全球雙低環境 3D投資風向2015-01-08 聯合新聞網記者邱智慧�台北報導
摩根資產管理今天舉辦2015年投資展望記者會，摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)表示，今年美國很可能開始升息，美元將維持強勢，全球一致性的寬鬆貨幣環境不再，預估各類資產表現將有差異，應採「3D」的投資新思維。
今年全球的投資環境，將面臨低油價、低通膨的狀態，許長泰建議，投資人的核心持股應以多元資產來抵禦震盪環境，3D的新思維應運而生。3D指的是，去同步化(De-synchronization)、強勢美元(Dollar)、差異化(Differentiation)，由於美國經濟復甦優於歐日，預估全球貨幣政策將去同步化；美元將續強，美元資產受惠，新興市場走勢分化；各國經濟動能差異化顯著，凸顯多元布局的重要性。
成熟市場部分，許長泰說，雖然美股屢創新高後，估值並不便宜，但美國經濟成長穩健，今年有望維持擴張態勢，美股也有續漲機會。
新興市場方面，許長泰透露，最看好亞洲表現。以價值面分析，目前MSCI亞太(不含日本)指數本益比約11.6倍，比較十年平均值的12.4倍，仍折價6.5%；MSCI新興市場指數本益比為11倍，十年平均值為11.1倍，僅折價0.9%。美元強勢將使新興貨幣有走貶壓力，預估亞幣將走弱，但對出口為主的亞洲國家，反而帶來加分。
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Fed下指導棋 挺歐銀QE 重申4月後升息 激勵歐美亞股全紅2015年01月09日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
溫和立場
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）上月會議紀錄不出意料重申溫和立場，4月後才會升息，並關切海外經濟疲軟，罕見地提及市場對外國央行採取行動以刺激成長的預期升高，不著痕跡地對隔海歐銀下指導棋，對歐銀接棒QE來平衡美國收緊貨幣衝擊，投以期望眼光。
由於Fed溫和訊息，加上歐洲央行（歐銀）1月22日例會啟動全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）期待大增，激勵歐、美股市周三強彈，帶動亞股周四普遍走高，MSCI亞太指數盤中上揚1.3%，日、韓、星、泰股市均漲逾1%，港股漲0.7%，惟陸股挫逾2%；歐股英、德、法3大指數周四盤初也續漲逾1%，美股道瓊期指一度勁揚逾130點。
平衡美收緊貨幣衝擊
據Fed公布2014年12月16~17日FOMC（聯邦公開市場委員會）決策會議記錄，內容顯示Fed理事認為國際情勢是美國實質景氣與就業走疲一大風險，「倘若外國政策回應不足」將導致風險嚴重升高。「部份與會者已調降對全球經濟成長展望的評估，數人注意到外國決策官員進一步採取回應的可能性增加」，並提到「市場參與者」預期歐銀將加碼寬鬆。
《華爾街日報》資深專欄作家凱西（Michael Casey）指出，外界相信Fed內部已對希望歐銀採行QE產生共識，因歐銀擴大資產收購，可平衡美國收緊貨幣政策對市場流動性造成的衝擊。
凱西寫道：「Fed上月會後聲明對外部情勢僅輕描淡寫，如今公布會議紀錄，卻正值最新數據顯示歐元區通膨率跌入負值的敏感時刻，所營造出的氛圍或許將有助於歐銀總裁德拉吉說服同僚實施QE。」
續行隔夜附賣回機制
相較於對全球經濟趨緩的擔憂，Fed對美國經濟抱持堅定信心。但芝加哥Fed總裁伊文斯（Charles Evans）昨表示：「我不認為應急著升息，美國通膨率非常低，我希望先使通膨升高。」
另外，Fed上月也批准續行1年測試中的「隔夜附賣回機制」。Fed從去年9月開始測試此項工具，以借入隔夜資金並支付利息的方式協助短期利率築底，而來自金融體系的反應積極，大部分天數需求都逾1000億美元。
隨著歐美貨幣政策漸行漸遠，歐元昨盤中貶0.6%至1歐元兌1.1769美元，續創9年新低。
據彭博報導，去年對匯價走勢估測最精準的ING集團預測，2016年底歐元將貶至與美元齊平的水準，將是13年來首見；彭博訪調的分析師預測中位數則是1.15歐元兌1美元。
據彭博統計，迄去年9月底，歐銀資產負債表佔歐元區GDP（國內生產毛額）比重，已由2012年中的近32%降至20%。
