資金行情支撐 台股下季可望上攻2015-04-21 01:09 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
台股連續4周資金淨流出，法人認為，整體來說，第2季電子產業受半導體展望下修影響，基本面較疲弱，台股走勢更為震盪。但中長期來看，由於第2季來到今年基本面谷底，倘若資金未轉手大賣，第2季盤勢在資金行情下仍可望獲得支撐，將有利於台股第3季上攻。
德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，從外資的角度來看，台股在新興股市中仍相對穩健，且台灣產業直接受惠歐美景氣復甦，仍是外資口袋中最佳選擇之一。
其中電子股看好蘋果筆電Type-C、雲端、物聯網、IPC類股以及具備高息股概念的電信族群；非電部分，第2季已可見因低油價帶來的傳產族群利潤率的擴張，比如製鞋業受惠原物料價格下跌，成本效益在第2季最為顯著。除紡織，看好同樣受惠低油價的航運類股。
宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，近期市場對於半導體的討論多集中於台積電對於2Q15的保守看法；雖因強勢美元導致台積電的歐洲客戶需求疲軟，但陳伯禎認為，這將只是1個季度左右的影響。
他指出，台積電仍將受惠於取得Apple大部分訂單，在FinFET製程大戰中存活下來並成為贏家，同時對於台灣的半導體供應鏈依舊維持正面看法，整體而言，4月台股將依舊維持強勢格局。
法人指出，美元的強勢導致歐洲甚或新興市場的需求趨緩，進一步壓抑科技族群的表現，但是資金將持續轉進傳產族群，看好製鞋類股、美國復甦概念股、汽車零組件、水資源�環保相關，以及具有高股息殖利率題材的類股。
富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰認為，4月以來外資賣超台股居多，且外資期權部位仍維持空單，指數雖在區間震盪，但大盤中長線仍為多頭結構，預期第2季仍有選股不選市的投資契機，操作以逢震盪低接為宜。
惠理康和台灣紅不讓基金經理人蔡俊宸表示，受惠低油價影響，美國汽車銷售暢旺，將持續帶動台灣汽車零組件出口，台灣汽車零組件類股營運仍能進一步增溫。
至於可望受惠低油價的航空和海運類股，他指出，因已表現了一大段時間，尤其近期航空類股持續反映上半年油價恐難大幅反彈之利空，建議投資人拉回再行布局。
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大中華基金 最夯2015-04-21 01:09 工商時報 記者呂清郎�台北報導
人氣基金旺，據投信投顧公會最新統計，231檔投信發行海外股票基金，61檔基金單月呈現淨申購，觀察前10大則以大中華基金最強。法人表示，今年以來全球股市投資氣氛熱絡，特別是表現超夯、外資持續看好的大陸，將是可持續關注的重點區域，建議選擇具題材、基本面佳的強市布局。
群益中國新機會基金經理人林我彥表示，布局大陸以創新就是財富為主軸，看好包括一帶一路、創業園區、製造業自動化、智慧化、節能環保的投資機會將貫穿全年。
其中深圳綜合指數由於組成同時具有大、中、小型成分股，相較上証綜合指數成分股以大型國營事業股居多，行情來時往往中小版、創業板爆發力強，深圳綜合指數漲幅優於上証綜合指數。
陸股個股差異大，選股不選市仍將是後續投資重點，林我彥認為新能源、基建、醫藥、環保、精密機械及網路均為不錯標的。
宏利投信指出，隨大陸經濟的增長動力放緩，政策官員正尋求新的方式以確保經濟增長。最近大陸政府宣布數項計畫，協助在「一帶一路」政策籌建新的跨亞洲貿易網絡，如果計畫成功，將可為大陸經濟輸出過剩的產能，並發展區內需求已久的基建。
日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文分析，近期類股輪動來看，主要還是以一帶一路概念股漲幅最為亮眼，包括鐵路基建、鋼鐵水泥、運輸設備、港口水運等類股漲幅相對亮眼，但短期要持續提防指數於盤中波動幅度可能出現較大震盪的可能。此外水十條發布，可留意水資源類股走勢，隨著第1季經濟資料發布，市場期待政策進一步推出，在低通脹條件下，新的降準或降息預期上升，持續支撐陸股牛市表現。
