啞鈴式投資幫荷包健身•聯合理財網 2010/10/11【經濟日報╱記者葉慧心╱台北報導】
全球因應經濟二次探底危機以及美國第二階段量化寬鬆政策兩極化的變數，投資情勢詭譎多變，投顧業者建議，現階段可採「啞鈴式投資策略」，在積極與保守兩端皆配置重兵，因應資本市場未來可能大起大落的變化。
富邦投顧表示，所謂啞鈴式投資策略，即同時偏重高風險及低風險的資產配置，可有效管理波動風險，適合目前情勢多變的總體環境。鑑於目前債券評價已偏高，而股票價值相對較合理，建議可採「股六債四」原則進行。
資本市場第三季表現尚稱亮眼，富邦投顧董事長胡德興分析，是因投資人對二度量化寬鬆的期待，使得投資氣氛較第二季時為佳，加上充裕的流動性資金追捧所致。
不過，實質經濟尚無強力復甦勁道，市場期待量化寬鬆政策來刺激景氣表現，一旦實際效果不如預期，投資人風險偏好轉向保守，資本市場不免又將大幅震盪。
在防守部分，胡德興建議，以體質較強健的美、德及亞洲國家短天期公債為基底，配合投資等級公司債、新興市場公債。
在攻擊部分，仍著重在「景氣成長性」與「貨幣替代性」。以「景氣成長性」而言，第三季以中國為主的新興亞洲以及俄羅斯，因景氣成長高而表現不俗，接下來亞洲受益於實質成長強勁力道，東協仍會維持強勢；拉丁美洲成長也看好。
至於「貨幣替代性」高的資產，以黃金及其相關投資最有代表性，在現階段可視為啞鈴中間的橫杠、具聯結起啞鈴兩端的功能。
法人認為，基金過去十年跟隨全球景氣態勢明顯，近年因各國政府大量發債，貨幣信用受到質疑，黃金替代性功能轉強，由中國、俄羅斯及印度過去一年大增黃金儲備達76%、30%及56%來看，新興國家將外匯存底分散至黃金的態勢明確。
目前全球外匯儲備有10%配置在黃金上，最大外匯儲備國中國及日本，黃金占比僅1.5%及2.5%，未來不排除續增持黃金；加上供給端擴產不易，金礦商已開始購併以擴大產能，有利於金價走勢。
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IMF：全球經濟成長 東熱西冷2010-10-10 01:24 工商時報 記者魏喬怡、陳欣文�台北報導
IMF10月最新全球經濟展望報告出爐！就5大洲來看，明顯有「東熱西冷」的態勢，經濟成長率高達10％以上的區域皆聚焦在新興亞洲及中國，而已開發國家今年經濟成長率僅2.7％，並且下修明年經濟成長率至2.2％！
法人指出，新興亞洲絕對是投資組合中不可少的。
據報告指出，2011年全球經濟成長分成兩大區塊，一塊是以紅色系為主的「低成長的市場」，另一塊是以藍色系為主的「高成長市場」。在低成長市場當中，可發現歐洲除了德國外，全部都是屬於淺紅色的經濟低成長區塊；而在高成長的市場中，深藍色區塊最集中的地區，只有在亞洲、非洲與拉丁美洲。
保誠投信建議，透過IMF的世界經濟展望地圖，投資人已知道兩極化的世界越來越明顯；儘管歐美地區仍維持低成長，但是在中國與印度需求的支撐與帶動下，透過與亞洲的區域貿易，非洲與拉美反而取得了更大的經濟成長動能。因此只要全球資金泛濫的環境不變，投資人不妨關注非洲（Africa）、巴西（Brazil）與中國（China）等「A、B、C」地區落後補漲的機會。
德盛安聯全球新興市場基金經理人林孟洼表示，現階段仍較為看好新興亞洲，其次為新興拉丁美洲，新興歐非中東則較為偏弱。新興市場國家在經濟穩健走勢下，且在各國擴大量化寬鬆下，市場資金持續流入具有基本面支撐的新興市場，在資金動能的推升下，新興市場股市表現優於成熟市場股市，今年以來累積漲幅最多的股市分別為泰國、印尼及馬來西亞皆為新興亞洲國。
日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌表示，9月底亞銀就已上修亞洲經濟成長率，包括香港、台灣、印度、新加坡、菲律賓、泰國、越南、馬來西亞、印尼及南韓皆獲調升，而IMF的報告更認為2011年亞洲經濟整體增幅可能為6.7％，是全球增長最快地區，兩大機構再次肯定亞洲區潛在的強勁經濟成長動能，在投資上，至明年仍是個值得投資地區。
第一金投信全球大趨勢基金經理人喬仁傑表示，今年新興亞洲國家可謂為帶動全球經濟復甦的領頭羊，尤以東協最為出色，而台灣、南韓因基本面佳表現亦不錯，預期經濟未明朗，歐美第4季升息機會不大下，熱錢將持續進駐新興國家及原物料商品，有利亞幣與原物料貨幣持續走升。
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2類基金最看好2010-10-10 01:24 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
成熟市場的美日英紛紛祭出資產收購的第2輪量化寬鬆政策，龐大資金流向亞洲，宣告新一輪資金行情已啟動。群益投信海外投資長葉書弘表示，未來1季最看好的基金類型可分為2類：一是續強型的「東協」及「印度」股票基金，另一類是補漲型的「中國」及「巴西」。
在資金充沛之下，9月份以來，全球股市漲勢更明顯，主要原因就是資金行情。葉書弘表示，從歐洲ECB救歐債，大幅放寬政策，到美國FOMC重提寬鬆貨幣政策，而日本央行也在日前再降利率，各成熟國家競相朝零利率前進，市場資金非但像原先市場預期被回收，成熟國家為了救經濟，反而重啟更寬鬆貨幣政策，此時市場資金氾濫情況不難想像。在此情形下，我們對第4季行情看得相當樂觀，尤其是貨幣呈現升值趨的新興市場─印度、巴西、東協及中國等四大區域。
葉書弘指出，看好這四大區塊的共同理由是內部成長動能強勁，以及熱錢不斷地流入，但是各經濟體還是有不同的向上力道。
印度的第4季GDP成長率和中國相當，之前市場擔心印度的通膨，以及農產品價格飆漲的問題，不過，葉書弘表示，6∼9月是印度雨季，在印度今年雨季時豐調雨順下，是一豐收年，使得原先大家預期印度的高通膨率會往下掉。也因為農作物豐收，農民收入都相對大幅成長佳，這一股農村消費力道的爆發力道也不容小覷，所以，印度股市後市具有續揚的潛力。
至於東協基金，今年也表現不錯，讓東協基金淨值轉多頭的最大觸發點就是東協加一題材，雖效果沒有那麼快顯現，卻足以吸引外資持續流入。
中國則是今年全球股市中最弱勢的股市，葉書弘認為，接下來「中國最有機會補漲」，中國之前怕經濟過熱，領先其他世界各國作調控，若未來中國政府未推出更嚴苛的調控政策，會讓市場氣氛轉佳。
而巴西是屬於原物料主要出口國，且有大部份是出口至中國，所以，今年巴西出口量深受到中國調控的所影響，加上今年又是巴西總統大選年，當10月份選舉等不確定因素消除後，巴西股市可望穩穩上揚，也是屬於落後補漲的標的。
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亞幣、商品貨幣 升值空間最看好2010-10-11 01:16 工商時報 記者黃惠聆� 台北報導
在美國聯準會（Fed）持續量化寬鬆計畫下，美元指數從今年6月7日的高點回落後，截至10月7日已下滑12.3％，使得國際間的非美元貨幣相對升值，在貨幣大戰隨時一觸即發下，在此次本報法人大調查中，亞幣及商品貨幣等是法人相對看好的貨幣。
尤其新興市場過去兩年在景氣復甦階段，因為過剩的產能，以及偏低的油價而較沒有通貨膨脹的壓力，帶動全球資金瘋狂的湧入新興市場，也讓亞幣的幣值走揚。不過，就算亞幣已出現一波的升值，但是未來還有升值的空間。
復華全球大趨勢基金經理人陳亭安說，根據Bloomberg統計至9月30日止，多數的新興國家貨幣距離金融海嘯前的高點，都還有大幅升值的空間，例如南韓、印度、馬來西亞、俄羅斯及波蘭等新興國家的兌美元匯率，與2008年金融海嘯前的高點相較，都還有2成左右的升值空間。而且從看長期來看，這些新興國家的經濟成長與財政狀況皆優於已開發國家，未來仍可望持續吸引資金流入新興國家。
此外，商品貨幣也是具有升值空間。匯豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達分析，由於澳洲、南非、巴西等資源國家利率普遍較高，相較美元弱勢、美國明年下半年才可能升息下，利差擴大及偏高的債息收益，都是吸引資金加碼資源國的重要原因。在資金板塊移動下，預期將繼續推升這些資源國家的貨幣走勢。
在受訪的法人中，卻沒有人看好美元的後市，目前有7、8成的境外基金都是以美元計價，在貨幣大戰之下，持有美元計價的海外資產者，該如何作資產調整或配置？
保誠投信表示，相信貨幣戰爭不會持續太久，也不太需要因為匯率升貶作資產調整，短期內雖會影響資產績效的表現，但是就長期而言，選擇境外基金還是從基本面與價值面出發去佈局資產，除非投資標的基本面出現問題，或是價值面短線漲幅太大，否則不建議以匯率變動的因素去調整資產配置。
德盛安聯海外投資首席傅子平建議，若擔心美元會持續走貶，建議可以選擇較強勢的投資標的，因為強勢的標的所獲得的資本利得，就可以抵消美元走弱所出現的匯損，如可投資新興市場、中國及東協等，或者投資和美元指數負相關的油礦金等基金。
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過去10年Q4 印度基金最亮眼2010-10-11 01:16 工商時報 記者高佳菁�台北報導
根據Lipper統計過去10年來，每年第4季的股票型基金績效可發現，印度基金的表現最佳，平均有11.59％的表現，其次為拉丁美洲基金和黃金貴金屬基金的8％和6.39％，此兩種類別以原物料題材勝出。
至於6％以上還有全球新興市場基金和巴西基金，而今年法人在第4季依舊是看好新興市場、拉美與黃金貴金屬後市。
ING(L)拉丁美洲基金經理人安瑞可(Eric Anderson)指出，全球景氣或許風險仍存，但包括巴西、墨西哥、智利、祕魯及哥倫比亞等國的企業營收獲利已朝向更健全的方向發展，預估2011年拉美整體獲利成長將高達25％，基於暢旺的內需動能，拉美應可脫鉤於其餘成熟國家的拖累，以體質較佳的姿態快速回漲。
以資金面來看，拉美基金為今年以來惟一仍呈淨流出的新興市場，根據EPFR統計至9月底為止，相較新興亞洲與新興歐洲各吸引114與31億美元，拉美基金仍流出10.9億美元，顯示資金行情尚未聚焦拉美，隨著第4季拉美傳統旺季展開，資金有機會轉入，進一步推升股市。
另群益亞太中小基金經理人蘇士勛表示，現階段資產配置上，股票優於債券，股票的投資題材，偏好成長力道強、並具政策題材的大中華、印度、東南亞以及巴西等區域，這些區域都具內需、原物料提材，中國的「十二五計畫」、巴西的總統大選，都將創造額外的投資機會。
寶來投信副投資長劉興唐亦指出，近10年第4季股票基金表現排名居前位的多半是新興市場基金，或是黃金貴金屬基金，儘管今年以來新興市場已有一段可觀漲幅，但第4季新興市場仍有機會表現，建議投資人透過新興市場組合型基金，以定期定額方式介入。
