成熟市場 超旺2013-08-13 01:14工商時報記者陳欣文�台北報導
成熟市場吸金氣勢如虹，其中又以美國基金最強勢，連續6周吸金外，今年累計淨流入更已突破千億美元到1,101億美元，創下2008年以來年度新高；歐洲基金也異軍突起，擺脫連續3年淨流出的頹勢，今年以來累計吸金逾43億美元，與美國基金同步改寫2008年至今的單年度最大量紀錄。
至於日本基金不遑多讓，即便近期日股陷入震盪，但長期資金進駐趨勢不變，上周淨流入7.3億美元。反觀新興市場資金動能則是氣弱游絲，上周僅拉美及歐非中東基金呈現淨流入，但流入金額均不到千萬美元。
摩根證券副總謝瑞妍指出，就第2季企業財報來看，全球以日本財報季表現最佳，其次為美國。
受惠日圓貶值，日本企業第2季獲利優於市場預期的幅度達13.2％；美國企業則因成本控制得宜，營收優於市場預期比重較過去一年改善。
謝瑞妍指出，成熟市場在貨幣政策和財政政策發展上，正處於投資不冷不熱的甜蜜點，即經濟有點好又不會太強，貨幣政策又必須維持寬鬆以護航經濟，不但利於成熟市場風險資產表現，更將吸引資金持續流入。
富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯•鮑曼指出，無論從資金面、評價面或景氣面來看，美股多頭仍大有可為，特別是在評價面部分，美股指數屢創新高，但史坦普500指數本益比僅有15∼16倍，相較2000年及2007年前兩波歷史高點的31倍及17.5倍，美國股市評價面仍處合理水準。
布魯斯•鮑曼指出，美國下半年經濟成長率可望加速至2.5％以上、明年上看3％，美國經濟加速復甦有望帶動企業獲利增長，美股吸金趨勢未見反轉，因此對美股中長線仍秉持樂觀看法。
摩根亞洲基金經理人顏榮宏指出，就新興市場而言，資金行情消退後，將回歸景氣復甦行情，如果從企業動能來看，以亞洲企業財報狀況最佳，優於整體新興市場。
他指出，其中陸股止跌回穩，搭配下半年旺季來臨，拉抬企業營運動能，且就經驗來看，亞洲（不含日本）股市下半年扳回一城的機率很高。
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成熟市場吸金 強勢基金占7檔2013/08/13【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
成熟市場今年穩坐吸金王寶座，美歐日股基金今年同步資金淨流入。上周三大市場再聯手吸金，讓成熟市場基金近一周績效從逾千檔境內外股票基金中勝出。
股票基金近一周因新興股市下挫、成熟股市漲勢趨緩影響，平均績效下挫0.53％，不過，績效前10強基金仍力守正報酬，且這些強勢基金有7檔是成熟市場，將績效拉長至今年來看，更繳出雙位數的好成績。
柏瑞投信表示，全球股市持續受到總經數據與美國聯準會（Fed）對量化寬鬆（QE）退場的態度影響，資金還是偏好成熟市場股票，包括美國、日本等。
統計三大成熟市場的吸金氣勢，以美國基金最強勢，不但連續六周吸金，今年來累計淨流入突破千億美元，已達1101億美元，創2008年來單年新高。
歐洲基金更是異軍突起，擺脫連三年淨流出的頹勢，今年來累計吸金逾43億美元，與美國基金同步改寫2008年來單年度紀錄。
日本基金也不遑多讓，即便近期日股陷入震盪，但長期資金進駐趨勢不變，上周淨流入7.3億美元。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，就第二季企業財報來看，以日本企業財報季表現最佳，其次為美國。
她分析，日本企業受惠日圓貶值，第二季獲利優於市場預期的幅度達13.2％，雖然昨天日本官方公布第二季國內生產毛額（GDP）成長率降為2.6％，低於市場預估的3.6％，不過日本的消費者信心、企業信心都已見恢復。
美國企業因為成本控制得宜，營收優於市場預期的比例較過去一年增加。
富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯•鮑曼分析，無論從資金面、評價面或景氣面來看，美股多頭仍大有可為。
他說，儘管美股屢創歷史新高，但S&P500本益比目前約15至16倍，相較2000年及2007年前兩波高點本益比分別高達31倍及17.5 倍，中間還有一段差距，加上美國下半年經濟成長率可望加速至2.5 ％以上、明年上看3％，讓美股吸金力道未見反轉。
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美經濟欠佳 美元多頭熄火2013-08-13 01:14 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
美元歷經今年上半年大漲之後，過去1個月多頭已喪失動力。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC），做多美元的投機部位已由5月的歷史高峰被大砍近5成。
華爾街日報的美元指數在7月初觸及3年來高點，當時年來累漲8.3％，但之後開始反轉，過去1個月已下跌4％，並在上周五觸及73.30，成為7周低點。
今年稍早，在預期美國經濟成長將促使聯準會縮減購債操作下，投資人積極擁抱美元。
不過近來一些令人失望的美國經濟數據，主要為就業及零售的成長低於預期，則使美元多頭開始打退堂鼓。
期貨市場美元淨多部位的價值，在5月底觸及至少是2007年以來的最高水準。美國商品期貨交易委員會（CFTC）從2007年最先開始追蹤這項數據。但從5月底以來，美元淨多部位已減碼達49％，降至216.2億美元（截至8月6日的最近一周）。
分析師表示，目前關鍵繫於美國8月份就業數據，因其將牽動聯準會（Fed）9月決策會議的動向，屆時若仍未宣布縮減購債操作，美元可能進一步走弱。
聯準會下次決策會議在9月17日到18日召開。之前，美勞工部將在9月6日公布8月份就業報告。
但若屆時聯準會宣布將縮減寬鬆，美元就可能恢復多頭走勢。
倫敦對沖基金Harmonic Capital Partners合夥人謝爾登卡(Samir Sheldenkar)在內的分析師目前認為，聯準會可能要到12月或更久以後，才會開始縮減，因美經濟復甦呈現遲滯。
另外，Rhicon外匯管理公司的董事總經理布蘭登（Christoopher Brandon）表示，美10年期公債殖利率要升至3％以上，才會觸發美元另一波多頭走勢，但這在聯準會實際開始縮減之前，不太可能。
美10期公債殖利率在7月5日觸及2.718％的將近2年來高點，上周五已回落至2.58％。
