紀律+複利 投資兩心法2015-01-15 聯合新聞網記者郭幸宜�台北報導
理財首重紀律，根據銀行財管主管的觀察，發現部分不擅理財的人多半欠缺耐心，只要投資標的、市場一有波動，就急著停扣出場，最後扣除手續費等投資成本，不僅沒賺，還可能賠錢。
整體而言，投資人常見的投資迷思主要有二，一、「欠缺紀律耐心」，二、認為「投資是有錢人的專利」，因此往往忽略時間複利與小錢所創造的聚沙成塔力量。
銀行主管表示，選擇投資標的前，應先做功課，了解投資標的、市場的經濟情勢，「別碰自己不懂的商品」，投資前也應設定停利、停損點後，以規律的方式參與投資，避免投資情緒隨市場波動起伏，或是盲目的跟著殺進殺出，降低投資效益。
部分投資者則會有，錢不夠多，恐難收投資效益，而打退堂鼓，但專家認為，所有的財富都是從小錢逐漸累積而來的，尤其不少業者為爭取客戶青睞，會不定期推出小額投資或手續費優惠等方案。
建議口袋不深的小資族，可以透過每個月定期定額的方式，養成儲蓄、投資的好習慣。專家認為，投資計畫可先設定短期目標。
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今年景氣 逾4成投資人：難捉摸2015年01月15日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】
摩根投信發表對國內客戶的2015年景氣大調查，結果發現最多投資人認為，今年全球景氣猶如霧裡看花，逾4成投資人認為今年全球景氣難以捉摸，但仍有近3成投資人樂觀認為，今年景氣可望漸入佳境。
美國升息時點受關注
其次，美國升息時點、中國經濟成長、油價走勢發展與強勢美元持續，是國人認為影響台灣投資人今年投資決策的前4大重要因素。
摩根投信從2014年聖誕節至今年1月4日，調查了近3000位台灣投資人，結果顯示，在影響今年投資決策的主要變數上，兩岸互動與投資標的配息高，反而是左右國人投資決策重要性最低的變數。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，今年將是2006年以來美國首次升息，也是金融海嘯後，歐美日貨幣政策首次分歧，預期金融市場將持續震盪，加上潛在黑天鵝威脅，投資人自然霧裡看花。
他建議，現階段國人的投資策略首重風險控管，宜以多重資產布局兼顧收益和風險。
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逾4成投資人︰今年景氣難捉摸2015-01-15 01:53中國時報洪凱音�台北報導
世界銀行最新預估指出，全球今年經濟成長率下修至3％，比上次預估值下修了0.4個百分點，引發市場擔憂原物料需求，商品價格昨紛紛下跌，油價每桶更跌至45美元，讓台灣逾4成投資人認為，今年景氣猶如霧裡看花、難以捉摸。
施羅德投信投資長陳朝燈認為今年區域經濟美國最穩健，投資心法應謹記SMART智慧配置，S代表股票優於債券、M為多元資產、A是美國與亞洲的英文字母、R則是避開俄羅斯與能源、T是科技與運輸。
摩根投信元月初針對旗下近3000名客戶進行「2015年景氣大調查」，多數投資人認為今年景氣猶如霧裡看花，高達41％比例表達全球景氣難以捉摸、看攏沒，儘管如此，還是有26％投資人樂觀看待，今年景氣可望漸入佳境；美國升息時點、大陸經濟成長與油價走勢發展，是台灣投資人認為接下來投資決策最重要的3大觀察指標。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗分析，國內、外經濟情勢詭譎多變，金融市場於新年一開春便陷入震盪，是台灣投資人認為全球景氣難以捉摸的主要原因，明明美國經濟穩健復甦，但油價卻直直崩落、跌至45美元，更增添投資難度。
陳朝燈表示，全球經濟復甦之路依舊顛簸，油價要回到過去70美元以上，今年應該是看不到，對台灣投資人來說，微利機會變多，但創造暴利空間有限。郭世宗認為，多空消息雜陳代表機會與風險並存，投資人還是可從中找出受惠產品和市場，抓住資本增值機會。
全球經濟成長率下修，但匯豐環球投資管理高階主管馬浩德認為，油價下跌，新興國家受惠最多，如原油價格下挫30％，除馬來西亞產油國外，其他國家的GDP可望上揚0.3至1.35個百分點不等，最看好接下來中國大陸、印度的股票市場，大陸股市是亞洲區最便宜的市場，在推動改革下，有很大上調空間。
富蘭克林坦伯頓基金集團認為，今年全球經濟將走向分歧，美國經濟成長率預估可略高於3％，大陸預估為7％，許多投資人擔憂大陸經濟成長放緩，但7％的成長率仍是少數市場中很高的水準。
圖表詳見
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投資大調查 近三成看好後市2015-01-15 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導
最新的投資人調查顯示，多數投資人認今年全球景氣難以捉摸；有二成六的人認為會漸入佳境。
摩根投信日前針對旗下客戶進行2015年景氣大調查，發現最多數投資人認為今年景氣猶如霧裡看花，儘管如此，仍有26%投資人樂觀認為今年景氣可望漸入佳境。其中，美國升息時點、中國經濟成長和油價走勢發展，是影響台灣投資人2015年投資決策的三大重要因素。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗分析，國內外經濟情勢詭譎多變，金融市場在2015年一開春便陷入震盪，使得超過四成投資人認為今年全球景氣難以捉摸；美國經濟穩健復甦，但油價卻直落跌破50美元關卡，更增添投資難度，但多空消息雜陳代表機會與風險並存，反可從中找出受惠產品和市場，同樣能抓住資本增值機會。
