式資金流入，新的外來資金或許能重振股民信心，促使陸股重啟多頭。 可搭配反向產品 黃昭棠也指出，建議投資人改變過去追逐趨勢的投資思維，而轉向多重資產配置、並可搭配反向產品來降低投資組合的下檔風險。 在資產配置上，群益投信建議股債比為6:4。群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠說明，特別股、高收債、可轉債及高成長潛力股的多重配置資產來降低波動度，考量利率上升、資金動能挹注，特別股市場持續走升的趨勢不變。 至於債券部分，群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，近10年全球優先順位高收益債券指數各年度的平均報酬率為12%，表現較全球股市優異，復原能力較強，因此適度配置有助強化投資組合抗震能力。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，根據瑞士信貸、德意志銀行等多家金融機構預測，全球經濟明年不致於出現衰退，僅成長面臨減速風險，且同步擴張期結束，各國將進入分歧表現，並以美國為首，表現勝過新興國家。 採取M型化布局 葉菀婷指出，各大研究機構預測美國明年GDP成長率都未低於2.5%，而按歷史經驗，當成長率落在2.5~5%區間時，S&P 500指數下跌機率只有17%，顯示未來美股負報酬的機率偏低。至於今年整體修正幅度較大的中國，尚未打底整理完成，惟跌深後，投資價值浮現。 葉菀婷建議採取「M型化」布局策略，一端配置美股或美國領導的創新趨勢產業，如：AI人工智慧、精準醫療、5G和大數據，以及美高收益債，掌握長期成長趨勢向上的機會；一端配置陸股，留意中國經濟結構性調整反轉的機會。穩健型投資人可適度增持高股息的股票，如：REITs、公用事業、基礎建設等，在市場震盪之際，能成為資金避風港。 ---------------下一則--------------- 多重資產再進化 聚焦高CP 2018年11月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 多重資產基金演變 https://goo.gl/aWng5u 今年來國際金融市場詭譎多變，金融市場波動加劇，投資標的選擇和時機掌握都更加困難，多重資產配置策略因此躍居投資主流，但過度分散配置可能錯失資產增值機會，投信新推出進化版新一代多重資產基金，以高CP四大資產作為核心組合標的，強調提供因應當前機會與風險並存環境下的最佳工具。 群益投信表示，傳統多重資產基金採股債均衡配置，達到降低投資組合波動效果，但在股市反彈時，跟漲效果相對疲弱，精選配置標的，將更有助提升投資效益。 其中高度開發市場潛力股和可轉債，不論近十年或升息循環，年化含息總報酬表現皆領先其他資產。高收益債和特別股都具有高息優勢，既提供收益保護，也有助強化抗震力，以此高CP四大資產作為核心組合標的，更加進退有據。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠指出，當市場波動成常態，追求投資報酬也要能控制波動度，才是投資組合長期增值關鍵，當前多空交雜下，強資產與高息資產互補搭配，更能發揮增值及抗震效果。 統計近十年來，期間歷經歐債危機、美債降評、QE縮減疑慮、油價重挫、英國脫歐等風險性事件挑戰，以此高CP四大資產因應，其年化報酬率仍有11.1％，較傳統股債均衡配置的5.7％明顯勝出，年化波動度幾乎相當，但高CP四大資產配置的報酬風險比較高，投資效率更佳，是當前機會與風險並存下，更為理想的配置模式。 ---------------下一則--------------- 多重收益基金 掌握消費潮2018年11月26日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 美股來回震盪幅度加大，甚至回吐今年來漲幅，市場也傳出熊市就在轉角，不過，投信法人分析，目前總體經濟環境並不符合過去熊市的條件，預期美國未來12∼18個月發生衰退風險仍低，有利風險性資產表現，不過投資人應正視可能的景氣轉折，並於波動時刻做好準備，建議不妨透過核心布局，善用多元化資產配置因應 摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，近期美股大盤不振，不少悲觀聲浪也順勢崛起，但從整體企業基本面與獲利面來看，美國經濟引擎維持熱轉，並持續為全球經濟火車頭，預期未來12∼18個月美國經濟將可穩健增長，發生衰退風險仍低。 陳若梅強調，多重收益型基金因為廣納全球多元收益型資產，涵蓋股票、債券、REITs、特別股、可轉債等不同標的，不僅能於市場波動時發揮資產保護傘之效，又可有效掌握資產資本增值的機會，相當適合擔心選錯標的或猜錯行情的投資人，建議不論是積極型、穩健型或是保守型投資人，都應將多重收益型基金作為核心配置。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，美國及大陸為全球兩大消費市場，民眾消費規模長期穩定增長，進一步觀察過去20年中美消費習性，同樣具有明顯的季節特性，消費高峰均落在11∼12月，其中，美國12月平均消費金額更衝上4千億美元，遙遙領先其他月。 歐陽渭棠說，年底旺盛的消費商機，帶動零售、消費及電子商務等相關類股營收看俏，同時加持股市展現好氣色。 歐陽渭棠表示，美國失業率來到50年來新低，就業市場火熱，甚至開始進入缺工時代，推升薪資加速成長，消費能力大幅改善，從密西根大學消費者信心指數來到40年來的高檔水位。 另外，眼見消費成為拉動經濟的重要引擎，面對經濟下行壓力，大陸官方勢必得加大政策力度，透過提振內需穩定經濟成長動能，相關消費類股料將隨之受惠。 中美貿易僵局仍是當前市場最大變數。法人表示，就目前發展觀察，中美貿易戰只要不再升級，對市場而言就是正面訊息，但在情勢尚未明朗前，不確定氣氛依然濃厚，市場震盪加劇難以避免，建議提前做好波動管理，以多重資產基金為核心布局，增強投資組合抗震力，同時掌握年底消費熱潮帶來的投資契機 ---------------下一則--------------- 10月工業、製造業指數 雙喜2018年11月24日 04:09 工商時報邱琮皓�台北報導 10月製造業生產指數概況 https://goo.gl/FFYJXD 經濟部昨（23）日公布10月工業生產指數116.38、製造業生產指數117.6，雙雙創下歷年單月新高，年增率也創下近六個月最高，除了工作天數較多，主要是因為筆電及行動裝置新品上市，以及美中貿易戰帶來的網通設備、伺服器等轉單效益顯現。 製造業10月的生產指數年增率9.24％，創下近6月最大增幅，經濟部統計處副處長王淑娟指出，主要是受到工作天數較去年同期多，部分產業去年歲修、比較基期較低，與電腦電子及光學製品業出現轉單效應逐漸擴大等因素影響。 展望未來，王淑娟指出，對應去年的高基期，及仍需觀察電子業轉單效應，保守預估11月製造業生產年增約3％。 電腦電子產品及光學製品業10月生產指數137.67，為歷年單月新高，年增高達23.87％，是2011年10月以來，扣除春節因素後的最大增幅。王淑娟指出，網通設備接單暢旺，不乏來自美國的轉單，而部分伺服器廠商把產線移回台灣，提高國內生產比重，有觀察到這些因為美中貿易戰影響程度較大的業別，成長幅度相對較大，應是轉單效應顯現，「也希望可以延續到年底」。 而機械業的外銷訂單接單情況受到美中貿易戰影響轉趨疲軟，但10月生產仍年增11.79％，仍有雙位數的成長。王淑娟指出，這有部分來自於9月的遞延訂單，「接單到生產中間有段時間，現在生產的有可能是先前的接單，後續的生產表現，仍要觀察接單情況」。 電子零組件業生產指數127.06，為歷年單月新高，年增9.22％，主因行動裝置新品接連上市，加上新興應用及先進製程需求續增，帶動晶圓代工、DRAM等生產攀升，推升積體電路業生產指數達138.79，為歷年單月次高，僅低於去年3月的高峰；而液晶面板及其組件業也受惠於年終購物旺季，大尺寸電視面板需求回升，年增2.72％。 化學原材料業是受到國際油價回落，市場觀望影響下游提貨意願，年減0.75％；汽車及其零件業則是因進口車搶占國內車市及外銷接單下滑，導致小轎車減產，但也因為明年新環保法規，出現一波老舊貨車的換車潮，但減幅縮小至0.81％。 ---------------下一則--------------- 凱基示警 法人圈最悲觀 台股明年下看7800點2018/11/24蘋果日報【陳俐妏、林彤潔╱台北報導】 台股加權指數走勢圖 https://goo.gl/EQnnZk 凱基投顧出具台股策略報告，認為科技業已達股市暴風等級，電子下游庫存連續3季高於1個標準差，擔憂新品缺乏、貿易戰升級衝擊，企業獲利有持續下修風險，預期這波空頭走勢將延續到明年下半年，合理低點看到8500點，更悲觀的情況將下看7800點，為這波法人中最為看壞台股者。 凱基投顧認為，類似目前的這種狀況，僅發生在2008年金融海嘯、2011年美債降評與歐債危機，以及2015年爆發的人民幣匯改風暴，因而判斷台股最長的萬點行情告終。 科技業庫存歷史高檔 凱基投顧近期調查科技庫存顯示，全球科技業下游的EMS（電子專業代工製造服務）廠，截至第3季庫存已達歷史高檔水位，且連3季高出1個標準差，不僅旺季不旺，也意味未來3~4季度，約長達1年時間，產業都要面臨庫存調整的困境。 凱基投顧也指出，除了庫存調整的問題，未來1~2年內，包括5G、人工智慧、物聯網等產業，均缺乏殺手級產品，加上貿易戰增溫，影響終端產品售價墊高，將進一步使需求出現結構性停滯的窘境，過往NB換機潮、智慧機帶動產業成長的盛況，不再復見。 凱基投顧預警，雖然市場對於明年科技產業的獲利預估，已從年增10%，下修至近期的5%，卻未考量貿易戰升級的變數，因此，未來企業獲利的下修幅度是未知風險，預期這波空頭走勢，將持續至明年下半年，台股低點可能來到約8500點價位，更悲觀的看法是下探7800點。 儲祥生：恢復需半年 台股籠罩貿易戰、景氣變數及蘋果砍單等陰霾，成為明年能否重新站穩萬點的關鍵。歐系外資指出，貿易戰若順利解決，台股指數有望直攻11000點，反之若貿易戰持續延燒，台股最低恐下探8700點。 華南投顧董事長儲祥生也認為，美中貿易戰是明年台股萬點的關鍵因素，以目前企業獲利下修，股市已經回檔一大段來看，就算貿易戰釋出有解訊息，也需要半年時間恢復，預期明年台股首季至第2季打底，下半年起回溫走揚。 由於蘋果傳出新機砍單，牽動台灣科技股走勢，尤其蘋概股近期股價跌深，可成、嘉聯益、鴻海等個股陸續破底。 儲祥生認為，鑒於今年第4季iPhone銷售不佳，明年首季可能更糟，預期明年蘋果可能重新調整售價，或祭出其他行銷策略，若降價策略明朗，相關蘋概股後市仍可留意。 李秀利：負面變數多 日盛投顧總經理李秀利分析，明年勢必將受貿易戰影響，企業獲利成長趨緩、投資下滑、庫存上升、產能減降等負面變數多，若美國聯準會仍維持3次升息，又有油價波動壓力，一旦台股指數回測前波低點9078點，就不排除再測試10年線附近的8700~8800點支撐。 李秀利表示，先前就傳出明年企業獲利成長保守，因為電子產品需求下降，產業近來有清庫存壓力，加上蘋果砍單、蘋果供應鏈裁員等事件，都反映在蘋概族群的股價上，引發台股的修正壓力。 但未來科技持續創新，如5G與自駕車仍有前景，或許股價僅會短期修正，技術領先的產業龍頭，仍可留意跌深後的法人或大戶籌碼變化，特別是外資匯出與台商資金回流，雙向力道孰輕孰重，以及貿易戰發展對企業獲利的影響，尤其要區別受害及轉單受惠族群，作為選股考量。 ---------------下一則--------------- 投信：保守看待年底台股行情2018年11月26日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 台股基金持股水位第三季以來持續探底，統計年來每季季底台股基金持股水位，相較第一季季底時的92.69％，目前來到85.24％，幾乎是年來最低持股水位，主要原因除了之前投信法人紛紛出脫產業發展有疑慮的相關電子股，也包括多保守看待年底之前的台股行情。 根據統計，今年以來台股基金的整體持股水位逐季下降，且在第三季過後降至九成以下，且在9月之後投信法人持續出脫產業前景有疑慮的電子股下，最新的持股水位來到85％左右。上半年平均績效表現尚稱出色的台股基金，下半年起快速翻轉，整體基金績效在9月初由正轉負，至今整體平均報酬下跌逾11％。 投信法人表示，持股水位持續降低主要評估國內電子股受到中美貿易戰的衝擊，確實影響到部分電子產業的訂單以及產能，且影響可能持續到明年首季，加上國際情勢與國內選舉等多項因素，因此認為應該謹慎看待年底前台股行情，且待外部因素逐一釐清後再根據基本面加碼布局。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，選後台股將回歸基本面，面臨中美貿易戰的不確定因素，被動元件已經開始減產，蘋果下修iPhone的需求，導致本身股價重挫，3D臉部辨識供應商Lumentum股價也重挫、JDI、QRVQO、IQE等蘋概股亦紛紛下修財測，顯示蘋果手機銷售不如預期已經開始蔓延整個供應鏈，台股的蘋概股建議避開。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，電子終端產品銷售不振，使半導體產業面臨短線逆風，不過半導體權值擁技術領先優勢，全球經濟成長也未進入衰退轉折，在度過短線景氣調整後，終將回歸成長軌道，投資價值將提供下檔支撐力道。 大型塑化營運受原油價格牽動，目前原油面臨供過於求壓力處於下跌趨勢，12月OPEC會議是短線供需轉圜關鍵，預估產油國間或有減產默契，應會朝維持油價於一定區間努力。在利空逐漸淡化後，大盤可望持穩。 日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，台股近期陷入低量潮，G20前夕市場觀望美中元首會面能否達成貿易框架協議，大盤短線將在月線附近狹幅震盪，若月底美中領導人會面達成貿易框架協議，預期將有機會持續反彈。 ---------------下一則--------------- 4檔台股平衡基金 力守正報酬2018年11月26日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 台股基金今年以來7檔力撐正報酬 https://goo.gl/QQTq4t 美股持續修正，台股9月底以來跌幅逾1成，吃光上半年漲幅，觀察167檔國內台股及平衡型基金，近三個月報酬全部都負，累計今年以來僅剩七檔力守正報酬，其中四檔為股債平衡型基金，第四季美股持續震盪，中美貿易談判未決，美升息動向不變，均是台股後勢關注重點，布局平衡型台股基金，有利跟漲抗跌。 瀚亞理財通基金經理人劉博玄表示，短線選舉期間政府護盤心態濃厚，還有電子業景氣偏弱、半導體庫存偏高及油價走跌等因素，布局難度升高，電子與店頭偏弱，若快速轉向績優傳產及權值股，有利守住今年漲幅。 因應市況風險偏多，2019年上半年欠缺新產品亮點，對單一股票或族群操作難度較高，可利用布局股債平衡型基金，以兼顧風險控制與穩定獲利。 日盛上選基金經理人陳奕豪指出，股市風險意識不斷攀高，未來資金動向將會是盤勢走向的關鍵。產業基本面來看，電動車與雲端相關需求是相對穩健，持續看好server、雲端、ADAS概念、電動車、5G、AI等族群。 群益奧斯卡基金經理人朱翡勵分析，台股後市仍需持續觀察中美貿易議題發展、總體景氣變化，及明年第一季電子業庫存去化狀況。預料台股維持區間震盪機會高，投資建議選股為重，持續關如5G供應鏈、車用電子、利基型傳產、漲價概念股表現。 宏利投信認為，台股後市投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也是具吸引力的投資機會。 ---------------下一則--------------- 歐元區綜合PMI 4年新低2018年11月24日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 歐元兌美元近5季匯率走勢 https://goo.gl/PoyEXH 研調機構IHS Markit周五公布，由於出口表現大幅衰退與訂單成長減緩，歐元區11月綜合採購經理人指數（PMI）初值降至4年低點。此結果加深市場對歐元區成長疲軟疑慮，甚至可能動搖歐洲央行年底結束資產購買計畫的策略。 受此影響，歐元兌美元逆轉早盤漲勢，下挫0.5％，報1.1346美元。歐元兌瑞郎下滑0.2％，報1.1326瑞郎。 IHS Markit表示，11月綜合PMI指數初值由10月終值53.1降至52.4，寫下2014年12月以來最低，遜於路透調查經濟學家的預估中值53.0。儘管如此，該數據仍位在50榮枯分界線之上，意即景氣持續擴張。 IHS Markit首席商業經濟學家威廉森（Chris Williamson）指出，這是全球需求趨緩的徵兆，貿易戰對製造業的衝擊格外明顯。 11月歐元區製造業PMI初值由10月的52.0降至51.5，創2016年中以來最低，產出指數由10月的51.3降至50.4，接近50的榮枯分水嶺，該數據自2013年6月以來就未曾掉至50以下。 11月新出口訂單指數降至48.9，低於10月的49.2，此為IHS Markit 2014年9月開始統計該指數以來最低水準。 11月歐元區服務業PMI初值由10月的53.7降至53.1，寫下25個月低點。 眼見美中貿易戰沒有結束跡象，這使德國等出口導向的歐元區經濟體的樂觀情緒大受打擊，導致11月商業預期指數由62.1降至60.3，創將近4年最低。 德國商業銀行貨幣策略師Thu Lan Nguyen指出：「德國的PMI數據尤其令人失望...歐元區市況愈來愈艱難。」 她並提及義大利預算爭議以及歐元區成長前景隱憂，「歐元區經濟在過去數月大幅降溫，除非這只是短暫現象，否則歐洲央行可能被迫維持擴張貨幣政策。」 德國11月商業活動成長放緩至4年來最低，製造業產出指數瀕臨50榮枯線，為2013年4月以來最低。 ---------------下一則--------------- 後市看美股 高盛：明年6大利空2018/11/26蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】 2019美股六大利空 https://goo.gl/ZJvarj 美股S&P 500指數步入修正，後市看空，高盛（Goldman Sachs）警告2019年將面臨6道逆風，包括美國經濟降溫、中國經濟走疲、企業獲利走弱、通貨膨脹升溫、市場利率走揚及薪資成本增加等。 美中經濟同步降溫 高盛預測，美國實質GDP（國內生產毛額）成長率將從2018年的2.9%走疲，2020年降至1.6%，中國實質GDP成長率則將從2018年的6.6%降至2020年的6.1%。2019年S&P 500指數成分股企業獲利預估將成長8%，遠不如2018年的成長23%。 此外，2019~2020年美國核心通膨率預估將升至2.2%，2019下半年美國10年期公債殖利率將衝上3.5%，美國失業率明年則會降至3.2%，薪資上漲壓力隨之升高。 美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）則預測，隨著信用情勢緊縮和企業獲利成長減速，美股明年恐下跌封關。美銀美林股票和量化策略師蘇布拉馬尼安（Savita Subramanian）說：「我們認為，2019年底前美股可能觸頂。」 蘇布拉馬尼安預測，S&P 500指數今年底前將漲至3000點，但2019年該指數將跌至2900點。由於股市陷入停滯，投資人如今可以改抱現金，目前現金報酬率比6成S&P 500指數成分股企業還高。 他說：「目前現金競爭力很強，競爭力可能進一步上升。」 不過，儘管外界普遍預期美國聯準會（Fed）下月將升息，是今年第4次升息，據Fed 9月公布的利率預測點狀圖，Fed明年將升息3次，但財經新聞媒體MNI上周引述Fed資深官員說法報導，Fed最快明年春季可能終結升息循環。若Fed果真終結升息循環，順了美國總統川普的意，對美股將是一大利多。 ---------------下一則--------------- 能源股拖累 標普今年陷入二度修正2018年11月25日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導 標普500指數走勢 https://goo.gl/58gDcu 油價上周五崩跌拖累能源類股，加上科技類股再次遭遇空襲，美股3大指數當日全數收黑，標普500指數更陷入今年第二次修正。 道瓊工業指數上周五收盤大跌178.74點或0.73％，報24,285.95點；標普500指數收低0.66％報2,632.56點；科技股雲集的那斯達克指數終場下跌0.48％，收在6,938.98點。 上周五是美國感恩節隔日的黑色星期五，道指和標指當天創下2010年來最差黑色星期五表現，那指則創2011年來最差紀錄。 就全周來看，美股3大指數皆大跌超過3％，創下2011年來感恩節當周最大摔幅紀錄。此外，道指和那指亦寫下3月來最大周線跌幅。 標指較9月20日的高點重挫約10.2％，意味著進入修正。標指前次修正是在今年稍早，自1月底觸及新高水準後便開始回跌，到了2月初跌幅超過10％，那次修正持續約7個月，直至8月底標指創下新高紀錄為止。 受到油價狂瀉拖累，標指11大類股中的能源類股上周五暴跌3.3％，能源巨擘雪佛龍（Chevron）和艾克森美孚（Exxon Mobile）當日股價分別重摔3.4％和2.7％。 除了能源類股，科技類股大跌亦衝擊美股上周五表現。由臉書、亞馬遜、蘋果、網飛與谷歌母公司Alphabet組成的「尖牙股」（FAANG），當日全數收黑，其中蘋果跌勢最兇。媒體報導蘋果有意調降iPhone XR在日本售價，蘋果股價上周五收盤大跌2.54％。 Esposito證券執行長艾斯波希托（Mark Esposito）表示：「我不認為美股牛市已經告終，但我們可能已經接近這波循環的末期。」他認為企業獲利成長減速、市場波動性提高，和經濟成長放緩，意味著當前的循環可能進入尾聲。 上周四適逢感恩節美股休市，次日則提早休市，市場交投清淡。 ---------------下一則--------------- 油價跌...難延緩新興市場升息2018年11月24日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 油價10月來大跌，專家認為對新興市場等主要能源進口國經濟是利多，但由於食品價格推高通膨壓力，即使油價走低仍不足以減緩新興市場升息的速度。 油價近期走跌讓許多投資人受傷，但對部份經濟快速成長的能源進口國卻是喜訊，包括印度、土耳其和印尼等新興市場。因為這些國家經濟今年來大部份時間飽受強勢美元和油價攀升等因素困擾。 資產管理公司Ashmore集團研究部主管鄧恩（Jan Dehn）說，大部份新興市場是石油進口國，油價大跌對這些國家明顯是正面消息，因為有助平衡其經常帳和降低通膨壓力。 低油價並可支撐新興市場貨幣表現，因為石油進口國無需用大量本國貨幣去兌換美元來採購石油。國際石油以美元報價，石油進口國要先兌換美元，才能夠採購。 印度盧比兌美元匯率在油價10月大跌之前曾創歷史新低，但過去一周來已升值1.7％。菲律賓披索和印尼盾同期兌美元分別升值1.1％和1.5％。MSCI新興市場指數11月來上漲1.6％。 雖然油價下跌有助減輕石油進口國的通膨壓力，但巴克萊認為多個新興市場央行仍為通膨壓力上升而憂慮，部份央行仍傾向升息。像印尼、菲律賓和墨西哥等央行近期都以憂慮通膨壓力上升為由而採取緊縮貨幣政策。 巴克萊強調目前市場對於油價大跌是暫時性現象，抑或供過於求持續打擊油價仍看不出明確方向，反而在本國貨幣明顯相對強勢下，讓部份新興市場央行可能繼續升息來因應。 凱投宏觀認為全球糧食豐收的效應已從去年開始消退，讓糧食供應變少而推高價格，在新興市場面對食物價格上升而增加通膨壓力下，即使油價大跌，仍不足以減緩其緊縮貨幣的速度，並認為年底前新興市場央行會進一步緊縮貨幣。 ---------------下一則--------------- 供給過剩 油價重摔近8％2018年11月25日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 西德州油價今年走勢 https://goo.gl/Qcvqfa 儘管石油輸出國家組織（OPEC）開會在即，不過受到石油供給過剩憂慮加劇，美國油價上周五在新一波賣壓襲擊下，慘摔近8％至1年多來低位。總計國際油價從過去7周創下的波段高點迄今，已經大跌超過3成。 美國西德州1月期油價格上周五暴跌7.7％至每桶50.42美元，來到2017年10月最低收盤價位。該油價已連7周收黑，上周周線重挫10.8％。另外國際基準油價布蘭特1月期油也下滑6.1％至58.8美元，周線跌幅11.3％。 總計西德州油價從10月3日締造的波段高點迄今已經狂瀉34％、布蘭特油價也跌掉32％。 OPEC會員國預定下月6日將在維也納集會，外界預期受川普政府施壓，他們可能考慮「秘密」減產，其中沙烏地阿拉伯將要求會員國同意每日油產減少140桶，不過產業專家對於這項策略能否奏效依然質疑。 美國總統川普過去曾公開表態，不希望油價走高。許多分析師認為迫於川普政府壓力，沙國在下月會議將對減產一事抱持低調。 分析師表示，受OPEC減產能力恐受抑制，加上全球經濟前景出現惡化，原油供給過剩才是引發近來油市賣壓再起的關鍵因素。 Price期貨集團分析師費恩（Phil Flynn）指出，鑒於全球經濟成長可能放緩，市場不相信OPEC能採取迅速行動來因應石油需求下滑。 由於亞洲與全球汽油庫存激增，大陸當局日前發布10月汽油出口降至1年多低點，這也促使市場對石油需求疲弱憂心加劇。 在同時原油產能今年來則不斷攀升。國際能源署預期非OPEC國家今年原油日產出將增加230萬桶、明年預料還會再增130萬桶。 沙國油長法理（Khalid al Falih）上周四曾提到，該國本月原油日產能將超越10月的1060萬桶至1100萬桶、接近歷史高位。 美國原油日產能在最近一周也升至1,170萬桶、俄羅斯最近數月日產也超過1100萬桶，創下後蘇聯時代以來的高點。 ---------------下一則--------------- 原油＆黃金ETF 另類資產多空兼備2018年11月26日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 原物料一般稱之為另類資產，也稱之為實質資產，通常原物料行情落後景氣循環，以這波原物料行情上漲也是在景氣確立好轉、股市大漲一波之後才起漲。 觀察景氣變化最好用的指標為OECD領先指標，每一循環大概走3∼5年，通常債券行情領先股票，股票領先景氣循環，景氣循環領先原物料，可搭配景氣指標與循環順序當成操作原物料行情的參考依據。 元大投信One Team投資研究團隊表示，影響原油價格最重要的兩個因素，一是基本面的供需庫存議題，二是產油國間地緣政治議題，2019年能見度相對較低，波動幅度會放大，就供需面來說美國能源情報署（EIA）及OPEC皆預期2019年全球原油將轉為供過於求約60萬桶左右，加上美國強力阻升原油價格。另外，由於頁岩油產能快速成長，美國日產能已與俄羅斯及沙烏地阿拉伯相當，明年若美國原油日產能增產速度加快，則美國原油出口將增加，勢必對全球供需產生影響。 在交易原油相關產品時，最重要的一個關鍵因素是搞懂原油的正逆價差，因為與金融期貨判斷上正好相反。譬如說大家看到台指期呈現正價差時，也就是遠月價格高於近月份，會認為後市看漲，但是在大宗商品原物料的期貨判斷剛好是顛倒的，因原油期貨是採實物交割，而原油期貨1口所表彰的是1,000桶原油，需要較高的持有成本，諸如倉儲、運輸及保險等等。 因此投資人可以關注原油期貨正逆價差的變化，藉此掌握原油多空行情。如2017年10月底開始，西德州輕原油期貨市場開始轉為逆價差，造就2018年前9個月，原油由50美元附近上漲至76美元桶，然而在9月下旬原油期貨轉為正價差，也造成10月初到11月中油價自70美元以上下跌至55美元。 元大投信One Team投資研究團隊認為，2019年黃金市場的看法，可以從全球總體經濟環境和政治風險二部分來看。目前經濟學家認為現況是好的，對未來前景看法悲觀，在這種情況下，大體上只有二種商品適合投資，第一個是現金，第二個是被稱為準貨幣的黃金。在政治風險方面，除了時好時壞的中美貿易戰，歐洲議會明年5月大選，歐盟幾個重要國家如德法義也有政治紛擾問題，再加上英國脫歐協議等因素，都可能使黃金成為明年相對看好資產。 一般而言，黃金是市場公認的避險資產，當黑天鵝事件發生，例如英國脫歐公投出乎意料地通過，或是像剛剛過去的10月股災，黃金通常都可以給予不錯的報酬。當然只有事前預料不到才會叫做黑天鵝事件，所以也不可能很精準的風險發生之前提前去買黃金。因此，若將黃金納入資產配置的一環，常態性持有黃金，對財富增長有一定避險效果。 ---------------下一則--------------- 利率風險回落 REITs後市不看淡2018年11月26日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 10月國際市場雜音頻傳、市場獲利了結氣氛濃厚下，多數資產回檔修正，富時全球不動產指數也回測年初低點，隨著市場不確定性解除，且市場預估美債殖利率上行風險有限，加上企業財報表現不俗下，使得REITs表現逐漸回溫。 投信法人表示，全球景氣仍未轉差，對於不動產需求仍具支撐，加上利率風險相對有限下，對於REITs後市表現仍不看淡，惟不動產市場在不同市況下，都會產生區域、類股的快速輪動，因此建議投資人布局REITs時不妨以全球型REITs基金介入，降低單一區域投資風險。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，摩根大通預估2019年空置率在需求強勁的支撐下料將維持穩定，有助於REITs和不動產類股反彈動能，惟操作上仍須留意主要央行利率政策動向、國際經貿情勢發展等。 台新北美收益基金經理人李文孝表示，觀察10月以來VIX指數居高不下，股市震盪加劇，在市場不確定因素增加下，資金會傾向防禦型類股，其中REITs基本面轉佳，加上折價幅度已大，未來可望成為資金新寵。 第一金全球不動產證券化基金經理人李奇潭指出，對於亞洲商用不動產，由於供需吃緊，短線對辦公室REIT仍持正面看法。此外，受惠於景氣回溫與整體資料儲存需求的改變，對於物流REIT及資料儲存REIT看法相對正面，對於受線上購物衝擊較大的零售業REIT，持續抱持較負面的看法。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，REITs、高股息雖然是股票，其股利率明顯高於各國股市的股利率，而且又有配息的貢獻，長期下來，彌補升息期間的波動損失，因此在股市波動之際，往往成為資金的避風港。 群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示，在區域和產業配置方面，歐美各類資產租金增長多呈溫和成長趨勢，顯示企業接受調租意願較高，有助於REITs獲利成長，亞洲則具有評價便宜的優勢，產業部分，仍看好受益於店商趨勢的工業物流、倉儲REITs。