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2015大中華基金有錢景2015-01-09 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導
受到美國聯準會（Fed）量化寬鬆（QE）退場訊息干擾，及油價走跌，2014年新興市場表現不如期，其中表現較佳為MSCI新興亞洲指數上漲2.4％，2015年全球製造業景氣處於50之上擴張期，出口導向的新興市場預期相對強勁，尤其看好大陸為核心的新興亞洲，2015年布局大中華基金獲利可期。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，大陸去年11月為兩年多來首次降息，預期今年上半年還有2、3次降息及降，經濟維持7％以上增速，加大投資力度穩增長，為政府施政重點；改革轉型將在長期內提升經濟增長品質，最終改善企業的盈利能力，全年A股利潤估計增速5∼8％；投資標的建議尋找估值和業績相對較為合理，及符合國家戰略導向的板塊及主題。
宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸將陸續針對銀行保險業推出政策利多，包括銀行混合所有制改革與員工持股計畫，及上海市2020年建設為國際保險中心，提升人均保額；加上房市不佳且債市收益不夠吸引人，資金大幅度湧向陸股可期。
大陸貨幣政策與財政政策，今年仍以穩定經濟為主；群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍認為，滬港通及產業政策方向，成為市場資金追逐的焦點，增加活水帶動港股走勢，大陸微刺激政策嶄露成效，經濟顯露復甦曙光。
整體而言，大陸經濟數據回穩，官方持流動性寬鬆態度，導引借貸利率下行，可望進一步緩解資金壓力、提振陸股行情，大中華股市後市仍看俏。
富蘭克林亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯強調，大陸人口紅利雖然在未來幾年將達到高峰，但城市化的路還有很長可走，即使基礎建設在過去一、二十年來快速發展，以人均角度來看，其實相對己開發國家的水準還是偏低，且國企改革正在啟動，這有助經營效率提升，都將協助大陸經濟和企業獲利維持中高速的成長狀態。
圖表詳見
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美4月前不升息 亞股大反攻2015-01-09 聯合新聞網記者周小仙�台北報導
美國聯準會透露4月前不會升息，前晚美股聞訊強彈，昨天包括台股在內的亞洲股市，同步上演絕地大反攻，台股收盤也大漲157點，來到9238點，收復1月6日當天重挫的長黑K棒，成交量跟著突破千億元大關。
由於股王大立光與台股精神指標台積電，下周四都將舉辦法說會，股市專家指出，會中對後市景氣展望，將成為牽動台股至農曆年前走勢的重要風向球。
昨天在外資轉賣為買88.37億，三大法人合計買超逾百億元，昨天權值股一片紅通通，包括台積電、大立光、鴻海等全數走升，台積電收盤站回138元；群創、友達等漲幅則在6％以上；台塑四寶昨天漲勢洶洶，台塑、南亞、台化、台塑化漲幅至少2.5％起跳，台塑甚至大漲5.11％，收在72元。
中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁認為，目前指數位在短中長各天期均線之上，向下風險相對低，且不論集中或店頭市場，近期融資餘額走升，外資也轉賣為買，加上2000年以來，元旦至農曆春年封關期間，台股上漲機率達6成，上漲年度漲幅約2.3％，照此走勢來看，今年可望複製過往的漲勢，紅包行情可期。
另外，政策有意放寬陸客來台投資股票，再添資金活水，摩根亞洲首席市場策略師許長泰表示，此舉有望替台股吸引陸資進場，但是未來台股波動可能跟著加大。
許長泰分析，大陸投資習慣在波動大的個股中短線操作，一旦台股開放陸客投資，台股淺跌、漲跌幅度大的特性，絕對有助吸引陸客進場，拉升成交人氣。
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美亞股市最靚 採3D策略布局2015-01-09 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導
