8月境外基金 縮水2013/10/16【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國貨幣政策及財政議題干擾，8月境外基金規模縮水2.7%，下滑至2.6兆元，股票基金亦失守兆元規模，下探至9,872億元。
觀察各類股票基金淨申贖情形，成熟市場最受投資人青睞，美國、歐洲及日本基金居8月淨申購前三名，合計吸金逾80億元。其中，美日基金分別連續五個月及10個月淨流入，歐洲基金則轉賣為買，終止連24個月淨流出。
摩根證券副總經理謝瑞妍分析，美國經濟復甦鮮明，日本安倍政府力圖振衰起敝，歐洲經濟谷底回升，成熟市場再現經濟活力；反觀新興市場面臨財政與利率政策結構調整，削弱高度活躍的經濟動能，進而凸顯成熟市場的投資優勢，吸引資金搶進。
謝瑞妍指出，美國內需持續復甦帶動經濟逐季改善，日本安倍經濟學亦扭轉通膨預期，使政策擴散至實體經濟中，歐洲在金融市場穩定與政府停止撙節後，也開始看到內需回穩現象。
謝瑞妍表示，美國政府關門導致就業數據出現短期空窗期，加上債務上限雜音尚未釐清，量化寬鬆（QE）政策調整，將被迫延後至明年第1季；歐洲央行承諾維持低利環境，使市場對於歐洲景氣復甦與歐債維持信心，日本仍在實施超級量化寬鬆計畫，成熟國家仍維持寬鬆貨幣政策。
謝瑞妍認為，企業獲利將是支撐未來成熟股市的重要推手，不僅日本、美國企業獲利動能持續上修，歐洲企業獲利亦隨景氣回升而後來居上。
成熟市場企業現金水位高，並利用低利環境發行新債來降低利息成本，更順應投資人對於收益需求提高股息配發需求。謝瑞妍以美國企業為例，去年開始積極購回庫藏股，減少股票籌碼，使整體成熟市場企業每股稅後純益（EPS）上升，較新興市場企業更加出色。
群益多重資產組合基金經理人李奇潭表示，美國債務上限將被延長至明年2月，加上歐巴馬總統提名葉倫為下任聯準會主席候選人，葉倫可望延續柏南克的量化寬鬆政策。
---------------下一則---------------
美歐日股基金 吸金逾80億2013-10-16 01:05工商時報記者陳欣文�台北報導
8月境外基金規模下滑至2.6兆元，股票基金也失守兆元規模，下探至9,872億元。其中成熟市場引領出列，美國、歐洲及日本基金分列8月淨申購前三名，合計吸金逾80億元，其中美日基金分別連續五個月及十個月淨流入，歐洲基金則轉賣為買，終止連24個月淨流出。
摩根證券副總謝瑞妍表示，美國經濟復甦鮮明，日本安倍政府力圖振衰起蔽，歐洲經濟谷底回升，成熟市場再現經濟活力，反觀新興市場卻面臨財政與利率政策的結構調整，削弱原本高度活躍的經濟動能，吸引資金搶進。
謝瑞妍指出，成熟市場經濟數據回春，隨景氣環境好轉，市場利率將反覆向上調整的情況下，看好第4季行情由成熟市場主導趨勢不變，建議投資人逐步擴大對風險性資產布局，適度增持股票部位。
德盛安聯PIMCO美股增益產品經理鄧漢翔指出，美股面臨指數來到高檔，在舉債上限等疑慮下投資人觀望，成交量也跟著下滑，但除了10月17日的舉債上限後續發展，美國也將公布企業第3季財報。
彭博統計，美國第3季S&P500家企業盈餘成長率僅1.7％，如果第3季財報結果優於市場預期，盈餘成長動能將推升股價，就美股本身條件來看，現在介入風險較高，但只要企業盈餘成長高於預期、舉債上限議題有解，美股仍有表現機會。
此外，企業獲利將是支撐未來成熟股市的重要推手，不僅日本、美國企業獲利動能持續上修，歐洲企業獲利也隨景氣回升而後來居上，法人指出，相較於新興市場，成熟市場企業更善於管理資產負債表與資金運用。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，歐洲股票市場持續熱絡，資金連續淨流入為11年以來最長的淨流入周數。歐元區第二季經濟回復成長後，經濟利多頻傳。
其中國際貨幣基金（IMF）上修歐元區今明兩年經濟成長率，2014年經濟成長率可望轉為成長，歐洲景氣周期性復甦擴張，歐元區ZEW調查預期指數9月達58.6，顯示投資者對未來六個月景氣信心高漲，景氣面支撐，有利帶動歐股行情。
---------------下一則---------------
全球經理人 對經濟樂觀度下降2013/10/16【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國債務問題干擾市場，全球經理人對未來展望樂觀度下降。最新的10月美銀美林全球經理人調查，有淨54％經理人認全球經濟環境在未來一年會轉強，但比例較上個月的淨69％大降15個百分點，且經理人持有現金水位，由上月的4.6％小幅下降至4.4％，代表經理人並未非常樂觀。
美銀美林全球經理人調查，每月會訪問全球逾200位基金經理人，代表約6,430億美元的資金動向。
美債攪局，讓經理人對美股的樂觀度回復至中性，但全球其他股市仍有投資亮點。
目前最受經理人矚目的市場以歐股為首，本月經理人對歐股淨加碼升至46％，比前月大增10個百分點，不僅連5月淨加碼，且看好度來到2007年6月來高點。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人卡翠娜•達利指出，歐洲股市具有高股利、價值面、景氣復甦與政策面四大優勢，觀察下半年來全球資金始齊聚歐股，潛在買盤仍相當豐沛。
由於風險意識升溫，願意加碼股票的經理人比重降至4個月低點，10月僅剩淨加碼49％；對商品資產的悲觀程度也同步擴大，本月經理人淨減碼商品的比重增為28％，比起前月驟增12個百分點。至於對新興股市的看壞程度略有改善，淨減碼幅度由上月的19％縮減為10％。
看好度下降的美國股市，經理人同步下調美國11大類股展望，淨加碼程度全數下降，包括前景展望佳的科技業、工業與健康醫療產業，本月經理人的淨加碼分別僅有32％、22％與11％，看好度比前月下滑3至12個百分點。
---------------下一則---------------
美僵局露曙光 亞股歡揚 債務違約風險未除 各國央行擬預備緊急措施因應2013年10月16日【連欣儀╱綜合外電報導】
美國化解財政僵局暫露曙光，激勵亞股午盤走強，表徵亞太股市整體行情的MSCI亞太指數昨漲0.4%，創5個月新高，港股恒生指數收漲0.5%，創3周新高，韓股收1年半新高，韓元則衝上9個月新高。
由於美債違約風險尚無法完全排除，各國央行及金融機構仍積極防備，各國央行可能以類似2008年緊急措施包括確保資金供給充足、放寬融資擔保品規定以及雙邊美元換匯協議等因應。
有希望達成協議
繼富達（Fidelity）10月初出清規模10億美元（294.45億元台幣）美國短債後，據《華爾街日報》（Wall Street Journal）報導指出，花旗（citi）也預告部分客戶，可能不接受10月24~31日到期的美國國庫券作為擔保。
然而在外流動美國公債總規模高達12兆美元（353.34兆元台幣），為2008年雷曼兄弟聲請破產時負債5170億美元（15.22兆元台幣）的23倍，各國救市恐杯水車薪。
美國參議院領袖周一暗示，有希望在周二達成協議，包括延長債限至明年2月初、提供聯邦政府短期運作資金至明年1月中，並在今年12月中前協商預算等，但就算通過之後，也必須等待眾議院表決同意，多數市場分析師認為無法趕在本周美國政府達舉債上限前完成的風險很高。
