升息放緩 美股重回上升軌道2016-03-21 07:22:18 聯合報 記者鄒秀明�台北報導
主要市場投資氣象圖 http://goo.gl/IV16PO
受到油價下跌與景氣復甦趨緩影響，今年國際市場震盪加劇，投資人繃緊投資神經。國泰證券表示，今年以來美股主要受到油價波動影響，本月市場目光轉向歐美利率決策，在美國聯準會決定利率不變後，未來升息步調將成為觀察重點。
由於美國近期公布的部分經濟數據表現成長放緩，市場認為美國聯準會放緩升息腳步的預期升高，在目前的寬鬆貨幣政策下，或可有助美國企業獲利，帶動美股重回上升軌道。
不 過，國泰證券表示，就最新公布S&P 500指數成分股的2015年第四季財報來看，儘管有74%企業獲利優於預期，但整體獲利仍較去年同期衰退6.4%，並為連續兩季負成長，十大類股中僅有 通訊服務、非必需消費性及醫療類股維持正成長，顯示投資人在挑選類股時仍須謹慎留意。
今年S&P 500指數成分股的企業獲利成長預估值約為7.9%，全年獲利高峰預計落在第四季，約達19%，其中以非必需消費性類股預估成長14.7%為最佳，其次依 序為受惠於景氣復甦的原物料類股，預估成長12.5%，以及資訊科技的11.3%與醫療類股9.6%。至於牽動美股走勢的能源類股預估仍將疲弱，獲利前景 較不樂觀。
國泰證券指出，消費性類股可分為必需及非必需兩種類別，就歷史經驗來看，在股市震盪期間，投資人普遍會減持風險性資產部位，轉而增持與民生消費較為相關的防禦型類股，如食品、飲料與家居用品等產業皆可受惠。
另外，美國就業市場穩定，薪資有調漲空間，加上油價和利率皆在歷史相對低點，預估有利於提高民眾消費意願，建議投資人短線可選擇基本面強勁，且走勢相對穩健的非必需消費性類股，如休閒娛樂、傳播媒體與汽車等產業標的，搶搭消費商機。
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全球股市 十指數創高2016-03-21 07:03:09 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
創今年新高全球主要股市 http://goo.gl/wwH79H
統 計今年以來，全球各主要股市表現，以17日收盤位置來看，共有十個指數創今年新高，分別是巴西、俄羅斯、印尼、台灣、菲律賓、加拿大、韓國、馬來西亞、費 城半導體指數，以及道瓊指數。整體來看，新興市場占了六席勝過成熟市場，新興亞股與美股呈現出強者恆強態勢，值得投資人留意。
群益投信表示，中長期 來看，新興市場以亞洲國家經濟體質較佳，投資較為看好。預期美國今年升息幅度有限下，資金仍偏好風險性資產，可望回流亞洲股市，因此建議亞股基金可以定期 定額或分批逢低進場方式酌量布局，其中最看好印度與東協；成熟市場部分，由於美國經濟數據表現佳，顯示出經濟復甦情況良好，因此相對看好美股後市。
新興亞洲方面，群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，目前中國、南韓、印度、泰國、印尼、台灣的貨幣政策皆已明顯轉向寬鬆，因此有助於吸引資金進駐，加上亞股去年以來跌多漲少，後續補漲力道可期。
東協股市在美國確定啟動升息循環後，不確定因素消除，中長線仍樂觀看待，看好區域內的農產品、內需消費，以及基礎建設相關類股。
日 盛大中華基金經理人鄭慧文表示，在歐洲、日本、中國寬鬆政策帶動下，國際股市出現資金行情，雖然近期因漲多指數出現高檔震盪，亞股仍持續吸引資金流入，近 一個月外資對新興亞股全面買超，台灣、南韓及印度買超金額最多，隨全球央行寬鬆政策預期，投資風險偏好回溫，亞股持續維持強勢，後市仍有可為。
台股部分，復華高成長基金經理人蔡政哲指出，全球股市反彈、外資態度正向帶動台股投資人信心轉佳，後續投資建議以低評價高殖利率股與強力成長個股為主。
至於美股，群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕分析，以產業獲利表現來看，美股中的醫療保健、金融與電訊的獲利成長可望延續有好表現，也相對較具抵禦升息風險能力。
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全球股市榮景 恐曇花一現 新興國經濟沒改善 漲勢是靠回補空單來的2016年03月21日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
難以持續
全球股市紅通通，開發中國家進入牛市，美股連5周收紅，歐股則今年來低點回升逾12%，但這樣的榮景恐怕只是曇花一現。專家指出，開發中國家股市這波漲勢是投資人回補空單的結果，新興市場經濟不只沒改善，還持續惡化。美股機構投資人的恐慌程度已攀上歷史新高，歐洲企業則可能陷入獲利衰退，這些似乎都在告訴投資人最好見好就收。
美銀美林（BofA）本月對基金經理人的調查顯示，目前市場上最熱門的3大交易是押空新興市場、油價及押多美元。事實上，當投資人一面倒看空某項資產時，往往會遭到反噬，因為在這種情況下一旦有任何微不足道的利多出現，市場就會上演瘋狂軋空的行情。舉例來說，在空單回補帶動下，去年8月底國際油價曾在3天內飆漲29%。
「投資人見好就收」
如果開發中國家股市這波漲勢確實由空頭回補帶動，恐怕就很難持續下去。從基本面來看，開發中國家經濟成長持續減速，中國去年第4季經濟成長率為6.8%，是近7年來最低，本季可能進一步降至6.5%。
另外，國際金融協會（IIF）上周警告，去年政府、家庭、金融業及企業的總債務增至62兆美元，是全球經濟的「重大隱憂」之一。
美股前景可能也不樂觀，反映機構投資人恐慌程度的瑞士信貸恐慌指數（CSFB）上周三大漲15.78%至42.04，創史上最高水準，意謂S&P 500指數可能即將出現一波跌勢。CSFB上漲代表投資人對保護投資組合的需求龐大，或對選擇權買權的需求低迷。
美股前景也難樂觀
相較於CSFB，投資人較熟悉的另1個美股恐慌指標芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）上周五下跌2.91%至14.02，是去年8月以來最低。從歷史經驗來看，當CSFB攀上歷史新高但VIX跌到波段低點時，美股不久後就會湧現賣壓，2008年的金融海嘯及去年夏天的全球股災就是其中2個例子。
