台股科技基金 後市續俏2015-01-22 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導
近期台股龍頭大廠法說會陸續釋出好消息，農曆年前行情走勢看俏，但宜留意1月底摩台指結算，且歐美近期走勢不穩定，藍籌股在去年12月見高點，使得指數漲幅有限，類股持續輪動，在CES、MWC兩大電子展激勵下，預期科技續旺領航，台股科技型基金佳績續旺。
日盛上選基金經理人蔡昀達表示，台股農曆年前類股持續輪動，電子傳產均衡表現，預料指數區間震盪，狹幅整理。產業焦點在CES展的物聯網釋出聯網家庭概念、智慧汽車、到個人健康偵測等功能，皆為物聯網範圍，延伸出來的雲端、光纖、4G商機、Apple的新蘋概念股、4K2K的TV等，都是電子股可追蹤族群。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，第1季台股表現樂觀看待，農曆年前將有不錯表現，觀察三大利多在於國際股市轉趨樂觀、大陸貨幣政策轉為寬鬆、去年底選舉變天效應淡化；建議積極投資策略，看好半導體及蘋果概念股為主的電子股、及受惠汽車電子化、生產自動化的工業類股。
施羅德投信投資長兼專戶管理部主管陳朝燈預期，台股受惠於蘋果相關產品熱銷、電子新產品與新規格的推出、油價下跌及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利成長率可有7.5％，整體來看，電子股表現仍將優於非電子族群。
群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，台股短期在8,700∼8,800點應有支撐，觀察基本面，第1季有CES、MWC兩大展覽，將是電子業指標，新應用將較受矚目；美國財報部分，因美元去年第4季表現強勁，近期又有歐洲政治議題，獲利恐多略低於預估，展望較為保守。
類股部分，蘋果概念股上半年出貨放緩，相關大型股表現空間將有限，希臘將於下旬國會選舉，可能壓抑整體行情，中小型股題材亦較往年少，對元月行情抱持保守態度。
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台股戰前高 電子族群掛帥2015-01-22 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導
油價重跌、美元強勢雖使新興市場兩極化發展，但美國經濟穩定向上、歐日央行寬鬆政策仍支撐全球股市向上，法人指出，台股第1季在科技題材眾多，且受惠全球景氣穩定下，有機會挑戰前波9,500∼9,600點前波高點壓力。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，每年第1季科技業向來題材豐富，新品話題有利帶動電子股走勢，包括：穿載式裝置概念股、物聯網概念股、自動化題材、車用電子，以及安全監控題材個股均在CES展加持之下，表現相對穩健。
野村中小基金經理人林界政表示，台股近期回檔承接意願強烈，加上投信作帳行情啟動，中小型股持續表現活躍，強勢股已多為中小型股，包括IC設計、PA、面板、航空與航運等，短期盤勢墊高，惟量能仍嫌不足，選股難度亦高，以落後及具籌碼優勢者較有表現機會，因近日連續舉行重量級法說，將對台股行情有決定性影響。
施羅德投信投資長兼專戶管理部主管陳朝燈預期，今年台灣股市受惠於蘋果相關產品熱銷、電子新產品新規格的推出，並受惠國際油價下跌，以及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利成長率可有7.5％，整體而言，電子股表現仍將優於非電子族群。
元大寶來績效基金經理人劉博玄表示，2015年投資應著重終端市場以美國為主者，可望受惠美國復甦力道，例如消費性電子、半導體、運動鞋、貨櫃航運等產業；此波油價可能測試2009年低點約30∼40美元，在此概念下，航空及海運將成為油價下跌的投資首選。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股企業盈餘連續三年下修後，去年前三季整體稅前淨利較前年同期成長20％，獲利良好，不僅如此，市場對於2015年台股企業盈餘預期也持續上修，有助台股後市。
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陸股擁三箭 回檔就找買點2015-01-22 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導
中國證監會日前對三大券商開罰，重挫陸股，在消息面不利金融股下，短線A股陷盤整，但法人指出，就評價面、資金面、政策面來看，陸股仍具投資潛力，近期回檔可視為擇機進場好時點，大中華基金績效受惠。
