4月境外基金2.85兆 創新高2013-06-19 00:52 中國時報 王宗彤�台北報導
國人持有境外基金再創新高峰。繼3月首度突破2.8兆元後，投信投顧公布最新統計，4月境外基金規模已來到2.85兆歷史新高。
其中，以絕對金額計算，高收益債今年以來增長近千億元居冠，新興債與平衡型基金則分別成長620億與513億元。但就成長幅度而言，平衡型基金無疑是今年境外之星，由去年底553億規模近乎翻倍成長至1066.7億元，增幅高達92.75％。
摩根債券產品策略長劉玲君指出，傳統平衡型基金兼具股、債，但新型平衡型基金更納入REITs與可轉債，更添多重收益來源。
自去年起，不少平衡基金不僅提供月配息機制，甚至新增多重計價幣別，投資選擇上更具彈性，因而成為受惠景氣復甦下優勢標的。
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4月境外基金破2.85兆 新高2013-06-19 00:50工商時報記者陳欣文�台北報導
國人持有境外基金再創新高峰，自上月首度突破2.8兆元，投信投顧最新公布，4月境外基金規模已來到2.85兆元的新高。就成長幅度而言，平衡型基金無疑是今年的境外之星，由去年底553億規模近乎翻倍成長至1,066.7億元，增幅達92.75％。
如以絕對金額計算，高收益債今年來增長近千億元居冠，新興債與平衡型基金則分別成長620億與513億元。
摩根債券產品策略長劉玲君指出，傳統平衡型基金兼具股、債，但新型平衡型基金更納入REITs與可轉債，更添多重收益來源。
去年起，不少平衡基金不僅提供月配息機制，甚至新增多重計價幣別，投資選擇上更具彈性，因而成為受惠景氣復甦下的優勢標的。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，低利環境將促使投資人追求收益，在微溫經濟下，除了高收益債與新興債券，股票、REITs可提供不同於債券的收益來源選擇。
以高股息股來說，能配發高股息的多屬信評高的大型藍籌企業，相較一般股票收益穩定度較高，波動度相對低。此外，由於高股息股相較普通股可優先分配股利的特性，因此S&P特別股總報酬指數3年年化波動度僅7.55％，明顯低於S&P500指數的14.13％。
至於REITS雖也會受到房地產週期影響，但租金收益穩定且可隨物價調整，帶有部分的抗通膨概念，近年在房市回春下更有優異表現。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，REITs具備3大特性：包含收益性、成長性（REITs因資產類別特殊，景氣恢復，配息愈來愈高）和不怕升息。基金操作部分，今年於REITs相對高檔已經減碼降低持股，近期市場修正後將逢低布局下一階段看好的潛力投資標的。
復華投信表示，平衡型基金勝出原因在調整持股水位的彈性較股票型高，透過股債靈活配置與動態期貨避險，相對較能控制下檔風險，若是經理人選股得宜，更能進一步提高基金跟漲抗跌的機會，也因此在市場動盪之際，較受投資人的青睞。
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國內投信基金規模 連2個月破2兆元2013/06/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
國內投信公司發行的投信基金規模績連2個月站上2兆元大關，5月再成長0.6%，總資產達2.04兆元，「債增股減」的趨勢未變。
統計顯示，5月債券基金整體金額已逾3000億元，創下歷史新高，單月淨申購214億元，是推升投信基金規模回升的主力。
同一時間，股票型基金（含國內外）規模縮減166億元，滑落為5547.33億元，與年初的6066.37億元相比，不到半年期間大幅縮水了519億元。
摩根投信產品投資部副總劉玲君說，5月股票型基金規模減少166億元，但投資人贖回達271.38億元，這波贖回應是獲利了結所致。
反而是海外債券基金，5月淨申購215.49億元，整體規模小增160.24元，反應出海外債券基金淨值走跌。況且215.49億元的淨申購資金中，還包括了吸金逾176億元的4檔新募集的海外債券基金。
投信業者統計，從5月最熱銷的股票基金來看，第一名為德盛全球生技大壩基金單月淨申購達4.8億元，宏利亞太中小企業基金與摩根絕對日本基金緊追在後。
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全台持有基金規模 5月達2.04兆2013/06/18【聯合晚報╱記者陳雲上╱台北報導】
美國QE退場疑慮，加速國際短線資金撤離新興市場，MSCI新興亞洲 (不含日本)股市上周成為重災區，外資連兩周大舉賣超，金額擴大至49.73億美元，單周賣超量創2006年5月26日以來最大量。不過，據投信投顧公會所公布國人5月持有基金規模為台幣2.04兆元，年增率達17.71%，創2008年年中至今的高峰，代表國人的投資信心不減。
富蘭克林華美投信表示，5月份美國經濟數據憂喜參半，歐洲經濟數據疲弱，引起風險性資產短線震盪，聯準會主席柏南克5月22日預告將逐步縮減購買債券的規模，意味對未來經濟前景抱持正面態度，市場預測未來將呈現短空長多格局，反而推升風險性債券逢回布局的契機。
富蘭克林華美投信表示，據投信投顧公會資料顯示，5月國人持有基金規模年增率進入第二個月維持在雙位數的17.71%、今年以來也有10.65%的成長幅度。國人持有基金規模持續創新高達2.04兆元，創2008年中至今的高峰，代表市場對於投資基金的意願未受到過多壓抑。其中固定收益型基金持有規模月增5.46%至超過3078億元，明顯優於股票型基金月減2.91%的表現，說明了債券資產在市場震盪局勢之中，延續對投資人的吸引力。
不過，中國信託投信也點出，近期外資加速撤離新興市場幾無一國家倖免。南韓被狂提23.8億美元，為2011年8月19日美債被降評以來最大量，占上周新興亞洲賣超金額的48%；印尼則連續6周失血，單周被大賣9.25億美元，創2005年6月3日以來新高。
中國信託投信總經理于蕙玲指出，短多獲利利賣壓意外觸發停損賣壓出籠，致使新興亞股下半周大跌。雖然QE提前退場的可能性不高，但Fed卻放任預期心理擴大，顯然在測試金融市場的反應程度。在當前先跑先贏心態瀰漫，及需要釐清Fed動向前，亞股震盪依舊。
受到資金大幅流出影響，上周新興亞股多數股市相繼跌破季線或前波低檔支撐，自5月22日以來，包括菲律賓、泰國、香港國企股跌幅超過10%，泰國、印尼近月賣超金額逾15億美元，迫使印尼央行調升隔夜存款利率，來穩定投資人信心。印度在外資買盤力挺下跌幅最小，但盧比兌美元卻貶至歷史新低；台股則受政策做多與內資護持，表現抗跌。
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月配息最賣座 七強搶市2013/06/19【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
債券型基金規模創歷史新高紀綠，其中以配息基金最賣座，5月國內投信發行基金前十強賣座基金中，有七檔為月配息債券型基金，顯示國人對月配息債券基金仍然青睞有加。