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哪些基金 受惠美元貶值？2010/10/11【聯合報╱記者張瑋珊�台北報導】
美日英等成熟市場紛紛祭出量化寬鬆措施，日本央行上周更率先調降利率。自今年6月迄今，美元指數跌幅已逾11%，美元呈現長期疲軟趨勢，商品市場、新興市場債和亞洲股市卻因此受惠，將是未來布局的新焦點。
黃金及天然資源等以美元計價的基金首成這波「美元貶值受惠股」。匯豐黃金及礦業基金經理人蕭若梅表示，在避險需求效應下，金價與美元向來就呈反向走勢，加上第四季的飾金需求旺季和投資取向也都將推升黃金價格，短線上雖需留意金價回檔修正壓力，但因美元疲弱走勢不易扭轉，未來仍看好黃金價格。
而新興市場貨幣在美元走貶刺激下，強勁升高，看好新興市場債券較高的收益率，今年新興市場債券前九月吸金逾394億美元，較去年同期大幅成長57倍。由於新興市場債的債信評等接近投資等級，加上新興國家經濟成長力道強勁，財政體質普遍優於歐美，支撐新興市場債券長線的漲升動能。
自人民幣6月啟動匯改機制以來，美元一路走貶，但同期間亞股上漲21.92%。雖有市場質疑短線漲幅偏高，但對照前兩波美元貶值期間，亞股平均上揚68.42%，此刻仍有不小的上檔空間。
想掌握受惠美元貶值的基金，蕭若梅認為，現在應以「看部位、不看價位」的態度來持有黃金資產，仍建議投資比重至少要有10%的黃金部位。
摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩•亨德森也提醒投資人，今年油礦金產業呈現三者產業快速輪動型態明顯，建議選擇跨產業的天然資源基金，不宜重押單一資源基金。
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擁抱多元幣別 才能分散風險2010/10/11【聯合報╱記者張瑋珊�台北報導】
美元「跌跌不休」，也讓持有美元的投資人資產大幅縮水。在美元長期走貶趨勢，投資人該如何避免美元資產報酬率被匯兌損失吃掉？投信業者建議，新進場的投資人應同時擁有多元幣別計價產品，才能分散風險。
今年以來，看好新興市場債券較高的收益率，成為熱門投資商品。但近來當地貨幣計價債上漲15.7%，領先外幣計價之新興市場債，令許多購買美元計價的投資人每天看著匯兌損失上升，荷包不斷縮水。
匯豐中華投信執行副總孫煌正表示，匯率波動風險不易掌握，投資人應該透過完整的資產配置，同時擁有美元或歐元等多元幣別，分散風險；或是乾脆投資新台幣計價的商品來避險。
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美股 up up 新興股最樂2010/10/11【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
本周美國超級財報周即將登場，目前市場對美國企業獲利展望，傾向樂觀看待，加上美國11月將舉辦期中選舉，有利美股表現，進而帶動全球股市第四季行情增溫。
就過去走勢觀察，自1970年來美國的10次期中選舉期間，美股「先抑後揚」的格局明顯。群益投信表示，上半年因投資人觀望，平均跌幅達2.77%，下半年由於選舉情勢的逐漸明朗化提振，平均有3.65%的回溫反彈，第四季上揚的機率也有八成以上。
群益投信海外投資長葉書弘表示，美國總統歐巴馬任職以來，經濟刺激政策持續推出，官方研究機構美國經濟研究局（NBER）日前宣布美國已於去年6月底脫離衰退，目前雖已步上復甦之途，但能否延續則是執掌政府的民主黨所需面臨的課題。由此預期政策仍有延續的可能，將有助於提振美股，選舉拉抬效應可期。
葉書弘進一步指出，在美股前景看好下，影響全球股市的風險因素大幅降低，對新興國家尤其是今年表現最強勁的亞洲股市將有更大的助益，股市頻創新高的東協股市，也將維持強者恆強的態勢。
國際貨幣基金（IMF）預估，至2011年新興亞洲仍將維持強勁成長。第一金全球大趨勢基金經理人喬仁傑認為，歐美第四季升息機會不大，熱錢將持續進駐新興國家及原物料商品，有利亞幣與原物料貨幣持續走升。
在產業方面，喬仁傑建議可留意包括新興市場內需消費、行動上網裝置、雲端運算、及受惠升息題材等類股。
ING投信海外股票投資部主管張繼文認為，第四季的市場預期將是「股優於債」，在長期低利率引導下，高殖利率標的如高股息、REITs等股票型基金，都是第四季不錯的投資標的。
張繼文表示，觀察商用不動產市場已明顯自谷底翻揚，美國人對房地產轉買為租，反而提供租賃市場更多投資契機，部分投資人著眼於REITs現階段優於公債殖利率的表現，已逐步進場布局，未來隨著景氣逐漸復甦，長期投資價值浮現。
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貨幣戰點火 先壓寶新興市場2010-10-11 01:16 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
日本央行日前意外宣佈調降基本利率至0∼0.1％，並將成立5兆日圓基金以購買公債等資產，市場也揣測聯準會將跟進擴大量化寬鬆政策，全球正出現一場貨幣大戰，根據本報調查，新興市場依然是法人心目中的投資首選，尤其是新興亞洲。
在受訪的八大法人中，一致認為，在貨幣大戰中，未來具有升息及升值潛力的新興市場國家會最受惠，尤其是原物料蘊藏國。
富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博指出，由於美國、日本及歐區仍將維持量化寬鬆政策，利率也會維持在極低水準，此將會讓國際資金繼續流入已經開始升息的國家，例如已開發國家之澳洲、挪威、瑞典，以及新興國家之馬來西亞、印度、巴西、秘魯、智利、韓國、泰國等。
因一些正在升息的國家和歐美成熟國家的利差拉大，將衍生貨幣相對美元或相對歐元，另一波升值行情。
復華全球大趨勢基金經理人陳亭安也指出，長期來看，新興國家的經濟成長與財政狀況皆優於已開發國家，未來仍可望持續吸引資金流入新興國家，且根據Bloomberg統計至9月30日止，多數的新興國家貨幣距離金融海嘯前的高點，都還有大幅升值的空間，例如墨西哥、南韓、俄羅斯，以及波蘭等新興國家的兌美元匯率，與2008年金融海嘯前的高點相較，都還有2成左右的升值空間。
正因國際間出現兩股─「升息、降息」的極端現象，以致投資趨勢也會呈現「東（新興市場）升西降（成熟市場）」的投資大趨勢。
而且受第4季量化寬鬆政策的影響，市場較勇於追逐風險性資產，因此，ING投信海外股票投資部主管張繼文認為，低利率環境可持續營造資金行情，第4季應以「股優於債」的資產配置為主軸。
在股市方面，張繼文同樣最看好新興亞洲市場的成長潛力。如新興亞洲的中國自4月份以來為了打房所採取的緊縮貨幣政策已放緩，股市底部逐漸墊高，大中華股市近期均有不錯的表現，加上東協市場持續增溫，都可望支持新興亞洲股市持續向上。其次，也認為拉丁美洲與新興歐洲會有不錯的投資機會，具備原物料概念的巴西及俄羅斯，在歐美景氣可望觸底回升的帶動下，預期將仍是資金聚焦的市場。
保誠投信海外部研究主管林宜正也表示，目前優先看好中國與巴西等之前未漲的市場，其次是印度、印尼與泰國以及歐美市場。全球資金汜濫情況不變，資金必然會尋找便宜又有利可圖的市場套利，而在新興市場中，中國、非洲與巴西今年的漲勢明顯受到負面消息的壓抑，但是這些負面消息已經消失，所以保誠同樣相對看好中國、巴西與非洲落後補漲的潛力。
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錢潮擋不住 新興市場股、債吸金破表 股市年底前 再漲十％-自由時報991011〔編譯盧永山�綜合報導〕
根據EPFR Global的資料，截至十月六日為止的一週，新興市場股票基金吸金金額創二○○七年底以來最大，商品基金也成為吸金機器。花旗預估，年底前新興市場股市可能再漲十％。
EPFR表示，截至十月六日為止的一週，新興市場股票基金吸金逾六十億美元，新興市場債券基金則吸金十一億美元，但投資人從美國股票基金贖回三十二億美元，為五週以來最多。
今年流入新興市場的資金，已經創下EPFR一九九五年開始追蹤以來的最高紀錄，因市場臆測各國央行將跟進日本銀行作法，向市場挹注更多資金，這些資金可能大舉流向高殖利率資產。
新韓巴黎資產管理公司基金經理人朱文盛表示：「充沛的流動資金將股市推高，利率政策應會繼續提高資產價格，錢進新興市場的情況會持續下去。」
美元兌日圓逼近十五年最低，對一籃子六種主要貨幣則創八個月以來最低，上週美國五年期公債殖利率跌至歷史最低，日本十年期公債殖利率也創二○○三年八月以來最低。
EPFR表示，在美元兌日圓跌至十年最低的情況下，錢進新興市場和商品的速度會加快，商品生產國將成為熱門吸金地點。
根據EPFR的資料，截至十月六日為止的一週，商品基金共吸金七．○六億美元，今年累計吸金近一九○億美元。
在EPFR公布上述報告前，今年截至九月三十日為止，新興市場股票基金累計吸金四九四億美元，新興市場債券基金共吸金三九五億美元，均創下最高紀錄。
花旗投資策略師丹尼斯表示，年底前新興市場股市可能再漲十％，因經濟強勁成長，已開發國家利率低，加上股價吸引人。
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黃金、金磚基金 宜定期不定額2010-10-11 01:16 工商時報 記者高佳菁�台北報導
金融海嘯帶給投資人最寶貴的一課是：定時分散投資才可能獲利，其中定期不定額投資策略是採「逢低加碼、逢高減碼」原則，因此，當市場波動較大、後市看好、但不知何時進場的標的，法人表示，黃金、台股、金磚相關基金，最適合採取「定期不定額」投資法的標的。
ING投信資深副總張博昌表示，「定期定額」每次的扣款金額是固定的，但「定期不定額」可依據市場的波動程度，由投資人自行設定不同的扣款金額，也就是把「逢低加碼、逢高減碼」的投資原則發揮到極致，不僅投資金額較具彈性，其四大的優點是1.更佳的成本攤平效果、2.更佳的高檔調節效果、3.面對行情波動時，免除個人主觀誤判、4.不用煩惱進場時機問題。
在第4季投資人，到底在那些市場適合採「定期不定額」？
匯豐黃金及礦業股票基金經理人蕭若梅表示，雖然金價不斷改寫歷史新高，但第4季金價多呈現「先蹲後跳」的走勢，建議投資人「看部位（黃金持有比重）、不看價位」，因為如果只看價位，會在創新高等回檔的心理因素下遲遲不敢進場，不如採取「定期不定額」投資策略，先進場再說，並做到「逢高減碼、逢低加碼」，資產組合裡要納入約10％的黃金部位，以避免資產縮水，此時最建議的作法是透過「定期不定額」方式逢低承接更具補漲空間的黃金基金。
