富達田野調查 成熟市場漲相佳2015-04-14 07:00:08 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
富達昨發布2015年全球分析師調查報告，整體來說，成熟市場優於新興市場，看好生技醫療、資訊科技及電信。
富達調查是針對富達旗下159名股債分析師，在每年第1季進行，針對相關產業進行詳盡調查，對於地區及產業做溫度檢測，以發掘投資機會。分析師每年約進行1.7萬次的企業拜訪，範圍涵蓋全球所有產業與地區。
富達亞太區研究部主管塔克（Leon Tucker）表示塔克表示，相較於新興市場，富達股債分析師幾乎一致看好成熟市場，市場需求成長是最大關鍵。企業併購將依然是今年主軸，企業併購主要不是為了策略性擴張，而是為了補強，併購較小型的高成長公司，以維持獲利成長。
塔克指出，富達分析師對歐美企業股利前景看法樂觀。
富達估計，所有產業平均銷售成長將從去年4.8%一路成長到明年5.2%，獲利則從14.2%成長到15%。
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QE效應 歐洲股市迎資金活水2015-04-14 07:40:47 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
寬鬆當道成為趨勢，吸引資金大舉邁進力行量化寬鬆（QE）的歐股及日股，上周分別吸金41億美元及2.9億美元，不但已連續七周聯手搶錢，今年累計淨流入分別達580億美元及127億美元，居股票吸金冠、亞軍。
貨幣政策同樣寬鬆的新興市場，近期資金買氣漸有升溫，全球新興市場已連續三周吸金，拉美、歐非中東及金磚四國也在上周轉賣為買。
摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕說明，今年來，多數新興國家央行陸續施行降息措施，維持寬鬆的資金環境，帶動新興市場的資金行情蓄勢待發，從全球新興市場連續三周獲得資金回補可見一斑。以最近兩次全球寬鬆環境來看，新興市場走勢明顯上揚，表現甚至凌駕在成熟市場，顯見寬鬆環境有利於新興市場表現。
美元走勢趨緩進一步拉抬新興市場反彈力道，吳美燕表示，3月聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會後聲明發布以來，由於美國升息時程略微推遲，使得強勢美元暫歇、拉回整理，因而帶動新興市場資產反彈。只要市場一有利多消息傳出，價值面便宜的新興市場便會順勢走高，搭配新興國家央行陸續重回降息行列，下一波新興市場資金行情料將緊接而來。
台新投信金融商品投資部副總林瑞瑤表示，第2季新興股市尤其看好中國及印度表現。受惠於改革紅利、基本面穩健，今年來亞太指數在全球主要指數中表現相對佳，且又以中國股市表現最出鋒頭，有利帶動東北亞股市表現。
德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁指出，隨QE效果逐漸發酵，歐元貶值帶動歐洲出口，經濟也逐漸回溫。其中受惠弱勢歐元最深的德國，2月工業產值增長0.2%，因此3月企業信心指數已連續五個月上升。摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）則表示，從企業面來看，QE政策帶動市場貸款利率走低，企業成本下滑，改善企業獲利動能，加上歐元走勢趨貶有利提升出口競爭力，挹注企業獲利回升。
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陸港股瘋牛 大中華投資人笑了2015-04-14 06:52:30 聯合報 記者周小仙�台北報導
陸港兩地股市昨天續演飆漲行情，上證指數再漲2.17％，衝破4100點，來到4121點，香港恆生、國企指數也分別大漲2.73％與4.34％，恆生指數站穩2萬8016點，改寫七年新高。
市場專家指出，陸港股瘋牛行情再現，主要與今年來政策密集出台有關，包括降息降準、放鬆房市、一帶一路、亞投行、中國製造2025等利多題材不斷’滬深股市融資餘額屢創新高，周新開股票帳戶數來到169萬戶的歷史高位，推升上證指數站上4100點關卡，為2008年3月以來新高；恆生與國企指數也在陸股資金挹注帶動下，開啟牛市特快車。
