國際情勢緊繃 投顧：可危機入市2014-03-05 01:13工商時報記者陳欣文�台北報導
國際市場因烏克蘭情勢緊繃而陷入震盪，美歐股市修正劇烈，RTS美元指數3日一度跌逾14％，避險需求高漲促使原油、黃金價格紛創波段新高價。法人指出，目前美債殖利率持穩在約2.6％，向來是避險貨幣的日圓匯價也未大幅走升，市場氣氛未過於恐慌，投資人反可危機入市，加碼新興市場。
摩根證券副總謝瑞妍表示，戰爭擴大到烏克蘭以外的歐洲國家的機率極低，反而是歐洲國家不排除對俄羅斯未來進行口頭或對部分項目的經濟制裁，如金流，以降低俄羅斯的威脅，對於歐洲實體經濟影響應偏低，僅對短期歐洲股市氣氛不利。
由於市場雜音干擾，短線歐股恐將持續遭遇獲利了結壓力，然而近期歐洲製造業與消費信心數據持續回升，反應歐洲地區經濟基本面逐漸改善，西班牙與義大利等邊緣國公債利率亦維持低檔，反應地緣政治並未影響到投資人對於歐洲的投資信心。建議投資人持續觀察烏克蘭事件發展，並待未來發展較為穩定後，逢低布局歐洲股市。
群益投信表示，歷年來俄羅斯多次出兵鄰國，都是宣稱為維持和平，包括1992年塔吉克內戰爭、2008年喬治亞戰爭，這兩次戰爭對俄羅斯股市都造成重創，對於其他資產影響部分，則以亞股、台股、美股以及歐股表現相對抗跌，甚至上漲以對。
反觀黃金、油價則是呈現先漲後跌，顯示出投資人在事件當下的避險情緒過後，還是會回歸基本面投資，體質佳、基本面強的區域還是會再度重獲投資人青睞。
富達新興市場基金經理人尼克•普萊斯（Nick Price）表示，受烏克蘭與俄羅斯影響的地區，根據IMF的資料顯示，以中東歐國家的出口影響較為明顯，但比重都不大；至於新興市場股市已超跌，現在的股價比2008年金融海嘯時還便宜，股市隨時可能反彈，投資人不妨逆勢操作，勇於加碼。
圖表詳見
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烏克蘭事件衝擊 投資人兩樣情2014-03-05 01:13 工商時報 記者楊筱筠�台北報導
烏克蘭事件延燒全球，國際金價暴漲，今年上漲至少11％，價格回到去年11月高點，讓銀行、銀樓業者全都笑呵呵；但人民幣投資戶卻愁雲滿面，人民幣今年重挫1.52％，散戶年初存錢、帳面蒸發一成，換算年化報酬率約為負8％。
銀行主管指出，人民幣活存戶的帳面都出現損失，若是今年進場的短期定存戶「賠得最慘」，若人民幣未來震盪幅度擴大，投資散戶有可能因失去信心、而移出部分資金，改放在前景看好的黃金市場。
銀行主管指出，近期不管黃金、人民幣詢問度都相當高，詢問原因分別為「暴漲」與「重挫」。
以黃金而言，台灣銀行黃金存摺的新台幣賣出價格，昨（4日）每公克來到1,311元，較1月初的1,184元成長相當大，吸引投資人目光。
銀行業者估計，近期黃金存摺相關詢問度增加至少五成，黃金存摺交易量也較一般時間增加至少一成以上。
但美元兌人民幣今年以來上漲1.52％，代表人民幣貶值1.52％，回到去年6月的水準，等於去年下半年進場人民幣存款的民眾，目前不是剛好回本、就是全數套牢。
銀行主管指出，如果人民幣再繼續下跌，去年進場的短天期人民幣投資客，在定存時效到期後，可能會先出場，成為這一波人民幣下跌後、首波被洗出場的民眾。
匯銀主管提醒，大陸內部影子銀行問題仍然存在，如果基本面不解決，未來人民幣持續升值仍具隱憂，若人民幣未來大漲大跌情況常出現，對台灣存戶而言，「人民幣可能會重演為過去南非幣的情形」。
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台股馬年飆 基金正報酬機率97％-2014-03-05 01:13 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
政府大力作多下，台股基金馬年起跑狂飆，台股在2月底在今年最高點，183檔台股基金平均上漲5.46％，甚至優於大盤的2.09％，僅有5檔績效為負，整體正報酬機率達97％。
摩根中小基金經理人葉鴻儒指出，近期加權指數剛好落在前波密集交易區，大盤要再走高，明顯會承受較大的反壓，但OTC指數較沒有這困擾，因此OTC指數可持續走強並站上近三年新高，兩指數走勢分歧。
他指出，正因台股指數空間恐不大，不占指數的中小型股則活蹦亂跳，尤其是一些有題材的中小型業績成長股，資金不斷地湧入，在負面消息逐漸消失之後，電子與傳產的中小型股可望持續吸引資金湧入。
至於國際資金調節、國際政經變數依然是台股較大的隱憂，葉鴻儒說，近期美國經濟數據也因暴風雪影響下滑，但若後續數據未隨氣候回暖同步回升，反應景氣復甦遲滯，恐仍將衝擊部分新興經濟體出現貨幣貶值與資金外流，近期又有俄羅斯及烏克蘭區域變數，恐會影響到台股短期間走勢。
此外，近期還有多項重要經濟數據將公布如耐久財訂單、初領失業救濟金人數、ISM製造業採購經理人指數、消費者信心指數、GDP成長率等，法人指出，也會影響台股走勢。
