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市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲
亞洲基金 8月人氣旺2014-09-23 記者曹佳琪�台北報導
根據Morning Star最新報告，在8月資金淨流入的基金資產中，前三大全為亞洲相關基金，總金額占所有淨流入金額近五成，若加計大中華股票與亞洲股債混合基金，淨流入亞洲資產的金額將占整體資金高達63%。
根據Morning Star統計，8月資金淨流入亞洲股債相關基金的金額就高達新台幣776.98億元，其他為美元股債混合型、新台幣混合型、以及歐元混合型。可見除了亞洲資產外，成熟市場的股債混合型基金，也是投資人的第二優先選項。
瀚亞投資-亞洲股票基金經理人麥克斯威爾．戴維斯（Hugh Maxwell-Davis）表示，聯準會（Fed）的貨幣動向幾乎決定了全球股市投資的節奏，儘管上周國際資金小幅度流出亞洲，不過亞洲經濟的基本面並未因Fed可能的提前升息而改變，更何況聯準會主席葉倫也明確指出低利環境還會維持一段時間，今年第4季仍是亞股投資的豐收期。
ING亞太高股息基金經理人朱繼元表示，中國政策面支持將有助景氣向上，中長線前景轉佳。
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三大利基 亞洲股債後市看俏2014-09-23 01:27工商時報記者魏喬怡�台北報導
近期牽動投資人信心的多項變數漸明朗，美國聯準會後聲明符合市場預期，加上蘇格蘭獨立公投遭否決也使英國暫免於分裂，雖然上周亞股買氣低迷，但是今年以來整體亞股還是呈現買超，法人指出，亞洲（日本除外）2015年國內生產毛額成長為6.2％，相對全球其他地區具吸引力，顯示全球投資人與資產配置者正在低利環境下尋求投資契機。
根據EPFR統計至9月10日，發現成熟市場如美、歐、日股遭贖回，然全球新興市場獲得資金流入，其中，亞洲不含日本基金單周流入16.88億美元，在各區域股票基金中居冠，也顯示全球資金進駐亞洲的態勢。
景順亞洲平衡基金經理人戴福來表示，現階段有三大利基，支撐亞洲股債市表現。利基點一是亞洲政府政策利多紛出籠，觀察到亞洲多國的政策促使企業在近期支付更高股息，大陸政府近日改革國有企業，其配息率增加5％，南韓政府也宣布新政策，為配息公司提供企業稅務優惠，以鼓勵企業配息，亞洲資本管理的概念正在改善，企業正尋找更妥善回饋股東的方式。
他指出，在此有利背景下，企業聚焦於股息和可持續性的股息回報，將有利於亞股表現，且除具有調高股息率的潛力外，亞洲企業也可望創造強勁的資本成長。
一般預料，亞洲2014年的全年經濟成長率為6.2％，成長步伐令人驚訝，特別是相對於經濟成長緩慢的國家而言。亞洲區內的成長動力強韌，企業獲利成長可望轉佳，並帶來資本增值的契機。
至於另一利基點是亞洲人口老化，促使對均衡穩定收益的需求上升，隨著嬰兒潮世代老化，已從建立本金（成長策略）轉至以本金為生的階段（均衡穩定收益策略），長遠而言，收益投資成為亞洲的重要主題。 他指出，以目前的人口結構來看，亞洲65歲以上的人口將在十年內增加接近50％，至2020年達到約3.96億人，在波動環境下尋求避險工具的投資人可考慮採用靈活的策略，以掌握亞太區（日本除外）的收益及成長潛力。
最後一個利基點是亞債及亞股近來創造較高收益率，不論是債券或股票，亞洲的收益率一直高於全球其他地區，亞洲企業的基本面穩健也支撐高收益率，他指出，亞洲企業創造現金收益的能力強勁，有助財政狀況保持穩健，且區內的違約率仍然甚低。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-09-23/clipping/A38A00_T_01_02.JPG
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亞銀調升台灣經濟 內需有撐 今明年成長目標3.4%、3.3% 2014年09月26日【于倩若╱綜合外電報導】
看好表現
亞洲開發銀行（Asian Development Bank，ADB，亞銀）發布亞洲經濟展望報告指出，面對美國QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場後即將升息，亞洲國家這次準備較充分，不太可能重演QE醞釀退場時的劇烈震盪；亞銀將台灣今年經濟成長目標上調至3.4%，明年也調升至3.3%。
台灣今年經濟成長目標由原估2.7%升至3.4%，明年由3.2%升至3.3%，是亞洲4小龍唯一被調升國家。今年預估通膨率調高至1.4%，高於原估1.1%，明年通膨目標由1.3%升至1.5%。
美QE退場影響有限
亞銀指出，台灣內需可望受消費信心增強及陸客持續增加所支撐；供給面方面，新發表的電子及資訊科技讓台廠全面動員，服務業則可望獲得政府強力支持。
亞銀並維持新興亞洲經濟成長預估不變，今年目標6.2%、明年目標6.4%，中國今、明年也分別維持7.5%、7.4%；印度今年維持5.5%，明年則由6%升至6.3%，理由是總理莫迪（Narendra Modi）的新政府可望推行經濟改革。
亞銀首席經濟學家魏尚進表示，美國利率攀升「不太可能對亞洲造成嚴重擾亂，這回的發展多少在意料之內，市場準備較充分。」
當初美國聯邦準備理事會前主席柏南克（Ben Bernanke）初次表示將「逐漸縮減」QE時，引發資本快速逃離全球新興市場，造成許多新興貨幣劇貶、借貸成本瞬間攀升，亞洲尤以印度、印尼受創最深，2國被迫緊急升息，同時祭出多項支撐經濟措施。
Fed去年12月開始逐步削減QE，今年底前QE可望完全退場，市場預期Fed明年中將啟動升息。但今年來印度與印尼股市漲幅均超過20%，印度盧比和印尼盾在去年劇貶後回升。
新興亞洲成長快速
亞銀報告寫到：「去年Fed開始談論縮減QE，令亞洲當局措手不及，如今，亞洲政府藉由維持政策利率在偏高水準，對即將到來的美國貨幣政策緊縮作好準備，藉此控制意外因素加劇金融動盪的風險。」
外界對印度和印尼新政府推動結構性改革寄予厚望，亞銀稱印度格外展現出現轉機的可能，因而大幅調高印度明年成長目標。
亞銀表示，由於中國正努力維繫投資與經濟成長，並確保信貸增長，新興亞洲仍將是全球成長最快地區，預估中國今年能達成官方經濟成長目標，惟仍強調中國結構性改革比達到成長目標重要。
同時，亞銀以泰國政局動盪和印尼大宗商品出口價格下跌為由，下修東南亞今年成長目標至4.6%，明年也由5.4%下修至5.3%。另外，主要工業經濟體今年成長目標由原估1.9%下修至1.5%，理由是美國嚴冬衝擊、日本調高消費稅和歐元區經濟續弱。
亞銀最新展望報告要點
●聯準會升息
面對美國Fed即將升息，亞洲國家這次準備較充分，不太可能重演QE醞釀退場時的劇烈震盪
●歐美日前景
美國嚴冬、日本調高消費稅和歐元區經濟續弱，主要工業經濟體今年將僅成長1.5%
●台灣經濟
台灣內需將受消費信心增強及陸客增加支撐，新發表的電子及資訊科技讓台廠全面動員，服務業可望獲得政府強力支持
●中國經濟
中國努力維持投資與經濟成長，並確保信貸增長，今年可達到官方目標；結構性改革比達到成長目標重要
●印度經濟
印度新政府展現結構性改革雄心，明年經濟成長目標升至6.3%
資料來源：綜合外電
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上周淨流入1.69億美元 泰股成外資最愛2014-09-23 01:27工商時報記者魏喬怡�台北報導
上周FOMC會後聲明及蘇格蘭公投結果為投資市場捎來好消息，已開發股市普遍走揚，但亞股則普遍走弱。回顧資金動向，上周新興亞股僅泰國、印度吸金，其中泰國吸引1.69億美元淨流入冠亞股，印度則是連七周吸金。
其他亞股方面，東北亞的台股和韓股持續失血，淨流出幅度擴大到4億元上下。相較下，成熟亞股的日本持續挑戰新高，日圓走軟，再吸引資金周流入達12億美元。
德盛亞洲總回報股票基金經理人潘宇明表示，亞股基本面佳、體質健全，表現相較其他新興市場強漲抗跌，從今年7月下旬後，原本表現搶眼的新興市場面臨賣壓，但新興亞股波動相對較小，表現仍為正報酬，以近一年漲幅來看，由於新興亞股近一年累積漲幅達8.9％，勝過拉丁美洲和歐非中東。
潘宇明認為，新興亞洲不乏選股機會，除了大陸，同樣看好基本面逐步好轉、改革積極的印度，印度新總理莫迪上任以來，已順利推動多項法案通過，並且展現活化國有資產、擴大基礎建設的決心，推升製造業PMI指數。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯認為，回顧2010年大陸經濟成長率為10％，當年經濟產值增加8,480億美元，2013年經濟成長率雖降至7.7％，產值卻增加9,860億美元，即使成長速率放緩，美元產值仍持續增加，對於大陸經濟成長率下滑不必過度擔憂。
摩根東協基金經理人黃寶麗指出，泰國央行連續第四個月在政策會議上決定維持利率不變，以支持經濟動能持續回升，從價值面來看，泰國是東協股市中最具投資價值的市場，目前預估本益比約12倍，明顯低於其他東協國家，搭配市場氣氛回穩，經濟活動恢復活力，因此上周是連續第六周吸引國際資金回流，連動泰股延續漲升走勢。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-09-23/clipping/A38A00_T_04_02.JPG
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新興亞股擁利多 抗震2014-09-25 記者葉家瑋�台北報導
根據過去經驗，美國升息期間，新興市場中經濟體質較差、民間負債較多的市場，仍將受到資金抽離波及陷入震盪，但是，新興亞洲因具有較佳的經濟成長率，且與美國景氣連動度高，股市表現將較為抗震。
投信法人指出，新興亞股基本面良好，政治相較穩定，且新興亞洲不少國家以出口為導向，受惠歐美景氣長線復甦，依經驗來看，美債利率上升期間，新興亞股3個月平均報酬多為正數，以台韓股市表現最突出，3個月報酬分達6.5%及7.5%。
