能源礦業、中日基金突出2016-02-27 13:56:39 聯合晚報 記者曾宛琳�台北報導
隨著Fed二次升息預期遞延、德銀coco債事件影響鈍化、人民幣匯率逐漸止貶回升下，加上進入兩會前的維穩時期，農曆春節過後中國股市熱度活躍；群益投信指出，投資信心稍作回籠。從過去一周海外基金的狀況來看，就屬資源礦業、日本、中國相關基金表現較突出，成為上周海外基金投資的亮點。表現較差的海外基金方面，主要以中國反向ETF基金為主。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國股市在歷經年初大跌後，今年的底部可望逐漸浮現，中國政協、人大兩會將於3月3日及3月5日登場，預期將釋出政策題材利多，激勵中國股市走出一波行情。因為兩會期間將陸續出台「十三五規劃」，市場活躍度勢必大幅提升。根據過去經驗顯示陸股3月有62%的上漲機率，故陸股的春季行情仍值得期待。
陸股第2季風險偏好將開始重建，對於陸股後市不需悲觀，下半年可望強勢反彈；雖然陸股震盪劇烈，但不必過度悲觀，建議積極投資人可留意陸股基金、穩健投資人則是可選擇中國平衡基金逢低作中長線布局。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，油價下跌及人民幣貶值為市場近期兩大最有可能的黑天鵝，後續需持續關注對於國際市場的影響；展望台股後市，由於半導體庫存調整預期在今年第1季逐漸進尾聲，預估3月營收成長較大，加上上市櫃公司開始買庫藏股以及外資期貨偏多，目前淨多單仍維持在2萬口水準，無需過度悲觀。
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成熟股跌深 投資人卡位2016-02-29 13:26:54 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
海外股票基金規模與申請 http://goo.gl/HZVSoE
今年來市場投資情緒偏悲觀，三大成熟股市出現回檔走勢，歐洲、日本股市跌幅均超過一成，對投資人而言，評價吸引力也跟著增加，趁短線跌深介入，且透過全球或區域型基金布局，更能適度分散單一市場風險。
瀚亞歐洲基金經理人方定宇指出，美國復甦腳步依然穩健，就業市場及薪資成長位於軌道；歐元區經濟成長雖然緩慢，但有歐洲央行強力護航，政策利多提供下檔支撐。
日本股市受到日圓大幅升值衝擊而大跌，只要短期日圓升值力道趨緩，加上美股止穩，可望帶動日股反彈。
摩根投信副總經理謝瑞妍表示，全球避險氣氛高漲，驅使資金前進避險資產日圓的腳步不停歇，導致日圓兌美元大幅升值，衝擊日本出口企業獲利展望，連帶拖累日股近期走勢。
但是日本內需消費企業去年第3季獲利依舊穩健，日股短線拉回，反而是為投資人創造逢低承接契機。
目前看好具備市場競爭利基與獲利前景優異的觀光、醫療、消費等產業。
方定宇以歐洲為例，市場預期3月將有更多寬鬆政策措施釋出，加上PMI指數維持穩定，且政府與企業投資持續正增長，都是支持歐元區經濟穩定擴張的條件。
方定宇分析，成熟股市短期依然會趨於震盪，大漲機會不大，風險容忍度較高的投資人，反而可利用拉回時加碼。
謝瑞妍指出，歐洲經濟持續好轉，目前僅近五成歐洲企業公布去年第4季財報，即使道瓊歐洲600指數企業每股純益年增率預估值遭到下修，但估計仍有正成長表現。
由於歐洲經濟與企業獲利仍然維持增長，預期歐股回檔應為短線籌碼與價格的良性調整。
謝瑞妍說，近八成美國企業公布去年第4季財報，美國企業獲利欠佳，主要受到能源與原物料業拖累，但每股純益優於預期比重近八成，由於電信、消費品及醫療保健業獲利仍強勁增長，對美股未來股價形成支撐。
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陰霾難甩 3月全球市場別期待2016年02月28日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
2016年已過了2個月，全球金融市場仍無法擺脫2015年的陰霾，投資人如今已將目光轉向3月。但專家指出，從過去25年的經驗來看， 3月對全球市場而言不是「好時光」，因為許多拋售行為都發生在3月，在這個春暖花開的季節，投資人恐怕感受不到春天的暖意。
Wedbush Securities分析師斯克姆（Scott Skyrm）指出，從1992年開始，幾乎每年3月全球市場的表現都較差。舉例來說，1995年3月美元大幅貶值，兌主要貨幣都跌到史上最低價位，2009年3月美股道瓊工業指數則一度跌到6547.05點，是13年來最低。
原油期貨單周漲1成
美股3大指數上周全面收紅，但仍低於去年底的水準。道瓊指數今年來下跌4.51%，S&P 500指數跌4.69%，納斯達克跌幅最大，達8.33%。
受伊拉克北部和奈及利亞石油供給中斷及產油國，可望凍結石油產量影響，紐約西德州原油期貨價格上周五一度漲至每桶34.69美元，是近1個月來最高價位，全周勁揚10.59%，周線漲幅是去年8月底以來最大，倫敦布蘭特原油期貨上周五最多漲至每桶37美元，是8周來最高水準，全周上漲6.33%。
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金融海嘯後 全球貿易首見衰退 巴西對中國進口銳減6成 經濟難見起色2016年02月27日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
據統計，隨中國等新興市場進、出口大幅衰減，2015年全球商品貿易額（merchandise trade）以美元計價年減13.8%，為2009年來首見萎縮，且匯率劇烈波動及大宗商品跌價態勢不改，今年貿易降溫感受日益明顯，南美最大經濟體巴西光1月對中國貨櫃進口就銳減6成，加深全球經濟走疲疑慮。
拉丁美洲整體表現差
巴西等大型新興市場景況惡劣增添逆風。根據全球貨櫃航運龍頭馬士基（MAERSK），2015年第4季巴西貨櫃貿易量減少8%，進口暴減30%全然抵銷出口增加14.5%的助益，而今年1月巴西對中國進口貨櫃量腰斬、金額大減60%。馬士基南美東岸線主管多明格說：「對中國進口銳減的現象不僅限於巴西，整個拉丁美洲都一樣。這種情形已持續數季，但今年來愈來愈明顯。」
荷蘭經濟政策分析局（CPB）周四發布《世界貿易觀測》報告指出，2015年全球進口額與出口額分別減少13.3%及14.2%，從已開發經濟體到新興市場所有區域貿易全面衰減；新興市場進、出口各減12.4%及15.6%，其中中東與非洲出口減41.4%、中歐與東歐減29.4%，拉丁美洲減20%，亞洲出口減幅5.2%相對較小，但進口減11.4%。
CPB報告另顯示，已開發市場2015年進、出口各減14%及12.9%；美國出口減6.3%、進口減10.2%；歐元區進、出口也各減17.4%及15.3%。
全球面臨「3低」風險
貿易衰減等疑慮使G20峰會氣氛更顯沉重，英國央行總裁卡尼示警，全球經濟已面臨齊陷低成長、低通膨、低利率環境的風險。
