有多少人看了這篇日記呢?答案是：
雞婆葉媽的家電子報(媽媽寶寶健康持家投資理財全部版)=
免費訂閱處
媽基幫主電子報(純投資理財版)=
免費訂閱處
媽基幫主在基智網=
看眉批
市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 四檔資源基金 一年賺10%-2013/10/03【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國量化寬鬆緩退場，聯準會維持每月850億美元購債規模不變，全球寬鬆環境有利商品後市。不過，商品市場油與礦走勢不同調，同樣是天然資源基金，績效表現卻兩樣情，投資標的宜仔細審視。
根據統計，以36檔天然資源基金中，截至9月底止，過去一年天然資源基金平均報酬率是負3%，但其中卻有四檔資源基金繳出一年10%以上的報酬率。
這四檔天然資源基金，包括景順能源、德盛安聯油礦金、安盛泛靈頓小型能源企業與天達環球能源基金，均聚焦能源。其中，景順能源與德盛安聯油礦金兩檔基金，還配置化學品相關產業，參與近期相當熱門的頁岩油氣的能源革命商機。
觀察商品市場主要指數表現，雖自今年下半年以後，黃金與礦業跌深反彈，但因今年來跌幅較大，對基金績效沒有貢獻，但能源類股表現較佳，也拉大天然資源基金之間績效的差距。
如果把受惠頁岩油氣商機的化學品納入考量，今年以來，標準普爾化學品指數上漲近三成，而代表參與頁岩油氣開採的能源上游探勘生產廠商－費城能源探勘生產類股指數，今年來漲幅更超過兩成。
相較之下，滙豐世界礦業指數今年來跌幅卻超過兩成，顯示能源與礦業今年來表現兩樣情，而頁岩油氣商機則為能源帶來更多契機，是造成天然資源基金表現落差極大的主因。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，油、金產業今年下半年均有利多因素，鐵礦砂因應夏季歲修，庫存位於兩年低點，帶動觸底反彈。不過，在中國經濟未回復到高速成長，原物料不易出現超級大行情。
美國頁岩油氣大量釋出後，造成天然氣價格低迷，也使得化學品相關企業的成本下降，獲利跟著隨提升，林孟洼建議投資人選擇以能源類股占比較大的天然資源基金，參與頁岩油商機。
---------------下一則---------------
資源基金 好壞兩樣情2013-10-03 01:20工商時報記者魏喬怡�台北報導
油與礦走勢不同調，造成一樣天然資源基金、績效表現兩樣情！據理柏統計，截至9月底止，過去一年36檔天然資源基金平均報酬率為負3％，但其中卻有四檔資源基金，包括：景順能源、德盛安聯油礦金、安盛泛靈頓小型能源企業與天達環球能源基金，繳出一年10％以上的報酬率。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，油金下半年均有利多因素，鐵礦砂因應夏季歲修，庫存位於兩年低點，帶動觸底反彈，不過要留意的是，在大陸經濟未回復到高速成長，原物料不易出現超級大行情；相較下，能源在需求成長、供給調控得宜下，油價維持高檔，帶動能源企業獲利與股價。林孟洼表示，就總體面來看，2013年全球GDP回升，全球PMI維持在50以上，中長期有利於油礦金產業表現，
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，聯準會維持每月債券購買規模於850億美元不變，一度激勵金價大幅反彈至近1,370美元，不過，敘利亞軍事危機暫緩，令避險需求消退，且市場揣測聯準會未來仍有縮減寬鬆政策機會，恐不利黃金長期投資前景。
天達投顧指出，Fed減碼QE時間延後，使得黃金資產短期利空因素舒緩，加上近來黃金期貨投機性空頭水位大幅下降、黃金ETF流出速度明顯減緩，對黃金走勢帶來支撐；至於能源方面，全球景氣復甦預期將有助於刺激能源需求回升，中長期持續看好。
---------------下一則---------------
全球央行縮手 金價失支撐2013-10-03 01:20 工商時報 記者鍾志恒�綜合外電報導
金屬分析機構GFMS指出，全球央行買進黃金向來是支撐金價重要力量之一，但美國可能縮減量化寬鬆與資金出走，使各國央行減少購買黃金。GFMS預估今年全球央行買金量將減少34％。
受美國政府關門影響，周二金價重挫，跌破每盎司1,300美元，周三也是低檔附近，在1,298美元左右。專家指出，在美府會預算政爭中，金價非但沒有上揚，反呈下跌，黃金的避險光環褪色，在此即獲得證明。
GFMS表示，各國央行上半年淨買進的黃金數量，較去年同期減少三分之一。世界黃金協會（WGC）投資常務董事葛魯伯（Marcus Grubb）說，回顧1月到9月間，各國央行都減少在市場購買黃金，並等待金價回穩。
黃金避險光環褪色，央行又減少買金，讓金價承受更大壓力。各國央行在2010年開始，改變過去賣金的做法，轉為黃金的大買家。從2010年初到2012年底間，歐洲黃金現貨價上漲53％。但今年來，金價下跌23％。
儘管央行買金是長期投資策略的一部份，但今年金價大跌，讓人難以判斷買進時機。
阿根廷央行副總經理巴斯柯（Juan Ignacio Basco）說，金價波動劇烈，讓各國央行難以放心，因為安全性與流動性是央行的優先考量。
麥格里銀行分析師透納（Matthew Turner）說，近年來黃金買盤主要來自亞洲與拉丁美洲的央行，因為他們有太多美元，必須為其外匯存底組合多元化而買黃金。
但今年來，因市場憂慮聯準會的量化寬鬆政策 退場，導致資金從這些地區撤出，降低了區內央行買金的意願。透納指出，面對資金外逃，區內央行首要任務是干預匯市，而非買進黃金。
---------------下一則---------------
金驚跌 全台銀樓蒸發數10億2013-10-03 01:20 工商時報 記者楊筱筠�台北報導
受到美國政府部門停擺，固定公布數據延後，投資機構無所依據，出現平倉潮，國際金價受影響大跌，1日晚間突然重挫，1小時內國際金價從每盎司1,324美元跌破1,300美元，昨（2）日最低一度來到每盎司1,277美元，單日跌幅逼近4％，創下近期單日跌幅新高。
全國內銀樓庫存黃金再度面臨市值蒸發危機，目前已蒸發數十億元，若美國政府再未啟動，金價短期內風險升溫。
國際金價在7月時重挫，一度跌破每盎司1,200美元，國內銀樓約有4千多家，每家銀樓庫存黃金平均約300台兩，當時市值蒸發百億元。
此次國內金價掛牌賣出參考價從1日至昨日為止，每台錢跌掉140元，一天跌幅2.8％左右，國內銀樓市值總計蒸發數十億元，相當可觀。
金銀珠寶公會發言人石文信指出，本季國際金價原本看好，但卻在1日晚間大跌，至昨日還在震盪，此波國際金價大跌，與美國政府停擺難脫關係，短線暫時保守看待。
法人指出，美國政府停擺，影響到各項公告數據演盪未公布，基金操作員下單無所依據，傳出開始出現平倉潮，先出場為上。
但國內黃金大戶卻轉而出現買進潮，銀樓業者指出，近兩日已有國際大戶進場買進，單位以公斤為起跳，昨日早上國際金價跌破1,280美元時，下單量相當高。
但也有法人樂觀看待，指出只要美國政府恢復運轉，國際金價就可望回升，若站穩1,283美元附近，買進潮再湧現下，國際金價有機會上看每盎司1,300美元，但短線風險仍再，若沒有做好基本資產配置，建議暫時觀望為上。
---------------下一則---------------
淘金客撿便宜 黃金交易暴量2013-10-03 01:22 中國時報 沈婉玉�台北報導
美國聯邦政府陷入政治僵局，被迫熄燈停擺，但對金價的激勵效果只有「曇花一現」，金價還沒漲到每英兩1340美元，迅速拉回，加上美國最新公布的製造業指數表現優於市場預期，金價跌破1300美元關卡，昨日最低跌至1278美元附近，上下差距約60美元。
