經濟體排名 巴西今年恐輸印俄-自由時報1030301〔編譯方琬庭�綜合報導〕
巴西去年經濟成長率（ＧＤＰ）仍達二．三％，但英國經濟學人（ＥＩＵ）預測，今年巴西的全球經濟體排名，恐由第七名退至第九名，落後印度與俄羅斯。
巴西去年全年ＧＤＰ成長二．三％，高於分析師預期的二％，主因是貨幣貶值，帶動出口量跟著提升，巴西幣兌美元過去一年重貶十九．二五％；巴西上一季工業生產總值受製造業萎縮影響，下滑○．二％。
ＥＩＵ指出，由於巴西幣大幅貶值，預測今年巴西ＧＤＰ將增加一．七％，僅高於德國的一．四％及法國的○．八％，不如印度的六％與俄羅斯的二．八％，全球經濟排名將降到第九名。
但ＥＩＵ分析師伍德（Robert Wood）表示，巴西的整體經濟情形穩定，預估今年仍可吸引約六○○億美元的外國人直接投資（ＦＤＩ）；巴西央行二十六日宣布升息一碼至十．七五％，力抗貨幣貶值帶來的通膨。
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台股基金 績效狠贏大盤2014/02/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
台股基金馬年起跑狂飆，在高價股、中小型股走強帶動下，2月以來183檔台股基金平均上漲4.97%，遠優於大盤的1.63%，且僅有八檔績效為負，整體正報酬機率高達96%。其中，日盛小而美、摩根台灣微型、摩根中小、元大寶來精準中小等四檔基金績效均逾10%，前十強台股基金中，元大寶來投信和摩根投信就各占三檔，中國信託投信則占兩檔。
日盛小而美基金經理人趙憲成表示，美國2014年1月新屋銷售月增率為9.6%，且全美房價已回到2004年的水準，美國經濟中長期沒有疑慮，德國2月綜合製造業採購經理人指數（PMI）攀抵32個月新高，歐洲持續復甦，低利環境有利股市上漲。
趙憲成指出，近期MWC展及3月將登場的漢諾威電腦展，將引領新產品百花齊放，台股以個股表現為主。
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接班二年行情發酵 陸股漲相佳2014-02-28 01:08 工商時報 記者呂清郎�台北報導
統計上證綜合指數發布以來，歷任中國國家主席與總理五年任內表現，從江澤民時代開始共有四次交班，以平均報酬表現來看，第一年由於剛接班或是政策調整等因素，導致任期第一年股市表現並不如預期的出現接班或慶祝行情，平均呈現負11％，但第二年可翻正為5.91％，第三年3.69％、第四年更達48.5％。
群益中國新機會基金經理人林我彥表示，過去大陸政權交班的第二年股市表現，要視當時的政經狀況而定，以胡錦濤搭配溫家寶的第一個任期的第二年為例，當時便受到「打房」的影響，上證綜合指數表現為五年中最差的一年，但後續三年，上證指數寫下翻倍的亮眼成績單。
林我彥強調，就2014年大陸股市的投資，挑新產業就有新機會，可掌握十八大三中全會後的全面深化改革步調，布局相關受惠產業，例如消費、資訊技術、工業、公用事業、醫療保健與電信服務等行業，相對獲利契機會比較大。
瀚亞中國基金經理人林元平認為，習近平打擊貪腐，雖讓大陸高端消費降溫，但更大的正面力道卻會反映在經濟轉型相關獲利的產業上，城鎮化需求持續、資訊科技、媒體廣告、大眾時尚與中產銷費反而大行其道。
他說，股神巴菲特也在2月中旬正式買入大陸傳媒股票，因此，只要仔細選股，消費基金與陸股基金還是有利可圖。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯分析，相較其它新興市場國家，大陸經濟在抵禦外部風險方面處於較佳的位置，即使出現全球金融市場出現較壞的情況，陸股下檔空間有可能相對有限。
主要原因，包括大陸經濟成長率仍高，企業獲利恢復成長，且相比那些面臨經常帳和財政雙赤字的國家，財政和經常帳戶情勢更為穩健，更有能力來吸收潛在資本流出帶來的風險。
但瀚亞投資指出，習近平打貪反腐政策從政治面擴散到經濟面，農曆春節期間奢侈品消費金額較去年同期大幅下降57.8％，金額也從8.3億美元急速冷凍到3.5億美元，2013年賺很大的三大產業，包括生技醫療、綠色環保與精品消費基金中，消費基金今年預期會很悶。
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新中國類股基金 回檔都是買點2014-02-28 01:08工商時報記者魏喬怡�台北報導
大陸上半年仍處於改革與經濟調整結構的階段，法人估計，陸股上半年走勢以區間整理為主，下半年改革成效逐步展現，指數有上攻機會，尤其是「新中國概念股」更看好，加上大陸下半年可望逐步受惠歐美復甦，因此上半年的任何回檔，都將是進場加碼的好時機。
宏利精選中華基金經理人游清翔表示，預料2014年在經濟結構調整的趨勢確立下，「新中國」產業表現將優於「舊中國」類股，因此主動型基金的表現仍可望持續優於大盤指數，目前看好電子商務產業、環保產業、醫療保健產業等新中國概念股，未來可望受惠於改革後的龐大商機。
