熱錢流動 全球多頭再起2015-03-10 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導
今年來除了歐洲擴大QE，包括大陸在內的多國央行亦陸續降息刺激經濟，全球資金充沛，且政策利多將帶動景氣復甦，可望維繫全球股市多頭格局，投資人可透過全球股票型基金，掌握各區域股市輪漲機會。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，美國科技股優於整體美股企業的盈餘表現將有助於美國科技股延續領先漲勢；另外，搭配歐洲QE題材，歐股資金行情可望升溫，股票投資價值顯而易見，有利於資金持續流向歐美等股市。
施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，全球低利率政策維持不變，充沛資金動能將有助於推升金融市場表現。股票的布局策略上，預料總體經濟復甦方向不變，惟部份地區風險仍在，因此建議維持穩健型的投資策略，亦即以全球型或價值型類股基金為主，輔以部分新興市場股票。
野村環球基金經理人白芳苹表示，國際油價大幅下跌，降低物價壓力，且讓部分成熟國家面臨通縮的風險，美國在經濟穩步復甦的支撐下，預期未來美國將逐步轉趨緊縮，但歐洲和日本央行接手持續挹注市場流動性，且續有加碼的空間，因此在目前的環境下仍有利全球股市走勢。
富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特表示，歐元區消費者信心指數升至六年多來高點，而零售銷售成長率創八年來最大增幅，預期貨幣供給成長加速將驅動信貸成長，進而推動經濟復甦加速，加上希臘議題暫時緩解，將提升市場對歐洲投資信心，看好歐股現階段具備政策面、基本面與資金面利基。
元大寶來全球成長基金經理人林志映表示，目前S&P500整體本益比估值17.3倍，已來到40年相對高檔，僅次於2000年科技泡沫時水準，大型投資銀行認為，第2季股市表現可能面臨美國開始釋放升息時間點的訊息，股市動盪整理可能性增加，上檔空間有限，投資策略建議待指數拉回後回到長期均線再行進場，可布局科技電信及醫療等相關產業。
---------------下一則---------------
變動環境 抓緊股息成長較穩2015-03-10 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導
2015年金融環境飄忽難定，一邊是經濟擴張速度加快，一邊是事件變數相應而生，投資人陷入兩難，法人認為，現階段投資策略可從「後金融海嘯」時期爆發之黑天鵝事件，由各資產表現順藤摸瓜找答案，具「股息成長」特色的投資組合，在波動中異軍突起，已引領出一股新的投資趨勢。
中國信託全球股票入息基金經理人林柏均表示，林柏均指出，全球經濟正加速，依IMF最新預測，今、明兩年世界GDP年增率各達3.5％、3.7％，擴張速度比去年的3.3％更快一點，基本面有助股市延續多頭行情。然景氣向好之際，來自政策歧異、地緣政治等干擾因素不少，潛在風險不容忽視。
如美國升息之勢已蠢蠢欲動，由於是史無前例的量化寬鬆後首度進入升息循環，對全球股債市會產生何種作用力，存在高度不確定性。
其次是各國貨幣政策仿效美國，如ECB祭出歐版QE、瑞士等國實施負利率，引發以鄰為壑的貨幣競貶大戰；再者，中國結構調整不順，經濟增速每況愈下，硬著陸隱憂揮去不去。最後，希臘屢傳可能脫離歐元區，可預見今年金融市場環境變動，故投資攻守皆不宜偏廢。
林柏均表示，以後海嘯時期之歐債危機、美債降評及美國QE傳言退場等三大事件為例，除美債降評時，市場表現相對平靜，其餘兩次震盪都不算小，如全球股市、全球高收益債，反應堪稱激烈，但卻也發現以往大家不太留意的「股息成長」投資組合，在波動中展現出「漲時重勢、跌時重質」的韌性。
所謂「股息成長」是指配發現金股利、且股利保持成長的股票。
以彭博統計，篩選過去4年股息複合平均年成長率 7％以上、市值逾10 億美元的全球個股，採平均權重之投資組合，在歐債危機期間，下跌5.4％，雖不及全球高收益債、高息股票各小跌2.4％、4.2％，但損傷程度比全球股市大跌13.3％輕微很多；在QE退場傳言中，逆勢走高1.8％，幾與高息股票並駕齊驅，且擊敗下跌2.9％、3.2％的全球股市及高收益債。
林柏均強調，重點是風波平息後，股息成長組合可觀的回升幅度。相較於全球高收益債、高息股票三次平均的漲幅僅12.3％、20％，股息成長高達26.3％，猶勝全球股票的24.3％，更比高收益債多出1.13倍。由於空頭具有抗跌能力，多頭攻擊力道又強，自是應對當前詭譎環境的最佳策略。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/250/A38A00_P_02_01.JPG
---------------下一則---------------
16檔海外基金悍 印度、生技商品績效前五強2015-03-10 07:16:22 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
今年全球股市喜氣洋洋，不論是歐美或亞股，許多股市紛紛創新高，相關股票基金績效優異。在投信發行的247檔海外基金中，有16檔淨值創歷史新高，近2萬受益人賺錢，漲幅則以印度及生技基金最大。
今年以來，創歷史新高的全球主要股市包括德國、菲律賓、印尼、印度、深圳綜合、S&P 500指數、道瓊工業指數等。在16檔淨值創新高的相關海外基金中，以印度等亞洲基金及美股基金表現最佳。
在這16檔基金中，有五檔基金今年以來的漲幅超過一成，其中群益印度中小基金大漲13.7%，排第一名，群益全球關鍵生技（美元）基金漲12.4%，德盛全球生技大壩基金漲11%，野村印度潛力基金漲10.4%，群益全球關鍵生技（新台幣）基金漲一成。
群益投信指出，投資還是要著重「強者恆強」的主軸，建議投資人，選擇強勢基金作為全球資產配置，包括印度、美股、生技基金等。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，經濟回復高成長，是印度股市上漲關鍵。除了降息，印度政府也積極進行經濟改革立法及實施。印度股市具備基本面改善、政策加持及匯率止穩等優勢，今年仍是深具投資價值的好標的，尤其是中小型股。野村投信指出，新藥研發創新，生技醫療產業併購，將持續提供生技類股上漲動能。
---------------下一則---------------
美若升息 印尼盾台幣小心重傷2015年03月10日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
