貝萊德調查：過半投資人 樂觀財務狀況2015-11-26 07:29:38 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
貝萊德集團最新2015年全球投資人意向調查顯示，台灣投資人對未來的財務狀況樂觀度為51%，低於全球平均的56%，更低於亞洲的59%。
調查也發現，台灣「準退休族」（50到60歲）對未來財務感到正面的比重較高，達54%，優於全球準退休族的52%，也高於台灣「千禧世代」（25到34歲）的46%。
貝萊德集團的全球投資人意向調查已是第三年進行，受訪人數從去年的2.7萬人增加到今年的3.1萬人，對象為25至74歲的家庭主要財務決策者，遍布全球20個市場，調查時間為7、8月。台灣受訪者為1,000人，其中400人為貴賓理財客戶，金融資產達新台幣300萬元。
調查顯示，台灣民眾普遍將「退休後過得舒適」視為最優先的理財目標，高於亞洲與全球平均，但有近七成（67%）的台灣民眾非常或有一點擔憂無法過著舒適的退休生活。
不過，台灣準退休族擔心「退休後過得舒適」的比例不到六成（59%），不但低於台灣千禧世代的77%，也低於全球準退休族的62%。
貝萊德投信總經理馬瑜明表示，台灣預期在2018年將成為高齡社會，今年調查特別深入探討台灣準退休族對退休的準備，發現台灣的準退休族理財行為精明，善於使用高科技。
馬瑜明說，相較全球的準退休族，台灣的準退休族對理財更積極，非現金占資產比重較高，更願意投資股票以追求成長機會，已經開始為退休儲蓄的比重更高，也更能認真使用高科技進行投資理財。貝萊德連續三年的調查顯示，台灣投資人現金占投資組合的比重仍然偏高，2015年由前一年的50%增加到54%，高於其理想現金比重的39%。
馬瑜明建議，台灣民眾可以從收益著手，在等待成長過程還有配息收入，靈活運用更多樣化的收益商品，並藉由新型股票收益產品提升長期報酬；千禧世代無論現在收入多少，都應及早著手開始作投資，累積投資經驗，達到理財目標。
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升息將到 法人：布局由債轉股2015-11-26 01:15工商時報記者魏喬怡�台北報導
各國經濟成長率預估值 http://goo.gl/3JC96l
美國升息循環即將啟動，債券如臨大敵，法人建議投資布局該由債轉股，而成熟國家PMI多數超過50景氣榮枯線，代表成熟國家景氣普遍優於新興國家。法人指出，美國在成熟國家中經濟成長最強，且內需消費強勁，可望推升企業獲利表現。
景順環球指標增值基金經理Thorsten Paarmann表示，根據IMF預估，明後年全球經濟成長率為3.3％與3.8％，美國是成熟國家中成長增速最強的，此外，勞工市場持續改善，有助提升消費支出，美國的經濟成長展望仍然良好。
愛德蒙得洛希爾資產管理投資長Philippe UZAN指出，美國升息預期下帶動美元升值，衝擊到美國的出口商，但美國內需消費成長強勁，而房地產也持續復甦，是較為看好的產業。整體來說，美國景氣逐年好轉中，預估2015年GDP為2.5％、2016年達2.6％。
群益工業國入息基金經理人陳建彰指出，美國第3季GDP雖不如預期，由於美國企業趁國內需求正邁向年底假期的血拚季有關的時刻，削減龐大庫存，製造業生產可望迅速穩定下來，消除經濟疲弱的來源。
同時美國家庭消費受就業和薪資成長激勵，即使在廠商出口和海外訂單減少之際，仍可望持續支撐第四季美國經濟，基本面及獲利面或可形成中長線美股股價支撐。
他指出，特別看好美股中的生技產業，就近兩個月整體盤勢來看，美國大型製藥及生技龍頭醫療類股報酬率相對整體產業，表現抗跌領漲，主因第3季財報結果報喜，凸顯了大型醫藥類股獲利佳、評價合理及股價滯漲三大優勢。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，海外需求疲軟、強勢美元及能源相關資本支出下滑，壓抑美國出口及製造業轉弱，然而，對美國經濟重要性更高的服務業及內需消費表現穩健。
而且，自金融危機以來，美國消費者積極擺脫個人債務並提高儲蓄率，意味著美國消費者未來仍有進一步擴大消費支出的空間，他指出，看好網路購物、運動休閒的投資商機。
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Fed擬調升貼現率 升息日近 墨西哥 沙烏地阿拉伯 香港 祕魯 可能被迫跟進升息2015年11月26日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