小媽精選1071122-1123基金資訊 多重資產基金 布局潛力股 高收債 可轉債 特別股 笑擁4大高CP資產2018/11/23蘋果日報【財經中心╱台北報導】 多重資產策略績效與報酬表現 https://goo.gl/mn65X7 隨著景氣多頭持續數年，現階段來看全球經濟表現仍持穩，然因應貿易戰尾端風險上升，面對不確定事件，預期將使市場波動加劇，投資難度提高。群益投信表示，在投資難度提升的環境下，多重資產配置策略仍是穩健操作上選，當市場波動成為常態，在追求投資報酬之餘，亦要能控制波動度，才是投資組合長期增值的關鍵。 摩根美國科技基金產品經理黃奕栩指出，美國景氣成長力道在2019年可能會較為緩和，不過，科技股仍是值得著墨的產業，特別是自2017年來，美國科技股常扮演美股漲升趨勢的領頭羊，加上有獲利營收作後盾，後市仍相當值得期待。 收益風控兩者兼顧 群益投信則指出，然除了透過分散布局降低投資組合波動外，最新的多重資產基金更講求精選具長期總報酬領先優勢，以及收益、風險控管兩者兼顧的股、債組合，在市況多空交替下，為投資人打造報酬及收益潛力俱佳的投資組合。 以現階段的環境來看，投資最怕得了收益卻賠了資本利得。因此穩健型投資人可布局多重資產中的高度開發市場潛力股、高收益債、可轉債、特別股俗稱高CP 4大資產，並視景氣循環及市場風格轉換加以靈活調整，可兼顧成長、收益、風險控管等多重需求。 美科技股持續看漲 黃奕栩表示，金融海嘯以來，美國企業淨利率的改善對於每股盈餘貢獻持續上升，反映企業營運效率的改善，另一方面，營收的貢獻佔比在近2年看到明顯增加，顯示企業獲利受到總體需求的實質拉抬，兩者良性的發展將支撐美國企業在景氣成熟期間的成長動能。 黃奕栩進一步分析，就美股第3季財報來看，目前已公布數據且優於預期企業，比重高達逾9成，是S&P500成分股中表現最佳的類股，讓投資市場對於美國科技股續漲潛力仍相當期待，且現在的科技股以人工智慧、半導體、大數據、雲端等產業發展當道，並結合不同領域的運用，更是開啟新一波科技革命。 低波動創高報酬率 投資人憂心是否走勢將反轉，不過，摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，經濟數據顯示全球牛市尚未結束，不論企業獲利或經濟基本面皆維持成長。聯準會貨幣正常化的動作以及回溫的通膨預期，都是在反映正面的經濟展望，只要這波引領全球成長的美國股市與美國經濟基本面成長動能不墜，市場發生反轉的機率不高，投資面宜留意波動度增加等風險，此時，廣納各式資產的多重資產策略，可視為行情波動時的守護傘。 陳若梅說，多重資產配置能用相對低的波動度創造相對高的報酬率，並靈活掌握各類資產在全球各區域市場輪動機會，在不同市場狀況下為投資人兼顧風險和收益，還能參與股市漲升契機。 ---------------下一則--------------- 離場還早？法人：股市多頭未結束2018年11月23日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 10月以來全球金融市場波動，近期各大法人都持續發布明年投資展望，不少法人認為，雖然未來波動仍大，但股市多頭還未結束，現在離場還太早，不過，未來進場時機及選股等都要更謹慎。 富達全球股市投資長Romain Boscher表示，近期市場大幅震盪的程度超出預期，但景氣的轉折點尚未到來。整體來看，這是一次健康的修正，資金也從一些已經過熱的資產流出，並轉向原本不受重視的資產。 富達投資表示，此次修正尚未在美國市場引發整體價值調整，原因是美股估值基本上與長期歷史平均相當。但在其他市場，卻使部份股票價格過於便宜，甚至低於歷史均值，也創造具吸引力的投資機會。現在股利率甚至更具有吸引力，甚至會比債券收益率更具吸引力。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠也表示，市場對於明年全球景氣放緩已有共識，但並不代表金融市場沒有表現空間，保德信依然看好「股優於債」，在成熟市場相對看好美股，新興市場則首選陸股及台股。 歐陽渭棠說明，隨著美股展開估值調整行情，並提前反應升息預期，導致近期震盪加劇，但明年企業獲利仍有雙位數的成長幅度，加上美國利率正常化階段將在明年進入末期，可望支持美股後市維持上升趨勢。 不過，明年景氣擴張力度及企業獲利動能均不若今年來得出色，美股波動可能不小，建議以多重資產基金掌握美股投資機會，將可分散波動風險。 台新新興市場機會股票基金經理人李文孝說，市場一般預期明年Fed升息的次數可能減少，利率上行空間有限，美元走勢也將趨緩，對於今年承壓較大的新興市場或有反彈契機，建議投資人可分批布局新興市場相關資產。 ---------------下一則--------------- 內需實力撐腰 陸股穩步走高2018年11月22日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 一年一度的「雙11」購物節落幕，大陸兩大購物網站天貓網、京東雙雙創新高，阿里巴巴旗下的天貓，成交總額達破紀錄的2,135億人民幣，較去年相比增長了近27％，京東銷售數字也刷新去年的紀錄，從熱賣品項觀察消費趨勢，熱賣的品項逐漸由衣服鞋包轉為電子3C、美妝醫療等，法人指出，雙十一購物結果反應民眾生活品質的提升，以及大陸龐大的內需消費實力顯現，可望帶旺陸股。 國泰中國A150 ETF（00743）經理人鄭立誠指出，儘管今年以來受中美貿易戰及房地產調控等負面因素影響，中國整體經濟表現明顯不如去年，但民間消費熱度仍維持一定水準，抵銷外貿與投資放緩的衝擊。對於經濟放緩的壓力，政治局已擬定做好「六穩」工作：穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，以確保經濟平穩運行，相關政策可望陸續出爐，不至於使經濟陷入衰退的泥淖，也可以讓股市回到應有的合理水準。 安聯中國策略基金經理人許廷全表示，時值2018年尾聲，各大券商紛紛發表對2019年整體市場的看法，預期明顯要好於今年，主要是因為今年的一些利空因素在明年可望逐步糾正，包括金融去槓桿、經濟增速出現下滑壓力等；在籌碼面，融資水位歷經修正後，已低於2014年低點（約7,600億人民幣），目前評價面也低於長期平均，穩健貨幣政策與後續財政刺激效應將有望提供未來股市動能。 群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，在雙十一的消費狂潮下，相關消費、科技、網路類股可特別留意，而消費類股比重（包含必需及非必需消費）三成以上的深証中小板指數更可注意投資契機。 進一步分析，由於深証中小板指數類股結構以消費、科技及醫療生技等新機會產業為主，而大陸經濟目前微處於轉型的重要時刻，未來不論是在消費升級、工業躍進，或是生活品質的追求，都將是政策及趨勢發展重點，因此深証中小板指數受惠題材相對豐富。 大陸人均收入水平提升，將更有利於消費持續轉型、升級，其中非日常消費品的消費將出現較大幅度的增長，包括休閒娛樂、3C、通訊工具等相對看好。由於大陸股市已經歷一段不算短的震盪打底期，建議投資人可留意陸股投資契機，掌握接下來到農曆年節的消費旺季動能。 ---------------下一則--------------- 外資樂看A股 長線展望佳2018年11月23日 04:11 工商時報 呂清郎�台北報導 大陸官方協調政策紛推，市場投資情緒改善，A股延續10月下旬以來反彈走勢，從前波低點反彈已逾10％，成交量同步增長，10月前半段大幅流出的外資，近期也重新轉為流入，根據EEPFR統計，11月上半個月滬深港通北向淨買入71億人民幣，反映在多數行業估值接近歷史底部位置，國際資金普遍認同A股中長期投資價值。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，大陸近期經濟數據表現佳，10月工業產值年成長5.9％、前十月固定資產投資額年成長5.7％，基建投資增速止跌反彈，及中美兩國官員就貿易談判正式接觸等，帶動北上資金買超近71億人民幣，市場將隨事件發展升級及鈍化，市場信心持續修復，指數將呈現反彈或震盪走勢。 群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎指出，A股在經歷大規模回調後，估值已然獲得修正，政策引導更多資金進駐，A股表現止穩回升，但操作上仍須留意經濟數據變化、中美貿易議題進展。 投資操作建議採均衡布局策略，選擇行業具長期成長性、競爭優勢或現金流較佳的企業，產業方面以科技、消費、通信等皆可關注。 宏利投信認為，A股獲納入MSCI新興市場指數計算以來，全球投資者重新檢視大陸策略配置，確定境外陸股不代表整體大陸經濟表現。 A股高市值已是不容忽視的資產類別，更MSCI中國指數帶來互補和多元化的投資機會。 A股估值合理、經濟企穩回升、企業盈利增速回穩、及政策面等利多，將有利資本市場的穩定。黃上修強調，A股納入MSCI為市場長期的催化劑，根據興業證券測算，2019年A股在MSCI中的納入因子從5％提升至20％，維持僅大盤股的加入，則將帶來497億美元的資金流入，增量資金將趨動A股指數價值重估。 ---------------下一則--------------- 批陸扭曲全球市場 兩國互轟偽善 美嗆：將中國踢出WTO 2018/11/23蘋果日報【林沿瑜╱綜合外電報導】 美國雷根號航母前天獲准停靠香港，被認為是美中關係好轉的跡象，想不到兩國代表當天隨後就在世界貿易組織（WTO）的會場上吵了起來，讓外界難對下周六的兩國元首高峰會有高度期待。白宮經濟顧問委員會主席哈塞特在前天刊出的專訪中，甚至還拋出「將中國踢出WTO」的想法。 川普和中國國家主席習近平下周五將參加在阿根廷舉行的20國集團（G20）高峰會，兩人並將藉此機會一對一會談。外界原期待此場會面有助緩和兩國因互徵懲罰性關稅所引發的全方位貿易戰，但會前的友好氣氛似乎仍未建立。哈塞特（Kevin Hassett）在英國廣播公司（BBC）前天刊出的專訪中批評，「我們從未想到一個國家在加入WTO之後，會像中國那樣行事。對於WTO來說，一個成員國能夠如此行為不當，是一件新鮮事」。 哈塞特接著竟表示，「能否通過雙邊談判，或通過改革WTO，甚至是把中國從WTO踢出去來解決問題呢？」BBC指出，「把中國從WTO踢出去」是哈塞特列出的3個選項中的最後一個，也是最不受歡迎的選項，且哈塞特是通過疑問句來提出這個選項，「但是，從美政府高層官員口中說出來，仍舊令人震驚」。 中：注定痴人說夢 中國外交部發言人耿爽昨在記者會中表示，「WTO是多邊機構，不是美國一家開的。美方個別暗示將中國『開除』出WTO，雖然注定是癡人說夢，但它也充分暴露了美方強權霸凌的嘴臉和唯我獨尊的心態」。耿爽說：「中國是最大的貨物貿易國、世界第二大經濟體，連中國美國都敢叫囂著開除出WTO，那其他國家呢？下一個會是誰？」 美國駐WTO大使習達難（Dennis Shea）前天在WTO會議上批評，中國正在利用WTO追求「非市場」的政策，導致全球市場扭曲和大規模產能過剩，尤其在鋼材和鋁製品的生產上更是如此。中國官員則反駁說，美國對中國的指控「毫無根據」。美國一名官員強調「美方無法忍受這種程度的偽善」後，中方官員也回嗆：「美方的陳述充滿偽善。」 美籲WTO撤銷訴訟 習達難主張，WTO應撤銷中國、歐盟、加拿大、墨西哥、挪威、俄羅斯和土耳其提起的訴訟。他說，WTO的規則允許各國可因國安因素採取貿易保護措施，「一些（WTO）成員擔心，這種情況會破壞國際貿易體系。這是錯誤的、完全落後的想法。相反地，威脅國際貿易體系的是中國，中國試圖利用WTO的爭端解決機制來阻止任何成員解決其不公平、扭曲貿易的政策」。 針對歐盟及中國、加拿大等國對美國總統川普以國家安全為由課徵鋼鋁關稅所做的投訴，WTO前天已同意成立調查小組進行調查，並因應美國要求，成立一個小組檢視中國有關智慧財產權的保護措施。中方代表前天在WTO抨擊，美國2004年遭WTO裁定違反《與貿易有關的智慧財產協定》（TRIPS），但「美國已刻意拖延這個案件的執行超過14年了」，美國對中方的指控根本站不住腳。 ……………………………………… 美中貿易戰衝突擴大 各國被迫選邊站2018/11/23蘋果日報 美中角力越演越烈，除了貿易談判，也在台灣、南海、北韓經濟制裁、伊朗核協議等議題上針鋒相對，迫使各國選邊站。上周末在巴布亞紐幾內亞舉行的亞太經合會中，美中爭執竟讓會議宣言流產，為1989年以來首見。據美國《紐約時報》分析，美中濃厚的對立氛圍，恐擾亂月底將召開的G20峰會。 中國砸錢挖我牆角 分析指出，除貿易紛爭，美中在政治議題上的分歧也越來越難化解。就台灣議題，美中都持續對其他公私機關施壓。自前年起，中國已透過投資承諾說服3國與台灣斷交，美國則強調中國資助充滿「債務陷阱」，在全球倡議美國豐沛的私人資金，提出新政策提供企業高達600億美元（約1.85兆元台幣）的貸款及貸款保險，也試圖團結東南亞各國反抗中國在南海的軍事擴張。 中國利用川普對國際機構的不滿擴張自身地位。川普上任以來已退出《跨太平洋夥伴關係協定》、伊朗核協議、巴黎氣候協議等國際條款。中國官員這個月曾表示伊朗核協議應該要「獲得實施和遵守」。而美國雖退出TPP，仍為了對中國施壓，與各國談貿易協議。 但對美中的要求，有些國家表現不滿。加拿大官員上周一表示，即使美國試圖影響該國決定，仍會和中國簽訂貿易協議。歐盟周二則提案加強審查有戰略性影響的產業的外籍資金，是對中國的一大打擊。 編譯許可 ---------------下一則--------------- 外資送暖 亞股後市熱呼呼2018年11月23日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 受油價下跌及科技巨擘蘋果股價重挫的影響，國際股市上周波動大，不過因大陸對美中貿易間釋出善意的期待，且政府提出多項利多政策，激勵大陸和香港股市表現強勁，也帶動了新興亞洲股市走高1.4％，資金亦小幅淨流入3.62億美元，為連續第三周回暖。 外資對台股金流也轉正，由上周流出1.06億美元翻正至1.7億美元，僅次於印度的7.5億美元及印尼的2.3億美元。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，台股在11月初回彈，近期指數也反覆試探底部，隨著相關利空因素逐漸消除，像是MSCI雖然調降權重，不過此次為半年度調整，變動相對也較大，且觀察外資並未有太大影響，下檔支撐點逐漸顯現。 上市櫃公司第三季財報公布也大致接近尾聲，相關個股及產業展望也可觀察出端倪，是為挑選基本面進場的好時機。 周俊宏持續看好5G、電動車、半導體發展。他說，各國明年5G商轉將正式啟動，可望為手機等產業鏈帶來新一波成長動能；半導體雖在上個月跌多，主要反映目前庫存水位高於平均，不過整體產業預期仍相當樂觀，待消化庫存後，後市展望可望轉佳。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，受制於台灣大選的不確定性上揚、美股反彈動向不明，加上財報告一段落，接下來牽制雜音變數仍多，在能見度有限下，重要觀察指標在於美中貿易紛擾是否出現轉折，若有進一步的和解，可視為一大利多。 群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，整體而言，新興亞洲的經濟成長動能仍相較其他新興區域強勁，地緣政治風險相對低，加上先前回檔也使得新興亞股的評價面更為合理。 部分國家也致力於穩定匯率，加上政府持續推出基礎建設興建、農村經濟改善、產業升級等政策，包括台灣、印尼、泰國、馬來西亞等地的股利率水準更優於歐美，有助吸引投資人目光，後市表現不看淡。 ---------------下一則--------------- 歷年年底 新興亞股表現亮眼2018年11月23日 04:11 工商時報孫彬訓�台北報導 每年11∼12月 股市平均漲幅表現 https://goo.gl/WkAhvr 觀察2000年以來每年11∼12月全球主要股市表現，其中以印尼5.45％表現最佳，其次是印度5.4％、巴西4.76％、日本4.5％、大陸4.3％，整體來看以亞洲股市表現較佳。投信法人表示，亞股在年底消費旺季的帶動下後市不看淡，投資人也可趁勢布局，特別是印度基金更值得期待。 群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，亞太地區不但經濟成長強勁，股市亦深具長期投資價值。此外，美國經濟復甦，帶動亞洲成長，美國景氣復甦能見度高，可望帶動亞洲經濟，加上內需帶動，亞洲GDP成長率可望仍維持成長。當中，新興市場分歧，亞洲最具優勢，新興市場三大區域經濟表現各異，亞洲前景最為穩定。 第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲指出，隨著亞幣貶值與企業財報利多發酵，伴隨全球經濟復甦的腳步，預估亞洲科技產業今、明兩年獲利都有雙位數的成長力道，特別是日本和南韓科技類股，今年獲利年增率分別可達57％和29％，成長性都高於整體產業。 宏利資產管理（香港）亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監陳致洲指出，雖然亞股表現相對溫和，但亞洲區內的2018年企業獲利仍然強勁，目前估計亞洲（日本除外）企業2018及2019年的全年獲利分別為13％及12％。整體來看，亞洲的基本因素穩健，勢將支持股市進一步上升。 野村亞太高股息基金經理人陳亭安表示，亞股在美國期中選舉不確定性消除後，出現反彈，預估股市雖有機會反彈，但仍受消息面影響，波動偏大。投資策略方面，在大陸與香港選股以低估值高分紅的消費和金融股為主，台股部分減少科技類股整體比重，南韓方面則因科技產業景氣減緩，減碼科技股。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，大陸內部因素基本緩解，惟外部有不確定性因素，與美國的戰略競爭及階段性對抗，將成為兩國的主旋律。市場將隨事件發展升級及鈍化，市場信心持續修復，A股將反彈或震盪。 保德信亞太基金經理人高君逸表示，大陸龐大內需所帶來的強勁消費力成為市場焦點，不僅挹注大陸企業營收，鄰近國家之企業獲利也可望雨露均霑，預期亞洲企業財報成績料將持續亮眼，為亞股後市反彈增添助力。 施羅德投資新興市場經濟學家Craig Botham認為，短期內貿易戰未解為新興市場平添更多不確定性，但預期未來美元可能走弱，資金一旦回補，便大有可為。 ---------------下一則--------------- 布局印度基金 卡位上漲行情2018年11月23日 04:11 工商時報呂清郎�台北報導 印度股市平均跌逾1成後表現 https://goo.gl/y17gXC 印度股市8月底創新高後回檔修正，受盧比重貶、經常帳赤字及通膨等因素干擾，跌幅達14％，根據歷史數據顯示，印度股市四大底部跡象出現，即修正時間滿足、企業獲利增長符合預期、原油價格滑落、盧比貶勢停歇且逐漸回升，顯示股市離底部已不遠，將開始醞釀上漲機會，有利進場布局印度基金。 瀚亞印度基金經理人林庭樟說，統計2006年以來迄今，印度股市共有15次出現大於10％的急遽修正，平均跌幅達14％，之後NIFTY指數大部分在3個月其間回到原先高點，更有11次在六個月期間內衝破前高。 再從市值公司表現來觀察，歷史數據也顯示，修正後回升多由大型股打第一隻腳回升，再由中型股隨後跟上。 群益印度中小基金經理人林光佑認為，印度整體經濟數據仍表現不俗，明、後年經濟成長速度仍預估在7％以上，成長力道仍居全球主要國家之冠。且明年將迎來大選，選前相關利多政策可望陸續釋放，題材面可帶來加持效果，後市表現不看淡。投資布局建議關注民生消費、大型銀行和基期較低的原物料族群，政策受惠族群可留意。 日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度6月及8月兩次升息後，通膨有所降溫，8月及9月通膨率降至低於4％，10月進一步降至3.31％，讓印度央行在10月決議維持利率不變，出現拋售盧比力道更重，盧比貶值受惠產業後續可留意，尤其第四季節慶消費旺季，相關消費受惠股可關注。 印度股市回檔，評價與市值回到長期平均水準，應是即將脫離底部的訊號。林庭樟分析，今年盧比貶值幅度超過17％，隨通膨率獲控制，未來升值趨勢將有利市場向上，建議持續定期定額加碼印度基金，靜待外圍市場負面消息消化後，股市將重拾上漲攻勢。 ---------------下一則--------------- 經濟學家大預測 2020年 美經濟恐陷衰退2018年11月23日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導 主打減稅的川普經濟學，助美國經濟在今年大噴發，第2季達到高峰。但經濟學家預測，隨減稅效應遞減，美國經濟擴張動能料於明年逐漸消退，到了2020年恐陷衰退，這也是近來股市大跌的主因。 投資人看衰美國經濟前景已反映在金融市場，買盤湧進美國公債，企業債殖利率飆升，股市震盪走跌，投資人的經濟展望或許比經濟學家還悲觀。 幾家華爾街巨頭於本周發表明年經濟預測，高盛與摩根大通預估美國GDP成長率，將在2019年下半放緩到2％以下。然這2大券商又同時預期，聯準會（Fed）明年會升息4次，有別於其他經濟學家的看法，Fed將放慢升息步伐。 經濟學家列舉多項造成美國經濟成長減速的原因，最令市場膽寒的，莫過於Fed升息及關稅、貿易戰衝擊，如果這2項因素持續不止的話。經濟學家不認為美國經濟會在明年衰退，但部分預測，2020年步入衰退的可能性很高。 投資銀行Natixis首席美洲經濟學家拉沃格納（Joseph LaVorgna）表示：「這端看Fed的動向，若他們還是維持目前的升息步調，我想2020年上半就會見到衰退。」拉沃格納預估美國明年成長率2.5％，下半年開始放緩。 即便美國經濟擴張勢頭明年開始後繼乏力，基本上只是回復到2018年之前那種緩慢但穩定的成長步調。最近的11個季度當中，有7季的成長率僅2％左右，惟今年第2季特別亮眼，GDP增幅4.2％達到頂峰。 ---------------下一則--------------- 華爾街投資人大喊：Fed升息速度太快了2018年11月23日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國經濟穩健擴張，讓聯準會（Fed）正致力讓利率從金融危機的低檔正常化，不過華爾街投資人卻認為Fed的升息速度已經過快。 賓州華頓商學院教授西格爾（Jeremy Siegel）日前接受媒體訪問時指稱，「市場表示Fed的升息速度已經有點過快。」他說投資人顯然對Fed的過度緊縮感到不安。 周一及周二道瓊工業指數大跌約950點。標普500指數周二收黑，創下1982年以來感恩節當周開始的最糟表現。那斯達克指數從8月29日收盤創下新高迄今也狂瀉14.8％。 外界預料，Fed將在12月19日舉行二天決策會議後，將宣布再度升息一碼。 不過已有愈來愈多分析師警告，Fed升息計畫正在傷害資產價值。全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）公司創辦人達利歐（Ray Dalio）認為，「Fed目前正處在觀察經濟活動前，必須先注意資產價格」他說該情況的確令人感到為難。 專家表示，市場目前最關注的是Fed是否將堅持目前的升息路徑，如果答案為是，股市本益比預料將萎縮。 換言之，受Fed的貨幣緊縮推升企業借貸成本攀高，股價將會下跌，並對股票估值造成影響。 還有專家預測，受海外經濟成長疲弱，恐將迫使Fed暫停明年激進的升息計畫。 德意志資產管理公司美國投資長畢安可（David Bianco）認為，「基於通膨依然受到抑制與海外成長減速，Fed應該放緩升息腳步。」 ---------------下一則--------------- 美股基金 挑科技醫療消費2018/11/23蘋果日報【吳秀樺╱台北報導】 美國股票型基金表現 https://goo.gl/u2Pzsn 多年強勢的美國股市經歷10月股災之後，不少人開始擔憂未來及投資策略，由於聯準會持續升息，資金有緊縮壓力，市場對經濟及企業獲利成長動能的擔憂升溫，美中貿易爭端未解，更逐漸對企業展望造成影響，另外，半導體業財測保守，預期2019年美國企業獲利成長放緩，將壓抑美股評價。 貿易戰衝擊半導體 富蘭克林證券投顧說，由於美中貿易戰讓市場波動度也將增加，這場貿易戰局演變則為主要觀察變數，所幸美國景氣動能雖將放緩但為溫和成長，尚不至於陷入衰退，因此美股仍有操作空間。 就產業方面，科技股基本面不差，但需留意資金面較為擁擠的調節壓力，若美中貿易戰局升溫，對科技股的影響性將擴大，其中硬體半導體受衝擊程度較大，軟體股影響較小。 在投資策略上，富蘭克林證券投顧建議，考量波動加大及類股輪動加快，建議美股可藉由產業布局較多元的美股基金介入，降低單一產業風險。考量明年股市波動加大，富蘭克林投顧建議，保守穩健型投資人如持有單一產業比重較高者建議可伺機調節，改採多元產業配置，即以科技網路及醫療創新產業為主，並搭配消費及工業等之產業，以分享更多面向的機會。 生技股第3季財報公布後，總體環境及市場情緒將是牽動類股走勢的重要因素之一，就生技股而言，期中選舉過後，中小型生技股表現仍較為波動，主要受到市場情緒謹慎，加上產業缺乏併購題材，市場資金流出生技股所致。 ---------------下一則--------------- 十大強勢股市 新興市場全包2018年11月23日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 近一個月前十大強勢股市 https://goo.gl/PXVzbt 根據法人統計近一月國際股市表現，前十名全數由新興市場包辦，且都繳出正報酬，其中先前處於弱勢的亞洲國家一舉便包辦了六個席次，就連沉寂多時的金磚四國也全數擠入榜內，法人表示，這反應股市沒有永遠的輸家，尤其從估值角度，新興市場可說是「最超值」，惟市場波動擴大，建議可採取股債兼具的多元化策略穩中求益。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，觀察近一個月前十強股市中，亞洲國家便包辦了六席，包括巴基斯坦、大陸、印度、印尼、菲律賓和香港等單一國家股票指數皆榜上有名，堪稱近期市場大贏家，一掃今年早先普遍跌幅逾一成的頹勢，另外，阿根廷和巴西等國家分別搶下冠軍和季軍寶座。 張致寧分析，新興市場基本面仍在，只是早先情緒面壓抑其股價表現，指數整理反而醞釀健康的續漲動力，惟新興市場涵蓋國家幅員廣闊，部分國家因自身問題亦遭消息面利空伏擊，反觀亞洲國家財政體質普遍優於其他新興市場，即便是具有最大美元需求的雙印和馬來西亞經常帳與外匯儲備亦較2013年改善，並已啟動升息維穩匯率與通膨，整體防禦力大有增進，故建議在波動走高的環境下，即便看好新興市場也應擇優選擇亞洲區域。 