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看文章 全球震盪周 日歐中水噹噹2011/04/16【聯合晚報╱記者楊曉芳╱台北報導】
全球股市因日本311大地震急挫後，出現一波強勁且快速的反彈走勢。然而，近一周在短期漲幅過大。及高油價帶來的通膨隱憂下，開始震盪整理，其中表現相對 抗跌的區域為亞太市場。就海外基金近一周表現可見，日本、歐洲及中國基金表現領先，其中安本環球日本股票基金及安本環球歐元高收益債券基金近一周績效逾 3%，位居冠亞軍。
台股電子次族群輪動
而台股加權指數近一周下跌1.1%，但國內基金近一周仍可見逆勢走揚表現，其中台新中國通、富邦台灣鳳凰、華南永昌台灣精選、富邦冠軍皆可見逾1%的正績效。
台股近一周強勢類股主要集中塑化、機電、紡纖等傳產族群，觀光與汽車也有不錯表現。保德信新世紀基金經理人張淑蕙表示，除反應油價維持高檔帶動上游報價，中概內需與兩岸自由行題材發酵也是關鍵，連帶驅動代表傳產股的非金融電子指數突破今年2月8日高點。
電子次族群雖各自輪動，但因市場對於日本強震不斷帶來的供應鏈干擾與終端需求遞延情形仍抱有疑慮，因此表現相對弱勢。整體來說，非電子指數勝出加權指數，也較電子指數表現優異。
市場謹慎反有利後市
3月以來市場環伺諸多風險，導致台股投資人追價心態保守，近期量能萎縮，本周成交量日均值僅約1000億元左右，張淑蕙分析，可解讀為市場態度謹慎，因此 短期反彈，市場未見急漲爆量追價買盤，反而有利於現階段盤勢，預期加權指數來到季線附近解套賣壓區後，將維持量縮盤整格局。近期看好族群，包括金融、中 概、觀光、原物料及蘋果供應鏈。
看好日本宜分批布局
日股因3月受強震衝擊而大跌，目前下檔空間有限，保德信日本基金經理人黃榮安表示，當前股市與神戶大地震之基期不同，目前日經指數仍在萬點以下，股價淨值 比僅約一倍，與2000年科技泡沫、2008年金融海嘯水準相當。考量天災之破壞後通常帶來更大的建設與需求，一般後續的經濟仍將持續成長，推估此次震災 將對日本消費產生短期衝擊，但中長期而言，需求勢必加速。
不過仍須提醒投資人應觀察地震引起之核能外洩情況，如果情節嚴重將可能造成恐慌心理蔓延，建議看好日本的積極投資人，可利用市場恐慌性下跌時，擇機分批進場。
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上周股票基金10強 日本全包* 2011-04-18 01:32* 工商時報* 記者魏喬怡�台北報導
日本近期仍有零星餘震，但日股似已走出日震陰霾。理柏統計，日圓上周對新台幣強勁升值，加上日本中小型股上周表現出色，上周進榜的前10名股票型基金全數為日本基金，中小型基金和一般日本基金各半，單周漲幅都超過3％。
摩根富林明JF絕對日本基金經理人高仰遠表示，日股經歷海嘯衝擊後，一度超跌，期間累積跌幅曾超過20％，回到2009年3月金融海嘯起漲點。
以價值面來看，東証一部指數股價淨值比1.02，遠低於10年平均值1.56，股息殖利率來到2.04％則高於日本10年期公債利率1.27％，顯示日股處於非常合理的水準，部分基本面體質不差的日本企業展開災後重建，股價可望逐步表現。
高仰遠分析，先前受震後日本企業與居民將海外資產匯回因應資金周轉影響，日圓匯價曾經來到78日圓，之後逐漸回貶至85日圓，近期又緩升至83日圓。
日本政府震後隨即宣布將注資日股5兆日圓，除希望緩解市場恐慌氣氛，主要也希望避免日圓過度升值到侵蝕出口商獲利。但因日本震後重創經濟規模，今年經濟成長率恐將由原預期的1.6％下調到1％。
ING投信表示，近期日本經濟數據顯示，日本經濟自去年第4季以來明顯轉強，雖然3月出現強震，企業或消費者均了解天災是暫時性的影響，只要日圓不大幅升值，日本經濟動能仍強。股市方面，I日本股市在強震後已有明顯反彈，短期宜以中性看待日股表現。
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短打盛行 跨國股票基金爆縮水* 2011-04-18 01:32* 工商時報* 記者藍鈞達�台北報導
全球經濟復甦，股市表現亮眼，但先前全球金融海嘯讓投資人信心不振、短進短出，統計去年募集的32檔跨國股票型基金，績效表現不差，規模卻有縮小趨勢，業者建議，市場多頭時，投資人應更有耐心，以免贖回後「捶心肝」。
今年投信募集新基金熱潮不斷，時至4月，今年以來成立基金達20檔，規模逾450億元，是近幾年罕見的盛況，回顧去年募集的海外基金共56檔，其中有32檔股票型基金，募集最熱的為新興市場、大中華股票基金，也因為股市表現亮麗有不錯的成績。
觀察去年成立股票型基金，規模40億元以上者共有13檔，在經過基金閉鎖期後，這13檔基金最新規模僅2檔呈現正成長，顯示投資人在績效好時反而贖回，卻失去後續獲利空間。
群益投信指出，投資新基金的優勢在於可參與當下金融市場的投資契機，因為新基金往往是市場投資主流趨勢，但建議投資人選擇基金還是要以適合自己投資屬性為優先考量，且基金相較股票屬於長期投資，短進短出會增加交易成本。
元大投信表示，投資未來經濟展望趨勢最明確的亞洲市場時，投資人更應拉長時間，耐心等待，畢竟這波景氣復甦趨勢尚未結束，加上今年以來陸股展現不同以往的氣勢，陸股整理期已達1年多，大多頭行情正醞釀中，在中國大陸經濟走強下，不僅兩岸股市受惠，新興亞洲也有表現空間。
元大新興亞洲基金經理人李湘傑表示，新興市場今年的經濟表現相對於2007年，已經超越當時基本面，因此反映在股市上的表現，應該會突破2007年高點，目前金磚四國以中國的差距最遠，預期未來1年新興市場的多頭格局仍將延續，繼續震盪走高。
富蘭克林華美中國消費基金暨中華基金經理人游金智分析，近期陸股盤面仍呈現資金快速輪動，類股輪漲之勢，市場雖仍對通膨等雜音有部分疑慮，但在中國大陸經濟引擎支撐下，市場下檔風險有限，資金普遍仍多願挹注到具利基題材或是產業前景展望較佳的類股或個股，支撐相關個股表現。
游金智認為，只要中國大陸控制得宜，隨著經濟維持8％左右的成長動能，且CPI維持適度的通膨，外界便不必對陸股走勢太過擔憂。
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中東動盪歐債風險 投資避險可藉股債均衡配置* 2011-04-16 01:52* 中國時報* 沈婉玉�台北報導
在中東局勢膠著，以及歐洲債務風險未減等多重因素交雜下，預期金融市場波動將加劇。匯豐（台灣）商銀個金處財管部研究團隊建議投資人，在目前全球資金寬鬆的投資環境下，可透過股債均衡配置，以分散風險。
國際貨幣基金(IMF)本周調降美國與日本經濟成長率預估、日本官員調高福島核電廠意外等級至與1986年車諾比爾災難相同、高盛對商品市場偏空看法，均引發市場出現獲利了結賣壓，使全球股市與商品市場出現大幅波動，資金轉往債券避險。
中國昨日公佈第一季GDP年成長率9.7％，物價指數(CPI)年成長率5.4％，仍偏高。雖然日前人民銀行已採取升息措施，但市場預期未來仍有升息、及調升存準率等動作。
匯豐經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌認為，雖然中國經濟成長率與通膨均高於預期，但GDP季成長下降，CPI經季節性因素調整後，比起上個月也只多出一些些，顯示中國過熱的經濟，正依計畫在降溫中，但仍需要更多緊縮措施，以控制通膨。
在商品市場方面，黃金與白銀創下歷史新高後拉回，原油價格因利比亞情勢和緩，以及美日經濟預估調降使預估需求減少而走貶。夏季將進入用油高峰，旺季需求將對油價形成支撐。
全球景氣持續復甦，但金融市場波動加劇，匯豐（台灣）商銀個金處財管部研究團隊認為，短線市場的回檔修正，反而提供投資人進場時機，建議可關注與景氣關聯度高的原物料產業，適時逢低佈局。
在目前全球資金寬鬆的投資環境下，建議投資人可透過股債均衡配置，以分散風險。在股市投資方面，投資人可均衡配置成熟市場、新興市場與原物料產業，以平衡風險。為增強收益，投資人可搭配高收益債（非投資等級的高風險債券）。
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通膨投資術 首選新興股債-2011年 04月18日【林巧雁╱台北報導】
今年經濟復甦，各類資產都有機會上漲，若以通膨角度來看，資源、成長動能較強的新興股市、債市、匯市最具利基，強勢的商品貨幣也優於美元。
根據彭博資訊統計，原油價格上漲約18%、金價4%，石油生產大國俄羅斯股市上漲15%左右，新興市場債也有約6%，明顯優於成熟股市及美國公債。
前波2004~2007年通貨膨脹上升期間，包括澳幣、加幣等資源國家貨幣平均漲幅達21%，反觀美元下跌11.8%。
滙豐中華投信投資長張靜宜建議可從強勢貨幣著手，增加貨幣資產的比重。
從強勢貨幣著手
法國興業銀行環球市場外匯研究董事總經理陳仲華指出，美元弱勢是長期趨勢，受惠於美元弱勢，新興國家貨幣很具吸引力。建議把人民幣與新加坡幣當核心持有貨幣，印度盧比跟韓元波動較劇烈，可短期投資。
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能源、科技、原物料 經理人說yes*2011/04/18【經濟日報╱記者何佩儒�台北報導】
美銀美林證券公布4月經理人調查報告，在中東北非局勢不安下，油價持續推高，經理人對能源股看好度大為提升；能源、科技和原物料股為經理人最看好的三大產業。
在4月的調查報告中，全球成長預期綜合指數從前月的66降至62，企業獲利樂觀指數從上月的淨32%，續降到19%，主要受到日本地震衝擊全球供應鏈和商品價格偏高影響。通膨預期也維持高檔，69%的經理人預期全球核心通膨可能上升。經理人4月股票配置從上月的淨加碼45%，回升至50%；商品資產由上月的淨加碼21%，升至24%。類股展望上，因利比亞等中東北非地區局勢不安，能源股取代科技類股，成為經理人4月最為看好類股，經理人也提高防禦性類股投資比重。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，國際能源總署和國際貨幣基金同聲表示油價高於100美元將傷害全球經濟，高盛集團也表示，短期油價超出基本因素，預測可能大幅回檔。
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避免金融危機 G20同意建立金融準則【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】
中央社報導，20國集團（G20）財政部長及中央銀行行長16日在華府同意建立一套金融準則，以加強金融監督機制，避免未來再發生金融危機。
