東協、歐股 資金回來了2013/10/31【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
美債上限順利展延，市場預期量化寬鬆（QE）退場時機將延到明年第1季，資金重返先前受熱錢調節壓力最重的印度與東協，以及原先配置過低的歐股。
據統計，10月印尼基金以11.42%平均報酬率拔得頭籌，印度、東協與馬來西亞基金表現也名列前茅；第2季以來歐股因經濟露曙光、經理人配置比重過低而備受資金追捧，不僅今年來漲幅近三成，10月仍呈續強格局。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，印尼、印度是前波熱錢調節壓力最重國家，但隨印尼9月升息後，印尼盾已見止貶回穩。而印度9月貿易赤字創30個月新低後，印度盧比9月至今強彈6.79%，兩地股市自8月反彈都超過15%。
黃寶麗分析，由於美債協商展延至明年第1季，近期美債殖利率下滑且美元走勢回軟，同步帶動東協各國10年期公債殖利率自高點回落，也凸顯資金撤離壓力下降，後續可望吸引外資回補東協股市。隨本波回檔，市場對東協估值偏貴的疑慮已大幅減緩。與其他新興區域相較，東協經濟成長活力與龐大內需潛力仍是最大優勢，基礎建設的落實則是後續帶動東協估值回升重要因子。
德盛安聯中國東協新世紀基金經理人鄭宇廷認為，長期相對看好中國、東協經貿整合及內需成長題材。
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東協印度 熱錢回流2013-10-31 01:35工商時報
美債上限順利展延，市場預期量化寬鬆（QE）退場腳步將遞延至明年第1季，資金重返先前受熱錢調節壓力最重的印度與東協，10月印尼基金以11.42％平均報酬率拔得頭籌，印度、東協與馬來西亞基金表現也名列前茅；歐股基金持續強勢，今年來漲幅近3成。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，印尼、印度是前波熱錢調節壓力最重的國家，但隨印尼9月升息後，印尼盾已止貶回穩；至於印度9月貿易赤字創30個月新低後，印度盧比9月迄今強彈6.79％，兩地股市自8月低點波段反彈都超過15％。
黃寶麗分析，美債協商展延至明年第1季，近期美債殖利率下滑、且美元走勢回軟，同步帶動東協各國10年期公債殖利率自高點回落，也凸顯資金撤離壓力下降，後續可望吸引外資回補東協股市。
群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，東協股市9月在東協各國政府政策強力干預下，已止跌並向上彈升，10月以來印尼、菲律賓、泰國漲幅在5％上下，但距離今年高點仍有段距離，預期東協股市後續補漲空間大。
他指出，東協股市近幾年表現非常亮麗，今年拉回修正，但股市漲多拉回修正尚屬合理範圍，重要的是東協後續機會大於風險，預期第4季東協維持強者恆強的態勢不變。
歐股方面，元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，隨著本周開始展開的歐洲財報公布，投資人開始把目光焦點拉回到個股基本面，目前隨著歐洲PMI指數逐步復甦，預計歐洲企業第3季的財報狀況可望優於第2季。
陳建彰表示，歐洲經濟數據逐步回溫，預估明年GDP將可望轉為正增長，目前預估SXXP指數中成分股2014年盈餘成長率可望增長12.8％，未來企業盈餘將成為歐股後續上漲動能。
摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）認為，歐洲景氣復甦趨勢仍將持續，消費信心改善將有助內需復甦，儘管短線漲幅不小，但歐股本益比與歷史水準或美國股市相較仍顯便宜，有利歐股回升行情續航。
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雙印股強彈 後市續強2013/10/31【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
印度、印尼9月祭出升息措施，穩住匯率，10月雙印股市連袂反彈，分別有7.99%、5.71%的彈幅，也讓今年以來表現由負轉正。
投信業者指出，美國可望再維持一段長時期的寬鬆貨幣政策，美國經濟動能復甦，可望帶動進口需求，有利新興亞洲股市表現，加上資金回流，短線上，雙印仍有續強機會。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，外資資金重新湧入印度，加上印度盧比貶勢止穩，股價指數也同步走升，同時，印度的企業財報陸續公布，預期IT服務、生醫及汽車零組件類股將有不錯的表現。此外，有併購機會小型銀行股，部分成長性較高消費類股也值得留意。