以貿易量計2015年全球貿易雖增長2.5%，但低於同期經濟成長率3.1%。2008年金融海嘯爆發前，長達數十年全球貿易增速均超越經濟成長率，最高可多達1倍，但2011年至今貿易增速已減緩至與經濟成長相當、甚至更低的程度。
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振經濟 G20 將採所有可能措施 重申避免讓貨幣競貶 惟未提出具體措施2016年02月28日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
G20（20國集團）財金首長會議昨在上海落幕，根據會後公布的公報，G20同意使用所有貨幣、財政和結構性措施來提振經濟成長，並強調光靠貨幣政策無法創造平衡成長，G20將靈活運用財政政策，但未提出具體措施，令投資人大失所望，全球金融市場本周預料不會有明顯反應。
中國財政部長樓繼偉昨表示，G20提議的結構性改革，將對中國產生重大影響，加強結構性改革是解決全球經濟挑戰的根本方法，中國願意與G20成員國合作以創造強勁、持久且均衡的經濟成長。他並強調，基礎建設投資將是G20經濟復甦不可或缺的引擎。
經濟學家：難有影響
澳盛銀行（ANZ）駐香港經濟學家楊宇霆說：「這場會議似乎未提供具體、可行或一致的經濟振興解決方案，我懷疑這場會議短期是否會對市場造成有意義的影響。」
另外，G20也同意將就外匯市場情勢「密切溝通」，並重申會避免讓貨幣出現競爭性貶值。
荷蘭財政部長戴塞爾布盧姆（Jeroen Dijsselbloem）昨表示，G20財金首長已同意在作出可能使本國貨幣貶值的決策前先發出通知，因為部分官員擔心日本和中國可能採取貨幣競貶策略。不過日本銀行（日銀）總裁黑田東彥表示，在G20財金首長會議上，並沒有反對日本負利率政策的聲音。
地緣政治緊張升高
中國人民銀行（人行）行長周小川也表示，G20亟需改善和加強政策協調。
他說：「在當前全球經濟復甦乏力、風險上升的背景下，G20迫切需要改善和加強政策協調…並運用各自的政策工具共同維護金融市場穩定。」
談到經濟風險時，G20在公報中表示，全球的地緣政治緊張程度已經升高，英國可能退出歐盟、商品價格大跌和資本流動劇烈也令人憂心，但最近市場波動並非反映全球經濟基本面。
G20說：「儘管察覺這些挑戰，我們仍認為最近市場的波動不是反映全球經濟基本面，我們預期大多數先進經濟體將持續溫和擴張，主要新興市場經濟體則會持續強勁成長。」
G20公報草案要點
•採取一切可能措施來提振經濟成長
•光靠貨幣政策無法創造平衡成長
•靈活運用財政政策
•重申避免貨幣競貶
•近期市場波動並未反映基本面
•英國退出歐盟可能帶來衝擊
資料來源：綜合外電
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台股資金派對 好high 2016-02-29 13:16:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
站上短中期均線的股市 http://goo.gl/VqE8UQ
今年以來，全球股市受市場黑天鵝事件不斷的影響下表現震盪，不過近期在美國升息腳步放緩、成熟國家寬鬆貨幣政策持續等利多下，全球股市有止穩態勢。
統計全球歐、美、亞洲各主要股市表現，截至25日，站上短、中期所有均線（周、月、季），只有八個股市，其中台灣表現更是突出，是唯一站上半年線、確立多頭排列趨勢的股市，後市看好，更是值得投資人留意。
群 益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，由於低本益比的優勢與台幣升值外資持續湧入，台股農曆年後持續開高走高，未來預期全球股市可能延續震盪格局，亦將牽動台股 的走勢。外資持續買超推升台股上揚，即便在農曆春節長假過後，期、現貨仍是同步作多，資金持續充沛下，若台股出現短期拉回走勢，建議仍可逢低加碼。
東協部分，群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，東協股市在美國確定啟動升息循環後，不確定因素消除，中長線仍樂觀看待。整體而言，東協市場基本面穩健，深具長線成長潛力，特別區域內的農產品類股、內需消費相關、以及基礎建設相關類股都可多留意。
日盛大中華基金經理人鄭慧文分析，從外資資金流向觀察，2月以來外資買超前三名分別為台灣、印尼及泰國，外資買盤可望帶動指數動能。
泰國2015年GDP成長率達2.8%，優於市場預期，今年公共投資有機會再成為經濟成長主要動力，而乾旱及出口停滯則是今年需要面對的難關，然目前本益比位於近二年下緣，評價面相對便宜。
至於美股，安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，全球股市受到油價震盪、人民幣急貶、央行貨幣政策不確定性等因素影響，今年以來呈現震盪走勢。
不過，隨著油價與人民幣止穩，美國聯準會升息延後的預期攀升，全球股市已逐步反彈，美國部分可著重選股參與穩健復甦的投資機會。
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台股中小基金 超神氣2016-03-01 06:55:52 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
中小型台股基金績效 http://goo.gl/XCwvCp
台 股今年來表現稱冠亞洲主要市場，中小型股表現格外搶眼，值得注意的是，根據彭博預估，2016年台灣中小型股的股東權益報酬率達13.48%，是近五年來 首度超過台灣加權指數成分股整體報酬率，法人分析，主要是受到中小型半導體、車用電子等類股拉抬，上半年中小型台股基金表現可期。
保德信中小型股基金經理人葉獻文分析，近期台灣中小型股表現明顯優於台灣加權指數，主要原因在於中小型股多半有其特殊的題材與利基，較不易受到整體景氣影響。
從平均報酬率來看，台灣中小型股近三年平均表現優於台灣加權指數；若觀察近三年漲幅超過100%之個股，高達95%的個股屬中小型股。
葉 獻文說，台股融資餘額處於15年來低點，內資持股金額與投資比例也在相對低檔，籌碼面穩定，倘若無系統性風險，大盤應可守在10年線之上，預期台灣經濟將 於下一季逐步好轉，下半年企業獲利反彈可期，股價很可能在本季至第2季提前反應，目前正是布局中小型台股基金的好時機。
台新台灣中小基金經理人王仲良強調，在國際股市風險減低下，台股近期相對穩定，但受制基本面仍處疲弱情況下，指數往上持續走揚仍須時日，指數短期雖陷入整理，但中小型成長股漲勢反而得以發揮。
而且台股中小型基金屬性活潑，適合積極型投資人，中小型股因營收來源多仰賴當地內需，伴隨著整體大環境景氣回溫和就業機會改善而常有所表現，加上中小型股基金具有高成長、高潛力、高每股純益（EPS）的特性，適合定期定額加碼布局。