觀察5月基金淨申購狀況，仍然呈現債優於股，申購前十強中，除一檔為平衡型基金之外，其餘皆為債券型基金，其中又以配息型的債券基金最受歡迎，共占七檔，分別為德盛安聯四季豐收、摩根亞洲總合高收益、瀚亞全球高收益、富蘭克林華美全球高收益、第一金全球高收益、柏瑞全球策略高收益以及柏瑞新興市場高收益。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪許家豪指出，國內投資人一向青睞配息型的債券，尤其是月配息基金，每月配發債息收益，滿足具有固定資金需求的投資人。他建議，現階段市場波動較大，要精選配息型債券基金，不能只押單一高風險券種，透過分散的多元債息來源，在單一資產面臨修正時，組合債較能靈活加減碼因應。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗分析，相較於股票波動明顯受景氣循環影響，就過去經驗來看，只要全球經濟不陷入衰退，高收益債在微溫成長的經濟環境下仍有良好表現。
郭世宗強調，全球景氣回春，進一步大幅降低高收益債違約風險。JPMorgan證券預估，一直到2014年年中，高收益債的違約率可望保持在2%的低檔，眼見違約風險不高，預期高收益債價格在市場信心改善下，可望隨利差收歛看漲。
ING投信認為，市場對於美國聯準會可能縮減購債規模疑慮，讓國際股市首當其衝受到衝擊，穩健與保守資金仍傾向透過多樣化債券產品降低風險，加上5月有多檔債券基金募集成立，使得國內跨國債券基金規模持續攀升，後續仍有數檔人民幣債券基金排隊募集，海外債券基金仍是今年主流。
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全球經理人報告：景氣看多 增股減債2013-06-19 00:50 工商時報 記者呂清郎�台北報導
美國聯準會（Fed）退場議題主導市場投資情緒與資產配置，根據美銀美林證券6月全球經理人調查報告，經理人對未來景氣的看法偏多，有56％將在未來1年迎向轉強的全球經濟環境，較5月提升，也與七大工業國領先指標向上格局一致。
調查顯示，由於經理人預期Fed可能展開退場動作，開始認為未來利率將出現反向走高的趨勢，有81％經理人預期長期利率將攀揚，為2年多來高點；43％預期短期利率也將走高；由於預期債市殖利率將反轉向上，48％經理人表示正在加碼股票，高於先前的41％。
相對的，有50％經理人表示正在減碼債券，較5月的38％增加；現金持有比重則由4.3％降至4.2％；並且撤出商品資產，對商品資產淨減碼幅度擴大至32％。
類股展望方面，科技與醫療成長前景及企業體質持續獲經理人認可，分居最受看好的兩大產業。看好度增幅較大的是在消費耐久財產業，表示正在加碼的經理人，從3％跳升至19％，看好度排名第3；至於最不被看好的產業依序為公用事業、通訊、原物料和能源股。
區域配置上，經理人最看好美國，因為經濟情勢相對其他區域強勁，吸引資金重返美股，對美股看好度來到13個月高點，淨加碼程度達到25％，較5月的20％提升；歐元區股市的看好程度提升，歐股從淨減碼8％轉向為淨加碼6％。至於日股，則出現8個月來首次淨加碼比重下滑至17％；新興股市也大幅下降，從5月淨加碼3％轉為淨減碼9％，為2008年9月來首見。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，Fed政策不確定性造成市場短線震盪，但美國房市與實質消費持續復甦，勞動市場逐漸改善，有助維繫經濟溫和成長。預計Fed接下來可能不會給出太多新內容。
群益投信海外投資長葉書弘指出，美國經濟數據好壞參半，零售銷售數字雖優於預期，消費者信心指數則欠佳，投資人除持續憂慮Fed可能開始著手縮減量化寬鬆政策，讓美股表現震盪。
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亞股逢低買 東協長線靚2013/06/19【經濟日報╱記者邱煜婷�台北報導】
時序即將進入第3季，星展銀最新投資展望指出，亞洲股市建議逢低買進，並著重有主題支撐產業；中長期應投資有國內推動力題材的東協及中小型股等。資產配置上，建議加碼印尼、菲，減碼台、韓、印度。
星展銀建議逢低買進亞股。星展銀表示，因為市場正反映美國公債殖利率彈升到2.5％∼3％的狀況，預期股市還有10％下跌風險，美國QE要等到12月才可能逐漸退場，並將對股市帶來助益，債市資金可望轉移至股市，短期在股票價格相對便宜下，預期美國公債有機會下跌，帶動股市反彈。
星展銀指出，因為復甦相對溫和，投資循環性產業不見得會穩贏，高股息及REITs因為相當多資金湧入，獲利出場風險提高，因此建議投資人著重在成長與價值平衡，有主題支撐的產業。中長期來看，星展銀指出，在全球景氣有明顯復甦前，總體經濟不確定性將會加大市場震盪，因此投資人應以受總體經濟不確定影響較小的投資來降低風險，以國內推動力為主的投資，例如東協及中小型股；也應留意美國預算封存、歐洲復甦、日本經濟重建計畫、及聯準會等因素。
在全球主要經濟體的經濟成長率預測上，星展銀調低對台、中、歐的全年經濟成長率，其中對台經濟成長率預測值，從5月的3.3％調降為2.6％。
星展銀經濟學家馬鐵英表示，台灣出口展望依舊面臨挑戰，因為台灣出口表現仰賴美、日、歐及中國，隨著歐洲經濟陷入衰退，美國財政支出正在縮減，再加上私人企業復甦依舊疲弱，而中國新管理階層著重在長期改革，非短期經濟成長，因此台灣出口復甦將會延緩，預期台灣今年經濟成長率為2.6％，明年則為4％。
貨幣政策上，預期今年利率將維持在1.875％的水準不變。另外，在亞洲市場的資產配置方面，星展銀建議加碼印尼、菲，減碼印度、韓、台，對星、馬、中、港保持中立看法。
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國泰金景氣樂觀指數 連3降2013-06-19 00:50工商時報記者張中昌�台北報導
經濟成長率不斷下修，國內民眾對景氣看法也持續悲觀。國泰金控昨（18）日公布6月國民經濟信心調查，包括對景氣現況或展望的樂觀指數，都出現連3個月下滑的情況，更由正轉負，代表對景氣持較悲觀看法的民眾已占多數。
國泰金控表示，6月調查民眾對景氣現況樂觀指數掉至-9.4，景氣展望樂觀指數也降至-5.2的今年最低點，凸顯全球經濟放緩的趨勢確立，加上主計處大幅下修經濟成長率預測值，及經建會的景氣對策燈號繼續處黃藍燈，讓民眾信心轉涼。
國泰金本月時事題是證所稅可能取消8,500點門檻，是否增加民眾進場投資股票意願，結果有39％回答會因而進場，61％則表示不受影響。
但受到證所稅修法有望的因素加持，民眾對台股投資信心仍微幅回升，包括股市樂觀指數-1.0，風險偏好指數-9.2，都較前一個月稍微提升。
國泰金控分析，取消證所稅8,500點門檻近期可能修法通過，在此激勵下，台股5月一度來到近21個月以來最高點，儘管後續股市出現修正，成交量也有再度縮小的跡象，但民眾投資信心並未受到衝擊，仍具一定的支撐力道。
國泰金控表示，台灣5月出口轉為成長0.9％，顯示製造業營運似乎好轉，但民眾對就業市場樂觀程度，仍然受景氣展望不佳影響，依舊稍顯悲觀，且對薪資上漲的樂觀程度也微幅下滑。所幸好消息是，民眾消費意願仍有支撐，耐久財與大額消費意願指數並未明顯衰退。