現階段新興亞股除具評價面偏低、以及籌碼面優勢外，基本面更具利基，根據英國市場調查公司Consensus Economics資料顯示，亞太不含日本2015年GDP預期除超越其他新興市場，也勝過北美、及歐洲地區。
瀚亞投信投資長林宜正說，QE退場將導致資金短暫回流美元資產，新興市場中財政體質差的、或民間負債較多的都會受衝擊，但新興亞洲將有較佳抗跌能力。受惠美景氣復甦帶動亞洲製造與出口，企業獲利看漲。
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台、韓上周淪外資提款機2014-09-22 記者林韋伶/台北報導
上周FOMC會後聲明及蘇格蘭公投結果為投資市場捎來好消息，已開發股市普遍走揚，不過亞股普遍走弱，新興亞股連續第二周遭賣超，其中台股再度成為最大苦主，韓股也再遭調節。
回顧外資資金動向，外資賣超金額擴大到8.58億美元，上周新興亞股僅泰國、印度吸金，其中泰國吸引1.69億美元淨流入冠亞股，印度則是連7周吸金，且第三季以來只見一次淨流出，東北亞的台股和韓股則持續失血，淨流出幅度擴大到4億元上下。
中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁指出，一般預料美國聯準會在明年第二季升息機率不小，國際資金流向美元資產的趨勢逐漸明確，促使外資近期對新興亞股態度趨於謹慎，傾向於「多退少補」，小幅加碼今年流入規模尚不及去年、甚至仍賣超的印度、泰國。反之，對今年大幅買超的台股、韓股、印尼等，下手減碼的力道較重，對股市表現產生壓抑。
不過，統計自2000年以來，MSCI新興亞股指數歷年第四季平均漲幅高達5.6%，再加上耶誕採購旺季將至，歐美消費需求擴增，亦將刺激新興亞洲國家出口成長，呂雅菁預期，外資在短暫調節後仍將回流，新興亞股後市依然樂觀。
德盛科技大壩基金經理人則陳威任表示，由於今年台股漲勢主要是受到外資追捧推動，而觀察9月後外資轉為淨賣超，且不管漲、跌，大盤量能不振是事實，雖然短期國際上有各種變數與不確定性，但台股在追價意願不足下，呈現量縮整理格局，指數空間有限。陳威任認為，台股未來唯量是問，在成交量放大前，指數以盤待變，箱型整理機率高，中小型股較有表現機會。
對於未來的重要觀察指標，日盛大中華基金經理人高仰遠則提醒投資人，短期關注重點應放在中國定向刺激政策變化、滬港通進度，以及本週各大工業國製造業PMI預估數字。
圖表詳見
http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/09/22/6/232346.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0
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日本股市 逆勢吸金2014-09-23 記者李娟萍�台北報導
上周資金對亞股採取退場觀望態度，僅對印度和泰國買超，東北亞的台、韓股則淨流出，僅日股受惠日圓走貶續創新高，吸引資金流入達12億美元。
中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁表示，預期美國在明年第2季升息機率提高，近期國際資金加速轉進美元資產，對漲多的新興亞股採取逢高減碼策略，調節重點放在買超規模大的台、韓、印尼，短線相關股市受壓抑。
日股再創六年新高，德盛東方入息基金產品經理許廷全表示，日本退休基金 (GPIF)改革在即，加上內閣府因消費需求疲弱，下修經濟成長，市場預期祭出進一步寬鬆的可能提升，加上日圓走軟，推升日股再改寫六年新高。
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政策利多撐腰 日股續走強2014-09-25 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導
近期日圓受市場對美國升息預期影響而持續走貶，進而推升日經225指數於上周站上近七年新高，除了日圓仍有走貶機會，預計於9月底至10月初公布的GPIF（日本政府年金投資基金）改組，可望增加投資日股比重，將成為下個激勵日股漲勢因素，第4季日股表現可期。
ING日本基金經理人黃尚婷表示，日本企業4∼6月的財報亮眼，東證一部指數成分股整體盈餘優於預期12.92％，已公布財報的企業中，經常性盈餘優於預期5％以上者占51％，以日本第2季受消費稅調升衝擊來看，企業整體財報表現相當亮眼，盈餘預期成長率也回復上修軌道。
除了企業面亮眼表現，黃尚婷指出，第4季GPIF相關消息可望發酵，秋季國會將審理企業稅調降及賭場法案也將成為焦點，政策面利多可期，走勢持續看好。
施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，儘管日本政府4月調高消費稅，但整體經濟的表現優於預期；日本企業對於公司治理與結構性改革的態度開始轉變，輔以上個月出爐的企業盈餘數據優於預期，皆是支撐日股表現的正面因素。
元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，日本經濟正逐漸脫離通縮威脅及消費稅調高的衝擊，並持續邁向復甦軌道，日本強化公司治理政策，日股基本面逐漸好轉，但與歐美國家相較，股價卻相對偏低，對日股造成極大的正面效益。
富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如表示，日本央行短期內仍將維持寬鬆政策規模不變，但若安倍政府於年底前確認2015年10月如期第二階段上調消費稅，市場預估日本央行有再擴大量化寬鬆的可能性。
摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德（Robert Lloyd）指出，9月美林全球經理人調查，在成熟市場中，日本明顯較受經理人青睞，市場預期日圓有可能挑戰2008年的110日圓兌1美元價位。此外，日股估值較美歐股市有吸引力，是成熟股市中相對具有價值與成長性的市場。
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印度基本面佳 外資也瘋狂2014-09-24 01:35工商時報記者黃惠聆�台北報導
亞股今年漲幅最大就屬印尼及印度，不過，印尼股市在高檔已出現獲利了結賣壓，印度則依然持續吸金，外資的錢還是大筆匯入，法人指出，後續仍可注意印度基金布局時點。
近期亞股互有買賣超，包含泰國、菲律賓與印度股市獲外資淨買超，尤其印度股市蟬連亞股吸金王的寶座，但南韓、台灣與印尼股市均遭外資淨賣超。
統計從今年以來，淨流入印度股市的資金近141億美元，也是居亞洲之冠，印度不管大選前後都如此吸金，法人表示，主要外資還是看好新任總理莫迪自5月上任後大量興建基礎設施、改善就業環境，另對財政也進行更嚴密把關，國際也相當看好莫迪能振興投資與落實改革，陸續和印度簽訂相關的投資合作協議等。
富蘭克林坦伯頓印度經理人史蒂芬．多佛分析，過去三、四個月來，印度的民間消費、企業投資與出口等經濟組成的各個面向均呈現逐步復甦的趨勢，搭配國際原油價格下滑持續驅緩通膨壓力，印度投資前景仍持續改善，有助進一步帶動資本市場表現。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平說，東南亞國家的印尼和印度，都具有選後改革紅利，也是今年來相對高成長的區塊。
富達證券認為，印度和印尼具備新人新氣象，印度新總理莫迪上任後，股市反應正面，莫迪強調培養人才、重視高科技與新技術、發展城鎮化，預期未來有不錯的表現。
先鋒投顧指出，在印度總理莫迪上任後，印度的基本面也逐漸好轉，製造業採購經理人指數連續4個月呈現擴張，躉售物價指數也將降至6％以下，第2季GDP也再度突破5％大關，年增5.7％勝過預期的5.5％。
此外，隨著近期國際油價下滑，身為原油進口大國的印度也受惠，不僅有利減緩國內通膨，貿易赤字與企業原料成本也可望減少，因此，在印度基本面看好下，若未來有拉回，投資人還是可視情況適度加碼。
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改革前景樂觀 印股看俏2014-09-24 01:35工商時報記者孫彬訓�台北報導
印度政權變天後，強化製造業競爭力，擴增鐵路基建，控制預算赤字等政策，改革前景樂觀。富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯指出，印度經濟回升下，企業的毛利率有望回到歷史均值，帶動盈餘成長率強勁反彈，讓印度企業獲利重返美好時光，未來四年盈餘甚至有翻倍成長的機會。
施羅德投資亞洲固定收益團隊主管梅洛（Rajeev de Mello）認為，印度基本面持續改善，利率也高，後續持續看好印度。
ING金磚七國基金經理人黃家珍表示，看好印度股市表現，市場對於莫迪的經濟改革具有深切期待，預料將可成為印度股市Re-Rating的最佳利基，配合經濟及企業獲利面均見顯著觸底回升，且資金動能仍顯充沛，SENSEX指數未來一季仍可望緩步走揚。
施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥表示，新興市場開始受到已開發國家經濟復甦的拉抬，出口貿易步入加速成長的階段，周期性的經濟復甦，不僅將支撐新興市場企業盈餘表現，為新興市場股市奠定長期、穩定的上漲前景，更為眼前投資評價位居歷史低點的新興市場股市，造就投資吸引力。
台新印度基金經理人張晨瑋指出，印度過往9∼10月的排燈節和之後12月的婚禮旺季，消費動能一概強勁，股市後市值得期待，由於印度經濟復甦仍處於初期階段，建議投資人可趁回檔時布局，參與印度經濟上行的契機。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，新興市場相對成熟國家股市便宜且具政策與選舉題材，在區域配置上，可更偏重在新興市場，如東協與南亞的的印尼、印度。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，印度新政府的改革成效近期已開始反應至印度基本面，印度第2季GDP成長率較上季4.6％升至5.7％，優於市場預期，更創2012年首季以來新高，包括製造業、出口、汽車銷售、消費支出與電力生產等數據均明顯增長。
