3大法人加碼 拉不動大盤
2006.07.26 工商時報 @張家豪/台北報導
台股近期與美股走勢連動性頗高，昨(二十五)日再度反應美股走勢，翻揚向上，惟指數卻在三大法人同步買超五十五億元下，呈現開高走低收黑Ｋ線的表現；法人評估，本周為重量級企業法說會，投資人先採取停看聽的動作，但友達業績低於預期，衝擊市場信心，且技術面馬上面臨跳空缺口需要填補的壓力，以致於盤勢開高走低，但日線KD由低檔交叉向上，財報不確定性消除後，仍有向上機會。
台股昨日再度出現三大法人同步加碼的動作，惟指數在反應美股道瓊大漲一百八十點利多，以跳高開出後，開始進入震盪整理走勢，全場量能不出，可見市場仍屬於觀望氣氛，不少個股反應搶短當衝被套賣壓，出現殺尾盤動作，終場指數雖然上漲三十逾點，反而以黑Ｋ線作收。
市場分析師表示，台股近期與美股連動性增強，常常以跳躍方式開盤，美股好就跳高，美股跌就跳空，日前美國股市持續破底，雖然跌點不多，但對台股影響狀況卻減緩，大盤在上周四五與本周一，連三日留下影線紅Ｋ，出現相對抗跌走勢，而昨日美股大漲，台股則因日前抗跌，沒有跟進大漲，指數反映美股抗跌有功、上漲無力，主因就是本周法說會對市場信心的壓制。
大昌投顧經理張世墩表示，美股日前破底，現在到底是回升還是反彈，恐怕在八月升息終止確定前，還難以預估；因此，美股走跌深之後的反彈波，而台股在觸及六二三二點新低後，底部開始墊高，但短期將面臨六千五至六千四百點跳空缺口，近期大盤量能沒明顯放大，對於一口氣填補該六、十點的缺口信心不足，因此，短線指數仍難以擺脫整理格局，但填補缺口後，指數區間則有機會由六千六拉高至季線附近。
本周重量級企業法說，將陸續登場，德信投信總經理儲祥生表示，預估台股在半年報公佈前，恐怕都難以回到回升的走勢中，但這期間內，如美股走揚或企業主在法說中發布景氣好轉看法，可能對盤勢有部分挹注，因此，八月底前仍先保守為宜。
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建華證：金控股 下季有轉機■ 記者呂淑美�台北報導
金控股法說會將於8月密集登場，能否激勵金控股市場買盤？建華證券研究員表示，預期各家金控針對卡債問題將定調在「高峰已過」，但因各家金控處理卡債呆帳的帳務速度不一，使得下半年呆帳提存情況也不一致，不過建華證強調，今年受損愈大的，反會是今年第四季、明年初轉機最強的個股。
金融股最近表現相對持穩，金融股指數昨（25）日再上漲2.83點，收932.19點，一些金控股也相對抗跌。
各家金控將在8月陸續召開法說會，除了建華金（2890）已敲定8月4日召開法說會外，中信金（2891）暫訂8月3日，其他金控如國泰金（2882）、富邦金（2881）、新光金（2888）、台新金（2887）等，預料也將在8月舉行定時或不定時的法說會，金控股法說會內容已成市場投資人高度矚目焦點。
14家金控上半年獲利已相繼公布，普遍都較去年同期衰退，建華證指出，雖然各金控上半年都陸續提列卡債呆帳，但市場仍有人認為，有些金控上半年卡債呆帳提得還不夠多，第三季應還要再增提呆帳，比如台新金，富邦金也可能在第三季有新增的呆帳。
投信法人表示，至於中信金，因上半年已大舉提列呆帳準備，預料第三季及第四季獲利情形會慢慢好轉，更有機會出現單季轉虧為盈的情形；至於國泰金及新光金，因長投較多，第三季將有大量股利入帳，致第三季獲利可能會比第二季好。因此各家金控狀況並不相同。
至於投資人應如何布局金控股？建華證研究員建議，長期投資的投資人可在第三季布局，短線操作者，則建議第四季再介入，因那時金融股才會看到較強的轉機性。同時，今年受損最大的金控股，在第四季及明年的轉機性應也會最強。
美林證券台灣研究部負責人程淑芬日前表示，金融股之前已回檔夠了，目前對金融股持正面看法，與銀行相關族群目前的獲利透明度比前三季還好，呆帳打得乾淨、股價跌得深的銀行股或是以銀行為主體的金控股，以及中低價保險股等，是值得留意的標的。 【2006/07/26 經濟日報】 ＠ http://udn.com
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投資抗通膨產品 要慎選時機