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8檔台股基金 逆風飛翔2013/08/13【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
上周台股成為外資提款機，周線重挫243點，加權指數下跌超過3％，但觀察189檔台股基金中，近一周仍有8檔交出正報酬成績，成為上周台股基金的強棒。
日盛投信表示，由於目前盤面仍為個股表現優於大盤，短期指數將於區間震盪，但因歐、美、日經濟表現持續轉佳，歐美採購旺季，中國十一長假來臨，後市看法無須悲觀，長期仍為上揚趨勢，短期雖為震盪走勢，但底部將會越墊越高，建議可採定期定額或分批布局方式，參與台股表現。
日盛投信指出，對於漲多族群，市場提高風險意識，投資人躊躇不前，量能萎縮。觀察重點可鎖定在具有股價低基期、業績穩定成長次產業，呈現個股表現。
德盛安聯台灣好息富基金經理人李俊毅指出，台股近期疲軟，除了國際因素外，主因也來自於電子股第3季展望不佳，相關類股先前過度預期，之後產生失望性賣壓。
李俊毅說，大盤在年線應相對有支撐，近期雖然缺乏利多訊息激勵，可能呈現狹幅震盪的格局。
元大寶來卓越基金經理人周榮正表示，近期美國經濟持續緩步復甦，美股延續緩步盤堅走勢，短期國際系統風險不大。
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美經濟成長 日股基金受惠2013/08/13【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國重新取代中國，成為日本最大出口國。基金業者指出，日本政局穩定，企業獲利成長佳，可望受惠於美國復甦，最看好景氣循環受惠股，包括金融、汽車、貿易、機械等。
今年以來，不僅美國股市頻創新高，沈寂20年的日本股市也有一飛沖天的氣勢，即使5、6月回檔休息，今年以來仍有30%的漲幅，不但領先其他成熟市場，也打敗絕大多數的新興股市。
施羅德投信產品研究部經理莊筑豐昨（12）日指出，日股走勢強勁，最主要的原因是政策正確。安倍經濟學已經逐漸展露成效，不僅企業信心顯著上揚，加班工時也開始提高；員工收入增加，對景氣前景較有信心後，預期消費與投資也將好轉。
美國再度取代中國，成為日本最重要的出口市場，對日本經濟更是利多。莊筑豐指出，2008年之後，中國擠下美國，成為日本最大的出口市場，但去年底以來，美國占日本總出口比重達18.2%，超越中國的17.1%，一方面是因為釣魚台事件影響中日關係，一方面則是美國景氣復甦及日圓貶值。
莊筑豐表示，隨著美國經濟逐步復甦，加上弱勢日圓，進一步強化日本企業競爭優勢。
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歐美基金 投資甜蜜點浮現2013/08/13【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
成熟市場吸金氣勢如虹，美國基金最強勢，不但連續六周吸金，今年累計淨流入達1,101億美元，創2008年來年度新高。歐洲基金更是異軍突起，擺脫連續三年淨流出的頹勢，今年累計吸金逾43億美元，改寫2008年來單年度最大量紀錄。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，不同於往年資金一股腦地流向新興市場，今年成熟市場挾經濟動能較佳及企業獲利亮眼兩大優勢，吸引資金大舉回流。反觀新興市場則受到匯率走弱造成原物料進口成本上揚的衝擊，企業營收動能偏弱，加上經濟復甦動能不足，導致資金從新興市場撤出，轉而流入成熟市場。
就第2季企業財報來看，謝瑞妍說明，全球以日本財報季表現最佳，其次為美國。受惠於日圓貶值，日本企業第2季獲利優於市場預期的幅度達13.2%；美國企業成本控制得宜，營收優於市場預期比例較過去1年改善。
謝瑞妍進一步指出，成熟市場在貨幣政策和財政政策發展上，目前正處於投資不冷不熱的甜蜜點，即經濟有點好又不會太強，貨幣政策又必須維持寬鬆以護航經濟，不但利於成熟市場風險性資產表現，更將吸引資金持續流入。
德盛安聯東方入息產品經理許廷全表示，第2季日本公布的經濟成長看起來還沒有完全反映政策利多，不過從幾個領先指標來看，顯示出企業信心恢復、貸款活動轉趨熱絡。
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澳幣計價基金 逢高減碼2013-08-13 01:14 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
今年來澳幣已重貶12％，在全球主要貨幣中，僅略優於今年來重貶14％的南非幣，法人認為，過去兩年國人持有澳幣計價基金的規模大幅成長，成為美元以外最受注目的貨幣類別，但因澳幣基本面不佳，建議持有澳幣的投資人，短期澳幣若反彈就應趕緊減碼；空手投資人此時則不建議進場。
法人分析，由於大陸經濟放緩，殃及澳洲礦業投資熱潮迅速消退，不僅重創企業信心，也連帶打擊澳洲經濟，加上澳洲連番降息，使存在與美元之間利差優勢消褪，為澳幣帶來沉重下行壓力。
富蘭克林華美全球債券組合基金經理人王銘祥指出，隨美國聯準會政策轉變，長債利率已領先反應走揚，反觀澳洲經濟因受到大陸趨緩、商品價格下滑的拖累，部分券商預估短期有萎縮的可能性，未來央行有再降息的空間，使得澳洲原本擁有的利差優勢降低，投資人投資於澳幣計價商品時，需審慎留意潛在的匯兌風險。
儘管不看好澳幣，但柏瑞投信分析，由於美國升息的時點要等到失業率降至6.5％以下，市場預期至少要到2015年中，因此澳幣與美元的利差將可持續兩年左右，有採取澳幣避險策略的新興市場債券產品，仍有兩年的利差溢酬可期待。
且依照目前澳洲與美國換匯利差收益持穩於2.3％的水準。而新興市場主權債的殖利率目前則處於5.7％左右的水準；若不計新興市場債券價格的波動，兩者相加後的年報酬率有機會達8％，建議投資人可緩步將澳幣資產的配置比重降低，轉至美元計價的新興市場債券或新興市場高收益債。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，由於澳幣走勢與鐵礦石價格高度相關，但在大陸經濟結構轉向內需的過程中，短期不會以固定投資來拉動經濟增速，使得基建相關原物料如鐵礦石價格不振，澳洲內需不振，驅使澳洲央行降息提振經濟，預期年底前仍有降息空間，利差優勢縮小，可能拖累澳幣。
但謝瑞妍分析，就籌碼面來看，澳幣短期已進入極端超跌區，進一步下檔風險降低，且商品價格已見止跌回升，有望帶動澳幣止穩，相較其他成熟國家，澳洲仍保有信評公司給予的AAA最高評級，只要大陸經濟動能回升，歐洲擺脫經濟衰退，澳幣資產吸引力仍在。