若無法即時調高債限，美國政府將立即面臨眾多支付及展延壓力，而財政部屆時估計剩餘現金300億美元（8834億元台幣）恐難支應。在10月17日美國財政部估計達舉債上限當天，就有高達1200億美元（3.53兆元台幣）短債面臨展延，接下來還有許多帳單有待支付。
IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）主席拉加德（Christine Lagarde）警告，美國債務上限危機可能讓全球經濟再次滑到谷底，隨著大限日期逼近，財政僵局能否落幕仍有變數。
IMF警告仍有變數
Rochdale Securities分析師波夫（Dick Bove）周一在給客戶報告中表示，美國政客想藉由財政僵局導致股市暴跌，甚至重跌千點以吸引民眾注意，這樣國會和總統才能打破僵局，採取行動解決當前問題，波夫並呼籲投資人，目前最好的投資策略就是躲避。
不過，研究機構Capital Economics認為，即使美國政府無法及時調高債務上限並產生債務違約，對美國公債殖利率的衝擊並不會太大，10年期美債殖利率頂多飆破3%，但不至於飆升到4%以上。
---------------下一則---------------
席勒再度示警 全球房市小心泡沫化2013年10月16日【陳智偉╱綜合外電報導】
新科諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）再對全球房市泡沫示警，除美國外，包括中國、巴西、印度、澳洲、挪威及比利時等國房價漲勢過急，均潛藏泡沫危機。
房價漲勢過快
席勒得知獲獎後接受路透訪問，欣喜之餘不忘對市場示警。席勒表示，美國房市崩盤引發2008~2009年全球金融海嘯，而當前全球市場有重蹈覆轍的危險。
席勒說：「有好多國家看起來都有（房市）泡沫跡象。」他6月曾指出，美國部分大城市潛藏新一波房市泡沫風險，而包括中國、巴西、印度、澳洲、挪威、比利時等國房價也上漲過快。
席勒指出，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）刺激經濟政策與市場投機風氣日盛，創造了房市「泡沫」榮景。
席勒說：「當資產價格變得離譜，各界應有所警惕。貨幣主管當局應防止資產價格極端波動。」然而他表示，房市泡沫主因並非央行政策，而是市場風尚趨於投機的反映，「不能期望貨幣政策解決所有問題」。
席勒專注探討市場行情與資產泡沫關係，其研究指出資產泡沫常發生在投資人未能認清資產價格上漲背離基本面時，資產錯誤定價恐導致金融危機，其研究在近年全球金融危機中一再獲印證。他說：「近5年所經歷的金融危機，似已直指未能理解價格波動的失誤。」
---------------下一則---------------
今年GDP成長率 中經院下修至2.01％-2013-10-16 01:05工商時報記者陳碧芬�台北報導
中華經濟研究院昨（15）日指出，在欠缺國內外有利因素的支撐下，全球景氣復甦力道不足，國內消費及投資需求不振，再度下修今年經濟成長率至2.01％，低於7月間公布的2.28％，且即使倒閣案已結束、府院爭議暫止，預估今年將僅能低空飛過「保二」門檻。
中經院昨天公布第4季台灣經濟預測會議，中經院長吳中書表示，目前各項數據顯示，今年實質GDP成長率應該可以維持2％左右，11月和12月的出口有機會轉正，明年預估值為3.21％。兩項預測值均低於稍早其他民間預測機構公布的數據，顯示民間研究機構保守看待台灣景氣。
與談人中研院經濟所研究員周雨田指出，中研院參照全球景氣資料庫追蹤，台灣今年GDP年增率就在2％上下，「若考慮不確定因素的可能誤差」，就會不到2％，值得繼續關注。
中華經濟研究院經濟展望中心主任劉孟俊指出，內需疲弱是經濟低迷的主因之一，目前大陸與國際經濟局勢呈現混沌不明的跡象
---------------下一則---------------
剩2.01% 中經院砍今年成長率 吳中書：台灣跟時間賽跑 朝野別再惡鬥2013年10月16日【陳瑩欣╱台北報導】
美國經濟復甦成長力道緩慢，進出口表現不如預期，台灣今年經濟成長率陷入「保2」危機。中經院昨公告第4季經濟成長率預測結果，估計今年 經濟成長率為2.01%，較前次預估的2.28%下修0.27個百分點；至於明年預估值則為3.21%，較前次預估的3.31%下修0.1個百分點。
Q4匯率29.4~29.5元
中經院院長吳中書語重心長說：「台灣經濟處境不止看內需外需，現在要跟時間賽跑，希望朝野不要再惡鬥下去。」他指出，9月進出口皆不如預期，加上美國財政問題、中國復甦力道不足，美國量化寬鬆政策調整等因素影響，國內外景氣皆不如原先估計樂觀。
吳中書表示，政府仍有自由經濟示範區、服貿協議等多項利多政策洽談中，中經院預期今年經濟成長率仍可保住2%。此外，近2個月來匯率變動相當大，因美債問題影響，美元走貶，導致台日韓等各國貨幣面臨走升壓力，若利率升幅不大，第4季整體匯率應在29.4~29.5元。
中研院經濟所研究員周雨田分析，中經院的觀察與中研院相當接近，若將誤差因素納入考慮，中研院預測經濟成長率恐不到2%。渣打銀行首席經濟學家符銘財表示，今年可否有3%以上的經濟成長，關鍵在於第4季表現，而電價調漲恐引發各類物價上揚，成為明年挑戰。
符銘財表示，9月估計出口訂單表現應可較7、8月好，內需部分，若可改善實質薪資成長，對經濟應有正面幫助。
---------------下一則---------------
改革紅利發酵 陸股延續強勢2013-10-16 01:05工商時報記者呂清郎�台北報導
大陸十一長假結束後，改革紅利概念股發酵，推動上證指數截至10月14日已上漲2.9％，其中包含零售、餐飲與百貨通路等大眾消費產業，以及電力、新能源、鐵道等必要性消費產業，對陸股續強走勢都有所貢獻。
法人表示，根據大陸商務部資料，黃金周期間，全國零售和餐飲企業銷售額數據，較去年同期成長13.6％，依舊維持雙位數成長，支撐經濟溫和復甦的基調。
數月來，政策改革主線所涉及品項多集中在傳統產業與內貿型產業上，譬如上海自貿區概念股與地產股、金融改革概念股、傳統商業連鎖股等，這一類產業股遇上改革紅利後，股性往往活躍起來，對延續陸股強勢有正面幫助。
根據理柏資訊，截至10月14日，國內投信發行54檔環球股票型基金當中，有44檔基金績效呈現正報酬，且排名前六強基金報酬率皆超過2％，尤以富蘭克林華美中國消費基金績效3.81％最亮眼，奪下同類型基金之冠。
專家指出，該類型中各基金間績效差異甚大，從負報酬到近4％正報酬都有，原因來自基金選股佈局與產業配置。以富蘭克林華美中國消費基金為例，該基金有八成比重布局消費產業，並以受惠政策改革紅利產業作為擇股標的，相對能在長線經濟趨勢下，爭取未來的向上攻堅空間。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，歷經去年相對低基期後，今年在經濟平穩運行下，陸股第4季與未來行情若要出現較大漲升動能，將視改革力道能否超乎預期而定，此外，三中全會即將召開，市場對三中全會推出利多寄予較高預期，加深利多政策將持續激勵陸股的憧憬。