《華爾街日報》指出，美國聯邦準備理事會（Fed）10月貼現利率會議記錄顯示，支持將貼現率自0.75%調升至1%的區域分行總裁人數增為9人，從8月的5人、9月8人持續增加，反映Fed內部對通膨升溫的信心漸增，升息時機日近。
Fed看好通膨升溫
Fed在周二公布的會議紀錄中表示：「分行總裁要求調高初級貼現率（至1%），認為在今年來勞動市場的改善與通膨將逐漸趨向2%目標的預期下，將貼現率調整至更為常態的水準是恰當的。」12名分行總裁中，僅剩紐約和芝加哥分行總裁主張應維持現行水準、明尼阿波里斯分行總裁認為應降至0.5%。
自2010年2月至今初級貼現率始終保持0.75%不變。而貼現率通常為市場利率走向參考指標，調高貼現率意謂決策官員肯定景氣復甦與通膨升溫態勢，也成為Fed內部愈來愈支持啟動升息的跡象之一。
聯邦公開市場委員會（FOMC）12月15~16日將召開今年最後1場例會，市場預期Fed將升息的機率已升至74%，遠高於10月底的約50%。
市場料升息機率74%
CNBC指出，繼南非央行上周為阻貶南非幣而升息1碼後，Fed升息料刺激美元續強，墨西哥、沙烏地阿拉伯、香港、祕魯可能被迫跟進升息，以支持本幣匯價、防範資本外流與進口通膨攀升風險。原先最可能緊跟Fed腳步展開升息的英國央行，反而可能因薪資增長壓力減輕與成長趨緩疑慮而暫時按兵不動。
摩根大通首席經濟學家卡斯曼（Bruce Kasman）表示，在全球主要央行按兵不動或續行寬鬆之際，Fed單獨啟動升息，將使美國經濟下行尾部風險加劇。
美國企業第3季經庫存與折舊調整後獲利年減4.7%至2.1兆美元（68.6兆台幣），創6年多來單季最大減幅。經濟學家警告，獲利走疲可能抑制資本支出、使股價受壓，對預備展開升息的Fed構成跳戰，特別是在強勢美元削弱企業海外營收及全球需求疲弱的情況下。
報你知：貼現利率 discount rate
商業銀行或其他金融機構透過轉讓未到期商業票券，從央行貼現窗口融通借款時所支付的利率，為針對性政策工具。央行藉調整貼現率，可調節金融體系資金壓力，但不會像調整基準利率對消費者或企業貸款造成直接影響。貼現率通常會引導市場利率走向，也反映央行對景氣發展與通膨預期的觀點。
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亞太股債深跌 明年更具錢力2015-11-26 01:15工商時報記者黃惠聆�台北報導
MSCI亞太不含日本指數股價淨值比 http://goo.gl/VoJq0W
預期美國聯準會應會在今年12月啟動升息循環，安本資產管理集團認為，至明年年底為止，美國可能會有5∼6次升息，因此，2016年投資市場波動會比今年更大，由於亞太股債價格已跌深，且目前股價淨值比仍低於十年平均之下，預期未來會比歐美成熟國家更具投資潛力。
安本美國亞太債券主管羅致奎（Victor Rodriguez）表示，美國升息緊緊牽動市場走向，量化寬鬆政策就像是「麻醉劑」，讓公司債利差平緩，也讓資產價格普遍受到扭曲。考慮到市場面對的風險及美國可能於12月升息，市場在新的一年可能會更加波動。然而美國升息負面影響早已反應在亞太債券價格中，甚至過度反應，所以，未來市場再波動，反而帶來進場的機會。
今年亞太股債表現不佳，有大半的原因是因為油價下跌，然而羅致奎說，其實亞太國家大都是石油進口國，油價下跌應對亞洲國家經濟發展是正面，石油價格走低後不但可以使經濟恢復增長，也有助壓抑通膨升溫，且石油供應過剩情況很可能持續一段時間，這對於大部份亞洲國家是有利的。
儘管未來美國升息有可能讓美元持續走強，但安本亞洲債券團隊資深投資經理艾肯斯（Kenneth Akintewe）表示，預期未來美元在升值力道不會再像過去大幅走升，而且亞洲經濟狀況相對良好，有能力抵禦另一波「退市恐慌」。
他指出，在各國固定收益產品中，目前相對看好大陸本地貨幣計價債券以及印度債券，看好前者是因為人民幣幣值相對穩定，看好後者因印度是內需經濟導向較不易受市場波動影響。
另外，亞洲股票也是安本投資集團認為有較多具潛力標的。亞洲股票團隊資深投資經理唐健（James Thom）表示，因為亞太股價淨值比不但低於十年平均且有不少公司企業獲利佳，有充裕的自有現金買回自家股票以及發放現金股利給股東。因此，亞洲較其他地區股票更具吸引力，而印度是亞洲的投資首選之一。
