日、美股票基金 有擋頭2013/06/27【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
6月全球股市陷入動盪，但美歐股市在此波修正中相對抗震，主要是成熟國家經濟持續復甦，基本面穩健支撐股市走勢。統計6月以來，國內核備境外主要地區股票型基金績效表現，以日本股票型繳出0.59%正報酬最強，美國股票型基金以及側重歐美股市布局的環球股票基金，平均跌幅在2%~5%間，都相較抗跌。
美歐股市在這波股市下跌過程中相對抗震，主要是成熟國家經濟情勢表現優於市場預期。反觀新興股市受到美國要縮減量化寬鬆（QE）規模，恐抽離資金的利空衝擊，新興投資市場近期陷入劇烈波動。
統計國際股市自5月22日，美國聯準會發表將縮減QE規模談話後，全球股市全面下挫，境內外股票型基金6月份績效一片慘綠，截至6月25日為止，以新台幣計價共1,110檔股票型基金平均下跌達7.17%，相對抗跌是日股基金、美股基金和環球股票型基金等。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，近期美國公布的經濟數據顯示美國房屋市場持續改善、價量齊揚，美國家庭財務狀況改善且購買力提升，有利消費增長，再從資金面來看，QE縮減有望推升美元並吸引資金流入美元資產，搭配企業買回股票有利美股資金動能維持暢旺。
在歐股部分，富蘭克林坦伯頓成長基金經理人波斯瑪表示，歐洲政策轉向有利經濟復甦及財政改善，歐元區2014經濟成長率預估有機會回到正成長1%以上，加上歐洲股市評價面低廉，後市表現仍值得留意。
瀚亞環球資產暨固定收益部經理周曉蘭指出，美國QE逐步退場、而不是「終結」，加上歐洲、日本仍維持寬鬆政策，市場資金面依舊無虞，近期全球股市出現的劇烈震盪，部分來自獲利了結的技術性賣壓，而不是看壞市場前景。尤其，美國逐漸釋出縮減購債規模的訊息，投資人對「QE縮減」的適應及接受度已提升，預期市場短線修正後，將回歸基本面表現。
至於在這波全球動盪中最為抗震的日股，雖近期也受陸股重挫弱勢整理，但跌幅並不大。ING日本基金經理人黃尚婷表示，日本內資持續力挺日股，加上近期市場氣氛逐漸恢復理性後，投資人了解美國QE逐步收手，反而是反映了美國經濟將呈現穩健，對日本未來經濟表現具正面效益。
同時，美元走強、日圓弱勢下，也助日股企業獲利，兩者都對股市有利，因此部份外資重新歸隊，日股走勢也逐漸回穩。
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美躍全球投資首選 12年來首度贏中國 勞工更具競爭力 出口表現轉好 相對優勢2013年06月27日【王秋燕╱綜合外電報導】
根據美國顧問公司科爾尼(A.T. Kearney)最新年度調查報告，美國12年來首次超過中國、成為全球企業高級主管心目中最適合外商直接投資（Foreign Direct Investment，FDI）的國家，比去年進步3名，中國則退居第2名，巴西、加拿大各列第3、第4，印度由去年的第2跌至第5。
科爾尼於去年10、11月針對全球28個國家、300名企業高級主管進行調查，調查報告顯示美國以微弱優勢超過中國，美國積分為2.09、中國為2.02，受訪對象認為美國勞工更具競爭力，美國出口表現轉好，而美國房市景氣復甦、原油產出增加，都有利美國競爭地位。
中國處經濟轉型期
中國名次下滑與勞工成本增加、運輸成本上升，以及人民幣升值有關。中國正處於經濟轉型期，期望由製造業大國轉成消費大國，這讓外商企業必須調整當地市場競爭策略。
報告顯示，外商對投資美國製造業有興趣。日本最大車廠豐田汽車（TOYOTA）近期決定投資2億美元（60.5億元台幣）於美國中部擴建零件工廠。
更多外商公司透過收購擴大在美國業務。中國雙匯國際控股5月同意斥資47億美元（1422億元台幣）收購美國的豬肉生產商Smithfield Foods Inc.。
外商青睞美製造業
印度的阿波羅輪胎(Apollo Tyres)兩周前宣布，斥資約25億美元（756億元台幣）收購固鉑輪胎（Cooper Tire & Rubber）。
科爾尼名譽董事長勞迪奇納（Paul Laudicina) 說：「儘管外商企業擔心美國的聯邦預算赤字，不過部分公司已經把先前外包到亞洲的生產業務重新移回美國，這相當有助於美國經濟發展。」
他指出，部分外商企業等於重新發現美國，美國經濟仍不算穩定，但自金融海嘯以來，經濟表現優於歐洲，而與多數開發國家相比，美國人口結構比較好，出生率也比較高。
巴西將受惠足球賽
勞迪奇納針對中國名次下滑，表示中國主要受到工資提高、人口老化的影響，但其投資吸引力仍高。另外，金磚四國之一的巴西可望因為主辦明年世界盃足球賽、2016年奧運會而受益。
此份報告是要求受訪高級主管們就未來3年可能投資的國家作答，調查報告以各受訪者針對25個國家打分數，最低得分是0分，最高得分是3分。
科爾尼自1998年來，每年都進行此項調查，調查開始進行的前5年，美國一直位居第1，自2002年至2012年期間美國均落後中國。
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保值地位動搖 投資人不要黃金、要現金2013-06-27 01:28 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
金價重跌，讓民眾對黃金保值性出現動搖，根據中信房屋宅指數的大調查發現，原本被民眾視為最具保值的「黃金」，這一季不但輸給「房地產」，民眾居然寧可握「現金」，也不要抱「黃金」，黃金保值性已掉到第4名。
金價近期跌破每盎司1,300美元，由於各法人還持續下修對金價預估，也影響到民眾愛金的程度。
中信房屋董事長鄭余正全指出，景氣數據表現不佳，不動產仍最抗跌，根據本季宅指數調查，民眾認為最抗跌保值的標的物是「不動產」的比重高達44.2％，第2∼5名的投資工具分別是現金、保險、黃金和基金。
截至目前為止，投資人似乎還是緊抱現金，但貝萊德首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）表示，美國10年期政府公債殖利率已跳升至2.54％，債券價格重挫，投資人情緒轉為不安，接下來幾個月市場波動仍大，但股市可望處於多頭走勢。
他指出，股票價格合理、利率偏低、還沒有通貨膨脹疑慮及資產負債表健全，中期來看，股票價格應會表現更好，特別是新興市場股市；但也有些市場要小心，特別是公用事業類股在利率上揚的環境中，表現較疲弱以及難抵禦流動性緊縮與強勢美元環境的區域，如俄羅斯和香港。
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資源國家 股匯驚驚跌2013/06/27【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
量化寬鬆（QE）退場疑雲，資源國家衝擊最深！資源大國澳洲、巴西、南非過去一個月的股匯雙市跌幅驚人，加總都從10%起跳，若將時間拉長至今年以來計算，部分國家已經進入熊市標準。
從澳洲、巴西、歐非中東基金績效來看，今年報酬青筍筍，其中巴西跌勢最猛，平均賠掉18.45%，投信業者建議，原物料短線走強機會不高，資源國股匯市也不易有好表現，短線宜保守因應，若看好長線成長趨勢，建議從內需比重高的基金介入。
亞股票投資暨研究部海外組主管林宜正分析，商品出口國的股、匯表現，容易受到基本面、資金面與利率的影響。根據統計，巴西里拉近一月下跌8.13%，股市重挫16.87%，進入熊市。
南非幣近一月貶值5.24%，股市下挫6.13%；澳幣走跌3.64%，股市下挫6.66%，跌幅全數超過1%％。至於交易量較小的俄羅斯盧布，匯率近一月下跌4.82%，股市下跌10.47%，跌幅僅次於巴西。
林宜正指出，QE退場的確讓商品出口國的經濟雪上加霜，在外資撤離下，股匯雙市近一個月跌勢加劇。