歐股得看企業獲利
歐股後市則可能受企業獲利影響。Market Securities公司首席歐洲策略師艾柯洛（Stephane Ekolo）表示，歐股大盤Stoxx歐洲600指數成分股企業截至本季將連續2季獲利減少，墜入「獲利衰退」。另外，彭博的數據顯示，Stoxx歐洲600指數成分股企業今年獲利預估將下滑0.8%，不如6個月前預估的成長9.3%。摩根士丹利日前已建議投資人利用歐股這波漲勢賣掉股票，並呼籲他們保持戒慎。
德國商業銀行（COMMERZBANK）駐倫敦經濟學家狄克森（Peter Dixon）說：「我們處於經濟成長低迷的環境，企業發現他們無法創造他們預期的獲利成長率。」
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全球市場觀測站�美利率不動 股市振奮2016-03-21 07:25:16 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
全球股市上周績效 http://goo.gl/Pb0mMF
上周市場焦點放在央行貨幣政策上，日銀此次維持政策不變，美國聯準會（Fed）亦維持利率不變，且聲明較市場預期偏向鴿派，有助提振市場氣氛，主要股市皆持續反彈格局。
野村投信表示，從Fed聲明可以看出，Fed留意到全球經濟成長疲弱及金融市場動盪，可能為美國經濟成長帶來風險。配合近期市場氛圍與Fed態度轉變，下修2016年底目標利率預估中值，由1.375%降至0.875%，由預期升息四次降至二次。
野村投信指出，包括美、歐、日及中國大陸等央行皆採取相對寬鬆的態度，雖然原物料商品價格仍有波動，但近期投資氣氛轉向正面，有助支撐股市反彈。但長期投資展望仍須回歸基本面與價值面檢視，以美股來說，經濟雖仍溫和成長，企業獲利面狀況則須加以留意。
根據IBES預估，今年S&P 500企業獲利成長率已從年初的7.6%下修至2.3%，未來12個月本益比將來到16.8倍，高於長期平均15倍，價值面偏貴。
上 證指數上周走高，「兩會」結束，「十三五」規畫綱要通過，大陸訂出今年GDP成長6.5%至7%的目標，以及未來五年經濟年均成長保持在6.5%以上，政 策方向以穩定經濟為主。目前市場對於大陸經濟是否硬著陸仍有疑慮，短線股市難免震盪，未來經濟數據與政策方向將是持續觀察重點。
經濟數據方面，本周美國將公布成屋銷售與新屋銷售等房市數據，另外可留意耐久財訂單、PMI及第4季GDP等表現。另外，本周五多數西方國家及新加坡、香港等市場因復活節休市，部分市場則是連休二日至下周一，預期交投將較為清淡。
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美緩升息 全球中小股漲相正2016年03月21日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
聯邦公開市場委員會（FOMC）最新利率決策出爐，維持資金利率不動，並預計未來仍將緩慢升息；法人分析，緩步升息下的低利環境，仍有助於中小企業融資借貸，用於投資及併購，加上目前中小型股相對大型股的本益比倍數來到1.3，在此情況發生後進場，投資中小型股報酬率均高於大型股，建議投資人可提前卡位。
保德信全球中小基金經理人高君逸分析，國際貨幣基金（IMF）預估今、明兩年全球經濟成長率將逐年升高，且維持在3％以上，製造業景氣雖不熱絡，但仍維持於景氣榮枯線之上，未陷衰退，從經驗來看，中小型股自去年12月聯準會升息後約有一季的低檔震盪期，此時布局獲利可期。
高君逸分析，全球經濟復甦緩慢，目前僅美國因國內經濟狀況良好而升息，歐、日等國央行均以降息救經濟，低利時代中，積極操作型的資金流出債券市場，轉往股票等風險性商品；另一方面，低利環境使得企業利息成本壓力減輕，有利於改善企業獲利，而業績改善也進一步推動公司股價。
摩根環球股票收益基金產品經理陳若梅表示，儘管今年股市震盪劇烈，但伴隨全球景氣溫和復甦，股市還是相當有機會的，而受惠基本面才觸底回溫的歐洲市場，歐洲中小型股長線的投資價值更勝一籌。
陳若梅指出，歐洲小型股營收主要來自於歐洲區域內，更能參與歐洲區域內景氣復甦，並避免新興市場需求放緩疑慮。
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聯準會送大禮 美股周線連5紅2016年03月20日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
受惠於美國聯準會（Fed）暫緩升息與國際油價續揚，上周五美股全面收紅，其中標準普爾500指數收漲0.44%至2049.58點，周線連5紅，並且收復今年所有失地，也是繼道瓊工業指數之後，今年以來表現轉正的第2個美股主要指數。
Fed暫緩升息對激勵股市的威力龐大，上周美股從周三起連漲5天，道瓊工業指數率先收復今年失地，上周五續揚0.69%至17602.30點，今年以來累計漲幅1.02%，標準普爾500指數累計漲幅也轉為0.44%。
恐慌指數連降5周
美國南卡羅來納州資產管理業者GCA投資長Walter Todd說：「就算投資人信心變差，市場下跌程度也太大了，我們對美國經濟成長的態勢很樂觀。與5周前相比，現在投資人對於市場看法比較平衡。」
市場信心轉佳的另一個證據是，表徵市場恐慌情緒的美股波動率指數（VIX），上周降至14.02點的7個月低點，也是連續5周下跌，創下4年來時間最長的一次。
美國康乃狄克州資產管理業者Northstar Wealth Partners投資長Michael Sheldon說：「從2月初市場觸底以來，市場看法已經明顯轉變。這季的市場大消息，可能是美國經濟原來沒有快完蛋，能源市場也可能度過最糟時刻。」
另外，國際油價連漲5周，惟周五漲勢暫歇，西德州原油4月期貨價盤中最高衝上41.20美元的今年新高價，終場下跌1.9%至每桶39.44美元，周線漲2.4%。布蘭特原油5月期貨價也小跌0.8%至每桶41.20美元，累計上周攀高2%。
美國石油服務業者貝克休斯（Baker Hughes）統計，上周全美國運作中的油井數量回升1座至387座，是2016年以來首次增加，但依然是6年來最低的數字。
