油價日圓雙跌 亞股最受惠2014-12-10 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導
儘管亞洲股市受先前不確定性因素影響，近3月跌多漲少，MSCI亞洲市場（不含日本）指數修正8.65％，由於油價急跌、加上日圓貶值及國際資金行情的帶動下，法人預估，利多支撐加上價值面帶動下，亞洲股票止跌回穩，中長期展望可期，建議提早布局亞股，或利用基金定期定額投資。
柏瑞投信分析，從基本面來看，據美銀美林與摩根大通的研究顯示，新興市場多數國家為原油淨進口國，若以股市市值而言，占比高達約86％，且主要集中於亞洲國家（馬來西亞除外）。
柏瑞亞太高股息基金經理人馬治雲表示，鑒於全球油價大幅下滑，將有助亞洲國家改善經常帳問題並舒緩整體通膨壓力，更有利於各國進行能源政策改革，近期包含印度與泰國等均有調升燃油價格、削減補貼的政策動作，因此，未來亞洲國家在財政與貨幣政策上，將有更大的彈性來因應美元走強所帶來的影響，對亞股而言更具正面效益。
此外，2014年美國經濟復甦趨勢最為明顯，同期間日本央行也意外地擴大量化寬鬆舉措，使得美股再創新高、亞股同步受惠，不過進一步觀察可以發現，今年來MSCI亞太不含日本指數走勢與美股貼近，但在歷經近期修正後兩者出現分歧，考量到亞洲基本面仍舊穩健。
馬治雲分析，目前MSCI亞太不含日本指數本益比僅13.25倍，低於長期平均的13.55倍，顯示亞股價值面仍然被低估，在基本面改善的帶動之下，未來甚具落後補漲的機會。
他指出，日本央行再一次擴大寬鬆規模也有利於亞股後市表現，主要由於日圓貶值將進一步產生資金外溢效果，根據歷史數據可知，科技泡沫以來當日圓大幅貶值，外資對亞洲主要國家股市仍呈淨買超格局，因此就未來而言，配合亞洲國家經濟基本面轉佳、評價面偏低的優勢下，資金動能預期將成為推升亞股的主要因素之一。
柏瑞投信指出，現階段對亞股投資策略，考量風險與波動前題下，將以具潛力之股票的評價面與獲利動能為評判依據，擇時分批進場。
柏瑞投信目前看好的區域與產業包含中國環保工業、天然氣及航運相關產業、東南亞基礎建設，以及台灣資訊科技業等，建議積極型（風險承受度較高）投資人逢低布局，以掌握亞洲股票新一波補漲的機會。
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明年台股 群益投信：U型走勢2014-12-10 01:18中國時報蒼弘慈�台北報導
2014年堪稱近幾年來較為豐收的一年，台股指數上漲7％左右，店頭指數亦上漲將近5％，明年台股會怎麼走是許多人關注的焦點，群益投信表示，在美國經濟走穩的情況下，加上歐洲、日本有進一步刺激政策及量化寬鬆的推出，都有利台股後市表現，預期2015年台股將呈U型走勢。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，2015年農曆年落在2月下旬，預期今年12月下旬到1月，將出現中國的拉貨力道，iPhone 6+熱賣超過預期，而非蘋陣營明年第1季也有機會表現，故明年第1季表現會好一點，而第4季受到2016年大選政黨輪替效應影響，加上美國將進入升息循環，表現將會比2、3季好。
至於看好的產業，沈萬鈞指出，包括智能家居商機逐漸實現，帶動智能電表、智慧監控與防盜及智慧家電等相關公司業績，而智慧型手機指紋辨識形成趨勢，LTE、NFC題材值得留意。
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資金回籠 台股動能復甦2014-12-10 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導
隨著新內閣人事底定以及大戶條款延議，九合一選舉結果的影響日漸淡化，法人認為，選後市場仍彌漫不確定性氣氛，但從櫃買指數回穩且匯聚的人氣來看，顯示選前觀望的國內資金已漸回籠。
德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，中國人行降息與美國景氣持續回溫帶動消費成長的趨勢下，接下來可關注中概基礎建設與消費類股，以及汽車組件、輪胎、風電族群。至於今年因業績表現強勁的蘋概股可適時減碼，建議以傳產電子平衡布局。
從國際股市來看，蕭惠中指出，儘管昨日歐洲央行會議未如市場先前預期推出量化寬鬆，造成歐股創7周以來最大的跌幅，美股也小跌作收。不過，歐元區11月經濟信心回升，德國第3季出口與11月IFO企業景氣指數的表現皆優於預期，弱勢歐元也讓企業獲利回升，顯示歐洲基本面並未太壞，也是讓德拉吉在本次會議決定2015年第1季再討論擴大購債計畫的原因。