儘管未來幾個月大陸經濟數據仍將面臨壓力，主要是反映去年「錢荒」以來的高資金成本對經濟的影響，資金成本上升對很多大陸企業形成壓力，預期工業生產及製造業PMI等數據仍將維持低速成長狀況。
游清翔認為，近日價格修正並不會改變人民幣升值趨勢，大陸雖然無法從新興市場資金外流中獨善其身，但繼續擴張的貿易順差與充足的外匯存底足以防範資金大量流出影響，長期經濟成長與外貿情況沒有變化，短期因素逐步消退後，匯率將重回升值，預期全年升值幅度1∼2％。
景順人民幣新興亞太入息基金經理馬澤亞表示，2014年是有關結構性改革計畫付諸實行的重要一年，大陸政府願意容忍經濟增長放緩，以加快改革作為首要任務，強調重質多於重量。
今年大陸GDP預估為7.5％，2013年為7.7％，雖然比去年稍微減緩，但仍為溫和增長，大陸經濟正在轉型，持續看好後勢表現。
德盛東方入息基金產品經理許廷全表示，由於1、2月數據可能受到春節假期影響，後續須持續觀察3月數據是否回穩，不過總體來看，比去年上半年來得佳，主要是去年大陸受外部環境影響，去年受制於全球復甦力道不夠強勁，今年有歐美復甦拉抬下狀況應較佳。
就操作來看，他指出，目前大陸的大型股相對便宜，加上以往兩會前是政策受惠概念先起跑，兩會後則會流向低基期的便宜權值股，投資人可以擴大布局不重押大陸的方式擇優選股，布局大陸經濟風格轉向的長線行情。
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日本CPI 連8個月上升-自由時報1030301〔編譯方琬庭�綜合報導〕
日本經濟產業省（ＭＥＴＩ）昨公布，日本一月消費者物價指數（ＣＰＩ）年增率一．三％，是連八個月上升；一月工業生產指數年增四％、到一○四．一，創下自二○○八年十月金融海嘯以來新高。
日本一月失業率與去年十二月持平，達三．七％。彭博數據顯示，日本一月平均釋出職缺創二○○七年八月以來新高；ＭＥＴＩ也預測，日本二月工業生產指數估可上升一．三％，但市場擔憂因美國ＱＥ退場造成新興市場動盪，三月工業生產指數恐下滑三．二％。
伊藤忠商事（Itochu Corp.）分析師丸山義正表示，日本一月家庭支出年增一．一％，遠高於分析師預期的○．二％，但四月消費稅將從五％調高到八％，屆時需求放緩，加上出口疲軟，對日本經濟帶來的衝擊恐超出央行預期。巴克萊銀行也指出，日本通膨率三年內難達二％，預測日銀在九月底前將祭出應對的刺激措施。
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34檔日股基金 抗震2014/02/28【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
外資五周以來首度加碼日股，帶動上周日股周線終結連六跌。以歷史經驗來看，日股在上回美國決定縮減購債短線修正後，反彈逾30%，本次聯準會二度縮減QE後，日股也已彈升約6%，看好後市續揚空間。
今年來日股表現並不佳，跌幅約8%。除面臨去年漲多回檔壓力，還飽受內外部因素干擾，包括今年初美股大幅回檔，新興市場出現貨幣危機。日本GDP增速放緩，第2季GDP又因天候不佳而維持低度預期，也衝擊日股走勢疲弱。
今年來投信發行的34檔日股基金績效平均僅下跌1.36%，顯現選股得宜，發揮抗震功效，贏過大盤。
近期日股也出現跌深反彈，先前日本央行決定維持貨幣政策不變，並擴大放貸措施規模，引發政策進一步寬鬆聯想，讓投資情緒轉趨樂觀；雖日股利多大漲後頻頻回檔，但根據上回美國首度縮減QE後，日股自低點反彈逾三成表現來看，本次日股由2月低點至今，波段上漲幅度約達6%，加上外資近期回補日股，投信法人看好日股仍有回升空間。
摩根日本基金經理人羅勃•羅伊德（Robert Lloyd）表示，近期美國經濟數據回軟，日本GDP增速放緩，促使日本央行祭出措施因應，預料在日本央行可能加大寬鬆力度下，今年日圓將維持緩貶走勢，有助日股後市。
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外資回補 印尼基金強彈2014-02-28 01:08 工商時報 記者陳欣文�台北報導
成熟市場面臨獲利了結賣壓，股市表現備受壓抑，新興市場因而趁勢崛起，回顧2月境內外基金績效，前十名幾乎是新興市場基金的天下，以印尼基金反彈氣勢最強勁，搶占五個席次，其次，台灣中小型基金活力持續放送，共三檔入列。
摩根證券副總謝瑞妍表示，美國量化寬鬆（QE）退場引發熱錢退潮，迫使部份新興國家面對惡性迴圈問題，進而積極展開改革政策來挽救國際資金，部分國家經常帳明顯改善的國家，如印尼等，便受到外資肯定而展開回補，帶動股市反彈強勁。
受惠成熟市場經濟回春的出口導向國家，如台股等，也在國際情勢回穩後，獲得資金回補的青睞。
瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，印尼股市最近強彈，主因是當地政府公布最新礦業法案，規定外資在印尼進行採礦事業，必須在提煉之後方能出口，此舉將增加印尼政府稅收，降低財政赤字。
去年12月印尼出口表現優於市場預期來到15.2億美元，在財政與貿易赤字雙雙下降的刺激下，印尼最被詬病的經常帳赤字明顯降低。