金價大跌，讓不少「淘金客」又躍躍欲試，想進場撿便宜。台銀貴金屬部經理張武仁表示，昨日交易量比前一日暴增10倍，一掃近日金市清淡景象，「非常熱鬧」。
張武仁長年投資黃金，堪稱大戶級的投資者，昨日非常冷靜，都沒有進場。張武仁表示，自己是長期投資者，在近期金市氣氛偏空下，不敢貿然進場，但手上持有的黃金也不會賣。
台銀黃金交易員表示，金價一跌，停損買單出脫，使金價跌更兇。從美股表現也可看出，聯邦政府關門不是市場的關注點，未能對金價形成有利支撐，聯邦政府10月中要解決的舉債上限問題，可能才是市場焦點。
交易員認為，目前走勢偏空，跌勢未達滿足點，不排除還會續跌，向下測試8月份每英兩1270美元的起漲價位，建議投資人最好還是「多忍1、2天」，走勢穩定後再進場。
金融研訓院研究助理葉俊沂表示，在美國可能透過其他貨幣政策來回收資金的消息拖累下，黃金等貴金屬短期價格表現將會偏弱。
---------------下一則---------------
全球央行縮手 黃金失色2013/10/04【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
今年以來金價大幅震盪，各國央行為避免金價不穩帶來的衝擊而減緩購買黃金，根據金屬分析公司GFMS預計，今年全年各國央行的黃金購買量將較去年下降34%，由於全球央行對黃金的購買一向是金價的重要支撐，市場憂心全球央行買盤縮手下，恐壓抑金價走勢。
各國央行通常把購買黃金當作投資策略，但今年金價暴跌走勢，使得央行購買黃金略顯觀望，抑制黃金需求及價格走勢。依據IMF公布的7月全球央行累積持有黃金數量，已出現連續兩個月微幅負成長，顯示近兩個月以來，全球央行買進黃金力道仍持續減緩。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，全球央行買進黃金向來是金價的重要支撐，但隨著資金熱潮消退，各國央行恐將減少購買黃金，價格走勢更顯艱難。
此外，全球通膨壓力未見升溫，投資需求也不強，從全球最大的指數股票型基金SPDR Gold Trust ETF，目前持倉量已降至千噸以下可見一斑，目前金價未具大幅走強的條件。
不過，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，雖然央行購買黃金淨額下滑，但央行的需求占黃金總體需求的比重不到10%，影響性也相對輕微，反而在金價重挫之後，看到來自印度及中國大陸的實體需求持續增加，且下半年向來是黃金的旺季，金價可望藉此獲得支撐。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬則分析，回顧全球央行自2008年轉為淨買入黃金以來，可以發現全球央行逐月買賣黃金的狀況，常會出現微幅負成長，因此暫對此現象並不需要過度解讀。
目前來看，美國似乎無力於短時間內對量化寬鬆（QE）縮手，政策應可望持續，全球央行買進黃金的需求也因此不至於中斷。
方立寬補充，各國央行持有黃金，主要是為了因應貨幣體制的突發狀況，而隨著市場鈔票愈印愈多，外匯存底愈推愈高，資產分配也必須隨之調整，而增持黃金即是其中一途，因此，就算央行黃金買盤終止，也不致於轉為激烈的賣出行為。
---------------下一則---------------
市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 蘋果新機熱賣 科技基金點火2013/09/28【聯合報╱記者陳信升�台北報導】
蘋果新機iPhone 5S與iPhone 5C締造手機銷售新紀錄，三天熱賣900萬支，帶動蘋果股價上攻，也激勵以科技股為主的美國那斯達克指數。那斯達克指數今年來漲幅逾25％，過去三個月走高12％，科技股表現強勢，也帶動59檔境內、外科技基金表現突出，今年來平均報酬率超過15%。
理柏統計，近3個月科技基金平均報酬6%，績效表現前10名的基金，下半年來績效表現逾11%。今年來漲幅逾3成的科技基金包括摩根歐洲科技、德盛德利全球高科技基金、德盛全球高成長科技基金、德信數位時代證券投資信託基金，成績表現相當亮眼。
摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特（Greg Tuorto）指出，蘋果新機的銷售成績，不但優於市場預期，也高於去年iPhone 5上市首個周末500萬隻的銷售量，帶動科技股投資氣氛轉佳，MSCI全球科技指數9月以來上漲5.4%。
---------------下一則---------------
生技股硬朗 抗跌2013/10/03【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
上周因為財政預算爭議升溫而使美股大盤下跌，但生技類股發揮抗跌本領，那斯達克生技指數（NBI 指數）上周仍逆勢上漲0.35%。
瑞銀投信分析，生技類股動能強勁，主要來自於中小型類股的加持，以及券商看好生技公司第3季財報表現，紛紛調高評等，進而推動股價上漲。
瑞銀投信投研部主管張繼文表示，美國兩黨惡鬥陷入膠著狀態，迫使美國在新的會計年度面臨停擺命運。若國會在10月17日之前，未能通過協議提高借款上限的話，美國將出現債務違約。
一般預料，避免美國債務違約，兩黨終會達成協議同時提高舉債上限，而在此之前，根據2011年經驗，無論股債市都會受到短期波及。
張繼文表示，10月上半旬受到美國兩黨協商的不確定性，美國股市不免陷入修正盤整的局勢。不過，預期協商將會達成，緊接而來則是美國企業超級財報周，屆時美股走勢將重新回歸基本面，而具有企業獲利支撐的生技類股，還會是盤面的主流。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，第4季進入生技產業旺季，雖然短期內可能面對幾個變數影響，但如果變數非來自生技產業基本面的改變，仍提供投資人第4季進場機會。
傅子平認為，短期內要觀察幾個重要指標，包括第3季財報結果、第4季醫學研討會所發表的新藥臨床數據與重要新藥的審核結果，目前這兩項指標偏向正向機率高，即使財政爭議導政府關門，影響新藥審核速度，但產業基本面趨勢仍向上，看好生技後市的投資人可採取單筆分批布局或定期定額等方式介入。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，美國量化寬鬆（QE）暫不退場後，又投下政府關門的震撼彈，導致市場觀望氣氛再起，資金流向具有防禦性的生技類股，9月以來，MSCI全球生技指數上漲8%，優於MSCI世界指數的5.4%。基本面來看，謝瑞妍說，由於生技醫療產業資產負債表和信用等級相對健康，加上生醫產業的企業獲利並不差，商機無窮。
---------------下一則---------------
採購旺季到…精品股閃亮2013/10/02【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
時序進入第4季，歷史經驗顯示，精品類股在第4季全球消費旺季表現突出，主要是因為歐美耶誕節及中國大陸金九銀十、十一長假以及農曆新年採購挹注強力的消費力道，增添精品產業銷售動能。
根據理柏統計發現，歷年精品指數第4季平均季報酬為3.31%，優於全球股市的0.64%、非必需消費品的1.38%以及民生必需品的1.95%；若扣除金融海嘯期間，平均季報酬更達7.95%，同樣優於上述類股指數4%至5%的報酬率。
而觀察各年份季度報酬表現，精品類股更有三年季報酬達雙位數，次數多過全球股市、非必需消費品和民生必需品，顯示在全球景氣復甦的情況下，精品類股彈升的幅度往往也更加優異。