除了黃金基金，金磚相關基金此時也很適合，匯豐金磚動力基金經理人楊惠元表示，全球經濟活動最有活力的代表就是新興市場，其中又以金磚四國為首，由於金磚四國市場波動性大，長期股市又具有再創新高的能力，符合定期不定額投資的條件。
而且金磚四國各具特色，溢漲溢跌是俄羅斯股市的特色，所以長期定時定額表現最牛；巴西、印度長期穩穩的上漲，不必太擔心突發狀況。中國需要等到政策放手才會啟動大行情，投資人可把握機會提早布局。
另寶來投信表示，就目前時點來看，新興市場仍為今年第4季的投資亮點，若想運用定期不定額投資，可以選擇巴西、印度、台灣的單一國家指數型基金（Index Fund），透過指數以追求市場報酬。
群益印巴雙星基金經理人楊子江認為，今年以來亞洲股市在國家體質健全、內需成長動能強勁的支撐下，股市表現優於其他區域，持續看好東南亞區域以及印度，同樣也看好體質良好的巴西後市。
另外，摩根富林明投信協理邱可君認為，第4季適合定期不定額的基金將以亞洲內需、大中華基金、台股基金，以及金磚基金等4大類基金為主，主要是人民幣重啟匯改後帶動的亞幣升值潮，此舉料將帶動亞洲貨幣跟著水漲船高。
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G7財長 矛頭指向中國2010-10-10 01:25 工商時報 記者陳怡均�綜合外電報導
國際貨幣基金（IMF）本周末在華盛頓召開年會，一如預期各國財長間難有共識，形成各自表述的局面，惟警告匯率「戰爭」恐怕會絆倒全球經濟。7大工業國集團（G7）的財長再度將矛頭指向中國，強調享有貿易順差的開發中國家，應讓其匯率更具彈性。
美國財長蓋特納周六在IMF政策委員會上表示，IMF在監督各國如何控管自家貨幣上應該扮演更強大的角色。
日本財務大臣野田佳彥（Yoshihiko Noda）在參與G7財長與央行總裁會議後，於記者會上指出，「我們同意一個正在崛起、貿易順差的國家應該提高其貨幣的彈性。」
此舉亦反映出先進國家正向中國施壓，要求後者放寬人民幣匯率限制。美歐大國長期以來不滿中國政府持續壓低人民幣匯率以提振中國出口力。如今全球正面臨所謂的匯率戰爭，意指多國政府刻意阻升自家匯率，避免出口競爭力受到波及，也引發市場憂心全球經濟復甦將會受損。
野田佳彥表示，G7財長會議中，對於日本上個月具有爭議性的匯率干預動作，並未進行辯論。野田的說法顯示，他國對於日本政府阻升日圓的作法是否支持不得而知，市場亦無法預測日政府下一波干預匯市時間點。
與會財長在IMF年會中提警告，藉由壓低匯率以提振出口，恐會導致經濟成長趨緩之際引發全球保護主義與貿易失衡。此次中國再度成為眾矢之的，財長紛籲人民幣被低估，要求加速升值。
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紛爭無力化解 恐損G20威信2010-10-11 01:15 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
20國集團（G20）峰會下月將於首爾登場，但G20及參與上周IMF的官員與觀察家認為，在IMF年會上難以弭平的人民幣匯率爭議，恐對G20集團的威信和存續構成空前挑戰。
北京當局拒絕美國在重估人民幣幣值上邁開大步的要求，仍強調維持溫和升值步調，已在國際間折起波濤。由於G20的根本目標在於解決全球儲蓄與支出失衡的問題，因此下月南韓首爾召開的G20峰會，被視為人民幣匯改爭議能否化解的成敗關鍵。
加州大學柏克萊分校國際經濟學教授艾肯格林（Barry Eichengreen）指出，很多人擔心首爾峰會的成效，如會後的公報在人民幣匯改立場上仍曖昧不明，將使此次G20峰會黯然失色。
G20的地位和份量在金融危機期間大獲提升，G20的成型加深國際的期待，即藉由擴大中國等新興市場國家的參與及賦予他們更多的發言權，有助於制定更符合全球化經濟的政策。
G20奉行的共同評估程序（MAP），設計原意是提供建言補強世界各大經濟體的經濟政策，確保以互惠的方式協力合作，但由於欠缺落實機制，致使MAP的功效大打折扣。
相對G7曾遭詬病規模過小，國際經濟決策大權集中在少數已開發強權手中，G20則被批評組織龐大，難以建立共識。但IMF與G20官員指出，更根本問題是北京、華盛頓當局及其他G20成員各執己見，缺乏讓步意願，以致諸如人民幣匯改爭議難以化解。
儘管自中國6月宣佈放棄緊盯美元政策改採浮動匯率後，人民幣兌美元升值2.3％，但西方經濟學家認為人民幣被低估幅度達40％，因此當美元受聯準會擬進一步印鈔救市而加重跌勢時，美、中匯率大戰有一觸即發之勢。
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貨幣戰爭恐爆 IMF管不動【聯合報╱編譯組�綜合報導】
各國財金領袖9日敦促國際貨幣基金(IMF)加強監督全球經濟，密切注意各國貨幣和富國的政策，以防金融危機重演，可是他們未能化解可能引爆全面貨幣戰爭的深切歧見。
面對經濟嚴重低迷不振，一些國家有意把貨幣貶值，以促進出口和就業，使得有識之士擔心，1930年代各國相繼對外國產品進口高張保護主義旗幟，引發貿易戰爭，並加重經濟大蕭條的舊事重演。
187國財金首長結束兩天IMF會議並發表公報，保證讓IMF更深入參與貨幣活動，可是對中美貨幣政策的尖銳歧異略而不提。
IMF總裁史特勞斯卡恩說，他並不認為會議失敗，因為這次會議為G20首爾高峰會及IMF未來會議奠定基礎。
他說，由歐美傳統經濟強國以及中國、印度、巴西等新興經濟國組成的G20，仍決心達成一年前決定的促成更平衡全球成長，而要達到這個目標，必須要改變現行貨幣政策。
各國成長不平衡，導致它們採取不同的因應政策，形成美元幣值劇貶，新興市場國家幣值劇升的情況，助長全球緊張對立。貨幣幣值激劇波動，也使重新平衡貿易的呼聲高漲，並引發新興市場可能出現資產泡沫化的隱憂。
美國一直在極力敦促中國讓人民幣加速升值，並要求各國對仲裁貨幣爭議賦予IMF更大的權力，而美國和中國在最後公報上都表明他們的立場。
華府希望IMF對各國的貨幣政策更「坦白」提供建議，公報中也出現這個字。北京強調「公平」行事的必要，而這個字在公報中出現兩次。
布魯金斯研究所研究員普瑞薩說，要IMF加強監督的主張只是舊瓶裝新酒，經濟大國都鼓勵IMF加強對付其他國家，卻不願讓IMF干預它們的政策。【2010/10/11 聯合報】@ http://udn.com
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解決貨幣爭端 各國未達協議2010-10-11 01:17 中國時報 國際新聞中心�綜合報導
世界各國財長和央行總裁九日於華府結束會議，在如何解決主要大國間貨幣爭端的問題上，沒有達成任何協定。
國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）九日發表公報稱，世界金融體系仍然「緊張且脆弱」，部分原因在於匯率變動。ＩＭＦ要求一八七個成員國制訂更加有效的資本流動管理政策來影響匯率。但在解決美國和中國不斷升級的貨幣爭端問題上，ＩＭＦ並未提出任何具體的修訂政策要求。
美國政府不滿人民幣幣值被低估，這使得中國的商品對美國消費者來說相對便宜。美國官員表示，這傷害了美國製造業，並要求中國加快人民幣升值。
中國和其他發展中國家則批評美國的政策導致世界經濟體系不平衡，聲稱美國的政策讓美元貶值，從而給了美國出口商更多競爭優勢。
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IMF年會落幕 匯率戰無解-自由時報991011〔編譯盧永山�綜合報導〕
在華府舉行的國際貨幣基金（ＩＭＦ）年會落幕，會中並未對人民幣匯率低估問題施壓中國，而針對如何解決隱隱若現的匯率戰爭，與會各國也無法達成共識，只強調應加強ＩＭＦ的監管角色。
美促人民幣升值 日歐不呼應
儘管美國大聲疾呼，但由於日本和歐洲相對沉默，ＩＭＦ年會並未成功施壓中國，要求其加快人民幣升值速度和幅度，此一問題可能延後到今年十一月在南韓首都首爾舉行的二十國集團（G20）高峰會上討論。
美國製造業和國會議員聲稱，人民幣兌美元低估多達四成，導致美國數百萬份工作流失。中國自六月中旬宣布增加人民幣匯率彈性以來，迄今人民幣僅升值二．三％，而且主要是在美國加大壓力後的最近幾週升值。ＩＭＦ最新的數據顯示，中國目前持有二．四四七兆美元外匯存底，佔全球的近三成。
經濟學家也警告 恐爆匯率戰
此外，經濟學家也警告，若干國家為了與中國競爭，刻意壓低匯率，可能引發匯率戰爭；而美國和歐洲成長放緩，導致龐大的資金流入印度、墨西哥和南韓等新興市場，導致這些國家貨幣的升值壓力劇增，有些國家已採取行動阻升匯率。
儘管未能對人民幣問題，和如何解決迫在眉睫的匯率戰爭達成共識，與會各國同意，ＩＭＦ應加強監管，監督各國政策如何影響其他國家。
ＩＭＦ會後的聯合公報指出：「儘管國際貨幣體系證明有韌性，全球失衡擴大，持續波動的資本流入，匯率變動，以及各國外匯存底供應和累積相關問題，助長了緊張和脆弱，我們呼籲ＩＭＦ對這些領域加強研究，協助增加政策的有效性，以管理資本流動。」
ＩＭＦ的研究將著重在美國、日本、中國、英國和歐元區，以美國為例，這些研究將顯示，美國的貨幣政策將如何影響其他國家。
巴西財長鮑卓斯海利表示：「各國顯然有歧見，這些問題已經被凸顯，我們已經達成結論，ＩＭＦ是否處理這些問題的地方。」
美國財長蓋納說：「ＩＭＦ必須加強對匯率政策和外匯存底累積作法的監管，全球範圍的外匯存底過度累積，是導致國際貨幣和金融體系扭曲的主因。」
但ＩＭＦ過去在敦促會員國改變貿易和匯率政策方面的成效不彰。例如，二○○六年的聯合公報要求ＩＭＦ加強監督世界經濟的再平衡，但中國根本不甩ＩＭＦ的分析。
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人民幣爭議 IMF踢皮球2010-10-11 01:15 工商時報 記者王曉伯�綜合外電報導
儘管世界匯率大戰已經爆發，但是國際貨幣基金（IMF）在上周六的年會上，由於來自世界各國的財經官員意見分歧，以致無力達成尋求化解的協議。
同時，針對近來吵得不可開交的中、美人民幣爭議，IMF在會後公報上卻是隻字未提，顯示要解決此一紛爭，已經超出該國際組織的能力。如今，這些爭議只有留得11月中旬左右的20國集團（G20）首爾高峰會議尋求問題解決。
根據IMF指導委員會所發布的會後公報顯示，與會官員僅達成3項協議，即是要求IMF加強對有關匯率方面的研究，對各國相關財經政策與國際經濟影響加強監督，以及同意IMF做為解決這類爭議的平台。
