全球貨幣寬鬆 股市續彈機會濃2016年04月12日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導
全球股市過去10年來各月平均報酬 http://goo.gl/DPcdd0
美國釋出鴿派的言論並降低今年升息預估，加上日銀暗示未來有擴大寬鬆的可能，大陸人行表示政策略偏寬鬆等，全球主要央行維持寬鬆政策，多數央行支撐經濟復甦的決心也拉抬市場投資氣氛。
野村環球基金經理人白芳苹表示，全球股市短期仍有續彈機會，分析過去10年來全球股市各月份的平均報酬統計，4月平均報酬達3.27％，為全年度最高峰，投資人可以好好把握機會。
白芳苹指出，美國3月新增非農就業優於預期，6個月平均來到24.6萬人，ISM製造業指數也回到擴張區間，尤其新訂單來到2014年11月以來新 高，預期未來的生產活動將漸趨活絡，但投資人宜留意接近接下來美國升息動向、大陸經濟展望及4月中的原油凍產會議，市場波動度可能升高。
宏利資產管理（美國）全球股票策略主管Paul Boyne指出，儘管全球氣氛一片陰霾，且對經濟增長放緩及通縮風險的長期憂慮仍在，但集中於優質股有助抵禦目前市況，並樂於看見由拋售潮產生的市場機會，看好的優質股，包括持續成長及處於增值轉型階段的企業。
富 蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，未來全球將處在經濟低成長的環境，新興市場正在經濟結構轉型，雖然部分成熟市場的經濟前景良好，但整體而言全球 仍是處於低成長的階段。此外，鑒於第1季美國企業獲利年增率為負、加上美國總統選舉及英國退歐公投頭條風險，可能壓抑美股上漲空間，但下檔空間亦有限。
元大亞太成長基金經理人王文宏表示，近日日本政府通過2016財政年度預算案逾96兆日圓，創下新高，日本政府將於6月再推出擴大財政政策方案，而原訂2017年將再調高的消費稅則可能會暫緩實施。
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出口連14黑 和金融海嘯同慘 2016-04-12 02:05:00 聯合報 記者孫中英、林安妮�台北報導
出口連14黑 http://goo.gl/sQWlzc
財政部昨天發布，三月出口總額二百廿七點二億美元，較上年同月衰退百分之十一點四，仍是兩位數衰退，且已追平二○○八年金融海嘯時期「連十四黑」的紀錄。
財政部表示，新加坡、南韓等國出口衰退早就超越金融海嘯紀錄，我國第二季出口全面轉正機率不高，但預估第三季出口有望好轉。
由於近期國際油價平穩、日圓升值、全球產能過剩也稍有收斂，經濟部對景氣看法也與財政部類似，預期台灣出口可望在第三季復甦；但經濟部仍提出示警，認為印尼追隨大陸之後，也推動產業鏈在地化，日後勢必會影響台灣。
三月出口總值已連續十四個月較去年同期衰退，且連續十個月「兩位數衰退」。三月進口金額一百八十二點二億美元，也較去年同期衰退百分之十七。
此外，累計今年第一季實際進、出口總值，也低於主計總處預期，首季出口總值六百廿六點九億美元，較預估少十八點五億美元；進口總值五百零五點二億美元，較預估值少廿八點八億美元。外界認為，主計總處可能因此下修今年原本預估百分之一點四七的經濟成長率。
財政部統計處處長葉滿足表示，包括三月主要出口產品統統都較去年同期衰退，其中手機出口金額更較去年同期大減近百分之八十，主因去年同期宏達電推出新品，但宏達電今年四月才發布新機。
另外，今年三月台灣除對日本出口較去年同期小幅增加零點一億美元外，對中國大陸與香港、東協、美國及歐洲等出口市場都較去年同期衰退。
葉滿足表示，目前出口衰退幅度已連四個月縮小，但根據主計總處預估，今年第二季出口會較去年同期衰退百分之五點六八，因此「四或五月出口要轉正數，不太可能」。
葉滿足說，主計總處預估，第三季出口會有百分之零點一一成長，若台灣電子產品出口持續改善，再加上關鍵的農工原料價格不要再跌，也許六月出口情況會好一些，但若到下半年才改善，台灣出口表現「恐連十七黑」。
經濟部則示警，景氣愈不好，某些國家愈容易出現市場保護行為，例如印尼最近要求4G手機若要賣進印尼，必須達到在地製造率百分之廿，未來可能會影響台灣國產手機業者生意。手機情況如此，其他產業如鋼鐵也會漸漸有影響。
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出口14黑 平金融海嘯紀錄 3月手機大減近8成 財部：整體轉正要等第3季2016年04月12日蘋果日報【林巧雁、陳瑩欣╱台北報導】
仍難擺脫
財政部昨天公布3月進出口統計，3月出口227.2 億美元，較去年同月減少11.4%，追平金融海嘯連14黑的紀錄，其中hTC宏達電因延遲新機上市，3月手機出口大減近8成；累計第1季出口626.9億美元，年減12.1%。自去年6月起，我已連續10個月雙位數衰退。
財政部統計處長葉滿足昨表示，其他國家早已超越金融海嘯衰退紀錄，韓國月減幅度較小，是因為比台灣多1天工作天，若台灣的工作天數也多1天，減幅也可縮小至個位數。
4月減幅有望個位數
葉滿足說，國際市場需求仍疲軟，農工原料價格在低檔，3月工作天數較去年少，油價與鋼價仍處低檔，加上國內煉油廠歲修，3月出口動能仍相當疲弱。
她指出，出口轉正要等到第3季，不過4月出口減幅有機會縮小至個位數。主計總處預估第2季出口成長為-5.68%，第3季為0.11%，僅維持平盤。
我3月出口較去年同月減少29.2億美元，以資通與視聽產品、光學器材、化學品、礦產品、基本金屬及其製品減少最多，除電子零組件出口外，其他均呈現雙位數衰退。
國際市場需求仍疲軟