國泰金控指出，值得留意的是，近期通貨膨脹壓力明顯趨緩，但民眾對通膨的預期在6月出現轉向，可能要留意對下半年消費可能產生的衝擊。
至於奢侈稅上路滿2年，政府有意修改此政策，可能延長課稅持有年限，據調查，民眾賣房意願指數升至-9.9，買房意願指數則連續3個月下滑至-51.4，顯示買賣房意願指數背離狀況持續擴大，國泰金認為，應留意房市價量變化是否出現轉折。
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6月國民經濟信心 國泰金：轉悲觀 星展銀2度下修我今年成長率至2.6%-2013年06月19日【林巧雁、陳瑩欣╱台北報導】
國泰金控經濟研究處昨日公布6月國民經濟信心調查報告，受到全球景氣下修影響，景氣現況及展望樂觀指數均連3月下滑，且由正轉負，代表多數民眾對景氣抱持較悲觀看法。
另外，星展銀昨也發布最新經濟預測，2度下修我國今年經濟成長率預估值至2.6%，不過仍較主計總處預估的2.4%略高。星展銀今年5月的預測是3.3%，此次下修0.7個百分點，而明年經濟成長率預測仍維持4%。
今年利率維持1.875%
星展銀經濟學家馬鐵英表示，台灣出口表現仰賴G3國家(美國、日本、歐元區)及中國，隨著歐洲經濟陷入衰退，美國財政支出縮減正開始，企業復甦疲弱、中國管理階層著重長期改革而非短期經濟成長，影響台灣出口復甦延緩。
星展銀建議，政府應持續進行改革及開放，兩岸貿易及投資自由化將加速進行。貨幣政策上，預期今年利率將維持在1.875%的水準不變。
另外，根據國泰金的調查指出，立法院近期可能修法取消證所稅8500點課稅門檻，僅39%民眾會因此提高台股進場意願。對於法令修正後未來半年台股加權指數的表現，43.7%的民眾認為高點在8250~8750點之間。星展銀也提到，亞洲股市還有10%的下跌風險，投資人可適時逢低買進。
39%民眾提高買股意願
國泰金表示，景氣現況指數在今年2月時轉正，但僅持續4個月又轉負，創5個月來新低。至於對未來的展望樂觀指數從1月轉正後，6月又轉負。
國泰金經濟研究處經理陳欽奇表示，調查發現股市投資信心相對有撐，股市樂觀指數為-1.0，風險偏好指數為-9.2，兩者皆微幅回升。
至於民眾買、賣房意願指數背離則持續擴大，近期政府釋放出修改奢侈稅的風向球，可能延長課稅持有年限，加上受到經濟轉弱及央行政策預期影響，本月賣房意願指數上升至-9.9；買房意願指數則連續3個月下滑至-51.4。
雖然台灣5月出口轉為正成長0.9%，顯示製造業營運似乎有好轉的跡象、而失業率持續好轉，無薪假實施人數持續減少，但6月民眾對就業市場樂觀程度似受景氣展望影響而顯悲觀，對薪資上漲的樂觀程度也微幅下滑。
所幸民眾消費意願還有撐，耐久財與大額消費意願指數並無明顯下滑。
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景氣樂觀指數正轉負 5個月新低-自由時報1020619〔記者廖千瑩�台北報導〕
景氣持續冷颼颼！國泰金昨公布最新國民經濟信心調查，顯示國內經濟復甦動能疲弱，民眾對景氣看法持續轉涼，景氣現況及展望樂觀指數均呈現連3月下滑走勢，且由正轉負，創5個月新低。
不過，多數民眾對景氣雖然抱持悲觀看法，但調查顯示，因立法院可能在近期修正證所稅8500點課稅門檻，股市樂觀指數與風險偏好指數則有微幅回升，顯示民眾投資信心仍有支撐力道。
國泰金表示，主計總處日前公布今年第一季GDP陷入負成長，並大幅下修今年GDP成長率預測值至2.4%，加上經建會的景氣對策燈號續處黃藍燈，顯示經濟復甦動能依舊不振；最新調查也顯示，景氣現況及展望樂觀指數連3月下滑，且由正轉負。
值得注意的是，在股房市方面，國泰金調查顯示，若立法院修正證所稅8500點課稅門檻，僅39%民眾會因此提高對台股進場意願。對於修法後未來半年加權指數的表現，43.7%民眾認為台股高點會落在8250點至8750點之間。
另奢侈稅上路已滿二週年，近期政府釋放出政策風向球，可能延長課稅的持有年限，加上經濟轉弱及央行政策預期影響，6月賣房意願指數上升，買房意願指數則連3個月下滑。
國泰金分析也指出，買、賣房意願指數背離狀況持續擴大，應留意房地產市場的價量變化是否出現轉折。
國泰金昨公布國民經濟信心6月調查結果，調查時間為6月1日至7日，針對國泰人壽官方網站會員及國泰世華銀行客戶發出電子郵件問卷，成功回收共1萬3568份有效填答問卷。
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我今年經濟成長率 星展銀下修至2.6％-2013-06-19 00:50 工商時報 記者陳碧芬�台北報導
星展銀行對台灣今年經濟成長率再開一槍，昨（18）日從3.3％再下修至2.6％，距離前次下修僅1個月的時間，和第一次估值4.2％更相差了1.6個百分點。德意志銀行經濟研究部門昨天也把全年GDP估值由先前的3.2％，下調至2.7％。
星展銀總經研究部門指出，台灣出口展望依舊面臨挑戰，隨著歐洲經濟陷入衰退，美國財政支出縮減正開始，加上私人企業復甦依舊疲弱，大陸新管理階層著重在長期改革而非短期經濟成長，出口復甦將延緩，預期明年經濟成長率才會復甦至4％。
德意志銀行則表示，儘管出口出現暫時復甦，但國內需求依舊疲軟，可能造成第2季GDP成長疲軟。
澳盛銀行高級經濟師楊宇霆指出，近期台灣的經濟成長多由半導體產業帶動，但如果過度依賴半導體產業，反而可能成為台灣經濟的重大風險，若環球科技周期出現下行，再加上和日本、韓國的競爭加劇，台灣整體經濟將受到衝擊。
針對央行第2季理監事會議的貨幣政策，星展和巴克萊都預期，今年利率都將維持在1.875％不變，即接下來3個季度，官方利率都不會調整。
巴克萊指出，低通膨率有助於央行持續進行融通性貨幣政策，市場自然機制及資金動能性充足，央行將會持續降低可轉讓定期單（NCD）部位，維持資金動能及隔夜拆款利率在目前0.38％左右的水準。
對於影響台灣出口甚鉅的美國及大陸經濟，星展指出，預期今年美國經濟成長依舊緩慢，預估今年經濟成長率為1.6％，通膨也會下滑，美國QE逐漸退場預計要等到12月才可能發生，QE退場對股市將有助益，債市資金可望轉移至股市。
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16檔台股基金 逆勢吸金2013/06/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國量化寬鬆退場疑慮升高，全球股市摒息以待，資金也退場觀望，根據統計，5月台股基金總計被贖回161億餘元，基金規模減少約89億元，但仍有16檔基金逆勢吸金，績效表現也優於大盤。
這16檔逆勢吸金的台股基金，8檔是大小通吃的一般型股票基金、6檔為兼顧股債的平衡型基金，2檔為科技基金，顯示分散風險優先獲利考量。
資料也顯示，平衡型的復華人生目標基金5月淨申購4.07億元，排名台股基金「吸金」冠軍，復華人生目標基金今年績效達14.84%，在16檔基金中，只低於永豐領航科技基金的17.46%。
復華神盾、復華傳家二號、台新高股息等3檔平衡基金，今年績效亮麗，都從11%起跳。