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開寬鬆貨幣大門2015-04-21 01:09 工商時報 記者呂清郎�台北報導
大陸3月零售銷售、工業生產與固定投資年增率等重要數據都下滑，第1季經濟表現持續放緩，經濟資料不如預期，法人指出，地方政府債務供給壓力逐步釋放，專項債券有利於拉動基建投資和消費需求增長，地方融資平台轉型路徑逐步清晰，由於進一步寬鬆的貨幣政策大門正在打開，隨市場情緒逐漸恢復有望，為陸市持續走牛奠定良好基礎。
日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，人行宣布降息降準，多面施行貨幣寬鬆政策，第1季降息1碼，施行MLF約1兆人民幣，逆回購利率再降10個基點，1個月內5次下調達50個基點，引導利率下行信號明顯，貨幣政策寬鬆基調將繼續。至於人民幣表現穩定中升值，官方加速改革承諾，尤其在金融市場和對外領域，可望強化市場對人民幣長期看升預期。
陳勇徵分析，年初人民幣較大貶值，使得第1季企業發行點心債意願降低，特別是具國企背景的公司，然目前政策面寬鬆導致資金面充足，在需求增加的情況下，這些具國企背景的高信評公司債的評價面將具吸引力，第2季可持續關注人民幣高評級債券。
宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，人行19日閃電宣布全面調降存準率1個百分點，同時對農信社、村鎮銀行「定向降準」1個百分點，預期人民幣中間價仍將維持穩定，加上貿易順差和人民幣國際化等長遠因素，單邊下跌趨勢將難以出現。
短期大陸經濟和房地產市場走勢低迷的局面難有改變，投資人可以未評級且信用品質佳的國企點心債為主要投資標的。
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陸股添活水 續航力強2015-04-21 09:00:28 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導
中國人行意外降準4碼，寬鬆力道十分強勁，降幅超乎市場預期，法人認為，此舉有望消弭近期陸股泡沫的疑慮，在貨幣政策全面寬鬆的支持下，陸股多頭走勢料將更為健康及長久。
人行周日閃電出招，自20日起再度調降存準率1個百分點至18.5%，降幅超乎市場預期，等同對市場釋出約當新台幣7.5兆元資金。
以過去經驗來看，中國人行降準後，陸股走勢短空長多，根據摩根資產管理統計，2008年以來，上證指數及MSCI中國指數在中國人行降準後一個月至後三個月多呈現震盪走勢，但在大量流動性的挹注下，後六個月及後一年走升趨勢相當鮮明，後一年平均漲幅甚至上看三成。
摩根中國基金經理人沈松表示，上證指數今年來強勢走升逾三成，連動H股也跟著上漲逾二成，短線急漲後的高檔拉回壓力，使得市場憂心忡忡，所幸，中國人行即時祭出降準措施，資金活水有助於支撐陸股續航力道。
瀚亞投信股票投資暨投資研究部主管林元平表示，降準等同於加強商業銀行的可借貸金額，對市場注入了一股資金活水，顯示中國政府持續作多資本市場的態度不變，市場加深未來降息預期，對陸股後市無疑是長線利多。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，觀察人行2008年以來7次降準，而自2008年起，降準後當月A股有70%的機率呈現上漲走勢。
值得注意的是，大陸證監會上周五盤後發表談話，對A股融資融券業務重申規範，引發了外界揣測「官方要加大股市放空力道、打壓股市」，但預期大陸金融監理機構是希望A股能夠健康發展，從降準來看，大陸官方並無刻意打壓股市的意圖。
然而，在資金面充沛加速盤面類股輪動下，今年陸股走勢恐怕上下震盪加劇，投資人要如何布局中國基金？
林元平建議可持續觀察中國政府的政策動態，除留意受惠政策作多的A股，可鎖定金融股持股比重高的中國基金，亦可搭配具備折價優勢的香港中資股， 抓住補漲優勢。