華頓全球時尚精品基金經理人蕭智偉表示，今年全球經濟成長率為2.8%，將嘉惠向來與經濟成長連動性強的精品產業，估計今年精品銷售成長率約8%，明年產業規模將達2,400億歐元（約新台幣9.6兆元），顯示精品產業有實質的經濟力做後盾，商機無限。
此外，精品企業具有獨占性，市場競爭門檻高，多數精品企業高毛利率、資產結構佳，消費者購買意願也強烈，事實上精品企業第2季每股盈餘和銷售成長分別達102.44%以及11.4%，遠優於市場預期。
百達投顧指出，根據美國波士頓顧問公司中國消費者洞察智庫表示，隨著中國大陸城鎮化與中產階級的持續擴大，精品對於這些小城市的中、高收入族群仍有相當大的吸引力，而這群人也將是推動中國未來經濟發展的重要力量，因此波士頓顧問預估到了2020年，此族群將占城市人口的25%，並驅動全國40%的城市消費。
---------------下一則---------------
精品基金Q4報酬亮晶晶2013年10月03日【高佳菁╱台北報導】
在中國金九銀十、歐美聖誕節及農曆新年採購接踵而來，刺激精品買氣，第4季精品基金報酬金光閃閃。根據統計，近7年精品指數第4季平均報酬為3.31%，優於全球股市0.64%、非必需消費品的1.38%以及民生必需品的1.95%；若扣除金融海嘯期間，平均季報酬更達7.95%，優於其他指數4~5%的報酬率。
歐亞消費旺季報到
資產管理業者表示，今年中國十一長假出國旅遊人數創歷史新高，在全球經濟復甦下，預估今年精品銷售成長率約8%，2014年精品產業規模進一步提高到2400億歐元（約9.59兆台幣），精品產業第4季旺季可望延續到明年。
華頓全球時尚精品基金經理人蕭智偉分析，精品企業具有獨佔性，市場競爭門檻高，多數精品企業高毛利率、資產結構佳，消費者購買意願也強烈，事實上精品企業第2季每股純益和銷售成長分別達102.44%以及11.4%，說明精品產業正隨著景氣反轉，蓄勢待發。
隨著中國中產階級興起，將成消費主力，也為精品市場注入強勁需求。根據中國統計局資料顯示，2012年中國的精品消費者成長率為20%，高於整體新興國家的18%以及成熟國家的5%，預計2014年中國精品消費者成長率將達24%。
中國十一出國創高
ING全球品牌基金經理人莊凱倫表示，預估今年十一黃金周中國人海外消費數字將令人驚豔，以澳門博奕股為例，現階段大型知名飯店黃金周訂房率均接近滿房水準，隨著期間旅港澳的陸客人次增加，10月澳門博奕收入可望再創新高。
永豐主流品牌基金經理人陳人壽指出，美銀美林證券9月最新對全球精品產業分析，精品業正處於復甦，以瑞士腕錶來看，出口成長好轉且優於市場預期。
---------------下一則---------------
旺季到 精品基金逢低可布局2013-10-04 02:15工商時報記者魏喬怡�台北報導
精品旺季即將來臨。據統計歷年精品指數第4季平均季報酬為3.31％，優於全球股市的0.64％、非必需消費品的1.38％及民生必需品的1.95％；若扣除金融海嘯期間，平均季報酬更達7.95％，法人因而建議逢低布局精品基金。
瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，據彭博統計，過去五年來，精品產業於每年10月至次年4月表現最佳，因為精品產業與假期關聯性高，受惠於節慶贈禮購物與假期旅遊刺激消費意願。
黃意芝指出，精品業屬於全球產業，目前新興市場消費貢獻度已占全部精品銷售額50％，其他則來自於美國、日本及西歐的消費者；新興市場工資上漲及個人財富增加，新興市場消費者對奢侈品的需求日益增加，新興市場強勁的財富增長力道成為精品業長期增長的主要驅動力。
華頓全球時尚精品基金經理人蕭智偉表示，歷來第4季精品類股漲勢優異，主因歐美聖誕節及大陸金九銀十、十一長假以及農曆新年採購挹注強力的消費力道，增添精品產業銷售動能。
蕭智偉分析，精品產業在經濟力、產業力、消費力「三力」推升下，第4季旺季表現可望延續到明年。
經濟力方面，他指出，預估2013年全球GDP成長率為2.8％，將嘉惠向來與GDP成長連動性強的精品產業，估計2013年精品銷售成長率約8％，2014年產業規模將達2,400億歐元，顯示精品產業有實質的經濟力做後盾，商機無限。
事實上，精品企業第2季每股盈餘和銷售成長分別達102.44％以及11.4％，遠優於市場預期的95.95％和10.62％，已經說明精品產業正隨著景氣反轉，蓄勢待發。
百達投顧指出，最近精品指數的線形偏多，順利守穩百日線、MACD以及KD值也都出現黃金交叉、資金回流歐洲股市的趨勢相當明顯，不論在是季節因素、股市技術面因素，還是資金面動向，都透露積極操作精品的時刻已到。
---------------下一則---------------
市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 ETF規模 10年大增3倍2013/10/01【經濟日報╱記者王淑以�台北報導】
根據主計處統計，今年前六月國人的實質平均薪資倒退回16年前的水準。面對現今萬物齊漲唯有薪水不漲的時代，投資理財已變成每位民眾都必須學習的重要課題，證交所表示，ETF就是其中一項適合民眾選擇和關注的金融商品。
ETF全名為指數股票型基金，是一種結合共同基金及股票優點的金融商品。近幾年全球ETF的發展規模成倍數增長，國內的發展趨勢亦同，證交所目前有國內及跨境共21檔的ETF上市掛牌交易，總資產規模從2003年的394億，至今年7月已大幅上升至1,550億元，增加約3倍。而總成交金額由2003年的340億新台幣，到2011年最高峰達到3,610億新台幣，增幅超過十倍以上。目前ETF占台股平均成交金額約1.5%，可見ETF已成功為台股挹注更多活力與動能。
投資ETF的好處可由其特點了解，ETF主要概念為被動式地追蹤指數，因此只要掌握整體趨勢即可輕鬆了解ETF的漲跌情形。
ETF在交易所上市，其交易方式與股票相同，亦可信用交易，不但交易便利且收取的證交稅1‰比股票還低，能夠有效降低投資人的交易成本。另一方面，投資ETF就如同投資一籃子的股票，有效降低個別股票可能產生的風險，具分散風險效果。同時，ETF的內含投資組合與指數成分股一樣，資訊透明度高，相關資訊可以簡單地在證交所網站內ETF專區查詢。
ETF適合多種類型的投資人，以忙碌的菜籃族及上班族為例，都是為了給予家庭健康舒適的環境，每天辛勤地忙於家務或工作。這二類投資人就算知道理財的重要，但是無瑕整日盯盤及研究挑選個股，那麼就非常適合投資ETF，因為只要掌握總體經濟趨勢，即可有效利用ETF追蹤指數及交易方便的特性，累積長期報酬。
另一類投資人為退休族，此類投資人所得收入有限，只能靠過去累積的財富進行投資，風險承受度低，則適合利用ETF風險分散及成本低廉的特性，從事長期投資，規劃出自己愜意的退休生活。若是積極交易金融商品的投資人，也可以考慮將ETF納入個人的投資組合。
---------------下一則---------------
美REITs看旺2013-09-30 01:32工商時報記者孫彬訓�台北報導
全球不動產信託基金（REITs）在經歷前波修正後，近期重拾上揚動能，近1個月日本、香港、新加坡等地REITs彈幅較大，美國則小漲。法人表示，美國REITs近期已見小幅淨流入，中長期表現機會仍濃，第4季相對看好隸屬成長型的旅館及工業REITs表現機會。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，第4季美國REITs預料成長型的旅館及工業類最具表現機會，由於旅館需求與總體環境連動，來自團體訂房的需求自今年下半年起逐漸上升，2014年將維持樂觀趨勢。