各國資源國陸續祭出寬鬆措施應變，摩根證券副總經理謝瑞妍指出，澳洲即採取降息措施，歐洲央行也降息1碼，而澳洲經濟依賴原物料出口，商品價格下跌衝擊全年經濟成長預期；巴西政府放鬆外資管控力道，取消外國債券投資的IOF稅率。
南非政府雖然沒有出手，不過本周一外資結束連日賣超，反手買超債市3億南非幣；復華南非長期收益基金經理人吳易欣表示，上周南非公布的CPI及經常帳赤字皆優於預期，通膨及國際收支狀況不再惡化，有助於匯率的穩定，南非匯率開始有築底的現象。
另外，本周有勞資協議談判，若順利簽署，南非在國內政治疑慮減輕下，匯率或許有止貶回升的機會。
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股市超跌 下半年吹反攻號2013-06-27 01:28 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
全球股市歷經QE收手震盪，即將脫離惱人的第2季，彭博（Bloomberg）統計，扣除2008年大空頭、2009年大反彈的2年極端，全球股市通常在第2季拉回整理，第3季將緩步走揚到第4季，股市下半年可望吹起反彈號。
投資市場向來有「Sell in May and go away（5月脫手莫回頭）」的說法，反映第2季向來是股市淡季，今年的利空則是美國釋出QE縮減訊息，壓垮全球股市走勢。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，這波掀起的「聯準會風暴（Fed Storm）」已經造成股市超跌，盤勢有機會逐步回穩，美日仍將繼續扮演股市領漲火車頭，且回檔整理後，新興市場將浮現投資價值，股市評價相當合理，下半年股市行情可期。
而ING（L）美國高股息基金經理人Adour Sarkissian指出，後金融海嘯時代的思維，應轉變為美股漲幅將勝過新興股市，即便美國果真減少購債規模，表示美國經濟足以在沒有QE的催化劑也能穩健持續的成長。
Adour Sarkissian認為，風險性資產出現大幅波動，但觀察重要經濟體如美國和日本等景氣仍維持復甦態勢，新興國家經濟動能雖減緩但也未發生重大改變，短期市場對於美國QE政策的揣測實已過度反應。
摩根全球發現基金經理人趙心盈表示，去年第3季全球GDP增速是全年最低水準，因此年成長的角度來看，今年第3季經濟增長的基期頗低，加上反映市場對景氣預期的花旗驚奇指數也在上半年回落低檔，顯示市場預期已下修。
換言之，配合下半年消費旺季效應，經濟數據開始有優於預期表現，對市場信心有正面影響，看好全球股市第3季反彈向上機會較大。
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QE退場 找股債A咖進場2013-06-27 01:28工商時報記者魏喬怡�台北報導
美國聯準會（Fed）量化寬鬆退場、大陸資金不足，造成市場動盪，展望第3季，德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，扮演龍頭的Fed已為牌局定調，全球寬鬆政策步入尾聲，將為資產帶來重洗牌效應。
陳柏基指出，掌握基本面是下一輪牌局勝負關鍵，第三季宜掌握「美國中興（America）、安倍翻身（Abe）、大陸升級(Advanced)、東協擴大（ASEAN）」四張王牌，以A咖多元債、A咖成長股為依歸，並採取定期定額，執行紀律投資。
陳柏基指出，美國力圖中興的主調中，已經有些部門確定進入成長復甦態勢，如房市、能源業的技術突破、生技業成長等。
其次，日本安倍全力讓日本翻身，大陸經濟正進行轉型升級，追求「重質不重量」的成長，換言之，大盤指數不一定能寄望有很好的報酬，取而代之是選股；最後，東協擴大是目前全球最亮眼的一環，無論是各國內需擴大或區域貿易大幅成長，都是必須著眼的地區。
陳柏基認為，四大王牌各有投資機會，但建議不宜重押，應以擴大投資範圍，比如以中國東協股票參與亞洲成長，或是以平衡型基金參與中日再起行情，或是以多元債券把美國中興題材等公司債納入投資組合，具利基的生技產業也建議以定期定額搭配鎖利的方式，分散進退場選時風險。
陳柏基表示，在美國為首的經濟還沒有確立更強勁成長前，股市大盤（BETA）空間已不若從前，雞犬升天的甜美漸漸回歸事實，往後投資人將越來越仰賴透過選股，創造優於大盤的超額報酬（Alpha）。
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景氣復甦 逢低布局優質股2013-06-27 01:28工商時報記者魏喬怡�台北報導
近期股、債市波動加劇，讓不必投資人擔心債市多頭即將結束，法人則認為，即使美國QE逐步退場但低利率環境仍會持續一段時間，加上景氣是走向復甦階段，現在市場過度反應，隨景氣復甦趨勢來看，現在反而應逢低布局優質股市。
瑞銀投信泛亞區主管史凱樂（Scott Keller）昨（26）日指出，美債殖利率現階段雖不會繼續下滑，但也不表示會反轉直線攀高，主要是Fed仍需維持低房貸利率，讓美國民眾持續有意願購屋、申貸。
他指出，加上過去幾年QE的推波助瀾下，推升了股、債、房市的發展，已讓美國人的財富增加，由於美國內需消費占GDP比重達7成，因此Fed不可能讓殖利率快速上升造成股、債、房市重挫，導致美國家庭財富縮水，影響經濟復甦。
柏瑞投信投資管理處資深副總經理高子敬建議，就目前市場情況來看，可採股債均衡布局策略積極型投資人可以股八債二、穩健型投資人則為股四債六。
他認為，由於短期修正幅度已大，股市隨著經濟基本面改善後，仍處於向上軌道，建議投資人可以持續定期定額加碼新興市場股市，如亞洲、拉美等區域基金。
瑞銀投信總經理李哲宏表示，QE退場表示經濟景氣等總經面樂觀，長期而言，股市應會比債市好，長線投資人可逢低布局跌深的陸股，因為大陸內需市場仍是長線題材，而今年來說，日股在休息一陣子後，也仍有表現機會。
瑞銀投信研究部主管張繼文指出，現階段股市投資應著重產業，建議以政策支持與成長股產業為主軸，政策支持股像是大陸內需、消費、醫療保健類股，另一方面具題材性的美國生技產業在新藥銷售、專利併購趨勢下，下半年也有表現機會。
至於債市方面，信用與通膨風險相對偏低，利率風險重，因此應減碼固定收益部位，尤其是美國公債，且建議持有債券的投資人，應縮短存續期。
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新興亞洲股債匯 優選2013/06/27【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
瑞銀環球資產管理泛亞區主管、同時也是瑞銀投信董事長史凱樂（Scott Keller）昨（26）日表示，美國聯準會縮減量化寬鬆（QE）規模，預期未來3至5年股債市皆會大幅波動，資產配置宜多元化，勿重押單一資產。
史凱樂表示，短期資金可能因為恐慌心態，逃往美元資產避險，但一旦市場恐慌氣氛平息，資金還是會回流基本面強的市場。他建議投資新興亞洲，新興亞洲經濟前景健康，不論是股債匯市，皆是未來首選。
美國聯準會宣布QE退場機制，嚴重衝擊股、債市場，經過一周的時間消化，市場依然餘波盪漾，資金不但大量從債市撤出，而且血流不止，一時之間，恐慌的心態還難以平息。
史凱樂表示，最近他最常被客戶問到的問題就是「債市是不是要結束30年的多頭了」？他認為，現階段美債殖利率應不會繼續下滑，但這也不表示殖利率就將反轉直線往上攀高。
史凱樂表示，預期美債殖利率會隨著美國經濟數據好壞而變動，債市的波動將增加，但還不至於結束多頭市場，因為聯準會一定會試圖壓抑美債殖利率急速走高的現象，避免過高的殖利率帶來對經濟的傷害。
史凱樂表示，目前很難預期這些從債市流出的資金，會移往那個資產，投資人因為恐慌心理而撤出債市，而大型投資機構為減少曝險，也必須釋出手中的庫存，造成債市波動加大。
不過，史凱樂表示，全球低利率環境短期不致改變，預期美國可能要到2015年才會升息，在這段時間，如果沒有投資，只保有現金，財富將被通膨侵蝕，購買力也會降低。