游金智指出，結合技術面和基本面觀察下，市場近期內維持在強勢區的可能性較大，上證指數至少不會呈現過深回檔，主要是政策引導必要性消費產業、大眾消費品產業等兩大類股仍具長線題材。
此外，受到大陸新旅遊法日前生效影響，入境澳門的大陸旅客持續出現超乎預期的高成長，帶動博奕股取得中長期布局機會，後續可密切留意這些產業類股走勢發展。
---------------下一則---------------
美債協商若延後 歐日股市受惠2013/10/16【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國債限問題協商剩1天，投資專家指出，若美債以短期放寬換取協商延後，不代表債務問題解決，將導致全球股匯市的不確定性提高。美股會受到較大的壓力，而基本面好轉、資金持續流入的歐洲與日本，股市續強機會大。
根據外電報導，美國兩黨初步同意提高債務上限至明年2月15日，並提供短期政府開支至1月15日，若照此情況達成協議，美債違約風險可望暫時解除。
德盛安聯PIMCO多元收益產品經理鄧漢翔指出，美國民主黨與共和黨兩黨力阻政治災難，市場高度預期此次財政爭議事件可以暫時落幕，全球股市則持續照目前現況震盪走升，投資人可以適度布局擁有基本面的美、日、歐、陸股，但不宜重押，因為在美債警報未完全解除之前，任何風吹草動都會掀起股匯債市不小的反應。
施羅德投信產品研究部協理林良軍與摩根證券副總經理謝瑞妍均認為，若美債問題以拖待變，經濟成長轉正的歐洲股市，以及景氣能見度高的日本股市都將受惠。
林良軍分析，歐元區綜合採購經理人指數（PMI）自谷底一路攀升，9月已達52.2，為2011年6月以來的新高，且研究機構預估歐元區第3季GDP可望成長0.7％，國際資金將從美股轉進具轉機題材的歐洲股市。
謝瑞妍進一步指出，即使美債問題未能在期限內達成協商，而發生技術性違約，輿論壓力也會促使兩黨加速達成協議，風險性資產價值應可快速回復，不影響中長期偏多格局。
至於第二種可能，是美債上限問題在17日前順利解決，投資專家一致指出，如果出現這種皆大歡喜的場面，全球股匯市一定上演利空出盡的慶祝行情，成熟市場為首的美股有望續創新高，道瓊明年將1萬7,000點邁進；匯市方面，將出現美元與歐元雙強局面。
但若出現債務協商破局，美債違約，全球不論股匯債市恐都面臨嚴重衝擊。林良軍說，從2011年美債遭降評的經驗來看，美債違約恐使美股大跌一成，新興股市暴跌20％，且所有貨幣下挫，僅日圓與瑞士法朗將成為避險貨幣。
---------------下一則---------------
債限有解 新興股歡呼2013/10/16【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國兩黨對於舉債上限及政府開支協商露出曙光，激勵全球股市本周連袂反彈。統計美國部分政府單位自10月1日暫時停擺以來，全球主要股市表現相對淡定，其中，歐股及先前跌深的新興股市仍在美國動盪中逆勢勁揚，專家分析主要是本次美國出現的是政治問題，並無關經濟。
根據彭博資訊統計，美國政府自10月1日關門以來，全球股市漲多跌少，其中，全球主要股市漲幅前十名當中，以歐股及新興市場為大宗，包括英國富時指數、西班牙、葡萄牙股市，以及阿根廷、印度、泰國、印尼股市，分別有4%至9%不等漲勢。
富蘭克林證券投顧指出，分析歐股及新興股市能在美國政局動盪下逆勢走強原因，歐股主要是受到義大利政局恢復穩定、歐債疑慮舒緩、以及國際貨幣基金調升歐元區及英國經濟展望等利多推升，激勵如希臘、英國、西班牙及葡萄牙等股市應聲走揚；新興市場方面，由於市場預期美國財政政策不確定性，可能遞延聯準會縮減購債規模的時點，帶動印度、泰國與印尼股市上演跌深反彈行情。
宏利太中小企業基金經理人陳伯禎指出，美國雖發生政府部門關門事件，但對新興市場實質影響不大，因為非經濟問題引起，短期雖然打擊市場信心，壓抑風險性資產表現，但以往市場對美國政府關門的負面反應通常為時不長，加上未來美國經濟仍持續改善，並增加對歐洲、亞洲及其他新興國家的拉貨，有助於歐洲及新興市場的出口及經濟成長，其股市表現仍可期待。
---------------下一則---------------
澳央行不急著降息 澳元勁揚2013年10月16日【陳智偉╱綜合外電報導】
澳洲央行昨公布10月1日決策會議記錄顯示，理事雖認為未來仍有降息空間，但行動不具急迫性，淡化今年內進一步降息可能性，激勵澳元昨一度升值逾0.6%，創4個月新高，連續第5個交易日走升。
在10月1日例會中，澳洲央行決議維持基準利率在歷史低點2.5%。會議記錄寫到：「理事同意本行不該排除進一步降息的可能性，但也不可暗示有立即調降的意圖。」
9月反彈升值2%
澳洲央行同時未再重申弱勢貨幣有助於經濟，會議記錄寫到：「理事指出，澳元目前匯價仍較4月高點低約10%。」
1澳元兌美元昨一度來到0.9548，為6月19日來新高，惟近半年貶值幅度仍有8.4%。不過，澳洲央行8月降息1碼至2.5%後，近2次會期均按兵不動，帶動澳元9月反彈升值2%，在主要已開發國貨幣中，僅次於紐西蘭的2.1%。
麥格理銀行駐新加坡資深副總裁福瑞斯特（David Forrester）說，澳洲央行會議記錄對於利率沒有新的評述，對於匯率也沒有新說法，澳元獲得有力支撐，短線上看1澳元兌0.96美元，屆時會是逢高減碼好賣點。
---------------下一則---------------
股市看俏 新興亞洲基金吃香2013-10-16 01:05工商時報記者呂清郎�台北報導
今年以來東北亞相對南亞受外資青睞，高盛10月7日報告，看好北亞多過於南亞，因受到美國經濟成長持續復甦，及大陸第4季較佳成長動能兩大總經趨動力，投信統計更顯示，近10年東北亞股市的日本、大陸、香港、台灣、韓國，第4季及隔年第1季平均都正報酬且優於其他季度。
法人建議，目前可布局東北亞占比較高的新興亞洲基金。
群益東方盛世基金經理人王文宏表示，新興亞股今年以來表現優於其他新興市場，代表新興亞股體質相對佳，因此今年以來新興市場表現落後的同時，仍相對有撐，且MSCI新興亞洲指數仍舊落後成熟國家股市超過10％以上，而且多數新興亞洲國家的股市仍未回到今年5月受量化寬鬆（QE）因素干擾前的高點，落後補漲行情可期。
群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，台股由於景氣逐漸走穩，傳統景氣循環股可望有表現機會，投資布局可增加此類股比重，如塑化、航運；傳產可側重具備季節性報價優勢的原物料相關類股，水泥價格淡季走揚、旺季仍具漲相。
此外，大陸鐵礦砂庫存偏低，庫存回補效應可望延續至第4季，加上大陸金九銀十效應明顯，相關題材值得留意。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠認為，第4季是大陸全年重要消費期間，市場預期當地內需狀況持穩，整體經濟數據也有所改善，將激勵投資人持股信心。
