贖回基金過年 2月6日前最保險2015-01-26 03:29:02 聯合報 記者周小仙�台北報導
今年春節比較晚，需要基金變現的投資人可以2月再規畫申請贖回，不過投資人仍需留意各類基金的最晚贖回時間，否則無法在年前順利拿到資金，或必須抱基金過年。
一般來說，投信海外基金與境外基金，不論股債型入帳日多為5至7個工作日，作業時間最長，保險起見，若要在年前兌現，最晚贖回日為2月6日；台股基金則為3個工作日，最晚申請贖回時間為2月12日；至於貨幣基金只要入帳前一個工作日申請贖回即可，最晚可至2月16日再贖回。
不過，投資人最好先跟各家基金公司確認最後入帳日，免得錯過最晚贖回日。
摩根投信資深協理姜愛苓表示，農曆年節期間投資人會有較多的資金需求，除了出國、旅遊，還要包紅包給長輩與晚輩，因此需要贖回基金換現金。但因為各家投信或資產管理公司處理時間不盡相同，投資人若希望能在過年前拿到現金，最好事先詢問、提早下單，才有機會在農曆年前拿到基金贖回款。
姜愛苓進一步表示，贖回境外基金通常需要5至7個工作日，贖回投信海外基金亦需3至6個工作日，最快可拿到贖回款的就是貨幣型基金，通常只需要1個工作日。依此推算，若是境外基金最好在2月6日前辦理贖回，投信海外基金則最好在2月9日左右申請贖回，若是貨幣型基金，最晚贖回日期為2月16日，也就是除夕前兩日。
不過，基金業者認為，若投資人沒有迫切的資金需求，並不需要特別趕在農曆年前贖回基金，尤其是定期定額的投資人，若市場長期向上趨勢不變，拉長投資時間才可累積更多單位數，也不會因為過年周轉而影響基金投資表現。
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境外基金 印度依然紅2015-01-26 03:28:51 聯合晚報 記者陳姿延�台北報導
台股指數向上走揚，歐洲央行(ECB)將啟動量化寬鬆(QE)，帶動熱錢行情，台股近一周績效多為正數，僅一檔為負報酬表現；而境外基金前10名則有5檔印度標的，分別還有中國、黃金資產也入列。瀚亞投資表示，主要是由於過去一段時間國際偶發事件頻傳，輔以油價大跌，使世界銀行與IMF相繼調降全球經濟成長率，避險氣氛濃烈使得資金轉進美元與黃金等避險資產；而在新興市場中，印度動能獨強，預計將在明年首度超越中國，成為全球GDP成長第一名。
過去一周以來全球市場表現分歧，基金績效的前10名中，中國、黃金與印度等三大屬性不同的資產紛紛擠入榜單，對此，瀚亞印度基金經理人林元平表示，IMF雖然調降的全球經濟的成長率，但在新興市場中，唯獨印度的經濟動能最為強健。他進一步指出，IMF並非第一個預測印度GDP會在近年內超過中國的機構，早在去年12月，高盛就已預期出同樣的結論，而不久前世界銀行也公布報告指出，印度的GDP至少在明年會與中國並駕齊驅，並在2017年正式超越中國。
林元平分析，中國經濟的擴張或趨緩，對新興亞洲都會有明顯的影響，因此當中國經濟預期被下修，整個新興亞洲的GDP也會同時受到衝擊；但印度與中國在經濟結構上完全不同，對中國的暴露度也較低，且可望從油價及商品價格的下滑中享有極大利益，因此印度的成長不會跟著其他國家一起減緩。
台股本周走強，日K連4紅，基金績效前10名，漲幅約在2~4%，僅有一檔負報酬，隨著歐洲央行22日宣布將實施量化寬鬆，總金額約為1.14兆歐元（約40兆新台幣），「歐洲版QE」規模超出全球金融市場預期，可望帶來一波資金動能。市場預期，可望帶動台股量能，台股指數後市持續上攻可期。
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跨國股債平衡基金 今年續夯2015-01-26 01:30工商時報記者呂清郎�台北報導
根據投信投顧公會最新公布的2014年投信發行各類基金規模資料顯示，年度規模成長金額來看，跨國債券股票平衡型基金2014年428.11億元，年增達332.74億元，表現最佳，成長率最高為跨國債券股票平衡型348.89％，也就是跨國股債平衡基金搶下年度規模金額與成長率雙冠王，顯示投資人偏好已成潮流，2015年可望續夯。
群益環球金綻雙喜基金經理人張俊逸指出，統計海嘯以來主要市場的累積報酬率，採取股債多元配置勝過多數主要市場，顯示股債平衡動態配置，不但具備多元配置可掌握市況隨漲抗跌，同時分散風險等優勢，更能進階動態布局強勢主題市場。
2015年投資環境將比2014年更為複雜，張俊逸強調，全球不乏投資機會但投資人要比過去更保持彈性、伺機而動，才能增加投資勝率。
尤其今年金融市場面臨美國升息大事，因應這不確定性最大的一隻黑天鵝，找出穩中求勝最佳策略謹慎以對才是上策，股債平衡基金確實能有效分散投資風險同時提升效率。
施羅德全球股票投資團隊認為，今年仍將面對地緣政治風險再出現的可能，且全球經濟成長和貨幣政策的分歧，將使市場產生一定的波動性，股市將不會一帆風順，但在這種分歧中將創造具有吸引力的投資機會，特別有利於選股，預期能見到相當多來自於企業獲利成長的驚喜。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇表示，美國持續成長，有利新興巿場以出口為主的國家，中國人行未來對原物料的需求，也有利出口原物料的國家，日本及歐洲央行的刺激政策可望支撐金融商品的價格，新興市場債券後市不看淡。
圖表詳見
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歐元看貶 明年與美元平價 台幣強升14% 兌換1萬歐元較1年前省6萬2015年01月25日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】
拉抬通膨
歐洲央行QE力度超乎市場預期，歐元貶至11年新低，上周五1歐元兌美元收在1.1204，周線重貶3.1%，創3年多來最大周線貶幅。歐元貶勢難擋，市場普遍預估，明年恐貶至與美元平價，甚至有分析師喊出，今年底就會貶至1歐元兌0.96美元，等於還有14%的走貶空間。
據彭博報價，上周五1歐元兌35.5088台幣，比起1年前，台幣已強升14%，民眾兌換1萬歐元，將可較1年前省下近6萬台幣。