法人指出，印尼股市雖然看好，但短線大盤有過熱疑慮，現在指數已超過月線之上，建議投資人在大盤拉回到月線時再布局。
摩根中小基金經理人葉鴻儒表示，台股中小型股熱力十足，今年來上櫃電子通路、電子零組件、航運、機械類股漲幅都逼近甚至超過一成，近期中小型電子高價股、業績股紛紛站上高點下，比價效應帶動OTC指數持續帶量創近兩年半新高，對照加權指數量能萎縮下滑，短線盤面以中小型股為主軸趨勢可望延續。
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印度 三大利多助威2014/02/28【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
雙赤字明顯改善、改革派政黨支持度大幅走升、企業獲利新興市場居冠，三大利多同步匯聚印度，尤其是企業獲利居新興市場之冠，都讓印度股市今年充滿反彈契機，也讓印度基金有機會水漲船高。
瀚亞印度基金經理人林宜正說， 雖然印度股市的本益比14倍剛好位於平均值，但今年企業獲利增長預估達20.2%，是主要新興市場中企業獲利最好的國家，加上市場極度看好新崛起的政黨帶來的經濟改革，5月的印度大選，將有助於外資再度重燃對印度市場的期待。
日盛大中華基金經理人李忠翰表示，印度匯率走穩，加上大選在即，2月以來股市明顯走升，外資亦持續匯入，由於成熟國家占亞洲出口比重高，因此成熟市場經濟動能的變化，明顯左右了亞洲投資氣氛與股市表現。
德盛安聯亞洲小型企業基金經理人呂尚謙指出，印度經常帳赤字下修，顯示該國貿易和貨幣政策奏效，使經常帳大幅改善。此外，印度企業受惠出口與產品組成改善，企業獲利開始反彈，加上印度貨幣供給年增率同樣止跌反彈，而印度貨幣供給年增率向來與股市走勢連動度高，皆可望替印度股市帶來較佳的動能，預計在今年亞洲景氣溫和復甦情況下，將帶動印度股市向上表現。
ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度財長在期中財政預算報告中，預計本年度財政赤字占國內生產毛額（GDP）比重可望降至4.6%，優於先前預估值4.8%，而下一財政年度可望續降至4.1% ，創近七年新低。
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歐股 進場吉時到了2014/02/28【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
歐股的吸金力明顯提升，據統計，目前有72%的經理人加碼歐股，這比重等於重回2004~2007年波段多頭，按照歷史經驗，第1季與第4季期間投資歐股上漲的機率最高，想投資歐股基金的投資人，可在第1季前伺機布局。
瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，雖然今年來歐股漲幅明顯，但比較去年全球資金流進成熟股市的狀況，發現散戶流入歐股的資金比重，僅占全體淨流入金額的47%，同一時間日股75%、美股105%，可見主動式經理人短線上轉進歐股。
群益多重資產組合基金經理人李奇潭表示，觀察歐股，除有德英法等主要國家經濟穩定復甦外，過去受累於歐債的西班牙及葡萄牙，也見到經濟基本面轉為正向的曙光，其中西班牙受惠於歐盟與成熟經濟體經濟好轉，出口成長成為經濟回升的主要動力，西班牙GDP季成長率已在去年第3季轉為正增長0.1%，而葡萄牙失業最糟情況已過，境內消費與投資力道回升，拉動經濟回溫。
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股市醞釀多頭 歐洲升勢再起2014-02-28 01:08 工商時報 記者呂清郎�台北報導
農曆年假期前後歐美股市曾出現一波回檔，但隨相關經濟數據公布，再度確立經濟持續復甦的方向不變，近日股市已經陸續回穩，而多方正再度醞釀另一波攻堅走勢，MSCI在2月公布季度指數權重調整報告，成熟市場更以歐洲股市獲得調升0.06％的幅度最大，法人指出，歐股將重回升勢。
亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan表示，近期歐洲相關總體經濟數據的發布，再次確立歐洲景氣已走出谷底，不僅主要領先指標製造業採購經理人指數（PMI）連續七個月穩定在景氣擴張分水嶺的50以上，1月製造業PMI更來到56.5的32個月高點，內需消費指標同樣表現不俗。
Nick Sheridan指出，歐洲繼去年11月零售銷售成長的月增率創下12年來最大增幅，雖然去年12月的數據不如市場的樂觀預期，但仍有1％年增率與1.6％月增率的持續增長，歐洲經濟重返復甦擴張循環的態勢已成形。
根據美銀美林證券2月EPFR資金流向報告，今年以來歐洲基金淨流入219.95億美元（2013全年為484億美元），創連續34周淨流入的紀錄，歐股成為當前最受資金青睞的區域股票型基金。
施羅德投信產品研究部協理林良軍說明，除全球資金不斷流入歐洲，為歐股多頭行情增添薪火，歐洲還有四大利多因素支持，即龐大現金對抗危機、買回股票推升股價、資本支出拉抬經濟，及投資價值具吸引力。預期歐股未來上漲動能將來自企業獲利成長。