CNBC引述法國興業銀行（SOCIETE GENERALE，法興）及巴克萊報告指出，Fed準備升息恐打趴亞洲貨幣，進一步挫低匯價，印尼盾首當其衝，貶值風險最高，殖利率較低的台灣也得擔心，可能面臨資本淨流出。
面臨熱錢流出
美國2月非農就業報告強勁，聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）6月升息可能性升高，拖累亞幣昨兌美元普遍走貶，韓元盤中貶1.3%最重，貶破1100來到1112.6兌1美元，印度盾和馬元各墜17年和6年新低，印度盧比貶0.9%創今年來最大貶幅。
法興在報告中指出，台灣10年期公債殖利率僅1.6%左右，低於美國10年期公債的約2.1%，利率過低恐留不住本土投資人，台幣恐受資本淨流出拖累。
法興和巴克萊（BARCLAYS）均認為，若熱錢撤離亞洲惡夢重演，印尼將首當其衝，去年7月佐科威（Joko Widodo）選上總統，投資人看好他能為印尼經濟帶來一番新氣象而搶進印尼資產，但今年2月印尼央行意外降息1碼，並表示油價走低削弱通膨，可能進一步降息，因當初吸收了大量資金，將在Fed升息逼近引發的熱錢外流下受創最深。
印尼盾面臨的風險還包括經常帳逆差擴大，近期經常帳逆差呈現小幅縮小，萬一稍晚經常帳出現惡化跡象，又剛好碰上Fed啟動升息，對印尼盾衝擊將不堪設想。
---------------下一則---------------
今年來平均績效3.39％ 台股基金發亮2015-03-10 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導
台股創9,699點7年新高後回檔整理，但店頭續攀高，資金明顯輪動中小型股，隨歐洲央行（ECB）宣布量化寬鬆（QE）啟動，美股止跌，台股周線也收連4紅，觀察台股基金績效表現，統計88檔台股基金有近半數打敗指數，平均績效3.39％，中小型股表現亮眼。
富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，受到春節長假期影響，最新公布的2月營收表現大多較1月明顯下滑，但3月開始電子股營收將逐漸回升，加上蘋果9日舉辦產品發表，預期將公布更多Apple Watch的規格細節與更多的第三方應用，消息面有利供應鏈表現。同時，全新設計的MacBook將續為市場焦點，他指出，可留意相關概念股。
日盛首選基金經理人林建良指出，權值股2月表現達高峰後，農曆年後店頭強勢表態，融資續增，散戶陸續進場，根據過往經驗，外資連續買超超過2,000億元後，買超力道將趨緩。
他表示，觀察今年以來大盤已有3％以上漲幅，電子指數更高達4％之上，但店頭僅近2％，只要外資未出現大轉向，大盤與店頭具收斂空間，中小型股將有拉抬補漲機會。
宏利投信認為，台灣中小型製造商多為價值鏈較高位置的高科技公司，由於大量美國消費者增加在科技產品的消費，隨科技產品性能和複雜性不斷提升，配合有關發展，對矽的需求增加，台灣半導體製造商將受惠有關需求飆升，後市看好科技製造商。另外，在美國對汽車的強勁需求增長下，汽車零件製造商受惠可留意。
楊金峰強調，目前台股在成交量能不足下，資金將集中業績優、展望佳的產業及個股，即使當中有不少個股漲幅已高，但由於業績展望佳、產業趨勢持續向上，只要股價出現急跌，很快就吸引買盤進駐，目前看好類股包括電子族群中的手機零組件、物聯網、穿載式裝置、雲端等相關類股。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A37A00_T_01_02.JPG
---------------下一則---------------
滬港通開放作空A股 首周0成交2015-03-10 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導
海外投資者上周起可以透過滬港通，放空414檔滬市A股，但一整周下來，沒有任何一筆透過滬港通作空A股的交易紀錄，除了顯示投資人預期A股行情看俏，投信業者也認為，A股將會續走慢牛行情。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，滬港通放空機制上路後，每檔放空股票賣出量每日限額1％，10個交易日累計不可超過5％，而獲准放空的滬股中，不少更是基金重倉持有的藍籌股，放空機制的象徵意義應大於實質意義。
隨著大陸官方積極推動改革，A股過去半年來的成績有目共睹，去年11月以來，上海綜合指數已大漲逾3成，投資人難免擔心A股已在高點，因此出現轉向陸企在香港上市的「H股」的聲浪。
然而，保德信中國產品首席石永平分析，觀察A股和H股走勢，絕大多數時間裡，滬深300指數和恆生國企股指數走勢幾乎是一致的，只是多頭期間，A股往往更為強勁。
石永平舉例，2005年大陸股市因政策改革大漲，期間A股波段漲幅最高達606.77％，H股在該波段中始終未能趕上A股，最大漲幅約188.47％，不到A股的三分之一；去年下半年A股起漲，正是因為連串改革政策，背景堪稱與2005年波段起漲如出一轍。
楊國昌也說，從過去5次人行降息、降準經驗來看，後3個月A股平均上漲4.5％，H股平均卻下跌3％；同時，MSCI新興市場指數可能納入A股，深交所與港交所已完成「深港通」方案即將在下半年上路，預計都將為A股引來大筆資金，這也是H股無法複製的優勢。
---------------下一則---------------
今年中小型股飆近2成2015-03-10 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導
大陸股市去年上演漲破50%的狂牛行情，目前A股看似表現平平，但檢視以中小企業為主的「中證500指數」，今年來漲幅逾16%，上周登場的兩會，再次強調產業升級與創新，大陸中小企業可望順勢領取改革紅利。
創業圈中，「中證500指數」是網羅A股市值排行第301至800名的個股，有大陸版「那斯達克」（NASDAQ）的名號，隨著大陸科技成熟、網民穩定增加，互聯網、智慧型手機等企業獲利強勁；加上大陸民間財富累積，讓急遽增加的老年人口更有本錢享受醫藥照護服務，中小型A股今年來堪稱滿面紅光。
保德信投信投資長黃時彥表示，最新出爐的大陸《政府工作報告》提出產業優化升級，包括資訊網路、生物醫藥等，都是官方規劃的發展重點；展望未來10年，大陸的製造業將走向「創新驅動」和「智能轉型」，官方也將積極發展結合創新與創業、線上與線下、孵化與投資的「眾創空間」。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，短期內，A股雖有兩會題材支撐，但本周新股IPO將凍結新台幣13.6兆元資金，多空交雜下，股市波動難免加大；中長線而言，預料A股在兩會題材加持下，包括一帶一路、自貿區、環保、醫療等改革概念股，均會是布局重心。