他指出，現階段資金流動狀況持穩配合上海自由貿易區的成立，預期該效果可望於第4季逐漸反應，有利金融業長期發展；11月三中全會召開後，可望宣布有利財政刺激政策，建議投資人密切注意最新發展，著重布局可受惠的產業。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯強調，過去幾年由於美歐需求不振，使得資金轉向具備內需題材的東南亞股市尋求更好的成長機會；但隨大陸經濟成功築底加以美歐需求回溫，資金有機會再度轉向到可率先受惠的東北亞股市，建議投資人亞股配置可多著墨於大中華與韓股。
---------------下一則---------------
台韓股市 外資擁抱2013/10/16【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
近期熱錢持續回流亞洲市場，但根據高盛本月的報告指出，看好東北亞勝過東南亞，加上近期外資持續「錢」進東北亞，預期東北亞的台、韓等股市仍有看頭。
高盛看好東北亞股市的原因有二，一是美國經濟成長持續復甦，二是中國通常在第4季有較佳的成長動能。
此外，根據統計，近十年主要東北亞股市在第4季以及隔年的第1季，平均報酬率不但都正報酬且優於其他季度。
群益東方盛世基金經理人王文宏指出，新興亞股今年以來表現優於其他新興市場，代表新興亞股體質相對佳。因此在今年來新興市場表現落後的同時，仍相對有撐。
相較之下，東北亞情勢相對穩定。例如，中國經濟底部逐步成形，加上宏觀政策方向越顯清晰，推升投資人對中國預期由悲觀轉為中性偏多；南韓股市近八周外資淨流入11.27億美元，吸金能力佳，預期在總經與企業獲利等基本面狀況轉佳下，股市可望持續升溫。
德盛東方入息產品經理許廷全表示，外資熱情擁抱台灣及韓國股市，主因第3季後美、日、歐接力復甦，尤其是歐洲自第3季正式擺脫衰退，從亞洲區域來看，跟成熟市場景氣關聯度較高的是台灣與韓國，特別是出口產業受惠最明顯。
根據券商統計，台灣的出口成長與美國關聯度高達73%，韓國則是五成左右。除了台韓與美國景氣關聯度高，也與全球景氣連動性大，因此資金流入台韓股市，反映的是這兩大東北亞經濟體受惠成熟國家觸底回升與走出衰退的契機。
---------------下一則---------------
安倍第3支箭 終於要飛了2013-10-16 01:05 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
日本臨時國會周二開議，由首相安倍晉三發表演說揭開這個他稱為「成長策略執行國會」的序幕，而他經濟成長計畫中可能是最關鍵及最困難的部分，即透過放寬產業管制及強化競爭力來刺激成長，將正式躍上舞台。
在演說中，安倍提出他將支持「大膽迎向挑戰的企業」，並誓言將以推動放寬管制、鼓勵研發及資本投資，打造出對企業家及新創企業友善的環境。他宣示，在未來3年，政府將「全面動員稅改、預算、貨幣及放寬管制等政策」。
安倍當初宣布振興經濟的3支箭策略，而在射出積極寬鬆貨幣政策及擴大公共支出的2支箭後，今年6月射出他經濟政策中的第3支箭─經濟成長計畫。
目標在於強化日本企業的競爭力，但安倍的支持經濟成長措施，卻大都遭到擱置，因需要國會先通過相關政策，才能付諸行動，而日本國會的例行議期則在6月結束。
日本國會參議院在7月改選後，安倍與其自民黨變同時掌控參、眾兩院，通過與他經濟成長計畫有關的議案，也因此成為國會優先要務。
安倍周二在臨時國會開議的演說中，列出受到高度管制的產業，如電力、農產等，做為改革的目標。
至於他將如何解決「那些幾乎近來每任首相都曾誓言要解決，卻鮮少成功」的挑戰，他在演說中著墨不多。
更甚者，安倍在演說中也未提及調降企業稅或改革勞力市場，以鬆綁日本僵固的就業市場。長期來，這些都是令外商對進駐日本感到卻步的因素。
日本在野黨視則這1個半月的臨時議期為良機，已鎖定執政黨自民黨在民意上的弱項，將努力凸顯安倍政府的失能。
這些弱項包括福島核電廠最近的污染水外漏、調高消費稅、以及日本政府在泛太平洋自由貿易談判中，局部對其將維持特定農業關稅的承諾食言等。
---------------下一則---------------
日股 奪回吸金王寶座2013/10/16【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
日股上周淨流入10.5億美元，睽違半年後再登單周股票吸金王寶座。近一周日經225指數翻紅走升2.7%。美林調查顯示，全球經理人已連續九個月淨加碼日股，不僅外資券商持續喊進，經濟數據也續傳佳音。
摩根絕對日本基金經理人顏榮宏指出，美國債務協商陷入僵局，美元貶、日圓升導致日股偏軟，但走弱態勢並未持續太久，日股翻紅外，9月製造業採購經理人指數（PMI）數據上升至52.5，是2011年2月以來新高，也是連續七個月維持在50以上擴張水準。
顏榮宏認為，日圓匯率走勢穩定偏弱，將是支持日股上漲的主要因素，日圓貶值將提升製造業的出口競爭力，2014年3月財政年度日本出口商多以90至95日圓做為損益兩平價位，對照目前日圓兌美元匯價多位於95以上，將改善企業獲利，成為支撐日股向上動力。顏榮宏進一步指出，目前日股投資價值處在合理水位，隨著企業獲利持續上調，將吸引國際買盤持續進駐。
德盛東方入息產品經理許廷全表示，日本央行季度短觀報告顯示製造業信心仍持續上揚，且遠優於市場原先預估，預期下一季度向上成長機會仍高。由於經濟增長步調並未與原先預期出現太大落差，搭配日本政府維持超寬鬆政策規模、利率維持不變，除預期日本經濟緩步復甦外，對房地產以及企業資本支出發展均正向期待，投資人可鎖定相關議題投資。
亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，消費稅問題雖然多少衝擊到投資人的信心，從近期的相關經濟數據與短觀報告，日本的經濟確實已從谷底緩步恢復元氣中，安倍經濟學可望帶領日本走出通縮困境，加上相對弱勢的日圓，也將持續令日本出口在美歐經濟緩步回溫、中國經濟回穩下而受惠，預料相關類股走勢將相對強勢。
---------------下一則---------------
長線投資人出手 加碼日股2013-10-16 01:05 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
今年初搶買日股者，多為想炒短線獲利的大型對沖基金，但隨著安倍政府在今年國會選舉大勝邁向完全執政，可望落實經濟改革之下，越來越多跡象顯示，以長線投資為目標的共同基金也開始增持日股。
不少市場專家表示，日相安倍晉三領導的執政聯盟在7月國會大選贏得壓倒性勝利，政權更形穩固，升高投資人對其貫徹經濟結構性改革的期待。因此基金經理人今年仲夏開始出手大買日股。
經濟學家指出，祭出減稅優惠獎勵投資、提高勞動市場靈活性及簽署自由貿易協訂等革新措施，均是維持日本擴張的關鍵，而這些變革注入活力，讓低迷20年之久的日本經濟動起來。
美國銀行美林日股共同主管胡根（Patrick Hogan）透露：「堅持做多的客戶已成了日股的淨買家。」
日股的投資主力由炒短轉為長線做多，意味自去年底大反攻的日股仍有上漲空間，只不過漲幅不太可能有今年初的水準。
日經指數過去半年來已飆漲80％，但近3周跌了2成，係因擔憂美國預算僵局，而跟著全球其他股市走跌。
