8月最熱賣! 亞洲基金 高掛前3名2014-09-25 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導
根據Morning Star最新出爐的報告顯示，8月資金淨流入的基金資產中，前三大全為亞洲相關基金，總金額占所有進流入金額的49.27％，達776.98億元，如果加計大中華股票與亞洲股債混合基金，淨流入亞洲資產的金額將占整體資金達63％。
瀚亞投資亞洲股票基金經理人麥克斯威爾．戴維斯表示，美國聯準會（Fed）貨幣動向幾乎決定全球股市投資的節奏，儘管前一周國際資金小幅流出亞洲，但亞洲經濟的基本面並未因Fed可能的提前升息而改變，何況Fed主席葉倫明確指出低利環境還會維持一段時間，今年第4季仍是亞股投資豐收期。
麥克斯威爾．戴維斯指出，在寬鬆貨幣政策的展延下，資本支出及消費能夠進一步帶動景氣上揚，若大陸政府能適度放寬調控，將更有利於亞洲新興國家出口動能的提振。
日盛大中華基金經理人高仰遠認為，上周正值FOMC會議與蘇格蘭公投前夕，外資對新興亞洲買超力道續減弱，主力仍僅放在印度及泰國，上證上周指數先抑後揚震盪收平，香港H股跌幅2.1％，相對弱勢。
但他指出，大陸甘肅國企改革和上海自貿區改革試點近期受關注，目前國際變數已釐清，短期關注重點大陸定向刺激政策變化、滬港通進度，及本周各大工業國製造業PMI估值。
群益亞太中小基金經理人陳培文強調，今年以來全球主要股市前6名都是亞股，包括印度27.96％、菲律賓23.73％、印尼22.31％、深圳綜合22.08％、泰國22.04％、越南21.53％，代表就區域性來看，亞股今年整體表現最佳。
此外，成熟市場經濟升溫，帶動新興市場成長，特別是新興亞洲連動受惠程度高，企業獲利同步走升，因此外資持續買超亞股，在資金動能不減，企業獲利又穩定成長趨勢下，亞股後市不看淡。
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Q4展望樂觀 財管大咖背書2014-09-24 記者李娟萍�台北報導
地緣政治利空烏雲漸散，美國經濟數據優於預期、歐洲央行加碼寬鬆、中國滬港通資金題材激勵，德意志、PIMCO及摩根對第4季展望，都傾向樂觀，投資方向可聚焦成長及息收。
德意志資產及財富管理最新展望顯示，對於第4季，全球總經指標已進入擴張期的綠燈區63分，價值型股票、成長型股票展望正向，聯準會依舊將維持低利率，歐洲央行更降息與量化寬鬆（QE）雙管齊下，低利率環境將持續，有利股債市。
在信用市場部分，投資等級及高收益後市仍看好，全球市場波動度低，美元指數表現將平穩。
德銀遠東投信認為，第4季持續看好美股，但應留意事件風險造成的短期波動；新興股市受惠資金回流，首選新興亞洲；債券投資上，景氣復甦造就低違約率，信用債擁高利差價值浮現。
PIMCO則指出，過去低利政策造成資產價格大幅上揚，未來是不溫不熱的經濟，預期美利率政策目標將緩升，中性利率水準應維持2%，明年中升息，每次升息幅度約半碼至一碼，殖利率走勢將呈現微笑曲線。
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加碼股票基金 意願高2014-09-24 記者李娟萍�台北報導
摩根投信昨（24）日發布台灣投資人調查，結果顯示，面對美國經濟景氣逐漸復甦，未來半年最值得加碼的基金類型，27%決定加碼股票型基金、21%投資人選擇加碼多重資產基金；有接近五成的投資人將提高股票部位，掌握景氣復甦下的財富增值機會。
美國聯準會「鴿中帶鷹」的言論，投資人吃「利率持續維持低檔」的定心丸，但未來升息速度可能加速的預期逐漸蔓延。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，現階段全球景氣並非「同步」復甦，美國隨失業率下滑，透露穩定的景氣復甦訊號；新興亞洲則受惠出口轉強，且搭配選舉改革題材，因而較有表現；反觀歐洲和日本仍處於量化寬鬆階段，並靜待10月公布壓力測試結果，加上地緣政治干擾，投資人不能只用單一資產，應付不同調的景氣狀況。