「與其等買點，不如心中有好策略！」黃時彥舉例，保德信中國品牌基金投資的是大陸知名企業，由於近期指數稍做休息，適合單筆買入；而具有爆發力的中國中小基金，今年已漲一波，不妨透過定期定額，分散進場風險，逐步建立A股部位，單筆買大，定期定額中小，攻守兼備，才能降低風險又創造報酬。
值得注意的是，美國股神巴菲特（Warren Buffett）曾提出衡量股市價值的重要指標，是看一國股市市值占國內生產毛額（GDP）的比率，回顧過去10年平均值，美國股市市值占GDP比率達116％，A股卻只有49.7％，顯示陸股價值仍被低估。
黃時彥直言，過去10年來，大陸經濟每年平均成長10％，企業獲利成長率年平均更高達18%；但國人購買境內基金時，投資A股的比重僅約4％，比例顯然偏低。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A10A00_T_01_02.JPG
---------------下一則---------------
中國中小基金 今年績效奪冠2015-03-10 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導
中小型股在2015年持續飆漲，回顧今年以來國內投信所發行的600餘檔境內基金績效，平均報酬率為1.89％，其中8成基金擁有正報酬，檢視今年以來前10強基金，不少中小基金表現亮眼，從區域別來看，中國中小基金表現最強，印度次之。
根據理柏（Lipper）的最新資料，投信所發行的600餘檔境內基金中，表現最傑出的為保德信中國中小基金，今年以來報酬率為17.71％，績效居冠。
保德信中國中小基金是由保德信投信在去年第4季初募集成立，也是台灣第一發直接鎖定大陸中小型股投資的基金。
保德信中國產品首席石永平指出，大陸中小型股企業處於企業成長周期，獲利爆發力強，個別企業的獲利表現不受景氣循環的影響，市場占有率仍有龐大成長空間；看好A股的同時，中小型股將持續扮演衝鋒要角。
而根據保德信投信最新公布的2月「中國五力分析」，總指數較1月小幅上升0.5分，為13.5分。
石永平分析，A股歷經1月下旬休整，2月拉出強勁紅包行情，儘管陸企獲利成長動能偏低，總體經濟數據疲弱，但觀察A股本益比，與歷史長期平均值相比，仍處於相對便宜的水位。
回顧過去10年A股走勢，石永平透露，只要五力分析總分高於13分，未來3個月A股上漲機率達5成7，平均漲幅13％；而2月總指數為13.5分，顯示A股中長期仍走多頭。
石永平建議，投資A股宜採取逢低分批布局或是定期定額，降低進退場的選時風險，也可讓投資A股之路走得更為穩健。
石永平提醒，大陸證監會正在評估證券期貨業務牌照管理制度、銀行等其他機構申請配套措施，並開始審核上證50、中證500股票指數期貨，預期官方將繼續鬆綁金融市場管制，這除了有助市場長期發展，金融類股能否表態，將是接下來A股觀察重點。
---------------下一則---------------
歐股今年吸金逾328億美元 達去年2倍2015-03-10 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導
歐洲量化寬鬆（QE）登場，歐股資金浪潮洶湧，上周再吸金46億美元，連八周奪下股票吸金之冠，今年累計吸金更突破328億美元，已達去年全年淨流入的二倍。日股同步反應新一波量化寬鬆即將登場的市場預期，上周吸金8.6億美元，美股也終止連二周淨流入，全球新興市場雨露均霑，上周吸金2.9億美元，買氣已連旺三周。
摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，除了QE利多加持，近期歐洲基本面明顯改善，再添歐股資金魅力，市場氣氛轉趨樂觀，國際資金喊進聲浪不斷，根據2月美林經理人調查報告顯示，全球經理人對於歐股的看好度大幅上升，已來到2007年5月以來新高。
眼見歐洲擺脫通縮有望，ECB調高今明兩年經濟成長預估至1.5％及1.9％，推升道瓊歐洲600指數攀升至七年新高。
巴洛克認為，歐元區政府公債殖利率進一步下滑，對照歐股股利率約有4.5％左右的水準，歐股投資價值顯而易見，看來在政策面、基本面及資金面等利多加持下，有助於歐股後續揚升走勢。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，目前歐洲企業盈餘仍低於金融海嘯前高點，歐元貶值挹注企業營運，未來成長空間龐大，金融、耐久財與工業等循環類股可望優先受惠。
另外，日經225指數上周創下近十五年新高紀錄，日股基金流入持續擴大。德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，日本薪資成長報喜，1月份勞工現金收入較去年同期成長，其中最令市場振奮的是經常性薪資成長0.8％，創下2000年3月以來新高。
他指出，隨著薪資穩步上揚，預計今年第2季起，有機會見到實質薪資上揚，並支撐消費支出回暖，是日股技術面和資金面溫和有撐的原因。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A38A00_T_03_02.JPG
---------------下一則---------------
日大砍上季經濟成長至1.5% 股匯驚挫 日銀4月擴大QQE壓力增2015年03月10日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
不如預期
受企業投資走疲拖累，日本內閣府昨大幅下修去年第4季經濟成長率（年化季增），由初估2.2%砍至1.5%，增加日銀擴大QQE壓力，日銀副總裁中曾宏表示，若油價大跌影響通膨預期，日銀應進一步擴大寬鬆，並強調已做好出手準備，部分分析師預期可能在4月2次例會其中1次再度出手。
受美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）可能提前升息、而日銀可望擴大寬鬆影響，日圓兌美元昨盤中一度貶破121，來到121.13日圓兌1美元。日經225指數則跟進美股走跌，盤中一度大跌近240點或1.3%，終場仍跌180點或1%，收18790.55點。
企業投資庫存下修
上季日本消費者支出增幅由初估0.3%上修為0.5%，但企業投資與庫存雙雙下修，投資由初估增加0.1%下修為減少0.1%，已連3季下滑，庫存由原估貢獻經濟成長0.2個百分點，下修為拖累成長0.2個百分點。
日圓可能持續貶值
中曾宏昨表示，若出現任何可能危及2%通膨目標的風險，包括倘若原油走跌確實影響到中長期通膨預期，日本央行（日銀）將有
必要做出貨幣政策回應；弱勢日圓正提振日本出口與觀光，但同時卻也壓縮了實質所得。
