油金雙飆帶動 商品續看旺2013-08-30 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導
市場預期美國量化寬鬆（QE）9月可能縮減購債規模，讓股市震盪激烈，反而是先前跌深的黃金，和受地緣政治影響走高的油價一路向上，原物料整體走揚也使商品8月成為最亮眼投資標的，平均漲幅4∼8％，持續吸引投資人眼光。
群益新興金鑽基金經理人王文宏表示，之前走勢疲弱的能源及原物料價格近期回穩，且政策持續穩定增長的大陸在擺脫錢荒議題後，陸股近期表現相對有撐，加上房地產開工面積增加，第4季又是傳統建築旺季，鐵礦砂、水泥庫存開始回補，有利原物料走勢。
鐵道預算追加使需求提高，鐵礦生產大國巴西調漲鋼鐵價格，也刺激原物料市場氣氛改變，讓相關國家及類股受惠。
王文宏指出，近期QE退場議題持續干擾市場，美國聯準會（Fed）很難壓抑貨幣市場緊縮的預期，從調查資料顯示，市場預期Fed可能在2015年1月升息；按經驗，原物料往往提前反映升息預期而走高，原物料漲勢是否持續，值得留意。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，敘利亞的盟友及周邊國家都是重要產油國，占全球供給超國15％，市場擔憂刺激布蘭特北海原油價格衝上6個月新高，如果正式開戰，有分析師預估油價至少將衝上120美元。
原油大漲也引起大眾對替代能源的重視，讓市場不得不正視新型替代能源的必要性，風電、水電、天然氣及節能效率等，都是可望受惠的產業，在油價持續上升之際，新能源板塊也可以關注。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪強調，敘利亞並非重要產油國，近期油價飆高應為短期因素，不致長期上揚，對全球經濟帶來太大衝擊，但若中東亂局議題持續發酵，近期油價仍可能處於偏高檔的格局。
至於金價近期表現受敘利亞事件影響，短線也可能向上，但落底反彈的美國公債利率、美元可能長期走升加以溫和的通膨情勢，仍可能衝擊金價長線發展，投資人還是要注意相關風險。
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黃金、商品 8月漲很大2013/08/30【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
8月全球股市債市同步下跌，僅跌深的黃金、受政治風險影響的油價走揚，商品成為8月最亮眼的投資標的，平均有4%至8%的漲幅，投信業者預期，短期內商品仍有表現機會，但介入宜謹慎。
群益新興金鑽基金經理人王文宏表示，能源及原物近期價格回穩，中國在擺脫錢荒議題後，股市表現相對鄰近國家有支撐，今年中國房地產開工面積持續增加，加上第四季是傳統建築業的旺季，鐵礦砂、水泥的庫存已開始進行回補。
中國鐵道預算追加，也有助於原物料需求增加，加上鐵礦生產大國巴西近期調漲鋼鐵價格，原物料市場氣氛有所改變，相關國家及類股也可望因此受惠。
王文宏指出，近期量化寬鬆（QE）退場議題持續干擾市場，美國聯準會很難壓抑市場對貨幣市場緊縮的預期心理，從調查資料顯示，市場預期，聯準會可能在2015年1月升息，按照歷史經驗，原物料往往會提前反映升息預期而走高，是否會延續原物料漲勢值得留意。
中東緊張情勢升溫，避險需求推升國際金價近一周上揚4.4%，近一個月也有7.8%的漲幅，站穩每盎司1,400美元關卡。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）認為，金價上漲並非是實質需求面有所改善，而是反應避險需求上升，而且，短線漲勢又急又快，不排除在地緣政治風險下降後，又拉回。
葛瑞森指出，印度傳統結婚旺季來臨，金飾需求大增，通常能帶動金價走揚，依過去經驗，黃金價格8、9月上漲機率最高，達六成以上。但印度盧比近期走勢偏弱，匯率走貶可能衝擊黃金購買力，金價上檔空間恐將受限。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，近期美國及其盟友可能出兵敘利亞制裁其使用化學武器，引發市場擔憂開戰會影響產油國家原油輸出，恐造成供應大幅降低，西德州輕原油續創18個月以來新高價位。
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雙印 巴西出手阻貶貨幣 巴西印尼升息 印度賣匯石油公司 菲國備戰2013年08月30日【連欣儀╱綜合外電報導】
熱錢撤資新興國家，迫使新興國家祭出措施因應貨幣貶值。巴西與印尼央行昨不約而同升息2碼；印度央行表示將直接提供美元給石油公司，以遏止印度盧比貶勢；菲律賓央行則示警，若菲律賓披索出現貶勢，將採取行動干預。
此外，馬來西亞政府亦指出，將藉由推遲大型公共建設計劃、砍補助預算及增稅的方式遏止財政赤字擴大，並支撐經常帳順差。
巴西料續升息循環
針對南韓經常帳連續18個月呈現順差，南韓企劃財政部長玄錫表示，今年經常帳順差恐創歷史新高，將讓韓元面臨升值壓力。
美 國聯準會（Federal Reserve，Fed）將縮減量化寬鬆措施預期心理下，新興國家首當其衝，熱錢陸續撤資，新興國家貨幣趨貶。巴西央行昨一如市場預期，將基準利率由原本 的8.5%升息2碼至9%，創去年4月以來最高水準，連續3度升息。經濟學家認為，巴西升息循環將持續，未來升息幅度還有3碼空間。巴西里耳今年來已大貶 2成。