至於工業部分，因美國受到製造業回流、網路零售業興起，工業類REITs需求穩定上升，支撐該類REITs的投資前景。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，中長期來看，若美國經濟及房市真能如美國預期延續穩定成長的步伐，無論租用率、租金收入或REITs業者旗下資產價值均有上修空間，進而出現增發股利的契機，但此利多仍需時間醞釀，建議投資人選擇全球型不動產證券化基金，降低投資波動度。
台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，美國不動產強勁復甦，可望帶動北美REITs後市漲升行情；就投資類型，建議以住宅型REITs相對看好，目前空置率僅4.3％，達歷史低點；且第2季EPS成長8.4％，超越市場預估的7.5％，估計2013年全年EPS可成長7.4％。
亨德森遠見泛歐地產股票基金經理人Guy Barnard指出，目前總體環境將持續有利地產股走勢，而地產股票經常成為直接市場的絕佳領先指標，股價通常領先反應房地產六至九個月後的價值。
富蘭克林證券投顧指出，透過投資不動產基金，租金收入可作為穩定可依賴的收益來源，加以股利與淨值具成長空間，可加速財富累積成果，是小額投資人輕鬆參與不動產市場的良好工具之一。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，REITs因具固定租金收益來源，目前全球REITs收益率約4.1％，在全球資金仍顯寬鬆下，更具收益優勢。
---------------下一則---------------
美REITs 反彈想像力很強2013/10/04【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）緩退場，全球資金環境持續寬鬆，推升FTSE全球房地產指數9月以來反彈逾6%。根據統計，當美國公債殖利率彈升階段，美國不動產投資信託（REITs）上漲機率仍高達六成，顯見利率彈升對美國REITs並非完全負面影響。台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，美國房市目前處在庫存偏低、房價漲勢由中西部擴展至東北部、銷售持續熱絡等良性循環中，分析師普遍預期美國房市復甦將持續至2015年。這波美國REITs指數已大幅修正逾一成，正好提供中長線布局時機。
林瑞瑤指出，美國聯準會短期內應不會立即縮減購債規模，即使真的縮減規模或退場，甚至升息，都表示美國經濟處在明顯復甦的態勢，消費者的購買實力也將提升，反而是有利不動產的銷售。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，市場普遍預期QE很有可能在年底前開始退場，美國利率將緩步上升，REITs短期表現將受到房貸利率可能上揚的衝擊。
不過，全球景氣復甦，房市也跟著回春，以美國為例，8月成屋銷售年增較上月上揚1.7%至548萬戶，創2007年2月以來新高，加上房屋建商信心指數進一步走升，顯示房市需求隨景氣復甦持續回升。
ING全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，如果美國經濟及房市真能如聯準會預期延續穩定成長的步伐，則無論租用率、租金收入或是REITs業者旗下資產價值均有上修空間，進而出現增發股利的契機。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷表示，雖然美國房市復甦確立，但在QE政策的不確定性下，市場較易受到干擾而忽略基本面發展，目前REITs類股呈現表現不一的狀況，傳統型商辦整體走勢持穩，消費相關的零售型REITs雖表現較弱，但整體消費者消費意願正逐步回升中，故其後續反彈想像空間較大。整體來看，以基本面來說，不動產市場復甦的架構未有太大改變，REITs和開發商營運仍偏向正面，價格空間仍可期待。
---------------下一則---------------
QE緩退 平衡型基金喊燒2013/09/28【聯合報╱記者陳信升�台北報導】
投資股票怕經濟衰退，投資債市又擔心利率反轉，投資人或許可考慮股債雙保險的平衡型基金。投信投顧公會最新統計，截至7月底平衡型基金規模1229億元，再創新高，今年以來規模更成長了122％，增幅居各類基金之冠。專家認為，QE緩退，股債雙保險的平衡型基金將更具賣點。
平衡型基金規模3月底還不到千億元，4月底首度站上1,066億元，到最新統計的7月底已經是1,229億元，短短3個月，又增加了15％，成為市場渾沌期，投資人的最愛。
專家分析，美國考量失業率仍在歷史高水準，10月又有債務瀕臨上限風險及房貸利率上升迅速等因素，致使美國聯準會維持第三次量化寬鬆的購債規模不變。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）認為，景氣與利率環境快速轉變，美債殖利率長線走升，第四季股優於債趨勢更明顯，建議漸進增持風險性資產。
不過，QE變數未除，投資人對增持股票又愛又怕，施厚德建議，投資人應擺脫投資只愛債券的心態，可透過股債平衡基金或多重資產基金同時布局多項資產，隨時增加股票的持有部位。
復華全球平衡基金經理人詹硯彰說，美國QE退場只是時間問題，仍是影響投資人行為與全球資金流向的關鍵，預估市場投資偏好將由過去防守轉為兼顧成長，也就是從債券等固定收益商品轉向風險性資產，投資人可觀察總體經濟變化來調整資產配置。
除了傳統的股債平衡型基金，市面上還有「多重資產」的平衡型基金可供選擇，如納入不動產投資信託資產（REITs）與可轉債，一網打盡股息、債息、房息等多元收益來源。
---------------下一則---------------
市場趨勢+債券及貨幣篇 美債多頭氣盛 連漲3周2013-09-29 01:35 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
美債持續上演多頭反攻行情！受聯準會維持現有量化寬鬆政策不變，加上財政危機陰霾罩頂等兩大因素支撐，截至上周，美國公債已經連漲3周，指標10年期殖利率並觸及7周低點。
憂心財政危機若未能及時化解，美國政府恐在下周陷入停擺，這也促使資金持續流向債市避險。根據Tradeweb指出，具指標作用的10年期公債殖利率在上周五曾下滑至2.603％，為8月12日以來最低點，尾盤殖利率微幅回升至2.623％。債券價格與殖利率呈現反向走勢。
分析師表示，若國會無法在最後期限通過新年度預算案，以扭轉政府關門命運，10年期公債殖利率恐在未來數周還將繼續下探至2.4％到2.45％之間。
聯準會9月利率會議，一反市場預期並未縮減量化寬鬆規模後，支撐美債反轉走強。加上美國財政僵局疑慮未解，更在上周讓美債多頭氣盛。
Cantor Fitzgerald公司利率交易員李德勒指出，由於美國依然握有國際儲備貨幣，因此美債也持續被視為避險天堂。
除了財政危機外，銀行與投資公司在季底為了作帳，通常偏愛高流動性與避險資產，這也對債市造成支撐。
興業銀行美債交易員柯羅尼指稱，「月底與季底可望在周一為美債帶來新一波買盤。」
交易員指出，儘管國會能在最後一刻通過預算案，以避免政府關門危機發生，但緊接不久美國又要面臨提高舉債上限的談判。因此投資者將持續把部分資金停泊在債市，以因應舉債談判破局的最壞局面發生。
RBS證券公司美債策略部門負責人唐納爾預測，美債殖利率短期將持續走低。交易員多預測美債殖利率短期間將在2.5％到2.85％之間遊走。