葉滿足說，資通訊產品中，以手機大減79.9%，減幅3.4億美元，主要因為去年3月hTC有新品上市，今年新機上市時間往後延，若排除手機出口因素，資通訊產品減幅可從18.7%縮減至8%。
3月對主要出口國家都是衰退，僅對日本小幅成長0.8%，但第1季對主要國家出口均下滑；但電子出口連4月減幅縮小是正面消息，3月電子出口微減1.4%。
在對各國出口部分，3月對中國出口較去年減少14.6億美元，減幅14.2%，電子出口結束連13個月衰退，小幅成長1.1%，是正面訊息。
3月對東協出口42.4億美元，雖減少12.5%，但是是去年9月以來單月新高，也是正面訊息。
台經院景氣預測中心主任孫明德表示，全球需求不振，出口衰弱的現象已處於「全球都有病、互相飛沫傳染」的狀態。他表示，由於國際局勢渾沌，目前難以確定落底，預料出口衰退幅度要到第2季才會縮小，下半年轉正。
台經院：恐呈L型景氣
孫明德表示，雖然3月出口衰退幅度較2月縮小，但從去年11月起出口年衰退幅度一直都在10%左右徘徊，但包括油價、金價、匯率與各國股市起伏波動大，景氣恐呈現「L型」表現，難以見到反彈。
財政部昨同時公布3月進口182.2億美元，較上年同月大減17%，第1季進口505.2億美元，年減14%。此外，我3月出超45億美元，第1季出超121.7億美元，年減4億美元，小減3.2%。
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南韓早已15黑 星港亦難逃慘況2016年04月12日蘋果日報【財經中心╱綜合外電報導】
「中國打噴嚏、東亞全感冒」，中國經濟這一波低潮，影響幾乎超越2008年金融海嘯，與中國依存度愈高的東亞出口國，受衝擊愈深。
除台灣出口連14黑，已追平當年紀錄，南韓連15黑，更早已超越金融海嘯期間的連12黑，新加坡、香港出口衰退持續時間，也都快追平金融海嘯紀錄。
在亞洲4小龍中，南韓這一波出口連續衰退開始最早，也持續最久，早從2015年1月開始，就陷入負成長，並在今年1月創下金融海嘯來最大出口年減幅18.9%。
陸3月有望中止衰退
事實上，南韓出口從2012年開始已展露疲態，當年12個月有8個月負成長，2013、2014年雖短暫好轉，但2015年之後則一路衰退至今。
新加坡、香港出口連續衰退則分別從2015年4月、5月開始，分別持續11個月、10個月，即將追平2008~2009年期間的13個月、12個月紀錄。
反倒是中國自身，由於去年6月出口意外成長，打斷連續下滑趨勢，2015年7月至今，出口僅連8月負成長，而預計明天公布的3月出口，以美元計料將年增10%，逆轉2月年減25.4%窘境，中止出口連續衰退頹勢。
日本出口早在2011年便展露疲態，連續衰退情況原本應該比東亞其他國家更慘，但安倍晉三2012年出任首相之後，推動安倍經濟學大力促貶日圓，拉抬近3年出口，近3年出口雖偶有下滑，但直到去年10月才陷入連續衰退局面。
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外資趨保守 賣超亞股2016-04-12 07:22:32 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
亞洲股市反彈一波之後，外資轉趨保守，上周普遍賣超亞股，也終止對台股連八周買超，反手賣超近3.7億美元，在亞洲僅買超南韓與印尼。
不過，今年以來，台股仍是外資的最愛。
外資上周賣超台股最多，其次是泰國及印度。
今年以來，外資買超台股累計達44.4億美元，遠高於第二名印度的10.6億美元、第三名南韓的9.7億美元。
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日韓股 上周受資金青睞2016年04月12日 04:09 工商時報魏喬怡�台北報導
亞股資金流向 http://goo.gl/ZUmxoq
全球股市經過一波反彈後，開始面臨修正壓力，新興市場亦承受獲利了結賣壓，但過去一周相較於拉美下跌2.83％，新興亞股下跌0.99％，明顯相對 抗震。從資金流向來看，東北亞較受資金青睞。日股結束12周淨流出，淨流入37.17億美元；韓股亦由負轉正，上周淨流入3.44億美元。
反觀東南亞，台股因上周僅交易三日，流出金額較多；東協國家僅印尼小幅流入0.98億美元。
安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，雖然前周資金由負轉正，但近期日股仍表現較為震盪，主要受到日圓走強壓抑市場信心，但信託銀行、投資信託、散戶與企業等內資仍持續加碼，資金動能對日股仍有支撐。
他指出，接下來除了日本央行會議備受矚目外，2017年提高消費稅計畫是否有所調整，也是關注的重點，若有能延後施行，有利消費與提振市場信心。
國 泰日本傘型ETF基金經理人游日傑則表示，日經225ETF適合中長期投資，倘若看好日股波段上漲趨勢時，也可以使用正向2倍ETF提升資金效率，讓投資 報酬有機會加倍；若日股出現回檔風險時，則可進行反向ETF的操作，因為即使長線看好也會有短線下跌的可能，這時候反向型ETF便可成為良好之避險工具。
國 泰投信認為，美聯儲今年預估將再升息1至2次，美元可望維持強勢，並使日圓相對弱勢，這樣反而有助於日本的外銷出口產業獲利增加，帶動日本經濟成長動能， 同時，2015年9月推出安倍三箭2.0版，瞄準日本的結構性改革，今年2月日銀更祭出負利率，一連串的政策展現日本政府努力拚經濟的決心，讓日本經濟朝 正向發展，因此日股在短線震盪後，逆勢上揚的機率偏高。