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韓股外資買超 贏台股2015-04-21 08:57:44 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
新興市場中以亞洲股市最受歡迎，今年印度股市吸金最多，上周南韓受惠於外資大幅加碼，股市表現出色，今年以來的吸金金額也擠下台股，排亞股第二名。
國際流動性充沛，上周外資加碼南韓14.7億美元，創一年來最大單周買超，近九日更是天天買超，資金行情發威，推升韓股上周漲2.7%，今年來累計買超金額更來到45.9億美元，首度超越台股。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，南韓為出口導向經濟，隨著美國景氣回升與國際油價維持低檔，企業獲利隨之改善，加上南韓經濟主要倚賴大型財團企業的支持，因此只要國際資金給予關注，權值股表現都不會太差。
羅傑瑞表示，南韓指標企業第1季獲利表現不俗，激勵權值股漲勢凌厲，帶動韓股多頭表態，上周KOSPI指數連收5根紅K，突破2,100點，創44個月新高。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，韓元匯率已經止穩，韓股後市可期，可留意受惠韓流發燒帶動的醫美、化妝品，以及內需相關的金融、證券等。
展望後市，李忠翰說，全球經濟成長溫和成長，整體資金環境寬鬆。
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南韓小型股 錢景佳2015-04-21 09:01:57 經濟日報 記者林春江�台北報導
南韓股市近周獲淨買超15.12億美元，連續9周獲得淨買超，且連3周買超金額在新興亞股稱冠，推升南韓KOSPI指數4年來首度突破2,100點，業者建議透過相關小型股基金布局。
富蘭克林證券投顧表示，韓股近3年的企業獲利下修循環可能已觸底、獲利前景轉佳，且其股價相對其餘亞股仍呈現高度折價狀況，預估將持續吸引尋求價值面投資的資金進駐，推升南韓股市續揚。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，目前基金布局以南韓為第一大持股國，投資比重達二成以上，除了看好南韓財政體質優異、經常帳呈現盈餘，同時也是亞洲國家中面臨聯準會升息環境中影響較小者，出口導向經濟也能受惠於美歐需求復甦拉抬。其中小型股多元題材不受國際情勢影響，且受惠官方政策。
摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，韓國經濟動能趨緩，官方保持寬鬆的資金環境，帶動外資大舉回流，今年累計買超逾45億美元，直逼去年全年的56億美元。未來股利政策將是韓股後續漲升動能的主要關鍵，因南韓企業長期偏好保留資本，現金股利發放率僅一成多，股利率僅1.23%，不如鄰近香港和台灣逾3%的股利率，本益比長期低於其他新興市場。若南韓企業能有效增發股利，對南韓經濟及股市將是一大利多。
觀察韓國基金績效，景順韓國基金短中長期相對佳，景順韓國基金經理鄭榮澤表示，現階段南韓股市預期本益比約為10倍，是評價最便宜的亞洲國家之一。由於大型股占韓股KOSPI市值權重超過四成，因此由下而上選股才是勝出關鍵，相對看好消費成長相關的公司，景順韓國基金持有韓國消費及相關內需類股超過50%。
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印尼股 回檔再買2015-04-21 08:58:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
19日展開的世界經濟論壇東亞峰會於印尼雅加達舉行，在為期三天的會期中，將聚焦於使東亞經濟更繁榮之討論，主辦國印尼的發展前景亦頗受矚目。由於今年是東協經濟共同體（ASEAN Economic Community） 生效的第一年，在區域經濟整合後，東亞經濟與股市前景格外令人期待。
野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，近期亞太市場相對看好具政策面支持的陸港股市，相對於近期疲軟的總經數據，中國接連推出刺激政策，在房地產方面放鬆購房政策，2月底的博鰲論壇更提出亞投行的想法，最主要目的在為「一帶一路」基礎建設提供資金，且進一步提升中國在全球金融系統的地位。