郭世宗建議，美國復甦步調明確，投資人應適時提高相對受惠的股票部位；另一方面，面對可能的下檔風險，則以債券固樁，以高收益債券為主，新興債券為輔。
整體來說，透過多元資產、股債兼具的平衡布局，較能在不同景氣階段掌握多元收益，因此，以調查中近五成投資人願意提高股票或多重資產基金來看，可說是對景氣復甦的「有感」布局。
根據摩根投信這次的調查顯示，投資人選擇月配息基金時，偏好的基金計價幣別前三名依序是美元、人民幣和新台幣，其中，63%投資人首選美元，38%選人民幣，23%挑選新台幣。
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股票基金、多重資產基金夯2014-09-25 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導
聯準會鴿中帶鷹的言論，讓投資人吃了「利率持續維持低檔」的定心丸，但未來升息速度可能加速的預期正逐漸蔓延。根據摩根投信抽樣調查台灣投資人的結果顯示，投資人認為未來半年最值得加碼的基金類型，27％決定加碼股票型基金，21％投資人選擇加碼多重資產基金，等於有近五成的投資人將提高股票部位以掌握景氣復甦下的財富增值機會。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，現階段全球景氣並非「同步」復甦，美國隨失業率下滑透露最穩定的景氣復甦訊號，新興亞洲同步受惠出口轉強且搭配選舉改革題材也較有表現，但反觀歐洲和日本仍處於量化寬鬆階段，並靜待10月公布壓力測試結果，加上地緣政治干擾，因此，投資人難以只用單一資產就能應付不同調的景氣。
郭世宗建議，既然美國復甦步調明確，投資人應適時提高相對受惠的股票部位；另一方面，面對可能的下檔風險，則以債券固樁，以高收益債券為主，新興債券為輔。整體來說，透過多元資產、股債兼具的平衡布局，較能在不同景氣階段掌握多元收益，因此，以調查中近五成投資人願意提高股票或多重資產基金來看，可說是對景氣復甦的「有感」布局。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，從基本面來看，美國升息代表經濟進入景氣擴張階段，對股市長線反而是利多，從投資心理觀之，企業和消費者尚未看到「非理性繁榮」的危險訊號，都顯示經濟進入有感復甦，且本次多頭循環將可能挑戰二次世界戰後最長的景氣復甦期，建議布局上可適度勇敢追成長機會，包括新興市場的亞洲、拉美都具備成長機會，生技和科技等帶來的產業新趨勢，更是受惠於景氣擴張，將帶來蓬勃的投資商機。
根據本次調查顯示，配息基金仍受投資人青睞，且投資人選擇月配息基金時，偏好的基金計價幣別前三名依序為美元、人民幣和新台幣，其中63％投資人首選美元，38％投資人選擇人民幣，23％投資人挑選新台幣。
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富達看好Q4資金行情 趁勢加碼陸股2014-09-25 01:27工商時報記者黃惠聆�台北報導
面對大陸經濟成長下滑壓力，人民銀行重新啟動2013年設立的人民幣常備借貸便利（Standing Lending Facility，SLF），預計挹注5,000億人民幣，提供5大全國性銀行流動性。富達資產配置總監Trevor Greetham強調，此一挹注資金行動透露更多訊息，其中最關鍵的，就是透過流動性的提供，引導利率下滑，刺激經濟成長，然而，預估此一措施無法完全預防結構性經濟成長趨緩。市場樂觀研判，倘若人行寬鬆措施無法如預期奏效的話，最慢在2014年底或2015年就會將降息作為一個選項。
富達指出，透過改革走上新正常，是樂見之事，股市因改革而使得許多產業重新評價，包括資訊科技、健康護理、銀行、工業與消費、保險及公用事業等產業的獲利都紛紛上調，加上港滬通措施，多頭資金可望持續建立部位，有助中國股市在震盪後進一步攀升，投資人可考慮同時具備新中國與舊中國都有的中國股票型基金或是以內需消費為主的中國基金介入，參與第4季資金行情與明年第1季景氣回升行情。