美國即將進入升息循環，以及大陸與日本接捧寬鬆的壓力下，法人認為，歐洲央行可望在未來採行更積極的貨幣寬鬆政策因應市場變化。再者，油價低檔與通膨溫和可控，有利歐洲與日本維持貨幣寬鬆政策，豐厚的國際資金將有機會挹注台股，未來上漲動能可期。
選股的部分，法人指出，台股連續2年受盈餘成長所帶動，但預計明年企業盈餘將走緩，較需要仰賴資金與政策效應推升，選股上應以與美國經濟成長連動度較高的產業，且具政策題材相關族群為主，電子傳產與金融皆不可偏廢。
中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁表示，近期受外資調節影響，大型電子股短線走勢較弱，連帶拖累加權指數的上攻勢頭，反觀中實戶人氣指標的OTC指數，因大陸降息激勵與內資買盤回籠，表現相對活蹦亂跳。
呂雅菁分析，每逢年底業績作夢期間，資金潮相當充沛，造就全年漲勢最強勁的月分，以2000年迄今為例，12月平均單月漲幅可達3.4％。加上政治利空淡化、大戶條款可望廢除或調高金額，大大提振買氣，預期到農曆年前，業績支撐的有夢最美股，應有一波攻勢可期。
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陸股 下半年全球最牛2014-12-10 01:16工商時報記者呂清郎�台北報導
全球經濟震盪，擋不住陸股多頭，不僅月線連7紅，下半年漲勢加速，累積上漲35.7％，成為下半年全球最牛市場，今年來以31.36％漲幅緊追亞股上漲最多的印度股市34.35％，除政策利多，低油價更讓最大能源進口國的大陸受益匪淺，陸股續航力可望延續。
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，這波陸股多頭除了政策，原油走低也是因素之一。此外他也指出，1996年及2000年時，大陸出現經濟成長下滑，但股市卻大漲200％，目前利率下滑、政策寬鬆、改革加速，對股市實際上都是利多；陸股成交量屢創紀錄，市場開始擔心過熱推升風險，但經濟與股市表現關連度不強，後續有機會推出更多刺激政策，陸股多頭行情將走得更久。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠認為，上證綜指11月底以來，在券商、銀行、保險等權重板塊帶動下一路衝高，進入12月更站上40個月高點，在目前政策及資金面雙重驅動下，向上趨勢不變。他指出，隨國企改革、金融市場改革、居民資產配置有機會轉向股市，增加資金動能，2015年陸股可期。
宏利精選中華基金經理人游清翔強調，滬港通額度雖未如預期在短期間內用完，熱度與預期有所差距，但市場對陸股未來將再趨開放，本益比可與國際成熟市場水準靠攏，投資人對股市投資熱度持續升高，挹注陸股一路往上強勁動能。
元大寶來標智滬深300基金經理人李孟霞分析，上證指數7月21日低點反彈至今衝2,800點之上，已有近4成漲幅，成交量不斷放大，顯示多頭熱情續強，在改革政策利多及利率下行帶來資金環境趨向寬鬆，房地產市場下行憂慮及影子銀行、理財商品信用風險產生的機率都下降。
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陸股匯雙殺 上證重挫5% 民幣一度貶0.55% 創近6年單日最大貶幅2014年12月10日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】
流動吃緊
為加強控制債市風險，中國大幅收緊企業債券質押門檻，料造成流動性吃緊，賣盤從高風險債券一路蔓延至公債及股、匯市，陸股帶量下殺，上海證券綜合指數（上證）昨尾盤瘋狂跳水，一度暴跌逾6%，終場仍跌5.4%收2856.27點，創5年多來最大單日跌幅，拖累港股恒生指數收盤下挫2.3%，歐股英、德、法3大指數開盤跌逾1%，美股道瓊期指一度下跌78點。
人民幣流動性吃緊，升高中國人民銀行（人行）擴大寬鬆預期，投資人無視人行昨調升中間價0.08%至9個月新高6.1231兌1美元，仍押注本周就可能調降存款準備金率（存準率），持續放空人民幣。
拖累全球股市走軟
上海匯市即期匯價一度重貶0.55%，創2008年12月來單日最大貶幅，在中資大行結匯下，終場貶幅收窄至0.21%，人民幣收創4個半月新低6.1855兌1美元。