韓元面臨升值壓力
印尼也苦於應付貨幣貶值所帶來的4年來新高的通膨壓力。印尼央行昨召開臨時會宣布將基準利率由原本的6.5%升息2碼至7%，同時將隔夜存款利率調升2碼至5.25%，以阻貶印尼盾與穩定經濟情勢。印尼盾今年來已貶12%。
南 韓央行昨公布7月經常帳順差攀升至67.7億美元，為連續第18個月呈現順差。玄旿錫接受彭博專訪時表示，今年經常帳順差估將由去年的430億美元攀升至 530億美元，料將創下歷史新高紀錄，也將進一步支撐韓元匯價，恐面臨升值壓力。韓元兌美元昨一度升至1108.66，創近3周以來新高。
巴克萊（Barclays）經濟學家梁煒豪與狄維尼指出，南韓強勁的經常帳順差表現反映出其避險天堂的地位愈來愈堅固。
印度盧比昨日急升
另 一方面，印度盧比兌美元周三創下20年來最大單日跌幅後，印度央行昨宣布，將透過另外的銀行管道直接提供美元給印度國營大型原油進口商，藉此降低印度盧比 貶勢。石油為印度最大宗進口商品。印度盧比兌美元周三貶至68.85歷史新低價後，昨從低點反彈，一度急升至66.85。
不過，市場分析師卻不看好印度央行的最新措施。法國農業信貸銀行（Credit Agricole）亞洲市場研究主管柯特佳說：「該措施不太可能阻貶印度盧比。預料印度當局會努力祭出其他措施抑制印度盧比跌勢。」
新興國家捍衛匯市最新措施
★印尼央行：升息2碼至7%
★巴西央行：升息2碼至9%
★印度央行：直接提供美元給石油公司，以遏止印度盧比貶勢
★菲律賓央行：若菲律賓披索出現貶勢，將採取行動干預
★馬來西亞政府：藉由推遲大型建設、砍補助預算等方式，遏止財政赤字擴大，並支撐經常帳順差
★南韓企劃財政部：南韓企劃財政部長玄錫表示，今年經常帳順差恐創歷史新高，將讓韓元面臨升值壓力
資料來源：綜合外電
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印尼巴西 雙雙升息2碼2013-08-30 01:19工商時報記者李鐏龍�綜合外電報導
巴西與印尼央行周三、周四相繼升息，其中印尼央行是在周四舉行特別會議緊急升息，巴西則是連續第4度升息，目的都在於強化國內信心、抑制通膨及捍衛本幣，力抗資金外撤的衝擊。
巴西央行周三宣布調升指標Selic利率2碼，調升後成為9％，是16個月來最高水準，也讓這個拉美最大經濟體自今年4月以來的緊縮循環，總升息幅度達到175個基點。
印尼央行周四也宣布升息，指標短率調升2碼至7％，其收受銀行隔存的利率（Fasbi）調升2碼至5.25％，及其對銀行隔放的利率調升1碼至7％。
印尼央行在6、7月共調升指標短率與Fasbi利率75個基點，並在8月15日的既定決策會議按兵不動，然而隨著美國聯準會縮減量化寬鬆的可能性增大，促使外資大量撤出新興市場，貨幣大貶，印尼央行決定在周四召開特別會議，緊急升息。印尼央行原訂是在9月12日召開決策會議。
印尼央行也和日本央行簽訂120億美元雙邊換匯協定，同時尋求和其他央行進行類似合作，籌子彈來維持匯率穩定。
巴西央行周三則是重覆其上月聲明：「本委員會評估，此決策將有助導引通膨下降，並確保未來1年都持續這個趨勢。」專家表示巴西的升息循環可能已近尾聲，因為巴西央行同時也擔心升息會傷害走疲的經濟。
國際幣基金（IMF）周三提出對巴西經濟的年度評估，認為「巴西經濟正從始於2011年年中的減緩中緩慢復甦」。
IMF推崇巴西政府今年開始「聚焦於舒緩供給面不足，以緊縮貨幣政策來抑制通膨」，促請巴西繼續努力抑制通膨。
巴西幣周三對美元勁揚1.75％，收2.3288巴西幣，周四則回檔至1美元兌2.45巴西幣附近。印尼盾周四本周來首見對美元揚升，小漲0.1％，報10,935盾。
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巴、印升息 別急著加碼2013/08/30【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
巴西及印尼兩國為抗通膨，接連宣布升息。今年以來巴西已經四度升息，印尼也有兩次，升息前一個月，兩國股股市多處於跌勢，但升息後表現則好轉。
巴西、印尼本次升息後，巴西股市小跌作收，印尼股市則大漲1.92%。投信業者認為，巴西及印尼升息雖可抑制通膨，但另一方面，卻須面對經濟趨緩疑慮，宜待股市較為穩定後再加碼。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西再次升息在市場預料中，股市反應中性。近期巴西股市雖因美國可能出兵敘利亞而下跌，不過，巴西幣已呈現跌深反彈。
市場預估，今年底前巴西仍有三碼升息空間，積極升息有助於控制通膨，對股市影響將趨於中性。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）表示，巴西7月通膨率雖已自上月的6.7%，微幅下滑至6.27%，接近通膨目標上緣，但巴西央行仍決定再次升息，來抑制通膨。
然而，升息抑通膨的同時，卻得面對經濟成長可能趨緩，進而影響股市動能。
從過去經驗來看，巴西股市在升息期間的表現均不理想。