歐元貶至11年新低
歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）上周四宣布將向歐元區挹注逾1兆歐元（1.12兆美元）資金，希望提振陷入停滯的經濟成長，並避免通縮窘境。
歐銀執委柯爾（Benoit Coeure）接受彭博專訪時更強調，若甫宣布的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）拉抬通膨的效應不如預期，歐銀將會擴大或延長資產收購計劃。
在歐銀放膽寬鬆下，上周五1歐元兌美元盤中一度觸及1.1115，創2003年9月以來新低。市場預估，歐元兌美元將連續第7個月收黑。今年來，歐元兌美元重貶逾7%，料創2009年初金融危機以來最大單月跌幅。
最快年底跌穿平價
TD Securities首席外匯策略師奧斯本（Shaun Osborne）說：「歐銀的所作所為，足以令歐元兌美元今年底前跌穿平價水準。」
今天希臘將迎來大選，分析師預估，若激進左派聯盟贏得大選，恐引發希臘與國際金主之間的僵局，不確定性恐令歐元貶勢加劇。
Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）將在27~28日舉行例會。分析師普遍認為，若在歐銀大舉寬鬆後，Fed仍表態升息時程不受影響，將進一步拉大歐元兌美元貶勢。
Fed恐延緩升息步伐
但歐元快速走貶，已引起其他國家央行不安。日圓兌歐元上周走強2.9%。日本央行（Bank of Japan，日銀）本月雖按兵不動，日銀總裁黑田東彥之前也強調對日本經濟前景信心。但黑田東彥接受彭博專訪時暗示，日銀可能擴大寬鬆，「我們可以調整貨幣政策」，但未詳述可能採取的措施。
部分分析師指出，若歐元貶勢過快，也可能導致Fed延緩升息步伐。Rabobank資深匯率策略師佛力（Jane Foley）說：「若歐元兌美元逼近平價，Fed將會採取行動，可能意味著Fed今年升息的機率降低。」
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歐QE點火 台股資金動能強2015-01-26 01:30工商時報記者魏喬怡�台北報導
歐洲央行（ECB）宣布啟動量化寬鬆（QE）政策，規模略超乎市場預期，激勵歐洲、美國股市大幅上漲，連帶為台股注入資金動能，法人認為， 近日市場期待歐洲QE正式出台，帶動近期全球資金行情，台股也受惠，在歐央行宣布QE之後資金效應更加明顯，外資也大舉進駐電子權值股，並激勵其他族群輪流表現。
德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，預計直到農曆封關年前，歐洲QE後帶動的資金行情將扮演左右台股表現的關鍵。技術面來看市場信心強勁，且電子股第1季淡季不淡，整體來說，農曆年前的台股行情偏多，接下來3到4月時可能出現美國升息雜音干擾，台股將隨全球股市波動加劇。
他指出，相比之下，第1季有資金面和基本面加持，反而是積極找買點的時候，但隨指數來到高位，大盤上漲空間有限，個股表現差距將拉大，建議投資以個股為主。
短期來說，他指出，偏好獲利穩定、產業能見度高，以及配發股息的電子族群。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢對對今年第1季台股持樂觀看法，預估指數區間在8,850∼9,550點，特別是在農曆年前會有不錯表現，主要理由是國際股市轉趨樂觀，美國經濟表現穩定成長，推升股市續創新高，日本及歐洲寬鬆貨幣政策有利資金挹注海外股市。
大陸貨幣政策轉為寬鬆，經濟發展由調結構轉向穩增長，有利於出口產業及基礎建設，也有利於台灣相關產業發展。
施羅德投信投資長兼專戶管理部主管陳朝燈預期，今年台股受惠於蘋果相關產品熱銷、電子新產品與新規格的推出、油價下跌以及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利成長率可有7.5％，整體而言，電子股表現仍將優於非電子族群，尤其看好半導體、軟體、封裝和物流產業。
惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸分析，農曆年前，台股將處區間盤整，塑化和交通運輸類股，是台股盤面交易重心。
圖表詳見
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暴跌後反彈 A股行情正起2015-01-26 01:30工商時報記者魏喬怡�台北報導
法人認為，A股牛市並未終結，但2014年的「快牛」可能會變成「慢牛」。根據摩根士丹利最新報告顯示，先前的暴跌無礙A股牛市，並樂觀預期2015年底滬指有機會漲到4,200∼5,100點間。
華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉表示，A股日前出現罕見的暴跌，不免讓投資人擔心這波牛市是否已經到盡頭，但驅動A股繼續走牛的動力依然存在，短線的整理將讓A股體質更佳健康。
蕭智偉表示，據以往多次統計，1996∼2014年間，上證綜指曾經30次下跌超過5％，不過在第二個交易日中，僅5個交易日出現下跌。
值得注意的是，2007年2月27日滬深股市也曾大幅下跌，各指數跌幅均超過8％，其中上證綜指和深圳指數創近10年最大單日跌幅。總結來看，歷次單日大跌5％後的大陸股市，在後續1個月及3個月上漲機率逾6成，平均漲幅分別為2.58％及7.38％，顯示大陸股市短期的元氣恢復力甚佳。
兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，在中國證監會澄清兩融檢查無意打壓股市，此前已開通融資融券戶不受50萬資金門檻影響後，陸股金融股強勢反彈，帶領指數重新站上所有均線，由於去年12月外匯占款大減超過千億，CPI、PPI處於低位，加上過往農曆年前資金緊張，預期年前貨幣政策偏鬆，有利於陸股行情走穩。
葉貴榕指出，短期回跌不影響中長期股市偏多，看好第1季底財報周權值股業績表現，第2季則有A股納入MSCI指數題材，及降準�降息機會，滬深300指數目前估值仍處低檔，政策及市場利多貫穿全年，有望支撐A股多頭行情。