今年將是2006年以來，美國聯準會首次啟動升息，也是2008年金融海嘯之後，歐美日貨幣政策首次呈現分歧，郭世宗指出，金融市場將隨寬鬆與緊縮間拉鉅而持續震盪，外加潛在黑天鵝威脅，投資人自然霧裡看花，但整體來說，看好的投資人近三成，仍多於看壞的投資人。
針對台灣投資人關心的投資議題和對策，郭世宗建議，現階段投資策略首重風險控管，以多重資產布局兼顧收益和風險，隨時靈活調整配置全球股債和收益產品，這是今年要趨吉避凶的上策。
復華奧林匹克優勢組合基金經理人朱展志指出，油價大幅下跌，降低原物料成本，有助家庭可支配所得增加，進而帶動消費意願，對全球經濟及金融市場是利多。不過，全球經濟復甦腳步不一，多資產配置基金因為透過專業投資團隊針對景氣循環位置布局在適當的股、債、貨幣市場等投資工具，同時藉由各資產低相關性降低波動度，將是2015年市場波動性增加下，穩健投資人可布局標的。
日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，歐、日、中國相繼寬鬆有利債市利率維持低檔，短期市場可能震盪加大，但中長期看從央行政策面、基本面、資金面都仍有利於信用債表現。
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景氣大調查 近3成樂觀看多2015-01-15 01:51工商時報記者陳欣文�台北報導
摩根投信日前針對旗下客戶進行2015年景氣大調查，結果發現，最多數投資人認為今年景氣猶如霧裡看花，逾4成投資人認為今年全球景氣難以捉摸，但仍有近3成投資人樂觀認為今年景氣可望漸入佳境。摩根投信指出，其中美國升息時點、大陸經濟成長和油價走勢發展，是影響台灣投資人2015年投資決策的三大重要因素。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗分析，今年將是2006年以來，美國聯準會首次啟動升息，也是金融海嘯後歐美日貨幣政策首次呈現分歧，預期金融市場將隨寬鬆與緊縮間拉鋸而持續震盪，外加潛在黑天鵝威脅，投資人自然霧裡看花，但仍26％的投資人看好景氣，多於看壞（13％）的投資人。
進一步檢視2015年最能左右台灣投資人投資決策的因素，美國升息時點和大陸經濟強弱並列為第一，各獲得20％投資人票選；強勢美元和油價走勢以19％得票率緊接在後，也成為投資人最關心的因素。
郭世宗表示，美國即將升息促使美元走強，有利景氣能見度較高的美元資產持續向上挺進；而大陸經濟走強，多數亞洲國家經濟也可望雨露均霑，對亞股向上動能有利。他建議，投資策略以多重資產布局兼顧收益和風險，隨時靈活調整配置全球股債和收益產品。
群益投信指出，2015年全球經濟呈現多空分歧的趨勢，美國無疑是QE退場後的勝利者，反觀歐元區因景氣成長力道減緩，內需疲弱導致通縮疑慮升溫，未來量化寬鬆的機率大增；日本則在安倍經濟學的效應逐漸遞減下，物價水準仍未見明顯的好轉，歐、日經濟復甦的疲弱也影響全球復甦的步調。
群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸表示，「多元配置」及「多重收益」的雙多配置確實能有效分散投資風險同時提升效率，但觀察市場不同期間，總不乏異軍突起的趨勢財，像是2011年以前的礦業，以及2011年以後的生技，如果能把這樣的「多利趨勢」進一步結合雙多配置，投資效能勢必大增。
圖表詳見
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類全委帳戶布局 看好美股2015-01-15 01:51工商時報記者孫彬訓�台北報導
投資型保單2014年明顯回溫，訴求專業團隊操盤的「類全委保單」最受到保戶青睞，代表愈來愈多保戶有意願參與投資市場，並相信專業操作，而類全委保單由專家24小時全天候管理資產，成為投資人可以信賴的投資商品。
針對很多投資人關心的2015年投資市場展望，國泰人壽委託施羅德投信投資帳戶「股債收益平衡」帳戶經理人莊志祥分析，全球投資市場正向發展，投資主軸將以「經濟復甦、資源修正」為主。
美國方面，消費力道與內需實力強勁，經濟基本面優於市場預期，美國仍是2015投資主軸。歐洲經濟走緩，量化寬鬆政策推出機率極高，預期短期快速修正後，第1季有機會回升。
新興市場方面，油價急殺後，能源進口國正面效性逐漸浮現，亞洲特別是大陸，正是能源主要進口國，預期亞洲企業省成本下，企業獲利數字值得期待，隨著低油價正面效應浮現後，亞洲布局不可少。
莊志祥分析，希臘退出歐元區風險捲土重來、油價跌破50美元關卡，和2013年與2014年市場波動度14∼15相較，今年市場波動度已逾18，預料2015年投資市場震盪區間將游走在20上下。
其中更有三個風險要特別留意，分別是美國邁入升息循環的市場接受度、歐日QE量化寬鬆政策走向與手筆是否符合市場期待，以及美元走強下全球資金與資產輪動狀態。
在這波動的環境中，類全委保單成為投資人不可或缺的商品，但面臨眾多的保單，保戶該如何挑選類全委帳戶參與市場，莊志祥建議，挑選團隊代操的類全委帳戶，可以觀察兩個指標，包含投資帳戶的風險控管團隊與投資標的多寡。
舉例來說，施羅德投資帳戶擁有40人風險控管團隊在投資前後，為投資人雙層風險控管，並透過多元資產與模組，機動調整投資組合，維持帳戶穩定度。另外，投資標的多寡很重要，愈多的投資標的，可有效運用資產負相關性，降低風險，施羅德投資帳戶可投資的標的基金與ETF約有200檔。
莊志祥強調，過去投資型保單是由保戶自行挑選投資標的，如今類全委保單，結合保險與投資，把繁瑣的投資全權交由專業團隊主動管理，對投資陌生但又想參與的保戶來說，不失為一個投資新管道。