臨近年底，銀行間流動性原本就已出現季節性的緊張，加上近期股市牛氣沖天，股債蹺蹺板效應使得部分資金從債市抽離進入股市，已讓年底債券市場面臨多重壓力，中國證券登記結算有限公司（中證登）周一晚間突如其來的質押門檻限制通知，更是令中國債市雪上加霜。
中證登負責管理中國僅有的2個證券交易所上海與深圳證交所交易的債券交易。中證登的通知中指出，除債項評級為AAA級、主體評級為AA級（含以上）的企業債券外，暫時不受理新增企業債券回購資格申請。
年底債市面臨壓力
除了企業債外，中國政府也有意加強地方政府債務風險管理。根據中國財政部要求，省級財政部門需於2015年1月5日之前上報地方政府債務清理甄別結果。投資人預期，流動性將進一步收緊，紛紛設法提前拋售地方政府融資平台的相關債券。
中證登的「突襲」通知，不僅成為債市的「黑天鵝」，也成為陸股昨暴跌的導火線，加上陸股迭創新高後，獲利了結賣盤湧現、短期套利出逃風險驟增，中國官方媒體新華社周二也在盤前發文預警，「謹防瘋牛歇腳」，提示市場風險，反映短期見頂信號明顯。
上證昨午盤一度大漲2.4%，創49個月新高，直逼3100點，但不敵多重利空壓力，尾盤一度暴跌6.1%，震盪幅度8.5個百分點，為逾6年最大。
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A股謹防過熱 H股輪漲可期2014-12-10 01:16工商時報記者魏喬怡�台北報導
蟄伏近7年的A股，近期在中國人行宣布降息題材發酵下，行情一次大爆發。從7月開始明顯起漲以來，上海證交所指數近半年的漲幅已超過40％，成交動能更是快速擴增，光是12月1日到5日為止的5個交易日，成交金額更超過4.2兆人民幣（合計逾新台幣21兆元），火熱行情已引起政府單位注意，中國證監會便出面表示，希望股市投資者理性投資，勿盲目跟風炒作。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，市場資金相當充沛，是推升這波A股的主要動力。但若觀察基本面，匯豐11月中國製造業PMI終值為50，符合市場預期，但11月中國官方PMI的50.3，卻低於市場預期；11月出口年增率為4.7％，低於市場預期，11月進口年增率更驟降為負6.7％。
他指出，趨緩的經濟，有利於政府續採寬鬆的貨幣政策，也有利於股市表現。張繼文認為，股市終將反映基本面，在資金行情過後，後續可望由基本面行情接棒。
瑞銀中國精選股票基金產品經理周慶安表示，上證指數交易雖極為熱絡，但「滬港通」迄今使用額度不到20％，顯示多數外資對於行情仍採觀望態度，盤面上呈現外冷內熱。
由於中國人行這次降息主要目的是降低市場融資成本，是否有意點燃股市行情仍有待觀察；但可確定的是，這波領漲類股為基本面相對弱勢的銀行、鋼鐵、地產類股，隨著交易量不斷放大，投機成分已不斷提高。
近期的上證指數不僅是外冷內熱、且還以散戶居多。根據證監會統計，11月24日到12月4日，A股中的一般法人機構是賣超1,252億人民幣，自然人則是買超659億人民幣，其中以持有A股市值在10萬人民幣以下的個人戶居多。
周慶安說，這可看出這波由螞蟻雄兵所帶動的力量相當強勁；但由於法人站在賣超，因此對於後市走勢，仍須留意。
周慶安表示，大陸目前仍有些結構性問題未改善，例如根據東方資產管理估計，今年中國商業銀行不良貸款餘額年增率可能達到30％，在總體經濟趨緩下，理應更加聚焦個股基本面。
但也因為外資相對重視基本面，在近期中國總經數據多不如市場預期下，外資進場資金有限，MSCI中國指數今年以來上漲8.05％、恆生國企指數上漲11.77％，表現大幅落後上證指數，小型股也落後大型股。
周慶安表示，雖然大型股表現優於小型股，但應定義為小型股暫時漲多休息，而非結構翻轉，而大陸降息意在引導市場利率下降，以扶持中小企業，待降息題材反映告一段落後，預期資金可望回流H股和中小型股。
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避險情緒高漲 日圓升破120-2014年12月10日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】
全球股市大跌，資金又回頭擁抱日圓避險，日圓空頭被迫平倉，昨兌全球15種主要貨幣全面走升，兌美元一度升破120兌1美元關卡至119.54，繼周一升值0.6%，又續升近1%，2日升逾1.5%，為2個月來最大，並帶動韓元同步走強，創2個月來最大升幅。