不過，一旦升息循環結束，股市也漸入佳境，除了2008年金融海嘯之外，升息結束後一月、後三月及後六月呈現全面走揚，可見通膨疑慮消除後，巴西股市後市表現值得期待。
群益印巴雙星基金經理人葉書弘表示，在升息之後，巴西央行也表示，將持續調整基準利率，希望藉由升息來降低通膨壓力，意味接下來的升息循環仍會延續。
巴西的經濟成長率今年已被分析師調降預估值到2.5%以下，加上資金撤離新興股市恐讓貨幣貶勢持續，投資上仍要多加注意。
在印尼部分，ING印尼潛力基金經理人紀晶心表示，國際去槓桿化活動再起，雙赤字、外匯準備較少的印尼市場，再成資金攻擊目標，短期間市場震盪將加大，印尼政府上周五已推出政策阻貶貨幣與刺激經濟，但效果相對有限。
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44檔中小股月漲19% 台股基金小而美2013/08/30【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
台股昨（29）日重新站回7,900點關卡，中小型股表現尤其活躍。根據CMoney統計資料顯示，在近一個月股價創波段新高的個股共有46檔，平均漲達19.2%，其中有44檔是中小型股，台股中小型強勢也帶動中小型基金績效跟著水漲船高。
不過，中小型基金績效差異甚大，前三名的德信台灣主流中小、中國信託台灣活力及安泰ING中小，今年來報酬率皆有二成長以上，但也有中小型基金今年仍是負報酬。
德信投信投資長李文桐指出，該公司對於中小型股的選股，著重價值型投資，例如，近期市場追捧蘋果概念股，但該公司即使選有蘋果色彩的個股，也會看蘋果的訂單對其實際的貢獻度及EPS ，作整體考量，而非單純追逐題材。
李文桐表示，該公司旗下台股基金持股多超過一、二年，每周會檢視與其他公司持股的差異。最近市場除了看汽車、生技等個股表現外，蘋果9月新機上市，將帶動供應鏈補貨潮，相關題材有機會啟動，可以留意。
中國信託投信台灣活力基金經理人周俊宏分析，今年中小型漲勢超過大型股的原因在於，外資買超穩定性與續航力都不足，成交量能也無法穩定擴增，加上經濟成長力度偏弱、產業能見度不高，自然無法推動大型股。反觀中小型股挾其業績成長、股本輕盈、籌碼穩定優勢，並獲法人買盤點火下，波段漲幅動輒超過三成。
受惠中小型股的輪番上漲，今年中小型股基金平均漲幅達10.85%，遠超過大盤的1.6%，顯示在景氣溫和復甦、量能無法有效擴大下，中小型基金因而出頭天。
摩根台灣中小基金經理人葉鴻儒表示，今年OTC指數漲幅超過11%，是大盤的六倍之多，部分傳產中小型股強者恆強態勢鮮明，如生技新藥股、第三方支付題材漲勢鮮明。觀察中小型電子股來看，不少IC族群仍是法人買盤追逐的標的。
葉鴻儒指出，雖然半導體龍頭釋出展望保守訊息，但在科技新品層出不窮的利多加持下，帶動晶圓代工及IC設計等類股第2季財報普遍攀高。由於新興市場行動裝置與網通晶片需求強勁，搭配觸控暨平面顯示器展、兩岸通訊搭橋陸續登場，短線仍可望具題材面加持。
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亞股打擺子 陸股長線俏2013/08/30【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
許多亞洲股市最近表現不穩定，股市匯市慘跌。基金業者指出，量化寬鬆政策（QE）退場，資金先撤出經濟前景不佳的市場。相形之下，中國大陸顯得很有吸引力。
美股28日收紅，大多數亞股昨（29）日也止跌反彈，菲律賓大漲近3.6%，印度上揚2.2%，印尼也上漲1.9%，這也是最近跌幅最大的三個市場。在匯率方面，多個新興國家的貨幣對美元貶值到歷史低點。近三個月以來（截至8月28日），印度盧比對美元跌幅高達14.7%，印尼盾貶值10.5%。
東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，雖然QE退場的預期可能不是當下新興市場大跌的唯一理由，但是就像巴菲特所形容的海水退潮一樣，資金收手的風險突顯部分新興國家經濟存在已久的痼疾，包括經濟政策失當、投資環境惡化、通貨膨脹升溫、改革停滯不前等。
黃賢楨指出，一年來大宗商品價格下跌，外部需求放緩，印尼第2季經常帳赤字就由第1季的58.19億美元擴大到98.48億美元，已經連續七季呈現貿易逆差。印度的第1季經常帳赤字更高達181億美元，導致進一步的資本外流及貨幣貶值。
新興亞洲現今的整體經濟體質與過去亞洲金融風暴時，早已不可同日而語。由於QE仍未正式退場，亞股與亞幣恐怕也還需要一段時間的價值重估，建議短線投資人可趁反彈酌予減碼，長線投資人則不妨將亞股的配置重點挪向中國大陸，因為中國大陸正在實施結構改革，國際資本進出對中國的衝擊有限，股價也仍便宜。
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寶盛銀：亞洲市場 台韓最穩2013/08/30【經濟日報╱記者劉于甄�台北報導】
近日量化寬鬆（QE）退場效應影響，外資撤出亞洲新興市場，印度盧比28日匯價甚至創下歷史新低。瑞士寶盛銀行（Julius Baer）亞洲市場分析師兼執行董事家帝文（Stefan Hofer）指出，目前亞洲區最安全、不受QE影響的地區，當屬台灣和南韓。