全球央行一致性寬鬆貨幣政策走入尾聲，各國經濟成長動能不一，金融市場波動在所難免，摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）強調，2015年是全新投資環境，面對低油價、低通膨，建議核心持有多重資產對抗震盪，掌握「3D」投資新思維進行資產布局，景氣能見度較高的美國與受惠油價回落的亞洲，是二大投資亮點。
3D投資新思維包括De-synchronization（去同步化），美國經濟復甦動能優於歐日，全球經濟環境及貨幣政策將去同步化；Dollar（強勢美元），美元走勢續獲支撐，美元資產受惠，新興市場分化表現；以及Differentiation（差異化），各國經濟動能差異化，多元布局將是投資關鍵。
許長泰說明，美國量化寬鬆告終，美國聯準會（Fed）很可能啟動2006年之後首次升息循環，美元強勢地位不變，歐日央行則維持超低利率及擴大寬鬆政策，凸顯全球一致性寬鬆的貨幣環境不再，各國經濟成長動能分化，各類資產表現將有所差異，投資布局需更加多元化。
以成熟市場來看，美國經濟成長穩健度冠於全球，2015年有望維持擴張。許長泰指出，雖然美股屢創新後的估值並不便宜，但在經濟穩步復甦、企業獲利持續增長的推動下，美股續漲行情可期。歐元走貶有利於拉抬出口產業營收，搭配歐洲央行加碼寬鬆預期帶動貸款利率走低，企業成本下滑，銀行貸款意願也逐步回升，將支持歐股表現。新興市場中，許長泰最看好亞洲表現。美元強勢走升，亞幣趨弱對出口為主的亞洲國家，有加分作用。
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大陸印尼泰國 股市反攻號角震天響2015-01-09 01:34工商時報記者孫彬訓�台北報導
國際金融市場瞬息萬變，大陸、泰國及印尼2014年演出逆轉秀，從2013年的後段班急起直追，2014年累積漲幅分別逾52％、22％及15％，其中，陸股更勇奪全球主要股市漲幅之冠，一舉扭轉頹勢，上演爆發式的反彈，並持續向高點挺進。
展望2015年，摩根投信指出，眼見油價低檔，亞洲資產受惠通膨下滑趨勢穩步領航，陸印泰題材豐富，全球景氣回溫料將順勢拉抬其企業獲利，根據JPMorgan證券預估，2015年獲利成長率預估皆達10％，隨基本面行情蓄勢待發，搭配長線結構改革題材，支撐陸印泰股續旺行情可期，新一輪投資機會值得期待。
摩根中國A股基金經理人余鎮文分析，2015年是十二五計畫的收尾年，因此基建投資等財政政策將更積極。就價值面來說，陸股12個月動態本益比仍低於長期平均，相較成熟市場多創波動新高，估值相當便宜。
施羅德全球股票投資團隊主管Alex Tedder指出，在亞洲最看好印度，印度目前有令人興奮的投資題材，包含極佳的人口結構、民間部門充滿活力。
他指出，印度的經濟和股市在2014年都表現得很好，但仍然還有進一步成長空間。新政府所祭出的新政策措施正鼓勵且有利於內需導向型的公司。此外，印度的消費者也會受惠能源價格下跌，以及通膨壓力降低。
野村金磚七國基金經理人黃家珍表示，國際油價續跌一度造成市場恐慌，所幸美國對於目前經濟展望仍具信心，在通膨仍低下，並不急於升息，全球股市受此激勵紛紛上揚，新興股市走勢也出現上沖下洗，之前超跌的俄羅斯和巴西股市有反彈空間，不過波動風險恐偏高，新興市場中較為看好新興亞股。
其中除陸股受惠於政策保護，印度和泰國股市在物價回檔及央行有降息空間的激勵下，近期股市回檔實為投資人極佳的布局機會。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，新興亞洲區域將受惠美國經濟成長動能轉趨強勁，以及國際油價下跌對於經濟的提振效果，大陸、印度、印尼等國家的政策改革進程較明確，大陸、印度、南韓央行有降息空間，投資前景相對其餘新興市場更為明朗。
霸菱投顧指出，市場預期2015年全球GDP年增率會較2014年增溫，其中，放緩的大陸仍有7.2％的高成長，亞洲（不含日本）也有 6.2％的穩定表現，只要市場氣氛不過於趨避，資金往亞洲流動的方向應該不變，因此看好亞股。
圖表詳見
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2014經濟成長 日銀擬轉負值2015年01月09日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】
日本央行（日銀）擬調降2014年度（2014年4月至2015年3月）經濟成長預測，將更趨近於民間經濟學家預估的-0.5%，將是日本經濟5年來首見衰退。
5年來首見衰退