富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰認為，今年指數空間相較去年更狹小，選股難度更勝以往，通常在指數上檔空間不大時，就要慎選個股。
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中小型台股基金 抗跌2014/03/05【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
俄烏戰事造成國際股市下挫，台股也難以獨善其身，但中小型股不畏「烏」雲罩頂，表現依然活躍，股后漢微科（3658）昨（4）日還逆勢上揚，股王大立光也收在平盤，在高價股比價效應下，支撐整體電子族群股價於不墜。
在中小型股的帶動下，中小型台股基金表現亮眼，根據CMoney統計，近一周、近一個月、近三個月及今年以來績效平均皆有正報酬，在俄烏衝突期間，日盛小而美及保德信中小型股兩檔基金，近一周還有3%以上的績效，表現相對突出。
中國信託投信台灣活力基金經理人周俊宏表示，中小型股成為盤面主流，主要是不少大型電子龍頭股面臨南韓與中國強大競爭，進入艱困的結構調整期，讓國內法人更專注於尋找跟上新產品、新應用的企業，包括手持裝置、4G、電動汽車、穿戴裝置、手機遊戲、環保、生技、航太等潮流的受惠族群。
而相關族群的比價效益，全面擴散至中小型與OTC利基成長股票，進而促使資金棄大型股就中小型股趨勢極為明顯，造就國內中小型基金績效突出。
不過，中小型以股性輕巧活潑著稱，題材掌握度、介入時間與操作靈活度，將決定績效的表現。
觀察國內21檔中小型基金績效，從去年迄今平均報酬率達30.22%，但前五名平均績效與後五名平均差距超過30%，顯示要搭上中小型的投資機會，精選持股的重要性。
群益中小型股基金經理人蔡彥正指出，台股溫和向上，外資2月累計雖然為賣超，但賣超主要集中在2月初，2月中之後明顯偏多操作，中小型股活躍顯示內資人氣匯聚。
今年經濟成長率預估將優於去年，企業界亦樂觀看待今年，預估獲利持續成長，加上政府作多及投資信心增強支撐，台股指數可望震盪緩步走高。
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台股王熱戰 中小型基金突圍2014-03-05 01:13工商時報記者魏喬怡�台北報導
近期股王爭霸戰愈演愈熱，法人表示，近兩次台股高點分別為9,859點與9,220點，但跟當時股王高點出現的時間點差距2∼3個月，兩者關聯性不大，且當前台股並無偏貴與過熱疑慮。
最近中小型股不畏「烏」雲罩頂，持續發光發熱，OTC盤中再攀波段新高，但市場擔憂當股王爭霸出現且股價頻創歷史新高時，通常台股高點也為期不遠，並容易引爆中小型股的多殺多走勢。
對此，中國信託投信台灣活力基金經理人周俊宏分析，股王之爭通常集產業趨勢、獲利成長、股本輕盈、籌碼乾淨及法人調高目標價等要素，比價過程中，確實可以產生帶頭與匯集人氣作用。
他指出，但本次股王之爭，與以往有四點不同，第一是延續時間長，已超過一年，讓台股呈現緩漲格局，而非短期暴漲，盤勢架構健全。
第二是適逢不少大型電子龍頭股面臨南韓與中國強大競爭，進入艱困的結構調整期，讓國內法人更專注於尋找跟上手持裝置、4G、電動汽車、穿戴裝置、手機遊戲、環保、生技、航太等潮流之受惠族群。
第三，是比價效益全面擴散至中小型與OTC之利基成長股票；最後則是資金棄大型股就中小型股趨勢極為明顯，造就國內中小型基金的突出績效。
他指出，中小型以股性輕巧活潑著稱，題材掌握度、介入時間與操作靈活度決定績效的表現，以2013年迄3月3日止，國內21檔中小型基金績效平均達30.22％，但只有復華中小精選、中國信託台灣活力基金績效逾50％以上，且前五名平均績效與後五名平均差距超過30％。
他指出，這也凸顯要搭上中小型的投資機會，精選持股十分重要，洞悉產業脈動或創新產品是介入中小型股的先決條件之一，接著要看各別產業的受惠程度與競爭力，再進一步挑選獲利成長動能強並具持續性的公司，同時密切追蹤每月營收變化是否符合預期。
另外，各題材的發酵時間點大不同，切入時間也格外重要，譬如穿戴裝置投資熱潮是在世界移動通信（MWC）展期前後，蘋概股在蘋果新品發表到耶誕前夕；現在正夯的電動車則在財報公布前後，生技端看政策與新藥研發時程。
周俊宏強調，當前多頭仍占上風，盤勢依舊強者恆強態勢，但急漲個股短線有拉回修正過熱之壓力，建議以基金方式分散個股風險為宜。
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國際空襲 東協股市淡定2014/03/05【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
烏克蘭危機看似暫時獲得舒緩，觀察之前緊張情勢升溫之際，歐美股重挫回應，但東協股市卻相對淡定，泰股甚至逆勢走揚，昨（4）日東協股市持續展現抗跌實力。投信法人指出，就技術面觀察，MSCI東南亞指數正醞釀W底成型有向上攻堅態勢，加上東南亞國家近期經濟數據表現轉佳，皆有助東南亞股市防禦國際利空。