台新投信投資長王世昌在新興亞洲市場也看好陸港及印度股市，人行降準除可望有利A股表現，也有利資金往H股靠攏；印度市場則是在莫迪的政策大力扶植下，可望成為世界新工廠，持續刺激印度經濟再成長。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）則分析，歐日央行積極放鬆銀根、中國及印度啟動降息循環，增添市場對其他亞洲央行擴大貨幣寬鬆的預期，進而提振市場投資信心，伴隨印尼、韓國、泰國及澳洲接續下調利率，彰顯亞洲各國央行透過貨幣寬鬆政策刺激經濟增長的決心。
野村印尼潛力基金經理人紀晶心指出，在低檔國際油價、央行意外降息與政府推動基建等因素推動下，第2季開始，印尼的基本面數據將可逐步轉強，有利於支撐股市表現，加上佐柯威新政府2014年10月上任以來，已積極推動多項改革，印尼發展可望加速，具價值面重估機會。不過，短線印尼股市技術面有些過熱，建議中長期投資人逢回布局。
日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，OECD報告預估印尼經濟2015年擴張5%，受到匯率降低和政府投資回升影響，出口復甦，印尼今明兩年經濟可望加速增長。
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印度擁基情 股市有撐2015-04-21 09:05:43 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導
根據國際貨幣基金(IMF)公布最新經濟成長報告顯示，印度今、明兩年經濟成長率皆達7.5%，不僅再較上次預估調升逾1%，也超越鄰近的中國，同時，高盛證券估計2015至2016年的印度企業獲利成長率達15%，高居各主要國家之冠，法人認為基本面將支撐印度股市表現。
印度股市今年以來出現漲多回檔，法人認為今年印度股市已從被「期待」轉向被「檢驗」的一年，因此股市漲幅動能趨緩，但預估印度終將重回基本面表現，根據高盛證券預估，印度2015到2016年的每股純益年均複合成長率高達15%，不僅優於中國的8%，也較亞太（不含日本）的9%來得高。
摩根印度基金經理人施樂富(Rukhshad Shroff)分析，亮眼的企業盈餘是支撐印度經濟持續成長的重要關鍵，可望推升由莫迪經濟學領導的印度股市再上一層，受惠於通膨下滑、內需消費復甦，且降息有利推升銀行信貸、房貸需求，印度未來一年企業盈餘可望好轉，進而挹注股市漲升動能。
日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，今年以來外資買超印度股市62.9億美元，IMF最新經濟展望報告提到，開發中經濟體最看好印度，上修印度今、明年經濟成長率同至7.5%。
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價值面優勢 新興市場大翻身2015-04-21 01:09 工商時報 記者陳欣文�台北報導
不讓成熟市場專美於前，新興市場便宜的價值面優勢，開始獲得國際資金抬愛，上周整體新興市場吸金12.3億美元，終止連6周淨流出，主要來自全球新興市場的貢獻，以7.7億美元的淨流入創下去年9月中旬（31周以來）的單周吸金之最。
成熟市場的資金流向依然呈現進歐日、出美股的趨勢，上周歐股再吸金28億美元，全年淨流入突破600億美元；反觀美股則連續第4周失血，上周淨流出72億美元，全年累計失血已達685億美元，已回吐去年全年淨流入1,161億美元的一半。
摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕表示，眼見全球景氣微溫增長，經濟數據及企業獲利沒有太多驚喜的情況下，價值面決定資金去處，面對美股漲勢已大，歐股估值已推高，新興市場本益比仍處在相對低檔，投資價值浮現，因而成為近期國際資金的焦點。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，上周受到陸股激勵，新興市場創下10年最長漲勢，帶動資金流入全球新興市場股票基金布局，其中投資人對大陸政府持續推出刺激措施抱有高度預期，不過要留意政策紅利是資金持續湧入陸股的主因，在資金推升之下價格波動恐將擴大，須持續留意政府是否對股市急漲採取行動，建議投資上必須依照市場氛圍動態調整，或是擴大區域布局，才能避開高度波動下的震盪風險。