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匯豐中華：看好亞股 施羅德：SMART原則投資
2015-01-15 01:51工商時報記者黃惠聆、孫彬訓�台北報導
匯豐環球投資管理亞太區投資總監及股票策略投資總監馬浩德（Bill Maldonado）指出，持續看好亞洲股市，尤其是東北亞的陸股和韓股以及印度股票。但因股市已連漲幾年，施羅德投資長陳朝燈建議，2015年投資以SMART原則多元投資最安全。
馬浩德說，美國結束量化寬鬆對亞洲股票有潛在影響，但影響有限，另從盈利能力�股價角度來看，亞洲（不含日本）和歐洲中東等相對歐洲、美及英國更具吸引力。
與其他地區相比，馬浩德認為，亞洲提供更吸引的投資機會，隨著亞洲企業收入不斷改善，獲利能力得以持續提升，股票估值雖然已連續12個月上升，但從長期回報看，仍具有深度的投資價值，尤其是近來油價與商品價格下滑對亞洲大部份國家更是大利多。
在亞洲國家股市中，馬浩德尤其看好東北亞股票，其中又以陸股最具投資潛力，因陸股是是亞洲區內最便宜的市場，也是全球最便宜的市場之一，而經濟改革仍將是大陸股票市場最重要的推動因素之一。
對於2015年投資布局，施羅德投信投資長陳朝燈認為，鑑於全球強弱分歧的經濟走勢，可以SMART（智慧資產配置）作為投資原則。
陳朝燈表示，「S」代表股票（Stock），主要建議的地區有美股、OECD國家股票及大陸股票。「M」代表多元資產（Multi asset），建議可投資保單連結的多元資產投資帳戶，或是全球型、亞洲型的多元資產基金。
「A」代表美國（America）與亞洲（Asia），看好的標的有美股、亞股、印度股票與東協股票。「R」代表避開俄羅斯（Russia）與天然資源（Resources），建議的投資標的則有天然資源進口國與消費性下游產業。
最後，「T」代表科技導向（Technology Driven）與運輸（Transportation），建議可投資運輸類股、物聯網類股及物流產業。
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世銀大砍全球成長率 今明年分別下修至3%與3.3% 歐銀QE勢在必行2015年01月15日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
展望轉弱
美國復甦轉強和油價大跌恐難抵銷歐元區、日本等地經濟疲軟，促使世界銀行（World Bank，世銀）調降全球經濟成長預測，將今年目標由半年前預估的3.4%下修至3%，2016年由3.5%降至3.3%，2017年則為3.2%，認為歐洲央行（歐銀）須進一步全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）。
世銀周二發布的《全球經濟展望》報告，對油價大跌助益，看法保守，預估對今年全球經濟成長的立即拉抬效果僅0.1個百分點。世銀表示，油價下跌對各國的影響不一，原油出口國與進口原油的開發中國家間，勢必產生龐大實質收入轉移。
恐拖延Fed升息步伐
世銀指出，全球成長展望轉弱，可能使美國聯邦準備理事會（Fed）按兵不動的時間較外界預期稍稍拉長，歐元區面對復甦疲弱與通膨過低，歐銀也有必要維持長時間的政策調節，而進一步行動可能包含擴大資產收購範圍至公債。
世銀首席經濟學家巴蘇（Kaushik Basu）說：「今年油價料將持續走跌，將拖累全球通膨降溫，並可能使富裕國家延後升息。但這也為石油進口國創造了機會，例如中國和印度…趁此機會展開財政與結構性改革，是提振長期成長與包容性發展的關鍵。」
巴蘇認為，美國復甦未如預料強勁、歐洲和日本通縮壓力加劇及主要貿易夥伴需求走疲，將是可能影響Fed升息計劃的3大因素。目前市場普遍預期Fed將於年中升息。
美獨強 歐元區疲軟
據世銀周二發布的《全球經濟展望》報告，全球經濟成長雖將優於2014年的2.6%及2013年的2.5%，但潛藏於脆弱復甦下的貿易減緩等風險依舊，美、英與歐元區等先進經濟體分歧趨勢日漸明顯，並警告中國經濟減速仍是全球主要風險。
世銀將今年美國成長目標由原估的3%上調至3.2%，遠勝2014年的2.4%，但預測2016、2017年可能分別放緩至3%及2.4%。
因油價大跌而通縮風險驟升的歐元區沒這麼幸運，今年成長目標由原估的1.8%下修至1.1%；日本欲拉抬通膨的困難度也因而升高，成長目標由原估的1.3%降至1.2%。
巴蘇表示，美國已成推動全球成長的單一引擎，「這對全世界而言不是什麼美好展望。（只靠美國）真的不夠。」
中國成長率下修至7.1%
世銀並將今年中國成長目標由原估的7.5%下修至7.1%，並預測2017年將降至6.9%。
報告編纂部門主管柯斯（Ayhan Kose）表示：「由於中國市場的規模及與區域內緊密的貿易和投資往來，中國經濟減速將削弱整個區域的經濟活動。因這與商品行情跌勢相關聯，可能使商品出口國遭受雙重打擊。」
但柯斯指出，中國明白問題所在，已設法著手因應成長放緩過程中的風險，且官方能施展的政策空間仍相當充裕，發生硬著陸的機率很低。
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投資台股 五大方向2015-01-15 聯合新聞網記者張瀞文�台北報導
施羅德投信昨（14）日發布今年投資展望指出，今年投資布局微利機會多，暴利機會少，智慧資產配置更為重要，股票以美股及亞股最看好，台股則看好中下游消費產業與電子股。
施羅德投信投資長陳朝燈表示，今年全球經濟延續去年走勢，強弱分明，美國獨強，雖然國際貨幣基金（IMF）多次下調全球經濟成長預測值，但對美國則是持平甚至上修。