復華中小精選基金經理人吳英鎮指出，自農曆年開紅盤以來，櫃買市場的線上遊戲、電子通路、通信網路、資訊服務及電子零組件等類股大漲逾7%，明顯優於大盤，進而推升中小型基金績效。
由於外資在期現貨同步看多，也將吸引本土資金回籠，挹注中小型股資金動能。
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科技基金 與錢共舞2016-03-01 06:54:00 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
台股科技基金近期績效 http://goo.gl/DyFx9a
擺脫國際利空，台股2月強勁反彈，加權指數單月上漲3.2%，進一步觀察各產業表現，又以電子股最亮眼。法人表示，隨科技題材維持火熱，歷史經驗顯示3月電子股易漲難跌，還有一波資金行情可期。
日盛高科技基金經理人施生元表示，台股今年從7,627點低點反彈以來，累積已近800點的漲幅，一路突破月、季、半年線，朝年線邁進，氣勢強盛。
近日加權指數並連續七個交易日守穩半年線，外資期貨淨多單部位為去年8月以來波段高點，維持3萬口以上水準，後市值得關注。
此外，去年第4季台灣經濟成長率-0.28%，連兩季負成長，主要反應出口不佳，特別是原物料和科技產品。
但現階段在半導體業庫存調整告一段落，及上月MWC展推出重要革新，備受好評，電子股股價已優先反應未來向好的景氣，成為多方領漲要角。
從 題材來看，保德信高成長基金經理人葉獻文表示，3月全球規模最大、扮演工業趨勢指標的漢諾威工業展將登場，今年主題涵蓋工業自動化、數位化工廠、工業零組 件等領域，預期資金對電子業關注只增不減；另外中國五一拉貨潮也會逐步發酵，手機或電視應用的電子產品需求出台，必定帶來成長動能。
以過去經驗來看，3月電子股往往也漲多跌少，包括資訊服務、電子零組件、電機類、半導體等類股，近十年單月平均漲幅都超過3%，上漲機率皆高於六成。
在國際市場利空鈍化下，現階段正浮現分批布局價值，選股策略也宜著重電子優於傳產、小優於大的原則。
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中國閃電降準2碼救市 人民幣貶、陸股大跌 人行釋出6000億流動性穩信心2016年03月01日蘋果日報【財經中心╱綜合報導】
寬鬆貨幣
中國人民銀行（人行）昨傍晚無預警宣布，金融機構人民幣存款準備金率（存準率）下調0.5百分點（2碼）至17%，市場估計可釋放至少6000億元人民幣流動性。近日人民幣續貶再掀市場不安、周末G20高峰會結論了無新意，刺激陸股昨跌勢兇猛，眼看又要引發全球股市震盪，人行閃電出手穩住了信心，令投資人對兩會行情重燃希望。
人行自2015年以來已6度降準（含全面及定向）、5次降息，持續寬鬆的貨幣政策。人行昨宣布降準後，陸股期指應聲翻揚、歐股跌勢迅速收斂，H股期指盤中上漲0.7%，表徵整體行情的Stoxx歐洲600指數盤中跌幅自1.2%降至0.3%，美股期指也僅小跌。這代表昨重挫收盤的上證指數，有望在本周登場的兩會政策利多效應下反彈。
去年來已6度降準
人民幣貶勢則隨之加重，香港離岸人民幣一度貶0.17%至6.5575兌1美元，上海即期匯率則貶0.19%至6.5539兌1美元。分析師指出，此舉顯示人行仍有空間在必要時擴大寬鬆，而人行想傳達的訊息是「我們比其他多數央行擁有更多工具」，對投資人而言至少在短期內都屬利多。
華僑銀行經濟學家謝棟銘則認為這次降準較意外，可能因昨日陸股跌太兇，出手提供股市支持，預料將使市場重燃人民幣貶值預期。許多分析師預期，若經濟下行壓力仍大，今年人行將進一步降息。摩根大通經濟學家朱海濱預測，今年人行將降息1次、降準4次。
人民幣兌美元中間價昨以6.5452開出，較上周五下調114基點，連5日調降並創2月3日來最低，但中國國務院總理李克強在G20峰會上才剛重申人民幣無持續貶值基礎，言行矛盾增添市場對中國匯率政策動向不明的焦慮，拖累陸股重挫。
北京大學?豐商學院教授波爾汀（Christopher Balding）說：「聽來樂觀且信心洋溢，與聽來樂觀過頭變得胡言亂語間的差別很微妙…這是把雙面刃，若（中國）繼續刺激經濟，債務增速可能膨脹至『官方』GDP成長率的2、3倍，但若不這麼做，GDP成長率勢必將大降。」
上證今年來跌24%
上海證券（上證）綜合指數昨開低走低，盤初即跳水下殺逾4%、失守2700關卡，終場跌2.86%收2687.98點，月線由漲翻跌；深證成指則收跌4.98%、創業板指數更大跌近7%。
上證指數2月共跌1.8%，今年來累計已跌24%，股民似急於撤離，導致一線城市出現房價狂飆，被分析師唱衰為「股災前的瘋狂」。根據香港瑞東金融市場公司，中國股民急著拋售高價股票、轉入其他保值資產，導致房市出現恐慌性買盤，光1月深圳房價就漲了4%。
中國人行近期寬鬆行動
2014/11/21
1年期存款基準利率降調降0.25百分點至2.75%、1年期貸款基準利率降0.4百分點至5.6%，開啟2年半來降息循環
2015/2/4
存款準備金率調降0.5百分點至19.5%，近3年來首度降準
2015/2/28
1年期存款、貸款基準利率各降1碼
2015/4/19
存款準備金率調降1百分點，降幅創2008年金融海嘯來最大
2015/5/10
1年期存款、貸款基準利率各降1碼
2015/6/27
1年期存款、貸款基準利率各降1碼，定向降準1碼
2015/8/25
1年期存款、貸款基準利率各降1碼，存款準備金率降2碼
2015/10/23
1年期存款、貸款基準利率各降1碼，存款準備金率降2碼
2016/2/29
存款準備金率調降2碼至17%
資料來源：彭博
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中國救股市藥方 已產生抗藥性2016年03月01日蘋果日報【林潔禎╱台北報導】
台經院景氣預測中心主任孫明德表示，人行此次降準目標明顯是針對陸股的下跌，但從去年為救股市所推出藥方明顯已經產生抗藥性，開出藥方常是「一日行情」，之後陸股反跌得更重更深。政大金融系教授朱浩民也指出，中國人行今年降準機率會高於降息，除營造寬鬆貨幣環境外，相較較能減緩人民幣貶值壓力。
一日行情後跌更深
孫明德指出，除了全球主要央行都在實行寬鬆貨幣政策，加上台灣1、2月出口不佳，央行在3月例行理監事會議調降利率可能性大幅提高。
孫明德指出，中國經濟下滑情況一直沒有改善，這次降準可能與陸股表現不振有關，原中國證監會主席肖鋼被免職，隔日陸股大漲回應，但僅帶來短暫行情，接續都是大跳水暴跌走勢，包括昨日台股因228連續假日而休市，但陸股續重挫。
孫明德說，不管是中國降息、降準到日本負利率、歐洲寬鬆政策，都會引發一波波貨幣戰爭，他直言，貨幣戰爭不是只由匯率波動引發，利率調降，間接讓貨幣匯價走貶，使剛才落幕的20國集團（G20）財長和央行行長會議在上海發布公報都重申要避免競爭性貶值，但從目前情勢來看全球貨幣戰爭難免。