韓股方面，鄭宇廷分析，南韓出口下降幅度趨緩，尤其半導體與手機出口已出現回溫跡象，消費者信心也逐步上升，顯示經濟有機會重返復甦軌道。目前雖然擴大財政支出的立場未定案，但在2017年國家預算方案中，政府官方已顯示將致力管理財政赤字，並提供經濟成長支撐。
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東亞開發中國家 罩烏雲 世銀下修今明兩年經濟成長預測2016年04月12日 04:09工商時報顏嘉南�綜合外電報導
東亞開發中國家經濟成長預測 http://goo.gl/RGu19I
世界銀行周一下調東亞和亞太地區開發中國家今、明兩年的經濟成長預測，分別下修0.1個百分點至6.3％和6.2％，因為中國成長減速、金融市場動盪和大宗商品價格持續下跌等風險，讓該地區的成長展望籠罩烏雲。
世銀指出，涵蓋中國的東亞太平洋地區（EAP）經濟成長率，恐逐年放緩，由2015年的6.5％降至2016年的6.3％，2017年再下滑至6.2％。
中國經濟成長走疲是拖累東亞經濟表現的主因，世銀估計中國經濟成長率可能由去年的6.9％，降至今年的6.7％，明年再放緩至6.5％。世銀對中國的經濟成長預測與去年10月所估相同。
世銀在報告中指出，該地區潛在風險包括高所得經濟體的復甦力道不如預期、中國經濟成長比預期更為疲弱，再加上金融市場動盪可能造成貨幣條件緊縮，並對實質經濟造成不利影響。
此外，商品價格持續下滑將對主要商品出口國帶來負面影響，並壓縮公共支出和投資的空間。
據報告顯示印尼今明兩年的經濟成長率可望由2015年的4.8％，加速至5.1％和5.3％。
不過世銀亦表示，印尼成長加速的預期仍有賴龐大的公共投資，以及政府減輕官僚作業的改革計畫成功。
世銀將馬來西亞今明兩年的經濟成長率分別下修至4.4％和4.5％，較前次預測下調0.3和0.5個百分點，主要基於來自中國的需求減弱，和商品價格走低將抑制成長和公共支出。
泰國今明兩年的經濟估計擴張2.5％和2.6％，較前次預測上調0.5和0.2個百分點，但仍遜於2015年的2.8％。世銀指出，外需疲軟和政策不確定性，可能衝擊民間投資。
菲律賓的經濟成長率估計由2015年的5.8％，增加至2016年的6.4％，明年則為6.2％。
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新興東亞今年成長 世銀調降至6.3% 2016年04月12日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
世界銀行（World Bank，世銀）昨調降開發中東亞（不含日本、澳洲及印度）暨太平洋地區經濟展望，預測今年經濟成長率降至6.3%、明年續降至6.2%，較原估下修0.1百分點，其中中國今、明年將分別成長6.7%及6.5%，符合北京當局年成長目標6.5~7%。
中國持續溫和減速
世銀表示，下修展望主要反映中國經濟持續溫和減速。若不計中國，該區域今、明年經濟成長率預測為4.8%及4.9%，較去年的4.7%加速，印尼等東南亞經濟體將成帶動引擎。
中國周四將公布第1季GDP成長率，彭博訪調的分析師預估，將由去年第4季的6.9%放緩至6.7%。世銀東亞暨太平洋地區首席經濟學家Sudhir Shett說：「開發中東亞暨太平洋地區所面臨風險升高，包括高收入經濟體復甦弱於預期，中國經濟減速卻比預期更快。」
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日公債買賣價差大 日銀恐將無債可買2016年04月12日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
《華爾街日報》報導，日本公債賣家開價與買家出價差距愈來愈大，凸顯債市流動性持續下降，不僅導致債券價格波動加劇，日本銀行（日銀）的QQE（質化與量化寬鬆）計劃恐怕也會面臨無債可買的困境，刺激經濟的力道將因此減弱。
債市流動性轉差
受日銀的負利率政策影響，日本40年期公債價格大幅上漲，但投資人買進和賣出這些債券的報價差距也持續擴大，日前一度突破0.55%，短期公債也出現類似現象，但情況較不明顯。
目前日銀持有日本逾3分之1的流通債券，日本政府發行的主權債幾乎都被日銀買下。
Japan Macro Advisors指出，如果以目前的步調繼續購債，日銀將在2年內掌握日本50%的債市。從這種情況來看，日銀的QQE計劃總有1天走到極限，投資人正密切關注日銀還能推出什麼措施繼續刺激經濟。
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日經225指數 觀盤指標2016-04-12 07:30:03 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
日經225指數由日本經濟新聞有限公司（Nikkei225）編製，又稱Nikkei225，是東京證券交易所的前225家公司編製成的股價加權平均指數，成分股包含各產業優質藍籌股，是觀察日本股市的重要參考指標，也是日本股市中常被引用的指數。
日經225指數編製規則：利用近五年成交量即每日交易量的價格波動，從東交所一部上市股票中，選取具高度流動性的450檔股票，然後區分為六大產業，將各個產業中股票數量的二分之一定義為成分股最適檔數，最後日經公司再諮詢學者與專家意見，確保225檔個股能具有代表性，並於每年10月定期調整。
根據2016年2月資料，日經225指數六大產業比重為：科技44.0%、消費品21.2%、工業原料16.2%、資本財及其他11.7%、交通及基礎建設3.5%、金融3.4%。
