柏瑞：定期定額債券基金做退休規畫2014-10-20 01:41工商時報記者魏喬怡�台北報導
國人壽命愈來愈長，據內政部9月份公布的第十次國民生命表顯示，目前男性壽命每年以2個月、女性以3個月的速率延長，法人指出，國人自退休後仍有約19年退休生涯，隨壽命越來越長，理財規畫刻不容緩，可用定期定額債券基金方式規畫，以扣款不間斷的小額慢慢累積，待成為一筆不算小數目的債券基金後，成為資產配置的核心。
柏瑞投信指出，國人平均壽命再攀高峰，以最新官方的統計數據來看，兩性平均壽命達79.12歲，男性、女性分別為75.96、82.47歲。如果與亞洲國家相比，日本仍居亞洲之首，是世界上最長壽的國家之一，新加坡、南韓不管男性女性，也皆高於我國。
然而因國人平均退休年齡稍嫌偏早，根據經建會於2013年的統計，我國男性平均退休年齡僅61.9歲，僅略高於法國，遠低於南韓71.4歲，也比日、美、英等國年輕。就算是女性也同樣比上述國家早退休。
由此推知，國人自職場退休後約有長達19年的生涯（平均壽命79.12歲，減去男女性平均退休年齡60.6），特別是女性壽命長於男性，需更積極為退休生活做準備。
許多投資人以單筆購買配息型債券基金的方式，希望每月有固定收益，欲藉此安排退休生活。柏瑞投信認為，這個概念固然沒錯，但對較為年輕的上班族群來說，執行上並不容易，畢竟每月開銷仍大，難以存下一大筆金額。針對這現象，柏瑞投信建議年輕族群不妨及早以定期定額的方式、小額累積債券基金，以時間積少成多。
如果是風險承受度較高的年輕族群，則可以考慮適當布局高收益債券。
柏瑞投信的研究發現，假設每月定期定額扣款1萬元投資於全球高收益債券指數，投資達24年（因高收益債券指數自創立至今為24年），含息累積報酬率達287.87％，含息總金額超過1,000萬元，長期投資效果不俗。
柏瑞投信提醒，儘管長期定期定額債券基金成效可期，但投資債券市場仍有其特定風險，投資人仍需視自身風險承受度來謹慎選擇標的，也須留意金融環境變化。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-20/clipping/A38A00_T_02_02.JPG
---------------下一則---------------
市場震盪 低波動基金抗壓 組合平衡型今年來仍賺 詢問度升溫2014年10月20日【高佳菁╱台北報導】
近1個月來市場大幅震盪，恐慌指數1個月來從12.03攀升至26.25，投資人手上基金報酬也可能由正轉負。資產管理業者表示，此時迎戰市場大幅震動的最佳武器是低波動基金，組合平衡型基金的單位風險報酬0.28%不僅居主要類股之冠，且今年來尚能維持正報酬，長期報酬率亦佳。
留意多元資產商品
德銀遠東DWS多元集利組合基金經理人陳韋翰分析，10月起經濟數據普遍不如預期，由10月7日德國工業生產大幅下滑開始，德國經濟景氣指標ZEW下探4年低點，美零售成長與紐約製造業指數都來到半年來最弱，加上聯準會將在本月底結束QE（量化寬鬆），市場擔心復甦與資金行情同時中斷，造成本月來風險性資產輪番重挫，多數股市皆回吐上半年漲幅，全年報酬轉負。
陳韋翰說，股市緩漲急跌是多頭市場特性，緩漲反應經濟基本面續改善，急跌是適時修正市場過度樂觀情緒，如何在急跌後布局才是關鍵，不妨選擇優質、單位風險報酬較高的基金，逢低布局。
據摩根資產管理統計，布局多元資產的10年年化報酬率約8.4%，高於成熟市場股票的7.6%及美國債券的4.5%，雖然不若新興市場股票的11%來得搶眼，就波動度來看，多元資產布局的10年年化波動度約14%，僅是新興市場股票27%一半，顯見多元資產商品不但波動度較低，報酬不落人後。
債券利息當做後盾
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗說，景氣回春有目共睹，重壓股票基金報酬固然可期，但波動過高可能令人不堪負荷，債券基金收益又已無法滿足需求，平衡組合基金不但有債券利息做後盾，亦不會錯失股市成長機會，波動度又低於股票基金，詢問度高漲。
復華全球戰略配置強基金經理人劉明滄指出，全球低利率環境持續，市場資金為增加收益，仍偏好較高收益之投資產品，加上目前有降低市場波動需求，布局於股票、債券等多資產部位的組合平衡型基金，相對適合目前市場行情。
---------------下一則---------------
滬港通震天響 台股獨垂淚2014-10-20 01:41工商時報記者黃惠聆�台北報導
自滬港通擬定方案後，大量資金進駐香港、大陸，在9月底前，A股、港股日均量每月都在遞增中，但台股交易量卻是月月降。法人表示，「滬港通」對台股排擠效應早已顯現，在10月底「滬港通」開通後，台股若無特別利基，恐無法避免資金逐漸流失。
根據統計，滬股日均量從6月的655億人民幣，一路增至9月的1,717億人民幣；恆生日均量亦由510億港元增至758億港元，顯示大量資金已提前流入港、陸股卡位，甚至連在台灣證交易所掛牌的4檔和A股相關ETF，這段時間的交易量也突然間熱絡起來。
但除了這4檔ETF，台股日均量卻自逐步下滑中，6、7月台股日均量都上千億元，但到9月已掉至808億元，甚至外資在這段期間也連連賣超。
滬港通效應在兩岸三地股市作出區隔，分析其原因，東亞證券總經理陳烜台表示，不僅外資法人看好滬港通，明年即將出台的「大戶條款」與「富人稅」恐怕也是台股資金外流的主要因素之一。