施樂富建議，投資人若看好印股長線多頭趨勢，建議可採分批佈局的方式投資印度，若短線有回檔，均可視為良好買點。
聯博亞洲股票基金基金經理人Rajeev Eyunni指出，看好亞洲許多國家正進行總體經濟面的改革，例如印度新政府的政策措施，為印度經濟成長潛力帶來的成效可望超過市場預估。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-09-24/clipping/A38A00_T_03_03.JPG
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市場趨勢+美洲>美加>拉美
Fed明年將升息 買股優於買債2014-09-23 記者張瀞文�台北報導
美國明年將步上升息之路，基金經理人認為，未來一到三年，股市會比債市更有吸引力，以日本及新興股市最有投資價值。公司債投資人如果不想撤離債市，就必須忍受較低的收益率。
天達多元資產團隊共同主管冼智聰（John Stopford）昨（23）日來台時指出，美國聯邦準備理事會公開市場操作委員會（FOMC ）雖然仍維持寬鬆貨幣政策，但美國景氣好轉，勞動市場大幅改善，一旦開始升息，速度會加快。
冼智聰指出，依FOMC成員最近的估計，到2017年底，聯邦基金利率會升到3.75%。一旦升息，對短天期債券的衝擊較大，尤其是2年期及5年期公債。
但升息對股市卻是利多。冼智聰說，美國經濟成長領先歐元區至少三至四年，將先採取緊縮貨幣政策，美元升值可期。隨著領先指標維持正向，在工資調漲前，企業利潤將持續增加，加上市場資金充沛，都有助股市後市。
冼智聰說，全球股、債及匯市波動度維持在歷史低檔，一方面是因為景氣循環周期的位置，一方面卻是因為各國央行過去同步採取同樣的貨幣政策，政策更容易預測，降低波動度。
然而，冼智聰說，各國貨幣政策開始分歧，地緣政治及債務也顯示，全球投資環境的風險不應該如此低。
冼智聰指出，依歷史經驗，在1980、1990及2000年經濟成長較佳的年代，即使市場波動度增加，也並未破壞股市表現。而且，波動度開始上揚之後兩年，股市才會到頂。在股市中，冼智聰認為，美股雖仍有上揚空間，但日本及新興股市更便宜。產業來說，他看好科技、能源及生技股。而健康護理產業也不錯，但不如之前便宜。
就債市而言，冼智聰對公司債較保守，不論是投資等級債或高收益債券，都是價格偏高、利差偏低、流動性也偏弱。太多資金湧入這個市場，一旦賣壓出籠，可能相當龐大。
冼智聰說，高收益債券並非低波動的產品，一旦收益率降到4%到6%，吸引力將大降，因為有些股票的現金股利率也不差，而且股票的成長性也比較好。
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美股展望佳 外資唱旺2014-09-26 記者李娟萍�台北報導
美國8月新屋銷售激增18%，創1992年以來最大增幅，激勵美股漲勢回升，瑞士信貸、德意志銀行及摩根士丹利各外資機構看好美股展望，陸續調升S&P500目標價，至年底前美股仍有2.6%至6.3%的漲幅，後市值得期待。
國際法人普遍認為，未來影響金融市場的主要因素，包括美國聯準會（Fed）貨幣政策走向及地緣政治的不確定，依照Fed主席葉倫的說法，未來聯邦利率中間值目標預估為1.375%（2015年）、2.88%（2016年）、3.75%（2017年），美國明年升息趨勢已經確立。
根據歷史經驗，過去30年，美國歷經了七次升息循環，不論短中長期，之後的股市均呈現上漲，美國升息，反而增添股市投資信心。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國新屋銷售優於預期，歐洲經濟停滯不前，可望促使歐洲央行（ECB）拿出更多的刺激措施。
歐美股擺脫過去幾天的跌勢，而近期不斷干擾美股的伊斯蘭國恐怖攻擊，對經濟面並無顯著影響。
相對近期美元的強勢，歐元、日圓表現弱勢，推升美元指數波段新高，提升商品、能源及貨幣市場的不確定因素。
圖表詳見
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拉美布局 重押巴西2014-09-23 記者李娟萍�台北報導
拉丁美洲去年5月歷經股債匯市巨幅波動，今年上演反彈行情，阿根廷股市今年迄今漲幅已逾一倍，巴西股市漲幅也逾一成。
貝萊德拉丁美洲基金成立於1997年，歷史悠久，根據晨星統計，截至6月30日止，以美元平衡型股債混合分類為例，該檔基金規模達26億美元，為全球規模最大的境外拉丁美洲基金。該檔基金長期績效也獲得肯定，曾獲得2012理柏與金鑽獎拉丁美洲股票10年獎獎項。
貝萊德拉丁美洲股票投資團隊主管韋能特（Will Landers）從2002年起，就開始擔任該檔基金經理人，在投資業界擁有23年投資經驗。他在擔任貝萊德拉丁美洲基金經理人之前，曾先後於雷曼兄弟集團及瑞士信貸第一波士頓銀行，研究拉丁美洲股票七年，對於當地的食品及飲料股、科技股鑽研甚深。
韋能特所帶領的拉丁美洲股票投資團隊成員，有一半以上研究經驗超過10年，在不同景氣循環時期，皆有幫客戶管理資產的經驗。
根據韋能特投資團隊的看法，拉丁美洲股市的評價仍相對便宜，隨著美國景氣的復甦，可望帶動拉丁美洲出口動能，拉丁美洲國家經濟成長動能也將逐漸恢復；至於拉丁美洲國家面臨的通膨問題，近期也有逐漸減緩的現象，將有利拉美國家央行施行後續的貨幣寬鬆政策，刺激經濟進一步成長。
相較於國內其他知名的拉丁美洲基金，貝萊德拉丁美洲基金布局重心是巴西，並以金融、能源及消費類股等大型股為主要持股，巨型股及大型股比重高達七成。
貝萊德拉丁美洲基金的績效指標是MSCI拉丁美洲指數，目前該檔基金相較於指數，相對加碼巴西比重高達6.6%，加碼金融股比重達3.2%，加碼非必需消費股比重更高達5.7%；防禦型股如公用事業、電信等，則相對減碼。
整體而言，貝萊德拉丁美洲基金布局國內景氣循環股比重較其他同類型基金高，較能受惠於拉丁美洲景氣復甦的題材。
韋能特認為，巴西即將於10月5日舉行總統大選，雖然巴西下任總統究竟是由現任總統羅塞芙續任，還是反對黨候選人獲勝，還在未定之天，但是他預期，巴西股市可望受惠選舉利多，因此，他加碼金融、能源以及非必需消費股，以參與巴西總統大選行情。
就其他拉美國家而言，貝萊德拉丁美洲基金目前減持墨西哥股票，主因墨西哥股市漲幅已高，不過，墨西哥政府進行的能源改革政策，已有正向的進展。韋能特認為，投資團隊需看到更多墨西哥經濟復甦的證據，以決定是否增加墨西哥持有比重。
圖表詳見
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巴西選情僵 短線恐持續橫向整理2014-09-26 02:10工商時報記者孫彬訓�台北報導
距離巴西總統選舉不到2周，聲勢一度領先的在野黨候選人席爾瓦（Silva），最新民調顯示動能滑落，與現任總統羅賽芙不相上下，巴西股市波動度隨著選情陷入僵局而波動度升高，短線恐持續橫向整理。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西目前位於經濟衰退期，通膨情勢仍嚴峻，9月中旬物價年增率6.57％高於前月6.49％；工業信心指數為46.5，亦維持2010年以來低檔；此外，巴西7月GDP年減0.23％，雖優於市場預期的1％衰退幅度，但亦顯示世足賽並未帶給巴西景氣正面刺激。
由於經濟較為疲弱，市場寄望政權輪替帶來新氣象。白芳苹認為，新興拉美股匯市短線仍以整理為主，民調仍將影響市場波動度。長期而言，大選過後，低迷的基本面迫使股市可能有修正壓力，但若因政黨輪替有新領導人上任，提高巴西改革契機，股市本益比將有再擴張空間，股市將有向上機會。
施羅德投資新興市場股票團隊副主管費爾德（Nicholas Field）指出，巴西正在重新平衡體質，目前巴西整體經濟已經逐漸改善，股市評價低廉，雖然總統選情不明朗，但若現任總統未連任，有助股市上漲，未來可以觀察選舉後政府推動的經濟政策情形。
瀚亞巴西基金經理人張正鼎說，雖然選前對巴西股市要採波段操作，但選後巴西政府若能政黨輪替，投資信心可望延續，搭配政策改革腳步，股市一年後有機會挑戰2010年4月歷史72,000高點，潛在上漲空間超過40％。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯指出，雖然巴西總統大選結果可能短期決定拉美股市的走向，但較長期的驅動因素來自拉美擁有豐富的天然和人力資源，美國經濟復甦也提供一個推動拉美經濟的機會。
摩根巴西基金經理人路易斯．凱瑞（Luis Carrillo）指出，巴西政局改革前景與企業獲利是支撐股市表現關鍵。根據過去統計，政黨更迭有助於巴西改革契機，股市本益比可望進一步擴張，股市續揚機率也大增。
群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，巴西將舉行總統大選，巴西政府可能釋放更多利多以求連任，而在政府作多下，股市上漲機率較高，巴西股市後市不看淡。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，隨巴西選舉日期將近，選舉題材可望加溫。
台新拉丁美洲基金經理人張菁惠表示，未來巴西幣走勢將是觀察重點，若巴西幣持續維持強勢，則巴西股市多頭格局將持續。
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市場趨勢+其他區域篇
新興市場 賣壓出籠2014-09-22 記者王奐敏�台北報導
新興市場資金動能深受市場氣氛所左右，在觀望Fed利率政策及蘇格蘭公投結果之際，新興市場獲利了結賣壓出籠，全球新興市場上周淨流出2.4億美元，終結連14周吸金，僅拉美持續反應選舉行情，以淨流入0.4億美元成為上周唯一吸金的新興市場。