美國升息與油價變動是今年投資的關鍵因素，陳朝燈認為，全球股市波動變大，台股本身基本面雖然不錯，但受國際因素影響，波動也會較大，今年加權指數高低檔可能相差2,000點，高點可能出現在第1季及第4季。
主計處樂觀估計今年台灣經濟成長率可達3.5%，陳朝燈表示，今年台股將受惠於蘋果相關產品熱銷、電子新產品與新規格的推出、油價下跌及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利可望成長7.5%。整體而言，電子股表現仍將優於非電子族群。
中國經濟趨緩，但陳朝燈認為，這與股市好不好沒有太直接的關係。大中華區股市相對受國際資金青睞，台股也會受惠。
不過，如果美元過強，投資人擔心美國過早升息，資金可能繼續離開新興市場，形成台股的風險。
至於台股的看好標的，陳朝燈提出速度（SPEED）五個方向，分別代表半導體及軟體、封裝及物流、IC設計及手機代工等出口產業、電動車、發電廠、消費電子及電子下游等。
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年節行情熱 兩岸股市喜迎羊年2015-01-15 01:51工商時報記者陳欣文�台北報導
2015開春陸股強漲，連動大中華基金滿面春風，平均績效達2.04％，且根據統計，歷年元月開春至農曆開紅盤前這段期間，上證指數與台灣加權指數漲多跌少，上漲機率分別達60％與67％，平均漲幅達3.24％與3.05％。法人指出，伴隨美國經濟復甦推升出口增長，人行寬鬆空間可期，中、台兩岸股市可望在年節行情領航下喜迎羊年。
摩根大中華基金經理人王浩指出，大陸經濟結構持續調整，消費對於大陸經濟成長的貢獻日益鮮明，去年消費占GDP比重已上升至四成以上，可見內需消費動能拉抬經濟的重要，也顯示農曆春節的旺季效應可望支持陸股續揚。
王浩表示，其實就近期經濟數據來看，大陸基本面復甦不如預期，經濟動能不再維持高速成長，所幸官方為了支撐經濟成長動能，微刺激政策不但不會縮手反而可能加碼，人行甚至有進一步全面性或特定對象的寬鬆空間，有助支撐陸股下檔風險。再者，陸股歷經多次盤整修正，股市反覆打底完成，便宜估值支持陸股下檔空間。
展望2015年台股投資機會，永豐領航科技基金經理人林靜怡表示，今年的市場風險及操作難度均高於2014年，主要在於全球總體經濟的不確定性較高。林靜怡建議選股重於選市，建議投資人以定時定額方式持續分批布局。
選股策略上，他指出，看好台灣擁有許多具國際競爭力的企業，如半導體處於有利的產業趨勢上，以及領先布局雲端運算、物聯網、汽車電子、穿戴裝置等具成長潛力的產業供應鏈；至於非電族群，則可留意油價下跌受惠股，以及受惠升息的金融股等。
群益創新科技基金經理人沈萬鈞指出，觀察2010年來每年元月台股各類股表現，以電子為主表現相對突出，非電族群僅塑化類股平均可上漲逾1％，而電子股儘管進入產業淡季，但每年第4季末到第1季初的消費旺季對業績帶來支撐下將讓表現相對穩健，加上歐美景氣回溫，電子新產品相關個股將有所受惠，電子族群仍然看好蘋果iPhone6 Plus供應鏈，預期銷售可望支撐基本面。
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投信：陸股多頭還有後勁2015-01-15 01:53中國時報蒼弘慈�台北報導
陸股僅去年11月底到今年1月13日，滬深300指數就已大漲36％，上證指數漲幅也有30％，但由於指數處於高點，導致近期波動頗為劇烈，不少投資人不免擔憂是否多頭已告終，投信業者指出，即使經歷了去年下旬的大漲，中國股市價格目前依然偏低，加上政策撐腰，將為多頭延續提供了強而有力的支撐。
自中國人行去年11月21日無預警宣布降息以來，陸股表現一鳴驚人，不只是去年漲翻天，今年一開春，表現也十分亮眼，從滬深300指數類股來看，資訊科技類股，短短10多天已漲11.94％，非必需消費也漲9.27％，醫療保險位居第三，漲4.6％。
針對陸股後市展望，保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，無論是與2007年、2009年兩次大多頭相比，今年中國股市在政策面及評價面上都更具優勢，為多頭延續強而有力的支撐，指數有望在盤整後突破壓力區、進而挑戰金融海嘯前水準，故建議投資人也不用急於獲利了結。
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掌握陸股牛市 多元資產並進2015-01-15 01:51工商時報記者陳欣文�台北報導
A股去年以超過50％的漲幅笑傲全球，法人今年仍普遍看好陸股牛市可望延續，且不只是股市，大陸相關資產都可望受惠高水平經濟成長、政府寬鬆貨幣政策持續、金融改革紅利所潛藏的成長商機，建議投資人採取多元資產的方式投資大陸，最能完整掌握投資契機。
匯豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示，相對於2014年陸股動能來自改革，2015年動能可望來自四大利多因素。
其中包括舊改革延續，新政策推出，黃軍儒指出，三中全會300多項改革約7成已啟動，近期大陸政府推出的抵押補充貸款、國企改革、市場流動性改善等政策；另外大陸市場利率下調，在減輕企業借貸成本的效應下，A股可望價值重估。
加上法人散戶資金轉移，預期資金可望由理財商品、房地產回流至大陸股市；以及企業獲利增長、估值提升，都是今年陸股可望延續去年牛市的強勁支撐。
就資金面來看，法人和散戶可望引爆的資金行情也值得期待。
黃軍儒強調，除了滬港通有機會吸引資金流入A股市場，若每日130億人民幣的額度被用光，上證綜合指數的交易量將有機會提升12.4％；近期大陸銀行理財產品、餘額寶等存款替代品的收益率已呈現緩慢下降趨勢，市場利率水準（無風險收益率）持續下降，將有助於停泊在理財產品的散戶資金回流A股。