摩根大中華基金經理人王浩（Howard Wang）指出，國際資金確實已提前卡位，根據EPFR統計，中國基金自7月中開始已由資金流出轉為流入，累計3個月淨吸金近113億美元，尤其在各國股市近期表現大多不盡理想，唯陸股獨強。
在滬港通確定開通後，國際資金將會進一步流入陸港股。陳烜台說，因香港將對國際投資人提供對陸股的投資窗口服務，有利於金融發展，其金融地位可再升級；至於陸股的投資自由度提高後，預料將大幅提升國際資金進駐大陸股市；對台股來說，恐怕會再次出現資金排擠效應。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，該旗下中國基金持有A股比重不高只是因為沒有額度，若未來滬港通之後，就沒有額度問題，即可以透過香港平台買A股，屆時會大幅加碼A股。
在滬港通之後，在香港的外資法人表示，對陸港股是大大利多，台股極可能出現資金排擠效應，因此，台灣需要在國際化、創新業務多下一點功夫如台灣可發揮自己的利基，和滬港股相比，台股最大吸引力就是在科技股，若能吸引世界或者亞洲知名科技廠商都能到台灣掛牌，或許是可思考方向之一。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-20/clipping/A39A00_T_02_02.JPG
---------------下一則---------------
指數股票型、中概型相對抗跌2014-10-17 02:01工商時報記者陳欣文�台北報導
受美股近期重挫影響，台股從9月1日收盤價9513.06點以來，至16日盤中最低點8,507點，跌掉逾千點，跌幅逾10％，連帶台股基金表現也一片慘綠，各類型基金跌幅都比大盤深，僅指數股票型與中概型基金，跌幅在10％以內。
投信業者表示，由於國際股市震盪，加上外資持續賣超，現階段在市場未明的情況下，穩健型的投資人可選擇波動相對小的台股指數基金，積極型的投資人也趁跌深逢低分批布局台股基金。
群益投信指出，近期台股表現相對弱勢，受到IMF下修全球GDP預測，全球景氣增長動能趨緩，加上Fed提前升息疑慮再起，資金持續流出新興市場，亞股下跌拖累台股走勢，外資連續第五週賣超台股，外資及期貨仍偏空操作台股，短期台股能否止跌回穩，國際股市走勢及外資動向是關鍵。
群益台股指數基金經理人方奕翔表示，短期在台股回檔修正過後，中期仍有機會觸底反彈，此外，由於九合一選舉將於11月29日舉行，政府對於台股後市維持審慎樂觀看法，並傾向引導房市多餘資金進入股市，及後續政府委外代操基金進場佈局，中期仍有利台股表現。
德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽指出，近期台股因費城半導體指數下挫、伊波拉病毒在美傳出蔓延及食安風暴影響，台股跌破年線後持續下探，由於心理因素主導目前盤勢，預期跌深後反彈速度有限，要留意市場多殺多的情緒，不過觀察目前指數跌幅已接近底部，且台股基本面仍中性偏多，不過未來台股走勢變數仍要看外資的賣盤。
宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，今年台股在7月與8月都達到9,500點以上的價位，依照經驗都是高檔區，市場本來就會謹慎戒懼，加上M頭型態的壓力罩頂，短期間技術面所產生的調整壓力勢難避免。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-17/clipping/A38A00_T_04_02.JPG
---------------下一則---------------
20檔境外中國基金 去留受關注2014-10-20 01:41工商時報記者黃惠聆�台北報導
儘管市場正在等待中港官方宣布「滬港通」時間表，然而看好滬港通後陸股後市發展的法人愈來愈多，由於國內境外基金對於持有A股有10％的限制，因此，滬港通後後，20檔境外中國基金去留備受關注。
根據現行法規，境外基金持有A股有10％上限限制，但是境內中國基金（國內投信發行的中國基金）並沒有持有A股比重限制，當國外基金經理人愈來愈看好A股後市時，境外中國基金經理人就會作出選擇。
9月法巴百利達中國基金已經開出第一槍，該基金已在9月15日從台灣下架，下架原因就是想增加A股持股比重，不想再受制台灣規定。
據晨星基金統計，目前還有20檔境外的中國基金，6月底時這些境外中國基金大部分對A股是零持股或者持有極少的A股；反觀國內投信發行的中國基金，因為沒有10％的限制，大部分基金對A股比重至少都有1成，而匯豐中國基金、摩根中國A股基金持有A股比重更達6成以上。
然而在傳出滬港通之後，近3個月來，境外中國基金持有A股比重已開始逐月提高中。
貝萊德中國股票基金主管朱悅(Helen Zhu)即表示，日前已加碼A股，讓原本幾近零的低持股，已提高到近2位數，因為對陸股前景樂觀。
朱悅表示，因中國正在改變，在領導人換屆之後，新的中國領導人跟人民說得很清楚，未來要作結構性的調整，結構性的問題改善就是大陸股市最大的機會；之前全球資本市場對大陸股市不那麼樂觀，也有很多資金都從陸股撤出，如果大陸可以做系列的改革並改善基本面，即會給股市帶來3∼5年榮景。 至於瀚亞境外中國基金並沒有持有A股，但該投信表示，因為港滬通的關係，的確已經開始考慮布局A股，不過A股的財報水準參差不齊，中國基經理人正在慎選個股的階段還沒有什麼動作，受限於台灣法令規定布局A股不能超過10％，未來若增加A股應該會比10％再少一些些。
