投資人調查 虧2成 比失去寵物還痛2016-05-09 07:18:08 聯合報 記者孫中英�台北報導
富蘭克林坦伯頓基金集團日前在網站上公布，一項針對投資人行為調查。當問到投資人若在股市上漲20%情況下，期望報酬是多少？結果所回答的中間值是15%，顯示在市場多頭的時候，投資人可接受報酬率低於大盤。
但令人訝異的是，當被問到，若股市下跌20%時，投資人的期望報酬是多少時？結果投資人所回答的中間值是2%，也就是說，投資人期待自己的投資組合報酬率必須高於大盤22個百分點。顯然，投資人並不喜歡投資虧損的風險。
或許有人會問，遭受投資損失時的痛苦，到底有多嚴重？根據這分調查分析，大多數投資人都同意，遭受20%投資損失的痛苦程度，會高於「車子被報廢、牙齒根管治療」，或甚至是失去寵物之痛。
由於畏懼投資損失，有高達96%受訪投資人都表示，在選擇投資標的時，風險管理非常重要。
富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，擔心投資組合下檔風險，並不光只有退休族群很在乎，目前全球資金在各類資產間快速流動，若只押寶單一資產，很容易面臨大漲大跌風險，但若僅靠傳統股、債等資產所創造的債息與股利收益來源，也逐漸無法符合一般投資人的需求。
根據彭博資訊統計，全球金融市場震盪幅度在過去一年明顯上升3到6%，不論股、債市，各類資產走勢都難以捉摸，更加深投資難度。今年第1季，摩根士丹利世界指數波動度，由過去3年的12.05%上升至16.43%，新興市場指數由16.65%增加到22.62%，表現最強勢的美股，波動度也較過去3年平均增加了6%，至於台股，波動度也提高了4.5%。
王棋正表示，目前全球金融市場波動度已增強，建議可透過「多元資產配置」，爭取與股市相當的報酬機會，且波動風險僅略高於債市；而看好高收益債券、高股息股票、REITs等高息資產，今年可望持續走強，透過這3項資產搭配組合的多重資產組合，取代傳統股債配置，再搭配主動式操作機制，可望提升風險管理與對抗波動度的效率。
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MSCI調權重 台股恐連11降2016-05-09 05:13:42 經濟日報 記者簡威瑟�台北報導
MSCI明晟季度調整將於5月中報到。外資券商主管指出，台股除了面臨中國權重調升趨勢侵擾，這次還有台灣GDP難保1、520政權交替、兩岸關係是否生變等各項因素交錯，權重連11降恐是在所難免。
台股自農曆年開紅盤起，無懼MSCI明晟於2月調降台股權重，拉出一波亮眼3月行情，不過，4月在國際市場變數增加、資金動能不足疑慮影響下，單月下跌逾4%，5月外資賣超與行情下挫情況更加嚴重。因此，MSCI明晟5月的半年度調整，對台股將帶來什麼效果，引起法人圈高度關注。
法人指出，此次因中國市場崛起結構性趨勢續行，加上台灣面臨520政黨輪替，市場憂心兩岸關係萌生變數，預期本次MSCI調降台股權重可能性仍高，然若能壓在0.1個百分點以內，則將優於市場擔憂。
世新大學財金系助理教授梁彥平自去年即提醒，中國市場在全球地位愈來愈重要，不可輕忽對台股、南韓股市權重的排擠效果，中、台權重進入我消彼漲時期，目前此一趨勢，仍難以扭轉。
外資圈對台股近期的內部變數，也更加戒慎恐懼。瑞銀證券台灣區研究部主管董成康正提醒旗下客戶留意台股資金動能風險；花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵則指出，中國大陸逐步給予新政府壓力，不免令市場擔憂兩岸關係趨緊風險，因此，對台股看法轉趨保守。
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MSCI調整報到 外資看這三因素2016-05-09 09:33:17 經濟日報 記者簡威瑟╱即時報導
MSCI明晟季度調整將於5月中報到，多數法人目前的共識是，台股面臨多重不利因素侵襲，權重連11降恐避免。
外資券商主管指出，台股面臨的問題有三：一、中國權重調升趨勢，以及接下來陸股會否納入MSCI新興市場指數，牽動台灣權重變化。二、台灣GDP今年恐難保1，基本面有疑慮。三、520政權交替、兩岸關係是否生變，引起外資擔憂。