基金經理人說，大多頭行情時，買股又買債的平衡型基金「票房」欠佳，因債券部位會「稀釋」報酬，績效常拚不過單純投資股票的台股基金；但今年股債多空混沌，平衡型基金異軍突起。
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台股仍有題材 免驚2013/06/19【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
台股近來受國際股市震盪干擾，指數一度跌落至8,000點之下整理，貝萊德寶利基金經理人詹祖光指出，投資人對於美國量化寬鬆政策恐縮減規模的訊息，其實不必太過恐慌，今年景氣溫和成長，預期第3季台股仍有填息行情，第4季受惠科技新品齊發，電子股也可望有表現空間。
貝萊德寶利基金經理人詹祖光指出，上半年台股漲多的個股平均分散在體質表現佳的產業別，電子股僅上游半導體表現較佳，下半年電子旺季到來，盤面漲跌的結構進行轉變，資產配置也將有所調整。
詹祖光指出，第3季進入除權息旺季，就往年經驗觀察，儘管大環境不景氣，台股仍可上演填息行情，今年景氣溫和復甦，填息行情可期；而隨大盤近來下跌至8,000點附近整理，使得先前漲多、殖利率不吸引人的個股，隨股價回檔後，殖利率反彈回升，反倒提供投資人進場買點。
在產業布局方面，詹祖光指出，下半年電子旺季報到，受惠新品齊發題材激勵，看好蘋果相關概念股，以及高解析度面板、IC族群，PC部分在英特爾Haswell發布後，第4季可望有較好表現；另外，上半年漲多的半導體類股，由於先前漲幅較大，在大盤回檔時也陷入修正，股價在整理過後，提供下半年續揚空間。
至於傳產部分，詹祖光指出，傳產股業績大多穩定，但基本面並無太大突出表現下，部分個股先前已漲多，評價變貴，本益比被提升至15倍左右，股價可能較容易回檔整理。
此外，詹祖光提醒投資人，上半年不少低價轉機股漲多，部分業績表現平淡的中小型股，跟隨轉機題材股掀起一波漲勢，但隨著半年報將於8月公布，低價股的基本面重新受到檢視，將左右股價走勢。
詹祖光指出，下半年影響台股表現的三大因素，國內方面包括證所稅修正案進度、年底核四是否公投，政策面仍牽動台股走勢；美國量化寬鬆政策是否縮手，將牽動整體金融市場，但詹祖光預期，美國量化寬鬆政策雖總有結束一天，但今年應該還看不到，主要是全球經濟並沒有強勁到可讓QE退場，因此，面對近來QE政策不確定對市場造成的波動，投資人不必過於恐慌。
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台股平衡型基金 討投資人歡心2013/06/19【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
因美國QE退場疑慮引發台股5月回檔，讓台股基金規模再縮水高達近89億元，不過，仍有16檔台股基金逆勢淨申購、且近一個月績效打敗大盤，以一般股票型及平衡型基金最受投資人青睞。
根據投信投顧公會公布最新數據顯示，截至5月底止，國內投資股票型基金規模為265.65億元，較上個月減幅達3.24%，不過，國內平衡投資股票型基金則逆勢上揚，5月較上個月增加5.13億元，增幅為2.32%。
5月共有16檔台股基金逆勢淨申購，其中，復華人生目標基金獲淨申購超過4億元，居所有台股基金之冠，復華人生目標基金經理人劉建賢表示，平衡型基金勝出的原因在於調整持股水位的彈性較股票型高，透過股債靈活配置與動態期貨避險，相對較能控制下檔風險，若經理人選股得宜，更能進一步提高基金跟漲抗跌的機會。
由於台股企業獲利逐季增溫，若擔心景氣復甦初期的行情震盪，建議可將部分配置在固定收益部位的資金，轉至平衡型基金，作為因應盤勢進攻兼具防守的投資工具。
台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，全球PMI出現回落，加上QE退場雜音干擾，歐美股市在創新高後紛紛呈現大幅度的回檔修正，也衝擊台股跌破一度跌破8,000點心理關卡。
後續台股能否止跌回穩，主要觀察美國QE、外資及成交量三大指標，若QE持續進行、外資轉買以及大盤成交量衝上千億以上，才有利台股的彈升。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒認為，儘管近期台股陷入盤整，但長線向上趨勢不變，因而吸引投資人趁回檔進場佈局，尤以一般型最受青睞，此外，股債平衡基金挾進可攻、退可守的優勢，在大盤波動之際也備受關愛。
統一投信認為，美國失業率及通膨仍有改善空間，預期聯準會寬鬆政策仍將持續，即使結束購債，代表景氣回升確立，資本市場在基本面帶動下，可望在短期整理後持續走高，第3季台股漲勢可期，短期受到資金縮手的回檔階段，是不錯的進場點。
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大中華基金犀利 近1年全賺2013-06-19 00:50工商時報記者呂清郎�台北報導
陸股近期隨著歐美股市回檔整理，上證指數再度跌破2,200點關卡，但大中華基金近1年績效表現優異，35檔基金全面正報酬，同類型平均報酬率達12.2％，並有19檔基金報酬率超過兩位數，其中績效前7強基金報酬率更都在20％以上。
台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，進入6月因大陸經濟數據平淡，預期陸股走勢以整理格局為主，強弱表現需觀察PMI、通膨（資金流動性）及銀行放款政策等指標，若能出現符合或優於市場預期的表現，有利股市止跌回穩。
他指出，第3季隨三中全會題材發酵，大陸股市上攻可期，類股操作上建議布局具政策加持的醫藥、環保、非常規能源概念股；大型市值藍籌股是本波大幅修正的主要類股，跌深後將出現基本買盤，可逢低布局。
群益華夏盛世基金經理人葉書弘指出，MSCI中國指數每股獲利水準正處於新高，摩根士丹利也表示企業獲利正在轉好，MSCI中國指數與恒生國企指數全年報酬上看20％，陸股後市表現可期。
葉書弘強調，在大陸進入經濟轉型的關鍵時期，選股也成為投資關鍵，可能會出現產業走勢相異的狀況，有的行業向上，有的則是向下，因此應該避免選到供過於求、產能過剩的行業。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智說，大陸政府已釋放許多有關改革的紅利，尤其是權力下放，開放私營資本，對消費加大鼓勵支持，內需在政策釋放的政策紅利下，應能釋放一部分活力出來，如果外部需求能在下半年稍微止穩，下半年經濟還是有機會保持回穩或稍見回升。
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中國景氣 經理人悲觀2013/06/19【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
根據6月美林美銀證券全球經理人調查報告顯示，經理人對中國景氣的樂觀程度再見走低，約三成的經理人預期，中國經濟將在未來12個月內轉弱，上個月這個看法只有8%，這為2011年10月調查以來，經理人對中國景氣看法中最悲觀的一次。