家帝文解釋，以經常帳表現、外匯存底和央行調控能力等三項因素判斷，台灣在目前所有亞洲市場中表現最穩定，匯市波動幅度低，受外資干擾因素較小。南韓也不遑多讓，近日亞洲貨幣全面走貶，韓元仍能維持強勢。家帝文認為，目前所有亞洲貨幣當中，最看好韓元短期表現，未來走強力道將高於其他東南亞國家，表現也比日圓來的穩健。
此外，近期國際政局動盪，美國是否對敘利亞發動戰爭或有任何懲罰行為，態度仍不明朗。國際避險基金此時必須尋找短暫停泊港口。家帝文認為，一般避險基金可能尋求傳統避險工具：黃金、瑞士法郎，短期內可能日圓也成為避險港口。
家帝文說，黃金對政治變動敏感度非常高，過去任何政局改革都將大幅提高黃金價格，若美、敘戰事發生，避險基金仍會第一時間流入黃金部位。此外，日圓成為近期避險工具的原因是，現在的「新日本」和過去20年舊日本對貨幣控制的態度有所改變。
過去發生國際政局改變時，日本資金迅速回流國內，促使日圓升值，造成日圓競爭力衰退，影響總體經濟後只能削減成本、企業獲利因而下降。隨著今年4月新任日本央行總裁黑田東彥宣布執行大規模貨幣寬鬆，日本經濟因政策因素緩步復甦，日圓反而成為近半年來，國際資金的避險港口。
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亞洲中小股 將補漲2013/08/30【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
美國可能對敘利亞展開軍事行動，波及亞股全面走跌。投信業者認為，這屬於短線影響，未來中美兩大經濟體成長腳步陸續回神，可望帶動新興亞洲股市上演補漲行情，預期亞洲中小型公司股的表現將優於大型藍籌股，估第4季仍有20%報酬可期。
根據理柏資訊以新台幣計價，今年以來亞洲小型股類基金的平均報酬率約8%，相較於亞洲大型股類基金不到1%的平均報酬率，明顯勝出許多。
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，在過去十年間，有七年時間小型股表現優於大型股，雖然期間小型股亦有表現落後時，但小型股多會在表現疲軟後強勁反彈。例如，2009年小型股上升幅度便超過10%，大大彌補2008年的虧損。
投資小型股的好處是有機會投資到大型股並無涉足的板塊，不過，許多投資人也擔心小型股會較大型股波動，陳伯禎說明，大型股的年度化波幅為約22%，小型股則是25%，相差幅度並不大。此外，按照經調整的風險基準計算，亞洲小型股可能是全球各種資產中表現最佳的類別。
長期來看，亞股大盤價值面仍在低檔，目前股價淨值比僅1.5倍，僅高於1998年亞洲金融風暴、2008年金融海嘯、2003年SARS、2001年科技泡沫，是史上第五低的紀錄，顯示長線布局機會來臨。
新興亞洲股市本益比約11倍，仍低於中長期平均的12至13倍，股價水準極具投資吸引力。
綜觀亞股盤勢，目前總經與市場狀況類似2004年與1994年美國升息前的回檔，而依歷史經驗推斷，六個月內可望有較大幅度的技術性反彈，建議投資人可逢低進場布局。
台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，新興亞洲市場中，陸股近期開始浮出一些正面訊息，隨著陸股行情的轉強，中小型股後市的彈升力道有機會優於大型股。
在類股操作上，建議布局具政策加持的醫藥、環保、非常規能源概念股。
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便宜有料 亞洲小型股吃香2013-08-30 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導
大陸第2季GDP與7月各項數據，都顯示大陸經濟逐漸轉佳，市場對經濟的悲觀情緒改善，相關利多近期已帶動新興市場股市回穩，法人認為，目前新興亞洲股市本益比約11倍，仍低於中長期平均的12∼13倍，股價水準極具投資吸引力，其中亞洲小型股潛力最大。
據理柏資訊以新台幣計價，今年以來亞洲小型股類基金的平均報酬率約8％，相較於亞洲大型股類基金不到1％的平均報酬率勝出許多。
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎表示，在過去10年間，有7年時間小型股的表現優於大型股，雖然期間小型股也有表現落後的時候，但小型股多會在表現疲軟後強勁反彈，例如在2009年，小型股的上升幅度便超過100％，彌補了2008年的虧損。
陳伯禎說明，綜觀亞股盤勢，目前總經與市場狀況類似於2004年與1994年，這兩次皆是美國升息前的回檔，依經驗推斷，6個月內可望有較大幅度的技術反彈，建議投資人可逢低進場布局。
長期來看，亞股大盤價值面仍在低檔，目前股價淨值比僅1.5倍，僅高於1998年亞洲金融風暴、2008年金融海嘯、2003年SARS、2001年科技泡沫，為史上第五低紀錄，顯示長線布局機會來臨。
惠理康和投資長暨兩岸價值基金經理人唐雲益認為，亞股中以陸股最值得注意，陸股和港股目前本益比僅10.75和9.92倍，相較過去5年歷史平均值本益比16.22和12.67倍，目前股價仍相當具有吸引力。
至於兩岸三地股市觀察的重要指標摩根士丹利資本國際（MSCI）金龍指數，本益比也僅10.71倍，反觀過去5年高點時的31倍或均值14倍，兩岸三地股價仍在歷史低檔區，正是長線布局時點。