不過舊金山Bailard公司投資長李維（Eric Leve）仍認為，日本股市極具投資吸引力，他以多項經濟指標做為佐證，包括今年第2季經濟成長率上修到3.8％。李維也看好美國舉債上限談判破冰之後，日股可望一掃近幾周的疲軟陰霾。
根據芝加哥投資研究機構晨星的資料，Bailard將日股在全球股票基金的投資比重，從6月底的17％拉高到9月的21.7％。
但日股還是潛藏若干投資陷阱，日經指數主要受企業獲利改善的拉抬，這些出口業者獲利拉高係受惠於日圓貶值，然外國投資人會因日圓走貶造成匯損侵蝕獲利。
---------------下一則---------------
印度股 布局好時機2013/10/16【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
最近國際資金有前進亞洲的趨勢，統計所有境內的新興市場暨亞洲及單一國家基金，近一個月績效前五名幾乎都被印度股市包辦，外資對印度股市自9月起至今也連續買超六周，印股後市看俏。
根據投信投顧公會統計，過去一個月來，印度、印尼與東協相關基金，分別占據新興市場暨單一國家基金的前十名，前四名更是被印度基金包辦，且績效都在9%以上，顯見匯率跟股市的雙重升值，已反映在基金績效上。
瀚亞印度基金經理人林宜正表示，外資從9月以來已經連續買超印度股市六周，累計今年的買超金額已達140億美元；依然高居新興股市之冠，可見憑藉與美國高度的連動性，印度股市再度受到華爾街市場的青睞。
此外，印度股市本益比低於歷史平均值約10%，股價淨值比也來到2.5倍，遠低於歷史平均的3.5倍，此時印度基金正是長線布局時點。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，儘管今年上半年，印度股市在金磚四國中表現偏弱，不過在經過連續整理後，近期在外資資金湧入下，加上印度盧比上漲，股價指數也同步走升，印股近一個月反而逆勢上漲，成為亞洲地區表現相對亮麗的市場。
---------------下一則---------------
經理人 讚歐股2013-10-16 01:05 工商時報 記者呂清郎�台北報導
根據美銀美林證券10月全球經理人調查報告，全球經理人對全球景氣仍維持樂觀看法，54％經理人認為未來一年可迎向轉強經濟環境，更看好歐元區股市可大幅攀升，淨加碼從36％上升至46％，看好度為2007年6月以來新高。
經理人連5個月淨加碼歐元區，看好產業則包括科技、工業、健康醫療、消費性耐久財等。
調查結果顯示，10月經理人風險意識略升溫，加碼股票經理人由上月淨60％下滑至淨49％，為4個月來低點，減碼債券力道同步減弱，由上月68％減至58％；對商品資產的悲觀程度也加劇，減碼幅度由上月16％擴大至28％，為紀錄以來第四悲觀。
在區域投資配置上，因歐元區經濟情勢轉趨穩定，看好歐股淨加碼由36％升至46％，看好度來到2007年6月以來新高，連續5個月呈現淨加碼。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人卡翠娜•達利指出，歐洲企業的營運槓桿較高，當總體經濟稍顯好轉，企業獲利將可明顯回升，將提供歐股強勁的爆發力。
至於經理人對新興股市淨減碼幅度，由9月的19％縮減為10％，類股展望看好科技、工業、健康醫療、消費性耐久財等，仍最被經理人看好；但循環性類股的看好下降，科技類股淨加碼比重由上月35％下滑至32％；最不被經理人看好的公用事業類股，淨減碼幅度由上月的36％減至33％。
群益新興大消費基金經理人洪玉婷認為，近期歐洲經濟表現良好，市場預期歐洲將走出歐債危機陰霾，使得近期資金不斷流入歐洲金融市場。
日盛新台商基金經理人林明輝強調，全球經理人看好生技，且生技業是少數產業前景佳產業，外資逐漸將此族群納入觀察名單，長線值得關注。
---------------下一則---------------
歐股看好度 近6年新高2013-10-16 01:07 中國時報 洪凱音�台北報導
美銀美林證券10月全球經理人調查昨出爐，由於歐元區經濟情勢漸趨穩定，加上美國財政議題紛擾，反而推升經理人對歐元區股市的看好程度，經理人願意加碼歐股的程度較9月上升10個百分點，已連續5個月表示「樂觀」(皆呈現淨加碼)，看好度創近6年來新高。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人卡翠娜•達利指出，歐洲企業的營運槓桿較高，當總體經濟稍顯好轉，企業獲利將可出現明顯的回升，將提供歐股強勁的爆發力。
施羅德投信產品研究部協理林良軍指出，企業獲利是支撐歐洲股價上漲的最大利多，預估歐洲明年企業的EPS成長率將躍升至13.2％，所有國家幾乎都有兩位數成長，在此趨勢中，中小型股的爆發力更甚於大型股，不論是企業營收或每股盈餘成長率，今年小型股成長率預期為11.6％，明年可攀升至20.8％。
雖然經理人一致看好歐洲股市，但受美國政治僵局、舉債上限等財政議題紛擾影響，對全球經濟環境樂觀指數卻呈現下降趨勢，看好程度減少了15個百分點，且經理人操盤的現金水位已從上月的4.6％略降至4.4％，顯示經理人謹慎看待景氣前景。
---------------下一則---------------
歐股「小不點」 投資寵兒2013/10/16【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國債務上限讓市場忐忑不安，但美國股市仍在歷史高檔，相形之下，歐洲股市仍離歷史高點有一大段距離。施羅德投信昨（15）日發布歐股展望指出，歐洲經濟復甦，歐股獲利強，最看好小型股。
自從確定歐元區經濟脫離連續六季的衰退後，許多投資人這才驚覺，原來歐股已有不錯的表現。第3季摩根士丹利資本國際（MSCI）歐洲指數上漲7.7%，勝過美國不到2%的漲幅，西班牙漲幅更高達18%。
把時間拉長到今年前三季，MSCI歐洲指數上揚11%，英、德、法等主要股市則有9%至13%不等的漲幅，MSCI歐洲小型股指數更上揚超過22%，相當亮麗。
施羅德投信產品研究部協理林良軍指出，由於有歐債危機，近年來投資人對歐股沒有信心。其實十年來，歐股有七年的表現勝過美股。最近種種跡象顯示，歐洲經濟復甦，歐股獲利改善，但股價仍便宜，資金可望持續流入。
就經濟基本面來說，林良軍指出，歐洲消費信心持續改善，歐元區綜合採購經理人指數（PMI）也自谷底一路攀升，至9月已達52.2，為2011年6月以來新高，連義大利PMI也都回復至52.8。多家機構預估，歐元區第3季國內生產毛額（GDP）成長率可望有0.7%的正成長。
企業獲利是支撐歐股上漲的最大利多。林良軍指出，今年歐洲企業每股盈餘成長率預估只成長1%，主要國家英、德、法等仍為負成長，但歐股明年每股盈餘成長率預估將躍升至13.2%，且所有國家都轉為兩位數的成長率。
林良軍說，中小型股的爆發力將更甚於大型股，不論是企業的營收或每股盈餘成長率，預期今年小型股成長率即可超越大型股，達到11.6%，明年將更高達20.8%。
美股在歷史高檔整理，但林良軍說，歐股離海嘯前的高點仍有近三成的差距。此外，相較於日股，歐股的本益比也比較低。歐股這波反彈後，仍明顯低於歷史平均值，高盛證券預估，歐股未來一年有兩成以上的漲幅。