據路透引述消息人士報導，消費稅提升及日圓貶值使得物價上漲，個人消費低迷，日銀在本月20~21日例會時，可能將2014年度經濟成長目標，由原先預估成長0.5%下修至負值，為2009年以來，經濟成長預期首度出現負成長，
不過，日銀將微幅調升2015年度成長目標至1.5%，對經濟成長前景樂觀，同時有信心達成如期達成2%通膨率目標。路透調查指出，經濟學家目前預期日本2014年度經濟成長率為-0.6%，2015年度則為1.6%。
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歷年1月 東協股市表現佳2015-01-09 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導
時序進入1月，觀察2000年來每年1月全球主要股市平均月漲幅表現，以菲律賓3.08％、台灣3.04％、費城半導體指數2.91％、俄羅斯2.44％、深圳綜合2.13％為表現最佳前5名，尤其前10名中東協股市榜上占4席表現最佳，法人看好東協1月行情，建議投資人可多留意。
群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，油價每桶跌破50美元關卡，未來有可能持續下探，最大受惠的亞洲國家，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國，低油價連帶的減低通膨壓力，對於東協國家來說都是有利未來經濟發展。
加上東協勞動人口持續成長，未來在低油價、低通膨、高人口紅利的2低1高投資趨勢下，東協股市後續表現值得期待。
日盛大中華基金經理人高仰遠指出，MSCI亞太新興指數2014年上漲4.8％，印度股市全年大漲30％高居東南亞地區之冠，馬來西亞較悲情，主要受油價暴跌的拖累，股匯市全年均跌約6％。
他指出，基本上2014年東協股市幾乎走多頭行情，今年印度政府若改革政策效應顯現，輔以企業獲利隨著經濟復甦走高，外資仍有機會持續加碼印度股市，穆迪在12月中將菲律賓主權評級，上調一級至BAA2級，前景穩定，以反映當地經濟偏強，及政府債務下降，菲律賓今年表現可留意。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯認為，東協共同體計劃將在2015年成立，這是一個預計包括6億人口的共同市場，且合計的經濟產值可達到2兆美元。
長期來看，東協自由貿易區的市場影響力甚至可能成長至與中國相當的水準，且區域貿易的增加將有助於降低對美國和大陸的依賴。
圖表詳見
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印度股市 仍有2成上漲潛力2015-01-09 01:34工商時報記者黃惠聆�台北報導
印度股市2014漲幅名列前茅，僅次阿根廷及上海綜合指數，各大投資機構與企業仍持看好印度前景，法人認為，中長期來看，印度股市2015年仍有高點可期，甚至有法人預期2015年尚有2成的上漲潛力。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度去年12月遭逢外資年終獲利了結賣壓，使股市震盪，不過2015年預期在經濟數據逐漸轉佳、財政改革下，外資將開始回補印度，中長期展望仍良好。
林光佑說，印度經濟結構持續改善，IMF預測印度明年GDP成長達6.35％，景氣逐年回溫，更添吸引力，預料印度股市將延續2014年的漲勢，預計未來一年可望漲幅逾20％。
至於法興銀行也預計，2015年印度股市存有14％的上漲空間。
東亞證券研究部主管杜森吉表示，除了新人新政，印度股市還有續漲的空間，主要是因印度比大陸更具有人口紅利，大陸人口消費潮預計於2020∼2025年達到高峰，而印度人口消費潮則將持續到2050年，印度的人口紅利後市比大陸更加強勁，充沛年輕人口使印度在全球老年化趨勢中更有機會脫穎而出。
他指出，油價大跌更是印度利多，印度屬於原油輸入國，占進口比重高達3成，油價走低，減緩印度高通膨壓力，印度通貨膨脹率從去年8月的8％降至去年12月的4.8％，原物料進口成本的降低，也對印度經濟提供助益。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯同樣看好印度股市後市，認為印度政府持續推動改革，包含解除柴油價格管制、上調天然氣價格、放寬房地產業的外資投資限制等，官方更力推「來印度製造(Make in India)」新政，目標是成為全球製造中心，未來10年製造業對國內生產毛額（GDP）貢獻度由15％提高至25％。