朱浩民則表示，中國最近公布經濟數據雖仍在下滑，但有穩定下來，不過其他國家央行陸續採行更寬鬆貨幣政策，加上人行行長周小川日前在G20會議上表示中國將採行「貨幣適度寬鬆」，此舉讓市場認為中國有機會續降息或降準；但降息會衝擊人民幣貶值壓力，所以選擇降準。
另朱浩民也認為此次人行降準多少與近期陸股弱勢表現有關，而農曆年前人行採行逆回購操作釋出資金在近期陸續到期，因此人行此時宣布降準，維持資金寬鬆。
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陸政策加持 環保股走紅2016-02-29 13:49:36 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
相關替代能源基金績效 http://goo.gl/FsZFfb
中國大陸國務院總理李克強本月24日主持國務院常務會議，推出五大措施支持新能源汽車產業，加上1月北京全國環保工作會議部署環保十三五計畫的六大重點工作，法人認為，大陸環保政策已全面展開，今年的環保概念股將十分活躍。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，除《大氣十條》與《水十條》任務已陸續完成，大陸今年將再推出加強土壤環境監測監管的《土十條》，顯示近年來大陸在環保政策上加強著墨。
在實際成果上，根據國際風能委員會統計，大陸去年新增風力發電裝機量達30.5GW（10億瓦），正式超越歐盟，成為全球最大的風電裝機國家。法人指出，今年隨著環保訂單可望加快釋放和落地，將帶來環保行業的加速成長。
安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，全球環保意勢抬頭，環保節能也成為大陸十三五計畫重要政策之一。大陸已經推出極低排放炭量政策，包括空氣、汙水等皆採取更高規格的處理與政策執行，可望帶動新能源、廢棄物回收與汙染控制等環保產業成長機會。
在環保結合生活品質目標下，大陸預計將結合太陽能、儲能、運輸的一貫化解決方案搭配電動車發展，有助電動車長期成長，以科技供應鏈為主的大中華廠商可望受惠。
鄭慧文指出，2016年新能源車銷量預估超過50萬輛，大陸各地都在加快新能源汽車基礎設施建設，新能源汽車相關概念股可長期關注。
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歐股…寬鬆行情可期2016-02-29 13:33:51 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
全球股市上周績效 http://goo.gl/hCPl23
上周全球股市受到油價波動與經濟數據好壞參半影響，呈現震盪整理走勢。雖然市場觀望氣氛仍濃，但負面消息對於市場的衝擊程度已有趨緩跡象。以區域而言，歐美股市表現普遍領先亞股，亞股中則以泰國股市較優異。
上周伊朗石油部長對原油減產的看法引發油價走低，再次衝擊股市，但油價隨後反彈；此外，委內瑞拉將在3月與其他產油國會談，更激勵油價走高。野村投信表示，在供過於求態勢未明確收斂前，油價續揚空間恐有限。
野 村投信指出，美國上周經濟數據多空參半，PMI與消費者信心指數下滑，成屋銷售不錯，耐久財訂單月增率達4.9%，優於預期。近期市場動盪，金融環境較為 緊縮，相當於升息效果，美國聯準會（Fed）需有更多的數據，來判斷經濟是否禁得起考驗，預期Fed在3月將會暫緩升息。
至於3月可望迎來進一步寬鬆的歐洲股市，則有寬鬆行情可期，惟仍須留意國際情勢變化，以及6月英國脫歐公投進展。相對看好聚焦歐洲本土兼具技術利基之優質中小型股。
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亞洲REITs 世界第一等2016-02-29 13:18:00 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
境內不動產REITs基金績效表現 http://goo.gl/PE5DpT
低利率與風險性資產回檔的環境下，近期亞洲REITs表現脫穎而出。根據Morningstar資料顯示，全球不動產REITs相關基金自2月以來平均上漲0.75%，又以亞太區域表現最佳，繳出3%至5%的報酬。
瀚亞亞太不動產基金經理人方定宇表示，今年以來不少風險性資產漲多回檔，驅動資金轉向公用事業、電信或不動產等防禦型標的，特別是具備穩定配息優勢的不動產REITs，自然吸引資金青睞。
此 外，短期美十年期公債殖利率已下探至1.72%，亞洲REITs與公債的利差仍比歐美公債殖利率更具吸引力。美國聯準會升息速度及幅度較為和緩，亞洲國家 公債殖利率與美債連動性高，預期波動幅度不大，雖然短期REITs指數因美國升息表現較為震盪，預期中長期經濟復甦帶動REITs價格的影響將超過升息的 負面衝擊。
另外，亞洲地區通膨溫和，貨幣政策相對寬鬆，激勵亞太區域主要國家中的日本、澳洲及新加坡REITs指數2月有更亮眼表現。其 中，澳洲住宅不動產市場今年可望維持穩健成長，除了弱勢貨幣，低利率減輕房價上揚的負面衝擊，以中國為首的購屋潮也持續支持該市場成長。此外，澳洲 REITs股利率未來3年維持在2%以上，相對於公債殖利率利差可以提供REITs價格支撐，由股價上漲題材轉向穩定殖利率表現。
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湧入避險 日圓2月暴升逾6% 2016年02月28日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
投資人買進日圓避險，帶動日圓兌美元2月升值6.26%，是7年多來最大單月升幅。專家預期，由於上半年全球金融市場預料將持續劇烈震盪，日圓恐怕還有得漲，目前日圓可能是G10（10國集團）中被低估最多的貨幣。
Fed緩升息將助升值
瑞穗金融集團美國企業外匯銷售主管伊里亞森（Fabian Eliasson）說：「上半年全球商品、股市和匯市都會繼續波動，如果情況真的是這樣，日圓仍將扮演避險天堂的角色，這將使投資人加碼買進日圓。美國聯邦準備理事會（Fed）可能暫緩升息也會帶動日圓兌美元升值。」
據美國商品期貨交易委員會數據，截至2月23日止避險基金等大型投資客持有的日圓淨多頭部位已增至5萬2734口，是3年來最高水準。
OppenheimerFunds全球多元資產集團財富經理人隆吉（Alessio de Longis）說：「我們對日圓曝險部位比重已從3%提高到8%，這是我們最大外匯部位。」
全球第3大外匯交易商巴克萊日前預測，年底前日圓兌美元將升至95日圓兌1美元，瑞士信貸也建議旗下私人銀行客戶押多日圓兌歐元和韓元。
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日圓2月升幅飆7年新高 黑田東彥：有必要會進一步降利率2016年03月01日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
避險需求