群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，印尼經常帳赤字雖有擴大的疑慮，但外資直接投資（FDI）的金流卻持續匯入，只要印尼政府持續推動稅賦優惠、增加勞力密集產業的投資優惠，財政有機會改善。
元大寶來印度基金經理人林志映表示，印度央行進行的改革政策，包括補貼銀行換匯避險成本、放寬進出口商匯率避險成數、明年新銀行及新分行的開放利多，吸引更多資金回流印度，有助於調整印度長期的產業結構。印度明年將進行國會改選，相關政策利多也將陸續發酵，基建消費金融等類股可積極布局。至今年10月，外資已加碼印度155億美元，預期指數在第4季將創歷史新高，仍有表現空間。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，印尼、印度9月來接力祭出升息措施，對結構性問題做適當性改善，貨幣明顯止穩，並帶動指數低點反彈超過15%。
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境外股基金靚 掌握長多契機2013/10/31【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
歐美股市漲勢不停歇，美股企業財報利多頻傳，激勵10月股市延續多頭氣勢，根據統計，10月至今，道瓊歐洲600指數與美股那斯達克指數分別有近3%及逾4%漲勢，側重歐美股的全球股票型基金也因而繳出亮眼報酬，累計今年以來境外環球股票基金平均績效逾21%。
儘管日前全球股市面臨壓力，美國財政問題引起國際買盤觀望，壓抑10月美股走勢震盪、略低於歐股漲幅，但美國國會兩黨於最後期限終結政府停擺，債務協商議題進而延緩，加上聯準會維持寬鬆貨幣政策，搭配美國經濟數據明顯改善，國際市場政策利空鈍化，成熟股市持續反彈。
根據統計，10月迄今，那斯達克指數、史坦普500指數、羅素2000指數漲逾4%，道瓊歐洲600指數也有近3%漲幅。
投信業者指出，若投資人無法判斷成熟國家投資比重，不妨利用全球型股票基金進場布局，搶攻歐美股長線漲升的投資契機。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，歐美成熟股市財報陸續公布，加上部分券商預估美國第4季經濟成長率仍可維持2.5%，以及市場揣測，聯準會將維持刺激政策的可能性提升，基本面條件將繼續支撐第4季歐美股市走勢，預期年底前歐美股市投資情緒仍處於較高水位。
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全球Q3消費信心復甦 亞太獨憔悴 英美雙創6年新高 印度、日本嚴重下滑2013年10月31日【陳智偉╱綜合外電報導】
市場研究機構尼爾森（Nielsen）公布季度報告指出，第3季全球各地消費信心多有起色，歐、美已開發國家顯著復甦，英國、美國雙雙衝上6年新高，惟亞太地區展露疲態，1年來首度下滑。
尼爾森旗下劍橋集團首席經濟學家巴拉說：「美國與西歐消費者信心大幅改善令人振奮，但必須注意開發中國家走疲情況，尤其印度較3年前高點大幅下降，衝擊整個（亞太）地區。」
中國消費未走疲
巴拉表示，美國財政僵局是否對消費信心造成持續性的衝擊仍有待觀察，但全球消費信心復甦，對即將迎接年底假期銷售旺季的零售商來說仍是好消息，而亞太消費信心雖下滑，但分析支出意向可以看出，消費力道並未走疲，尤其中國地區。
尼爾森「全球消費信心及支出意向調查」主要透過網路採樣，評估各地消費信心、主要疑慮及支出意向等，此次執行時間在8月14日至9月6日，共取得來自全球60國、逾3萬份樣本，依調查結果編纂的消費者信心指數（Consumer Confidence Index）若超過100代表樂觀，反之則代表悲觀。
據尼爾森報告，第3季全球整體消費者信心指數為94，與前季持平，其中已開發國明顯改善，新興市場則普遍持平。
金磚4國中，印度連3季下滑至112，巴西也下滑1點至109，中國、俄羅斯則分別持平在110及80。
歐洲明顯有起色
亞太14個接受調查的市場，有8個下滑，其中印尼消費者信心指數120，雖高居全球之冠，但較前季下滑4點，與印度、日本是亞太地區下滑較嚴重的國家，拖累亞太地區整體消費者信心指數下滑1點，為2012年第2季來首度下滑。
不過，美國消費信心恢復，第3季來到6年新高98，帶動北美連3季回升，同步來到2007年第3季來新高。歐洲地區消費信心復甦更明顯，指數季增3點至74，為2010年第1季來最大幅度提升。
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製造業景氣 連6黃藍燈2013-10-31 01:34工商時報記者陳碧芬�台北報導
台灣製造業整體景氣展望，台灣經濟研究院經試算模型估測，明年將跟隨經濟成長而略為提升，但全球經濟仍持續籠罩在不確定因素下，全年仍相對保守，預估僅處於代表低迷的黃藍燈區間。