受惠陸港兩地股市持續創高，大中華股市投資人樂開懷，統計投信發行的逾250檔海外基金中，今年來共有15檔績效超過20％的基金，近九成以上由中國相關基金包辦，其中，群益中國新機會基金今年來大漲42.19％，名列今年海外基金投資之冠。
陸股ETF表現也不遑多讓，包括寶滬深、FH滬深、上證50今年來漲幅也直逼兩成，而正向兩倍槓桿的上証2X，則在短短一個月的時間大漲逾35％。
群益投信指出，陸港股市接連大漲，一反去年滬港通啟動後，資金只北上的態勢，去年11月以來，滬港通每日南下的額度從未用盡過，但4月8日的港股通首次將105億元的額度用盡，開啟港股新局面。
摩根中國基金經理人沈松進一步分析，會出現此狀況，是由於前一波陸股急漲的同時，內地投資人目光轉向漲勢落後、估值具吸引力的H股，拉抬港股成交額爆出天量，H股也來到波段新高。
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中國基金揚眉吐氣 香港股市暴衝2015-04-14 07:31:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
中國資金南下，香港股市暴衝，中國基金與中國A股基金差距縮小，以港股為主的中國基金最近報酬率領先。基金業者認為，中國股市多頭走勢可望持續，投資人除了中國A股基金以外，有更多選擇標的。
中國股市去年下半年起漲，上證指數去年全年大漲約六成，稱霸全球，相關中國A股基金跟著高人一等，多檔基金的一年來報酬率都超過六成。這些基金的A股比重從六成到九成多不等，與A股的連動性較高。
至於境外中國基金，由於投資A股仍受到上限10%的規範，在中國股市飆漲時，績效就沒有辦法跟上。
有些境外中國基金持有A股超過10%，就不能在國內銷售。
港股上周以來價量齊揚，恆生指數上周狂漲7.9%，為全球漲幅最大的股市，打敗上證指數的4.4%，昨（13）日又大漲2.7%，勝過上證指數近2.2%的漲幅。
港股翻身，原先平均績效落後的一般中國基金也跟著揚眉吐氣，多檔基金單周績效超過一成。例如，新光中國成長基金全周上漲13%，台新中國精選中小基金也漲11%，這兩檔基金一年來的報酬率都有三成以上，但不及A股基金的六成。
有趣的是，有些基金公司同時有一般中國基金及中國A股基金，最近前者的報酬率都遠勝後者。例如，滙豐及摩根旗下的中國基金單周都上漲一成多，但中國A股基金則只有約4%。
群益中國新機會基金經理人林我彥表示，中國經濟放緩，改革與調結構將是未來的施政主軸，投資上對應到的主題投資包括一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保等，投資機會將貫穿全年。
港股短期極熱，先機大中華股票基金經理人李健生表示，股市因為流動性增加而上漲，的確與經濟、企業基本面無關，甚至於在未來一兩周內，也可能出現短暫的修正。不過，長期行情將回歸市場基本面。
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大陸搶金 股債混合最有利2015-04-14 01:22 工商時報 記者陳欣文�台北報導
今年以來大陸股市成為全球最牛的市場，近期仍持續攀高，不過，法人表示，陸股向來波動較高，若能同時搭配債市部位布局大陸，較能提升長期收益穩健增長。
群益中國金采平衡基金經理人林宗慧強調，美國升息在即，全球高收益債券資金退潮，基本上大陸外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動的控制上較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定，因此，境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響。
觀察2011年至今，大陸境內外人民幣債券指數走勢平穩、一路向上，境內企業債指數年化報酬率達7.56％，但波動度僅1.82％，人民幣債券投資效率驚人。
整體而言，人民幣債券波動度相近於具有平穩特質的全球投資等級債，表現穩健、值得投資。建議穩健型投資人最好採取股債平衡的投資策略來布局大陸，以精選成長股參與股市上漲動能，有效提升投資報酬率，同時配置債券部位，長期收益穩健增長，較不用擔心投資大起大落。