保德信歐洲組合基金經理人李宏正說，上周歐洲央行表示量化寬鬆的立場堅定，但希臘甫被標普調降信評，又傳出違約風險升高，導致道瓊歐洲600指數下跌2.24％；本周歐元區將公布4月採購經理人指數（PMI），德國也會公布4月ZEW經濟信心指數、IFO企業景氣指數，預期經濟數據持續強勁，有利歐股多頭延續。
摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）表示，道瓊歐洲600指數已突破2000年索創下的歷史高點，但15個歐洲主要國家中，仍有超過6成的股市距離歷史高點還有一段距離，看來在歐洲經濟復甦續航的推動之下，歐洲各國股市輪漲，可望拉抬歐股持續向上可期，巴洛克預料歐股在企業獲利持續向上的推升下，將能再創新局。
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新興國 終結連六周失血2015-04-21 08:58:04 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
新興市場大翻身，不讓成熟市場專美於前，新興市場便宜的價值面優勢，開始獲得國際資金抬愛，上周整體新興市場吸金12.3億美元，終止連六周淨流出，主要來自全球新興市場的貢獻，以7.7億美元的淨流入創下去年9月中旬以來單周吸金之最。
再從三大新興區域來看，除了拉美小幅失血1億美元，上周亞洲（不含日本）及歐非中東分別淨流入5.6億美元及0.5億美元，其中，亞洲（不含日本）連六周失血止步，並改寫近九周單周最大淨流入紀錄。
摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕說明，相較於美歐等成熟市場相繼走高，國際資金積極尋找便宜的投資機會，盤整多時的新興市場因而出線，從全球新興市場連四周吸金可見一斑。
眼見全球景氣微溫增長，吳美燕認為，經濟數據及企業獲利沒有太多驚喜的情況下，價值面便決定資金的去處。
面對美股漲勢已大，歐股估值已推高，新興市場本益比仍處在相對低檔，投資價值儼然浮現，因而成為近期國際資金的焦點。美元走勢趨軟，原物料價格回升，連動俄巴等股市跌深反彈，增添新興市場上漲動能。
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金融消費股 潛力無窮2015-04-21 09:03:54 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
木星印度精選基金經理人文智華（Avinash Vazirani）指出，印度物價走降有利市場維持寬鬆預期，加以總理莫迪（Modi）推行改革措施，印度總體環境愈趨正向、民眾消費及企業盈利能力有所提高，今年將會是自1999年以來，印度經濟成長首度超越中國的一年。
文智華表示，這個時間點是他投資印度20年來感到「最興奮的時刻」，因為印度的基本面已經改變。雖然印度股市去年漲幅近三成，短線若有修正也會是健康的能量釋放，預期印度仍會有長期、正面的成長。
印度今年來已經兩次降息，利率目前位於高檔，因此市場預期印度還有50個基準點（bps）的降息空間，文智華則樂觀認為至少還有100 bps的降息空間。
文智華指出，印度國內的投資人開始由黃金及房地產等實物資產，轉向投資股票市場，看好金融、消費等內需產業，持續發掘具長遠增長潛力的公司。
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全球REITs 紅不讓2015-04-21 09:08:36 經濟日報 記者林春江�台北報導
過去一年富時歐洲�美國不動產協會已開發國家指數上漲13.4%，優於MSCI世界指數，最新調查顯示，美國商用不動產仍供不應求，處於租金成長、空置率下滑的甜蜜點，業者建議可透過全球型不動產業基金布局。