近期全球股市出現大回檔之際，陸股逆勢抗跌，近一個月來，上海上證綜合指數上漲1.44％，表現居全球之冠，即讓兩類型中國基金績效拉出差距來，從近一個月境內外中國基金績效，持有A股較高的境內中國基金績效明顯比境外中國基金佳。
有境外基金總代理表示，如果陸股確定走中長期多頭時，基金經理人一定不會在A股缺席，屆時就看台灣法令是否改變，如果還是規定持有A股只能10％，基金經理人為了更多受益人權益，將會有所取捨。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-20/clipping/A39A00_T_01_02.JPG
---------------下一則---------------
不懼美國股災 金磚東協表現佳2014-10-17 02:01工商時報記者陳欣文�台北報導
國際貨幣基金（IMF）調降全球成長預測，並警告股市恐出現泡沫，造成美股近期連續大跌，但法人統計，同期間金磚四國與東協股市表現相對抗跌，後市值得投資人留意。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸央行於長假期間，陸續放鬆房市的限貸及限購政策，對於下滑的房市提供支撐，敏銳的投資人也紛紛投向股市，根據中國證券投資者保護基金公司，9月中下旬的3周內，A股證券帳戶累計淨流入金額超過人民幣2,500億元，在資金及政策支持下，股市可望延續強勢走勢。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧強調，除了股市，大陸債市也值得投資人關注；觀察2011年至今，境內外人民幣債券指數走勢平穩、一路向上，中國境內企業債指數累計報酬率達24.45％、年化報酬率達7.56％，而離岸人民幣高收益債券指數年化報酬率亦超過5％，若搭配年化波動度來看，人民幣債券投資效率驚人。
統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，美國實體經濟增長保持良好態勢，海外需求回升，有利大陸進出口持續回穩，預估第3、4季的經濟成長可望優於預期，由於陸股的估值非常低，若搭配市場信心提升及海外資金持續淨流入，股市超乎預期表現。
保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，A股在長假過後反而逆勢走揚，滬深300及中證500指數分創波段新高，其中又以中證500指數漲幅最大。這顯示A股因先前漲勢不如歐美，與國際股市關聯度較低，預估在漲幅滿足前，A股有機會在補漲行情推動下，突破前波高點。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-17/clipping/A38A00_T_05_02.JPG
---------------下一則---------------
亞洲出口國 受惠大2014-10-20 01:41工商時報記者黃惠聆�台北報導
在美元升值期間，全球股市再現回檔，新興亞股中除陸股有「滬港通」議題支撐，幾乎全面皆墨。法人表示，美元走強，國際資金將轉向，新興市場股市恐無法避免震盪走勢，但是預期大陸、台灣以及韓國等可以出口至美國，或者可明顯受惠美國經濟的國家的負面影響會相對最小。
7月以後，美元指數最高一度站上86.69，創下4年新高，雖然近期拉回到85.1，但表現依舊強勢，強勢美元以王者之姿再度登場，歐元、日圓、新興市場貨幣同步受到衝擊，全球資金流向也出現變化。
瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，亞洲資產雖有匯損，但貨幣貶值的直接效果就是出口競爭力提升，在弱勢油價下，這更可以改善部分亞洲國家的通膨與經常帳赤字，因此，亞洲出口國會受惠。
施宜君說，過去這段期間，日圓與韓元貶值的幅度幾乎雷同，台幣也受到波及，全亞洲貨幣只有人民幣升值，但仍逼得美國財政部公開喊話指出人民幣與韓元匯價偏低，可見貨幣貶值與低通膨的優勢，有助以中、印為首的新興亞股擺脫通膨壓力。
但人民幣從6月轉強至今還是沒有鬆懈跡象，人行也正式發布聲明表示將推動利率市場化與匯率改革，可見即使美元轉強有害大陸出口，但大陸當局顯然認為透過匯率與利率改革以增強金融實力，遠比透過貶值增加出口重要。
法人表示，人行的宣誓等於昭告天下，大陸當局未來不會透過人民幣貶值來增加出口，因此，對人民幣資產的持有人來說，是一大保證。
貝萊德新興市場投資主管沈宇青也表示，在美國QE退場之後，一定讓全球資金波動，也會有一些資金流出新興市場，但是新興市場已不會像去年一樣受到那麼大的「驚嚇」，因此，新興市場資產價格下挫，跌幅也不會再像去年一樣大。
沈宇表預期，影響較小的應該是受惠於美國經濟成長以及出口至美國的國家如大陸、台灣以及韓國等，而且這些國家企業體質也較佳。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-20/clipping/A39A00_T_04_02.JPG
---------------下一則---------------
中印通膨數據降 後市可期2014-10-20 01:41工商時報記者呂清郎�台北報導