根據匯豐環球投資管理的模擬測試，大陸境外債券（點心債）在面對美國利率提升的情況下，預期報酬率仍為正，表現相對美國及歐洲債券為佳，因此大陸境外債券為美國升息環境下具抗震效果的投資利器；且境內外債券與全球主要債市相關性低，有助於分散投資組合的風險。
匯豐中國多元資產入息平衡基金黃軍儒表示，根據匯豐環球投資管理統計，過去在美國聯準會升息期間，全球市場波動度雖然擴大，但長線而言，股市長期而言通常仍呈現緩步上漲格局。
他建議，投資人應採取多元方式配置資產，以分散投資風險，將資產布局在市場評價合理、成長性高、與美國相關性相對低的國家股市（如陸股）、並布局在與美國相關性相對低、存續期間短的債券市場（如點心債），長期而言是相對較佳的投資方式。
保德信人民幣貨幣市場基金經理人李秀賢分析，想獲取大陸固定收益的機會，人民幣市場基金是不錯的選擇，在大陸官方推動下，人民幣很有機會加入國際儲備貨幣的行列；以新台幣投資人民幣貨幣市場型基金，不僅可免去換匯的麻煩，還可獲利息收入與潛在增值空間。
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寬鬆當道 歐日聯手搶錢不停歇2015-04-14 01:22 工商時報 記者陳欣文�台北報導
寬鬆當道成為趨勢，吸引資金大舉邁進力行QE的歐股及日股，上周分別吸金41億美元及2.9億美元，不但已連續七周聯手搶錢，今年累計淨流入分別達580億美元及127億美元，居股票吸金冠、亞軍；美股基金則因首季企業財報遭到下修，資金連續第三周被調節54億美元。
另外，貨幣政策同樣寬鬆的新興市場，近期資金買氣漸有升溫，全球新興市場已連續三周吸金，拉美、歐非中東及金磚四國也在上周轉賣為買，亞洲（不含日本）則淨流出16億美元。
摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，今年來多數新興國家央行陸續施行降息措施，維持寬鬆的資金環境，帶動新興市場的資金行情蓄勢待發，從全球新興市場連續三周獲得資金回補可見。
吳美燕指出，以最近兩次全球寬鬆環境來看，新興市場走勢明顯上揚，表現甚至凌駕在成熟市場之上，顯見寬鬆環境相當有利於新興市場表現。
摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，除了QE帶來的資金效應，經濟基本面改善也進一步增添歐股的資金魅力。近期歐洲數據顯示低油價及歐元貶值為歐洲經濟帶來助力，景氣復甦動能增強，3月綜合採購經理人指數（PMI）達54，也來到近11個月新高。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，歐股依然具投資吸引力，舉例而言，德國股市挾歐元貶值優勢有助於持續帶動出口表現，英國企業高股利利基以及經濟復甦平穩吸引資金青睞，法國與義大利股市距離金融海嘯前高點仍有龐大補漲空間。
保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，歐股踩著歐元攀升，今年來漲幅逾2成，第1季漲幅更創1998年來新高，投資人先前聚焦在因歐元走貶而競爭力提升的出口商，接下來目光應會轉向寬鬆政策發酵後帶動的內需產業，今年歐元區經濟可望每一季都出現擴張態勢。
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歐美日成熟市場依然勝出2015-04-14 01:22 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
富達159位股票和信用分析師2015年報告出爐，富達分析師認為，各區齊漲的時代已過，未來一年中，各區及各產業表現漸分歧，尤其是新興市場差異更大，整體而言，歐美日等成熟市場依然勝出，在產業方面，醫療以及部份科技股會持續有好表現。
富達亞太區研究部主管Leon Tucker表示，在全球央行貨幣政策分歧、油價低落主導下，引發包括區域、產業間、企業管理者信心及股債差異化大增，也就是世界差異化正在增加，研究辨別力與判斷力，將是投資勝出關鍵。