除了銀行理財產品的收益率呈現緩慢下降，大陸房地產價格從去年5月開始已連續五個月下跌，在此趨勢下，熱錢有機會從房地產市場流向A股市場。
不過，從經驗看來，大陸資產每年報酬排行差異性很大，採取多元資產的方式投資大陸，才是掌握趨勢的捷徑。
由於受惠政策、資金、基本面利多的資產不僅限於陸股，宏觀來看，美國升息環境下，大陸境內債市成為投資環境下的「最佳抗體」，投資組合中若能納入大陸債市，不但可提高整體收益，還可望降低波動風險，全面掌握大陸成長商機。
黃軍儒表示，大陸境內外債券之所以是美國升息環境下的投資利器，主要是因為其相較於全球前十大債券市場的10年期債券，以大陸債券收益率最高，為低利率環境的投資利器。
另外，大陸境內債券提供具吸引力的收益率�波動度組合。根據統計，2010年12月至2014年6月期間，大陸境內債券平均收益率為4.9％，而年化波動度僅2.2％，相較於許多主要債券類別，其平均收益率較具吸引力，尤其是風險調整後收益率。
匯豐中華投信指出，依據Bloomberg資料顯示，去年下半年以來，大陸境外債券（點心債）在面對美國可能升息以及油價重挫的情況下，表現相對其他各類資產穩定，在市場震盪加劇的時候具抗震效果。
此外，大陸境內外債券與全球主要債市相關性低，有助於分散投資組合的風險。投資組合中有股票積極，納入債券的抗震，2015年投資大陸，將是「有股有債、內外兼具」最好的投資。
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受惠油價下跌 亞股後市有勁2015-01-15 01:51工商時報記者孫彬訓�台北報導
國際油價大幅走跌，因多數亞洲國家高度依賴能源進口，油價下跌可望降低製造成本，進而反應在出口企業獲利，法人指出，且油價下滑效果等同減稅，使消費者有額外的錢消費，對促進亞洲國家經濟復甦有正面助益，亞股後市看俏。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，根據JPMorgan證券預估，亞太（不含日本）2104年和2015年企業盈餘成長率分別為7％和10.1％。
他指出，亞洲國家今年仍有豐富的結構性改革議題，預期在消化國際利空後，可望回歸基本面走勢，在經濟展望不變下，亞股反彈可期，在長線多頭趨勢下，短線若回檔修正，均為好買點。
施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，亞股可受惠各國產業政策或低能源價格帶來的盈餘挹注利多，預期亞洲企業省成本下，企業獲利數字值得期待，隨著低油價正面效應浮現後，亞洲布局不可少。
施羅德全球股票投資團隊主管Alex Tedder表示，看好亞股後市，其中最看好印度，主要是印度目前包含極佳的人口結構、民間部門充滿活力。
元大寶來新興亞洲基金經理人黃湘惠表示，亞股在新年外資資金逐步回籠後，呈現逐步盤堅，此外，受惠新興市場貨幣下跌影響，包括日圓與韓元都對美元貶值，帶動旅遊觀光人潮，使亞股觀光產業開出紅盤，預期在今年整體美元走勢偏強的影響下，對亞洲航空產業與觀光產業來說，都將呈現強勢。
富蘭克林證券投顧認為，與美國景氣連動性較高的新興亞洲區域將受惠於美國經濟成長動能轉趨強勁以及安倍經濟學的寬鬆政策，國際原油價格下滑也有助提振民間消費動能，加以包含大陸、印度、印尼在內的國家正積極改革，投資前景相對其餘新興市場更為明朗，建議應將亞股部位納入核心投資。
野村金磚七國基金經理人黃家珍表示，在新興市場中較看好新興亞股，除了大陸股市受惠於政策保護，印度和泰國股市在物價回檔及央行有降息空間的激勵下，近期股市回檔是投資人極佳的布局機會。
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油價頻探低 新興亞洲國家利多2015-01-15 聯合新聞網記者周小仙�台北報導
外資看衰能源，國際原油價格近日大幅重挫。昨天西德州原油盤中跌至45.2美元價位，布蘭特原油也下跌至46.06美元。據統計，美國西德州原油在2014年跌幅創下史上第二大，僅次於2008年金融海嘯引發的油價崩跌，油價重挫雖對產油國與石化產業不利，但對於消費者實質所得相對有利。
外資高盛近期出具報告指出，美國油價需在今年上半年跌到每桶40美元附近，才能遏制頁岩油投資，讓油價進入「新平衡」。
匯豐環球投資管理亞太區投資總監及股票策略投資總監馬浩德進一步表示，低油價不僅有利美國，對新興亞洲更是一大利多，由於超過9成的新興市場必須大量進口石油，而亞洲不含日本的石油進口，更是占總進口達18％、占GDP3.4％之多。
據估算，當布蘭特原油下跌30％，能提升除了馬來西亞之外的亞洲國家GDP成長率0.3個百分點，其中，又以台灣、韓國、菲律賓、印度的受惠程度最高。
此外，隨國際油價頻創新低，有利提升燃油成本達四成的長線航空個股毛利率；法人估計，當國際油價每下跌1美元，華航與長榮航年用油費用支出，能分別降低5億及3.7億元，以油價去年以來重跌五成計算，今年用油成本最少省下近百億元。
據統計，自去年第四季油價正式大幅走軟以來，華航與長榮航的股價至今大漲超過五成，屢創波段新高，復航也有25％的漲勢；這段期間，三大法人更是大舉敲進華航22.9萬張、長榮航11.1萬張、復航逾4900張買盤。
至於這波低油價會持續到何時？富蘭克林證券投顧分析，因美國頁岩油生產商和石油輸出國組織（OPEC）積極搶奪市占率，今年上半年全球原油仍供給大於需求，但目前油價已來到許多頁岩油公司的損益兩平點，美國頁岩油公司需要9至12個月調整資本支出，國際油價有機會自下半年起朝70美元以上價位邁進。