中央社報導，這套金融準則將訂定指標，一旦有國家不符合指標標準，例如預算赤字過高，或外貿過度失衡等，將立即發出警告，並要求依照指示改正，以防止情況惡化，危及全球經濟。
與會各國金融領袖都同意，儘管全球經濟復甦正在擴大，而且變成越來越能自我維持，但中東及北非的社會動亂、日本震災及國際油價飆漲，已讓經濟展望蒙上陰影。
法國財政部長拉加德在接受媒體訪問時表示，這套準則就好像一張網，隨時對準那些可能違反規則或不遵守規則的國家，將它們網住。
根據協議，國內生產毛額超過G20生產總和5%的國家，將接受IMF檢查。這些國家包括美國、中國、法國、英國、德國、日本和印度。各國財長在G20會議結束後發表共同聲明說，建立金融準則的目的，在於確保G20會員遵行全方位政策，避免過度失衡。
與會人士透露，在討論過程中，中國曾對這套金融準則的公平性表達關切，擔心美國和歐洲將利用這項武器，逼迫人民幣加快升值步伐。也有與會官員認為，由於會員國間對造成經濟失衡的原因看法分歧，而且也缺乏要求違規國家改變政策的機制，這套金融準則的實施，仍備受挑戰。【2011/04/17 聯合晚報】@ http://udn.com/
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美國：全球經濟失衡 人民幣匯率是禍首-自由時報1000416〔編譯羅倩宜�綜合外電報導〕
二十國集團（G20）週五在華府召開財長及央行首長會議，主題仍圍繞全球經濟失衡指標討論、人民幣匯率、歐債危機、中東動亂與日本核災對經濟的衝擊。
建立評估指標 中國反對最力
國際貨幣基金（ＩＭＦ）與世界銀行（ＷＢ）正於華府舉行半年一度會議，G20搭上順風車，舉行一場會外會。G20財長和央行官員將繼續討論二月份在巴黎會議中提出的經濟失衡指標，以貿易赤字、債務水準等指標來評估一國是否為全球經濟失衡的禍首。中國反對最力，認為這些指標將淪為「政治工具」，目的是施壓中國降低貿易盈餘以及逼迫人民幣升值。
人民幣納入ＳＤＲ 未到時機
在二月的巴黎會議中，中國的意圖得逞，成功阻止G20將外匯存底和貨幣幣值兩項列入經濟失衡指標。不過，先進國家週四再出招。法國財長Lagarde於G20華府會議前夕表示，ＧＤＰ產值占G20總值五％以上的國家，應該受到更嚴格的檢視。
ＩＭＦ特別提款權（ＳＤＲ），也是此次G20華府會議討論的重點。輪值主席國法國先前提議將人民幣納入ＳＤＲ，未來不但可以減少對美元的依賴，取而代之做為全球儲備貨幣，也可以順勢要求中國加速匯率改革。歐美各國主張，人民幣未升至合理價位之前，不宜納入ＳＤＲ。
各國意見分歧 合作意願減弱
G20依慣例將在會後發表公報，不過，一如以往，達成具體共識的可能性不高。ＩＭＦ總裁卡恩指出，「G20早就可以取得更大進展，但各國的合作意願正在減弱。」他說，除非主要大國能夠有效合作，否則討論將日益空洞。
從會議前夕的發言，也可看出各國的分歧。美國認為，全球經濟失衡的主要原因是匯率缺乏彈性，將矛頭指向中國；中國國家主席胡錦濤稍早曾公開說，目前全球經濟最迫切的問題是，開發中國家的「發展不足」。巴西財長則認為，各國匯率大戰仍是進行式，先進國家的貨幣寬鬆是禍首，G20應對歐美等國的衍生性商品及對沖基金交易設限，才能抑止熱錢炒作帶來的全球通膨。
愛爾蘭 再遭穆迪調降評等
G20也將聽取歐盟如何控制歐債危機，避免進一步升溫。上週葡萄牙正式向歐盟要求紓困；週四德國首度鬆口表示，希臘應考慮主權債務重整的選項，導致希臘融資成本飆至歷史新高；週五愛爾蘭再遭穆迪調降評等。各種證據顯示，歐債危機並沒有減緩跡象。
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落後全球 台股等待衝刺2011/04/15【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】
根據統計，今年以來，全球主要美、歐、亞洲股市表現，以中國上證指數最強勢，多數股市今年以來都是上漲，僅有印度、台灣、新加坡仍是下跌。元大投信認為，以台灣經濟受惠中國經濟成長帶動，以及美歐景氣復甦，應沒有理由表現落後，尤其過去市場認為台股跟韓股走勢呈現亦步亦趨，在韓國股市都已經突破2007年高點後，台股突破前波高點應只是時間問題。
元大投信表示，今年以來台股呈現下跌，相較於全球主要美、歐、以及亞洲股市的表現，明顯落後，而根據世界經濟論壇最新發佈全球資訊科技報告，台灣的競爭力今年提升至亞洲區第二名，不僅是歷年來表現最好的一年，在亞洲地區僅次於新加坡，對應到股市表現的相對位置來看，台股沒有理由落後國際股市，未來漲升空間看好，建議投資人看好台股行情，可透過台股指數型基金進場布局。
元大台股指數基金經理人謝明志表示，外資在台指期貨的多單部位至昨日仍有逾1.2萬口，近日外資雖有小幅調節，但累計4月以來至昨日為止，買超金額仍高達 439億元，三大法人合計買超金額達458億，顯示外資與本土法人對台股行情仍樂觀。加上6月陸客自由行可望正式開放，這也代表兩岸政策的開放將再有新一輪的動作，政策面的加持也有利於推升台股表現。
謝明志表示，股市通常領先經濟面反應，在今年經濟基本面的成長力道表現無虞，加上今年陸續有民營企業出現加薪動作，近日更傳出軍公教人員可能加薪3%的消息，在所得增加下，對於今年的內需消費成長動能挹注將更為明顯，有利挹注經濟增長，今年台灣GDP從第二季開始將一季比一季高的趨勢下，預期台股行情將有機會持續震盪向上。
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今年GDP 中經院可能下修【經濟日報╱記者徐碧華�台北報導】
中華經濟研究院19日將發布最新經濟預測，景氣展望中心主任王儷容表示，國際油價和日本東北大地震是影響這次預測的最重大因素，兩項因素都對經濟不利，經濟成長率預測結果應該會比行政院主計處2月發布的4.92%低。
在發布經濟預測之前，中經院當天將先提出東日本大震災影響評析報告，這是國內研究機構首次將日本限電和輻射塵危機納入評析。
經建會先前評估認為，日本地震將導致台灣今年經濟成長率下降0.11到0.2個百分點。
中經院國際經濟所研究員蘇顯揚表示，影響程度應該比經建會預估得大。
國際油價也是令人擔心的，根據行政院主計處的預估，國際油價上漲10%，國內經濟成長率會下跌0.26個百分點。而如今的國際油價已比主計處估的10%還要高了。
根據經建會收集的資料，3月提出預測的機構，考慮日震和油價兩大因素，或多或少都向下修正經濟預測值，比主計處2月預測的4.92%來得低。
環球透視機構預測台灣經濟成長率為4.9%，經濟學人智庫EIU預測4.3%，台大－國泰產學合作計畫團隊預測值最低，只有4.23%。
而最晚提出預測的寶華綜合濟研究院預測值是4.78%。
中經院上次發布預測是在去年12月16日，當時預測台灣今年經濟成長率為4.55%。【2011/04/17 經濟日報】@ http://udn.com/
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五窮六絕 定期定額拚過大盤* 2011-04-18 01:32* 工商時報* 記者藍鈞達�台北報導
台股即將進入「五窮六絕」的淡季，雖然這時期指數表現通常不佳、交易量也會受影響，若以波段行情來看，五窮六絕的低點，對定期定額投資人，反倒是絕佳的進場點。
根據統計，過去5年，從5月開始以定期定額方式買進台股基金，1年後報酬率打敗大盤的機率很高，甚至能有超過1成的報酬率，其中又以「上櫃型」、「中小型」基金表現最突出。
群益投信指出，觀察過去5年每年在4月最後一個交易日進場，定期定額1年後，除了金融海嘯當年績效不佳，其餘年度全數繳出正報酬。以長期平均績效來看，每1年度定期定額表現最佳的為「上櫃型」、「中小型」。
群益投信投資長吳文同認為，上櫃型及中小型股原本波動就較大，更適合以定期定額方式進場，尤其在5、6月電子淡季進場，更可把握接下來旺季的的表現。
永豐中小基金經理人謝其勛指出，中小型股擁有靈活的經營能力，股本小、籌碼相對穩定的特性，是景氣多頭時股價最具爆發力的族群，選股看好蘋果旗下iPad、iPhone大者恆大的國際品牌趨勢，及兩岸合作及選前題材逐漸發酵。
富蘭克林證券投顧表示，5、6月股市走勢將較震盪，但美國勞動與企業獲利仍持續改善，景氣復甦中長期趨勢並未改變，預期聯準會年底前仍將維持利率不變，股市可望維持震盪向上，投資人可定期定額投資較具成長潛力的新興股市。
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M1B升．台股跌 資金動能再起 指數型基金 抓得住* 2011-04-18 01:32* 工商時報* 記者陳欣文�台北報導
台股今年的多頭行情可說正處於天時、地利、人和的大好階段，元大投信統計，過去M1B年增率曾出現2次在零軸之上拉回整理現象，一次在2003年，一次在1993年，兩次之後的台股表現，不論是後1月、3月、6月，甚至1年，平均都上漲，1年最高漲幅更達80％。
台股今年天時指的是經濟基本面，由於經濟持續復甦，加上軍公教可能全面加薪，將促進內需消費挹注經濟成長，地利指的是資金動能，與股市資金動能息息相關的M1B年增率已經連續2個月回升，再搭配兩岸政策的人和，讓台股後市爆發力十足，建議投資人可佈局指數型基金掌握多頭行情。
元大台股指數基金經理人謝明志分析，今年1月M1B年增率開始回升，且已經連續2個月，台股至目前為止仍是下跌，預期未來搭配資金動能再起、經濟逐季往上、以及兩岸政策可望從第2季開始升溫，台股後市投資潛力仍可期待。
謝明志認為，要掌握今年台股資金行情，除了台股股票型基金，最簡單的方式就是透過指數型基金，因為指數型基金最大優勢是緊貼大盤，只要大盤行情向上，指數型基金就能抓住大盤行情。
元大投信建議，台股指數型基金為追蹤台股指數最佳選擇，交易方式和投資一般共同基金一樣，以今年台股又同時具有：景氣逐季向上、資金充沛寬裕、企業營收創新高、本益比位於低檔等4大優勢加持，投資人可善用台股指數型基金，作為切入台股的核心配置佈局，以利參與這波漲升契機。
永豐永豐基金經理人黃俊欽表示，台股指數本波自日本311強震後最低8,070點反彈至最高8,929點，短短17個交易日漲幅逾10.64％。儘管日本強震使相關產業的供應鏈不確定性升高，但國際貨幣基金（IMF）在4月11日將台灣今年經濟成長率由前次預測的4.4％大幅上修至5.4％，顯示日震對全球總體經濟衝擊有限，台股長線多頭看法不變。