亞股經歷今年回檔整理後，目前MSCI亞太（不含日本）指數股價淨值比低於1.5倍，較長期均值約低於1倍標準差位置，經驗顯示，每當亞洲的股價淨值比落在1.4至1.6倍間進場，未來一年的平均報酬率可達24％，低檔布局機會浮現。 保德信亞太基金經理人高君逸表示，雖然全球股市震盪加劇，但11月以來跌深股市陸續展開反彈行情，亞股在陸股領漲下最為看俏。 高君逸說明，亞股仍以大陸馬首是瞻，雖然陸股近期狹幅盤整，但在政策紅利托底下，下檔支撐相當堅實，加上雙11電商業績拉出紅盤，大陸龐大內需所帶來的強勁消費力再度成為市場焦點，不僅有效挹注中國內地企業營收，鄰近國家之企業獲利也可望雨露均霑，預期亞洲企業財報成績料將持續亮眼，為亞股後市反彈增添助力。 ---------------下一則--------------- 政經風險多 黃金後市仍可期2018年11月23日 04:11 工商時報黃惠聆�台北報導 黃金基金近一周淨值由黑翻紅 https://goo.gl/khiosL 短期美元走勢始終維持高檔，受此影響，黃金上漲動能偏弱，即使金價近期受壓回檔，但始終都站在1,200美元以上，法人認為，顯示市場認為金價已被低估，買盤明顯增，正因金價不再跌，黃金基金也止跌。 全球市場波動再現，帶動避險情緒升溫，進而提振美元避險需求，金價因而承壓。根據統計，近日金價出現震盪，但第四季以來，受惠美元走向，金價上漲2.44％，價位上仍大致守穩在1,200元以上。 法人調查，未來一年各季金價均價不脫1,250∼1,275美元狹幅震盪。另外，從全球黃金ETF持倉量數據也自10月轉為買超，投資及避險資金持續流入黃金ETF，讓金價下檔空間有限。 元大投信認為，近期政經風險仍多、股市波動加劇，避險資金轉為流入黃金市場，惟美元短線仍居高不下，建議短期投資人要買黃金最好要「買黑不買紅」。 富蘭克林證券投顧也認為，金價續受美元走勢影響，聯準會漸進式的升息仍對黃金帶來逆風，短線金價仍將受限，不過隨著景氣邁向末端，防禦性配置者，建議可酌量以增加資產多樣性。 儘管今年以來美元走勢強勁，為黃金價格的主要逆風，富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德表示，但伴隨著美股10月的波動劇烈，重新燃起投資人對於持有黃金的興趣，目前較看好礦業公司股後市，因礦業公司近年來專注於改善其營運的成本結構及債務償還，有利順利度過金價下滑的環境。 元大投信指出，即使黃金短線受制於強勢美元而呈震盪，中長線對黃金是樂觀的。主要原因來自於政治風險和經濟風險等兩方面，尤其是歐洲政治風險多，包括英國脫歐未來能否獲國會支持變數仍多、德國總理梅克爾表示不再續任黨魁、義大利的預算赤字一意孤行下去，將使歐盟擬制裁義大利等等，會讓避險資產獲投資人青睞。 除政治風險有利黃金外，經濟風險也不少，元大投信說，國際貨幣基金（IMF）預測2019年通膨增溫而經濟成長轉弱，通膨增速高於經濟成長率可能出現停滯性通膨的不利環境等這些因素將對黃金中長期後市有利。 ---------------下一則--------------- 油價走勢 聚焦OPEC產能會議 2018年11月22日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 市場擔心OPEC的減產效果，讓油價20日一口氣大跌逾7％，所幸21日已止跌。法人表示，供應增加以及經濟放緩疑慮都是影響油價因素，油價近期隨消息漲漲跌跌，然而OPEC在12月6日所召開的「產能會議」結果更關鍵。 元大投信指出，近期由於EIA及OPEC皆預期全球原油將轉為供過於求，加上美國原油日產能已陸續出現增產，皆加重市場對於全球原油轉為供過於求的疑慮而持續拉回修正。OPEC是否減產或是先前沙烏地阿拉伯承諾美國，將沙國原油日產能提升至1,200萬桶，推估將於12月6日的OPEC半年一度的產能會議方能確定。 富蘭克林證券投顧也表示，近期受到沙烏地阿拉伯承諾增產、全球經濟放緩擔憂，與美國暫時允許部分國家繼續向伊朗進口石油等因素影響，油價大幅修正，在供給短缺緩和、需求面擔憂等利空因素下，油價短線表現恐受抑，後續觀察預計在12月6日召開的OPEC及俄羅斯等產油國是否決定減產及幅度，才能為油價提供觸底翻揚的契機。 依據法人的調查，對於未來油價走勢，法人並不悲觀， 平均每季西德州原油價格中位數每桶都可以來到68∼69美元。 元大投信說，目前正值原油傳統淡季期間，加上美國刻意壓抑國際油價意圖明顯，以及全球原油轉為供過於求可能性高，長線宜保守看待，但由於短線急跌，拉回幅度已深，乖離較大，或可留意短線修正乖離的反彈契機，但宜善設停損停利。 野村投信海外股票投資部全球股票暨主題投資組主管呂丹嵐指出，近期國際原油市場震盪幅度較大，主要受供給面因素影響，儘管近期回檔，油價仍高於15∼16年平均每桶50美元，而因近期油價急跌，「OPEC＋」在例行性會議再度提出2019年減產計畫，大多數成員已表示支持減產。 ---------------下一則--------------- 能源股體質優 資源基金進補2018年11月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 能源股財務體質與股東回報雙雙提升 https://goo.gl/pf3Gaj 能源股體質改善有成，不僅在油價大幅走弱期間挺得住，企業獲利動能更強壓其他產業，反彈動能可說是有「基」可循，投信法人認為，國際股市震盪又有政治雜音干擾，國際油價及能源股股價拉回之際，反而創造進場好時機，建議逢低布局全球資源基金。 保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，眼見油價跌跌不休，沙國已表達減產意願，但俄羅斯無意配合，加上美國原油庫存連八周回升，導致油價始終低檔盤旋，不過，隨著OPEC及其盟國將於12月6日正式會議討論減產議題，油價擺脫頹勢有望。 楊博翔指出，美國頁岩油業者估計損益平衡點為西德州原油價格60美元�桶，再外加投資回報估算15％的IRR（內部報酬率），可見目前價位僅是短期現象而不是長期水位，預期供需均衡機制將使油價重回平衡點之上，惟政治變數牽引市場信心，短期油價將面臨較大波動。 楊博翔認為，能源股表現有望後來居上，現在股價拉回反而是逢低布局的好時機，建議首選能源股部位較大的全球資源基金，以掌握基本面改善、價值面低估、籌碼面回穩三大優勢支持的反彈行情。 摩根環球天然資源基金產品經理張瑜倫指出，根據今年主要產油國的財政規劃，主要產油國財務損益兩平約在70∼80美元左右，尤其沙烏地阿拉伯的兩平價位更接近80美元，若照沙國今年規劃財政赤字占GDP比重為3.3％，全年布蘭特油價應維持在74美元以上，因此近期傳言沙國有意轉為減產，加上美國制裁伊朗目標為零出口，供給面仍存在不確定性，可望為未來油價形成支撐。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，近期在市場擔心原油供應可能超過需求，加上對於經濟放緩的疑慮，使得國際油價震盪走低。 後市來看，在部分產油國減產態度不明確、供給面反覆不定下，料油價將維持震盪格局，在行情難掌握之下，建議欲投資能源市場的投資人除了考慮資源基金外，也可進一步考慮以新興市場基金來介入，一來是全球原油及原物料主要產出國多為新興國家，二來還可順勢掌握新興國家經濟成長的投資契機，同時也分散單一資產的風險。 ---------------下一則--------------- 美期中選舉出爐 有利金價表現2018年11月23日 04:11 工商時報 孫彬訓�台北報導 美國期中選舉對市場的不確定性消除，使資金流往風險性資產，金價最近在每盎司1,221∼1225美元間震盪，根據過去美國期中選舉國會呈現二黨分治的經驗，黃金於期中選後三至六個月平均將有10％的報酬，遠優於一黨獨大時表現，金價短空長多。 元大投信表示，美國本次會議維持利率不變，但會後聲明透露未來幾個月仍將維持升息路徑，使金價收到壓抑、壓回整理；不過美國國會呈現二黨分治、歐盟政經局勢不明、英國脫歐協議議定仍有變數、義大利的預算赤字等問題，都可能引發避險需求，有助金價走揚。 美國期中選舉出爐一如民調預期，民主黨掌控眾議院、共和黨守住參議院，根據高盛證券11月2日的分析，在國會呈現二黨分治的格局下，黃金於期中選後3∼6個月平均將有10％的報酬。 且國會二黨分治，美國推動稅改可能較過去困難，美國可能因而減少未來升息次數，間接弱化美元指數，雖然選舉落幕，使金價下跌，但本次的選舉結果以中長期來看，則是有利金價表現，應為短空長多格局。 只是短線看來，目前政經風險仍多、股市波動加劇，避險資金轉為流入黃金市場，惟美元短線仍居高不下，建議投資人以買黑不買紅為宜。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人葉菀婷指出，川普今年向國會提交的基礎建設投資計畫，總預算達1.5兆美元，內容包括改造年久失修的鐵公路、機場與水利、電力等公用設施。且在選前，眾議院更表決通過成立美國國際開發金融公司，為全球大型基建項目提供融資。 葉菀婷表示，城市化人口快速增加，以及縮短城鄉差距的政策目標下，鐵公路交通、電力是未來20年全球需求增長最快，也是投資缺口最大的基建項目。 ---------------下一則--------------- 全球景氣放緩 AI基金殺出重圍2018年11月23日 04:11 工商時報 魏喬怡�台北報導 2019年全球景氣將放緩，市場波動加劇，各大投信認為AI大趨勢前景較明。法人指出，美國經濟獨霸，錢進美國市場較穩當，但當前投資焦點已從過去的「生技醫療」、到目前當紅的「機器人」，預估未來「人工智慧」（AI）成長潛力更驚人，影響所及將遍布各行各業。 新光投信董事長劉坤錫強調，2019年後歐美央行收錢，資產波動必然比今年大，投資人要提防股市短線暴漲暴跌，不宜過度追求短線價差獲利，相反地，美國體質好，展望佳，未來五到十年會持續高度成長的「必選方向」就是AI產業，適合中長線布局。 新光全球AI新創產業基金經理人林育弘表示，該基金與其他投信發行的最大不同在於布局最完整，目前市面上有的AI基金鎖定精準醫療有些鎖定運動商機、智慧城市、自動化產業等。 2018年全球進入全面AI新時代，包括智慧家庭、智慧城市、智慧物流、智慧農業、工業4.0、精準醫療、自駕車、車聯網、電子商務、互聯網等都值得布局。 林育弘表示，目前最看好美國醫療、科技、工業製造3大類股，從長期產業發展來看，都搭上AI（人工智慧）趨勢題材，因為在醫療、科技、工業製造3大產業中，AI扮演產業智慧化的推手，加速推升企業獲利成為主要成長動能。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，美、中兩大國也都積極發展AI技術，並視為競逐全球霸權的指標。因此，未來布局重點也應該從電腦、手機，轉向AI人工智慧相關領域，透過定期定額、買進長抱策略，醞釀中長期增長契機。 中國信託智慧城市建設基金經理人劉哲維表示，2019年重點產業將落在雲端應用、數位支付、物聯網、5G商轉、資訊安全等產業。 ---------------下一則--------------- 科技股後市 AI、5G最受期待2018年11月23日 04:11 工商時報魏喬怡�台北報導 FAAMG與科技泡沫美國科技股評價估值比較 https://goo.gl/mpxNzh 今年以來美國科技股漲多後回跌，市場擔心2000年科技泡沫的惡夢重演，法人認為，今年這波科技產業多頭行情與西元2000年科技泡沫的本質並不相同，若從評價面觀察，目前大型龍頭企業的平均本益比為22.6倍，而科技泡沫時大型龍頭企業本益比則高達55.1倍，顯示現階段科技產業股價並未被高估，整體科技類股後市仍被看好。 凱基雲端趨勢基金經理人徐慧芸指出，預估美國科技次產業成長率，軟體服務最高達12％、科技硬體與設備指數達9％，半導體與半導體設備指數則達5％。 徐慧芸認為，目前科技股評價仍屬合理，加上美國科技軟體及服務業新應用產品多元，產業長線趨勢確立，展望明年全球科技市場，對軟體類股持正向看法，未來三年內科技產業的關鍵驅動力為5G及AI，包含5G上下游產業鏈生態系以及高度應用AI的產業，如醫療、工業4.0、教育等，科技股長線績效可期。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，科技類股近期跌勢加重，就主要利空中，以貿易戰帶來的不確定性最高，在陰霾未除下，未來科技類股仍有波動的可能。 中長期觀察，科技產業主流焦點正從智慧型手機轉向AI人工智慧及其相關應用，如：自動化生產、AI醫學影像辨識、智能理財等，預料與此相關的產業或公司，仍會受到投資人高度關注。若透過定期定額、買進長抱策略，可降低短期波動度，並掌握科技業中長期變革的機會。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，美股近期受到蘋果展望下修影響表現震盪，由於全球手機成長停滯，蘋果的手機硬體本業的營收獲利動能趨緩，市場法人對後市觀望。 從企業營運面來看，根據高盛研究預估，S&P 500企業成份股第三季每股盈餘（EPS）成長率仍有機會維持在20％以上，儘管資訊科技類股第三季EPS成長率預估將驟降至18％，但金融與通訊服務等權重類股獲利成長動能則仍在加速。 其中通訊服務類股獲利成長動能加速的原因在於自9月28日起包含Google、Facebook、Netflix等原先隸屬於科技類股的大型企業歸類為通訊服務族群所致，這也代表具備創新題材的企業營運持續增溫，由此預期美股近期大跌後表現將有所支撐。 ---------------下一則--------------- 醫療股穩陣腳 市場避震利器2018年11月23日 04:11 工商時報陳欣文�台北報導 S&P500產業表現 https://goo.gl/7vNvpu 無畏逆風來襲，醫療類股穩住陣腳，即便S&P500指數已全面回吐今年來漲幅，S&P500醫療保健指數依然交出8.2％的亮眼成績，遙遙領先其他產業，成為市場震盪下的投資亮點。投信法人指出，眼見波動管理重要性提升，坐擁防禦實力的醫療類股，將是因應市場多空不明的最佳避風港。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，醫療產業主要受到本身產品研發周期的影響，與景氣循環相關性較低，無論未來經濟榮枯與否，不易牽動未來發展趨勢。舉例來說，2007∼2009年金融風暴期間，全球經濟大衰退，衝擊2009年S&P500整體產業營收下滑9.1％，但S&P500醫療產業營收卻年增10.1％，凸顯醫療類股抗景氣循環的特性。 江宜虔強調，醫療類股穩健的表現不僅展現在今年，拉長至1990年以來，S&P500醫療保健指數年化報酬率達11.6％，高於S&P500指數的9.7％，以單位波動報酬來看，更以0.76超越科技類股的0.49，可見醫療類股經得起景氣多空循環的考驗。 隨美國國會兩黨分治確立，大幅降低醫療政策變動風險，利於醫療產業後續發展，維持獲利成長動能，亦將增強醫療類股面對市場震盪加劇的防禦力。 回歸基本面來看，醫療產業現金流量豐沛，幾乎來到近年來的新高水位，財務體質愈加健全的同時，帶動併購活動跟著升溫，2015年以來，3億美元以上的醫療併購案累計金額已超過2,300億美元，有助強化產業營運動能，並擁有充裕資源提升創新競爭力。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，今年來FDA在新藥核准上延續去年的積極態勢，在新藥題材的加持下，加上生技醫療類股的營收成長動能仍強勁，有助為類股表現增添動能；從次產業來看，美國政府一向主張減少健保支出及負擔，而現階段包括機器人手術、微創手術的盛行，都使得醫療效率得以大幅提高、縮短病人恢復期，與當前政府醫療政策方向相符，長期發展前景看好。 此外，近年興起的精準醫療也是驅動生技醫療產業活躍的一大因素，相關項目如基因檢測更逐漸盛行，都是生技醫療產業中值得關注的題材。 瞄準醫療類股的防禦特質及成長潛力，資金青睞度節節上升，法人強調，根據11月美林全球經理人調查結果，醫療類股獲得28％的加碼幅度，位居各大產業之冠，可見在政策雜音消弭後，資金加碼力道增強，搭配穩健基本面的厚實根基，可望在市場逆風中成為焦點，建議投資人納入投資組合中，增強資產抗震力。 ---------------下一則--------------- 生醫景氣連動低 法人續看好2018年11月23日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 生技產業關乎於人類健康、生死存亡，相關產業的投資與發展較不易受景氣循環影響，能夠「走自己的路」，且生醫題材多、股價仍在低檔區，法人中長期續看好，但短線要留意藥價議題浮現對於生技相關走勢的干擾。 保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，美國國會陷入僵局，2020年美國總統大選前，重大醫改政策立法不易，法令環境變化風險降低，有利於醫療產業後續發展。再從基本面來看，江宜虔表示，第3季企業財報優於預期的家數超過9成，凸顯醫療類股穩健的基本面優勢，在市場動盪之際顯得格外吸睛。 江宜虔表示，生技股股價處於歷史低檔水位，距離2015年高點尚有兩成折價空間，隨著法令風險降溫，具有創新能力的生技產業料將有出色表現。 百達投顧認為，生技投資的一切關鍵在於「創新」。舉例而言，Arena製藥公司日前將肺動脈高壓的第3期藥物Ralinepag的全球獨家專利權授權給United Therapeutics，獲得高達8億美元的預付款，後續還可能獲得另外4億美元的里程碑付款，而該公司市值不到20億美元，消息傳出股價立刻大漲20％以上。 正因為影響股價變的因素在於創新，能夠降低全球股市震盪的干擾，以過去3年各個產業跟MSCI世界指數的相關係數來看，生技與全球股市僅有0.67，而非必需消費與工業股都在0.9以上，故投資組合若保有一定部位的生技基金，可以達到分散風險效果。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，在美國醫療體系重大改革的風險降溫，產業受國際貿易緊張的干擾較小，加上企業財報表現優異以及FDA藥物審批加速等多重利多支持下，短期回檔反倒提供中長期投資契機。 高盛研究預估，第4季醫療保健業營收成長率在主要產業中仍名列前茅，若未來市場再有不確性因素干擾，可望吸引資金再度進駐具防禦特性的生技醫療股。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，生技股第三季獲利優於預期，後續要留意的是參眾議院角力致使藥價議題再現。 ---------------下一則--------------- 美平衡型基金 躍投資主流2018年11月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 平衡型基金績效 https://goo.gl/aPFMYY 中美領導人預計在11月30日至12月1日的G20峰會期間進行會晤，但蘋果iPhone需求擔憂、美國政府收緊對於技術出口限制的計畫，及供給面疑慮拖累油價下跌等因素，近一個月科技及能源股跌幅超過8％拖累美股下跌。 根據美林經理人調查統計，科技業仍具備創新特質與營運相對穩健，但相對擁擠的籌碼也令經理人用腳投票，醫療取代科技成為經理人投資組合產業配置的第一名，第二則是估值面相對大盤低的銀行業，及短線跌幅較深的能源業。 觀察近期產業輪動，防禦型的公用事業、電信及醫療類股領漲，成長型的科技及消費耐久財相對落後，類股風格切換下，投資經理是否能夠不墨守成規、靈活調整則更顯重要。從績效來看，美國平衡型基金中，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金本月及近三個月績效在同類型基金中表現領先。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，中美貿易情勢反覆、加上通膨壓力蠢蠢欲動，聯準會逐步升息，金融市場在第四季及明年初預料仍將維持高波動，所以在第二季就已經先行調高短中期公債，降低利率上揚衝擊。 投資專家建議，展望2019年，隨美國計畫在明年1月起將對大陸約2千億美元商品加徵關稅的稅率自10％提高至25％，關稅影響料將逐漸浮現，加上利率及通膨壓力上揚，來年市場的波動性仍不可小覷。 所幸市場已經部分反映在股市及信用債的估值上，加上美國企業獲利增長仍穩健，建議擔心波動，不妨以美國平衡型基金作為核心配置，借重其波動性低於純股票型資金，在較低波動下仍有穩定收益機會，提高投資組合防禦力及收益。 ---------------下一則--------------- 新興市場回溫 印尼債強彈2018年11月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 債券型基金1個月期績效排名 https://goo.gl/aPqhQU 新興市場今年10月中下旬後投資氣氛轉佳，主要市場中又以印尼表現最為亮眼，不僅印尼債強力反彈，印尼盾也快速升破15,000整數關卡，評價面優勢吸引外資快速回補，投信法人表示，新興市場資產評價逐漸回升，建議投資人可根據基本面選擇較佳的投資區域與標的。 元大投信表示，11月印尼公布幾項數據都出現不錯的結果，解除市場對印尼基本面的疑慮，也是印尼盾強彈的主因之一，但第三季經常帳赤字占GDP比重升至3.37％轉差，壓抑印尼盾升勢。不過第四季印尼政府提高生質柴油比重，減少煤炭進口及重新檢視政府基建預算等措施，預估第四季將回到赤字會回到3％內。 元大投信指出，近期中美貿易戰出現曙光，新興市場債券整體呈現明顯反彈，其中以體質較佳的印尼公債反彈幅度最大。今年以來印尼已升息175個基本點，但通膨仍位於目標區間2.5∼4.5％的下緣，貨幣政策空間明顯受到外部風險情緒遷移，以實質有效利率來說，印尼達到新興市場最高，誘人的吸引力是外資一直觀察的對象。 在油價走緩趨勢確立、美債短期趨勢走緩、中美貿易出現曙光的背景下，國際資金開始在新興市場布局過去遭遇大幅折價的新興市場資產，其中印尼低負債、高息率、高成長，加上匯率大幅偏離基本面價值，短線的波動對於喜歡領息的投資人為逢低布局機會。 整體新興債市方面，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期油價走跌，但美銀美林認為油價修正應為短期現象，目前仍不必擔憂全球需求減緩，油價仍有一定支撐；此外，考量基期效應，油價變化對消費者物價指數年增率的影響將降低，高油價拉低需求的擔憂也會減輕。 值得一提的是，新興股市近期大幅反彈，市場信心回復亦有助新興市場債；德意志銀行認為，此波新興市場債表現有望持續一段時間，但仍須密切觀察美國期中選舉過後是否出現重大政策轉向，導致美股疲弱，並進一步外溢到新興市場，同時也應注意資金流變化。
小媽精選1071121基金資訊 美12月有望升息 股債宜均衡配置2018年11月21日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 美國利率預測點陣圖 https://goo.gl/mRTnn3 美國12月可能再升息一碼，持續朝利率正常化方向邁進。投信法人指出，考量未來波動風險，可分散布局存續期間較短的債券與配息率較高的股票。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，在未來利率正常化的過程中，不排除帶來更多的波動。但投資人不必過於恐慌，因為從經濟數據，以及美股企業財報顯示，景氣並非陷入衰退，美股負報酬或大幅低於去年同期的機率不高。 呂彥慧認為，投資策略上僅需調整配置方式，短期分散布局股票、債券，股票以高股息、波動度低的高品質標的為主，如美國REITs、公用事業等；債券則聚焦存續期間短，受升息影響較有限的美國高收益債，並以息收作為主要報酬來源。 宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭的背景下，關稅措施相對上屬於枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，今年底前美股有望持續反彈。美國期中選舉如預期由兩黨分治，預料將令美債殖利率與美元指數回落，新興貨幣債券與黃金可望受惠。 安本標準投資管理環球策略主管Andrew Milligan指出，確實地分散投資至更廣泛的資產類別，將有助降低投資組合的波動性，並抵銷一定程度的風險。例如同時投資於多元化股票、新興市場債券及其他另類資產，將能夠為投資組合提供較大穩定性。 富蘭克林坦伯頓多空策略基金經理人布魯克斯．里奇表示，隨著央行政策逐步趨緊，股市雖還有上升潛能但震盪加劇，而傳統債券則明顯受創。此時若透過對沖策略的多空靈活操作，動態調整投資組合的貝他值達到抗波動效果，以及運用多元化的策略，來創造超額報酬的機會。 ---------------下一則--------------- 2019股債 鎖定AI兩大攻略2018年11月21日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 國際貨幣基金（IMF）最近下修數個大型經濟體明年經濟預測，反映全球景氣放緩，經濟下行風險升高，展望2019年投資前景，法人建議投資人股債不宜偏廢、同時投資聚焦AI兩大攻略。 新光全球AI新創產業基金經理人林育弘表示，這波美元走強於升息環境下可望持續，在強勢美元的投資趨勢下，全球資金動能預期將再度啟動避險模式，而面對2019年景氣仍具不確定性的情況下，投資人布局股債，可以聚焦「AI」兩大攻略以趨吉避凶。 一是對於穩健保守型投資人來說，2019年可以加碼債市，以American Income（美國息收）資產為首選，例如美國投資等級債、美國高收益債，以透過上述資產的穩定息收策略，來降低債市不確定性及價格波動風險。 另一方面，如果是積極型投資人，在美國經濟明顯仍優於全球其他市場以及美股本益比已修正情況下，美國企業獲利與基本面仍然穩健，選股眼光不妨放長遠，以人工智慧為投資主軸，利用美股回檔，企業股價遭修正之際，趁低檔加碼相關個股或基金，建立長期投資部位，2019年亦是掌握AI投資趨勢的最佳時機。 第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，近期科技類股漲勢回檔，主要受到蘋果iPhone新機銷量不如預期影響，突顯智慧型手機市場已進入發展瓶頸，AI人工智慧的崛起，可望成為下一波新主流。 國泰AI+Robo ETF（00737）經理人游日傑指出，全球大公司均看好AI產業趨勢，瞄準這波智慧商機，相關指數化投資方式陸續問世，目前主要有納斯達克CTA全球人工智慧及機器人指數（NQROBO）、全球機器人與自動化指數（ROBO）、Indxx機器人與人工智慧指數（IBOTZ）。 其中，NQROBO指數由納斯達克及美國消費者技術協會（CTA）共同編製，主要追蹤全球近百家科技、醫療、工業等領域的AI及機器人相關上中下游公司，具權威性及參考價值。 ---------------下一則--------------- 政策作多 陸股11月逆勢走升2018年11月21日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 全球股市震盪加劇，陸股走出自己的路。對照MSCI世界指數近一月下跌2％，上證指數卻逆勢走升6％，進一步觀察11月以來全球主要指數漲幅前十大，大陸相關指數占了七席，投信法人表示，鑑於中美貿易關係多空未定，市場波動勢必不小，建議積極型投資人分批布局中國基金，穩健型投資人則以中國平衡型基金搶搭陸股急起直追的反彈行情。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅指出，以過去五年來看，陸股與美股連動度低，相關係數不到0.1，即便與全球股市的相關係數也只有0.3，因而能在國際動盪中淡定以對，不過，來自大陸官方政策利多大放送，才是支撐陸股強勢走升的主力。 毛宗毅分析，經濟下行壓力促使大陸官方加大政策刺激力度，除了擴大減稅降費規模，並規畫加大民營企業放貸力度，以解決中小企業籌資問題，提振經濟活力，更進一步緩解短期流動性預期，從近期中小創業板大漲反應政策利多可見。 毛宗毅進一步指出，即便近期公佈的宏觀經濟數據不盡理想，也無法阻擋陸股走升態勢，凸顯市場風險偏好已明顯回溫，投資情緒恢復平靜。 中美貿易戰仍是左右後市的關鍵，毛宗毅認為，中美雙方已開啟良好對話，雖然在APEC擦槍走火，但市場仍將焦點鎖定在月底登場的G20峰會，若中美能取得突破性的進展，可望助長陸股反彈力度。 富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益觀察，過去四次官方出台政策利好，上証指數平均漲幅約25％，反彈時間長達約三個月，此波上証指數在10月19日來到最低點2,449點至今，累計反彈幅度僅約5％，時間僅三周左右，展望年底之前，A股在五力齊力加持之下，有望延續此波反彈行情。 粘瑞益指出，年底前A股可望有五力加持，包括政策執行力、估值吸引力、股利成長力、股票回購力、外資看好力。 