富達中國聚焦基金經理人寧靜（Jing Ning）指出，大陸政府稍微處於兩難局面，在傳統上，人行應下調利率或存款準備金率，尤其與其他主要市場相比，大陸實際利率很高，但現實上，因大陸領導不願走「老式」刺激方案，尤其堅持透過反貪腐等「改革」議程，人行只好透過一個自我設限的、不彈性政策工具，去管理經濟，使大陸刺激政策的執行風險，頗受其關注。
寧靜指出，寬鬆貨幣政策有兩大功能，包括降低資金成本，並發送一個信號給市場，此次政策目標是要促使增加農業部門放貸，而非廣泛擴及需要延長貸款開發商、中國沿海部分中小型企業及重工業等，因此預計大陸經濟發展仍將一路顛簸，並不預期V形復甦，但卻不能忽視改革和有趣的個股投資契機。
富達指出，SLF被認為是一種「被動式」注入流動性工具，可有利中國人民銀行自由裁量權，以平滑短期利率波動，上限了短期利率，期限3個月。
SLF是定向寬鬆，但富達表示，對大陸經濟成長最大制約因素，是高昂借貸成本，流動性並不一定不足，特別是考慮到人行自己的說法，有足夠流動性，支持2014年GDP7.5％成長，因此意味降息實際上可能是更簡單，更有效方法。
要刺激經濟成長，富達說，人行可以有更多選擇，包括通過公開市場操作範圍再貸款，針對性下調存準率，及更多的淨投放，預計其在未來數月將繼續使用上述工具來緩解經濟成長下滑風險。但如這些量化措施證明無法達到預期效果，降息仍對今年年底或明年年初的一個選項。
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陸Q4最牛 布局可採 股＋債2014-09-25 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導
經過一波漲勢後，陸股領跌使得大中華股市過去一周表現偏弱，國內50檔大中華基金平均出現負報酬，僅6檔基金逆勢衝高，更有2檔漲逾1％，法人認為，大陸第4季經濟溫和成長已是市場共識，大陸未來可望推出更多定向寬鬆政策，觀察過去陸股震盪下跌，陸債往往能有不錯報酬，建議採股債布局方式，達到分散投資陸股的風險。
群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍認為，大陸8月經濟數據疲弱，影響陸股走勢，但匯豐最新數據，大陸9月製造業採購經理人指數（PMI）初值為50.5，創2個月來新高，優於8月的50.2，可望稍微提振經濟氣氛。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，大陸債市過去幾年在陸股每次跌幅超過25％時，債平均有2.35％漲幅；人民幣部分，經驗顯示每年第4季往往是人民幣表現最佳一季，包括出口及市場需求的提升、年底經濟成長較佳等因素的推升，從2006∼2013年間，人民幣第4季平均漲幅1.05％，年底前可多留意。
群益投信指出，目前大陸公司債券發行試點辦法正在修訂中，市場視其為大陸債券市場統一互聯的重大信號，可望終結監管分割弊病，對陸債長遠發展將帶來正面幫助，及人民幣匯價回到升勢，將為陸債帶來支撐及投資吸引力。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠分析，大陸經濟下行風險暫時緩解，定向穩增長依然可期，總需求好轉，企業投產動力略有增強，且產出指數上升，加上人行透過常備借貸便利機制向五大行放款5,000億人民幣，再次展現政策維穩態度，雖然本周第4批IPO即將上市，下周並進入十一長假，籌碼面有壓力，但製造業PMI初值優於預期，將提供股市震盪走揚動能。
瀚亞中國基金經理人林元平強調，大陸8月經濟數據表現不佳，但無礙景氣復甦的格局，畢竟對連總理李克強都公開掛保證今年要創造7.5％的GDP成長率，可見經濟復甦態勢不變，加上即將進入十一長假消費旺季，以及歐美年底的聖誕旺季，大陸消費與製造仍有最基本的支撐。市場對大陸企業2015年的獲利率已上調到7.4％，比今年6.7％表現增長10個百分點，有利長期投資布局。