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歐銀全面QE 法律路障沒了2015年01月15日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
歐洲法院（ECJ）昨初步裁定，歐洲央行（歐銀）無限量購買公債計劃OMT「原則上」合法，並未違反歐盟憲章，僅需微調便可執行，替歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）下周四（22日）可能推出全面QE掃除法律障礙。
歐元昨盤中應聲由升轉貶，貶值0.4%至1歐元兌1.1727美元，續創9年新低，再度貶破1999年初歐元正式進入市場價位，較盤中高點跳水急殺0.7%，扭轉稍早因OMT（Outright Monetary Transactions，直接貨幣交易）適法性疑慮的升勢。
OMT「原則上」合法
歐洲法院佐審官畢亞隆（Pedro Cruz Villalon）昨表示，歐銀在制定與實施貨幣政策上，本應具有廣泛而自由的斟酌權力。他表示，在歐銀「避免直接涉入任何與OMT相關的財政援助方案」等前提下，OMT是合法的。
歐銀隨即透過twitter（推特）發表聲明：「我們會採納佐審官的意見。這在初步判決的意見尋求上是重要里程碑。OMT已就緒並可實行。」
歐銀在2012年9月宣布OMT計劃相關細節，但德國質疑這超出歐銀權責範圍，違反了不得直接向成員國政府提供融資的法規，請求歐洲法院裁定。
歐洲法院依慣例會請佐審官在法官判決前提出意見，其意見雖不具法律約束力，但最終裁定通常會採納佐審官的論斷，預計4~6個月內會有結果。
除歐銀朝印鈔救市再邁一步外，信評機構穆迪（Moody’s）昨也為市場注入一劑強心針表示，希臘不太可能推出歐元區，稱儘管25日大選，反撙節的左派政黨料將獲勝，但「希臘退出歐元區的可能性仍舊低於2012年歐債危機高峰時，且發生可能性非常低。」
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歐版QE可望出爐 歐股看俏2015-01-15 01:51工商時報記者孫彬訓�台北報導
歐元區1月雜音頻傳，壓抑投資氣氛，但這也增加歐洲央行（ECB）宣布實施QE的可能性，統計美、日兩國量化寬鬆的股市漲幅分別達180％和95％，歐版QE讓投資市場充滿期待。
野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，彭博統計，美國完成三次QE，S&P500指數上漲180％，日本兩輪QQE也創造日經225指數上揚95％的佳績，量化寬鬆後的美日兩國正進入景氣擴張階段；相較之下，歐元區成員國紛雜且復甦步伐落差大，又遭逢東歐邊緣政治影響，拖累歐洲復甦腳步。
莊凱倫指出，歐洲兩次長期再融資計畫（LTRO）激勵歐股上揚60％，建議密切留意22日舉行的ECB利率會議，樂觀預期歐股有望步上美日復甦步調。
施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，低廉的投資評價與ECB的政策，成為看好歐股表現的理由。目前，工業、天然資源、與能源類股仍具投資價值。
摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐洲企業獲利動能明顯改善，將成為未來支撐歐股向上的主力，其中，高盛證券預估，今年歐洲小型股的EPS年增率將達23.9％，優於大型股的11.1％，可見歐洲小型股的活力十足。
德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，一旦ECB啟動量化寬鬆，資金動能不僅有助推升歐股表現，弱勢歐元也可望挹注企業獲利成長，因此在資金面與基本面持續看好的趨勢下，歐股未來表現可期。
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歐股 三利多相挺2015-01-15 聯合新聞網記者王奐敏�台北報導
歐洲公布2014年第3季財報數字亮眼，但目前市場尚未完全估算油價與貨幣貶值效應，歐洲企業獲利仍極具上調空間，預料將帶動歐股進一步走堅。
歐洲企業獲利動能已開始出現加溫跡象，且預估歐元兌美元每貶值10%，即可望對經濟成長挹注0.4%至0.5%。另IMF表示，2014年的歐元貶幅和油價跌幅，將增加歐洲經濟成長率0.8%，都是歐股的利多。
亨德森遠見歐元領域基金經理人尼克．雪里登（Nick Sheridan）指出，歐股有三大優勢：估值低、歐元貶值有利企業獲利、貨幣寬鬆提供股市支撐。歐股目前本益比僅14.2倍，具投資吸引力；美國經濟復甦、歐洲寬鬆貨幣政策支持歐元貶值，歐洲企業有58%的盈利來自其他區域，歐洲出口收入前景看俏，加上原物料價格維持低檔，有利內需消費成長，企業獲利可望上修，帶動股價表現。
再從資金面來看，歐洲央行非常有可能在第1季加碼量化寬鬆，歷史經驗顯示，貨幣寬鬆有利股市發展，尤其是金融業。在歐股相對便宜，以企業獲利或股利表現來看，歐元區股價誘人。
野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，國際油價滑落提高歐元區通縮疑慮，強化歐洲央行進行大規模量化寬鬆的合理性。
根據12月美銀美林銀證券全球經理人調查，九成經理人認為今年歐洲央行在第1季加碼量化寬鬆的機率最高。遵循美國、日本及中國等前例，寬鬆刺激政策法則全球通用，歐版量化寬鬆將提供歐洲區新一波資金行情，支持歐股長多格局。
摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）分析，儘管市場對於歐洲經濟仍有疑慮，歐洲企業財報表現亮眼，歐元走貶更增添歐洲出口產業競爭力。