MSCI明晟上回季度調整中，台股在亞洲（日本除外）指數與新興市場指數的權重，各調降0.07百分點與0.01百分點，因市場對此結果已有預期，加上降幅微小，並未衝擊台股表現。
但本次因中國市場崛起結構性趨勢續行，加上台灣面臨520政黨輪替，市場憂心兩岸關係萌生變數，預期本次調降權種可能性仍高，然若能壓在0.1個百分點以內，則將優於市場擔憂。
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逢低布局台股 中小型基金亮2016年05月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
台股股票型基金15強績效 http://goo.gl/gS00Zp
台股自4月中旬高點8,743點下殺，至5月6日已下跌597點，跌幅達6.83％，使得台股指數今年漲幅全吐回，影響所及，統計今年以來台股基金平均績效轉為負0.85％，但其中仍有55檔守住正報酬，並且以一般型、中小型、科技型基金表現相對亮眼。
日 盛小而美基金經理人趙憲成表示，指數經過急跌段後目前無須過度悲觀，可留意財報優於預期評價偏低族群，待籌碼沉澱後逢低布局，5、6月報稅季節以及產業淡 季下，指數可能進入盤整，目前上市櫃公司第1季財報已陸續公布，因匯損、獲利或第2季展望不如預期，法人已陸續調整，接下來若4月營收能傳出利多，將有助 主流股出線。
群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，台股進入五窮六絕淡季效應，520總統就職、報稅與企業財報等將左右走勢，預期未來仍將持續震盪。
他建議，現階段布局宜持謹慎態度，以選股不選市為主要策略，近期可多留意跌深反彈的原物料族群，或具利基的中小型股。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢認為，台股在新興市場中，匯率波動度相對穩定，及現金殖利率明顯居高，整體條件大幅領先下，一向受到外資青睞，相當具有吸引力，因此，非外資優先撤出的市場；至於新政府即將接手，市場會聚焦新政策方向，包括生技、綠能等可多留意。
台新2000高科技基金經理人沈建宏分析，台股5月走勢主要受財報所牽動，以目前已公布的國內外大廠業績普遍不如預期的情形之下，預期台股5月行情以整理格局為主。
科技大廠第1季財報欠佳，且對第2季展望偏向保守，預期第2季傳產股表現將優於電子股。
在指數震盪之際，趙憲成強調，族群表現不容易，電子可留意營收成長獲利提升個股、大數據、業績落底跌深個股等。
而在傳產部分，可留意原物料價格反彈受惠股、汽車零組件、中概收成股、運動用品等。
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近一周境外基金十強 大中華橫掃2016-05-07 14:35:39 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導
近期中國總經數據持續好轉，整體第1季財報也出現改善，近一周國際主要股市以中國表現最為亮眼，上證指數、深證指數、中小版指數及創業板指數分別有1.77%、3.19%、3.23%以及3.20%的漲幅，帶動大中華基金績效表現，近一周績效前十名的境外基金全由大中華型基金包辦。而過去一周表現較差的海外基金，主要以生技相關基金為主。
群益中國新機會基金經理人林我彥表示，近一周中國公布四月份官方製造業PMI仍在50以上，提振市場信心，帶動大盤出現反彈，加上三月份出口以及新增人民幣貸款等經濟數據成長超過預期，顯示中國經濟仍在復甦軌道上運行，硬著陸風險下降。展望陸股後市，穩增長政策持續發酵，加上社保基金入市挹注活水、MSCI納A股、深港通下半年將上路等政策面和資金面利多加持下，陸股後市行情可期。