美林美銀調查指出，經理人對未來景氣看法偏多，有淨56%的經理人認為在未來一年，全球經濟將轉強，但經理人對中國的經濟前景看法卻相對悲觀；31%的經理人預期，中國經濟將在未來12個月內轉弱，且有32%的經理人擔憂中國經濟將出現硬著陸。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，就過去幾年經驗來看，中國經濟在政策的收放之間，呈現強弱表現來回態勢。雖近月來中國經濟情勢走低，但卻也意味政策方向進行微調的機率再加大，可望刺激中國經濟表現。此外，目前各家投資機構對中國第2季的經濟成長率預估，多在7.5%到8%間，預期再被下調的空間已經不大，因此對中國經濟前景應不需太過悲觀。
台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，中國經濟數據表現仍平淡，其中，5月中國採購經理人指數PMI，跌破擴張分水嶺50。但官方所發布的大型企業PMI表現仍維持穩定，5月PMI 50.8，比上月回升0.2個百分點，更是連續8個月在擴張線50以上，顯示製造業景氣不弱。
此外，中國10月舉行的十八屆三中全會，官方可望推出一系列改革措施及刺激景氣方案，帶動經濟的回溫，儘管中國今年GDP成長率應可達官方設定目標7.5%，略低於市場預期，在全球市場仍相對突出。
宏利精選中華基金經理人游清翔表示，中國5月出口年增率大幅下滑至1%，除了嚴查假貿易外，外需疲弱也是出口不振的主因之一。由於內外需求都有轉弱的跡象，因此市場近期陸續下修2013年中國經濟成長率，預期如果中國經濟成長率保持在7%至8%的區間，政策以靜制動的可能性相對較大，中國經濟將呈現自然調整。
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鄭貞茂：日圓明後年貶至125-2013年06月19日【林巧雁╱台北報導】
金融研訓院院長鄭貞茂昨日到財政部演講國際經濟情勢，他預期日圓明、後年可能貶值到125日圓兌1美元，也提到台幣沒有條件貶值，除非外資撤走台灣，否則台幣價位約在30元左右震盪。
「台幣沒有條件貶值」
鄭貞茂說，日圓貶值是因為基本面不好、經常帳赤字，但是台灣跟日本不同，台灣今年貿易出超比去年好，外資5月匯入超過60億美元，沒啥條件貶值。台灣出口不好，台幣卻升值，是因為貶值沒人家多，如果日圓繼續貶，台灣決策者也需思考對台灣出口的衝擊。
他認為今年的強勢貨幣為美元、人民幣與台幣。不過他也調侃自己預測價格「不是很準」，價位要看市場交易情況，不準沒關係，重要的是看是否有道理。
鄭貞茂指出，美國財政懸崖不易解決，全球仍是長期低利，預估2015年才開始升息，但QE（貨幣寬鬆政策）會提早逐漸退場，在全球經濟不好的情況下，美元仍是主要投資標的。
美元今年以來仍是強勢貨幣，只有瑞典的克朗、歐元與瑞典幣對美元升值，其它貨幣都貶值，日圓今年以來貶值超過8%，亞幣只有人民幣升值，其它都是貶值，台幣貶值幅度排名第5。
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韓股擁雙題材 高盛喊進2013-06-19 00:50工商時報記者林國賓�綜合外電報導
全球股市近來遭逢美國量化寬鬆(QE)即將退場亂流空襲慘跌，亞洲新興市場更是被轟得七葷八素，美國投資銀行高盛周一發表研究報告以經濟基本面看強與股價偏低為由，叫進韓股。
美財經新聞網CNBC報導，這波全球股災亞洲新興市場是一級災區，美商高盛此時發布研究報告建議投資人低接韓股。
高盛的策略師團隊在報告中指出：「即使在利率上揚的環境，對像南韓這樣與景氣循環連動度較高的國家來說反而可能利多於弊，因為南韓是出口導向的經濟體，將受惠於美國經濟走強。」
高盛表示，這波全球股災韓股雖無法倖免，但較其他新興市場表現相對抗跌，新興市場股市指標摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數自5月5日高點反轉後，迄今已大跌近9％，韓國綜合股價指數（Kospi）則僅跌4％。
針對韓股近期的表現，報告指出：「QE退場的疑慮難免會造成市場驚慌，但還不至於對韓股造成太大衝擊。」
韓股周二大漲近1％，較大多數亞股相對強勢，指數並重登1,900點大關，但今年迄今下跌近5％，居亞股末段班。
股價相對便宜因此成為高盛喊進的另一個理由，高盛策略師群指出，不論是從大盤本益比還是股價淨值比，韓股都是亞股第2便宜的股市，僅次於中國股市。
KOSPI大盤本益比目前約9.9倍，相較於中國上證綜合指數的8.9倍與日股日經指數的20.4倍。
高盛並非是唯一看好韓股的美系券商，本月稍早花旗發布研究報告喊多韓股，宣稱由於今年下半年經濟好轉與企業獲利成長增強，韓股今年全年可望拉出大漲的多頭行情。
個股方面，高盛指名現代汽車為買進首選，並喊出未來一年會有19％的上漲空間，高盛報告指出：「美國經濟轉強將嘉惠現代汽車，因為該公司在美國有龐大的融資業務，而且公司高層預估今年美國市場汽車銷量可望增加7.4％。」
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美股基金逆勢衝 賺逾1%-2013/06/19【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
近期市場對美國聯準會可能縮減量化寬鬆（QE）政策的揣測，造成全球金融市場波動升高、新興市場貨幣走貶、亞股跌勢猛烈；但統計市場動盪期間全球各主要股市表現，美股S&P 500指數跌幅僅0.83%，跌幅最小；6月以來，日股及新興股市出現約5%的跌幅，但S&P 500指數逆勢上漲約0.5%，表現最強的美股基金更繳出逾1%的報酬，領先大盤走勢。
近來全球投資市場受到聯準會對QE政策的不確定談話出現動盪，市場關注聯準會19日召開利率會議後，聯準會主席伯南克能否進一步指明美國貨幣政策的方向。
值得注意的是，美國釋出的QE購債規模疑慮，雖干擾全球股市，卻對美股本身沒有太大影響。6月以來美股表現相對抗跌，對照MSCI世界指數下跌0.3%的表現，道瓊工業指數和S&P 500指數分別上漲0.4%及0.5%，可見美股已逐漸消化利空，並正面看待QE退場代表其經濟復甦的意義。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，QE購債規模縮減，代表美國景氣轉好，此外，美國聯準會仍在持續購債，加上其他國家央行仍處在降息或量化寬鬆措施中，資金浪潮並沒有退燒的疑慮，使得美股表現相較全球其他股市穩健。
賽門指出，從近期美國公布的經濟數據可發現，內部經濟結構朝正向發展。以美國房價指數為例，S&P 20大城市房價指數從金融海暴低點至今已成長超過11%，房市復甦可望同步帶動相關的銀行、零售、運輸等產業，並支撐消費市場，進而帶動美股漲升動能。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人馬修•昆蘭認為，美國經濟正在成長當中，企業的資產負債表也持續改善，部分美國企業股利率已高於債券殖利率，股票投資吸引力提高，相較2000年與2007年高點，目前美股更具吸引力，評價面也相對低廉。