全球股市昨普遍表現不佳，加上國際油價持續探底，近期跌深的日圓成為資金的最佳避風港，在上周五創逾7年新低後，本周以來2個交易日連續升值。巴克萊（BARCLAYS）亞太貨幣策略師柯特查（Mitul Kotecha）指出，亞洲股市表現不佳，投資人的避險動作推升日圓匯價。
南韓促貶韓元壓力減
Brown Brothers Harriman外匯策略師村田雅志認為，美元多頭獲利了結，近期內可能還會進一步走貶。他指出，美元兌日圓的波動性愈來愈明顯，且劇烈震盪情況可能會持續到年底。
三菱東京日聯銀行外匯交易部門資深經理Shigetake Nakayama表示，在12月14日選舉之前，美元仍有走貶可能，期權相關的停損單有可能使美元小幅跌破關鍵心理關卡120日圓兌1美元。
此外，日圓升值降低南韓促貶韓元壓力，韓元昨同步走升，盤中一度升值近1%，終場升值0.88%，收1107.75兌1美元，創2個月來單日最大升幅。
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日股12月紅通通 全球最旺2014-12-10 01:16工商時報記者呂清郎�台北報導
統計顯示，近10年每年12月全球主要股市表現平均都正報酬，顯示年底消費旺季帶動下，股市大多上漲回應，其中以日本股市漲5.28％表現最佳，其次依序為墨西哥4.64％、印尼4.04％、費城半導體指數4.02％，法人表示，12月投資布局亞股的日本、印尼最佳，亞股基金紅不讓。
群益東方盛世基金經理人樂禹指出，日股再創今年新高，二次消費稅實施點延後，及11月解散眾議院預計12月中改選，目前市場關注12月中前是否推出額外預算，預估金額將落在3兆∼5兆日圓，受惠政策利多股市走揚，未來在政策加持下，持續看好日股表現。
施羅德投信認為，日本與美國如出一轍，擁有穩定的經濟成長動能、充裕的流動性、企業盈餘具吸引力，因此續看好日股後市，儘管日圓走貶是企業盈餘復甦的原因之一，但企業經營態度改變是最主要關鍵要素。日本企業並未調降海外售價或擴大資本支出，日本企業得以改善盈餘表現、提高獲利水準。
日盛大中華基金經理人高仰遠強調，受惠全球景氣持續復甦，及日圓弱勢帶動，有助日本持續改善貿易支出，企業獲利提升，有機會帶動企業投資的擴增，支撐內需上揚，工業生產續增長且庫存降，製造業正向發展，經濟面緩步復甦有助拉動股市前進。
群益東協成長基金經理人蘇士勛說明，印尼新政府上台積極展現改革企圖心，在朝野氣氛良好下，今年底前極可能削減燃油補貼政策，油價可能由現行的6,500印尼盾上升至9,000印尼盾，市場預期此舉將改善印尼政府財政狀況，並提供政府財源進行基礎建設，印尼後市值得留意。
日盛大中華基金經理人高仰遠說，JP Morgan市場展望報告，新興亞洲明年經濟成長率預估可達6.2％，包括印度、印尼、泰國等東協地區，2015年GDP皆較2014年成長；觀察11月以來，外資對東協主要地區全面買超，在經濟及資金雙動能支撐下，續看好東協後市表現。
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調整措辭 Fed為升息鋪梗 FOMC例會 料捨棄「相當長時間」說法2014年12月10日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）下周二起召開FOMC例會2天，預計台北時間周四（18日）凌晨3時公布最新決策，會後聲明可能捨棄維持超低利率「相當長一段時間」（considerable time）措辭，給予市場明年中將開始升息的心理準備。
號稱「Fed傳聲筒」的《華爾街日報》記者希爾拉什（Jon Hilsenrath）指出，近日多名Fed資深官員均暗示正考慮移除這樣的措辭。若果真透過措辭調整改利率前瞻指引，將是繼QE退場後，貨幣政策回歸常態的最新里程碑。
市場估明年中升息
Fed副主席費雪（Stanley Fischer）上周表示：「相較於幾個月前，我們距離捨棄這段措辭明顯更接近了。」紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）最近演說時，也都避免使用「很長一段時間」說法，代之以Fed需「耐心」等待升息時機。
由於Fed主席葉倫（Janet Yellen）下周例會後將召開例行記者會，是明年3月前唯一一次記者會，若不趁此機會向市場解釋、而是等到下次記者會再變更利率前瞻指引的用詞，恐讓市場有升息將推遲到明年下半年的錯覺。