台股基金部分，群益投信表示，近期台股受日央會議結果不如市場預期、蘋果財報表現不佳、5月繳稅季，及主計處下調第1季GDP成長率為-0.84%等影響，市場賣壓湧現，加上第2季為傳統淡季，建議投資人現階段宜審慎，操作上以1Q財報相對較佳或是2Q展望較佳以及具有高殖利率保護的個股為主。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，展望後市，5月繳稅季、企業財報公布，緊接著是520總統就職，市場謹慎，盤勢短期將維持震盪，不過對外資而言，台股殖利率仍具吸引力，待短期財報及政治不確定因素淡化後，仍有表現機會，看好原物料、汽車零組件、利基型傳產等族群表現。
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中國4月出口 又是負成長 3月復甦曇花一現 內需續軟弱 進口連衰18月2016年05月09日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
好景易逝
中國出口復甦原來只是曇花一現，最新官方統計顯示，若以美元計算，4月出口再度陷入負成長，進口更連續18個月萎縮，意味目前中國不僅內需動能疲軟，外需動能也未見回溫。
中國海關總署昨天公布，若以美元計算，4月中國出口年減1.8%，不如市場預期的年減0.1%，更遠不如3月令人驚豔的年增11.5%。不僅如此，4月進口年減10.9%，同樣不如市場預期的年減5%，更低於3月的年減7.6%。
金融市場必修正
若以人民幣計算，中國4月出口年增4.1%，略低於市場預期的4.3%，但遠不如3月的年增18.7%。以出口市場來看，4月中國對最大出口市場美國的出口金額年減9.3%，對第2大出口市場歐盟也年減3.2%。
德國商業銀行中國經濟學家周浩說：「（中國）進出口數據都不如預期，與整體亞洲貿易疲軟的狀況一致，意味今年對新興市場又是個挑戰性高的一年。外界對其他中國經濟數據的下行風險，要有心理準備，且金融市場勢必修正。」
中國國家統計局預定10日上午公告4月CPI（消費者物價指數）與PPI（生產者物價指數），中國人民銀行本周也將公布4月人民幣新增信貸及同期M2貨幣供給年增率。
出口恐續負成長
中國招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮則認為，今年以來大宗商品價格持續反彈，還不至於明顯壓抑進口，但4月進口再度出現兩位數衰退，意味中國內需依然疲軟。他也說：「人民幣兌美元匯率保持相對穩定，不易刺激出口明顯回升，預期在未來幾個月，以美元計價的出口負成長的可能很大。」
路透報導，4月進出口疲軟，意味中國貿易收支依然不穩，可能有助降低美國聯準會6月升息機率。
另外，同樣根據中國海關最新統計，若以美元計算，中國從台灣進口金額若與去年同期相比是連續第5個月衰退，但也是2016年以來最低減幅。
中國海關總署統計，中國從台灣進口金額的變化幅度，今年從1月起的每個月變化分別年減18.7%、年減14.2%、年減5.2%，以及年減4.7%。最近一次中國從台灣進口為正成長，是去年11月的1.2%，之後至今已連5個月負成長。
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內需疲軟 陸4月進出口雙降2016年05月09日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導
近一年大陸進出口年增率 http://goo.gl/UlREQb
中國海關總署昨（8）日公布4月份進出口資料雙雙重返跌勢，其中出口年減1.8％、進口年減10.9％，顯示4月份國際大宗商品價格一度回升下，大陸內需疲弱的態勢超出預期，沖淡市場對經濟前景的樂觀情緒。
海關總署公布，以美元計價來看，4月大陸出口1,727.63億美元，較去年同期下滑1.8％；進口1,272億美元，較去年同期大減10.9％，兩者降幅均超預期。4月貿易順差455.62億美元。
海關總署表示，今年前4月的外貿情況有以下幾項特點，首先是一般貿易進出口比重有所提升。其次，對歐盟進出口增長，對美國、東協和日本等交易夥伴進出口下降。前4個月，歐盟為大陸第1大交易夥伴，中歐貿易占外貿總值的15.3％；對歐貿易順差也擴大到5.4％。
第3、民營企業進出口增長，比重提升。第4、機電產品出口下降，紡織服裝等傳統勞動密集型產品出口增長。統計顯示，前4個月，大陸機電產品出口2.39兆元人民幣，下降了2.4％，占出口總值的57.7％。