中曾宏並表示樂見日圓匯價穩定，但在美日貨幣政策走向分歧下，日圓可能續貶，據三菱日聯信託銀行外匯金融交易部經理Nobuo Ichikawa指出，Fed本月例會可能移除「耐心」措辭，6月升息可能性高，今年日圓可能下探125日圓兌1美元。
多次準確預測日銀動向的三菱日聯摩根士丹利證券首席經濟學家鳩中雄二預言，日銀4月將進一步擴大QQE（Quantitative and Qualitative Easing，量化與質化寬鬆）。
距離良性循環仍遠
他認為3月日本通膨率指標恐降至零或負數，日銀若不回應，抗通縮決心與政策可信度恐遭質疑，日銀可能在4月2次例會的其中1次擴大寬鬆貨幣。
上季經濟成長率遭下修，連同近月出爐多項指標凸顯日本復甦疲軟，上季消費者支出獲上修，顯示經濟某些部分好轉，但企業投資疲軟意味日本政府財政與貨幣擴張政策及結構性改革，未能創造消費帶動企業純益成長、進而推升工資並促進企業投資的良性循環。
瑞穗證券資深經濟學家宮川憲央指出，日企將生產移至海外，是上季企業投資令人失望的原因之一，日本經濟可望持續成長，但距良性循環仍遠。
---------------下一則---------------
歐股大吸金 連八周稱冠2015-03-10 07:14:20 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
歐洲量化寬鬆（QE）正式登場，歐股資金浪潮洶湧，上周再吸金46億美元，連八周奪下股票吸金之冠，且連續六周單周淨流入逾40億美元，今年累計吸金更突破328億美元，已達去年全年淨流入的二倍之多。
摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，歐洲央行（ECB） 啟動全面性量化寬鬆（QE）措施，自3月9日至2016年9月每月購債規模達600億歐元，協助歐洲擺脫通縮。
ECB挹注歐元區大量資金活水，預期將能刺激景氣復甦並提高通膨，市場信心因而大振，歐股受資金的青睞度明顯上升。
除了QE利多加持，近期歐洲基本面明顯改善，巴洛克表示，近期公布的歐洲經濟指標普遍優於市場預期，2月綜合PMI攀升至53.37的七個月新高，1月零售銷售年增率達3.7%，亦創近九年最大增幅。
眼見歐洲擺脫通縮有望，ECB調高今明兩年經濟成長預估至1.5%及1.9%，推升道瓊歐洲600指數攀升至七年新高，巴洛克分析，歐元區政府公債殖利率進一步下滑，目前德國及法國等約十個國家的2年期公債殖利率均為負值，對照歐股股利率約有4.5%左右水準，歐股投資價值顯而易見，在政策面、基本面及資金面等利多加持下，有助於歐股後續揚升走勢。
復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，歐股受惠ECB將啟動擴大QE政策，表現相對強勢，在政策利多拉抬下，吸引龐大資金流入，預估歐元區經濟在寬鬆政策帶動下，有機會逐步恢復擴張動能。
德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁則指出，從基本面來看，不只是核心國，歐元貶值趨勢下，甚至可見部分邊陲國家經濟好轉，比如義大利消費者信心指數為連續第二個月走揚，2月數值達110.9，大幅優於預估的104.4。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，ECB啟動收購公債計畫，後續系統性風險降低，有利歐元區經濟穩定，加以歐股評價偏低，歐股趨勢仍維持向上不變。
---------------下一則---------------
歐洲印鈔票 資金「湧抱」美元2015-03-10 07:13:15 聯合報 記者羅兩莎�台北報導
受歐洲央行即日起開印鈔機、美國就業數據交出亮麗成績單等衝擊，引爆資金大舉「湧抱」美元資產；昨天外資反手匯出，台幣應聲走貶，終場以31.52收盤，貶值7分；成交量達11.62億美元。
在國際市場上，昨天美元持續強攻，歐元因QE登場成為重災區，重挫1.45%，成為全球最弱貨幣，今年以來重挫10.61%。
匯銀人士指出，昨天外資在台股呈賣超後淨匯出近億美元，台幣受美元走強、外資匯出等衝擊，實質匯價明顯偏弱，全天均在31.51以上交易，貶值近1角。
大型銀行交易員說，昨天外資有志一同，全面站在買方，進場大買美元後匯出，主因是美國上周公布就業數據很好，美國景氣復甦力道強勁，美國Fed今年內可望升息，激勵美元攻高。
資深財金官員指出，從近期歐洲公布經濟數據觀察，歐洲景氣已經觸底，加上歐版量化寬鬆政策即日起正式上路，有助於歐洲景氣復甦，歐洲最壞情況已經過去。
匯銀人士解釋，歐版QE政策即日起正式上路，引爆昨天國內股、匯雙挫行情，主要是來自外資的獲利了結賣壓，加上國際美元轉強，資金大舉湧入美元資產所致。
---------------下一則---------------
歐洲QE避險 選美元計價歐股基金2015-03-10 07:12:36 聯合報 記者陳怡臻�台北報導
歐洲量化寬鬆（QE）本周正式登場，據統計，歐洲央行一月宣布QE以來，道瓊歐洲600指數至今已上漲8.1%，不過上周五受到美股重挫影響，歐洲股市昨天開盤後跟著下跌，但跌幅在1%以內。
歐洲央行昨日起每月透過公開市場，購債600億歐元，直到2016年9月結束，預計總購債規模至少1.11兆歐元。歐洲宣布QE以來，德國股市攀上歷史高峰。摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克說明，歐元區量化寬鬆，將使歐元維持弱勢格局，有利提升歐洲出口競爭力，並且降低通縮壓力。
巴洛克預估，今年歐洲整體企業年EPS獲利年增率可達9%，將較去年的3%進一步加速，並成為支撐歐股續揚主力。
摩根投信副總經理謝瑞妍建議看好歐股長線走勢、又想要規避歐元走貶造成匯率損失投資者，可留意強勢美元計價歐股基金為佳，或選對沖級別的歐股基金，透過貨幣避險操作，規避歐元波動風險。
---------------下一則---------------
匯損 吃掉歐股基金績效2015-03-10 01:33工商時報記者黃惠聆�台北報導
歐洲基本面轉佳以及寬鬆政策題材的帶領下，歐股表現佳，法人對歐股後市相當樂觀，但歐元近期貶至11年新低，吃掉歐股基金績效，由於歐元仍看貶，法人建議，應留意相關匯兌風險，優先考慮有對歐元進行避險的標的。
先鋒投顧表示，歐股展望佳，但在歐洲央行大推貨幣寬鬆政策下，歐元依然看貶，所以投資歐股應考慮對歐元進行避險的標的。
摩根證券副總經理謝瑞妍也指出，美國QE完全退場，搭配歐央啟動QE，導致美元走勢一枝獨秀，歐元走勢則趨貶，今年來歐元兌美元已貶值8.43％，伴隨QE挹注市場流動性，拉抬歐股市走升，但歐元匯率趨貶，投資人很有可能「賺了股市、賠了匯市」，投資人逐利的同時，需留意匯兌損失風險。