Fed今年3月開始採用「相當長一段時間」措辭作為利率前瞻指引，成為向市場保證維持利率趨近於零的寬鬆承諾，許多投資者解讀為至少6個月內不會升息。
Fed措辭可能更模糊
Fed當前最大困難在於如何與市場溝通升息展望，是否改變措辭勢必引發激辯。亞特蘭大Fed總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）就表示：「倘若這麼做傳達出任何即將升息的意味，我並不急於移除『相當長一段時間』說法。」
費雪也說：「我們不想讓市場感到驚嚇。但我們也不可能在自己都還不知道的情況下，給予市場精準的預估日期。」
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巴西央行升息 助景氣回溫2014-12-10 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導
巴西央行3日決議升息，且一口氣調升2碼（0.5個百分點），基準Selic利率來到11.75％，是不到兩個月內第二度升息，展現當局抵禦通膨、贏回投資人信心的決心，投信法人看好巴西股市後市。
野村巴西基金經理人白芳苹表示，從宏觀政策的角度分析，時間較短、重心挪前的升息周期，明顯好於拖拖拉拉的升息過程，且巴西總統羅賽芙推出改革派財經內閣，未來改革機會濃厚，建議投資者可逢低分批布局，參與巴西股市中長期表現契機。
白芳苹認為，巴西景氣短期仍位於衰退期，股市投資信心也低迷，巴西聖保羅指數大盤股價淨值比1.35倍，接近金融海嘯期間的評價，且本益比已滑落至10.2倍，低於長期平均的10.6倍，短線股市表現仍區間盤整表現為主，但長期將有助物價獲得控制，並進而提振企業和消費者的信心回升，建議積極型投資人分批進場。
施羅德投資新興市場股票團隊副主管費爾德（Nicholas Field）指出，巴西正在重新平衡體質，目前巴西整體經濟已經逐漸改善，股市評價低廉，雖然羅賽芙連任，但未來可以觀察選舉後政府推動的經濟政策情形，後續仍看好。
群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，羅賽芙連任後，市場對政策改革期望落空，將加大巴西股市的波動度，投資布局上看好利基型產業包括教育及科技產業等，前者受惠政府給予學貸優惠，鼓勵民眾參與高等教育，有利教育產業；後者則因巴西信用卡從磁條轉換為晶片卡，科技產業將因此而受惠。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯指出，巴西特殊的自然資源，包括工業和農業商品，在工業化、城市化和日益富裕的世界裡擁有長期向上的價值。
從較長遠的角度，拉美仍是一個有吸引力的投資區域，因擁有豐富的自然資源，巴西若能減少官僚主義，有機會帶來更大的繁榮。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，巴西服務業PMI落入緊縮區，巴西兩個月內第二次升息，未來通膨仍得不到控制，不排除繼續升息，巴西最新通膨率達6.59％，位於央行目標區間2.5∼6.5％之上，加速升息有助中長期股市表現，但油價處於近年低檔，且財政數據仍不佳，短期仍難有起色。
柏瑞投資拉丁美洲股票團隊主管史黛西．史戴莫（Stacy Steimel）分析，今年巴西大選後，政治逐步穩定，拉美股票看好相對穩定成長的零售相關類股、醫療保健類股、銀行類股以及工業服務類股。
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溫和經濟成長 新興股看俏2014-12-10 01:16工商時報記者孫彬訓�台北報導
全球溫和經濟成長、溫和通膨和低利率的環境下，有利穩步推高風險性資產的中長期表現，加上新興市場股票評價仍低，新興市場股票長期看俏。
施羅德亞洲多元資產投資團隊主管高倫博士（Dr. Richard Coghlan）表示，全球原物料價格一路下滑，使得部分新興市場國家因此受惠。再者，因為經常帳盈餘或赤字等財務體質不同，也造成新興國家表現大不相同。
其中，農產品價格走低，使得印度通膨減壓，成為受益者。另外，台灣IT產業比重高，預料美國景氣復甦，與大陸的經濟逐漸轉變為消費為主的成長形態，皆可帶動相關產業的買氣。