但在波動的環境，該如何投資呢？
史凱樂說，他日前出席在瑞士舉行的全球央行會議，各國央行擔心美國公債殖利率攀升，會導致資本損失，決定將外匯準備金多元布局，部分資金將移往股市，例如新興亞洲，以減少債券波動風險。由此可知，多元布局是現階段保護資產的重要策略。
目前全球的三大風險，除了QE退場外，還有中國信貸風險升高、及日圓波動等因素。史凱樂指出，受到這三大因素影響，短期內，亞洲市場及亞洲貨幣將出現下跌走勢，但是，長期而言，新興亞洲的經濟前景最佳，並已呈現復甦，仍值得留意。
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5月景氣燈號 恐連9黃藍2013-06-27 01:30 中國時報 鐘惠玲�台北報導
經建會將於今日公布5月景氣燈號，外界依照已知的燈號組成項目表現來推估，連9顆黃藍燈的機率較高，史上最長黃藍燈紀錄再延續，不過景氣對策信號綜合判斷分數可能比4月的17分稍有提升。
從去年9月到今年4月，景氣燈號已連續亮8顆黃藍燈，遲遲未見轉佳為綠燈的明顯跡象，甚至4月的景氣對策分數還比3月減少1分，降到17分，差1分就要降到藍燈分數區間的上緣16分。
依照目前所知資料，在燈號組成9大項目，包括貨幣統計數M1B、股價指數，以及海關出口值等3項，5月都有可能增加分數，但商業營業額指數則可能減少分數，其餘如直間接金融、工業生產指數、非農業部門就業人數、機械及電機設備進口值等可能持平，製造業銷售值則仍有變數。
綜合而論，5月景氣對策信號綜合判斷分數，可能小幅提升到18分以上，不過距離轉為綠燈的最低門檻22分，恐怕還有一小段距離。4月為止，包括工業生產指數、製造業銷售值與海關出口值等3個項目，都是相對弱勢指標，子燈號均呈現藍燈。
台經院景氣預測中心主任孫明德說，近期股市與就業市場表現還不錯，下半年將逐漸進入出口旺季，7、8月之後，景氣燈號會較有轉機，內需部分，第1季不如預期，但從第2季後，就應該好些。
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元大寶華 大砍今年GDP至2.47％-2013-06-27 01:30中國時報陳宥臻�台北報導
今年經濟成長率（GDP年增率）難保3％！元大寶華綜合經濟研究院昨大幅下修GDP至2.47％，較3月預測的3.56％，下修1.18個百分點；院長梁國源更直言，「今年保3％機率非常低」。
經建會主委管中閔日前對今年台灣經濟成長保3％有信心，強調他是天生樂觀派、打死不退。但梁國源認為，今年GDP要保3％機率非常低，且政府提出的經濟成長率目標值與預測值差距不宜太大，以免最後目標值與實際值差距太大，將會被外界質疑目標值訂定有問題。
梁國源指出，下修的主因是台灣第1季經濟成長率明顯不如預期，實際統計僅1.67％，「比預期差很多」，因此若全年要保3％，其它各季成長率數字要非常高才行。再加4、5月海關出口、零售消費也不好，全年經濟成長率勢必往下調整。
不過，元大寶華預測的數字仍比主計總處預測的2.4％高，梁國源指出，因為貿易順差數字拉升，所以整體會較主計總處預測的高。
梁國源強調，對下半年景氣仍保持樂觀，元大寶華預測今年2~4季經濟成長率，分別是2.2％、3.01％、和2.91％。關於未來景氣是否好轉的風險，包括台灣出口未隨國際景氣復甦好轉、國際景氣復甦未如預期，以及美國聯準會對貨幣量化寬鬆政策讓市場不安等。
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三讀通過 散戶免徵證所稅 台股基金按讚2013-06-27 01:28工商時報記者呂清郎�台北報導
影響台股1年多的利空變數證所稅，25日在立院三讀通過修正案，廢除8,500點天險及對散戶停徵，法人指出，觀察前兩次證所稅停徵後，台股表現均佳，投資人可趁勢布局台股基金，掌握台股上漲契機。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，前兩次證所稅議題紛擾台股，停徵後大盤平均表現，後1周上漲4.93％、2周11.16％、1個月達21.57％、3個月18.97％。他指出，近期市場擔心QE退場造成全球股市震盪，台股也無法倖免，短線有漲升機會，但指數空間受限；整體而言，預期台股第3季獲利成長率仍有不錯表現，配合下半年電子旺季，若指數回漲，大型權值股將先回溫。
台新主流基金經理人吳胤良指出，QE退場議題造成全球股市大部分均已反映，未來市場逐漸回歸經濟基本面，台股在證所稅修正案過關、企業獲利逐步成長、政府代操基金800億至900億可望釋出等利多下，下半年漲勢可期。
類股操作上，他指出，具業績題材及高現金殖利率題材的個股可望勝出，電子股以下半年營收動能佳、具新產品利基的個股優先布局，看好半導體、光電、觸控NB概念等類股；可留意兩岸內需消費、輪胎、生技、金融及資產營建族群。
日盛首選基金經理人蔡昀達認為，台股後市須留意先前強勢族群，近期陸續獲利結賣壓，並觀察基本面有突破個股，才有機會吸納市場資金；看好沉寂較久的壽險、生技等，可望吸引資金轉戰。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢強調，近期全球股市大致滿足多頭行情波段漲幅約3成修正，回歸基本面，台股將進入內外經濟同步改善的基本面回升行情，短期將於7,600∼8,100點區間整理，年底前有機會突破8,500點關卡。
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台股基金 反彈號角響2013/06/27【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
證所稅的不確定因素，終於在立院三讀通過修正案後對散戶停徵解除警報，台股也上漲逾百點反應。觀察前兩次證所稅停徵後，台股表現佳，投資人不妨趁勢布局台股基金，掌握台股上漲契機。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，近期市場擔心聯準會QE政策退場造成全球股市震盪，台股也無法倖免。其實聯準會對於QE政策退場是遲早的事情，只要有明確的日期，待政策底定，就如同年初美國自動減赤發生一樣，後續的影響效力也會下降，市場近期的調整反而有利於後市行情走勢。
沈萬鈞強調，台股短線雖有漲升機會，但指數空間受限，以資金面而言，M1b與M2年增率雖持續黃金交叉，但相差幅度不遠，對照均量指數推升有限，加上進入除權息旺季，預期累計到9月指數蒸發點數將達到300點。
從技術面來看，日KD低檔鈍化、周KD回落至超賣區，加上評價面回落至低檔區，有機會弱勢反彈，回到8,000點整數關卡。
摩根中小基金經理人顏榮指出，新版證所稅過關，取消8,500點天險及散戶免徵證所稅等，市場信心大受提振，大盤展開強勁反彈格局。
隨著證所稅變數消弭，接下來就是要觀察國際股市走勢及外資動向。顏榮宏說，隨著金融市場逐漸接受QE退場的事實，國際股市已見止跌回穩，加上中國人行出手提供流動性支持，帶動陸股跌深反彈，有望連動台股同步走升。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢表示，近期全球股市已大致滿足多頭行情波段漲幅約三成的修正，亦已反應市場對聯準會年底QE規模減半的預期，回歸基本面，台灣經濟將同時受惠於美中兩大經濟體成長，加上政府積極作多，除釋出多項振興股市方案及加速兩岸金融市場開放，亦已通過證所稅，台股今年將進入內外經濟同步改善的基本面回升行情。
周奇賢預期，短期台股將於7,600點至8,100點區間整理，年底前有機會突破8,500點的整數關卡。
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投信看陸股 生技帶勁2013/06/27【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