根據晨星基金統計至3月2日，各歐股基金若有作美元避險者，不管是新台幣或原幣計價，今年以來投資報酬率多逾10％，表現佳的歐股基金如聯博─歐元區策略價值基金S1美元避險級別、景順泛歐洲基金A（美元對沖）股美元或者貝萊德歐洲基金Hedged A2美元等，2個月的投資報酬率都逾15％。
但是反觀沒有美元避險的歐股基金績效，2個月就被匯損吃掉了近1成，不難看出，歐股基金有無避險，績效真的差很大。
德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，若投資歐股想要避免歐元貶值風險，在基金選擇上，最基本要選擇具有匯率避險的基金，進一步若想要爭取更好的報酬率，可採取進階策略，以強勢貨幣投資，比如以美元計價且有匯率避險的級別。
陳柏基說，目前歐股仍是處於驚驚漲的格局，且歐洲地區不確定性風險因素較多，不妨選擇以跨國企業為主要投資標的的歐洲高息股票基金較佳。
---------------下一則---------------
能源基金 專家按讚2015-03-10 07:23:07 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
國際油價跌深反彈，基金經理人指出，今年油價可望回到每桶60美元，明年到70到75美元。油價低檔，石油公司降低資本支出，減少產能，調整結構，都有利企業獲利提升。
天達環球天然資源基金共同組合經理人夏喬治（George Cheveley）昨（9）日來台指出，整體來說，商品價格有機會在今年回升。資源類股歷經去年底被拋售後，不少資源公司目前處於超賣狀態，相對長期展望來說，投資評價十分具吸引力。
油價去年下跌近五成，對原油供應前景帶來的衝擊效應逐漸浮現。夏喬治指出，供給面仍是牽動未來能源走勢的關鍵，石油輸出國組織（OPEC）不減產，油價跌，造成美國油井數目減少，壓抑原油的供應。
夏喬治指出，低油價將造成企業降低資本支出，並削減五成的原油供給成長幅度，美國油井數自2014年10月高點以來已下滑37%，加上中東局勢不穩，都有利油價反彈，預估今年布侖特原油價格可望達60美元，石油探勘與生產類股最可望受惠於油價逐步回升。
中長期來說，夏喬治說，近年來產業的儲備量不足，每年的產出遞減率達6%，資本支出減少將壓抑開採活動，地緣政治持續威脅，都將使原油供給充滿變數，預估油價中長期將回到80到100美元。
油價下跌，反而可以降低其他商品的生產成本。夏喬治說，就鐵礦、鋁、鎳來說，能源價格占生產成本達30%以上，銅、黃金也在18%到25%。不過，鐵礦砂及煤的短期前景仍然不看好。
金價今年以來表現不錯。夏喬治認為，全球實質利率持續處於相當低的水準，對金價形成有利支撐，預期未來一年金價將介於每英兩1,200到1,300美元間。
夏喬治看好金礦公司的體質改善。由於金價從歷史高點下滑，促使金礦公司削減營運及非營運成本，近一年油價下跌也有助降低成本，尤其金礦公司的自由現金流量殖利率更大幅改善。
夏喬治說，商品價格的轉折點很難預測，但他認為目前已接近轉折點。他建議，投資人如果要投資相關基金，可將五成布局在能源基金，三成在黃金基金，兩成在綜合的天然資源基金。
---------------下一則---------------
油價處於低檔 資源公司前景有利2015-03-10 01:33工商時報記者黃惠聆�台北報導
近一周受惠沙烏地阿拉伯調高銷往美國及亞洲的原油售價，加上該國石油部長表示國際原油需求已持續增強，推升國際原油價格持續震盪走揚，除了油價，其他原物料價格正逐步擺脫低迷走勢，法人表示，資源股正處於超賣，就長期而言，評價具吸引力，可以分批布局。
過去一段時間，強勢美元、低油價普遍被市場視為商品市場的負面因子，造成整體原物料大幅波動，天達環球天然資源基金共同組合經理人夏喬治（George Cheveley）指出，就鐵礦、鋁、鎳而言，能源價格占生產成本約達30％以上，銅、黃金也在18∼25％之間，能源價格下跌反而有助於壓低多數商品公司的生產成本，即使未來油價可望緩步回升，但相較過去每桶100美元高價，未來油價仍處於相對低檔水位，因此，對於資源公司前景相當有利。
原油價格去年下跌近5成後，低油價對原油供應前景帶來的衝擊效應逐漸浮現，夏喬治指出，供給面仍是牽動未來能源走勢的關鍵，目前的低油價已對原油供應造成壓抑，也會讓美國頁岩油產量下降，天達資產管理預估，2015年低油價將壓抑企業資本支出減少，並削減5成的原油供給成長幅度，且美國油井數自2014年10月高點以來已下滑37％，開採活動計畫延期、加上中東北非政局不穩，都將使原油供給充滿變數，供給下降之後，會再緩慢帶動油價回升。
夏喬治說，預估原油供需失衡情況可望在2015年底前逆轉，等油價逐步回升之後，將有利石油探勘與生產類股價格。
儘管今年金價後市恐不如油價亮麗，但這不代表投資金礦股沒有「錢途」，夏喬治認為，金價在經過過去一、二年修正後，已促使金礦公司削減營運及非營運成本，近一年油價下跌亦有助降低成本，近年來金礦公司的自由現金流量殖利率更出現首次改善。
以北美為例，主要金礦公司2015年自由現金流量殖利率可望由-3％回升至2016年的-2％左右，其中中型金礦公司，亦將由2015年7％升至2016年近9％，換言之，隨著金價回穩，加上過去金礦公司撙節成本，預計將應能為金礦公司帶來好消息。
---------------下一則---------------
高盛：油價將跌至40美元2015年03月10日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
國際原油庫存再度看增，短暫反彈的油價恐再度探底，高盛（Goldman Sachs）預估紐約西德州原油期貨將下殺至每桶40美元，為6年多來首見，並維持低檔長達2季。
庫存再度看增
在美國嚴冬帶動熱燃油需求及中東緊張局勢下，國際油價連跌7月之後，2月終於反彈，西德州原油期貨2月上漲超過3%，倫敦布蘭特原油期貨更大漲16%，但高盛認為好景不常，隨著庫存回升，油價將跌至2008年底、2009年初金融海嘯高峰時的低點。
此外，美國商品期貨交易委員會公布截至3月3日的1周，避險基金等經理人大砍西德州原油淨多頭部位4.3萬多口至3個月新低18.7萬多口，也預示油價恐再度面臨跌價壓力。
另一方面，原油期貨價反彈拉大與現貨價正價差，促使部分交易商釋出先前趁低價囤積海上油輪或陸上油槽的庫存獲利，也牽制了油價漲勢。
---------------下一則---------------
金價下季恐探1100美元2015年03月10日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】