台灣經濟研究院30日發布9月製造業個別產業景氣信號，及明年台灣製造業景氣展望。
台經院分析整體製造業，9月製造業生產指數及外銷訂單的微幅成長，減緩進出口衰退對製造業的不利影響，使得製造業景氣信號估計值僅略增為10.99分，景氣燈號維持低迷的黃藍燈信號。
就景氣燈號代表的數據區間來看，台灣製造業景氣自今年4月至今，已連續6個月處於低迷情況，而且是偏向衰退的一邊，與代表景氣好轉的上一級－景氣持平，仍有很大的距離，9月期間各產業處於衰退的藍燈，比重占5成，且沒有任何指標或產業達到代表繁榮的紅燈。
台經院指出，今年製造業全年表現，將受限於全球經濟情勢仍未見明朗，應皆處於黃藍燈區間。
對明年的製造業景氣，台經院分析，國際經濟復甦動能遲緩，台灣整體製造業全年相對保守，製造業比重最高的電子電機業，景氣能突出於各產業，可望受惠於全球智慧手持裝置市占率持續成長，將帶動我國電子零組件業業績，但傳統電腦及液晶電視市場已趨飽和，出貨量難樂觀。
金屬機械方面，台經院示警，儘管大陸官方已針對鋼鐵產業產能過剩問題進行相關調控，預期明年大陸鋼鐵供給過剩問題，將持續影響我國鋼鐵產品報價及產能，台灣機械產業也會受到大陸機械業進口替代策略的影響，不利我國機械產品明年的出口表現。
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台灣投資人信心 連跌三季2013/10/31【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，2013年10月台灣投資人信心指數下降至91.9，較前次7月調查減少7.6個基準點，為連續第三個季度下滑，且連續兩季跌至100以下的悲觀水準，並創今年最低。
儘管政治經濟諸多不利因素同時打擊投資人信心，明顯反應在台灣相關指標下滑，但預期未來三至六個月有機會看見投資人信心重回樂觀水準。
與前次調查相較，組成台灣投資人信心指數的六大指標全數下降。摩根投信執行董事邱亮士表示，摩根台灣投資人信心指數連三季下滑，主要因為投資人對台灣政治、經濟和股市的信心不足所致。
邱亮士指出，投資人對政治敏感度相當高，近期包括府院政爭、立院停擺、服貿協議未過，致使台灣政治及經濟發展延宕，投資人才會對「台灣整體政治環境與兩岸關係」高度不安。過去該單一指標長期維持在100之上，這次受到國內政爭影響，大幅滑落至102.6，創2008年3月以來最低。
邱亮士認為，政治紛爭已見緩解，僵局暫告一段落，未來若能朝和解方向前進，搭配國際景氣逐步復甦，相信經過三至六個月沉澱期後，應可看見投資人信心重回樂觀水準。
投資人對全球經濟景氣的信心減少幅度最輕。邱亮士認為，QE退場的恐懼漸次消化，且美國景氣復甦數據更加明確，歐洲景氣脫離谷底、蘋果新機上市等利多，帶動投資人信心，但美國債務上限問題仍小幅影響投資人信心。
社會民生指標部分，與前期相較，唯一上升的是台灣投資人對物價攀升的預期。近九成投資人認為，未來半年台灣物價將持續走升，該比率創逾一年以來高點，並較前期顯著增加9.7 個百分點。
其他指標皆較前期下降，包括就業、所得、房價和台灣整體投資氣氛。
邱亮士分析，台灣9月通膨年增率才剛創下近半年新高，且10月電價調漲，自然推升投資人對物價走高預期。若就業和所得無法跟上房價和物價上漲預期，勢必不利台灣長期經濟發展。
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美股領漲 全球股市飆5年高點2013-10-31 01:34 工商時報 記者林國賓、王曉伯�綜合外電報導
美股迭創新高，道瓊指數與標普5百指數周二攜手同登歷史新峰，受此支撐，全球股市周三也來到5年的高點。
道瓊指數創下新高尤其振奮人心，關鍵除了企業財報利多與市場預期聯準會(Fed)將維持量化寬鬆政策外，國際商業機器(IBM)宣布加碼實施庫藏股，是道指得以越過前高的最大推手。
美股3大指數周二連袂收紅，標指上漲0.6％至1,771.95點，已連續第3個交易日改寫歷史新高，過去9個交易日有7天創新高；藍籌股道指大漲111.42點或0.7％，來到15,680.35點，超越9月18日的15,676.94點的前高。周三早盤震盪走高，達15,721點。
在美股領軍下，周三全球股市齊唱高調，各區域指標表現亮麗，周三MSCI世界股價指數上揚0.3％，達400.97點，站上5年高點。
STOXX歐洲600指數達2008年6月新高，MSCI亞太指數與新興市場指數本月分別上揚3.4％與5.6％，而且都可望創下連兩月月線收紅紀錄。
道指周二衝新高IBM扮演關鍵推手，這檔道指重量級成份股宣布庫藏股加碼150億美元的大利多，刺激股價周二收盤大漲4.77美元或2.7％。
周二出爐的9月美國生產者物價指數較8月意外下滑0.1％，代表通膨力道偏弱，進而強化Fed量化寬鬆措施延後退場的市場預期，此外許多指標企業財報獲利也都高於華爾街預期。