中國人民銀行出手穩定市場，加上美股上漲，帶動亞股昨（26）日回穩，中國股市平盤作收。投信業者指出，今年陸股表現疲弱，各類股漲跌互異，白酒、煤炭開採下跌最凶，但科技類股、生技等族群逆勢上漲，選股不選市，是未來投資陸股的關鍵。
觀察1至5月上證綜合指數，在經濟復甦疲弱及政府反腐、反貪、反過度投資打壓之下，僅微幅上漲1.39%，但文創、環保及科技等「美麗中國」相關產業獲利表現強勁，股價上漲超過50%。
日盛大中華基金經理人李忠翰表示，今年以來陸股表現落後，中國政府加速改革，結構改變正在發酵，雖得忍受短期的陣痛，但中長期經濟改革紅利值得期待。目前陸股與港股本益比低、股利率約4%，頗具有投資誘因。
李忠翰表示，習李新政上路近百日，從習李兩人的談話，可以發現中國新領導階層的改革重點，在反腐、減支與下放權力，為了讓改革到位，中國官方可以忍受宏觀經濟較弱，即使近兩個月製造業採購經理人指數（PMI）趨弱，官方仍沒有釋出刺激經濟政策。
不過，進一步觀察上證指數的分類指數表現，上證指數今年以來至6月26日下跌逾14%，科技類股、傳媒、生技醫藥等族群卻逆勢上漲，代表科技類股的創業板，漲幅更達四成以上。李忠翰指出，比較全球股市的本益比，目前陸股與港股的評價偏低，香港國企指數的股利率約4%，報酬機會或是報酬率都相當誘人。
摩根中國A股基金經理人張正鼎說，投資中國向來要跟著政策走。儘管第2季以來滬深30指數下跌逾一成，但並非所類股皆走跌，受惠政策扶植的生技醫療股漲幅逾14%，公用事業、非必需消費及資訊科技等也有3%以上的漲幅，可見投資中國不能只看大盤表現，慎選具有內需商機的個股，將創造優於大盤的機會。
張正鼎表示，隨人均所得倍增、消費起飛，「中國製造」正逐步邁向「中國創造」，帶動新興戰略產業蓬勃發展，包括特色民生消費、多元醫藥等產業。
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美債殖利率若升 資金加速逃離亞洲-自由時報1020627〔編譯盧永山�綜合報導〕
瑞銀南亞和太平洋地區投資長Kelvin Tay警告，亞洲市場的最大風險不是中國金融不穩定，而是美國公債殖利率進一步攀升，若美國十年期公債殖利率升破三％，亞洲市場將面臨大災難，「因這將導致龐大資金加速撤離亞洲」。
投資人拋售亞債 改買美債
五月以來，美國十年期公債殖利率快速上升，從一．六％升至目前的二．六一％，主因市場預期聯準會最快九月就會縮減購債規模。美國和亞洲公債殖利率利差縮減，已導致投資人拋售亞洲公債，改買更安全的美國公債，對亞洲股匯市產生衝擊。
根據基金研究業者EPFR資料，截至六月五日為止的一週，投資人自新興市場債券基金贖回十五億美元，自新興市場股票基金則贖回五十億美元，金額為近兩年來最大。
MSCI日本以外亞太指數過去一個月下跌十一％，亞洲貨幣也受創，馬幣兌美元從五月初以來下挫四．三％，泰銖大跌六．一％。
巴克萊銀行亞太首席技術策略師Dhiren Sarin也認為，美國十年期公債殖利率破三％，對亞洲市場是一大風險，但衝擊有多大得看破三％的速度。
Sarin指出，若未來一到二週就升到三％，將對新興市場構成龐大壓力，到達三％速度越快，所造成的恐慌也越大，因為融資成本升高，將導致資金快速撤離新興市場，並使股市跌至幾年來最低；若是逐漸走高，資產經理人將有時間重新評估和配置投資組合，風險偏好程度可能升高。
Tay和Sarin均認為，美國十年期公債殖利率不會迅速飆升，但風險仍存。Tay表示：「我認為聯準會了解這種不穩定的影響，若殖利率迅速飆高，聯準會將發表某些措辭，好讓市況穩定下來。」
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澳股基金 今年績效差2013/06/27【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
澳洲工黨昨（26）日改選黨魁，陸克文（Kevin Rudd）勝選，將回鍋擔任澳洲總理。法人表示，陸克文的政策有待觀察，但可確定的是全球景氣才是影響澳洲股、匯、債市前景的關鍵原因。
今年以來，澳洲股市小跌，不及日股的25%漲幅、美股的一成漲幅。不過，相較於部分歐洲及新興市場，澳股的表現還算平穩。
國內目前有七檔澳洲股票基金，今年以來也大都是負的報酬率，除澳股表現平平以外，澳幣貶值也會拖累這些澳洲基金的表現。
澳洲去年以來持續降息，目前已降到2.75%的歷史新低，澳幣對美元也持續貶值，單是5月就貶值7%以上，累計今年以來貶值近11%，25日收在1美元兌0.9260澳元。
富達證券指出，澳幣近來大幅貶值，將有助於推升出口企業獲利及股市。且澳幣目前仍高估，預期未來將進一步走軟，持續推升出口。
近年來，由於澳洲大量出口原物料到中國等新興市場，貨幣走強，利率也高，吸引投資人大量持有澳幣。
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東協股市破年線 進場1年後賺2成2013-06-27 01:30中國時報王宗彤�高雄報導
美國聯準會明確宣示縮減QE規模，外資變現賣壓重襲東協股市，MSCI東協指數近期明顯拉回甚至跌破年線。不過，根據摩根投信整理，金融海嘯後東協股市共4度跌破年線，前3次都是受到歐債、美債降評等系統性疑慮引發，但從後市表現來看，每波回測年線都是逢低進場布局的時點，不僅後1月、後3月、後半年漲幅逐步擴大，1年後的平均報酬率更高達21.89％。
摩根東協經理人黃寶麗表示，QE逐步退場是奠基在美國經濟好轉的前提下，並非市場系統性風險，從近期指數低檔震盪期間，成交量能明顯增強，顯示有低接買盤入市，看好在籌碼勢度換手後，東協往上走升動能將更加強勁。
黃寶麗認為，東協投資價值良好，現階段已可留意低檔分批進場的機會。
觀察今年以來7檔東協相關基金，只有1檔負報酬1.11％，其餘都是正報酬，平均績效在2％。但近1個月這7檔東協基金平均跌幅在12％。
群益投信表示，觀察東協五國去年底起漲以來的漲幅，以及今年5月底以來的回檔幅度，可發現跌幅與先前漲幅成正比，回檔幅度尚在合理範圍，顯示東協區域近期漲多，外資於是順勢在QE退場議題發酵時進行獲利了結。
群益東協成長經理人蘇士勛指出，根據世界銀行預估，東協五國中除新加坡外，其餘四國今年GDP都超過5％，顯示東協基本面佳帶動股市表現，歷經回檔前，市場已有東協漲幅過大偏離評價面的雜音，回檔後本益比已接近海嘯以來平均水準，評價面相對合理，對未來股市表現有利。
蘇士勛強調，外資近期雖大量撤出東協區域，但根據歷史經驗，外資後續多再進行回補，待QE退場效應反應完畢，市場資金將回歸正常投資判斷，基本面健全，以及評價面合理的東協五國可望再度受寵。
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跌破年線 東協彈得快2013-06-27 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導
MSCI東協指數近期明顯拉回甚至跌破年線，但據法人統計，金融海嘯後東協股市共4度跌破年線，前3次都是受到歐債、美債降評等系統性疑慮引發，從後市表現來看，每波回測年線都是逢低進場布局的時點，後一月、後三月、後半年漲幅逐步擴大，後一年平均報酬率更達21.89％。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，泰國、印尼、菲律賓分別遭外資調節16億、13億與3.87億美元，泰國與印尼今年以來甚至已買轉賣，先前漲多的貨幣也因美元轉強而明顯拉回，是造成5月以來東協股市波段跌幅逾11％的主因。
黃寶麗分析，QE逐步退場是奠基在美國經濟好轉的前提下，並非市場系統性風險，研判本波外資出走東協是獲利了結的成分居高。從近期指數低檔震盪期間，成交量能明顯增強，顯示有低接買盤入市，看好在籌碼勢度換手後，東協往上走升動能將更強勁。