美國都市與土地協會公布半年度調查報告，透露不動產相關業者對美國不動產產業投資展望樂觀，與去年10月的調查結果相比，今年度商用不動產交易量、房價漲幅與各次產業的總投資報酬率預估都上調，且預估明後年美國商用不動產交易量都達5,000億美元，接近2007年的高點5,730億美元。
美國第1季經濟數據表現因受嚴寒氣候影響，但市場預期今年美國第2季至第4季年化經濟成長率將回升至2%~3%。統計美國1990年以來各季度經濟成長率在不同區間下不動產指數表現，當美國經濟溫和成長期間，年化季比GDP成長率介於0~4%時，美國不動產平均表現優於整體美股表現。
富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，美國就業市場仍穩健成長，預期第2至第3季隨氣候回暖，將持續帶動就業市場復甦，且薪資成長也將帶動零售、工業與旅館業需求增加。整體來說，對美國不動產產業基本面展望抱持正面看法，因此，現階段以美國為核心配置，布局比重逾五成，廣納商辦、零售、公寓、購物中心與工業等次產業。
此外，歐亞利多政策頻頻出籠，全球市場資金仍舊充沛，且主要國家公債殖利率仍處於歷史低檔，REITs的高股息魅力可望持續吸引資金，可推動不動產產業延續多頭走勢。
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不動產指數上漲 全球REITs看俏2015-04-21 01:09 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
過去一年富時歐洲�美國不動產協會已開發國家指數上漲13.39％，優於MSCI世界指數的8.62％，美國都市與土地協會的調查顯示，美國商用不動產仍供不應求，處於租金成長、空置率下滑的甜蜜點，加上歐亞利多政策頻頻出籠，有助於推動不動產產業延續多頭走勢。
富蘭克林證券投顧建議，投資人可將全球不動產產業型基金納入資產配置，以基本面穩健的美國為核心，搭配具政策題材的歐亞國家，同時掌握各區域輪漲契機並分散單一區域投資風險，掌握全球不動產市場中長線多頭行情。
富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，美國第1季經濟數據表現錯綜，評估主要是受嚴寒氣候影響，目前市場預期今年美國第2季至第4季年化經濟成長率將回升至2∼3％。
統計美國1990年以來各季度經濟成長率在不同區間下不動產指數表現，當美國經濟溫和成長期間，年化季比GDP成長率介於0∼4％，美國不動產平均表現優於整體美股表現。
整體而言，對美國不動產產業基本面展望抱持正面看法，因此現階段以美國為核心配置，布局比重逾五成。
野村全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，雖然投資人對於美國REITs的獲利表現仍存疑慮，然在目前全球景氣溫和擴張，但利率水準仍偏低下，不動產相關投資仍受市場青睞。
研調機構Prequin最新報告顯示，主權基金投資商用不動產的比重已自2013年的54％上揚至59％，美國的商用物業亦是深受主權基金青睞的標的之一。
此外，EPFR資料顯示，年初至今淨流入美國不動產�REIT基金的金額自2月底的20.32億美元，溫和成長至26.9億美元，穩定資金動能應可持續為美國REITs指數帶來下檔支撐。
施羅德投資全球房地產證券投資團隊主管沃克（Tom Walker）指出，目前看好的是有高度成長性、就業率持續上揚、人口結構不錯的城市，包含紐約、舊金山、香港、雪梨、新加坡等地。
德森遠見全球地產股票基金經理人Tim Gibson指出，日本央行已將日本房地產投資信託基金（J-REIT）資產購買計劃的規模擴大兩倍至每年900億日圓，故J-REIT亦應該會繼續獲得良好支持。在歐洲各國，Tim Gibson預期，2015年將有進一步的增長前景，其中，以英國的情況最顯著。
施羅德投信多元資產團隊副總裁莊志祥指出，REITs及另類投資工具適合在投資組合中納入分散風險、增加彈性。
圖表詳見