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施羅德：日股還會漲 亞股可進2013-08-13 01:14工商時報記者孫彬訓�台北報導
今年以來不僅美國股市頻創新高，沈寂20年的日本股市也有一飛沖天的氣勢，即使5、6月回檔休息，今年前7月還是交出上揚33％的亮麗成績單。施羅德投信產品研究部經理莊筑豐歸納，日股走勢強勁的原因有3，包含政策正確、企業獲利改善和受惠美國復甦，日股展望持續看好。
莊筑豐分析，安倍晉三在7月選舉後達到「完全執政」目標，安倍經濟學已經逐漸展露成效，日本企業信心顯著上揚，彈性較大的加班工時也開始提高。在員工收入增加、對景氣前景較有信心，可預期的是日本的消費與投資也將好轉。
企業獲利改善的部分，他說，日本會計年度在3月底結束，日圓兌美元匯率已由2012年底的86.1日圓貶值至94.09日圓，許多大型出口公司因匯兌收益而進補不少。
他認為，在可預見的未來，日本寬鬆貨幣政策應不會改變，由匯率加持的企業競爭力也可望持續。
美國復甦可受惠方面，莊筑豐分析，美國已重新取代大陸，成為日本最重要的出口市場，隨著美國經濟復甦，加上弱勢日圓，可望帶動日本企業競爭優勢。
此外，日股即使修正，全球專業投資經理人加碼日股立場並未變，看好日本企業獲利的經理人比重也是全球最高。
莊筑豐提醒，日圓貶值帶動日股上漲，但也會降低國外投資人的投資報酬率，若投資於具有匯率避險操作（如美元避險）的日本股票型基金，當報酬率換算回美元時，就不必擔心因日圓貶值而折損報酬率。
針對亞洲股市，施羅德（環）亞洲優勢基金經理人白家寶表示，亞股若再因為憂心大陸而出現下跌，就會是「一世代才出現一次」的投資時機（once-in-a-generation buying opportunity）。
莊筑豐說，從亞股目前價值面來看，本益比為13倍，本淨比則為1.6倍。根據自1975年以來的統計資料，本益比同樣於目前水準，其後12個月正報酬的機率近7成，其後36個月正報酬的機率則超過9成；本淨比在目前水準，其後36個月正報酬的機率更是百分之百，顯見亞股已達長期投資時點。
莊筑豐說，東協區域內的投資活動暢旺、基礎建設改善、消費者信心上揚，看好以內需為主的產業，包括銀行、零售銷售、營建與集團股；香港及新加坡地產股因商業用不動產的供給有限，同時需求增加，看好折價幅度高的企業。
另外，他認為，香港、新加坡和澳洲有部分集團型工業股，進入障礙高，且有相當不錯的股利率，也值得投資。
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新興亞洲 投資時機浮現2013/08/13【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
國際資金逃離新興市場，原本保持淨流入的新興亞洲基金，上周淨流出5.8億美元，資金動能由買轉賣。
但也因為資金撤出，讓新興亞洲出現價值型投資機會。
施羅德投信產品研究部經理莊筑豐表示，亞股目前的價值面，本益比（P�E）為13倍，股價淨值比（P�B）為1.6倍。統計自1975年以來，當亞股本益比位於目前水準，進場投資1年後正報酬的機率近七成，若將時間拉長至3年，正報酬的機率則提高逾九成。
另外，從反應公司市值與重置成本的股價淨值比來看，亞股若位於目前水準，進場3個月後，獲得正報酬的機率達百分之百，顯見遭到外資錯賣的亞洲股市，已達長期的投資時點。
德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平分析，MSCI新興亞洲（不含日本）指數今年下跌6.3％，在總體經濟成長無疑慮下，不少遭錯殺的市場投資價值浮現。
研究調查公司Capital Economics新出的報告，特別以大陸東協為例，指出各國股價淨值比低於歷史平均，搭配股東權益報酬率（ROE）全部為雙位數，是「物美價廉」的市場。
美國量化寬鬆（QE）的貨幣政策可能在年底調整，日本則仍維持超級量化寬鬆不變，摩根太平洋證券基金經理人李鴻斌指出，日幣中長期趨貶效應引發資金外溢效果，能為鄰近亞洲股市挹注流動性。此外，美國經濟情勢好轉，對於出口導向的亞洲亦是一大利多。
不過，投資專家指出，資金撤離新興市場的趨勢未變，現在「錢」進亞股必需慎選市場。
莊筑豐認為，現階段以香港、新加坡、泰國、東協等股市的成長潛力最大，特別是東協地區受惠投資、基礎建設與消費者信心回溫，讓銀行、零售、營建、大型綜合企業、工業等標的最被看好。
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資金開始回流…中國、東協股正好布局2013/08/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
今年來成熟國家股市表現優於新興市場，MSCI世界指數今年來上漲14.08％，MSCI新興亞洲不含日本指數卻下跌8％，在總體經濟成長無疑慮下，不少遭錯殺的市場投資價值浮現。
研究調查公司Capital Economics以中國東協為例，指出各國股價淨值比低於歷史平均，來到相對便宜的投資水位，搭配股東權益報酬率（ROE）全部為雙位數，成長力十足，現階段「物美價廉」，值得逢低買進。
德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，雖然市場注意到歐美景氣復甦，卻忽略這可望帶動中國與東協國家的外銷出口，加上亞太區域內貿易活絡，為內需帶來支撐。
傅子平分析，目前中國東協市場基本面疑慮不高，中國第2季經濟成長7.5％，東協股市在前一波修正後已觸底反彈，加上貨幣貶勢止穩，股市投資價值提升，資金也開始回流，現在是不錯的介入時機點。
觀察亞洲各國2014年股價淨值比及ROE，亞太不含日本股價淨值比為1.3倍，ROE是12.8％，其他新興亞洲各國，包括中國、印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國及印度的股價淨值比及ROE，相較於歷史平均，評價皆具吸引力。
許多投資人擔心中國經濟不如預期，傅子平指出，近期中國政府對經濟走緩的容忍程度更為明確，通膨上限控制於3.5％，預期對於經濟成長底線在7%，可望提振市場信心與股市表現。
元大寶來新興亞洲龍頭基金經理人呂自勇表示，東協國家市場7 月表現受到資金回流不明的干擾，但就基本面來看，目前東協國家仍是新興市場國家中最佳的區域，短期內仍待資金回流，以強化股市上漲的動能。