安本亞太債券主管羅致奎總結表示，目前較不看好美國國庫券，以目前股債價格水準和基本面來看，亞太股債應會比已開發國家更具潛力，因亞太市場股債評價相對被低估，主動型投資人可趁市場波動逢低買入，但仍要作好貨幣避險。
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亞洲股債 明年潛利大2015-11-26 07:22:39 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
安本資產管理公司昨（25）日發布2016年股債市投資展望，認為美國聯邦準備理事會（Fed）未來一年將升息四、五次，明年金融市場波動會大於今年，但也創造出投資機會。
安本資產管理集團亞太債券主管羅致奎（Victor Rodriguez）表示，到明年底之前，預期Fed會升息四到五次，聯邦基金利率應該會從零調高到1%到1.25%。
羅致奎說，由於石油價格偏低，即使經濟恢復增長，也有助壓抑通貨膨脹升溫。考慮到目前石油供應過剩，成本優勢很可能持續一段時間。不過，由於美國負債沉重，經濟無可避免對利率相當敏感。
安本亞洲股票團隊資深投資經理唐健（James Thom）表示，未來一年，亞股面對的最大挑戰是盈餘表現。從另一個角度來看，這將促使企業更審慎管理資產負債表，發放現金股利給股東。愈來愈多亞洲企業買回庫藏股，而且並非靠舉債來籌資。
唐健指出，亞股另一優勢就是便宜。相對於摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數，MSCI亞太不含日本指數折價20%到25%之多。相對於亞股本身的十年歷史平均值，目前的亞股股價也偏低。
安本強調由下而上選股，最看好有競爭力的印度企業。唐健指出，印度的國營銀行壞帳問題嚴重，為民營銀行獲利優，市占率也快速上揚，從五年前的20%擴大到現在的30%，未來10年更預估增加到50%。
唐健表示，雖然中國大陸經濟成長放緩，但也有一些民間企業有不錯的成長表現。而且，大陸的服務業占國內生產毛額（GDP）比重已達55%，未來還會上揚，投資機會多。
市場預期印度今年GDP成長率會超過大陸，安本亞洲債券團隊資深投資經理艾肯斯（Kenneth Akintewe）認為，其實兩大經濟體的總經數字都不是太可信，重點在於個別企業的競爭力。
艾肯斯說，在亞債中最看好印度及大陸。印度債的收益率可達8%，但波動也有7%到8%，不過貨幣未來有反彈空間；大陸的國內債市流動性佳，波動率只有3%到4%。印尼公債價格大跌，貨幣大貶值，出現十年一次的投資機會。
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印度股市 有望補漲2015-11-26 07:26:48 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
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11月的印度股匯市內有Bihar邦選舉失利影響，外有美國聯準會（Fed）升息因素干擾，均出現明顯修正。不過統計顯示，印度股市只要經歷11月修正後，12月明顯補漲反彈機率高，且印度指數已觸及二年線低點，未來一個月上漲機率高，投資人可趁機布局。
群益投信表示，統計2007年以來，印度股市只要11月是下跌，12月補漲機率高，且補漲幅度也相當可觀。2007年至2014年，八個年度中就有五個年度11月當月下跌，觀察同年度的12月補漲機率達八成。再以補漲幅度來看，平均補漲幅度逾5%，今年11月以來印度股市已下跌3.3%，12月補漲機率高。
群益印度中小基金經理人林光佑分析，基本面來看，印度經濟數據持續轉佳，Bloomberg綜合預估印度第4季經濟成長將重回7.8%、2016年各季增長加速至8.0%以上。
台新印度基金經理人張晨瑋指出，印度出口減幅收斂及內需需求略微好轉，現階段市場關注焦點轉向26日召開的冬季國會。在稅率制度改革利多政策預期下，維持印度股市正向看法，基本面與財報表現相對穩健下，指數短線修正將營造布局時點。
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旺季到 美股消費、科技股領漲2015-11-26 01:15工商時報記者呂清郎�台北報導
規模前五大境外美股基金 http://goo.gl/GJluzG