此外影響美債走勢的另一個變數將是聯準會何時啟動量化寬鬆退場。
芝加哥聯邦準備銀行總裁伊凡斯周五表示，聯準會最快在10月起開始縮減購債規模，但該時間點也有可能延後到明年，主要將視「美國經濟有更多正面發展而定」。
---------------下一則---------------
買債 逢低介入不宜追高2013-09-30 01:32 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
新興市場債以及高收益債出現一波漲勢，但法人表示，進場買債可以再等等。根據統計，9月至25日新興市場債券指數漲幅都逾4％，但新興市場債最大變數就是量化寬鬆（QE），只要傳出美聯準會要撤QE，資金就會呈現鳥獸散，因此法人認為只能逢低介入、不宜追高。
貝萊德新興市場固定收益主管Sergio Trigo-Paz表示，熱錢之前大幅流出新興市場債，使新興市場債的波動度變高，也讓一些具有債信品質的新興市場債同樣受波及，價格回挫，但價格下跌是投資新興市場債的好機會，只是要注意，買新興市場債宜避開基本面有疑慮者。
瑞銀投信投研部主管張繼文建議，對新興市場債券，投資人可以採取停看聽的投資策略，因為儘管新興債的基本面沒有問題，但還是會受QE何時退場消息面影響。
至於高收益債基金，先鋒投顧研究部表示，目前投資人不妨「保持現狀」，現在還不是買高收益債最佳時點，原因是高收益債目前殖利率接近歷史低檔區，換言之，現在高收益債並不便宜。
---------------下一則---------------
歐洲公債 投資人大舉回籠2013-10-02 01:18 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
歐元區債券的投資人已從金融危機學到寶貴的經驗：壓寶看來大到不會倒的國家，不失為良策。
歐元區幾個負債最多及就系統性而言最重要的國家，就歐債投資客而言，向來都是大贏家，且這種戰果可望延續下去。
西班牙或甚至是目前爆發政治危機的義大利，其公債的獲利，相對較其他成員國的公債漂亮。
舉到上周五為止的第3季為例，投資義國ishares公債的指數股票型基金（ETF）上漲1.35％，西班牙公債的ETF上漲3.09％，但德國公債的ETF則反而下跌0.03％。
投資人大舉回籠歐洲政府公債。而啟動這個變化的，則是歐洲央行（ECB）總裁德拉吉（Mario Draghi）在2012年7月提出的保證：將竭盡所能確保歐元繼續存在。
據理柏（Lipper）指出，共同基金在2010年賣掉120億歐元（162億美元）的歐洲公債，2011年又再賣掉255億歐元，但去年轉為買進5,000萬歐元的部位，今年前7個月則已買進20億歐元。
瑞銀的分析師潘恩（Simon Penn）表示，德拉吉的演說，鼓舞客戶對歐洲經濟前景轉趨樂觀，但因客戶已持有德國公債，在預見歐元區核心國公債的上漲空間有限下，乃買進尚未持有的、也就是「歐洲邊陲國家」的公債。
事實上，投資人開始把歐元區邊陲公債分成2籃：被視為大到不會倒的國家所發行者，及其他國家所發行者。
義大利、西班牙10年期公債殖利率較德國同類公債殖利率的溢碼，在2012年7月底時分別為5.3個與6.3個百分點，現已分別降至2.84個與2.56個百分點。
從2012年7月以來，希臘及葡萄牙公債與相對應德國公債的殖利率溢碼，分別已下降16個及5個百分點，成為7.8％及5.2％。殖利率下降代表價格上揚。
---------------下一則---------------
美債多頭氣盛 連漲3周2013-09-29 01:35 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
美債持續上演多頭反攻行情！受聯準會維持現有量化寬鬆政策不變，加上財政危機陰霾罩頂等兩大因素支撐，截至上周，美國公債已經連漲3周，指標10年期殖利率並觸及7周低點。
憂心財政危機若未能及時化解，美國政府恐在下周陷入停擺，這也促使資金持續流向債市避險。根據Tradeweb指出，具指標作用的10年期公債殖利率在上周五曾下滑至2.603％，為8月12日以來最低點，尾盤殖利率微幅回升至2.623％。債券價格與殖利率呈現反向走勢。
分析師表示，若國會無法在最後期限通過新年度預算案，以扭轉政府關門命運，10年期公債殖利率恐在未來數周還將繼續下探至2.4％到2.45％之間。
聯準會9月利率會議，一反市場預期並未縮減量化寬鬆規模後，支撐美債反轉走強。加上美國財政僵局疑慮未解，更在上周讓美債多頭氣盛。
Cantor Fitzgerald公司利率交易員李德勒指出，由於美國依然握有國際儲備貨幣，因此美債也持續被視為避險天堂。
除了財政危機外，銀行與投資公司在季底為了作帳，通常偏愛高流動性與避險資產，這也對債市造成支撐。
興業銀行美債交易員柯羅尼指稱，「月底與季底可望在周一為美債帶來新一波買盤。」
交易員指出，儘管國會能在最後一刻通過預算案，以避免政府關門危機發生，但緊接不久美國又要面臨提高舉債上限的談判。因此投資者將持續把部分資金停泊在債市，以因應舉債談判破局的最壞局面發生。
RBS證券公司美債策略部門負責人唐納爾預測，美債殖利率短期將持續走低。交易員多預測美債殖利率短期間將在2.5％到2.85％之間遊走。
此外影響美債走勢的另一個變數將是聯準會何時啟動量化寬鬆退場。
芝加哥聯邦準備銀行總裁伊凡斯周五表示，聯準會最快在10月起開始縮減購債規模，但該時間點也有可能延後到明年，主要將視「美國經濟有更多正面發展而定」。
---------------下一則---------------
資金回流 美債反彈2013/10/01【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國財政議題的不確定性，致使最近一個月的美債殖利率回落，資金全面回流主要債市，並推升信用型債券展開反彈，其中，高收益債上周獲得買盤進駐逾30億美元，創下近九周單周吸金之最，買氣連旺三周。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，這將使高收益債違約風險降低。
根據JPMorgan證券統計，8月環球高收益債違約率在1.06%的低檔水準，並預測今明兩年違約率將維持2%，低於歷史平均的4%。
庫克強調，高收益債得利於經濟復甦，將使違約率維持低檔，預期有不錯的報酬表現。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，高收益債受到美國政策面壓力影響而趨向震盪，不過歐元區政策面支撐消息激勵信心，歐洲高收益債表現領先。
此外，除了企業大舉趁利率回檔之際舉借新債，資金亦明顯重回高收益債券市場，已連續三周呈現淨流入，基於高收益債基本面良好，逢修正即可適當布局。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔認為，過去四個月，美國量化寬鬆（QE）退場的不確定性造成市場震盪，也引發對債券資產的質疑，不過，QE延後退場，加上風險資產漲多，在美國債務協商等政策不確定性接踵而來下，資金重返債市，不僅帶動成熟國家公債上漲，三大信用債也出現淨流入，資金重返後，債市投資信心可望走穩。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，高收益債受到財政協商不確定性壓抑，上周美國地區小跌，反觀德、法9月服務業採購經理人指數（PMI）初值優於預估，支撐歐洲高收益債市收紅。
展望債券後市，由於QE縮減暫緩，債市先前跌勢料將停滯。
---------------下一則---------------