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逾半國人看淡 今年成長不到1.4％ 國泰金：民眾展望保守 但還不到衰退心態2016年03月19日蘋果日報【王立德╱台北報導】
信心薄弱
主計總處經濟成長預測常失準，過半國人對預測不買單了，認為今年經濟成長率將不到1.4%，低於主計總處預估的1.47%。國泰金（2882）昨公布3月國民經濟信心調查，當中50.9%認為今年經濟成長率將低於1.4%，國泰金分析，民眾雖然對經濟的信心持續緩升，但僅8%認為今年成長率將破2%，多數民眾對於今年展望仍偏保守，但還不到「經濟衰退」的悲觀心態。
國泰金經濟研究處協理陳欽奇表示，最新景氣對策信號連8月亮藍燈，景氣領先、同時指標仍未止跌，顯示1月時經濟成長力道疲弱，景氣仍處低迷。
可樂觀期待Q2回溫
不過，民眾的景氣展望樂觀指數在9月落底後，已經連續6個月改善，3月景氣展望樂觀指數進一步反彈至-12.2，顯示趨勢已有反轉向上的跡象，加上景氣現況樂觀指數大幅反彈至-29.3，陳欽奇認為，接下來可以更樂觀期待景氣在第2季回溫。
台股昨日漲至今年高點8810點，國泰金調查也顯示，民眾對股市的信心在3月初時就已經大幅上揚。股市樂觀指數續揚至-18.1的水準，風險偏好指數也上升到-12.2，均創下去年8月以來的新高，國泰金表示，顯示民眾對於台股市仍具信心，可望支撐台股穩健表現。
陳欽奇分析，春節期間全球股市大幅震盪，台股一度回檔，逼近8000點整數大關，不過因後續國際股市、油價皆出現明顯回溫，加上寬鬆預期帶來的資金效應，讓股民信心大增。
67%認為半年內難加薪
國人對就業的展望則是持續轉佳，國泰金指出，1月的失業率持穩在3.87%，在經濟信心趨勢向上的支撐下，民眾對於就業的樂觀期待持續上升，3月就業展望樂觀指數反彈至-30.7。
不過就薪資及耐久財消費意願來看，因為認為未來半年的薪資仍將維持不變的民眾超過67%，使得民眾對於耐久財消費意願也僅約持穩於前月水準的-22.7，陳欽奇指出，所幸其他大額消費意願有較明顯改善跡象，3月增加至-2.7，整體來看，整體消費動能仍不夠強勁。
此外，民眾對房市的心態出現有趣變化，2月調查時，76%受訪者認為目前還不是買房時機，3月下滑至74.6%，同時間內認為現在不是賣房時機的人，則由61.9%下滑至61.1%，顯示買賣雙方間的歧見緩步消除，有助於房市後續交易量。
國泰金每月初進行調查，3月在1~7日共15061份有效問卷。
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談降息 學者：半碼就夠了 低利率亞幣升 銀行保險業都受傷2016年03月19日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】
央行理監事會議前夕台幣走升，台北大學亞洲研究中心榮譽顧問李勝彥直言，低利率和亞幣走升讓銀行、保險業者都受傷；學者預期央行將出手降息以遏阻熱錢，不過，在貨幣政策波動過大，恐衝擊國內產業發展的考量之下，降息幅度應維持半碼。
刺激經濟效果有限
李勝彥表示，利率低，銀行利差下降，獲利不易；保險業手中握有美元計價投資多，則在亞幣升值下，海外投資表現可能也會受到影響，形成銀行、保險都受傷的局面。
元大寶華研究院院長梁國源表示，資金移動對我們的資產價格會產生相當的波動，但波動過劇時，任何決策者都要想辦法避開這種情況，雖然美國啟動升息循環，但以走走停停的狀態執行貨幣政策；歐元區跟日本還在持續寬鬆，中國、南韓也朝寬鬆方向走，在顧慮國際環境變化下，排除反向操作升息的可能，央行已明言降低利率可以遏止熱錢，降息機率大。
梁國源直言，降息對刺激國內經濟效果其實有限，加上熱錢來得快、去得快，隨著國際經濟環境變化難保急撤，在多元考量下，半碼已是妥適做法了，沒有必要降至1碼。
元大寶華預計3月23日修正今年經濟成長率估值，梁國源指出，雖前次預測值僅1.93%，表現不保2，但是因為去年下半年經濟表現很糟，今年下半年還有基期效果支撐，保1挑戰暫時不大。
勿打壓首次購屋族
中經院院長吳中書預期，央行降息半碼做法較能維持貨幣穩定性，他指出，國內房地產持續往下調整、國外有些商品評價已經遭到信用評等公司調降，金融機構對外投資風險可能要注意。
他認為，央行需要進一步了解金融機構風險模型，確認金構的穩健性，做好事先防範，才有比較好的應對之道。
吳中書認為，雖然景氣低迷，但仍應該要防範長期泡沫發生，不要打壓首次購屋或沒有房地產的族群成家，讓這些族群有融通挹注措施，不過持有稅等房市管制政策也不宜喊停。
學者對央行貨幣政策預期
★李勝彥
台北大學亞洲研究中心榮譽顧問
◎降息機率大，不過利率低，銀行利差下降，獲利不易
◎保險業則在亞幣升值下，海外投資表現可能也會受到影響
★梁國源
元大寶華經濟研究院院長
◎央行利率政策要考慮國際經濟環境，降息對刺激國內經濟效果其實有限，加上熱錢來得快、去得快，半碼已妥適
★吳中書
中經院院長
◎景氣非常不好，維持降息是合理的，幅度可能與前兩次半碼的做法相同，以穩定的方處理貨幣政策較為合理
資料來源：記者採訪整理
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台股基金 績效打敗大盤2016年03月21日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
今年來全球金融市場多處動盪狀態，使境內基金最新規模仍較上個月失血238億元，不過台股基金受惠外資爆買，吸引資金回籠，規模逆勢增長表現亮眼；累計2月共有13檔台股基金規模增加逾1億元，大多都是各家的招牌基金，且中長期績效大多打敗大盤，表現出色。
根據投信投顧公會公布最新統計，截至今年2月底止的境內基金規模為新台幣2.11兆元，較前一個月減少237.95億元，月減幅1.11％，不過，國內投資（台股）股票型較前一個月逆勢增加40.54億元、月增幅1.99％，僅次跨國投資指數股票型的72.54億元、增幅8.3％，也帶動台股基金規模及績效增長。
復華數位經濟基金經理人吳英鎮建議，可透過含有市場多空計量指標進出場判斷機制的定時定額投資法，藉自動停利機制，讓獲利提前落袋，同時避開股市大跌段，待市場氣氛好轉再參與股市上漲潛力。