上周新興市場普遍呈現淨流出，但摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，根據9月美林全球經理人調查，已明顯增加新興市場配置比重，使得現階段投資區域布局較為均衡。
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市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 美元轉強 瑞銀：金價下探1050 未來1年將偏空 投資人等觸底再進場2014年09月21日【王立德╱台北報導】
空襲警報
美元走強，國際金價臉綠，上周五收每盎司1216.2美元，周跌逾1%，瑞銀財富管理投資總監、大宗商品主管兼亞太區外匯主管施德銘（Dominic Schnider）拋出空襲警報，預測未來6個月黃金均價會跌到每盎司1200美元，未來1年則下探每盎司1050美元。
施德銘認為，未來半年美國聯準會（Federal Reserve，Fed）的立場將更傾向鷹派，並會在明年中宣布升息，衝擊黃金價格，且今年亞洲的黃金購買力大幅放緩，恐衝擊市場上的總體購買情緒，未來黃金投資人恐需面對ETF無秩序降低庫存的風險。
銀價將跌至17.5美元
施德銘補充，由於黃金價格走軟，再加上白銀生產過剩，需要投資者吸收，銀價未來也不會太樂觀，預計銀價將跌至每盎司17.5美元。
巴克萊銀行分析，受到美國聯準會將提前升息預期影響，美元指數持續走升至14個月新高，美國公債殖利率也上揚，加上地緣政治緊張局勢緩和，未來美元指數與金價相關性將增強。
本周攸關1200保衛戰
巴克萊銀行表示，雖然傳統需求旺季第4季即將來臨，黃金需求量將增加，帶隨著美元指數的走強，仍恐無助於金價表現，金價將進一步下滑。
短期走勢上，台銀貴金屬部也認為不容樂觀，台銀貴金屬部表示，金價跌破每盎司1240美元後，技術線型形成頭部形態，氣氛仍偏空，恐有持續修正的壓力。
本周先看每盎司1200美元整數關卡能否獲得之稱，若跌破每盎司1200美元，可能會繼續下探去年的低點每盎司1180美元。
不過，台銀貴金屬部提出「但書」，指因短期技術指標KD與RSI皆進入超賣區，加上亞洲低接買盤以及上海自貿區黃金國際板掛牌上市，可望吸引投資者進場，假使金價受到激勵反彈，且能順利站上5日均線每盎司1231美元，則就有機會挑戰關鍵的頸線壓力區每盎司1240美元。
歐洲QE可望拉動漲勢
中期走勢方面，投信業者認為，目前技術面持續向下，而旺季效應逐漸淡化，不利於金價表現，中期走勢持續維持弱勢。
黃金分析師指出，歐洲央行（European Central Bank，ECB）擬實行QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）政策，若歐洲順利復甦，並帶動物價上揚，將可營造有利黃金的氣氛，金價尚有在今年年底發動波動漲勢，迎接年初的小旺季行情。
市場上，湯森路透則是看的比較樂觀的機構，湯森路透指出，雖然金價面臨跌破每盎司1200美元的考驗，但從現貨市場，或從價格的角度來看，黃金需求上升，仍可能有機會讓金價在接下來止穩，等到金價下跌並建構出底部後，有機會進入較長的牛市周期。
國銀主管建議，近期金價受到美元走強影響而下跌，投資人可先暫時觀望，等到金價找到底部後，再分批逐步進場，才是持盈保泰的方針。
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金價跌、金礦股有轉機2014-09-25 01:27工商時報記者黃惠聆�台北報導
金價再度回測每盎司1,200美元支撐，但聯博及天達等法人卻逢低等著布局金礦股或者能源股，主要是金價下跌後，價值面浮現，另外，法人表示，在金價跌到開採成本時即跌無可跌，接下來價格就有機會回彈。
金價自9月以來跌幅頗重，元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，主要原因來自於歐元降息、日本經濟數據弱於預期、蘇格蘭獨立公投壓抑英鎊，以及Fed於9月份利率決策會議出現升息預期提前氣氛等等因素，造成美元走勢倏然上揚。
至於油價則受到歐元區經濟復甦緩慢拖累下跌，方立寬說，油價不漲也會壓抑金價漲勢，加上金價旺季已屆尾聲，也使得金價下跌之後缺乏支撐，目前黃金可能下跌測試近年低點的1,179美元，中期格局偏弱。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，由去年的幾波低點來看，1,250元以下可能是較適合進場的時間點。
他認為，可以觀察幾個指標，包括美元指數及美國公債利率、地緣政治局勢發展、投機性部位持有黃金意願。
聯博多元資產投資方案投資長丹尼爾•洛伊（Daniel Loewy）表示，當金價下跌至開採成本之際，金價就跌不下去，另外，金礦股投資價值也浮現，所以，相對看好金礦類股。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，金價上一波的漲勢今年以來上漲，並非來自黃金基本面，較屬於在戰事疑雲下帶起的避險需求，長線來看，抗通膨與避險需求已大幅降低，目前市場普遍預期2015年下半年美國將進入升息循環，正實質利率時代即將來臨，可能會降低投資黃金的吸引力。
鑒於黃金企業開採成本高漲，促使黃金類股走勢與金價更為連動，且類股波動度更為加劇，但他指出，黃金經過去年的跌幅修正，今年仍有大陸和印度的民間消費需求支撐，預期向下修正幅度也不會太深，考量避險需求投資人可酌量配置。
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黃金疲弱 多元布局資源最對味2014-09-25 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國利率會議結果上調2015年底聯邦利率目標水準至1.375％，提前升息預期又起，黃金的替代性投資需求持續下滑，加上大陸、印度的實體黃金需求不如預期，金價為美元強勢反彈下的最大受害者，法人指出，投資人可多留意其他資源或原物料相關投資機會。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，美國雙率長線走升趨勢幾乎確立，黃金替代性投資需求也將因此減少，投資人宜對黃金與金礦股的投資更為謹慎，不過積極的投資人可觀察美元指數、美國公債利率、地緣政治局勢發展等因素，波段性操作。
施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，維持中立看待原物料市場，因為農產品價格面臨的風險，以及大陸改革政策帶來的影響，短期內仍將左右市場情緒。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，油價受到歐元區經濟復甦緩慢拖累下跌，也是壓抑金價的原因，另一方面，金價旺季已屆尾聲，也使得下跌後缺乏支撐。目前黃金可能下跌測試近年低點的1,179美元，中期格局偏弱。
ING投信表示，近期印度季節性需求到來，雖已見到當地飾金需求升溫，但力道略顯薄弱，來自大陸的買氣亦在黃金價格下跌後略見增長，顯見黃金價格下跌後，仍有新興市場實金買盤作為支撐，但金價未來走勢仍受美國聯準會言行主導，因此年底前黃金能否維持正報酬，仍需視正負因素交互影響而定。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，黃金ETF減持量已趨緩，預估未來金價不至於大跌，可望於1,200美元止穩，但建議投資上，應更著眼油礦金多元布局的方式，參與當前最當紅的頁岩油氣商機。
台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，美元走強短線壓抑商品價格，但在全球景氣持續回溫下仍看好未來行情，建議以多元布局相關類股，以避免單一產業波動較大的風險。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）分析，各類天然資源輪動表現，若看好原物料長線走勢，最好選擇同時布局能源、基礎金屬以及黃金的天然資源基金，讓投資組合更具彈性，也較能掌握商品輪漲。
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市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 生技基金 聚焦三亮點2014-09-21 記者曹佳琪�台北報導
今年來全球股市震盪，但生技類股在新藥審查、併購題材及第4季醫學旺季持續發燒之下，今年以來漲幅逾二成，勝過美股S&P500及世界指數的個位數漲幅。
投信業者認為，生技產業利多不斷，但在走了三年大盤多頭後，接下來選股將成為致勝關鍵。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技股短線上將面臨美國聯準會（Fed）升息議題，產業或有震盪，但隨著第4季醫學旺季的到來，以及2015年專利斷崖的高峰，預期新藥和併購題材將持續熱絡，短線建議聚焦中長線具有併購題材的中型生技股，癌症、罕見疾病和病毒感染，仍將是生技產業長線三大投資焦點。
新光全球生技醫療基金經理人柯登元指出，美國生技公司公布第2季財報，大型生技公司財報狀況良好，市場普遍調升全年獲利成長幅度高達10%，本益比因此再下調，且目前至年底有超過10場國際重要醫學會議，加上第3、4季通常是全球生技產業旺季，根據歷年經驗，下半年平均漲幅5%至7%。因此生技股投資價值仍高，若產業基本面持續穩定，未來仍有機會推升相關股價。
全球大型生技股自金融海嘯以來營收持續成長，現金充沛，儘管面臨專利權斷崖，在企業併購交易持續進行下，將不影響生技公司整體營收表現，加上生技指數NBI歷經前波回檔，目前指數重返月線、季線之上，多頭氣勢強勁，有機會帶動生技指數NBI指數再創新高。
ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，大型製藥與生物科技製藥公司第2季每股盈餘打敗預期的比率高達87%，優於大盤的67%。此外，攸關未來產業營收成長動能的新藥核准趨勢也相當樂觀，今年全年新式分子藥物核准數量將可超越去年的27件。
黃靜怡指出，產業獲利持續上修，有助延續價值重估行情，加上旺季來臨，接下來心血管疾病、多發性硬化症、肝臟疾病及癌症等重點醫學年會陸續召開，Q4全球生技醫療類股維持看多。
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生技指數緩升 小型股表現靚2014-09-22 01:07工商時報記者孫彬訓�台北報導
新藥研發利多題材發酵，刺激MSCI全球醫療保健指數及NBI那斯達克生技指數近周溫和上漲，以小型生技股表現為主，大型生技股漲多休息，統計過去8周全球生技醫療共同基金有6周獲得資金淨流入，支撐生技股旺季效應走勢。
ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，美國聯準會（Fed）主席葉倫自7月15日發表小型生技股超漲言論以來，該族群整體股價走勢不跌反漲，表現甚至較大型生技股優異，MSCI全球小型生技股指數至今累積漲幅13％，勝過NBI指數的8％，顯示葉倫談話反而提供小型生技股利空出盡的契機，未來股價可望回歸產業及個股基本面。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，在避稅因素驅動下，預期手握充裕現金的大型製藥及生技公司將持續購併熱潮，可望持續帶動類股走揚趨勢，整體來看，整個生技產業的後市仍長線看好醫療照護產業，尤其是中小型生技族群，可望在整體氛圍改善後出現補漲行情。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，部分大型生技股預估獲利成長性仍相當強勁，今年來財報也多能繳出優於預期的成績，此外，大型生技公司具備如調高售價、控制營運成本、回購股票、併購等多種工具以達到獲利成長目標，穩健的獲利成長搭配旗下產品線充沛有助支撐股價。
摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，醫療保健股已公布的財報成果相當亮眼，預估盈餘成長率也一再獲得分析師上調，基本面良好下，還持續有併購和新藥等題材加持，後市可望續獲支撐。
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利多不斷 生技基金 今年來漲逾1成2014-09-22 01:07工商時報記者呂清郎�台北報導
今年全球股市震盪，但生技股利多題材加持下，進入第4季醫學旺季，今年來漲幅達兩位數的17.34％，大勝S&P500和全球股市個位數漲幅，連帶國內生技基金受惠，今年來報酬漲幅最佳近2成，平均漲幅也逾1成。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，4月生技低點以來，經過多次強彈，尤其8月之後利多消息頻傳，短線雖面臨美國聯準會升息議題，產業或有震盪，隨著第4季醫學旺季到來，及2015年專利斷崖高峰，預期新藥和併購題材將持續熱絡。
他建議，投資人可聚焦中長線具併購題材的中型生技股，癌症、罕見疾病和病毒感染仍將是生技產業長線三大投資焦點。
傅子平指出，近期大型生技股本益比區間一度接近美股S&P500，但整體來看目前大型股本益比為16.5倍，評價仍在均值之下，投資價值仍高；美國食品藥物管理局（FDA）8月起通過的新藥件數激增，統計目前總通過的新成份藥件數達27件，已超過去年全年通過件數。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，根據Bloomberg統計，今年以來美國企業已完成的併購金額達1.4兆美元，年增72％，在前十大併購案中，醫療業就占4家，美國藥廠持續透過併購取得研發技術，大型藥廠競爭力提升，預估第4季S&P500醫療類股指數成份股獲利將成長27％，生技股後市可多留意。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達分析，觀察歷次升息前美股S&P500十大類股表現，資訊科技、能源及醫療生技三大新創產業最值得投資，建議投資人留意三大類股升息前的投資契機。
他指出，中長線來看，人口老化讓全球對於醫療及藥品的需求將有增無減，醫療生技產業商機無限。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅強調，展望年底前醫學會議及藥物審核題材眾多，包括美國肝臟病醫學年會、美國血液病學年會等會議將接連舉行，美國食品暨藥物管理局（FDA）10月10日將公布吉利德科學全口服C肝藥物上市審核結果，若有利多傳出，有利生技醫療類股多頭氛圍。
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生技醫療基金 績效水漲船高2014-09-23 01:27工商時報記者陳欣文�台北報導
生技、醫材、醫藥三大產業，是這波美國景氣復甦後，投資前景最被看好的「知識產權型」（智慧財產權）產業，新光全球生技醫療基金經理人柯登元表示，從2008年開始，國外生技醫療產業獲利逐年成長，成為成熟且具實質獲利貢獻的產業，產業景氣不受經濟循環影響，未來投資前景仍可期，以下是專訪摘要。
問：目前美國生技指數位置會不會太高？市場是不是有過熱的疑慮？
答：儘管聯準會主席葉倫於7/15出席參議院的貨幣政策報告中，點名部分較小型生技股評價面恐有偏高之虞，造成前波NBI（那斯達克生技）指數回檔，但目前聯準會重申維持低利率政策，對生技醫療產業來看，長期受惠全球人口老化與壽命延長、新興市場需求增加、各國健保政策支持、FDA新藥上市及產業併購題材不斷，全球生技醫療產業實質獲利可望逐年成長。
問：生技醫療產業未來發展趨勢為何？是否值得長期投資？
答：觀察過去20年來全球生技醫療產業利潤表現，整體產業自2008年以後，開始出現大幅成長趨勢，生技醫療已轉型成一個成熟又具利潤的明星產業，我們歸納基本面原因有4點。
一是FDA（美國食品藥物管理局）加速新藥審核速度，從過去平均30個月的周期，大幅縮減至現今平均15個月周期，預估2014年有機會批准54種新藥上市，創下近十年新高紀錄。
二是生技製藥公司併購持續進行，2014年美國製藥業併購風潮再起，上半年宣布達成交易數量達91項，部分交易的震撼程度與2009年不相上下；三是新藥銷售佳績帶動公司獲利；四是研發創新加速新藥品質提升。
問：現在是投資生技醫藥基金的好時機嗎？
答：今年美國生技公司公布第2季財報，大型生技公司財報狀況良好獲利強勁，市場普遍調升全年獲利預期幅度最高達10％，本益比因此再下調，且從9月初開始，國際重要醫學會議有超過10場，看出每年第3、4季通常是全球生技醫療產業旺季，據歷史指數表現統計，下半年平均漲幅約5∼7％，現階段來看，生技及醫療、製藥股投資價值仍具吸引力，產業基本面持續穩定，未來有機會繼續推升相關股價。
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併購頻傳 生技股不看淡2014-09-26 02:10工商時報記者魏喬怡�台北報導
為避免美國企業透過海外併購，將企業總部遷離美國藉以降低稅率的情況持續擴大，美國財政部提出「防堵企業稅負倒置」行政法規，因而衝擊部分想藉併購節稅的企業股價表現，如部分醫療保健產業，但法人指出，生技股的企業併購是為獲得產能擴充，加上第四季又為醫學旺季，以及審藥行情帶動，券商因而上調生技股目標價，使得生技股第四季股價走勢看俏。
瑞銀投信投資部主管張繼文解釋，美國財政部長提出的「防堵企業稅負倒置」行政法規，主要是用以防堵「美國企業利用海外購併將企業總部牽離美國以降低稅率」，這將使得原欲利用跨國購併來節稅的企業股價受到衝擊；但若是為了「擴充產能」或「取得新技術」而展開購併的企業則不受影響。
張繼文表示，生技股的財報旺季即將登場，由於生技公司向來習慣提供較保守的財報預測，特別是新藥銷售的估值部分，更趨保守，因此在財報公布旺季時，生技股總能繳出優於市場預期的財報，而易出現一波漲勢。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，8月起利多頻傳：美國食品藥物管理局（FDA）審藥速度加速，廠商獲利強勁，併購熱潮再起。近期生技有幾個正面訊息值得留意，首先是FDA新藥放行有加速跡象，今年來FDA已審核通過25件新藥，直逼2011年全年的30件，審藥放行加速，有利生技廠商獲利成長爆發力，特別是新藥放行後廠商可獲得多年專利權，只要銷售情況符合預期，成長性值得期待。
第二個好消息是併購熱潮再起。傅子平表示，8月羅氏藥廠以每股74美元、溢價38％，總額約83億美元現金收購生技藥廠InterMune Inc.，生技併購議題近期有加溫現象，統計今年至七月底止，生技業併購金額已突破1,300億美元，創下2003年新高。
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美消費科技股 可加碼2014-09-23 記者李娟萍�台北報導
德盛安聯收益成長基金經理人費西（Doug Forsyth）昨（23）日表示，美國聯準會量化寬鬆（QE）政策結束後，低利率可能告終，甚至可能往上彈，但全球景氣不是很穩定，在現今經濟環境下，應有賴多元投資，賺到收益。
費西是德盛安聯固定收益投資長，兼德盛安聯收益成長基金經理人，他昨日在香港以越洋視訊方式，說明他的投資方向。
在股票投資上，費西表示，從羅素1000指數類股及該基金股票投資組合權重可以發現，不僅要注意股票現金殖利率，也要注意股票的成長性，在美國房市復甦，消費者信心回升之際，目前宜加碼消費股及科技股比重，美股雖然迭創新高，但研究團隊不預設美股指數漲幅空間，以選股為主。目前美股市場波動度並不高，目前在選擇權的部分，操作比重較低，若市場波動度提高，最多可拉高至現股的七成。