俄羅斯與烏克蘭緊張情勢在3日達到高峰，衝擊全球金融市場，歐美股市重挫回應，但觀察3日東南亞股市表現，跌幅最重也不到1%，泰股更逆勢上揚1%，東協基金單日平均跌幅也僅0.28%。
昨日東南亞股市再度發揮抗跌實力，其中，泰國股市表現相對亮眼，在四個多月的泰國政治動盪告一段落、反政府抗議人潮撤退、4月底大選可望順利舉行利多下，市場投資氣氛持續改善，泰股在漲至20個新高後持續緩步走揚。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，烏克蘭事件沸沸揚揚，引發資金撤離新興市場疑慮，但就近二日來看，泰銖及印尼盾兌美元小幅升值，其他東協貨幣也只有小幅貶值，進而支撐東協股市表現。除貨幣走勢穩定外，在東南亞國家中長期結構性問題改善，出口與產業國際競爭力也有望進一步提升之下，股市仍具補漲回升契機。
富蘭克林證券投顧表示，就技術面來看， MSCI東南亞指數承壓近期反彈後醞釀W底成型，月線將穿越季線形成黃金交叉，有利短多行情延續，而就基本面來看，印尼及菲律賓第四季經濟表現優於預期，泰國政治情勢轉趨明朗，印度則有通膨下滑及財政赤字改善的利多，有助股市多頭氛圍。
柏瑞亞太高股息暨中印雙霸基金經理人馬治雲表示，近來受經濟數據多空交雜，再添戰爭不確定因素，短期內全球股市易出現波動，不過，回歸基本面觀察，新興亞洲因與歐美市場出口連動甚密，因此，只要歐美經濟持續復甦，亞洲出口相關的國家經濟仍被看好，有望支撐股市表現。
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烏 雲罩頂 歐股挺得住 政治風險非金融 長多格局不變2014年03月05日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】
俄羅斯與烏克蘭緊張關係升溫，造成金融市場動盪，雖然投信法人認為，烏克蘭危機對金融市場的震盪可能2∼3個月跑不掉，但強調這只是政治風險，並非烏克蘭本身的經濟或金融風險，不至於大幅衝擊歐股，長多格局未變。
業者認為，烏克蘭負債甚低，歐洲經濟緩步復甦，歐豬5國也逐步退出紓困機制，即使近期爆發此利空，建議投資人先觀望情勢發展，特別是聯合國在美國主導下，提出對俄羅斯的經濟制裁方案後，俄方有何反應，再決定下一步對歐洲市場的布局。
看好房地產及金融股
台新投顧總經理莊明書認為，只要短期政治變數去除，歐股會走自己的路，他特別看好在歐洲經濟復甦中扮演領頭羊的房地產及金融股；去年已大漲2~3倍，今年可望續強的汽車股，以及去年以來股價大幅修正，並可受惠中國原物料庫存偏低的礦業股。
莊明書分析，烏克蘭前總統倒台後，俄羅斯總統普丁擔心，新政府偏向西方國家，不僅將使俄羅斯失去向烏國租借、終年不凍的克里米亞軍港，使黑海艦隊「無家可歸」，更擔心這將導致其他東歐國家及眾多前蘇聯共和國，出現向西方一面倒的骨牌效應，因此「鐵了心要拿下克里米亞」。
基金多無烏克蘭持股
至於美國經濟還在復甦，因此不至於對俄羅斯出兵，而經濟制裁則陷入兩難，力道太輕沒效果，力道太重會傷到歐洲，因為烏克蘭是全球第5大小麥生產國、第3大玉米產地，是歐洲糧倉，且歐洲需要的天然氣，高達25%是從俄羅斯透過烏克蘭輸出。
莊明書說：「現在要觀察美國動向，以及英、法、德等主要歐洲國家，對聯合國提出的俄羅斯制裁方案內容，會有什麼意見。」
富蘭克林投顧副總羅尤美則指出，烏克蘭雖然財務體質不佳，問題並不大，建議投資人理性看待，且市面上歐債基金大多沒有烏克蘭持股。
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俄股1天蒸發1.8兆 勝冬奧2014年03月05日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】
俄羅斯揮軍烏克蘭，俄國經濟金融先受重創，俄羅斯股市周一暴跌11%，市值1天內蒸發近600億美元（1.8兆元台幣），超過了上月索契冬奧的510億美元（1.5兆元台幣）支出。俄羅斯與烏克蘭富豪的身價也連帶受到波及，合計1天縮水128億美元（3889億元台幣）。
俄烏富豪身價也縮水
俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）昨突然下令，參與軍演的部隊各自返回基地，暫時降低開戰風險，激勵俄羅斯MICEX指數昨開盤回彈，但周一股市重挫11%，創5年多來最大跌幅，已凸顯出俄羅斯若執意開戰恐對該國經濟造成的慘痛金融代價。
路透報導，為阻貶盧布，並抑制資金外流，俄羅斯央行投入了近120億美元（3646億元台幣）的外匯存底。
俄羅斯開戰疑雲，拖累全球股市，也造成全球富豪身價大縮水。據彭博統計，全球前300大富豪周一合計損失444億美元（1.3兆元台幣）。
據彭博億萬富豪指數（Bloomberg Billionaires Index）統計顯示，握有俄羅斯天然氣公司NOVATEK近半數股權的季姆琴科（Gennady Timchenko）與米赫爾松（Leonid Mikhelson）損失最慘重，2人身價合計損失32億美元（972億元台幣）。