惠理康和美元平衡收益基金經理人劉佳雨指出，2015年仍將是大陸年。中國人行仍有很多貨幣政策空間可以運用，2014是大陸改革計畫年，2015則是大陸改革執行元年，大陸政府將陸續公布更多一帶一路、新能源和環保醫療的相關政策。
另外，繼滬港通後，大陸政府也積極規劃推出深港通，當A股流動性更好並與國際市場接軌後，一旦納入MSCI成分股，不少追蹤大盤指數的共同基金必須改變觀望的態度，調整目前減碼大陸的投資評價。
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貨幣寬鬆風 從歐美吹進亞洲 中日韓泰將跟進 抗低通膨、振興經濟2015年01月24日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】
全球趨勢
不僅歐洲央行（歐銀）必須強力QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）抗通縮，亞洲央行面也有振興經濟、對抗低通膨的壓力，路透指出，包括中國、日本、南韓、泰國等，都將加入寬鬆貨幣行列。
滙豐昨公布1月中國製造業PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）初值為49.8，儘管較前月49.6微升，未如市場預期走疲至49.5，但仍處於50榮枯線的下方，顯示中國經濟成長仍面臨壓力，需要政策進一步支撐。
人行料本季降存準率
野村中國經濟學家華長春表示，這樣的趨勢某種程度來說將會影響核心通膨，中國人民銀行（人行）對這樣的通縮疑慮極有可能採取行動。他預期，人行將在第1季調降商業銀行存款準備金率（存準率），釋放更多資金。
AXA Investment Managers經濟學家姚遠表示，人行實施寬鬆的障礙已經減輕，他們擔心的是若是實施寬鬆政策，可能會帶來更多投機行為。
南韓受最大貿易夥伴中國經濟成長放緩影響，昨公布去年第4季GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）僅季增0.4%，較第3季的0.9%腰斬，創2012年第3季來最差。
南韓估近月可能降息
蘇格蘭皇家銀行（RBS）昨下修南韓2015年成長目標，由3.5%降至3.2%，看壞南韓出口下半年之前難有顯著復甦，南韓央行面對經濟走疲、通膨偏低及全球央行寬鬆貨幣潮，進一步降息壓力愈來愈大，預估近月就會有所行動。
另一方面，泰國財政部長也敦促央行，希望能藉著降息來刺激經濟，同時促貶泰銖，減輕泰銖走強也泰國出口的傷害。
花旗（citi）分析指出，在低通膨、甚至是負通膨的情況下，預期發達經濟體的貨幣政策還會持續寬鬆，歐銀可能還會進一步擴大QE，預計日銀也會在今年年中擴大QE。
印度暗示將降存準率
日本央行（日銀）周三大砍2015年度（2015年4月~2016年3月）核心通膨率預估0.7百分點至1%，反映油價大跌影響，2年內達成2%目標承諾確定跳票。
雖然日銀並未加碼QQE（質化與量化寬鬆），但有分析師懷疑，日銀會在今年稍晚展開行動。
此外，在加拿大日前無預警降息來平衡油價大跌衝擊之後，同屬原物料大國的澳洲、紐西蘭也面臨降息壓力；印度央行上周意外突襲，2年來首度降息，並已暗示將進一步調降利率。
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韓股Q1旺季行情 看俏2015-01-26 03:28:50 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導
2014年新興亞股包括中國大陸、印度等都繳出亮眼漲勢，相較之下，南韓股市表現略微黯淡，投信法人表示，若投資人想在新興亞股尋找低基期投資標的，可留意南韓股市，歷史經驗顯示，南韓股市有首季旺季行情，且能源進口占南韓整體進口及GDP比重高，油價下跌壓低成本，有利提振南韓消費動能，帶動經濟復甦。
2014年亞洲國家包括大陸、印度、印尼、菲律賓及泰國接連推出改革及刺激政策，帶動股市水漲船高。南韓積極推動結構性改革及刺激政策，但去年股市表現並不理想，僅優於馬來西亞。
投信法人表示，投資人今年若想在亞股中選擇低基期並擁有轉機題材的國家，南韓股市是布局選項之一。首先根據歷史經驗，南韓股市Q1表現亮眼，較2004年至2013年第1季MSCI各國指數表現，南韓第1季平均漲幅5.08%、僅次於第3季，表現也優於亞洲不含日本指數。
霸菱投顧表示，亞股中本益比最低的陸股已發動上漲攻勢，尋找低基期股市的投資人，可留意本益比次低的南韓股市，在2015年國內外環境出現改善後，很有機會在第1季展開落後補漲行情。
能源進口占南韓整體進口及GDP比重分別近35%及14%，高於多數亞洲國家，油價下跌壓低進口成本，有利南韓消費動能復甦。這波油價急跌後，將對南韓經濟復甦挹注動能；再者，過去五年能源支出占南韓家庭支出平均達7%至8%，隨著相關支出減輕，預料消費類股將首先受惠。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，南韓有逾九成能源仰賴進口，國際油價下跌，有助抑制南韓通膨於偏低水準，提升南韓央行降息刺激經濟機率，目前看好醫療保健、零售消費相關等各具利基的公司。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，油價與原物料價格下跌，有利緩解南韓通膨壓力與企業營運成本，並提高消費者可支配所得，有機會提振內需市場。
圖�經濟日報提供
圖表詳見
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超級瑪利歐有魄力 索羅斯也說讚2015年01月24日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】
一片看衰聲中，不曾令市場失望的歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）總裁德拉吉（Mario Draghi）再度克服歐洲複雜政治局勢，推出力度與廣度均較預期更大的QE政策，掃除市場對其救市能力質疑，不負「超級瑪利歐」稱號。