馬克•墨比爾斯提到，印度推動政策改革有助於提升企業生產力，國際油價下跌也有利於舒緩印度通膨壓力與削減經常帳赤字，將引領印度經濟情勢由停滯性通膨恢復至高成長低通膨，進入結構性加速成長的階段，依然看好印度股市投資前景。
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印度股市 逢低搶反彈2015-01-09 01:34工商時報記者陳欣文�台北報導
油價重挫讓各國能源類股拖累大盤，去年表現亮眼的印度股市，2015年一開春就連跌三天，1/6單日跌幅甚至多達3.07％，創2013年9月4日以來單日最大跌幅，法人表示，印度股市可望在消化國際利空後回歸基本面走勢，在樂觀的經濟展望不變的情況下，跌深反彈可期。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，國際油價大幅走跌，影響國際市場投資氣氛，但油價下滑對於飽受高通膨之苦的印度而言，卻是一大福音，不僅印度政府得以宣布取消柴油補貼政策，並實施油品市場自由化措施，進一步吸引外國投資能源產業、提升競爭力。
再者，施樂富指出，目前印度逾七成燃油需求來自進口，據JPMorgan證券預估，油價每桶下降10美元，將能降低印度消費者物價指數（CPI）0.2％，躉售物價指數（WPI）更可下滑0.5％，也有利印度政府舒緩財政赤字問題，改善印度經濟基本面，增強投資信心。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，亞洲除馬來西亞之外，多為原油淨進口國，可望受惠油價下滑帶來的提振內需消費，特別是印度長期受到通膨壓力所擾，高油價是通膨居高不下的主因，一旦低油價成趨勢，對印度絕對正面幫助。
法人指出，經濟回復高成長才是印度股市上漲關鍵，印度政府積極進行經濟改革立法及實施，近期最受矚目的是GST貨服稅，對企業而言，GST將可降低商品成本，價格具競爭力，有利銷售或出口；對消費者而言，商品可望變便宜、購買力增強。
瀚亞印度基金經理人林元平表示，莫迪新政對市場帶來的成效已經反映在股價，以印度股市現階段本益比高達17倍的價位來看並不便宜，所以未來股市若要續漲，經濟數據與企業獲利就是關鍵；換言之，市場要靜待經濟數據的改善，以證實莫迪內閣的施政成效。
但印度股市的結構性題材並未改變，企業盈餘在未來三年平均年成長達18％，足以支撐價上揚，林元平指出，包含消費、水泥、金融、資產、科技等五大產業，2015年的EPS成長多在14.8∼26％，隨著改革的擴大，上述產業到2016年的EPS成長將擴大為16.5∼33.7％。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-09/450/A38A00_P_01_02.JPG
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看美股後市 巴菲特減碼葛洛斯唱衰2015-01-08聯合新聞網記者林韋伶�台北報導
歐美股市在2015年開春率先下殺，昨日出現止穩的現象，然而債券天王葛洛斯卻在此時指出「投資的好時光結束了」；根據多數華爾街研究機構的預估，多認為美股今年還有漲勢，但觀察投資巨擘包括巴菲特、索羅斯等人旗下投資公司的動態，都有調節持股的情況。
儘管根據華爾街研究機構的預估，2015年美股仍有超過8%的上漲空間，但歐美股市2015年一開始的走勢就嚇壞投資人，葛洛斯甚至在此時發表與市場相逆的預估，指出看衰今年多種資產走勢。
葛洛斯在換東家後，引發2014年Pimco基金資金流出近1500億美元，而葛洛斯在新東家發布的展望一樣受市場注目，葛洛斯指出，預估在2015年底，多數資產的報酬率都將為負，建議投資人買進美國國債與高品質的企業債，但同時也承認，美國若今年升息，國債與企業債可能受傷。
觀察全球投資巨擘的資產配置動態，包括巴菲特旗下的Berkshire Hathaway公司都在降低美股配置，其中以調節消費類股為主，像是Kraft食品、P&G等個股，在過去兩年間都遭到調節，分別售出約99.7%與11.5%的持股。
由索羅斯擔任董事的索羅斯基金管理公司，也自2014第一季年起開始調節金融類股，包括JPMorgan、美國銀行等，累計約售出超過百萬張股票。