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美股基金 魅力不減2014/03/05【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
S&P 500指數陸續公布去年第4季財報，統計已公布企業財報獲利累計年增達8%，企業獲利持續穩定向上，美股未來受到量化寬鬆（QE）縮減或暴風雪所造成的經濟數據走弱影響將降低，美股基金仍具投資契機。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉表示，以美國財報細項產業來看，原物料、公用、科技、金融及循環消費的獲利品質較高，超越分析師平均預估的幅度也最大，電訊、能源、必需消費、工業、醫療財報比預期為低。
由本益比來看，美國循環消費及醫療類股分別是18.4及17.7倍，但長期多頭趨勢平均都能推升到20倍以上。今年消費動能及企業獲利能力仍會呈現穩步走揚，消費及醫療類股預料仍有成長空間。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，在QE未完全停止，且通膨預期低於長期水平2%的情況下，暫無升息的疑慮。
美國股市2月表現亮眼，是去年10月以來最佳，消費者信心好轉，且市場猜測聯儲會將支持經濟發展，抵消了烏克蘭衝突升級。
根據最新美銀統計S&P 500企業去年第4季獲利季成長，從原先的3.1%上調至3.4%，截至第五周，約有八成企業公布季報，獲利大都優於預期，已有超過七成企業獲利優於預期，比過去十的平均預期值65%還高。
在企業獲利支撐下，美股後市仍有表現機會。
今年以來S&P 500十大產業指數中，醫療生技、科技及公用事業類股表現領先大盤，顯示具備新創概念的科技及生技產業仍然是市場聚焦的兩大亮點，未來可望持續領漲大盤。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，S&P 500 指數成分股財報季的表現，出現七季以來最快速的成長。
近期美股對於經濟數據已經出現利空鈍化的現象，預估進入春季，擺脫暴風雪，氣溫將明顯回溫，美國經濟活動將逐漸回復正常，3、4月的經濟數據應會明顯改善，有利於股市表現。
圖表詳見
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美Q4財報報喜 科技股漲聲起2014/03/05【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美股財報周歡聲雷動，根據統計，近期公布約9成第四季財報數字，76%優於預期，其中以科技股最出色，高達81%超越分析師預估，科技類股因此「漲」聲四起，包括網通相關如Facebook和Yelp、電動車Tesla，股價相繼創新高。
統計也顯示，到3月4日為止，全球市值前五大公司，前四強清一色是科技業，包括蘋果電腦、Google、微軟與IBM，第五名則是資訊服務商甲古文。
德盛全球高成長科技基金產品經理許廷全說，行動裝置的發展已啟動科技產業新一波循環，目前雲端服務成為主流，能夠掌握並應用新趨勢的公司紛紛勝出。
許廷全說，2005年全球市值前五大企業，以金融與能源產業為主，而今年全球前五大，卻有四家科技大廠，蘋果並以4707億美元登上龍頭寶座，Google市值4041億美元，排名第二。
從資金流向也可看出科技股「當紅」，2013年「吸金」最多的是生技醫療產業與科技業，今年以來，資金連續八周流入科技基金，預計科技股將延續去年「熱力」持續延燒。
摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特指出，美國經濟回溫，企業獲利動能轉強，科技支出也水漲船高，過去10年各大企業在科技投資明顯不足，如今經濟好轉，相關科技支出將明顯提升。
在產業布局上，亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O'Gorman表示，包括電子商務、線上廣告、網絡連接、無紙化付款等，隨著網路縮短企業與終端市場的距離，並提供企業低成本、高效率的經營模式，加上新世代人口族群對科技使用的慣性與依賴，都是相關產業受惠的一大主因。
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俄烏事件影響 資源基金熱起來2014/03/05【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
