2005.08.08 中國時報
釋股、ADR 陸續登場 中華電明後天變數大
林上祚/台北報導
中華電信美國存託憑證(ADR），即將在台北時間十日完成定價，中華電信國內釋股案預定九日下午四點進行開標，由於中華電信係台股主要權值股之一，中華電釋股動作，將成為本周大盤觀察重點，JF摩根富林明投信總經理侯明甫認為，中華電釋股對台股「影響幅度有限」。
中華電本周二將進行「全民釋股」方案，廿九萬張中華電股票，將優先標售給國內自然人，每人限購三張，此外，中華電美國存託憑證（ADR）將在美國時間十日定價。
儘管這次全民釋股價格底價，訂在「10個營業日的平均價格折價6%以上」，不過法人機構隔天卻未大幅灌壓中華電股價，中華電雖然下跌2.5元，外資當天賣超中華電6,992張。還沒進場的散戶投資人，一定會等到9日，參與中華電信股權標售撿便宜貨，從中華電4日在市場上成交張數只有12159張來看，中華電在市場上的流動性已相對降低，未來二日股價下跌機率居多。
法人推算，如果未來二個交易日，中華電股價跌停，9日全民釋股的底價應該在59.82元，若未來二個交易日中華電維持平盤，則底價約61.04元，因此底價可能介於59.82元與61.04元之間。
新光投信副總經理黃俊育表示，中華電由於8月4日已經停資停券，「中華電宣布全民釋股與ADR定價，時間點經過精心設計，讓機構投資人根本沒有鎖單的機會」，由於中華電海外釋股的同時，還面臨工會的抗爭，後天中華電ADR「或多或少，一定會折價發行」，但為了避免招來「賤賣國有財產」惡名，同時避免第一金控GDR套利情況再度發生，未來折價幅度是絕對會在控制範圍內，「中華電信民營化釋股，這次一定會成功」。
黃俊育說，中華電目前在國內市話仍然有絕對優勢，不過行動電話業務，與台灣大遠傳二家業者相較並未相對突出，加上中華電下半年開始3G行動電話開台後，後續的資本支出，可能使中華電未來幾年的股利發放，不若去年慷慨，民眾參與標購三張中華電股票，絕對不是部分媒體解讀「標三張，現賺1.41萬元股利」這麼簡單。不過，從投資機構熱烈參與，目前也處在景氣高點的中鋼除權息來看，中華電8月17日發放4.7元現金股利後，「未來就算沒有填權，起碼也會有部分填權」。