景順投信表示，市場注目焦點仍在美國量化寬鬆政策是否可能提前退場，雖這個議題導致美股震盪，但相對其他經濟體，美國景氣相對穩定，左右美國景氣後續表現的關鍵在於，財政議題對經濟前景及就業市場表現。
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QE退場 鄭貞茂：金價跌2波2013-06-19 00:52 中國時報 沈婉玉�台北報導
市場關注美國聯準會（FED）利率決策會議（FOMC）最新結果，金價陷入盤整，昨日每盎司在1385美元與1373美元之間盤整。金融研訓院院長鄭貞茂說，預期金價未來會因美國量化寬鬆措施（QE）退場及利率調高而再跌2波，等經濟實質復甦、基本面好轉後，才會重回多頭。
不過，台銀黃金分析師認為，金價近期走勢震盪，但始終沒有跌破4月中的前波低點、每盎司1321美元，有底部墊高現象，未來則要觀察聯準會重要決策聲明後的市場反應。當新的政策消息出爐，一定會帶動市場波動，可能會牽動美元及金價走勢，短線操作有機會，但風險很高。
台銀黃金分析師說，若聯準會宣布QE退場，而金價仍未跌破前波低點，顯示下方有強勁的支撐力道，走勢穩定，投資人可擇低點進場。但若金價崩跌，則進場必須再保守觀望，等待時機。
對於已慘遭套牢的黃金投資人，台銀黃金分析師說，「可能要做好長期抗戰的心裡準備」。
鄭貞茂不看好近期金價發展，他認為，過去金價狂飆主要受資金效應推動，已脫離實質基本面，未來QE退場是必然的，甚至可能會比預期的時間還要提早，並預期美國在2015年將宣布升息。當QE退場，或美國宣布升息，金價就會再跌。一直到經濟好轉，全球開始走升息趨勢，黃金才會走回多頭的趨勢。
鄭貞茂認為，美國財政懸崖不易解決，全球利率仍寬鬆，不會太早升息。經濟不好，美元仍是主要投資標的。人民幣因為要國際化，將持續表現強勢。日圓今年以來已貶值超過8%，他預期日圓明後年可能貶值到125日圓兌1美元，台灣今年貿易仍持續出超，外資也持續匯入，新台幣價位應仍在30元左右震盪。
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生技、消費基金 走路有風2013/06/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
5月金融市場大幅震盪，產業基金表現也深受影響。根據Lipper統計，今年全球仍有七類產業基金投資報酬率出現雙位數，主要是醫療、消費產業。
投信業者指出，生技醫療產業長線具成長潛力，消費產業則主要受惠景氣回溫，因而表現相對突出。
群益投信指出，今年美國生技企業股價持續走強，有超過十家公司公開發行，加上未來幾個月上市公司持續增加，今年生技產業籌資將可超過10億美元。儘管生技產業的投資風險不低，不過，只要有新藥成功推出，就能帶來龐大的利益，也讓生技產業成為投資人壓寶的對象。
群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，從指數表現來看，今年來AMEX生技指數及NBZ生技指數分別上漲23.11%及27.05%，領先S＆P 500指數的14.92%，這也意味投資人願意承受更大的風險。
生技醫療產業長期趨勢向上，且相對不受景氣影響，以近兩年的狀況來看，剛好遇到專利藥密集到期的期間，替其他新興市場的學名藥廠帶來不小的商機，也成為投資市場不容小覷。
群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，從消費產業的角度分析，先前包括農產品在內的原物料價格下滑，雖不利於相關出口商，但對中間製程的廠商卻相對有利。
以加工食品為例，如米果、洋芋片、巧克力派等原料成本降低，且因中國與東協等國人均所得提高，消費升級，一方面毛利提高，另一方面受惠需求的增長，企業獲利反而有提升的契機。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，面對全球市場震盪，生技醫療及內需消費產業表現相對突出，今年以來，MSCI生技指數及MSCI必需性消費指數分別上漲28%及12%，優於MSCI世界指數的10%。
不過，謝瑞妍表示，已有一波漲幅的生技醫療股，短線回檔壓力不小，6月以來下跌4.9%，投資生技股宜以長期投資心態、分批布局。
摩根亞洲內需主題基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，金融海嘯後，各國政府積極發展內需消費產業，來降低國際變數帶來的波動風險，進一步強化經濟結構，促使內需消費產業表現火熱，漲勢從去年延燒至今。
黃寶麗說，全球化趨勢使股市波動加劇，鎖定內需市場的食品飲料、醫藥、服務、零售的內需消費產業，不但獲利穩定度較高，即使全球經濟成長趨緩，所受的外部衝擊也相對較小。
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安倍經濟學 引爆精品消費熱2013-06-19 00:50 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
儘管「安倍經濟學（Abenomics）」振興經濟的成效開始受到市場質疑，但諮詢機麥肯錫（McKinsey）調查顯示，在日本首相安倍晉三的激進寬鬆手段下，日本民眾重燃消費奢侈精品的興趣，國際精品業者亦受此鼓舞調整策略，加碼投資日本市場。
金融時報周二報導，自日相安倍去年12月上台，矢言擊退困擾日本逾10年的通縮問題後，消費者信心逐步回溫，民眾漸漸拋開全球金融危機及2011年東北地震海嘯災後養成的節儉心態，願意打開荷包放膽消費。
安倍的貨幣寬鬆、財政擴張與提升競爭力措施的三支箭，有效壓低日圓，提振企業獲利，並活絡股市、房市等資產市場，連高爾夫球會員證也變得炙手可熱。
麥肯錫針對逾500位日本精品消費者進行調查發現，他們對高檔時裝和配件的購買興趣最為濃厚。以手錶與珠寶為例，13％受訪者表示傾向選購高檔名牌，僅5％回應對名牌敬謝不敏。
麥肯錫駐東京合夥人薩斯伯格（Brian Salsberg），上月出席精品業主管的年度聚會時指出，超過半數的日本精品公司社長和執行長，看好今年的營收成長將「明顯優於」去年。
薩斯伯格表示，部分精品業者開始趁日圓走貶的機會抬高價格，係這幾年來首見。
進口法國水晶製品的Baccarat Pacific公司社長小川（Hiroshi Ogawa）指出，企業贈禮的風氣有恢復趨勢，故今年來該公司水晶吊燈等商品的銷量成長約2成。
日本雖貴為全球第2大奢侈品市場，近年來卻被展現驚人消費力的中國市場比了下去，不過日本精品支出回升後，激勵國際精品業者重回日本懷抱，增加對日本市場的投資。
旗下擁有Gucci和Bottega Veneta兩大名牌的法國奢侈品集團Kering（前身為PPR）本月宣布，明年起將整修翻新在日本的66家Gucci門市。
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美經濟放晴 資金擁抱平衡基金2013-06-19 00:50工商時報記者呂清郎�台北報導
過去幾年資金熱烈蜂擁至固定收益商品，然而，隨著美國帶動全球經濟持續復甦，資金板塊開始挪移，逐漸由債券型基金轉入能分享股市漲升行情，但波動度相對較低的平衡型基金。