今年以來原油價格在旺季效應及北極渦漩需求驅動的影響下，持續位於高擋；1日俄羅斯無預警接管烏克蘭戰略要地克里米亞，兩國戰事有一觸即發之勢，投信法人認為，戰事的不確定因素加上近期北美洲極寒與旺季效應推動，原油價格不排除將進一步攀高，有機會帶動資源類股基金短期績效。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育分析，區域衝突對油價影響為兩面刃，短期可能推動油價快速走高，若觀察1990年以來四次主要產油國區域衝突所引發之戰火，對油價均有推波助瀾之效，在事件開始後的一個月與三個月，漲幅分別高達12.56%與20.74%，但衝突因素消退後，價格亦有可能快速修正，建議投資人仍應密切觀察烏克蘭情勢的後續發展。
除了烏克蘭變數外，今年原油後勢亦有可期。由於全球經濟復甦，需求增加必將推升原油價格緩步走升；且目前處於原油用油旺季，加上近期北極渦漩對能源需求有推波助瀾效果，預估全年西德州與布蘭特原油價格高點，可望達每桶115美元與120美元，超越去年表現。
群益新興金鑽基金經理人洪玉婷指出，油價容易受地緣政治、美元強弱、市場投機、需求變化、突發事件等多重因素影響，近期受到烏克蘭事件影響，油價單日大幅上揚超過2%。觀察歷史經驗，以往衝突開始時，市場先是動盪以對，隨後若衝突逐步獲得抑制，市場便會適應不會造成長期衝擊，不過就經濟復甦的狀況來說，中、印兩國對汽車需求仍持續攀升，美國車市狀況也不錯，油價仍有基本面撐腰，後市值得留意。
從庫存角度看，美國能源情報署(EIA) 公布截至2月21日為止，美國原油日產量下降8.9萬桶、庫存增加6.8萬桶，但仍較去年同期減少4%，庫存增加幅度並不高，不影響油價短期變化。
近期陸續有煉油廠將春季維修，同時調整產能，逐漸轉為生產成本較高的夏季燃料產品，短期內美國原油庫存持續增加現象，並不表示原油需求下降。
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外資看制裁俄國 能源糧價恐飆漲2014年03月05日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】
外資投信基金經理人與專家認為，若西方國家經濟制裁俄羅斯，短期勢必推升能源及糧食價格，但衝擊程度仍取決於制裁內容及力道，惟歐洲經濟基本面不變，今、明年特別看好歐洲小型股表現。
施羅德投資新興市場經濟學家博德漢（Craig Botham）表示，俄羅斯出口主要與原油相關，所以任何制裁都可能拉高能源價格，並使全球經濟籠罩在停滯性通膨的風險，且烏克蘭是小麥重要產地，糧食價格也可能受累。
歐洲小型股後市仍旺
其次，這對天然氣市場的衝擊還不明顯，因為若俄羅斯切斷天然氣出口，對各方都沒好處。
博德漢推測，歐美可能提出某種形式制裁，但目前很難推估，可能是禁止俄羅斯民眾入境西方國家，加上貿易禁運與外交手段。
景順歐洲大陸企業基金經理人Erik Esselink仍看好歐股，除了歐洲經濟基本面及資金面的利多不變，更重要的是歐股價位仍合理，近期市場波動反而是逢低進場尋找好股的機會。
未來資產新興市場債券基金經理人曾任平則認為，這次事件不至於演變為持續性的系統風險，因為俄國出兵的政治與經濟目標已達成，美國也開始干預，預期短時間內事件就會落幕，對金融市場僅是短期利空。
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3因素激勵 油價後市可期2014-03-05 01:13工商時報記者陳欣文�台北報導
今年以來原油價格在旺季效應及北極渦漩需求驅動的影響下，持續位於高檔；俄羅斯無預警接管烏克蘭戰略要地克里米亞，更激勵德州原油與布蘭特原油現貨分別創下今年以來最高價，法人評估，短線油價將因戰事天候等因素而居高不下。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，烏克蘭事件對原油價格有一定的衝擊，俄羅斯為原油及天然氣生產大國，原油日產量約達1,000萬桶左右，占全球總產量約10％，俄羅斯輸油管線經由烏克蘭領土對外輸出者眾多，若對烏克蘭軍事行動有任何擦槍走火現象，國際原油價格必然應聲上漲。
就經驗觀察，2013年敘利亞化武事件，美國揚言將攻打敘利亞期間，西德州輕原油由105美元一桶推升至112美元一桶，而此次烏克蘭事件，對手為產油大國俄羅斯，且北約、歐盟也都介入協防烏克蘭，預期軍事衝突若有升高，對國際原油價格的推升效果將高於去年的敘利亞化武事件。
若觀察1990年以來四次主要產油國區域衝突所引發之戰火，對油價均有推波助瀾之效，在事件開始後的一個月與三個月，漲幅分別達12.56％與20.74％，但衝突因素消退後，價格也有可能快速修正，建議投資人仍應密切觀察烏克蘭情勢的後續發展。
曾士育表示，除了烏克蘭變數，由於全球經濟復甦，需求增加必將推升原油價格緩步走升，且目前處於原油用油旺季，加上近期北極渦漩對能源需求有推波助瀾效果，預估全年西德州與布蘭特原油價格高點可望達每桶115美元與120美元，超越2013年的表現。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，短線油價因戰事衝突升溫預期而走高，即便供給面不至於大幅限縮，但歐美用油需求已開始轉強，歐美經濟情勢轉佳，OPEC調高今年全球石油日需求至109萬桶，大陸1月原油進口量達2,815萬噸，增幅達11.9％，也刷新單月進口量紀錄，顯示景氣回升提振用油需求，進而支持油價。