在各區域股市中，Leon Tucker表示，成熟市場比新興市場有表現，尤其是歐洲及美國。
很特別的是，今年159位富達股債分析師幾乎一致看好歐洲以及美國未來，主要是因企業基本面轉佳，包括歐洲的資產負債表改善、資本回報成長以及購併會帶動歐股再走高；至於美國產業銷售成長平均從去年4.8％加速成長到2016年5.2％，營業獲利顯示從14.2％成長到15％，除消費與能源業外，所有產業都在高獲利水平，使得美國在這兩年成為全球獲利最高地區。
新興市場方面，Leon Tucker表示，較不樂觀，因就該報告顯示所有的新興市場都走軟，然而油價走低與各國不同改革承諾，會使新興市場差異化越來越大，並創造出贏家與輸家。
例如富達對大陸股市暫時採取「審慎」態度，主要因大陸需求指標正在走軟，凸顯企業競爭壓力加大，但因81％富達分析師預期今年股利可望維持，所以，追求收益的投資人仍有機會獲利。
至於三大新興市場中，富達分析較看好新興亞洲勝於歐非中東以及拉丁美洲，因新興市場股市會深受外匯波動影響，歐非中東以及拉丁美洲等不但匯率曝險度是在各區中最高，而且這二地區大量能源產業也飽受油價走低的衝擊。
油價走低讓亞太企業成為贏家，根據該調查報告顯示，亞太（不含日本與大陸）企業將受惠於低油價，甚至遠超過其他任何地區。另外，有三分之一富達分析師預期亞洲（不含日本與大陸）企業股利增加，及超過一半的分析師預期亞太資產負債表將進一步走強。
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六亞股吸金 南韓稱冠2015-04-14 01:22 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
隨美國非農數字不如預期，強化緩步升息預期，加上歐洲與日本經濟數據傳出正面消息，過去一周新興亞股普遍吸金，僅台灣小幅淨流出0.55億美元。南韓股市資金淨流入金額5.11億美元稱冠亞股；印度則延續過去七周資金穩定流入，上周淨流入金額2億美元居次。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，為了刺激通膨與壓抑韓圜走勢，南韓已啟動降息循環，政府也陸續推動相關財政政策，包括扶植新創企業資金、稅賦減免、鼓勵企業提升股利發放率等，接下來可觀察韓元貶值帶動出口的情形、大型企業股息發放改善狀況與新創產業成長趨勢，有機會持續吸引資金對南韓股市的關注。
宏利亞太中小企業基金經理人游清翔指出，2015年亞洲經濟將以美國為成長的火車頭，美國持續復甦，與亞幣貶值，將帶動亞洲出口升溫，由於人力密集的製造業持續向東南亞位移，製造業也可望支撐東南亞經濟成長；因此多數亞洲國家2015年都呈現GDP持續復甦，失業率下降的狀況。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，今年全球股市漲多跌少，新興亞股表現出色,亞洲經濟體質好、基本面佳，加上低油價有利亞洲國家，亞股後續表現值得期待。
展望後市，他指出，全球經濟成長溫和成長，美國即使升息、預期步調將相當緩和，歐、日擴大寬鬆，大陸進入降息循環，整體資金環境寬鬆。新興市場三大區域經濟表現各異，亞洲前景最為穩定，大陸與印度新政改革，及台股外資持續流入，因此特別看好。
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日股動能強 中長線走多2015-04-14 07:39:04 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
今年以來日股節節走高，日經225指數已近2萬點關卡，雖然短線可能因短線漲幅較高與國際股市震盪等因素，而偏向整理格局，但在基本面良好且政策面支持利多帶動下，日股中長線持續看多，建議逢回可於低檔布局。
野村日本基金經理人黃尚婷表示，上周美國升息疑慮舒緩，激勵市場投資氣氛，使得日股如虎添翼，上周五日經225指數早盤一度站上2萬點，為15年首見。
日股年初至今走勢以反映基本面題材為主，企業獲利亮眼、國內經濟復甦、股東權益報酬率可望提升及支撐走勢。
黃尚婷指出，日銀8日例會雖決議按兵不動，但日本股匯市皆無負面反應，顯示市場對於加碼寬鬆預期不高。