中國股市大跌推升避險需求，加上日本出口商在月底拋售美元，帶動日圓兌美元昨一度升值1.08%至112.77日圓兌1美元，2月累計升值7.42%，邁向7年多來最大單月升幅。
三菱日聯信託銀行外匯和金融產品總經理市河伸夫說：「陸股和人民幣走軟加深避險情緒，市場對日圓的需求隨之升高。由於投資人聚焦於美國和中國本周公布的經濟數據，日圓兌美元可能在112至114日圓兌1美元的區間遊走。」
銀行貸款餘額大減
除了避險需求加持，G20（20國集團）上周在上海的財金首長會議也推升日圓。歐元集團主席戴塞爾布盧姆（Jeroen Dijsselbloem）上周六表示，部分官員擔心全球可能爆發貨幣競貶，且特別提到日本，並透露G20財金首長已同意在作出可能使本國貨幣貶值的決策前先發出通知。
日本銀行（日銀）總裁黑田東彥在G20財金首長會議結束後向記者透露，沒有任何官員反對日本的負利率政策或對此表達意見，周日接受中國媒體財新網時則表示如有必要會進一步調降利率。他說：「負利率政策對銀行獲利狀況的直接影響很小。」
受負利率政策影響，日本銀行業者幾乎已停止在隔夜市場貸款給同業。數據顯示，從黑田東彥1月29日宣布實施負利率政策至2月25日止，日本銀行間貸款的流通餘額大減79%至4.51兆日圓（400億美元），創史上最低紀錄。
零售銷售持續下滑
日銀理事木內登英上周四表示，採取負利率政策可能導致市場波動加劇。日本10年期公債殖利率上周五跌到負0.075%，是史上最低水準，昨則回升至負0.065%。
包括日圓在內，全球外匯市場近來變化莫測，在金融市場打滾27年的西太平洋銀行外匯、固定收益和商品交易主管可蘭（Hugh Killen）表示，交易員在外匯市場賺錢的難度已經提高。他說：「外匯市場的價格調整過去可能要花數月或數周時間，但如今這發生的很快。這些波動為交易員帶來一些壓力，無論把風險資本部署在哪裡，都可能很快就賠光。」
日本昨公布經濟數據好壞參半，1月工業生產月增3.7%，優於市場預期的月增3.2%，是1年來最大增幅，但製造商預期2月工業生產將月減5.2%。另外，日本1月零售銷售月減1.1%，延續去年12月月減0.3%頹勢，是連續第3個月下滑，為2012年來首見。
SMBC日興證券經濟學家江頭說：「如果日本消費者支出和整體經濟持續疲弱，日本採取更多貨幣和財政政策行動的預期可能升高。日本經濟不排除連續2季萎縮。」
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東協股市 鹹魚翻生2016-03-01 06:58:49 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
東協五國今年以來股市表現 http://goo.gl/s7DNva
國際股市今年來在全球多空紛擾下震盪不斷，MSCI世界指數今年來跌幅逾6.5%，東協股市卻異軍突起，在全球動盪中穩住陣腳，特別是泰國及印尼股市甚至上漲收紅，今年來漲幅皆有逾3%的好成績。
東協股市在2015年大多表現不佳，但隨著美國在3月升息的預期大幅下降，資金開始回流新興市場，向來對熱錢敏感度極高的東協股市已有低接買盤開始進駐，並以印尼與泰國表現最佳。
摩根東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)表示，伴隨經濟基本面好轉，泰國和印尼似乎有走出美國升息、資金出走陰霾的態勢，加上歷經先前大幅度向下修正，目前價值面極具吸引力，使得今年前二月的指數為正報酬，對照之前飽受美國升息議題之苦，可說是鹹魚翻生。
東協股市的企業獲利持續成長，更有利於股市表現。黃寶麗指出，東協五國企業在發配股息上較為大方，股息率有1.9%~4.3%的水準，對於在追求高度資本利得成長的同時，又希望可以獲得穩定收益的投資人來說，投資東協國家不失為得以兼顧資本利得及穩定收益的好選擇。
時 序進入3月後，東協股市的表現也很出色。根據彭博統計資料顯示，近十年來每年的3月全球主要股市平均表現以印尼的4.1%居冠，其次為菲律賓3.2%、俄 羅斯3.1%。群益投信表示，亞股多表現出色，以印尼為首的東協國家表現更是突出，依強者恆強的原則，可多留意這些強勢股市的投資契機。
群 益東協成長基金經理人蘇士勛指出，低油價最大受惠為亞洲國家，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國，而低油價連帶的減低通膨壓力，對於東協國家來說都是有利未 來經濟發展，此外，東協勞動人口大幅上升所帶來的人口紅利，也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益。
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印度股基本面佳 拚反彈2016-02-29 13:44:05 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
印度經濟展望 http://goo.gl/RI4HgK
印度SENSEX指數是投資印度的重要參考指標，近期呈現下跌走勢。不過，法人指出，印度經濟展望、基本面均佳，全球股市震盪等不利因素僅是短線，依然看好印度後市表現。
SENSEX指數上周下跌2.4%，法人指出，主因在新年度預算案公布前，投資人買盤退卻，且25日為衍生性商品到期日，也使股市走勢震盪，銀行、汽車、工業類股走跌。
印度政府將於29日公布2017年財政預算案，這是近期投資印度要留意的重點。市場法人預估，印度政府有望達成2016財政年度占GDP比重3.9%的財政赤字目標，2017年度赤字目標則可望由原本的3.5%上調至3.7%，對刺激需求有利。
今年印度在基本面上備受市場看好，群益投信表示，目前印度是唯一受到IMF、世界銀行及OECD等三大研調機構上修今年GDP展望預測的國家，並為成長估值首位，且各外資券商也對印度經濟持樂觀看法，因此看好印度股市表現。
在SENSEX指數表現上，富蘭克林證券投顧指出，近期印度股市下跌，使SENSEX指數在2月25日與200日均線乖離率達11.7%，這種情況並不多見，除2000、2008年是全球進入空頭市場外，其餘都可在後續半年至一年看見印度股市明顯回升。
野村、瑞信、摩根大通等券商亦預估，印度央行4月利率會議可望採取降息的動作，若有利多政策釋出，可望醞釀股市反彈。
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新興成長落後已開發 16年來首見趨勢翻轉2016年02月27日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
據IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）統計，2015年中國除外新興市場經濟成長1.92%，不如已開發國家成長1.98%，趨勢翻轉為1999年以來首見，在新興市場人口持續膨脹、人均所得與已開發國家天差地別的情況下，這代表上億人口生計恐更顯艱難。