其中從估值層面來看，上証180指數目前PE及PB僅10.64倍與1.35倍，皆處於歷史相對偏低的位置；橫向分析，相較美日股市，標普500指數PE及PB為18.74倍及3.23倍、日經225指數PE及PB為15.18倍及1.68倍，上証180指數亦明顯低於兩大股市估值。 ---------------下一則--------------- 布局陸股基金 累積反轉能量2018年11月21日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 陸股主要指數表現 https://goo.gl/NC54nd 大陸股市短線市場觀望氣氛濃厚，投信法人分析，後續將維持盤底震盪走勢，跌深過後，陸股有望反彈，建議投資人可分批布局。 第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，統計自2000年以來，陸股於11月上漲機率達67％，僅次於2月的78％，勝率居第二高，建議投資人採取定期定額方式，中長期分批布局陸股基金，累積未來反轉的能量。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。 野村中國機會基金經理人朱繼元表示，就大陸內部經濟狀況來看，短期內股市仍是較有壓力，近期公布的經濟數據都略顯疲弱，且預期此現象將維持到第四季。目前市場對陸股的投資氣氛仍較為悲觀，未來將關注在陸美貿易戰長期持續下，大陸產業結構的轉型。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，大陸龐大的人口紅利料將成為經濟穩定的基石，要投資大陸，可在降低波動風險下，以股債齊備的平衡型基金建立部位。 中信中國50 ETF經理人葉松炫說，陸股體質不錯，但因投資人信心不足，而外資提款影響最大的自然是權重股，以產業來看，金融與消費股都是賣超標的。 兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，今年大陸企業短期的增長確實受到壓抑，然而槓桿率下降也讓經濟長期風險得到控制，甚至因為外部環境變化而引發系列的政策變革，包括某些領域的市場化和近期的減稅改革措施等，對大陸經濟未必不是好事。 ---------------下一則--------------- 大陸拚消費升級 金融、消費股靚2018年11月21日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 第一屆中國國際進口博覽會於11月5∼10日舉行，吸引了超過170個國家、3,600多家企業與會，中國國家主席習近平也在開幕式表示，博覽會是向世界開放市場的重大舉措。法人指出，進博會的舉辦，顯示大陸政府調整經濟模式的企圖心，進口有特色的商品和服務，帶動消費升級。 面對大陸龐大的消費市場，中信中國50 ETF經理人葉松炫表示，隨著政策開放，進口項目占電商銷售比重正逐年增加。據阿里研究院最新的「中國進口消費市場研究報告」指出，2018年上半年最終消費支出對GDP成長的貢獻率達78.5％，貢獻率自2014年開始持續上升，消費已成為經濟成長第一驅動力。此外，網路零售的影響日益凸顯，2017年大陸網路零售市場整體規模超過7兆人民幣，全年成長32％。 葉松炫認為，為解決美中貿易爭端，預期大幅開放進口將是中國既定國策，而最大的受惠者就是中國電商，預期2019年電商的進口銷售額，將出現明顯跳升。 安聯中國策略基金經理人許廷全表示，時值2018年尾聲，各大券商紛紛發表對2019年整體市場的看法，預期明顯要好於今年，主要是因為今年的一些利空因素在明年可望逐步糾正，包括金融去槓桿、經濟增速出現下滑壓力等。 就籌碼面來看，融資水位歷經修正後，已低於2014年低點（約7600億人民幣），目前評價面也低於長期平均，穩健貨幣政策與後續財政刺激效應將有望提供未來股市動能。 群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，近期中國官方雖已釋放政策利多試圖紓解民間企業融資及股權質押問題，然仍需時間發酵，短期激勵股市上漲動能仍相對有限，不過整體來看，大陸製造業景氣雖略放緩，但整體仍維持在擴張態勢，非製造業PMI則維持穩步向上趨勢，貨幣環境保持相對寬鬆，加上官方維穩意念未變，仍提供陸股表現止穩回升的基礎。 投資布局方面，建議仍可關注業績好轉的金融股、搭上消費升級概念的消費類股，以及在節能減碳政策推動下所受惠的環保類股表現。 ---------------下一則--------------- 美中打貿易戰 馬國受惠最大2018年11月21日 04:10 工商時報吳慧珍�綜合外電報導 中美貿易戰亞洲主要受惠國比較 https://goo.gl/mDdgax 美中貿易戰如火如荼進行，亞洲國家因對中國貿易依存度高，料受到衝擊處於劣勢，但仍有國家從中得利。野村證券（Nomura）分析師指出，馬來西亞可望被視為進口替代來源，成為最大受惠者。 野村點出有兩個層面，亞洲其他國家能從中受惠，分別為短期的進口替代及中長期的產線移轉。 野村分析師在報告中指出：「美中貿易戰這麼持續纏鬥下去，在美國與中國的企業，料以其他國家為進口替代對象，例如中國擴大巴西黃豆進口。此外就是將製造產能分散到其他國家工廠，或索性整個生產線遷往他國。」 野村針對7,705項受關稅影響的產品清單，以及13個亞洲國家生產這些產品對美中的重要性進行評估，據此建立野村進口替代指數（Nomura Import Substitution Index），用來衡量亞洲13國從進口替代受惠的程度。 根據野村的分析，馬來西亞尤其得益於「積體電路、液化天然氣與通訊設備的出口」。日本和巴基斯坦，則分因汽車及棉紗出口而受惠。 而跨國企業為規避美中關稅戰，將生產線遷出中國，越南憑藉不少出口項目與中國重疊，加上外國直接投資吸引力躍增的優勢，成了跨國企業轉移生產線的首選。 替知名吸塵器品牌Hoover代工的創科實業公司（Techtronic Industries）日前即宣布，將產線從中國遷往越南。美國鞋包品牌Steve Madden，亦轉往柬埔寨設廠。 不過野村仍提醒，亞洲經濟體還是會因美國對中國產品擴大課徵進口關稅，間接受到不小的負面衝擊，係因他們是中國製造業供應鏈主要成員，產品在中國組裝後出口到美國。 野村的評估報告顯示，韓國與印度在進口替代方面，受惠程度最低。但韓國企業中仍有7家料能得益，包括能源業的SK Innovation、S-Oil及控股公司GS Holdings等。 ---------------下一則--------------- 新科技恐重擊東南亞就業2018年11月21日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 根據世界經濟論壇（WEF）預估，隨著自動化等技術不斷進步，全球未來4年內將有高達7,500萬個工作遭到取代，但先進科技同時也會創造1.33億個新工作機會。而比起全球其他區域，東南亞國家恐承受更大衝擊。 為了跟上科技進步的腳步，東南亞地區試圖在短短幾年內從農業轉型成服務業社會，而同樣的轉變過程，多數先進國家通常需耗費數十年才能完成。 牛津經濟研究院（Oxford Economics）與美國科技公司思科（Cisco）的報告顯示，在這樣的轉型過程中，東南亞前6大經濟體未來10年內恐流失2,800萬個全職工作，相當於這些國家勞動人口的10％。這6國分別是：印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國與越南。 研究指出，科技創新確實能為這些國家的新興產業帶來新工作機會，但由於勞工欠缺轉職所需的專業技能，最終導致整體就業數淨減少660萬個。 東協思科總裁曼龍（Naveen Menon）表示：「在新科技落實應用後，勞工生產力提升將降低生產成本，令產品與服務價格下降。而隨著可支配所得增加、民眾購買力提升，能提振需求並創造就業。」 報告指出，科技創新對於東南亞零售批發、製造、建築與運輸業可望帶來最多好處，而規模較小的資訊科技、金融與藝術產業也將受惠。相反地，受傷最重的將是技術層次低、易被自動化取代的產業，主要是農業或勞力密集工作，像是清潔工、機械操作員等。 報告指出，雖然全球都得面臨這些衝擊，但對於東南亞勞工的影響更大，畢竟該區至今仍高度依賴農業。 而受到新科技影響，在這東協6國當中，人口最多的印尼恐流失最多工作、高達950萬個，超過同樣以低技術、農業勞動力為主的越南與泰國。新加坡所受衝擊也相當巨大，預估未來10年內最多約21％的全職工作將遭到取代。 ---------------下一則--------------- 高盛：美明年經濟成長減速2018年11月21日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 投資銀行高盛（Goldman Sachs）指出，隨著美國聯準會（Fed）持續升息，加上美國總統川普推動的稅改法案效益逐漸消退，美國經濟明年下半年恐將大幅放緩，但不至於陷入衰退。 高盛銀行首席經濟學家哈哲斯（Jan Hatzius）投資報告中寫道：「美國明年經濟可能大幅放緩，我們預估經濟成長率將從目前約3.5％降至明年底約1.75％。」 哈哲斯指出，美國貨幣政策更加緊縮，且政府推動的財政刺激措施效果日益消退，這2大關鍵將導致美國明年經濟成長減速。 高盛銀行預估，美國今年第4季經濟季增年率約為2.5％，成長率不及第3季的3.5％。而明年首季實質GDP成長率預估仍高達2.5％，但之後3季將開始放緩，分別為2.2％、1.8％與1.6％。 高盛預期，Fed將於今年12月再次升息，而明年則會升息4次。高盛指出，在關稅提高與薪資成長的帶動下，美國通膨率在明年底前預估將達到2.25％，甚至可能出現「通膨超標」的狀況，因此預估Fed仍將維持「穩健升息」的步伐。 高盛報告指出：「由於美國勞動市場表現超過政府預期，除非Fed決策單位聯邦公開市場委員會（FOMC）有信心認定失業率不再下滑，否則他們可能不會願意停止升息。而我們認為這種情況最快也要等到2020年初才有可能發生。」 雖然高盛預估美國明年經濟成長將會放緩，但該銀行堅信該國經濟應不至於陷入衰退處境。 ---------------下一則--------------- 期中選舉後 美股勝率逾9成2018年11月21日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國期中選舉後3、6、12個月，美股報酬表現佳 https://goo.gl/WAq2Ka 美國期中選舉後，政治不確定性去化，市場投資信心有逐步加溫，只是市場震盪仍難免，市場法人指出，在外部變數消除後，市場焦點可望回歸基本面；根據統計，歷年美國期中選舉前，美國股市表現往往受到政治不確定壓抑，不過當期中選舉之後，股市多以上漲作收，不論是選後三個月、六個月或12個月，美國S&P500指數平均報酬率為6％、13％及13％。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，根據統計，自1978年以來的十次美國期中選舉後，美股短中長期漲勢皆未讓投資人失望，僅有2002年選後三個月S&P500下跌8％，其它年度都是上漲為主，而且時間拉長至選後半年與一年，美股一樣保持上漲趨勢不變，漲幅甚至還隨時間而擴大。 若以正報酬機率來看，陳若梅指出，期中選舉後美股正報酬機率大幅攀升，近十次以來選後美股繳出上漲成績的機率，分別高達選後三個月平均九成、選後半年與一年平均百分百上漲，正報酬機率表現佳。 除了美股，目前已有逾九成的歐洲及日本企業公布第三季財報，雖然表現遜於美股企業，不過整體財報結果仍呈現出企業獲利維持成長趨勢。只是近期市場震盪難免，震盪幅度亦向長期平均值靠攏，若投資人憂心財報等數據造成市場波動，不妨透過多重資產策略因應。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，美股大幅回檔並不代表景氣陷入衰退，只是經濟增速放緩而已，明年GDP仍保有2.6％的成長幅度，不僅如此，企業獲利也有10％左右的成長率，料將成為美股下檔的堅實支撐。 隨著美國聯準會官員陸續釋出偏鴿派言論，市場預期12月升息機率已從八成下滑至六成，加上國際油價下滑緩解美國通膨壓力，降低升息急迫性，甚至有可能中斷今年來每季升息的步調，凸顯美國利率正常化階段即將進入末期，有望支持美股後市反彈走升。 法人指出，但明年景氣擴張力度及企業獲利動能均不若今年來得出色，美股波動可能不小，建議以多重資產基金掌握美股投資機會，將可分散波動風險。 富邦證券表示，在美國期中選舉後，隨著選舉的不確定消除，美股指數攀升暫時化解持續破底疑慮，面對11∼12月消費旺季來臨，投資人可留意非核心消費、零售、電子商務類股表現。 ---------------下一則--------------- 美股10月修正後 經理人加碼 最愛醫療產業2018年11月21日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 根據美銀美林全球經理人調查結果，展望2019年全球經濟不至出現衰退，美股10月估值面修正整理後，經理人啟動進場加碼幅度上升至14％，產業方面以醫療加碼28％最高，其次的科技業被下調至18％，銀行業則持平在12％。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，美國期中選舉結果出現兩黨分治的國會，預料對美國經濟前景或政策的影響預估不大。 經驗顯示，單一因素通常無法長期影響市場，評估市場時應更關注基本面，而非僅僅是政治結果。產業面投資以具備評價面優勢的能源、金融及高齡人口商機的醫療業，可達到攻防兼備。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠指出，美股基本面仍表現亮眼，本益比仍不高，顯示受到強有力支，短期受市場情緒影響出現較大震盪，可觀察財報表現，趁時找尋美國內需、消費、醫藥相關標的。 近期中美貿易戰持續影響全球金融市場，但對美國實質經濟影響仍屬有限，美股出現振盪整理現象，實屬短期波動，類股續看好新創產業與生技醫療。 宏利投信認為，震盪過後美股上漲模式預料趨向盤堅走勢，謹慎選擇投資題材將可望有更好的獲利機會。以目前美國持續升息政策環境，及經濟擴張狀態不變，包括金融、科技與消費等產業都仍具備投資吸引力，但仍須留心股可能的波動風險。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮強調，科技股長期位居投資主力地位，主要因日新月異的創新發展，其中智慧科技相關產業的新投資主題，將是下一波焦點所在。 統計2016年以來，包括新科技、物聯網、機器人、FinTech、智慧城市、醫療、智能車，智能科技主題涵蓋食衣住行育樂，均引導科技投資的最新趨勢與風潮，是值得留意布局標的。 ---------------下一則--------------- 因應貿易戰 CME擬推巴西黃豆期貨2018年11月21日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 芝加哥商品交易所（CME）表示，有鑑於美中貿易關係緊張使黃豆價格波動異常，帶動巴西黃豆價格水漲船高，促使CME考慮推出巴西黃豆的新期貨商品。 川普政府對中國進口商品課稅，北京當局因此對美國黃豆課徵25％的報復性關稅，這也讓中國買家轉向巴西尋求替代供應來源，令巴西黃豆種植商受惠。 近期巴西黃豆價節節攀升。根據路透資料，在巴拉那瓜港（Paranagua）的黃豆售價達每噸384美元，反觀美國墨西哥灣地區黃豆價格為每噸336美元。 美國農民與貿易商可以透過CME的芝加哥期貨合約來控管黃豆交易風險，但巴西目前沒有類似平台。巴西B3交易所掛牌的黃豆期貨合約交易量為零。農民主要仍透過國際穀物貿易商進行交易。 CME執行長杜菲（Terry Duffy）受訪時表示，「目前的確無法取得巴西期貨市場的流動性或是農業相關遠期交易資訊。」 杜菲提及，CME董事會成員凱瑞（Charles Carey）正著手進行與一家巴西交易所共同經營衍生商品事宜。但是杜菲不願透露交易所名稱。 CME發言人表示，CME目前與巴西的B3已經是策略夥伴，合作範圍包括特定商品交叉上市，CME的小型黃豆期貨合約即在交叉上市項目之一。 杜菲表示，過去芝加哥期貨交易所（CBOT，2007年與CME合併）曾經做過類似努力，但最後並未成功，其中面臨的阻力，在於國際黃豆出口合約大多掌握在一些交易商手中，價格更加透明不會使這些業者受惠。 商品資訊服務商S＆P Global Platts自7月開始公布每日巴西巴拉那瓜港與桑托斯港（Santos）的黃豆估價，以及中國北方的黃豆價。CME已經推出一些以上述價格指數為基準的現金交易期貨合約。 杜菲預料，美國與中國的貿易摩擦短期內不會落幕，雖不至於發展到全面性的貿易戰，但他仍感到憂心忡忡。他說，「中國是非常有耐性的共產國家，你所面對的不是加拿大或墨西哥，中國不會讓步」。 ---------------下一則--------------- 美高收 今年來唯一正報酬2018年11月21日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 各類型高收益債券基金績效平均值 https://goo.gl/3pBtHd 高收益債券基金一直是台灣投資人喜愛的產品，但今年以來由於美國升息衝擊債市表現，僅美元高收益債基金年初迄今仍保持正報酬。野村投信表示，美國高收益債今年以來表現依然亮眼，主要受惠於美國經濟體質穩健、企業獲利良好、違約率維持在長期以來的低檔等優勢，加上美國高收益債與美股有一定的連動，卻擁有較低波動度，在當前不確定性較高的市場，美國高收益債是債券投資的首選。 野村投信表示，Lipper統計，今年以來美元高收益債基金平均上揚1.59％，是唯一有正報酬的高收益債基金，在市場普遍哀鴻遍野的環境下，美國高收益債能夠有突出的表現主要有四點優勢 ：短的存續期間、高殖利率、高利差水準與較高的平均票息。 野村企業研究與資產管理公司投資長高大維（David Crall）表示，今年美國高收益債的發行量遠低於2017年和長期平均水準，9月僅約180億美元的新債發行，遠低於當月歷史平均水平的360億美元，隨著資金在次級市場的投入，促使美國高收益債市場穩步走高；而美國預計將在12月再次升息，使利率到達2.25∼2.5％。 總體而言，未來18個月美國經濟將繼續走強，進而壓低美國高收益債的違約率，而摩根大通也預估美國高收益債2018年全年違約率為1.25∼1.75％，遠低於過去25年的平均值2.88％。 野村投信表示，美國經濟能見度高、減稅政策與企業信心都營造良好的投資循環，加上企業獲利、薪資成長與失業率等數據都非常樂觀，美國強健的經濟體質將持續推動殖利率的走升，為美國高收益債提供良好的投資環境；在企業獲利持續成長的情況下，相較於歷史低點，美國高收益債目前利差仍有收斂空間，投資人可以伺機入場。
小媽精選1071120基金資訊 高CP四大資產配置 抗波動2018年11月20日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 高CP四大資產配置各年度報酬 https://goo.gl/3fmQbT 今年來金融市場因國際貿易關係緊張、聯準會（Fed）升息腳步加快疑慮、地緣政治議題等影響波動劇烈，股市回檔修正，後市續面對不確定性干擾，投資操作難度未減，投信建議，採取多重資產配置策略，透過布局高度開發市場潛力股、可轉債、高收益債和特別股等高CP四大資產，掌握走揚時的資產價格上升機會，同時有收益部位強化投資組合耐震度，發揮攻守兼備效果。 群益投信表示，現階段投資環境仍受許多不確定性牽動，擇優資產、多重配置仍是穩健操作首選，其中特別股和高收益債分為股息王和債息王，納入配置能兼顧息收和波動管理。 在全球景氣擴張趨勢未變下，強資產後市仍有表現契機，過往中長期趨勢和升息經驗下，總報酬具有成長潛力的高度開發市場潛力股和可轉債更顯配置優勢，以此四大資產進行配置，有助滿足投資人收益保護、波動管理，及資產增值兼顧的多重理財目標。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠指出，面對不確定性投資環境，資產表現輪動快速，增添投資布局難度，能分散風險，又能掌握核心資產增值潛力和收益優勢的多重資產配置策略，更有助達到穩健投資的效果。統計2014年以來的近五年，市場歷經聯準會啟動升息循環、人民幣大幅貶值、油價下挫、英國脫歐公投，及今年來最受關注的中美貿易爭端等不確定性的干擾，若採取高CP四大資產配置策略來因應，不僅各年度報酬表現都勝過傳統股債，且年年都維持正報酬佳績。 今年來看，徐煒庠強調，高CP四大資產配置更維持近2％報酬，較傳統股債配置的-4％來看，抵禦波動的效果更好，顯示在多重資產策略下，選定趨勢、增值潛力兼備的強資產，配合股、債息水準高的收益資產，能發揮更佳的投資效益和抗震效果。 ---------------下一則--------------- 信心回溫 美、亞股基金錢來也2018年11月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/f6Ysck 隨著美國期中選舉的落幕，加上美國企業財報表現優於市場預期，在投資回歸基本面、整體投資情緒穩定之後，上周國際資金明顯出現回流潮，除了拉美與歐洲股票基金失血外，不論全球新興市場、亞洲（不含日本）、歐非中東，以及成熟市場的美國股市等基金，上周皆獲得資金回補。 另外，從年度各市場資金淨流入角度分析，全球新興市場基金今年來累計吸金131.42億美元，為表現最佳的新興市場基金類型，其次是亞洲（不含日本）年初迄今的31億美元。 至於成熟市場方面，美股基金上周獲得26.33億美元資金回補，為近八周以來最大單周金額，不過相對，歐股基金在政治風險持續干擾下，依舊失血未止，持續為今年來資金動能最為弱勢的市場。 摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示根據美銀美林證券11月全球經理人調查，貿易戰、量化緊縮蟬聯全球投資人最擔憂的兩個議題，不過，歷經近期市場多次震盪之後，全球專業經理人持有現金比率不升反降，由前月的5.1％下滑至4.7％，顯示市場對於整體基本面未轉趨悲觀，甚至視10月這波股市修正潮為難得的回檔布局時機。 陳若梅分析，整體而言，雖然全球景氣循環來到後期，仍有超過六成的經理人持續看好美國企業獲利展望，對於新興市場企業營運展望，也同步自近兩年的低點改善，僅11％的受訪經理人認為2019年將面臨經濟衰退，反映了整體市場依舊正面看待2019年經濟發展，並認為非美區域股票表現亦可開始留意。 鑑於國際變數仍多，陳若梅建議，投資人可透過多重資產策略，廣納債券、股票、另類收益等各式標的，當股市不確定性攀升時，可增持避險策略，加強下檔保護，而當市場好轉時，亦能透過不漏接各市場漲升契機。 富蘭克林證券投顧分析，未來一周進入美國感恩節假期，市場交投可能轉趨清淡，消費動能、月底川習會、油價與歐洲政治面等訊息料將持續影響市場波動，建議投資人做好攻守兼備的資產配置，靜待貿易消息面明朗後的年底旺季行情。 建議核心配置可靠攏新興國家高息債、放空美國公債與歐元的全球債券型基金、以及美國平衡型基金，積極者可留意美股及大中華股市的低接機會、另可搭配公用事業產業等的防禦配置。 ---------------下一則--------------- 多元布局 讓資產穩穩賺2018年11月20日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 全球金融市場今年以來波動劇烈，投信法人建議，藉由多元布局，就能讓資產穩健增長。日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，美國經濟成長雖將由前兩季強勁擴張而放緩至2.5∼3％，而實質利率與殖利率曲線暗示明年底前衰退可能性不高。 美國第三季企業財報營收與獲利優於預期比率高於長期平均值，獲利成長逾20％，負面展望比率低於長期平均值，加以估值回落、股票回購潮重燃，今年底前美股有望持續反彈。 第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，短線布局應採取分散策略，配置在成長、收益兩大類資產。 成長型著重長期發展趨勢向上的創新產業型基金，例如FinTech金融科技、AI精準醫療、機器人等；收益型資產聚焦配息為主的基金，包括水電瓦斯及基建等高股息基金、高收益債券基金，透過配息帶來的現金流，抵銷短期波動。 野村動態配置多重資產基金經理人周文森表示，看好新興亞洲反彈契機與美國高收益債表現，基金策略上仍維持加碼美股的配置，不過未來將逐步分散至較為防禦型的產業來投資，債券投資則維持存續期間在五年左右，以平衡市場波動風險。以目前股債輪動較快的投資環境而言，投資人不妨選擇多元資產基金以掌握投資機會。 安本標準投資管理環球策略主管Andrew Milligan指出，確實分散投資至更廣泛的資產類別，將有助降低投資組合的波動性，並抵銷一定程度的風險。例如同時投資於多元化股票、新興市場債券，以及其他另類資產，將能夠為投資組合提供較大的穩定性。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠說，儘管現階段全球景氣擴張態勢未變，風險性資產仍有表現機會，現階段來看全球經濟表現仍持穩，企業獲利強健，然因應貿易戰尾端風險上升，面對不確定事件，預期將使市場波動加劇，多重資產配置策略仍是穩健操作上選。 ---------------下一則--------------- 亞股基本面佳 年度正報酬可期2018年11月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 MSCI亞太(不含日本)指數年度內跌幅與報酬率 https://goo.gl/X9D67Y 在強勢美元、貿易戰爭、大陸經濟轉弱等國際干擾下，今年亞股未能如前兩年繳出出色的表現，投信指出，回顧2003年以來，MSCI亞太（不含日本）指數即使遇到年度內曾發生下跌逾雙位數的狀況，但在基本面、資金面撐腰之下，仍有不小的機會能於當年度繳出正報酬。 摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示，今年亞股走勢震盪加劇，特別是10月以來受到國際變數干擾，亞股不論資金面或指數表現都較令市場失望，但回顧經驗，受多方政治與政策雜音干擾並不代表行情結束，且亞股走勢波動本來就實為常態。 另外，亞洲高股息特性亦為吸引國際資金的主因之一，且高息股在市場震盪時，能發揮抗震之效，張致寧分析，近年來包括日本、韓國與大陸政府均致力提高公司治理，帶動亞洲企業持續提高股息配發與回購內部股票，將有利進一步提供股價支撐。 以香港為例，今年首季有近一成港股企業啟動股票回購，總金額達420億港幣，涵蓋大型企業，如地產、資訊科技與循環性消費等產業，亦讓投資人在亞洲高息股上有更多的選擇性。 張致寧說明，若投資人欲以穩健方式參與亞洲成長機會，不妨透過納入亞洲高息股與債券的亞太收益型投資策略，達到降波動、追成長的目的；根據統計，若透過亞太收益策略，自2005年以來的年化報酬率可達7.3％，與單純投資亞股的7.7％相去不遠，但波動度僅有12.2％，遠低於亞股的20.8％ 保德信亞太基金經理人高君逸表示，隨著國際油價拉回，緩解亞洲國家通膨壓力，短線來看，並沒有升息的急迫性，利率政策可望偏向寬鬆，利於企業維持營運動能，保有獲利成長趨勢。雖然全球景氣放緩，亞洲國家難以置身事外，但亞洲擁有人口優勢題材，龐大的內需市場可望支撐企業獲利動能。 高君逸認為，亞洲仍以大陸馬首是瞻，雖陸股近期小幅回弱，在政策紅利托底下，下檔支撐相當堅實，加上雙11電商業績拉出紅盤，大陸龐大內需所帶來強勁消費力再度成為市場焦點，不僅有效挹注內地企業營收，鄰近國家企業獲利也可望雨露均霑，預期亞洲企業財報成績料將持續亮眼，為亞股後市反彈增添助力。 ---------------下一則--------------- 美元升勢緩 亞股拚反彈2018年11月20日 04:11 工商時報 黃惠聆�台北報導 今年以來至11月16日止，跌幅前十大股市指數，亞洲相關股市即占六個，法人表示，受到美元升值、資金流向美元資產的影響，亞洲股市表現不甚理想，但預期美元未來升值幅度有限，且亞洲各國市場如雙「印」等及不乏題材，預期明年可能有不一樣的走勢。 根據Stockq統計，今年表現前十大表現差的主要指數，包括中小板指數、深證成指、創業板指、上海綜合指數、菲律賓指數以及韓國股市等，今年來跌幅都逾15％。 元大新東協平衡基金經理人陳泰旭表示，三大因素導致今年新興市場普遍出現跌多狀況，一是美國聯準會（Fed）升息、利差擴大，吸引資金回流美國；二是油價攀升，導致新興國家貿易逆差擴大，貨幣也連帶出現貶值；三是中美貿易戰懸而未決，市場風險情緒蔓延，不利新興市場股市表現。 陳泰旭說，而美國明年進入升息末升段，預期2019年升息頻率降至兩次，WTI油價預期回落至每桶55∼65美元，預期新興市場應可出現反彈，其中較看好印度、印尼與越南。