第5、鐵礦砂、原油和銅等主要大宗商品進口量增加，煤、成品油和鋼材等進口量減少，主要進口商品價格普遍下跌。
不過最新外貿數據憂中帶喜。中國海關調查指出，4月外貿出口先導指數為33.8，較上月回升2.2，顯示第2季出口壓力有望緩解。其中，4月大陸出口經理人指數及新增出口訂單指數、經理人信心指數也紛紛出現回升。
路透報導，儘管以人民幣計價的外貿資料明顯優於以美元計價，且外貿先行指數出現好轉，但多數分析師認為，這並不意味著大陸經濟已經擺脫下滑趨勢，外貿的整體形勢也並沒有真正復甦。
民生宏觀分析師張瑜認為，4月進口較3月大幅下滑，加上各項數據觀察，可發現大陸國內房產銷售降溫、耗煤量回落、商品價格到頂，前期景氣回暖先天動能不足。
分析師指出，受世界經濟依舊疲弱的影響，大陸外貿並沒有明顯好轉。且今年年初大陸官方並未設定明確外貿目標，也透露出國際情勢不穩的訊息。此外，內需不振也顯示前期回暖的經濟基礎並不牢靠。
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大陸進出口雙降 比預期糟2016-05-09 03:27:42 經濟日報 記者蔡敏姿�綜合報導
大陸進出口變化 http://goo.gl/Qi36OT
大陸海關總署昨（8）日公布4月進出口數據雙雙重回跌勢，4月出口1,727.63億美元，年降1.8%；進口1,272億美元，年降10.9%，降幅均超預期。4月貿易順差455.62億美元。
路透報導，4月進出口數據顯示，國際大宗商品價格在第1季回溫背景下，大陸內需疲弱的態勢超出預期，後市場樂觀情緒降溫。
受世界經濟依舊疲弱的影響，大陸外貿並沒有明顯好轉，從年初大陸沒有確定外貿目標可略見一斑，內需不振也預示著前期回暖的經濟基礎並不牢靠。預計第2季中大陸經濟仍會保持與第1季基本持平的態勢，外貿難有起色。
中國國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁表示，4月的進出口雙雙回落，顯示在世界經濟依舊不慍不火，大陸出口保持相對平穩。而進口大幅回落，顯示在4月國際大宗商品價格一度回升的背景下內需依舊低迷。
證券時報網報導，中金分析認為，4月出口增速相較3月的年增11.5%，明顯重挫，主因是3月受到去年春節偏晚引起的低基數的影響。
對歐盟出口增長優於美日。4月大陸對歐盟出口年增3.2%，比第1季上升10個百分點，對歐盟出口加快和近期歐盟經濟增速回升一致。4月，大陸對美國出口年降9.3%，與第1季持平；對日本出口年降11.8%。
對新興市場出口回升。4月，大陸對新興市場出口總體上比第1季加快：對東盟出口年增6.3%，比第1季上升20個百分點；對俄羅斯出口年增17.3%，優於第1季的零增長。
進口增長仍然偏弱。4月進口以美元計價年降10.9%，增速低於預期的下滑4%。4月進口跌幅比3月的下滑1.7%擴大，同樣受到去年3月低基數的影響。
貿 易順差擴大緩解外匯流出壓力。4月貿易順差456億美元，高於預期的400億美元，比3月的299億美元再度回升。4月末外匯存底比3月增71億美元，一 定程度上受益於美元貶值帶來的估值效應，但貿易順差擴大也緩解了外匯流出的壓力。近期監管部門加強對貿易項下外匯交易的核查力度，將進一步抑制借助貿易渠 道的資本外流。
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專家分析︰外貿未好轉 貨幣政策料續寬鬆2016年05月09日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導
大陸海關總署昨（8）日公布4月外貿數據遠遜3月，華爾街見聞引述分析師稱，市場不得不為更多疲弱的經濟數據做準備，認為貨幣政策將繼續保持寬鬆。分析師並預計第2季大陸經濟仍會與第1季基本持平，外貿也難有大的起色。
德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩認為，3月外貿資料的改善僅是短暫現象。4月進出口增速雙雙回落的一大因素正是3月數據太好，以至於市場預期過高。
九州證券全球首席經濟學家鄧海清亦認為，今年3月在季節性因素的刺激下，進出口增速出現了驚天大逆轉。但從更長的時間來看，進出口都在維持好轉，因此維持進出口回升趨勢不變的判斷。