群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協5國自去年年底全球股市起漲以來，平均上漲超過20％，觀察東協5國今年5月底以來的回檔幅度，可發現東協五國的跌幅與先前的漲幅成正比，回檔幅度在合理範圍。
瀚亞投信股票投資部主管林宜正指出，東協國家以印尼股市最值得期待，主要是政府陸續推出新政，包括上調利率水平來降低財政赤字壓力，短期雖可能造成通膨升高而不利股市，長線反而有利經濟發展和基礎建設投資。
法人強調，目前東協未來12個月股價淨值比已降至1.96倍，從2006年7月指數成立以來共出現21次，而未來12個月後平均報酬24％，正報酬機率更達90％。
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投資印度基金 今年全都賠2013/06/27【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
根據投信投顧公會統計，從境外單一國家股票基金規模來看，印度基金647.39億元為單一國家股票基金之最，遠高於亞軍日本的261.04億元及第三名俄羅斯的170.1億元，但由於金磚四國褪色，去年5月以來印度基金「月月流出」，一年內失血逾百億元。
統計也顯示，印度股市今年的跌幅約4.52%，24檔在國內上架的印度基金卻平均賠掉10.43%，績效表現排名第一的首域印度次大陸基金仍跌了2.96%，換句話說，今年進場投資印度基金的投資人統統賠錢。
更糟的是，回顧近三年來印度基金的整體績效，幾乎都是下挫居多，跌幅高達2成，只有近一年來的績效平均為正報酬，大批資金紛紛離場。
瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林宜正指出，印度內有經濟溫和增長、低通膨的環境，且與大陸、巴西、甚至俄羅斯相比，市場對印度經濟的雜音也較少，因此一旦大環境止穩，印度股市反而比較容易有表現。
摩根印度基金經理人施樂富說，印度進口大量黃金、原油、煤礦等大宗商品，油金進口占經常帳赤字超過八成，隨著近期原物料價格修正，有望改善困擾已久的雙赤字與通膨問題。但印度盧比貶值壓力仍大，央行很也可能再降息，會相對提高印度股市的波動度。
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歐股疲軟 恐慌指數升高2013/06/27【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
道瓊歐洲600指數美國時間24日下跌1.69%，創下今年以來新低，累計六月以來，指數跌幅達8%，已回吐今年漲勢；此外，自美國聯準會5月22日宣布可能縮減量化寬鬆（QE）政策以來，歐洲恐慌指數（VStoxxIndex）更升高55.28%。
聯準會要縮減QE規模、中國經濟動能及流動性緊俏的擔憂，加上IMF很有可能在6月終止對希臘撥款，衝擊歐股走勢。
統計道瓊歐洲600指數走勢6月以來跌幅約8%，如果從5月22日起算至今，跌幅更逾11%，拖累近一個月歐股基金績效平均跌逾5%。
此外，觀察道瓊歐盟50指數波動度的歐洲恐慌指數，自今年5月 22日以來更飆升55.28%，顯現全球股匯市陷入震盪之際，歐股市場信心頹靡。
富蘭克林坦伯頓潛力歐洲基金經理人海樂•安諾表示，雖然歐洲市場短線震盪，但歐洲央行維持低利率環境，加上財政緊縮適度放寬，可望激勵企業進行投資，進行人力結構性改革，預期歐洲政策轉向有利經濟復甦及財政改善，歐元區2014年經濟成長率有機會回到正成長1%以上。
貝萊德投信則指出，歐股短線雖震盪，但仍看好營收來自全球各地的大型企業，以及發派高股息的企業，如民生消費、醫療產業，因收益穩定、營運波動度低，相關防禦性類股後市仍有表現空間。
不過，也有經理人認為，歐債問題僅是緩解並未徹底消除，對歐股後市表現較中性看待。
摩根大歐洲基金經理人趙心盈表示， 去年下半年以來，歐債極端風險大幅下降，帶動股市反彈走升，但就基本面來看，歐元區國家的公共債務比重仍舊呈現上升趨勢，債務壓力依然沈重，撙節支出等政策實施，更進一步壓抑經濟增長動能，加上歐洲今年又有不少政治變數，恐將影響撙節政策落實情形，對歐股後市表現不宜過度樂觀。
柏瑞投信投資管理處資深副總經理高子敬認為，市場預期歐洲經濟成長率仍偏低，股市表現也相較溫和。
由於全球股市震盪修正，歐股也難置身事外，今年以來歐股近一成漲幅幾乎回吐，儘管少數市場仍看好如德國消費者信心創新高，但歐洲經濟成長偏弱仍是事實。
而明（27）日及6月28日歐盟將召開歐盟高峰會，外界預期歐盟領袖可能提出由歐洲投資銀行支持中小企業融資及青年就業計畫等相關方案。
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美下修Q1經濟成長 市場猜測將續購債-自由時報1020627〔編譯楊芙宜、王詩韻�綜合報導〕
美國第一季經濟成長較先前預估減緩，國內生產毛額（ＧＤＰ）年化成長率由之前預估的二．四％下修到一．八％，反映消費者在年初加稅後量入為出、減少服務方面支出，占經濟約七成比例的民間消費經修正後僅成長二．六％，低於前估的成長三．四％。
繼週二收漲，週三美股開盤持續走揚，台灣晚間十點半道瓊與史坦普指數漲幅約○．七％，主因是中國資金緊縮情況趨緩，美國成長下修促使市場臆測聯準會（Fed）將延續貨幣刺激的購債措施。
對近來量化寬鬆（QE）退場引發的紛擾，即將卸任的英格蘭銀行（英國央行）總裁金恩（Mervyn King）表示，市場誤解美國聯準會主席柏南克（Ben Bernanke）談話內容，利率要回歸到正常水準還太早。全球最大債券基金公司PIMCO首席經理人葛洛斯也指出，量化寬鬆退場時程太過急促，目前美國經濟還無力應付利率上升的風險。
QE退場說 英央行總裁︰市場誤解
金恩認為，市場針對柏南克先前的談話，預估QE將於近期退場的解讀是錯誤的，柏南克對QE退場時間表示會「視接下來的經濟數據表現而定」，並未明確地為未來利率設定走向。他說：「沒有人會挑明說接下來我們將走向升息之路，那是很瘋狂的。」
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首季GDP疲弱美股好高興2013-06-27 01:27 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
美國周三公布第1季國內生產毛額（GDP）終值，受到消費者支出與企業投資雙雙大幅下修影響，首季GDP成長年率從上次估測的2.4％下修至1.8％，凸顯經濟成長近幾個月有走緩之勢。
由於首季成長率比預期疲軟，意謂著聯準會（Fed）量化寬鬆措施退場時程可能延後，美股周三早盤跳空開高，道瓊工業指數大漲130點或0.9％，標普5百指數漲0.8％，收復1,600點大關。
波士頓投顧公司基金經理人高爾（James Gaul）表示：「過去幾天股市投資人拋售造成美股超跌，現在開始反彈。GDP終值疲軟市場可能以利多解讀，因為這代表Fed可能延緩縮減購債時程。」
商務部指出，經估算後的首季GDP終值，成長年率為1.8％，比前估的2.4％減少0.6個百分點，華爾街經濟學家預估的終值成長率也是2.4％。
美國經濟雖已連續15季擴張，但平均成長率僅約2％，是二次世界大戰以來幾個最疲軟的復甦之一，去年最後一季的成長年率則僅0.4％。
首季成長率縮水的主因為個人消費支出，增幅由原估的3.4％下修至2.6％。消費者支出為美國經濟成長火車頭，高占整體經濟活動的3分之2。
第1季美國企業固定投資支出同樣比原先估計疲軟，估算終值成長率僅0.4％，遠低於前估的2.2％，該季企業縮減通訊設備與軟體的支出。
儘管房市、就業市場景氣持續走強，可望刺激消費者信心，但市場對於第2季消費者支出能挹注經濟成長多少動能仍存有不少疑慮。總經顧問公司預估，美國第2季經濟成長率可能只有1.4％。
Fed上周甫公布最新經濟預測，預估今年經濟成長率將介於2.3％至2.6％之間，明年則高於3％，但相關數字比華爾街經濟學家的預測來得樂觀。