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歐非中東股市 有潛利2014-09-24 記者郭幸宜�台北報導
新興歐非中東的市場範圍，囊括歐洲中部、東部、南部（含俄羅斯）、中東與非洲等新興市場。綜觀該市場最大特色，為石油輸出國組織（OPEC）會員國，以及石油出口大國俄羅斯皆位於此，石油蘊含量占全球比重高達八成以上，也因此該地區股價表現，幾乎與石油息息相關。
歐義銳榮資產管理歐非中東新勢力經理人 Luigi Antonaci（盧吉安東納希）表示，事實上，歐非中東比起其他市場，擁有相對強大的經濟發展動能，若和新興亞洲、拉美等市場相比，新興歐非中東在全球投資版圖中的比重仍然偏低，且市值規模也較小。
安東納希指出，和其他新興市場相比，歐非中東石油儲量占全球比重逾八成以上，天然氣也有近八成庫藏，其他稀有資源也有不少蘊藏量，包括非洲的鑽石、黃金白金與鈀，以及鈦、鈾、鉻、錳等蘊藏量也不容小覷。
儘管原物料、天然資源充沛，但由於歐非中東等地區因新興獨立國家眾多，加上今年以來地緣政治紛爭等國際因素干擾下，導致原物料價格波動，同時也為資源豐沛的新興歐非中東埋下投資變數。
觀察8月新興歐非中東股市表現，漲幅僅0.3%，比起全球新興股市1.5%落後許多，其中又因烏俄衝突持續擴大，使得美元計價的俄羅斯指數，單月重挫2.3%，也拖累土耳其和南非股市分別重挫2.2%、1.2%。
儘管新興歐非中東股市普遍表現欠佳，但仍有基金脫穎而出，以歐元計價的歐義銳榮歐非中東新勢力基金R，近一個月績效表現亮眼，進一步觀察此檔基金持股成分，則以指數期貨、媒體持股比重最多，持股比率分別有6.4%、6.3%，反倒是能源類持股相對較少，約3%~4%左右。
安東納希認為，儘管地緣政治衝擊新興歐非中東市場走勢，但所幸烏俄和談露出曙光，俄羅斯也陸續自烏克蘭邊境撤軍，使得中東歐股市在9月出現明顯反彈。
地緣政治干擾雖重創俄羅斯、土耳其及南非等國匯市，但卻也有利該國出口匯兌收益。安東納希認為，歐非中東股市普遍評價面偏低，加上烏俄衝突趨於和緩，預估後市應會出現一波資金回補效應，帶動股市反彈。
另外，歐非中東區域中的波蘭、捷克和匈牙利等區域因較不受東歐戰火影響，且與西歐經濟有較緊密連動，歐洲央行（ECB）也將在10月開啟購債計畫，也就是俗稱的歐洲版量化寬鬆，可望讓波、捷、匈因此受惠。
市場預期，在資金挹注下，可望有效刺激歐洲經濟擴張，並拉抬主要出口至西歐為主的中歐三國出口成長，加上波、匈、捷三國今、明兩年經濟成長預估都在2.5%以上，明顯優於歐元區0.5%，料將有機會因歐洲的量化寬鬆而受惠。
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台股盤整 5檔平衡基金抗跌2014-09-25 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導
近月台股加權指數因高價權值股及電子股暫時熄火，處於盤整格局，根據CMoney統計，期間180檔台股主動操作基金平均下跌0.5％，但表現最佳的前十名基金平均報酬達1.42％，其中5檔是平衡型基金，展現追漲抗跌優勢。
永豐趨勢平衡基金經理人黃俊欽表示，因外資熱錢動作收斂、電子股評價偏貴，加上市場開始預期美國升息時點提前等因素影響，第3季上市櫃指數區間震盪。短線上科技股漲多且無進一步新利多，趨向個別股票表現，今年漲勢落後的非科技類股，開始出現接棒跡象。
黃俊欽表示，平衡型基金的優勢是股債彈性配置，在此波修正期間展現防禦特性，展望第4季及明年選股策略，建議留意陸股轉強下的受惠族群，科技股看好新能源、雲端、物聯網及大陸結構性改革政策受惠股，金融傳產類股則聚焦兩岸內需，及美國景氣復甦股為主，仍以低基期的成長股為重點。
群益安家基金經理人沈宏達表示，台股基金的高持股特性易受指數波動影響，而平衡基金持股比重多在55∼65％，在大盤波動下若布局靈活，可望受較小的牽動；由於平衡基金在資金布局上較為靈活，對投資人來說可視為震盪之下的投資選擇。