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中國房價漲幅 飆20月新高 深圳年增近6成 房市泡沫再現2016年03月19日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
價格兩極
中國房市泡沫儼然再現，70個中大型城市的新屋價格增幅創下20個月新高，深圳以年增近6成居冠。房市大好也推升周五陸股價量齊揚，上證指數登上2個月高點，滬深兩市成交金額更改寫今年新高。
路透根據中國國家統計局昨公布的2月中大型城市房價數據估算，2月新屋房價年增3.6%，高於1月的2.5%，創下2014年6月以來最高，且在這70個城市中，32個城市的房價高於去年同期，高於1月的25個。
從新屋（商品房）價格年增幅來看，深圳暴漲57.8%居冠，上海漲逾25%，北京、南京均漲逾14%，廣州、廈門漲幅也在10%以上，合肥等2線城市也不遑多讓，但問題在於，大多數3線城市的房價下跌，因為空屋庫存過高，意味中國房市價格兩極化，增加官方調控經濟難度。
3線城市空屋過多
北京市場研究機構龍洲經訊的經濟學家姚麗薔說：「政府大力支撐房市的作法似乎見效，但代價是大城市房價飆升，這種漲勢不可能一直下去，將無助整體房市穩定。」
中國住建部部長陳政高本周在兩會記者會上坦承，中國房價分化嚴重，問題集中在一線城市和部分二線城市，「目前重要任務就是穩定這些城市的房價，確保房地產市場平穩健康發展，並幫助市場極力去化庫存。」
受到2月房價大漲的消息激勵，昨天陸股由原物料與科技股領軍上攻，上證綜合指數終場上漲1.73%至2955.15點，成交金額3282.4億人民幣；深圳成分指數躍升3.42%至10126.59點，成交金額4882.8億人民幣。
股匯雙漲創今年新高
若以滬深兩市合計成交金額8165億人民幣（4.153兆元台幣）計算，不僅比周四多出近2500億人民幣，也改寫今年陸股量能新高紀錄。
累計上證指數本周攀高5.2%，創下4個半月來最大單周漲幅；創業板本周漲幅高達12.6%，創歷來最高紀錄。
此外在美元走軟下，中國人民銀行（人行）昨順勢調高人民幣中間價0.51%至6.4628元兌1美元，是4個月來最大單日升幅，也是過去3個月來最高中間價。激勵在岸人民幣匯率盤中一度衝破6.46關卡，最高升至6.4559，終場升值0.04%，創3個月新高6.4727；香港離岸匯價繼周四強升0.5%，昨一度續升至3個月新高6.4443。
香港東亞銀行外匯分析師Kenix Lai說：「現在市場預期，今年聯準會升息次數會減少，舒緩了新興市場的資本流出壓力，並且支撐了人民幣等亞洲貨幣。不過，人行不至於讓人民幣大幅升值，因為貨幣太強勢將傷害中國出口與經濟基本面。」
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日股基金 長線釣大魚2016-03-21 07:29:38 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
日股基金績效 http://goo.gl/TdPiVF
日本央行日前表示，未來不排除將將利率從-0.1%再降至-0.5%，總裁黑田東彥更指出，為達成通膨率達2%目標，可能祭出擴大資產購買、調降存款利率等措施。
日本股市在日銀會議後，雖因日圓轉強而趨震盪，但法人認為，就基本面與價值面來看，日股皆具良好成長潛力，適合長線投資。
摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，過去日本安倍經濟學推出的景氣振新方案，以寬鬆貨幣政策為主要導向，但近年來日本央行推出一波波量化寬鬆政策，效果好壞參半。
日前日本央行宣布實施負利率政策，更引發市場對於現階段寬鬆貨幣政策的質疑。
法人認為，日本政府要如何透過結構性改革，刺激民間消費與企業投資支出，將是未來財政政策的焦點，而不再只是單純視日本央行是否持續營造寬鬆貨幣環境。
安 聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，日本大型製造業與非製造企業展望仍佳，企業也持續招募員工，職缺數高於求職數的現象已持續26個月，在市場期待 新政策效益的支撐下，吸引包括日本退休基金、企業買回庫藏股、散戶回籠、日本郵政等中長期潛在買盤，內資成為撐盤要角。
野村日本領先基金經 理人黃尚婷指出，不論消費者信心或PMI皆顯示出，日本第2季經濟成長可望優於第1季，股市是經濟之窗，加上日股目前預期EPS成長仍達雙位數，企業亦致 力提升股東權益報酬率（ROE），年初至今宣布股票買回金額已達2.1兆日圓，相較去年同期年增248%，即使短期於全球風險中震盪，但對日股後市並不看 淡。
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東南亞股匯 升勢可期2016-03-21 06:57:25 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
印尼 馬 泰 菲經濟預估 http://goo.gl/F36kp2
美國利率維持0.25%至0.5%，預估升息次數也從四次降為二次，美元升勢趨緩。法人指出，高利差優勢讓新興東南亞有望持續上演股、匯回升行情。
隨著美國升息趨緩，將持續讓新興東南亞股匯市有表現機會，特別是東南亞國家估值低，基本面相對東歐及拉美等新興市場國家更為穩健。今年以來東南亞匯率表現穩 定，在低利率環境下又有高利差優勢，加上政府財政支出積極和持續貨幣寬鬆政策，以及全球經理人資產配置比重偏低等多項利多，預期受惠熱錢流入的效應將更明 顯，反彈幅度更大。
新興市場陸續展開股、匯回升行情，今年以來截至18日，MSCI東南亞指數上漲9.4%，其中泰國及印尼股市漲勢強勁，追蹤印尼、馬來西亞、泰國、菲律賓的標普東南亞40指數上漲幅度更達11.6%。
永豐標普東南亞指數基金擬任經理人鄭鼎芝表示，這四國政府普遍積極推動基礎建設及刺激經濟政策，拉抬內部民間消費及投資，使得去年第4季及2015全年GDP，表現皆優於預期。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）看好東協表現，其中泰國和印尼的今年企業營利成長預期將近兩位數，加上目前價值面極具吸引力，因而吸引買盤逢低回補承接，不論是今年來還是3月來指數均為正報酬，已逐漸走出美國升息議題影響。