公報指出，雖然國際貨幣系統已證明具有彈性，但是有鑑於全球失衡惡化、資本流動持續波動不定，以及匯率變動、外匯存底供給及累積相關的問題，因此依然脆弱與緊急。
因此，IMF將加強這些領域方面的工作，包括幫助提高管理資本流動相關政策的有效性。
IMF指導委員會主席加里表示，當然，這其中必然會有摩擦，不過大家已同意IMF是處理這些議題的最佳場所。
有記者質疑此IMF在此一年會並未達成任何具建設性的協議，IMF祕書長史特勞斯表示，確實有其阻礙。
專家指出，此一會議結果對美國顯然是一挫折，美國在會前不斷在IMF施壓，要求其在人民幣與開發中國家外匯政策的態度必須強硬，然而會後公報卻對人民幣隻字未提。
IMF也同意加強其做為全球總經與協調政策的監督者角色，而加強監督大型已開發經濟體是優先工作，而監督的目標最好是聚焦於金融的穩定，以及他們總經的影響等。
史特勞斯卡恩並且強調，他將親自參與該組織與大型經濟體定期討論的會議，這些國家包括美國、歐元區、英國、日本，以及中國。
他也表示，他希望在有關加強監督方面可於近幾周內達成協議，並且在11月的G20高峰會議做成決議。
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美元兌日圓 創15年新低-自由時報991010〔編譯劉千郁�綜合報導〕
美元兌歐元連四週下跌，逼近一．四○水平，上週五美元兌日圓跌破八十二日圓，再次刷新十五年新低，亞洲貨幣連續六週上漲。
市場預期美國聯準會即將實施新一輪寬鬆政策，加上最新美國就業報告結果不佳造成美元走弱，上週五美元兌歐元下跌一．一％，來到一歐元兌一．三九三九美元，上週匯價一度突破一．四○美元，為一月底以來首見。美元兌日圓連續三週下跌，上週五盤中價觸及八十一．七二日圓，為一九九五年四月來最低，最後收在八十一．九三，跌幅一．六％低於本月初的八十三．二二。
歐盟、日本官員對本國貨幣走強表示關切，歐元區主席容克表示，不願意見到歐元兌美元突破一．四價位水準，市場分析師表示，容克的發言再明顯不過，顯示歐洲官員對歐元走強打擊出口感到不安。日本財務大臣野田佳彥（Yoshihiko Noda）上週五表示，將更加關注日圓的漲勢，並在必要時進場干預，他說，上個月的干預舉措只是為了抑制日圓的過度波動，而且他表示已經獲得Ｇ７國家對日本干預匯市的諒解。
亞洲主要貨幣兌美元持續走揚，泰銖上週漲幅○．五％，最後一交易日下跌○．七％到一美元對三○．○八泰銖，韓元上週共漲○．九％，收一一二○．一五。泰國總理Abhisit Vejjajiva表示，近日將採取新措施以降低貨幣走強的衝擊，南韓有關單位也將於本月十九日開始審查銀行持有貨幣相關金融商品的情況，以減少熱錢流入。
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周小川：匯改 拒絕休克療法2010-10-10 01:25 工商時報 記者吳瑞達�綜合報導
中國人民銀行行長周小川表示，中國會抵抗美國和歐洲就人民幣升值問題施加的壓力，人民幣匯率短期內不會出現快速升值，而升值的速度，將取決國際收支差額狀況。他說，在人民幣匯改問題上，中國拒絕「休克療法」，並重申將以中國自己的步伐，漸進式的推動匯改。
周小川8日出席國際貨幣基金組織與世界銀行年會的空檔，接受英國廣播公司（BBC）訪問時，作上述表示。
周小川還指出，中國的人民幣匯率，會在市場供需基礎上，找到恰當平衡點。他同時表示，這是一個漸進的過程，不同於任何類型一步到位的「休克療法」。
不過，周小川也暗示，如果中國的國際收支順差有不斷擴大的趨勢，中國就會允許人民幣進一步升值。
周小川指出，近來外界擴大對人民幣幣值的關注，問題的根本在於歐美國家的失業率居高不下，以及經濟復甦乏力。不過中國認為，隨著歐美國家的經濟實現復甦，這方面的問題將逐漸消退。因此，如果歐美經濟能夠逐漸復甦，就業率就可能增加。
周小川表示，對於此次全球金融危機，國際貨幣基金組織與世界銀行，應深入總結經驗教訓，重建適應當前新格局和新特點的全球經濟和金融體系，同時完善國際貨幣體系，保持主要儲備貨幣匯率相對穩定。
周小川強調，應高度重視國際貨幣基金組織和世界銀行的治理結構改革工作，從根本上提高發展中國家的代表性和發言權。
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小檔案－休克療法2010-10-10 01:25 工商時報 吳瑞達
「休克療法」（shock therapy），原是醫學上臨床使用的一種治療方法，是以一定量電流通過患者頭部，導致全身抽搐，而達到治療疾病的目的。
這項醫學術語，於1980年代中期，由美國經濟學家傑佛瑞．薩克斯（Jeffrey Sachs）引入經濟領域，通常是指對嚴重失衡的社會總供需狀況，從控制社會總需求出發，採取嚴厲的行政和經濟手段。
在短時間內，強制性地大幅度壓縮消費需求和投資需求，以人為方式使社會總供需達到平衡，以此遏制惡性通貨膨脹，恢復經濟秩序。
「休克療法」，通常會引發社會混亂，並可能使局勢失去控制。
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索羅斯︰人民幣至少升值10％-自由時報991010〔編譯劉千郁�綜合報導〕
國際貨幣基金（ＩＭＦ）上週五召開年會，尋求解決匯率戰爭之道，人民幣匯率依舊是會議重點，索羅斯（George Soros）呼籲中國解決匯率問題，年升幅應為十％，ＩＭＦ總裁史特勞斯卡恩表示，ＩＭＦ可協助緩和各國匯率緊張關係。
會議於美國華盛頓召開，官員提出警告，利用匯率貶值作為促進出口的手段將造成保護主義與貿易不平衡，中國再次成為各國抨擊的焦點，各國要求人民幣加速匯率升值幅度。匯率同時也很可能成為下個月在南韓召開的G20高峰會主題，英國財政大臣奧斯本（George Osborne）上週五表示：「我們的確需要更加市場化、反映基本面的匯率機制，G20與ＩＭＦ應發揮作用，實現這一目標。」
投資名人索羅斯接受金融時報訪問時表示，中國利用匯率作為對付其他國家的「秘密武器」，緊盯美元的措施造成長期匯率低估與高於貿易順差，可能導致其他國家採取資本管制，他認為人民幣每年升值幅度十％對中國是可以忍受的，而且監管單位也沒有從金融危機中記取教訓，在預防資產泡沫方面做得不夠。
與會官員在呼籲解決匯率問題的同時卻提不出具體方案，歐元區集團主席容克（Jean-Claude Juncker）指出，歐元太過「強勢」，人民幣「大幅低估」。面對來自歐美各國的壓力，中國人民銀行行長周小川提出反駁，他說，中國盡力避免匯率改革的「休克療法」，貨幣升值應逐步進行，人民幣將漸漸邁向「均衡水準」，上週五人民幣匯率升至一九九三年來最高水平，但自六月放寬匯率彈性以來僅升值二％。
ＩＭＦ計畫設系統穩定機制
為了緩和各國間匯率摩擦，ＩＭＦ計畫設立「系統穩定機制」，以解決包括人民幣低估與匯率大戰風險等問題。消息人士指出，ＩＭＦ總裁史特勞斯卡恩正在尋求各國支持，預計於週六公布計畫內容。但專家對於ＩＭＦ的計畫保持懷疑態度，前ＩＭＦ官員Eswar Prasad表示，ＩＭＦ的能力有限，因可以使用的工具不足，難以說服會員國調整政策。
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外資怎麼看？ 台幣會不會升破30…•聯合理財網 2010/10/10【聯合晚報╱記者蔡佳容╱台北報導】
包括人民幣、日圓、新台幣等亞幣長線升值趨勢已成為近期外資圈的共識。高盛證券亞洲經濟研究團隊更在最新出爐的研究報告中指出，將未來3、6和12個月的新台幣兌美元匯率預估值調升至30.3元、30元、29.5元。不過，上周五(8日)新台幣由升值轉為貶值5.3分作收，收31.095元，守住31元的「彭淮南防線」。
9月以來，新台幣的急升已導致許多以出口為導向的電子大廠將出現匯兌損失，例如金仁寶集團董事長許勝雄日前建議政府，新台幣兌美元匯率應維持在31元到33元之間，企業才有出口競爭力。此現象也在外資圈中引發諸多討論。
亞系外資券商台股研究部主管認為，台灣的產業結構仍是以出口為主，因此央行不可能放手讓新台幣升值到30元，目前包括摩根大通證券、花旗環球證券等，均預估今年底新台幣兌美元匯率30.5元是合理的位置。不過，也有外資券商認為，新台幣升值的幅度相較於日圓、韓圜來看，其實幅度還不算太大，長線勢必會升破30元。
摩根士丹利證券和巴黎銀行都預估新台幣兌美元匯率將來到29.8元。高盛證券更進一步將未來3個月、6個月、12個月的匯率預測由31.5元、30.75元、30元調升至30.3元、30元、29.5元。
不過，亞幣急升除了影響到出口，也導致市場上的熱錢流竄，亞洲各國央行紛紛出手以阻升來解決問題。在央行出手下，新台幣已正式和人民幣脫鉤，轉為貶值作收。
摩根士丹利證券於最新出爐的全球經濟研究報告中指出，新興市場政府目前只是採取較為謹慎保守的策略，以避免貨幣或銀行體系的危機，亞幣長線仍將呈現升值趨勢。
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想賺錢 牌價見三十馬上出手2010-10-11 01:17 中國時報 黃琮淵�台北報導
央行火力全開迎戰熱錢，匯銀主管表示，本周要看到台幣盤間飆三、四角，機率稍小；要撿便宜買美元，恐不像上周容易。他建議，盡量在盤間詢價，只要牌告價一見到三十字頭，不用考慮、馬上出手，「買到就是賺到」。
熱錢狂襲亞幣，苦了央行，但卻樂到要出國的民眾，由於上周台幣盤間動輒飆三、四角，反應在銀行牌告上，罕見地出現低於三十一元，是近兩年來最好的買美元價位；連動美元的港幣也是，面臨「四元保衛戰」，盤間亦多次跌破四元。
不過，這種好康僅限盤中，銀行主管表示，央行習慣在尾盤摜壓，所以銀行在收盤後牌告，勢必跟進調整。如上周五台幣收三十一•○九五元，台銀、兆豐銀近兩日的現鈔賣價，已分別來到為三一•一八二元、三一•一一元。
銀行主管表示，由於央行先祭出「新彭三條」，周五又加大干預力道，台幣連盤間升幅都被壓抑，預料本周想再飆個三、四角，機率不大。
但他也說，國際匯市瞬息萬變，央行干預手法難料，究竟會從開盤壓抑匯價到收盤，抑或一路「放風」，到收盤才干預，其實也很難說。確定的是，要想買便宜美元或港幣，務必在盤間出手，但能否撿到最便宜，就只能看運氣。匯銀主管指出，台幣匯率近期變動大，銀行掛牌跟著大跳探戈，平均一天要換二十幾次牌告價，這在過去相當少見。比較特別的是，民眾對匯率變動亦較過去來得敏感。
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決戰熱錢 央行祭出3不1沒有2010-10-11 01:17 中國時報 黃琮淵�台北報導