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節慶旺季將屆 消費股後市看俏2014-09-26 02:10工商時報記者孫彬訓�台北報導
今年以來消費類股以必需消費類股表現較為突出，非必需消費類股因缺乏強勁著力點，走勢較為黯淡。不過，預估非必需消費類股2015年EPS成長率可望自今年的8.6％強勁成長至15.1％，必需消費亦可望自3.3％成長至9.0％。加上大陸十一假期即將展開，銜接第4季節慶消費旺季，消費股後市看俏。
ING全球品牌基金經理人莊凱倫表示，美國逐步經濟走穩，全球採購經理人指數（PMI）亦陸續傳出佳績，預期全球景氣持續復甦，有利消費類股後續動能表現，特別在邁入消費旺季前，廠商於第3季開始提前拉貨，提供消費股相對較佳的表現題材。
在品牌股部分，在網路購物崛起下，相對看好擁有集團化資源以及擁有創新精神的年輕品牌。莊凱倫指出，展望未來，近期歐美大型飯店旅館股在夏季度假行情推波助瀾下明顯走揚，下半年在大陸、美國景氣持續回溫前提下，大陸金九銀十消費潛力仍大，加上歐美9月開學消費商機，以及第四季緊接而來的感恩節、聖誕節、新年假期消費效應，類股題材既多且廣，消費商機值得期待。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，隨著全球景氣復甦，仍可望帶動精品市場的需求，加上傳統消費旺季的第四季即將來臨，尤其看好營收來源主要在相對較低價產品線的精品業者，需求將來到良好的甜蜜點，成長動能最具潛力，其中，最主要的精品業者主要集中在歐洲。
施羅德（環）歐洲收益股票基金經理人Ian Kelly、Rory Bateman指出，精品業者主要都集中在歐洲，也可藉由投資歐股，掌握精品產業以及歐洲企業的漲升機會，並可以大型股為主，中型股為輔。
摩根亞洲內需主題基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，大陸經濟崛起，消費實力也不容小覷，儘管大陸官方祭出反貪禁奢，眼見近期政策力道可望放鬆，在財富效果的帶動下，搭配十一黃金周長假和光棍節將帶來的消費動能，可望拉抬精品消費的需求力道。
群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，每年年底是全球消費旺季，目前全球主要國家製造業採購經理人指數均處於擴張趨勢，景氣持續復甦下，新興消費類股可望最受惠。
瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，預期今年精品的銷售成長可達7％至9％，建議投資人逢低進場布局。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉表示，即使大陸打擊奢侈消費，但因應全球景氣復甦，成熟國家精品需求依然暢旺。另外，北美景氣復甦帶動中價位品牌需求持續升溫。
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市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 入息成風 平衡基金最夯2014-09-22 01:07工商時報記者陳欣文�台北報導
低利下利息成為投資焦點，帶動基金募集熱潮大轉彎，從金融海嘯後的中國、新興亞洲，到過去二年的高收益債、亞洲高收益債、新興債及點心債等，拉近至近一年來看，新募基金則洋溢著濃濃的「入息風」，多達9檔基金以「入息」為名。
近年投信業者推出的9檔「入息」基金，平衡型就占了6檔，摩根多元入息成長基金經理人郭世宗分析，全球景氣雖穩健向上，在國際多空交雜下，投資腳步仍顯卻步。
他指出，身處低利且寬鬆的金融環境，投資人無不積極尋求參與經濟成長又能降低波動的理財商品，使得平衡型基金成了投資首選，不但有債券利息做後盾，又不會錯失股市成長的機會。
群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達指出，平衡基金的特色在於股債多重配置，特性就是隨漲抗跌，適合納入穩健型投資人的優質核心部位。
他指出，以資產配置的角度來看，核心配置首選波動度較低的部位，因此債券確實是不錯的選擇，不過股市近年重回主流，股債平衡基金的投資效益轉趨明顯，核心配置也能有其他選擇，特別是近20年來，股債年度報酬率同時為負數的情況未曾出現，因此更加說明只要將股債配置得宜，有助於風險降低，投資勝率即可提高。
瀚亞股債入息組合基金經理人鄭夙希說，股債平衡或股債組合基金，本身就已具備低波動的特性，搭配入息的概念，追求的就是在穩定波動下的孳息收益效果。因此投資這類基金重點不在績效高低，而是波動度與夏普值上的相對表現，夏普值愈高，愈能確定該基金在抗風險與追求績效上的總和優勢。
鄭夙希指出，今年市場上最大的風險主題，央行與地緣政治分別扮演要角，根據美銀美林的全球經理人調查，已有高達1/3經裡人自8月起決定加碼現金，部位甚至來到2012年6月以來最高，可見就算美國景氣持續緩步復甦，但來自央行的風險，仍讓經裡人認為在資產配置上維持股債平衡的必要。
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市場趨勢+債券及貨幣篇 衝收益 投資組合三管齊下2014-09-24 01:35工商時報記者魏喬怡�台北報導
近期升息議題再度成為焦點，股債市場波動加劇，面對復甦升息環境下，法人建議，投資組合核心部位宜納入高收債、可轉債及成長型股票，能同時掌握到股息、債息及資本利得三大收益來源。
德盛安聯收益成長基金經理人Doug Forsyth指出，目前許多投資人還是手抱投資級債、公債等收益較低的商品，若想增加收益來源，可考慮高收債、可轉債及成長型股票。這三類資產與公債之間相關性均低，可有效抵抗利率上揚的風險，且三類資產彼此之間相關性不高，可有效分散投資組合波動風險。
Doug Forsyth表示，同時布局這三類資產具有「隨漲抗跌」的特性，能參與股市上漲，在股市下跌時又能相對抗跌。
以MSCI世界指數過去20年表現來看，全球股市上漲季度平均漲幅為6.7％，收益成長策略平均漲幅則為5.55％；若以下跌季度來看，當全球股市平均下跌7.68％，收益成長策略明顯較全球股市抗震，下跌幅度為4.87％。
法人指出，這樣的策略，能從不對稱的風險和報酬關係中，找出波動度低於股票、但報酬機會高於債券的組合位置。
以德盛安聯收益成長基金來說，就是同時布局這三類資產，而自去年6月QE退場被提起至今，該基金規模從當時約9億美元，成長至今年8月底的94億美元（約新台幣2,842億元），能有如此快速的成長，主要是高收益債與可轉債有固定債息，而成長股搭配選擇權，除現金股利，還有機會透過Covered Call（持有現貨並搭配賣出買權）賺取波動帶來的權利金收入。
德盛安聯收益成長基金產品經理許廷全表示，以三類資產搭配三種收益策略，也符合當前的升息環境。
他指出，統計過去兩次景氣向上循環的各類資產漲跌幅，以S&P 500指數、可轉換公司債和高收益債來看，1994∼2000年多頭循環期間，漲幅分別有270％、180％及62.75％，若以2002∼2007年上波多頭來看，漲幅分別有108％、82％及81％，顯示在復甦環境三類資產的資本利得相對有表現空間。
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人民幣計價高收債 市場新寵2014-09-24 01:35工商時報記者呂清郎�台北報導
人民幣匯率重回升軌，8月迄今人民幣兌美元已接近五個月新高，帶動國內人民幣存款餘額來到2,952.44億人民幣，續創新高，看準龐大的人民幣資產理財需求，富蘭克林華美全球高收益債券基金也推出人民幣計價級別，提供人民幣存款、人民幣貨幣基金與人民幣點心債券基金之外的高息產品選擇。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，受限於QFII額度，過去人民幣計價基金主要以貨幣基金、點心債及中國高收益債券基金為主，投資區域較為單一，推出人民幣計價級別的全球高收益債券基金後，讓持有人民幣資產的投資人多一項投資選擇，不必侷限於大陸相關市場。
謝佳伶指出，高收益債因信用利差較寬，相對於其他債券更能在不穩定的利率環境中提供緩衝保護，吸收部分利率變動對債券價格的衝擊，且在目前實質收益率仍低的環境下，高收益債相對較高的殖利率與票面利息使其更具投資吸引力。
根據投信投顧公會截至8月底統計，具外幣級別的全球型高收益債券基金中，以富蘭克林華美全球高收益債券基金22.7億元外幣級別規模最大，其次為瀚亞全球高收益債券基金的10.16億。
目前富蘭克林華美全球高收益債券基金美元及澳幣級別已率先於兆豐銀行與上海銀行OBU上架銷售，未來人民幣級別除在國內銷售外，也將在OBU上架銷售，將有助於基金規模擴增。
投資專家認為，目前澳幣與南非幣利率水準較高，在避險策略上有利差產生，故普遍能提供較新台幣級別更高的配息率，未來在各家投信業者推出人民幣計價級別後，也有機會比照其它外幣，提供較高的配息率。
投資專家強調，相較於其它新興市場貨幣，人民幣對美元的波動度僅1.75％，持有人民幣不易受未來升息與美元變動影響；且截至8月底，美林全球高收益債指數收益率為5.52％，表現優於美林點心債指數收益率的4.05％。
法人建議，握有人民幣資產投資人不一定要選擇中國相關基金，反而人民幣級別的全球高收益債券基金，除既有債息收入，還可享有美國景氣行情的資本利得，與人民幣避險收益的雙重優勢，有機會創造較高的收益率。
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新興市場債、企業債 抗升息風險2014-09-22 記者嚴珮華/台北報導
3低趨勢 高利差投資仍是主流
保德信投信表示，如同市場預期，美國聯準會9月17日於貨幣政策會議再度減碼每月購債規模100億，並將於10月正式結束購債計畫。同時也於公開聲明中表示，不會對何時調整貨幣政策設下時間表，聯準會政策調整有限、加上蘇格蘭獨立公投結果為反對獨立的不確定因素消除，將持續有利風險性資產，在低成長、低波動、低利率三低環境變動不大的趨勢下，高利差投資工具將繼續成為市場主流。