印尼及泰國近期表現較疲弱，呂自勇說，印尼的通貨膨脹壓力上升，貨幣走弱，預期政策利率和債券收益率將走升，印尼今年出口負增長，投資與國內生產總值也將減緩。
至於泰國，呂自勇表示，泰國政府的2兆元泰銖基礎設施發展計畫，其中，約1.47兆泰銖投入捷運、鐵路與建設五條高速鐵路等陸運運輸，預計國會通過後今年第4季開始進行，將吸引外資投入。
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僅成長2.6% 日本上季經濟失色 衝擊日股一度重挫逾1% 上調消費稅計劃恐生變2013年08月13日【賴宇萍╱綜合外電報導】
受企業投資不振拖累，日本第2季經濟成長率（年化季增率）僅2.6%，雖連3季成長，但較前季下修後的3.8%驟降，遠低於市場預估的3.6%。在成長動能不如預期下，日本政府是否該如期執行提高消費稅政策，再度引發論戰，首相安倍晉三的經濟顧問濱田宏一提議，或可考慮延後1年執行。
日本內閣府昨公布，儘管佔日本經濟產值比重約6成的消費支出，第2季成長0.8%，優於市場預估的0.5%，公共投資也同步季增1.8%，連6季成長，但企業資本支出卻意外季減0.1%，遠不如市場預估的成長0.6%，拉低整體經濟表現。
日圓先升後貶
日本經濟成長動能不如預期，雖一度衝擊投資信心，但也升高市場對日本央行（日銀）加碼寬鬆政策預期，帶動日圓昨先升後貶，昨早盤一度升破96關卡，1美元兌日圓一度來到95.93，衝擊日股盤中一度重挫逾1%，不久又朝97回貶，帶動日股跌幅收斂，日經225指數終場下跌0.7%。
安倍晉三昨強調，自去年政府推出經濟政策後，日本經濟已穩步改善，而秋季前政府將繼續關注促進成長政策，發言中未提及消費稅議題。
不過日本經濟財政大臣甘利明重申，安倍晉三將於秋季決定是否調高消費稅，同時也指出，第2季經濟數據仍樂觀，暗示政府將如期調高消費稅。甘利明說：「日本經濟續見佳績，這是決定是否上調消費稅的因素之一。」
安倍政府曾多次表態，指出第2季經濟表現，將是明年4月是否如期推行第1階段調高消費稅的關鍵因素。日本政府計劃，明年4月先將消費稅稅率從目前的5%調高至8%，2015年10月進一步上調到10%。
但濱田宏一在接受路透專訪時卻表示，若按照原訂時間表實施，可能損及日本經濟，建議日本政府不必急於調高消費稅，或可考慮將時間表延後1年。
市場看法不一
濱田宏一說：「依照目前的經濟環境，就算實施提高消費稅政策，政府的年度財政收支也不一定會立刻增加。」濱田宏一強調，當前最重要的是要把經濟大餅做大，不能只顧面子就要急於調高消費稅。
儘管延後實施調高消費稅措施的呼聲漸高，但部分經濟學家警告，若日本政府態度跟著搖擺，恐衝擊市場信心，尤其截至6月底，日本債務已突破1000兆日圓（10.4兆美元），調高消費稅以增加政府收入、降低債務負擔的必要性也隨之增加。
美銀美林首席日本經濟學家吉川雅幸說：「經濟成長數據仍不算太差，消費稅仍可能如期在明年4月調升。」
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僅成長2.6% 日本上季經濟失色 衝擊日股一度重挫逾1% 上調消費稅計劃恐生變2013年08月13日【賴宇萍╱綜合外電報導】
受企業投資不振拖累，日本第2季經濟成長率（年化季增率）僅2.6%，雖連3季成長，但較前季下修後的3.8%驟降，遠低於市場預估的3.6%。在成長動能不如預期下，日本政府是否該如期執行提高消費稅政策，再度引發論戰，首相安倍晉三的經濟顧問濱田宏一提議，或可考慮延後1年執行。
日本內閣府昨公布，儘管佔日本經濟產值比重約6成的消費支出，第2季成長0.8%，優於市場預估的0.5%，公共投資也同步季增1.8%，連6季成長，但企業資本支出卻意外季減0.1%，遠不如市場預估的成長0.6%，拉低整體經濟表現。
日圓先升後貶
日本經濟成長動能不如預期，雖一度衝擊投資信心，但也升高市場對日本央行（日銀）加碼寬鬆政策預期，帶動日圓昨先升後貶，昨早盤一度升破96關卡，1美元兌日圓一度來到95.93，衝擊日股盤中一度重挫逾1%，不久又朝97回貶，帶動日股跌幅收斂，日經225指數終場下跌0.7%。
安倍晉三昨強調，自去年政府推出經濟政策後，日本經濟已穩步改善，而秋季前政府將繼續關注促進成長政策，發言中未提及消費稅議題。
不過日本經濟財政大臣甘利明重申，安倍晉三將於秋季決定是否調高消費稅，同時也指出，第2季經濟數據仍樂觀，暗示政府將如期調高消費稅。甘利明說：「日本經濟續見佳績，這是決定是否上調消費稅的因素之一。」
安倍政府曾多次表態，指出第2季經濟表現，將是明年4月是否如期推行第1階段調高消費稅的關鍵因素。日本政府計劃，明年4月先將消費稅稅率從目前的5%調高至8%，2015年10月進一步上調到10%。
但濱田宏一在接受路透專訪時卻表示，若按照原訂時間表實施，可能損及日本經濟，建議日本政府不必急於調高消費稅，或可考慮將時間表延後1年。
市場看法不一
濱田宏一說：「依照目前的經濟環境，就算實施提高消費稅政策，政府的年度財政收支也不一定會立刻增加。」濱田宏一強調，當前最重要的是要把經濟大餅做大，不能只顧面子就要急於調高消費稅。
儘管延後實施調高消費稅措施的呼聲漸高，但部分經濟學家警告，若日本政府態度跟著搖擺，恐衝擊市場信心，尤其截至6月底，日本債務已突破1000兆日圓（10.4兆美元），調高消費稅以增加政府收入、降低債務負擔的必要性也隨之增加。
美銀美林首席日本經濟學家吉川雅幸說：「經濟成長數據仍不算太差，消費稅仍可能如期在明年4月調升。」
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印度股 外資逆勢加碼2013/08/13【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
外資持續對台股下重手，上周調節12.02億美元，衝擊台股單周重挫3.01％，單周賣超金額與跌幅都居亞股之首，而亞股中僅印度唯一逆勢吸金，獲外資小幅加碼0.42億美元。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，因聯準會釋出可能在9月啟動減少購債的訊息，不僅歐美股市回檔，且加重近期外資賣壓台股的力道，衝擊台股表現。
葉鴻儒指出，市場其實已對量化寬鬆（QE）退場有共識，QE退場也仍將奠基於美國景氣確實好轉的前提。觀察美股在QE減縮疑慮下走跌，但力守月季線上，多頭格局並未改變，仍有助國際股市後續發展。