法人強調，除了歐洲基本面好轉，也因為歐美貨幣政策前景的差異而看好歐股，其中美國貨幣政策前景看緊，對美股將是利空，反觀歐股不會有這個問題，歐洲貨幣政策前景持續看鬆。
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索羅斯 看好歐股勁揚2014-02-28 01:08工商時報記者呂清郎�台北報導
華爾街日報報導，伴隨歐洲經濟復甦，許多美系基金操盤人轉換跑道，加重歐股配置比重，巨鱷索羅斯尤其看好歐洲金融股的後市，統計也顯示，國際資金大舉前進歐股，根據EPFR統計至2月19日，歐洲股票基金今年以來累計吸金243億美元，同期間美國股票基金則呈現50億美元的資金淨流出。
富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂•安諾認為，歐洲整體景氣邁向擴張，「資金潮、景氣好、獲利升」將是推升歐股續揚的三大利基，尤其目前市場對歐洲企業獲利預估仍較為保守，但歐洲企業已開始增加庫存、提高營運槓桿程度，即使經濟僅有小幅成長，這些企業的盈餘表現也可望為市場帶來驚喜，將成為推升歐股續揚動力來源。
他指出，現階段看好與景氣連動性較高的循環性產業，包括金融、消費耐久財與工業類股。
海樂•安諾指出，金融類股因本益比與股東權益報酬率仍低於長期平均，未來有較大上升空間，加上銀行融資成本來到六年低點，金融業獲利成長表現有機會領先整體歐股。
群益多重資產組合基金經理人李奇潭表示，觀察歐股除有德英法等主要國家經濟穩定復甦，過去受累於歐債的西班牙及葡萄牙等國，也見到經濟基本面轉為正向的曙光。
其中西班牙受惠於歐盟與成熟經濟體經濟好轉，出口成長成為經濟回升的主要動力，西班牙GDP季成長率已在2013年第3季轉為正增長0.1％；葡萄牙失業最糟情況已過，境內消費與投資力道回升，拉動經濟回溫。
施羅德投信產品研究部協理林良軍分析，根據經驗，當歐洲景氣由衰退轉向復甦時，股市通常會反應基本面的利多而轉強。
例如前一次歐元區綜合PMI由50以下轉強至50以上，是在2009年8月，當時PMI達到50.4，雖然後來歐洲進入主權債務危機的艱難時刻，但景氣復甦後的1年歐洲股票漲幅為6％，活力旺盛的歐洲小型股則上揚145％，三年後歐股攀高近12％，歐洲小型股更勁揚25％。
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美股 有錢人投資首選2014/02/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
投資股市要跟著有錢人走。根據根據摩根士丹利（Morgan Stanley）發布最新的「2014年財富管理投資人脈動調查」，現階段有錢人喜歡投資股市，其中，最看好美國，其次是中國，美、中兩大國的投資前景。這份報告調查在近1,000位年齡在25至75歲的人，結果顯示，這些有錢人中，今年的投資意向偏股操作，在產業上，看好科技、生技、能源與製藥。這些受訪者的家庭可投資資產規模，換算為新台幣超過300萬元（其中三分之一以上的人，可投資的金額超過3,000萬元）。
值得一提的是，對於有興趣投資的國家別來看，過半數的有錢人，約52%，現階段看好美股，其次是中國股市有41%，接著依序是印度、日本、巴西等市場。可見除了美股外，中國在有錢人眼裡，也頗具投資魅力。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，從指數來觀察，金融海嘯以來，全球已有不少股市再創歷史新高，或回到金融海嘯前的水準，中國上證指數從2008年11月初落底至今，漲幅只有25.32%，表現相對落後。
大部分的投資人，誤以為上證指數等同中國股市表現，對於中國股市感到卻步，反而錯失中國股市中的投資好機會。林我彥指出，超過1,600檔在深圳交易所掛牌交易的股票，同樣從2008年11月初落底計算至今，中國深圳指數漲幅接近150%，比上證指數表現好的多，深圳創業板、中小板才是投資陸股的新亮點。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美股近兩年表現強勢，是全球股市的領頭羊。從企業面來看，今年以來，全球企業積極進行併購活動，例如Comcast併時代華納有線、Actavis併森林實驗室，以及近日臉書（Facebook）買下What'sAPP等，顯示經濟活動相當熱絡，且企業亦對未來持續看好。
美國企業獲利展望強勁，根據Bloomberg統計，S&P 500企業2013年第4季企業盈餘成長率9.50%、營收成長率0.98%。由於2月至5月間是美國企業營運的傳統淡季，預期2014年企業盈餘將以逐季成長模式，且成長幅度可望超越2013年。整體來看，企業獲利增溫、併購活動興盛，美股後市仍看好。
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拉美歡呼 本月逆轉勝2014/02/28【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