野村金磚七國基金經理人黃家珍表示，美國經濟穩步回升，歐洲央行持續寬鬆仍對市場注入活水，大陸也正式祭出降息大禮，資金充沛的環境仍有利新興市場多頭延續，惟須留意油價大跌重創俄羅斯股匯市的後續。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞指出，11月資金流入亞洲（不含日本）基金逾9.73億美元，高居三大新興市場吸金之冠，更是唯一資金淨流入的新興市場，展望2015年，還是最看好亞股，新興亞股中仍以大陸馬首是瞻；國際油價走跌，也有助亞股後市表現。
群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達表示，新興市場基本面與題材各有差異，亞洲區域與美國景氣連動性較高，可望受惠美國強勁的經濟成長動能，大陸、印度、印尼等國家正積極改革、轉型，大陸、印度、南韓、泰國預期未來有降息空間，印尼升息循環可望結束，看好新興亞洲投資前景。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，油價下跌對於俄羅斯、沙烏地阿拉伯、委內瑞拉等產油國不利，但在新興國家裡，大多都是原油的淨進口國家，尤其對於泰國、韓國、土耳其、印度、大陸、印尼等國家，可受惠進口原油的成本下滑，改善經常帳赤字。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，大陸政府正積極保底，滬深兩市公司企業基本面不錯，指數將持續震盪盤堅。
安本新興市場股票主管帝文．卡祿表示，新興市場眾多國家，今年有新上任的政府，面對全球資本競爭，對各項改革抱持更開放的態度，而新興市場市場評價仍低，且顯著低於已開發國家。
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科技基金 節慶題材夯2014-12-10 記者王奐敏�台北報導
「網路星期一」業績報喜，根據comScore統計，今年「網路星期一」網購金額創下歷史新高的20.4億美元，較去年成長17%，也超越「黑色星期五」的15.1億美元的網購金額，可見線上購物儼然成為節慶消費主力，為美國科技股再添利多題材，旺季行情延燒有望。
摩根美國科技基金經理人葛雷哥．托特（Greg Tuorto）指出，美國經濟復甦鮮明，科技股跟隨景氣循環而上趨勢成形，下半年來，那斯達克及S&P500資訊科技指數連袂上漲7.5%及9.5%，超越S&P500指數的5.1%，連動17檔境外科技基金績效紅通通，下半年來漲8.8%。
雖然感恩節零售銷售業績不如預期，較去年下滑一成，但「網路星期一」扳回一城，網購金額來到歷史新高的20.4億美元，顯示線上購物逐漸取代實體店面消費。托特說明，隨著行動裝置普及、電子商務發展，市場預估年底購物季將有44%的交易透過網路完成，推升電子商務業績成長，挹注科技股營收動能。
美國經濟穩定成長，在財富效應的加持下，佛瑞斯特公司預估，今年年底購物季的網路零售銷售業績將較去年成長13%至890億美元，可望改寫歷史新高。
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美科技股發燒 網路星期一業績創新高2014-12-10 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導
「網路星期一」業績報喜，根據comScore統計，今年「網路星期一」網購金額創下新高的20.4億美元，較去年成長17％，也超越「黑色星期五」的15.1億美元的網購金額，可見線上購物成為節慶消費主力，為美國科技股再添利多題材，旺季行情延燒有望。
美國經濟復甦鮮明，科技股跟隨景氣循環而上趨勢成形，下半年來，那斯達克及S&P500資訊科技指數連袂上漲7.5％及9.5％，超越S&P500指數的5.1％，連動17檔境外科技基金績效紅通通，下半年來平均上漲8.8％。
摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特（Greg Tuorto）指出，感恩節零售銷售業績不如預期，較去年下滑一成，但「網路星期一」扳回一城，網購金額較去年成長17％，來到新高的20.4億美元，顯示線上購物逐漸取代實體店面消費的潮流。
隨行動裝置的普及及電子商務的發展，市場預估年底購物季將有44％的交易透過網路完成，推升電子商務業績成長，挹注科技股營收動能。