美國聯準會（Fed）升息預期、景氣動能及商品價格等因素牽動美股走勢，累積史坦普500指數今年以來小漲1.5％，但類股表現相當分歧，消費耐久財類股扮演撐盤要角，今年來上漲超過12％，科技類股以近7％漲幅居次。
理財專家表示，感恩節為美國假期銷售揭開序幕，旺季效應下有利消費及科技類股動能。
據理柏資訊統計國內核備規模前五大境外美國股票型基金績效，富蘭克林坦伯頓美國機會基金今年來報酬率達10.63％表現最佳，其次為富蘭克林成長基金的7.64％；其中美國機會基金獲國際評鑑機構晨星給予五顆星最高評級（10月底），顯示經理團隊的操作實力深獲肯定。
銀行財富管理中心指出，觀察美國機會基金資產布局，基金選股不追隨大盤指數，透過由下而上的基本面分析，精選出高度創新及高成長的領導企業，截至9月底止，基金產業配置以科技股約3成占比最高，其次是健康醫療類股的23％，及消費耐久財類股的18％，掌握到今年消費耐久財及科技類股的領漲趨勢。
美國機會基金消費股布局囊括網路購物、休閒娛樂、衣著服飾及餐飲品牌等多元消費商機，持股如網購龍頭亞馬遜、娛樂媒體巨擘華德迪士尼、咖啡連鎖業者星巴克、運動品牌Nike今年以來股價漲幅均超過25％，突顯經理團隊選股眼光獨到。
展望歐美耶誕假期銷售旺季即將展開，後有大陸農曆新年假期接棒，有利刺激消費需求，看好電子商務及消費相關個股有望優先受惠。
理財專家分析，隨Fed升息動向漸趨明朗，決策者強調，即使開始升息也將是一個緩慢且漸進式的過程，搭配2016年史坦普500企業每股盈餘預估將自今年的微幅負成長轉為正成長8％，獲利增長有利美股牛市行情延續；建議投資人可將側重科技、醫療與消費耐久財類股配置的美股基金作為投資首選，單筆或定期定額皆宜。
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巴西翻身 11月股債基金績效稱冠2015-11-26 01:15 工商時報 記者陳欣文�台北報導
去年墊底的巴西及俄羅斯近期展開絕地大反攻，就連一度陷入震盪的中國基金也急起直追，統計11月股債基金績效表現，前十名全數為股票型基金，巴西和俄羅斯分別以8％和4％搶下冠亞軍寶座，拉丁美洲摘下季軍，大陸則繳出2％報酬排名第六，共六類亞洲基金入列，堪稱11月大贏家。
摩根投信副總謝瑞妍指出，全球股市第4季來吹起反彈號角，中巴俄等金磚三國股市也隨勢展開強勢反攻，統計第4季迄今，以上證指數短線漲幅超過18％最搶眼；俄羅斯和巴西股市也分別強彈近10％和逾7％，帶動相關基金亮眼績效。
摩根新興雙力平衡基金經理人陳亭安表示，新興市場狀況並沒有大家想像的糟，整體經濟環境回穩，也讓公司股價基本面有支撐，同時政府刺激經濟的力度也在加大，這些條件都有利新興市場的前景。
統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，大陸消費升級概念股在政策與需求雙重驅動下，長線可望享有高成長，尤其看好影視娛樂、出國旅遊、跨境電商、運動風潮等四大族群，為A股投資重要的一環。
鄭宗傑指出，大陸市場的消費型態正走向分化，儘管全社會消費品零售銷售年增率持平在10∼12％，但上述四大高景氣族群因符合國家政策，同時滿足中產階級追求安全、健康、品質的需求，今年來相關次產業的規模或業績普遍都有30％以上高成長，政策也持續支持，預估成長力道將至少延續3∼5年。
台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，美國年底升息機率升高及中國新增貸款不如預期，導致港股近期表現承壓，不過隨10月經濟數據表現持穩，市場稍緩擔憂大陸經濟硬著陸風險，加上恆生及國企H股本益比評價落至近五年本益比負一倍標準差附近，估值修復將增添港股表現，且年底升息趨勢確立後，港股仍有估值提升的機會。
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油市恐上演瘋狂軋空 市場意外頻傳 OPEC會議在即 多頭伺機反撲2015年11月26日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
市場波動
原油市場近日「意外」頻傳，包括周一沙烏地阿拉伯突然重申穩定油價、周二土耳其擊落俄羅斯戰機均激勵油價狂飆，多頭蠢蠢欲動，伺機反撲。《金融時報》（FT）指出，儘管避險基金原油空頭部位攀今年新高，若OPEC下周會議意外採取行動穩定油價，油市可能再度上演瘋狂軋空行情。