由於4月底即將進入日本企業年度財報及來年財測公布高峰，以日企財測一貫保守，加上股市第1季漲幅已大，日股屆時恐偏向整理，然而日本基本面良好，短線整理並無礙其中長期上漲趨勢。
日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，近期東北亞股市表現較強勁，日股盤中15年來首次突破2萬點，今年以來已有14%漲幅，外資今年以來已買超逾22.3億美元，主因看好日本經濟、全球貨幣寬鬆、政府年金提高日股投資比重基金，為驅動近期激漲的力量，加上日圓企業受惠於日圓貶值，企業盈餘持續改善，根據Bloomberg統計，預估今年日本企業盈餘成長率可達8.81%，對日股未來走勢提供支撐與上漲動力。
復華亞太成長基金經理人賴學緯分析，日本貨幣量化寬鬆政策持續，也使公債殖利率走低，由於債市收益率降低，促使規模逾兆美元的日本政府退休金投資基金（GPIF）及日本公共退休基金減碼政府公債將資金轉進股市，成為推升日股主要動能之一。隨日本央行透過買入證券向經濟挹注資金與流動性，使日幣匯率走貶，提高出口競爭力與貿易額，持續看好出口電子零組件、觀光及內需類股表現。
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韓股迎資金潮 衝44月新高2015-04-14 07:24:59 經濟日報 記者李娟萍�台北報導
美國不急於升息，美元拉回整理，帶動其他非美元風險性資產反彈，使得上周除台股遭調節外，主要亞股全面吸金，南韓躍居上周亞股吸金王寶座，也促使南韓Kospi指數一舉衝上自2011年8月來的逾44個月新高。
此外，外資上周再加碼印度股市2億美元，連續買超周數來到第八周；外資上周對泰國股市由賣轉買，對菲律賓連續第五周買超、印尼和越南也連續兩周買超。
摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，強勢美元暫歇，非美元資產如新興市場股債匯市、油金價格等順勢反彈，觀察自3月16日以來新興市場股債市表現，MSCI新興股指數漲幅超過10%、JPMorgan新興市場債指數逾4%，顯示當市場負面因素消化至一段落後，價值面便宜的新興股債便順勢走高。
南韓股市近兩周持續好氣色，吳美燕分析，先是因內外資趕在企業財報季前卡位靜待佳音，緊接著三星扮演企業急先鋒，率先公布優於市場預期的第1季財報盈餘，提振投資信心之餘，也帶動科技股上漲，陸續揭曉的南韓企業財報，可望持續捎來好消息，帶動Kospi指數推升新高水位。
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下一個世界工廠？ 印度大有可為2015-04-14 01:22 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
世界銀行、IMF、高盛證券不約而同預估印度經濟成長率將超越大陸，德意志銀行更預言印度在未來十年內將取代大陸成為世界新工廠，法人指出，印度股市後市可期。
摩根投信分析，印度被視為今年新興市場的投資大亮點，在於有大規模的基礎設施投資計畫支持，以3月初通過最新的財政年度新預算案為例，該預算案大幅提高交通、鄉村發展等基礎建設投資，因而受到市場高度關注，甚至被視為1991年印度前波經濟改革以來最重要的預算案。
摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，受惠通膨下滑，印度央行今年來二度降息，因降息有利推升銀行信貸、房貸需求，隨著內需消費復甦，未來一年企業盈餘可望好轉，當前正是買進印股良機。
野村印度潛力基金經理人葉菀婷表示，INFOSYS、塔塔諮詢和信實工業將在四月第三周陸續公布財報，若能有優於預期表現，可望使指數重啟上攻動能。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，經濟回復高成長才是印股上漲關鍵，除了降息，印度政府也積極經濟改革立法及實施，未來印度GDP將恢復逐年向上成長，加上國際油價趨勢向下，通膨疑慮也降低，這些都有助於股市持續走揚。