荷銀ING美國投資管理公司多元資產投資長詹姆斯基(Paul Zemsky)表示：「整體來說，Fed將維持寬鬆政策的市場氛圍與優於預期的企業財報獲利，都是帶動美股上漲的主要利多。」
Fed為期2天的10月例會周三結束，各界廣為預料Fed將按兵不動，包括每月購債刺激經濟的量化寬鬆規模將維持在850億美元。
巴黎Ofi Gestion Privee基金經理人波塔(Jacques Porta)指出：「股市上漲是因投資人預期Fed在量化寬鬆政策上將保持現狀。由於近來指標顯示經濟走疲，將迫使Fed要延至明年才讓量化寬鬆退場。」
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IMF：日銀不必擴大寬鬆2013-10-31 01:34 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
國際貨幣基金（IMF）周三指出，日本央（銀）行實無繼續擴大寬鬆的必要，呼籲日銀應將重心放在促進成長及提升通膨預期。
與此同時，日本公布9月工業生產受惠於內需強勁，一反前月萎縮頹勢由跌轉升，恰為IMF的主張提供有力佐證。
IMF亞太部門主管辛哈（Anoop Singh）表示：「目前看來，我們認為日銀沒有進一步寬鬆貨幣的必要，當務之急是提出促進成長的改革計畫。安倍經濟學欲奏效，就得處理日本沉痾已久的經濟問題。」
辛哈的副手薛佛（Jerry Schiff）則說：「我們認同日銀現行的政策，」但也認為會伴隨一些副作用，像是導致市場扭曲，或讓決策者少了進行財政改革的衝勁。
市場投資人多半希望日銀能長期維持寬鬆立場，不僅止於日銀設定的2年期限。辛哈表示，IMF不認為日銀能在2年之內實現通膨率達2％的目標，IMF甚至主張日銀應提升通膨預期目標。
日銀的貨幣寬鬆措施另有一副作用就是壓低日圓，隨著美國聯準會的量化寬鬆準備收傘，日圓恐會繼續探低。
不過辛哈強調，IMF並不擔心日圓的近期走勢，因為「相較日圓的中期基本面還是略顯低估。」
另一方面，日本周三發布9月工業生產指數，與前月相比上揚1.5％，8月份數據是月減0.9％。至於截至9月該季度的工業生產，則是擴增1.8％。
日本9月工業生產一改前月跌勢轉升，主要受日本民眾趕在明年提高消費稅上路前，大肆採購電子產品和汽車的帶動，也凸顯這個全球第3大經濟體的復甦動能持續加溫。
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股價相對便宜 歐股漲相佳2013-10-31 01:35 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
今年成熟股市明顯勝出，歐股在下半年更是急起直追，截至10月23日止，不僅道瓊歐洲600指數上漲近12％，超越日經、道瓊指數表現（6％與3％），法人表示，由於一些國際企業獲利還有上修空間，股價相對便宜，而且和美股比較，投資人持有比重還不高，所以歐股後市還是持續看漲。
摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）表示，先前經理人持股歐股比重過低，隨歐元區經濟擺脫衰退，軋空效應啟動，帶動資金面自第2季以來開始積極回補歐股，由於歐股籌碼相對乾淨且估值深具吸引力，預期先前因金融風暴與歐債危機大幅流出的資金會再回流。
英格姆指出，今年歐洲企業獲利動能改善速度落後美日，但自第3季出現改善訊號，下修幅度有所緩和。據IBES預估，2014年成熟歐洲企業每股盈餘平均年增率可望達12％。
歐股相對其他地區已經有一波反彈，根據Stockq統計，近一個月以來，漲幅前五名中，歐洲國家就占三名，包括希臘、西班牙以及波蘭等，即使歐股已連續16周呈見淨流入，但是法人仍看好歐股後市。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人卡翠娜•達利認為，歐股雖反彈，評價面仍未回到與美股相當的水準，尤其一些營運遍及全球的跨國企業，因企業總部位於歐洲而導致評價面遭錯殺，看好其跨國企業股票，若和美日及亞洲等跨國企業相比，股價還有上漲潛力。
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QE延退 資金湧 專家示警恐反效果 美股再登高 S&P 500今年來33度創高2013年10月31日【陳冠穎╱綜合外電報導】
在預期美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）將維持現寬鬆政策，推遲QE（Quantitative Easing，QE）及超低利率政策退場下，資金持續灌注美股，美股S&P 500指數今年來33度刷新歷史紀錄。