景順投信表示，蘇格蘭人的投票決定，延續英格蘭與蘇格蘭於1707年建立的政治、貨幣及經濟聯盟。認為聯盟對金融、經濟、福利及國防所帶來的優勢，早已被視作理所當然，而今日公投正好提供機會，把這些優勢清晰闡明。
保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢說明，雖然聯準會部份官員對經濟看法有些微調整，但葉倫措詞依然審慎，聯準會政策短期內大幅轉向可能不高。從市場表現觀察，股市受相關消息影響已漸限縮。考量聯準會一再強調會在經濟成長趨勢明顯後再調整政策，左右股市長線表現的主要因素，料仍是經濟數據、產業前景、及企業獲利。
歐、日、中寬鬆咒 壓抑美債殖利率
債券方面，由於歐、日、中等主要央行仍施行極度寬鬆政策，市場資金依然寬裕，新推出的歐版QE使歐債殖利率維持低點，也壓抑美債殖利率上行空間。預期十年期公債殖利率年底前應會維持在2.8%以下。
保德信投信表示，美債殖利率波動仍會影響固定收益商品表現，建議投資人重新審視手頭部位在升息期間可能受到的影響。在考量自身風險承受度後，適度將持有資產換成利差縮減空間較高、較有望在景氣走升時受益的資產。如此即便公債殖利率上揚，利差的縮減也有機會抵銷損失，甚至創造額外成長契機。
投信建議，美債殖利率上揚，顯示經濟環境持續改善，迎接升息來臨，投資人債券配置宜重新調整，第四季布局債券型基金時，建議可以新興市場債、企業債及組合債這幾類基金為主。相對於高收益債券目前利差接近2006年以來低點，再收斂空間有限，新興市場企業債券利差仍有較大收斂空間，能有效抵抗市場利率上升時之風險，故建議投資人以波動較低的企業債券切入佈局，除能參與新興市場企業的成長契機外，與股票相比，長期表現也不惶多讓。
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陸債總報酬最高逾8％ 錢景佳2014-09-22 01:07工商時報記者孫彬訓�台北報導
大陸股市屢創波段新高，但房市問題仍成經濟隱憂，追求穩定布局的投資人，也可留意匯、息、價三得利的大陸境內債，除了分散投資，也增添另一投資大陸方式，法人指出，人民幣計價商品也是可注意的投資標的。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，人民幣趨勢不可擋，而現在參與人民幣升值契機不再只能透過大陸股市，隨著人民幣境內債券規模一路擴大，早已占下大陸金融市場的重要版圖，布局人民幣資產，也不可忽略大陸境內債。
林宗慧認為，從大陸債的信評或是公債波動度來看，與全球成熟國家公債相比都不遜色，且今年以來大陸境內債憑藉優異的資本利得、傲人的殖利率以及止貶回升的人民幣匯率，總報酬表現最高有逾8％的水準，投資前景確實值得期待。
施羅德中國高收益債券基金經理人李正和表示，人行密切監控市場流動性，並堅持定向調控的政策方向。
觀察金融市場反應，當日除美國公債市場並未有特殊反應外，其餘大多上漲以對，類似SLF的操作，未來可能更常見到，其對實質經濟的影響雖仍要時間評估，但對信心面的助力則相對立竿見影，對提振投資氛圍也相當正面。
李正和說，另一項對於大陸債券投資有所助益的因素，是人民幣偏多的匯率走勢。第3季以來，人民幣表現居亞洲貨幣之冠，也有利於吸引資金回流人民幣債券市場。
ING投信旗下的安泰ING環球高收益債基金則獲得主管機關核准，新增設人民幣計價月配息股別，有別多數人民幣計價基金僅投資於大陸固定收益相關產品，該基金除了原有的新台幣與美元雙股別，還可透過人民幣投資於全球高收債，增加配息彈性空間。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，隨著年中官方陸續祭出各項微刺激、定向寬鬆貨幣政策，大陸經濟展望趨穩，人民幣匯價觸底回穩至半年高價，與已開發國家間的利差提供資金流入尋求報酬收益的強大誘因，成為人民幣長期走升動能。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，從目前趨勢來看，企業獲利動能正處於轉強狀態，伴隨美國第2季經濟成長率回升至長期平均值之上，未來幾季也持續往3％的成長率靠攏，有望挹注受惠景氣復甦的高收益債表現。
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不懼美將升息 大陸債市續看俏2014-09-23 01:27工商時報記者呂清郎�台北報導
美國聯準會（Fed）量化寬鬆（QE）購債將告一段落，預計明年啟動退場並展開升息，美國公債走勢預期反轉，進而衝擊國際債市，但大陸債市卻反有機會上演一枝獨秀戲碼，法人認為，觀察近5年美債與大陸人民幣債券相關係數低，因應升息的現階段債券配置，納入大陸債有助投資組合穩定的表現。
群益投信債券部副總張俊逸表示，相關係數係用來表示變數間相關程度的大小，一般相關係數值在0.5左右為「中度相關」；相關係數大於0.7為「高度相關」；相關係數小於0.3為「低度相關」。
觀察近5年相關係數顯示，不論大陸境內或境外人民幣債券和美國公債都屬低度關連，代表美債受衝擊波動時，大陸債市受影響有限。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，因應美QE將結束可能衝擊債市，最佳因應對策將是布局大陸債市，主要著眼具有獨立性，較不受其他國家影響，其中企業債總指數今年來就上漲9％表現平穩。
此外，大陸貨幣政策持續偏寬鬆，下半年通膨壓力減緩，預期明年通膨仍溫和，有利債市後市表現。
施羅德中國高收益債券基金經理人李正和分析，近期大陸經濟數據不如預期影響，市場普遍預期人行應有新的寬鬆政策，這次透過SLF注資，顯示經濟趨緩速度或幅度可能高於預期，及人行密切監控市場流動性，堅持定向調控政策方向。
他指出，未來類似SLF的操作可能更常見到，先不論對實質經濟的影響，但已對信心面產生助力，提振投資氛圍。
富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶強調，大陸「穩增長」政策基調不變下，預估人民銀行應會採用多重手段，防止貨幣市場利率的明顯反彈，低利率提供債市利多。
他指出，目前大陸在全球債券指數的比重偏低，投資人愈早參與市場，可望爭取較高的資本利得機會，相對看好大陸國債、國開債、AA+以上公司債，存續期以2∼3年期為主。
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新興債看俏 基金經理人按讚2014-09-22 01:07工商時報記者呂清郎�台北報導
根據美銀美林證券9月全球固定收益基金經理人調查結果，在主要債券類別中，新興債最受經理人青睞，為連續6個月獲加碼，顯示在低利率環境下，新興債匯市仍是資產配置不可缺的一環。
調查結果指出，成熟國家債市的美國、歐元區、英國及日本公債均遭受訪經理人減碼，具高殖利率優勢的北歐公債、澳紐公債及新興國家債市同時獲得加碼，尤其烏俄情勢有所緩和，推動新興債市淨配置指數自上月的56升至57。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，新興國家的發展主要取決於國內的情況及政治架構，未來基本面差異預期持續擴大，具備良善政治結構的新興國家可望脫穎而出，看好包括新興亞洲、部分拉丁美洲及東歐國家長線成長潛力。
哈森泰博表示，不少新興國家貨幣仍具備升值條件，如南韓、馬來西亞甚至匈牙利，均擁有經常帳盈餘，有效抵禦美元升值及外在環境衝擊的能力較佳，另有一些新興國家已提早升息因應，短線雖可能出現波動，反可視為進場的絕佳時機。
瑞銀亞洲高收益債券基金經理人謝德威分析，市場估Fed最有可能在明年第2∼3季間升息，未來如果美國公債殖利率上揚，將增加美元債券價格波動，布局低存續期間的高收益債券較佳，相對看好新興債，尤其亞洲高收益債，因為受利率市場波動影響相對較低。
施羅德投信建議，Fed明年將重啟升息，受到短線金融市場不確定因素增加影響，投資人風險趨避意識上升，先前漲高的風險性資產出現回檔修正，預期歐美公債殖利率將持續呈現大區間的波動，不排除有下探機會，新興市場反而看佳，但基於風險分散配置原則，應以持有美元債券全方位風險分散布局的全球債與策略債為核心。
宏利亞太入息債券基金經理人王建欽強調，亞洲投資等級債券仍擁有堅實基本面，在目前全球寬鬆環境不變情況下，國際資金仍將增持相對成長率高的亞洲標的，亞洲投資等級債券因利差相對歐美同等級債券仍高，持續被看好。
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新興債 逆勢吸金2014-09-26 02:10工商時報記者魏喬怡�台北報導
美國聯準會QE退場時程愈趨靠近，升息在即，美國公債殖利率彈升風險增加，使得美國高收益債券市場資金持續流出，相較之下，新興市場高收益債券卻仍有還有一些資金流入。法人認為，資金持續流入基本面顯著改善的新興市場債，研判在美債殖利率穩在2.6％附近後，新興債之牛氣可望再度點燃。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，新興市場高收益債券目前殖利率超過7％，仍較具投資吸引力，且新興市場高收益債券與美國高收益債券利率差距仍在史上高點區，可望持續吸引資金流入；特別是法人對固定收益需求仍然強勁，支撐固定收益商品基本需求。
中國信託全球新興市場策略債券基金經理人李坤致指出，先前飽受經濟成長趨緩、地緣政治風險升高的新興市場債於4月初出現資金逆轉拐點，且累積至上周，超過130億美元資金流入，與逾百億資金逃離的高收益債形成明顯對比，李坤致認為，這代表市場對風險性債券偏好度的易位，也是新興市場債從2013年5月盤跌後，再次取回法人投資主流的地位。