美元看升不利金價前景，澳盛（ANZ）、瑞銀（UBS）紛紛下修目標價，澳盛預估今年第2季將下探每盎司1100美元，較原目標1240美元調降逾11%。
瑞銀3個月目標也降至1170美元，較原目標1200美元調降2.5%。
美元看升影響
澳盛銀行在報告中指出，美國上周五公布2月就業報告優於市場預期，加深市場對美國聯邦準備理事會（Fed）升息預期，美元還將向上突破，將挫低金價，而歐元貶破1歐元兌1.1美元關卡後，將持續朝平價逼近。
澳盛預期，金價雖然在短期內可能走疲，但中期將可望回穩，澳盛將今年第3季黃金目標價由1260美元下調至1150美元、第4季價格由1280美元下調至1225美元，2016年第1季價格由1320美元調降至1275美元。
國際金價上周五收盤大跌2.6%或逾
31美元，期貨價來到每盎司1164.3美元，連5日走跌，昨天一度小幅反彈0.8%，來到1174.1美元。
---------------下一則---------------
金價看升 衝1,400美元2015-03-10 07:26:19 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
2月黃金現貨雖下跌5.5%，但今年至3月5日為止，仍有1.1%漲幅，全球今年面臨負利率與貨幣競貶的總經經濟環境，預料黃金價格支撐轉強，全年高點可上看1,400美元。
過去美元雖然是主宰金價的主要因素之一，但2014年美元指數自80大漲到今年3月2日近年高點95.4，但金價仍在每盎司1,200美元上下整理，顯見美元走勢已不完全是左右今年金價的因素，絕對不可忽略今年全球負利率以及貨幣競貶趨勢對於金價的推升效果。
元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金擬任經理人方立寬分析，今年全球展開新一輪降息，流動性氾濫引發貨幣競貶，造成除了美元以外的貨幣購買力不斷走跌。擁絕對價值的黃金已站上抵禦貨幣戰爭的前線。
今年以來到3月5日止，歐元計價的金價上漲達11.1%；日圓計價的黃金則上漲1.39%，較美元計價的黃金報酬1.14%為優，其中黃金的歐元與日圓計價報酬較美元計價報酬的溢價部分，其實就是歐元日圓的貶值幅度，在貨幣競貶環境下，持有黃金相當於為自己的購買力進行完全避險。
過往市場多半認為利率為持有黃金之成本，當市場進入負利率，持有黃金反倒相較存放銀行有利，再加上競貶潮推波助瀾，金融環境有利支撐金價。
---------------下一則---------------
農產品大跌 早餐要降價了 巴西出口商搶賣 咖啡後市1年來首翻空2015年03月10日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】
巴西央行持續升息仍難阻止巴西里耳重貶，促使巴西出口商加速拋售商品，帶動咖啡、糖、柳橙汁等早餐相關農產品大跌，避險基金對後市悲觀，粗糖淨空頭部位創歷史新高，對咖啡後市看法1年來首度翻空，並不斷加碼柳橙汁空單，意味價格持續看跌，早餐會愈來愈便宜。
利空衝擊里耳重貶
農產品大國巴西經濟成長停滯加上通膨升高，使里耳持續走貶，出口商加速拋售阿拉比卡咖啡豆、糖、柳橙汁等美元計價農產品，帶動相關作物價格持續下跌超過3周以上。Altegris Investments Inc投資組合管理人瑪格努森（Lara Magnusen）表示，多重利空衝擊里耳持續走疲，巴西出口商正搶著賣出作物換取美元。
巴西里耳上周五續貶至10年半新低3.064里耳兌1美元，貶值幅度高達7.3%，為6年來單周最大。據美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示，截至3月3日為止的1周，避險基金粗糖淨空單達將近10萬口，創歷史新高99439口，阿拉比卡咖啡豆淨空單則有1576口，為2014年1月來首次翻空，並自去年7月來則持續作空柳橙汁，淨空單達3518口。
粗糖柳橙汁空單增
粗糖期貨價格上周下跌2.4%至1磅13.44美分，在上周三更一度觸及13.18美分的近5年新低，柳橙汁在同日觸及2年新低，阿拉比卡咖啡豆期貨價格在上周二也觸及13個月新低。
不僅如此，玉米期貨50日均線下壓，與100日線瀕臨死亡交叉，也預告行情恐進一步探底。Futures International分析師雷利（Terry Reilly）表示，隨著價格出現死亡交叉，可以看到在未來2周內玉米價有望觸及數個月低點。
聯合國糧農組織（FAO）上周發布報告指出，作為全球糧食價格指標、衡量每月一籃子糧食商品價格變化的糧農組織糧價指數（Food Price Index）2月創4年半新低179.4點，較1月跌1.8點或近1%，穀類、肉類和糖類價格跌，將乳製品、棕櫚油漲幅完全抵消。
---------------下一則---------------
歐元走貶 帶動精品類股回春2015-03-10 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導
歷經2014年下半年的沉寂，近期精品基金表現開始走俏。法人指出，受惠於歐洲央行即將開始實行QE寬鬆政策，在歐元走弱的情況下，將有助於改善財報表現。國際知名品牌Ferragamo和TOD's去年第4季銷售優於預期，帶動精品類股擺脫2014年頹勢，其它精品業者如Luxottica Group最新公布的EPS也優於市場預期，精品類股的表現亮眼。
根據彭博資料顯示，近一年歐元持續走貶，康和投顧認為，未來在歐洲央行實行QE之後，不排除歐元將持續下跌。瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，近期疲弱的歐元對許多歐洲精品業者相當有利，因為精品業的銷售大部分來自於歐元區以外市場，在美元走強，歐元走貶的情況下，企業財報表現相對較佳。
此外，赴歐旅遊花費也因歐元貶值而便宜，也將刺激更多旅客願意前往米蘭或巴黎消費，根據國際旅客機構統計，2014年訪歐旅客成長7％，未來還有持續增長的跡象，也有助於提升精品業的銷售業績。
黃意芝預期，2015年精品產業將成長5∼7％，目前精品的估值處於歷史平均值，但走勢卻大幅低於大盤，投資價值浮現。整體而言，全球央行持續實行量化寬鬆政策將有助於推升股市表現，現階段全球股市皆處於歷史新高，出現高檔整理的機會不低，建議投資人把握修正的機會，逢低進場布局基本面佳的精品產業。
群益新興大消費基金經理人洪玉婷指出，新興市場近幾年國家經濟迅速起飛，人民薪資也翻揚數倍，全面帶動內需消費相關產業。民生必需品從追求量大轉為質的提昇，全球最大精品消費新興市場莫過於大陸，經歷過30年的改革與成長，大陸經濟進行飛躍成長的階段，製造業取代農業的、都市化程度不斷提昇，人民所得獲得前所未有的增長，消費的焦點慢慢轉移到提升生活品質方面，大陸消費的硬實力，投資人可留意相關類股投資契機。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A42A00_T_03_02.JPG