而印度股市是上周唯一外資買超的股市，ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度盧比近三個月貶值幅度已逾10％，印度央行為穩定匯價祭出收縮資金政策，儘管印度央行頻頻出招，但財政與貿易雙赤字疑慮仍，短期內印度股匯市將以整理走勢為主，具匯兌收益題材的軟體服務及製藥類股相對看好。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，今年來外部環境變動劇烈，印度盧比匯率大幅波動，兌美元重貶近一成，甚至已貶至歷史新低位，在亞洲貨幣中僅次於擴大寬鬆規模的日圓。
不過，施樂富說，從上月印度央行開始祭出收緊流動性方式，來拉高市場利率，進而吸引資金回流穩定匯率來看，若近期匯率出現止穩，且政府續行改革政策，預期外資直接投資仍將持續回流印度市場。
日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，觀察亞洲資金流向，可發現菲律賓賣超相對小，東協主要國家當地消費為經濟成長主要動能，當中消費占GDP比重皆超過五成，其中菲律賓更來到八成以上水準，顯示消費占經濟主導因素。
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亞股賣壓加重 印股獨吸睛2013-08-13 01:14工商時報記者魏喬怡�台北報導
上周外資結束對台、韓股市連續4周同步賣超，尤其對台股下重手調節12.02億美元，衝擊台股單周重挫3.01％，單周賣超金額與跌幅都居亞股之首；東南亞股市部分，印度是亞股唯一逆勢吸金的股市，獲外資加碼0.42億美元，泰國、菲律賓與越南分別遭賣2.69億、0.41億與0.02億美元。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，今年來外部環境變動劇烈，印度盧比匯率大幅波動，對美元重貶9.64％，甚至已貶至新低價位，在亞洲貨幣中僅次於擴大寬鬆規模的日圓。
但上月印度央行開始祭出收緊流動性的方式，來拉高市場利率，進而吸引資金回流穩定匯率來看，若近期匯率出現止穩，且政府續行改革政策，預期外資直接投資仍將持續回流印度市場。
德盛安聯東方入息產品經理許廷全表示，市場因近期美國總體經濟數據轉強，擔憂9月聯準會將執行QE規模縮減計畫，亞股紛紛下挫，台、日、韓上周單日都有不小的跌幅；由於外資機構陸續進入夏日長假，短期資金動能將較缺乏，但中期持續向上格局並未改變，逢回仍可布局。
許廷全認為，日本央行已連續7度上調日本經濟增長目標，加上中國在總理李克強帶頭在7月下旬宣示設立今年度經濟增長與通膨上下限目標後，市場信心已見明顯恢復，未來亞太股票市場隨歐、美復甦帶動出口回溫，展望將更趨樂觀。
長線來看，日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠認為，隨近年亞洲經濟體實施結構改革，健全財政體系，吸引外資持續進入，根據近幾年數據統計，東協四大經濟體現投資占GDP比重都超過20％，東協主要國家投資成長動能充沛。
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歐元區Q2經濟成長有影 分析師看好季增0.2% 終結連6季衰退2013年08月13日【連欣儀╱綜合外電報導】
歐元區第2季（4~6月）經濟成長率明（14日）將揭曉，分析師預估季增率為0.2%，可望揮別前6季負成長，終結2011年第4季以來持續衰退局面，復甦前景愈來愈佳。
7月製造業PMI擴張
眾多數據顯示歐元區前景復甦在即，歐元區經濟大國德國政府樂觀看待其第2季經濟成長，估季增率0.75%，將優於先前市場分析師預估目標季增0.6%；此外，歐元區7月經濟信心指數也連3月攀升，同月的製造業PMI（Purchasing Managers' Index，採購經理人指數）也創2年來首度擴張。
過去1年來，受惠於西班牙與義大利等邊陲國的金融市場、預算削減和經濟改革相對不較之前動盪，加上美國經濟快速成長，協助歐元區經濟開始由谷底翻升。西班牙第2季經濟料將僅衰退0.1%
同時，歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）總裁德拉吉（Mario Draghi）日前也表示，目前歐元區經濟呈現「暫時性」過程，要有進一步的成長則必須仰賴修正銀行的資產負債表來帶動貸款。
為提振歐元區經濟，歐銀維持基準利率在歷史低點0.5%，德拉吉稱，長時間內利率將維持這個水準或更低。
美國復甦帶動需求
據英國《金融時報》（Financial Times）報導，儘管歐元區經濟可望甩掉前6季負成長的窘境，不過此僅代表歐債危機程度減輕，而非代表已經結束，呼籲歐元區政府必須採取實際行動進行改革，以穩定成長和提振就業市場。
ABN Amro Bank總體經濟研究主管卡歐尼說：「美國經濟復甦帶動需求，讓整個外部環境變得更佳。預料第2季歐元區為衰退的結束，但復甦將非常遲緩，還不到値得慶祝的時候。」
Moody's Analytics首席經濟學詹迪說：「預料全球經濟在今年稍晚以及明年會有愈來愈多正面消息，也顯示在美國經濟復甦的帶領下，全球經濟正趨穩。」
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美QE 9月逐步退場2013-08-13 01:14 工商時報 記者陳穎芃�綜合外電報導
華爾街日報8月經濟預測調查指出，逾5成受訪經濟學家認為美國經濟雖未突飛猛進，但至今穩定復甦足以讓聯準會決定讓量化寬鬆（QE）自9月起逐步退場。
這項調查訪問46位經濟學家，其中有53％預期聯準會決策單位聯邦公開市場委員會（FOMC）將在9月17、18日決策會議後宣布QE3開始退場。受訪者中有20％預期在10月宣布，另有16％預期在12月，只有11％預期QE3要到明年才會退場。
預期QE3自9月開始退場的野村證券經濟學家亞歷山大（Lewis Alexander）表示：「聯準會做出退場決定的前提是持續性經濟成長，而非急速成長。」
受訪經濟學家預期，今年美國國內生產毛額（GDP）超越歷年平均成長率3.5％的機率僅13％，但未來12個月內再陷衰退的機率也不到15％。德意志銀行經濟學家拉佛納（Joseph LaVorgna）表示：「美國經濟成長率或許能在明年達到3％以上。」
商務部資料顯示，美國至今連3季GDP季增年率都在2％以下。華爾街日報8月經濟預測調查也保守預期，今年第3季GDP成長2.3％，第4季成長2.6％，明年頭2季依序成長2.7％及2.8％。