不過，Fed長期執行超寬鬆貨幣政策來支持經濟、金融，不僅引發資產泡沫的嚴重副作用，債券天王葛洛斯（Bill Gross）更警告將造成障礙資本主義發展的反效果，貝萊德（BLACKROCK）執行長芬克（Laurence D.Fink）警告須盡快減碼QE，以防泡沫化再度威脅。
預期Fed維持利率不變
Fed台北時間今天凌晨2時結束聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC），並發表會後聲明宣布決策結果，市場關注是否透露推遲QE退場至明年訊息，預期將維持每月購債額度850億美元及基準利率在歷史低點0~0.25%不變。
「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）周二推文向Fed喊話表示，資本主義立基在利差（carry），當利率及風險溢酬之類利差過低，障礙資本主義發展。
葛洛斯月前給投資人信中，已不斷提及利差概念，包括信貸、市場波動、匯率變化等不同形式的風險承擔，而Fed長期壓低利率在趨近於零的水準，大幅壓縮這些風險溢酬空間，也影響投資意願，進而障礙了資本主義的正常機制。
儘管Fed持續寬鬆帶動資金不斷注入市場、美股續創高，但全球最大資產管理公司貝萊德執行長芬克說：「Fed須盡快縮減購債規模，我們真實看到市場泡沫再現，股市大漲、公司債利差急縮。」
據研究機構TrimTabs統計，今年以來資金持續注入美股，流入美國共同基金與指數型股票基金（Exchange Traded Fund，ETF）總額高達2770億美元，為13年新高，僅次於2000年網路泡沫化時的3240億美元。
美股投資人一面看多
不過，市場目前仍沉浸在Fed將推遲寬鬆政策退場的預期之中，美股道瓊工業指數與S&P 500指數周二聯袂創新高，S&P 500指數今年33度刷新歷史紀錄，今年來漲幅高達24%。
在美股投資人一面倒看多下，有恐慌指數之稱、反映S&P 500指數波動程度預期的CBOE美股波動率指數（VIX），其選擇權交易減，創5年最大減幅，顯示投資人對美國後市樂觀，避險需求大減。
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美通膨保溫 就業復甦牛步2013-10-31 01:34 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
美國勞工部周三公布9月消費者物價指數(CPI)，顯示通膨持續溫和，同時人力資源公司ADP發布10月就業報告，凸顯就業市場復甦緩慢。這兩項經濟指標都意味，聯準會要讓量化寬鬆(QE)退場為時尚早。
市場專家目前大都認為聯準會可能要到明年6月才會考慮讓QE逐步退場。他們同時認為，將在明年1月接任聯準會主席的葉倫，是一比現任主席柏南克更為支持QE的通膨鴿派，這也代表QE退場時機可能只會延後，而不是提前。
勞工部表示，9月CPI較上月上揚0.2％，扣除波動性較高的食品與能源價格後，核心CPI則是月增0.1％。
原本分析師預期上月整體與核心CPI都將增長0.2％。與去年同期比較，9月CPI上揚1.2％，心CPI上揚1.7％。
上月CPI上揚雖然反映能源成本、醫療保健支出與房屋租金等攀升。但該報告也顯示美國通膨依然低於聯準會設定的2％目標，反映美國經濟復甦欲振乏力，讓企業至少在短期間無法調升商品與服務價格。9月能源價格較前月上揚0.8％。 號態度激烈
此外ADP稍早發布10月全國就業報告，民間企業10月新增就業人口為13萬人，大幅低於市場預期的15萬人。至於9月民間新增就業人口也從初值的16.6萬人大幅下修至14.5萬人。
該報告指出，「政府停擺與債務上限談判僵局，對原本已經轉趨疲弱的就業市場造成傷害。」
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旺季報到 能源基金不看淡2013-10-31 01:35 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
美國國債問題暫時化解，市場不確定風險降低，10月以來在動盪中表現不差的能源股，隨冬季用油旺季即將報到，後市行情備受期待。截至10月21日，能源基金今年來平均投資報酬率達15％，投資人可伺機布局。
其中，表現最佳的景順能源基金、安盛環球泛靈頓小型能源企業基金等，績效都逾24％；就算是表現較差的能源基金，原幣別計價投資報酬率也有8％。
天達投顧研究部投資決策產品經理林啟榮指出，反應全球供需的主要是布蘭特油價，目前還維持在相對高檔整理，所以在美國債問題可望暫時化解，不確定風險降低後，10月來在動盪中表現不差的能源股，隨著冬季用油旺季即將報到，看好美國以外的能源股表現。
林啟榮說，和去年8月高點比較，伊拉克、利比亞9月每日產能已大幅減少123.3萬桶，持續支撐國際油價持續站上100美元以上，因能源類股低本益比加上旺季行情效益期待，後市走勢可望較樂觀。