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頁岩油快GG了 美油商破產 難敵低油價 業界恐掀債務違約潮2015年01月09日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】
國際油價大跌，背負龐大債務的美國油商咬牙增產，美國去年11月石油出口狂增34%至歷史新高每日50.2萬桶，但已有業者撐不下去，德州私營石油公司WBH Energy已聲請破產保護，為頁岩油產業敲響第1聲喪鐘。研究機構預估，美國有25家能源公司面臨債務違約風險。
世界銀行（World Bank，世銀）在最新報告中指出，油價大幅走低，主要是受到供給面的因素影響，預估今年油價維持疲軟，明年才有機會微幅上漲。世銀指出，低油價料將衝擊部分低收入產油國，以及頁岩油、深海油田等非傳統油源的投資計劃。
債務飆營收跟不上
S&P Capital IQ收集的數據顯示，2010年美國石油與天然氣生產商的債務總計為1280億美元（4.1兆元台幣），截至最新1季，債務總額已成長55%，達1990億美元（6.4兆元台幣）。這項統計不包括能源業巨擘艾克森美孚（ExxonMobil）與雪佛龍（Chevron）。
然而在債務狂增的情況下，石油公司的營收成長速度卻難以趕上借貸的步伐。截至去年9月的財政年度內，美國石油公司的收入總計達2394億美元（7.7兆元台幣），僅較2010年成長36%。
將出現資產整併潮
能源分析師警告，油價已墜入熊市，債臺高築的石油廠商隨時可能面臨違約風暴。儘管業界預期美國石油市場將出現資產出售與整併潮，但銀行業表示，除非油價趨穩，否則各家公司可能難以達成交易協定，而且合併並非應對債務困境的萬靈藥。
摩根士丹利（Morgan Stanley）美洲能源投資銀行部門總經理康乃爾（Dennis Cornell）說：「你不能指望2家問題重重的公司走到一起就會解決問題。」
不過受美國原油庫存意外下滑影響，紐約西德州原油期貨價周三強彈1.5%，逆轉先前連4個交易日走跌的頹勢，昨天亞洲盤更逼近50美元大關，一度來到每桶49.65美元。倫敦布蘭特原油期貨價昨也回彈逾1%，一度逼近52美元。
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美科技股 四趨勢領航2015-01-09 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導
摩根美國科技基金經理人托特（Greg Tuorto）指出，美國經濟帶領全球景氣復甦，美國科技股最能受惠，大數據、雲端、行動化及半導體更是科技的四大趨勢。
摩根美國科技基金是國內少數的美國科技基金之一，托特認為，美國升息代表美國景氣增強，美元趨強，有利美股，美國科技股競爭力強，獲利能力高，更容易吸引資金。
科技股的範圍很廣，托特認為，有些科技次產業的滲透率已高，代表次產業成熟，應該從還在發展初期階段的科技領域，來尋找潛力股。滲透率超過50%的科技領域由高而低，依次為桌上型電腦�筆電、智慧型手機、伺服器虛擬化、平板電腦。相反的，雲端運算、商務應用程式、資訊安全的滲透率約30%，而大數據及支付系統更在25%以下，最有投資機會。
托特看好科技股未來的四大趨勢。第一個趨勢是大數據，由於未來需求大增，如何有效運用並創造商機，已成各界矚目的焦點，也是國際科技巨頭的必爭之地。
大數據的最佳代表是Google及臉書。Google目前是這檔基金的第二大持股，比重達4.4%，預估今年每股稅後純益（EPS）成長率高達17%。
臉書則是第六大持股，比重達3.5%，今年EPS成長率估計有14%之多。
第二個趨勢是雲端。托特認為，傳統硬體公司不再具有競爭力，使用者可透過虛擬網路，存取資料或取得應用服務，同時大幅增進處理速度，幫助企業節省成本，提高效率。Adobe即是雲端概念股。第三個趨勢為行動化。托特說，數位生活來臨，電子商務發達，全球使用智慧手機及平板電腦購物的比例明顯增加，「低頭族」處處可見，行動商機龐大。
萬事達卡可以算是行動化族群，目前是這檔基金的第一大持股，比重達4.5%，預估今年EPS成長率也可望有17%之多，與Google一樣。萬事達卡擁抱行動商機，股價去年的漲幅幾乎是大盤的兩倍。萬事達卡與生物辨識科技公司合作，計畫推出搭載指紋辨識功能的全新信用卡，使用者只要將手指按在信用卡上的指紋辨識區域，在讀卡機上方揮動，就可完成交易。
第四個趨勢是半導體。托特指出，智慧型手機及平板電腦等行動裝置的銷售量成長，手機廠間的競爭帶動升級需求，提高半導體市場需求，記憶體與設備商受惠。