資金面也有利歐股。林良軍說，雖然資金開始流入歐股，但基金經理人的歐股部位仍在約28%的低檔區，高盛預估短期內可望逐步提高至30%，甚至更高。
至於歐股的投資策略，林良軍建議，積極投資人可搶進小型股基金，掌握景氣復甦行情，因為歐洲小型股成長力道強勁但股價並未明顯變貴。一般投資人則可布局大型股，因為大型股最能受惠資金回流。
---------------下一則---------------
美債限危機協商 露出曙光2013-10-16 01:04工商時報記者林國賓�綜合外電報導
為避免美國落入債務違約的危境，美國民主共和兩黨領袖周一加班協商後傳來好消息，兩人對於解決財政危機已有初步共識，基本上將朝讓政府立即開門運作與暫時調高債限至明年2月中為兩大協商方向。議員透露，債限協議最快周二就可定案對外公布。
受美債限僵局有突破性進展的利多刺激，美股周一尾盤率先翻紅，並激勵周二亞股上漲。金價應聲重挫，紐約期金周二最低重挫25美元或2％，來到每盎司1,251美元的3個月新低價。不過周二美股在市場等待氣氛下小幅走軟，最新指標顯示美製造業景氣意外走軟，也為美股帶來下壓。
美國會就政府支出展開的惡鬥持續逾一個月，導致部份美國政府機關已停擺2周，而今債限大限眼看就要到期，周一儘管是聯邦假日，參院民主黨領袖瑞德（Harry Reid）與共和黨領袖麥克康尼爾（Mitch McConnell）加班密集協商後，解套方案終於有所眉目。
瑞德向媒體表示：「我們獲致重大的進展，我們希望若運氣好的話，也許明天就會有好結果，」他暗指周二可望公布參院版2黨協議。
向來逢「瑞」必反的麥克康尼爾也臉帶笑容呼應說：「我們周一的確談得相當不錯。」
根據熟知協商內容的消息人士透露，此次討論的方案重點是立即結束政府關門的情況，同時將債限提高至足以讓政府因應至少到2014年2月中的舉債需求。
參院版的協議結果即將出爐，原本立場最為強硬由共和黨主導的眾院必需有所回應，眾院多數黨領袖坎特（Eric Cantor）宣稱，眾院共和黨黨團周二將就此召開閉門會議。
華郵�美國廣播公司周一公布最新民調結果顯示，對於預算僵局的責任歸屬，美國民眾認為共和黨的責任比美國總統歐巴馬大，有7成4的民眾不滿共和黨，高於歐巴馬的5成3。
不過，即使參院周二達成協議，國會能否趕在周四期限前通過法案仍有變數。德州共和黨強硬派參議員克魯茲（Ted Cruz）可能以議事規則為由拖上好幾天後才讓法案進行表決。
---------------下一則---------------
投信：公債殖利率 緩升2013/10/16【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國朝野兩黨初步達成共識，將延緩舉債上限至明年2月中旬，美國政府將恢復營運，美債違約風險暫時解除。投信業者指出，美股將回歸基本面，美債殖利率則將緩步上升。
針對股市影響，摩根投信協理謝仁華指出，市場對於美債上限終將上調已有共識，道瓊工業指數連漲四天、漲幅逾3.5%，已預先反應。就過去經驗來看，美國債務上限自1960年以來已上調近80次之多，早就不足為奇。
不過，謝仁華指出，美債上限問題並未完全解決，只是往後遞延，第4季消費信心及經濟數據可能會受到影響，QE政策調整時程延後至明年3月的機率相當高，因此，在明年2月之前，美股將呈現震盪走勢。
瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林宜正指出，儘管美股仍受美兩黨協商進度影響震盪，但隨著景氣復甦，股市拉回反而是好買點。
群益投信則指出，美國景氣復甦明顯，促使美股後市看好。觀察1997年以來，ISM非製造業及芝加哥採購經理人指數對S&P 500走勢，具有領先指標功能，由於9月ISM非製造業指數54.4、芝加哥採購經理人指數55.7，均在50以上，顯示美國服務業和製造業活動趨向擴張，將激勵美股股價走高。就債市來看，美債上限已延後，美債短線波動降低，但利率緩步回升趨勢不變。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，美國聯準會考量債務上限與財政問題對景氣產生影響，9月未如市場預期進行量化寬鬆（QE）調整，近期重要數據出現短期空窗，明年1月初聯準會主席將交接，QE購債調整可能延後至明年第1季。
---------------下一則---------------
美中小型股基金 馬力強2013/10/16【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美股受到政治僵局可望化解展開反彈，其中，以追蹤中小型股表現為主的羅素2000指數近日再創歷史新高。由於美國經濟動能明顯改善，內需消費力道持續提升，市場看好中小型企業獲利表現將優先轉佳，進入第4季，美股旺季行情可望由中小型股領銜主演。
受到美國兩黨對於舉債上限及政府開支協商露出曙光，激勵美國股市反彈，其中代表小型股的羅素2000指數14日來到1,090.30點，再創新高。
根據富蘭克林證券投顧統計，今年前三季羅素2000指數上漲27.7%，表現相當突出。就歷史經驗觀察，1995年以來，當羅素2000指數在前三季漲幅超過二成時，第4季續漲空間可期。以2003年來說，前三季指數漲幅達28%，第4季指數續揚逾14%。展望今年第4季，受美國景氣持續復甦，加上政治僵局有望化解之亞，預期第4季美股小型股仍有表現空間。
羅素2000指數強勢的表現也反映在基金績效上。統計今年以來，美國中小型基金平均上漲28%，超越美股基金的23%。
富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯•鮑曼指出，儘管第3季末部分美國經濟活動因舉債上限等干擾而有些放緩，但這些政治議題的紛擾僅為短暫，並不改變美國景氣復甦向上的趨勢。著眼經濟動能轉強、資金寬鬆及企業股票回購與股利發放提升等利多，美股中長期展望樂觀，其中，景氣回升更有利循環性產業及中小型股後市。
摩根美國小型企業基金經理人克里斯•瓊斯（Chris Jones）表示，此次美國經濟復甦來自於內部經濟結構的改善，因此，內需產業的成長力及續航力，最受到資金的青睞。以消費類股來看，隨著內需動能復甦，帶動民間可支配所得成長，對非必需消費品需求上升。
美國房地產及就業市場改善，不但支撐消費市場，也進一步推升聚焦內需的中小型股漲升力道。美國內需市場強勢復甦，亦帶動中小企業獲利成長預期特別強勁。
---------------下一則---------------
賣壓沉澱 REITs攻勢再起2013-10-16 01:05 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
近半年全球地產類基金普遍下滑，其中北美的REITs跌幅相較其他地區為重，但法人指出，基於利差、新供給不足及股價低估這三大基本面優勢下，以北美市場為主的全球地產仍可望在賣壓逐步沉澱後，多頭將開始展開反攻。
法人分析，先前REITs表現不佳，主要還是源自於市場對於量化寬鬆（QE）退場利率即將走高的預期，因而在ETF等指數基金贖回賣壓下，承受較大的壓力。