群益新興金鑽基金經理人洪玉婷指出，油價容易受地緣政治、美元強弱、市場投機、需求變化、突發事件等多重因素影響，近期受到烏克蘭事件影響，油價單日大幅上揚超過2％，但就經濟復甦的狀況來說，中、印兩國對汽車需求仍持續攀升，美國車市也不錯，油價仍有基本面撐腰，值得留意。
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金價創4個月新高-自由時報1030305〔記者盧冠誠�台北報導〕
俄羅斯、烏克蘭地緣政治緊張情緒升高，帶動避險買盤湧入金市，國際金價週一大漲近2%，攻上每英兩1350元關卡，創4個月新高，但專家建議，短線勿追高。
特別是俄羅斯昨日要求在烏克蘭邊境演習的部隊返回基地，金價又回檔修正，台灣時間下午5點，金價跌至1340美元；國內金市方面，銀樓每台錢飾金售價5180元，台灣銀行黃金存摺每公克售價1311元。
大漲近2% 短線不宜追高
台銀貴金屬部副理楊天立表示，地緣政治風險雖可對金價提供支撐，但若衝突程度無法擴散，支撐力道就會減弱，短線追高仍要小心，長線投資者可持續定期定額方式佈局。
近期陸續有國際機構上調今年金價預測，瑞士銀行將全年平均金價由1200美元上調至1300美元；花旗銀行也在一份研究報告中，將今年金價預測上調4%至1303美元；澳盛銀行則預期，年底前金價有機會漲至1450美元。
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克里米亞動盪不安 推升穀物價格2014-03-05 01:13 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
今年以來至2月底止，黃豆及小麥價格都已漲逾7％，因克里米亞地區動盪局勢可能影響烏克蘭小麥出口，使得小麥價格單日大漲4.63％，法人表示，短期農作物價格恐還會有一波漲勢。
烏克蘭目前是全球僅次於美國的第二大穀物出口國，也是國際重要小麥與玉米產地。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，俄羅斯和烏克蘭小麥出口占全球之17％，烏克蘭也是為全球第三大玉米出口國，因此3月3日小麥與玉米近月期貨分別有4％與2％漲幅。
他指出，今年以來玉米由於氣候乾旱，價格已漲過一波，到3月3日為止，漲幅已接近10％，若事件繼續惡化，預計對小麥價格之激勵效果較大，因此對相關農產品價格走勢，投資人仍需留意事件後續發展與天候狀況。
德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，烏克蘭是歐洲主要的農產品產地以及出口國，尤其是玉米與小麥，因此烏克蘭的動盪會影響農產品出口，尤其是對全球玉米與小麥的供應會造成衝擊。
天達投資研究團隊表示，俄羅斯為全球主要能源出口國以及歐洲天然氣供給者，俄羅斯與烏克蘭的衝突確實會帶來波動。但俄羅斯也深知未來能源及天然氣的需求將會大幅受到供給面安全與否的影響，相信俄羅斯也會儘量維持能源供給穩定。
天達指出，在俄羅斯已投資建立Nord Stream輸氣管後，天然氣可直接輸往德國，能源可穩定供應，不太會發生問題，且俄羅斯也正在與大陸達成長期天然氣供給協議，因此天達資產管理預期，俄羅斯不會中斷任何一個市場的天然氣供給或者改變價格計算公式。
烏克蘭雖然拖欠俄羅斯天然氣款項，但持續在進行降價協商，且烏克蘭也受惠於天然氣管線的運輸費用，儘管短期不排除會發生供給中斷的可能性，但烏克蘭當局要長時間關閉天然氣管線的可能性相當低。
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14檔境外科技基金 夯2014/03/05【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國科技業財報優於預期，帶動費城半導體及美銀美林科技100指數，2月漲幅都達6%。投信法人指出，半導體庫存已近尾聲，加上國際消費電子展題材加持，有利科技股延續多頭氣勢。
受到應用材料、Nvidia、旅遊網站Expedia、惠普等科技企業財報優於預期，帶動2月美國科技股漲勢亮眼，累計美銀美林科技100指數2月上漲6.05%，費城半導體指數上漲6.84%。
美國科技股的走揚也帶動14檔境外科技型基金績效，近一個月平均上漲逾5%，今年以來表現最好的德盛全球高成長科技基金，更繳出逾一成正報酬。
由於在半導體需求提升下，有望帶動後續科技類股表現。
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配息基金 符退休規劃2014/03/05【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