在空單回補帶動下，今年8月底油價曾演出3天飆漲29%的瘋狂走勢，放空的投資人至今餘悸猶存。分析師表示。目前還不清楚避險基金是否是油價周一突然大漲的幕後推手，這可能要等到交易所和監管機關公布最新投機部位數據才能判斷。
料OPEC不會決議減產
FT指出，目前押空倫敦北海布蘭特原油的期貨和選擇權部位已達到1.41億桶，是2014年10月以來最高，作空紐約西德州原油的期貨和選擇權則接近2億桶，比去年10月初大增近60%。如果油價進一步下跌，作空原油的投資人將獲利。
儘管油市基本面偏空，這麼大的原油空頭部位仍令人感到憂心。目前市場普遍預期OPEC（石油輸出國家組織）下周開會時不會決議減產石油，但如果屆時OPEC有任何意外舉動，油價勢必會走高，這些基金將面臨被軋空的命運。
Energy Aspects公司首席石油分析師賽恩（Amrita Sen）說：「油價的反射反應顯示原油空頭部位龐大。」她並表示，美國感恩節假期可能導致油市流動性下降，提高油價劇烈波動的可能性。
油價昨在多單獲利了結帶動下回軟，西德州原油期貨一度下跌1.6%至每桶42.18美元，倫敦布蘭特原油跌1.8%至每桶45.3美元，但此前已連2天大漲。
沙烏地阿拉伯周一重申準備和OPEC及非OPEC成員國聯手穩定油價，激勵西德州原油期貨盤中從下跌3.56%拉升至上漲2.03%。土耳其周二以領空遭入侵為由擊落俄羅斯戰機，則帶動西德州原油期貨盤中飆逾4%，布蘭特原油也一度大漲3.7%。
儘管多頭蠢蠢欲動，全球最大財富管理公司貝萊德（BlackRock）指出，由於中國經濟成長減速和美元升值，商品這波史上最沉重的賣壓還會持續一段時間。彭博指出，如果中國經濟成長減速為商品超級循環的棺材釘第1根釘子，釘最後1根釘子的就是Fed。
商品賣壓還會持續
中國製造業對煤礦、石油和金屬的龐大需求，為商品創造持續約10年的牛市，直到2011年結束，Fed升息在望帶動美元升值則削弱全球原物料買家的購買力。表徵22種天然資源行情的彭博商品指數已從高點下跌3分之2至16年來最低水準。
貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）說：「商品價格仍跌跌不休，商品需求正在放緩，原因是全球經濟成長減速，特別是中國等商品需求很大的經濟體。」
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能源基金 績效鴉鴉烏2015-11-26 07:10:26 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
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法國、美國及俄羅斯加強空襲伊斯蘭國（IS），加上俄羅斯戰機在土耳其及敘利亞邊境遭擊落，中東產油地區情勢緊張，刺激近日國際油價反彈，但法人認為，回歸供需平衡，才是支撐油價走出頹勢的關鍵。
元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，伊斯蘭國油田設施受空襲破壞，但該區域每日原油銷售量約在5萬桶左右，占全球供給分額不高，助漲國際原油價格力道有限。目前全球原油庫存逼近30億桶，預期供給過剩現象將持續至2016年中，持續對國際原油價格造成壓力。
摩根環球天然資源基金經理人葛瑞森（Neil Gregson）分析，目前油價在國際多空因素拉扯下進入震盪整理格局，待供需基本面失衡改善，油價走勢才會逐漸穩定，短線不宜過度樂觀。
富蘭克林證券投顧也指出，美國頁岩油每桶價格在60至65美元，明顯高於當前的油價水準，頁岩油商持續減產，同時恐怖攻擊與地緣政治風險仍有可能影響原油供給，需求端則因低油價而有增加，預估未來一至二年原油供需將趨於平衡。
摩根投信副總謝瑞妍表示，國際油價雖逐季看升，能否迅速反應在能源股獲利，仍有待觀察，因為能源基金投資標的以能源公司為主，並非直接投資期貨，儘管伊斯蘭國衝突日烈，對能源基金績效助益依舊有限，從近一周、11月來的能源基金績效皆為負報酬便可知悉。
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黃金基金黯淡 法人教解套2015-11-26 01:15工商時報記者黃惠聆�台北報導
10檔黃金基金績效 http://goo.gl/w1MOiE