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盈餘成長動能強2015-04-21 01:09 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
全球地產股票的2015年展望極佳，法人認為，以美國REITs來說，2015年的每股盈餘將成長10％，若將美國REITs視為資產配置的核心部位並長期布局，可望將達到穩健增值效果。
台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，REITs提供防禦與抗跌特性，時序進入市場變數較多的第2季，是投資人不可或缺的資產配置主角之一。
目前相對看好美國REITs後市，中長線而言，美國景氣表現相對全球更為穩健、失業率與勞動參與率雙軸亮眼表現，對於美國REITs企業未來租金成長與進駐率有相當良好促升效果。
林瑞瑤強調，美國升息的前提是總體經濟復甦確立，屆時房地產市場不但回穩，房價更將因為需求增加而回到上升的軌道，在房市成交量及房價同步墊高的條件下，市場對REITs的評價就會轉向評估房地產增值帶來的收益潛力。
林瑞瑤表示，觀察1990年至2014年間可發現，美國REITs多呈現正年報酬，只有在資金緊峭時才出現較大的回落風險，再與美國10年期公債做比較，REITs在殖利率反彈期間，績效也可圈可點。
根據世界銀行提出的標準，已開發國家的正常房價收入比約在1.8∼5.5之間，房價收入比的比值愈大，說明居民家庭對住房的支付能力愈低。目前美國的房價收入比為2.62，處於合理標準，也優於加拿大、德國、澳洲及日本等國家的標準，結構相對較佳，建議投資人可逢低布局美國REITs市場。
亨德森遠見全球地產股票基金聯席主管Tim Gibson認為，若單純從地產立場觀察，市場對房地產需求強勁，只有極少數市場出現供過於求情況，而對房地產市場而言，供過於求實屬主要風險。
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新興市場平衡基金 最受法人青睞2015-04-21 01:09 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
在中俄等股市領軍下，新興市場股市再度受到投資人青睞，從2013年以來，新興市場股市始終是淨流出，直到近期資金才開始明顯回流。法人表示，因為美國升息因素仍是對新興市場股有負面影響，因此，資金明顯偏愛於股債皆有的新興市場平衡基金，加上有些基金有配息，在通路端更是賣得嚇嚇叫。
新興市場股市再度嶄露頭角，在美、歐股市皆創新高後，近2年備受壓抑的新興股市在亞洲（大陸）引領下，也開啟上漲動能，2015年在輪漲題材下，新興市場將有機會承接下一波領漲契機。
天達資產管理表示，尤其部份新興市場國家的革新正在進行，如印度、印尼、墨西哥、南韓、東歐等都已步入改革階段，大陸、土耳其、羅馬尼亞、埃及也將有機會在2015、2016年出現改革，根據國際發展基金（IMF）對全年經濟成長預估，相對美國遭到下修，新興市場已進入隱定階段。
天達資產管理指出，全球多數企業可望受惠低油價而上調獲利，而依2015年後續獲利成長動能及本益比價值綜合評估下，新興市場後續表現機會增加，尤其看好價值成長雙聚焦的新興市場平衡基金，將是後市表現的機會所在。
對於美國升息對新興市場股市影響，摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，市場對於美國今年進入升息循環已達成共識，多數利空早已反應在新興貨幣的匯價，過去5年，新興貨幣貶值逾2成，已貶到亞洲金融危機、網路泡沫時期的水準，顯示過去由原物料超級循環累積的貨幣溢價已完全消失。
法人指出，目前新興貨幣可說是十分便宜，幾乎已來到了1998年亞洲金融風暴的水準，然而，現在的景氣狀況明顯優於1998年的經濟環境，換言之，新興股市之前的跌已經開始反映美國即將升息的利空。
法人表示，就算美股回漲，新興市場股市受影響也不至於像2013年5月時，當年美國聯準會主席柏南克首次釋出QE退場時，讓新興市場股市曾出現一次大回檔，股價被修正1∼2成，且在全球資金充斥且到處亂竄下，除了歐美續漲，部分資金也會流向較便宜的市場，因而讓新興股市再度受到法人青睞。