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歐股再創新高 資產魅力發燒2015-04-14 01:22 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
歐股10日再創新高，包括道瓊泛歐600指數與英、德股市同步寫下歷來最高紀錄，法人指出，統計ECB在3月購債總額達634億歐元，超過600億歐元目標值，除表達宣示目的外，也讓市場對未來18月購債力度再獲信心，增添歐系資產價格揚升動力。
野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，近期希臘如期還債、美國延後升息預期，以及ECB利率會議記錄提高投資人對央行支持經濟信心等利多，激勵歐股站穩新高，道瓊泛歐600指數於上周上漲3.8％，為1月以來的最大周漲幅，表現強勢。
莊凱倫指出，ECB的QE政策成功帶領歐股進入牛市，歐洲經濟亦同步轉佳，未來歐洲經濟與企業將持續於低檔歐元及油價環境中受益，由於歐洲QE釋金至少18個月，建議順勢建立長期部位，短期指數若逢高獲利了結，投資人可逢回布局，參與歐洲資金及復甦行情。
亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson指出，政策面全力作多、資金持續流入，加上企業獲利可望上調等諸多利多將持續支撐歐洲市場，在基調不變、趨勢不變下，歐股大盤與歐洲地產股拉回即是買點，獲利可期。
施羅德（環）環球股息增值基金產品分析師林良軍表示，歐洲有油價下跌、歐元貶值、銀行體質大幅改善及量化寬鬆政策4大利多因素支撐，不僅對經濟有利，也將對歐股形成支撐。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，今年以來已有逾580億美元資金流入歐洲，近期歐元區的經濟數據逐步復甦，企業與消費信心提升，而通縮風險也隨著油價的上升而趨緩，歐洲逐步好轉的經濟表現，有助歐股長多趨勢走勢。
摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，在QE展開及企業獲利改善的支持下，吸引全球資金大舉流入歐股，不僅如此，最新美林全球經理人調查顯示，歐股為當前經理人最看好的股市，顯見歐股資金魅力持續發燒。
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超級財報周登場 美股基金醞釀驚喜行情2015-04-14 07:37:05 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導
由於市場對美國企業財報周期望偏低，分析師認為，倘若首季企業財報出爐結果意外優於市場預期，即有「驚喜行情」可期，尤其是龍頭股及大型股有望優先反應利多，帶領美股擺脫盤整。
美股近期高檔震盪，進入超級財報周後，企業獲利表現將成為左右股市表現關鍵，本周包括Intel與SanDisk、Google都將分別公布財報，然市場對於整體美股財報看法保守，Thomson Reuters預估S&P500指數成分股首季每股純益將衰退2.8%，主要是油價走跌拖累，能源類股盈餘遭大幅下修影響。
但也因市場對美國企業財報表現期望偏低，若有優於預期的表現，就能激勵市場投資士氣。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，觀察近幾年財報表現，企業獲利預估值多會在財報公布前被下修，實際結果出爐反而有優於預期的表現，根據彭博資訊統計過去五年數據顯示，分析師預估值平均較實際財報結果低5.1%，顯示美股財報有望能上演驚喜行情。
摩根美國基金經理人強納森．賽門 (Jonathan Simon)表示，雖外界對美國財報周看法並不樂觀，但許多受惠景氣復甦的龍頭股及大型股，業績仍可期待，比方金融、工業、消費及科技等，其中，金融類股EPS成長率預估將達11%，另一方面，在全球占有一席之地的美國科技股，首季EPS預估將有4.3%的增幅。
新加坡大華銀投顧認為，就技術面而言，S&P500在過去幾周呈現狹幅震盪收斂走勢，若在財報助攻下突破三角收斂區間，可化解短線上的技術面壓力，美國大型股有機會拉出一波攻勢。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，本周進入美股超級財報周，聚焦金融股，由於市場已先調降獲利預期，若企業獲利能符合或優於預期，將有利股價走揚。