今年來黃金基金雖然一度出現反彈，但大多數買黃金基金的投資人幾乎都還住在套房，法人表示，要搶黃金基金反彈波並不容易，不建議在黃金基金大壓寶賺反彈波；至於套牢在黃金基金的投資人，只能靠定期定額逢低慢慢買，等下一循環漲勢再起。
大華銀投顧投資研究部協理黃詣庭說，由於國際金價自歷史高點修正已超過45％，且大型金礦業者過去幾年已著手調整礦場之汰弱淘強，關閉高邊際開發成本的礦場，其平均黃金生產成本有機會因而下降，故金礦公司毛利有機會觸底反彈，有可能為金礦類股帶來長期支撐，故建議手中仍有部位的投資人可適度逢低進場，以降低黃金基金支持有成本。
黃詣庭說，投資在黃金相關投資工具的比重，建議不要超過總資產的15％，因為跌50％後若要解套，價格要再漲100％才有辦法回本，以現在這個時間點，要去哪裡找可以漲100％的標的？不如慢慢做定期定額，趁低檔慢慢扣，等到下一波段漲勢再起。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼說，由於經濟回溫與利率走揚，中長期黃金價格將呈現弱勢，但有時會出現雜音干擾市場信心，在避險需求將促使黃金有短線區間反彈的機會，然而價格上漲依然屬於跌幅反彈，並不是意謂金價已反轉向上。投資上，林孟洼表示，在升息的趨勢下，雖對金價不利，卻有利原物料價格上揚，也會帶動相關類股表現，因此，與其買黃金基金不如藉由油礦金多元產業配罝與靈活調整的策略，並透過定期定額搭配鎖利機制，分散選時進場的風險，以參與升息前後原物料的類股震盪向上的投資機會。
儘管黃金基金是投資在金礦類股，非黃金，法人表示，即使在金價走弱之際，有一些金礦股也有機會逆勢上漲，但一般投資人不容易掌握黃金基金經理人投資標的，因此建議投資人不要隨意買走空頭的標的，投資黃金基金前要三思。
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併購持續發燒 生技醫療行情看俏2015-11-26 01:15 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
受到市場情緒及資金面波動影響，全球生技醫療類股表現依舊震盪，MSCI全球醫療保健指數、NBI那斯達克生技指數再度回測季線支撐，不過法人指出，生技醫療併購案不斷，後續行情仍看俏。
野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，生技醫療產業獲利依舊堅挺，S&P500指數醫療保健成份股第三季每股盈餘年增率達14.5％，且優於市場預期比率亦有88％，分別優於整體類股的-3.4％與65％，其中，大型生技股表現尤其亮眼，每股盈餘打敗大盤的比率達百分百。
宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能回流美國，屆時個別產業的基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢關鍵，看好生技產業。
駿利環球生命科技基金基金經理人Andy Acker指出，目前市場風險溢酬上升，這對於一些依賴低廉信用，但透過併購創造價值的健康 護理公司創造了機會及風險；對長期投資者而言，近期的回檔反而提供一個好的進場機會。
德盛全球生技大壩基金經理人許志偉表示，第3季財報獲利數字健康，多數生技公司上修年度財測，中長線展望正向；從政策面來看，今年以來通過審查的新藥件數已超過歷史均值，在此趨勢下，將有利未來新藥上市與開發。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，藥價與部分個股做帳疑雲的利空淡化，投資人重新聚焦在藥品研發與併購題材。
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恐攻效應 消費基金光環淡2015-11-26 07:11:50 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
http://goo.gl/3AQK5p
感恩節假期將至，全球進入消費旺季，恐攻陰影可能影響消費情緒，旅遊風險升溫，法人認為消費與觀光將受衝擊，目前多持觀望態度，但也指出歐股發展仍以歐洲央行寬鬆政策為主軸，投資人不必過度擔心。