受到拉美匯率多見上揚，並帶動商品股漲勢，加上巴西金融股企業財報報喜，2月MSCI拉丁美洲美元指數上揚0.24%，帶動2月拉美股票型基金表現翻紅小漲逾1%，相較上月重挫逾6%表現，已明顯轉佳。
在三大新興市場當中，新興拉美今年將舉行多場重大選舉，加上近期因阿根廷和委內瑞拉放棄控制匯率引發區域系統性風險上升，投信法人認為，拉丁美洲股票市場仍將視貨幣走勢與政經情況而定，拉美各國家的股票市場波動度還是偏大。
摩根拉丁美洲基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）指出，拉美貨幣止貶回穩，拉抬拉美基金績效走升，2月以來，巴西黑奧兌美元升值2.6%，阿根廷披索兌美元亦走升1.7%，可見貨幣匯率走勢趨穩，提振市場投資氣氛，也帶動股市回穩。
觀察拉美股票型基金表現，今年以來仍平均重挫6%，但本月基金績效已經由負轉正，小漲逾1%。
柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲表示，拉丁美洲短期股市表現較受到政策調控及資金撤離的影響，投資展望暫時維持中立；但預期未來幾個月，調控效果將逐漸改善通膨等經濟數據，投資人擔憂可望逐漸淡化。
柏瑞投信指出，拉丁美洲股票研究團隊對於拉丁美洲市場長線展望正向，目前拉美股價修正至低於長期平均，但由於2014年企業獲利成長預估為26%，因此短期在拉美市場投資策略將偏重消費及中小型股票為主。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯認為，雖然當前市場對拉丁美洲看法較為負面，但股市修正幅度已深，長線投資利基仍在，建議投資人拉長戰線，可藉由定期定額介入。
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巴西股票基金 分批買2014/02/28【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
巴西央行如預期升息1碼，巴西股市反應中性。從基本面來看，中國大陸製造業不如預期，巴西景氣動能亦不強，加上資金仍持續外流，短期內巴西股市仍為區間整理格局，但升息抑制通膨，巴西股市短空長多，可分批或定期定額布局相關基金。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，隨著巴西境內物價獲得控制，且全球景氣再度轉強，巴西未來內需景氣仍具改善契機，必需消費類股前景看好；原物料類股則因鐵礦石旺季效應於第1季結束，未來價格上揚機會不高，股價缺乏表現空間，反倒相對看好醫療、教育與公共建設概念股未來成長契機。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，去年以來，巴西股市在調升利率及資金外流的壓抑下表現不佳，從過去經驗來看，巴西股市在升息期間的表現的確不理想，但一旦升息循環結束，股市漸入佳境趨勢相當鮮明，可見通膨疑慮消弭後，巴西股市後市表現值得期待。
連續升息的負面衝擊不容忽視，不但汽車銷售量下滑，零售銷售年增率亦降至4%，露巴力亞認為，內需動能持續不振，企業獲利恐面臨下修，股市震盪格局不易改變。不過，世足賽及總統大選等多元利多題材將陸續發酵，可望是拉動巴西股市力拼反彈的有利契機。
瀚亞巴西基金經理人張正鼎說，巴西通膨一直在政府的安全邊際上緣，而2月至3月是消費旺季，當局必須想辦法降低通膨，因旺盛的消費反而增加通膨壓力並衝擊經濟。因此對巴西央行來說再度升息可有效控制通膨。
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預期巴西升息 多題材拚漲2014-02-28 01:08 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
巴西央行即將召開利率會議，市場普遍預期巴西可能再升息以抑制蠢蠢欲動的通膨，法人指出，鑑於巴西薪資高漲、政府支出增加，通膨壓力居高不下，逼近6％大關，因此巴西央行很有可能加大升息力度，市場共識為調升2碼（0.5個百分點），對股市可能短空長多。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，去年以來，巴西股市在調升利率及資金外流的壓抑下表現不佳，從經驗來看，巴西股市在升息期間的表現的確不理想，但升息循環一旦結束，股市漸入佳境趨勢相當鮮明，可見通膨疑慮消弭後，巴西股市後市表現值得期待。
其實，巴西黑奧走勢逐漸回穩，2月以來兌美元升值3.2％，帶領巴西股市跌幅大幅收歛至1.9％，基金績效跟著水漲船高，2月以來平均上漲3.5％。
露巴力亞指出，巴西政府降低今年財政盈餘占GDP比率的目標至1.9％，同時凍結約184億美元的開支，以實現財政目標，獲得市場正面回應，進而帶動股市表現。