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新興市場跌深 醞釀反彈2013/06/27【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
全球市場近期籠罩在美國量化寬鬆（QE）縮減疑慮下，股匯市表現動盪，又以新興市場跌勢最劇，6月以來MSCI新興市場指數跌幅達12.19%；但根據統計，1990年以來，MSCI新興股市跌幅逾5%後，未來一年反彈幅度平均可達約35%，新興市場仍具跌深反彈投資契機。
根據統計，6月至今MSCI世界指數下跌約4.04%、MSCI新興市場指數跌幅達12.19%，顯示新興股市較易受到市場流動性隱憂影響走勢。不過，觀察昨（26）日陸股及亞股表現回穩，投信業者認為，亞股及新興市場下檔空間有限。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，目前新興市場各項經濟數據顯示，新興市場已處於溫和回升階段，雖然成長動能不若以往快速，但新興市場在貨幣政策或財政政策均採取刺激成長立場，對於新興股市價值面或資金面仍有利，提供新興股市中長線上漲動能。
在亞股部分，陳韻如指出，現階段亞股正面臨美國利率攀升所帶來的衝擊，然而利率上揚也意味經濟復甦展望趨於正向，只要美國復甦方向與步調不變，等待經濟數據與企業獲利明顯改善後，亞股反彈空間可期。
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎表示，由於美國與中國經濟復甦，市場分析師對於新興市場企業獲利預估已逐步觸底，尤其，新興亞洲企業獲利在3、4月都獲得上調，儘管後續調整力道趨疲，等到7月邁入財報季後，如果相關數據亮眼，可望帶動另一波向上趨勢。
另外，陳伯禎指出，原物料價格回落，也有利新興亞洲基本面，由於亞洲國家多數為能源及原物料進口國，近期原物料價格的回檔，有助於改善亞洲國家經常帳與財政赤字，尤其以印度、泰國、韓國、印尼等受惠最多，其他新興國家中則以土耳其受惠最大，加上通膨壓力趨緩，新興市場國家維持低利率的環境，都能幫助降低企業成本，在企業獲利獲得改善下，新興股後市仍可望有表現空間。
柏瑞亞太高股息暨拉丁美洲基金經理人馬治雲表示，美國商務部昨天公布的5月耐久財訂單，以及消費者信心指數都優於預期，美股回穩、亞股開盤走高，投資人氣回籠，陸股跌幅收斂。
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金價一路崩 1250關卡失守2013/06/27【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】
國際金價昨天再挫低，一舉跌破每英兩1250美元短線重要支撐，最低殺到1223.5美元，暴跌53美元，下跌逾4%。
據了解，美國聯邦準備理事會主席柏南克在上周釋出年底前量化寬鬆政策可望逐步退場訊息後，金價即一路崩跌，過去5個交易日跌掉152美元，重挫逾11%。
隨國際金價重挫，昨天台銀黃金存摺賣出牌價殺破1公克1200元整數價位，最低至1198元，較前1交易日下跌53元。
1台兩黃金條塊也跌破4.7萬，跌至4萬6373元，下跌125元。
銀樓業者表示，近日黃金市場幾近崩盤，昨天飾金1錢賣出牌價摔到只剩下4750元，「客人都嚇死了，投資買盤全部縮手。」
台銀貴金屬部副理楊天立說，在歐美股市反彈，及高盛等投資銀行呼籲大家做空銅等利空衝擊下；昨天國際金價跌破1250美元短線支撐「並不太意外」。
他說，預估這波金價將測1200美元大關，「如果1200美元失守，下個支撐區是1159到1170美元，但跌破1000美元機率不大。」
楊天立並指出，隨著金價一路走跌，近日多家銀行陸續調降預期今年黃金目標價，最低將下探1050美元價位。
他表示，昨天下午黃金在歐洲開盤後金價「殺的更凶」，主因是ETF賣出來的黃金增加，加上期貨市場空頭部位增加，「整個市場都是由資金面主導，加上現在是淡季。」
他建議投資人這個時候不宜進場搶反彈，「現階段保持觀望比較安全」。
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金價慘跌高盛：明年下看1050美元2013-06-27 01:30中國時報沈婉玉�台北報導
美國QE（量化寬鬆）要退場，引發大型投資基金撤出金市，造成金價持續走弱，昨金價每英兩最低跌至1223美元左右，創下近3年新低，陷入1200美元關卡保衛戰，外資高盛更火上加油，調降明年目標價至1050美元。台銀黃金分析師表示，近期走勢偏弱，「掉下的刀子千萬不要接」，建議保守觀望為宜。
國際白銀價格昨天也大跌，跌幅約4.9％，每英兩約18.6美元。國內金市方面，台灣銀行1公斤條塊122萬3314元，下跌3萬3203元；北市銀樓每台錢飾金賣出價4580元，跌逾百元。
黃金分析師指出，近期美國聯準會（FED）連續多次表態，將逐步減少甚至結束QE政策，導致全球大宗商品處於較為疲弱的狀態，黃金近期表現「軟趴趴」。因美國經濟復甦的態勢比較明朗，美元指數近期也出現明顯上揚，對金價的打壓會比較大。
分析師說，受「QE喊退」影響，美元走強，隨著全球股市動盪，「黃金一定會大跌一波」，但因逢低買進的接手力道，一直沒有轉強，大家被這次跌破每英兩1270美元的前波低點嚇壞了，目前還看不出有信心恢復的表現。
匯豐銀行(HSBC)宣佈，調降2013年黃金及白銀平均價格，從每英兩1542美元及26美元，調降至1396美元及21美元。2014年黃金及白銀平均價格，也從每英兩1600美元及27美元，調降至1435美元及20美元。
匯豐銀行預期，中國經濟成長放緩及FED將計畫降低刺激經濟的規模，將支撐美元上漲，對金價形成壓力。雖然匯豐預期金價下跌仍將吸引實金需求，將提供金價支撐，但預期實金買盤的力道，將低於今年4月金價重挫時的規模。
高盛（Goldman Sachs）表示，新興國家央行仍持續增加黃金儲備，但因受到FED調整量化寬鬆政策影響，各類資產面臨重新估價，金價仍有下跌風險，加上預期全球黃金ETF持有量仍持續流出，因此調降2013年底金價預測至每英兩1300美元，並調 降2014年平均國際金價至每英兩1050美元。
瑞士信貸（Credit Suisse）也宣布，調降2013年原油、基本金屬及貴金屬的預測價位，黃金及白銀平均價格下調至每英兩1400美元及24.20美元。
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金價再破底 買家愈攤愈平-自由時報1020627〔編譯楊芙宜、盧冠誠�綜合報導〕
國際金價週三再重挫至近3年新低，現貨金價先是亞洲交易時段跌破每英兩1250美元，接著歐洲交易時段續跌深摜破1230美元價位，朝最大的單季跌幅紀錄邁進，主因美國經濟數據改善，量化寬鬆（QE）刺激措施減碼的機會升高。銀、白金等稀貴金屬價格也大跌。
現貨金價跌深達4.2%，至每英兩1224.18美元，創2010年8月24日以來新低，台灣晚間約7點半，報1228.29美元，紐約8月交割黃金期貨跌3.7%至1227.3美元。金價在4月跌進熊市，本季以來跌幅已達23%，朝1920年以來最大單季跌幅邁進。
美國聯準會（Fed）主席柏南克上週表示，若經濟持續改善，今年就可能減緩資產購買計畫。週二最新數據顯示，美國耐久財訂單成長超過預期，新屋銷售、消費信心皆攀升至5年來新高。
現貨銀價在倫敦也大跌6.1%，至每英兩18.4505美元，為2010年8月以來最低。上週進入熊市的鉑則跌深2.4%，至每英兩1317.24美元，為2009年9月以來新低。
國際金價昨天再度跳水重挫，跌破每英兩1250美元關卡，續創近三年新低，近一週進場攤平的民眾整個傻眼，不但已經攤到沒力，甚至有民眾抱持最壞打算，要把黃金留給還未成年的女兒當嫁妝。「問的客人很多，買氣卻不如預期！」台北市金銀珠寶商業公會召集人石文信說，即使國內每台錢飾金價格跌破五千元心理關卡，但仍未見明顯買氣，與四月中旬瘋狂搶進相比，這次民眾選擇退場觀望。