儘管如此，中國外貿面臨的壓力依然不容忽視。招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮認為，以美元計價的4月進口年增率再次負增長，而今年以來大宗商品持續反彈，價格未對進口造成拖累，表示內需依然疲軟。
中信固收點評亦提到，出口面臨的國際市場也並不樂觀，從交易夥伴看，大陸對歐、美、日貿易增速全面放緩，儘管可能3月份提前出貨的可能性，然而，對三大發達經濟體出口增速全線大幅下滑，顯示外需仍較疲弱。
路透報導，中國國際經濟交流中心研究員王軍認為，4月份「雙降」的外貿數據並不意外，仍屬平穩。目前國際和國內的經濟形勢並未出現根本性變化，而大陸國內受政策驅動的基礎建設和房地產投資還未顯著回升，因此進出口仍保持相對平穩的走勢。
王軍指出，從整體經濟形勢看，大陸並沒有擺脫下滑態勢，雖然官方以L形的走勢來形容大陸經濟的走勢，但這也不意味著未來一馬平川，只要政策一收手，經濟還會往下。為穩住經濟，王軍認為第2季政府將繼續加大投資力度。但他預計第2季大陸經濟仍會與第1季基本持平，外貿也難有大的起色。
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利多出籠 陸股逢低找買點2016年05月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
大陸經濟復甦緩慢，4月官方製造業PMI微幅下滑，連帶影響投資人信心。第一金投信最新公布的5月「大陸股市晴雨表」顯示，評價從上月的「中性」降至「中性偏空」，5大評估指標中，股市投資和獲利動能都減少。不過，今年1~3月全國規模以上的製造業利潤年增率達7.4％，顯示主要企業獲利出現改善。隨著官方多項政策利多出爐，可望推升陸股走勢，建議投資人採取定時定額策略。
第一金投信5月「大陸股市晴雨表」出爐，總分較4月下降25分，來到27分，整體評價由「中性」轉為「中性偏空」。5大評估指標中，股市投資和獲利動能都減少，但投資價值、資金和技術動能都維持上月水準不變。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，市場將高度期待接下來的深港通上路、MSCI納入A股，以及社保基金、養老金等入市啟動，可為陸股增添更多想像空間。但考量今年來波動幅度較大，且3,100點以上反壓沉重，建議採取定時定額，分批逢低布局。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸A股在債券風險議題及投資人擔憂股票解禁賣壓影響下，近期出現大幅度的震盪。今年在供給改革下，投資人高度關注原物料走勢，然而需求面未明顯回穩，仍相對看好評價偏低的香港股市。
宏利精選中華基金經理人游清翔指出，短期人民幣不易再出現重貶，近期經濟數據顯現景氣有漸築底跡象，短期將是個股表現的機會。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，大陸一季度固定資產投資同比增長10.7％，3月製造業採購經理人指數結束連續七個月的收縮狀態，達到50.2，皆超出市場預期，由於經濟復甦有慣性，預計大陸二季度經濟仍將呈復甦態勢，加上貨幣政策偏向寬鬆，及十三五、發改委推動新型城鎮化等多項重大政策利多，陸股後市行情持續看好，建議可逢低找買點。
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多頭重啟有望 買A股基金參與行情2016年05月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
A股3,000點上方賣壓仍重，加上成交量未能有效放大，短期內恐難突破2,800到3,200點整理區間；不過法人表示，養老金、社保基金五月起陸續入市，以及深港通將於年底前開放，下半年A股可期，回顧歷史，自2014年起兩次多頭期間，表現明顯勝過港股、國企股，建議投資人在盤整期間鎖定高純度A股基金提前布局。