全球快閃記憶體應用龍頭晟碟（Sandisk）則是這個趨勢的受惠股，也是基金的第八大持股，預估今年EPS可成長14%。隨著iPhone 6儲存容量加大，預期智慧型手機製造商將增加手機的儲存容量。
操作心法
布局高成長企業
托特善於挖掘科技新趨勢，基金同時瞄準軟硬體，靈活布局掌握基本面佳且高成長企業，選股注重企業獲利前景，基金持股配置約50~60檔，平均每股純益成長率近22%，遠高於參考指標美林科技100指數的14.2%。
投資小叮嚀
關注美國經濟走勢
美國執全球科技牛耳，擁有全球一流科技公司，只要美國景氣擴張趨勢確立，科技股水漲船高可期。如果2015年美國經濟成長力道不如預期強勁，科技股走勢將受衝擊。
留意漲多拉回風險
美國科技股已有一段漲幅，也要留意漲多拉回的風險。雖然美國科技股中長期前景看好，但畢竟仍屬於單一產業，投資人在布局時，要注意資金配置的比重。（張瀞文）
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生技醫療科技消費 亮點2015-01-09 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導
美國股市今年以來起起落落，基金經理人認為，美股本益比高於歷史平均且可能升息，但通貨膨脹仍低，投資人應該多元配置股票及債券，兼顧成長與收益。
開年以來，美股連跌三天後，7日又大漲，主要是因為美國聯邦準備理事會（Fed）會議紀錄顯示Fed對經濟有信心，加上就業數據優於預期，美股三大指數都有約1.2%的漲幅。
駿利美國股票投資策略總監暨副總裁湯普森（Nicholas Thompson）指出，美國經濟穩健復甦，國內生產毛額（GDP）成長率估計達2%到3%，企業獲利動能強，今年股市預估仍收紅。
去年美國公用事業表現最佳，指數漲達29%，大幅贏大盤，但今年強勢股應該是獲利與創新動能強的生技、醫療與科技股，還有受惠於油價下跌的消費股。美小型股今年更看好。
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Q1投資 高入息資產績優讚2015-01-09 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導
股市走了幾年多頭，觀察近來全球市場震盪加劇，等於預告2015年的投資機會與風險，更再次揭示高報酬、高風險，代表第1季投資布局應謹慎，近10年不論股債市、成熟或新興國家，都由高入息資產勝出，法人指出，這代表適合當前的投資配置看好入息、多元配置及配息投資趨勢。
群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，2015年才剛開始，美國無疑是QE退場後的勝利者，反觀歐元區因景氣成長力道減緩，內需疲弱導致通縮疑慮升溫，未來量化寬鬆的機率大增。
至於日本在安倍經濟學的效應逐漸遞減下，物價水準仍未見明顯的好轉，距離2％目標仍有段差距，未來質量寬鬆政策將獲延續；2015年歐日仍將維持低利率，隨著低通膨的時代的持續，高配息資產將成為當前最受青睞的投資標的，也是配置中不可或缺的一環。
張俊逸指出，過去10年第1季債券市場中，全球政府公債的平均報酬僅0.5％，不過高收益及新興市場債平均有2％，甚至接近3％的水準，美國高股息也以1.9％報酬略勝美股1.3％的水準，新興股市同樣由高股息的2.8％勝出，顯示第1季股債都有不錯表現，高股息投資是更值得關注的布局。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，聯準會會議紀要幾乎未讓投資者改變對利率的預期，美元續走強，在美國經濟持續好轉下，今年美股也將繼續走高，漲勢預估將趨於溫和。
她指出，進入成熟多頭市場後，股價與市場波動性將相對較高，市場可能經歷幾波修正，在布局上可留意高入息資產，相對具吸引力。
法人認為，因應升息前布局，多元且靈活的股債資產配置，可大幅提高投資報酬率，更可有效降低投組風險，同時抵禦市場的波動度，配置中不可或缺的是高息資產。因具易漲抗跌特性，有息保護也相對不受升息利空衝擊，投資價值將明顯優於一般資產。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-09/clipping/A39A00_T_01_02.JPG