油價來到4年新低，新興亞洲重現大利多。根據官方數據，大陸通膨率已來到1字頭水準的1.6％，創56個月新低，印度WPI也從前一個月的7.73％下降到6.46％，創3年新低，亞洲兩大市場通膨雙雙下滑，也激勵今年以來金磚四國中的中、印表現強，後市可期。
瀚亞亞太豐收平衡基金經理人施宜君表示，因產業結構關係，新興亞洲對油價向來較敏感，且油價過高將導致通膨進而逼使央行緊縮資金，經驗顯示，當油價超過100∼110美元，新興亞股企業獲利會受衝擊；反觀今年夏季以來油價不升反跌，即使美元強勢期間，大陸股市仍續上揚，印度股市也不受衝擊，演出金磚四國最耐震兩大市場。
施宜君指出，過去一個月來大陸股市上漲1.48％，印度股市只下跌1.74％，但MSCI世界指數下跌達6.08％、歐洲指數下跌8.31％、美國下跌5.6％，MSCI新興亞洲指數只小幅修正2.52％，顯示低通膨讓亞洲股市逆勢抗跌。
富蘭克林華美中國消費基金暨中國A股基金經理人游金智分析，隨著10月底滬港通即將啟動，高配息的低本益比藍籌股、和港股較少有且具長期成長性的消費品，如白酒、醫藥、乳製品等類股，有機會與H股價位靠攏；至於國企改革主題的軍工類股可多關注，及環保類股在政策扶持下也有機會。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠認為，近期歐美股市的大幅修正，對A股勢必形成壓力，隨著IPO再度打開，四中全會的召開等關鍵時間的逼近，市場進入調整也如預期中；M2增速回升顯示貨幣政策放鬆效果，CPI通膨壓力小，中期仍看好陸股表現。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度今年甫大選完，市場預期新人新政，將推出財政改革、獎勵投資、基礎建設、提高就業等政策以推動經濟，有利於投資信心及企業獲利表現，印度在經濟數據基本面佳又是市場吸金王，加上新人新政局勢以及第4季印度股市旺季，後市續看好。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-20/250/A39A00_P_03_01.JPG
---------------下一則---------------
Q3財報正 美股短期利空免驚2014-10-17 記者邱智慧/台北報導
10月以來美股出現大幅修正，道瓊工業、那斯達克和S&P500三大指數回檔幅度大。市場對於美股下跌產生空頭疑慮，從企業基本面反應股市多頭無虞，但短線上將波動度增加。
今年來美股表現搶眼，指數頻頻創下歷史新高，但進入10月，美股開始出現明顯滑落，三大指數本月來下挫5%以上。儘管昨日收盤呈現止穩，但盤中波動相當劇烈，道瓊早盤一度下挫200多點，S&P500跌幅一度逾3%。
富蘭克林華美新世界基金經理人黃壬信表示，短線上市場對全球景氣疑慮，對股市帶來壓力，但隨悲觀情緒趨緩後，將回歸基本面，目前預估第三季S&P500企業獲利將較去年同期成長4.8%、營收預估成長4.17%。不過10月28日聯準會將展開會議，預估將會結束QE，目前市場傳出可能會延緩QE縮減，一旦如市場所言，可能加劇市場對經濟前景的擔憂，反而會不利股市表現。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，目前是美股財報周，根據Bloomberg預估，第三季十大類股獲利將繳出正報酬，前三大亮眼族群為電信、金融和生技產業等，有機會延續第二季財報的好成績。獲利面為股市帶來實質支撐，因此看好到年底前，美股投資價值仍未改變，短線上波動，成為投資人買點。
圖表詳見
http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/17/6/256932.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0
---------------下一則---------------
美散戶看空股市 連２周逾３成2014-10-18 01:24中國時報蒼弘慈�台北報導
美國散戶投資人協會發布最新調查報告指出，美國散戶投資人看多美股的比例是39.88％，看空比例則是30.98％，保持中立看法則為29.14％，整體數據均未超過50％分水嶺，不過值得注意的是，看空美股比例已連續2周高過30％，顯示投資情緒略趨於謹慎。
群益投信表示，統計2010年以來，當美國散戶對未來美股看空比例連續2周高於30％時，進場投資美國S&P 500指數，後1個月、3個月、6個月、12個月平均報酬率分別為2.2％、3.9％、5.8％、16.3％，各別正報酬機率都有7成以上，後1年甚至正報酬機率百分百，顯示出目前正是布局投資美股的好機會。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股近期震盪，市場擔憂為國聯準會升息議題短期將影響投資人資產配置，不過，投資人短期面臨升息風險，但以產業獲利表現來看，美股中的科技、醫療保健、金融與工業的獲利成長可望延續有好表現，相對較具抵禦升息風險能力，此外，這些產業於中長期升息循環時的相關表現亦為亮眼，現階段布局可望享有中長期成長潛力。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達則表示，觀察S&P500指數十大產業，就股價報酬率的表現而言，無論是年初至今或是第3季，醫療及科技皆是漲幅居前2大的族群，股價皆相對其他族群表現亮眼。