決戰熱錢，央行「三不一沒有」重砲上膛！今起央行將嚴格要求國銀海外ＮＤＦ（無本金交割遠期外匯）不准做、美元空單不准留過夜、最後一盤不准掛單等「三不」；及沒有交易憑證，不准幫出口商操作遠匯的「一沒有」政策，違者金檢伺候。
對於外資匯入，央行決策官員昨重申，除「被動」要求外資依申報用途使用資金外，也會透過大額結匯通報系統，追蹤匯入款的動向；若真的嚴重犯規，就會「主動」執行專案金檢。
美歐超寬鬆貨幣政策釀災，熱錢灌進亞洲，造成亞幣暴衝。包括日圓、泰銖、星元、馬元、菲律賓披索等，今年的升值幅度都已經超過了五％；韓元雖然升勢落後，但近期也已經快速走升，上周更創下了近五個月新高。
新台幣部分，雖央行守得緊，但仍感受得到熱錢步步進逼，上周盤間多次暴衝超過四角，是央行尾盤出手，才守住三十一元防線。即便如此，上周五台幣以三一•○九五元作收，單周升值二•五一角，升勢仍舊猛烈。
熱錢並未死心，且距三十一元防線仍近，本周預料將是場激戰，央行今起除拉高備戰等級外，也要求國銀「共赴國難」，按央行指示護盤。
資深匯銀主管分析，海外ＮＤＦ不許做，是澆熄台幣升值預期；美元空單不准留過夜，是「沒收」國銀的炒作工具；最後一盤不准掛單，則是讓匯市全面淨空，利於央行或指定匯銀做價，目的是由外而內嚴控匯市，以穩定盤勢。
此外，針對廠商、銀行可能「假避險之名、行炒匯之實」，央行上周也再次「提醒」多間銀行，沒有實質單據的話，遠匯都不准做；好話說盡後，本周除加強查核相關單據，若銀行屢勸不聽，就會隨時啟動專案金檢。
交易室主管表示，過去熱錢炒匯，央行偶爾還「睜一隻眼、閉一隻眼」，保留彈性空間。但這回完全沒得談，改採緊迫盯人策略，遇有大額交易或不尋常之交易，「不用等到收盤、直接傳交易單據進央行」，就是要杜絕銀行趁機作亂。
對於近日央行屢殺尾盤，有銀行搭順風車賺到了干預財。央行官員昨天也「建議」，匯率變化莫測，這回僥倖賺錢，下回則未必，「不要那麼投機」。
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匯銀：台幣面臨30元保衛戰2010-10-11 01:15 工商時報 記者陳美君�台北報導
彭淮南擔任中央銀行總裁12年來，新台幣兌美元匯率收盤價，始終不脫30至35元震盪區間，此一被匯銀主管稱為「彭淮南防線」的升貶值底線，在國際美元疲態再現，以及外資熱錢步步緊逼下，央行對抗炒匯資金的「30元保衛戰」，在未來一、二周內，即將在匯市開打！
匯銀主管預估，若美元不改疲態，新台幣匯率在本周一開盤，就會先升破31元，然後持續向30.5元邁進，最快在2周內，就有機會測試「彭淮南防線」的30元整數關卡！
適逢美國公布失業率前夕，上周五（8日）台北匯市觀望氣氛濃厚，外銀提早進行美元空單平倉，央行尾盤加添一筆美元買單，新台幣兌美元匯價終場貶值5分，以31.095元收盤。
央行以拖待變，上周勉強守住31元整數關卡，不過，美國失業情況比市場預期更糟，拋售美元風氣湧現，成為壓垮央行防線的「最後一根稻草」，央行向來採取的尾盤拉下升幅的「緩兵之計」，效果越來越有限。
「31元價位看起來是保不住了。」資深匯銀主管說，接下來，距離台幣升值底線，只剩下最後1元，上周五暫時退場觀望的熱錢，本周逮到機會，就會再度進場興風作浪、推升台幣匯價，央行孤掌難鳴，不排除可能再祭專案金檢，或約來外資保管行主管「喝咖啡」等道德勸說手段，抑制匯市炒作風氣。
據統計，台幣上週由31.31元升抵31.095元，累計升值高達2.15角，單周升幅為0.69％；同一期間內，主要貿易競爭對手韓元，由1,138走升至1,121，單周升幅1.52％，為台幣升幅的2倍多。
匯銀主管分析，台幣匯價在上周盤中，幾乎天天暴升個3、4角，即使央行尾盤進場，拉下1至2角升幅，匯價還是有如「跳恰恰」般，「前進3步、再後退2步」，央行只能延緩升速，卻無法動搖，台幣升值態勢確立的事實，本周央行和熱錢的這一戰怎麼打？市場全都屏息以待。
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10年後 中國經濟成長趨緩2010-10-10 01:25 工商時報 記者康彰榮�台北報導
1996年諾貝爾經濟學獎得主摩里斯（James A. Mirrlees）昨（9）日指出，農村提供城市大量勞動力是經濟高速成長的主因之一，但大陸農村向城鎮大量移民的趨勢在2020年後放緩，2026年左右將停滯，中國經濟的高速成長也將隨之放緩。
摩里斯昨應台大社科院和台大中國大陸研究中心之邀，以「中國經濟成長何時將放緩？」為題發表演說。經建會主委劉憶如、永豐金控董事長邱正雄都到場聆聽。
摩里斯以日本50年經濟成長為例，自1950年開始經濟快速成長，到1975年後進入緩慢期；前25年是經濟快速成長期，後25年則放緩。亞洲四小龍台、韓、港、星的經濟成長也有類似情況。
至於大陸方面，自1980年開始快速成長，至今人均GDP已增8倍，而日本花了40年時間才達這個目標，新加坡則花了35年達成。
摩里斯表示，經濟成長的原因，很多人認為在於外部需求使然。一旦經濟對外開放，且出口增加，將可推動經濟增長。但他補充說，除非產能增加，否則產出無法成長，而要增加產能，則需要資本的投入、勞動力的提升，以及新科技的誕生。
摩里斯特別針對勞動力部分說明。他認為農村人口大量移民至都市，提供城市所需的勞動力，同時抑制薪資上漲，促成經濟的快速成長。而當農村人口放緩移民城市後，城市的工業將難以獲得所需的勞工。在缺工的情況下，雇主只得提高薪資。
摩里斯提供的數據顯示，2008年大陸城市人口為6.1億，農村7.2億。但到2020年，中國人口約達14億，其中都市人口預估增至9.9億，大幅超過農村的4.1億人；到2026年時，城市人口更高達12.6億，農村僅剩1.3億人。
摩里斯認為，中國未來15年經濟若要以當前的速度持續成長，則城市人口也要以同樣的速度成長。但上述數據顯示，由於農村仍需一定農業人口，農村向城市大量移民將在2020年減緩，2026年之前停滯，大陸快速成長經濟也隨之放緩。
而隨著城鄉人口的變動，未來10年，大陸的農地配置將出現劇烈變化，同時大量的投資將湧入城鎮基礎建設。
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大陸明年若升息 有利股市向上2010-10-10 01:24 工商時報 記者陳欣文�台北報導
相較於美國再推量化寬鬆、日本再降息，近期台灣央行宣布升息半碼，是今年來第2次升息，而市場也預期中國可能明年上半年會升息，對照今年亞洲國家升息次數達5次的印度來看，股市今年來一路震盪走高，預期未來即使中國升息，代表中國政府認為經濟穩定增長趨勢已明，對股市將是正面效果。
中國十一長假結束，節後開盤第一天，8日中國上證綜合指數上漲3.13％，指數並創下5個月新高，就技術型態來看，連續出現兩根長紅K線，短線將有利繼續震盪走高。
元大華夏中小基金經理人盧正穎分析，十一長假為中國最大之消費旺季，此期間亦為中國旅遊高峰季節，預期此次有超過4.8億人次外出旅遊，伴隨巨大的消費力。值得一提的是，網路購物、電視購物，此期間成長驚人，如上海市網路購物、電視購物分別成長67％、21％。
盧正穎指出，中國政府8日針對上海市推出新抑制房價政策，暫定上海及外省市居民只能在上海新購一套商品住房，市場呈現利空不跌，頗有利空出盡味道，短線上有望挑戰年線，繼續震盪走高，展開補漲行情。
萬寶投顧分析指出，新興市場貨幣持續強勢升值，逼得部份央行出手干預，不過新興亞洲因未來有人民幣升值的預期，使得亞元指數攀升到2年高點。
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補漲行情 選對邊才吃得到2010-10-10 01:24 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
十一長假之後的中國股市果真亮眼，雖然不少法人都認為陸股在第4季會出現補漲走勢，但也法人認為，中國股市目前仍缺乏大漲的爆發力，在前3季中國企業獲利涇渭分明，未來中國基金經理人選股能力將決定未來的基金投資報酬率。
陸股是今年全球股市最弱勢的主要股市，但是在9月時，該股市已出現止跌走勢，在技術線型上，甚至開始打底且蘊釀續勢待發的走勢。在全球股市今年都呈現漲勢的同時，至9月底，上證綜合指數還出現近2成的跌幅（-18.96％），因此，市場投資人均認為，只要政策利空不再有，陸股是具有補漲條件。
在十一長假結束後，有那些因素會影響陸股走勢，群益投信海外投資長葉書弘說，未來1周就先觀察中國於10月15日至10月18日之間即將舉行的第17屆五中全會，會議中將針對「十二五規劃」進行討論，屆時相關的議題將再度成為市場關注焦點，而相關的投資也可望為市場帶來激勵。
但此波陸股漲勢可以續多久？安本研究團隊認為，陸股未來將告別類股、個股的齊漲格局，今年在景氣趨緩與缺乏財政激勵措施的情況下，企業獲利分歧，所以，未來選股能力會比猜指數高低來得重要。
從各中國基金過去的績效觀之，不難發現績效差異大，今年以來，中國基金中有的淨值增值近2成，但也有基金淨值掉了2成5，縱然陸股未來有可能出現補漲行情，也唯有基金經理人選對股票，投資人選到好基金，才能在陸股補漲行情中賺到錢。
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油、糖、電看漲 陸CPI恐飆高2010-10-11 01:19 旺報 記者師瑞德�綜合報導
根據香港《文匯報》綜合各家金融機構對9月的CPI預測，最高達到3.9%，顯現物價上漲壓力不少。實際訪查各類物價，與民生消費最為密切的電價、油價與糖價近來確實蠢蠢欲動。不過專家認為，CPI在9月達到高峰後將見頂回落，預計到年底CPI將放緩至3%。
《文匯報》報導指出，大陸第3季及9月各項經濟資料即將出爐，居民消費價格指數（CPI）恐再創新高，金融機構發布的研究報告預測，繼8月CPI攀升3.5%創下年內新高後，9月CPI漲幅最高可能將達到3.9%。
油品本月面臨漲價
CPI是對食品、能源、交通等商品價格的的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務的價格變化情況，也是度量通貨膨脹水準的工具；從細目來看，近來不少商品價格確實造成CPI飆升的壓力，成品油價格即是一例。
國際油價持續走高，發改委曾經規定，「當國際市場原油連續22個工作日移動平均價格變化超過4%時，可相應調整國內成品油價格」，從趨勢上看，下周該指標將超過4%的調價邊界。投資銀行瑞信預期，成品油價格可能在10月的第3周上調。瑞信表示，如果成品油價上調3%，煉油廠可消化成本壓力，本月利潤率可望持平。