之前對歐銀措施多所批評的「金融巨鱷」索羅斯（George Soros）也讚揚德拉吉破釜沉舟的措施，認為這一連串措施的力度超乎市場預期，儘管歐元將大幅貶值，但將有效提振歐元區經濟。
歐銀明年9月料續QE
索羅斯同時也感嘆，歐元區國家未能推出財政刺激措施搭配歐銀的貨幣寬鬆政策，讓提振經濟的重擔都落在歐銀肩上，他也警告，單方面倚賴貨幣政策可能助長國家以及民眾之間的貧富不均。
安聯集團（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）直言，歐銀前所未見的大膽QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）措施只能為歐洲政客買時間，對提振通膨預期僅有些微功效，而在複雜的政治局勢下，具體的提振經濟效果有限。
路透最新調查也顯示，45位受訪的經濟學家中，逾半認為歐銀的購債計劃不足以帶動通膨率回升至目標水準2%，而高達30位經濟學家預估，歐銀可能在2016年9月以後仍繼續實施QE。
ING Financial Markets經濟學家布雷斯基（Carsten Brzeski）說：「無法保證QE一定會發揮作用。歐銀可以為促進投資與經濟活動準備好所需條件，但不能強迫消費者掏錢或企業投資。」
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歐銀QE擺一邊 央行跟著美國走2015年01月24日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】
歐洲央行擴大量化寬鬆政策，學者看法不一，中央大學經濟系教授邱俊榮認為，美國升息步調不變，我國央行也仍會以聯準會貨幣政策動向為升息與否的依據。中興大學財金系教授林丙輝則指出，在各國經濟狀況不如預期的情況下，升息時間可能會向後延。
邱俊榮表示，歐洲的量化寬鬆效果應屬短期，現階段雖然日本、歐洲都祭出印鈔票救市行動，對國際金融秩序擾亂非常大，但因中國對資金移動採取管制策略，降息有限，加上美國仍有升息空間，預料應不影響美國和台灣升息步調，最近台幣升值屬短暫現象。
若將歐洲寬鬆貨幣政策與2008年金融海嘯比較，邱俊榮表示，當時是全球性的量化寬鬆，各國貨幣變動方向一致，但現在各國貨幣市場態度不一，美國要升息，但日、歐要貨幣寬鬆，加上歐洲對全球經濟影響沒那麼大，美國升息態度不致改變。
邱俊榮分析，當美國開始升息時，台灣是淺碟市場，資金外逃現象會比其他區域更快，恐怕會讓央行難以承受，因此當美國要升息時台灣必然要升息，歐、日的量化寬鬆也影響不了台灣和美國的貨幣方向。
邱俊榮認為，儘管沒有人說得準，下一波經濟風險何時來，美國如果不升息，會沒有工具因應下一次經濟衝擊，雖然我國央行採一籃子貨幣穩定策略，但美元表現對台幣影響性仍然最大。
我升息時間恐延後
但林丙輝指出，歐洲貨幣寬鬆政策對2015年前半年影響確實存在，美元在美國政府經濟轉強支撐下，強勢美元應可穩住全球經貿表現，不過美國最近頁岩油的生產問題其實仍在，加上中國經濟成長步調仍放緩，全球經濟狀況變數多，台灣可能不會太好，升息時間恐向後延。
林丙輝表示，歐洲寬鬆政策也會有外溢效果，在熱錢四竄下，美國升息空間自然減少，加上中東產油國不願放手讓美國獨強，原油產出削價競爭下，後續商品帶來的政治和經濟角力反而還有潛在風險，市場不宜樂觀，貨幣變數也還在。
【學者看歐洲印鈔救市】
●中央大學經濟系教授 邱俊榮
◎歐洲的量化寬鬆效果是短期的，對全球經濟影響沒有美國2008年金融海嘯大
◎因中國對資金移動採取管制策略，且降息幅度不大，而美國則有升息空間，預料應該不影響美國和台灣升息步調
◎最近台幣升值應該屬短暫現象
●中興大學財金系教授 林丙輝
◎歐洲貨幣寬鬆政策對2015年前半年影響確實存在
◎產油國政經角力，油價問題將持續干擾各國貨幣政策
◎貨幣變數還在，油價若回升，料台幣會愈來愈沒有貶值的能耐，不利出口表現，市場不宜樂觀
資料來源：記者採訪整理
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歐強力QE 熱錢助漲亞股 平衡美收緊政策衝擊 可望促使其他央行續寬鬆2015年01月24日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
資金豐沛
歐洲央行（歐銀）強力QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）可望為市場注入豐沛資金，平衡美國收緊貨幣政策對流動性造成的衝擊，甚至促使其他央行續行寬鬆，激勵亞股昨接續歐、美股周四表現，上演慶祝行情。《華爾街日報》指出，一些央行官員預期，歐銀用於購債的部分資金將流入金融市場，可望填補美國聯邦準備理事會（Fed）今年稍晚展開升息後，資金回流美國造成的空缺。
表徵亞太股市整體行情的MSCI亞太指數昨在亞洲盤勁揚0.9%至141.02點，邁向2個月來收盤新高；日、港、澳、星、馬、泰、印尼等國股市均漲逾1%，惟南韓、中國股市收盤漲幅各縮小至0.8%及0.25%。
MSCI亞太指數續飆
歐股3大指數繼周四收盤漲逾1%，昨持續走高，德、法股市早盤一度大漲1.8%，英國股市也有近1%漲幅，美股道瓊工業指數繼周四收漲近260點或1.5%，昨期指一度續漲56點。
在熱錢可能匯入下，儘管美元走強壓抑亞幣升勢，但從印尼盾、印度盧比到馬元昨在亞洲盤都走升，菲律賓披索一度攀升0.5%至44.12披索兌1美元，創4個月最高；日圓和韓元也都升值逾0.3%。
MSCI新興市場指數昨上揚0.9%，本周漲幅上看3.7%，將是9個月來最大。法國興業銀行（SOCIETE GENERALE）表示，新興市場資產將呈現「相當強勁的漲勢」；歐銀的舉措讓投資人能取得低廉資金，去購買印度盧比、土耳其里拉、南非蘭德等高收益貨幣。