睽違17周 新興債買氣回籠2013-10-01 01:10工商時報記者陳欣文�台北報導
美國財政議題的不確定性，致使近月美債殖利率回落，債券波動度降低同時，資金全面回流主要債市，並推升信用型債券展開反彈。其中承受17周連續賣壓的新興債，終在上周資金回流5.7億美元；高收益債也同步獲得買盤進駐30.8億美元，創近9周單周吸金之最，買氣連旺三周。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，新興債歷經回檔修正後，利差水準吸引力大幅提升，追求收益資金開始回流；2009年以來新興債市持續吸引資金大舉流入，今年5月在QE退場預期的干擾下，投機資金退出新興債市，反而有利於長線穩定發展。
過去十年，新興市場歷經各種利空測試，包括2004∼2006年美國升息、2007年次貸危機、2008年金融海嘯、2009∼2011年歐債危機，期間還不乏新興市場各種地緣政治風險、政權交替、不同時期不同國家升降息循環，但中長期向上發展趨勢依舊沒變。
皮耶強調，新興市場經濟基本面並未改變，而且，新興債還有利息收入，不會因為資本利得多寡而增減，表現可望更加穩健。
德盛安聯PIMCO新興市場債產品經理蔡明潔指出，新興債市動能逐漸回復，近期流入新興市場債券基金的動能已回溫，且機構法人資金已出現回流新興債市的狀況，且從5月金融市場動盪至今觀察，新興債修正幅度與時間皆已接近滿足點，對中長期投資人而言，近期震盪反是不錯的布局時間。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人陳秀宜認為，自5月底起，新興市場債券連續有17周淨流出的態勢，上周已經轉賣為買，自前一周起，即可看出流金額明顯減少，JPMorgan新興市場債券指數反彈快速，建議積極型投資人可以分批回補新興市場高收益債券。
柏瑞投信認為，投資人信心回穩，將有利於延續資金淨流入趨勢，但因10月初美國仍有債務到期上限延展的壓力；短線受消息面的影響市場波動難免，建議較穩健型或保守型的投資人，利用投資等級債或投資組合具較高評級的債券部位的新興投資等級債基金布局。
---------------下一則---------------
新興債 買點到2013-10-02 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導
新興美元債連續17周淨流出後，9月下旬出現反轉跡象，法人認為，新興債短線雖要面對美國財政預算及舉債上限議題、大陸經濟未見好轉等不確定因素而呈現震盪，但從5月金融市場動盪至今，新興債修正幅度與時間都已接近滿足點，對中長期投資人而言，近期震盪反是相對不錯的布局時點。
天利全球新興市場債券投資部門主管暨新興市場債券基金聯合經理人約翰．皮塔（John Peta）表示，歷經修正後，新興債市長期買點浮現，等大陸經濟觸底後，將是更明顯的買進訊號。
他指出，短線來看，新興市場固定收益的報酬將從目前的水準反彈，未來3個月內的報酬可望回升至2∼4％，第4季利差可望縮小；投資人擔憂的新興貨幣貶值問題，長線來看，貨幣適度貶值反有利新興市場企業獲利，對經濟發展正面。
約翰．皮塔指出，目前較看好的美元計價的短天期新興市場政府債，主要是短天期債券具有較高的滾動利差。
德盛安聯PIMCO新興市場債產品經理蔡明潔指出，未來投資新興債可觀察四大指標，除了美國政經情勢，投資人可多留意新興貨幣走勢、大陸經濟走勢、美國公債波動以及資金流向。
就現況來看，新興貨幣波動度已逐漸下滑，大陸經濟也由相對低點逐漸回溫，美國公債波動度也略下滑，若未來經濟持續溫和擴張，新興市場國家債券預期仍有表現空間。
先機新興市場債券基金富盛產品經理劉振璋分析，新興債價格低，新興美元債、美元主權債、公司債等截至9月27日利差相較去年底擴大60∼69個基本點（1個基本點是0.01個百分點；美銀美林統計，截至第2季新興投資級公司債毛槓桿比）負債�股東權益）與美國投資級公司債相當，約1.95倍。
他指出，新興國家經濟基本面良好，不論經濟成長和財政狀況，相對優於成熟國家佳，新興投資級債企業除淨槓桿比低外，其現金比重高，新興投資級公司債較美國投資級債更具韌性。
---------------下一則---------------
新興債 明年績效翻正2013/10/02【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
天利（Threadneedle）全球新興市場債券投資部門主管皮塔（John Peta）昨（1）日指出，新興市場債券今年表現不佳，但明年可望回到正報酬率。
皮塔也是天利新興市場債券基金聯合經理人，他認為，面臨年初的修正與資金外流的挑戰後，即使仍面臨賣壓壓力，但投資人對於新興市場固定收益的恐慌稍歇，現在是評估新興市場債券的關鍵點。
新興市場債券基金資金連續淨流出17周後，上周終於首見淨流入。不過，皮塔說，投資人看到的基金資金流量，只是市場資金的一部分。他昨天離台後飛往馬來西亞拜訪法人，就他了解，法人的資金不輕易進場，但也不輕易離場。
皮塔說，新興市場固定收益的報酬將從目前水準反彈，第4季的利差可望縮小，未來三個月的報酬可望回升至2%至4%，可望但他也坦承今年全年仍難免負報酬率。皮塔判斷，美國聯邦準備理事會（Fed）到12月才會宣布量化寬鬆（QE）開始退場，隨著經濟好轉，恐慌趨緩，利差的吸引力將支撐新興市場公司債表現。
---------------下一則---------------
布局新興債 盯緊基本面2013/10/03【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
雖然資金重返新興市場債券，但掌握反彈契機時仍宜審慎。基金業者指出，並非所有新興市場債都可投資，最好選擇與成熟市場相關度高且基本面優的新興市場。
彭博資訊統計，一個月來，新興市場債券價格反彈，漲幅優於其他債券類型，尤其是跌深的新興本地債，單月上漲3.2%，報酬率更勝過新興市場美元債的2.4%。
績效回春，也吸引資金回流。新興市場債券基金在經過連續17周共淨流出255億美元後，上一周終於出現淨流入，這也是5月美國聯邦準備理事會（Fed）宣布量化寬鬆政策（QE）要退場以後的第一次淨流入。
不過，富盛投顧產品經理劉振璋分析，QE暫緩退場，雖然給予新興市場喘息的機會，不僅新興債市表現亮麗，資金也重返新興債市，但這次回流仍在試探階段，畢竟QE終究要退場，而且目前美國仍有財政爭議，新興債市仍可能波動。
劉振璋指出，雖然資金回流，但布局新興市場債券要有選擇性，投資宜聚焦兩大主軸，一是要布局與美歐經濟相關度較大的新興區域，二是選擇經常帳順差的新興市場。
劉振璋表示，目前布局新興債市可以降低高信評美元債，來減輕利率風險，增加在南非、土耳其與委內瑞拉配置，並增加部分匯價跌深的本地債，如巴西、墨西哥與南非。
天利（Threadneedle）全球新興市場債券投資部門主管皮塔（John Peta）也認為，並非每個新興市場都值得投資。
他不看好在QE期間沒有趁機進行結構改革的國家，像是巴西、印度、印尼、土耳其、南非等。
相反的，像是俄羅斯、墨西哥、匈牙利、波蘭、羅馬尼亞等，投資價值較高。皮塔說，俄羅斯有降息空間；匈牙利今年利率可望降至3.5%，明年則預計將達3%；墨西哥今年已兩度降息到3.75%的歷史低點，可望維持低利率到明年。
皮塔也寄望中國的擴散效應。
他說，目前中國正在打底反彈，預期其他新興市場到明年以前也會跟進，有利新興市場債券。
不過，投資人仍需留意新興市場債券的貨幣風險、發行者風險、流動性風險及政治風險。
---------------下一則---------------