江蘇石化業一位人士透露，當前國際油價上漲幅度尚未觸及4%的調價條件，「最近10天內，不大可能上調成品油價格；而本月內就不好說了。」另外一位加油站負責人也認為，上一次調整時，國際油價在75到78美元/桶，而現在約80美元，可以說上調的門快要打開了，「如果國際油價仍維持目前的漲勢，那維持個20天左右，成品油就可能會漲價。」
糖價已飆升逾7成
油價蠢蠢欲動，但糖價早已搶跑一步，上漲幅度超過70%，創歷史新高。廣西壯族自治區工信委副主任丘東表示，糖價連日走高，蔗糖主產區廣西甘蔗減產是主因。
據悉，廣西糖價的中間商報價高達5950元（人民幣，下同）/噸，刷新了廣西食糖有價格記錄以來的最高紀錄。丘東說，現在的糖價與去年同期相比已經上漲70%。
廣西糖網資訊部糖價分析員林海南表示，廣西糖價是大陸糖價的風向標，廣西的糖價上漲，各地也就跟著漲；西安、武漢、上海、哈爾濱等主要食糖消費城市，食糖批發價均已超過6000元/噸，處於歷史高位。
電價最高將上調10%
電價則是下一波調漲的目標，發改委近日公布《關於居民生活用電實行階梯電價的指導意見》（簡稱《徵求意見稿》），其中就用電量畫分提供了兩個選擇方案；電價最高將上調10%。
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中國再旺10年 聚焦中小型股2010-10-11 01:16 工商時報 記者陳欣文�台北報導
最近國內投信業者大多看好陸股第4季漲升行情，事實上，近2年國內投信募集最多的股票型基金以大中華基金最多，佔新募集基金約40％，今年來還是持續熱募大中華中小基金，元大華夏中小基金便將從今(11)日展開募集作業。
中國在十一長假結束後的第一個交易日大漲逾3％，一方面是因為中國十一長假期間國際股市都大漲，另方面則因為中國十一長假零售消費增長18.7％，創近5年成長幅度最高，激勵中國股市大漲。
由於本週五(15日)，中國將在北京召開五中全會，討論十二五規劃相關方案，值得注意的是，在中國政策調整產業結構變化下，大量中小型民營企業如雨後春筍般崛起，已經成為股市IPO的一股新勢力。
2001年以來中國每一個五年計畫，中小型股表現都勝過大盤，當大盤下跌時，中小型指數與小型股指數漲幅都還有逾50至60％；當大盤上漲時，中小型指數與小型股指數漲幅更超過180％，預期未來中國民營企業在股市族群愈來愈壯大，又具備高速成長基本面支撐，在十二五規劃中的表現將更加出色。
元大華夏中小基金經理人盧正穎指出，這次的十二五規劃將更聚焦於經濟結構的調整、乾淨能源的發展，及社會民生的改善三大面向，中國經歷金融海嘯後，發現不能過度倚賴出口來維持經濟成長，因此從十二五開始，將會更積極在擴大相關內需產業發展上。
因此，盧正穎認為服務產業、節能環保、改善民生將是未來投資中國三大重點，在全球景氣趨緩大環境下，中國政府促使經濟結構轉型的意圖強烈，從外需導向內需、從重工引向節能、醫療社會保障改善，包含新興消費、生技、網通、新能源等，這部分投資商機未來五年尤為看好。
盧正穎分析，中國「新三十六條」政策鼓勵民營資本創新及產業升級，預期許多新興產業將順勢而起，因此未來投資中國應聚焦中小型股。
盧正穎強調，亞太中小型公司未來五年盈餘預估成長幅度為16.8％，但中國中小型股、台灣中小型股、香港中小型股未來五年盈餘成長性分別達18.0％、24.6％、23.2％，凸顯大中華區域中小型股具備高盈餘成長優勢，目前股價淨值比約1.5倍，不算貴，在這兩項優勢條件下，中小型股潛力看好。
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澳洲財長：澳元升值 衝擊出口2010-10-11 01:15 工商時報 記者陳穎芃�綜合外電報導
澳洲財政部長史旺（Wayne Swan）周日表示，近來澳元兌美元匯率持續升值，此現象有助預防國內經濟面臨通膨壓力，但澳元升值卻可能對國家收入造成衝擊，其中更以出口、觀光及農業影響最為顯著。
史旺周日接受ABC電視台專訪時表示：「對於經常購買進口商品的民眾而言，澳元升值的確是件喜事，但製造業和觀光業絕對會感受到澳元升值帶來的壓力。」史旺坦言澳元升值將打壓澳洲出口導向的國家收入，但「現階段政府只能靜觀其變」。
年初以來，澳洲礦業在中國需求大增的激勵下蓬勃發展，間接推動澳元匯率不斷向上攀升。6月以來，澳元兌美元匯率已經升值20％以上，隨後更在上周四漲至1澳元兌0.9918美元，創下1983年12月以來新高。
眼看澳元升值腳步不斷，有鑑於澳洲央行在年底前很可能再次升息，業界人士普遍預期年底前澳元就能和美元平起平坐。
澳洲西太平洋銀行（Westpac）貨幣策略師加文納表示：「澳元和美元等值的趨勢顯而易見，甚至還會超越美元價值。」加文納預期年底前，澳元兌美元匯率將達1澳元兌1.02美元，且明年更將達到1.05美元水平。
他表示：「只要澳元漲勢持續，不出幾個交易日就可能和美元齊平。」AMP資本投資首席經濟師奧利佛也預期，明年澳元兌美元匯率將達到1澳元兌1.10美元。
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佈局亞股基金 股匯雙賺-自由時報991011記者廖千瑩�專題報導
人民幣兌美元匯價再創匯改新高，且在熱錢持續湧入下，推動亞洲股匯雙漲行情，亞幣站上兩年多高點，基金業者表示，近期亞洲股匯雙漲，但出現輪動趨勢，建議以亞洲區域型基金介入較佳。
亞幣兌美元近期站在兩年多以來的高點，彭博JP摩根亞洲美元指數周四盤中站上新高後，周五仍站在115的兩年多以來高點，泰銖兌美元周四盤中升至亞洲金融風暴以來的13年高點。
人民幣在中國十一長假後，對美元匯價升至1993年匯改以來的新高。亞洲貨幣周五開盤走弱，不過由於穆迪投資者服務公司發布訊息，把中國政府債券A1評級列入可能上調的觀察名單，市場預期中國信評將上調，帶動非美幣別轉強。
新興亞股 表現突出
匯豐太平洋精典基金經理人石永平認為，外資今來偏愛新興亞洲市場，由於目前市場流動性偏向寬鬆，資金流向成為主導區域間股市走勢的關鍵因素。整體而言，第三季新興亞股表現突出，不但擺脫上半年信心面帶來強力賣壓，更帶動新一波資金行情。
從資金流向來看，9月亞股一致呈現淨買超，總計進帳金額高達151.74億美元，打破今年3月紀錄；第三季淨流入金額達254億美元，是上半年買超金額的兩倍，許多國家單周流入金額創下近幾年來新高，其中，泰國和印度吸納的資金，已正式突破去年水準，顯見外資買超力道之強。
石永平提醒，第三季以來泰銖與泰股累積漲幅已高，短期內不排除出現獲利了結賣壓，從價值面來看，泰國股市比其他亞洲股市較貴，加上11月將進行的國會大選以及央行可能有干預匯市動作，建議短線在泰國股市有獲利者可部份獲利了結，之後再找機會逢低加碼。
定時不定額 降低風險
石永平認為，新興亞股因具備匯率升值、經濟穩定成長等條件，成為外資首要加碼的區域，且近期美元的持續走弱，有利於非美元資產的表現，若新興亞股漲勢能有效伴隨量能擴張，未來仍有上漲空間，建議投資人以亞洲區域型基金介入，透過定時不定額的投資策略降低風險。
另日本央行降息動作，引發部分亞洲國家貨幣面臨升值壓力；而相對疲軟的美元走勢，則更進一步推升金價、油價及商品價格的走強。富蘭克林華美投信表示，成熟國家新一輪寬鬆貨幣政策陸續登場，再度推升市場上演資金行情，天然資源等風險性資產吸引力大增，投資人可多留意。
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熱錢追捧 亞股基金熱潮不退-自由時報991011記者廖千瑩�專題報導
今年以來投資亞洲，股市匯市兩頭賺。根據Lipper統計，今年以來投資亞股基金，平均報酬率就有一成。基金業者認為，未來在熱錢持續追捧下，亞洲股匯雙漲行情短期可望延續。
日本央行降息、美國聯準會將再度大舉購買美債，成熟國家新一輪的寬鬆貨幣政策陸續登場，將再度推升市場上演資金行情，短期在熱錢湧入下，亞洲貨幣出現一波急漲，已經站上兩年多高點，但仍未回到金融海嘯前水準，預期短期內亞洲股匯雙漲態勢不變。
亞洲股匯雙漲，亞股基金今年無論一個月、三個月或今年以來績效，都有不錯表現，根據Lipper統計，近一個月亞股基金平均漲幅為5.45%；若看今年以來績效，則平均報酬率約有一成。
不過，亞股基金不是檔檔都大賺，還是會根據投資區域與投資股票類別不同，報酬率出現兩極化的差異，也有的亞股基金，今年以來沒賺錢還倒賠。
基金業者指出，最近這波亞幣急漲，主要是反映美國將施行量化寬鬆貨幣政策，由於目前亞洲貨幣升值還未漲回海嘯前水準，加上從亞洲國家基本面來看，經濟成長步調依然穩健，可支撐貨幣上升趨勢。
不過業者也提醒投資人注意，下月初聯準會利率決策會議是否宣布施行量化寬鬆貨幣政策，將是主要觀察指標。如果確實施行，可能影響短線走勢。
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巴倫：印尼將成下一塊金磚2010-10-11 01:15 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
在印尼度過童年的美國總統歐巴馬，預定下月展開20多年來首度的印尼行，但外資早搶在歐巴馬之前就湧入印尼股匯市，他們看好印尼會成為繼金磚國家中國和印度之後，另一個寫下經濟崛起傳奇的亞洲國家。
美國權威財經雜誌「巴倫周刊（Barron's）」報導，今年以來已有超過115億美元的外資淨流入印尼資本市場，當中90億美元投入以印尼盾計的債市，25億美元則流向印尼股市。
英國渣打銀行駐雅加達經濟學家伊奇桑（Fauzi Ichsan）指出，基於人口2.4億的印尼，具有人口結構相對年輕及近年來經濟擴張強勁的優勢，「印尼將是繼中國和印尼之後，下一個締造經濟大躍進的亞洲國家。」
渣打預估印尼今年的國內生產毛額（GDP）成長率達6.2％，明年則上看6.5％。
隨著印尼突破基礎建設瓶頸，加上經濟重返1997到1998年亞洲金融風暴前的高度成長軌道，雅加達當局將中期經濟成長目標拉高到7％到8％。
印尼股票指數以印尼盾計及以美元計，今年迄今分別大漲42％和51.1％。麥格里證券駐香港地區策略師馬修斯表示，「這是雅加達股市連續第3年榮膺表現最佳的亞洲股市。」
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美股漲破11000點關卡-自由時報991010〔編譯劉千郁�綜合報導〕
美股道瓊指數上週五漲破一萬一千點關卡，因市場預期聯準會即將出手救市，美國股市上週表現不俗，但全球股市表現最佳的是希臘股市，週漲幅四％，新興市場的阿根廷、菲律賓月漲幅超過十一％，居全球主要股市之冠。