群益中國新機會基金經理人林我彥表示，陸股基本面、資金面部分，大陸將公布2014年12月固定投資、零售銷售、第4季GDP成長率，市場普遍預估經濟增速將放緩，人行降準、降息機率再度升溫。
進一步觀察陸股獲利，多數研究調查機構普遍預估，上市公司業績將較去年4季度回升，企業獲利轉佳有利陸股表現。
林我彥指出，陸股評價面仍偏低，人行降息可望為市場帶來更多資金挹注，儘管短期大盤走勢較震盪，但可留意民生消費內需股、一帶一路概念股、文化傳媒績優成長股等相對抗跌三大族群。
愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇認為，A股2014年下半年在降息後經歷牛市，進入2015年，大陸經濟謹慎看法，但牛市未變，陸股相對樂觀，大盤藍籌股估值修復還將繼續，同時估值合理的主題投資和白馬成長股，也將不斷進行類股輪動。
施羅德投信投資長陳朝燈強調，大陸面臨景氣不振壓力，地產投資與基礎建設投資續減，所幸民間消費穩定上揚，且政府「穩中求進」的方向，預料將有更多的財政與貨幣政策推出，提供陸股後市續上攻的動能。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠分析，陸股2009年以來的熊市，在2014年滬港通啟動契機後反轉進牛市，這波主要上漲動力來自內部資金大量湧進股市，促成又急又快的行情。
他認為，今年大陸GDP只要維持7％之上，股市受基本面影響將會降低，據上證過去5年評價，目前仍處於合理位置，十三五規劃出台與深港通相繼啟動，或可在延續陸股的中長期走勢。
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深港通效應…燒旺大型股2015-01-22 03:44:22 經濟日報 記者林春江�台北報導
滬港通帶動中國A股去年第4季以來大漲五成，成為全球主要股市漲幅冠軍，今年1月初中國國務院總理李克強又表示應該進一步有「深港通」，市場充滿期待，法人認為深港通實施初期以大型股較有表現，中小型股隨後也有表現機會。
國泰投信投資顧問部協理游穎鴻認為，滬港通從宣布到實施大約花了半年，此外，MSCI在6月左右將評估是否把A股納入新興市場指數，因此推估深港通的開通時間應該要更早才有利把A股推向國際資本市場。
至於深股通試點初期標的，可能是採納深證100指數、深證300指數成份股，以及深港兩地均同步上市的A＋H股票。這將涉及309支股票，其中，118支屬於滬深300股票、17支屬是A+H股票。
游穎鴻指出，預計深港通投資標的可能維持與滬股通一致標準，以市值、指數及兩地掛牌為主考量，中小板及創業板在首批核准名單中的機率可能較低，深圳主板市場成分股為主。
以滬港通經驗來看，初期表現較佳的是大型藍籌股，反映本益比調整題材，觀察近來包括銀行、保險等大型公司從過去本益比僅五至六倍，回復到約10倍。預期深港通開通初期，大型股表現可能優於小型股，估值偏低的行業龍頭和具稀缺性的公司，可能最先受惠。時間拉長來看，待大股票漲幅達一定水準，資金仍會重新尋找具成長性的投資標的。
富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智指出，深港通勢在必行，在滬港通的基礎上，甚至不排除時程往前提，因深港通最大的利基是加快中國A股納入MSCI成分股。新興行業及未來成長潛力大的公司大多在深交所掛牌，這也是深交所特色，另外國企改革為目前的政策重點，因此，他預期今年的Ａ股走勢將較為均衡且健康，不像去年底的偏重上證及權值股，故建議均衡配置。
圖表詳見
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日企獲利增 股市添柴火2015-01-22 03:44:12 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
日本央行本周舉行二天利率會議，日圓早一步反應連三天走貶，五年期公債殖利率首度跌到零以下，激勵日經225指數本周再度站上17,000點大關，20日單日漲幅達2.07%，創近一個月來最高單日漲幅。
摩根投信表示，觀察過去一個月各國企業調整2015獲利預估家數比率，日本企業調升今年每股盈餘獲利預估的家數比率高居全球主要國家之冠，更是唯一上調的國家，高盛證券預估2015年日本企業EPS增長率可達22%，超越美歐企業，也領先亞洲（不含日本）企業，這將成為資金行情之後，支持日股走揚的堅實後盾。
再者，對照美國QE退場，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）認為，日央本周有望加碼量化寬鬆規模，唯幅度可能不大，這方面不用期待太高。但