摩根多重收益基金經理人施厚德（Michael Schoenhaut）也表示，雖短線市場氣氛不確定性升高，但歐股基本面表現良好，歐股基金吸金量居所有股票型基金之冠，投資人不必過度憂心恐怖攻擊對歐洲產業的影響。
華南永昌全球精品基金經理人黃欣儀表示，恐攻效應使得年底消費旺季恐出現旺季不旺情形，目前對消費成長動能看法較保守。對美國而言，短期受心理因素影響，感恩節買氣恐不如預期；歐洲方面，觀光旅遊人潮可能減少，進而影響歐洲精品業之銷售，不過歐元在歐洲央行持續寬鬆下，持續相對弱勢，長線來看，歐元貶值有利於帶動歐洲地區觀光及消費。
野村全球品牌基金經理人莊凱倫則指出，根據美國全國零售聯盟（The National Retail Federation），不含汽車及餐飲，今年假期銷售金額將較去年同期增加3.7%，遠高於過去十年平均值2.5%，可以看出歐美消費者仍保有一定信心，仍看好假期消費題材激勵全球消費股。
富蘭克林證券投顧則指出，法國是全球第一大旅遊勝地，每年吸引逾8,300萬名遊客到訪，觀光業占法國經濟成長比重約7.5%，後續若恐怖攻擊擔憂揮之不去，有待觀察是否對歐元區實體經濟產生影響，而歐洲央行12月擴大量化寬鬆政策機率高，有助支撐歐元區經濟延續復甦。
莊凱倫分析，巴黎恐怖攻擊引發的情緒逐步褪去，但土耳其擊落俄戰機再度挑起政治敏感神經，目前看來並未衝擊經濟基本面，預計歐股將逐漸反映對歐洲央行加碼寬鬆的政策預期性，有利指數向上發展，投資人不需要過度恐慌，應理性且樂觀看待歐股寬鬆貨幣行情。
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中國高收債 五檔淨值攀高2015-11-26 07:21:46 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
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人民幣即將納入特別提款權（SDR），而且具備長線升值潛力，有五檔以人民幣計價的中國高收債券基金淨值創新高。
法人建議，布局中國高收益債基金同時享有收益及貨幣成長機會。
群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，人民幣除了具備易漲抗跌的特性，更擁有高報酬及低波動度的優勢，11月底又有望加入SDR，在政策及題材面雙重優勢的加持下，年底前人民幣仍有落後補漲行情可期，中長期持續看好人民幣升值潛力。
此外，10月來人民幣走勢穩健，永豐中國高收債基金經理人李明翰表示，整體點心債市場持續復甦，需求亦回溫，許多境內資金透過買入點心債，持續推升債券價格。
至於中國大陸境內債，李明翰指出，也因資金寬鬆，促使殖利率下滑。
在貨幣雙降以及財政補貼政策支持下，預期大陸年底前的經濟數據將有機會出現好消息，有助中國高收債表現。
展望整體市場，日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵表示，觀察自今年以來至24日，美國10年公債利率上彈6.65個基本點，中高債市持續正報酬，較不受美國12月可能升息的影響，加上人民幣有望加入SDR的題材下，大陸境外美元債、點心債可望擁有好表現。
而美國升息在即，李運婷也表示，全球高收益債券資金退潮，基本上大陸外匯制度屬於管理浮動匯率方式，在資金流動及波動的控制上較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定。
大陸境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響，也對於大陸高收益債後市持續看好。
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可轉債隨漲抗跌 無畏升息2015-11-26 01:15工商時報記者魏喬怡�台北報導
2015年至今固定收益市場報酬率比較 http://goo.gl/U7gudo
美國醞釀升息，固定收益市場中，法人較看好能隨漲抗跌的可轉債市場。愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人Kris Deblander指出，就過去升息期間來看，美國、歐洲可轉債表現都不俗，且可轉債與股市連動性較高，與公債連動性較低，較不受升息衝擊。
Kris Deblander指出，歐洲中央銀行總裁德拉吉（Mario Draghi）指出12月3日將實施進一步的貨幣寬鬆政策，包括降低存款利率10個基準點與擴大量化寬鬆的規模。