法人指出，根據2004年美國宣布升息經驗，不論是三個月、半年或一年後，標普東南亞指數曾分別出現8%、21%、26%漲幅，隨著美國2015年底確定升息以來，標普東南亞指數目前已反彈10%，未來東南亞市場表現值得期待。
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2大風險減弱 資金將重回新興亞股 1.美升息趨緩 2.國際油價回穩2016年03月21日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
東協股市近期表現 http://goo.gl/JTzW3M
美國升息態勢趨緩，加上近期國際油價止跌回穩，干擾金融市場的兩大風險今年可望逐漸降低，資金將重新回流亞洲新興市場，法人建議，投資人可抓緊時機，積極布局新興亞股。
第一金投信投資長高子敬表示，美國經濟穩健復甦，但歐日等國深陷通膨危機、大陸經濟難見起色、地緣政治不確定因素存在，都會致使美國升息長路漫漫，市場信心逐漸恢復後，資金可望重返新興市場，特別是新興亞洲，股匯債市都會有比較好的表現。
第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞國家製造業採購經理人指數雖然仍低於50榮枯水準，但整體情況優於去年第四季，在各國政府加碼財政政策刺激下，今年經濟活動將逐季回溫，看好中長期投資價值，建議短線可逢低加碼布局亞洲新興市場。
宏利亞洲中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞洲股市下檔風險縮小，因多數全球央行持續提供寬鬆環境，原物料低檔及亞幣趨貶提供企業獲利空間，亞股評價反映恐慌心態已來到2008年金融風暴低檔，待市場信心穩定，逢低加碼布局。
至於類股方面看好非必需消費品、生技醫療及跌深的工業族群，東南亞則看好地產及基礎建設題材。
富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為，市場預期美國將暫緩升息腳步，歐日以及新興國家央行可能更加寬鬆，將吸引資金重返評價面具吸引力的新興股市，相對看好南韓、印度、台灣以及陸港等新興亞洲國家。
中國信託亞太多元入息平衡基金經理人蔡佩怡表示，新興亞股近期走勢正向，受到主要國家央行營造寬鬆環境影響，且大陸定調經濟成長目標符合市場預期。
台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，美國就業市場仍佳，大陸經濟調結構中，歐元地區穩健回升，全球經濟尚有榮景可期。
群益大印度基金經理人林光佑表示，印度股市受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁，上述利多加持下，內外資也持續看好印股，將不斷吸引資金持續淨流入。
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東協、大中華基金閃亮亮2016年03月21日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
亞洲股市3月以來表現 http://goo.gl/pfeqiK
新興市場近一個月多數國家貨幣呈現升值態勢，主要為亞洲區域國家，資金面回流新興市場跡象明顯，也因此帶動亞洲股市漲勢，各主要股市平均漲幅達5.56％。法人表示，其中東協、大中華股市表現優異，後市持續看俏，另外也看好題材豐富的印度股市。
群益投信表示，亞洲新興國家2016年的企業獲利明顯回升，特別是印度、菲律賓、印尼、泰國及大陸，未來兩年的EPS成長率預估都在區域水準之上，因此建議可留意相關亞股基金投資契機。
法人指出，整體來看，印度股市最值得投資人多留意相關投資契機，主要是從基本面來看，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長， 看好印度經濟成長潛力，且在政策支持以及內需強勁帶動下，企業獲利持續轉佳，特別看好印度股市中的政府支出概念股、消費需求概念股，以及能源提煉相關類股 表現。
日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，先前影響國際股市的原油及人民幣因素，近期明顯好轉，加上美國PMI指數明顯彈升，國際股市短線出現強彈，在歐洲、日本、大陸寬鬆政策帶動下，看到國際股市出現資金行情，亞股同步吸引資金流入，帶動亞洲基金表現出色，後市持續看好。
富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文說，印度經濟起飛，內需市場轉熱，吸引國際各大廠赴印度投資，全球科技大老亦不約而同錢進印度市場，外資看好印度市場「軟實力」，資金簇擁印度市場。
根據彭博資訊統計，2012年以來，外資累計買賣超印度金額維持淨買入，且趨勢走高，顯示外資進駐印度動能強。
統一亞太基金經理人黃柏章表示，後續看好基本面佳且與中國連動低的印度，以及受惠基建啟動與降息效應的印尼。
黃 柏章指出，開年來最抗跌的東協股市，去年遭外資大幅賣超，今年來賣壓已明顯紓緩，且由於估值很低，下檔風險有限、上檔空間大，內資陸續進場承接，最大不確 定性來自外部風險，近期重要觀察指標為原油價格與人民幣走勢，若全球金融情勢緩和，匯率維持穩定區間，東協股市後續表現可期。
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基本面、信心面佳 法人最看好印度2016年03月21日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
全球主要股市3月表現出色，新興股市優於成熟股市，金磚四國一掃陰霾，並且表現突出，包辦前三名，新興股匯市近期續走高，投資信心提升，新興股票基金績效水漲船高，統計投信發行444檔股票基金，有349檔正報酬，尤其印度基本面與信心面最被法人看好。