日經225指數具有市值涵蓋率高，目前約占日股總市值62%，總成交值約占日股總成交值64%，具有調整式價格加權特色，也就是會對上漲動能較佳的個股，進行放大權重，配合易於查詢等特點，能充分展現日本經濟樣貌。
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日股基金 搖滾四月天2016-04-12 07:34:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
東證一部指數各月平均漲幅 http://goo.gl/QMyTKI
進入4月旺季，今年表現大不如前的日股再露曙光。根據過往經驗，日股4月適逢年度財報公布，平均上漲2%，也是全年漲勢最突出的月份。眼見日本企業獲利上修，4月行情可期。
日本企業年報結算時程不同於其他國家，落在每年首季，企業每年3月底前除了公布當月營收，也必須完成年度財報結算，並在4月陸續公告年報。受惠業績題材加持，日股4月往往走多，統計近20年東證一部指數各月表現，即以4月平均漲2%最突出，旺季行情待發。
摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日本企業獲利動能回升鮮明，是目前全球主要股市唯一上調獲利的市場。
不但2016年每股盈餘成長率上看10%，企業獲利調升水準也將近一成，據大摩證券評估，日企明年每股盈餘增幅還有12.5%，亦將對今年日股4月財報行情產生帶動作用。
野村日本領先基金經理人黃尚婷指出，近期日圓強升引發市場擔憂，所幸上周五日本政府官員進行口頭干預，日圓升勢暫歇，接下來將公布的消費者信心和景氣觀測調查，預期出現好轉，利於股匯市走穩。
野村投信評估，即使日圓年初以來大幅升值，但長期趨勢走貶，日本企業獲利仍維持上修，不至於出現太大變化。
從評價面來看，日股指數尚處於歷史低檔，還未完全反應基本面，業績題材發酵空間可期。
值得注意的是，日企賺錢不只提高庫藏股和股利發放意願，也將反饋投資日股。水澤祥一表示，過去五年庫藏股執行季度，往往集中在第2季的財報旺季，比重達37%。
隨日企持有的現金比例為主要國家中最高，並有攀高趨勢，預期今年企業也會大量實施庫藏股，嘉惠日股表現。
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美股基金吸睛 連兩周吸金王2016年04月12日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導
全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/WO2BvC
美股上周再大吸金，周吸金量連兩周稱霸全球股市，淨流入56.6億美元，創22周最大買超，即使歐日股賣壓仍持續，但賣超金額已在收斂中。
國際油價反彈，加上美國經濟穩增長，讓投資人目光持續聚焦在美股基金上，上周再買超美股56.6億美元，創下近22周來最大單周淨流入金額，連兩周將美股拱上全球股票吸金王寶座。
至於歐日股基金仍持續淨流出，日股基金連續4周遭資金流出，近周流出9.86億美元，歐股基金連續9周遭資金流出，流出6.76億美元，為2013年5月以來最長流出期間，惟歐日股基金賣壓已較先前大幅收斂。
富 蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，歐日仍面臨經濟結構問題，從就業市場、家庭資產狀況及消費等面向顯示美國經濟相對強勁，加上聯準會放緩升息步調，有助 於紓緩強勢美元對企業營收及獲利造成的壓力，可望支撐美股表現相對強勢，在美股中比較看好產業及類股則是美科技基金或者具高股利的公用事業、房地產基金 等，科技基金是屬於積極型投資標的，公用事業及房地產基金則是攻守兼備。
摩根投信副總經理謝瑞妍指出，美股之前已提前反應獲利較為不佳的預期，即使未來實際數據出爐後真的不太理想，也不至於造成市場大跌。且根據經驗，每當市場過於悲觀，只要實際財報數據優於預期，反而會因利空出盡，激勵股價揚升。
至 於近幾周頻遭投資人贖回的歐股以及日股基金，法人依然對兩大股市並不悲觀，根據過去15年統計資料，摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）強調，除了2008年，歐股第1季下跌，第2季正報酬機率高，平均報酬率有8.8％，在全球復甦低迷恐拖累歐洲，加上英國脫歐及難民問題 等消息面利空反覆擾亂下，歐股首季跌幅7％，反而有利歐股第2季創造跌深反彈的機會，未來等市場逐漸消化消息面，歐股應可回歸基本面。
安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔也表示，歐洲央行正將考慮更大幅度降息與差別利率政策，ECB仍有可施展政策的空間，在歐洲經濟與歐股在政策支撐下，歐股後市不宜看淡。
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美股好威 蟬聯吸金王2016-04-12 07:24:02 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/KJVVua
國際油價反彈，加上美國經濟穩增長提振市場風險投資偏好，吸引國際資金聚焦於美股基金，上周再買超美股56.6億美元，連兩周將美股拱上全球股票吸金王寶座。
過去幾周資金動能疲弱的歐日股基金上周仍分別淨流出6.7億美元和9.8億美元，但賣壓已較先前大幅收斂。