高收債 價格將反彈2013/10/02【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
法國巴黎投資高收益債券基金經理人庫庫拉可斯（Jim Kourkoulakos）昨（1）日指出，量化寬鬆（QE）退場的負面效應早已經反映，預期高收益債券與美國公債的利差仍有縮減空間。
今年以來，高收益債投資人最大的隱憂，來自於美國QE退場和未來的升息環境。
庫庫拉可斯表示，QE退場，代表經濟正面發展。對於高收益債券，長期來說其實是利多於弊的推升動力，但短期造成投資人心理壓力及市場混亂在所難免。
5月以來，高收益債券價格動盪，資金大幅流進流出，正顯示投資人的恐慌心態。
不過，庫庫拉可斯說，5月及6月高收益債券價格大跌，已經反映完畢QE的利空。
庫庫拉可斯認為，高收益債券價格可望反彈，預期利差仍有100 個基本點（1個基本點是0.01個百分點）的縮小空間，因而產生資本利得。
庫庫拉可斯分析，雖然目前高收益債的利差接近歷史平均水準，但同期的高收益債違約率卻低於長期平均，因此利差仍有收斂空間。
JP摩根也預估，由於經濟溫和成長、企業行為謹慎、資產負債表健康及新債發行平衡，今、明兩年高收益債違約率仍將低於2% ，維持在歷史低檔。
就發行面來看，庫庫拉可斯說，今年以來高收益債的新債供給健康，新債發行的主要目的為再融資，以併購融資為目的（風險較高）的新債發行比例大幅低於2007年水準，顯示企業行為仍相當謹慎。
此外，高收益債中較低評等的新債比例仍低，顯示基本面仍健康。
---------------下一則---------------
歐洲高收債 擁四優勢2013/10/01【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
歐洲經濟邁向復甦，企業獲利能力改善，不但有利於歐股，對歐洲高收益債券也是利多。
基金業者指出，相對於美國高收益債券，歐洲高收益債券有利差較大、存續期間較短、違約率較低及投資評等較高等四大優勢。
儘管外界對於歐洲區域仍有許多疑慮，但是，歐洲第2季國內生產毛額（GDP）成長率由負轉正，而且下半年以來歐洲股市漲幅達8.83%，超越摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數的6.8%。
富達國際歐洲團隊投資總監卡瑞爾（Miguel Corte-Real）指出，部分歐洲企業具備高度競爭力，已成為全球領導者，如在台灣成功經營的Zara、LVMH、Essilor與SAP等。
經濟復甦 強化競爭力
2003年以來，這些企業歷經金融海嘯、歐債危機等震盪，股價走勢仍持續向上，為投資人帶來強勁的回報。
歐洲企業有競爭力，歐洲經濟溫和復甦，對歐洲高收益債券也是利多。
美國量化寬鬆政策（QE）不變，短期風險淡化，資金持續回籠高收益債券基金。天達投顧指出，利率仍維持低檔，投資人如果要布局高收益債券，不可忽略歐洲高收益債券。
美林歐洲基金經理人調查報告顯示，困擾多時的歐債問題已被經理人拋諸腦後，加上德國大選底定後的政治不確定因素消除，使經理人對歐洲景氣前景的看好度持續提升，預料將帶動歐洲資產走升的機會。
天達投顧指出，年底前，美國聯邦準備理事會（Fed）還要召開兩次利率決策會議，決定QE退場時程，市場預期利率仍有彈升風險，市場不免波動。
優於美債 避升息風險
天達投顧看好歐洲高收益債券的投資機會。相較於美國高收益債券，歐洲高收益債券的存續期間短、利差大，更能因應利率上揚的風險。
歐洲高收益債殖利率雖然略低於美國高收益債，但仍有5.48%。
天達投顧認為，一旦利率水準持續攀升，體質不佳企業的違約風險升高，歐洲高收益債的預估違約率1.12%，低於美國高收益債券的2.11%，突顯投資評等較高的優勢。
---------------下一則---------------
後QE 歐高收債4優搶人氣2013/09/28【聯合晚報╱記者嚴珮華╱台北報導】
受到Fed寬鬆政策不變影響，短期風險淡化，高收益債資金開始回流，天達投顧指出，歐洲高收益債券相對美國高收益債具有利差較大、存續期間較短、違約率較低及投資評等較高等4大優勢，是後QE時代追逐高收益資產的投資優選。
天達投顧指出，根據最新的美林歐洲基金經理人調查報告顯示，困擾多時的歐債問題已被經理人拋諸腦後，加上德國大選底定後的政治不確定因素消除，使得經理人對歐洲景氣前景的看好度持續提升，預料將帶動歐洲資產走升的機會，如高收益債與歐元都將是主要受惠族群。
此外，天達投顧也強調，美國10年期公債殖利率已由逼近3%，大幅收斂到2.6%左右，然而，根據彭博統計市場分析師預估，年底前美國的10年期公債殖利率合理價位，將來到約2.8%，意味著目前公債殖利率已過度收斂的情況，加上年底前，Fed還要再召開兩次利率決策會議(FOMC)，屆時QE是否退場，其可能引發的利率彈升波動風險，仍不可不慎，而歐洲高收益債具有抵禦利率彈升風險的優勢，如較高殖利率、債券存續期間較短、利差較大等，以及歐洲企業獲利隨景氣復甦而逐步回升，使得歐洲高收益債的投資評價，越來越受到矚目。
天達投顧比較歐洲與美國高收益債券指數，歐洲高收益債雖然殖利率水準略低於美國高收益債，但仍有5.48%，加上迎戰利率彈升風險的2大要素：縮短存續期間、利差大，歐洲高收益債都占有較佳優勢，尤其未來一旦利率水準持續攀升，體質不佳企業的違約風險升高，歐洲高收益債較低違約率、投資評等較高的優勢將更被凸顯。
---------------下一則---------------
高收債可轉債 利多2013/10/04【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
全球景氣好轉，股票等風險資產備受備矚目。基金業者建議，除了股票資產，其實債券資產也不宜忽略，尤其與股市連動性較高的高收益債券、可轉換公司債。
美國、中國大陸、歐洲、日本等經濟數據紛紛傳捷報，多家基金公司都認為，景氣復甦，投資配置上股票應優於債券，投資人可以逐步提高股票的部位。
不過，除了股票以外，債券部位也不宜缺席。第一金投信投資長高子敬指出，就債券來說，高收益債券是首選，因為景氣回升，企業獲利及現金水位提高，有助提升償債能力。而且，高收益債企業提供較高的票息，足以緩衝利率走升對債券價格的影響，有助吸引市場買盤持續進駐。
惠理康和中國點心高收益債券基金經理人劉佳雨表示，相對投資級債券，高收益債券利差有較大的收歛空間，第4季高收益債可望延續第3季行情，但隨著量化寬鬆（QE）逐步退場，美債殖利率可能再次彈升，投資人要特別留意。
第一金投顧則看好歐洲高收益債券的投資機會。雖然市場普遍擔憂利率有上升的風險，但今年以來，與景氣正向連動的高收益債表現領先其他各類券種，歐洲高收益債表現更超越美國高收債。
---------------下一則---------------
歐元區可轉債基金 魅力大2013/10/04【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
今年上半年極少債券基金能交出正報酬績效，但可轉債類型基金表現傲視其他債種。可轉債基金雖被歸類在債券型，不過可轉債具有隨股價連動攀高且波動度又低於股票特色，因而成為資金首選。此外，歐股目前價值面低廉，又是美國經濟復甦最主要受惠區域，下半年歐股及可轉債可望走高。
歐元區9月份綜合製造業採購經理人指數（PMI）終值是52.1，創27個月新高，為下半年歐股表現信心注入強心針，接連帶動歐元區可轉債基金表現亮眼。