上億人口生計艱困
花旗（citi）新興市場研究部主管蒙迪諾說：「新興市場與已開發國經濟成長率所存在的差距消失，應格外令人警惕。這是所謂的欠缺趨同（lack of convergence）。理論指出新興市場成長率應高於已開發國，並逐步趕上已開發國發展程度，但我認為新興市場目前可能有些步入衰退的苗頭。」
豐沛資金流入難
《金融時報》指問題在於趨勢翻轉是否將持續下去。2000~2014年中國工業化催生大宗商品超級循環，帶動新興市場高速成長，但若證實這只是一次性變遷，該10年驚人成長實屬例外，新興市場擴張步伐恐有倒退回1980~90年代之虞，當時中國外新興市場經濟成長通常落後已開發國。
據花旗分析，油價與新興市場資本流動具合理相關性，1970年代高油價為新興市場帶來外部資金、支持經濟擴張。
1980年代油價下跌抑制資本流入新興市場，則導致經濟成長驟降。若此分析正確，意謂除非油價出現有意義回升，否則新興市場難見豐沛資本流入。
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資金回頭搶抱黃金 本月來漲近11% 2016年02月27日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
全球股市動盪，美國聯準會（Fed）可能暫緩升息腳步，再度彰顯黃金投資價值，吸引資金持續回頭搶抱，帶動金價本月來大漲近11%，將創4年來單月最佳表現，現貨價昨一度上漲0.6%至每盎司1240美元以上
4年來單月表現最佳
金價繼1月漲逾5%，2月來又大漲10.7%，將創2012年1月來單月最大漲幅，今年來短短2個月累計漲幅超過16%，資金持續透過ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）流入，幾乎日日買超，今年來僅5個交易日沒有加碼。
德意志銀行力捧
德意志銀行（Deutsche Bank）昨發布報告指出，金價儘管仍然偏高，但在經濟風險與市場波動升高下，投資人此刻還是有買有保庇，且在全球負利率的環境下，黃金持有成本幾乎可以忽略不計，理當較其他眾多資產享有更高行情。
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開春黃金彈升 展開多頭？2016-02-28 10:48:58 聯合報 記者吳苡辰�台北報導
美國聯準會（Fed）暗示暫緩升息，國際美元走弱，金價因而受惠，近期每英兩彈升至1230美元。不過，今年的金價展望，市場看法很不一樣。
Fed於1月會議紀錄顯示，多數委員開始對於金融市場震盪感到謹慎，亦對中國經濟趨緩感到憂心，推遲今年上半年再度升息的預期，使得金價如同得到救贖，而在年節期間的大幅反彈之後，還能維持在相對高點不墜。
年節期間Fed主席葉倫拋出負利率議題，激勵金價大漲，應已順利的在技術面獲得扭轉，此波空頭幾乎可謂告終，新一輪的多頭已經展開；不過，受到上檔套牢賣壓影響，此波多頭的漲勢恐以幅度較小、循環較快的方式完成，這樣的預期形態，將有利於來回反向操作，以及逢低承接。
元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，黃金在台灣年節期間大漲8.5%，目前看來，金價受到美國升息態度軟化影響，恐吸引空單回補，以及多單進場操作，若股市持續下跌，可望再度帶動黃金上漲。
據彭博調查，21位自營商、基金經理人與分析師對金價看法，7位認為國際金價可能上漲，10位認為將下跌，持平者有4位。
新加坡華僑銀行最新出爐報告，將2016年金價預估上調，由原本的每英兩950美元向上調整，其認為若Fed今年升息三次，預估金價達到每英兩1000美元，亦或Fed今年僅升息一次，金價則可達到每英兩1150美元。
但高盛研究報告則有不同解讀，高盛認為Fed今年將升息三次，金價也將持續下跌，預期3月與12月每英兩將落在1000美元。
匯豐銀行分析師也認為，印度國內的金價已到高點，上海交易所的金價也低於國際金價，在黃金需求減弱下，反而不利金價短期走勢。
根據Credit Agricole報告指出，美元今年表現應不如去年，尤其下半年可能停止升勢，金價因而獲得成長，預期12月金價將到達每英兩1250美元，而2017年金價將再上漲，預期可望達到每英兩1320美元。
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黃金期貨翻紅 今年來激漲16% 2016年03月01日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
全球股、匯市動盪不安鼓勵投資人買進黃金避險，帶動黃金期貨價格2月截至昨盤中飆漲10.72%至每盎司1236.1美元，邁向37年來同月最大漲幅，今年來則大漲16.59%，是2016年最大贏家。
金價去年12月一度跌到5年新低，如今已鹹魚翻生。數據顯示，投機客持有的黃金淨多頭部位已增至1年來最高水準，今年來全球最大黃金ETF（指數股票型基金）則吸引45億美元的資金流入，居美國所有上市ETF之冠。
資金持續流入
USAA貴金屬及礦產基金投資組合經理人鄧保（Dan Denbow）說：「黃金是今年最精彩的故事。去年夏天人們還形容黃金是野蠻遺跡（barbaric relic），當時黃金被關注的程度低到無法再低，但如今買進黃金的人卻逐漸增加。」
德意志銀行昨表示，全球經濟成長動力下降、美國出現信用違約循環的風險升高，加上人民幣一次性大幅貶值的可能性增加，意謂Fed恐須放慢緊縮貨幣政策速度，可能提供買進好時機。德銀將今年金價預測從每盎司1033美元調升至每盎司1195美元，2017、2018和2019年預測值上修，2019年看升至1317美元。
荷蘭銀行策略師博埃勒（Georgette Boele）將今年底金價預測從每盎司900美元提高到1300美元。另外，華僑銀行經濟學家巴拿巴斯•顏（音譯）上周形容黃金是「超級英雄」，預期金價可能漲至每盎司1400美元。
但法國興業銀行駐倫敦分析師巴爾（Robin Bhar）仍預期今年第4季金價平均為每盎司955美元，高盛分析師2月中旬也重申去年12月的金價預測，認為金價將連續4年下跌，今年底將跌到每英兩1000美元。
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REITs迎錢潮 將水漲船高2016-03-01 06:57:15 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
全球吹起寬鬆潮，不動產投資信託（REITs）的收益優勢受到關注。隨近期將有更多國家進一步實施寬鬆政策，REITs及不動產類股長線走勢可望水漲船高。
今年全球市場陷入低成長、低利率且高波動的「雙低一高」循環，多數國家為振興經濟，透過下調利率引導資金入市，大量錢潮除了使資金輪動快速，市場波動也隨之增加，投資人對於兼顧收益和風險的資產需求，愈趨明顯。