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恐慌指數突破20 高入息平衡基金卡穩健2015-01-09 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導
油價重挫加希臘選舉議題兩隻黑天鵝衝擊全球股市，新年前3個交易日美股S&P500指數回檔2.73％，VIX恐慌指數6日突破20來到21.2，法人表示，VIX指數升破20代表市場恐慌情緒增溫，建議穩健型投資人選擇選擇聚焦高入息資產的跨國平衡組合基金，因應市場動盪。
群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，統計2008年海嘯以來，VIX指數上升至相對高點20以上期間，不論全球、全球新興或美國股市，高股息指數均跌幅都小於大盤指數，且勝率較高。
經驗顯示，市場相對震盪，全球各主要區域高股息資產在有息支撐下，展現較佳抗震力，在資產配置中適當布局，有助相對抗跌且降低波動效果。
張俊逸強調，預估今年經濟環境同樣溫和成長，美國升息腳步近、全球央行政策鬆緊不一，資金在市場間流動勢必加速，連帶引發市場資金來源難以判斷、資產價格或匯率波動加劇，並伴隨漲跌方向不穩定等現象，投資操作難度都會增高，高入息資產近1∼5年報酬率來看，不論股債短中長期報酬率勝出。
施羅股票投資團隊主管泰德認為，面對各區域經濟復甦分歧，全球股市今年可能喜憂參半，但美國基本面依然正向，有助帶動全球經濟成長，但諸多不定因素衝擊歐、日和部分新興市場，預料將續為低成長的環境，在市場波動加劇下，資金平衡布局股債將是正向決策。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-01-09/clipping/A39A00_T_02_02.JPG
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抗美升息 選高股息資產靈活配置2015-01-08 聯合新聞網記者林韋伶�台北報導
群益投信認為，美國聯準會 (FED)升息在即，多元且靈活的股債資產配置，可大幅提高投資報酬率，更可有效的降低投組風險。
群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，2015年才剛開始，美國無疑是QE退場後的勝利者，反觀歐元區因景氣成長力道減緩，內需疲弱導致通縮疑慮升溫，未來量化寬鬆的機率大增；日本則在安倍經濟學的效應逐漸遞減下，物價水準仍未見明顯的好轉，距離2%官方目標仍有段差距，隨著安倍所屬的自民黨順利取得內閣，未來質量寬鬆政策將獲延續。2015年歐日仍將維持低利率，隨著低通膨的時代的持續，高配息資產將成為當前最受青睞的投資標的，亦是配置中不可或缺的一環。
張俊逸指出，過去十年第一季的債券市場中，全球政府公債的平均報酬僅0.5%，不過高收益及新興市場債平均有2%，甚至接近3%的水準，而美國高股息也以1.9%的報酬略勝美股1.3%的水準，新興股市同樣由高股息的2.8%勝出，顯示在第一季股債都有不錯表現下，高股息投資是更值得關注的佈局。
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高收債去年面臨價格修正 今年逢低可布2015-01-08 聯合新聞網記者邱智慧�台北報導
高收益債去年表現不盡理想，美國高收益債更見到五年來首次賣超情形，全年遭調節167億美元；歐洲高收債和新興市場美元計價高收債，則維持資金淨流入。基金經理人指出，高收債去年面臨價格修正，今年提供良好的介入機會。
觀察去年全球高收債的資金流向，美國高收債失血167億美元，歐洲高收債和新興市場美元計價高收債則吸金31億和7544萬美元。在資金的調節之下，高收債終結前三年平均績效逾10%的榮景。
國泰策略高收益債券基金經理人古學敏表示，美國高收債去年遭到賣超，主要原因是，美國企業資訊較透明，過去幾年獲資金大量買超，價格已偏貴，去年聯準會結束量化寬鬆(QE)並預告今年升息，使得資金大幅流出。但目前全球市場流動性仍充沛，預估高收債面臨價格修正後，已浮現投資價值；而歐洲、日本和中國維持貨幣寬鬆，有降息機會，為債券市場提供良好的表現機會。
宏利投信指出，今年全球企業獲利將持續升溫，刺激美國高收債殖利率維持在6.5~7%之間；新興市場高收債殖利率則維持在7.5~8%之間，仍有不錯的殖利率保護。但今年高收債的獲利來源，應聚焦在利息收入為主，預估今年美國高收債的全年報酬可望落在5~6%間；新興市場高收債則落在6~7%之間。