亨德森遠見全球地產股票基金經理人Patrick Sumner表示，美國聯準會（Fed）5月表示下半年可能縮減QE規模，導致債券殖利率上升，是造成近期拋售潮的主因，但儘管最近數月股價出現波動，相關房產市場及基本面的預期並無重大變化。
此外，Patrick Sumner說，新增供應短缺，以及經濟情況好轉，將繼續有利房地產公司，未來仍看好美國REIT的獲利增長前景。
Patrick Sumner強調，經濟成長推動利率緩步走高，REITs公司在財務穩健、供給相對不足的環境下，仍具利基，投資者必須了解利率上升的原因，如在經濟停滯但因成本推升通貨膨脹而導致利率上升，則REITs以至所有資產種類基本上都不宜投資。
不過，如預期利率是受經濟增長或GDP擴張所帶動而上升，則市場對商業房產的需求有望持續攀升，預料對於公營及私營房產企業者有利，且隨利率上升，新競爭性資產的建造成本也有所增加，可望緩解新增供應過剩的憂慮。
法人指出，目前新增商業房產供應的增長約為歷史水平的一半，增幅也低於GDP增長率，新增供應稀少、供給不足的情況皆對房地產公司有利，尤其是REITs之類資金充裕的房產公司，因其具備靈活穩健的財務實力，且可透過房產、資產間租戶遷移或利用土地儲備建造新房產，以預租方式招攬更多租戶，不僅節省建造開支，也藉此提高投資組合內的需求。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，REITs因具有固定的租金收益來源，目前全球REITs收益率約4.1％，在全球資金仍顯寬鬆的環境下，更具收益優勢；且面對市場震盪，REITs股息收益占整體報酬約六成，抗震優勢顯而易見。
JPMorgan證券預估，未來五年美國人口將增加1,530萬人，顯示未來住房市場供不應求，隨房價及建築活動可望長線回升，REITs成長空間仍不容小覷。
---------------下一則---------------
亞洲REITs指數 走出震盪2013-10-16 01:05 工商時報 記者陳碧芬�台北報導
美國量化寬鬆（QE）暫不退場，國際資金維持豐沛，有助資產類別金融商品，亞洲REITs指數擺脫8月間的激烈波動，安本環球亞洲地產股票基金、享德森遠見亞太地產股票基金等REITs相關商品，一個月來績效最高可到4.4％。惠譽國際信評昨（15）日指出，新加坡房地產投資信託基金（REITs）具有抗風險的緩衝功能。
穆迪投資者服務表示，2013年第2季亞太區（不包括日本）非金融企業的評等趨勢穩定，主因是大陸不動產開發公司的評等展望回穩及印尼不動產開發商績效優於預期。穆迪首席信用評等主任劉惠萍指出，預期下半年評等趨勢應會維持穩定，亞太區發行人的流動性狀況整體亦有所改善，流動資金及信貸額度將依然足夠。
涵蓋諸多地產業公司債的穆迪亞洲流動性壓力指數（Asian Liquidity Stress Index）9月改善，從8月的25.4％降至21％。穆迪高級副總裁Laura Acres指出，中國高收益房地產分類指數也有所下降，從26.5％改善至19.4％。
惠譽信評則就新加坡上市的REITs商品做出最新評論指出，高槓桿的REITs在低利率環境中，預估基金資金池呈穩定，發行支援企業強大，監管機構及法規趨嚴，整體來說，飯店、工業和醫療保健等REITs基金，信用風險均得以控制。
惠譽認為，目前處於利率往上的環境中，將不動產包裝成REITs基金，有助交換抵押借貸或證券化。
不過有一個潛在風險需要關注，即商辦大樓供應量上升，REITs收入主要來源的租金收入，已隱藏下跌的可能，惠譽預估，2015年新加坡的工業廠房相關REITs，可能會因此出現明顯的下滑。
---------------下一則---------------
規模下滑 平衡基金逆勢創高2013-10-16 01:05 工商時報 記者陳欣文�台北報導
8月國人持有境外基金較7月滑落2.71％，降至2.6兆元。在股、債基金規模幾乎全數下滑之際，平衡型基金仍然較上月增加9億元，再創1,238億元的新高，且今年來規模增長翻倍，達123％。
量化寬鬆逐步退場的預期，讓債券基金面臨較大的賣壓，統計8月各類固定收益型基金規模全數下滑，以新興市場債流出272億元最重，合計單月失血超過560億元。
摩根投信認為，美國利率逐步正常化，過去債市低風險、高報酬的非常態榮景將遞減，現階段建議可透過全球型多重收益產品取代過去投資級債券，作為資產組合的核心配置。
境外平衡型產品因投資人試水溫的心態下，近一年來規模飛速成長，從去年8月518億元，今年8月已突破1,237億元。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，成熟經濟體溫和擴張、央行維持寬鬆貨幣環境、且通貨膨脹水準可控的環境下，均有利風險性資產表現。但以當前金融市場的複雜與瞬息萬變，股債兼具的多重收益產品今年吸金倍增。
他指出，這類商品強調「多元追求各式收益」、降低單一資產風險的投資策略，適合在目前作為核心布局。
群益亞太新趨勢平衡基金經理人王文宏表示，即使是平衡型基金，股票投資還是有一定的比重，只要看對趨勢還是有可能創造出好的績效。
從資金面觀察，包括高收益債券與新興市場債券共同基金都已出現資金回流，資金面有利價格推升，預期短期間政策面利多仍有助風險性資產延續上漲趨勢，但中長期來看，避免市場不確定因素造成資產波動，更加深股債配置的重要。
回顧過去一年，不少境外平衡基金繳出好成績，表現最佳的德盛東方入息基金一年締造26％的報酬率，PIMCO美國股票增益基金一年也有24％的報酬率，其次包括富達歐洲平衡、富蘭克林坦伯頓全球平衡則分別以21％與20.6％的報酬率。
德盛東方入息產品經理許廷全指出，日本在安倍三箭及申奧成功後市備受期待，建議可以選擇以日本為主軸的亞太區域納入投資組合，但是在市場波動偏大之下，以跨區域跨股債參與日股多頭是較好的方法，同時也能參與資金熱情擁抱東北亞的趨勢。
---------------下一則---------------
平衡基金股債兼具 吸金1238億衝新高 降低市場波動風險 今年來規模翻1倍2013年10月16日【劉煥彥╱台北報導】
投信投顧公會最新統計，國人8月持有境外基金規模縮水近3%至2.6兆元，但在各類型基金規模均下降之際，唯獨平衡型基金規模逆勢增加， 不僅達1238億元歷史新高，且今年來規模翻了1倍，凸顯國人在下半年市場亂流增加之際，大力擁抱兼具股債特色的基金產品。
投信業者認為，第4季海外資產布局最佳策略是股債兼具，利用債券平衡股票投資的波動風險，建議投資人著重美元資產或亞洲地區的股債平衡型基金。
摩根投信產品投資部副總劉玲君表示，儘管美國經濟溫和復甦，債券仍有投資價值，尤其是利率敏感度與違約率均低、具高收益保護的高收益債券，不僅受惠景氣復甦，更能參與歐美企業獲利成長。
歷史經驗Q4適布局
她認為，在全球景氣持續好轉下，以股票部位參與市場成長，並多元布局高收益債券、可轉債等多重收益來源的基金產品，是現階段海外投資的理想選擇。