沈宏達指出，8月台股在消化除權息賣壓後指數出現一波明顯的反彈，指數從波段低點的9,014點反彈至高點9,502，但在利多消息發酵告一段落後，指數再度從高點回落。
以目前盤勢來看，預期近期近期台股將延續高檔震盪格局，成交量將維持低檔，指數空間有限將以個別族群表現為主。預期成長型個股表現將優於價值型個股。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，全球景氣雖然穩健向上，但在國際多空交雜下，投資腳步仍顯怯步，且身處低利且寬鬆的金融環境，投資人無不積極尋求參與經濟成長又能降低波動的理財商品，使得平衡型基金成了投資首選，不但有債券利息做後盾，又不會錯失股市成長的機會。
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政策利多撐腰 日股續走強2014-09-25 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導
近期日圓受市場對美國升息預期影響而持續走貶，進而推升日經225指數於上周站上近七年新高，除了日圓仍有走貶機會，預計於9月底至10月初公布的GPIF（日本政府年金投資基金）改組，可望增加投資日股比重，將成為下個激勵日股漲勢因素，第4季日股表現可期。
ING日本基金經理人黃尚婷表示，日本企業4∼6月的財報亮眼，東證一部指數成分股整體盈餘優於預期12.92％，已公布財報的企業中，經常性盈餘優於預期5％以上者占51％，以日本第2季受消費稅調升衝擊來看，企業整體財報表現相當亮眼，盈餘預期成長率也回復上修軌道。
除了企業面亮眼表現，黃尚婷指出，第4季GPIF相關消息可望發酵，秋季國會將審理企業稅調降及賭場法案也將成為焦點，政策面利多可期，走勢持續看好。
施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，儘管日本政府4月調高消費稅，但整體經濟的表現優於預期；日本企業對於公司治理與結構性改革的態度開始轉變，輔以上個月出爐的企業盈餘數據優於預期，皆是支撐日股表現的正面因素。
元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，日本經濟正逐漸脫離通縮威脅及消費稅調高的衝擊，並持續邁向復甦軌道，日本強化公司治理政策，日股基本面逐漸好轉，但與歐美國家相較，股價卻相對偏低，對日股造成極大的正面效益。
富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如表示，日本央行短期內仍將維持寬鬆政策規模不變，但若安倍政府於年底前確認2015年10月如期第二階段上調消費稅，市場預估日本央行有再擴大量化寬鬆的可能性。
摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德（Robert Lloyd）指出，9月美林全球經理人調查，在成熟市場中，日本明顯較受經理人青睞，市場預期日圓有可能挑戰2008年的110日圓兌1美元價位。此外，日股估值較美歐股市有吸引力，是成熟股市中相對具有價值與成長性的市場。
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金價跌、金礦股有轉機2014-09-25 01:27工商時報記者黃惠聆�台北報導
金價再度回測每盎司1,200美元支撐，但聯博及天達等法人卻逢低等著布局金礦股或者能源股，主要是金價下跌後，價值面浮現，另外，法人表示，在金價跌到開採成本時即跌無可跌，接下來價格就有機會回彈。
金價自9月以來跌幅頗重，元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，主要原因來自於歐元降息、日本經濟數據弱於預期、蘇格蘭獨立公投壓抑英鎊，以及Fed於9月份利率決策會議出現升息預期提前氣氛等等因素，造成美元走勢倏然上揚。