根據彭博資訊5月28日及資金流向研究公司ICI（Investment Company Institute）統計，今年前4月，美國平衡型基金流入352億美元，為歷年來任何4個月期間的最大流入金額。
2010∼2012年受到歐美債信問題干擾，金融市場走勢動盪，但平衡型基金仍有穩定表現。根據理柏資訊統計，2009年以來，國內核備22檔境外美元計價平衡型基金台幣計價年化報酬率平均達7.34％，前5名基金年化報酬率都有9％以上。
其中，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金年化報酬率為11.45％，排名居首，霸菱亞洲平衡基金以及羅素環球70多元經理人基金則有9∼10％表現，分居2、3名。
觀察近2年來績效表現，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金累積報酬逾17％，表現也相對突出。
理專分析，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金能維持穩健績效表現的重要原因，在於重視由下而上，採取嚴謹基本面研究，找尋財務體質穩健，價值被低估的投資標的。
例如在2008年金融海嘯期間，高收益債價格慘遭錯殺，該基金即危機入市，大幅增持高收益債投資比重，成功掌握2009至2012年高收益債市亮麗漲幅。目前該團隊相對看好股票投資價值，逐漸提高股票配置，並看好美國大型企業股利與股利成長投資機會。
受惠於低利政策及獲利改善，標準普爾500大型企業現金水位充沛，有7成企業於過去1年提高或是開始配發股利。另外，觀察過去30年大型企業股利發放率為52％，目前僅為32％，遠低於長期平均，未來美國企業可望提高股利發放，創造股利投資機會。
整體而言，美國復甦力道較其他成熟國家穩健，加上企業財務體質與獲利大有改善，美股評價面具吸引力，透過聚焦美國大型企業高股利與股利成長題材的美國平衡型基金，可望穩健分享美元資產長線走升投資契機。
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債券基金 5月規模破3千億元2013/06/19【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
投信基金規模連續二個月站上2兆元大關，雖然面對市場波動加劇，但債券基金的青睞度依然居高不下，5月債券基金規模首度突破3,000億元，創下歷史新高紀錄，且單月淨申購金額高達214億元，成為推升投信基金規模回升的主力。
仔細分析，跨國一般債淨申購金額最高，主要是因為5月有四檔新募基金的挹注，反倒是跨國高收益債吸金力道持續強勁，基金規模連續12個月成長，並幾乎包辦了5月淨申購基金的前十名，占了七檔之多，但也有業者預期，6月受到QE退場疑慮影響，高收益債吸金力可能銳減。
柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎分析，近一個月由於聯準會的QE退場預告，引發市場波動增加，投資人訴求收益較公債高、波動度又較高收益債券低的產品需求上升，讓相關跨國一般債券類基金規模成長快速。
ING鑫全球債券組合基金經理人郭臻臻表示，5月中旬起，市場開始擔憂聯準會可能提早縮減量化寬鬆規模，造成全球股債市震盪，但即使美國公債殖利率彈升，具利差優勢的信用債券如高收益債、新興市場債，吸引力仍優於其他類型債券，相對亦較具抗跌力。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，Fed政策不確定性增加，且不排除在今年縮減購債規模；另外，對日本安倍空前「實驗性」寬鬆政策，其成敗感到不安，導致5月市場波動較大。雖然債市亦有修正，不過，跌幅較股票小，仍是投資人資金的避風港。
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高收債基金 人氣滿點2013/06/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
國人持有境外基金再創新高峰，投信投顧公布最新4月境外基金規模，已來到2.85兆元歷史新高。
如以金額計算，高收益債今年來增加近千億元，增加的金額居冠，新興市場債與平衡型基金則分別成長60億元與513億元。而股票型基金則持續淨流出，今年來已減少529億元。
但就成長幅度而言，平衡型基金是今年的境外基金之星，由去年底553億元，規模近乎翻倍，成長至1,066.7億元，增幅高達92.75%。
摩根債券產品策略長劉玲君指出，傳統平衡型基金兼具股、債，但新型平衡型基金納入REITs與可轉債，增添多重收益來源。自去年起，不少平衡基金不僅提供月配息機制，甚至新增多重計價幣別，投資選擇上更具彈性，因而成為受惠景氣復甦下的優勢標的。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，低利環境將促使投資人持續追求收益，在微溫經濟下，除了高收益債與新興債券外，股票、REITs提供不同於債券的收益來源選擇。
以高股息股來說，施厚德分析，能配發高股息的多屬信評高的大型藍籌企業，相較一般股票收益穩定度較高，波動度相對低。由於高股息股相較普通股可優先分配股利的特性，因此S&P特別股總報酬指數三年年化波動度僅7.55%，明顯低於S&P500指數的14.13%。
至於REITS雖也會受到房地產周期影響，但租金收益穩定且可隨物價調整，帶有部分的抗通膨概念，近年在房市回春下更有優異表現。
施厚德認為，近期因第三波量化寬鬆政策（QE3）預期調整，而引發市場巨震，但隨景氣仍處正向復甦，看好將帶動投資風險胃納量逐漸擴大，而多元分散的投資策略更可兼顧報酬與風險。
聯博高收益債券投資總監葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld ）表示，雖然近幾年來高收益債市表現格外亮眼，殖利率更達歷史新低；隨著高收益債市平均價格來到歷史相對高點位置，現階段投資人要多留意所持有債券的投資評價。但高收益債券就像其他債券一樣，有明確的到期價值。
狄斯坦費指出，只要債券發行者不要破產或違約，投資人都可以在到期領時，領回債券的票面價值。
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利差護體 新興、高收債有檔頭2013-06-19 00:50 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
美國聯準會將召開利率決策會議，市場關注是否縮減購債規模，根據美銀美林證券最新公布的全球固定收益基金經理人調查報告，經理人普遍認為信用債券（新興市場債券、高收益債券）因有較高利差護體，相對具抵抗力。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，觀察美國30年期房貸利率已回升至2012年11月QE施行前的水準，顯然市場反應過度，以高收益債過去走勢多與公債脫勾，原因則是利差提供的緩衝空間。