人口老化，退休金準備不足，退休規劃及長期投資觀念尤其重要。基金人士指出，運用基金評選與資產配置實務經驗，可以協助投資人建構更好的投資組合，政府也應該進行更多相關教育。
晨星投資管理部門亞洲區總監陶瑾昨（4）日出席晨星基金獎頒獎，以「全球退休基金發展趨勢」為題發表演講。她呼籲，政府不只是要扮演監管角色，而是要教育社會大眾正確的長期投資觀念，才能有效改善人民的退休問題。
陶瑾指出，人口老化是全球許多國家首要面臨的難題。歐盟估計，老年扶養比例到2050年將大幅提高，人口老化問題惡化，各國政府以減少社會福利規模或延後退休給付年齡來因應。
陶瑾說，全球面臨退休危機，許多國家減少「確定給付」制，並且延後開始給付的年齡，許多企業也凍結或放棄傳統的退休金計畫，轉成「確定提撥」制，也就是將100%的風險轉到個人身上。
此外，陶瑾表示，全球爆發金融海嘯，更影響投資人的儲蓄及投資成果，也改變他們的投資心態。在海嘯最慘時期，全球退休金規模大幅縮水5兆美元。
陶瑾表示，在退休金制度轉型的浪潮中，如果不開放自選平台，恐怕無法讓投資人依照個人情況建構合適的退休金投資組合。但如果採取自選平台，則會讓一般民眾直接承擔退休金的投資責任，其中風險也不能輕忽。因此，教育工作十分重要。
財經專欄作家蕭碧燕昨日出席同一場合時也指出，對於退休規劃來說，配息基金創造現金流，是相當有用的工具。在金融市場不穩定時，能每個月領到配息，讓投資人比較能度過市場動盪的漫漫長夜。投資人買入配息債券型基金的時點不同，基金淨值可能下跌，蕭碧燕說，這是投資配息債券基金時要學會接受的事。
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人民幣轉弱 點心債好買點2014-03-05 01:13工商時報記者魏喬怡�台北報導
人民幣匯價近期貶值幅度為2012年12月以來最大，法人認為，近期人民幣走勢趨弱，主因年節資金需求結束、且1月底中國之信託產品瀕臨違約事件使市場人心惶惶，加上近期大陸PMI數據偏弱，離岸人民幣（CNH）匯率已達6.1，提供進入點心債市場的良好買點。
宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫表示，1月底到期的中誠信託信託產品瀕臨違約，最後由第三方承接而阻止違約事件發生，然市場仍持續擔憂後續將有信託產品違約，預料接下來4至7月許多信託產品陸續到期的期間，讓市場對這項風險的擔憂持續發酵並導致市場震盪。
事實上，在大陸實施大幅度改革下，政府可望逐步將信貸市場導向正軌，且大陸政府負債比仍低，具備避免任何大規模金融危機的能力，可望在下半年有效緩解市場擔憂。
陳培倫認為，中國人行近日調低中間價是在為擴大交易波幅預做準備，由於不希望人民幣過度強勢影響到出口競爭力，人行在擴大波幅前，透過中價調整讓在岸人民幣（CNY）向中價靠攏，修正自三中全會以來過快的升值速度，以控制升值幅度。
陳培倫強調，近日的價格修正，並不會改變人民幣長期升值趨勢，大陸無法從新興市場資金外流中獨善其身，但繼續擴張的貿易順差與充足的外匯存底足以防範資金大量流出影響，長期經濟成長與外貿情況沒有變化，因此短期因素逐步消退後，匯率將重回升值，預期全年升值幅度1∼2％。
景順人民幣新興亞太入息基金經理人馬澤亞表示，市場普遍認為這波跌勢為官方引導，除了減緩熱錢流入壓力，讓人民幣單邊升值預期不再繼續，也為放寬人民幣匯率波動區間做準備，同時減輕人民幣國際化進程的不利因素。
馬澤亞指出，大陸基本面表現依然穩健，經濟數據包括GDP預期仍維持7.5∼7.7％，CPI也溫和成長、PMI指數站在50以上，隨大陸經濟前景仍佳，人民幣中長期維持升值趨勢不變，短期波動反是進場布局的時機。
圖表詳見
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高收債 今年來漲2.5%-2014/03/05【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
量化寬鬆（QE）退場確立全球景氣復甦態勢，國際資金轉向風險性資產，全球股市走強之際，高收益債表現也亳不遜色，不僅今年來上漲2.5%，居主要債市之冠，6.4%的到期收益率護體，更足以抵抗QE退場所帶來的負面衝擊，看來與股市連動密切的高收益債，今年可望持續發光發熱。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，全球股市吸金之際，高收益債還能走揚，主要是美國高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數。庫克進一步觀察2000年至今，環球高收益債券指數與美國非農就業人口月變動可發現，在經濟改善、就業增加的環境下，有利高收益債表現。
以過去兩次美國經濟擴張期間，伴隨低違約率，高收益債利差可望收斂至400個基點以下的低檔水準來看，庫克認為，目前高收益債券與國庫券間利差達450個基點，今、明兩年高收益債違約率將維持在2%的低檔水準下，將有利於利差進一步收斂。