值得注意的是，日本甫於去年底通過3.5萬億日元（大約290億美元）的刺激經濟方案，承諾要恢復國家公共財務狀況，讓市場對於安倍經濟學仍寄予厚望。再者，日本即將進入第1季年度作帳行情，企業啟動庫藏股購買，內資點燃的資金行情可期。
著眼日本從總體經濟到企業獲利的基本面轉佳，近期內外資持續買進日股，投資人可伺機加碼。
復華亞太成長基金經理人賴學緯表示，日本貨幣寬鬆政策持續，在日圓走貶帶動之下，有利以出口為主的日本大型企業獲利。
日圓對美元大幅走貶，拉抬日本企業獲利回升，再者，水澤祥一說明，日圓貶值也拉抬了日本出口產業競爭力，從出口年增率連三個月增長可見一斑，不僅推升日本企業營收，毛利也因而增加，JPMorgan證券預估，今、明兩年日本企業盈餘增幅將達19%及18%，有利於日股後市。
圖表詳見
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陸股拚反彈 今年看多2015-01-22 03:44:20 經濟日報 記者李娟萍�台北報導
2014年中國GDP增速達7.4%，是24年來最低，但陸股並沒有因此走弱；上證指數在周一暴跌7.7%後，連漲兩天，昨（21）日在金融股領軍下，單日大漲4.7%，創五年來最大漲幅，重新站回3,300點關卡。
摩根中國基金經理人沈松分析，在全球景氣復甦過程中，中國面臨不少嚴苛的挑戰，加上中國內部持續進行結構性調整，導致去年經濟動能放緩，不過，穩中有進的步調不變，依然是全球經濟增速最快的市場。
中國去年GDP增速放緩至24年新低，經濟下行壓力仍大，今年可能延續緩增長態勢，提升中國官方加大寬鬆的空間及預期。
沈松認為，中國房市活動漸有築底止穩跡象，經濟硬著陸風險有限。
中國經濟動能放緩，並不代表陸股沒有表現空間，就過去經驗來看，陸股表現向來與GDP嚴重脫鉤。
沈松分析，以2010-2011年為例，中國GDP增速維持在9%-10%的高檔水位，但陸股卻逆勢走跌14%-21%。拉近至2014年來看，GDP增速雖然來到24年新低，陸股反而大漲52%，陸股走勢與經濟動能並不能劃上等號。
兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，證監會澄清「兩融」檢查，無意打壓股市，已開通融資融券戶不受50萬資金門檻影響，近兩日金融股強勢反彈，帶領指數重新站上所有均線。
由於12月外匯占款大減超過人民幣千億元，CPI、PPI處在低位，加上過往農曆年前資金緊張，預期年前貨幣政策偏鬆，有利於行情走穩。
葉貴榕指出，展望後市，看好第1季底權值股財報的表現，第2季有A股納入MSCI指數題材，及降準及降息機會，滬深300指數估值仍處低檔，政策及市場利多貫穿全年，有望支撐A股多頭行情。
華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉表示，國際貨幣基金組織（IMF）下調今年全球經濟成長率，更將中國2015年GDP增長率下調至6.8%，但相較其他經濟體，中國仍然是世界經濟成長速度最快的國家，中國「慢牛」不容小覷，跟著政策順勢操作為投資中國的上策。
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新興亞股 雙利多助陣2015-01-22 03:44:10 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
統計顯示，金融海嘯以來，油價明顯下跌三、六個月後，新興亞洲股市都有不錯的漲幅。基金業者指出，新興亞洲多為能源進口國，又有股價便宜的優勢，建議投資人作為今年布局的重點。
原油價格從2014年6月每桶108美元急跌到50美元以下，創五年新低，修正幅度超過五成。彭博資訊統計，最近這五波油價明顯下跌時，摩根士丹利資本國際（MSCI）新興亞股在之後三、六個月平均上漲7.2%及11.7%。
先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）指出，油價下跌有利亞洲各國。以印度為例，印度消費者物價指數一籃子商品當中原油及糧食的占比達50%。油價一漲，印度民眾可以花的錢就減少很多，現在情況則恰好相反，油價下降，代表民眾會多出許多可消費的錢。
全球剛經歷完一波貨幣刺激政策，全球貨幣政策仍非常寬鬆，且亞洲各國開始降息，同樣有利於股市。
安本中國暨香港股票投資主管姚鴻耀表示，亞洲企業基本面優，尤其印度有不少公司的股東權益報酬率（ROE）在25%以上，印尼企業的平均ROE也有20.7%，其他東協國家的ROE也都高於一成。
不少基金公司看好中國。惠理康和美元平衡收益基金經理人劉佳雨指出，儘管中國A股去年大漲逾五成，但看好2015年仍將是一個中國年，中國人行仍有很多貨幣政策空間可以運用。市場密切關注中國人民銀行將有逆回購或進一步降準，為市場再增添資金動能。