美股史坦普五百指數上週上漲一．七％，為一一六五點，道瓊上漲一．六％，為一一○○六點，雙雙創下五月六日股市烏龍暴跌以來最高收盤點數，那斯達克上週上漲一．三％，為二四○一點，美股升幅雖然不敵新興市場，依舊為全球股市提供一定支撐力道，道瓊與那斯達克一個月來上漲六％、八％，排名在印尼、印度、土耳其股市之後。
上週五美國勞工部公布九月就業數據後，史坦普五百指數有四十檔個股上漲至五十二個星期來高點，上個月就業人口減少九．五萬人，遠高於專家預期的五千人，市場預估聯準會再度出手，將實施量化寬鬆政策刺激經濟。聯準會主席柏南克本月四日暗示再次買入債券的可能，他說，第一輪的資產買入計畫成功刺激經濟，再次買入債券可發揮更大效果。
歐洲的希臘股市在銀行類股帶領下走揚，四％的週漲幅創全球之冠，穆迪信評本月五日對希臘的財政改革表示肯定，信評機構指出，如果改革持續，希臘垃圾等級債信可望改善，歐洲的奧地利、西班牙一週漲幅各為三．二％、二．四％，名列全球前十大。上海上證指數三％的週漲幅，漲幅為全球第四大，製造業持續擴張，穆迪可能上調中國債信刺激股價走揚。
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美股財報周 CNBC：多頭向前行財報佳看漲 財報差 量化寬鬆救市還是看漲-2010年10月11日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
美股超級財報周起跑，由台北時間周三凌晨登場的英特爾（intel）打頭陣，市場樂觀以對。由於Fed第2波救市銀彈上看5000億美元（約15.55兆元台幣）的利多當前，分析師認為，就算財報不如預期，也難撼動多頭格局，本周多方控球。
專業財經媒體美國國家廣播電視網財經新聞網（CNBC）股市分析標題直接寫道：「不論接下來消息面多糟，美股多頭行情將繼續向前行。」
Fed銀彈5000億美元
路透美股瞭望也指出，美股持續反映Fed（Federal Reserve，聯邦準備理事會）將祭出第2波量化寬鬆政策利多，本周下跌風險幾乎為零，財報消息面不論好壞，對美股都有激勵效果。
保德信國際投資顧問公司（Prudential International Investments Advisers）首席投資策略分析師普拉汶指出，上季財報若有驚喜，可逆轉多檔科技股先前下修財測利空，若不如預期，則更確立Fed必須量化寬鬆救市態勢，市場同樣解讀為利多。
普拉汶說：「正面消息原本就會激勵美股上漲，但企業財報或經濟數據不佳，代表我們距離Fed第2波量化寬鬆更近，美股更要漲，機率幾乎一面倒向上漲。」
在投資人預期Fed新一波救市銀彈可能多達5000億美元下，美元短期勢必維持弱勢格局，不僅有利美國出口，對美國跨國企業海外匯回獲利還將產生放大效果，為美股再添利多。
此外，美債殖利率持續下滑也帶動投資人由美債轉進美股。富國銀行（Wells Fargo）首席投資組合策略分析師雅各森指出，美國財政部本周將標售30年期公債，買盤恐不如前幾次標售盛況，對美股也有激勵效果。
美股道瓊工業指數上周面對就業市場惡化、9月非農業就業人口意外銳減9.5萬人負面消息，仍上漲收復睽違5個月的11000點大關。
TCW集團首席全球策略分析師希利庫瑪說：「投資人預期Fed擴大收購美債等措施，將使市場資金滿溢，不虞匱乏，將第2波量化寬鬆措施視為安心進場訊號。」
英特爾奇異獲利看好
WJB Capital Group衍生商品投資策略負責人傅爾曼說：「接下來漲勢可能沒有那麼凌厲，但我們持續看到股價上漲訊號。」
本周重量級美國企業包括英特爾、摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）、超微（AMD）、Google、奇異（GE）都將公布上季財報，分析師預估超微將由上年同期轉虧為盈，其餘企業每股純益（Earnings Per Share，EPS）也都可望成長。
據路透調查，微處理器雙雄英特爾、超微月前下修財測後，分析師如今預估英特爾上季營收年增17%至110億美元（3420億元台幣），EPS則成長52%至0.5美元；超微上季營收則年增14%至16億美元（498億元台幣），EPS由上年同期每股淨損0.18美元轉為每股純益0.06美元。
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美股財報季登場 市場看多2010-10-10 01:25 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
美股上周五不畏9月就業市場報告的利空，3大指數均改寫5個月新高。市場預期聯準會（Fed）將啟動第二輪量化寬鬆與美元走貶為近來美股迭創波段新高的2大利多，而隨著財報季的登場，企業業績與財測可望接棒帶動大盤向上攻堅。
美元近來維持與美股以及商品反向連動，美元走貶通常都能刺激美股與商品行情上漲。上周五因美國9月非農業就業人口大減9.5萬人，市場對Fed將發動新一輪量化寬鬆的預期升高，國際美元應聲再跌，兌日圓一度跌破82日圓重要支撐，改寫15年新低，美元兌一籃子貨幣的匯率指數下跌0.2％至77.265。
商品行情全面大漲，紐約指標原油期貨漲1.2％至82.66美元，紐約期金揚升0.8％至1,345.30美元；穀物價格更是噴出，玉米與小麥期貨分別飆漲6％與9％。追蹤19種商品價格表現的路透CRB商品指數單日狂漲2.7％，創11個月來單日最大漲幅後，收上295.11點的2年新高。
就在原物料類股大漲帶動下，美股上周五全面收高，3大指數漲幅在0.5％到0.8％之間，道瓊工指並收在11,006.48點，是5月6日恐慌性崩跌以來再度收復11,000點大關，此外科技股群聚的那斯達克指數也站上2,400點大關；標普5百原物料類股單日跳漲2％。
洛杉磯TCW集團首席全球策略師庫瑪表示：「這一波行情的主要推手無疑是Fed可能採取額外的量化寬鬆，Fed再買公債就會增加流動性，市場視為投資人可以放心進場的訊號。」
而隨著財報季的登場，盤勢走向將回歸企業的基本面，本周將揭曉業績的重量級指標企業有英特爾、超微、Google、JP摩根大通與奇異，市場分析師對於財報數據偏多看待。
美鋁上周四公布財報，業績優於市場預期，上周五股價飆漲逾5％，為美股財報季行情打響第一炮。
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新興市場 要買就要買龍頭2010/10/10【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
投資人看好新興市場時，常會認為要買齊亞洲、東歐跟拉丁美洲三大新興市場基金，才能一網打盡新興股市的投資機會。
匯豐金磚動力基金經理人楊惠元指出，新興市場「要買就買龍頭」，如新興歐洲中最大的投資比重在俄羅斯，拉丁美洲則以巴西占整體投資比重最高，新興亞洲主要投資重點則為中國與印度。
另外，近期短線漲多，引發市場擔憂泡沫風險，不過以今年漲勢最兇猛的東協市場為例，JF東協基金經理人黃寶麗認為，現階段東協市場動能相當強勁，投資人若想等待市場大幅回檔再布局，可能會「越買越貴」。
黃寶麗建議，布局新興市場可採用資產配置的角度作思考，例如一些新興單一國家因為股市市值小，會受資金效應推升出現大漲行情，但波動也相對較大，因此投資比重不宜過高，可以區域型的新興市場基金分布局。
金磚四國也面臨不同的風險，各國政府可能都會出手打壓熱錢，俄羅斯與油價的連動性高，若油價震盪可能會干擾漲勢，加上第4季俄羅斯可能面臨升息壓力，市場恐有一波修正，巴西要留意通膨問題。
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熱錢流竄 引爆新興股市資金行情2010/10/10【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
全球市場游資氾濫，資金大舉流入新興股市，逼使不少央行都出手管制熱錢，不過，新興市場股市也因此出現一波「資金行情」，投資人正引頸期盼。
JF亞洲基金經理人趙心盈表示，這波熱錢會首選具備原物料出口、貨幣升值、內需崛起等三重商機的新興市場。以新興亞洲來說，9月外資已經連續4周買超亞股，MSCI亞洲不含日本指數上漲11％，帶動亞幣全面升值，其中澳幣、韓元漲幅最強。
再者，從東協開始到印度、南韓股市，在歐美景氣二次衰退機率不高，中國9月製造業PMI大幅上升至53.8的激勵下，陸續出現衝破區間格局的突破行情。
金磚四國等新興市場自6月中以來，印度、巴西股市一路走高，頻創波段新高，現在又有熱錢延續此波股市資金行情的加持。其中，外資去年買超印度股市金額創下歷史新高，超過170億美元，但今年光是統計到9月初，外資買超金額就較去年同期成長62％，進而推升印度大盤走揚，逼近歷史新高。
位於新興拉美的巴西，則是內需及原物料雙引擎同時啟動的市場。匯豐巴西基金經理人荷西．卡沃指出，巴西內需市場成長動能強勁，是受低失業率、高實質薪資增長的支持，加上巴西資源豐富，第四季又是原物料的旺季，在內需與原物料兩個引擎同時啟動下，值得投資人留意。
雖然熱錢流入帶動行情起飛，但投資人仍要留意「過熱訊號」，像是新興貨幣的升值幅度是否過大，避免「追高殺低」的散戶心理盲點。
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投機客作空美元 作多商品2010-10-11 01:15 工商時報 記者王曉伯�綜合外電報導
根據美國商品期貨交易委員會的資料顯示，由於預期美國聯準會將推出第2波量化寬鬆措施，美元將進一步走低，市場投機氣氛益趨濃厚，市場投機客作空美元的淨空頭部位已達2008年中期以來最大規模，而原油與銅等基本金屬的淨多頭部位則多達今年4月以來最高。這也意味短期內美元匯價將進一步下跌，而商品價格則會持續走揚。
商品期貨交易委員會指出，迄10月5日止該周，投機客的美元淨空頭部位達到305億美元，不但明顯高於前周的220億美元，並且至少是2008年6月以來最高。
事實上，自9月以來，市場上美元空頭氣氛就益趨濃厚，投機客的淨空頭部位即一路增加，這也使得美元走跌，美元指數已跌到8年半來的谷底，兌日圓匯價上周並且再創15年的最低。
Tempus顧問公司外匯交易部門的副總裁賽維吉歐表示，其實美元已經超賣，但是在預料聯準會將繼續實施量化寬鬆政策下，市場持續作空美元。他預期要到11月初聯準會真的發動新一波寬鬆措施後，美元才有可能止跌。他強調，現今美元走跌是在預見反應聯準會的寬鬆措施。
在此同時，投機客繼續做多歐元，迄10月5日止該周歐元淨多頭部位達48,243口合約，是2009年10月以來最高。歐元合約一口為12.5萬歐元。此外，投機客也作多日圓、瑞士法郎與加元。