展望第4季持續看好生技醫療及科技2大族群表現，其中生技醫療族群將受惠併購熱潮不減、新藥上市利多、醫學年會題材發酵等，可望延續第3季亮眼的行情。
---------------下一則---------------
國會大選前後 美股7成機會向上走2014-10-17 02:01工商時報記者呂清郎�台北報導
財報業績預警、IMF下修預估，加上伊波拉利空，讓道瓊指數下挫，市場短線偏保守，但11月美國「期中選舉」國會大選，一般視為總統選舉前指標，根據過去經驗顯示，期中選舉前1個月到後6個月期間，美股至少都有7成以上正向表現機會，政治行情加持，美股後市展望好，建議逢震盪分批布局。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，觀察美國過去10次期中選舉前後S&P500指數表現，前1個月、後1個月、後3個月及後6個月平均表現，上漲機率分別為80％、70％、90％、100％；目前市場關注點在伊波拉疫情發展，及全球景氣未明，美股短期仍震盪。
鄭慧文指出，國際貨幣基金（IMF）最新全球經濟展望報告，美國經濟從第1季萎縮後強勁復甦，是全球主要經濟體中唯一獲得調升者，1995年以來全球股市歷經3次上漲，此次由前所未有的資金寬鬆環境所推升的漲勢就如第1次，似乎還看不到終點，美股依舊是2014年全球股市的領頭羊。
施羅德環球股息增值基金產品分析師林良軍認為，美股後勢還要看升息相關議題，根據JP Morgan統計，1970年以來6次美國升息時點，計算之前9個月的指數表現，美股漲幅中位數達10％，顯示升息前為股票買點。
他指出，雖然首次升息後的3∼6個月，股市普遍出現回檔，可是升息後的12個月內股市則多數勁揚且創下新高。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕分析，美股基本面無虞，第3季財報雖然預期不如第2季亮眼，但根據Bloomberg數據，第3季度S&P500企業獲利預估成長率早已逐步進行下修，讓實際數據低於預期的可能性降低，主要變數在於美元在3季度末強勢升值，將使得認列合併報表受到負面影響，但仍需視個別企業是否採取避險措施而定，若財報結果優於預期，可望為美股提供上漲助力。
富蘭克林華美新世界基金經理人黃壬信強調，美國經濟基本面堅實，史坦普500指數仍出現補跌效應，這波拉回已至年線，但觀察自2009年以來，美股曾有4次回檔跌破年線的後勢來看，事後都出現相當亮麗的漲勢；美股年線和獲利動能依舊向上下，應可將美股這波回檔視為很好的買進機會。
---------------下一則---------------
美股暴跌刺激 金價上看1260美元2014-10-18 01:24中國時報吳泓勳�台北報導
國際金價近一周收盤價上漲1.45％，收在每盎司1238.85美元（圖，本報資料照片），投信業者認為金價反彈來自於美元從高檔修正，以及美股大跌的資金避險需求，從技術面來看可望見到1260美元。台銀貴金屬部則說，這幾天金價在1235到1242美元震盪，能否站穩1240到1250美元是關鍵，一旦穩住這個價位，就有機會再度向上攀高。
台銀交易員認為，除了金價隨美國經濟近期走弱、反彈向上外，目前國際黃金期貨的空單部分也達到歷史最高的7到8成，假設金價真能站穩1240到1250美元價位，空單將被迫回補，將再創一波金價推升力道。
而從中長期趨勢來看，台銀貴金屬部表示，除了大陸、印度的黃金需求值得持續關注，瑞士預定11月底舉辦的公投也是重點。假使公投通過，瑞士央行必須將黃金儲備從10％提升到20％，預計必須買入1500公噸的黃金，將有利於金價推升。
國際金價近一周收盤價上漲1.45％，收在每盎司1238.85美元。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，近期金價隨股市大跌而上漲，即使油價大跌不利金價，也不至於造成負面影響，顯示金價可能已經跌得過低，利空淡化的意味濃厚。
方立寬也說，金價還有一些需要釐清的不利因素，包含美國升息時點以及美元走升等。但在歐洲通縮危機、商品原物料大跌，可能危及美國經濟成長，並帶動全球性通縮下，也傳出維持低利率，化解經濟成長阻力的呼聲。
方立寬表示，後續若看到資金流入黃金相關ETF產品，可望開啟金價一波中期漲勢；但如果若資金遲不到位，則預期金價年底前，價格區間將落於1100到1250美元之間。
---------------下一則---------------
中東非洲 逆勢吸金2014-10-17 02:01工商時報記者孫彬訓�台北報導
近期全球股市普遍回檔修正，國際資金流出股票型基金，走勢自成一格的中東非洲股市反而逆勢持續吸金，今年以來皆呈現淨流入，顯示市場對於中東股市投資信心未減，本月隨美元走貶、新興市場反彈，資金偏好的暫時移轉雖恐影響表現，在基本面不變下，仍看好中東市場長期表現。
野村中東非洲基金經理人黃尚婷表示，綜觀9月市場表現，在氣氛轉趨謹慎下，新興股市下跌7.82％，中東市場卻逆勢上漲1.45％，外資亦維持淨買超。
展望未來，黃尚婷認為，市場已由QE縮手擔憂轉至升息憂慮，而中東非洲股市相對多數新興市場健全的財政貿易體質及匯率穩定性未變，流動性更獲改善，長期維持正面看法。
施羅德投資新興市場股票團隊副主管費爾德（Nicholas Field）指出，中東各國大多為邊境市場，由於邊境市場的市場關注度較低，投資效率也比較沒這麼好，因此只要深入研究，就有機會取得超額報酬。