關睿博預估，下一波亞股將開始迎頭趕上，與2008年相比，現在亞洲的ISM指數已大大改善，但投資評價與當時相去不遠，亞股投資吸引力強，尤其是中國及南韓。
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印度景氣看旺 IMF也按讚2015-01-22 01:25工商時報記者黃惠聆�台北報導
眾多法人看好印度股市後，IMF在最新報告預估印度經濟成長在2016年有機會超越大陸，躍升為成長最快的大型經濟體，將印度股市推上，指數創歷史高點，截至21日止，該指數漲幅已逾5％，法人甚至表示，目前股價依然便宜，若不想追高，未來可能趁股市波動時再找時機投資。
印度股市去年漲幅近3成，然而印度基金中，歐元計價更是股匯雙賺，績效加倍，而且從今年印度指數漲5％，更有4檔印度基金績效逾10％。
元月以來，法人所以持續看好印度股市主要是因為印度降息、油價大跌以及政策改革等，安本亞洲多元資產團隊資深投資經理李文斯頓（John Livingstone）表示，印度之前最讓投資人有疑慮的在於印度的通膨，然而在原物料價格以油價大跌之後，已讓印度通膨率大幅下降，使得印度央行有降息的空間。
他指出，能源價格下滑對於經濟成長是相當正面，並且有助刺激經濟景氣持續復甦，另外，改革題材也讓印度股市有所支撐。
富達投資也認為，雖然美國利率正常化的進程會對全球市場帶來新的挑戰，油價挫低對於進口原油的新興市場國家如大陸與印度，具有正向拉抬效果。
先機亞太股票基金經理人關睿博（Josh Crabb）指出，油價下跌後，因為印度消費者物價指數一籃子商品當中原油及糧食的占比達50％，油價一跌，印度民眾可以花的錢就可以增加很多，也就代表民眾會多出許多可消費的錢，會刺激該國消費大幅成長。
法人表示，印度孟買Sensex30指數雖創新高，但目前本益比還不到20倍仍遠低於2009年高點的25倍，由於在油價大跌之後，企業獲利在近2年還可以持續成長，所以，今年預估本益比可以再降至16∼17倍，明年預估本益比則可降至13∼14倍，股價還有再漲的潛力。
法人指出，因此未來若印度股市出現回檔，依然可以再加碼。
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印度降息 股市多頭再起2015-01-22 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導
印度央行先前無預警降息，激勵印度股市大漲，分析師指出，新興市場中目前僅印度經濟前景較樂觀，這次央行降息後，預期印度股市長達3個月來的震盪走勢，可望再次向上，印度基金也將受惠績效俏。
瀚亞印度基金經理人林元平表示，印度央行提前降息，顯示在通膨持續走降下，已從「打通膨」變成「維穩經濟增長」，目前市場預估至2016年3月底，央行政策利率有可能降至6.75∼7％，有利於股市續走揚。
他指出，油價與原物料價格大跌，更讓印度WPI降到4年低點，加上經常帳赤字收斂明顯改善，盧比走勢相對穩定，降息符合市場預期，但早於預期代表全球經濟狀況讓印度警覺，加速降息刺激經濟。
國際原料價格的下滑讓印度企業的股東權益報酬率（ROE）走揚到17％，若再降息，可望減輕企業資金成本，獲利占印度整體GDP比重也可望由去年4.3％增加到2016年4.5％。
法人指出，僅管股市本益比已高於歷史平均，但在企業獲利的帶動下，印度股市的本益比可望繼續擴大並帶動指數上漲。
日盛大中華基金經理人高仰遠認為，印度近期食物及原油價格下跌舒緩通膨壓力，使印度央行有調整政策空間，協助印度政府推動經濟成長。
觀察新一屆政府在上任7個月後，開始啟動基礎設施專案，政府已向建築和高速公路部門撥款數十億盧比，在今年有大規模投入基礎建設下，相關題材與類股，今年可持續追蹤。
群益印度中小基金經理人林光佑強調，印度經濟回復高成長是印度股市上漲關鍵，除了降息，印度政府也積極進行經濟改革立法及實施，最受矚目的是有利提升企業競爭力、社會消費力以及政府稅收的GST貨服稅，預期今年中通過、2016年4月開始實行，印度GDP每年將可因此增加1.7個百分點，未來GDP將恢復逐年向上成長，有助股市續揚。
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中小型股 布局歐洲首選2015-01-22 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導
國際油價下跌，引發投資市場震盪，高度仰賴能源進口的歐元區雖面臨可能陷入通縮疑慮，但也享受到低油價所帶來的益處。法人表示，歐洲最受惠於低油價的產業以中小型股為主，坐收成本降低效益，搭配歐元走弱所產生的內需消費刺激，成為前進歐洲股市首選。
受到油價急跌影響，歐元區最新公布的去年12月物價年增初值降至-0.2％，大幅提高歐洲央行於今年首季加碼寬鬆貨幣的可能，歐洲將進入「低匯率、低利率、低油價」的三低環境，油價回跌與歐元回貶對成長及企業獲利的拉抬力道，是推升歐股走揚的有利因子。