台灣銀行黃金分析師表示，過去金價大跌，總是吸引民眾搶進，但近一週黃金存摺交易量，雖較日前盤整時成長，幅度卻相當有限，這次投資人較「淡定」。
台銀黃金分析師指出，美國公布多項經濟數據優於預期，激勵美元持續走揚，投資人更擔心美國聯準會（Fed）將提早縮減量化寬鬆措施（QE）購債規模，金價面臨龐大壓力，跌破1250美元關卡後，恐朝1200美元整數大關尋求支撐。
黃金分析師建議，短線金市氣氛依舊悲觀，有部位的民眾要適時停損，空手投資人則不要搶短，畢竟刀子還沒落地！台灣時間昨日下午4點，國際金價於1235美元附近震盪整理，國內金市方面，銀樓每台錢飾金重挫超過百元，賣出價降至4820元，台銀每公克黃金存摺售價跌至1218元。
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金價33月新低 沒人想進場2013年06月27日【陳智偉╱綜合外電報導】
美國周二公布多項經濟數據優於預期，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）未來縮減印鈔救市規模可能性更高，激勵美元走強，以美元計價的商品行情續挫，其中貴金屬黃金、白銀昨雙雙一度跌逾4%。
黃金現貨價昨一度大跌4.2%，來到每盎司1224.18美元，創下33個月新低，另外白銀現貨更一度暴跌逾6%，來到每盎司18.445美元。
白銀現貨一度暴跌6%
原油在美國庫存增加下，昨也一度下跌近1%，紐約西德州原油期貨一度跌破95美元，來到每桶94.27美元，布蘭特原油雖同步下挫，但相對有撐，未跌破100美元大關。
黃金自從今年4月步入熊市之後，至今仍未止跌，本周包括摩根士丹利（Morgan Stanley）、瑞士信貸（Credit Suisse）以及高盛（Goldman Sachs）都紛紛下修金價的目標。
研究機構Quantitative Commodity Research負責人費提格說：「黃金等貴金屬已經失寵，若（Fed）有進一步終止收購債券的訊號，市場會看得更空。部分投資人看見刀子落下，並預期還會進一步下墜，沒有承接意願，可能延後進場時機。」
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金價重摔 數十萬黃金存戶套牢2013-06-27 01:28工商時報記者楊筱筠�台北報導
國際金價重挫，昨（26）日一口氣再跌50美元，傍晚下探至每盎司1,224美元的近3年新低，即2010年8月低點。銀行業者保守估計，國內至少數十萬戶黃金存摺戶套牢。
銀行業者指出，國內黃金存摺自2010年開始掀起熱潮，台銀、兆豐銀、台企銀等銀行，陸續爭取開辦黃金存摺業務銀行，當年黃金存摺開戶數約30萬戶起跳。
目前國內黃金存摺開辦數已經超過百萬戶以上，其中台銀開戶數量超過50萬戶，華南銀、台企銀開戶數也在數十萬戶左右。
這波國際金價重摔，讓金價回到當年開辦熱潮時間，等於當年之後開辦黃金存摺的民眾，現在多半都「套牢」。
昨天台銀黃金存摺的每公克新台幣賣出價格，從上個星期的1,322元下滑至1,218元，掉了104元。
除了黃金存摺，國內銀樓黃金掛牌昨天賣出價，1天之內每台錢也跟著跌掉190元，1公斤黃金條塊1天蒸發約5萬元，6月以來檯面價位更下滑13.6萬元，僅剩123萬元。
銀行業者指出，近期黃金存摺交易量隨著金價重挫持續增加，不少存摺戶選擇逢低買進攤平，但也有投資人選擇認賠出場，暫時不玩。
銀樓業者則以「重挫」形容此波跌勢，指出歐美投銀今年聯手啟動國際金價放空，日前再下調國際金價目標，促使金價跌跌不休，國際金價6月以來下跌超過13％，其中6月20日以來至昨日的跌幅超過10％，下跌幅度罕見。
銀樓業者指出，此波金價下跌，時間短、跌幅深，讓黃金大戶與散戶投資人急於縮手，至今還未出手買金，目前可能進場承接的低點，仍然先鎖定在國際金價每盎斯1,125∼1,150美元。
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空頭成型 黃金ETF遭拋售500公噸2013-06-27 01:28 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
黃金價格持續疲軟，QE規模縮減代表景氣復甦，也進一步加重金價跌幅，法人指出，金價今年以來下跌23.75％，黃金ETF也遭投資人拋售逾500公噸，黃金空頭市場成型。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）指出，今年來除通膨壓力大幅減輕，美、日等國際股市表現亮眼也削弱投資人對黃金保值的興趣，再加上量化寬鬆政策將於明年年中退場，更難以支撐金價走勢。
葛瑞森強調，近年來黃金價格幾乎是由投資需求主導，眼見實質需求未見增加，投資需求退場，當然無法持續支撐黃金多頭走勢，從全球最大的黃金指數型基金SPDR Gold Trust持有黃金部位，4年來首度跌破1,000公噸可見。
短線來看，葛瑞森認為，金價在急跌之後會有跌深反彈的機會，但金價要大幅走升、再創新高的條件有限，待通膨明顯上揚時，才有機會重展多頭行情。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，金礦股表現比黃金來得弱勢，主要是金礦股受到金價跌價、產出減少、開採難度升高與生產成本快速攀升等多方利空夾擊影響。
GFMS表示，去年黃金金礦廠生產成本再上揚9％至約1,150美元，一旦跌破生產成本，部分的黃金生產商將會面臨虧損的風險，且金礦類股波動較黃金來得高，黃金投資人需格外留意。
據美銀美林證券預期，短期內金價有機會見到1,200美元的價位，未來幾周金價可能在1,000∼1,500美元區間大幅震盪。
大華銀投顧副總鄧盛銘指出，金價整理到今年底明年初，黃金下檔看每盎司1,200美元，但金礦類股就估值而言已很便宜，純粹是技術因素仍需要時間整理。
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替代能源 獲利展望看好2013/06/27【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
KBI全球替代性能源基金組合經理歐康納（Colm O'Connor）指出，替代能源產業預期今、明兩年的獲利成長約15%，高於全球股市平均，最看好能源效率方面的投資機會。
今年以來，替代性能源表現出色，即使最近修正，但今年以來KBI全球替代性能源基金漲幅仍超過一成，打敗不少全球股票型基金。
歐康納指出，替代性能源主要分成數塊投資領域，包括風能、太陽能、生質能源、公用事業、燃料電池、能源效率等，但近年來投資重心發生很大的轉變。
在2009年第4季，當時風力與太陽能次產業比重就占了替代性能源的六成多，能源效率不到5%，但現在前兩者合計不到兩成，能源效率就占五成。
以風力來說，歐康納指出，由於這個次產業的固定成本高，一直有產能過剩的問題，加上面臨高度的法規規範風險，美國又發現油頁岩，對風力的需求更會降低，都不利這個次產業。
太陽能也面臨類似的狀況，不過，歐康納指出，經過一番殺價競爭後，這個次產業終於出現一點曙光。
雖然美歐日等業者未來兩、三季仍會有產能過剩的問題，但加拿大太陽能業者可望在本季轉虧為盈。
不過，歐康納說，替代能源的發電成本近年來快速下滑，愈來愈有競爭力。傳統能源來每瓩小時的成本是3到5美分，風力是5到7美分，太陽能則從五年前的15到20美分降到7到12美分，降幅頗大。
能源效率是替代能源最有前景的次產業，包括電動車、綠色建築、智慧電網等，都是能源效率的投資範圍。
歐康納舉美國的Tesla電動車為例，原本以為要二、三十年才能還向政府借的90億美元，但今年年初就還清了。
Tesla的股價一飛沖天，從25美元一路衝到150美元，KBI雖然沒有賣在最高點，在約75美元就賣掉了，不過，也已經有不少的獲利。