以上預測確實符合聯準會在去年9月推出QE3時期望的穩定成長。當時美國就業人口平均每月增加13萬人，如今平均每月增加19.7萬人。儘管政府減支與增稅拖慢成長腳步，但經濟學家認為這兩大阻力將隨時間而消退。
華爾街日報調查預期，美國失業率將在12月底前降至7.2％，並在明年6月底前降至7％，最後於明年底前降至6.7％。
由於聯準會主席柏南克在6月決策會議後曾表示，聯準會將在失業率降至7％時停止採購債券，因此經濟學家推算時間點將是明年6月。
目前聯準會每月債券採購規模為850億美元，而經濟學家預期QE3逐步退場會先將採購規模降至每月6,500萬美元，如此才有彈性應變經濟環境。
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美復甦 景氣循環股吸睛2013/08/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
7月以來，S&P 500指數上漲4.73％，其中，工業、醫療健保、非必需消費、原物料類股漲幅均逾5％，除了生技財報帶動醫療類股，延續多頭氣勢外，先前領漲的民生消費、資訊通訊服務股表現溫吞，多頭部隊有由景氣循環股接棒的意味。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，景氣循環性類股轉強，顯示市場已認同美國景氣復甦，有助持續美股的多頭行情。儘管美股指數屢創歷史新高，但S&P 500指數本益比僅有15至16倍，美國股市評價面仍合理。
包爾指出，美國下半年經濟成長率可望加速至2.5％以上，明年上看3％，隨著美國經濟復甦，將帶動企業獲利增長，預期美股還大有可為，投資人可採買黑不買紅策略，逢震盪時適度加碼。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，美國經濟復甦趨勢鮮明，主要來自內需市場回春的支持，以S&P 500指數成份股來看，內需族群的漲勢相當驚人，電子零售、家庭娛樂軟體、專業消費者服務等類股今年漲幅逾六成，大幅超越S&P 500指數的18％。
賽門分析，美股持續擺盪於量化寬鬆（QE）退場與經濟數據改善等多空消息因素，但來自內部經濟結構的調整，將驅使美國經濟復甦更加穩健。第2季美國家庭淨資產達71兆美元，遠超越金融海嘯前的67兆美元，且家庭負債比也已經從去年底的14％，大幅下滑至0.5％。
零售銷售額月增率連續三月正成長，賽門分析，由於內需消費占美國GDP逾七成，零售銷售力道的回升，將有助於美國經濟持續成長。
賽門認為，儘管美股短線出現高檔整理，但指數仍維持強勢格局，且均線呈現多頭排列，中長期正向趨勢不變。
此外，仍有不少企業獲利展望良好，且走勢與大盤脫鉤，受惠美國實質經濟復甦的內需股，仍是現階段看好的族群。
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新興市場5弱貨幣 續看貶2013-08-13 01:14工商時報記者孫彬訓�台北報導
摩根士丹利將南非蘭德、印度盧比、巴西里拉、印尼盾、土耳其里拉稱為「5弱貨幣」（fragile five），認為這5國愈來愈難吸引外國資本來填補貿易逆差。
彭博資訊也統計，今年至8月9日，南非蘭德等5種貨幣貶值幅度達4.6∼13.7％，並以南非蘭德貶值近14％最多，表現居主要貨幣之末。
美國7月製造業指數創2011年6月以來最快擴張速度，但開發中國家製造業景氣卻陷入萎縮，大陸經濟減速衝擊巴西鐵礦砂到馬來西亞棕櫚油等商品的出口需求，並壓低原物料價格表現。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博表示，南非為全球主要的黃金礦脈區之一，但去年開始採礦工人要求加薪的罷工事件延燒，南非蘭德自去年3月1日高點的7.44元一路貶值，累積至今貶幅將近25％。
富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥認為，土耳其、南非蘭德等基本面欠佳，存有嚴重的經常帳赤字與財政問題，貨幣走勢容易受到國際因素影響，建議投資人要投資相關貨幣計價的商品時，應審慎評估潛在匯兌風險。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，大陸經濟數據捷報頻傳，包括PMI非製造業指數上升，扭轉連續3月下降頹勢，以及進出口數據成長超過預期，舒緩市場對大陸成長動能減緩的疑慮，有助於新興市場債跌深反彈。
元大寶來新興市場債券組合基金經理人林邦傑表示，統計今年以來至8月9日，市場資金仍淨流入新興市場債220億美元。有鑒於新興市場國家景氣逐漸改善、利率風險不高與資金淨流出持續縮減，先前推升新興債市利差擴大因素逐漸消退，預料新興市場債利差可望縮減。
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短線轉強 小額加碼黃金基金2013-08-13 01:14工商時報記者黃惠聆�台北報導
金價一度因為市場擔心QE退場加速而導致金價跌破1,300美元整數價位，但隨著歐元區經濟轉強，推升歐元，使得美元大貶，黃金間接受惠，重新站回1,300美元以上；法人表示，金價短線轉強，但等旺季一過，第4季仍有壓力。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，黃金處於旺季，使金價可望緩步續揚，但當金價來到1,350美元以上，即可見到上檔壓力，因為此價位是今年6月時美國聯準會決策會議時從「鴿派」轉為「鷹派」時，金價的起跌點。
方立寬說，在黃金旺季時，油價可創新高來到每桶110美元以上，加上美元持續走弱的話，金價就有機會上看1,400美元，否則短期金價不但不易站上1,400美元之上，而且等旺季一過，金價在第4季還得面對QE退場以及升息兩大變數，易跌難漲，屆時有可能再跌破1,200美元。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼對金價也是持中性看法，理由是黃金的「避險」功能式微，雖然投機資金流出金市，目前黃金市場仍有實質買盤，當金價往下拉時就會有固定買盤進場支撐，研判短期金價走勢應呈現區間震盪，但要重現大行情或再急跌破底的機會相對較小。
大多數法人認為，金價和金礦類股雖偶有彈升機會，但黃金大多頭走勢已逝，目前投資黃金及相關類股應小心為宜。