摩 根投信副總經理謝瑞妍指出，市場對本周末產油國達成凍產協議的預期升溫，引領國際原油期貨反彈上揚，對照黃金和日圓價格走跌，顯示目前風險偏好程度大為改 善，加上美國聯準會前後任四位主席上周聯袂出席紐約座談會時，重申美國經濟持續穩增長，並強調美國經濟並無泡沫疑慮，都大幅增添現階段美股投資魅力。
全球矚目的美國超級財報周本周正式由美國鋁業揭開序幕，天王級個股財報表現料將牽引投資人敏感神經和國際資金後續走向，謝瑞妍分析，目前市場普遍認為，公用事業、電信業、醫療保健等偏向防禦型的類股，是今年首季能繳出獲利成績單的產業。
雖然美股財報表現尚不明朗，但謝瑞妍認為，美股已提前反應獲利較為不佳預期，當實際數據出爐後，不至於造成市場大跌，且根據過往經驗，每當市場過於悲觀，只要實際財報數據優於預期，因利空出盡激勵股價。
安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，從經濟基本面來看，美國3月ISM製造業指數來到51.8，顯示美國製造業已回到擴張。
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巴西股市強彈 留意變數2016-04-12 07:12:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
布侖特原油一度站上每桶42美元，巴西股市在上周五也上漲逾3%，匯率更反彈逾2.5%，再加上本周為巴西總統彈劾關鍵周，市場對商品與政治的期待讓巴西股市躍躍欲試。不過法人指出，基本面見真章，巴西市場仍未雨過天晴，投資人需留意。
瀚亞巴西基金經理人張正鼎表示，巴西的經濟數據目前仍不樂觀。巴西2月為止的前12個月工業生產萎縮9%，汽車製造、機械和電子業最嚴重。張正鼎建議，目前股市的大漲已與基本面脫鉤，畢竟這種慶祝行情的時間相當短暫，且反彈空間更是有限。
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獲利轉好 日本ETF參與上漲行情2016年04月12日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導
日經225指數與東證指數比較 http://goo.gl/dzW12E
今年以來日股走勢疲軟，至上周五（8日）為止，日經225指數下跌幅度已超過17％，亞股中表現相對落後，國泰投信表示，除非還有黑天鵝事件，否則在日本企業獲利轉佳，日股後市看好時，逢低買日本ETF是最簡單等待日股回升的投資標的。
日圓今年以來升值超過4％，幾乎將日本政府寬鬆政策效果降到最低，並侵蝕廠商獲利，同時影響日股，國泰投信認為，美聯儲今年預估將再升息，美元可望維持強勢，日圓將相對弱勢，這樣反而有助於日本的外銷出口產業獲利增加，帶動日本經濟成長動能。
同時，日本2015年9月推出安倍三箭2.0版，瞄準日本的結構性改革，今年2月日銀更祭出負利率，一連串的政策展現日本政府努力拚經濟的決心，讓日本經濟朝正向發展，預期日股在短線震盪後，可望展開反彈。
國 泰投信推出日本傘型ETF，包含大中華區第一檔追蹤日本「日經225指數」（Nikkei 225）的ETF（簡稱：CF日經，代碼：00657）及追蹤富時日本單日正向2倍及單日反向1倍指數的槓桿、反向ETF（簡稱：日股2X;代 碼：00658L；簡稱：日股反;代碼：00659R），一次將一般型、槓桿型及反向型日股ETF全部囊括，將在4月18日開始募集，最低申購金額為台幣 2萬元。
國泰日本傘型ETF基金經理人游日傑表示，目前台灣市場追蹤日股的ETF並不多，國泰日本傘型ETF問世，提供不同投資需求的投資人更多的選擇。
游 日傑說明，日經225ETF適合中長期投資，倘若看好日股波段上漲趨勢時，也可以使用正向2倍ETF提升資金效率，讓投資報酬有機會加倍；當看日股出現回 檔風險時，則可進行反向ETF的操作，因為即使長線看好也會有短線下跌的可能，這時候反向型ETF便成為良好之避險工具。因此，因應多空快速變化的市場， 國泰日本傘型ETF都能滿足投資人對應需求。
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跟著日股賺 買ETF最好2016-04-12 07:30:54 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
國泰投信最近推出日本傘型ETF（指數股票型基金），包含追蹤日本日經225指數（Nikkei 225）的CF日經（00657），追蹤富時日本單日正向2倍指數的日股2X（00658L），以及追蹤富時日本單日反向1倍指數的日股反（00659R），4月18日起開始募集。
國泰投信指出，日圓今年以來升值幅度幾乎抵銷日本政府寬鬆政策效果，並影響日股走勢疲軟，但美國今年將再升息一至二次，美元可望維持強勢，在日圓可望相對弱勢下，日本外銷出口產業獲利增加，可望帶動日本經濟成長動能。
日本股市市值為全球第三，僅次於美國與中國，在MSCI全球指數占比更只低於美國，是投資人不可缺少的資產配置標的。
且根據晨星統計至去年12月的資料，在2011年至2015年間，日本股票型基金要能連續年度擊敗日經225指數的比率並不高，投資人可考慮以指數化投資方式參與日本股市。
國泰投信此次推出的日本傘型ETF，無論原型、槓桿或反向，都具有日圓匯率避險功能，國泰投信表示，近三年日圓對新台幣的年化波動率達8.8%，且預估在日本政府及央行政策影響下，日圓仍將偏弱勢，所以為提供投資人最貼近日本股市漲跌幅的投資報酬，三檔ETF投資組合都有匯率避險部分。