---------------下一則---------------
高股息股票基金 理專首選2015-03-10 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導
農曆年前施羅德投信針對全國各大銀行理專調查結果出爐，理專表示，今年經濟面最看好的區域是美國，其次是新興亞洲。調查結果顯示，目前各理專的客戶手中以高收益債券基金的部位最多，另有超過六成的理專最建議客戶未來一年減碼高收益債券基金；針對有收益需求的客戶，有八成五理專最建議投資高股息股票基金或平衡�多元資產型基金。
針對未來一年，理專建議客戶加碼的基金中，高股息股票基金、平衡�多元資產型基金，以及已開發市場股票型基金分列理專今年最建議的前三名，且三者加總比率將近九成，另有平均6％的理專最建議客戶加碼高收益債券基金。
至於建議客戶減碼，有66％理專建議，未來一年減碼高收益債券基金，其次為新興市場債券基金，兩者加總占整體比重達84％。
滿足收益需求是近年來台灣主要投資目的之一，受訪理專認為，未來一年若投資人打算為收益而投資，平均有45％最建議是高股息股票基金，其次，則是40％理專建議的平衡�多元資產型基金，也就是每十位理專中有超過八位建議上述二者之一，有6％受訪者建議高收益債券基金。
施羅德投信業務行銷長謝誠晃以施羅德（環）環球股息增值基金與施羅德（環）歐洲股息基金為例說明，高股息股票型基金會篩選具有穩定收益的企業，且不能只是帳面上的盈餘，要有真正有足夠的現金才能支付股息，所以高股息公司通常也是高品質的公司。
再者，根據歐股的實證研究，高股息股票長期的成長率遠高於市場平均值，也高於非高股息的股票，顯示高股利股票不僅具有高品質的特色，同時具有高成長的能力。但他提醒投資人，高股息股票基金也具有股票基金波動的風險。
謝誠晃建議，今年的投資區域首選已開發國家，或是以歐美日為主的全球股票型基金。
2015年的金融市場波動明顯大於過去，VIX指數時不時地跳到20以上，謝誠晃說，同時涵蓋股票、債券、REITs、商品及其他另類資產的多元資產投資策略，由於可利用不同資產間較低相關性的特性，降低市場波動對投資組合的影響，不論是多元資產基金或是保單連結的多元資產投資帳戶，都有機會提供定期收益與達到報酬目標的可能。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/250/A42A00_P_01_02.JPG
---------------下一則---------------
人民幣貨幣基金 瞄準兆元大餅2015-03-10 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導
根據投信投顧公會最新資料，各類基金中，以貨幣市場基金規模最大，達8373億元，其收益穩定、靈活流動的特性，被視為資金避風港；但值得注意的是，去年以來，多檔人民幣貨幣市場型基金積極搶市，人民幣的高息收吸引不少投資人轉進，貨幣市場基金正悄悄洗牌。
保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢指出，目前全球利率偏低，比較美元、歐元、英鎊、日圓及人民幣等貨幣，人民幣的利率水準較高。
李秀賢指出，假設不計匯率因素，用人民幣2.5％及美元0.25％的基準利率試算，拿100萬元新台幣投資人民幣，一年後，即可獲得比投資美元多新台幣2萬2500元的利息收益。
李秀賢解釋，相對於全球貨幣，美元愈來愈強勢，人民幣短線自然走貶；但人民幣匯價釘住美元，就算走貶，因人民銀行（大陸央行）還是會控管人民幣的中間價和浮動區間，反而促成人民幣兼顧高息、低波動的特質。
保德信投信投資長黃時彥則分析，儘管人行在本月降息1碼（0.25個百分點），長線來看，人民幣仍維持升勢，兌美元匯價短線走貶，恰好是買點浮現的時刻。
針對資產配置中，沒有人民幣部位的投資人，黃時彥建議，直接以新台幣投資人民幣貨幣市場型基金，不僅可省去換匯的麻煩，也可爭取到較高的收益，同時掌握人民幣近期超貶後的升值機會。
李秀賢透露，投資人民幣計價基金，除了有機會獲資本利得，預估人民幣今年最多再貶1％到2％，兩會落幕後，大陸改革腳步加快，官方端出政策牛肉，外資積極搶進，均有助穩定人民幣走勢。
李秀賢說，若是看經濟規模，全球對大陸股、債配置偏低，隨著人民幣貿易結算、投資理財需求節節高升，現在正是人民幣進場的好時機。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A10A00_T_04_03.JPG
---------------下一則---------------
歐銀QE啟動 歐債激漲2015年03月10日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
歐洲央行（歐銀）昨正式開始執行總規模1.1兆歐元、每月購債600億歐元的全面QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），帶動歐洲公債幾乎全面上漲，惟希臘紓困存在變數，希臘公債逆勢大跌。
希臘再添變數
據彭博報導，歐銀在QE執行的第1天，買進包括德、法、義、比利時等國公債，帶動與價格走勢相反的殖利率走低，德國10年期公債殖利率下滑近6個基點至0.3329%，法國10年期公債殖利率也下滑近7個基點至0.623%，其他多國公債殖利率同步下滑。
不過，歐元區財長昨開會討論希臘紓困案，歐元集團主席戴塞爾布盧姆（Jeroen Dijsselbloem）稱希臘政府上周五提交的最新改革清單，仍不足以取得紓困撥款，希臘財政部長瓦魯法奇斯（Yanis Varoufakis）揚言若不能通過，將訴諸公投或提前解散國會，前景再添變數衝擊希臘10年期公債大跌，殖利率一度急升近50個基點，直逼9.9%。
---------------下一則---------------
能源價回穩 高收債重獲青睞2015-03-10 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導
能源價格回穩，先前受到波擊的高收益債券價格也開始跌深反彈。法人認為，未來高收益債券將回歸基本面，隨著美國經濟復甦與企業獲利成長等基本面轉佳，預期將有能力因應升息所帶來的負面影響，投資人宜選擇操作靈活、規模較大的高收益債券基金逢低布局。