三井住友信託銀行經濟學家木村玄藏說：「歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）終於做出了重大決定。除了將升息的美國外，多家央行已將政策轉向至力行寬鬆，而這可能驅使其他央行也傾向採取貨幣刺激措施。這對風險資產是利多。」
全球公債受激勵大漲
歐銀即將強力購債QE，激勵全球公債大漲，殖利率紛紛下滑，尤其歐洲多國公債殖利率紛創歷史新低，包括西班牙10年期公債殖利率跌破1.3%創新低，義大利10年期公債殖利率也降至1.45以下歷史低點，下跌幅度均約10個基點。德國10年期公債殖利率也創下歷史新低0.368%。
希臘若符合改革要求，希臘公債7月也有望納入歐銀QE收購範圍，帶動希臘10年期公債殖利率昨一度銳減23個基點至8.338%；葡萄牙10年期公債殖利率也大減逾20個基點至2.355%。
亞洲主要股市昨漲跌幅概況
希臘公債有望被收購
按照歐銀購債計劃，歐銀每月購債的600億歐元中，約450億歐元將用於購買投資級主權債、50億歐元用於歐元區公部門債券，另外有100億歐元將繼續買進擔保債券及資產抵押證券。
歐銀將依照各成員國在歐銀的資本額比例買進債券。目前被國際3大信評機構列為AAA級頂級信評的成員國包括德國、荷蘭、芬蘭、奧地利與盧森堡；等級最差的則是希臘，被穆迪（Moody’s）列為Caa1的垃圾級。
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歐銀大手筆QE 歐股債狂賀2015年01月24日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】
歐洲央行祭出大手筆QE，外資投信業者認為，資金更寬鬆將有利歐股與歐債，不利歐元，其中對歐股看好銀行業、出口業、成長股與高息股，對歐債看好歐洲周邊國家公債。
根據摩根投信統計，歐洲央行（European Central Bank，ECB）歷次推出寬鬆政策後，歐股在後3月及後6月的漲升氣勢十足，在ECB擴大QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）規模，歐股長多行情將如火如荼展開。
4大利基 燒旺歐股
德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，歐洲央行推行量化寬鬆，弱勢歐元及歐洲企業獲利回升，將支持歐股震盪向上，惟希臘及俄羅斯潛在風險將干擾市場表現，預期高品質歐洲高息股及成長股，表現會比較突出。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔認為，歐版QE將壓低歐洲國家公債殖利率，並使歐洲周邊國家的債券利差持續縮小，有利風險性資產表現，建議穩健或保守型投資人，可參考歐洲周邊國家的公債與優質信用債。
施羅德歐洲收益股票基金產品分析師林良軍也提到，歐股將同時受惠資金面與基本面。
歐元區經濟已開始回升，2014年第3季經濟成長率為0.8%，去年底歐盟執委會也宣布將推出3150億歐元（約11.31兆元台幣）的財政刺激方案，以帶動歐洲經濟成長。
富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人溫赫斯特則指出，目前歐股有4大利基，第1，歐洲央行擴大QE有利銀行業與金融市場；第2，持續進行的勞動改革與歐元貶值，將推升歐洲出口競爭力。
第3，歐洲是石油進口地區，油價下跌有利推升經濟表現；第4，歐洲企業獲利水準仍遠低於2007年高點，在勞動改革、歐元貶值與景氣復甦環境下，企業營收與獲利成長空間很大。
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寬鬆起動 歐股長多行情可期2015-01-26 01:30工商時報記者陳欣文�台北報導
歐洲版QE正式登場，雖然推出時間落後美國，但帶給金融市場的驚喜不變，美歐股市率先大漲回應，亞股也跟著發動慶祝行情。法人整理，歐洲央行（ECB）歷次推出寬鬆政策後，歐股在後三月及後六月的漲升氣勢十足，預期歐股將展開長多行情。
摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，由於ECB每月購債規模高於市場預期的500億歐元，帶動歐股美股強勁走升，德、法、西、義公債殖利率再創歷史新低，歐元進一步走貶至2003年以來的新低，今年來貶值近二成，顯見市場樂觀看待QE拉抬歐洲經濟向上的效應。
觀察過去ECB推出寬鬆政策後，市場氣氛轉趨樂觀，並同步反應在股市表現，根據摩根投信統計，歐股在寬鬆政策推出後三月及後六月漲勢十足，不但走升機率百分百，後六月甚至有機率上看10％的漲幅。
貝克強調，ECB啟動QE挹注市場大量流動性，先為歐股長多行情打好基礎，搭配歐洲企業獲利回升，目前市場預估去年第4季企業盈餘年增率將超過20％，可望進一步支持歐股走勢更加穩健，建議積極型投資人可適度分批布局。
保德信投信投資長黃時彥表示，市場原預期歐洲央行推出5,000億歐元的政府債券收購計劃，此次外電報導的總金額高達1.1兆歐元，高於預期二倍以上，如此大規模的量化寬鬆政策顯示歐洲央行打擊通縮、提振經濟的決心，市場將對此政策予以肯定，對股市是利多，也將有更多由歐洲央行釋出的資金流至全球股債市，建議投資人投資可同時受惠寬鬆貨幣政策及低油價的國家，例如大陸。
黃時彥表示，新興亞洲大都是石油進口國，其中大陸又是全球石油最大的淨進口國，油價下跌可改善大陸經常帳以及降低通膨，且對於定向措施帶來更多空間，目前市場對歐洲央行是否擴大量化寬鬆進而購買主權債券有所期待，此舉被視為歐元區成長回復動能的重要條件。
德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，歐洲央行此次寬鬆規模超乎市場預期，歐元匯率續貶壓力大，預期將刺激歐洲出口，進而促進歐洲經濟成長與企業獲利，降低通縮疑慮，並激勵市場投資信心。
圖表詳見
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歐QE登場 跨國績優股先受惠2015-01-26 01:30工商時報記者呂清郎�台北報導