保德信中國中小基金經理人張徑賓指出，分季度來看，陸股第二季和第四季在資金面方面較為緊張，第三季資金面較為寬裕，主要理由有三：一、第二季、第四季禁售股解禁規模較大，而第三季較小；二、包括養老金入市、A股納入MSCI等在內的資金供給，從第三季才明顯為市場帶來增量資金；三、第二季私募開放贖回或清盤規模可能達到全年頂峰。
張徑賓認為，近期中國總經數據持續好轉，房地產市場去庫存正在進行，第一季財報整體出現改善，上證在3,000點振盪，可密切注意深港通的進一步消息，若具體開通時間明朗，可逐步建立中小型股部位，儘管官方做多動作頻頻，由籌碼面來看，5月起，禁售股解禁量增加，短期恐維持震盪走勢。
永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥指出，雖然中國大陸經濟轉型成果有待中長期觀察，但近來包含企業利潤、服務業與製造業採購經理人指數等數字都比預期佳，化解市場對經濟持續下滑疑慮，機構法人也修正原來的保守預估。
摩根中國A股基金經理人張婉珍表示，伴隨全球風險偏好回升，A股預估潛在增量資金包括24兆銀行理財產品與保險資金、持股水位仍偏低的公私募基金等，搭配深港通、MSCI在6月納入A股等未來資本開放題材，將有利A股彰顯估值窪地效應，吸引逢低買盤前往布局，鑒於潛在入市資金充沛，陸股富含轉機。
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全球市場觀測站 美歐日股回檔 中韓耐震2016-05-09 07:06:56 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
上周全球股市受到匯率變動及經濟數據影響，呈現震盪整理走勢，成熟股市出現回檔走勢；新興市場以中國上證、南韓KOSPI指數跌幅較小，表現相對佳。
上周日本股市在周一因日圓兌美元轉強而出現大跌，周二至周四因國定假日休市。野村投信表示，日本股市短線受到日圓走升影響，將以震盪整理為主，中期在7月參議院大選前，政策面仍值得期待，待匯率走勢穩定，股市可望回穩，中長期仍具上漲動能。
美股受經濟數據與企業財報交互影響，上周回檔整理，其中科技股指數如費城半導體等跌幅較重。上周公布的美國4月ISM製造業指數為50.8，不如預期；但非製造業指數55.7優於預期，4月非農就業人數僅新增16萬人，8個月來最小增幅。
野村投信指出，現階段須留意美國內需消費狀況，以及聯準會對於利率政策的態度。從美國第1季GDP的分項表現來看，以往帶動經濟成長的主要引擎—個人消費，其動能明顯減弱，個人收入雖續增，卻無轉成更多消費，使儲蓄率升至新高。
歐股因歐元兌美元走強出現明顯跌勢。野村投信指出，繼3月初大幅加碼寬鬆後，歐洲央行邁入政策評估期，除非經濟或通縮快速惡化，短期內祭新政策可能性偏低。歐股自2月低點反彈幅度曾超過10%，但變數仍多，須留意大幅波動風險。
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美就業差符合Fed預期 路透：升息計劃不影響2016年05月08日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
美國4月非農就業人口增加16萬人，是7個月來最少，美國聯邦準備理事會（Fed）6月升息預期隨之下降。不過，路透分析指出，在美國經濟接近充分就業之際，Fed已將焦點轉向物價，美國4月就業成長減速符合Fed預期，勞工薪資上漲則可望推升通膨，Fed升息計劃不太可能受4月就業報告影響。
勞工薪資開始上漲
Edward Jones公司投資策略師沃恩（Kate Warne）說：「美國4月勞工平均時薪成長0.3%，顯示就業成長帶來的壓力已開始反映在薪資上…如果要舉出Fed 6月仍可能升息的理由，勞工薪資開始上漲就是1個。」
紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）上周五接受《紐約時報》訪問時也表示，他不太關心美國4月就業報告，Fed今年升息2次仍是「合理預期」。他說：「美國4月就業數據或許比外界預期的差，但它不會大幅影響我對經濟前景看法。」
美國通膨率目前仍低於Fed 2%的目標，但一些抑制通膨因素似乎開始消散。國際油價已重回每桶40美元以上，美元兌1籃子貨幣則走貶，這有助於推升美國進口物價。