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金蟲指數連漲 黃金後市可期2013-08-13 01:14 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
國際美元略為走軟，金蟲指數連漲2天，漲幅達1成，但法人表示，金價目前仍屬於跌深反彈行情，金價、礦業股價格已跌無可跌，但還不至於出現大波段漲勢，因此，建議此時不宜太過追高。
金價上周反彈，金蟲指數上周四上漲8.88％、上周五再漲1.52％，兩日內即上漲逾1成。
萬寶投顧副總經理朱彥忠表示，主要是先前黃金類股和礦產業股跌太多，股價已跌無可跌，因此在美元走弱，金價略有起色後，相關類型股價就會大幅彈升。
他指出，但QE退場是遲早之事，也不利金價走勢，因此金價頂多反彈到1,400∼1,500美元，不會有大行情，但也不至於再大幅崩跌。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，金價泡沫破裂伴隨著美元強勁升值，所以金價後市需觀察美元走勢，而美元則要觀察美國貨幣政策動向。
因此，即便美國不致祭出更大規模的寬鬆政策，而是逐漸朝向縮減，美元可能持續走升的情況下，依然不利金價長期走勢。
胡志豪表示，以空頭循環來看，行情不易突破前波的低點，使得金價即使未來仍有反彈，先上看在1,380∼1,410美元間，中期內應不容易突破該價位區間狀況。
國際金價一度受到美國貨幣政策利空預期，使金價再跌落每盎司1,300元美元以下，然而美股近日走勢波動、加上美元疲軟，引發市場對黃金避險需求，帶動近日金價與金礦股漲勢。
天達投顧研究部主管唐宗凱表示，今年被視為觀察黃金投資需求的重要參考指標SPDR黃金ETF實體黃金持有量還是呈現下滑趨勢，逐漸逼近2009年持有水位，投資需求還沒有明顯回流的跡象。
唐宗凱指出，即使目前金礦公司股價仍處相對低點，大多數法人都認為，金礦股對金價較敏感，未來股價波動難免，因此目前進行黃金資產布局宜謹慎，不應過於急躁搶反彈，透過定期定額分批布局，是現階段相對穩健參與金價波段行情的上策。
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「中國大媽」逢低狂搶金 上半年增逾50%-2013/08/13【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】
金價一路走低，「中國大媽」逢低狂搬金條、飾金；中國大陸黃金協會昨天公布，今年上半年大陸整體黃金需求達706.36公噸，與去年同期比較大增53.7%，其中又以金條和飾金最搶手，各大增86.5%及43.6%。
在美國聯準會釋出QE政策將逐步退場訊息後，對已低迷的金市更是雪上加霜；4月和6月金價分別下探每英兩1,321美元及1,180 美元低點。不過，昨天國際金價漲聲再起，受期貨市場空頭回補等消息激勵，金價最高衝到每英兩1,333.3美元，上漲約20美元，上漲1.50%。
隨國際金價上漲，昨天台銀黃金存摺賣出牌價跟著走漲，最高至1公克1,289元，較前一個交易日漲22元；1台兩黃金條塊也突破4.8萬元，漲到49,040元，上漲782元。
飾金方面，銀樓業者說，昨天飾金1錢上漲50元，重登「5字頭」，1錢賣出牌告是5,040元；但目前金市淡季，且今年來金價鉅額震盪，「大家都被套怕了」，趁金價上漲，賣出手中黃金部位，「跟上禮拜比較，賣出多出1成以上。」
分析師說，近日國際金價上漲，不排除又是「一日行情」，加上時值金市淡季，不要輕易追高。
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生技漲多 留意回檔風險2013/08/13【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
今年以來，生技股受惠於臨床實驗、新藥審核利多消息激勵，那斯達克生技指數漲幅超過四成，第2季美國創投投資生技產業規模，更較第1季大幅成長41％，生技業持續吸引資金進駐可望推升股價走勢，但歷史經驗卻也顯示，7月通常是生技股全年表現最佳的月份，之後多呈現震盪格局，因此投資人仍須留意漲多回檔風險。
根據統計，那斯達克生技指數自6月20日波段低點至8月2日高點漲幅達19.85％，短線陷入高檔震盪，近期Regeneron製藥公司第2季財報不如預期更是壓抑生技類股走勢，但累計今年以來，生技股受惠於臨床實驗、新藥審核、併購消息利多帶動，仍推升那斯達克生技指數漲幅超過四成、優於史坦普500指數逾兩成的漲幅。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅指出，根據路透社統計，第2季美國創投投資規模達67億美元，其中生技產業吸金13億美元、僅次於軟體產業21億美元，其規模更較第一季大幅成長41％，預期在主管機關加速審核新藥的帶動下，生技產業有望持續吸引資金進駐；隨部分大型生技股陸續進入新品周期，將有利推動相關公司的營收及股價走升動能，其中最看好癌症及罕見疾病孤兒藥品的投資機會。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技產業中長期多頭不變，下半年看好的投資機會仍存在。
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組合債基金 7月逾九成績效翻紅2013/08/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
近期隨著美股出現震盪，量化寬鬆（QE）退場疑慮再起，債券7月份表現不差，統計投信的29檔債券組合基金中，有27檔近一個月出現正報酬，近一年有22檔績效翻正，在風險分散的考量下，不失為資產配置的標的。
投信業者指出，7月全球金融市場表現，整體上股票的表現優於債券。其中，成熟國家明顯優於新興市場，而新興歐洲不論股或債，表現都略優於亞洲及拉美國家。
組合債基金在5月底Fed釋出QE可能提前退場的訊息，使得整個6月的績效轉差，市場經歷一個多月的時間，逐步消化這項疑慮，使得行情在7月開始止穩反彈。
就債市來看，多數券種7月呈現反彈態勢，其中以高收益債表現最佳，亞洲、歐洲及美國高收益債券單月報酬率分別達到2.01%、1.88%及1.81%。另外，全球新興市場債券也彈升1.33%。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，今年以來，市場關注焦點持續放在美國QE退場時機。預期美國今年內將維持極低利率的政策不變，但美國公債殖利率仍將因QE退場預期而逐步上揚，但後續上揚幅度將較為緩和，短期將呈現區間整理格局。