至於槓桿、反向之所以採用富時日本單日正向2倍、反向1倍指數，國泰投信表示，原因是授權問題，所以採取追蹤非日經225指數，但各指數之間呈現高度相關，自2008年以來統計750日相關係數，日經225指數與富時日本指數、富時日本單日正向2倍指數都達0.97，與富時日本單日反向1倍指數則為-0.97，中長線表現相近，沒有誤差性問題。
另外，在追蹤指數上，日經225指數ETF與東證指數ETF的差異在於，前者成分股少，追蹤成本低，且聚焦大型出口業，在日圓走貶環境下具有優勢。
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ETF首季8檔掛牌 有機會破50檔2016-04-12 07:31:50 聯合報 記者張晟豪�台北報導
今年第1季共有八檔ETF掛牌交易，包含中國大陸、香港、印度股市，目前證券市場ETF檔數來到43檔，未來元大、國泰、富邦、復華等四家投信更將發行數檔ETF，推升ETF總掛牌檔數突破50檔，占大盤成交比重可望持續攀高。
元大投信執行副總經理黃昭棠表示，目前台灣ETF發展已由點到線而逐步組成一個完整的構面，也就是從剛開始的原型ETF提供投資人低買高賣波段操作或長期投資，發展至槓桿及反向ETF提供投資人進行雙向投資及放大波動的操作可能，對集中市場成交量的提升產生極大助益。
根據證交所指數認可資料，未來元大投信將推出追蹤標的指數分別是「歐洲STOXX50指數」及「日經225指數」的歐股與日股ETF，將觸角伸向歐、日。
歐洲STOXX50指數成分為歐元區12個國家交易所上市股票中，在外流通量市值最大50家上市公司，是歐元區市場與整體經濟的重要參考指標；日經225指數成分股為日本東證所市場一部225檔流動性最佳，且能代表產業結構的股票。
國泰投信18日起開始募集的日本ETF傘型基金，原型ETF同樣連動日經 225指數。基金經理人游日傑表示，日股市值世界第三、加上台灣投資人相對熟悉日本市場，日經225ETF相當適合中長期投資，國泰投信這次推出日本ETF傘型基金，同時提供投資人槓桿、避險等投資需求。
而富邦投信已送件待審的ETF，則是追蹤那斯達克交易所（NASDAQ）市值最大的100檔股票「那斯達克100指數」，市值最大的100檔股票，成分股多為科技和消費服務產業。
另外，6日復華投信申請「恒生中國企業指數」、「恒生國企槓桿指數」及「恒生國企短倉指數」等三檔指數認可；富邦投信則申請「恒生國企槓桿指數」及「恒生國企短倉指數」二檔指數認可。恒生中國企業指數的成分股，是從香港聯合交易所主板的H股公司中，選取市值前40名的陸企編製而成。
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投資高收債 優選產業布局2016年04月12日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導
高收債指數信用利差已自高點下滑 http://goo.gl/89JUhs
全球投資環境維持低利甚至負利率，資金持續尋求收益出口，近期美國高收益債券信用利差自高點大幅下滑，從2月的924個基本點下滑至近期的770個基本點，並持續有收斂空間，長線身價持續看旺，法人指出，投資組合若以收益為目標，建議適度配置美國高收益債。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，國際油價止跌反彈，油價自1月低點強彈逾四成，引領CCC級債券或是能源及礦業占較高的高收益債券價格回升，高收益債投資氣氛也大幅改善，高收益債目前仍然提供近9％的到期殖利率，高於其他債種。
庫克強調，能源及礦業以外高收益債基本面穩健，資產負債表健康，且違約率極低，例如消費品、醫療保健、金融、電訊服務及科技等高收益債，投資高收益債券，應注意產業趨勢和發行企業進而擇優布局的重要。
野 村環球高收益債基金經理人郭臻臻表示，原油價格近期漲多而小幅修正，但市場對4月舉行的產油國會議多有期待，使得國際原油價格有撐，能源債價格修正有限， 美元短線反彈讓美高收債近期漲多略作修正，但油價回彈至每桶40美元附近後，今年違約率應可望較年初市場預期大幅修正，目前殖利率仍可望為市場投資人提供 合理報酬，以目前全球低利環境下，仍值得適度配置。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，但觀察美國近期經濟數據較弱，成長速度可能不如預期，因此，美國升息的速度將會平穩緩慢，預期今年僅下半年有1至2次的升息機會。在這樣的狀況下，李育昇認為殖利率上漲空間有限。
第一金投信固定收益部主管劉蓓珊表示，原物料或能源相關債券具短線反彈契機，而消費類產業受惠於原物料偏低、購買力回升，中長期投資機會更為穩定，看好體質健全、信評介於BBB∼B之間的優質債券。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美國升息腳步放緩，全球資金行情不斷，推升高收益資產續漲，大陸債券受惠人行降息，殖利率下行帶來債券價格上漲，亞高收債評價偏低，同等級券相較美歐高收益具高票息優勢，亞高收債具有多元投資契機。
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亞高收債少油 健康、潛力佳2016年04月12日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導
2015年度報酬率 http://goo.gl/aXmtNZ
金融市場從微利時代走向負利率時代之際，固定收益投資人面對更艱鉅的困境，法人表示，在固定收益工具中，亞洲高收益債收益率高、存續期短，而且亞高收和聯邦利率呈現負相關，在聯準會走升息循環期，亞洲高收益債更易有較突出的表現。