富林明JF新興科技基金經理人歐陽渭棠表示，科技業是台灣最具競爭力的產業，佔台股的權重也最高，隨美國景氣復甦，加上科技業歷經2000年，以及2008年兩波泡沫，財務體質大幅改善，帳上現金充足，將持續引領科技股表現，且可望進一步帶動電子股走揚。
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台股指數基金 抓住資金行情2011/04/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
與股市資金動能息息相關的貨幣總計數（M1B）年增率已經連續兩個月回升，過去出現此現象後一年台股最大漲幅高達80%，台股後市爆發力十足，指數型基金可望抓住大盤行情。
根據統計，過去M1B年增率低點回升有二次，一次出現在2003年，一次出現在1993年，這兩次之後的台股表現，不論是後1月、3月、6月，甚至一年，平均都是上漲。
元大台股指數基金經理人謝明志分析，M1B年增率的回升代表台股資金行情的啟動，根據過去經驗，在資金行情中，各類股都有表現機會，以過去兩次出現M1B年增率回升下，期間表現強勢的前五名類股幾乎都不同，代表各類股輪動快速，在資金行情中各產業都有表現空間。
謝明志認為，在類股輪動下，具有貼近大盤優勢的指數型基金可望掌握大盤行情。謝明志指出，今年台股同時具有景氣逐季向上、資金充沛寬裕、企業營收創新高、本益比位於低檔等四大優勢加持，未來漲升契機可期。
保德信新世紀基金暨保德信金滿意基金經理人張淑蕙表示，近期強勢族群集中在傳產股，主要反映油價維持高檔帶動上游報價、中概內需與兩岸自由行題材發酵也是關鍵，驅動代表傳產股的非金融電子指數突破今年2月8日高點，非電子指數勝出加權指數，也較電子指數表現優異。
日盛投信投資長張島郎認為，目前市場資金尚未退潮，且資金明顯由電子股轉向傳產股，預期第二季台股主軸應該還是中國內需產業。
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台股基金 Q2進場勝率高* 2011-04-18 01:32* 工商時報* 記者陳欣文�台北報導
台股最近突破季線後又出現拉回現象，開始震盪，惟根據過去經驗，第2季季初進場投資台股，可享報酬率與勝率相對其他各季高的2高優勢，建議投資人對台股後市仍應抱持樂觀態度，透過指數型基金逢低佈局。
根據元大投信統計，過去5年各季季初進場投資台股並持有半年，平均以第2季進場的報酬約7.7％居各季之冠，且第2季上漲機率又最高，因此投資人可參考歷史經驗，掌握今年台股總統選前1年的多頭行情。
元大台股指數基金經理人謝明志分析，最近大盤成交量無法有效放大，將進入橫向震盪走勢，轉為個股或類股表現，電子類股因為近期供應鏈疑慮仍在，加上科技大廠調降財測影響，近期對電子股看法暫時較保守，僅部分產業展望相對較好個股可望有出色表現。
謝明志認為，第2季可以注意的是兩岸政策開放動作，包含傳產、金融類股等都有機會，未來若兩岸ECFA後的金融開放能有更實質政策利多出現，對於評價相對便宜的金融類股，將有機會使其評價回升；此外，十二五規劃今年啟動，中國大陸計劃提升民富效果的目標下，將使中概、台概股受惠。
政策面，謝明志看好受惠兩岸ECFA政策繼續開放的「台概股」相關產業，包含第2季可望實行的陸客自由行，將挹注國內觀光、百貨、航空等內需產業。
假若政策擴大開放，諸如兩岸金融業開放是否可望在海西經濟區試行，提供台資金融業國民待遇或超國民待遇等，甚至陸資來台的進一步開放，都可望成為未來政策作多台股題材。
謝明志表示，今年底將有立委選舉，2012年除台灣總統大選、美國總統大選，剛好也是中國大陸領導人接班，預期未來3地股市受惠政策利多行情將可期，台股則因左有中國大陸內需、右有美國科技業兩大成長動能，將使台股成為最受惠的股市。
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景氣熱呼呼 中國上季成長率9.7% 3月CPI 5.4% 原油走升輸入性通膨大增 可望再升息-2011年 04月16日【賴宇萍╱綜合外電報導】
中國昨公布第1季經濟成長率達9.7%，超出市場預期，3月消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）年增幅則達5.4%，創近3年新高，3月生產者物價指數（Producer Price Index，PPI）年增幅創2年半新高7.3%，顯示通膨壓力有增無減，中國政府將進一步加大物價調控力度。
中國國家統計局發言人盛來運坦承，全球流動性充裕推動糧食與原油等大宗商品價格走升，造成中國的輸入型通膨壓力不斷加大，但他同時強調，中國經濟正繼續朝宏觀調控預期方向發展，物價水平也是總體可控。
學者：下季前續緊縮
盛來運說：「只要持續落實政府的物價管理政策，未來物價維持穩定的可能性比較大。」盛來運補充說，未來出現停滯性通膨的可能性非常小，目前經濟也沒有出現停滯型通膨，但仍不能掉以輕心，還要未雨綢繆。
不過，中國興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委表示，綜合最新經濟數據與稍早的金融數據來看，信貸、M2（廣義貨幣）、經濟成長率與CPI等數據整體都超出預期，各項緊縮政策在第3季前將不會放鬆，甚至可能採取比當前更強烈的緊縮政策。
魯政委說：「本月調升存準率（金融機構人民幣存款準備金率）的可能性相當大，且本季還有1~2次升息的可能性。」
4月CPI估略降解壓
國泰君安首席經濟學家李迅雷也表示，中國通膨有長期化傾向，加上熱錢流入不減、人工成本上升、水電等價格被人為壓低等因素，正形成未來漲價的壓力。李迅雷說：「7月CPI達到高點之後，也難回到4%以下。不過4月CPI會比3月有所回落，但仍超過5%。」
儘管盛來運表示，3月CPI較前月下滑0.2%，說明中國政府物價調控的措施效果初顯，但經濟學家表示，通常而言，農曆新年假期之後的1個月中，通膨率基本都會下降。今年的農曆新年假期在2月，而3月的CPI月減幅卻不如前幾年同期數據。
美銀美林經濟學家陸挺說：「通常春節假期之後的CPI降幅應該更大，這就是為什麼決策者對通膨壓力有些擔憂，而且本周他們對於打擊通膨的措辭更為強硬。」陸挺預估，中國人民銀行（人行）可能會很快再次上調存準率。
民幣中間價續創新高
中國國際經濟交流中心研究員張永軍說：「從目前的經濟形勢看，無論是工業生產或經濟成長增速都處於比較平穩的態勢，但物價的不確定性卻是目前經濟成長的最大隱憂，因此從抑制物價上漲的政策目標來看，貨幣政策收緊仍是大勢所趨。」人行今年來已2度升息，並3次調升存準率。
中國升息預期增溫，對股市衝擊減弱，昨上海綜合證券指數漲0.26%。人行持續放手人民幣走升，1美元兌人民幣中間價達6.5301，再創匯改新高，人民幣1年期無本金交割遠期外匯（NDF）同步走升0.15%，創本周最大升幅。
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經濟數據走漏 中國懲洩密-自由時報1000416〔編譯劉千郁�綜合報導〕
中國週五公佈第一季經濟成長率九．七％、三月消費者物價指數（ＣＰＩ）為五．四％，創三十二個月來新高，不過經濟數據前一日已遭媒體提前披露，統計局官員表示，將追相關人士責任。
週四香港鳳凰衛視網站引述不具名消息人士所述，公佈十項經濟數據內容，其中九項與官方隔天公佈結果一致，包括中國三月ＣＰＩ比去年同期成長五．三％到五．四％的「預估值」，顯示出中國官方訊息安全管理的漏洞，明顯造成有心人士利用數據進行內線交易的機會。
對此中國官員週五出面喊話，「譴責」經濟數據外洩的行為，表示將懲處相關人員，統計局發言人盛來運表示：「我們相信所有不法行為都會依法處置，將追究在網路上散佈國家機密人士的相關責任。」
分析師指出，關鍵數據在公佈前外流，著實引發官方處理過程誠信不足的問題，盛來運指出，政府部門、機構與個人都有維護國家機密的責任，統計局已經縮小接觸相關資訊的人員範圍，官員正在研究如何降低訊息洩漏風險，包括縮短數據完成計算與公佈時點間的時間差。
除 了新聞媒體，網友也在部落格散佈相關訊息，基金經理人相互傳遞資訊的例子也不在少數，這類情況在中國已是司空見慣，專家表示，在中國這很正常，這種消息管 道一直存在，有訊息需求的香港期貨市場總是可以搶先一步，這已是六個月來，第五次媒體提前報導的消費者物價指數與官方公佈值完全一致。
通膨率5.4％ 創新高
中國最新一季經濟成長率九．七％，略低於上一季的九．八％，創新高的五．四％通膨率不容忽視，食品價格上漲十一％，是推升通膨主要原因，到三月為止的十二個月通膨率逼近五％，突破官方目標值，加上三月新增貸款與廣義貨幣供給（M2）雙雙超過預期，升息可能性上升。
專家預估到年底前一年期存款基準利率還會從目前的三．二五％調升二到三碼，大型銀行存準率也會由現行的二十％上調一個百分點。
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輸入型通膨嚴重 中國很頭痛* 2011-04-16 01:50* 工商時報* 記者李書良�綜合報導
中國國家統計局昨（15）日發布今年首季與3月宏觀經濟數據，3月中國CPI（生產者消費指數）年增率為5.4％，創下32個月以來高峰，其中吃與住漲幅最大。對此，中國發改委官員直言表示，當前中國輸入型通膨令人頭疼。
一般預料，受此影響，藉由人民幣升值以緩解輸入型通膨壓力，將逐漸成為北京當局的決策共識。
新華社報導，今年3月份，中國CPI年增率為5.4％，今年首季CPI增幅為5.0％，其中，城市上漲4.9％，農村上漲5.5％。
而從CPI中分類別來看，食品上漲11.0％，煙酒及用品上漲2.0％，衣著上漲0.3％，家庭設備用品及維修服務上漲1.6％，醫療保健和個人用品上漲3.1％，交通和通信下降0.1％，娛樂教育文化用品及服務上漲0.6％，居住上漲6.5％。顯示當前飲食與住房價格為推升中國CPI的「元兇」。
對此，中國國家發改委副主任張曉強昨天在海南博鰲表示，當前國際市場上，鐵礦砂、原油、棉花等大宗商品價格都大幅上漲，給中國的物價造成壓力，輸入型通膨是令人頭疼的問題。
張曉強認為，今年前3個月，中國的GDP、投資、社會消費品零售總額等都保持了較高增速。他相信，隨著各項宏觀經濟政策的逐步落實，包括物價漲幅在內的全年預期目標可以實現。先前中國政府希望，今年CPI漲幅可控制在4％左右。
對於民間不斷抨擊的中國房價，張曉強表示，儘管中國有些城市的房價已經很高，但從全國的情況來看，並不全是泡沫，「不要把房地產看成洪水、猛獸」。
另外，中國國家統計局昨日亦公佈其他經濟數據。今年首季，中國生產者物價指數（PPI）年增率上漲7.1％，3月上漲7.3％；首季中國社會消費品零售總額為4.29兆元人民幣，年增率16.3％，其中汽車、傢俱等住行類商品銷售有所降溫，3月份，中國社會消費品零售總額年增率為17.4％。