2006.07.26 中國時報 @何旭如/台北報導
國際油價高漲，抗通膨投資有撇步，進場時機卻有大學問。金融主管說，投資人要注意新聞發展，例如市場預期中東戰況不再惡化，金價回跌，製造布局黃金的時機，接著就是找時機點投資。
黃金、原物料及房地產等為具有高度抗通膨特性的投資理財。最近中東戰爭導致油價、金價雙雙飆漲，引發通膨疑慮，聰明的民眾應開始盤算如何保障自己的資產不縮水。
黃金、原物料等因產量有限，與房地產同具保值、抗通膨特性，不過，投資人必須選擇最好的買點。
花旗投顧副總王進彰表示，投資黃金、原物料無固定配息，買進更得慎選時機。
期貨金價今年五月中旬盤中一度上攀每英兩732美元，最終以721.5美元創近三十年新高，一個月後又跌破550美元，七月再度攀升至670美元波段高峰，但近期又回落，昨成交價約620美元。
金價起起伏伏，如何判斷進場點？遠東銀行財富管理襄理林淑娟表示，金價未來漲多少難以預測，不妨分批進場，可降低買在高點的風險。她建議抗通膨投資，可佔總投資金額的5％至10％。
房地產最能戰勝通膨，加上大陸觀光客來台、甚至兩岸三通等。永慶房屋表示，抗通膨的房子需有稀有性，如精華區店面，不易遭拋售至價格狂跌，且有穩定長期租金收益。
套房近年紅不讓，不過除非位於大學、捷運周遭，套房有轉手不易疑慮，抗通膨功能也大打折扣，建議選屋仍不離地段、生活機能等要素，才能保值、增值。
房地產投資門檻較高，動輒好幾百萬元，王進彰表示，Reits則為小額投資人也可負擔的產品，最低台幣一萬元即可當大樓房東，每半年、或每年配息來自Reits基金投資標地的租金收益，除與房產相關，抗通膨，又享固定收益。
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有賺分批停利贖回 持盈保泰
2006.07.26 工商時報 @陳欣文/台北報導
定期定額投資基金已成為國人常見的理財方式，不過，除了懂得買基金外，也要知道怎麼聰明賣基金。尤其是投資人一路看著股市上漲，手中基金淨值也跟著水漲船高下，不免出現獲利了結的想法，逢高獲利了結雖然可以守住獲利，不過若能採分批贖回方式，更能為自己的荷包穩健地累積財富，正是所謂留得青山在、不怕沒柴燒的道理。
為了幫助基金投資人懂得適時出場，國內投信包括新光、元大、群益與復華等公司，都針對基金受益提供自行設定停利點，將獲利轉進債券等固定收益性的基金商品，來提高整體的獲利率。
群益投信亞太投資小組總召集人李祖任指出，分批贖回的投資方式適合用在未來景氣為中性偏多的走勢上，展望台股後勢，受國際股市震盪及高油價衝擊，台股本季呈現盤整態勢機率較高。不過從產業面來看，預估第四季台股表現仍可期待，基金投資人就應留意分批贖回的時點。
元大投信則指出，或許在多頭時整體報酬低於一次於高點贖回之報酬，但由於股市漲跌投資人難以掌握，因此在偏空頭或股市渾沌不明時，分批贖回適時停利確實能達到獲利穩健落袋為安之目的。
例如投資人可以「每增加一○％之報酬率即贖回餘額之二○％」的大原則來進行停利與分批贖回，以元大卓越基金為例，執行停利分批贖回比不執行多出五％報酬。
另外，新光投信目前正積極研擬一套針對基金投資人的理財資訊系統，主要精神即是強調「基金投資停利不停損」，至於停利的主要原則，則是根據大盤季線乖離率到達一○％的時候，會建議定期定額投資人停利贖回部分，在大盤低檔的時候則最好可以加碼投資，以有效提高整體報酬，該系統預計在九月正式上線。
新光投信表示，國人投資基金最大的盲點就在於不懂得出場，包括捨不得出場與不知道何時該出場，在定期定額投資已逐漸被市場認同下，投信業者有必要透過歷史資料等數據，來有效幫助投資人適時出場，以提高獲利！
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長期加碼穩健型商品 用時間換取獲利
2006.07.26 工商時報 @陳欣文
http://news.chinatimes.com/Chinatimes/newslist/newslist-content/0,3546,120507+122006072600468,00.html