至於油價則受到歐元區經濟復甦緩慢拖累下跌，方立寬說，油價不漲也會壓抑金價漲勢，加上金價旺季已屆尾聲，也使得金價下跌之後缺乏支撐，目前黃金可能下跌測試近年低點的1,179美元，中期格局偏弱。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，由去年的幾波低點來看，1,250元以下可能是較適合進場的時間點。
他認為，可以觀察幾個指標，包括美元指數及美國公債利率、地緣政治局勢發展、投機性部位持有黃金意願。
聯博多元資產投資方案投資長丹尼爾•洛伊（Daniel Loewy）表示，當金價下跌至開採成本之際，金價就跌不下去，另外，金礦股投資價值也浮現，所以，相對看好金礦類股。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，金價上一波的漲勢今年以來上漲，並非來自黃金基本面，較屬於在戰事疑雲下帶起的避險需求，長線來看，抗通膨與避險需求已大幅降低，目前市場普遍預期2015年下半年美國將進入升息循環，正實質利率時代即將來臨，可能會降低投資黃金的吸引力。
鑒於黃金企業開採成本高漲，促使黃金類股走勢與金價更為連動，且類股波動度更為加劇，但他指出，黃金經過去年的跌幅修正，今年仍有大陸和印度的民間消費需求支撐，預期向下修正幅度也不會太深，考量避險需求投資人可酌量配置。
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黃金疲弱 多元布局資源最對味2014-09-25 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國利率會議結果上調2015年底聯邦利率目標水準至1.375％，提前升息預期又起，黃金的替代性投資需求持續下滑，加上大陸、印度的實體黃金需求不如預期，金價為美元強勢反彈下的最大受害者，法人指出，投資人可多留意其他資源或原物料相關投資機會。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，美國雙率長線走升趨勢幾乎確立，黃金替代性投資需求也將因此減少，投資人宜對黃金與金礦股的投資更為謹慎，不過積極的投資人可觀察美元指數、美國公債利率、地緣政治局勢發展等因素，波段性操作。
施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，維持中立看待原物料市場，因為農產品價格面臨的風險，以及大陸改革政策帶來的影響，短期內仍將左右市場情緒。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，油價受到歐元區經濟復甦緩慢拖累下跌，也是壓抑金價的原因，另一方面，金價旺季已屆尾聲，也使得下跌後缺乏支撐。目前黃金可能下跌測試近年低點的1,179美元，中期格局偏弱。
ING投信表示，近期印度季節性需求到來，雖已見到當地飾金需求升溫，但力道略顯薄弱，來自大陸的買氣亦在黃金價格下跌後略見增長，顯見黃金價格下跌後，仍有新興市場實金買盤作為支撐，但金價未來走勢仍受美國聯準會言行主導，因此年底前黃金能否維持正報酬，仍需視正負因素交互影響而定。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，黃金ETF減持量已趨緩，預估未來金價不至於大跌，可望於1,200美元止穩，但建議投資上，應更著眼油礦金多元布局的方式，參與當前最當紅的頁岩油氣商機。
台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，美元走強短線壓抑商品價格，但在全球景氣持續回溫下仍看好未來行情，建議以多元布局相關類股，以避免單一產業波動較大的風險。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）分析，各類天然資源輪動表現，若看好原物料長線走勢，最好選擇同時布局能源、基礎金屬以及黃金的天然資源基金，讓投資組合更具彈性，也較能掌握商品輪漲。
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