預估印度、印尼與越南明年GDP成長5∼7％，企業獲利年增率也有14∼18％，是亞洲市場成長性最佳幾個國家。 保德信亞太基金經理人高君逸表示，亞股走勢受美元指數及陸股走勢牽引，隨著美元指數高檔回落，陸股走勢逐漸回穩，帶動亞股止跌反彈。 高君逸說，由於國際油價不再居高不下，緩解亞洲國家通膨上升預期，加上歐洲政經情勢動盪及中美貿易戰消息紛雜，導致市場預期12月Fed升息機率下滑至六成左右，因而拉低美元指數，在市場預期美國料將維持緩步升息步調的情況下，美元強勢走升不再，有利延續亞股反彈走勢。 至於陸股在政策紅利托底支持下，市場風險偏好大為改善，反彈行情持續上演中，連動亞股向上走升，再者，先前大幅流出的國際資金開始回流，估值較成熟家來得便宜的亞股，可望持續獲得資金青睞，搭配年底消費旺季題材加持，亞股揚升動能有望延續到年底。 ---------------下一則--------------- 印尼股市錢景俏 瑞信、野村按讚2018年11月20日 04:10 工商時報陳怡均�綜合外電報導 印尼股市今年來走勢 https://goo.gl/zyjSog 美中貿易摩擦加劇，衝擊亞股2018年表現，但瑞士信貸（Credit Suisse）與野村分析師皆點名印尼，看好印尼企業獲利未來一年可望成長10％，股市前景看俏。 美中貿易戰火不斷擴大，使亞股今年經歷一波波的震盪洗禮。瑞信投資策略師坦帝亞（Suresh Tantia）接受CNBC採訪時表示，今年亞洲市場累跌15％，主要受累於投資人對美中貿易摩擦與經濟走緩的疑慮。坦帝亞指出，明年亞洲經濟「勢必」面臨趨緩。 明晟亞洲（日本除外）指數已較今年高點下挫逾20％，但坦帝亞卻在此波動盪裡看見契機，「我看好亞洲市場，因為亞洲的基本面與股價之間出現很大的分歧。」 他解釋，「以亞股獲利來看，預測2019年有望成長10％左右。反觀目前股價相當便宜，且今年亞股資金外流300億美元，這是2008年以來未曾出現的情況。」 坦帝亞認為印尼、中國、新加坡股市前景誘人。 就印尼來說坦帝亞表示該國央行致力穩定匯市措施開始發揮功效，「我認為印尼市場可能持續表現出色，因為股價仍相當合理，未來12個月獲利成長可達10％以上」。印尼盾今年9月曾貶至逾20年低點。 至於新加坡，坦帝亞表示星國經濟與匯率穩健，股價與高股利分紅皆具吸引力。在中國方面，坦帝亞預料美中貿易摩擦將走向休戰，加上經濟動能走穩與獲利成長，「我認為現在是買進陸股的好時機」。 另一方面，野村分析師也認同印尼股市具有潛力。野村預測，2018年印尼企業獲利成長約達11％，超越多數東南亞國家。野村強調，印尼股市本益比僅達13.9，預期本季經常帳赤字將「大幅減少」。 ---------------下一則--------------- Fed貨幣決策 鴿聲四起2018年11月20日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 上周有多名美國聯準會（Fed）官員接連釋出鴿派談話，投資銀行解讀這可能意味Fed的鷹派貨幣政策有可能出現轉調。 Fed副主席克拉里達（Richard Clarida）上周五指稱，美國利率已接近「中立水準」，未來升息行動將取決於經濟數據。他還表示全球經濟成長已有放緩跡象，這恐危及美國前景。 事實上。上周類似的言論還包括，亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈德（Dennis Lockhart）曾表示，當前美國利率已經距離「中性水準」不遠。達拉斯聯儲銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）則提到，全球成長減速將威脅美國利率前景。費城聯準銀行總裁哈克（Patrick Harker）在接受《華爾街日報》訪問時，公開質疑12月升息的必要性等。 澳盛銀行認為，這一連串的鴿派談話，凸顯Fed未來貨幣政策將可能出現微妙轉變。 根據芝加哥商交所Fedwatch工具顯示，交易商目前押注Fed在12月升息的機率已從一周前的71.4％降至65.4％。 摩根士丹利也對投資人提出警告，呼籲針對全球主要央行的政策走向，最好持「高度緊戒」態度。不過該投行分析師艾亞（Chetan Ahya）也補充，Fed距大幅轉變政策方向的門檻還有一段距離。 該投行認為，鑒於失業率降至50年低點、薪資成長也呈現加速等，凸顯美國經濟依然穩健成長，因此它預期Fed仍會持續在12月調升利率，但明年升息次數預料將降至兩次，分別在3月與6月。 除了美國經濟表現出色，其他像是日本與德國等主要經濟體，上季經濟都已陷入萎縮。 摩根士丹利表示，當全球經濟已對美國經濟造成實質衝擊，Fed才會思考重新調整貨幣政策。在此之前，美國將緩步調高利率，因此投資人應預期市場波動只會加劇不會減緩。 ---------------下一則--------------- 美股基金穩中求利 布局優選2018年11月20日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 美股近期雖出現較大波動，不過11月以來迄今，美股主要指數已陸續翻正，今年以來美股主要指數全數上漲，在相對強勁基本面支撐下，法人認為，美股展望仍相較於其他市場穩健，投資股票不可缺少美股配置，並樂觀看科技及醫療等產業股。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，隨期中選舉結束，結果沒有太大意外，美國企業財報表現應不俗，儘管貿易爭端未解，但對於美國實質經濟影響仍屬有限，即使美股出現震盪整理現象，實屬短期波動，後市表現仍不看淡，包括科技、醫療保健、消費等仍可持續關注。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，美聯準會於11月會議如市場預期維持利率不變，並表示將持續升息路徑，預期12月將再升息1碼（0.25百分點），長期利率目標調升至3％。美國企業仍然呈現穩健獲利數字，大部分公布優於預期，今年以來獲利達25％，個別公司表現不一，但整體表現仍稱得上穩健。 根據預估，美國2018企業獲利預估成長率23.51％，2019年因基期影響、投入成本走高及貿易戰的不確定性，獲利預期面臨下調，未來仍待這些變數明朗。 展望後市，林素萍表示，美國為主要國家中經濟成長最為穩健的國家，經濟成長受稅改、財政政策刺激，企業獲利表現良好。美股企業獲利至第三季表現優於市場預期，財報呈現兩位數成長，評價面趨於合理。 富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾指出，目前不認為10月底股市的拋售是更大經濟衰退的前兆，而是市場評估不斷變化全球局勢的重新校準。對美國市場展望維持樂觀看法，美國經濟兩大支柱企業及消費者依然健康。 而且美國經濟成長、利潤率及股市回報率仍高於其他市場。因此樂觀看待科技及醫療產業前景，這兩個產業經歷短線波動後，創造出具吸引力的買進機會。 ---------------下一則--------------- 擺脫弱勢油價 能源股逆勢強2018年11月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 1984年來各資產不同景氣循環週期表現 https://goo.gl/XYwDg9 近期國際油價走勢疲軟，向來高度連動的能源股卻走出自己的路，西德州原油價格自10月底跌破67美元關卡後跌幅逾10％，反觀MSCI世界能源指數逆勢走升1.4％，與弱勢油價明顯脫鉤。法人指出，以經驗來看，商品資產在景氣擴張期間表現最強勢，眼見全球經濟進入景氣高原期，落後表現的能源股將力爭上游。 保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，今年前三季國際油價漲勢凌厲，西德州原油價格漲幅逾二成，MSCI世界能源指數僅小漲5％，與油價脫鉤情形已自2016年延伸至今，主要是過去投資人偏好成長型股票，如科技股等，而估值偏低的能源股被歸類為價值型股票，因而未能獲得資金青睞。 不過，下半年以來，明顯偏貴的成長型股票開始修正，資金轉向價值型股票趨勢鮮明，能源股可望重回資金懷抱。 觀察前次景氣循環2009∼2014年，初期至中期階段，因產業能見度低，短線期貨投機者多，導致油價表現優於能源股，但中期過後，隨著產業發展逐漸明朗且穩定，能源股便開始反應基本面獲利而快速上漲，對照當前情勢，市場對於目前景氣循環處於末升段具有高度共識，可見接下來才是能源股表現的主場。 回歸基本面來看，楊博翔表示，能源產業近年來積極改善體質有成，經營策略由產量成長轉為現金流平衡，降低負債比例，現金流量上升，利於能源產業進行股票回購或增發股利，同時反應在企業獲利。 根據高盛證券的預估，今年能源股獲利成長率將達95％，明年亦將有25％的成長幅度，位居各類股之冠，來自基本面改善的強力支撐，推升能源股股價逆勢走揚。 百達投顧在最新的看好產業的報告中也指出，全球資本支出前景仍然光明，在最近工業股的拋售後，已將工業股票上調至加碼，此次拋售已將此類股票的價值面降至相對指標的六年低位。與此同時，則將資訊科技降級為減持，強調仍偏好能源和採礦等週期性行業，以及醫療保健。 投信法人強調，眼見能源股急起直追態勢鮮明，加上產業能見度高，加上基本面無虞，建議逢低分批布局以能源股為主的全球資源基金，掌握景氣末升段的補漲行情。 ---------------下一則--------------- 全球經濟成長放緩 銅價埋隱憂2018年11月20日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導 雖然國際油價崩跌、全球股市震盪不斷，工業金屬銅價近來卻相對持穩。但部分投資者擔憂，中美貿易大戰延燒等因素恐拖累全球經濟成長增速，可能連帶影響到銅價未來表現。 11月期銅價格本月迄今上漲5.3％，相較之下，倫敦布蘭特原油同期價格卻下跌約11.5％。 銅價被視為反映全球景氣變化的最佳指標，因為銅是製造各種產品的主要原料，包括飛機、冰箱、智慧型手機等。 過去幾個月來，全球油價不斷下跌、甚至落入熊市，主因包括原油供給增加、未來需求看衰等。此外，雖然美國政府日前重啟對於伊朗的石油制裁，後來卻宣布給予8國繼續進口該國原油的豁免權，稍微緩解市場對於原油供給短缺的擔憂。 而銅價在今年夏季期間下跌逾2成，原因在於市場擔憂中美貿易戰爭加劇，恐拖累銅工業金屬的需求，畢竟中國大陸銅消費量占全球近一半。 美銀美林大宗商品分析師威德默（Michael Widmer）表示：「銅價夏季可能跌過頭，這是銅價如今得以比其他大宗商品穩定的原因。事實上，銅的需求並不是太弱。」 中美領導人預計於本月底G20峰會期間會面，屆時可能討論貿易議題，加上雙方高層官員已經恢復貿易協商。市場預期兩國貿易緊張可望緩解，因此推升近日銅價上漲。 但分析師表示，若中美貿易紛爭未能改善或是全球多國推動貨幣緊縮政策，導致經濟成長放緩，那銅價未來表現恐怕難逃衝擊。 ---------------下一則--------------- 水電瓦斯基建 股利分紅好大方2018年11月20日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 近期與能源相關的基礎建設類股股價活蹦亂跳，投信法人指出，能源基礎建設包括水電瓦斯管線輸配送服務、鐵公路運輸等，長期營運穩定向上，而且股利分紅大方，在貿易戰烽火四起之下，彰顯防禦特性，成為資金避風港。 第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，貿易戰烽火四起，同步走強的全球經濟，已轉為震盪整理的分歧走勢，迫使投資人尋求資金避風港。能源基礎建設產業除了受惠於國際油價居高不下，基本面隨需求長期穩定向上，過去十年股利配發率平均超過5％，因此大獲青睞。 李奇潭強調，在成長與收益的雙引擎推動下，水電瓦斯基建產業的抗震能力高，當市場波動度擴大時，股價往往逆勢走強，適合長期投資並持有。 第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，景氣循環向上時，資產價格往往雞犬升天，但隨著循環周期進入尾聲，只有經得起長期考驗的趨勢型資產，才有機會從中勝出。如FinTech金融科技、導入AI的精準醫療與機器人，以及自動化產業等。 野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，以財報表現來看，美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率，以及高收債相對短的債券天期等優勢，持續看好中長期美國高收益債報酬表現。 國泰A級公司債ETF基金經理鄭立誠表示，相較單一海外債券投資成本高，A級公司債具備成本低、免換匯優勢，靠一張ETF即能入手頂尖公司，為投資人參與固定收益ETF的絕佳選擇。 施羅德投資固定收益產品投資總監Sriram Reddy表示，在不同的景氣階段，投資人該有不同的報酬期望以及策略。就目前來說，歐洲債市仍處景氣循環的初期階段，是債券布局不可或缺的部位。 ---------------下一則--------------- 三大債券基金 全數遭減持2018年11月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要債券基金資金流向 https://goo.gl/YYLbCv 債市受到美國12月將升息影響，加上前景不甚明朗，導致資金上周全數撤出債券基金，根據統計，包括投資級公司債、高收益債、新興市場債共三大債市，上周清一色遭資金減持，其中以高收益債券基金單周失血23億美元最多，而新興市場債基金則是已連續六周為資金淨流出，仍未出現止血跡象，僅有被當做資金避風港的貨幣基金，上周湧入118.19億美元資金避險。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，雖然近期高收益債市的資金動能略顯失色，不過，統計2000年以來，若能完整持有高收益債券全年度的時間，其上漲幅度往往能優於年內最大跌幅，代表投資人宜長期持有，以享債息收益，若因為市場短期震盪而頻繁進出，反而無法享受其高息收投資成果。 再者，高收益債市自從2009年金融海嘯以來，僅有2015年為負報酬4.5％，其它年度皆繳出正報酬的好成績，在正報酬機率高的統計下，預期今年高收益債有機會不讓投資人失望。 黃奕栩指出，從價值面來看，考量高收益券的違約率仍維持低於長期均值水準，過去12個月高收益債券違約率僅有2.02％，低於長期均值，配合目前高收益債券利差具有投資價值等優勢，在緩升且穩定的殖利率環境，有助高收益債利差持續收窄。 儘管近期高收益債券利差來到歷史相對較低的位置，但因為高收益債券本來就有較高票息的特性，在利率走升環境之下，有助緩和利率風險衝擊，加上透過中長期息收的貢獻，也能適度減少短線擇機擇時的影響。 保德信新興市場企業債券基金經理人張世東指出，鑑於美國經濟動能逐漸放緩，與其他區域之經濟數據表現差距漸有縮小，預料美元不至於繼續走強，新興貨幣有望止貶回穩，進而帶動新興債走勢有望回升。 再者，新興債歷經修正多時後，整體價位相對於基本面已呈現超跌，加上新興債具有高收益優勢，目前殖利率達6％，可望吸引資金回流。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，年底前影響市場的因素包含中美貿易關係發展、油價及歐洲議題；川習會可望於月底登場，投資人期待中美貿易關係能有改善空間。 油價走勢對新興國家的石油出口國和進口國影響不同，如近期油價走跌、有助於印度等新興亞洲債市表現；歐洲的英國脫歐和義大利預算案不確定性仍存，且歐洲央行年底即將結束量化寬鬆，建議宜減持歐洲債市。 ---------------下一則--------------- 升息效應衝擊 美債市利差衝高2018年11月20日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）連番升息的效應已在美國債市顯現。美國垃圾級企業債相較於美國同天期公債的利差已突破4個百分點大關，創下19個月新高，美國企業的借貸利率飆升引發市場緊張，專家憂心將對企業投資帶來衝擊。 根據彭博巴克萊的相關行情資料，美國投資級企業的債券殖利率平均較美國公債多出1.28個百分點，雖較2016年2月的2.15個百分點還有一大段差距，但較今年2月時的0.85個百分點已大幅擴增，並創下2年最高。 此外，垃圾級企業的債券較美國公債的利差則升破4個百分點，來到4.04個百分點，創19個月最高，上個月時也才3.03個百分點。 值得注意的是，利差擴增正值美國企業的發債量急凍之際，更加顯示市場需求相當低迷。所以近來當企業進行發債時，市場明顯轉為買方市場，投資人得以要求更高的利率與其他更好的條件。 投資人與經濟學家都密切關注美國企業債市的走向，因為借貸成本的變化不僅攸關企業的投資決策，同時也會決定垃圾級企業的存亡。 不過，與過去幾次經驗不一樣的是，美國企業債這波大跌也伴隨著美股劇烈震盪，對於部份投資人與分析師來說，這代表債市湧現賣壓可能只是反應投資人信心暫時下滑，並非經濟基本面出現問題。 但無論如何，這都凸顯出隨著Fed緩步升息後，已對美股與美債帶來重大的挑戰。 Segall Bryant & Hamill資深基金經理人哈里斯（Kenneth Harris）表示：「基本上美國經濟的狀態依舊很好，企業獲利也不錯，問題是出現突發性狀況的次數卻這麼多，讓人不禁擔心下一個可能引爆的新問題。」 ---------------下一則--------------- 利差高檔 美高收債後市不看淡2018年11月20日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 法人表示，美國高收益債券預估明年違約率可以降至1.5％，比今年1.75％還低，而且美高收現今的利差接近過去兩年相對較高的水準，目前是具有吸引力的進場點。 今年來表現始終突出的高收益債，在國際油價重挫壓抑能源產業高收益債表現，拖累整體高收益債走勢，11月以來，美高收債指數由紅翻黑，甚至回吐今年以來的漲幅，美林美國高收益債指數下跌0.2％。 保德信多元益組合基金經理人張嘉祐指出，短期而言，在國際不確定因子尚未明朗化前，資金動向料將舉足不前，加上價值面已有偏貴，超額報酬難以維持，使高收益債走勢持續受抑，從上周全球高收益債流出23億美元即可看出。 不過，市場預估明年高收益債發行量將較今年下滑，可望形成下檔有力支撐，一旦利空不確定性消除，高收益債有機會展開反彈走勢。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠指出，根據外資券商統計，美國高收益債違約率連續3個月持平在2.02％，今年全年違約率由先前預估的2.5％調降至1.75％，明年度預估值由2％調降至1.5％，都低於長期均值3.5％，顯示企業整體信用狀態仍屬健康。 除此之外，美國經濟在全球市場中仍相對具有韌性，亦有助支撐企業利潤增長，因此整體而言，高收益債券市場仍可望持續獲得市場關注。 聯博全球高收益債券投資團隊表示，儘管美國高收益債券的利差已收斂，但美國企業盈餘表現持續強勁、違約率預期將處於低水平，且債券供給短絀，將持續有利於美國高收益債券市場前景。 野村企業研究與資產管理公司投資長高大維（DavidCrall）認為，儘管美國未來經濟成長可能會從第二季度和第三季度的3∼4％降至2∼3％，但預計經濟健康的增長將使高收益債的違約率維持在低檔。 目前的利差為381點，接近過去兩年相對較高的水準，因此，現在美國高收益債券提供具吸引力的進場機會。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克也表示，近期市場反應對於經濟增長的疑慮、貿易爭端及利率上揚等因素，導致市場的波動加劇，但經理人評估整體信用基本面仍穩健，不良債券的風險仍為個別情形，而非廣泛的產業情況，所以槓桿比例低、信用體質出現改善的高評級債，投資吸引力浮現。
小媽精選1071117-1119基金資訊 10月股災過後 經理人開始回補2018/11/19蘋果日報【財經中心╱台北報導】 全球股市在10月創下近6年多來最大單月跌幅的紀錄，富蘭克林投顧建議，短線股市雖震盪加劇，但投資人對投資前景不必過度悲觀，定期定額基金、布局對象從單一市場或產業延伸為區域型，逢低撿便宜又能度過這波震盪期。 退出恐錯過補漲機會 富蘭克林表示，經過這一波大跌，全球經理人也開始伺機回補，顯示對市場仍具信心，特別是第4季有雙11、耶誕節慶等可觀的消費潮實質支撐，市場表現相對其他季度一向來得突出，下半年迄今，新興股市就修正頗深，其中亞股本益比大幅下修，評價面已具優勢，加上亞股內需題材能中長期發酵，其中小型股又較不受國際景氣與外資進出影響，波動程度反而相對低，優先建議投資人可趁勢多加著墨。 據統計，亞洲小型股的多頭表現能從第4季一路旺到隔年上半年，連續3個季度平均約有3.5%左右的漲幅，然而現階段面臨股市屢屢修正、前景不明，部分投資人選擇暫時退出，可能錯過補漲機會，富蘭克林提醒，歷史資料顯示定期定額投資時間越長正報酬越高，只要遵循停利不停損、紀律投資兩大原則，基金投資有所回報一點都不難。 ---------------下一則--------------- 遭MSCI連四季雙降 台股變數多2018年11月19日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 近3年MSCI權重調整後台股表現 https://goo.gl/oUDyM6 MSCI日前公布台股在亞股與全球新興市場的半年度權重調整結果，受到中美貿易戰爭、美股拉回等國際變數影響，台股第四季以來相較過去表現失色，國際資金捧場度也不若以往，加上中國A股納入MSCI權重的排擠效應，導致台股於本次MSCI半年度調整再遭雙降，此為連續第四次遭雙降命運，且調降幅度為亞洲股市之最。 摩根投信表示，MSCI權重升降現今已非左右台股走勢的主因，隨台灣企業獲利持續成長，帶動股票估值具有吸引力，經濟基本面又有高外匯存底、匯率穩定等優勢，整體經濟體質早已不可同日而語，也讓MSCI權重的影響性持續下降。 反而是美國貿易戰爭進展、美國股市表現與展望、美國聯準會升息步伐、全球經濟成長力道是否放緩等趨勢，才是左右台股多空的主要因素。 摩根投信執行董事葉鴻儒指出，本次台股調降幅度較其它亞洲股市幅度更大，主要是因為台股流動性佳，且之前台股萬點行情向好時，外資買超台股不遺餘力，因此當市場震盪反轉，資金常率先從台股撤出，也影響MSCI權重調整的方向。 回顧近四年MSCI權重調整後對台股的影響，可看出兩者間的關聯度並不高，反而是當時國際情勢與整體投資氛圍，影響台股漲跌更勝MSCI權重升降。 若將時間拉長來看，葉鴻儒指出，MSCI對台股的影響更是微乎其微，雖然目前加權指數暫時未能重新站上萬點大關，但這波萬點行情改寫台股史上之最，主因正是台股企業受惠全球景氣增溫，特別是美歐市場的帶動，挹注台廠獲利明顯提升，台灣經濟數據亦持續維持在成長軌道上，帶動台股整體基本面較過去更為紮實穩健。 元大摩臺基金經理人林良一表示，當前國際局勢聚焦於美中貿易戰以及美國升息步伐兩大因素，若美中貿易戰惡化將衝擊全球，則進一步連帶影響台灣的實質出口，且透過大陸出口品在台灣的供應鏈影響也會抑制台灣經濟成長動能。 美國當前升息步調穩健，資金回流美國的現象遍及整體新興市場，但台灣經常帳占GDP的高比重及高外匯存底的條件可緩和國際資金撤出對台股的影響。在國際情勢明朗化前台股短期將陷入震盪發展，需謹慎應對。 投信法人強調，歷經這波拉回修正後，根據最新數據，目前台股本益比僅13.01倍，仍不到長期平均水準13.8倍，股價淨值比亦只有1.55倍，相較長期平均1.9倍仍有一段差距，加上台股擁有高殖利率優勢，平均達4.55％，不僅亞股中名列前矛，也是吸引外資的一大優勢。 ---------------下一則--------------- 台股基金定期定額 備反彈2018年11月19日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 投信發行之台股一般型基金近一月前十名 https://goo.gl/UyLrqw 受到美國可能加速升息的衝擊，全球股市陷入震盪，投信法人強調，台股基本面仍佳，投資人可藉由定期定額台股基金，掌握跌深反彈契機。 保德信高成長基金經理人葉獻文表示，時值九合一大選前夕，政策做多心態鮮明，包括主管機關將舉辦法說會來增加投資人信心，或實施庫藏股措施，鼓勵相關單位進場等，料將有助於提振投資信心，進而穩定台股表現。 葉獻文強調，台灣經濟基本面依然向好，企業獲利也穩健成長，待市場情緒恢復，外資轉賣為買，帶動電子權值股走勢回穩，指數仍有機會重回上升軌道，惟短線將由投資情緒主導，大盤震盪區間可能加大，但跌深反彈行情依然可期。 葉獻文說，與其臆測指數高低點，不如持續定期定額台 股基金，由經理人代為精選個股，掌握台股反彈契機。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，台股今年大漲大跌的現象頻繁，一方面是受到貿易戰的干擾、另一方面又有基本面的支撐。就貿易戰來看，目前對台廠供應鏈的實質影響不大，而是心理層面的衝擊居多，而中短期將呈現大箱型整理格局，中長期投資人，可採取定期定額，分批布局。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，後續關注點為G20川習會是否釋出貿易戰和緩訊息，盤面優先關注第四季營運樂觀且股價抗跌或反彈強勢的相關個股。 野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，從價值面來看，目前台股本益比約位於長期均值14倍，股價淨值比約為1.8倍，評價合理未過高。第四季為科技股傳統旺季，加上科技股有多種新應用興起，長期需求保持樂觀。 施羅德投信投資長陳朝燈指出，強勁基本面將持續提供底部支撐，國際資金及流動性則構成上檔壓力，預期未來盤面將以大區間盤整為主。 ---------------下一則--------------- 全球經濟指望印度 金磚之父歐尼爾：中國消費走疲令人擔心2018/11/17蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 主要國家Q3經濟成長率 https://goo.gl/a46zjv 高盛2019年投資建議 https://goo.gl/X8XyMr 擁有14億人口的中國民生消費趨緩，意味全球經濟成長得更指望印度。這是有「金磚之父」之稱的前高盛資產公司董事長歐尼爾（Jim O’Neill）的看法。 歐尼爾表示，從結構和景氣循環角度來看，他對中國某些部分的成長減速感到意外，雖然他早在本世紀初就已預測，2021~2030年中國經濟成長率將無法維持比5.5%高多少的水準。 一帶一路帶旺印度 歐尼爾說：「我目前最擔心的是消費趨緩。」中國10月零售銷售年增率意外降至8.6%，明顯不如9月的9.2%。他指出，這是為何印度有必要加速經濟成長，以減少全世界對美國和中國的依賴。 「需盡一切努力促進印度加速成長，為此印度應強化與中國貿易往來，並開始茁壯本國中產階級，企及過去25到30年來中國中產階級增長速度。」 儘管印度對中國「一帶一路」計劃似乎抱持異議，但歐尼爾認為，倘若中國允許其他他亞洲主要經濟體居間扮演更重要角色，印度也可望因「一帶一路」受惠，「中國持續發展，簡單來說，是全世界最重大的經濟進展。」 中國經濟可能觸底 曾任英國商務大臣的歐尼爾，現為英國智庫皇家國際事務研究所（Chatham House）所長。他因2001年提出「金磚4國」（BRIC，意指巴西、俄羅斯、印度和中國）一詞而聲名大噪，被視為新興市場經濟學研究方面的權威。 歐尼爾老東家高盛（Goldman Sachs）周四也搶先發布2019年市場主題報告，提醒投資人關注中國、義大利和新興市場局勢發展。美中貿易戰可能使全球緊張局勢進一步升溫，持續影響全球經濟成長動能。「中國經濟活動可能將降至政府無法容忍的水準，緊隨政府更為堅決的支持政策，有很高的機率（中國）成長動能將於未來幾個月觸底。」 有關中國經濟觸底題材，高盛建議可做多澳元兌歐元和紐西蘭元兌歐元，賣出在岸人民幣然後買入智利披索，以及押多做多S&P GSCI工業金屬指數。對於新興市場則建議採取超額風險溢價，同時進行避險操作，如做多MSCI新興市場指數，並透過MSCI EAFE指數來避險等。 做空韓元做多星元 另外，高盛也建議做空韓元兌高盛貿易加權籃子中的前6種貨幣。在央行政策題材方面，則建議做空歐元兌瑞典克朗、做空美元兌加元，還有做多星元兌泰銖，以及做多菲律賓披索兌高盛貿易加權籃子中的前7種貨幣。 高盛同時提醒投資人留心聯準會（Fed）持續升息，將帶動美國公債殖利率曲線進一步趨平，並針對美國本輪經濟周期進入尾聲、中國與新興市場情勢及英國脫歐（Brexit）等題材給予建議。 2019年經濟展望看來不似今年友善，可能為投資人帶來挑戰。但高盛首席市場經學家兼全球市場研究部主管Charlie Himmelberg在報告中說：「儘管存在不確定性，我們認為要掉頭駛向避風港仍為時過早。