但法人指出，巴西連續升息的負面衝擊也不容忽視，不但汽車銷售量下滑，零售銷售年增率亦降至4％，內需動能持續不振，企業獲利恐面臨下修，使巴西股市震盪格局不易改變；但世足賽及總統大選等多元利多題材將陸續發酵，可望拉動巴西股市力拚反彈。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西景氣動能不強，央行下修今年GDP成長率至1.8％，加上政府宣稱將維持財政支出穩定，若接下來物價威脅不大，升息周期可望在第3季結束，Selic利率將來到11％。
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新興市場基金 有轉機2014/02/28【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
新興市場股市延續去年弱勢，但最近投資信心回升，東協止穩，印度反彈，新興市場基金績效逐漸由逆轉正。基金業者認為，新興股市今年很有機會扳回一城。
今年以來，摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數下跌4.7%、MSCI新興亞洲指數下挫2.9%、MSCI新興拉美指數更大跌8.7%。不過，最近新興股市似乎有逆轉翻正的跡象。
觀察投信發行的海外新興市場股票基金，今年以來已有九檔基金為正報酬，主要為印度、印尼、新興亞洲等相關基金，布局新興市場消費族群的基金也有不錯績效。
群益投信表示，雖然去年MSCI新興市場指數小跌5%，但相較同期的成熟市場大漲24%來說，兩者相差超過29個百分點，新興市場表現明顯落後。
群益投信指出，2000年來，新興股市從來沒有連續兩年落後成熟股市，因此2014年有很大的機會反彈。新興股市去年大幅落後成熟國股市，相信今年應該有表現的空間。
今年以來，ING印尼潛力基金漲幅超過一成。基金經理人紀晶心表示，在歷經資金大舉撤離後，目前印尼股市籌碼面趨於沉澱，加上央行升息活動接近尾聲，流動性最緊俏的景況已過，股市下檔空間有限。加上第2季選舉利多持續發酵，整體展望相對樂觀。
群益新興大消費基金經理人洪玉婷指出，現階段新興股市仍動盪，但總體來說波動幅度已收斂。
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落後兩年 新興市場逆轉風起2014-02-28 01:08 工商時報 記者呂清郎�台北報導
今年以來新興市場持續疲弱，MSCI新興市場指數下跌4.7％、MSCI新興亞洲指數下跌2.93％、MSCI新興拉美指數更走跌8.71％，但近期隨著東協止穩、印度反彈，法人指出，新興市場頗有逆轉的態勢，值得投資人注意。
群益投信表示，去年MSCI新興市場指數小跌4.98％，相較同期的成熟市場大漲24.1％來說，兩者相差超過29％，新興市場表現明顯落後；由於2000年來新興股市從來沒有連續兩年落後成熟股市，2014年有很大的機會反彈，新興股市在去年大幅落後成熟國股市，相信今年應該有機會扳回一城。
群益新興大消費基金經理人洪玉婷指出，現階段新興市場股市呈區域性動盪，但總體來說呈收斂之勢，市場資金流動微幅由避險公債流出，不僅投入商品市場與成熟國家股市踴躍，也逐漸買入部份價位經大幅修正、且具成長動能的新興市場，又以新興亞洲最明顯。
洪玉婷強調，今年是新興市場的大選年，各地政治情勢將較為震盪，也將牽動各國股市表現，其中印度的BJP黨，普遍被視為高度重視經濟成長的政黨，在地方有政績撐腰，相當有機會拿下印度執政權；印度匯市去年第4季以來明顯止穩，印度也是近期外資積極布局的市場，後市還有表現空間。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯認為，新興股市資金出逃的態勢可能快要告終，市場逐漸注意到這些市場的投資價值，新興股市的預估本益比已不到10倍，當前評價面顯得非常有吸引力；雖然新興市場的政府及民間負債合計比重仍低，但也有一些國家的消費者債務正在攀升，例如南非。
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股價淨值比低 新興市場買點到2014/02/28【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
歷經量化寬鬆（QE）退場與中國大陸經濟減緩的震撼，新興市場雖然付出嚴重代價，但股價淨值比卻來到近20年來最佳買點，投資價值浮現。
瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎說，新興市場是過去二年全球投資人最不喜歡的地區，自2011年11月新興市場自高點回檔迄今，其股價相對於已開發市場表現落後了35%，但同期間其企業盈餘相較於已開發市場卻只減少了15%，股價的修正已明顯超越其基本面。從股價淨值比（P/B）來看，1.4倍的P/B往往是新興市場投資的最佳買點。從1996年亞洲金融風暴、2001年911事件、2003年波斯灣戰爭至2008年全球金融危機，新興市場股票在這些期間都是長期波段的最佳切入點。而目前新興股市的股價淨值比僅1.5倍。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，新興市場股市已修正一段時間，部分新興市場在修正後確實已來到相對便宜的水位，目前新興市場股市中看好以出口導向為主的經濟體，尤其是台灣、韓國等較直接受惠於歐美經濟復甦力道、且資金流入相對穩定的區域，但操作上建議仍要搭配總體基本面的角度來考量。