然而10月底以來，歐洲央行與美國愈趨分歧的貨幣政策導致歐元兌美元無法突破1.15歐元兌1美元的高點，甚至還有可能跌至1.05歐元兌1美元的水準。他指出，由於持續調低存款利率，歐洲央行在12月將面臨止住歐元持續貶值，以維持出口競爭力的壓力，儘管如此，仍維持看好歐洲市場的看法，特別在固定收益方面，相對美國國債而言，更看好歐元區債券。
Kris Deblander分析，就經驗來看，歐洲可轉債在股市上漲時可參與到75％，但下跌時只有8％的影響，相當具有隨漲抗跌的特性，主要是在股市下跌時可轉債仍有債息的保護，因此較為抗跌。
除了看好可轉債，他認為，在現今的低利環境下，高收益債仍提供約5％的誘人收益（違約率約2％），顯示高收益債對於信用風險有更高的補償，且高收益債對於利率波動較不敏感，也是在升息環境下較不受衝擊的固定收益。
兆豐國際新興市場高收益債券基金經理人周佑侖表示，美國12月升息機率大增，雖會干擾短線投資信心，但升息代表經濟基本面優於其他國家，美股長線將反應較佳的產業結構與成長力道，加上歐洲央行可望於12月會議時加碼寬鬆力道，在可轉債與股市連動較大下，歐美可轉債市場將最能受惠於股市的上揚與政策利多，在升息環境下表現有望優於利差較低的投資等級債。
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B股基金 三業者將停售2015-11-26 07:26:15 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
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聯博、富蘭克林、駿利三家基金業者，將自12月1日起停售手續費後收型、俗稱B股基金，引發銀行通路震撼，但不影響其他級別基金的銷售。不過，金管會並沒有禁賣B股基金。
金管會持續關切B股基金的銷售狀況，上周五（20日）更直接要求業者若無法針對費用結構提出調整計劃，應暫停銷售，但只針對新申購與定期定額，原有的投資不在此限。這三家基金業者隨即宣布停售，投資人還是可以選擇其他級別的基金投資。
聯博回應，這是因應基金管理公司調整基金銷售策略及計畫；富蘭克林與駿利都表示，無法特別因應台灣的規範，只好宣布停售。富蘭克林與駿利已多年未把B股基金列為重點業務，影響有限。由於是此事牽涉到境外基金公司的龍頭老大，特別引起矚目。
B股基金通常要投資三年至四年，免手續費卻要分銷費用，每年要付出1%至1.5%的分銷費，若提前贖回要付違約費用。由於隱含費用高，B股基金長期的績效反而不如手續費前收型基金。
證期局表示，B股基金若遞延收取手續費，收取的費用應與前收手續費的基金相當；若是在遞延階段之後，每年還收取分銷費，整體費用就會遠高於手續費前收型基金，就屬於不利消費者的產品。
業界觀察，金管會持續關注基金投資人的權益，才會做出要求。金管會要求業者在遞延期滿後，設立自動成轉換機制，不可再收取分銷費。
駿利兩年前已引進零分銷費的手續費後收型V股基金，但因沒有大力推廣，市場詢問度有限。
至於鋒裕、野村等基金公司的B股基金，在遞延期滿即可自動轉換，符合金管會的要求，還是可以繼續銷售。
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三基金逾投資上限 暫停申購2015-11-26 07:24:44 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
金管會規定，2016年起境外基金國內投資人投資比率上限為50%，近來已有法巴百利達俄羅斯基金、富達基金II-美元貨幣基金、以及富達基金II-澳元貨幣基金等三檔基金，將自2016年1月1日起將暫停接受台灣投資人的新申購、轉入及新增的定期定額與定期不定額交易。
若依統計，國人持有比重超過50%的境外基金不止這三檔，但有九家業者符合金管會的獎勵，不需要宣布暫停申購。
金管會稍早前認可摩根及安聯等兩家資產管理集團的境外基金機構符合「鼓勵境外基金深耕計畫」；景順、瀚亞、施羅德、聯博、柏瑞、NN Investment Partners Luxembourg S.A.（總代理人為野村投信）及富蘭克林資產管理集團，雖未符合「深耕計畫」，但都屬於「愛台灣」的業者，旗下基金國人持有比重上限可以放寬至70%。