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前進新興市場不要猜測時點 而是多元分散2015-04-14 06:56:54 聯合報 記者陳怡臻�台北報導
新興市場的成長爆發力備受矚目，但波動劇烈卻讓投資人望而怯步。法人建議，前進新興市場最好的方式並非「猜測時點」，而是「多元分散」，以新興股債均衡布局為下檔找保護、為上漲找潛力。
根據摩根資產管理最新調查顯示，23.3%及21.7%的投資人認為是油價及美國升息為左右未來新興市場表現的主要變數。吳美燕分析，目前油價在年底前都將維持低檔，但仍可帶來如低通膨紅利、持續提供新興國家央行貨幣政策操作彈性，以及大力施行改革措施的決心、營造穩健且良好的經濟發展環境、刺激新興股債雙市的發展等利多。
吳美燕進一步指出，油價走低促使許多新興國家在通膨壓力降低下，開始降息或推出量化政策。如同歐洲和日本推出量化寬鬆之後，因貨幣貶值帶動景氣循環股表現，股市也隨之交出亮麗成績，同樣情形也將發生在新興市場，吳美燕表示，正在推動寬鬆貨幣政策的新興國家，很有機會在負面因素沉澱之後開始脫穎而出。
以過去經驗來看，美國升息期間，新興股債資產多呈現上漲走勢，吳美燕表示，以前次2004-2007年美國聯準會升息來看，不論是升息期間或後三個月到後六個月，新興股債連袂走升趨勢鮮明，可見美國升息代表經濟穩定成長，對新興市場經濟為正面影響。
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延後升息題材 鼓舞債市吸金2015-04-14 01:22 工商時報 記者陳欣文�台北報導
美國升息延後預期持續發酵，全球主要債市已連續兩周全面吸金，尤其是高收益債買氣直線上升，不但連3周獲得資金追捧，上周更淨流入13.4億美元，創近7周單周最大淨流入，今年累計吸金更突破百億美元，達106.8億美元。
此外，新興債也是連續兩周吸金，今年淨流出已收歛至5億美元，力拚扭轉資金流向趨勢鮮明。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，受惠國際油價止跌反彈，引領能源產業的高收益債價格回升，進而帶動資金連續3周回補高收益債。此外，美國景氣能見度高於全球無庸置疑，加上歐洲經濟基本面也有明顯改善，強化市場對於全球景氣處於擴張階段的信心，也進一步推升資金回流高收益債的力度。
庫克表示，全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，有利於高收益債後市表現。
庫克進一步分析，歷經去年第4季的大幅修正後，高收益債收益率相對具有吸引力，惟非能源類高收益債與能源類高收益債的表現可能因油價走勢持續分化，建議選市更要選債。
富蘭克林坦伯頓公司債基金貝西•霍弗曼認為，美國能源生產商已積極關閉油井、減產、削減資本支出等動作下，下半年全球能源供需有望回歸至較均衡的狀態，目前美國能源高收益債指數的殖利率仍高於整體大盤平均，顯示價格仍過度反應債信風險，未來有收斂空間。
德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，在景氣擴張與寬鬆貨幣的總經環境下，有利於高收益債的後市表現；此外，新興高收債雖然評價具吸引力，但因強勢美元不利商品原物料價格走勢，對仰賴商品出口為主的新興市場國家造成壓力，因此較看好體質相對較佳的亞洲。
至於新興債市，摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，隨著新興國家央行利率政策分化並偏向寬鬆，搭配新興債收益率高於公債的吸引力，目前到期殖利率約6∼7％，在全球持續低利的環境下，相當具有收益優勢，引領資金重回新興債懷抱。
但因原油與原物料價格走勢預料較去年第4季穩定，大幅上揚空間相對有限，她建議，可選擇新興債應避開與原物料高度相關的國家，改以製造業或受惠歐美景氣復甦的國家及產業為主。