德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平則看好東協股市，認為東協國家長期優勢仍存，包括人口紅利與基礎建設相關發展，加上今明兩年東協市場企業獲利仍有兩位數成長，第4季Fed後續政策將更明確，待市場信心回溫，資金可望回流東協股市。
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外資大幅提款 東南亞股市跌入熊市 12年來最快速度下挫-自由時報1020830〔編譯盧永山�綜合報導〕
在QE退場陰霾下，相對於全球股市，東南亞股市正以十二年來最快的速度下挫，使得區域股市指數進入空頭市場，外資本月淨賣超泰國、印尼、菲律賓股市逾二十二億美元，已連續第三個月拋售東南亞股票。
自高點已回吐約20％
MSCI東南亞指數本月至二十八日已下跌十一％；從五月八日創下今年高點後，迄今跌幅二十一％。而自五月二十二日以來，印尼、泰國和菲律賓股市下挫幅度都在二十％左右。
儘管這波跌勢已促使印尼和泰國的政府退休基金進場護盤，但瑞士寶盛銀行和法國興業銀行表示，現在進場買股還太早。法國興業銀行私人銀行業務投資組合管理解決方案區域主管傅大衛（David Poh）說：「投資人有一種心態，錢先撤再說，問題晚點再問，我們近期不會再進場。」
自一九九五年彭博開始編輯資料以來，MSCI東南亞指數曾歷經八次空頭市場，平均持續時間達二九八天，且平均跌幅達四十四％，目前這波跌勢已持續一一二天。
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印度盧比貶 股市有壓2013/08/30【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國將出兵敘利亞，使得中東政治緊張情緒升溫，新興貨幣紛紛走貶，印度盧比27日收盤創歷史新低後，昨（29）日持續弱勢整理，兌美元匯率來到67元附近，累計今年以來印度盧比跌逾20%，跌勢已超越澳幣跌逾13%和南非幣跌逾17%的表現。
印度盧比日前貶值至歷史新低價位，主要是投資人擔憂央行緊縮市場流動性政策恐無法抑制盧比貶勢，反壓抑經濟成長動能，加上中東情勢陷入緊張，油價持續上漲恐導致印度經濟形勢惡化，衝擊印度盧比持續走弱。
統計今年以來，印度盧比跌幅逾二成，又以近三個月、近一個月跌幅較重，分別跌逾18%、13%。
不過，觀察印度股市表現卻已出現止穩，近五個交易日股市上漲0.05%，今年以來仍有逾3%漲勢。
元大寶來印度指數基金經理人楊筑鈞表示，印度指數自7月中突破今年以來新高後，受到美國恐縮減量化寬鬆政策疑慮，以及盧比過度貶值影響，市場投資氣氛減弱。
目前印度市場最大隱憂在於盧比過度貶值、通貨膨脹上升、經濟成長趨緩及雙赤字危機，若要打破這個惡性循環，印度政府應積極調整財政政策及穩定匯率。
但預料隨著印度股市逐漸探底，加上歷史經驗顯示，其下半年股市表現優於上半年，印股下檔壓力應有限。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，美國量化寬鬆即將退場，加上部分體質較差的新興國家仍面臨結構性調整的挑戰，印度股市受到印度盧比走跌衝擊表現備受壓抑。
宏利環球印度股票基金經理人Rana Gupt指出，印度盧比相對弱勢，加上美國經濟持續復甦，兩者都對出口商獲利前景有利，因此看好印度資訊軟體等相關類股表現。
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歐洲股票基金 賺選舉財2013-08-30 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導
敘利亞緊張情勢升溫，引發全球股市下跌，歐股回落至近6周低點，9月德國國會選舉將近，觀察過去4次德國國會選後3及6個月股市表現，歐股平均漲幅7.22％及11.5％，法人建議透過布局歐美大型績優股的全球股票基金，或歐洲價值型股票型基金，掌握歐洲投資契機。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人卡翠娜．達利表示，預期梅克爾可望再度當選，若出現左右共治，德國將重新檢視對歐洲政策立場，預料將放寬對南歐國家財政緊縮要求，且可望加速歐元區財政及銀行業整合。
卡翠娜．達利認為，看好以內需為導向企業的長期展望，將是歐洲經濟改善最大受益者，產業布局側重循環類股，看好金融、耐久財及工業股，多元參與歐洲股市獲利契機。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪指出，歐洲股市目前本益比仍低於長期歷史平均，擁有高股利率優勢，評價面具吸引力，下半年以來資金開始回流歐股，今年以來資金淨流入約81億美元，目前可側重金融及醫療兩大產業逢低布局。
群益新興大消費基金經理人洪玉婷認為，歐元區8月消費者信心指數上升至-15.6，優於預估的-16.7與前月的-17.4，主因採購經理人指數 （PMI）優異，增添市場信心；德國第2季GDP成長0.7％，符合官方估計，英國第2季GDP成長0.7％，高於市場預期的0.6％。