投資組合部分，除了新興市場出口導向國家與企業外，成熟股市可納入能創造更高資本利得的「成長」元素，如具革命性改變且擁有高度實質成長的趨勢產業像科技與綠能。
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核心消費產業 財務佳2014/02/28【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
全球股市持續上揚，在高檔震盪的風險也上揚。天達資產管理品質團隊分析師裴仰瑞（Abrie Pretorius）指出，優質核心消費公司資產負債表強勁，在市場波動時仍有表現空間。
成熟股市去年大漲，但漲多回檔的壓力也增加，年初股市短暫拉回整理，考驗基金經理人選股的功力。愈來愈多全球股票型基金強調低波動，希望協助投資人持盈保泰。
裴仰瑞表示，美國量化寬鬆（QE）退場速度、中國經濟成長動能、歐洲通貨緊縮等，都是今年多頭行情過程的波動隱憂。以低波動為訴求的全球股票型基金，在今年仍將扮演資產配置的穩定力量。
今年投資人的風險偏好明顯轉佳，國際資金持續由債市轉到股市。然而，裴仰瑞指出，今年市場仍面臨兩大風險，首先，美國QE持續退場，可能影響數個市場的成長力道，進而引發市場震盪。
其次，裴仰瑞說，由於股市的非理性上漲已持續一段期間，股價持續拉高，也成為風險。如果投資人預期過高，大環境無法支撐此一預期，市場波動風險將升高。
裴仰瑞指出，現在對於股市的強勢上漲應抱持警戒，避免大幅曝險在景氣循環或市場氣氛樂觀的投資標的，尤其不看好資本密集度高、槓桿操作也高的企業，如金融、礦業及公用事業類股。
相反的，裴仰瑞看好財務槓桿及資本密集度都低，且在市場波動時具防禦性的標的，如核心消費品產業。此外，科技產業的投資機會也多。今年投資環境的波動風險提高，這類優質企業可望仍有表現空間。
裴仰瑞說，高品質企業有強健的經營及管理模式，資產負債表強勁，自由現金流量持續成長，可提供穩定且持續的獲利成長，因此長期收益率也高於平均值。
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REITs基金 「美」景可期2014/02/28【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
根據美國最新公布的數據顯示，美國1月新屋銷售上升至月增率9.6%，創逾五年來最快上升速度，房市的基本動能在天候嚴寒之際依然強勁。
亨德森遠見全球地產股票基金經理人派崔克•桑莫（Patrick Sumner）表示，美國聯準會（Fed）新任主席由葉倫接任，仍將指標利率維持於低水平。而目前美國10年期公債在3%附近，30年房貸利率也大致回到4.7%的水平（十年平均約在6%至6.5%），顯示房市仍持續維持多頭格局。
桑莫表示，除非經濟成長走勢逆轉，房地產的基本面是健康的，而房地產投資信託基金（REITs）就評價面看來，現階段股價相對於資產淨值處於小幅折讓的情況，價值仍具吸引力，2014年北美地產股票預估仍約有3%~4%的股息收益率，預測全年獲利成長率仍可達7%~9%。除看好美國房市，桑莫亦看好歐洲地產市場。現階段就基本面看來，泛歐地產市場主要關注焦點仍集中於核心國家，核心國家仍優於周邊國家。整體地產股票的基本面仍將受惠於低利率環境，及美國穩步復甦的經濟，而歐洲與日本等主要投資區域也陸續出現明顯復甦跡象，建議投資人在今年第1季若短線有出現4%至5%的獲利回檔拉回時，即可趁拉回時逢低布局。
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亞債績效 稱冠新興市場2014/02/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
在脆弱五國之中，印度、印尼債市及匯市情勢出現好轉，帶動雙印債券反彈。近一個月以來，印度盧比對美元匯價反彈1.38%，印尼盾對美元匯價更上揚4.23%，外資開始大力買進雙印當地債券，使亞洲債券基金績效表現成為新興市場債券基金中的贏家。
瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭表示，比較脆弱五國在今年經常帳與預算赤字占國內生產毛額（GDP）比重，南非從去年的6.8%降到6.4%；印度更從去年的4.3%降到3.6%；印尼也從去年的3.9%降到今年的3.8%；巴西從3.6%降到3.3%；除土耳其之外，其他四國今年止穩機率較高。
根據投信投顧公會統計，今年來在所有新興市場相關的債券基金中，無論是投資等級還是高收益債等級，亞洲債券的表現都明顯超前。尤其是投資等級亞洲當地債券更受青睞，表現甚至超過人民幣計價的高收益債或點心債。