今年以來，在所有原物料股中，能源類股表現遠超過黃金以及農金等類股，且10月受美財政危機影響，讓布蘭特原油價格、MSCI世界能源指數仍維持上揚走勢。
法人表示，主要關鍵就是來自中東地區供給面緊張氣氛，原油總供給量跌破每日3,000萬桶水準，創近兩年新低。
法人指出，居高不下的高油價環境，將有助提高能源公司獲利水準，且根據彭博資料顯示，截至2013年9月底，MSCI所有國家世界能源指數本益比僅10.4倍，低本益比情況，加上能源股2011年以來表現相對落後，投資評價仍便宜。此外，搭上第4季北半球冬季取暖需求旺季，法人指出，將讓能源股的投資價值更具吸引力。
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水資源商機大 Q4進場好時機2013-10-31 01:35工商時報記者魏喬怡�台北報導
受到全球氣候異常影響，水資源短缺問題持續惡化，KBI全球水資源基金經理人馬修薛爾登（Matthew Sheldon）指出，水為民生必須品，具有無可取代的價值，缺水問題恐將導致糧食危機、產業停擺，甚至引發戰爭。
馬修薛爾登預期，在各國水資源政策的積極推動下，預估至2030年，全球水資源基礎建設總金額將達22兆美元，成為地表上最大規模的基礎建設，具龐大投資商機。
早在2000年，KBI就看好水資源投資價值，聚焦生態產業投資並組織專業生態投資團隊，推出業界最早的水資源基金之一。KBI生態投資團隊透過參與水資源產業商展、諮詢會議、拜訪企業等作法，積極掌握水資源投資契機，至今累積多年專業投資經驗，並於生態投資領域擁有優異績效。
馬修薛爾登表示，水資源投資主要分水務公用事業、水務基礎建設及水務科技三大投資範疇。其中水務科技進入門檻高，主要以偵測漏水技術、艙壓水相關的科技為主。
水務公用事業則是一般熟知的自來水公司，過去美國水務公用事業表現佳，但近期受到美國債限問題影響，因此轉而看好被嚴重低估的新興市場公用事業類股，及受惠歐洲經濟復甦的法國公用事業類股。
至於水務基礎建設，馬修薛爾登指出，預期2014年全球經濟將成長將達到3.5％，企業獲利可達8∼10％，可望大幅提升水務基礎建設的需求，是目前最為看好的投資項目。
展望第4季，馬修薛爾登對股票市場充滿信心，認為目前美國經濟仍持續改善，將有利於水資源投資。根據Bloomberg資料統計，S-Network全球水指數自2002年成立以來，第4季上漲機率為81.82％，投資人可考慮逢低分批參與水資源投資市場。
目前水資源生態類型基金共計九檔，今年以來平均漲幅達20％，表現亮眼。其中，KBI全球水資源基金是現階段市場少見真正聚焦水資源產業的商品，在KBI專業生態投資團隊的靈活操作下，基金績效突出。
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人民幣債券 長線有看頭2013/10/31【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
近來在美國量化寬鬆（QE）暫緩退場、美債收益率下降和新興市場資產價格回升等多項誘因下，吸引眾多中國企業發行債券，且近期企業發債都出現超額認購的空前盛況。儘管發債供給增加，人民幣存款依然持續創新高，存款增加是人民幣債券商品需求的推進力，長線走多。
富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜表示，人民幣今年快速國際化，投資風潮已正式進入人民幣理財時代。從需求面來看，不僅香港人民幣存款8月底餘額創新高逾人民幣7,000億元，台灣9月底也逼近千億元大關。
滙豐預估2013全年人民幣債券發行量是2,800至3,600億元，2013年離岸人民幣債券市場流通在外規模預期4,500億至5,500億元 。
9月時有五家在港上市的中國房地產公司發行了美元債，合計融資16.8億美元；10月上旬東方資產（AMC）境外公司發行6億美元債券，超額認購6.2倍；中石化集團發行27.5億美元債券，也是出現六倍的超額認購，盛況空前。
目前包含香港、台灣、新加坡、倫敦的離岸人民幣存款規模合計預期近9,400億元，離岸人民幣債券供給仍遠不及需求，後續走勢持續看漲。
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新興公司債 布局優選2013/10/31【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
安本債券產品主管尼克斯（Steven Nicholls）昨（30）日表示，全球景氣溫和成長，量化寬鬆政策（QE）退場的衝擊將變小，有利新興市場債券，尤其是新興市場中的公司債、較小國家債及美元債。
尼克斯指出，全球經濟第3季以來溫和成長，美國經濟數據略偏疲弱，QE因而延後退場；歐元區邊陲國家的經濟成長轉佳，歐元區脫離衰退；日本的不確定性較大，「安倍經濟學」面臨不少挑戰；中國短期及長期利率仍在高檔，但經濟長期成長則可望更踏實。