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法人力薦 今年歐股 逢低進補2015-01-15 01:51工商時報記者黃惠聆�台北報導
南歐政局動向可能增添短期市場波動，但多家法人卻在今年大力推薦逢低買歐股，至於市場所擔心希臘退出歐元區的負面影響，法人表示，希臘退出歐元區的發生率微乎其微，而歐洲央行將擴大量化寬鬆，有望支撐歐股後市表現。
希臘國會月底將改選，也正在推動反撙節政策，德國正在考慮讓希臘退出歐元區，已有多位經濟學家表示，只要希臘退出歐元區將會發生災難，對全球影響將遠甚於2008年的金融海嘯。
但法人卻老神在在，因為希臘退出歐元區的可能性不高，因此建議可以逢低買歐股，但元月底（1/26∼27）有歐洲財長會議、2中旬（2/12∼13）有歐盟高峰會等，都可能讓歐股大幅震盪。
富達泛歐股票研究團隊主管帕拉斯•阿南德（Paras Anand）表示，目前的歐洲總體經濟就像前幾年一樣，持續帶來喧囂與挑戰，隨著各地經濟快速反彈的樂觀預期心理逐漸消散，以及公債殖利率下滑，進而引發不畏風險並追逐高息的交易心理增溫，歐洲經濟夾在「系統風險」及「經濟溫和復甦」的氛圍下，一般投資人對歐股是不太感興趣的，也會讓一些股價出現超跌，但是歐元續貶、通貨緊縮以及油價大跌都可能為歐洲企業帶來好處。
富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂•安諾指出，在寬鬆貨幣政策下，歐元貶值與商品價格下滑，預期歐元區經濟將維持低度成長，雖仍有下行風險存在，但陷入衰退可能性偏低，預期2015年歐元區經濟將優於2014年表現，而歐洲央行擴大寬鬆政策，預期將進一步壓抑歐元走勢，此將有助於提升歐洲大型跨國企業競爭力與獲利成長潛能。
野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，依據美國與日本寬鬆刺激政策經驗，寬鬆政策將可帶動歐股新一輪資金行情，且歐元貶值已經帶給企業獲利前景樂觀展望，並陸續反應於各項信心指數，歐股中長線展望樂觀支持下，短線拉回將是長線布局的進場時機。
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美股發亮 法人看漲逾8％-2015-01-15 01:51工商時報記者黃惠聆�台北報導
彭博追蹤的華爾街專業預測機構沒有一家看衰美股，都認為2015年美股將保持漲勢，平均預期上漲8.1％，法人直指，美股仍是今年的一大亮點。
美銀美林報告顯示，2014年資金明顯且持續流入美股，其中以流入大型、中型股資金為主，全年分別淨流入41.46億美元、39.57億美元，而小型股則吸引到1.41億美元的淨流入。
即使美股連漲幾年，標準普爾指數連連創新高，2015年美國投資前景多空夾雜，但富達美國基金經理人安捷•哈肯特（Angel Agudo）表示，雖目前美股投資評價略不如以往具吸引力，因美國企業財務穩健、企業利潤高，對於美股後市還是採審慎看法，即使通膨壓力猶在，但在控制範圍內，這可以讓美國聯準會有很大的彈性政策。
安捷•哈肯特說，尤其在歐洲還在抗通縮、新興市場面臨景氣逆風時，美國很明顯地重新取得全球經濟領導地位，只不過，在股價漲到一定程度時則要好好精選個股，而且在油價下滑下，已在能源與零售類股中發掘一些有投資價值的股票，另也持續在醫療科技類股發掘有趣的投資機會。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示，美股基本面依然無虞，美國企業獲利強勁以及消費力道增強有助於維繫經濟成長、支撐美股多頭格局，許多美國企業預估2015年股利成長率將等於或高於盈餘成長率，顯示包括科技等大型企業對於發放股利的重視程度持續提高。
新加坡大華銀投顧副總經理鄧盛銘也認為，美國經濟基本面仍明顯優於其他大型經濟體，美國企業獲利仍續創新高，加上強勢美元將增添包含美股在內的美元資產吸引力，美股今年仍有續創新高的可能。
他認為，未來美股大幅重挫的可能不高，短線上的適度回檔反而是布局良機，尤其看好金融、非必需消費、科技等與美國經濟關聯度高的類股族群，以及獲利成長動能可望維持高檔的醫療保健類股。
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彭淮南預測：油價跌勢到明年首季2015年01月15日蘋果日報【王立德╱台北報導】
西德州原油跌破每桶45美元，央行總裁彭淮南昨分析，此次油價下跌背景與過去不同，預估此次油價下跌周期，將較過去的1年半還長。
下跌周期較過去長
彭淮南指出，過去油價一跌，沙烏地阿拉伯等OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries）產油國就會減產因應，不過美國開採頁岩油後，產油國為了擊退頁岩油業者，鐵了心不減產，讓油價直直落，在供給不斷增加下，導致下跌周期將拉長。
若以油價從去年9月起跌開始計算，央行總裁彭淮南預估，油價下跌至少會走到明年第1季，不過央行官員補充，從過去石油危機經驗來看，當危機消除後，油價反彈的速度也相當快，投資人還是謹慎為上。
央行官員分析OPEC產油國、頁岩油業者之戰，「現在就是比誰氣長、誰先受不了」。
油價已經逼近頁岩油業者的開採成本，使美國頁岩油礦暫緩開採計劃。央行官員說，就看誰可忍受較久，成為最後贏家。
油價對國內物價也息息相關，央行去年底時預估今年CPI（消費者物價指數，Consumer Price Indexes）年增率將介於1~1.2%。因台灣爆發禽流感疫情，恐推高禽類食品價格，但與油價跌互相抵銷後，物價應可維持穩定。