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高收債好辣連三周吸金 上周淨流入13.4億美元2015-04-14 07:21:37 經濟日報 記者李娟萍�台北報導
美國升息延後預期持續發酵，全球主要債市已連續二周全面吸金，尤其是高收益債買氣直線上升，不但連三周獲得資金追捧，上周淨流入13.4億美元，創近七周單周最大淨流入，今年累計吸金更突破百億美元，達106.8億美元。
今年全年淨流出已收歛至5億美元，力拼扭轉資金流向趨勢鮮明。投資級企業債受到美國首季企業盈餘下修的拖累，資金動能不若以往，連二周單周淨流入不到4億美元。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克 (Robert Cook)說，國際油價止跌反彈，布蘭特或西德州油價均站上每桶50美元之上，引領能源產業的高收益債價格回升，進而帶動資金連續三周回補高收益債。
此外，美國景氣能見度高於全球無庸置疑，歐洲經濟基本面也有明顯改善，強化市場對於全球景氣處於擴張階段的信心，也進一步推升資金回流高收益債的力度。庫克認為，全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，有利於高收益債後市表現。
庫克進一步指出，高收益債企業現金水位良好而且也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，將使高收益債違約風險降低。歷經去年第4季的大幅修正後，高收益債收益率相對具有吸引力，惟非能源類高收益債與能源類高收益債的表現可能因油價走勢持續分化，建議選市更要選債。
群益多重資產組合基金經理人游惠蘭表示，過去一週由於投資級債利差空間相對有限，近期與公債走勢相近。全球投資級債幾近持平，其中歐洲投資級債上漲0.25%表現最佳，亞洲投資級債小漲0.02%，美國投資級債則下跌0.04%。根據EPFR統計至4月8日當周，中長天期債券淨流入21.5億美元，短天期投資級債淨流出約3.7億美元。
觀察利率水準，歐洲投資級債殖利率目前僅0.87%，而美國、亞洲分別達2.92%及3.01%，在低利環境續行下，可望吸引追求收益的保守資金。
游惠蘭表示，風險性債券部分，上周新興市場債普遍收漲，雖然惠譽信評4月9日將巴西主權信評展望由穩定降至負向，主要擔憂景氣遲滯，恐有礙財政改革。
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油價止跌 高收債後市俏2015-04-14 01:22 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
低利時代，原本法人就不看淡高收益債表示，即使高收益債首季表現不佳，其走勢隨油價下波動而搖擺，然隨著油價止跌後，法人更看好高收益債後市表現。
美國上周公布的3月非農數字大幅低於預期，更讓市場確認聯準會應會緩步升息，加上聯準會3月FOMC會議紀錄內容並無市場意外的訊息，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，全球投資氣氛偏向樂觀，風險性資產走揚，使得風險性債券更吸金，在景氣擴張與貨幣寬鬆的環境下仍有利信用債的表現。
霸菱投資研究部表示，儘管第2季高收益債券的表現還是會受到油價的影響，只要布蘭特原油能夠出現築底態勢，以目前偏低的評價、預期收窄的信用利差、低檔的違約率和高息產品仍具吸引力的背景下，高收益債券是固定收益投資的首選。
德意志歐洲高收益公司債產品經理劉方穎也表示，歐洲央行量化寬鬆政策已經滿一個月，完成首月600億歐元的目標，歐元區經濟指標漸漸好轉，同時歐元走貶有利於出口，歐元區復甦有望。日前歐洲央行公布會議記錄，內部普遍認為QE已開始奏效，資金寬鬆有利於高收益債，歐洲高收益基金後市可期。
法人除了看好高收益債，也看好債美元計價債券。根據最近一個月美銀美林信用調查、102位專業固定收益經理人後彙整的報告顯示，固定收益經理人認為，債券除了受利率影響，近期匯率波動大，也受到匯率影響程度較高，因此若要投資債券，宜選擇美元計價債券。
霸菱投資最看好的是具高票息優勢的高收益債，其次一些具有降息空間的新興市場企業債以及隨企業基本面轉好、轉換價值上升的可轉換公司債等，也是可留意的標的。