據理柏統計，目前全台規模最大的高收益債基金仍是柏瑞全球策略高收益債券基金，截至2月28日止，該基金規模達361.7億元，且在歷經市場多空變化下，長期績效穩健，近三年漲幅15.13％，
2014年初再獲主管機關核准第三度追募200億元，同時也增加澳幣、南非幣級別供選擇，其信評仍維持配置於BB級最多，長期表現較同類型穩定且波動度也較低。
柏瑞投信全球策略高收益債券基金經理人林紹凱指出，2015年高收益債券資本利得可能不如以往高，但在票息部分仍可以持續獲得。根據JPMorgan報告顯示，全球高收益債券今年仍可望有5％到6％以上票息收益，加上新興高收益債的7％到8％以上票息收益比重，有機會再將投資效率提升。
根據JP摩根研究，過去15年來美國高收益債與全球新興市場債指數之風險調整後表現相對領先其他多數資產類別，反映在市場多空挑戰的環境下，選擇以美國高收益債券為主並以新興市場債為輔之投資組合可望提供較佳的風險調整後報酬。
高盛最新高收益債研究顯示，目前信用品質較佳之BB級與B級高收益債券整體風險溢酬空間大於預期潛在損失，反映風險調整後之價格相對誘人，是較具吸引力的投資標的。
相較之下，CCC級高收益債整體價格偏高，預期未來潛在價格損失較大，風險已然攀升。投資人宜注意持有的投資組合中CCC級債券比重是否過高，以避免追高之風險。
此外，目前新興市場高收益債殖利率近8％，當地貨幣債券殖利率達近7％，且整體平均信評較佳，更具投資價值。
柏瑞投信分析，相對於美國高收益債，目前新興市場高收益債利差仍高達近618點，創過去五年新高，價格具吸引力，未來仍有相當大的資本利得空間，投資人可視本身風險屬性，以全球高收益債券為投資核心，搭配新興債券或亞太債券為衛心部位。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A38A00_T_01_02.JPG
---------------下一則---------------
撥雲見日 高收債行情起舞2015-03-10 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導
伴隨歐洲QE火熱登場，債券資金行情跟著起舞，尤其是去年備受資金調節之苦的高收益債，不僅重獲資金青睞，今年來累計吸金已突破百億美元，JPMorgan全球高收益債指數更以2.5％漲幅勇奪主要債市之冠；投資級企業債也不遑多讓，今年來上漲1.1％，且累計淨流入已達200億美元。
摩根投信副總吳美燕表示，歐洲央行正式啟動全面性量化寬鬆，市場流動性充沛無虞，國際資金在追求收益的驅使下，大力回補債券部位，也進一步淡化美國可能升息衝擊債券價格的疑慮。
尤其是去年備受打壓的高收益債，除了資金寬鬆添利多，國際油價止跌回穩，美國企業獲利報佳音，再推高收益債一把。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）分析，近年來全球維持低利率環境，促使企業趁機發行利率較低的新債，來償還利率較高的舊債，自2009年起，借新還舊情形屢見不鮮，成功推延高收益債的到期之牆（Maturity Wall），使今年到期債務金額縮減近九成，僅410億美元。
新債利率較低也代表利息壓力減輕，大幅降低高收益債違約風險。
富蘭克林坦伯頓公司債基金貝西•霍弗曼認為，經濟復甦與企業獲利成長等利基維繫高收益債市表現，特別是循環性產業受惠經濟回升驅動獲利成長動能，預期將有能力因應升息所帶來的負面影響。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國經濟溫和擴張，令投資人對美國升息預期升溫，在美公債殖利率走升情況下，利率型債券承壓，信用債表現相對吃香，其中高收益債與新興市場債受正面經濟展望及市場風險胃納回溫帶動表現相對較佳。
至於年來的吸金動能最強又最穩的投資等級債，摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）指出，面對美國利率從極低水準緩步走升，投資級企業債擁有高於公債的到期收益率，更具有力抗利率回升的優勢，因而成為國際資金搶進的標的。
她指出，尤其是景氣擴張期間，政府公債面臨利率上揚的資本利損風險，投資級企業債除了原有較高收益率，還能受惠於獲利改善與信評上調的利差收斂效果，資金動能可望持續穩定。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-03-10/clipping/A38A00_T_04_02.JPG
---------------下一則---------------
資金歸隊 高收債有看頭2015-03-10 07:23:36 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
高收益債終於否極泰來，歷經去年下半年來油價大跌的震盪洗禮後，高收益債超跌的投資價值吸引資金強勢回補，推升JPMorgan全球高收益債指數來到波段新高。眼見全球景氣擴張愈加穩健，高收益債後市大有可為。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）表示，國際情勢回穩，油價亦見止跌跡象，國際資金回歸基本面後，積極回補先前大幅調節的高收益債。
根據EPFR統計，高收益債基金今年來累計吸金逾百億美元，尤其2月貢獻83億美元的淨流入，一舉改寫2011年下半年以來單月最大淨流入的紀錄，同時帶動JPMorgan全球高收益債指數2月上漲2.6%，也創下2013年11月以來單月漲幅之最。
不讓股市專美於前，高收益債具有與美股高度連動的優勢，可望追隨續創新高的美股交出好成績，庫克說明，美國高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數。
此外，羅伯．庫克進一步觀察從2000年迄今，JPMorgan全球高收益債券指數與美國非農就業人口月變動可發現，在經濟改善、就業增加的環境下，有利於高收益債的表現。
復華高益策略組合基金經理人周上順指出，近期風險情緒好轉、股市波動度下降，加上期油價呈現區間波動，未能再突破前波低點，使能源類高收益債價格持續反彈。
由於高收益債殖利率相對高，再度吸引資金回流，累計高收益債共同基金連續5周資金淨流入、高收益債ETF規模持續成長，預期在資金推動下，高收益債維持溫和上漲走勢，且受美國經濟數據的影響度將降低。
近期無論是消息面或是基本面皆有利風險性資產表現，野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊分析，希臘紓困獲展延及聯準會主席葉倫暗示延後升息言論，帶動市場風險偏好增溫。
劉蓓珊預期在歐洲央行擴大寬鬆的資金外溢效果帶動下，歐洲高收益債後市表現可期。