她指出，考量歐洲景氣緩步復甦，且資金寬鬆期間將比美國更久，後市表現仍然值得期待；消息面則為德國與奧地利將進行選舉，且傳言希臘需要第三度紓困，未來政治風險對市場的影響，值得觀察。
摩根大歐洲基金經理人趙心盈強調，國際資金連續八周進駐歐股，無非是著眼歐洲景氣谷底復甦的契機，不但第2季GDP重回正成長軌道，歐元區PMI也連續兩個月站上50以上的擴張水準，從前月的50.3上升至51.3，經濟築底回溫趨勢相當鮮明。
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德國大選 歐股強心針2013/08/30【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
敘利亞緊張情勢升溫，引發全球股市下跌，歐股近期也陷入整理。不過，9月22日德國將舉行大選，歷史經驗顯示，在德國選後三至六個月歐股平均上漲7%以上；本次德國選舉，市場預料梅克爾可望三度連任，將能順利貫徹歐元區政策及加速整合，降低歐洲金融市場的不確定性。
今年下半年來，道瓊歐洲600指數上漲4.5%，勝過美國的1.79%及日本的-2.48%。歐股漲勢洶湧，近期影響歐股走勢的關鍵因素是德國大選。
由於現任總理梅克爾的民調支持率遙遙領先對手，市場預料梅克爾三度連任的機率高，選後對歐洲政策立場可望持續貫徹推動，並加速歐元區經濟復甦及整合步伐，有利歐股走勢。
根據統計，過去四次德國國會選後三個月及六個月的股市表現，歐洲股市平均漲幅分別是7.22%及11.50%。
宏利環球歐洲增長基金經理人David Hussey指出，德國大選落幕後，德國政府看待歐洲的問題將更沒包袱，德國是歐洲政策向前邁進的關鍵力量，隨著歐洲經濟自谷底反彈，加上歐洲政策面逐步轉向經濟結構調整，因此預料9月德國大選後，歐元區各國可望加速財政及銀行業整合腳步，增強歐洲經濟復甦力道。
歐股因受歐債問題影響，現在評價面相對低廉，因此未來仍看好歐股後市的漲升空間。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人卡翠娜•達利指出，就基本面來看，德國成功帶領歐元區於第2季擺脫經濟衰退，歐元區8月採購經理人數據持續呈現擴張，其中也以德國表現最佳，未來可望持續引領歐洲復甦。
摩根大歐洲基金經理人趙心盈指出，德國第2季GDP年增0.9%，不論是進出口、消費或資本支出等數據都明顯回升，為梅克爾領導的執政黨的選情注入強心針。
此外，目前梅克爾的支持率超過四成，選情有逐漸明朗的趨勢，如果梅克爾順利當選，將能延續先前對於歐債處理的態度。
德銀遠東投信分析，從資金面來看，歐洲今年以來累計淨流入逾66億美元，對照美國今年吸金多達千億美元，資金回補歐股的空間仍然很大，加上歐股本益比仍偏低，預期國際外資買盤未來可望持續進駐歐股。
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新興東歐 一枝獨秀2013/08/30【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
8月以來，國際資金如火如荼從新興市場撤出，亞洲股匯市一片慘綠，拉美臉色也跟著鐵青，東歐反而逆勢收紅，摩根士丹利資本國際（MSCI）東歐指數上漲0.05%，成為唯一收紅的新興市場。
摩根東歐基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，東歐能在這波熱錢退潮中置身事外，主要是國際資金並未在量化寬鬆（QE）期間大量湧入東歐，相較於新興亞洲經濟體受到熱錢追捧，在資金調節時反而受到較大衝擊。
此外，布蘭特原油價格在地緣政治風險升溫的帶動下，近一月上漲7.6%，也進一步帶動東歐股市走升。
不過，東歐經濟重現生機，主要來自於歐元區經濟擺脫衰退邁向成長，直接挹注東歐經濟動能，從波蘭、匈牙利、捷克等第2季國內生產毛額（GDP）均較前期成長可見一斑。
白祐夫表示，隨著歐洲經濟恢復成長，消費力道也跟著回升，可望擴大商品進口，有助於提振東歐製造的汽車、家具、電子產品等產業營運。
白祐夫認為，單靠油價上漲並不足以支撐股市持續走揚，東歐國家都全力強化內需消費市場。以波蘭為例，7月份失業率連續5月下降至13.1%，零售銷售年增率也連續3月走升至4.3%，可見內需市場成長動能相當強勁。白祐夫強調，現階段全球市場處於景氣復甦與量化寬鬆（QE）退場間拉鋸，東歐股市也將隨全球風險偏好起伏。此外，歐債問題若再掀風波，也可能威脅到東歐市場的穩定度，所幸，偏低的股市估值將有助於提供支撐，投資價值可望吸引資金進駐。
宏利環球新興東歐基金經理人Stefan Bottcher指出，隨著歐洲經濟逐漸復甦，新興東歐市場將是主要受惠者。邁入第4季傳統旺季後，新興東歐股市可望展開一波上漲行情，可布局具有原物料出口與內需發展類股的投資組合，除了有效降低波動，也參與新興東歐企業獲利成長，並掌握內需發展契機。
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QE雜音過後 美股價值浮現2013-08-30 01:19工商時報記者黃惠聆�台北報導
美股近期因量化寬鬆（QE）退場消息而大幅震盪，上周資金也明顯流出美股，單周淨流出140億美元，甚至創2011年8月美債遭降評以來最高水準。但法人表示，美國產業競爭力正大幅提升，且股價不貴，還是可以定期定額進場買美股。