歐洲央行（ECB）利率會議決定推出量化寬鬆（QE）政策，且量體遠高於市場預期，面對歐版QE登場，法人預期歐美大型績優股將先受惠，建議首選布局全球股票型基金，及留意側重科技與生技產業的美國股票型基金，掌握多頭主流趨勢。
富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，ECB推行QE政策且規模超越市場預期，將帶動歐股延續漲升行情，但歐元區通膨與經濟展望仍顯疲弱，QE政策推出後成果如何有待檢視，短線市場震盪締造良好進場時機點，預期政策期待行情仍有望持續支撐歐股表現。
王棋正指出，現階段加碼歐股，看好歐洲在政策面、景氣面與評價面具備轉機題材，主要佈局營收來自歐元區以外區域為主的金融與醫療類股；歐元相對美元長期仍將維持弱勢，評估歐元每貶值10％後，6個月與12個月各將提升歐元區GDP約0.3％與0.7％，可望進一步推升企業獲利表現。
施羅德歐洲收益股票基金產品分析師林良軍表示，ECB在QE實施後對，股市提供充沛資金動能，預料將可帶動股價上揚行情。
他指出，根據美銀美林證券的資金流向報告指出，國際資金對歐股的看法已明顯轉向，顯示歐股資金動能與市場氣氛皆有所改善。歐元進一步貶值將有助於歐洲大型跨國企業的海外獲利成長，使歐洲大型股成長潛力看俏。
愛德蒙得洛希爾歐洲中型股基金經理人Camilla Nathhorst Odevall分析，歐洲低通膨、低利率環境，景氣可望維持緩步向上，能源與原物料價格續跌，有利企業降低成本，美元升值而歐元相對弱勢，提供出口企業競爭力，挹注經濟成長與企業獲利。
愛德蒙得洛希爾資產管理強調，未來歐洲進行的QE規模，相當於歐元區國家股市總市值的14％，包括金融、地產、工業、汽車等循環性類股將因此受惠，而地產類股將為ECB政策力主寬鬆的最大受惠者。
圖表詳見
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3大變數 牽動美股上攻 重量級科技財報、Fed和美國經濟結果出爐2015年01月26日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】
面臨挑戰
拜歐洲央行大舉寬鬆之賜，上周美股3大指數4周來首度周線收紅。不過隨著美國邁入超級財報周，蘋果（Apple）等重量級科技企業將公布上季財報，Fed將在台北時間周四（29日）清晨公布最新例會結果，加上周五將公布的美國去年第4季經濟成長率初值，美股恐面臨新一波挑戰。
歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）上周宣布的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）力道大於市場預期，促使加拿大在內等全球主要經濟體央行也紛紛跟進寬鬆措施。在各國競相寬鬆之際，Fed（Federal Reserve，美國聯邦準備理事會）是否堅守原定的升息時間表，備受市場關注。
專家：Fed宜保持耐心
富國私人銀行投資長戴維森（Erik Davidson）說：「對於Fed來說，全球其他央行的政策並不會成為其制訂政策的指導，可是我認為，Fed必須對其他央行表達認可之意，因為這不僅是全球經濟遭遇逆風，事實上，這是其他央行在寬鬆政策上達成共識。Fed必須將其他央行的作法與觀點納入政策制訂時的參考。」
7成企業獲利優預期
除了全球央行掀起寬鬆浪潮，油價的急遽下滑，加重通縮疑慮，也可能讓Fed在召開例會時重申保持耐心的論調。
Rockwell Global Capital首席市場經濟學家卡地羅（Peter Cardillo）說：「Fed的確應該對升息問題持續保有耐心。現在要面臨的問題不在於通膨，而在於通縮。如果油價持續走低，將來會出現更多問題。」
Fed動向挑動投資人敏感神經，美國眾多企業財報也讓市場神經緊張。湯森路透數據顯示，S&P 500企業中，已有18%公布財報，其中72.2%獲利優於市場預期，54.4%的營收高於預期。
蘋果Google可望助攻
本周美股將迎來財報季高峰，S&P 500企業中，將有141家公布財報，其中包括微軟（Microsoft）、蘋果、facebook、亞馬遜（amazon.com）與Google等科技業巨頭。市場人士希望，科技業財報能為這次的財報季增添更多亮點，進一步帶動美股漲勢。
Rosenblatt Securities董事總經理查洛普（Gordon Charlop）說：「從目前的水準來看，去年的上揚走勢仍在延續。未來市場回調的幅度料有所增加，波動也更加劇烈，但總體趨勢依然不變。」
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世銀唱衰 9大類商品全看跌 近12年來首見 能源商品估跌逾4成2015年01月24日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】
歐銀QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）火力全開，歐元連2日重貶續創11年新低，美元指數噴出大漲續創11年新高，美元計價商品行情紛走軟。世界銀行（World Bank，世銀）周四發布報告，9大類商品今年全面看跌，能源類商品估跌逾4成最慘。
歐銀印鈔救市力度超越預期，歐元繼周四盤中重貶2.5%，收盤仍貶逾2%，周五又一度續貶1.2%，來到1歐元兌1.1229美元，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數則持續衝高，繼周四收漲逾1%，昨一度又續漲近1%，來到94.92，直逼95大關。
油價暴跌全面拖累
世銀報告指出，去年儘管9大類商品普遍跌，但至少仍有飲料等2類上漲；但今年9大類商品全看跌，能源類估下跌40.5%，油酯類估跌逾7%，原材料、飲料及金屬類商品預估跌逾5%，穀物、貴金屬及肥料預估也有2%以上跌幅。
世銀經濟學家巴菲斯（John Baffes）表示，至少過去12年來從未看過主要商品價格全下滑，上次發生可能是亞洲金融風暴或是1984、1985年的經濟衰退時期。