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新興股市奮起 估值便宜吸引資金2016-05-09 07:04:42 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
新興市場行情可期 http://goo.gl/BZN9xb
面 對美元升勢趨緩，油價強力反彈，成熟及新興股市也出現分歧。不同於成熟股市轉疲弱，新興市場股市在沈寂多時後，終於得以在今年再展雄風，伴隨新興市場今年 不確定因素大幅減少，全球市場風險偏好上升，新興市場價值面具投資優勢，搭配企業獲利轉上調點燃資金信心，新興市場布局甜蜜點浮現。
摩根新興雙利平 衡基金經理人陳亭安表示，新興市場盤整多時，自2011年起落後成熟股市表現，特別是歷經去年市場大幅向下修正過後，MSCI新興市場指數的股價淨值比已 回落到1.4倍，還比過去十年平均值折價22%，正因為估值便宜吸引資金關愛目光，今年以來股市漲幅1.9%。
根據花旗最新統計，陳亭安指 出，新興市場經濟驚奇指數突破零分界點仍處於今年來的高點水位，彰顯新興市場實際經濟數據持續優於市場預期，加上新興市場最新綜合及製造業PMI也重回擴 張水準，經濟向上提振企業獲利展望。目前新興市場盈餘預估上調家數超過全球市場，顯示分析師看好新興市場企業未來獲利表現凌駕全球，有利於支持資金持續回 流新興市場。
但陳亭安提醒，新興市場相當便宜但波動過大，最好以兼具全球新興股票和債券的平衡組合布局，降低重壓單一區域風險。
日 盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，今年以來新興市場國家貨幣呈現升值態勢，使得股市表現突出，而亞洲國家在資金回流下貨幣及股市也表現亮眼，亞洲新興國家 2016年的企業獲利明顯回升，特別是印度、菲律賓、印尼、馬來西亞、泰國及中國大陸，2017年的獲利年成長率預估皆有超過10%之上成長，建議可留意 相關亞股基金投資契機。
保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，目前滬深300指數本益比仍低於長期平均，價值面仍具吸引力，建議積極型的投資人，可開始分批加碼爆發力強勁的中小型A股。
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沙國拚經改 炒了重量級油長2016年05月09日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導
沙烏地阿拉伯國王薩勒曼上周六宣布，主導沙國石油產業逾20年的石油部長納米（Ali al-Naimi）退休，改由國營石油公司Aramco董事長法里（Khaled al-Falih）接任；另外、沙國石油部也將改名為能源產業及自然資源部，以利政府落實先前提出的經改計畫。
油市不確定性 升高
除了石油部長下台之外，沙國政府上周六另宣布多名人事異動，例如央行總裁由國際事務部次長柯里菲（Ahmed al-Kholifey）接任，而新成立的商務投資部由庫賽比（Majed al-Qusaibi）擔任部長。
自從去年初薩勒曼登基以來，沙國政府便頒布一連串皇室命令以推動改革，但近日薩勒曼之子，也是沙國副王儲賓薩勒曼（Mohammed bin Salman）提出的最新經改計畫進一步擴大改革層面，除了推動Aramco民營化並縮減能源補助之外，還將建立大規模主權財富基金，目的是希望逐漸降低沙國經濟對石油的依賴度。
今年高齡80歲的納米自1995年接任石油部長後，一直都是石油輸出國組織（OPEC）的主導人物。
多年來他的強硬態度左右著國際油市走向，但他與賓薩勒曼在能源政策上的歧異日深，讓外界對於沙國撤換石油部長的消息，並未感到意外。
哥倫比亞大學全球能源政策中心主任波爾多夫（Jason Bordoff）表示，外界早已預期法里會取代納米。法里自2009年起便擔任Aramco執行長，並在去年接任董事長且身兼沙國衛生部長，多年來一直都參與沙國政府石油政策。他在周日表示，將維持現有能源政策不變。