摩根投信表示，貨幣政策走向正常化，顯示聯準會有信心美國經濟能夠因應資金供應量增速減少的環境，代表經濟朝向好轉方向，這將對股市是有利的發展。
摩根投信產品投資部副總劉玲君指出，預期美國QE退場下，資金更加速布局已開發股市，今年來美股基金與日股基金分別吸金1,086與354億美元，均創下5年來年度流入新高，尤其是美股更受到法人的青睞。
今年以來，美股已出現一波漲勢，截至8月27日止，今年來的漲幅逾14％，根據國泰投顧研究部統計，美股S&P500目前本益比在15倍上下，仍在10年平均以下，還在合理的區間內，而且就中長期來看，企業財報將受惠美國經濟復甦，投資人還是可定期定額投資美股。
已開發國家正逐漸成為目前全球經濟引擎的領頭羊，影響力日益升溫，聯博投信表示，目前投資人在布局上應將美國等成熟市場納入投資組合，採取布局基本面展望佳或具盈餘支撐的個股。
聯博精選美國股票基金經理人柯特•費曼（Kurt Feuerman）說，從經濟數據來看，受惠產量及新訂單的強勁成長推升下，美國供應管理協會7月製造業綜合指數上升4.5個百分點至55.4，近兩年最高數據，升幅創1995年來新高，透露美國經濟成長速度有機會在下半年增溫，有利支撐美股後市。
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美高股息股 「金」夠力2013/08/30【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國經濟持續復甦，帶動企業獲利成長，企業手中現金增加，發放股息金額有增加趨勢。根據統計，美股企業過去12個月發放股息與庫藏股金額來到8,210億美元歷史高點，隨著發放股息金額成長，高股息企業可望吸引更多投資人目光。
高盛統計顯示，美國企業2013至2015年股利年成長率都有約10%的成長率，表現相當出色，高股息個股吸引資金匯聚，成為投資組合中的核心資產。
另外，根據摩根士丹利統計，資金淨流入全球高股息基金超過1,000億美元，近一年吸金量成長翻倍。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國與歐洲處在溫和增長環境下，高股息投資可望持續受投資者青睞，一方面在於高股息企業多屬於獲利穩健型行業，另外，企業坐擁高現金，可望增加股利發放，尋求收益的投資需求，將持續吸引資金流入。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉表示，美國企業體質完善而獲利能力創新高，使得整體帳上現金水位也創新高。從另一個角度觀察，美國企業淨負債占市值比例，也來到歷史低點14%的水位，顯示企業舉債保守，整體資產負債品質持續提升。
高獲利能力的企業，也同時會提升整體股息配發能力，來吸引長期投資者，但近期量化寬鬆（QE）縮手傳言，使得利率竄升，防禦型的高殖利率類股評價也小幅度回籠。
許志偉認為，投資人通常會比較高股息類股與公債殖利率的投資回報率，在公債殖利率大幅上升時，投資人會選擇政府擔保的債務投資，來獲取穩定利息保障；在公債殖利率往下時，投資人希望賺取更高額利息，會將資金轉入高股息類股，獲得適當的風險回報。雖然今年公債殖利率有些許彈升，但長期仍維持在低檔的區間，影響高股息類股幅度將有限。
高股息公司通常代表高獲利品質及長期高穩定度的現金流，因此，投資人會考慮投資在獲利成長能力，可以年年高過通貨膨脹幅度的企業，而適時選擇高股息類股來達成利息及價格增長報酬。許志偉建議投資人不妨選擇消費、工業、醫療、及能源等類股以維持股息穩定且股價合理增漲的優勢。
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升息抑通膨 巴西股市長線俏2013-08-30 01:19工商時報記者陳欣文、魏喬怡�台北報導
巴西央行28日調升基準利率2碼至9％，符合市場預期，也是今年4月以來連續第四度升息。法人表示，依經驗來看，巴西股市在升息期間表現均不理想，然一旦升息循環結束，股市漸入佳境趨勢相當鮮明，建議逢低加碼投資。
統計過去巴西升息期間和之後的股市表現，發現除了2008年金融海嘯，升息結束後1個月、後3個月以及後6個月市場全面走揚，可見通膨疑慮消弭後，巴西股市後市表現值得期待。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）表示，巴西股市今年表現並不理想，但下半年隨著原物料價格回升而擺脫頹勢，在占大盤比重超過一半的資源股拉抬下，帶動聖保羅指數上漲 5％，只是基金績效未同步走升，反而受到巴西里爾走貶拖累，下半年以來下跌近6％。
露巴力亞分析，隨著QE政策調整引發資金出走新興市場，過去備受熱錢追捧的巴西首當其衝，巴西里爾受到資金流出的衝擊而大幅走貶，但隨著巴西央行升息，又將動用600億美元用來穩定匯價，里爾走勢應可止貶回升。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西再次升息已在市場預料之中，因此股市反映趨向中性，未來巴西股市有機會隨景氣與投資環境趨於穩定而反彈；巴西經濟統計局公布的7月消費者物價指數已顯著回落，但市場預期到年底，仍有3碼升息空間。