此外，由於基金中美股的比重不低，也受惠於今年以來美股的強勁表現。
歐康納指出，替代能源產業獲利能力強，整體來說受惠於法規、產業整合、突破性的科技、成本結構改善、新興市場成長等利多因素。
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安本投資經理白肯瀚：利率敏感度低、違約率低與較高的報酬率2013-06-27 01:28 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
美國聯準會宣布將縮減購債規模，引發市場波動，債券也跌得很凶，各種債券投資商品投報率則由正轉負，今年以來至目前為止，只剩高收益債還處於正報酬率，法人表示，高收益債具有「二低一高」特性，逢低進場投資不必怕。
安本歐洲高收益債券投資團隊投資經理白肯瀚（Ben Pakenham）表示，美國QE（量化寬鬆政策）退場，代表美國經濟好轉，基本面有所改善，應屬正面，投資人本來就不必過度反應。
白肯瀚說，相對於其他債券產品，歐洲高收益債有「二低一高」的特性，歐高收對利率敏感度較低、違約率低，且歐洲高收益債信用評等又較美國高收益債券更高，因此可享有較高的投資報酬率。
高收益債對利率敏感度原本就不高，白肯瀚表示，在高收益債中，歐洲高收益債券的存續期間更短，目前僅約2.8年，即使近期高收益債價格出現一波回檔，就長期而言，對高收益債後市還是樂觀以待。
投資高收益債的風險在於發債公司是否能按時支付利息以及到期後可否正常還款，白肯瀚說，歐洲企業歷經2008年金融海嘯之後，財務管理都非常保守，歐洲高收益市場中擁有BB信評公司的比重約占6成，高於美國的34％。
此外，歐洲CCC評等的高收益債只占1成，低於美國的19％，加上歐高收利差已來到550基本點，高於歷史平均的500基本點，也高於美元歐高收，所以歐高收更具收歛空間。白肯瀚表示，今年歐高收債經過這一波回檔後，報酬率只剩1.5∼2.5％，估今年年底，可望有4∼5％上漲潛力。
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債市冰風暴 債券天王也栽了2013-06-27 01:27工商時報記者林國賓�綜合外電報導
在美國量化寬鬆退場警鈴大作後，全球債市狂下6月雪，連債券天王也栽了。根據基金資訊供應商理柏（Lipper）的統計，葛洛斯（Bill Gross）操盤的太平洋投資管理公司（Pimco）總回報債券基金6月以來大跌3.65％，比同類型債券基金平均跌幅還多跌1個百分點。
根據理柏的統計，資產管理規模達2,852億美元的總回報債券基金6月以來（截至24日）已重挫3.65％，在理柏追蹤的177檔中期投資級債券基金中，跌幅高居第12大，這177檔債券基金6月以來平均跌幅則達2.65％。
葛洛斯嫡傳弟子基瑟（Mark Kiesel）更是嚴重受創，其操盤的Pimco投資級公司債基金6月以來總計暴跌4.48％，跌幅居177檔同類型基金之冠。
Pimco這2檔看板基金操盤績效已連續2個月下跌，證明債市這波歷經好幾周的賣壓風暴後，不管是最安全的美國公債，還是公司債或新興市場債，都全面大跌，連債市中最牢靠的舵手也失常。
投資人的信心明顯受到影響，據另一家基金資訊供應商晨星的資料顯示，葛洛斯的總回報債券基金5月份遭投資人淨贖回13.2億美元，為2011年首見基金失血。
另一檔同樣由葛洛斯操盤的總回報債券姐妹檔基金總回報ETF基金，5月份也失血1.078億美元，為2012年2月成立迄今首見資金淨流出。
事實上，葛洛斯的總回報債券基金自4月底起算，迄今累計跌幅已達5.73％，這期間剛好是美國公債從高點反轉急跌，與價格反向的美國10年期公債殖利率5月1日觸及1.61％的今年新低，本周稍早已升破2.60％。
今年以來葛洛斯的總回報債券基金績效為負的4.04％，基瑟的投資級公司債基金則下跌3.83％，均比巴克萊美國綜合債券指數的下跌3.01％為高。
針對債市大跌，葛洛斯過去幾周不斷透過公司的推特帳號發文安撫客戶，並暗示債市這波殺盤已跌過頭，可能還會創造買點。
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布局組合債 搶反彈2013-06-27 01:28 工商時報 記者呂清郎�台北報導
市場恐慌導至債市5月價格下跌，法人指出，具有景氣連動性、基本面仍佳的新興市場債券與美國高收益債，在這波修正後，價格已有過度反應、超跌的疑慮，建議投資人可逢低回補，透過積極型債券組合基金掌握債券跌深反彈契機。
富蘭克林華美新興趨勢傘型基金積極回報債券組合基金經理人林大鈞表示，全球經濟仍朝向正面發展，量化寬鬆退場是早晚的問題，由於美國勞動市場持續活絡，以及經濟數據繼續改善，將增加未來景氣復甦信心，仍有利新興債和公司債表現。
以公司債券為例，他指出，截至目前，美國企業尚未呈現貸款過熱、槓桿過高的狀況，企業資本支出占營收比重仍低於金融風暴前的水準，加以積極展延債務年限、使債務清償壓力延遲於2015年後，因此違約率沒有太大的升高風險。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，美債殖利率彈升短期不利債市，但長期收益率較高的債券類別，受公債殖利率彈升的影響相對較低。
其中以新興市場債最有利，因為當美國公債殖利率彈升時期，通常也是經濟狀況及市場氣氛較佳時，新興國家債、匯資產可望受惠資金流入行情。
他指出，全球高收益債目前利差為532個基本點，與近10年低點243個基本點的差距逐漸拉大，由於低利環境短期內不會結束，投資人將持續追求高收益，經歷回檔後，高收益債仍可望是投資人布局的重點。
台新新興市場債券基金經理人潘秀慧強調，近期不論新興美元主權債，或新興美元公司債，指數表現都有改善。
主要是市場恐慌情緒獲控制，加上新興債券投資價值浮現，吸引買盤支撐。
她指出，新興債市的信用價差與殖利率都回到QE3實施前的水準，從評價面而言，此收益率相當具吸引力，有望吸引資金回流，看好新興債市後續表現。
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資金充裕 新興債釀補漲2013-06-27 01:28工商時報記者孫彬訓�台北報導
新興市場債券近期表現不佳，但法人統計，近10年來，新興市場債每逢遭遇修正後3∼6個月，平均可拉出一波7.54∼10.9％的補漲機會，回檔愈深，後續反彈幅度也愈大。
ING（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，新興債市在這段期間受到QE可能縮減的預期而有一波修正，但QE的調整風向仍取決於經濟數據表現，此時距離美國實際著手調整仍有一段時間，加上下半年全球景氣仍在持續復甦，對新興債的看法依然保持正面。
盧馬克認為，以目前的評價來看，本次超過5％的跌幅為過去數年來罕見，而這樣的跌幅就過去的角度來看，都是很好的進場點，下跌所造成的利差擴大也提供未來利差收斂的機會，美債殖利率未來的走勢是需要密切觀察的重點。
群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸表示，新興市場債券震盪加大，不免讓投資人擔心，但全球經濟持續復甦，新興市場債仍有表現空間，因全球主要央行積極採取寬鬆政策，市場資金相當充裕，雖然短線新興市場債波動較大，投資人不必太過悲觀。
摩根新興市場企業債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，近期新興債回檔，主要是美債殖利率在過短時間內急速彈升，市場對景氣復甦預期雖然樂觀，卻無法判斷央行政策走向及力道強度，導致新興債不敵賣壓。
施羅德固定收益主管Philippe Lespinard表示，投資新興市場比投資某些歐洲區域安全，傳統避險天堂觀念已改變，考量財政赤字與債務程度，新興國家債券會是更安全的選擇。