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中東燃烽火 新興市場募資避風頭■ 記者周慶安�台北報導
中東戰事導致新興市場股市破底再破底，不少銷售新興市場基金的銀行通路端接到客戶抱怨電話，也影響通路配合募集基金計畫。為了避風頭，新興市場基金紛紛選擇延後募集時程，原本8月準備開打的新興市場搶錢大戰，被迫延到9月以後。
投信業者表示，6月新興市場大跌後，無論投信或銀行端都大力喊進新興市場基金，無奈7月以黎戰爭開打，新興市場股市又下跌了3%。
好不容易回升至750點的MSCI新興市場指數再度下探至700點左右，震盪加劇走勢，令不少搶短投資人住進套房，也嚇跑空手金主。
新興市場逢低破低，導致新基金募集不如預期，寶來投信的新興市場精選組合基金報請成立時僅有20多億元，摩根富林明投信的新興35基金也只募集了33億元，投信兩大龍頭廠商募集成績皆不盡理想，使得準備發行新興市場基金的同業採取觀望態度。
法令規定，投信在獲准募集後尚有三個月時間完成募集程序。新興市場股市大跌後，投信紛紛以時間換取空間，以匯豐中華投信為例，新申請的新鑽動力基金在4月底送件，7月中便已獲得證期局核准，然而募集時間卻選在9月下旬。
寶來全球ETF成長組合基金在6月底便已獲得核准，不過寶來投信決定先推出中型100指數型基金，ETF成長組合則大約得等到9月。
另外，保德信與友邦投信的新興市場基金也可能在9月下旬開始募集，屆時台灣市場將是總代理制引進的境外基金與投信發行的新興市場基金對決局面。
準備募集拉丁美洲基金的友邦投信表示，8月下旬美國聯邦準備理事會（Fed）升息政策底定，拉丁美洲選舉也將在10月告終，政治性風險消退，配合第四季旺季來臨，預計9月下旬募集新興市場基金會是不錯的時點。 【2006/07/26 經濟日報】 ＠ http://udn.com
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投顧：非經濟因素干擾 加碼良機■ 記者周慶安�台北報導
新興市場走勢撲朔迷離，以黎衝突越演越烈，全世界買盤也暫時選擇觀望以對。投顧表示，市場因非基本面因素下跌，反而是加碼時機。
ING投顧則指出，由於區域政治干擾因素並未獲得解決，短線上新興市場仍受相關「非經濟干擾事件」影響，區域緊張局勢所影響，近期內油價依舊是易漲跌走勢，對新興市場股市而言也不是好消息，市場波動可能仍大，必須留意。
不過以拉丁美洲來說，美國未來經濟景況及原物料走勢仍為市場兩大關注焦點，如原物料價格持續高檔，美國新公布的經濟數據公並未增高聯準會8月後續升息可能，拉丁股市在基本面利多支撐下應有反彈表現機會。
傷痕累累的全球股市好不容易自6月中旬谷底反彈，隨後卻碰上以黎衝突，使得油價飆至歷史新高，加上日本升息透露全球資金環境緊縮的氣氛，股市近期表現因而受到干擾。不過投顧認為，只要是非基本面的因素所引起的股災，都是投資人尋找買點的好時機。
荷銀投顧表示，1990年代以來戰爭事件對新興股市的影響，皆證明當下就是尋找買點的機會。
新興市場在本世紀開始後，經濟成長力道強勁，抵抗非基本面因素利空的能力大幅提高。若比較2003年與1990年兩次關於中東戰爭的政治緊張情勢，可明顯看出2003年新興市場各個指數馬上於一個月內恢復漲勢。
荷銀投顧認為，目前中東情勢緊張所引發的油價行情飆漲，對新興市場不是太大威脅，尤其許多新興市場為原油及原物料的生產國，還可以搭上漲價題材。 【2006/07/26 經濟日報】 ＠ http://udn.com
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美政府債新興債 有錢途■ 記者曹佳琪�台北報導
國際油價維持高檔，通貨膨脹壓力雖然沒有明顯舒緩，導致市場對美國持續升息的質疑仍在，但投信業者認為，美國消費者物價指數（CPI）在第四季將自高點下滑，持續升息的理由已不存在，預期年底前美國將停止升息，債市將展開一至二年的多頭榮景，美國政府債及新興債等後市可期。