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成長優勢 6大外資喊進中國* 2011-04-17 01:18* 工商時報* 記者陳欣文�台北報導
IMF最新的全球經濟成長預測，受到日本地震影響，分別調降了美國與日本的經濟成長率0.2％，就算是新興市場也遭到了IMF下修經濟成長預期的動作。
不過，儘管IMF同樣也對中國的資產泡沫提出警告，但是沒有下修中國今年的經濟成長預期，不僅如此，多家大型外資券商與銀行也開始紛紛作多中國股市。
根據Bloomberg報導，包括瑞士信貸 (Credit Suisse Group)、匯豐控股 (HSBC Holdings Plc)、麥格理集團 (Macquarie Group Ltd.)、花旗集團 (Citigroup Inc.)、德意志銀行 (Deutsche Bank AG)與高盛證券 (Goldman Sachs Group Inc.)，都紛紛開始喊進中國股市。而且根據美林證券最新調查，全球經理人對中國股市的偏好度明顯回升，願意加碼配置比重達43％，是2009年6月以來最高。
JF中國基金經理人黃淑敏分析，當各種指標皆已經反映陸股，且因調控政策的築底過程已近尾聲，外資券商開始點名已經修正兩年的中國股市，將會是下半年最具落後補漲潛力的投資標的。反映在資金面上，黃淑敏說，截至4/6的過去四周平均，中國基金的資金流向已開始逆轉淨流出趨勢，4/6當週中國基金更獲3.56億美元資金加碼，創下自去年11月底以來最大單周淨流入金額，顯示市場資金開始有回流加碼中國基金的情形，與券商看好中國程度提升相符。
保誠中國基金經理人史方遒（Frank Shi）表示，當地政府的抗通膨政策已經逐漸顯示出效果，房地產股票也早已經反應相關的利空，且就因為市場已經預期今年中國政府的工作就是緊縮，所以早在去年就已經特別加碼的金融股；也因為如此，所以目前中國的升息，反而對金融股有利，這也讓經理人對中國股市的表現比以往更具信心。許多大型外資銀行與券商紛紛開始作多中國股市，而反映在基金績效上，也是以加碼金融股較多的中國基金績效表現較佳。
黃淑敏認為，按照過往經驗，中國政府往往習慣在第一季推出緊縮政策，股市可能因此受到壓抑，但之後隨政策發酵或利空鈍化，第二季的中國股市就可能反彈並啟動補漲行情。其實，從第一季中國股市逐步回穩可見一斑，恆生中國企業股指數日前已突破13,000點壓力，伴隨國際資金回補中國，下半年陸股蓄勢而起的機會極為濃厚。
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陸股冠亞股 基金表現失常2011/04/17【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
陸股不畏北非中東動亂及日本強震，今年上證指數大漲逾8％，表現居亞股之冠，與去年吊車尾的窘境判若雲泥。
匯豐中國動力基金經理人楊惠元分析，市場普遍認為大陸股市逐漸「築底」，即便經歷了2月利比亞暴動、日本大地震，當多數亞股向下拉回時，陸股表現相對抗 跌。另外，隨著大陸勞工所得提升，帶動消費增長，對股市是項長多的基本面動力，摩根士丹利預估，大陸到2020年總消費將達到全球12％。
JF中國基金經理人黃淑敏觀察，MSCI中國指數整理區間已較去年9月至今年5月的這段區間上移，整理格局應已接進尾聲，處在10％至15％高檔震盪格局。
根據統計，上證綜合指數各類股今年來表現，以地產類股15.52％漲幅最大，其次為工業類股8.45％、公用事業類股5.24％。群益亞太中小基金經理人 蘇士勛表示，由於油價高漲，引導煉油、石化工業個股，在本波循環中持續有表現機會；水泥股方面，大陸水泥產業去年業績長紅，在水泥價格仍居高不下、大陸持 續推動保障房的需求拉動，今年業績仍有快速成長契機。
不過，中國基金表現似乎沒跟上大盤腳步，19檔核銷的中國基金今年來平均報酬只有3.05％，除了第一名10％績效「徹底」打敗指數，其餘表現都未完全反應大盤，而且落差極大。
值得注意的是，指數型基金一向給投資人「複製大盤」的印象，但這波漲幅並未讓從香港原股掛牌的指數型基金受惠，反而因為匯兌損失，使複製大盤功能失靈。
黃淑敏認為，大陸長線結構性成長因素依舊看好，但短線關鍵需視國際資金流向而定。她指出，今年來資金流出新興市場轉往已開發市場，不僅壓抑股市表現，對陸 股或多或少亦產生影響；不過，觀察近期資金流向，4月6日當周中國基金淨流入3.56億美元，創下去年11月以來最大單周淨流入金額，顯示市場資金開始有 回流加碼中國基金的情形。
摩根富林明JF中國亮點基金經理人趙心盈也認為，在經濟成長不墜、企業獲利持續增長、通膨與政策風險陸續反應，部分新興市場經理人開始逢低買進陸股。
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預估通膨減輕 陸政策將趨中性2011/04/17【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
大陸上周五公布3月通膨率5.4％，繼去年11月後再度飆破5％，市場擔憂大陸官方將更積極地採行緊縮政策。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智認為，大陸今年上半年仍將維持緊縮政策的立場，但隨著時間進入下半年，潛在通膨壓力降低，以及受基期較高、食品價格走軟和調控政策的遞延效果浮現，相關政策可望跟著微調，市場關注焦點將回歸基本面的強弱。
JF中國基金經理人黃淑敏也表示，市場普遍預期今年大陸通膨率將呈現前高後低趨勢，全年度消費者物價指數增幅估計達4％至4.5％，而經濟成長率估計可達9％至9.5％；隨經濟正式進入中期循環，政策將轉趨正常化。
黃淑敏進一步指出，被視為通膨預期指標的人民銀行都會區存款人信心指數，最新數據已從上一季81.7降至72.8，顯示近期通膨預期的確出現下滑跡象。且根據歷史經驗，隨升息趨勢之下，股市表現將與經濟與企業獲利增長而上揚，從2005至2007年升息循環啟動來看，MSCI中國指數飆漲254％、上證綜指更大漲292％，大陸在整體經濟結構調整後，有助股市長遠的多頭行情。
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陸股利空鈍化態勢確立* 2011-04-17 01:18* 工商時報* 記者陳欣文�台北報導
中國3月CPI數據飆破5％，儘管中國政府已提前採取因應措施，市場也普遍預期CPI將維持高檔，但實際數據仍超出市場預期，年增率達5.4％，創32個月以來最大增速。法人評估，股市短線雖可能受此衝擊，但是預期上半年通膨觸頂之後利空也將逐漸反映完畢，仍不影響下半年多頭的走勢。
JF中國基金經理人黃淑敏指出，中國3月CPI不僅超出政府設定4％目標，並繼去年11月達到5.1％之後，再度破5％，顯示通膨壓力仍是中國經濟今年的主要風險。黃淑敏分析，由於國際原物料價格仍處高檔，國家發改委先前亦上調國內油價，加上最低工資標準上調的壓力，通膨情勢短期內難以明顯改善，短線來看，股市難免會受到通膨高漲及政策面因素干擾。
黃淑敏表示，預期中國今年全年通膨數據仍將呈現前高後低走勢，市場平均預期全年通膨年增率約4.5％左右，上半年壓力比較大，下半年可望趨緩。以近期M1與M2年增率放緩、新增貸款金額處在預期範圍內，反映出政策調控效果顯現，通膨可望逐步降溫。再者，根據彭博調查，券商對今年中國人行再升息的預期只剩1碼，黃淑敏預期政策對股市的影響程度亦有限。
匯豐中國動力基金經理人楊惠元表示，中國外匯存底持續增加說明資金流入仍多，這將加大中國調控貨幣投放的壓力，不排除近期將再度調升存準率。
楊惠元指出，目前來看，相較於整體新興市場，中國國企股股價淨值比對股東權益報酬率的比率已來到16％的折價，為近年來最吸引人的水平，加上今年以來，中國企業獲利上調幅度明顯高於新興亞洲，種種跡象都顯示，中國股市不僅便宜，企業獲利的上調還能帶來更多的機會，若要提早佈局第二季到下半年間，通膨回落的股市多頭，現在就是搶進的時候。
保德信中國品牌基金經理人張正鼎指出，由於中國第一季GDP高達9.7％，顯示當前經濟成長力道仍相當強勁，預期短期內CPI年增率仍可能維持在高檔甚至觸頂。然而，即便中國政府今年以來頻繁地調控貨幣政策來打壓過熱的經濟，所幸市場對緊縮政策的擔憂已淡化，尤其近兩次的升息，股市均給予正面的肯定，顯示陸股利空鈍化態勢確立。
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陸股 持續看好2011/04/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
5月雖然是台股傳統淡季，不過，由歷史紀錄看，整個大中華股市在上證指數帶動下，區域平均月漲幅可達3.4%，包括上證指數、深圳綜合、恆生指數漲幅都名列全球股市前十強，走勢極具潛力，特別就A股而言，如只在本地市場掛牌的稀土或電動車、高鐵產業鏈、航太業、生技業等新興產業，都將是最吸睛的一群。
群益華夏盛世基金經理人葉書弘表示，為減輕通膨壓力，中國啟動升息機制緊縮貨幣。這一動作對內可以回收市場多於資金，減輕資產泡沫危機；對外則可降低人民幣升值壓力，減輕中美貿易摩擦。
葉書弘指出，從股市表現來看，去年墊底的中國股市，今年在一連串利空持續消化後，股市走出築底反彈行情，年初以來漲幅高居亞洲第一，雖然3月CPI衝高可能對指數帶來短線壓力，不過整體來看，在經濟成長強勁，加上緊接而來的五一假期將帶動消費黃金周，對經濟數據、股市都將帶來有效的激勵。
保德信中國品牌基金經理人張正鼎指出，由於中國第一季GDP高達9.7%，顯示當前經濟成長力道仍相當強勁，預期短期內CPI年增率仍可能維持在高檔甚至觸頂。
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周小川：存準率調升無上限* 2011-04-17 01:17* 工商時報* 記者賀靜萍�綜合報導
中國人民銀行行長周小川昨（16）日在博鰲表示，適當收緊貨幣政策還會持續一段時間，但不斷升息副作用較大，容易引起海外熱錢湧入套利；至於存準率沒有絕對上限。周小川的談話，意味人行將慎用利率工具，並以上調存準率抑制流動性。
中國3月份CPI（消者費者物價指數）升幅創下32個月來的新高，達到5.4％，第1季則達到5％，超出中國今年的預期目標的4％。此外，3月貸款及M2反彈，新增外匯占款月增九成，凸顯流動性氾濫情況未減反增。市場普遍預期，人行近期必須採取升息及上調存準率手段，方能減低通膨預期，回收流動性以抑制資產泡沫的風險。