瀚亞新興亞洲當地債券基金經理人施宜君說，今年印尼政府預計發行債券（含美元與印尼盾）約351兆印尼盾，年成長5.72%，其中，公債部分約為243兆，第1季預計發行78兆公債，約占全年發行量的32%，比去年第1季的23%來的高，從歷史經驗來看，通膨走勢將牽動著公債殖利率表現。
施宜君說，印尼10年期公債殖利率之前曾觸及9%，吸引買盤進駐，在印尼通膨高點已過，並呈緩步走跌的情況下，印尼公債殖利率再創近期新高的可能性低。此外，印度央行1月意外升息1碼，但物價壓力下滑，今年再調整利率機率低，加上經常帳赤字明顯改善，有利債市與匯市。
未來資產指出，過去三年債券走勢與事件風險密切相關，今年在較無系統風險的情況下，債市將重新聚焦在經濟成長的速度，也就是溫和成長的態勢。
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企業回溫 高收債馬年鑲金2014-02-28 01:08工商時報記者孫彬訓�台北報導
近期高收益債市走勢回歸基本面、重返回升之勢。法人指出，高收益債波動度相對股票還低，且具固定收益特質，將持續受到投資人的喜愛，今年持續看漲。
第一金全球高收益債券基金經理人徐建華認為，美國縮減購債規模，但日本仍在大量印鈔，全球資金池水位仍持續上升中，且全球經濟復甦向上趨勢未變，隨經濟好轉、公司獲利提升，企業償債力將連帶提高，高收益債持續看好。
徐建華表示，投資高收益債可享有較佳配息的優勢，在所有債券種類中，高收益債受利率風險影響也較低，投資價值具吸引力；加上景氣復甦帶動企業表現，有利高收債維持低違約水準，預期今年高收債仍將有不錯的表現。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，美國債務上限順利提高，加上美國縮減購債腳步仍將循序漸進，市場風險偏好回升帶動全球高收益債指數溫和走揚，特別是近期零售銷售與就業數據不如預期，印證美國經濟復甦力道溫和而非強勁，因此預期第一季公債表現將持續狹幅盤整，有助風險債券表現。
此外，她指出，因企業獲利堅實、違約率低等利多不變下，樂觀看待高收益債長期表現。
施羅德投資多元資產團隊首席經理人艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）指出，今年固定收益投資中，高收益債券最被看好，如媒體產業、債信等級在BB級至B級者。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，全球經濟邁向復甦之際，市場波動在所難免，與景氣高度連動的高收益債，有機會隨企業獲利回溫而水漲船高，較高收益率的優勢更是獲得穩健保守投資人的青睞。
他說，長期來看，高收益債券總報酬中約九成來自債息，波動度較股票為低，但另一方面又與景氣高度連動，身價可望隨企業獲利水漲船高。
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高收債亮眼 歐洲吸金23周2014-02-28 01:08工商時報記者魏喬怡�台北報導
高收益債券在2013年繳出亮麗成績，其中又以歐高收債在2013年的表現傲視固定收益市場，針對2014年，法人指出，雖然美國先後拋出貨幣政策以及經濟數據的震撼彈，但整體高收益債券市場表現還是相對出色，其中又將以歐洲高收益債券最受關注，債市氣氛呈現重歐輕美的趨勢。
瑞銀投顧主管張繼文表示，以資金流向觀察，根據摩根大通統計，至2月19日止，歐高收已連續23周獲淨流入，並且在過去一年中僅6月出現明顯淨流出（2月是微幅淨流出），與其他的固定收益資產相比，歐高收所獲得的資金流量相對穩定，是所有債券類別中，資金淨流入周期最長的債券基金。
但他指出，今年債券操作難度增加，收益可能也不若去年亮麗，因此選債能力在今年這樣的環境下，顯得特別重要，因為美國量化寬鬆政策的退場，反映美國經濟的出色表現，但卻帶給固定收益市場必然的衝擊，因此今年的債券投資主要著眼利率風險而非信用風險，歐洲高收益債券較具優勢。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，歐洲經濟由負轉正，從2013年的-0.5％到今年預估的成長1％，景氣擺脫衰退大幅改善，企業違約率可望下降，帶動利差縮小，加上歐洲央行維持利率低檔，跟正在執行退場的美國不同，因此歐高收的基準利率相對比較穩定，違約風險也較低。
他指出，加上歐高收的存續期較短，受利率風險的衝擊較小，在市場今年依然看好高收益債下，歐高收是其中一項不錯的選擇。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，隨著歐債極端風險下降，歐洲經濟逐漸步出衰退，帶動歐洲企業盈餘觸底回穩，2月以來美國企業財報陸續公布，歐洲企業財報也接續登場，目前市場預估去年第4季獲利將增長3.8％，落底回升態勢鮮明。
此外，高盛證券預估，今、明年歐股企業獲利年成長可達14％與13％。
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