施 羅德投信統計，1998年底至今年7月，亞洲高股息股票在第4季平均漲幅達6.38%，是所有季度中最高的。2005年9月以來統計也顯示，亞洲債券表現 在第4季平均漲幅，雖不是各季中最高，但正報酬機率達70%，且若時間拉長到隔年第1季，機率更達100%，顯示第4季確實是投資亞洲股債市最佳時機。
今年每月皆淨流入
施羅德投信產品研究部協理王翰瑩建議，第4季最佳投資策略是股債兼具，利用債券降低投資組合的波動風險，才是本季海外投資的致勝之道。
富蘭克林投顧指出，今年截至10月初，境外平衡型基金的淨流入金額已達631億美元（1.86兆元台幣），不僅超出2009~2012年中任何1年的淨流入金額，也達2008年金融海嘯以來的最高水位，今年更是每月都呈現淨流入。
長線經濟復甦不變
整體而言，下半年股票投資價值優於債券，股票型基金獲得市場資金青睞，但高收益債與新興債等利差型債市仍具投資機會。在全球經濟復甦但變數仍在的環境下，穩健型投資人可透過平衡型基金，掌握股債市投資機會。
富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人溫赫斯特（Peter Wilmshurst）提到，近期市場相對波動，惟長線經濟復甦趨勢不變，可望支撐股市中長期表現，金融、健康醫療、耐久財與能源等歐美產業，有較多投資機會。
至於債券，他認為成熟國家公債投資價值有限，反觀南韓、波蘭、墨西哥等國家，負債低、成長潛力高，公債前景較佳，建議投資人持有低存續期間債券，防範未來利率上揚風險。
---------------下一則---------------
新興債 投資價值浮現2013-10-16 01:05 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
美國量化寬鬆（QE）退場疑慮掀起全球債市空頭憂慮，美債10年期殖利率從1.63％強彈至3％，讓同期間摩根大通新興市場債券指數波段跌幅逾10％、第2季下跌6.06％，創1999年以來單季最大跌幅，法人認為，就經驗和信用貼水與利率上升風險來看，目前新興債投資價值已經浮現。
中國信託全球新興市場策略債券基金經理人李坤致指出，美債殖利率彈升導致債市轉空之說沸沸揚揚，但就近十年經驗來看，新興債券的最好買點反而是在美債殖利率短期大幅彈升而回檔整理的期間。
他指出，最佳案例就是2004年第1季，當時景氣復甦力道轉強，美債殖利率在一個月半中從3.68％彈至4.85％，同期間新興債急跌10.51％，與近期走勢頗為雷同；因聯準會（Fed）採緩步升息政策，殖利率逐步回跌到4％附近後，盤整約兩年，期間新興債共上漲34.22％，漲幅更勝高收益。
李坤致表示，現階段市場最擔憂的仍是若美債殖利率持續走揚，可能再次造成新興債修正，但以9月18日FOMC召開會議後，對委員調查升息目標與時間，至2014年有14位維持基準利率為0.25％，2015年則有11位維持在1％以下，顯示未來兩年升息空間相當有限。
再觀察彭博調查各投資機構對未來五季美債殖利率的平均看法，至明年第1季預估為2.97％，換言之，未來六個月殖利率超過3％的機率相對低，利率反彈風險可大致排除。
德盛安聯PIMCO新興債產品經理蔡明潔表示，新興市場債在前一波修正後投資價值浮現，留意每個國家仍有所差異，預期優質新興經濟體如俄羅斯、墨西哥及巴西有機會穩定金融狀況，能以最快速度成長；但體質較差的新興經濟體如印度、土耳其及印尼將需要一段時間才能重新掌控金融狀況。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人陳秀宜認為，全球基金經理人對大陸經濟前景漸趨樂觀，對新興市場股市布局信心也出現回穩跡象，未來一旦市場信心回升，資金大舉回流，新興市場債券的表現可期。
相較於美國高收益債券與新興市場股市接近七成的報酬回復率而言，新興市場債券自5月低點以來，截至10月11日止，整體報酬僅回復三到四成，未來仍有反彈空間可期。
---------------下一則---------------
柏瑞：美財政淡定 新興高收反彈2013-10-16 01:05工商時報記者魏喬怡�台北報導
因擔憂美債上限無法解決，市場波動加劇，但隨著上周宣布延後財務討論時間六周至11月22日，近一周風險性債券全面反彈，並以新興市場債表現最亮眼。柏瑞投信建議，這次市場波動仍是政治因素，實際上經濟仍穩步復甦，建議積極型投資人逢低分批加碼新興市場高收益債，掌握反彈行情。
柏瑞新興市場高收益債基金經理人陳秀宜分析，儘管舉債上限期限逐漸逼近，但從10月1日美國政府關門以來新興高收益債不跌反漲，展現強大韌性，凸顯因為先前過度修正，加上賣超止穩，新興市場債已回歸基本面表現。
數據顯示，在2011年美國面臨舉債上限的市場修正期間，包含新興市場高收益債等新興市場債跌幅皆不到2％，修正幅度相對低於美國高收債與股票市場。且根據統計，過往在美債務上限問題獲得解決後，新興市場高收益債隨後12個月報酬率近7.5％。
就基本面來看，近期大陸經濟持續擴張，製造業指數屢創新高，對於原物料需求也同步攀升，可望進一步嘉惠新興市場經濟活動表現。隨著已開發國家持續復甦，強勁內需帶動進口額大幅成長，預期將拉升新興市場出口表現，未來一旦市場信心回升，新興市場債表現可期，但需注意波動風險。
再就資金面而言，目前新興市場債市資金雖呈現盤整小幅外流走勢，鑒於整體債市報酬表現仍舊穩定，預期一旦美國財政僵局獲得解決，市場資金將可望再度回流新興債市，可望帶來新一波資金行情，陳秀宜建議，積極型投資人不妨利用這個機會，分批進場加碼。
然而，市場仍不免有波動情況，柏瑞投信認為，未來新興市場經濟成長動能將可望再度增溫，一旦市場信心回升，投資人資金將再度大舉回到新興債市，因此選擇新興市場高收益債為主，主權債與當地貨幣為輔的多元投資組合，可望掌握新興市場高收益債反彈契機，並相對降低投資風險。
---------------下一則---------------
歐洲高收債基金 有勁2013/10/16【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
歐洲經濟復甦，持續吸引資金進場。基金業者認為，歐洲基本面改善，歐洲企業也脫胎換骨，不但有利股票，也有利於與股市連動較大的高收益債券。
新興組合基金研究（EPFR）指出，到9日為止的一周，歐股基金已連續吸金15周，創2002年5月以來最長紀錄。
歐洲債券基金吸金7.96億美元，創22周新高，歐洲高收益債券基金則連續吸金14周。
西班牙成功標售30年公債，顯示投資人信心改善。
歐洲景氣逐漸脫離衰退，但許多人還來不及反應。美林證券最新的全球歐美債券報告顯示，許多投資人尚未走出先前對歐債過度悲觀的看法，因此仍未回補歐債部位。
第一金投顧認為，隨著市場偏好轉向歐洲資產，這股回補力道將成為推升歐債上漲的燃料。從最近國際資金動向及景氣復甦動能來看，歐洲高收益債、歐洲小型股仍是投資亮點。
當市場憂慮美國何時縮減量化寬鬆（QE）規模及何時升息時，英國及歐元區的利率仍維持不變。
第一金投顧認為，歐洲風險債券將持續有表現。
歐元可望走強，也有利於歐元資產。施羅德投信協理林良軍表示，綜合美林與高盛證券的預估，未來一年，歐元對美元可望從現在的1歐元對1.35美元升值到1.45到1.47美元之間。