尼克斯表示，新興債的價格已隨著美國公債調整，與前次市場出現大舉拋售現象時相比，目前各國政府的財政狀況已大幅改善，違約率也將持續偏低，市場評價也更有吸引力。
從資金面看來，摩根士丹利統計，在全球投資組合中，新興市場債的比重仍低。尼克斯說，法人資金持續流入，將持續支撐新興市場債券。
尼克斯說，雖然部分新興市場有經常帳赤字，但像澳洲已連續十年都是經常帳赤字，卻不妨礙經濟持續成長。只要外來直接投資狀況不錯，就可以彌補經常帳赤字的缺失。
再以外匯存底占國內生產毛額（GDP）的比重來看，中國從十年前的20%激增到40%，主要國家如俄羅斯、巴西、南韓、墨西哥及祕魯等也都大幅成長。
尼克斯指出，利率長期維持低檔，突顯新興市場債券的殖利率有吸引力。相較於美國10年期公債，目前新興市場債券整體來說約有3.5%的利差。
尼克斯說，在新興市場債券中，與美國公債關聯性愈遠的債券表現愈好，尤其是新興市場公司債及較小型國家所發行的債券。此外，美元計價債券也可望有不錯的表現。換句話說，未來新興市場債券的獲利來源主要是利率，而不是來自匯率。
不過，尼克斯認為，新興市場各國狀況不同，但5月以後，多國債券與匯率走勢卻高度相關，這是屬於例外狀況，最後仍要回歸常態。
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環球高收債 報酬風險比勝出2013-10-31 01:35 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
美國聯邦政府停擺僵局，以及舉債上限風波打亂量化寬鬆（QE）退場步調，但對美國經濟影響實屬有限，加上歐元區經濟恢復元氣，支撐全球景氣處於穩健復甦軌道。
彭博統計，過去10年的各類資產報酬風險表現，無論景氣回升或海嘯後經濟重建期，環球高收益債券的報酬風險比均優於其他債券。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，投資各類資產時，評估每單位風險所得到的報酬的報酬風險比，便顯得相形重要，報酬風險比愈高，代表投資效益愈佳。
以2009年金融海嘯後的經濟重建期為例，環球高收益債的報酬風險比達3.25，代表投資高收債時，承受每單位的波動風險可獲得3.25倍的報酬，不僅優於新興市場債，更遠勝全球股市和新興股市，是後金融海嘯時代的大贏家。
劉蓓珊認為，全球景氣自明年開始將逐漸邁入經濟復甦與利率常態化階段，高收益債不僅與股市連動度高，所具備的高利差與債息優勢，更可提供相對股票為低的波動風險，加入投資組合，有助於降低資產配置波動。
群益多重收益組合基金經理人鍾美君指出，美國債務上限危機暫時解除，加上大陸10月製造業PMI指數成長，美國企業財報表現良好，有效提振了高收益債投資人的信心，高收益債市表現持續回升，全球債市有望穩中帶強。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，政策風險下滑與企業財報利多的支撐下，高收益債市持續匯聚投資買氣，根據EPFR統計至10月23日，過去一周淨流入美國高收益債基金規模達23億美元、為連續七周淨流入，同期間淨流入歐洲高收益基金達15.2億美元，創13周以來最高量。
施羅德投信投資長陳朝燈說，大陸經濟持續溫和，微刺激與三中全會可能公布的經改策略將有助於市場氣氛，其中，債息收入仍是投資重要的考量因素，建議積極型投資人，可投資大陸高收益債基金。
元大寶來中國高收益點心債券基金經理人毛宗毅表示，10月初美國政府停擺，將對第4季美國經濟造成一定影響，市場預期美國可能將QE退出時點推遲至今年12月甚至明年年初，美國貨幣政策維持寬鬆，對亞洲市場的影響將偏正面，以高收益債為主的點心債市場將直接受益。
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歐高收 優於美高收2013-10-31 01:35 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
以目前美國經濟情況，法人預估，即使到明年，美國聯準會仍會維持寬鬆貨幣政策，因此對風險性債券後維持中性偏多的看法，在高收益債中，因違約率較低，且公司評等普遍較高，歐高收又比美高收更佳。
美國量化寬鬆政策（QE）限縮的消息，在今年夏季曾讓風險性債券淨值「狂瀉」，直到9月中旬的公開市場委員會（FOMC）會議決定不會縮減貨幣寬鬆規模，才讓風險性債券驚魂甫定、漲勢再起。
安本債券產品主管史蒂文•尼克斯（Steven Nicholls）表示，全球經濟在第3季呈現溫和成長，美國略偏疲弱的經濟數據，即使到明年美國量化寬鬆政策也不會改變，因此，風險性債券有上漲空間。