針此，正出席博鰲亞洲論壇的人行行長周小川昨天在早餐會受訪時表示，人行將慎用升息手段，並依情況連續上調存準率。
綜合財經網及中新社的相關報導，周小川說，目前的CPI偏高，中國正在採取各種措施克服其偏高的問題，但他並不認同升息通道的說法，表示人行不這麼用，因為這將引發熱錢湧入。
周小川說，「中國收緊的利率政策面臨挑戰。國際上流動性非常充裕，如果收緊的利率政策用得太多或者太猛，可能會導致較多的熱錢、資本流入。經濟總量較大的中國，可以經受得住一些熱錢的沖擊。但如果流入的熱錢積累到一定程度，副作用也會比較大。」
資料顯示，中國自去年10月起已經連續4次升息，最近一次為4月6日執行的1碼，一年期的貸款利率已達6.31％。而與升息相比，上調金融機構存款準備率的頻率更加頻繁，去年1月至今，人行已連續9次提高存款準備率，大型金融機構的存款準備金率已經提高到20％。
中國存款準備率是否已提高到極限？周小川則強調，存款準備率提高到何種水平，取決於多個條件。條件發生變化，存款準備率調整的力度和空間也會變化。他說，根據國際經驗，這沒有明確的尺度，中國的存款準備金不存在絕對的上限。
此外，周小川也強調，中國多年來有雙順差因素，在應對危機時有一籃子經濟刺激方案，導致了流動性過多，需要回收。
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中國再升存準率2碼 嚴打通膨 存準率20.5%創新高 人行籲IMF管制熱錢2011年 04月18日【賴宇萍╱綜合外電報導】
中國打擊通膨、熱錢不手軟。中國人民銀行（人行）昨宣布，自4月21日起上調金融機構人民幣存款準備金率（存準率）2碼（0.5 個百分點），為今年來第4度、去年來第10度調升，估計凍結市場資金3600億元人民幣（1.6兆元台幣）。經調整後，中國大型金融機構存準率達 20.5%，刷新歷史新高紀錄。
市場人士普遍認為，人行的調控動作在意料之中。今年以來，人行持續以1個月1次的頻率調升存準率，而上周五公布的中國3月消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）年增幅高達近3年新高5.4%，人行行長周小川更在周末發表強硬談話，顯示中國政府亟欲藉由進一步收縮銀行體系的寬裕流動性，抑制投機，調節物價。
今年每月調升存準率
加拿大皇家銀行駐香港新興市場策略師傑克森說：「作為對通膨數據的回應，我們上調了政策利率的預估。目前除了原先預測的今年稍晚可能升息外，我們預估本季還有一次升息機會。人行的動作顯示，再次升息已是箭在弦上。」
專家估本季將再升息
周末在博鰲亞洲論壇期間，人行行長周小川表示，中國貨幣政策將持續收緊，存準率上調沒有絕對上限，但不斷升息副作用較大，容易引起海外熱錢湧入套利。市場人士解讀，周小川暗示存準率將是近期抑制流動性的主要工具。
前往華盛頓參與國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）春季會議的人行副行長易綱也坦承，目前中國經濟的主要問題就是通膨上漲壓力增大，中國政府為此採取了綜合治理策略。下一階段，中國將持續保持宏觀經濟的連續性，提高針對性、靈活性、有效性，以保持經濟平穩較快發展。
易綱同時也表示，大規模跨境資本的大幅度波動帶來了通膨與資產泡沫等風險，寬鬆貨幣政策更加重已開發國家與開發中國家的壓力，呼籲IMF應幫助管理跨境資本流動，顯示熱錢與通膨已成為全球性的政策問題。
IMF透過公報表示，全球經濟與金融系統依然脆弱，不但新興國家在避免經濟過熱的同時，還要應對大宗商品價格飆升的風險，先進國家也需要及時採取財政整合，以免主權債務失控。
儘管IMF提議，有限度採用資本管制措施，以防危及全球經濟成長的危機再度爆發，但各國代表各執己見。美國財政部長蓋瑟納（Timothy Geithner）表示，世界主要經濟體需要加大匯率彈性，以防經濟成長受到衝擊。蓋瑟納雖未公開點名中國，但暗示意味濃厚。
美暗示中國匯率鬆綁
不過其他國家則把矛頭指向美國的寬鬆貨幣政策。巴西財政部長曼特加（Guido Mantega）則暗諷，造成大蕭條以來最嚴重危機的某些國家還沒解決自身問題，卻先急著對其他國家指指點點。
各國財經官員對經濟看法
財經官員/發言內容
◎美國財政部長蓋瑟納/全球主要經濟體需要加大匯率彈性
◎人行行長周小川/存準率不設上限，貨幣政策將持續收緊
◎人行副行長易綱/大規模跨境資本流動的波動帶來通膨與資本泡沫等風險
◎德國央行總裁韋伯/歐洲物價上漲壓力明顯，料將進一步緊縮貨幣政策
◎世銀總裁佐立克/全球經濟距離食品供應與價格危機只有一步之遙
◎新加坡財政部長尚達曼/全球經濟與金融系統仍明顯脆弱
◎荷蘭財政部長耶格/包括美國在內等先進國家的債務問題令人憂心
◎巴西財政部長曼特加/該為金融危機負起責任的國家還沒有解決自身的問題
資料來源：綜合外電
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抗通膨 中國調高存準率-自由時報1000418〔編譯羅倩宜、盧永山�綜合外電報導〕
中國週日（十七日）宣布調高存準率兩碼，為今年以來第四度，使得中國大中型行庫存準率高達二十．五％。另，歐洲央行副總裁康斯坦齊奧和理事韋伯均表示，歐洲央行會繼續對抗通膨壓力。
中國上週公佈三月份居民物價指數（ＣＰＩ）上揚五．四％，創近三年來最高，三月份新增人民幣貸款也超過預期，仍有放貸過熱的現象。通膨不斷升高，使得中國調控動作頻仍，去年六度調高存準率，今年以來兩度升息，最近一次升息是在四月六日。人行行長周小川上週六曾表示，升息將引來熱錢，但「存準率調升則無上限。」
根據道瓊社估計，中國此次調升存準率可抑制三千七百億元人民幣的流動性。
巴克萊資本駐香港經濟學家常建表示：「中國和印度的通膨數據反映出亞洲經濟面臨的共同風險，那就是過熱，決策人士應升息，並讓匯率加速升值，協助抑制這樣的威脅。」
為通膨所苦的還有歐洲。歐洲央行副總裁康斯坦齊奧表示，歐洲央行四月七日決定升息一碼（○．二五個百分點）至一．二五％，「不代表我們將展開一連串升息，卻是我們決心在歐元區控制通膨的訊號。」
歐元區三月通膨年增率加速至二．七％，超乎市場預期。經濟學家預估，年底前歐洲央行可能再升息兩碼至一．七五％。另兩名歐洲央行理事史塔克和史麥吉也暗示支持逐漸升息。
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人行調高存準率 陸股走強趨勢不變2011/04/18【經濟日報╱記者劉煥彥�綜合報導】
大陸市場專家多半認為，中國人民銀行今年四度調高銀行存款準備率，將會直接衝擊銀行類股，增加大陸股市上攻的難度，但影響有限，不至於改變陸股走強的趨勢。
網易財經、新浪財經及道瓊社報導，上海證券策略分析師錢偉海認為，18日陸股可能出現反射性的下跌，但跌幅應該有限。
錢偉海說：「市場對於存準率上調的消息不會太敏感，因為在星期五的（3月）經濟數據公布後，投資人都預估短期內央行將會打出進一步的緊縮措施。」
大陸長城證券研究所所長向威達表示，這次調升存款準備率在市場預期中，短期內對銀行類股有一定影響，但目前銀行類股的估值比較低，長期來看銀行股有上漲空間。
東方證券銀行業分析師金麟認為，緊縮流動性是會影響銀行業者的利潤，但是直接影響非常小。根據他的計算，上一次人行調高存準率時，對銀行的負面影響大概只有0.2%。
英大證券研究所所長李大霄則指出，調高存準率對股票市場的影響偏向負面，會對陸股造成短期衝擊，增加上攻難度。
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日ＧＤＰ 估第三季恢復正成長-自由時報1000416〔編譯羅倩宜�綜合外電報導〕
日本央行預估震災造成第二季經濟萎縮，但看好下一季走出衰退，同時日本也呼籲七大工業國隨時進場干預捍衛匯市穩定。
日本央行總裁白川方明十四日在紐約演講時表示，日本地震對日本造成沉重打擊，對全球經濟也有一定的負面影響，但不會是長期的。他估計日本在第三季ＧＤＰ就能恢復正成長。
各界估計日本的地震損失至少約十六兆日圓（一九二○億美元），約占名目ＧＤＰ三到五個百分點，根據彭博數據，日本ＧＤＰ第二季可能萎縮三％。
白川方明表示，日本震後重建的第一優先就是恢復供應鏈。專家認為，接下來日本經濟復甦的最大威脅是電力不足。亞洲開發銀行（ＡＤＢ）經濟學家李昌鏞表示，「停電帶來的影響不僅限於災區，會擴及全日本」，他認為四月底前供電不會恢復正常。
針對日本重建資金，白川方明表示，政府若發售重建債券，央行不可能直接收購，以免影響市場對日元的信心。
日本財長野田佳彥也再度向七大工業國喊話，要求必要時再度進場阻升日圓。
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印度物價飆漲 已近失控狀態-自由時報1000416〔編譯劉千郁�綜合報導〕
印度公布最新通膨漲幅近九％，超越專家預期，官員升息壓力大增，專家呼籲亞洲國家加速緊縮貨幣腳步，避免錯過解決通膨問題的時機。
專家籲亞洲各國加速緊縮貨幣
印度商務部週五公佈三月躉售物價指數（ＷＰＩ）為八．九八％，高於二月的八．三一％，印度物價上漲似乎已經失去控制，印度央行一年內連續八次調升利率，仍舊無法抑制物價指數在八％的預估值內，上月十七日央行總裁蘇巴拉奧（Duvvuri Subbarao）宣布調整基準利率至六．七五％，專家預估，今年以內央行至少還會二度升息。
印度財政部今年二月預估，印度到明年三月底為止的財政年度經濟成長率為九．二五％，專家則呼籲印度等亞洲國家在刺激經濟成長的同時，更應注意通膨問題。
週四新加坡在公布第一季二十三．五％經濟成長季增年率後，跟著宣佈緊縮貨幣、調升匯率交易區間中間值，抑制經濟過熱。分析師表示，印度、印尼、南韓等國家升息腳步落後，應效法新加坡，不必擔心貨幣走強削弱經濟成長。
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印度3月通膨率衝8.9%* 2011-04-16 01:50* 工商時報* 記者李鐏龍�綜合外電報導
印度周五公布3月份指標物價指數較去年同期上漲8.98％，高於2月份的8.31％及市場預測的8.36％。孟買渣打銀行分析師預期印度央行今年還會再升息2次。
印度以躉售物價指數（WPI）為指標物價指數，再加上採購經理人指數（PMI）、汽車銷售、信用擴增等數據，都顯示強勁的消費者需求，正激化這個亞洲第3大經濟體的物價飆漲危機。
印度準備銀（央）行上個月將該行對於指標物價指數在3月底前漲幅的預測值調高至8％，為自1月底以來的第2度上修，該行2月時預測的漲幅為7％。