保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢表示，美國經濟穩定增長，升息將是緩慢的過程，尤其在歐洲央行降息、存款負利率，以及啟動量化寬鬆政策下，預期全球低利環境不變，將有利高息債券表現，包括新興債及高收益債，其中價值便宜的新興市場債券更具投資吸引力，投資人在第4季布局債券基金時，建議可以新興市場債、企業債及組合債這幾類基金為主。
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高收益債 底子好2014-09-21 記者葉家瑋�台北報導
美國聯準會（Fed）再縮減每月購債100億美元，顯示升息腳步在即，資產管理業者表示，長達五年的QE結束，顯示出美國經濟好轉，企業獲利有望上調，高收益債市表現與違約率走勢一致，在美國經濟轉佳情況下，企業違約率維持低檔，高收益債具有基本面優勢，較能抵抗利率變動。
Fed每月購債規模將縮減100億至150億美元，一如市場預期，將於10月正式結束購債計畫。不過，多數券商預期Fed要到2015年中才會首度升息，投信法人認為，在低成長、低波動、低利率三低環境變動不大的趨勢下，高利差投資工具將繼續成為市場主流。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭說，歐日仍維持量化寬鬆，只要低利環境持續，固定收益資金就會往殖利率偏高的資產前進，全球高收益債具投資吸引力。
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預期美國明年才升息 高收債進場好時機2014-09-23 01:28工商時報記者孫彬訓�台北報導
美銀美林證券最新信用市場調查報告顯示，相較於7月調查時有38％的法人預期2015年上半年將升息，8月預期比率微調至41％，然預期2015年下半年升息的比率還是最高，達49％的比重。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，美國7月新開工作職缺仍維持約470萬的高點，其中，企業增聘人數也達2007年12月以來最高，顯示就業市場持續好轉，公債殖利率走升拖累風險性債券回檔修正；但觀察美國企業獲利上揚不僅使美高收債下檔有撐，全球包括歐洲、日本和大陸仍為求穩增長而續行寬鬆政策，市場資金寬裕無虞。
劉蓓珊認為，市場已逐漸反映美國升息預期，預期短線整理過後，資金仍將重回最具景氣連動效果的高收益債市，近期美高收債利差再度來到8月修正時的高點附近，加上歐洲央行續推寬鬆政策在即，建議逢回擇機布局全球高收益債是極佳時機。
施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，由於大陸微刺激政策已開始發酵，總體經濟出現復甦現象，加上人民幣出現超跌後的投資機會，以及大陸債券提供較高的收益率等因素，投資團隊持續看好大陸高收益信用市場。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）表示，高收益債短線資金動能偏弱，但基本面並沒有改變，高收益債擁有較高的收益率及較短存續期間，在低利環境下倍顯投資價值。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，以目前高收益債收益率約6％水準，除非利差短期大幅擴增超過120個基本點，否則債信應無轉趨弱化的可能性；另外，從目前的趨勢來看，企業獲利動能處於轉強狀態。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，在資金依舊寬鬆的情境下，預期收息需求仍在，看好具利差空間的信用債如高收益債，特別是新興市場高收債。
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亞高收 今年來漲贏全球 擁4大優勢 是後QE時代首選2014年09月22日【高佳菁╱台北報導】
今年以來至8月底，亞高收（亞洲高收益債券）漲幅8.03%，是歐、美、亞3大區域中表現最好，且根據JP Morgan預估新興亞洲利率到明年底將小幅增至5.66%，面對美即將啟動的升息循環，由於亞高收指數擁有高利差、高票息、短存續期間，加上低違約率優勢，可望成為後QE時期引領表現的債券族群。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，在利率風險走揚下，信用利差也出現擴張，過去較不受利率風險影響的高收益債，近期利差從前波低點擴張，由於2004年升息期間以高收益債表現最晚跌，也最抗跌，因收益一大部份來自於高票息的支撐保護。
市場表現相對抗跌
目前Fed（Federal Reserve，聯邦準備理事會）升息政策維持明年中，歐洲寬鬆貨幣抑制美債殖利率反彈，資金溫和流入亞洲，東南亞公司債握有豐富資源及經濟成長題材，中國經濟則溫和好轉，亞高收債可望持續獲得青睞。
ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊進一步分析，短期市場對於升息預期的擔憂可能帶來利率風險影響，然而亞洲高收益債券利差仍具收斂空間，提供緩衝，年初以來表現亦領先其他區域，仍是主要看好標的。
永豐新興市場企業債券基金經理人曹清宗亦指出，以美國為首的成熟市場利率至2015年底將出現走升壓力，反觀新興亞洲國家利率預料溫和持平。
根據JP Morgan 9月預估，新興亞洲目前利率5.58%，至明年底小幅增至5.66%，此外，第3季在歐洲政治因素干擾下，亞洲市場展現相對抗跌性。
適度納入投資組合
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，短線高收益債或許面臨修正，不過在長期低違約率、景氣持續擴張環境下，只要能慎選好標的，高收益債仍可適度納入投資組合。
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迎戰後QE 亞高收債領頭2014-09-26 02:10工商時報記者呂清郎�台北報導
雖然美國聯準會（Fed）對2015年經濟成長及通膨預期皆微幅下修，但鷹派卻明顯增加，面對重啟升息循環，新興亞洲表現亮麗可期，且亞洲經濟體成長力道相對較其他地區強，後市看多，預料未來啟動升息，亞洲高收益債指數以高利差、高票息、短存續期間，加上低違約率優勢，將成為後QE時期硬底子的債券領頭羊。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，全球經濟走緩下正推動新一輪貨幣寬鬆，以歐元區、大陸、日本為代表，歐元及日幣的走弱，帶出美元這波相對強勢表現。大類資產除商品外總體上走強，大陸經濟下行風險暫解，亞高收債可望以低違約率持續獲青睞。
鄭易芸指出，在利率風險走揚下，信用利差也出現擴張，過去較不受利率風險影響的高收益債，近期利差從前波低點擴張。由於2004年升息期間以高收益債表現最晚跌也最抗跌，因收其益一大部分來自於高票息支撐保護。目前Fed升息政策維持明年中，歐洲寬鬆貨幣抑制美債殖利率反彈，資金溫和流入亞洲，東南亞公司債握有豐富資源及經濟成長題材，後市可持續追蹤。
台新亞澳高收益債券基金經理人周佑倫分析，美債10年期公債殖利率9月彈升至2.61％的近3個月高點後，近期在歐美央行官員談話影響下，利率開始緩步下跌，但並未突破2.66％技術關卡，市場預估年底利率區間將落在2.70∼2.95％。亞洲信用市場則在連續8個月正報酬後，9月面臨今年以來較大修正，觀察高收益債相對下跌幅度較小，主要因利差空間吸收部分美債利率彈升的負面影響。
但施羅德投信認為，市場預期Fed將在2015年下半年啟動升息，展開利率正常化循環。根據歷史經驗，在利率上揚時期，股市長線的表現優於債市，這解釋了今年以來國際資金持續流出債市、轉進股市，因此7、8月高收益債券市場出現有史以來第二大量的資金外逃風潮；但9月之後資金流出有止血跡象，可能宣告債市多頭將暫時告一段落。
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投資級企業債 買氣不墜2014-09-23 01:28工商時報記者陳欣文�台北報導
儘管美國聯準會重申低利政策，利率回歸正常化趨勢不變，債市資金動能持續反應未來利率回升預期，美債首當其衝，上周失血25億美元，反觀同樣具有高評級的投資級企業債，連續吸金第14周，並以淨流入4.1億美元，居債市單周吸金之冠。
風險性債券資金動能持續分歧，高收益債連續第三周流出11.8億美元，資金則持續青睞新興債，上周吸金1.5億美元。
摩根投信副總吳美燕表示，美國聯準會維持寬鬆立場不變，並將維持一段時間的低利環境，但較6月調高未來預估利率，顯示明年升息步調可能加快，債市持續反應利率回歸正常化預期，從上周美債淨流出25億美元可見。
吳美燕分析，今年以來，美國2年期與10年期公債殖利率明顯脫鉤，主要是10年期公債殖利率受外部資金影響大，而2年期公債殖利率持續向上走勢，更能代表未來利率正常化趨勢的預期。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）說，正因美債備受利率政策預期而波動加劇，因此，在風險趨避氣氛升溫之際，驅使資金前進同樣具有高評級、波動較低的投資級企業債。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理蔡明潔表示，高收益債基本面仍相對強勁，包括違約率目前不到歷史均值的一半，加上許多高收益債企業財務重整，預期未來一段時間高收益債違約率可保持相對穩定的低水準，但投資人也要留意高收益債資金動能轉疲趨勢。她指出，當前投資債券不宜重押單一債券種類，以免陷入較高波動的風險。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家的發展主要取決於國內的情況及政治架構，未來基本面差異預期持續擴大，具備良好政治結構的新興國家可望脫穎而出，看好新興債市未來吸金力道。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-09-23/clipping/A42A00_T_02_02.JPG