友邦投信副總經理劉正毅認為，全球主要央行升息腳步將於今年下半年告一段落，美國大約到5.5%、日本短率調升至0.25%後，預期一年以上都不會再升息，歐洲預期第四季還會再升息至3.5%之後停止升息。
整體來看，明年景氣走緩態勢應不容質疑。
劉正毅認為，最近通膨快速上升到預期軌道，預期美國CPI在第四季將從高點下滑，明年可能降至2%以下，這也是讓美國聯邦準備理事會（Fed）停止升息的主因。
從美國10年期公債殖利率來看，劉正毅認為，目前已面臨10年線反壓及過去15年來上升線的壓力，升息周期應已接近尾聲。美國公債下跌壓力可望逐漸減輕，下半年可開始建立美國公債部位。
劉正毅認為，現階段已經可以確立進入景氣擴張的中期修正期，如果Fed再升息，政治因素會比較高；其實就經濟數據來看，似乎有過度貨幣緊縮現象，預期年底前Fed將停止升息，債市第四季起會有明顯漲幅，且可望維持一至二年榮景。
富蘭克林投顧協理羅尤美認為，美國經濟今年第一季表現強勁，但經濟擴張的情況逐漸趨緩，預估CPI到第四季來到3%後逐漸下滑，明年第一季下滑至2.85%，第二季更趨緩至2.5%。
經濟數據顯示，Fed升息空間已經有限。羅尤美表示，目前全球避險資金已明顯轉進債市，雖然現階段市場仍預期8月Fed可能再升息，但美國政府債卻利空不跌，顯示下半年債市也將利空不跌，通膨及升息對債市的影響已逐漸降低。
華頓投信投資研究部協理郭瑞玲則預估，預期今年下半年美國升息循環將步入尾聲，其他國家則仍有升息空間。
美國聯邦基金利率期貨顯示，美國8月升息機率已降至60%以下，再依彭博最新市場調查也顯示，美國下半年升息腳步暫停，且不排除明年有降息的可能。 【2006/07/26 經濟日報】 ＠ http://udn.com
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股市震盪 錢進債市避險■ 記者曹佳琪�台北報導
全球股市自今年下半年開始進入高度震盪期，股市波動度高，讓穩健型投資人的資金紛紛轉入債市，分散投資組合風險。
富蘭克林投顧協理羅尤美認為，由於股債市走勢呈現負相關，股市動盪之際，債市可望相對穩定，加上美國升息應當接近尾聲，債市進入多頭。在第三季資產配置中，不管積極、穩健或保守型投資人，都可納入債券組合布局。
根據近十年來的統計資料顯示，全球股市與全球債市的相關係數為-18%，在全球股市修正下，衍生的避險風潮有助債券價格走高，且升息的不確定因素與通貨膨脹疑慮，也將使國際資金由股市轉進債市。
羅尤美認為，股市第三季動能薄弱，交易量偏低，國內生產毛額（GDP）也走弱，以美國來看，預估將公布的第二季GDP數字可能由第一季的5.6%滑落至3%，此時債市吸引力增加，尤其以長期較有利基的政府債為首選。
此外，在景氣走緩時期，加上現階段美國房市降溫，美國房地產抵押債可望受惠；國際原物料維持高檔，則有利新興債市的發展。
若以投資習性區分，羅尤美認為，全球債券組合包括美國政府債、全球債、公司債及新興債，是不管何種習性的投資人，第三季必備的資產配置。只是對保守型投資人來說，配置可高達60%的比重，積極型及穩健型投資人，全球債券組合配置比重則可在35%至40%間。
不過，雖然現階段面臨全球股市震盪，不少資金轉戰債市，但保德信投信仍認為，在美國升息循環步入尾聲後，對美股往往會產生正面激勵，美股漲勢仍可期待。
保德信投信指出，從美國陸續公布的經濟數據來看，美國經濟正持續走緩，預料美國此波升息循環已經接近尾聲，升息機率已經降低至50%以下。不過，市場也不排除美國聯邦準備理事會（Fed）在8月8日會後，可能先決定暫停升息，但還要再觀察後續經濟數據決定未來貨幣政策。
從歷史經驗來看，在1995年2月Fed最後一次升息後，標準普爾500種股價指數在1995年上漲34%。到1996年，雖然企業盈餘成長率減緩至個位數，但標準普爾指數該年仍然上漲20%，顯示升息結束後，美股可能有一波行情。 【2006/07/26 經濟日報】 ＠ http://udn.com
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經濟降溫 投信擁抱債券■ 記者徐慧君�台北報導