由次通膨升溫，該行上個月因而將指標短率，即附買回利率，調升1碼、至6.75％，則已為1年來第8度升息。印度央行要到5月3日才會再度發表貨幣政策聲明。
孟買渣打銀行的分析師查卡波提（Samiran Chakraborty）周五說：「通膨現在是頭號關切事項。」他補充說：「我們預期（印度央行）今年還會再升息2次。」
印度央行副總裁戈卡恩（Subir Gokarn）日前表示，當供給面無法做出強勁的回應時，則需求日益增加終將導致物價上漲。他指出，一旦需求超過供給，且激化通膨時，「祭出貨幣性的回應是理所當然的」。
印度財政部推估，印度迄明年3月底止這個財政年度的經濟成長率上看9.25％。印度經濟規模約為1.3兆美元。
印度央行日前指出，儘管印度的工業生產成長率在2月份意外降至3.6％，但其他的指標，包括最新的採購經理人指數、直接及間接的稅收、商品出口、銀行授信等，都顯示「成長的動能持續堅穩」。
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歐通膨加溫 恐加快升息腳步* 2011-04-16 01:50* 工商時報* 記者蕭麗君、王曉伯�綜合外電報導
受能源與食品價格上揚影響，歐美3月通膨持續升溫，不過程度不同，歐元區3月通膨加速升溫，通膨年率達2.7％，創下2008年10月以來高點，超越歐洲央行2％的目標。在此同時，美國3月核心通膨年率僅1.2％，仍在聯準會2％的可接受範圍內。
由此也意味歐洲央行與聯準會的緊縮腳步不同調，前者可能會加快升息的腳步，6月再度升息1碼的機率大升，後者卻將繼續維持其既定在6月底結束第二波量化寬鬆行動（QE2）的步調，不會提前採緊縮政策。
美國周五公布3月消費者物價指數（CPI）較前月上揚0.5％，增幅與前月相同，扣除能源與食品的核心CPI則是小揚0.1％，增幅不及月的0.2％，也顯示美國通膨升溫幾乎全是由能源與食品來推動。其中食品價格上揚1％，是2008年7月以來最大漲幅。
若與以年率來看，3月CPI較去年同期上揚2.7％，是2009年12月以來最高，但核心CPI卻只升1.2％，仍在聯準會範圍內。
再看歐元區，3月通膨率較前月加速，主要是受到運輸燃料、熱燃油、電力、瓦斯、菸草、珠寶與鐘錶等價格上漲所帶動。
如果扣除波動性較高的能源、食品與菸酒等，3月核心通膨年率也從2月的1％加速至1.3％，締造2009年8月以來最高水準，突顯物價壓力在歐元區正逐漸加重。
歐洲央行為打擊通膨，甫於上週才調升利率1碼，為近3年來首次，也意味該央行對於通膨的憂慮顯然高出希臘、葡萄牙與愛爾蘭的債務危機。歐洲央行希望在中期能把通膨率壓低在2％目標以下。
IHS Global Insight分析師亞瑟指出，3月通膨數據加速，「代表歐洲央行可能對緊縮利率將採取更積極態度」。亞瑟預期歐洲央行約在今年年中，將再度把利率調升25個基點至1.5％，至於在2012年底前，利率將漸進升高至2.5％。
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愛爾蘭、希臘債務危機 加劇* 2011-04-16 01:50* 工商時報* 記者蕭麗君�綜合外電報導
歐債危機再度出現惡化！國際信評機構穆迪周五一口氣調降愛爾蘭債信評等兩級，使其只高出垃圾等級一級。同時，希臘債務重組傳言甚囂塵上，希臘總理巴本德里歐在周五公布最新經濟改革案時，澄清目前無重整債務計畫。
不過巴本德里歐的說服力顯然不足，準確預測2008年全球金融危機的經濟學家盧比尼表示，希臘債務重整只是時間早晚問題，他還預估西班牙將很快跟進。
歐元周五走勢震盪，儘管歐元區3月通膨加速，歐洲繼續升息機率大增，有助支撐歐元上攻，不過歐元債務危機加深籠罩，讓歐元漲勢受壓，在1.4451美元上下遊走。
巴本德里歐周五公布到2015年的230億歐元改革方案。他表示痛苦的財政緊縮措施，只是長期結構改革的開始。他還指出政府提出的撙節措施，預料將對各產業帶來「重大的改變」。
巴本德里歐並強調政府希望能在2015年前，把支出占國內生產毛額（GDP）比重，從2009年的53％降低至44％，約等於歐盟國家的平均值。他並同時預期國庫營收在同期將可望從2009占GDP比重的38％升至43％。
希臘10年期公債殖利率周四飆升至超過13％，締造該國2001年加入歐元區以來的最高水平。希臘公債殖利率狂飆，最大原因必須歸咎於德國財長蕭伯樂（Wolfgang Schaeuble）在接受訪問時表示，希臘最快在6月可能必須進行債務重整以因應財務困窘狀況。而華爾街日報周五也指出，歐盟內部大都認為希臘債務重整難以避免。
愛爾蘭債務危機也是歐元區另一個地雷。有鑒於該國在降低預算赤字與恢復經濟成長的能力堪憂，穆迪把該國債信評等從Baa1降至Baa3的最低投資等級，並維持愛爾蘭前景為負面不變。
目前愛爾蘭的債信評級與冰島、突尼西亞、羅馬西亞以及巴西相同。標準普爾更早在4月1日已把愛爾蘭債信評級降1個等級至BBB+，前景則是為穩定。
穆迪表示，如果愛爾蘭經濟成長不如當前預期，或是財政整頓未能按照政府的計劃實行，愛爾蘭政府的財政實力很可能會進一步遭到削弱。
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IMF認為：希臘應在明年前重整債務* 2011-04-18 01:32* 工商時報* 記者李鐏龍�綜合外電報導
根據華爾街日報的報導，據3位知情的國際貨幣基金（IMF）官員透露，IMF相信希臘的負債無法持續下去，因此已告訴歐洲的政府及央行官員，希臘當局應該考慮在明年前重整其債務。
然而報導也指出，IMF發言人穆瑞（William Murray）否認該機構建議重整希臘所有債務。
據3位知情官員其中之一說：「IMF相信希臘的負債已經無法持續下去。（IMF）高級官員已經告訴有關各造，應該儘快考慮（債務）重整。」報導說，「有關各造」包括了歐盟執委會及歐元區成員國的政府。
第2位知情官員表示，包括財長在內的多位歐元區高級官員，已向歐洲央行表示，他們相信希臘有必要重整債務，但獲得的回應則是「這樣的議題不應該公開討論」。
IMF曾表示其已考過慮延長希臘償還貸款的時程，而這即是債務重整的形式之一。
IMF秘書長史特勞斯卡恩（Dominique Strauss- Kahn）在華府IMF春季會議結束後的記者會上說：「到目前為止，我們仍按照原先設立的方式施行希臘的紓困援助計畫。」
希臘在IMF春季會議中則表達反對該國債務進行重整，原因是「重整的痛楚及成本將大過利益。重整絕非希臘政府的立場。」
據知情官員表示，IMF相信希臘公債屆期日必須「實質地延長，作為重整的第1步」，另外也討論了減少希臘應債還本金的可行性。
另一位知情官員指出，IMF最可能將其借給希臘的300億歐元的償還時程從3年延長至7年。
報導指出，IMF若認為希臘應進行債務重整，將代表其立場已經改變。
IMF一直主張希臘只要嚴格履行當初作為紓困交換條件的財政緊縮計畫，就能化解債務危機。
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芬蘭大選 歐元區紓困葡國添變數* 2011-04-18 01:33* 中國時報* 鍾志恒�綜合外電報導
芬蘭周日舉行國會大選，選前外界預期反歐元的真芬黨（The True Finns）會取得大勝，對親歐洲的政府構成威脅，並增添歐元區紓困葡萄牙變數的風險。
因為芬蘭跟其他歐元區成員國不同，其國會有權投票決定該國是否同意歐盟所提出的紓困，也就是說，就算歐元區其他成員國的領袖透過協商作出紓困的決議，但芬蘭卻因為國會因素而有可能成為在區內阻止歐盟紓困葡萄牙以穩定債市的關鍵。
上周四選前民調顯示，芬蘭目前執政聯盟裡的第二大政黨執政黨「國家聯合黨」（NCP）只取得廿一％選民的支持，僅小幅領先其他三大政黨；由於NCP是主要支持歐盟的政黨，因此其選情就牽動到歐盟的紓困政策。
專家指NCP憑選前的支持度是不足以贏得國會的多數議席，必須尋求多黨派合組執政聯盟，而真芬黨是可能被拉攏的對象。
ING集團經濟學家布雷斯基（Carsten Brzeski）在大選結果出爐前向媒體表示，儘管不能確定真芬黨是否能贏得大選，但他認為芬蘭的新政府將會變得更民族主義、更保守和更少以歐洲為念。
真芬黨自二○○七年大選以來快速崛起，支持度暴增近四倍，反映選民對失業與削減退休金的憂慮。
專家分析，雖然真芬黨選前揚言反對紓困葡萄牙到底，但若有政治考量的需要，該黨也可能會作出妥協。
丹麥丹斯克銀行旗下的Sampo銀行首席經濟學家柯普柏馬基（Pasi Kuoppamaki）選前認為目前的執政聯盟有可能最得國會多數議席，並堅持目前的歐盟政策，但也指出市場對真芬黨一旦勝選而感到憂心。
不少專家選前認為，即使反歐元政黨利用民粹抬頭，讓芬蘭成為歐元區內難擺平的成員國，但也不可能破壞大家要紓困葡萄牙的決定。
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搭俄大選行情 前一年先上車* 2011-04-17* 工商時報* 【記者藍鈞達�台北報導】
俄羅斯股市今年表現沖天，RTS指數上漲逾19％，居全球主要股市之冠，投信業者認為，明（2012）年俄羅斯將進行總統大選，依照往例，前一年股市都會先行反應選舉行情，投資人可搶先布局。
油價持續高檔格局，俄羅斯今年財政收入預計也將大幅超越原先預期，俄羅斯財政部長在杜馬（俄羅斯國會）報告表示，目前可能多出的500億美元收入中，預期約有20％將作為社會支出上，隨國會、總統大選將至，相關社福支出等政策預期將相繼推出，有利俄股長線向上動能。
過去兩次大選前一年，俄股均呈現上漲格局，最高漲幅分別達108％與22％，摩根富林明俄羅斯基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)指出，由於中東緊張情勢未歇，油價大幅回落可能性不高，對俄羅斯將是正面激勵，倘若今年油價均價升至每桶100美元，俄羅斯政府不僅將有財政盈餘，企業獲利也將增長至23％，低本益比將持續吸引資金進駐。
而今年底、明年初俄羅斯將進行國會、總統大選。白祐夫說明，對照前兩次大選，俄羅斯股市多有強勢表現，特別是高油價使政府有更大空間提高社會支出，以爭取民眾支持。
群益新興金鑽基金經理人洪玉婷表示，以過去經驗而言，今年以來俄羅斯漲幅離大選前一年的平均漲幅尚有一段上漲空間，加上油價高檔，由於俄羅斯為全球非OPEC最大產油國，毫無疑問的為油價上漲的直接受惠者。
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Fed撇清 QE沒有助漲物價* 2011-04-16 01:50* 工商時報* 記者顏嘉南�綜合外電報導