摩根資產管理固定收益國際投資長尼克•賈西德（Nick Gartside）表示，近期債市因QE政策恐鬆動，導致美債殖利率快速彈升，因此修正較劇烈，但央行政策走向與力道強度仍是主導債市的關鍵。
他指出，全球總經數據仍不穩定，會發生大量資金從債市移往股市的Great Rotation可能性仍低，投資人優先以收息較高、利率敏感度較低的高收益債或新興市場債為主要投資標的。
元大寶來新興市場債券組合基金經理人黃勇諴表示，隨全球央行採行低利率政策，2010年來高收益債企業發債量大幅增加，去年發債量更創下1995年以來新高。
黃勇諴指出，高收益債券發行年限多為3∼5年，未來幾年為高收益債償債的高峰，企業將會面臨景氣溫和復甦，以及利率隨QE的退場而逐步攀升的不利環境，違約率恐怕將會攀升。
施羅德亞洲債券團隊資深投資策略師Pieter van der Schaft表示，亞洲債券5月以來表現相對穩定，尤其是亞洲當地貨幣市場債，有機會成為全球資金的避風港，因有高信用評等、可分散風險的特性，以及多數亞洲國家有高額的外匯存底作為後援。
此外，亞洲國家外匯存底高、財政結構健全、政府負債低、而且外國投資部位高等優勢，亞債仍具優勢。
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衝寶島債市場 金管會3鬆綁2013年06月19日【廖珮君╱台北報導】
為擴大寶島債市場，好跟香港的點心債抗衡，金管會昨宣布3大法規鬆綁，鬆綁外國企業來台發債條件，將國內企業的海外子公司納入，並取消強制信評規定，最後是簡化審查流程，希望藉此吸引國內外企業來台發債籌資。
據了解，明日行政院會中金管會還將向行政院報告，把外國發行人也納入中國企業，讓陸企也可以來台發行人民幣債券（俗稱寶島債）籌資。
金管會證期局官員說，外國企業只要是銷售給專業投資機構，條件大幅鬆綁，該外國發行人不再限定得在海外或國內掛牌，如本國企業海外子公司也納入可來台發債對象。
據了解，本國企業海外子公司回台發寶島債，因屬境外公司，可免扣繳利息所得稅，也可省去在海外另找承銷商的成本，對企業有相當誘因。金管會此舉，也頗有希望拉回赴香港發點心債的本國企業，對抗點心債。
簡化審查流程
其次，全面取消強制信評規定。官員說，海嘯後，國際間多降低對信評依賴，且如香港也沒有信評規定。
根據了解，過去的發行機構要強制信評，光一件信評的費用就要200~300萬元。
最後，若是外國企業來台發債，不必再取得央行同意函、也不必跟金管會申報生效，只要事前跟央行報備，募足完成後3天就可以上櫃買中心掛牌。
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美債 日本投資人最愛2013/06/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
日本超級量化寬鬆政策，造成日圓急貶，美元相對強勢。根據巴克萊統計，有高達87%的日本投資人計劃投資海外資產，而在海外資產當中，美國債券是日人首選，其次是歐洲核心國債券。
瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭表示，安倍經濟學的附帶效果，讓日本公債收益率降到歷史低點，但日圓貶值，使日圓資產的持有價值急速下降。根據巴克萊統計，有17.4%的日本投資人急著想要轉換投資標的，更有高達69.6%的投資人考慮出脫日圓資產。
周曉蘭說，日本投資人的屬性較保守，再加上公債未來兩年的供給下滑，對日本投資人來說，勢必要被迫轉往其他資產，尋求較高收益。依照巴克萊的統計，有超過70%的日本投資人首選美國債券，其次是德國與法國，再其次是高息債券，如澳洲與加拿大債券。
周曉蘭表示，美國和日本同時施行量化寬鬆政策，但最受益的是美國債券，同時來自美國與日本機構投資人的買盤支撐；即使5月底以來資金退場美國高收益債，但是在買盤不墜的情況下，以美國為主的高收益債及投資級債，有堅定買盤支撐。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，美國公債殖利率走升，但美元指數持穩在80以上，使美元計價債券仍具吸引力。隨著避險需求下降，美國公債價格不具走升契機，但同樣是美元計價的美國投資等級債及美國高收益債，反而漲相較佳。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克表示，與景氣亦步亦趨的高收益債券，最能受惠經濟復甦環境而維持低違約率，有利其利差收斂並推升價格上漲。以2004年至2006年聯準會升息循環為例，美聯準會將基準利率由1.0%逐步調升至5.25%，JPMorgan高收債券指數向上創新高即是證明。
庫克表示，觀察2000年以來各類資產走勢也可發現，JPMorgan全球高收益債券指數與美國S&P 500指數相關係數高達0.65，意謂美國景氣走升，高收益債也能同步受惠。另一方面，JPMorgan全球高收益債券指數反而與巴克萊美國政府公債指數相關係數是-0.54，顯示高收益債券與公債在景氣復甦利率趨升的環境中，呈現不同調的特性。
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柏瑞：新興企業債 中長買點浮現2013-06-19 00:50工商時報陳欣文�台北報導
經過1個月短線修正，新興市場政府與企業債券皆出現逾3％跌幅，柏瑞投信認為，美國經濟持續溫和成長，新興市場基本面未變，JPMorgan新興市場公司債多元分散指數不僅殖利率回升至5.448％（至6月18日），加上與公債利差擴大，違約率仍偏低，中長線買點已漸漸浮現。
由於聯準會QE政策不明朗，使全球債市5月底以來蒙塵，短線整理幅度較大。其中，新興市場無論投資級債及高收益債券，近一月修正分別為3.08％及3.58％，但19日聯準會會議後，柏瑞投信認為，市場可進一步確認對美國聯準會對QE後續看法，將有助降低市場不確定性，及抑止資金繼續大幅流出。
柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎認為，市場普遍認同聯準會將維持目前的購債步調（450億美元長期公債加上400億美元有擔保證券化商品MBS）至2014年初，之後再慢慢減少購買規模、回收資金，最後再視目標通膨年率2％以上、失業率6.5％以下是否達成，與整體經濟情況來做升息考量。
柏瑞投信表示，市場對於QE普遍認為是「縮減QE規模將會取代QE退場」，而在聯準會定調景氣改善才調整政策的前提下，風險性債種應不致有基本面疑慮。因為當美國公債殖利率彈升時期，通常也是經濟狀況及公司營運較佳時，新興市場企業債可望長期受惠，而在近期市場明顯修正後，也存在反彈機會。
根據美林研究，許家禎分析，新興市場企業債合理利差應該是美國公司債1.2倍左右，目前不論是新興市場的投資級或高收益公司債，都大於這個數值，顯示利差尚有收斂空間可以期待。
許家禎提醒，新興市場企業債5月底雖無大幅違約風險（美林新興高收益債指數違約率為2.23％），短期內市場仍需要時間消化負面消息，因此，2013年下半年收入來源仍以票息為主，資本利得為輔，投資應策重殖利率（或利差）相對較高、存續期間相對較短的債券為先，建議投資人視本身風險屬性，適時逢低進場布局。