愛德蒙得洛希爾歐元區可轉債基金經理人Laurent Le Grin表示，因看好年底歐洲股市表現，7月起持續上調投組股價連動性（Delta）及股票敏感度，提高基金績效表現與股市連動性，並買進股票指數賣權，保護基金今年以來收益。歐股價值面低廉，Laurent Le Grin 建議投資人，在選擇可轉債基金時，可以歐元區可轉債基金為優先考量。可轉債基金的特殊結構使其先天具有「跟漲抗跌」特性。在股票上漲時、可轉債緊追股市漲幅；但股市修正時、可轉債跌幅卻小於股市。可轉債價格與股價關聯性高，在股市上揚時，可作為投資替代選擇。
---------------下一則---------------
歐美股上揚 可轉債基金跟著漲2013-10-04 02:15工商時報記者魏喬怡�台北報導
美國、歐洲景氣回溫，帶動美股、歐股上揚，法人指出，股市的崛起通常會帶動可轉債基金表現，因可轉債價格與股價關聯性高，擔心股市震盪大的投資人可作為投資股票的代替選擇。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）示，全球景氣微溫增長之際，市場波動在所難免，具備「股債自然平衡」特色的可轉債因而成為市場資金焦點。
施厚德分析，鑑於投資人對股票投資仍顯怯步，可轉債具有隨股價連動攀高且波動度又低於股票的特色，因而成為資金首選；近3年來，UBS全球可轉債指數波動約7.1％，遠低於MSCI世界指數的15.6％。
愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人Laurent Le Grin表示，可轉債市場類似股市，由於目前美國股價已高，帶動美國可轉債價格也高於歐洲可轉債，在未來歐洲股市上漲動能強勁與上漲空間較大的市況下，歐洲可轉債市場未來表現可望勝出，目前是投資人開始布局歐洲可轉債市場的時機。
依據經驗，以往在1994年、2003年與2010年等歐洲經濟觸底反彈年度，經濟成長可達1∼2.5％，企業獲利則可因此達到至少30％以上的成長率，但目前市場預估僅14％，顯示企業獲利仍有龐大上調空間，尚未反映在股價表現，股價未來上漲動能強勁。
Laurent Le Grin指出，可轉債與利率敏感性也較低，以1993∼2013年長期的每日歷史數據計算，可轉債價格與股票價格變動的相關性約75％，與政府債價格變動的相關性約-11％，表示可轉債價格與股價表現呈高度正相關，與政府債價格表現則為負相關。
在未來2∼3年市場預期經濟進入成長循環，投資面向股優於債的市況下，他認為，政府公債利率恐逐漸上揚，價格可能持續走跌，拖累整體固定收益商品收益率，可轉債價格則可望隨著相關度高的股票價格而走揚。
---------------下一則---------------
| 東南西北找基金-看基金在說話篇(看他們怎麼自賣自誇) |
新上市基金+債券篇 新募債券基金 擴大控管2013/10/03【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
「卡關」已久的高收益債及新興市場債新基金雖見主管機關放行，但給予投信的額度至少對半砍。此外，主管機關也將矛頭轉向人民幣計價債券基金，目前元大寶來人民幣利基傘型基金已撤件、日盛人民幣傘型基金則遭退件，合計金額超過2,000億元，對投信募集新基金的控管一波接一波。
根據資料顯示，9月起部分債券型新基金已獲得主管機關放行，包括中國信託全球新興市場策略債券基金、柏瑞新興亞太策略債券基金、聯邦新興資源豐富國家高收益債券基金及瀚亞南非幣優質債券基金，另外，安泰ING環球高收益債券基金也在程序中，預計即將拿到核准函。
不過，在額度方面，主管機關為控制市場風險，大砍投信新基金額度，有些基金甚至只獲得當初申請募集上限的四分之一額度，顯見主管機關在控管債券型新基金上仍不手軟。
近年來由於國人熱愛高收益債及新興市場債，導致相關基金規模暴增，但今年度受到美國量化寬鬆（QE）可能退場影響，讓主管機關不得不控管相關基金的募集，日前包括新光龍騰高收益債券基金、摩根多重高收益債券基金都相繼撤件。
雖然在QE暫緩退場後，主管機關也同步放行高收益債及新興市場債新基金募集，但卻將矛頭轉向人民幣計價的債券基金，以撤件的元大寶來人民幣利基傘型基金，以及退件的日盛人民幣傘型基金來看，單檔都超過千億元，讓今年投信新基金相當不好過。
此外，主管機關對國泰中國傘型基金及施羅德中國基金也要求補正資料，市場預期，以元大寶來投信及日盛投信的前車之鑑，這兩檔基金要過關，恐怕難度很高。
投信業者認為，主管機關控管新基金募集，連額度也要控管，雖然是站在保障投資人權益立場，不過，新基金募集應該要回歸市場機制，投資人自有判斷能力，主管機關不應該過度干預，破壞產業結構。
---------------下一則---------------
債券新基金 募集額度大縮水2013/10/04【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
今年遭主管機關「卡關」的新送件債券基金，終於「放行了」，但是在市場風險的考量下，新基金的募集額度「打折再打折」。
近年高收益債、新興市場債等高收益、高風險的債券基金賣得嚇嚇叫，不過今年投資氣氛大轉彎，隨著美國量化寬鬆（QE）規模逐步縮減，升息蠢蠢欲動，金管會考量投資風險，從嚴審查債券基金發行申請。
資料顯示，部分債券新基金在9月陸續獲准發行，包括中國信託全球新興市場策略債券基金、柏瑞新興亞太策略債券基金、聯邦新興資源豐富國家高收益債券基金、瀚亞南非幣優質債券基金。
不過這些新基金的募集額度統統大縮水，幾乎從對折起算，部分基金的募集額度「對折再對折」，原本送件規劃至少百億元的額度，最後「縮水」至50億元。
投信業者說，金管會一方面核准募集，一方面卻控管額度，恐怕影響市場機制運作；不過也有業者認為，投信公司應以實際行動證明，募集額度被打折後「不夠用」，才是要求主管機關改善的有力理由。
統計顯示，近年債券新基金發行，實際募集金額大約20至50億元，50億以上的已是鳳毛麟角，金融海嘯之前，新基金幾天就「募爆」的盛況已不復見。
資料顯示，今年投信募集的新基金仍以債券居多，其中不乏高收益債、新興市場債、人民幣債券等，以目前正在申請的新基金來看，新興債券基金是大宗。
基金業者坦言，依台灣人的投資習慣，債券基金的資金穩定度比股票基金高，而且隨著全球景氣好轉，投資人的風險承受度增加，大家才爭相搶進具收益、但較具風險的新興市場債券基金。
---------------下一則---------------
基金公司狀況+推廣優惠篇 境外基金避免過胖 業者推申購淨值計算2013/10/01【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
境外基金銷售方式再出新招！以往資金進駐過多的境外基金，會以暫停申購來因應，但新光投信代理的荷寶Robeco美國卓越股票基金，昨（30）日宣布，將自10月14日起實施「申購淨值計算」新措施，未來投資人申購該基金的成本，將以申購當日資產淨值再加1%計算。
受惠美股基金熱銷，荷寶Robeco美國卓越股票基金規模到8月底已來到24.36億美元，今年來報酬高達21.26%，為境外規模前十大基金中，績效最好的美股基金。
新光投信表示，為避免該基金規模迅速暴增，影響經理人操作能力與基金績效表現，因此，荷寶投資管理集團Robeco宣布，將自10月14日起，凡申購荷寶美國卓越股票基金，申購淨值依當日公告的資產淨值+1%計算，其他荷寶Robeco系列基金則不受影響。
荷寶Robeco指出，該項新措施僅針對申購者加計，若該基金進行不同幣別轉換，或買回該基金，並不受新措施影響。
換言之，荷寶Robeco美國卓越股票基金，每日只公告一種資產淨值，但自10月14日起新申購投資人（含定期定額者），將使用資產淨值+1%計算其申購的淨值。