世銀指出，油價暴跌使得相關能源商品價格降低，也壓低了開採其他商品成本，生質能源生產價格降低，也會影響農產物價。過去7個月來，油價跌幅高達55%，跌幅只低於金融海嘯時的75%，以及1985~1986年間的67%。
「跌太慘無法解釋」
巴菲斯指出，他對油價下跌速度之快感到吃驚。他說：「我能解釋油價低迷原因，但無法解釋跌幅為何如此嚴重。」他雖然預期油價之後可回升至每桶60~70美元水準，但不確定要花多久時間。
回顧而2014年，僅穀物類商品大跌近2成較重，貴金屬與肥料類跌逾10%，其餘跌幅多在10%以內，飲料類商品則大漲逾2成，其他食品類則上漲逾4%。
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沙國新王掌舵 低油價政策仍不變2015年01月24日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
沙烏地阿拉伯國王阿布杜拉（King Abdullah）逝世，投資人預期石油政策可能生變，紐約西德州原油周五一度應聲強彈逾3%，但包括《華爾街日報》、彭博及CNNMoney均引述專家意見指出，權力交接平穩，不太可能影響現行石油政策，不會改變當前油市局勢。
維持全球市佔率
阿布杜拉逝世後，由其弟沙爾曼（Salman）繼承王位，《華爾街日報》引述能源專家看法指出，沙國已擬定戰略路線，壓低油價來維持沙國在全球石油市場的佔有率，不論誰出任國王，都不太可能改變此一路線。
波士頓研究機構ESAI Energy的負責人艾默森（Sarah Emerson）表示，在中東動蕩局勢與不確定氛圍下，沙國利用自身優勢包括龐大石油儲量以及低廉生產成本來保護自己。
艾默森表示，沙國必須確保其維持龐大市佔率，不僅能維持優勢到明天，而且延續至2040年、2060年，甚至更遠的未來，以便確保其長盛不衰。她指出，沙國採取戰略因應美國石油生產大幅增長，這是新現狀，不會因為新國王出現而改變。
美元在歐洲央行（歐銀）擴大QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）後走強，但動美元計價的原油周四收盤大跌，紐約西德州原油期貨收盤下跌3.08%，收每桶46.31美元，布蘭特原油期貨也同步收跌逾1%。
但在沙國國王阿布杜拉逝世消息傳出後，紐約西德州原油期貨一度回升至每桶47.76美元，布蘭特原油期貨也同步彈升2.6%，回到每桶49.8美元，直逼50美元大關。
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中東股神鐵口直斷 油價難回100美元2015年01月25日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】
沙烏地阿拉伯阿布杜拉國王駕崩，雖短暫帶動國際油價回彈，但有「中東股神」稱號的沙烏地阿拉伯親王阿瓦里德（Alwaleed Bin Talal）直言，油價在可預見的未來仍將承壓，再也不會回到每桶100美元大關。
紐約西德州原油期貨價上周五收在每桶45.59美元，周線慘跌7.2%，顯示在原油市場仍供過於求下，油價跌勢難擋。
阿瓦里德接受美國財經媒體CNBC專訪時坦承，對90%的財政預算都來自石油的沙國來說，油價重挫的確有所影響，但他堅稱，沙國不會做第1個讓步的國家。
阿瓦里德表示，包括供給過多、需求疲弱等都是拖累油價走低的因素，但絕非外界傳言是出於沙國意圖顛覆美國能源業的陰謀。
黃金1300美元徘徊
阿瓦里德說：「我可以向你保證，沙國現在並沒有利用油價來影響美國的頁岩油業。」
儘管步入2015年以來，油價仍持續走跌。但在全球經濟疲軟跡象不減，各國央行競相開啟新一輪量化寬鬆與本幣貶值政策下，黃金今年以來現貨價大漲逾百美元，漲幅達9%，持續在每盎司1300美元附近徘徊。
美銀美林與滙豐等金融機構近來相繼上調今年金價目標，但高盛預估，年底隨著美國升息，金價將承壓，因此下修明後年金價目標至1089與1050美元。
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生醫基金 看旺2015-01-26 03:29:01 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
去年表現出色的生技類股，今年來依然吸睛，年初以來那斯達克生技指數漲幅達6.2%。由於不少明星藥品去年底上市，可望提升企業獲利，但生技類股2015年獲利預估水準相較過去兩年仍顯保守，未來獲利極具調升空間，價值重估行情可望延續。
野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，近期生技類股消息多數為正面，Celgene新藥Abraxane可望於1月獲得歐盟藥物管理局核准做為非小細胞肺癌第一線化療用藥；Pharmacyclics也於摩根大通投資年會中表示，受腫瘤新藥Imbruvica上市挹注，2014及2015年財測展望樂觀。
美股財報季即將來臨，去年底不少明星新藥上市，包含吉利德的C肝新藥Harvoni、Biogen多發性硬化症新藥Tecfidera及Celgene乾癬性關節炎口服新藥Otenza等，將大幅挹注今年營收。目前市場預估生技族群營收及獲利成長率分別為15%及19%，較去年成長高達四至五成明顯偏低，顯示後續仍有不小的上修空間。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，目前低利率環境有助併購活動持續進行，加上FDA加速新藥審核政策的利多支撐，且新藥能夠縮短上市時間，貢獻長期的企業盈餘動能，醫療生化產業後市看好。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，先前美國財政部宣布禁止稅負倒置使用，將使併購案回到基本面，有利激勵生技族群的併購活動，大型生技股營收與獲利仍將穩健成長，預估本益比低於長期均值，投資價值仍高，未來可望繼續吸引買盤進入。