在2019年更加審慎可能是有道理的，但我們的觀點是投資組合應保持溫和支持風險傾向（modestly pro-risk tilt）。」 Fed下月4度升息 高盛預測，Fed將於下個月進行今年第4度升息，然後將每季1次的升息步調延續到2019年。「隨著FOMC推升前端利率、債券殖利率仍反映中期經濟基本面，行動相對穩定的Fed，即使面對經濟成長減緩及可能更加波動的市場，可能促使美國殖利率曲線進一步走平。」 報告中建議，投資人應押注2年期與30年美國公債間的殖利率差收窄，並預測到2019年該殖利率差將從現行約50個基點朝向零移動。 但押注2年期╱30年期公債殖利率曲線扁平化的策略，有2個潛在風險。1是殖利率可能對公債供應量變得更敏感，將造成5年期╱30年期殖利率曲線比平時陡化；另一個風險是如果未來幾個月美國經濟遭受外部衝擊，可能導致曲線前端驟升。 ---------------下一則--------------- 上市環境差、投資人信心動搖 歐洲IPO市場 烏雲籠罩2018年11月19日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 今年來不少企業放棄在歐洲辦理股票首度公開發行（IPO）計畫，家數之多高於尋常水準。專家認為，歐洲上市環境差和投資人信心動搖等因素，不利企業在歐洲上市。 根據Dealogic資料，今年來已有14家準備在歐洲發行規模2.5億美元或以上IPO的企業打退堂鼓，占同樣規模範圍內準備上市企業總數約四分之一。過往放棄IPO比重一般約20％。 企業放棄IPO計畫是困難抉擇。因為辦理IPO要花大錢請投資銀行協助，還得經過幾個月的會計與法律程序，金錢與時間成本都相當高。放棄IPO即等於所有努力付之流水。對投資銀行來說，企業放棄上市將衝擊其獲利甚豐的IPO業務。 白俄羅斯最大連鎖超市Eurotorg在10月初才高調計畫赴英國發行IPO籌資2億美元，想要成為該國首家海外上市企業，但本月初以市場環境不利為由取消IPO計畫，成為企業放棄歐洲上市的最新例子。 投資銀行界表示，過去6年來歐洲IPO市場表現相當好，但美好時光已經過去。 尤其，英國超跑製造商阿斯頓馬丁（Aston Martin）等受外界高度注意的IPO案表現不佳給投資人留下不好印象。今年來歐洲發行的大規模IPO案裡，逾半迄今仍低於IPO發行價。 儘管有一些IPO案順利完成，但隨英國脫歐期限愈來愈近，投資人態度變謹慎，加上經商環境轉差，市場信心與IPO市場熱度短期內不可能回升。 有銀行家表示，不少有意上市的企業會等明年第2季，即英國脫歐後情況明朗才會發行IPO。 投資銀行Lazard歐洲股票資本市場部總經理弗萊（Nick Fowler）指出，10月和11月向來是IPO市場的淡季，投資人這時候會變謹慎，對價格更敏感。 ---------------下一則--------------- 美下波經濟衰退 恐在2020年2018年11月17日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國前財長桑默斯（Lawrence Summers）看衰美國經濟前景！他在日前接受CNBC採訪時預測，未來兩年美國經濟陷入衰退的機率高達50％。另外接受《華爾街日報》月調的經濟學家半數認為，美國下一波經濟衰退將始於2020年。 曾在柯林頓政府時期擔任財長的桑默斯指出，任何處於擴張的經濟體都可能出現逆轉，美國自然也不例外。他表示受金融市場震盪、地緣政治緊張與聯準會（Fed）緊縮貨幣政策等因素影響，美國經濟成長放緩料是不爭事實。他還指出，未來兩年經濟陷入衰退風險接近5成。 桑默斯雖然先前曾對美國總統川普企圖干預Fed貨幣政策多所批評，不過他同意Fed應該謹慎行事，避免升息速度過快。桑默斯說，若美國出現非常嚴重的衰退風險，Fed有必要竭盡所能避免該情況發生。 此外，在《華爾街日報》發布的最新月調，也有半數受訪經濟學家預料，美國下次經濟衰退將發生在2020年，也就是下一次總統大選年。另外逾7成受訪者說，未來12個月美國經濟成長無法達成預測目標的風險正在增加。 中央佛羅里達大學經濟學家史耐斯（Sean Snaith）聲稱，「政治可能侵蝕美國經濟動能」。 事實上這份月調還顯示，經濟學家對於美國期中選舉結束，市場不確定性將升高抑減少的看法陷入分歧。 46％受訪者認為，美國經濟在選後的不確定將會攀高，40％則持相反看法。 這次期中選舉造成美國國會分裂，民主黨重拾眾議院控制權，至於參議院仍由共和黨主導。 雖然如此，經濟學家對美國就業市場將維持強勁看法還是傾向一致。 調查指出，受訪者預估未來12個月企業每月將平均增加超過12.7萬個工作機會，至於失業率到年底還會進一步下探至3.6％。 這份調查時間是在11月9到13日，受訪對象包括企業、金融與相關學術領域等共58名經濟學家。 ---------------下一則--------------- Fed明年將重新評估貨幣政策工具2018年11月17日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）將在明年針對貨幣政策工具與和公眾溝通方式進行重新評估，Fed主席鮑爾（Jay Powell）希望透過這項努力提高該美國央行的透明化與效率。 Fed在周四發布聲明指出，它將針對傳達貨幣政策的「策略、工具與溝通方式」重新評估。這項由Fed副主席克拉瑞達（Richard Clarida）主導的計畫，將涵蓋前瞻指引使用語言的討論、非傳統措施例如量化寬鬆的運用，以及實現Fed雙重目標，包括完全就業與物價穩定的最佳方式。 鮑爾強調，「在就業市場已經接近最大就業與通膨也逼近2％目標之際，現今是評估我們制定、實行與溝通貨幣政策的最好時機。」 為廣納意見，該央行將贊助明年6月4至5日在芝加哥聯準會舉辦的研討會，希望聽取廣泛投資人的看法。 Fed每年都有8次利率決策會議，不過只有4次在會後將召開記者會。鮑爾日前表示，從明年1月起，每次決策會後都將召開記者會，其宗旨在於增強與外界的溝通。 受到美股近來波動加劇，企業債市也面臨沉重壓力，導致部分投資人對於Fed未來是否將再度升息感到焦慮不安。Fed與鮑爾先前也遭遇美國總統川普多次對升息的嚴厲指責。 高盛利用股債價格所編製的金融環境指數（Financial Conditions Index），在10月底已攀升至2017年初的高點。 該指數多被用來評估整體經濟的緊縮或寬鬆程度。指數愈高，表示經濟面臨的壓力愈大。 三菱日聯證券公司利率策略部門主管哈曼（John Herrmann）認為，「在面臨所有危機，Fed對貨幣政策重新評估的確有其意義」。 Fed官員過去曾討論如果經濟衰退一旦發生，他們所用工具是否有效。 在8月的會議紀錄，當時決策官員曾建議為了因應該情況可能出現，Fed應該開發其他的替代策略。 ---------------下一則--------------- 憂全球經濟 Fed升息轉鴿2018年11月18日 04:10 工商時報吳慧珍、蕭麗君�綜合外電報導 今年來美元指數走勢 https://goo.gl/FxpnSD 儘管美國聯準會（Fed）多名官員上周五暗示持續升息立場不變，不過他們對於全球經濟成長放緩也逐漸感到憂心。市場解讀這可能意味升息循環恐在近期進入尾聲。 受此影響，美元指數周五下跌0.52％至96.465、周線收黑0.4％。美元兌歐元也貶抵1周低位、兌日圓則滑落至兩周低點。Fed副主席克拉里達（Richard Clarida）接受CNBC採訪時表示，目前已有部分跡象顯示全球經濟成長已出現降溫跡象，並可能透過貿易與資本市場等管道影響美國前景。 身為Fed第二把交椅的他還聲稱，美國短期借貸利率已接近中性水準，未來升息將取決經濟數據。 Janney Montgomery Scott固定收益策略師李貝斯（Guy LeBas）認為，克拉里達雖然仍堅持繼續升息，不過他在貨幣政策立場上似乎開始偏向鴿派色彩。 達拉斯聯儲銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）接受福斯財經網訪問時也對全球經濟前景不再樂觀，他說在歐洲與中國成長減速下，「全球經濟擴張將遭遇些許逆風，或許會波及美國。」 被歸類為鷹派的芝加哥聯儲銀行總裁伊凡斯（Charles Evans）則持不同論調，他認為Fed同僚顧慮的風險，不足以妨礙升息步調。 伊凡斯對記者指出，美國目前失業率降到3.7％的低檔之下，他堅持基準利率應升至3.25％的水位，如此才能避免經濟過熱。 被問及全球經濟放緩的風險，伊凡斯回應說他聽過很多關於這方面的討論，但尚未見到具體數字，未來6個月倒是值得密切觀察，包括英國脫歐和美國房市走下坡等不確定因素。 ---------------下一則--------------- 美國科技股 期中選舉後當主角2018年11月19日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 美國期中選舉隔年NASDAQ-100指數漲幅 https://goo.gl/1KmCAV 美國期中選舉符合市場預期，法人表示，美國經濟仍是支撐美股的動力，且統計1986年至今，美國期中選舉後的隔年，NASDAQ-100指數表現皆為正報酬，且平均漲幅達36.33％，高於1986年以來各年度的平均報酬16.61％，顯示選後市場波動歸於平緩下，行情可期。 富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示，中美貿易衝突延續，並有國際地緣政治風險干擾，雖然今年以來2月及10月經歷恐慌下跌，美股仍保持上揚趨勢，主因仍來自強健的基本面。 從最新的經濟數據來看，10月非農數據由前期11.8萬人大增25萬人，高於市場預期的20萬人，失業率持平於3.7％，10月的綜合PMI以及服務業PMI表現也皆較前期優異，均顯示美國經濟仍佳，基本面仍是美股有力的支撐要素。 粘瑞益指出，統計自1986年至今，在期中選舉後一年NASDAQ-100指數平均報酬為36.33％，高於1986年以來各年度平均報酬16.61％；此外，選舉當年通常市場波動更劇烈，並於選後趨於平緩，再觀察歷次美國總統任期第三年，都是股市表現最強勁的一年，2019年為川普任期的第三年，行情可期。 他建議，看好美國科技股未來發展的投資人，可透過美國科技股相關ETF介入。 統一NYSE FANG+ ETF擬任經理人袁永騰表示，以美國主要科技股為主的FANG+指數未來兩年預估獲利都還有兩位數成長率，2019年為21％、2020年為23％，相對的，美股標普500指數未來兩年獲利成長率皆為9％，相差一倍。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，第四季以來，美國科技股賣壓沈重，那斯達克指數下跌逾一成，主要是因為之前大漲推升本益比來到相對高檔的40倍，引發估值調整行情所致。 但超跌後必然帶來反彈行情，對於後市也不必過於悲觀；再者，美國大型科技公司陸續實施庫藏股制度，今年回購股票金額已超越去年全年，料將進一步支撐科技股下檔空間。 ---------------下一則--------------- 美企獲利佳 聚焦醫療、科技、消費2018年11月19日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導 隨著美國期中選舉結束，加上企業財報表現不俗，投信法人指出，美國基本面表現仍持穩向好，有助美股表現，但操作上須留意國會兩黨分治的新局、貿易爭端進展等變數。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，在美股投資布局方面，建議以長期盈餘增長較為穩健、具創新能力和競爭力的大型企業為主，產業方面包括醫療保健、科技、消費等都可關注。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷表示，美國9月ISM非製造業PMI大幅反彈，並創下歷史次高紀錄，顯示非製造業景氣持續擴張趨勢未變，對後市不看淡。操作策略上，除了美股基金外，還可透過美股為主、其餘國家股市為輔的全球型股票基金，分散布局。 宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘指出，美國股市已歷經九年的多頭行情，未來指數上漲模式可能趨向盤堅走勢，需要謹慎選擇投資題材才可望有可觀獲利機會；以目前美國持續升息政策環境，以及經濟仍是擴張的狀態而言，包括金融、科技與消費等產業都仍具備投資吸引力。 野村投信投資長周文森表示，整體來看，僵局國會可能令美國經濟的動能逐步放緩。民主黨的政策方向預估會對部分產業帶來額外影響，健康護理與製藥產業可能會是受到影響最大的產業之一，因為藥價控制的政策將成為主要的討論議題並持續被高度關注。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，美股上漲多時，評價面相對偏貴，估值調整過程勢必加大美股震盪幅度，建議增持防禦性股票，如醫療、消費等類股等，以因應震盪加劇的市場表現。 ---------------下一則--------------- 沙國削減輸美石油 恐惹怒川普2018年11月19日 04:10 工商時報 陳怡均�綜合外電報導 為挽救油價跌勢，沙烏地阿拉伯近月大砍對美國的石油出口，本月輸美的出口量較今年中縮減4成，此舉料將再度惹惱美總統川普。 根據能源研究公司ClipperData資料顯示，沙國本月對美的單日石油出口量約達60萬桶，低於7月、8月單日出口量逾100萬桶的水準。ClipperData估計，不久美國向沙國進口的石油量將降至歷史低點。 沙國這項政策將與川普對槓，因川普一直希望壓低美國能源成本，先前就曾指責沙國主導的石油輸出國家組織（OPEC）是帶動油價上漲的主因。 美國自沙國進口石油減少，意味美國庫存可能下滑，有助推升油價。沙國去年就曾藉由類似手法，減緩全球原油供給過剩以及提振油價。 ClipperData商品研究部門主管史密斯（Matt Smith）表示：「沙國減少輸美石油策略在2017年相當奏效，因為美國資料相當及時且透明，外界會看見庫存正在下降。」 早在2014∼2016年油價崩跌時期，交易商就密切關注美國每周庫存數量，作為判定市場供需的依據。史密斯指出，透過油輪追蹤資料，市場已愈來愈透明，沙國自然也深知這道理，因此再度調降輸美石油量。 油價已連6周下挫並且進入熊市，沙國能源部長法里（Khalid Al-Falih）上周一表示，OPEC、俄羅斯等產油國不久後可能啟動新一輪減產以拉抬油價。 在法里發表此說法後，川普隨後在推特表示不認同這項計畫。 不過，沙國不太可能因川普的施壓而動搖。一些能源分析師皆認為，川普已食言在先，這使OPEC與其盟友不會再上當。 分析師指出，今年稍早川普揚言將對OPEC第三大產油國伊朗實施嚴厲制裁，呼籲產油國開始增產，但到最後川普卻對伊朗最大買家釋出進口寬限期，這意味油市供給緊縮的情況根本就沒發生。 史密斯認為，沙國近期減少對美出口石油並非為要懲罰川普，應該只為提振油價，避免油市再度供給過剩。 ---------------下一則--------------- 科技尖牙股 跌深現買進良機2018年11月19日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 主要股市與科技股指數未來獲利成長率 https://goo.gl/rf6Cby 美國科技龍頭股經過新一輪跌勢後，衡量成長股是否值得投資的進階評價指標「本益成長比」（PEG）持續下滑，以當前本益比對照全年盈餘成長率，以科技尖牙股為主的FANG+指數PEG自一年高點的1.7下滑至0.96，若用年度預估獲利計算2018年底本益成長比則只有0.67，低於1時，顯示本益比落後獲利成長動能，代表股價被低估，投信法人預期買進時機已到。 統一投信強調，通常科技成長股能較大盤享有溢價，但相對於美股標普500指數目前PEG仍有1.46，美國尖牙股根本已是超跌，著眼於未來獲利成長率仍優於大盤，投資布局甜蜜點已到。 統一FANG+ETF（00757）經理人袁永騰表示，本益成長比（Price/Earnings to Growth Ratio，PEG）由英國投資大師史萊特創始，再由美國投資大師彼得·林奇發揚光大，以美股來說，若PEG等於1，表示企業獲利成長與股價未脫鉤，評價合理，而美國科技成長股與大型績優股通常能得到市場較高評價，PEG在1至2是常態，若低於1，顯示具有投資價值。 美國及日本已有追蹤FANG+指數的商品，統一投信將發行的FANG+ETF是台灣首檔，主要追蹤「高成長」加「市場主流」美國上市股，篩選其中高成長、市值大於50億美元與過去連續六個月日成交均值達5,000萬美元以上之個股，且採取進階版的權重均等法。 袁永騰指出，FANG+指數與其他科技指數不同在於獨特篩選機制，由於科技創新發展與應用的界線日益模糊，企業多角化營運已是常態，同時不採用傳統的GICS產業分類，而是由指數發行公司根據企業營運模式篩選，投資範圍涵蓋AI、社群媒體、電商、影音串流及新能源車等五大未來趨勢，主題具有分散性，但為求投資效益精準化，成分股均為產業龍頭股，因具備技術領先優勢，有規格制定能力，更有機會享受相對較高的資本增值潛力。 袁永騰說明，平均權重能讓中小型股與大型股對指數貢獻一致，季平衡機制，則能確保成分股長期貢獻度一致，投資人易於追蹤判斷指數長期表現。目前指數成分股為十檔，每檔權重占比10％，未來可能會增加成分股。由於皆為美國上市個股，持有資產類別以美元計價，追蹤此指數即等於持有美元資產。 ---------------下一則--------------- 退休族與投資新手 慎選穩健配息ETF 2018/11/19蘋果日報【林彤潔╱台北報導】 台灣ETF規模近年變化 https://goo.gl/hyvBa3 國內股票型ETF 今年報酬率前十大 https://goo.gl/aoMhLJ ETF產品種類越來越多元，投資新手購買前除要掌握標的類型，持有的時間長短大有學問，專家建議穩定型投資人若想透過長期、定期定額投資，標的要盡量排除「反向ETF」、「正向2倍類型」的ETF，因此類ETF對「持有時間」敏感度高，最好採取短期操作。 台灣ETF商品自2003年出現第1檔，2011年ETF規模突破1000億元，到2018年3月已經突破4000億元，規模成長速度越來越快。ETF產品種類也從股票型到債券、期貨、外匯等多元資產。 國泰臺灣低波動30ETF基金經理人蘇鼎宇表示，投資新手必須先把分類搞清楚，市面上的基金大致分為股票、債券、期貨型，這3種商品報酬率的架構不同，債券跟股票型一般來說是互補，如同股票概念，股市動盪時，資金就會往債券市場去躲，而期貨則被稱為另類資產，走勢與股債報酬不相關。 槓桿型 進出場要快狠準 元大投信產品經理柯宜呈表示，投資人在選擇標的時，要以台灣為主的商品，因為資訊容易取得，但債券型、商品型、外匯型，對於一般投資人會比較陌生。建議初學者要進入ETF，還是應以產品歷史背景、過去績效、配息狀況來做為考量重點。 至於ETF該持有多久才好？蘇鼎宇指出，槓桿或反向型的ETF其實是兩面刃，因為這類ETF有複利效果的倍數影響，能加大獲利幅度，但同時也會墊高成本，所以投資人要對時間點有敏感度，如果大盤行情呈現盤整，就會耗損成本，投資人在盤整階段就要趕快殺出。 另若有特定政經事件、對時間行情掌握度高的時候，就可以考慮用兩倍、反向型加大獲利幅度，建議持有時間以2周到1個月就好。 大型股 隨主流趨勢布局 蘇鼎宇建議，其實有些低波動的ETF，股票成分股多是像南亞、中鋼、金融股等權值股，這類波動率低且配息穩定的股票，籌碼面穩定，適合讓退休族及投資人做基本配置，建議可以定期定額操作，大盤弱勢時，就可以逢低加碼。 至於一般型的ETF，因為股市是循環市場，每檔ETF特性不同，大型股可以在主流趨勢走向多頭時持有，在主升段或低波段都可逢低布局，因為法人或投資人如果要進場，會先布局這類權值股。 柯宜呈指出，投資前必須先想好，投資的目的是什麼，因為目的不同，適合購買的風險屬性就會不同。 如果時屆退休年齡，就需要每年有穩定的股利入袋，可以考慮高股息；而想久存退休金者，建議可以購買定期定額、穩健型的ETF，長期累積資產增值；對於年輕初學的投資人而言，建議從台灣標的為主，資訊較易取得，之後再考慮納入國際的股票、債券，做資產配置。 ---------------下一則--------------- 通膨加速 短期高收債抗波動2018年11月19日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 短期高收益債券抗波動效果佳 https://goo.gl/cHtyCZ 2018年市場變化大，美國升息循環周期不會立刻結束，債券投資人更要戰戰兢兢。法人表示，中美貿易問題懸而未決，不過新的局勢對兩國經濟影響有限，惟要注意風險情緒波動仍大，且美國升息步伐仍持續下，目前債券投資建議以「短存續期」為優先。 中國信託全球短期高收益債券基金經理人陳思妤表示，全球市場今年來的表現分歧，從成長動能來看，美國經濟保持強勁，而外部夾雜貿易戰、大陸經濟成長不如預期及義大利預算不確定性日增等風險，其餘國家經濟數據相對疲弱。 進一步觀察，各國通膨有增速趨勢，升息腳步促使短天期債券上升速度較長天期快，債券殖利率趨平，債券殖利率恐出現反轉，惟短期債券收益率進一步提升且受利率波動相對小。 陳思妤提到，聯準會官員在最新的會議記錄中，再次確認漸進升息步伐，目前預估12月尚有一次，明年三次及後年一次，導致美債殖利率緩升的趨勢仍在。 觀察今年以來金融市場經歷了三次股市大修正，全球股市平均下跌近7％，反觀短高收債下跌平均不到0.5％，可見在股市面臨下檔風險之時，短高收相對抗跌。 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，金融市場波動大，全球高收益債券指數過去一周僅下跌0.03％，優於全球公債-0.08％與全球投資等級債-0.17％的修正幅度，為表現較佳的券種。 鄭宇君分析，高收債相對抗跌，主要是因為債券違約率下滑，信用水準持續改善，以及存續期間短，受美國升息影響有限。 展望後市，鄭宇君認為，截至今年底，高收債12個月違約率預估為1.75％，低於年初預期2％，明年底將進一步下探到1.5％，都明顯低於3.5％的長期平均違約水準，顯示債信品質無虞。 法人指出，儘管10月來風險性資產走勢高位震盪，高收債未來仍將維持區間波動，加上利差與配息優勢，具一定持有價值。 ---------------下一則--------------- 市場震盪 亞高收報酬亮眼2018年11月19日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導 亞洲高收債殖利率逾8% 報酬亮眼 https://goo.gl/pyVzRL 近三個月全球金融市場波動劇烈，除了新興市場遭逢土耳其、阿根廷貨幣貶值危機，美國市場近來也不安穩，股市暴跌暴漲、公債殖利率處於高檔震盪。法人表示，回顧近三個月各類資產表現，亞洲高收益債相對出色，在多方風險因素干擾市場的情況下，不僅優於新興市場債，相比美股或美國高收益債，也能繳出更好的指數報酬率。 柏瑞亞太高收益債券基金經理人施宜君表示，亞洲高收益債近期表現佳，主要得利於較高的殖利率、較短的存續期間，以及供給壓力降溫。 根據Creditsights的統計，亞高收第三季發行金額減少到60億美元，連第二季的一半都不到，跟去年同期相比減少73％；今年以來截至10月5日的累計發行量為340億美元，年減44％。今年融資高峰已過，再加上大陸境內利率下滑與發債額度審核趨嚴，預期第四季亞高收發行將明顯趨緩。 柏瑞投資亞洲固定收益部門主管劉曙明（Arthur Lau）表示，美國期中選舉過後，川普政府要推動新版減稅方案並不容易，在經濟過熱風險降低下，美國聯準會（Fed）就不必加快升息速度，美元的升值力道也可能因此減弱。 如果美國升息步調慢下來，或是美元開始轉弱，對於亞洲和新興市場的資產將是個好徵兆，先前市場的修正反而讓亞高收債更具投資吸引力。 瑞銀亞洲高收益債券基金經理人李憶雯表示，中美貿易戰為市場頻添不少變數，市場波動跟著提高，致亞高收的評價面變得較合理，但也因此連帶讓亞高收的收益率更具有吸引力。在波動的環境下，建議投資人挑選高收益債券基金時，應以低違約率、低波動度和高殖利率的債券標的為佳，這使得亞高收可望受到市場注意。 李憶雯表示，根據IMF全球經濟展望的數據顯示，新興亞洲仍是全球經濟成長最高的區域（2019年GDP為6.3％），顯示亞洲國家基本面相對穩健，儘管2018年市場波動震盪放大，亞洲債市相較全球與新興市場，仍舊保持較低的波動。 此外，亞洲債市違約率也降至1.38％，相較過去10年平均違約率3.25％，保持在低檔，凸顯亞高收的低違約率與優異體質的特性。