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新興債 買氣連三旺2015-04-21 01:09 工商時報 記者陳欣文�台北報導
新興債資金行情啟航，接連二年失血後，今年資金動能終於轉正。上周新興債淨流入6.9億美元，連續吸金周數推進至第三周，扭轉全年資金流向由賣轉買，累計淨流入達2億美元，主要來自新興美元債的挹注，今年累計吸金達21億美元。
摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕分析，國際油價反彈走升，帶動俄羅斯及巴西等原物料國家的貨幣回穩，4月以來，JPMorgan新興貨幣指數上漲2.1％，新興債市臉色跟著紅潤，國際資金回流更添新興債上漲動力，連續三周累計流入近15億美元，推升JPMorgan新興債指數4月以來走揚2.1％。
吳美燕指出，歐日續行QE，美國以外的其他國家央行接續進入降息循環，市場流動性充裕，預料「尋找收益」仍是今年投資主軸，資金追求收益的大前提下，有利新興債表現。
目前新興債到期殖利率約6∼7％，在全球持續低利的環境下，相當具收益優勢，可望吸引長線資金持續進駐。
儘管新興債今年仍面臨不少挑戰，包括原物料價格下滑、強勢美元、利率政策變化等，吳美燕認為，今年布局新興債將以「分散」、「多元」、「精選」為主軸，應避開原物料相關國家或產業，選擇原物料進口國或受惠價格下滑國家，如土耳其及亞洲各國等，並以新興市場美元計價債券、通膨壓力低且經常帳盈餘的國家為主，以降低匯率波動風險。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博表示，油價去年下半年修正五成後，低通膨環境營造許多國家如韓國、印度、印尼、波蘭及匈牙利等有空間進行降息或維持寬鬆的貨幣政策，而低利率、低油價、低匯價三低環境更可望刺激未來內需及出口，帶動新興國家資產增值機會。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，近期油價反彈效應擴大到能源企業債，帶動資金擴大回流新興債市，其中流入資金主要來自強勢貨幣新興債，不過低油價和低利浪潮雖有利於全球經濟成長，對於新興市場的受惠和受害程度則影響不一，投資上建議要從波動中找出贏家。
蔡明潔表示，除了俄羅斯長期償債能力仍無虞，其外匯存底足以因應外債支付，且近期因盧布強彈降低通膨壓力，今年俄國央行可望調降基準利率；此外，其他包括具備改革題材的墨西哥及印尼，利差也都來到相對誘人的空間。
圖表詳見
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亞洲高收債 熱錢青睞2015-04-21 09:03:32 經濟日報 記者林春江�台北報導
根據研究機構EPFR統計，高收益債券型基金過去一周淨流入14.81億美元，連5周淨流入，累積今年來淨流入204.28億美元；新興國家債券型基金過去一周淨流入6.13億美元，連4周淨流入。
從資金流向來看，由於美國升息時間預期延後，市場對於能源產業疑慮減緩，全球高收益債持續上漲，資金也持續流入。
而新興債的資金淨流入金額擴大，由前周的3.8億美元增加至6.1億美元，主要來自強勢貨幣新興債，當地貨幣新興債則小幅淨流出，顯示新興市場貨幣波動加大，仍以強勢貨幣新興債較受資金青睞。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，雖然第1季高收益債的過去12個月違約率由前季的1.8%，小幅攀升至2.2%，但回歸基本面來看，高收益債企業利潤率創新高，企業體質維持在良好的狀態，整體基本面仍然正向。尤其在低利環境下，投資人尋求收益的態勢不變，高收益債利差可望收斂。
至於新興市場債，持續受惠投資人風險胃納度增加，油價反彈效應也擴及到能源企業債。
許家豪說，儘管美國聯準會的升息步調可能放緩，體質較佳的高收益債與新興市場債可望受惠，但要考量升息前的不確定性帶來波動，建議透過複合債多元配置，掌握各信用債輪動機會。
圖表詳見
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