其中，收益來源和波動相對穩定的REITs，受惠寬鬆環境，高殖利率及高股利優勢浮現，成為市場關注焦點。摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）分析，包括墨爾本、奧克蘭和雪梨等城市的A級商辦，受益於商業活動熱絡，租金調升彈性拉大，使當地商辦和10年期公債殖利率利差高於3%，收益優勢不言可喻。
富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉（Wilson Magee）也表示，現階段許多國家實質利率水準，與10年期公債殖利率都低於2%，導致定存和債券等固定收益資產的資本利得空間縮窄，不足應付投資人收益需求。反觀REITs提供更高報酬，波動風險卻未明顯增加，可望獲資金青睞。
台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭進一步指出，REITs具備利率敏感度高的特質，利率調升往往影響借貸利率和房市表現。展望後市，美國聯準會3月升息機率不高，歐洲央行可能擴大寬鬆措施，日本央行預料也會維持負利率政策，在全球主要央行的寬鬆基調不變下，將支撐REITs長期走勢，短線部分股價淨值比過度折價的個股也有機會反彈。
此外，由S＆P和MSCI共同推出的全球產業劃分標準（GICS），將全球上市公司按產業劃分為十個分類，2014年已宣布新增不動產類，自2016年8月31日生效，屆時權益型REITs將被歸類為不動產類，有助吸引資金流入REITs。
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高息股領風騷 投資人愛2016-03-01 06:54:27 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
全球金融市場近期市場開始出現低接股票的氣氛，尤其集中在高息股票，觀察MSCI世界指數2月以來下跌0.5%，MSCI世界高息股指數卻逆勢繳出1.4%的正報酬，成為近期有意逢低進場布局買盤搶進的投資焦點。
根據摩根投信統計，最近15年MSCI高息股和大盤相比的年化報酬和波動度，不論是亞太（不含日本）、新興市場、甚至是成熟市場，高息股不僅報酬率優於大盤，波動度也比大盤低，因有固定配發股息機制增添防禦力，處於低利環境中，高息股因有收益保護，仍能相對大盤來得跟漲抗跌。
摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，全球景氣緩步復甦，但自美國去年底進入升息循環，正式宣告全球央行貨幣政策走向分歧，金融市場在寬鬆及緊縮拉扯下陷入震盪，加上外圍雜音不絕於耳，更大幅提高市場波動。
通常能配發高股息的企業，財務體質和營運動能都較佳，且在股息保護優勢下，較能抵抗市場震盪，因此，將高息股納入投資組合能增強資產穩定度，建議現階段投資人可透過布局高息股基金來參與市場。
不過，各國因經濟復甦力道不同而表現分化，導致全球金融市場多空反覆不定。陳若梅認為，全球景氣向上趨勢並未改變，加上歷經市場一波恐慌性修正後，股市已來到超賣區，未來上檔仍有相當大的空間，而高息股一部分報酬來源為股息收益，因同時掌握股息收入和資本利得，故較不易受到短期市場利空消息影響，股價表現相對穩定。
NN（L）歐元高股息基金經理人石旻凱（Nicolas Simar）表示，近期歐洲股市較為震盪，但2016歐洲經濟仍將持續復甦，企業獲利面亦支持歐股表現。目前歐股仍處於由EPS成長帶動市場上漲的格局，預期未來本益比仍將維持在相對低檔，價值型類股展望仍佳。
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多重收益資產夯 攻守兼備商品可留意2016-03-01 07:22:53 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
亞洲國家央行目前利率調整方向 http://goo.gl/WfTIGZ
全球寬鬆風潮吹進亞洲，自中國去年引導利率下行，目前已有八個亞洲國家下調利率。專家認為，寬鬆環境雖有助增添經濟動能，但低利率也推升投資人的收益需求，在「全球尋收益、股市找動能」的趨勢下，多重收益資產值得留意。
摩 根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，近一年在中國人行領頭下，包括印尼、印度、泰國、台灣、南韓和澳洲等亞洲央行都陸續加入降息陣營，日本央行更實施負利率政 策，展現振興經濟的強烈企圖。寬鬆政策背後雖隱含亞洲經濟成長放緩的隱憂，但隨資金活水閘門開啟，預期可提振亞洲經濟未來三至六個月的表現。
從全球市場來看，美元指數正進入修正周期，美國上月經濟數據憂喜參半，富蘭克林證券投顧分析，美國聯準會3月暫緩升息的機率高，新興亞洲可能進一步寬鬆，加上新興亞股擁有評價面低、基本面穩健優勢，利於市場持續反彈。
不過，考量寬鬆政策創造了低利環境，施厚德指出，原先已處在相對低檔的利率水準更下一階，多數國家的實質利率都低於2%，依賴現金定存等固定收益資產，勢必無法滿足既有收益需求。
眼見投資人追求收益的趨勢不變，施厚德認為，國際資金將延續「全球尋收益、股票找動能」兩大投資方向，兼顧機會、風險和收益多面向需求的多重收益資產是現階段布局首選。
第一金全球多重資產入息平衡基金經理人李奇潭也表示，年初以來市場動盪雖拖累股市表現，但長期來看，仍看好股市吸引力優於債市，若透過多元資產介入投資，不但掌握市場成長，也降低風險，可穩健求勝。
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全球走向負利率 今年債券有賺頭2016年03月01日蘋果日報【王立德/台北報導】
歐洲央行、日本銀行採行負利率政策，引發資金滔天巨浪，台北金融研究發展基金會董事長周吳添指出，「今年的黑天鵝將多一點」，全球經濟表現將會很難看，不過全球利率市場走向負利率，2016年賺錢的機會在債券。
國銀投資部門主管也表示，各國不是利率極低，就是採行負利率政策，相較起來美國因經濟復甦情況相當穩健，美國當地的公司債、金融債是非常值得投資的標的。只是相較於海外債券，國內債券流動性直直落，財政部國庫署副署長戴龍輝指出，10年前台灣債券交易量1年有89兆，去年交易量衰退到9兆，以國庫署立場，相當憂心台灣債券的未來發展。
美金融債值得投資
國銀投資部門主管表示，台灣金融市場先天已經受限於籌碼稀少，財政部又因財政困難，時不時提早截標公債，導致市場機制失靈。整體來說，海外債市投資優於國內。
而對於今年全球經濟情勢，台大教授林建甫日前於債券聯誼會中分析，日本採負利率走勢，有機會把銀行存款引出來，不致表現太差。至於中國，因反貪腐與投資下滑，造成整體經濟表現不佳，目前官方希望透過消費市場來拉高GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額），只是觀察其消費市場應不會表現太好，整體前景並不樂觀。