摩根證券副總謝瑞妍表示，巴西貨幣大幅走貶，推高進口商品成本，生活消費支出上升，進而抑制內需消費類股走勢，近期股價表現不若資源股強勁，也進一步影響基金績效表現。
她指出，未來觀察重點應是巴西里爾走勢，倘若匯價能進一步止貶回穩，不但有助改善投資氣氛，消費力道也將受到提振，內需動能的支撐才能使巴西股市表現更加穩定。
群益印巴雙星基金經理人葉書弘表示，巴西里爾近日走勢依舊震盪，過去3個月巴西里耳是全球主要貨幣表現最差者，加上資金撤離新興股市恐讓貨幣貶勢持續，投資上仍要多加注意，巴西股市上相對看好內需相關類股表現，在原物料反彈中，也看好近期受天候影響走強的農產品後市。
柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲分析，目前新興市場除了巴西，土耳其也有升息措施，印尼也加入升息行列，由於巴西的經濟表現有逐步回穩的狀況，建議投資人不妨續抱持股，或長線逢低加碼投資。
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8月債券基金 歐債可轉債讚2013-08-30 01:19工商時報記者陳欣文�台北報導
歐洲經濟展望轉佳，反映在基金績效，8月股債基金全數由歐洲出頭，英鎊債券、歐洲可轉債以1.34％與0.92％的平均漲幅，領先各類債券基金，歐元與歐洲高息債券也入列前五名。
此外，與股市連動密切的可轉債表現也很突出，環球可轉債基金今年以來平均報酬率超過12％，居債券之首，且漲勢相對其他債市亮眼。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，聯準會量化寬鬆（QE）退場議題持續干擾債市資金動能，美國10年期公債利率5月以來由1.91％回升到2.87％，歐洲公債殖利率也同 步走升，但幅度相對較小，搭配歐債極端風險下降，走勢有轉強趨勢。
此外，歐洲經濟逐漸步出衰退，帶動歐洲企業盈餘觸底回穩，預估道瓊歐洲600指數今年每股盈餘（EPS）成長率可達2.1％，明年則上看13％，擺脫去年負成長的窘境，進一步吸引國際資金重返歐洲債市，今年來美系資金投入歐洲企業債已達1,060億美元。
法人指出，歐洲經濟恢復成長，經濟數據已見改善並優於預期，先前大幅流往美債的資金開始回流歐洲債市，在歐債供給量並未增加的情況下，資金回籠也推升歐債價格。
此外，法人指出，歐洲企業營運回升，企業債及高收益債料將最先受惠，以高於公債的收益率吸引資金回流，搭配企業獲利回穩維持較低違約率，後市成長空間值得期待。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，全球景氣微溫增長之際，市場波動在所難免，具備「股債自然平衡」特色的可轉債因而成為資金焦點，近3年UBS全球可轉債指數波動約7.1％，低於MSCI世界指數的15.6％。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，QE減量負面影響已經困擾債市已久，投資人信心降低，尤以是保守性的公債及投資級債跌幅度較重， 債市面臨短期修正，但QE退場意味經濟情況復甦，信用債長線並不看淡，且若美國公債殖利率處於區間震盪，非繼續走高，將對信用債有利。
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體質穩健 新興債配置不可少2013-08-30 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導
新興市場債券受美國量化寬鬆（QE）提前退場、美公債指標殖利率彈升及美元走強影響，6月大幅修正，7月資金流出已明顯減弱，8月全球經理人配置比重也未大幅度調整，顯示經濟成長率佳且財政穩健的新興國家債，仍是投資人新興債基金配置不可忽略的一環。
合庫巴黎新興多重收益組合基金預定經理人陳雅真表示，短線新興市場相關債市可能仍籠罩在擔憂美國開始提早結束量化寬鬆的陰影下，新興國家可能會面臨較大資本外流。
但她指出，新興國家整體債市體質在過去20年明顯改善，指數成分明顯增加且分散，整體政府負債大幅下降，在外匯存底大幅增加下，已有足夠能力因應外來資金的抽離。
陳雅真指出，新興市場資金流動性充裕，具備經濟成長率和財政體質穩健的新興國家債券，是不能忽略的債券標的。
法人指出新興債市的魅力包括收益來源多元、無畏多空長期績效靚、美國利率走升也有撐、長期投資正報酬機率高等，波動度相對股票低，是低利環境資金追求收益及市場過度反應時，可長期擁抱的多元債券時點，新興債基金是長期投資人不能忽略核心配置首選。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博認為，美國經濟復甦而開始調整貨幣政策，這對新興國家來說是好事，可同步帶動新興國家經濟成長，如墨西哥擁有低於大陸工資的勞工優勢，可直接受惠美國經濟成長，烏拉圭也持續降低對美元的依賴程度，並獲信評肯定調升債信。
群益亞洲新興市場債券基金經理人呂志敏強調，新興市場主權債持續在消化QE縮減的利空，但其實全球寬鬆資金環境並不會因聯準會漸進式退場而轉為吃緊，只要精選沒有違約風險疑慮的新興市場公債，仍是投資上策。