他指出，雖然沒有像前兩年那麼好，但利差水準仍具吸引力，高收益和新興市場債都有表現空間，而且高收益債還有潛在資本增值空間。但因市場一直把焦點放在美國利率政策上，短期風險性債券表現仍將隨消息面波動。
風險性債券中，尼克斯認為，歐洲高收益債券是值得留意投資標的，因為就信用評等來看，歐洲高收益債信用評等屬於BB級的占66％，相同信評的美國高收益債券卻只有43％，所以歐高收又比美高收佳，預估歐高收未來12個月應有6∼7％的收益率及資本增值空間。
近期表現也是以歐洲高收益債基金表現最佳。美國10年期殖利率已由高點一路下滑至2.5％，達到近期來的低點，激勵相關債券上揚。
瑞銀投信投研部主管張繼文表示，預計在年底前，各種債券都有表現空間，只是漲多漲少的問題，目前最看好具有谷底復甦題材的歐洲高收益債券。
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南非債 連續四年吸金2013/10/31【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
高殖利率與高信評讓南非債券近四年來成為外資投資債券的新寵。
投信法人指出，伴隨歐美債券殖利率優勢的收斂，南非債券已經連續四年獲得資金青睞，買超金額超過150億美元，成為固定收益資產中的新興替代品。
英國保誠資產管理（南非）公司營運發展及產品主管Christo Geyer表示，南非當地債券所以能受到外資青睞，仰賴的就是較高的殖利率與較高的信用評等。
根據S&P的信用評級顯示，南非當地政府公債屬於A-的投資等級，不少當地的國營企業，信用評等更超過AA，是新興市場債券中少數屬於投資等級的標的。
目前南非10年期公債殖利率約7.56%，僅次巴西，但南非資本市場與企業體質都符合歐洲第三代巴賽爾協定的最新要求，包括交易成本及交易環境，遠比其他新興市場更透明便利，也因此持續獲得外資青睞。
此外，從貨幣的角度來看，南非蘭特匯價已經來到十年低點，也是史上三大低點的區間，激勵外資積極回補。法人認為，南非蘭特資產在匯率上的獲利機會相當大，投資人可留意進場時機。
群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸指出，南非主要是礦產出口國，近期因黃金價格波動，連帶影響整體經濟成長。
此外，南非幣波動幅度也大，不過現階段再貶值的空間有限，若以中、長線投資的角度來看，南非債信紀錄良好沒有違約紀錄過，加上長天期債券收益率都維持一定水準以上，因此適合中、長線投資。
當然，除了南非相關債券外，南非的股市也是可以留意的資產，ING中東非洲基金經理人黃尚婷表示，南非蘭特脫離強勢美元打壓，年底前股市也可望在壓力暫解下反彈，不過，需留意中國經濟情況所造成的影響。
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南非債券 固定資產新亮點2013-10-31 01:35 工商時報 記者呂清郎�台北報導
新興市場交易環境較難掌握，但法人指出，南非企業體質優異，資本市場健全度在全球數一數二，近四年來在歐美債券殖利率優勢收斂下，南非債券連續四年獲資金青睞，已成為固定收益資產新興替代選項。
英國保誠資產管理（南非）公司營運發展及產品主管Christo Geyer表示，南非幣波動度相當大，但以南非幣計價的南非當地債券資產，從2010年第1季以來持續吸引外資流入；就算今年南非幣面臨貶值，外資對當地債券青睞仍不減，至9月止已累積超過1,500億南非幣，相當於153億美元。
瀚亞新興南非蘭特債券基金經理人陳姿瑾指出，受限美國的財政僵局未解，及歐洲復甦的腳步仍不穩定，布局風險性資產的同時，資金還是很明顯會考量風險。
她指出，以南非蘭特計價的南非債券基金，屬於風險性較高的新興市場債，但其投資等級布局標的，反而替投資人降低了波動風險。
群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸強調，南非主要是礦產出口國，近期因黃金價格波動，連帶影響整體經濟成長，南非幣波動幅度也大，但再貶空間有限；以中、長線投資的角度，南非債信紀錄良好沒有違約紀錄過，加上長天期債券收益率都維持一定水準以上，因此適合中、長線投資。
日盛全球新興債券基金經理人馬志豪分析，南非匯率由於政治因素走弱，影響相關資產的表現，8月底後受到官方透露研擬阻貶機制的激勵與外資積極回補，南非幣開始走揚，帶動相關資產的買氣。
他指出，南非債券票息高，且是新興國家的重鎮，中長期仍是資金追捧的對象，短期有底部反彈的行情，但要留意南非有經常帳赤字的疑慮。
富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥認為，南非目前有嚴重的經常帳赤字與財政問題，使南非幣的走勢容易受到國際因素影響，加上南非尚有嚴重的通膨問題，將對南非幣帶來壓力，建議投資人要投資相關貨幣計價的商品時，要審慎評估潛在的匯兌風險。