野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫指出，油價走低將直接降低企業成本，並間接提振消費，反能提升中小類股企業獲利，對股價形成正向利多，因此讓歐洲中小型股成為油價走低的最大贏家，也是投資歐股首選。
施羅德（環）歐洲大型股基金經理人Rory Bateman指出，歐洲貨幣政策仍然寬鬆，但歐洲各國政府仍可以做更多來刺激需求。弱勢歐元和表現強勁的銀行業應會在未來一年有助於支撐歐股。歐洲仍然能夠採取一些措施來強化經濟復甦的力道，其次，還有幾個潛在的因素可以在未來一年支撐歐股。
摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐洲小型股多達1,300多檔，產業類別包羅萬象，投資機會相當多元，反應在企業獲利上，過去十年，不論是EPS或營收動能，歐洲小型股均優於歐洲大型股。在景氣微溫復甦與企業資產負債表健康之下，歐洲中小型股將可望有所表現。
德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲央行可望啟動量化寬鬆，可望帶動歐股表現，現在反而可伺機逢低介入歐股找買點。建議可挑選受惠於歐元弱勢下，獲利成長可期的歐洲高息股。
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2015年 美股拉回就是買點2015-01-22 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導
美股2015年開年以來走勢震盪，但在經濟基本面佳支撐下，美股整理後向上攻堅可期，投顧建議，掌握技術面拉回後進場機會，以美股基金為核心配置，積極型可搭配科技基金，穩健型藉由涵蓋績優大型股及高收益債的美國平衡型基金布局，參與景氣動能增溫及美元升值獲利契機。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表預估，美國消費者將是2015年經濟重要驅動力，個人實質消費支出將成長2.8％，有機會創2006年以來最快增速；且低廉的商品價格料將遞延通貨膨脹的壓力，進一步使聯準會於移除貨幣刺激政策上採取較慎重而緩慢的步伐。
後市看好具技術及品牌優勢的中大型成長型股票；葛蘭•包爾指出，產業看好受惠人口老化結構趨勢及併購題材的生技醫療族群、獲利成長性佳的科技類股，及受惠於低油價及消費動能提升的消費耐久財類股。
愛德蒙得洛希爾美國價值收益基金經理人Christophe Foliot強調，油價下跌對美國經濟帶來巨大利多，有利促進消費支撐美股攀高，但石油工業投資將會放緩，也顯現在去年12月前上半月回檔，反映市場憂慮。但從價值增值角度來看，循環類股票價差及防禦類股票市場表現良好，市場增速溫和且增長趨於正常化。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，從技術面來看，美股中長期趨勢持續上揚，科技及生技等新創類股由於具備獲利推升動能，在市場震盪下可望有撐，短線逢回都是中長線不錯的布局時點。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，今年企業獲利水準有機會再提升，年度電子業盛會CES消費性電子展預計多款與物聯網、穿戴裝置相關產品推出，串起物聯網大架構，且美元續強及油價下跌，美國去年第4季強勁的消費支出有望延續，消費性資訊產業應有表現機會。
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油價低檔盤整 消費股high翻2015-01-22 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導
國際油價續在低檔整理，法人表示，這次石油輸出國家組織（OPEC）不減產的作法與1980年代背景相同，低油價歷史可能重演，若以過去情形顯示，當能源價格大跌時，消費類股表現最佳。
麥格理報告指出，過去美股在1980年石油危機油價大跌期間，消費類股如食品、零售、紡織等類股區間漲幅達2∼4倍，表現最亮眼，原物料族群如黃金貴金屬等則收黑。近期全球股市再度出現震盪，全球消費類股受惠油價回檔，表現明顯抗跌。
復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，油價走跌讓汽油及燃油成本下降，等同提高家庭可支配所得與各式消費意願，挹注相關消費企業營收動能。消費類股將持續受惠油價下跌，若遇回檔建議可逢低分批布局，或藉由全球布局的消費產業基金參與行情利多。