群益大印度基金經理人林光佑表示，從基本面來看，印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持續增長，看好印度經濟成長潛力。
在政策支持以及內需強勁帶動下，企業獲利持續轉佳，特別看好印度股市中的政府支出概念股、消費需求概念股，以及能源提煉相關類股表現。
他指出，去年印度指數負報酬的情況下，這三大類股仍交出7％、13％、21％亮麗成績，今年這三大類股的EPS成長率預估分別為23％、30％、18％，均具高成長性，後市表現值得留意。
宏利亞洲小型公司基金經理人謝慧賢指出，印度當地消費行業逐漸起飛，各項指標分析，印度將跟隨日本、韓國、大陸等的腳步，當人均收入升至3,000美元，消費支出也將顯現增長；儘管過去數年來，德里及孟買在通膨及利率居高下，消費增長有限，但預期接下來消費成長暢旺可期。
台新印度基金經理人張晨瑋認為，印度後市值得樂觀看待，因為印度最新年度預算案報告已公布，重點放在讓農民收入倍增及擴大農村基礎建設，政府維持減赤的承諾，有利4月央行進行降息刺激經濟，外界預估降息幅度可望達2碼，將擴大印度股市上漲動能。
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Fed升息放緩 意在壓制美元2016年03月21日 04:10 記者王曉伯�綜合外電報導
美國聯準會（Fed）上周決策會議放慢升息步調，鴿派立場濃厚，超過市場預期。專家指出，儘管Fed表示此舉是因為擔憂全球經濟與金融情勢，但是該央行沒有說出口的是其真正目的，是為減輕美元因Fed與其他主要央行政策分歧所面臨的上漲壓力。
Fed上周不僅維持利率不變，並且把今年的預期升息次數由原先的4次減至2次。納瑞夫經濟顧問公司表示，Fed調降預期升息次數令人不解，因為就國內經濟指標來看，美國經濟持續穩健成長，海外情勢其實也較年初時有所改善。
華爾街多位分析師表示，Fed儘管沒有明示其對美元強勢的擔憂，但是Fed主席葉倫在上周三決策會議後的一席話，足以顯示Fed關切美元走勢。葉倫表示，匯率的走勢是任何一國在決定其貨幣政策立場時必須考慮的因素。專家指出，葉倫談話無異暗示Fed本次決策是與美元有關。
美元強勢在傷害美國出口的同時，也導致進口價格下跌 ，使通膨受到壓抑，助長市場的波動。專家指出，Fed一心要刺激通膨，會盡一切力量排除壓抑通膨的因素，因此對於美元，只會壓制，不會助漲。
Fed利率趨勢是向上發展發展，反觀歐洲與日本央行卻是向下發展，不但都已採行負利率政策，而且還有進一步調降的可能。利率政策走向紛歧，資金紛紛投入美元資產，正是美元去年走高的主因，去年美元指數上揚10％。
今年來美元下跌，主要是市場預期Fed不會繼去年年底之後再次升息。在上周三Fed決策會議之後，美元跌勢加劇，美元指數跌到5個月低點。
美元是否還會下跌，專家看法不一。有人認為美元與Fed政策間的關係日趨緊密，Fed的鴿派立場只會使美元進一步走低。不過也有人主張，近來美元跌勢過重，短期內應會出現跌深反彈的行情。
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反彈趨勢未變 美股基金俏2016年03月21日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
S&P500類股指數表現 http://goo.gl/sqJkaK
國際能源署（IEA）有關油價可能已經見底的言論，及歐洲央行刺激政策提振投資者做多信心，刺激美國股市上攻，S&P500指數更突破 200日移動均線，結束2011年以來持續低於200日均線最長記錄，以銀行和大宗商品類股表現最佳，市場聚焦FOMC會議，指數短線漲多震盪，反彈趨勢 不變，有利美股基金進場布局。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，根據Bloomberg匯總期貨資料顯示，美國6月升息機率上升至 51％，EPFR資料也顯示，今年遭資金調節的美股，由流出轉為流入，加上企業財報表現近7成優於預期，科技業優於預期比重達78％表現最佳，展望美國經 濟溫和成長有助支撐美股維繫多頭，短線漲多震盪，反彈格局不變。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，市場焦點的FOMC利率決策會議並未升息，從資金面來看，投資人對美股信心開始恢復，Lipper統計顯示，美國資金淨流入增加，扭轉先前連續9周淨流出逾460億美元劣勢，後續美股若續獲資金青睞，美股後市表現可期。
宏 利資產管理首席經濟學家Megan Green認為，今年全球景氣復甦仍將持續由美國帶領，復甦主要由消費需求所驅動，聯準會在去年底啟動升息，預期後續緩步升息步調不變，長期利率攀高非常 緩慢，但不管長期利率走勢如何，可確定的是利率還是會很長一段時間維持低水準，股市資金動能不變。
美國就業市場改善優於預期，就業穩定所得增加下，可望帶動消費；鄭慧文強調利率會議結果將牽動市場情緒，短線消息仍將影響市場波動，預期震盪但反彈趨勢未變，可留意逢低布局機會。
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優選美新創類股 抗風險2016年03月21日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
美國聯準會（Fed）利率會議釋出鴿派言論，激勵美股全面上漲，後續焦點仍將回到經濟基本面，近期來看美國經濟數據仍呈現上升轉佳趨勢，法人指出，未來在景氣穩健增溫下，續看好美股基金後市。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，後續美股若能持續重獲資金青睞，將有利於後市表現。產業來看，醫療保健、金融與電訊的獲利成長可望延續有好表現，相對具抵禦下半年升息風險能力，中長期升息循環相關表現亮眼，至於新創類股更是美股優選。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，Fed雖不升息，但美國經濟溫和增長符合預期，去年第4季美國企業財報公布已近尾聲，公布企業有近7成獲利優於預期，產業中又以科技企業財報優於預期的比重達78％，表現最佳，展望美國經濟溫和成長有助支撐美股維繫多頭，短線漲多震盪，反彈格局不變。
宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne認為，美國去年底啟動升息至今，全球經濟氣氛仍是一片陰霾，對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，也是這次Fed未升息主因，建議布局集中優質股有助抵禦風險，尤其拋售潮產生的市場機會，看好持續成長及處於增值轉型階段的企業。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾強調，美國經濟持續溫和且穩定成長有望支撐美股表現，其中具備優異競爭地位、產業進入障礙高，及受益於數年成長趨勢的創新成長股較具表現機會，網路、軟體、大型生技股及運動休閒等消費概念股均是現階段的配置主軸。
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高股息基金 搭景氣順風車2016年03月21日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
美國2004年首次升息後指數累積報酬率 http://goo.gl/jb6Wsd
聯準會確定不升息，距離美國去年底正式啟動升息已屆3個月，根據上回經驗，聯準會首次升息3個月後，往往是進場股市的最佳時間點，特別是全球高息股，首次升息後半年和一年漲幅分別有16％和18％的好成績。
摩 根環球股票收益基金產品經理陳若梅指出，觀察美國上一次（2004年6月）首度啟動升息循環，聯邦基金利率在一年內一路從1.25％狂飆至3.25％，意 謂美國景氣增溫，不僅嘉惠美股，甚至帶動全球股市（MSCI全球指數）同期也上漲11％，而高息股（MSCI全球高股息指數）更是強漲逾18％，突顯複利 息滾息對高息股的提振效果，讓高息股的總報酬較大盤更勝一籌。
陳若梅指出，美國首度升息後資產往往缺乏方向，牽連全球股債匯市表現隨之波動，因此2004年升息後的兩個月股市反而出現波段低點，但隨後資產便開始打底強彈，正好和去年12月中美國啟動升息循環以來全球股市出現異於尋常的震盪相符。
眼見近期市場開始反彈上揚，若不想錯過這波難得的資本增值契機，事後又因擔心追高而感到扼腕，建議現階段應布局高股息基金來搭乘美國這波景氣回升的順風車。
群 益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，從資金面來看，投資人對於美股信心有開始恢復的跡象，以產業獲利表現來看，美股中的醫療保健、金融與電訊的獲利成長 可望延續有好表現，也相對較具抵禦升息風險能力；同時前述產業於中長期升息循環時的相關表現亦為亮眼；新創類股將持續是布局美股的優質選擇。
安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，在穩健的基本面下，預計美國聯準會將會採取緩步升息的方式，有利美元資產表現。綜觀全球，目前除了美國，主要國家央行的貨幣政策仍然寬鬆，低利甚至負利率的環境，投資策略必須兼具收益與成長，才能守護並增進資產。
他建議可藉由美股、高收益債、可轉債等三大美元資產均衡布局的投組，不僅可掌握潛在資本利得，也可打造股息、債息與權利金的多元現金流，增加收益並做為抵銷波動的緩衝，發揮攻守兼備的效果。
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野村投信：安全資產＋低利 短債基金成寵兒2016年03月21日 04:10工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國短債基金規模 http://goo.gl/x8ciCL
保守型資產收益率 http://goo.gl/Z7Hp16
2015下半年以來全球金融市場轉趨震盪，景氣不確定性加上黑天鵝頻傳，投資氣氛變得保守，但是低利率甚至負利率的投資環境，又讓投資人不甘心只把錢放在貨幣型基金。
觀察國際投資趨勢，在2008年金融海嘯後，全球短債基金無論是規模或檔數都呈現大幅成長趨勢，顯示投資人極為青睞這類流動性佳且較為穩健的資產。在台灣亦跟隨國際腳步進入低利率高波動環境後，聚焦全球短債基金後市不容小覷。
跟隨此風潮，野村全球短期收益基金也從今（21日）起開募，基金經理人林詩孟表示，金融海嘯後，全球短期債券成為投資新寵兒，全球短債基金規模與數 量呈現爆發性成長。舉例來說，自2008至2015年底，美國整體短期債券基金規模成長超過2,090億美元，成長幅度高達244％；同時基金數量亦從 89檔成長為139檔，增幅達56％。
為何全球短期債券基金會如此受到投資人青睞？林詩孟指出，2008年金融海嘯時，金融資產大幅下跌，投資人對這類型安全資產需求特別強勁；而在低利環境下，存款利率的下滑亦支撐這類型資產的需求，尤其保守的投資策略提供每日申贖以及略高的收益。
即使仍不免受到市場波動影響，但全球短期收益策略主要投資於短天期高評級的全球債券，違約率與波動度均較全球投資級債券指數更低，具備更佳的投資效率。
除了美國，新加坡投資人對於全球短期債券基金需求也在2008年後大幅增加，主要是由於低利環境所帶動的需求，當地全球短期債券基金主要投資人包括公司法人以及保守投資人。
自2011年開始，多元資產型基金對於短債也產生需求，除風險資產外，多元資產型基金也將一定比例的資產配置在這類型相對穩健且流動性高的基金，以降低風險。
林詩孟指出，台灣目前面臨國內利率水準下滑、對於安全型資產需求增加以及多元資產型基金快速成長的情形，參考國外發展經驗，以全球短期債券為主的基金將對台灣投資人極具吸引力。
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新興市場 抗升息首選2016-03-21 07:20:07 聯合報 記者孫中英�台北報導