張俊逸預期，美國聯準會將會密切觀察經濟局勢才會有調整動作，投資人對債券後市不用太過悲觀。
張俊逸指出，在高收益債及新興市場債的部分，目前的殖利率符合投資人想要長期持有的水準，美國高收益債券殖利率約6.73%，歐洲高益債券殖利率約5.41%，相對於美國，歐洲央行（ECB）貨幣政策態度更傾向於寬鬆，有機會進一步降息，加上歐洲景氣可望由谷底翻揚，也有利債券走勢。
至於新興市場債部分，先前經歷較大幅度修正，但目前全球新興市場債殖利率5.34%，已回到美國第三次量化寬鬆政策（QE3）施行前的水準。
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美債降評兩年 多元債穩穩漲2013-08-13 01:14工商時報記者魏喬怡�台北報導
2011年8月美國喪失3A信評，隨即造成全球股債市震盪。美債降評滿兩年，檢視全球債券型基金績效，雖然短期遭第2季殖利率彈升拖累，仍有7檔多元布局的全球債兩年報酬超過10％以上，震盪中穩穩向上。
近兩年債市經歷美債降評、2012年希臘、義大利政治動盪，加上今年第2季殖利率急彈等事件震盪，觀察全球債券型基金，雖然同類型基金平均僅2.23％，績優前10強基金平均報酬仍超過10％。
其中，PIMCO全球債券(美國除外)基金、PIMCO多元收益債券基金報酬率分別達14.6％及13.8％，包辦冠、亞軍。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，PIMCO在美國遭標普調降信評前，就策略放空美債，挑選其他高評等公債，如澳洲、加拿大等「乾淨的髒衣服」，美債遭降評後，其他成熟國家公債則上漲。
今年初PIMCO看到資產價格與基本面背離，策略轉向降低低信用債曝險、聚焦高品質債券，總是洞悉先機，比市場更早一步調整策略，使PIMCO長期績效領先。
鄧漢翔指出，多元收益策略可平衡不同債券資產間投資風險，持續為投資人在控制波動下締造較高收益，同時也控管投資組合波動程度。
美國7月ISM非製造業指數升至56，為5個月來最高，房市復甦與股市創高點，Fed官員也不排除9月縮減購債規模。
鄧漢翔表示，儘管QE退場陰霾還不時影響債市表現，不過從資金面來觀察信用債，過去1周除高收益債持續流入之外，全球投資級債基金資金出現10周以來首次淨流入，新興市場債也已開始止血，上周出現5月底以來的最低淨流出金額。
鄧漢翔認為，在固定收益產品需求不變下，現今債市已經回穩，投資人不要急著離開債市，反而可透過多元的全球債基金積極建立債券部位，以達成守護核心資產目標。
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拉美公司債 下半年靚2013/08/13【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年年底前，多數新興市場仍有降息機會，有利債券。基金業者指出，新興市場債券基金淨流出速度已減緩，隨著美國公債殖利率趨於穩定，新興市場債券可望持續反彈。
5月底以來，新興市場債券基金已持續淨流出11周。不過，新興組合基金研究（EPFR）統計，到8月7日為止的一周，淨流出金額已縮小到低於4億美元。
合庫巴黎新興多重收益組合基金預定經理人陳雅真表示，除成熟國家央行維持低利環境外，整體新興市場國家的利率水準也維持較寬鬆的格局，資金面有利於新興市場債市。
陳雅真說，摩根大通研究顯示，到年底前，多數新興市場國家利率水準大多持平，甚至有降息空間，包括智利、匈牙利、羅馬尼亞、俄羅斯等。只有巴西、土耳其、印尼等少數國家的利率可能上揚。
陳雅真指出，新興國家債市投資氛圍已明顯好轉，從發債量即可知。新興市場公司債7月發行金額超過160億美元，遠高於6月的28億美元；美元主權債7月發行金額超過45億美元，優於6月的零。
英傑華新興市場債券基金經理人葛拉罕（Aaron Grehan）表示，先前投資人擔憂龐大資金流出新興市場，引發新興債市過度拋售。新興債歷經6月恐慌賣壓跌幅達10%，已是超賣，也造成7月以來價格大幅反彈。
葛拉罕指出，美國景氣雖已逐漸復甦，但仍不足以支撐公債殖利率大幅走揚。美國10年期公債如果持穩在2.5%-2.6%，將有利資金持續回流新興美元主權債。
美國10年期公債殖利率上周五（9日）收在2.59%。第一金投顧表示，以美國ISM製造業的新訂單指數及核心通貨膨脹率，來衡量美國經濟復甦程度，推論10年期公債殖利率的合理位置應在約2.6%。用這點位推估，美國公債殖利率大幅上揚機率不高，也意味新興債再下修幅度有限。
天達投顧指出，風險債市經過6月波動後，下半年投資價值面轉佳，尤其看好拉丁美洲公司債，主要是因為價格合理，企業違約風險低，收益率也不差。
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高收債、投資級企業債 吸金2013-08-13 01:14 工商時報 記者陳欣文�台北報導
利率回復正常化的趨勢下，債券資金動能反覆不定，唯獨伴隨企業獲利亮眼而持續有買盤進駐的投資級企業債及高收益債表現較穩定，上周分別吸金近14億及4.8億美元，是少數吸金的券種。
其中，投資級企業債連續吸金周數推進至第6周，累計淨流入逼近400億美元，資金偏好度最高。上周新興債仍呈現淨流出，但賣壓明顯縮小，淨流出金額收歛至不到4億美元，為近10周最小賣壓。
摩根投信債券產品策略長劉玲君認為，隨美國經濟轉佳，利率開始正常化，債券仍為資產配置不可或缺一環，股市雖在景氣復甦過程中較為受惠，資產增值潛力較高，波動也相對較大，債券可扮演資產配置核心部位，有效降低波動，又可創造收益。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，市場對聯準會減少購債的預期導致金融市場震盪，但投資人追求收益的心理不會改變，債券市場仍有可為，但要彈性布局債券。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示7月以來，包括印尼、奈及利亞、俄羅斯和迦納之公債標售均有不錯成績，他認為隨市場情緒平復，資金已回頭看到部分新興國家債市高殖利率吸引力。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債對美債利率敏感度較低，擁有較高收益保護，面對全球央行仍維持寬鬆政策，高收益債投資價值較高。