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經濟前景黯淡 金屬市場也崩了 大宗商品全面重挫 期銅本周跌逾10%-2015年01月15日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
世銀下修全球成長目標，加深原物料供過於求疑慮，周三金屬市場全面大跌，拖累整體大宗商品行情墜落逾12年低谷，與景氣息息相關的工業金屬跌最猛，LME期銅盤中暴跌近9%，鎳價創11個月新低，鉛摔落逾2年低點，鋅、錫跌幅均超過1.6%，甚至波及貴金屬金、銀同步走弱。
國際油價周三續探底，紐約原油期貨一度下殺近2%，來到每桶45.01美元，倫敦原油期貨也跌逾2%至每桶45.59美元。
原物料供過於求疑慮
原油跌勢更已擴散至金屬市場，倫敦金屬交易所（LME）銅3個月期貨盤中暴跌506.75美元或8.7%，來到5年半新低每噸5353.25美元，創近6年最大跌幅，本周來已跌逾10%，上海期銅昨開盤不久便下殺5%跌停鎖死，收在每噸41190元人民幣（6647美元）。
同是工業金屬的鎳盤中重挫2.7%至每噸14250美元，鉛也跌2.5%。貴金屬金、銀、白金、鈀也各跌0.5%、1.4%、0.4%、1.8%。追蹤22種能源、農產品和金屬價格的彭博大宗商品指數則下挫1.1%至近12年半新低100.17。
花旗集團分析師澤帕考斯基（Ivan Szpakowski）指出，投資人看油價跌幅已深，便開始鎖定其他大宗商品，銅跌得特別急，是因該商品主要是總體經濟投資人及檢視總體環境者在進出。
大宗商品指數跌1.1%
Jefferies Bache分析師貝瑞（Gayle Berry）指出，今年精煉銅產量將超過需求22.1萬噸，較去年5.9萬噸急遽擴大。法國巴黎銀行（BNP PARIBAS）布里格司（Stephen Briggs）預期，銅供給將穩健增長，直至今年底都將繼續壓抑銅價。
市場人士指出，大宗商品全面重挫降低了全球通膨預期，升高消費物價下滑的可能性，美國恐被迫延後升息。
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四利多加持 2015陸債基金續亮2015-01-15 01:51工商時報記者呂清郎�台北報導
美國2015年將重啟升息循環，債市嚴陣以待，鎖定與美債低關聯度且具投資價值債券標的，其中大陸債市在人行降息、高收益率、人民幣升值預期、與美債低關聯度四大利多加持下，預期將脫穎而出，陸債基金可望受惠，續為債市亮點。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，大陸將繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性。新國九條對債市提出四大要求，可望完善債券品種在不同市場的掛牌機制，並透過信息共享、互聯互通，促進債券跨市流動性，為債市帶來改革遠期紅利。且今年仍有持續降息機會，低利率護航下，債市表現可期。
施羅德中國高收益債券基金經理人李正和指出，陸債在四利多簇擁下，預期2015年將是債券資產不可或缺標的。但隨人民幣加速國際化腳步，人民幣雙向波動特性將更將明顯，波動可能加大，陸債優勝劣敗差異會愈加明顯。建議布局陸高收債應須留意特定政治、經濟與市場等投資風險，且認知這類基金較適合風險承受度高投資人。
美國升息在即，全球高收益債券資金退潮，基本上大陸外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動的控制上，較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定。群益中國高收益債券基金經理人李運婷強調，其中以大陸境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響，整體而言，人民幣債券波動度相近於具有平穩特質的全球投資等級債，表現相對穩健。
富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶分析，大陸全力推動人民幣國際化政策考量下，未來人民幣貶值幅度預估應有限，加上人行可望在2015年再祭出降息和調降存款準備金率政策，營造寬鬆資金環境，使得大陸高收債仍是今年債市投資亮點。
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新興原幣債市 可關注2015-01-15 聯合新聞網記者林春江�台北報導
美元走強，讓新興國家匯市已連貶兩年，然觀察JP摩根新興市場貨幣指數2001年以來完整紀錄年度，其間儘管歷經美國升息、金融海嘯時也未見連貶三年，因此業者建議可留意新興國家原幣債市，爭取較高殖利率及匯兌反彈機會。
今年一開年歐元跌破1.18元，推升美元指數來到11年高點。彭博資訊綜合各家券商看法，預估2015年底日圓有可能看到125元的價位，歐日貨幣走疲使得美元指數續見高點機會相當大。
觀察在強勢美元環境下，摩根大通亞洲貨幣指數仍逆勢走揚，俄羅斯盧布則延續去年跌勢，貨幣強弱逐漸顯現。建議投資人可以追隨油價下滑以及美國景氣走強受惠的邏輯，挑選匯率有轉強契機的新興市場原幣債市。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，亞洲國家在低油價環境下可望優先受惠，經常帳的改善也將支撐貨幣長線走升，另外像拉丁美洲及新興歐洲也有體質較佳的經濟體，未來與土耳其、南非這類高經常帳赤字國家貨幣將出現分歧的表現。
建議以基本面做挑選的標準。新興債市高殖利率特性仍具吸引力，介入新興國家原幣債可望掌握升值行情。