而台灣近期消費佔GDP比不到50％，不消費成為台灣最大問題。元富證券副總經理瞿玉娟在債聯會中表示，若要改善此現象，除非台灣薪資水準可以大幅提高方能激刺消費。
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布局亞債 挑美元計價2016-03-01 07:19:43 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
今年以來擁有低波動與穩定收益特質的亞債獲得不少投資人青睞，且市場預期美國升息步調放緩，更使亞債獲得更多表現空間。法人指出，目前亞債殖利率雖降至4.82%，但接近五年平均4.85%，符合長期的配息水準，收益率仍有吸引力。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，全球經濟放緩及金融市場震盪均不利美國經濟，市場預期美國升息機會偏低，有利全球債券的表現，亞債可望吸引避險資金進駐。
鍾美君指出，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，違約率也降至近年低點，有助於未來利差再收斂；而亞債低波動的特性，也適合投資人長期持有。隨著美元走勢穩定，特別看好美元計價的亞洲投資等級債券，較當地貨幣計價的亞債來得穩健。
第一金投信固定收益部主管劉蓓珊也認為，長期來看，美元仍是全球主要貨幣工具，考量其影響性仍大，目前美元走勢只是漲多的拉回修正，強勢美元如持續主導下，今年新興市場貨幣波動幅度提高，以美元計價的新興市場債表現會優於當於貨幣計價商品。
安聯四季回報債券組合基金經理人許家豪表示，隨新興市場景氣改善，亞洲可望持續扮演中堅份子，亞洲美元債相較穩健，供給量縮減與需求持續，提供後市支撐。若考慮市場波動風險，也可採複合債的投資組合，短期可增持公債與現金等防禦部位，中期可依市況，靈活調整配置。
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高收債翻紅 歐比美好 在能源產業曝險較低 可逢低買進2016年03月01日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】
低迷已久的高收益債市場近期重新獲得資金青睞，瑞銀財富管理也在最新1期的投資策略建議中，將高收益債評等調升為加碼，專家分析，投資人若想逢低買進高收益債，不妨以在能源產業曝險較低的歐洲高收益債為主。
瑞銀財富管理在2月底發布的投資建議中指出，高收益債在賣壓過後創造了進場機會，對於手中高收益債產品不多的投資人來說，出現建立長期部位的好時機。高收益債在走了約6年多頭後，因美國升息循環啟動而面臨資金竄逃，高收益債市場拉回也騰出了投資人獲利的空間，專家建議在標的選擇上以歐洲高收益債優於美國高收益債。
近年違約率相當低
安本全球債券主管柯隆畢（Brad Crombie）表示，歐洲高收益債與其它資產相比，擁有誘人的風險報酬率，且近年來違約率相當低，展望未來違約率也有機會維持低檔。以結構來看，相較於美國高收益債，歐洲高收益債曝險於能源產業的資金規模低，在當前的環境下顯得相對穩健。
對於市場部分投資人擔心高收益債在2017年下半年到2018年間可能面臨債券到期高峰一事，柯隆畢表示，通常在債券到期前公司就會拿現金償債，或是發行新債來還舊債，因此債券到期高峰造成的影響不大。柯隆畢進一步分析，目前市場上債券需求大於供給，未來公司發債有機會談到不錯的條件。
3大關鍵牽動債市
柯隆畢進一步指出，接下來牽動債券市場的因子有三，包括：歐洲央行於3月可能再推寬鬆政策、日本恐對銀行的存款準備金徵收10個基準點的利息，以及美國聯準會鴿派立場能否延續，不過整體來說，柯隆畢評估，低利環境將為歐高收債市表現提供支撐。
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美高收債 連二周淨流入2016-02-29 13:35:13 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
美高收債投資價值表現 http://goo.gl/ACWMJl
美國高收益債近一年來表現波動，但最近二周受到國際油價彈升、能源債利空鈍化等激勵，資金回流帶動收高，花旗美國高收益債券指數周線收紅0.8%。法人指出，目前在利差表現上，美國能源高收益債已經過度反應利空，在預估平均違約率低的情形下，投資價值已現。
截至24日，近一周流入美國高收益債基金規模高達26.3億美元，為去年10月以來最大量，且連續兩周呈現淨流入。
目 前美國能源高收益債利差隱含的違約水準接近30%，富蘭克林證券投顧認為，這與摩根大通預估，未來二年能源債平均違約率5.4%至13.4%相比，價格明 顯是反映過度，且高收益債價格有領先反映違約率實際走高約當一年的時間，故以長期角度來看，美國高收益債的投資契機已然浮現。
野村美利堅高收益債基金經理人李武翰認為，美國能源高收益債已反映出未來違約風險，且整體高收益債違約率仍低，以目前美銀美林美國高收益債指數殖利率近10%水準而言，美高收已有超賣現象，因此具相對投資價值。
安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，雖然美國採緩升息機率高，但美元走強趨勢不變，將有利於美元資產，而美高收債經過前段修正後，投資價值已浮現，預估未來違約率仍將維持在低水位，且槓桿比率與利息保護比率，皆顯示出整體市場仍是健康。
富蘭克林證券投顧建議，現階段投資高收債，宜選美元資產、側重循環產業，及聚焦B級以上評級較佳的債券等三大策略進行布局。
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複合債組合基金 靈活配置2016-03-01 06:57:32 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
今年以來，全球公債表現明顯領先主要信用券種，全球政府債券指數上漲逾5%，但法人指出，隨著風險趨避意識稍緩，市場信心已逐步回穩，信用券種已出現反彈跡象，投資價值漸浮現。
資金紛紛移往歐美公債避險，主要是因為油價震盪、美國聯準會（Fed）貨幣政策方向再度出現不確定性、歐美銀行業的擔憂等原因，導致投資信心疲弱。所幸，隨著油價止跌、Fed升息延後預期，加上德銀回購債券後，債市即將出現轉折。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，儘管風險趨避意識稍緩，但在全球經濟緩成長、慢通膨、低利率的環境下，仍不容忽視波動加劇的趨勢，在進行債券投資時，重押單一券種的風險較高，建議透過複合債組合基金廣納各式券種，分別用投資級債與公債、與信用債券適度平衡報酬與風險，以因應市場狀況靈活彈性調整配置。