繼日本及部分歐洲國家央行實施負利率政策後，國際資金紛紛相中新興國家債市的高殖利率優勢及便宜匯價。根據EPFR統計，到本（3）月上旬，新興市場債券型基金已吸金10.56億美元，國際資金連續3周大量流入。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可、哈森泰博表示，新興國家貨幣歷經近3年修正後，部分貨幣甚至跌破金融海嘯時水準，很多投資人想趁機「低接」，但他建議，現階段不建議全面性投資，應該精選標的；主因新興國家個別體質差異很大，且美國已處於升息軌道，首選應是能夠對抗美國升息或能跟隨美國成長的標的。
哈森泰博表示，市場越是恐慌，投資機會反而越多，像去年市場震盪時，投資配置就有兩大方向；一是基本面強健、但價格卻跌至危機水準的標的，例如墨西哥、馬來西亞、印尼和印度等當地債、匯資產；第二則是特殊轉機題材，例如巴西，巴西已經陷於危機多年，公債殖利率接近15%，且匯價跌深，但預期應可挺過危機，投資報酬應可彌補風險。
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25檔基金將搶市 四類最熱2016-03-21 08:09:07 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
國內投信業者因應全球金融市場變化多端，積極募集多元產品，統計上半年至少有23家投信計畫推出超過25檔基金，以「入息」、「收益」、「全球」、「多元」特色最熱門，反映在低利多變的環境，投資策略需轉向靈活多元配置。
根據統計，上半年投信接力募集多資產配置概念基金，年初由摩根策略總報酬基金打頭陣，及至近期，新基金類型逐漸多元，一方面，訴求穩健的多重收益基金只增不減，包括富蘭克林、野村、新光、瀚亞、柏瑞、安聯、台新和景順投信，都遞件申報相關產品。
另外，著眼特定市場揮別利空、鹹魚翻生，或為完善旗下產品線，前進特定資產的股票、債券、不動產投資信託（REITs）或產業型基金也陸續推出。
安聯投信指出，隨美國確定步入升息循環，歐日主要央行實施負利率政策，金融市場的遊戲規則改變，不但市場波動擴大，投資操作難度提升，負利率也侵蝕貨幣市場基金或保守型債券的收益率，收息資產面臨收益稀釋的挑戰。
因此投信募集的主流產品，也從過去聚焦單一券種的布局策略，轉向分散式的多資產概念，高息股、優質債券、REITs等多元的收益資產，提供投資人在傳統股債以外較為豐富的收益來源選擇，代表過往依賴特定資產或息收的投資策略必須彈性化、多樣化，方能因應市場變動。
所謂多元布局，是不斷進行資產價值比較和重分配。摩根投信指出，像是股票價格高於投資價值，減少股票持有，加碼配置短期債券、黃金等避險標的，靜待投資機會，避免在市場發生波動時滿手股票，進入追高殺低，以此達到保護資產目的，在波動環境中不失為進可攻、退可守的策略。
擁有多元資產投資專家稱號的野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，現階段可留意布局多元資產商品，除了全球經濟發展面臨不確定性，經驗顯示，第2季往往是行情較難操作的時刻，華爾街就有「sell in May and go away」的名言，大意指5月適合賣股票；台灣產業則有「五窮六絕」的說法。
摩根投信產品策略部協理陳若梅建議，今年投資人應適度調整報酬目標，先訴求穩健型的收益產品作為核心部位，再依自身投資屬性，搭配股票、債券等他類產品做為衛星資產，兼顧保護收益和掌握行情。
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買配息商品 掌握三要點2016-03-21 08:31:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
上半年國內投信紛紛搶募多元收益型基金，不少產品更強調配息、高息，吸引收息族和退休族的目光。但專家呼籲，購買配息基金除了看配息率，至少還要掌握投資需求、總費用率、收益來源三大要點，方能選出最適切產品。
摩根投信產品策略部協理陳若梅表示，從以往高收債等債券基金熱銷，可以看出許多台灣投資人對配息產品的偏好，無論有固定收入需求的青壯族群，或將屆退休年齡和已退休的族群。
不過，購買配息基金之前，要先了解個人的投資需求及投資屬性。例如，準備購屋金或教育費的年輕族群，因年齡較輕，往往能夠承擔較大風險來追求較高收益和資本利得，適合選擇股票部位較大的配息型基金；年齡愈大，風險承受度降低，就要尋求債券部位較大、年化波動度低的產品。
其次，一些投資人可能不在意費用率，但些微的費用落差是投資成敗的關鍵，尤其低利率、低收益時代，更凸顯精打細算的必要。一檔基金的費用組成包括手續費、交易費、保管費等多種項目，凡是台灣本地基金業者發行的基金資訊，都可透過投信投顧公會或晨星網站搜尋。
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投信基金規模 縮水2016-03-21 07:27:44 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
前十大投信規模變化 http://goo.gl/C3LLWm
投信業者統計至今年2月底，國內投信業者規模呈現縮小趨勢。
法人指出，主要原因是國內貨幣市場基金及海外股票型基金減少所致。
今年2月底全體投信規模為2.1兆元，較去年底規模減少885.3億元，其中國內貨幣市場基金及海外股票型基金分別減少554.9億元及230.9億元，37家投信中，只有五家出現正成長，分別為日盛、台新、貝萊德、聯博、第一金投信。
法人表示，這一波投信規模衰退，主要來自於貨幣型基金、海外股票型及指數股票型基金的減少，中國大陸及印度股市在今年前二月表現較弱，使相關基金規模出現明顯縮減。
2015年全球資金明顯轉進股債兼具平衡型基金及貨幣型基金避險，但今年以來，歐、日央行啟動負利率政策，多數央行維持寬鬆，全球經濟體復甦未穩，加上國際油價與人民幣不安定因素干擾，影響貨幣型基金與海外股票型基金的規模。
國內投信業者中，日盛與第一金投信是唯二2015年底規模排名前十大，且規模呈現正成長。
第 一金投信行銷業務處主管羅瑞民表示，2月基金規模正成長，主要受惠於全球負利率浪潮下，資金行情湧現，基金淨申購金額持續增加，以第一金人民幣高收益債券 基金成長幅度最大，超過一成；而春節後台股多頭啟動，帶動規模與績效報酬衝高，第一金店頭市場基金也有5%至10%的成長幅度。
