投資心法第三篇----空頭市場求生術
約翰.羅斯查德---
時代,財星,價值,Harpers,Rolling Stone,Esquire等期刊定期撰文之財金作家。與彼得林區合著「為下一波股市反彈作準備」、「征服股海」、「彼得林區選股戰略」等。
1.空頭行情可能比投資人預期更久
以道瓊工業指數30檔成分股為例，當個股股價大幅躍升之後陷入牛皮停滯期這段期間可能需時數年，而非數月，其後浮現另一波探底回檔格局，反之亦然。
最常被引用的例子莫過於1929年，當時道瓊工業指數在攻上381點的頂部後，花了25年才重登高峰；此外，道瓊工業指數在1957年觸及685點的波段峰頂後，在1970年回挫波段底部；在1966年創995點高峰，到了1981年則只有776點。
對經歷急漲，面對波段回調但未做好長期抗戰準備的投資人而言，通常會失去加碼及持有股票的耐心往往選擇認赔出貨而失去獲利空間。
2.歷經空頭洗禮後,投資人應調整投資組合,不應續抱舊有持股
1970年代的Nifty Fifty如今風采不再，無力突破最近一波空頭行情，近期市場主流股偏向小型新興企業具備快速成長的特色。
3.不要被多頭行情沖昏頭,見好就收
在1929—1949及1969—1981，美股歷經數次探底後絕地反攻的翻身行情，有些股票甚至出現翻了四番的驚人報酬率，不過，千萬不要被一時多頭行情沖昏頭，適時減碼以免錯失下轎時機----真正多頭行情，恐怕還需要等上幾年。
4.當唱衰者全部離場，空頭行情揭開序幕
1990年代中期，許多華爾街投資大師預言美股將由多翻空，但是大盤仍走了五年的多頭行情，使得唱衰者成為絕響，不容於「市」；到了2000年初美股泡沫破滅時，已不見熊市派大師發出諍言。
5.空方勢力佔上風時，是印證「種瓜得瓜」的最好時刻
當大盤由空方勢力佔上方時，包括高股利股票、特別股、REITS、可轉換公司債及平衡型共同基金，都將印證「種瓜得瓜種豆得豆」的結果，如果大盤需要數年後重起登頂動能，投資人若耐心等待，終有開花結果的一天。
6.5000萬個法國人的共識不會錯，來自經濟學家就另當別論
對股市而言，經濟蕭條是利空的壞消息，而嚴重的經濟蕭條更是雪上加霜，但請不要過度依賴「多數經濟學家」提供的預警系統，研究報告顯示，「多數經濟學家」預言1969—1970、1973—1974、1981—1982、以及1990年這四段期間，美國將出現經濟蕭條，結果全部槓龜。
7.當心新世代效應
每個時代都有都有所謂的「新世代」，這個字眼常見於1920、1960及1990年代末期，在前兩個時期的新世代，帶領美股走過20世紀最嚴重的兩次大空頭，在1990年代末期，新世代的科技新貴引領以高科技掛帥的nasdaq指數創下歷史高峰後急速暴跌。
8.債券也無法躲過空方來襲
面對真正的大空頭，債券也無法倖免，賠錢是家常便飯。
9.共同基金不是避難所
1960年代無數名號響叮噹的大型共同基金，到了1973—1974時所剩寥寥無幾，且全數基金總資產折損超過三成。
10.大盤由黑翻紅的出升段，小型股將成為牛市領頭羊
在空頭行情末期，小型股表現超越大盤；反之，在多頭行情接近尾聲時，大型股表現領先大盤。