小媽精選1071116基金資訊 高CP值四大資產 穩中求勝2018年11月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 高CP四大資產組成 https://goo.gl/T3pbeY 今年來全球多空並存，金融市場波動劇烈，投資難度升高，選擇具長期總報酬優勢及抵禦市況、具收益保護標的配置，為現階段穩健布局關鍵，投信建議，鎖定高CP值四大資產的高度開發市場潛力股、高收益債、可轉債、特別股配置，靈活調整轉換的升級版多重資產基金，為兼顧成長、收益、風險控管的首選。 群益投信表示，展望2019年，隨全球貨幣政策趨緊、國際政經不確定性干擾下，市場波動仍難免，投資單一市場風險相對較大，採多重資產分散布局不失為穩健投資之道。 不過，投資組合如果過度分散，也可能錯失景氣中後期上漲契機。建議選擇高度開發市場潛力股、可轉債兩大長期總報酬領先潛力資產，搭配特別股、高收益債兩大股債息冠軍資產，高CP值四大資產組合因應，達到進可攻、退可守的效益。 群益投信26日將推出的群益潛力收益多重資產基金，布局標的即鎖定高CP值四大資產，並且視景氣循環及市場風格轉換的靈活調整，可兼顧成長、收益、風險控管等多重理財目標，同時提供新台幣、美元、人民幣的計價幣別，符合多元幣別理財的需求。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠指出，統計2014年來，市場不乏大小黑天鵝事件干擾，以高CP值的四大資產配置因應，不僅各年度表現都勝過傳統股債配置，且年年繳出正報酬佳績。 就算今年來金融市場飽受中美貿易爭端、通膨升溫疑慮，VIX指數多次竄升至20之上，使得多數股市紛紛回檔修正、今年至今報酬由正翻負，但高CP值四大資產配置仍維持近2％報酬，遠優於傳統股債各半配置的-4％。 這顯示多重資產策略下，選定趨勢、增值潛力兼備的強資產，配合股、債息水準高的收益資產，能發揮更佳的投資效益和抗震能力。 ---------------下一則--------------- 多重資產配置策略 操作最穩健2018年11月16日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 貿易戰尾端風險上升，面對不確定事件，預期將使市場波動加劇，投資難度提高。法人表示，在投資難度提升的環境下，多重資產配置策略仍是穩健操作上選。 除了透過分散布局降低投資組合波動外，最新的多重資產基金更講求精選具長期總報酬領先優勢，以及收益、風險控管兩者兼顧的股、債組合，在市況多空交替下，為投資人打造報酬及收益潛力俱佳的投資組合。 法人指出，當市場波動成為常態，在追求投資報酬之餘，亦要能控制波動度，才是投資組合長期增值的關鍵。傳統的「穩健」模式，即為股債平衡配置，確實可以達到隨漲抗跌、降低投資組合波動的效果。然而若要增加投組的收益，資產配置就需要再進化。 投信業者建議，在眾多資產類別中擇優進行多重資產配置，可挑選技術領先、業務遍及全球的高度開發市場潛力股；還有受惠企業利潤增長且較高殖利率的美國高收益債；另外則是景氣保守時領債息、增長時可轉為股票享有資本利得的美國可轉債；最後是各類資產相關係數低且具有較高股利率的特別股，也就是所謂的高CP四大資產。 此外，可視景氣循環及市場風格轉換加以靈活調整，可兼顧成長、收益、風險控管等多重需求。 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠強調，觀察金融風暴以來高CP四大資產跟漲�互補年度，在高CP某一資產表現較差期間，總有其他高CP資產相對抗跌或逆勢上漲，而且跟漲特性也很明顯，加上全球景氣亦仍有撐，強資產後市表現依然可期。 在中長期及升息趨勢下，總報酬具有成長潛力的高度開發市場股票和可轉債更具有配置優勢，另一方面，高收益債、特別股分居債息王及股息王，因具有息收保護更有助抵禦市況波動，並掌握收益來源。 柏瑞多重資產特別收益基金經理人黃鈺惠說，預期近期市場雜音仍多，市場仍有修正壓力，10月資產配置目標比重維持特別股、高收益債、投資級永續債分別40％、30％、30％之中性目標。 這三類資產因所承受的風險因子各有差異，彼此相關性低而具互補特質，以此配置能降低波動度，進而提升投資效率。目前整體投組平均存續期間維持在四至五年間，因此受到的利率風險程度較低。 ---------------下一則--------------- 多重資產型基金規模 成長兩倍2018年11月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 國內共同基金主要類別規模表現 https://goo.gl/uCcLq7 全球金融市場持續震盪，在市場追高風險加大之際，投資人越來越青睞同時具有收益與風險平衡概念的多重資產型基金，儘管多重資產型基金截至10月底市場規模僅新台幣373億元，占全市場比重不大，然成長十分快速，較9月成長8.96％，今年以來已成長兩倍，幅度為所有基金類型之冠，儼然為投資市場的新趨勢。 富邦歐亞絲路多重資產型基金經理人謝秀瑛指出，今年第四季以來全球金融市場持續震盪，隨著美國期中選舉結束，部分不確定性因素雖解除，但由於國會參眾兩會的分裂，也勢必對美國總統川普執政形成更多牽制。 加上預期美中貿易衝突將會延續一段時間，在企業獲利及經濟基期較高之下，儘管美國基本面仍佳、長線景氣仍看好，但預期第四季美股表現仍可能偏向整理。 此外，除美中貿易議題可能持續干擾，由於10月起歐洲央行開始縮減QE，在美國升息循環下，全球流動性下滑，加上國際地緣政治問題，不確定性風險或將加劇市場波動。 對穩健型的長期投資人來說，以多重的資產配置方式做投資組合，有助於風險分散，是此時投資布局的較佳選擇。 謝秀瑛認為，可考慮以估值較低的歐亞市場來做配置，以歐洲來說，儘管受到義大利預算、英國脫歐等政經風險干擾，短線波動較大，但長期基本面尚屬穩健，仍可適度配置於較具競爭力的部分標的。 印度第三季企業財報良好，且通膨壓力續降、通膨率已自年初的5％以上降至9月的3.77％，加上印度盧比止貶轉升，在企業違約問題緩解之下，股市已有轉升跡象，投資機會浮現。 保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，全球景氣進入高原期，股優於債的趨勢不變，資金對於風險性資產的態度仍顯謹慎，但經濟數據及企業獲利表現良好，持續為股市提供有力支撐，再者，全球貨幣政策依然寬鬆，可望支持股市恢復上升格局。 歐陽渭棠認為，今年以來股市波動大增，不論是成熟市場或新興市場無一倖免，漲跌幅度超過1％的天數分別高達29天及63天，再度彰顯資產配置宜加強波動管理的重要性。 眼見市場震盪加劇，消息面持續牽引投資敏感神經，在國際雜音尚未明朗前，市場恢復平靜不易，建議透過具有跟漲抗跌特性的多重資產基金，強化資產耐震力的同時，也能掌握反彈上漲的契機。 ---------------下一則--------------- 多重資產基金 投資人最愛2018年11月16日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 最新的9月境內基金定期定額人數減少6千多人，但是就台股基金今年前三季扣款金額最多的來看，復華數位經濟、統一大滿貫、國泰中小成長、群益馬拉松、復華中小精選和群益店頭市場等基金，成為扣款金額較多的台股基金，雖這些熱門的定期定額台股基金年來績效好壞不一，但投資人多有長期投資觀念，願意持續扣款投資。 根據投信投顧公會統計，9月境內基金「定時定額參加人數」合計減少6,110人，月減幅1.28％；就基金類別來看，僅「跨國投資多重資產型」逆勢增長，參與人數較8月增4.77％至1,472人，顯示在波動環境下，能夠兼顧風險及穩健收益的多重資產基金，尤受市場青睞。 投信業者表示，近期參與境內定期定額的投資人雖然減少，但是相較多年前只要市場大跌就出現大量停扣或贖回潮的狀況，可見近年來定期定額的推廣教育有成，投資人願意在低檔的時候持續扣款，以中長線的投資角度視之。 保德信高成長基金經理人葉獻文表示，台股震盪反覆不定，未來走勢難以預料，但超跌後的彈升動能似有蓄勢待發之勢，若欲掌握11月選舉行情及中美重啟談判所帶來的反彈契機，不如透過定期定額分批承接台股基金，分散波動風險的同時，在相對低檔參與跌深反彈行情，將有機會獲得較佳的投資回報。 台股基金一直是國人熱門的定期定額標的，根據投信投顧公會最新資料，台股基金定期定額金額為13.68億元，僅次於跨國投資股票型基金，葉獻文分析，正因台股波動大，但整體景氣循環趨勢向上，相當適合做為定期定額的投資標的，因而吸引國人以定期定額方式佈局台股基金。 再者，先前台股大幅修正，跌深後的反彈契機值得期待，惟國際不確定因子仍多，葉獻文建議定期定額布局台股基金，除了降低波動風險，達到平均成本的效果，更不會錯失任何利多所帶來的反彈行情。 安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，儘管市場波動，但若透過定期定額方式長期投資，一方面，主動擁抱波動，追求超額報酬，有機會增加潛在獲利機會；另一方面，更可藉由定期定額平均成本，分散進場時點風險，主動控管風險，因為定期定額不怕買高賣低，靠的是紀律投資。 ---------------下一則--------------- 法人：陸股可望出現旱地拔蔥2018年11月16日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 在外圍經濟變數增加及內部經濟結構調整的綜合影響下，加上市場投資信心薄弱，導致陸股今年來走勢相對其他股市承壓。法人表示，目前陸股正在築底，未來只要有好消息，陸股指數就會如「旱地拔蔥」，會出現明顯漲勢。 摩根中國A股基金產品經理張致寧指出，A股估值已來到歷史底部區域，但著眼於官方持續祭出穩增長政策托底，不僅有助於修復市場信心，也有望提振經濟表現。 安本標準投信投資長彭炫通表示，影響陸股走勢牽涉到結構問題，A股買方大都是大陸內本土資金，有的投機客就像在賭場買股，過去一段時間陸股下跌大半反應經濟下修的成分多，如果大陸官方找到政策著力點，讓經濟下滑可以脫底，將對於陸股有支撐。 另外，預期陸股會持續被一些國際指數納入，明晟（MSCI）或富時（FTSE）等都會陸續增加權重，或多或少會有國際買方會進入市場，陸股未來或有下跌的空間，但只要政策導向刺激景氣或和美國達到協議，對大陸股市即會有幫助。 富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人周國剛表示，面對於實體經濟與金融市場，中國大陸祭出的利多政策愈來愈顯著，此有利強化大陸股市投資人信心，也使近期陸股走勢也相較整體亞股市場穩健。 據EPFR的數據，統計至11月9日的單周，資金淨流入大陸股票基金的金額為22億美元，淨流入的金額在整個新興市場中最大，同時也是連續第六周淨流入大陸股票基金，顯示逢低湧入的買盤持續加溫。 富蘭克林華美中國A股基金經理人陳蓓娟表示，儘管短期仍然存在一定的不確定性，目前A股估值水準或處於歷史底部區域，過去兩年的整合使得很多行業的格局大幅改善，可擇優分批布局。 ---------------下一則--------------- A股奮力翻轉 外資跑步進場2018年11月16日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導 連續四季走弱的A股11月以來奮力翻轉向上，滬深300指數上漲逾1.6％，一舉超越下跌0.4％的S&P500指數，除了政策紅利強力撐盤，外資買氣居高不下，更助長反彈氣勢，投信法人指出，外資借道滬深港通布局A股步伐加速，北上資金持續穩定流入，內資也露出回溫曙光，有望支持A股中期反彈行情更加穩健。 保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，儘管A股震盪加劇，先前甚至不斷探底，外資仍舊堅定入市，今年北上資金累計淨流入已突破人民幣2,600億元，隨著滬港通開通即將屆滿四年，透過滬深港通累計淨流入的北上資金已超過人民幣6千億元，看來在A股提升國際化的過程中，外資布局腳步跟著加快，成為重要資金來源。 隨著北上資金持續穩定流入，外資占比不斷提升，截至第三季底，外資占A股流通市值比重已達3.2％，眼見滬倫通即將在年底上路，明年A股納入MSCI及富時之旗下指數權重提升，加上盤整多時的A股估值處於歷史低檔水位，預期外資加碼不會手軟，可望帶來更多增量資金。 相較之下，內資信心反而顯得不足，毛宗毅指出，官方強力出台擴大中小企業信貸、放寬併購重組及化解股權質押等一系列利好措施，以解決民間企業融資問題，化解國進民退之疑慮，並改善A股市場流動性，進而修復風險偏好，帶動內資買氣回暖。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，大陸內部因素基本緩解，惟外部有不確定性因素。中美之間戰略競爭及階段性對抗，將成為兩國關係的主旋律。市場將隨事件發展升級及鈍化，市場信心持續修復，指數將呈現反彈或震盪走勢。 投信法人強調，中美貿易關係有望趨於緩和，若在11月底G20會晤後能有正向進展，風險偏好可望進一步回升，帶動A股反彈力道再上一層。 後市可持續觀察滬深兩市成交量能否重回人民幣3,500億元之上，搭配滬深港通北上資金能穩定放大，將有助於A股持續中期反彈格局。 ---------------下一則--------------- 雙11再刷新紀錄 陸股ETF行情俏2018年11月16日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導 雙11購物節落幕，大陸購物網站天貓網當天總交易額達2,135億人民幣，年增長近27％，京東也刷新往年銷售紀錄，雙11銷售好成績可望反映在大陸電商龍頭股第四季財報表現，有利布局成分股涵蓋大陸電商巨頭的相關ETF，參與雙11加上年底消費旺季行情。 台新MSCI中國ETF經理人陳彥霓表示，大陸電商業者2009年起舉辦的雙11購物節，迄今已演變為全球規模最大網購盛事。天貓網今年在啟動後不到兩小時，銷售額已突破1千億人民幣，全天交易金額再創新高，京東的總金額超過1,598億人民幣，同創歷史最新紀錄。 陸股相關指數於月初反彈後，近期在月線附近整理，跌深後投資價值浮現，有助利用ETF參與陸股後市行情。 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，人行第4季貨幣政策將穩健略鬆，近期官方政策出現更積極變化，持續加大政策力度，創造股市利好支撐力，估值底已出現政策啟動的反彈行情可望展開。 陸股目前整體評價偏低，預期市場再創新低概率並不大，短線維持震盪打底，無需過度悲觀，接下來迎接年底消費旺季，中長期行情仍可期待。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，陸股獲MSCI納入新興市場指數計算以來，已促使全球對陸股策略性配置，成為不容忽視的資產類別，為MSCI中國指數帶來互補和多元化投資機會，除主要的工業、消費品、基本原材料和康健護理業占比較大，許多境外市場未提供的家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥等更多投資機會，中長線價值可期。 參與雙11佳績及後續的年底消費旺季行情，陳彥霓建議，可參考成分股涵蓋於香港及美國掛牌的大陸電商龍頭股MSCI中國指數，利用追蹤該指標的ETF，完整掌握陸股最佳投資配置。 ---------------下一則--------------- Fed：全球經濟放緩是美國隱憂2018年11月16日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）周三表示，雖然美國經濟表現良好，不過他也點出美國面臨的潛在風險，包括全球經濟成長放緩、減稅利多效應逐漸消退與升息累積所造成的衝擊。 鮑爾在達斯拉聯準銀行舉辦的座談會上提到，基於美國失業率處在歷史低位，經濟也強勁增長，使得他對當今美國經濟現狀感到滿意。 不過在提及美國經濟面臨的逆風時，他表示現今全球經濟放緩是一大隱憂。他還指出曾給予美國經濟強勁支撐的減稅利多效應將逐漸消退，其發生時間很可能就在明年。 目前外界預期Fed將在下月決策會議進行今年來第四次升息。鮑爾在周三還提到，從明年1月起，Fed每次決策會議後都會召開記者會，他說「市場必須習慣該模式」。在過去Fed只會在其中4次決策會議後召開記者會。 他也坦承Fed漸進與穩定的升息步調，也多少對美國經濟成長動能造成抑制。不過鮑爾強調，這並非是Fed的原意，他強調Fed的目標是，希望透過緩步升息來延續史上第二長的經濟擴張。 他聲稱，Fed現今遭遇的最大挑戰，在於如何進一步升息與升息的速度快慢。鮑爾解釋，如果Fed升息過快，美國經濟恐將陷入衰退風險，如果升息過慢，又可能導致通膨失去控制。 另外針對美股上月爆發股災，導致美國金融市場波動加劇，並危及成長力道，鮑爾認為該情況並不足讓Fed改變既有的貨幣政策。他說當Fed在考量是否升息時，市場走勢只是其中一項因素。 然而被問及美國總統川普近來多次抨擊Fed，並聲稱升息是美國經濟的最大威脅時，鮑爾也回應這些政治批評並不會影響Fed的政策。 他說「我們有國會賦予的重要任務，我們擁有必要的工具與保護機制來協助我們達成任務。」 ---------------下一則--------------- 能源股負債大降 經理人趁拉回加碼2018/11/16蘋果日報【楊喻斐╱台北報導】 能源基金今年來報酬率比較 https://goo.gl/75SgEV 全球資源基金近一年報酬率比較 https://goo.gl/Q7QKDg 根據美林全球經理人調查，9月較8月加碼能源股的比重上升，整體僅次於新興市場，顯見對能源股後市樂觀看待而提升加碼幅度。另外，農業基金今年以來績效相對抗跌，成為一股新的投資風潮。 隨著美國對伊朗制裁生效，國際油價不升反跌，西德州原油價格11月以來頻頻下跌，日前每桶跌破60美元關卡，保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，全球經濟增速放緩，導致原油需求預期下滑，加上8個國家獲得豁免繼續從伊朗進口原油，及美國原油庫存接連上升，因而壓抑國際油價走勢。 油價拉回是布局良機 楊博翔說，美國豁免部分國家進口伊朗原油禁令，主要是避免原油供應突然大幅下滑，造成國際油價快速上升，進而衝擊全球經濟，而風險趨避氣氛升溫，國際油價及能源股股價隨之拉回之際，反而創造進場好時機，建議逢低布局全球資源基金。 雖然國際油價疲軟，能源股卻逆勢上漲，11月以來MSCI世界能源指數上漲2.7%，楊博翔說明，前3季國際油價節節上升，能源股卻未跟上漲勢，完全沒有反映油價水準，近期隨著企業財報出爐，能源股盈餘優於預期的幅度高達14.3%，因而展開補漲行情，預期未來在基本面健全及獲利成長的支撐下而加速上漲。 不再靠融資維持營運 楊博翔強調，隨著能源股的營運方向逐漸由產量成長轉為現金流平衡，過去瘋狂舉債投資的浪潮已過，轉而以營運現金流積極償付負債，使負債比例大幅下降，加上整體現金流量改善後，不再需要大量倚靠外部融資維持營運，籌碼面轉趨穩定，經營體質更加健全，不僅企業財報成績亮眼，未來上檔空間更令人期待。 除了能源股獲得逢低買盤進場之外，今年以來農業基金的表現不但抗跌，觀察指標DAX農金指數近月反彈走勢亮眼，也激勵相關基金的績效。華南永昌全球神農水資源基金經理人黃欣儀表示，隨著南半球春耕接近，來自拉美的需求有利於支撐肥料與農機表現，引領相關族群走高，儘管市場擔憂中美貿易爭端使美國農產品市場受到報復，但跨國企業可轉由他國途徑出口、加以美國國內對農民補貼措施，實質影響程度尚有限。 玉米與黃豆需求增溫 另一方面，農業鉀肥龍頭業者Nutrien亦預期中國今年需求可能將超越過去1580萬噸的高點，而過去5年的秋季鉀肥合約數據也確認了亞洲需求逐步走穩。 安聯投信表示，美國玉米與黃豆的良率達67%、66%，均優於去年的61%，產出增加的同時，玉米和黃豆加工業者需求亦增溫，此外，其他國家作物狀況普遍受到乾旱影響，有助推升農作價格。 ---------------下一則--------------- 明年糧價 陷3大威脅2018年11月16日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 荷蘭合作銀行（Rabobank）在年度展望報告中指出，目前全球糧食價格環境仍相對穩定，但極端氣候、中美貿易戰和家畜傳染病等3大威脅將導致糧食價格波動，讓明年糧食市場處於高度不明朗氛圍。 荷蘭合作銀行農產品市場門主管佛格爾（Stefan Vogel）說，目前農產品價格仍算穩定，但明年會受到3大威脅影響。 該銀行全球肉類市場策略師薛拉德（Justin Sherrard）強調，肉品商也面臨一堆風險。雖然不是所有風險都會發生，但明年是多事之秋，肉品商必須做好因應準備。 中美貿易戰延續至明年，預料會改變全球貿易格局。以最受打擊的黃豆為例，該銀行預期大陸在2018�19種植年度進口量將不到9,000萬公噸。 大陸轉向採購巴西黃豆的同時，美國黃豆農面對供應過剩問題，2018�19年度庫存量將倍增至創新高。 荷蘭合作銀行認為，美國肉品與海產出口商因貿易戰而必須尋求大陸以外的新市場。但大陸豬肉需求龐大，巴西、加拿大和歐盟等可望分食原先屬於美國的市場。 佛格爾預期，美元強勢將持續至明年而打擊美國農糧與肉類的出口競爭力，進一步傷害美國農民獲利能力，讓他們明年財務狀況將較今年更嚴峻。 非洲豬瘟（ASF）持續擴散衝擊全球豬肉市場，大陸疫情特別嚴重，導致其產量下滑而增加進口，將拉高國際豬肉價格。國際豬肉價格變貴後，部份市場消費者可能轉向食用牛肉和海產。 該銀行認為，北半球冬季結束時，美國氣象局正式宣布出現聖嬰現象的機率達80％。美國南部平原會因為更潮濕氣候而增加農糧產量，東南亞和部份巴西地區農業則受乾旱氣候打擊。 氣候異常問題只會令全球各地的農糧生產情況出現變化，導致明年農糧行情變得更波動而讓市場前景愈來愈不明朗。 ---------------下一則--------------- 定期定額人氣旺 台股有靠山2018年11月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 基富通至今年第三季整體營運 https://goo.gl/AC3kAz 網路交易日益發達，國內基金平台業務量也快速成長，其中推廣台股基金定期定額更有助台股長期資金動能穩定，尤其兩年前挾政策使命成立的基富通在力拚達到全民基金投資平台目標下，不但開戶數與定期定額月扣款金額快速成長，自從成立台股專區後，更明顯推升台股基金銷量平穩成長。 主管機關已經將如何引導年輕族群參與國內證券市場視為目前活絡證券市場的要務，為了刺激定期定額發展，除了可透過基金公司、銷售平台等機構定期定額申購台股基金外，也已開放證券商可為客戶辦理定期定額購買台股與ETF，可見對於定期定額投資有效挹注台股長期穩定資金動能的肯定。 根據基富通日前的統計資料顯示，自從基富通2017年第四季開始推出台股專區以來，有效推升台股基金規模成長18％左右，另外統計30∼59歲的自主型投資人為基富通的開戶主力，20∼29歲小資族群於2017年台股專區成立後，開戶占比從13.4％提升至17.2％，成長超過兩倍。 另外，其他如鉅亨買基金、先鋒等基金平台，也推出日日選月月扣的活動，在各大基金平台推動定期定額不遺餘力下，資產管理業者表示，尤其台股基金定期定額將有效挹注台股長期資金動能的穩定性。 尤其近年投資人不會在大跌時停止扣款而爆贖回潮了，越來越了解定期定額的效益之下，中長期來說對台股資金動能的支撐將有一定的效益。 基金平台業者除了大力推動台股基金定期定額，未來勞退自選方案也可望透過基金平台負責，同時也經常不定期祭出手續費的優惠活動吸引基金投資人，加上日益便捷的網路下單管道，預期近年基金平台可望帶動整體基金業務量的快速發展。 例如成立才兩年多的基富通更在基金投資平台上創下許多紀錄，包括在兩年的時間累積近5萬4千用戶、累積申購量接近300億元、定期定額單月扣款近4億元、9月網站瀏覽人數達76萬人次，不僅是國內最大基金平台業者，也引領基金交易平台持續快速成長。
小媽精選1071115基金資訊 定期定額筆數、金額雙升 台股基金10月回溫2018年11月15日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 10月股票型基金定期定額筆數及金額 https://goo.gl/ZpoHZF 台股走勢大起大落，國人仍勇於定期定額承接，根據投信投顧公會最新資料，10月台股基金定期定額筆數及金額均較9月回升，反觀海外股票型基金則呈現下滑趨勢，由此可見，即便台股震盪劇烈，國人看好度並未降溫，反而透過定期定額加碼投資。 根據投信投顧公會資料，股票型基金向來是國人定期定額投資熱門標的，尤以海外股票型基金最受青睞，定期定額扣款人數逾22萬人居冠，台股基金則以20萬人居次。 保德信高成長基金經理人葉獻文指出，10月國際股市大幅震盪，不少投資人選擇停利（損）出場，導致海外股票型基金及台股基金之定期定額扣款人數雙雙下滑，但拉長至今年以來，不論是在定期定額筆數或扣款金額上，台股基金皆更勝一籌，增幅達2.7％及1.6％，對照海外股票型基金投資降溫，國人青睞台股的熱度依然不減。 葉獻文表示，面對台股走勢起伏不定，若採單筆投資不僅得選對時點，還得緊盯盤面挑好出場時間，但是，若透過定期定額投資，則不用費心選擇進場時點，只要按時固定扣款、紀律投資，即可達到平均成本、分散風險的效果。 葉獻文強調，即便是在相對高檔進場定期定額，也無需過度憂慮，只要將時間拉長，持續不間斷地投資完整的多空循環都是有獲利機會的，即所謂的微笑曲線投資。 觀察近30年來的台股走勢，總共歷經9次微笑曲線，且平均每3年就會經歷1次，遠低於新興市場的56個月及新興亞洲的48個月，顯見定期定額投資台股獲得回報的期間最短，相當適合當作定期定額投資標的。 群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台灣的投資環境一向良好，尤其在目前已是零外債，財務結構健全的國家，往往是投資選擇重要的指標，加上台灣競爭力維持一定的水準，沒有理由不受青睞。 沈萬鈞說，台股雖然基本面佳，但不免還是受國際局勢影響，後市仍需觀察美國科技股跌勢是否止穩、美中貿易進展、外資動向等。 建議投資人可以台股共同基金為理財工具，一來透過專業經理人的操作來降低投資不確定性，二來還可搭配定期定額的投資方式，以分攤成本及積少成多複利效果兩大觀念來進行理財。 ---------------下一則--------------- 全球股票型基金 布局美股最適宜2018年11月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 3年以上全球股票型基金近期績效前5強 https://goo.gl/DhCj7r 投資機構調降蘋果手機明年出貨量，顯示美股第三季財報釋出訊息逐漸反映貿易戰對美國企業負面影響，全球股市11月以來延續震盪走勢，引發轉空擔憂，分析師認為，美股多空交戰有其原因，但美國仍是基本面最穩健強勁的市場，本波修正已使美股評價面回落至過去5年平均水準，建議適度布局全球股票型基金，逢低介入美股，平衡新興市場部位風險。 富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒表示，美國就業等數據表現強勁，且目前處於利率正常化階段，與過去因為通膨上揚帶動升息壓力，進而景氣衰退的過程不同。在貿易戰變數干擾下，市場過度放大企業財測保守，忽略美股企業擁有營運動能穩定、創新能力領先全球等顯著優勢，即使短期產業面臨景氣調整，也終將回歸成長軌道，值得長期投資。 統計至10月底，S&P500指數過去3個月下跌3.72％，44檔環球股票型基金中有10檔基金表現抗震，優於S&P500指數。 進一步分析可發現，除4檔基金以收益為主的特別股基金，另4檔環球股票型基金成立時間均在3年以上。其中表現最好的富蘭克林華美新世界股票基金，3年累積報酬率更在兩位數以上，顯示透過經理人主動操作與選股得宜，全球股票型基金確實能發揮漲時跟漲，跌時耐震的效果。 銀行財富管理中心指出，國人投資基金向來偏好大中華、新興國家等高風險高報酬的區域，對美股市場偏好度不高，但從資產配置角度來看，美國經濟產值約為全球經濟體的四分之一，美股市值占全球股市總市值近四成，適度布局才能強化資產抵抗力。 展望後市，市場關注焦點回到川普政府後續政策推進及月底G20會議上的中美互動，倘若未來干擾逐一消去，美股將重返基本面佳的帶動，布局全球股票型基金將逐步受惠。 ---------------下一則--------------- MSCI 砍台股權重 百億資金恐外逃2018/11/15蘋果日報【陳俐妏、林彤潔╱台北報導】 MSCI全球新興市場最新權重 https://goo.gl/mrQQQ9 MSCI最新季調結果 https://goo.gl/PF5yzK 明晟（MSCI）昨日清晨公布最新季度調整，3大指數台股全遭調降，為新興市場中降幅最大者，調整預計於30日盤後生效，法人預估，將約有100億元外資資金外流，不利台股短線後市表現。 觀察MSCI本次調整的3大指數，除MSCI全球新興市場指數的台股權重，由11.73%下調至11.63%，降幅0.10%；MSCI亞洲（日本除外）指數也由13.58%下調至13.45%，降幅0.13%；MSCI全球標準型指數則由1.30%下調至1.29%，降幅0.01%。 中國權重調升最多 台股昨日盤中雖一度攻上9800點大關，不過在MSCI季調利空下漲幅收斂，加上選前觀望氣氛濃厚，9800點得而復失，終場收9791.88點，小漲16.04點，漲幅0.16%，成交量1018.55億元。 元大摩臺基金經理人林良一表示，本次MSCI季度調整，以其中的MSCI全球新興市場指數來看，權重調升最多的國家為中國，權重增加0.43%；調降最多的為台灣，下調0.1%，主要原因是台灣刪除的成分股高達4檔，合計權重佔當前指數0.64%。 同時，台股本次新增成分股的權重僅佔0.39%，剔除成分股的自由流通市值後，台股整體自由流通市值明顯下降，使得台灣在MSCI全球新興市場指數的權重降至11.63%。 2大因素影響後市 林良一分析，當前國際局勢聚焦於美中貿易戰、美國升息步伐等2大因素，若美中貿易戰惡化將衝擊全球，進一步影響台灣的實質出口與台廠供應鏈，亦會抑制台灣的經濟成長動能，接下來月底的G20（20國集團）會議，美國總統川普能否與中國達成「良好協議」，進而緩和貿易關係是觀察重點。 此外，美國當前升息步調穩健，資金回流美國的現象，遍及整體新興市場，但台灣外匯存底高，可緩和國際資金撤出對台股的影響，惟國際情勢明朗前，台股短期將陷震盪，須謹慎應對。 中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，台股10月歷經大幅修正後，近期略有利空出盡的跡象，加上11月底G20登場，美中兩國有機會重啟貿易談判，台股近日表現已相對平穩。 看好電動車半導體 周俊宏認為，最明顯的是，美股周一大跌，次日台股終場僅以小跌作收，且先前跌深、第3季財報佳的族群，如被動元件、矽晶圓等，承接買盤開始浮現。 儘管MSCI的3大指數同步調降台股權重，但周俊宏認為，權值股比較容易受影響，中小型股的衝擊反而有限。展望未來，建議留意第3季財報佳、今年來跌深，且第4季及明年展望好的族群，電動車、5G、半導體等，都屬相對看好的類股。 雖台股MSCI權重全面遭降，但證交所董事長許璋瑤仍強調，台股基本面良好，國內上市公司整體10月營收持續成長，無論營收或殖利率，都優於許多他國同業，顯示國內上市公司的底子夠硬，台股仍具競爭力。 許璋瑤也指，美中貿易戰開打至今，台股僅跌約9%，相較韓國與香港下跌約17%、深圳跌31%、上海股市也跌掉25%，台股跌幅可說相對較小，投資人無須過度緊張，資金流出部位可能比預期的百億元少，證交所也會持續關注市場變化，並積極招商因應。 ……………………………………… 全球標準指數 僅新增大同2018/11/15蘋果日報 MSCI最新台股成分股調整 https://goo.gl/U1K8SB MSCI最新的全球標準指數成分股中，台股僅新增大同1檔個股，卻剔除GIS-KY業成、宏達電、旺宏、東元等4檔成分股，全球標準指數成分股中的台股個股，減至86檔，並將遭剔除的4檔，轉列為全球小型指數成分股。 台成分股增1刪4 據觀察，本次權重調升最多的為大同，權重由0%升至0.39%；調降最多的為旺宏，權重由0.20%降至0%。 昨遭MSCI增刪的大同、宏達電等相關成分股，股價表現不盡相同，大同因遭增列為成分股，昨股價開高達38.8元，早盤漲逾2%，收盤漲1.58%。宏達電則因漲多回檔且遭MSCI剔除，午盤過後跌幅擴大，終場跌3.48%；旺宏終場也跌4.39%；東元以17元開出，終場以下跌3.14%作收。 至於全球小型指數成分股部分，台股相關個股的變動幅度更大，共新增大國鋼、世紀鋼、達方、GIS-KY業成、宏達電、旺宏、勝一、泰博、東元等9檔個股，但遭剔除的個股，則有41檔之多。 堤維西王品遭除名 遭剔除的個股橫跨不同領域與產業，包括凌華、宏捷科、明泰、亞聚、精英、碩禾、榮剛、廣華-KY、和桐、胡連、皇翔、敦南、皇田、中天、茂迪、上緯、安成藥、堤維西、王品等41檔都遭除名，而原本列為全球小型指數成分股的大同，則是轉列全球標準指數成分股，相關調整將在11月30日收盤後正式生效。 