據英國金融時報周五報導，美國聯準會（Fed）近日公布了數份有關貨幣政策與商品價格的研究報告，駁斥外界批評量化寬鬆政策為導致商品價格躥揚的幕後黑手。報告亦指出，聯準會不應過度重視高商品價格對通膨的影響，應將焦點放在核心通膨。
舊金山與芝加哥聯邦準備銀行的報告顯示，商品在貨幣政策中的重要性與日俱增。芝加哥聯邦準備銀行於報告中指出，「近期油價和其他商品價格急速躥升，以及商品價格對通膨和貨幣政策的影響，已攫取多家媒體的注意。」
過去幾周油價觸及每桶125美元大關，銅價也來到每公噸逾1萬美元的歷史價位，玉米也攀升至每英斗近8美元的新高價格。商品價格躥揚很難讓人不注意，即便聯準會有意低調處理，但市場和媒體仍非常關注該消息。
舊金山聯邦準備銀行在其有關美國貨幣政策與商品價格的影響報告中表示，分析結果並未證實量化寬鬆政策導致商品價格上揚，報告的結論指出，「即便長期利率下降和美元貶值，實行量化寬鬆政策的時候，商品價格平均呈現下滑。」
舊金山聯邦準備銀行的報告也補充，「外界批評聯準會的量化寬鬆政策助長商品價格揚升，然而從每日的資料顯示，量化寬鬆政策傾向用來降低商品價格，即便長期利率降低和美元走貶。」但是金融時報指出，這些分析結果忽視了實行量化寬鬆政策之前和之後的影響。
這些銀行的論點在於，商品占美國經濟的比重下降，即便油價上揚也無需促使央行緊縮貨幣政策，因為「油價攀升減緩經濟成長，甚至不用透過升息。」
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熱錢流竄究責 美巴對嗆* 2011-04-18 01:32* 工商時報* 記者王曉伯�綜合外電報導
上周末的國際貨幣基金暨世界銀行春季年會，成為新興國家與工業國家激辯全球熱錢流竄責任誰屬的戰場。IMF左右為難，只有強調全球必須通力合作，才能避免經濟危機重演，而該機構會加強監看全球經濟情勢，以避免危機爆發。
新興國家第一戰將巴西財長曼特加上周末炮火猛烈，他強烈指責如美國等已開發國家的量化寬鬆政策是導致熱錢湧入新興國家引發資產泡沫、通膨升溫的罪魁禍首。他指出，美國等已開發國家為解決自身的問題而犧牲新興國家。他表示，富有國家藉由大印鈔票與維持超低利率，而把自身的問題出口到新興國家。
曼特加也對國際貨幣基金（IMF）有所指責。他一方面肯定IMF放棄過去堅持的原則，而同意新興國家可採資本管制手段來應付熱錢的流入。然而在另一方面，他也對IMF聽從已開發國家的建議而為資本管制施加限制大表不滿。他說：「最諷刺的是，若干該為大蕭條以來最嚴重的經濟危機負責的國家，自己的問題尚未解決，卻又急著為全球制定規範，包括針對那些因他們的政策而受到損傷的國家。」世銀統計，去年淨流入新興國家的資金大增44％，達7,530億美元。
以美國為首的已開發國家也是毫不相讓。美國財長蓋特納在其演說中表示，物價上漲並不必然是美國量化寬鬆政策所造成，而是因為新興國家面對來自已開發國家的資金流入，卻是拒絕讓貨幣升值。他強調，新興國家應該讓市場決定其匯率。
新興國家與已開發國家間的對立，令IMF與世銀急著補破網。世銀總裁左立克警告，食品通膨、無解的失業問題、中東混亂局勢、油價上漲，以及若干已開發國家的財政問題，都會阻礙全球經濟持續復甦。他指出，如果油價大漲，並且長期維持高位，全球今年與明年經濟成長率將因此折損0.3到1.2個百分點。
IMF旗下國際貨幣暨金融委員會輪值主席新加坡財長尚達曼則是表示，該委員會將會調查各國財經政策對全球與其他國家的影響。
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中東動盪歐債風險 投資避險可藉股債均衡配置* 2011-04-16 01:52* 中國時報* 沈婉玉�台北報導
在中東局勢膠著，以及歐洲債務風險未減等多重因素交雜下，預期金融市場波動將加劇。匯豐（台灣）商銀個金處財管部研究團隊建議投資人，在目前全球資金寬鬆的投資環境下，可透過股債均衡配置，以分散風險。
國際貨幣基金(IMF)本周調降美國與日本經濟成長率預估、日本官員調高福島核電廠意外等級至與1986年車諾比爾災難相同、高盛對商品市場偏空看法，均引發市場出現獲利了結賣壓，使全球股市與商品市場出現大幅波動，資金轉往債券避險。
中國昨日公佈第一季GDP年成長率9.7％，物價指數(CPI)年成長率5.4％，仍偏高。雖然日前人民銀行已採取升息措施，但市場預期未來仍有升息、及調升存準率等動作。
匯豐經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌認為，雖然中國經濟成長率與通膨均高於預期，但GDP季成長下降，CPI經季節性因素調整後，比起上個月也只多出一些些，顯示中國過熱的經濟，正依計畫在降溫中，但仍需要更多緊縮措施，以控制通膨。
在商品市場方面，黃金與白銀創下歷史新高後拉回，原油價格因利比亞情勢和緩，以及美日經濟預估調降使預估需求減少而走貶。夏季將進入用油高峰，旺季需求將對油價形成支撐。
全球景氣持續復甦，但金融市場波動加劇，匯豐（台灣）商銀個金處財管部研究團隊認為，短線市場的回檔修正，反而提供投資人進場時機，建議可關注與景氣關聯度高的原物料產業，適時逢低佈局。
在目前全球資金寬鬆的投資環境下，建議投資人可透過股債均衡配置，以分散風險。在股市投資方面，投資人可均衡配置成熟市場、新興市場與原物料產業，以平衡風險。為增強收益，投資人可搭配高收益債（非投資等級的高風險債券）。
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《基金》資金潮再現，新興股市買點到* 2011-04-17 16:57* 時報資訊* 【時報-台北電】
新興市場再見久違的資金潮，4月以來全球新興市場基金連續兩周呈現淨流入，另外包括新興拉美、亞太不含日本與金磚四國基金，資金撤出趨勢已見止血，法人認為，新興市場現在正是買點。
摩根富林明新金磚五國基金經理人何銘銓分析，新興市場多已展開升息循環，且限縮熱錢過度流入等政策手段不斷，近期股市表現已逐步消化緊縮政策的利空，中國大陸股市創近五個月來波段高點，韓、泰等國指數更續創歷史新高。何銘銓認為，強勁的企業獲利增長，以及評價面偏低，是近期引領市場資金強力回流新興市場的關鍵，新興巿場企業獲利年增率目前已來到46％，不僅回到2005年以來的高點，更再次超越世界指數中的企業獲利年增率（41.5％）。展望第二季，以政策緊縮利空逐步鈍化、價值面出色的巴西、中國大陸股市最具落後補漲機會。
霸菱全球新興市場股市團隊主管Roberto Lampl表示，新興市場對於願意承擔較高風險的投資人而言極具吸引力，吸引力在於具有幫助投資組合實現多元化、獲取較佳預期風險調整後報酬、以及涵蓋多個經濟成長階段等優勢，現在許多新興市場的本益比均被低估。例如，新興市場的本益比較已開發國家股市平均低16％，這是自2008年金融危機來的最大差距。
ING投信投資策略部主管穆正雍分析表示，目前歐洲升息，弱勢美元格局不變下，國際資金充沛與美國企業財報旺季來到，若美國財報表現優於預期，短線亞股有機會再度受到買盤推升而挑戰前波高點；不過，流動資金過多，也增加市場在高檔的投資風險，短線仍須慎防追高殺低，中長線則仍然看好中國大陸強勁的企業獲利基本面與其誘人的價值面，以及受惠於油價上揚的俄羅斯股市。(新聞來源：工商時報─記者孫彬訓�台北報導)
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新興股市活力再起 通膨是變數-自由時報1000418記者廖千瑩�專題報導
新興股市從去年下半年迄今，飽受通膨壓力困擾，股市呈現區間盤整走勢；不過，隨著國際利空因素逐漸淡化，近期不少單一新興股市均創下波段新高，包括俄羅斯、南韓及泰國股市等，股市價位均已突破去年高點。
法人提醒，今年新興股市投資最大的變數還是「通膨」，中國公布最新3月CPI數據飆破5%、顯示其通膨壓力仍處於高檔，但隨著各國政府積極處理通膨議題，且從基本面角度來觀察，新興市場特別是亞洲，仍值得投資人留意。
國際原物料價格仍居高檔，金價上週五再度衝高至每英兩1476美元的歷史新高價位，紐約油價上週雖出現回檔，小幅跌至每桶107美元，但此價位仍是兩年半高點，累計今年以來漲幅更超過18%。
值得注意的是，國際油價近期仍處於相對高點，通膨警報迄今仍未解除。不過目前市場普遍預期，多數主要新興國家在第二季、第三季期間，通膨數據應可觸頂，因此只要沒有令通膨飆高的因素再起，新興股市後續受到通膨影響應可鈍化，幾個近期市場現象可供觀察。先前飽受通膨壓力困擾的新興市場，近期似乎有擺脫通膨陰霾的跡象，部分新興股市一路鴨子划水，目前指數價位已經突破去年高點、寫下波段新高。
根據彭博資訊統計顯示，包括俄羅斯、南韓及泰國等股市，上週五最新收盤均已創下波段新高價位。
其中俄羅斯股市受惠油價走高，目前指數價位已經遠遠超出去年高點價位，由於俄羅斯股市與油價連動高，投資人也要留意油價一旦回跌、對俄羅斯股市可能帶來的影響。
至於南韓股市，近期因為貨幣升值，加上日本震災轉單效應，南韓股市也有明顯表現。
另值得留意的還有中國股市，中國通膨壓力處於高檔，累計中國從去年10月至今已經四度升息因應，不過若觀察最近一次升息、還有中國最近一次公布CPI數據，對中國股市的反應並不大。
「今年投資，通膨還是最主要的變數！」一位投信總經理說。她認為，現在無論是日震或是輻射外洩影響均已淡化，但是通膨疑慮還是存在，各國政府財政部門從去年就開始處理這個問題，如果通膨不能在第二季或第三季初穩住，勢必會傷害經濟復甦。
富蘭克林投顧資深經理盧明芬則指出，新興股市先前走勢偏弱，主要是受到通膨因素影響，不過以近期部分新興股市創波段新高來看，顯示新興國家對通膨擔憂已出現淡化。一般認為，新興國家通膨壓力到第二季、第三季初應可觸頂。
盧明芬也分析，新興股市對通膨擔憂逐漸淡化，且若從基本面來看，新興市場特別是亞洲，則相對有機會，且若油價回軟，亞洲國家多為能源進口國，對亞股也相對有利。
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新興股票基金 買盤回捧* 2011-04-18 01:32* 工商時報* 記者黃惠聆�台北報導
新興市場股票基金再度受投資人青睞，近一周資金淨流入又超過已開發國家基金，法人表示，長期而言，新興市場國家經濟成長率超過成熟國家，而且經過第1季股價回檔，不少新興市場股價評價都相當具有吸引力，因而吸引投資買盤介入。