投機客在作空美元之際，也在作多原油等商品。根據商品期貨交易委員會的資料顯示，迄10月5日止該周投機客的原油淨多頭部位達165,113口合約，是4月以來最高。
專家指出，全球經濟復甦減緩，對原油需求減弱，然而近來油價卻是漲多跌少，主要就是預期美元還將走低，投機客大炒原油所致。
此外，銅等基本金屬市場的投機氣氛也趨濃厚，上周五紐約銅品12月期貨價勁揚2.6％，達每磅3.7745美元。
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OPEC產油配額 預期不變2010-10-11 01:15 工商時報 記者陳穎芃�綜合外電報導
月初以來國際油價因美元疲軟而持續走高，但業界預期石油輸出國組織（OPEC）本周召開的例行會議仍會將產油配額維持在2008年底的水平不變。OPEC秘書長艾爾巴德利（Abdalla El-Badri）近日也預期，石油需求低落的情形會持續到明年。
OPEC 12個成員國本周將在維也納召開例行會議，但業界人士普遍預期OPEC暫時不會調升產油配額，因為石油庫存量目前依舊偏高。
2008年12月OPEC為因應全球經濟衰退而宣布大砍石油供應量，順利將油價維持在每桶70到85美元範圍。對OPEC成員國而言，這樣的價格範圍足以讓產油國維持開採投資，也不至於傷及全球經濟，因而被艾爾巴德利喻為OPEC有史以來最適當的決策。
月初以來隨著美元持續走跌，油價開始趨向上述價格範圍的高點，於是市場開始出現OPEC會調高產油配額的揣測。然而，市場基本面仍舊薄弱，且石油庫存量偏高，因此業界認為OPEC調升產油配額的機率不高。
艾爾巴德利周六出席國際貨幣基金（IMF）及世界銀行年會時也表示：「全球經濟復甦遲緩打壓石油需求量的跡象相當明顯，且這樣的情形到明年也不會有太大改變。」
他表示，各國振興方案陸續到期，且各方預測皆顯示明年全球經濟成長率將不如今年，因此明年全球石油需求增幅很可能維持在目前1日100萬桶的水準。中國、印度、中東及拉丁美洲等開發中國家將成為明年主要石油需求國。
英國石油顧問公司Petroleum Policy Intelligence顧問法倫普萊斯（Bill Farren-Price）表示，眼前的油價漲勢或許會鼓勵石油輸出國提高產量，但「提高產量卻可能重現2008年油價崩盤的危機」。2008年7月油價一度逼近每桶150美元，但在年底跌至每桶30美元。
沙烏地阿拉伯阿美石油（Saudi Aramco）前任高層阿爾海珊尼（Sadad al-Husseini）也表示：「在全球經濟出現明顯起色前，OPEC絕對不會改變現有政策。」
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耀眼投資術！5種元素超吸金【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】
黃金今年散放萬丈光芒，但投資人也不必冒險把眼光全部聚焦在黃金，因為至少還有五種替代的選擇，投資績效也同樣地耀眼。
紐約12月黃金期貨8日以每英兩1345.3美元結束一周交易，10月7日盤中並再創1366美元的空前新高，但白銀、銅與白金等期貨最近一樣在飆升。雖然每種金屬都有各自的優勢與弱點，但至少可以扮演分散風險的功能，緩減金價突然崩盤的衝擊。
白金 製作珠寶外，還可用於汽車觸媒轉化器
魅力：白金是世界上最昂貴的金屬之一，儲存不占空間。而且，除了製作珠寶外，還可用於汽車觸媒轉化器等工業功能。一旦消費者支出重新熱絡，白金需求便會跟著激增。
最近表現：白金價格在2001到2008年初之間翻漲四倍，從每英兩500美元左右飆到2300美元。但雷曼兄弟公司倒閉之後，白金行情也在九個月間暴跌65%。行情2008年12月一度跌到800美元以下，目前已回升到1600美元之上。
鈀 廣泛用於電腦、手機與LCD電視
魅力：鈀是一種稀有的貴重金屬，街頭形象雖不如黃金、白金或白銀，但鈀廣泛使用在電腦、手機與LCD電視等電子品上，具備的商品投資價值至為明顯。如果電子品需求竄升，鈀的供給將因需求高漲而不足。
最近表現：鈀的價值在網路狂飆時代被「發現」，行情在五年間從每英兩100美元飆到1000美元以上，網路泡沫破滅後，價格也跌到200美元左右，目前行情在550美元浮沈，足比今年初的低谷激揚近40%，而且後勢依舊看好。
白銀 價格五年飆漲三倍，有實體貨幣潛在性
魅力：銀價最近五年漲了三倍，但銀和黃金的行情並未完全同步升沈，能提供投資人一些保護與分散風險的機會。而且，假設美元變得無用，白銀仍有成為實體貨幣的潛在可能。
最近表現：銀價五年來飆漲三倍，2005年時每英兩還不及7美元，上周五 (8日)的收盤行情是23.10美元，德意志銀行的報告並且指稱，銀價明年可能再攀升兩成以上。
稀土金屬 使用在雷射、超導體與X光機等
魅力：稀土金屬是21世紀的要素，使用在雷射、超導體與X光機等太空時代的裝置上。只要相信科技的未來，就會相信稀土的長期投資價值。
最近表現：目前尚無方便投資人追蹤的指數或期貨市場。但10年前全球每年的稀土用量還只有4萬噸，如今已達12.5萬噸，到2014年更將超越20萬噸，除非產量激增，未來供應勢必嚴重短缺。
銅 價格低，流通性大，用途廣
魅力：銅的最大好處是價格低，流通性大，用途廣，從電子品到電線、家用導管，都派得上用場，不論經濟如何惡劣，需求絕對少不到哪裡去。
最近表現：銅價2009年激漲後，雙底衰退的憂懼曾讓行情暴跌25%。但倫敦金屬交易所（LME）的銅價如今已回到每噸7700美元以上，逼近2008年締造的空前高峰。高盛集團10 月5日還提高銅的預測價格，顯見前途仍未看淡。【2010/10/10 聯合晚報】@ http://udn.com/
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全球糧食危機可能重演 010-10-10 01:25 工商時報 記者顏嘉南�綜合外電報導
倫敦金融時報報導指出，隨著玉米、稻米和小麥等主食的價格節節攀高，再加上美國警告該國的穀物供應量可能「巨幅減少」，全球糧食危機可能重演的恐慌疑慮大幅升高。
報導指出，美國今年夏季異常酷熱，俄羅斯和巴西出現嚴重乾旱，加拿大和歐洲遭受暴雨侵襲，皆影響今年穀物和油菜籽的生長，也引發外界憂慮糧食供應可能嚴重不足，擔心2007年至2008年的糧食危機恐將再現。
美國農業部預測，美國今年的玉米庫存量可能減半，陡降至14年來最低水準。農業部並警告，玉米和大麥的供應量將十分吃緊，而這兩種商品是牛、羊、豬和家禽的主要飼料。
摩根士丹利商品研究部門主管阿里迪那表示，「我認為現在就陷入糧食危機。」
上周五芝加哥期貨交易所的農產品價格急速躥升，甚至出現漲停板。在巴黎市場，歐洲的小麥價格飆高10％。而大豆、糖、棉花、大麥和燕麥等其他商品價格也急速攀升，促使路透CRB商品指數來到兩年新高。
美國農業部的最新報告令商品交易員大為吃驚，每月榖物庫存報告中預測，2010年至2011年美國的玉米產量將降至127億英斗，較農業部先前的估測減4％。
如此一來，全國的玉米庫存量將降至9億英斗，創下1996年至1997年的最低紀錄。此外，美國農業部也同時調降大豆和小麥的產量預估。
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布局科技基金 長線有錢途2010-10-10 01:24 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
根據摩根士丹利證券10月針對100位企業投資長調查（CIO Survey）顯示，企業投資長認為2010年整體IT支出成長年率預估將達3.8％，2011年預估將再成長3.2％。與去年同期相比，各項IT支出成長率皆有提升，顯示中長線科技股依然閃亮。
就該調查報告內容顯示，若由各分項來看，企業投資長預估2010年硬體設備支出成長率4.6％，其次為軟體（＋4.1％）、通訊（＋3.3％）與資訊服務（＋2.4％）。
關於對於科技預算支出方面，22％受訪的企業投資長表示，在過去3個月曾調升今年IT預算，但調降者只有14％，調升�調降的比例為1.6倍。另外詢問到未來是否會調升IT預算時，27％受訪的投資長表示會調升，會調降支出的比重有16％，調升�調降的比例為1.7倍，顯示企業在IT預算支出的意願有增強趨勢。
針對上述的調查報告，富蘭克林證券投顧表示，即使未來美國經濟步調略有放緩，但只要企業現金水位充沛，在2010年下半年與2011年將會加快資本支出的腳步，此有助科技業獲利持續上揚，科技類股評價面合理也將提供科技股下檔支撐。
即使近期科技股表現並不理想，富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾也表示：「預期科技產業將能受惠於企業資本支出成長，所以，目前科技產業股依然是我們重點布局標的。」
不僅國外基金經理人看好科技股的中長線走勢，國內基金經理人對科技股後市依然不悲觀，永豐基金經理人黃俊欽表示，現今盤面上仍以個股表現為主，由於科技產業依然是台股中最有競爭力的產業，在股價表現不佳時卻是尋找長線買點好時機。
若對科技產業不熟悉，法人建議，可以從科技基金下手，依據過去績效挑選一檔表現最穩健的基金，在科技股震盪醞釀築底之際，採取「大跌大買、小跌小買」的分批加碼，或者直接透過定期定額方式建立部位，即可掌握到中長線科技產業的多頭行情。
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5檔新興市場債 表現五星級2010-10-10 01:24 工商時報 記者陳欣文�台北報導
國內核備的31檔新興市場債券基金，符合理柏（Lipper）基金評級的最高等級的只有5檔。理柏評鑑債券基金會將基金的保本能力、績效穩定性納入評鑑，評級依序分為Leader、4、3、2、1共五級，其中Leader為最優評級，可說是同類型基金中具有「五星級」水準，符合Leader者通常較能有報酬穩健和成長的特色。
其中新加坡大華全球新興市場（GEMs）投資基金，今年以來報酬率高達13％，居同類基金之冠，也獲得理柏Leader的最高評級，且在兩年期、三年期的報酬率方面，也分別達到52％、40％，遠超過同類型基金平均的31％、18％。
新加坡大華全球新興市場基金績效勝出主要來自於基金經理人對於新興市場各類長期債券彈性配置的成功，例如今年隨金融市場流動性逐漸改善，加上政府債券殖利率偏低，已大幅提高投資級公司債投資比重。因此績效明顯勝出。
另外，匯豐環球新興市場債券基金也是入選Leader評級的基金之一，今年以來報酬率也超過1成，該基金主要特色在於最少將三分之二