再者，美國經濟穩定成長，在財富效應的加持下，佛瑞斯特公司預估，今年年底購物季的網路零售銷售業績將較去年成長13％至890億美元，可望改寫新高紀錄，托特指出，就經驗來看，感恩節、聖誕節等購物旺季向來能提升消費性電子產品的銷售量，進一步拉抬美國科技股漲升力道。
德盛全球高成長科技基金產品經理劉奕嫺表示，美國科技股在內需消費旺季的帶動，以及企業財報表現優異的支撐下，指數不斷挑戰高點。
美國迎接感恩節與聖誕假期的銷售旺季，相較於去年假期間美國網路銷售成長12％，預估今年度將成長14至16％，隨行動裝置滲透率越高，預期今年持續可見網路銷售的成長幅度優於實體店面，此部分有利於美國網路股的表現。
再就企業基本面來看，截至11月底標普500指數科技類股已公布近全數的企業財報，其中八成以上企業盈餘優於市場預期，優於整體標普500指數的75％，顯示美科技類股持續擴張，成長動能強勁。
從評價面來看，儘管整體科技股的預估本益比位於長期平均之上，仍較多數次產業評價為低，企業財報顯示科技成長趨勢並未出現改變，也反映於近期指數的強勁上漲，建議投資人可挑選走在新趨勢上的科技產業，擇優布局。
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醫療生化業 升息前後表現俏2014-12-10 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導
觀察今年前3季S&P500各主要產業表現，可發現生技與製藥產業位居平均獲利率前兩大，生技平均獲利率近30％，製藥產業則是近20％。展望未來，進入後QE時代，在全球對於醫療的需求與美國擴大醫療保障與支出的支撐下，預期醫療生化公司的企業獲利仍具有擴張的優勢空間。
進入後QE時代，保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，建議投資人應配置具結構性成長契機的產業或市場，以達長線保護短線及符合長期投資需求，其中又最看好醫療生技類股表現。
觀察歷史上幾次升息期間可發現，S&P醫療保健指數於升息前3個月及後6個月都有不錯表現，目前升息時點落在明年，醫療生化產業將有望一路看好至明年。
新光全球生技醫療基金經理人柯登元表示，美國實施QE，資金流向美股，2015美國升息後，生技醫療產業基本面強，獲巴非特等長線投資機構青睞，後QE時代投資之道，企業實質獲利成為選股標準，2015年生技醫療產業將獨領風騷。
根據Credit Suisse（瑞士信貸）預估美股2014∼2017年長期盈餘成長率，生技產業盈餘成長率14％居美股各產業之冠，打敗過去常勝軍IT產業的13％，更優於S&P500指數成分股平均5％。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從美國政策面來看，QE逐步退場除了帶動升息循環的預期，美元走強也可望使資金從原物料市場，移往受惠景氣復甦及像是醫療生技等成長型類股。
他指出，醫療生技業具源源不絕的技術創新題材，產業長線成長趨勢不會改變，醫療生技類股後續研發新藥、併購題材可望持續發酵。
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生醫基金 迎元月行情2014-12-10 記者林春江�台北報導
美股8日隨歐股走跌，但默克製藥（Merck）同意以84億美元的價格收購抗生素生產商Cubist Pharmaceuticals Inc，此樁購併案激勵生技醫療類股逆勢走強，MSCI全球醫療保健指數來到207點，NBI那斯達克生技指數也創下3,277點的歷史新高，業者建議逢低布局相關基金迎接1月行情。
12月6日開始的美國血液學年會預計步入尾聲，然明年1月中旬將舉辦全球規模最大的「第33屆摩根大通全球醫療保健投資會議」，依往年經驗，皆能成為刺激股價的利多題材。
野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，這個會議為全球規模最大生技製藥產業投資會議，吸引上千家廠商參與，歷年皆為該產業當月最主要的利多題材，統計NBI那斯達克生技指數自1994年以來，1月漲達2.96%，僅次於醫學年會集中月12月的4.17%，便是反映投資會議的利多訊息。
黃靜怡指出，短線因12月中旬醫學年會將告一段落，現階段相關指數逼近技術面超買水準，血液病學年會結束後類股漲勢可能暫時呈現整理態勢；然1月中旬的全球醫療保健投資會議和2月的財報季節將緊接著展開，該類股仍具上攻動能。