庫克表示，高收益債發債天期較短，利率敏感度偏低，加上票息收益空間，表現機會仍優於其他主要債市。此外，由於高收益債的償債高峰期落在2016年至2018年，企業流動性準備較2007年為佳，在違約率維持低檔、發債熱絡的情況下，看好高收益債仍有走高條件。
庫克強調，高收益債擁有較高收益率保護，目前到期收益率逾6%，搭配利差收斂機會及存續期間較短之優勢，將能緩衝甚至抵消美國利率回升的風險，加上與美國經濟正向連動，又較股市波動度低，投資價值不言而喻。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，就目前觀察，多數經濟數據仍支持美國景氣持續復甦，此外，目前美國高收益債券的違約率維持低檔，顯示目前高收益債的基本面仍然穩健。
圖表詳見
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低利籠罩 高收債露鋒芒2014-03-05 01:13工商時報記者魏喬怡�台北報導
全球高收益債券年初至今持續走揚，即使面臨量化寬鬆（QE）退場、烏克蘭戰事干擾，美國高收益債券指數仍維持0.99％以上報酬率，顯示美國量化寬鬆溫和退場對債市影響已逐漸淡化。法人指出，今年以來美國債市波動已大幅改善，加上市場普遍預期今年美國10年期公債殖利率反彈空間有限，低利環境仍有利延續高收益債市多頭。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，低通膨、溫和成長的環境持續下，全球高收益債券的光芒並未消退，在目前的景氣循環階段，追求收益的趨勢不會輕易改變，故高收益債券依然適合作為資產配置的一部分。
市場普遍預期今年美國經濟成長將達2.8％，物價指數將維持於1.6％。而根據過去十年統計，溫和成長及低通膨景氣階段，全球高收益債及新興市場高收益債仍有不錯表現，平均年報酬率仍有達15.21％及18.83％。
他指出，由此可知，在目前景氣復甦階段，美國利率偏低且尚未調整前，高收益債依然適合做為資產配置重點。
再就基本面來看，林紹凱分析，隨景氣展望轉佳，今年美國企業獲利成長預估將超越過去兩年水準，從7％上修到10％，將回到雙位數成長。
再看企業體質面，他表示，美國企業償債倍數仍達4.6倍高水位，顯示在獲利好轉下，企業償債能力已有明顯改善，並有利於降低高收益債違約率。
此外，市場預估未來兩年美國高收益債務到期金額約為103億美元，企業債務到期金額仍偏低情況下，將有利於舒緩企業償債壓力。
林紹凱認為，綜合美國企業獲利及體質持續改善等其他利多因素，JP Morgan預估2014、2015年高收益債違約率將分別維持在2.0％的水準，遠低於長期平均的3.9％。
柏瑞投信建議，台灣投資人可視本身資產配置狀況以及投資風險屬性，適度逢低加碼全球高收益債券，而追求較高波動、高風險的積極型投資人則可搭配提高投資新興市場高收益債券的比重，掌握2014年全球高收益債券市場的投資機會與行情。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-03-05/clipping/A38A00_T_03_02.JPG
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高收債漲幅奪冠 抗震好利器2014-03-05 01:13 工商時報 記者陳欣文�台北報導
量化寬鬆（QE）退場確立全球景氣復甦態勢，國際資金轉向風險性資產，引領股票大出風頭之際，高收益債表現絲亳不遜色，今年來上漲2.8％，居主要債市之冠，6.4％的到期收益率護體更足以抵抗QE退場所帶來的負面衝擊。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，股票大出風頭之際，高收益債還能走揚收紅，主要是美國高收益債與美股相關係數達六成，與公債殖利率則為負數。
再者，他說，以先前兩次美國經濟擴張期間，伴隨低違約率，高收益債利差可望收斂至400個基點以下的低檔水準來看，高收益債券與國庫券間利差現約450個基點，且今明兩高收益債違約率將維持2％以下，有利利差進一步收斂。
庫克表示，高收益債發債天期較短，利率敏感度偏低，加上票息收益空間，表現機會仍優於其他主要債市，由於高收益債償債高峰期落在2016∼2018年，企業流動性準備較2007年為佳，看好高收益債仍有走高條件。
歐義銳榮基金總代理第一金投顧表示，歐高收益債券受惠於歐洲持續復甦企業基本面好轉，歐洲央行持續採行的寬鬆貨幣政策，以及低通膨、低利率都對歐洲高收益債有利。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，據統計，上周流入高收益債券基金規模為21億美元，已經連續三周流入，且依Bloomberg統計，截至2月底止已公布的S&P500企業財報，超過73％盈餘優於預期，讓美國高收益債券受激勵，優於亞洲及歐洲表現。