富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，持續看好中東北非股市，因在新興市場裡較不受美元和殖利率走高的衝擊，且當地總經環境持續改善，以及沙烏地阿拉伯具開放外資投資題材。
馬克．墨比爾斯表示，雖然邊境市場自2013年以來表現強勢，但從評價面來看，仍僅是歷史高點的一半水準，明顯較成熟股市來得便宜。預期邊境市場長期能提供相當好的投資機會，因經濟基期較低、技術轉移、人口紅利和較低的政府和民間債務負擔。
摩根新興歐洲、中東及非洲基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，儘管中東地緣政治風險未解，但部分國家致力於結構改革，經濟成長爆發力有目共睹，加上資本市場開放題材的拉抬，因而吸引國際目光，最近一次MSCI權重調整時，歐非中東是唯一獲得MSCI調升的新興市場，也是連續第五季獲得調升，顯示中東非洲極富投資吸引力。
---------------下一則---------------
新品題材多 美科技產業Q4俏2014-10-17 02:01工商時報記者呂清郎�台北報導
美股科技拉回整理，主要來自獲利了結賣壓，並非基本面改變所引起，產業長線前景依然樂觀，且科技企業財報若能有正面消息傳出，可望為科技股表現帶來支撐，法人建議，投資人可趁震盪之際採取定期定額策略，掌握科技產業長多行情。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，第4季科技產業題材面豐富，蘋果、Google與微軟將陸續推出新品，且感恩節、聖誕節及新年銷售旺季即將來臨，看好電子商務與蘋果供應商將優先受惠於新品與假期銷售題材。
史肯達利指出，大型科技企業現金充沛，近年來頻頻透過股利發放與股票回購將現金回饋股東，根據Factset統計過去12個月史坦普500科技股股票回購總額逾1,400億美元、居十大類股之冠。
再者，科技產業併購熱度延續，統計2014年前8個月全球科技產業併購總額超過1,740億美元，較去年同期增長54％、創2000年以來最高水準，併購活動與股票回購題材，有望挹注科技股向上動能。
富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格強調，科技產業投資前景佳，預估隨著美國經濟動能增溫，將帶動企業IT支出回升，研調機構Gartner預估明年全球科技支出將成長3.9％，優於今年2.6％的增幅，對科技業成長動能形成良好態勢。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，據美國消費者電子產品協會（CEA）年底禮物調查報告結果，前5名是平板電腦、筆電、電視機、智慧型手機、遊戲機，大多均蟬聯3年上榜，顯示具創新的科技新品還是相對較受消費者青睞。
他指出，在美國最重要的感恩節到聖誕節銷售季，樂觀看待銷售狀況，也為股市帶來樂觀氣氛，相關電子消費類股後市看好。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，依高盛報告預估，美國科技股第3季獲利成長仍有1成以上，企業財報優於預期激勵美股反彈走高，其中科技股表現較佳；月底FOMC會議將為後市關注焦點，財報財測預期佳族群仍是盤面主軸，短線跌深醞釀反彈。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-17/clipping/A38A00_T_01_02.JPG
---------------下一則---------------
配息風 轉向多元收益組合2014-10-20 01:41工商時報記者魏喬怡�台北報導
國人偏好配息型產品，但隨升息前市場波動偏高，強調以多元資產廣納配息來源，追求收益成長兼具的配息基金成為市場當紅炸子雞，投信業者相繼發行或引進進化版本的配息基金，統計這類新收益資產美元配息率約落在4∼10％，吸引龐大收益族群目光。
且從平衡、股票發展到新收益類型，基金規模最高甚至超過90億美元。投信公會資料顯示，包括德盛安聯、施羅德和摩根投信皆相繼引進配息來源更多元的收益型基金。
德盛安聯3月引進德盛安聯收益成長基金，以高收益債、可轉債及成長股搭配選擇權三大資產，廣納股息、債息與資本利得搭賣買權的權利金收入為主，三月首度開賣的第一天額度就售罄，該檔基金已獲准開放額度，10月20日再度開賣。
施羅德環球股息增值基金為股票型，訴求除股息，還加入選擇權操作，降低投資組合的波動風險。
投資專家表示，德盛安聯收益成長基金訴求以高收益債、可轉債及成長股搭配選擇權三大資產，透過股息、債息與資本利得搭賣買權的權利金收入，以三乘三投資術打造出核心資產配置黃金比例，建構升息環境下相對「隨漲抗跌」投資組合，屬於最新一代的收益型產品。
台灣投資人偏好收益產品，可從目前規模最大的投信基金為柏瑞全球策略高收益債券基金看出，近期引進台灣的施羅德環球股息增值基金，則是在歐洲受到歡迎的基金。
德盛安聯收益成長基金經理人傅道格（Doug Forsyth）表示，收益成長策略能同時具備股市波動時的下檔保護，首先是可轉債與股票相關性較高，但在股市向下波動時時因債券性質相對抗跌，本身就具備跟漲抗跌的特性。