霸菱全球新興市團隊主管Roberto Lampl指出，之前造成新興市場股市出現調整的主要因素，是有跡象顯示新興市場的通膨普遍上升，加上已開發國家的經濟增長趨於強勁，投資人將股票部位由新興市場轉為已開發市場，以降低投資風險，部分投資人希望把握美國及德國經濟復甦帶來的投資機會，其他人則想規避北非及中東地區政局動盪引致的損失。
雖然無法預期新興市場股市未來走勢，但Roberto Lampl認為，最近幾個月資金流出屬於短期效應，由於許多新興市場的本益比均被低估，如新興市場股市本益比已較已開發股市平均低16％，這已2008年金融危機來的最大差距，這對於願意承擔較高風險的投資人而言，極具吸引力。
Roberto Lampl表示，新興市場股市要持續成長的前題，是通膨得到有效控制。隨著各國央行紛紛升息以抑制物價上升的趨勢，部分投資人認為經濟成長會放緩。
最近許多地區的通膨均開始升溫。但中國大陸繼續以強硬的態度對抗通膨，並已實施系列緊縮政策因應通膨威脅，印度、印尼及越南也採取類似的上調短期利率措施。
Roberto Lampl指出，分析通膨指數的構成可發現，物價上升幾乎是由商品價格上漲推動，主要新興市場食品通膨率介於7-12％，當食品價格下降，就有於讓通膨回降至可控制的水準，如中國大陸即表示，有足夠儲備滿足需求後，小麥價格立即跌5％，因此物價壓力可望在第3季開始放緩。
油價持續上升是投資人未來需要考慮的另一問題，Roberto Lampl提醒，最近幾周油價大幅上升，北非的政局動盪是油價快速上升的原因之一，若油價上升趨勢繼續失控，全球經濟增長或會放緩。雖然油價上升可能會有助於俄羅斯等石油淨出口國，但整體影響有可能於短期抑制全球經濟成長。
他認為，新興市場在今年全球經濟增長貢獻將繼續占大部分比重，但油價上升將推高生產成本，並對石油淨進口國如中國大陸、印度及印尼的企業毛利率造成壓力，也使得上述國家存在通膨壓力加劇的風險。短期來看，俄羅斯潛力頗佳，油價偏高及股市評價較低是吸引投資人的重點。
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《基金》金磚合體，最夯投資題材* 2011-04-17 16:37* 時報資訊* 【時報-台北電】
中國召開「金磚五國」領導人峰會，希望在提升金磚國家整體形象的同時，也讓這個組織成為新興經濟體贏得比發達國家更大影響力的平台。歷經近年的發展，投資專家已將金磚四國認定為「成長型市場」，也預期將持續引領全球經濟成長！
高盛資產管理董事長奧尼爾（Jim O’Neill）表示，龐大的經濟規模使金磚國家脫離了傳統新興經濟體的範疇，中國、印度、俄羅斯和巴西都是「成長型市場」。另根據國際貨幣基金（IMF）預估，金磚四國2014年底的GDP總和將超越美國，其GDP成長率將佔全球三分之一。這也顯示，新興市場仍將引領風騷。
匯豐環球投資管理拉美區執行長巴培卓（Pedro Bastos）表示，近年來巴西與中國的貿易關係日益緊密，不僅對中國商品進口增加，中國對巴西原物料需求也顯著成長，過去一段時間，政策也逐步開放中國投資其原物料開發案件。
摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷表示，金融海嘯後新興國家經濟將快速成長，將由「世界工廠」蛻變為「世界市場」，繼金磚四國、金磚五國（BRICS）之後、新鑽十一國（N11）、VISTA五國、靈貓六國（CIVETS）等陸續崛起，近期南韓、印尼、土耳其與墨西哥更被點名可與傳統金磚四國組成「成長八國」，這些新勢力更透過區域整合、雙邊合作的方式，來整併資源並促進經濟快速成長，新興國家合體所帶來的加乘效果可說是近年來最夯的投資題材。
吳淑婷指出，IMF預估至2025年，新興國家經濟實力將是已開發國家的2倍，而這些被點名的新興經濟體兼具多元發展潛力與強勁增長力道，表現持續看佳。不過，若投資單一國家的波動風險較高，建議以區域型或全球型新興市場基金介入，報酬將較為穩健。 (新聞來源：工商時報─記者陳欣文�台北報導)
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32檔資源基金 賺了* 2011-04-18 01:32* 工商時報* 記者陳欣文、孫彬訓�台北報導
日本強震以來，原物料需求與價格持續走高，近1月32檔天然資源基金報酬率全數翻正，前10名漲幅均逾5.3％。
摩根富林明資源活力股票基金經理人田克杰表示，日本震後重建與新興市場龐大需求不減，基礎金屬使用量快速增長，推升LME基礎金屬指數及鐵礦砂價格逼近2007年高點，根據Morgan Stanley最新預估，2011年基礎金屬需求將較2007年成長近10％，價量均增下，產業獲利大幅增長。
田克杰分析，近期日本核災影響，讓煤與原油價格居高不下，過去發電成本較高的天然氣再度成為市場焦點，因日本為全球最大液化石油天然氣進口最大國，有可能增加相關進口，未來液化天然氣佔全球天然氣比重可能提高。
不過，全球天然氣產量豐富，液化設備卻投資不足，意味相關設備服務廠商更有投資機會，如能源設備、服務、探勘產業等。
能源股自去年底來，一直是全球經理人加碼重點，隨著油價飆上每桶100美元，居高思危的想法隨之而來，天達投顧表示，目前能源股本益比仍低，且日本核災事故後，天然氣發電成為主流替代選項，天然氣相關公司將受益，加上汽油業務毛利上升，偏重整合型能源股的能源基金後市仍有可為。
施羅德國際暨全球股票產品經理Gavin Marriott 表示，能源股自今年以來表現良好的情勢仍將延續，主要是中國大陸的需求有增無減，歐美經濟復甦也提升今年的能源需求。
施羅德投信分析，能源股今年來漲幅居全球之冠，但基金經理人無畏股價已大漲，仍將能源股列為淨加碼首選產業；以資金流向來看，近月國際資金明顯流入能源類股基金，投資人可及早布局，以掌握能源市場行情。
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人民幣步步高 能源基金受「匯」2011/04/18【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】
人民幣兌美元頻創匯改新高，根據統計，去年6月中國啟動匯改至今，人民幣升值逾4%，同一時期，商品價格CRB指數則上揚逾35%，法人表示，在人民幣上揚，帶動中國消費力下，商品最受「匯」。
滙豐全球關鍵資源基金經理人蕭若梅表示，只要人民幣與其他新興市場貨幣不斷走強，勢必壓抑美元走勢並推升商品走揚，尤其是能源基金。根據EPFR統計，能源基金今年來資金淨流入規模已破110億美元大關，且第一季共有逾200億美元的資金流入全球商品和能源基金中，規模約為去年同期的九倍。
以中國為首的新興市場國家需求，推升天然資源走強，德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，中國經濟維持高成長，將持續推升基本金屬與大宗原物料需求，除中國外，印度、巴西等新興國家經濟成長亦將為原物料帶來強勁需求。
寶來商品指數期信基金經理人潘昶安進一步指出，中國銅的消費量超過全球的40%，原油消費量僅次美國，EIA預估2015年中國原油消費將超越美國，躍居全球第一，而在農產品方面，中國去年自美國玉米進口數量已超過1.2億公噸，Morgan Stanley預估今年可望再創新高，2011年中國經濟成長依舊強勁，仍將為全球原物料多頭行情重要推手。
尤其在人民幣匯率上揚將進一步激勵商品走勢，摩根富林明資源活力股票基金經理人田克杰認為，人民幣升值和天然資源價格兩者之間，未來極可能是高度正相關，因為可以預見的是，人民幣升值進一步帶動中國內需增長，在中國成為全球最大汽車銷售國後，未來包括自用住宅銷售單位、家電等，各項需求都將持續帶動天然資源的消耗，可能進一步推高相關天然資源價格。
需求向上但供給面不穩，天然資源價格可望續高，投資人可布局跨產業天然資源基金，掌握資源股短線爆發力與長線漲勢。
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金價 年底前上看1,600美元* 2011-04-16 01:50* 工商時報* 記者李鐏龍�綜合外電報導
由於保值及抗通膨的需求殷切，加上美元走弱，周五激勵金價再創新高，銀價也刷新31年來高價，專業顧問公司預測金價年底前上看每英兩1,600美元。
黃金現貨價周五在亞洲盤中就創下每英兩1,479.01美元的新高，接著在歐美中又進一步升至1,479.44美元。
現貨銀價周五也在亞洲盤中突破每英兩42美元大關，觸及42.41美元的1980年來高點，接著在歐洲盤中更上層樓，觸及42.449美元。
紐約指標6月期金繼周四創下每英兩1,472.40美元的收盤新高後，周五進一步漲至1,480.5美元。紐約指標5月期銀周四也創下每英兩41.664美元的收盤新高。
激勵金、銀價格挺升的利多，計有中國印度新出爐的物價指數漲幅凸顯通膨壓力來勢洶洶、德國財長一席可能重整希臘債務的談話使歐債危機再度升高、中東北非動亂持續延燒、全球官方部門20多年來首度轉為黃金淨買入等。官方部門包括各國的央行及主權財富基金。
總部位在倫敦的GFMS顧問公司，以編製黃金的指標數據而聞名，日前在其每年2次的「黃金調查報告」最新1期中表示，擔心金價已過度上揚的心理是多慮了，因為「就黃金的基本面而言，還有很充分理由可以主張這杯水最多才『半滿』而已」。
GFMS董事長克拉普維克（Philip Klapwijk）預測，金價在今年底前最高上看每英兩1,600美元，今年均價將為每英兩1,455美元。
ANZ公司的商品策略師羅柏森（Natalie Robertson）也看好黃金後市，預測金價這1波的峰頂將在每英兩1,500美元，而今年底前就將達到這個價位。
路透社指出，金價在周五又創新高價，但是亞洲盤中只見來自泰國以及印尼的少量賣盤，顯示了投資人仍然很看多後市。
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金價逼近1500美元 白銀同步飆【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】
希臘債務重整，歐債風暴再起，加上中國大陸公布消費者物價指數（CPI）飆高推波助瀾，昨天國際金價再創歷史新高，盤中最高飆到每英兩1,479美元天價，累計本周大漲逾6美元。
國際金價一路狂漲，牽動白銀價格跟著飆高，昨天銀價輕易攻克每英兩42美元大關，最高飆到42.64美元，續創31年新高。本周上漲4.5% 。
值得注意的是，在國際金價一路狂漲帶動下，昨天台銀1公斤黃金條塊賣出牌價衝到逼近139萬元新台幣大關，創下歷史新高價；同時，1台兩黃金條塊也上漲到5萬2,611元天價。
台銀貴金屬部副理楊天立分析，就技術面觀察，這波國際金價