野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，在大陸肅貪與地緣政治干擾下，全球精品產業在2014年度過充滿挑戰的一年，隨著國際油價跌破60美元大關，低油價促使民眾開始有感消費，多數零售商認為未來在低油價驅動下，有利民眾消費意願持續增溫，精品產業則有望擺脫陰霾。
施羅德（環）歐洲收益股票基金經理人Ian Kelly、Rory Bateman指出，精品業者主要都集中在歐洲，也可藉由投資歐股，掌握精品產業以及歐洲企業的漲升機會，並可以大型股為主，中型股為輔。
瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，大陸觀光客回籠，未來精品銷量可望大幅成長，外資銀行則預估精品業2015年整年銷量可成長10％以上，精品業前景看旺。美元持續走強，將有助於精品業表現。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，預期來自大陸的需求仍是精品產業在2015年的主要成長來源，隨著大陸股市大漲所帶來的財富效應，精品消費的動能可望增強；歐元貶值將促使歐洲觀光客的購買力提高，也將對產業帶來助益。
摩根亞洲內需主題基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，隨著全球景氣回春，有利於個人財富累積，進而帶動精品消費動能。在美債利率回歸正常化過程，利率走勢中長期緩步向上，市場避險需求降低，景氣開始步入多頭循環，經濟恢復成長動能，內需消費也跟著動起來，看好非必需性消費、精品產業將有持續表現空間。
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睽違5個月 金價重回1300美元 主要央行信心危機 麥嘉華：做多黃金=放空央行2015年01月22日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】
全球動態
歐洲央行（歐銀）QE力度恐不符期待，日本央行（日銀）通膨目標告急，瑞士棄守最低匯率制，英、美可能誤判經濟局勢、推遲升息計劃，投資人對於全球主要央行信心漸失，爭相避險，國際金價在睽違5個月後，再度回升至1300美元大關以上。
周二末日博士麥嘉華（Marc Faber）重申，一旦市場對央行信心崩盤，金價看漲30%，放空央行最好辦法是做多黃金，是「（本）世紀（最佳）交易」（the trade of the century）。
歐銀QE力度不如預期
歐銀今將公布最新決策，市場對宣布全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）的印鈔救市政策期待甚深，但來自德國的強烈反對聲浪，恐迫使歐銀採行不若市場預期有力的QE版本，令投資人對貨幣聯盟的未來喪失信心。
日銀昨下修核心通膨率預估，距離2%目標愈來愈遠，日銀總裁黑田東彥2年達成目標的承諾面臨跳票，也令投資人對核心通膨率最終能否達到2%存疑。而原本信誓旦旦堅守最低匯率政策的瑞士央行，上周卻無預警讓瑞郎與歐元脫勾，可靠度與信賴度大更受衝擊。
另一方面，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）、英國央行原本計劃今年展開升息，怎料油價大跌造成通膨持續偏低，恐被迫推遲啟動升息時間，錯估局勢將削弱大幅削弱威信。
英美恐推遲升息時間
儘管美國與其他主要央行貨幣政策走向分歧，帶動美元指數徘徊11年高點，但全球其他國家經濟走疲與商品價格回檔，淡化市場對Fed升息預期，推遲時間點預估。
巴克萊（BARCLAYS）駐紐約全球策略分析師龐德指出，市場已開始質疑Fed引導通膨回到2%目標的能力與意志，Fed愈不理會這一點，威信流失愈嚴重。
麥嘉華指出，央行官員都是教授出身，沒有在外上過1天班，救市政策未強化實體經濟，僅造成金融資產膨脹，使富者恆富，犧牲了中產階級與窮人。央行行動愈來愈難測，有著高度的不確定性，瑞士無預警讓瑞郎脫勾歐元就是一例，在當前情況下，買進黃金、放空央行是最佳策略。
黃金現貨價昨一度上漲0.6%至每盎司1303.63美元，期貨價格同步漲0.73%來到1303.7美元，為去年8月來首度重回1300美元大關以上。金價今年來已漲逾100美元或近10%，近7日漲幅創2007年來最佳表現，惟目前仍較2011年逾1900美元高點低約3成。
不過，高盛（Goldman Sachs）及法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）仍不改看空立場，法興認為金價在今年底前會跌至1000美元。STA Wealth策略師羅伯茲（Lance Roberts）則表示，現在確定金價是否脫離下跌趨勢還為時尚早，過去幾個月改變的事情是投資人的恐懼回來了，一些投資人買黃金來避險。