其次是成長股搭配選擇權，以2008年為例，在市場大幅波動下，賣出買權賺取的權利金收入年化約為10％，形成另一層下檔防護。
進一步看，過去27年來，美股S&P 500指數搭配賣買權，年化報酬達9.57％，甚至超過單S&P 500指數的8.72％漲幅，年化波動度為11.92％，同樣低於單純S&P 500指數的16.57％，專家認為，這樣的策略，能找出波動度低於股票、但報酬機會高於債券的組合位置
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-20/clipping/A38A00_T_01_02.JPG
---------------下一則---------------
殖利率重上6％ 高收益債再閃耀2014-10-20 01:41工商時報記者魏喬怡�台北報導
美歐股市近期大跌，讓9月以來美股漲幅回吐、高收益債也同時受衝擊，但該資產的殖利率也因此再度回到6％以上，受美元回流影響，殖利率一度與高收益債看齊的新興市場債，現階段也落後高收益債超過0.5％，法人指出，在強勢美元與利差優勢下，市場資金對高收益債的青睞將勝過新興市場債。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，市場對Fed升息的心理預期仍在發酵，新興市場貨幣自然承受較大壓力，以美元計價的美國高收益債反而不用太過擔憂匯率風險；且近來市場避險心態濃厚，美元資產反而比新興市場資產更易吸納避險資金。
周曉蘭補充，當高收益債對公債的利差超過400個基本點時多會吸引資金流入，從經驗來說，第3季通常也是表現較弱的季度，而今年不但有季底贖回的壓力影響，同時也有初級市場發債爆大量的衝擊；所以在經過9月的震盪之後，投資人反而無須擔憂高收益債。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，著眼企業獲利動能轉強、信用風險仍低，違約率的先行指標危機債券比例仍處於金融海嘯以來低點，反映企業債信體質仍然穩健，評價面相對看好B級公司債。
宏利環球美國特別機會基金經理人Dennis F. McCafferty指出，若以去年經驗來看，當美高收殖利率彈升至6月中6.5％以上水準時，由於投資價值顯現，資金開始反向流入，因此6到7月底美高收殖利率大幅下滑108基準點，一個月內績效上揚3.88％。
他指出，因此今年在遇到類似市況時，亦有可能重複去年經驗，美高收債殖利率若彈升至6.5％以上，即為區間操作極佳買點。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱分析，據過去資料分析，在2004年前一波升息的前一年，高收益債券無論哪一區域的，仍平均約達一成的漲幅，開始升息後的一年也有機會達10∼20％，即便在美國聯準會升息的環境下，高收益債表現仍舊持穩。根據彭博數據顯示，自2004年6月底美國展開升息循環，全球高收益債指數仍持續攀升，在升息前後半年與1年期間之報酬率皆為正報酬表現，反映高收益債對利率敏感度較低的特性。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-20/250/A38A00_P_03_01.JPG
---------------下一則---------------
人民幣資產 長線看漲2014-10-19 記者葉家瑋�台北報導
美國升息在即，受到資金撤離的影響，近期亞幣走弱，僅人民幣表現較佳，由於中國大陸有外匯儲備高、經常帳長期順差優勢，加上中國人民銀行嚴格控管匯率，都支撐人民幣走強，也帶動相關資產表現，第3季以來，除上證A股大漲15%，人民幣點心債與美元中國債指數都呈現上揚。
美國量化寬鬆（QE）政策將在10月退場完畢，QE進入尾聲，也讓資金大舉湧入美元資產，受到熱錢撤離影響，近期亞幣除人民幣外，幾乎全面貶值，投信指出，人民幣在官方嚴控匯率下，貨幣走勢幾乎都是走自己的路，伴隨人民幣國際化，且長線看升，人民幣資產表現可望抗震。
永豐中國高收益債券基金經理人吳艷琴表示，9月以來國際投資情緒較不穩，人民幣匯率呈現較大區間波動，境內外匯差也見擴大。官方在經濟信心疲弱下，有意維持匯市穩定，加上美國將公布的半年度匯率報告，可能再提出人民幣促升要求，境內人民幣走升，可望帶動境外人民幣長線持續升值趨勢。
保德信中國中小基金經理人吳育霖認為，人民幣國際化腳步加速，目前各國積極爭取成為離岸人民幣中心，包括港、台、星已與大陸簽署人民幣清算協定，多重配置大陸概念資產，有望參與長線人民幣升值行情。
圖表詳見
http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2014/10/20/2/259259.gif&x=0&y=0&sw=0&sh=0
---------------下一則---------------
四中全會加持 大陸債市看俏2014-10-20 01:41工商時報記者呂清郎�台北報導
大陸將於10月20至23日舉行第18屆四中全會，本屆主題將圍繞依法治國，可望對於目前混亂不清的政府與企業的邊界、權力與市場的邊界做出劃分，對未來民間及國企提供更好的競爭環境，法人表示，過去四中全會會議結束後，大陸股、債、匯市都有好表現，建議現階段布局大陸人民幣資產，特別是大陸債券。