高收益債在今年元月之前曾出現一波明顯重挫走勢，主要是因全國高收益債基金持有較多的美國高收益債，且能源公司高收益債比重占比高，因此，相關高收益債報酬率都受到相當大的衝擊，唯獨亞高收益債去年有相對較佳的表現。
根據彭博資訊統計，2015年亞高收的收益率一枝獨秀，有5.2％，其次則是亞投資等級債的2.16％、歐高收是0.76％，明顯高於美高收債表現，去年美高收債則是下跌4.64％。
在 日趨微薄的政策利率獲取合理的固定收息，除了對各國的經濟政策要有相當的研究與瞭解，更必須在正確的時間選對投資標的。就目前情況來看，聯邦永騰亞洲高收 益債券基金經理人郭明玉表示，高收益債中，較看好亞洲高收益債潛力，除了亞高收去年有較佳的表現，亞高收「少油」（少能源企業債）較不易受到油價波動影 響，且亞洲國家享有高經濟成長、財政體質佳及亞洲的GDP成長率已超過G7經濟體等。
郭明玉說，與美國高收益債券、歐洲高收益債券、美國投資等級債券、新興市場債券等互相比較，亞洲高收益債券年化收益率5∼8％，仍是最高、利差空間最大、存續期間最短。
在 歐美利率政策不同調的局勢下，聯邦投信看好亞洲發展潛力，在負利率時代降臨，亞洲債券長線具備利差收縮的空間，並針對未來的經濟情勢變化，在4月18日發 行聯邦永騰亞洲高收益債券基金，不僅布局大陸地產、也配置亞洲部份國家的主權債券，在企業債與主權債之間彈性比例配置，藉由分散投資來降低企業違約風險。
由於亞洲高收益債今年保守估有5∼8％收益率，因此，聯邦永騰亞洲高收益債券基金每年目標設定年化配息率是6％，有新台幣、人民幣以及美元3種不同幣別計，提供投資人可以跟著亞洲經濟成長穩健且固定收息的投資工具。
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企業盈餘成長性高 亞高息股債基金 多元收益2016年04月12日 04:09 工商時報孫彬訓�台北報導
今年2月中以來，全球股市走出陰霾，亞洲股市表現亮眼，預期亞洲在經濟成長動能強勁下，可透過亞洲高息股債基金，以掌握多元收息機會。
施羅德亞洲高息股債基金產品經理王翰瑩指出，2015年亞股績效大幅落後歐美，但目前亞股（不含日本）股息率為5.4％，遠高於美國3.6％與歐洲4％；亞股淨利率19.6％也高於美、歐的13.8％與11.9％，預期全球經濟走穩，亞洲企業獲利條件良好下，亞股後市將看好。
此外，從預期本益比觀察，王翰瑩指出，亞股目前本益比約13.5倍，遠低於美國與歐洲的21.7與17.4倍，預估未來三年亞洲每股盈餘（EPS）成長性可達7.3％，優於美國的1.2％與歐洲的-0.3％，這些基本面條件都有助亞股持續上揚。
宏利亞洲中小企業基金經理人龔曉薇指出，亞股下檔風險縮小，因多數全球央行持續提供寬鬆環境，原物料低檔及亞幣趨貶提供企業獲利空間，亞股評價反映恐慌心態已來到2008年金融海嘯低檔，待市場信心穩定，逢低加碼布局。
類股方面，看好非必需消費品、生技醫療及跌深的工業族群，東南亞則看好地產及基礎建設題材。
華南永昌亞太動態平衡基金經理人楊雅惠表示，從過去美國啟動升息後經驗看，亞股呈先蹲後跳，而且往往可帶動2位數的上漲幅度。
美國3月最新正式聲明偏向鴿派，儘管美元指數短期仍有所震盪，但預期美元已不再絕對強勢，預估2016年日本以及亞太不含日本的本益比均為13.1倍，較美股17.5倍及歐股15.5倍低，而企業獲利能力預估又較歐美佳，資金可望聚焦相對低廉且盈餘成長性高的亞太市場，從投資角度來看，此時正是逢低布局亞太市場的好時機。
美盛集團旗下QS Investors新興市場股票基金經理Michael LaBella指出，美國升息環境下對亞洲新興市場展望波幅帶來機會。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，這波亞洲股市漲幅雖相當驚人，但各市場基本面數據如企業獲利等，腳步還跟不上股市的大幅彈升，建議投資人應趁此波反彈汰弱留強，調整投資組合，才可因應未來波動。
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亞洲商品 錢景俏2016-04-12 07:13:24 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
負利率時代來臨，固定收益資產的投資挑戰加大。法人表示，今年若想持盈保泰，首要重視低波動，其中體質穩健，又兼具利差保護和收益優勢的亞洲高收益債券，潛力值得關注。
聯邦投信行銷業務部副總經理周智釧表示，美經濟邁向第七年多頭，近期美經濟數據好壞交雜，未來升息步調變得難捉摸；加上國際油價不振，如何避開風險、獲取收益，成為今年的投資重點。無論投資人想從高利差求收益，或從低存續期降波動，亞高收債都相對勝出。
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美高收債 長線釣大魚2016-04-12 07:14:50 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
高收益債券指數信用利差概況 http://goo.gl/uAT0Pl
伴 隨國際油價自谷底跌深反彈，高收益債市投資情緒改善，尤其全球投資環境維持低利甚至負利率，資金持續尋求收益出口。近期美國高收益債券維持低違約率，信用 利差大幅下滑，並持續有收斂空間，長線身價持續看旺，法人建議，投資組合若以收益為目標，不妨適度配置美國高收益債與相關基金。