【主要央行的信心危機風險】
歐元區：全面QE面臨德國阻力，政策力度恐不符市場期待
日本：大砍核心通膨率預估，加深能否達成2%目標疑慮
瑞士：誓言堅守最低匯率制，卻又無預警讓瑞郎脫勾歐元
英國：錯估物價趨勢，通膨率創14年半新低，恐被迫推遲升息
美國Fed：通膨持續偏低，美債長率走低，恐難如期在年中展開升息
資料來源：綜合外電
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美科技龍頭財報 將報佳音2015-01-22 03:44:11 經濟日報 記者李娟萍�台北報導
今年以來美股漲勢受挫，不但經濟數據沒有亮點，第4季企業財報也未傳出令人驚喜的消息，導致美股震盪不斷。
重量級科技廠商蘋果及谷歌等公司將公布財報，市場預期帶來佳音，將提振市場投資士氣，引領美股脫離盤整格局。
財報周開跑以來，已公布的126家獲利比去年同期成長7%，表現普通。投信分析，主要是油價下跌、能源類股獲利萎縮，且油價下跌因素，也尚未反映在受惠產業業績上。
就獲利預估來看，以通訊服務、健康醫療、科技及工業類股獲利成長動能較佳。其中，有高達87%資訊科技類股獲利表現優於預期。至1月底將公布財報的科技大廠盈餘預估，谷歌獲利可望鶴立雞群。
德盛安聯投信產品首席陳柏基說，全球景氣緩步復甦，企業持續擴大科技支出預算，預期2015年全球科技支出年增3.9%至3.9兆美元，優於2014年的2.6%年增率。
陳柏基表示，科技支出擴張顯示加大或升級軟體與硬體投資，有利企業改善營運效率，科技產業前景看俏，適逢財報公布之際，建議可趁此時擇優布局科技公司。
下周多家科技龍頭財報即將登場，包括德州儀器、雅虎、蘋果、臉書、谷歌等，托特認為，美國經濟穩定復甦，消費力道跟著回升，去年年底購物季銷售額突破6,100億美元，有望拉抬科技股第4季業績，獲利成績料將優於預期。
圖表詳見
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錢景不明 組合基金續夯2015-01-22 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導
市場震盪，今年來基金市場仍以組合基金為募集主流，觀察今年已報請成立基金，組合基金占半數，法人指出，資金寬鬆下，且市場對經濟復甦前景看法不一，加速資金流動現象，單純投資風險性資產，可能要承受更大的報酬波動，使進可攻、退可守的平衡基金成為市場投資主流，受投資人青睞，2015年預料會持續發光發熱。
群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，今年美國將展開升息循環，但升息頻率及幅度有限，全球利率仍將偏低，甚至歐日仍有量化寬鬆可能，在美國升息預期前或開始升息階段，高息資產仍相對一般資產具投資吸引力，受到市場資金青睞，因高息資產具備易漲抗跌的特性，加上有息保護較不受升息利空衝擊。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，美國持續成長，有利新興巿場以出口為主的國家，中國人行未來對原物料的需求，也有利出口原物料的國家，日本及歐洲央行的刺激政策可望支撐金融商品的價格，新興市場債後市不看淡，但股債均衡配置將更有利分擔風險。
日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，油價走勢和美國貨幣政策等事件，將對今年投資產生不小影響，在此種市場環境中，資產投資組合如何拿捏相對重要，由於歐、日、中相繼寬鬆有利債市利率維持低檔，短期市場可能震盪加大。
但她強調，中長期看從央行政策面、基本面、資金面都仍有利於信用債的表現，預估美國10年期公債殖利率的走勢還是維持低檔震盪，採取靈活掌握各類信用債快速輪動行情。
圖表詳見
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點心債 投資價值浮現2015-01-22 03:44:21 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
美國即將升息，全球高收益債券資金退潮，但今年債券配置仍不缺少，大陸境內與離岸人民幣債因不易受國際債市影響，與美債低關聯度低，預期陸債基金將可望成為投資債市要角，但要考量基金的計價幣別。
元大寶來中國機會債券基金經理人毛宗毅表示，2014年3月中國央行決定建立以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。2014年人民幣匯率走勢與過去幾年有明顯不同，真正體現出匯率改革的精神。未來人民幣匯率形成機制改革預料將會更市場化。