群益投信表示，統計過去第17屆四中全會結束後半年及1年，人民幣兌美元分別升值0.02％及1.5％，大陸境內債分別上漲2.54％及4.61％，表現居股債匯之冠，本次四中全會後，更明確的制度與法治將有助於股債市表現，整體市場情緒偏正面樂觀，加上人民幣長線升值潛力，可留意大陸債市投資契機。
群益中國高收益債券基金經理人李運婷強調，大陸人民幣債券近年來市場規模倍數成長，由2007年底時約12.9兆至目前翻倍至33.6兆人民幣。
至於離岸人民幣市場雖然發展較晚，但成長速度驚人，香港2007年僅158億人民幣，至今年8月已成長20倍達3,316億人民幣，顯示市場需求殷切，在官方全面深化改革資本市場政策下，大陸境內債市可望更趨健全，中長期更具投資價值。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，大陸9月CPI漲幅創下逾4年半新低，不必擔憂通膨，經濟仍承壓，預計未來貨幣政策有進一步放鬆空間。標準普爾認為大陸企業債規模已超越美國成為世界第一，如果大陸經濟進一步放緩，引發人行降息，債券帳面價值更是水漲船高。
富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶認為，大陸整體貨幣政策放鬆預期明顯增強，有利債市行情，債券收益率曲線從極度平坦向下行的轉變，應是未來的大方向。目前操作上以國債、國開債、AA+以上公司債為主要布局標的，存續期以2∼3年期債券為主。
---------------下一則---------------
新興債 續獲加碼2014-10-17 02:01工商時報記者呂清郎�台北報導
根據美銀美林證券10月全球固定收益型基金經理人調查結果，經理人偏向選擇以流動性佳的成熟國家公債做為避險工具，美、歐、日公債的減碼程度降低，但具備高殖利率優勢的新興債及澳紐公債續獲加碼，尤其新興債市已連續7個月獲加碼。
隨美國公債殖利率接近歷史低點水準，經理人紛紛下調對10年期公債的預估價位，但今年利率仍有上升的空間，逾7成認為年底10年期公債可能落在2.5∼3％區間，僅19％認為會高於3％。
富蘭克林坦伯頓公司債基金貝西•霍弗曼認為，美國公債殖利率向下的空間已被壓縮，隨聯準會買債計畫縮手，公債市場主要買家也將消失，輔以經濟仍在復甦軌道上，未來幾年公債殖利率向上的機率相當高，投資債市應該要留意利率風險的防禦。
日盛全球新興債券基金經理人曾諮瑋表示，9月因風險偏好減弱，高通膨、低成長拉美債市表現落後，但部分基本面較佳的國家，如南韓、馬來西亞債上揚。
過去一季新興債市歷經修正，目前美元主權殖利率彈升至5.36％附近，利差也回升，高於去年平均的303點，逐漸展露評價面吸引力，儘管市況仍有不確定性，但隨前波修正後，新興債投資價值浮現。
群益中國高收益債券基金經理人李韻婷指出，JP Morgan最新報告將今年底美國10年期公債殖利率由年初預估的3％下調至2.7％，顯示美債殖利率攀升的風險在年底前明顯下降。
她指出，在資金寬鬆產生的配置需求與追求較高利差誘因下，預估新興市場利差債至年底前將再縮窄，新興市場債的高報酬，可望成為明年第1季抵禦殖利率上行的最佳債市投資工具，亞洲債市表現也有望持穩，大陸債尤其值得留意。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-17/clipping/A37A00_T_01_02.JPG
---------------下一則---------------
歐元走貶 歐高收債翻紅2014-10-17 02:01工商時報記者魏喬怡�台北報導
歐元匯價走貶，引發市場一片恐慌，繼而拖累金融市場的表現。但法人認為，歐元貶值對歐洲經濟是利多於弊，不僅有助提高歐洲出口商品的競爭力，更可因貶值而帶動進口商品的價格，有助於舒緩歐洲經濟眼前將面臨的通貨緊縮壓力，一舉兩得。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，歐洲經濟疲軟，不能僅靠歐元貶值，還需搭配歐洲央行和各國政府的財政與貨幣等相關刺激政策，但這些都須要時間發酵，目前的情況確實更有利於歐洲央行推出QE政策，擴大刺激力道。
張繼文便表示，目前市場正高度關注接下來的歐洲企業獲利數表現，若歐洲企業能有不錯的獲利表現，預料對於投資人信心將具備極大支撐效果，不排除屆時市場可能出現跌深反彈的走勢。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，因避險需求增溫，且近期市場波動加大，資金有持續流向高評級債券趨勢，但主要貨幣波動度走勢則相對穩定，因前波修正後具價值面優勢，故資金有機會再流入高收債市，預期隨經濟表現回穩，未來高收益債將會有進一步表現空間。
日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，除美國外的其他主要經濟體經濟疲弱問題引發市場擔憂，歐日相繼寬鬆有利債市利率維持低檔，短期等待市場風險偏好回升和資金回流，中長期看從央行政策面、基本面、資金面都仍有利於信用債的表現，布局建議以亞、歐高收益債為主。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，歐洲高收益債指數利差目前擴增至400個基本點以上，評價面趨於合理，較積極的投資人可開始分批介入，但歐元貶值目前來看仍是中長線趨勢，歐元貶值仍可能損傷歐洲高收益債的投資收益。