摩根環球高收益債券 基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，國際油價止跌反彈，油價自1月低點強彈逾四成，引領CCC級債券或是能源及礦業占較高的高收益債券價格回升，高收益債投資氣氛也大幅改 善，高收益債目前仍提供近9%的到期殖利率，高於其他債種，信用利差也仍位於逾四年高點，利差優勢深具吸引力。
安聯目標多元入息基金經理人 許家豪分析，由於美國聯準會對於升息的鴿派態度，升息預期暫緩，加上市場對於油價下跌的負面情緒，也較年初減緩，促使高收益債反彈走高。此外，歐洲央行再 次寬鬆後，歐洲高收益債發行量明顯增溫，也出現11.1億歐元的淨流入，凸顯資金外溢效果逐漸發酵。
庫克預期，高收益債將持續表現分化，對於金屬礦業與能源產業的看法較為中立，看好消費品、金融、醫療及科技等大多數發行美國高收益債產業。
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近80億美元淨流入 3大信用債基金 買盤簇擁2016年04月12日 04:09 工商時報黃惠聆�台北報導
根據美銀美林證券的報告，在4月6日為止的近一周，債券基金再獲80億美元資金淨流入，創2015年4月以來最大流入金額，其中不管是新興市場債、高收益債以及投資等級債等三大信用債基金都大吸金。
其中新興市場債券基金流入20億美元，創2014年6月來最大流入金額，且為連續7周流入；高收益債券基金流入12億美元，過去7周有6周獲資金流入；而投資等級債券基金流入40億美元，也連續5周流入。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，美銀美林七大工業國公債殖利率目前僅0.69％，新興國家當地債殖利率有5.83％。然而JP摩根新興國家貨幣指數卻是比3年前還便宜3成，隨市場逐漸認同新興債便宜，預期資金仍將持續回流至新興債市，分享高殖利率及匯率回升機會。
元大亞太政府公債指數基金經理人張勝原也表示，金融市場資金充沛，伴隨短線中國經濟疑慮降溫，資金流向評價面偏低的新興市場資產，而且亞洲國家最為受惠，特別在歐洲與日本央行的負利率政策，可望使得資金流向基本面良好的亞洲政府債券市場，目前最看好印尼與菲律賓。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，根據美銀美林歐洲信貸投資者調查報告指出，投資人也積極提高投資級債以因應後續購債計畫將買入投資級債的政策。此外，目前普遍認為央行購債計畫失敗是市場最大的風險來源，大陸與新興市場經濟放緩的擔憂已較先前明顯減緩。
許家豪表示，從美國指標公債殖利率下滑的現象來看，顯示市場氣氛仍偏向觀望，尤其在目前低利率、高波動的環境下，中長線信用債仍具投資價值，多元布局與彈性調整仍是致勝及調降風險的關鍵。
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第2季基金投資趨勢�股六債四 錢進新興市場2016-04-12 07:26:32 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
復華投信表示，若油價穩定、美元持續弱勢、中國經濟逐步復甦，將有助資金持續回流新興市場，第2季建議股六債四，以新興亞股搭配信用債市，掌握新興股債市回升契機。
復華投信建議，台股、東協、中國等基金布局比重可各占兩成，兩成資金投入全球債券組合型基金掌握各債市脈動，兩成則布局有幣值回升與高殖利率題材的新興債市。
今年來，台股成為最受外資青睞的新興亞股。復華投信表示，由於資金面仍偏多，加上台灣經濟基本面有機會在第2季落底回溫，後市仍看好。
以復華數位經濟基金來說，是國內規模最大的台股科技型基金，成立15年來因中長期績效卓越，榮獲17座基金大獎肯定，今年來績效居類型前茅，目前持股水位約九成，以半導體、網通等績優電子股為主，文創、電機等業績題材傳產股為輔。
外資3月起積極買超東協股市，推升東協榮登今年來亞太區表現最好的股市。復華東協世紀基金經理人許家?預估，資金流入東協趨勢尚未改變，短線雖略有過熱，但中期看法仍偏多，建議可透過區域股票型基金布局。
復華東協世紀基金持股維持近九成，除了投資受惠內需成長題材中小型新興企業以外，還布局中大型權值股，使基金不會大幅偏離摩根士丹利資本國際（MSCI）東協指數並兼顧流動性，目前加碼菲律賓、印尼等長期看好市場。
陸股今年來在新興亞股中表現落後，但也因為基期較低，近一個月吸引逢低資金布局。復華中國新經濟A股基金有三大投資主軸，分別為上證50藍籌股、高政策確定性行業及漲價趨勢行業。經理人徐百毅以價值成長股為核心持股，搭配價值型個股及交易部位，追求跌少但跟漲的效果。
復華中國新經濟A股基金動態調整A股，目前持股水位85%∼90%，看好獲利增長確定性強的新興產業，如網路流量、高端精密製造、影視娛樂、新能源汽車等。
全 球股市今年來波動不小，復華投信建議，投資人可透過債券組合型基金，以較低的波動度，參與資金回流新興市場行情。復華全球債券組合基金目前維持信用債市投 資比重在八成以上、投資等級債近一成，以尋求各債市最佳獲利機會。由於操作績效優異，今年再獲得傑出基金金鑽獎-跨國投資組合型債券型基金3年期獎肯定。
具高殖利率題材的信用債市今年來擺脫去年窘境，復華投信建議，可依個人投資風險屬性，逢低分批布局新興債市。在復華新興市場高收益債券基金中，新興市場當地貨幣計價債券、美元計價債券各占約40%。
復華新興市場高收益債券基金以追求新興債的較高債息收益，部分參與新興貨幣的收益機會，會視市場波動適度對新興貨幣進行匯率避險。復華投信認為，若美元不再強勢，相關債券與貨幣的評價可望大幅上升。