毛宗毅指出，近期受交易清淡及信用風險事件影響，造成價格波動增大，點心債殖利率走高，逐漸累積價格反彈動能；由於境內外資金不同調，點心債殖利率高於境內部分債券，加上點心債天期較短，形成點心債券吸引力逐漸提升。
另一方面，受近期一系列黑天鵝事件影響，導致高收債重挫，尤以民營房企受傷最重，點心債利差持續走高，儘管投資級債券雖略受波及，但表現相對穩健。隨著中國反腐的推進，部分民營企業債券可能存在較高的信用風險，因此殖利率較高的高等級債券或國營企業應為投資陸債的主角。
除須考量不同計價幣別的陸債基金績效，應挑選表現穩定的投資級點心債。因殖利率走高，投資價值浮現，且基金除布局境內國債ETF外，並布建長天期國債部位，掌握資本利得的空間。
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海外基金計價 颳人民幣風2015-01-22 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導
人民幣在國際市場影響力衝衝衝，根據SWIFT（環球銀行電訊協會）最新公布資料顯示，全球最常用支付貨幣排名，人民幣排第7大，1年就進步了6名，全球瘋人民幣熱潮吹到投信海外基金計價幣別，新增人民幣計價海外股票基金核准上市，將開啟已發行海外股票基金新增人民幣計價的時代。
統計投信發行46檔基金有人民幣計價，其中39檔為募集時即有人民幣計價，7檔為新增人民幣計價基金，但大多屬固定收益、平衡型基金，股票型僅6檔以大中華基金為大宗。
群益工業國入息基金經理人陳培文指出，人民幣自2005年匯改以來，大致維持緩步升值趨勢，雖然期間偶有小幅升貶，但相較其他全球主要貨幣，相對報酬較佳、波動較低，且具升值潛力。
他表示，隨人民幣繼續增長，以人民幣計價將更具商機，投資人進行海外資產配置時除了考量匯率波動外，如果以既有貨幣資產投資交易同貨幣資產，在匯兌損益可更有效益。
施羅德中國高收益債券基金經理人李正和認為，即使2015年美元相對強勢，人民幣三大利基支撐其匯率維持相對穩定與強勢，即人民幣國際化的步伐愈走愈快、人民幣相對具有利差優勢、大陸經濟結構性改革有利匯率長多。
這代表憑藉大陸龐大的外匯存底及穩定的經常帳與資本帳盈餘，人民幣長期將更具抗貶實力。
日盛中國貨幣市場基金預定經理人陳勇徵表示，人民幣納入IMF特別提款權（SDR）腳步加快，且預計權重將超越日圓，可望使人民幣在全球貿易、投資和資本流動上發揮更大的作用。
他指出，人民幣積極國際化，幣值有必要保持穩定、貿易順差有望持續高位等因素，中長期不具貶值動力，短期頭寸管理、銀行間市場流動性趨緊預期增強，更對人民幣匯率具有向上支撐。
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人民幣計價股票基金 夯2015-01-22 03:44:19 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
人民幣計價產品愈來愈多，除了原本的人民幣相關資產以外，國內投信也將其他資產類型的商品新增人民幣級別。基金業者指出，人民幣影響力大，以人民幣計價布局海外股票型基金，將是不錯的選項。
人民幣在國際市場的影響力不斷擴大。環球銀行電訊協會（SWIFT）最新公布的資料顯示，全球最常用支付貨幣排名，人民幣大舉進步到第七大。這股熱潮也吹到投信業者發行的海外股票基金計價幣別上。
統計投信發行的所有基金中，共有46檔基金擁有人民幣計價，其中39檔是募集時就有人民幣計價，七檔是新增人民幣計價的基金，進一步分析這些基金，大都為固定收益及平衡型基金，股票型僅六檔，以大中華基金為大宗。
新增七檔基金包括群益工業國入息基金、合庫全球高收益債券基金、國泰新興高收益債券基金、摩根亞洲總合高收益債券、聯博收益傘型之聯博多元資產收益組合基金、聯博收益傘型之聯博債券收益組合基金、瀚亞亞太豐收平衡人民幣基金等。
值得一提的是，群益工業國入息基金是國內首檔海外股票基金新增人民幣計價幣別基金，最近報請成立，未來在市場持續看好人民幣趨勢下，投信業將吹起一股旗下基金新增人民幣計價的風潮。
群益投信表示，提供投資人多幣別計價，可以滿足多元化的理財需求，以台灣來說，基金投資的計價幣別主要集中在新台幣以及美元，近年來澳幣、南非幣甚至是人民幣計價也開始盛行起來，特別是目前投資人持有人民幣比例愈來愈高，增加基金人民幣計價別，可以增加國人投資人民幣資產的管道。
第一金人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長則指出，持有人民幣資產已是趨勢，隨著人民幣投資產品愈趨多樣化，包括人民幣計價基金、人民幣存款等人民幣投資收益愈來愈多，市場對人民幣資金停泊的需求也將增加。
圖表詳見
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