MSCI於每年2月、5月、8月及11月都會進行調整，其中2月與8月為季度調整，5月與11月則被視為半年度調整，以定期審核指數成分股與增減相關權重。 台新投顧副總黃文清表示，近期MSCI權重調整，除難免影響國際基金的資金配置與停泊，但更須留意的是，市場正在反映第4季、明年首季的產業景氣，近來企業對於後市展望趨向保守，預期明年企業營收和獲利表現下滑，才是影響台股走勢的最重要關鍵。 電子傳產類股有壓 黃文清指出，亞洲股市持續修正，台股的電子、傳產類股同步有壓，科技股面臨蘋果和非蘋陣營產業展望不佳，讓整體類股走勢疲軟；傳產類股則因油價下跌，衝擊塑化上游獲利，也壓抑大型權值股的表現空間，後續須關注美中貿易戰、川普與習近平月底會面等國際情勢發展，預估台股短線將在9400~10000點間的600點中上下震盪。 ---------------下一則--------------- MSCI三降台股 外資喊免驚2018年11月15日 04:10 工商時報簡威瑟�台北報導 台股今年在MSCI主要指數季度調整變化 https://goo.gl/fTttTD MSCI明晟半年度調整權重昨（14）日出爐，台股在MSCI全球新興市場、MSCI亞洲除日本與MSCI全球市場等指數，全數遭降，然幅度僅介於0.01∼0.13個百分點間，外資分析師直言「合乎預期、問題不大」，短線後市端看地方選舉、美國升息與中美貿易戰三變數。 ■三大指數全降符預期 台股在MSCI全球新興市場指數權重由11.73％下修至11.63％、調降0.1個百分點，MSCI亞洲除日本指數權重由13.58％下修至13.45％、降0.13個百分點，加上MSCI全球市場指數權重微降0.01個百分點、至1.29％，於三大指數同步調降，符合外資圈預期。 外資機構研究部門主管說，MSCI本次為半年度調整，原本重要性就較2、8月的季度調整高，權重變動稍大不意外，於全球新興市場、亞洲不含日本兩大指數中，遭降0.1∼0.13個百分點，則是意料中事，研判短線不會對國際資金步調造成太大衝擊。 ■台股爭氣，逆勢收紅 台股昨日也很爭氣，逆勢收紅，不甩權重調整利空，象徵市場反應一如外資圈所料，符合預期、完全不擔心。 市場原本十分擔心台股先前大跌，被MSCI明晟大降權重，但是，截至第3季底，台股表現仍穩健，10月股災不僅是第4季的事情，更不是台灣獨有的利空，國際資金並非只對台股抽銀根，這些擔憂實在過度。 摩根投信執行董事葉鴻儒指出，MSCI權重升降今已非左右台股走勢主因，取而代之的是企業獲利持續成長、股票估值吸引力等，相對地，中美貿易戰爭進展、美國聯準會升息步伐，對台股短線才會產生較大影響。 ■旺宏等4檔遭刪除 MSCI台灣指數成分股的調整上，變化比市場權重精彩許多。本次新增大同一檔，刪除了旺宏、GIS-KY業成、宏達電、東元等四檔，指數成分股減少至86檔。遭剔除的個股昨全數下跌，以權重失血最多的旺宏跌4.39％最重，外資圈人士說，必須留意的是，至月底生效之前，追蹤MSCI台灣指數的被動型資金，理論上將會完全出脫被剔除的個股，對股價產生壓抑。 元大摩臺基金經理人林良一表示，考量貿易戰與升息驅使資金回流美國因素，在國際情勢明朗化前，台股短期不免陷入震盪，需謹慎應對。 ---------------下一則--------------- 選舉行情可期 台股基金有靠山2018年11月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導 台股一般型基金表現 https://goo.gl/z6cmSN 11月24日即將選舉，法人指出，選舉行情可期待，而投資人可藉由台股共同基金來理財，藉由長線投資及定期定額，以積少成多來發揮複利效果。 日盛MIT主流基金經理人楊遠瀚表示，台股首要觀察G20川習會，兩方對貿易戰是否釋出和緩訊息，產業方面，Tesla財報與銷售狀況佳，且加速大陸設廠，供應鏈出貨看增，全球電動車與自駕趨勢仍向上，車電相關期待性高；5G將步入商轉，相關PCB、網通、手機元件可關注；GPU、Server持續升級，5G下用量、面積也將放大，ABF載板供需吃緊，廠商獲利有轉機。 第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，台股今年大漲大跌的現象頻繁，一方面是受到貿易戰的干擾、另一方面又有基本面的支撐。就貿易戰來看，目前對台廠供應鏈的實質影響不大，而是心理層面的衝擊居多，中短期將呈現大箱型整理格局，中長期投資人，可採取定期定額，分批布局。 宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台灣股市的投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達5成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。 群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，在國際不確定因素仍在，預估指數將箱型區間整理，現階段操作上建議仍重選股，獲利表現和長線趨勢佳、評價合理的個股仍是較好的選擇，產業方面，內需消費族群可望有所支撐，可持續留意，另外，AI、5G、資料中心等長線趨勢較佳的族群逢回亦可關注。 富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，近期仍建議以低波動個股為布局主軸，伺機承接股價擁有較強下檔保護的高殖利率題材股，亦可留意非電與東南亞市場為主的廠商，包括內需相關類股等。 安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股類股表現分歧，且盤面仍欠缺主流股，萬點以上賣壓較大，但相信透過盤整，有助於日後挑戰萬點整數關卡。 ---------------下一則--------------- 日德雙雙負成長 經濟寒流蔓延2018/11/15蘋果日報【吳國仲╱綜合外電報導】 美國持續升息帶動市場利率走揚，加上美中貿易戰，對亞洲經濟衝擊愈來愈顯著，日本經濟上季再陷負成長1.2%，萎縮幅度較預期的1%更嚴重，中國10月零售銷售年增8.6%，則是5月來最疲弱。經濟學家憂心，這是亞洲經濟惡化前兆，走疲趨勢將在全區蔓延。 中國零售5月來最弱 歐洲經濟火車頭德國昨公布第3季經濟負成長0.2%（季增），為3年半來首見萎縮，萎縮幅度也較預期的0.1%更嚴重，全球第3大經濟體日本、第4大德國雙走疲，為全球前景蒙上陰影。 日本昨公布上季（7~9月）GDP負成長，儘管部分反映天災頻傳，但消費者及企業支出也疲軟，出口季減1.8%，是3年多來最糟。 中國國家統計局昨公布，10月零售銷售成長不如預期，尤其汽車消費在傳統「金九銀十」旺季不旺，年減6.4%，連5月衰退。中國雖祭出一系列措施，企圖解決債務問題，不足以抵銷經濟放緩。中國10年前舉債支出抵禦金融海嘯，如今落得債務纏身，房市也陷入泡沫。 凱投宏觀資深中國經濟學家伊凡斯普瑞查表示，中國經濟恐怕還沒觸底，美國關稅明年會變阻力，而基礎建設支出在沒有財政政策支援下，成長難延續。 美銀美林首席日本經濟學家狄瓦利爾表示，亞洲經濟成長動能將減緩，拉抬2017年成長的條件，包括美國財政支出、半導體業重建庫存及溫和通膨，如今逐漸消失。 ---------------下一則--------------- 天災肆虐 日本Q3經濟萎縮2018年11月15日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導 日本經濟成長變化 https://goo.gl/aXc1fr 日本今夏受到包括颱風、地震等一連串天災影響，導致該國第三季經濟陷入萎縮。分析師指出，展望日本經濟未來是否有機會恢復成長，美中貿易戰的後續發展將扮演關鍵因素。 根據內閣府周三發布初步數據顯示，日本第三季國內生產毛額（GDP）季增年率為負1.2％，大致符合市場預期。這也是日本第二季GDP季增年率達3％、創2016年首季來最佳紀錄後，經濟又迅速反轉回落。 日本上季經濟萎縮，最大因素是受到一連串天災重創。日本今夏遭遇颱風肆虐大阪、豪雨造成西部嚴重水災，與北海道地震導致停電等諸多影響，使得汽車生產受中斷。 另外，氣候不佳迫使消費者足不出戶，加上生鮮食品與能源價格上漲，也多少抑制民眾消費意願，使得高占日本GDP約6成的民間消費下滑0.1％。 展望日本未來經濟走勢，經濟學家認為，美中貿易戰的後續發展將扮演主導性因素。 興業銀行首席日本經濟學家相田表示，截至目前為止，沒有太多指標可以衡量美中貿易戰所造成的衝擊。不過他警告，「如果這場貿易戰令全球貿易在第四季陷入萎縮，這恐將不利日本經濟反彈。」 現今已有部分日本大型企業指出，受到美中貿易對峙，已使他們獲利受創。例如，從事工廠自動化設備與機器人製造的發那科（Fanuc），已在近日調降到2019年3月底的會計年度獲利預測，它還發現大陸企業對於投資活動的心態已經轉趨保守。 至於日本伊藤忠商事（ITOCHU）也基於美中貿易摩擦影響，決定對出資10％的大陸中信集團股權進行減損處理，預估此舉將損失1,433億日圓。它並預言，這場貿易戰明年將對大陸經濟造成更大損傷。 ---------------下一則--------------- 德國經濟成長 5年半最慘2018年11月15日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導 受排廢測試新制上路、導致汽車產量減緩，加上美中貿易爭端對出口造成打擊，歷經多年穩健成長的歐洲經濟火車頭德國，也在第3季出現負成長，並創5年半來最差表現。 德國聯邦統計局指出，德國第3季國內生產毛額（GDP）較第2季縮減0.2％，若換算成季增年率則為負0.8％，為2013年首季來最低，並大幅落後美國第3季的3.5％擴幅。 受德國經濟陷入萎縮，歐元區第3季經濟成長也遭波及，季增年率為0.7％，也創2013年來最差。 不過經濟學家普遍認為，德國經濟不會因此跌落懸崖。他們解釋上季經濟轉趨疲弱，多肇因於暫時性因素，其中最大因素之一是排廢測試流程新制（WLTP）上路，導致車廠生產出現延遲。 德國商業銀行經濟學家史文（Ralph Solveen）提到，「基於汽車製造商將漸進提高產能，德國經濟第4季很可能重回成長軌道」。 根據聯邦統計局的資料顯示，第3季汽車與其零件產量較前1季下滑逾7％。 儘管如此，德國經濟雖然日後有望恢復增長，但在諸多利空圍繞，成長速度預料也不會太強。 ---------------下一則--------------- 美國CPI月增0.3％ 今年最高2018年11月15日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導 美國勞工部周三公布10月消費者物價指數（CPI）創1月來最大月增幅，主要是汽油價格上漲和中古車價格回升等帶動，顯示通膨壓力持續偏強，進而支撐美國聯準會緩步升息的貨幣政策基調。 10月CPI月增0.3％，扣除食品和能源等價格波動較劇項目後的所謂核心CPI則月增0.2％，兩者都符合市場預期。 與去年同期相較，10月CPI增漲2.5％，漲幅雖高於9月的2.3％，但仍低於7月2.9％的6年新高紀錄。核心CPI年增2.1％，低於9月的2.2％，創4月來最低的年增幅度。 雖然10月CPI裡包含汽油價格的能源項上漲而讓通膨增溫，但國際油價從10月初高點拉回到現在已累計下跌逾20％，外界以此認為，美國物價上漲壓力在未來幾個月內，可能因此拉回而給通膨壓力降溫。 10月物價上漲的另一因素，在於中古的汽車與貨車等價格月增2.6％，創近9年來最大的月增幅。 外界認為，是9月中古車價格明顯下跌後，才讓10月價格回升後的漲幅相對地變大，因此估計未來幾個月的中古車行情可望回復溫和上漲走勢。至於10月平均時薪經通膨因素調整後月跌0.1％，但年增0.7％。 市場認為，10月CPI數據可能對聯準會在接下來幾個月裡要緩步升息的計畫產生影響。 CPI跟聯準會偏愛用來衡量通膨情況的個人消費支出（PCE）物價指數相較，雖然前者的數值通常略高於後者，但在相同的時間點內，都能反映同樣的通膨趨勢。 勞工部同時公布10月份民間企業勞工的平均周薪，經通膨因素調整後為月增0.1％，與去年同期相較為年增0.9％。 ---------------下一則--------------- 美股回歸基本面 長線仍看好2018年11月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導 全球半導體銷售額 https://goo.gl/7mJYji 美國計劃以國家安全為由，向進口汽車徵收關稅，市場對貿易戰疑慮再起，蘋果新手機銷售不佳，近期雜音多，供應鏈皆被券商調降評級，負面指引消息，拖累整體科技股走勢，12日費城半導體跌幅達4.4％，短期不確定因素，導致賣壓出籠，待賣壓消化後，個股回歸基本面，美股首重趨勢與機會布局，長線仍看好。 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示，半導體名列關稅課徵清單，貿易戰升溫時股價首當其衝跌幅大。蘋果供應鏈被券商調降目標價，主因大陸市場智慧手機需求更為疲軟，再拖累半導體族群。但半導體族群並非所有企業皆屬智慧手機相關供應鏈，仍有多數業者非智慧手機，因此，整體行業半導體基本面仍沒有大幅惡化。 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠指出，隨著美國期中選舉落幕，美股可望回歸基本面，整體經濟動能和企業獲利表現穩健，先前通過稅改，正向效果料將延續至2019年底，美股後市表現不看淡。布局建議長期盈餘增長較為穩健、具創新能力和競爭力的大型企業為主，產業包括醫療保健、科技、消費皆可關注。 宏利投信認為，美國仍為成熟市場中基本面最穩健強勁的，GDP數據不錯，薪資緩步成長，失業率下降，加上企業獲利表佳，第四季企業獲利成長也看好。 美股歷經9年多頭行情，未來指數上漲模式預料趨向盤堅走勢，需謹慎選擇投資題材，以目前持續升息政策環境，及經濟仍是擴張狀態，以金融、科技與消費等產業具投資價值。 從數據來看，馮紹榮分析，9月全球半導體銷售額達409億美元、創歷史新高，較去年同期增加13.8％，北美半導體設備出貨達20.9億美元、創10個月新低，年增率僅較去年同期增加1.8％，顯示消費端依然不錯，投資端略顯觀望，進場時值得留意。 ---------------下一則--------------- 法人：巴西還有續漲空間2018年11月15日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導 截至11月13日，巴西股市指數以上漲逾1成，若自低點反彈已逾兩成，對於2019年走勢，法人表示，儘管很多利多消息已反應在市場價格中，但巴西股市的本益比水準合理，而隨著經濟形勢的好轉，本益比可能有上調空間。 對於巴西股市未來1年走勢，「鉅亨買基金」總經理張榮仁認為，巴西總統選舉過後，將逐漸回到基本面走勢，新任總統波索納洛未來上任後將重新組閣，巴西將面對一場新的變化。 張榮仁分析，新的政府團隊上任後，首要面對經濟問題之一就是年金改革之議題，由於新團隊面對改善財政的當務之急，這問題的處理，也將影響巴西市場未來發展的關鍵。 野村巴西基金經理人白芳苹表示，巴西基本面明顯改善，帶動企業獲利成長。根據資料顯示，目前巴西股市本益比約為12.2倍，5年平均約為12.8倍，對於巴西整體股市中長期仍持正面看法，對巴西國內景氣循環類股維持加碼，特別看好運輸及非必需性消費類股，減碼國內防禦性類股。 白芳苹指出，在新總統蜜月行情後，市場將重新檢視新任總統財政紀律與經濟相關政策。根據IBES估計，未來1年企業獲利將成長達26％，顯示巴西基本面體質改善，帶動企業獲利成長，但後續市場將重新聚焦在基本面及財政赤字改革上，年金改革法案與國營企業民營化等政策走向料將牽動中期股市表現。 富蘭克林坦伯頓股票團隊表示，巴西政治方面的不確定性已經解決，多年來一直主導巴西政壇的勞工黨所代表的保守派經濟政策再度重現的風險將解除，認為未來消費者和企業信心可望回暖並促進國內經濟活動的加速。 富蘭克林投顧說，目前對於巴西股市的前景持樂觀態度，認為擁有很大的上行空間。 ---------------下一則--------------- 新興市場吸金 亞股有後旺2018年11月15日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導 美國期中選舉底定、政治不確定性降低，資金重返風險性資產，而今年以來歷經大幅修正的新興股市在評價面優勢下，低接資金進場、淨流入金額創今年2月以來新高，依據研究機構EPFR統計2018年11月1日至7日基金資金流向顯示，整體新興市場股票型基金獲資金淨流入39億美元、單周淨流入金額創今年2月以來新高。 富蘭克林證券投顧分析，美國期中選舉之後，投資人將重新聚焦中美貿易政策發展、景氣展望與歐洲政治面，若中美貿易協商能朝良性進展，有助於風險性資產表現，然考量貿易協商過程中紛擾仍多，建議投資人做好攻守兼備的資產配置。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，分裂的美國國會將不會改變整體的政策方向，預計目前的稅改、支出或貿易政策不會發生重大變化，不過，部分政策概念股可能面臨一些壓力，例如，若民主黨控制的眾議院推動修訂醫療法案，醫療股可能出現波動。整體來看，預期美國健康的經濟將持續引領全球經濟正向。 群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，新興市場在經濟恢復增速，內需消費動能增溫，以及企業獲利均優於市場預期，再加上部分新興國家還具有人口紅利及改革政策的加持，因此在上述條件下，有助持續吸引資金進駐，股市可望維持相對強勢的格局，中長期投資潛力仍值得期待。 由於亞洲地區經濟相對穩定，而且基本面所具有的優勢並未改變，未來在國際情勢逐漸的明朗化，亞洲地區仍將持續吸引國際資金回流，新興亞股不失為好的投資標的。此外，年底在歐美需求旺季包括感恩節、耶誕節的需求下，加上亞洲市場有農曆年及年底同樣是消費旺季的加持，股市往往都有不錯的表現。 ---------------下一則--------------- 經濟惡化卻增產 國際油價連13跌 破紀錄2018/11/15蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】 國際油價今年來走勢 https://goo.gl/aVGXwf 全球經濟展望持續惡化，產油國卻拼命增產，不僅俄羅斯產量處於後蘇聯時期高點，沙國產量更超越2016年減產初始時水準，逼近歷史高點，國際油價昨連13個交易日走跌，持續改寫史上最長連跌紀錄。 國際油價10月初才創4年新高，怎料市場瞬間「牛熊」變色，原本看好油價將衝破100美元大關的投資人紛紛踩踏出場，油價才4周就從高點拉回逾20%，淪落空頭熊市，6周盡吐今年漲幅，宛如2014年崩盤重演。 瞬間淪落空頭熊市 紐約西德州原油期貨周二收盤重挫7.07%至每桶55.69美元，寫下3年多來單日最大跌幅，昨亞洲盤一度續挫1.01%下探55.13美元，為連續第13個交易日走低，持續刷新1983年西德州原油期貨開始交易以來連跌最久紀錄。 紐約油價上周四已墜入熊市，截至昨日已從10月初的4年新高（76.9美元）拉回28%。 倫敦布蘭特原油期貨周二收跌6.63%至每桶65.47美元，創7月來單日最大跌幅，且從10月3日的4年高點（86.74美元）回跌25%，跟進西德州原油正式步入熊市，昨亞洲盤繼續震盪走低，一度跌0.69%至65.02美元，連7個交易日下挫。 美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示，至11月6日止的1周內，西德州和布蘭特原油淨多頭部位已銳減4萬1211口，降至17萬3379口，為2017年8月底來最低水準。 芝加哥Price Futures Group分析師福林（Phil Flynn）說：「這就像是銀行擠兌，情況似乎不再與基本面有關，而是價格全面崩潰。」 分析師：像銀行擠兌 原油供過於求疑慮漸深，上周末傳出沙烏地阿拉伯有意在12月石油輸出國家組織（OPEC）會議上，提議減產以支撐油價，讓一向訴求低廉油價的美國總統川普不爽，周一推文：「希望沙烏地阿拉伯和OPEC不要削減石油生產。按供應面來看，油價應該比現在低得多才對。」 OPEC周二發布月報，連4月下修全球原油需求預測，進一步加深了投資人恐懼。OPEC示意，全球經濟成長減緩及非OPEC產油國供應量增加，可能使2019年原油需求下滑速度比預期更快。 根據最新預測，2019年全球對OPEC所供應原油需求將為每日3150萬桶，比2個月前預估值下修達50萬桶，且比現行產量低約140萬桶；同時，非OPEC國家每日產量預測將增加223萬桶，比上月預估值調高了12萬桶。 OPEC在月報中說：「目前石油市場已經達到平衡狀態，不過，從2019年非OPEC國家供應量料出現增長來看，全球原油供應增長步調可能超越需求成長，導致市場過剩供應量升高。」 國際油價為何破天荒連13跌？ ◎油國增產：9月OPEC日產量增10萬桶，創1年新高3278萬桶 ◎伊朗豁免：美國意外放軟制裁，豁免8國繼續輸入伊朗原油 ◎季節因素：大型煉油廠在維修季生產活動異常活躍，使庫存增加 ◎川普干擾：川普持續口頭干預，敦促壓低油價，籲 OPEC別減產 ◎美國增產：截至11/2，美國日產量增40萬桶，創新高1160萬桶 資料來源：MarketWatch ---------------下一則--------------- 超供疑慮來襲 油價破底2018年11月15日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導 紐約原油期貨走勢 https://goo.gl/4eKp1G 國際能源總署（IEA）和石油輸出國家組織（OPEC）周二均同聲警告全球油市供過於求問題惡化，引發市場憂慮而衝擊國際油價周二暴跌，美國紐約原油期貨重挫逾7％，創3年多來最大單日跌幅，倫敦布蘭特期油也應聲落入技術熊市。 紐約12月期油周二暴跌7.1％收55.69美元，為2015年9月來最大單日跌幅，創連續12個交易日下跌的長黑歷史紀錄。布蘭特1月期油大跌6.6％收65.47美元。 不過，周三已見止跌，紐約期油價周三盤中反彈1.1％，報56.32美元，倫敦布蘭特期油則彈升1.3％，報66.30美元， 油價從10月初創下多年來最高，之後即反轉走弱，且跌勢一發不可收拾，短短6個月跌幅就超過2成，紐約油價最先陷入熊市，布蘭特油價周二也步入空頭市場。 IEA發布月報指出，美國、俄羅斯以及沙烏地阿拉伯等3大產油國產量不斷創新高，讓10月全球石油每天供應量升破1億桶大關至約1億零70萬桶，較去年同期高出260萬桶。 其中沙國10月每天產量上升至1,065萬桶，俄國達1,140萬桶。IEA指出，美國11月初每天產量可望達1,160萬桶而取代俄國成全球最大產油國。 自5月以來全球石油每天供應量增加180萬桶，主要是美國新增100萬桶、沙國增62萬桶和俄國增44.5萬桶，這足以抵銷掉伊朗和委內瑞拉等供應量大減對油市的影響。 IEA在其年度的世界能源展望報告中預測，美國頁岩油無節制地增產，足以讓其產量拉開與其他產油國的差距。估計到2025年的全球新增產量裡，約75％來自美國。 OPEC月報也指出，OPEC的10月份日產油量共增加12.7萬桶，俄國增50萬桶。雖然伊朗10月每天產油減少15.6萬桶，但OPEC與俄國等非OPEC產油國的新增產量要彌補伊朗供應缺口是綽綽有餘。 雖然OPEC估計亞洲和中東在今明2年的能源需求低於預期，但IEA維持今年每天需求量增加130萬桶和明年增加140萬桶等預測不變。 ---------------下一則--------------- IEA：天然氣2030年躍第2大能源來源2018年11月15日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 國際能源總署（IEA）指出，鑑於全球致力降低空氣污染，和液化石油天然氣使用增加，2030年前天然氣將取代煤炭，成為全球僅次於石油的第2大能源來源。 IEA周二在「2018年全球能源展望」報告中指出，假設能源使用效率提升，在2017年至2040年間，全球能源需求將增加逾25％，但如果能源效率並未改善，能源需求成長將達2倍。 IEA表示，2040年前全球天然氣需求平均每年將增加1.6％，將較目前水準高出45％。 上述預測係依據IEA的「新政策情境」，將降低溫室氣體和對抗氣候變遷的法令和政策考量在內，同時假設燃料使用、建築物和其他因素的能源效率提升。 IEA在報告指出，「在新政策情境之中，天然氣是成長最快速的石化燃料，將在2030年前取代煤，成為全球第2大能源來源，僅次於石油。」 全球最大石油和煤進口國大陸，不久後將成為全球最大天然氣進口國，而且淨進口量在2040年前將與歐盟的水準相當。 依據路透社計算，按照大陸海關總署的數據，大陸已經取代日本，成為全球最大天然氣進口國。 ---------------下一則--------------- 美銀美林調查：經理人科技股加碼幅度 探底2018年11月15日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導 根據美銀美林最新調查顯示，科技股10月慘遭投資人大舉拋售後，基金經理人加速撤離科技類股，改擁抱防禦類股，意味著近幾年的市場寵兒科技股光環逐漸消退。 據美銀美林11月基金經理人月調顯示，基金操盤手對全球科技股的配置為淨加碼18％，低於前月的25％，創2009年2月以來最低紀錄。在此同時，投資人將資金轉進醫療保健和公用事業等防禦類股。 不過整體而言，基金經理人持續做多尖牙股（FAANG）與大陸網路巨頭BAT，也就是臉書、亞馬遜、蘋果、網飛與谷歌，以及百度、阿里巴巴和騰訊，維持2月以來的趨勢。 全球10月股災科技股成為重災戶。市場逐漸擔憂美國聯準會（Fed）加速升息，以及美中貿易關係惡化，為股市帶來沈重壓力，科技股等估值高的類股遭受的打擊又更大。 自股市於10月初高點回落以來，投資人開始思考市場已否已經觸頂。調查顯示，截至目前專業操盤人並未過於悲觀，受訪的基金舵手中，有三分之一認為美股已經觸頂，比率雖較10月調查高出1倍，不過基金操盤手平均預期標普500指數還會再漲12％。 美銀美林首席投資策略師哈尼特（Michael Hartnett）表示，「我們仍維持看跌觀點。投資人的股票配置尚未顯示市場已降至低點，最早在明年第2季之前可能都不會看到低點。」 月調顯示基金經理人對全球經濟前景看法低迷。44％的受訪者預期明年全球經濟成長將減速，此為2008年11月以來最悲觀的展望。不過只有11％的基理人預期明年全球經濟將陷入衰退。 45％的受訪者預估不含美國的全球股票將是2019年表現最佳的資產類別，看好度第2高的是美股，獲17％的經理人支持，接著是商品的15％。至於人明年表現最差的投資標的，基金操盤人則點名公司債和公債。 ---------------下一則--------------- 衛星資產衝報酬 亞高收CP值優2018年11月15日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導 各債券指數到期殖利率與存續期間比較 https://goo.gl/Unypjp 近期全球股市紛紛回檔修正，風險性資產下挫使得投資人轉為悲觀的氛圍，資金轉往防禦性資產避險。投信法人表示，有鑑於投資理財應以中長期配置為原則，建議投資人此時應做好核心與衛星資產的配置，尤其衛星資產應鎖定預期報酬率較高的資產作為主要獲利來源，現階段可以亞洲高收益債券基金為主。 元大投信表示，雖然當前金融資產價格的高波動令人擔憂，景氣前景也透露出疲軟的徵兆。但投資理財是一輩子功課，更攸關個人未來不同人生階段的生活品質與保障，財富充裕度也決定了退休生活的舒適度與質量。在投資理財的領域當中，追求整體投資組合的總報酬表現是資產配置的首要考慮。 一般來說，投資組合中建議區分核心與衛星資產部位，核心部位建議以波動較低的穩健產品為主，可以是全球型、組合型基金或平衡型基金，廣泛分散標的以降低波動風險；至於衛星資產則可運用預期報酬率較高資產，如區域型�產業型股票基金、高收益債券基金作為主要獲利來源。 高收益債券配息率誘人，元大亞洲優選高收益債券基金擬任經理人周芯瑋指出，挑選高收益債券種類時，首先觀察在升息環境下，存續期間短的債券基金受影響較低，此外也必須考量債券發行人的企業現金流與償債能力。 綜觀全球的高收益債券市場，以巴克萊亞洲高收益債券指數為例，平均存續期間僅約三年，平均到期殖利率可達7％以上，違約率也處於低檔，具有「高CP值」優勢。近期逢亞洲高收益債券價格回檔修正，也提供逢低布局的良好機會。 本次元大投信募集的元大亞洲優選高收益債券基金，考量當前總體經濟情勢與金融市場的風險與機會，透過總經指標與財務構面雙重監控，精選出具投資價值的債券，並以信用評等排名較前的債券為主，降低投資組合波動性。目標追求能達到收益率優於投資等級債基金；而波動性又能較低於多數高收益債券基金。