美國持續升息，股市動盪不安，投資人把眼光轉向波動較低的債券市場，多家國內投信也看準時機，開始布局債券市場。
中東衝突不斷，造成油價高漲、國際情勢緊張，資金流動走向也趨避風險。依美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克上周在國會發表的談話顯示，美國經濟受到房市降溫影響，成長力道趨緩，因此強化債券市場的投資能見度；隨一連串升息將慢慢顯現效果，市場樂觀解讀長達兩年的升息舉措期將提前結束，是債市的大利多。
此外，美國企業獲利已連續11個季度維持兩位數增長，是第二次世界大戰以來最長的強勁成長力道，財經資訊公司湯姆森金融公司（Thomson Financial）預估，這一波段至少可延續至2007年底，公司債基本面基礎打的很穩。但高收益公司債經過三年多頭漲勢後，波動性明顯增大，投資人需要留意。
國內投信看到了債市希望，也紛紛開始布局債券市場。玉山投信8月將開募一檔「玉山全球債券組合基金」，基金經理人王瑛璋表示，一旦全球最大消費市場的美國經濟走緩，將帶動全球景氣降溫，這兩年來飽受升息壓抑的全球債券市場將重拾動能。
聯邦投信投資理財部副總經理鄭維娟表示，看好債市多頭，目前聯邦全球組合基金已開始微幅調高海外債市持有比率，等到8月Fed作出升息的最後決定後，還會再視情況調高持有比率。
盛華投信行銷企劃部助理譚嘉鈺表示，在國際情勢不安的局面下，固定收益投資人的市場仍然存在。盛華已決定重新宣傳投資風險較小、強調固定收益的盛華101，此檔基金中的六成資金，是放在全球抵押貸款債權證券（Mortgage-Backed Securities, MBS）商品上。 【2006/07/26 經濟日報】 ＠ http://udn.com
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錢進美債 拉回找買點
2006.07.26 工商時報 @徐秀美/台北報導
不少市場專家都說，當前以「現金為王」，什麼都不要投資最好，但是手癢的民眾又忍不住尋找標的要投資，或許可買些債券較安全些。目前看來，美國可能在升息一次就停止，而英國已結束升息，美債和英鎊債券都是可以考慮的標的。
雖然隨著美國升息即將接近尾聲，全球債市均出現回溫的跡象。由於柏南克話講得保留，市場對八月升息與否也看法各半，加上美債近期已小幅上揚，ING安泰投顧建議，投資人應逢拉回再找買點。
歐債因八月升息幾乎確定，短線拉回機會大；倒是日債因升息壓力暫緩，可能在年底前會有小波行情，但歐日市場中長線升息仍將持續，長線資金仍暫不宜進場。
景順投顧則認為，英國已經結束升息循環，投資人可買英鎊債券。
近來資金有轉進新興債券市場的跡象，不過也因風險隨地緣政治提高，加上與十年債利差逐步縮小，在風險和價值考量下，債券價格稍嫌貴些。
ING安泰投顧認為，高收益債由於企業獲利仍佳，在經濟基本面未見到太大變化前，具有相當的投資價值；但是，ccc級債券的違約率近期有上揚趨勢，投資人宜慎選信用評級較高的高收益債為投資標的。
喊進美債的富達投顧則認為，目前全球債市中，美債最具投資價值。理由就是，美國已連續升息十七次，短期實質利率超過二十年的平均值，升息該告一個段落了，有助美債投資。
值得注意的是，根據歷史經驗，當停止升息後，聯準會平均約六個月後會開始降息，因此富達投顧認為，下半年將是美債投資的好機會時點。
先鋒投顧總經理林寶珠也表示，八月應該是會升息，但對照柏南克的談話，八月升息之後，因為經濟將呈現溫和成長，這一波長達兩年的升息循環也就可以告一段落，接著甚至在明年還有降息的可能性，從近期美債殖利率下跌的情況來看，美國債市最大的惡夢已遠颺。
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成功突破低收益 債券布局全球化
2006.07.26 工商時報 @陳欣文
http://news.chinatimes.com/Chinatimes/newslist/newslist-content/0,3546,120507+122006072600473,00.html