瑞銀投信投資長張繼文指出，明年有四大領域將推出新藥，包含心血管疾病、C肝、糖尿病等，看好明年生技類股營收和獲利成長性。
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投資等級債 吸金2014-12-10 記者王奐敏�台北報導
國際油價跌不停，創下五年多來新低，能源業高收益公司債及新興市場原油出口國債券表現疲弱，反觀投資等級債市受惠於低通膨且債信平穩，吸引買盤湧入，帶動全球投資等級債券指數今年來上漲近7%，優於高收益債及新興本地債市，也進一步帶動全球投資等級債券基金績效。
復華全球債券基金經理人吳易欣表示，由於油價跌跌不休，預估近期高收益債與新興市場債整體表現持續偏弱，不過，也因為油價疲弱，使通膨預期偏低，對於長天期債券有利，加上美國目前不急於升息、各國維持低利率環境下，債市仍偏多，現階段債市布局，建議可以高評等公債搭配公司債，訴求與風險性資產低負相關，做為降低資產部位配置波動的核心部位。
根據EPFR截至12月3日資料顯示，投資等級債單周吸金29.5億美元，累計今年來吸金達893億美元，成為三大信用債市中最受青睞的類型；反觀市場對於高收益債與新興債保持謹慎觀望態度，近幾個月未有明顯持續性的資金流入。
吳易欣分析，因投資等級債市受青睞，今年來巴克萊全球投資等級債券指數上漲6.7%，帶動全球投資等級債券基金績效今年來表現不輸全球股票型基金，且因歐洲有擴大寬鬆貨幣政策機會，使得歐元債券配置比重較高且有進行匯率避險的基金，表現更加優異。高收益債指數則上漲2.9%，新興本地債指數則因為新興貨幣明顯走貶而翻黑。
德盛安聯全球債券基金經理人徐朝貞表示，原油價格走跌、美國通膨預期低落，以及對於升息預期等因素，壓抑美國長債殖利率上揚空間，投資等級債作為債券組合的防禦部位仍不可或缺。投資等級債基本面仍穩固，配置上偏好存續期較短的券種。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎．蔻蔓（Lisa Coleman）指出，相較於公債，投資級企業債擁有較低的波動度，也提供相對較好的到期收益率，在股市波動期間，更加凸顯其投資優勢。
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高收債 魅力足2014-12-10 記者張瀞文�台北報導
美國明年將升息，投資人擔心債券投資前景。基金經理人指出，經濟溫和成長，只要企業獲利及流動性不錯，違約率就會維持低檔，高收益債券等風險資產仍有吸引力，但要小心美國升息過快，大陸與歐元區經濟過弱的風險。
鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew Feltus）昨（9）日來台時指出，雖然高收益債近年來漲幅不小，但仍有投資價值，原因是美國經濟持續成長，企業利潤率與資產負債表佳，高收益債違約率仍低，都是正面因素。
美國經濟2015年預估成長2.5%至3%，有助帶動企業獲利轉佳，企業體質變好，提升高收益債發行公司的還債能力，高收益債違約率仍將維持低檔。到今年第3季底，高收益債違約率為1.8%，大幅低於1988年以來的長期平均值4.6%。
此外，這波企業發債品質不差，也降低違約率。在2007年金融海嘯前高點，企業發債中有23.6%是信評最差的CCC等級債，但今年此比重只有11.7%。高收益債券發債中，再融資比重在2007年只有38.1%，今年提高到54.5%，顯示企業並不盲目擴張。
范雁德說，目前高收益債利差為440個基本點（1個基本點是0.01個百分點），低於1988年以來的長期平均值561個基本點，未來利差縮窄空間變小。歷史數據也顯示，債券的整體報酬率中，有95%來自於票息。
不過能源價格下跌，油價若長期維持在每桶60美元或以下，兩、三年後能源高收益債券的違約率可能上揚。以目前的利差來看，違約率若上揚1個百分點，預期仍有300個基本點的超額報酬。
范雁德坦承，經濟回升，目前股市的整體投資價值高於債市。在股市上漲的環境下，可轉換公司債也是投資人可考慮的標的，因可轉債與股票的相關性高，在股市上漲時，可轉債也望受惠。
美國實施QE期間，高收益債券的波動率下滑。但范雁德說，未來波動率可能提高。此外，投資人還要注意其他風險，包括美國貨幣政策與利率的「正常化」速度過快、歐洲和大陸經濟成長令人失望、全球地緣政治的不確定因素等。
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