黃靜怡分析，由於獲利長期處於高速增長，市場預估，2018年大型生技股自由現金流量將由2013年的130億美元激增至370億美元，整併中小型生技股及買回庫藏股將是主流策略。整體而言，2015年展望並不悲觀，類股可望延續多頭行情。
圖表詳見
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全球REITs多頭續航2015-01-26 01:30工商時報記者呂清郎�台北報導
受油價下跌及國際貨幣基金調降全球經濟成長預測影響，全球股市高檔震盪，但美國去年12月新屋開工成長4.4％優於預期，全年101萬戶創2007年來最佳紀錄，具穩定收益特性的REITs獲得投資人青睞，累計今年來全球不動產指數上漲幅度優於MSCI世界指數，後市續看旺。
富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，全球景氣動能增溫且新完工建案有限，有助帶動租金進一步成長，且全球房價動能保持向上趨勢，今年多數國家不動產企業獲利預料將持續成長，加上歐、日中央行持續擴大寬鬆政策可期，市場流動性充沛，有利全球REITs及不動產類股表現。
威爾森．邁吉分析，國際貨幣基金上調美國今年經濟成長預估，代表成長動能穩健，商用不動產新建案維持低檔、租賃需求改善，可望帶動承租率與租金逐步上升；且美國不動產企業財務體質較過去大幅改善，評價面合理，仍是最為看好區域；亞洲則受惠大陸及日本政策利多下，同樣是看好區域。
亨德森全球地產股票基金部門主管 Tim Gibson認為，升息通常代表經濟基礎更加穩健，房產市場將會因租金成長受惠，回顧先前地產股價，利率上升之際，不動產表現都不錯。
一般而言，為尋求降低風險和最好投資機會，不應將選擇侷限在房地產投資信託基金和非房地產投資信託基金，應著重追求最好相對價格。
日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝說，全球景氣第1季處在好轉階段，且在世界銀行下修今、明兩年全球經濟成長預測中，僅美國一枝獨秀未被下修，將激勵不動產市場，IMF認為美國強勁反彈持續，更助長全球REITs續漲動能。
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歐洲啟動QE 房地產股成黑馬2015-01-26 01:30工商時報記者黃惠聆�台北報導
歐洲央行為因應經濟放緩問題開始接棒做QE，可望在近期為歐洲注入強心針，法人表示，其中以利率敏感性高的歐洲房地產類股，可望異軍突起，有機會成為2015年黑馬之一。
根據StockQ統計，截至1月16日為止，全球地產股表現佳，從去年以來至今，各相關基金績效都不錯，幾乎所有房地產股票基金的受益人全都賺，近一年來，投資報酬率都逾1成以上，而表現最佳的基金年績效甚至可以達2成以上。
法人表示，由於歐洲還持續推QE，歐洲房地產股仍有後市可期，除了歐洲，美國和亞洲等地房地產股因經濟持續看旺，未來仍有增值的空間。
國泰投顧經理黃若蘭表示，美國未來有升息的壓力，但由於歐美貨幣政策不同調，歐洲卻正在持續作貨幣寬鬆措施，一般房地產資產對利率敏感性高，因此，歐洲房地產資產將仍有表現機會。
她指出，如果擔心歐元貶值，投資人可投資歐洲房地產基金時選擇美元避險級別，即可以規避歐元貶值的風險。
除了歐洲房地產後市看漲，富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉分析，聯準會預期將於2015年中升息，貨幣政策回歸正常化，不過，美國仍能升息也顯示美國復甦力道強健無虞，風險資產長線多頭格局可望延續。
只是，地緣政治風險與央行政策等變數依然干擾市場走勢美國這波漲勢主要受到房市基本面持續改善及企業獲利動能轉佳所帶動，目前不動產景氣循環仍位處上升階段，商用不動產的新增供給維持低位、需求穩健成長。
他指出，美國不動產企業財務體質較過去大幅改善，加上評價面仍屬合理，美國不動產仍具表現空間，現階段相對看好與景氣連動較高的商辦、旅遊休閒、商場型不動產次產業。
摩根證券副總經理謝瑞妍表示，隨著美國經濟復甦趨勢確立，房市逐漸復甦升溫，有利辦公大樓、商場租金收入穩健增長，並支撐房地產股表現，加上有些房地產投資工具如REITs有穩健的收益來源，股息收益占整體報酬約6成，就算面對市場震盪，仍具有收益優勢。
圖表詳見
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資金雖流出 新興債不看淡2015-01-26 01:30工商時報記者黃惠聆�台北報導
資金先前明顯流出新興市場債市，但法人表示，新興市場債仍擁有較高利差，仍可以逢低接，有機會獲取額外資本利得。
霸菱投顧表示，新興市場債的基本面愈來愈具吸引力，較高殖利率、低存續期間、評價低估和貨幣中線走升等都是新興市場債的利多，如新興市場整體主權信評在2014年持續改善，屬於「投資等級」的國家達到21個是歷史最高水準，占整體新興市場國家的比重升至67％。
同時，新興市場當地貨幣債具有高達6.65％的殖利率與僅4.8年，屬於低存續期間。雖在過去利率有上升風險時，如2008年、2011年新興市場當地貨幣債指數分別下跌5.22％、1.75％後，隔年雙雙大漲21.98％、16.75％。
即便今年新興市場當地貨幣債不見得能完全複製2009年與2012年的驚人報酬，霸菱投顧指出，基於當地貨幣債價值面佳，價格已相當便宜，尤其當地貨幣債多數被市場低估，後續不容小覷。
富蘭克林華美積極回報債券組合基金經理人林大鈞認為，以新興國家而言，原幣公債到期殖利率平均達5.83％，而七大工業國殖利率僅有0.97％水準，較高的殖利率具有投資吸引力。
另外，新興國家匯市已連貶兩年，觀察JP摩根新興市場貨幣指數2001年以來的完整紀錄年度，其間儘管歷經美國升息、金融海嘯時也未見連貶3年情況，因此現階段若投資人想尋覓較高殖利率及匯兌反彈機會，新興市場當地貨幣債仍是投資選項。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君表示，受惠於油價走低及美國景氣走升，新興企業債後市也不看淡，尤其相對看好拉美及亞洲兩大地區。