美國萊斯大學貝克研究中心主任克雷（Jim Krane）表示，法里未來領導的能源產業及自然資源部將同時監管電力、石油及其他能源，能避免過去國內能源補助阻礙原油出口的情形再度發生。
上周六頒布的皇室命令除了撤換石油部長之外，最引人關注的人事異動就屬央行總裁一職，因為柯里菲日後領導的央行將不再掌握沙國最大主權財富基金。
根據賓薩勒曼提出的經改計畫，沙國將另外建立大規模主權財富基金。
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油市不確定性 升高 專家：沙國可能增產鞏固市占 行情先漲後跌2016年05月09日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導
在全球油市占有舉足輕重地位的沙國油長納米（Ali al-Naimi）遭到撤換，不僅增添油市不確定性，也讓國際油價未來走向更加撲朔迷離。
在沙國任職油長20多年的納米，由於在石油輸出國組織（OPEC）任期最長，影響力也最大，因此被譽稱為石油世界的葛林史班（Alan Greespan）。不過他在油市呼風喚雨的影響力卻在上月卡達杜哈會議逐漸遭到削減。
全球主要產油國上月齊聚杜哈催生凍產協議，不過在沙國臨時變卦下，最終協議還是宣告破局。當時外界指出沙國立場翻轉，主要是副王儲賓薩勒曼（Mohammed bin Salman）在背後操盤，凸顯沙國能源政策不再由納米主導。
RBC資本市場商品策略師負責人柯夫特（Helima Croft）表示「賓薩勒曼已改變一切」。這位在沙國強勢崛起的政治新星過去曾主張沙國應增加石油產出。
Price期貨公司市場分析師費恩（Phil Flynn）指出，沙國油長換人，油市可能從兩個方向解讀。首先是油市不確定性升高，短期間恐將推升油價攀高，此外在外界預期沙國可能增產，油價之後將逆轉回落。
外界指出，賓薩勒曼透過更換油長奪回能源政策主導權下，未來數月沙國將增產鞏固市占。能源管理機構分析師齊瑞拉（Dominick Chirichella）也預測「沙國將重回增產搶回市占的策略」。
事實上近來有報告指出，沙國已一改以往利用長期合約出售石油做法。這意味若沙國有意轉向現貨市場售油，將有助該國迅速增加石油出口。花旗銀行認為這場確保市占策略，似乎成為沙國目前石油政策的主要引擎。
在沙國幕後操控，OPEC在2014年11月決議不減產，該舉曾使國際油價暴跌至數年低點。分析師指出沙國此舉意在挫低油價，逼退包括美國等高成本產油國退出市場。然而該策略逐漸展現成效，一些能源公司開始降低支出，分析師甚至預估石油供應過剩可望年底或明年初將消失。
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押寶成熟國ETF 穩穩賺2016-05-09 07:05:53 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
已開發國家與新興市場指數比較 http://goo.gl/VIO3BF
近期各家投信業者推出多檔ETF，投資區域包括歐、日等成熟市場，法人表示，已開發國家在經濟重要性、資金流向或股市漲跌具投資優勢，且若平衡布局全球各市場主要指數，可降低資產波動度，獲穩健報酬機會。
貝 萊德統計，2015年流入已開發國家股票型ETF達2,726億美元，相較新興股ETF淨流出266億美元，全球資金板塊移動中。
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三低環境 多元資產收益靚2016年05月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
多元收息資產組合長期總報酬表現 http://goo.gl/KaR3Eh
全球進入低利率、低通膨與低成長的「三低」環境，透過多元資產配置，將可享有與股市相當的報酬機會，但波動風險僅略高於債市，適合尋找穩定收益、資本利得，但又注重風險，希望能控制下檔風險的投資人。
根據統計，全球金融市場震盪幅度在過去一年明顯上升3~6%，不論股債資產，走勢均難以捉摸，加深投資的難度，因此有效控管下檔風險將成為提高投資勝率的關鍵。
此次由富蘭克林華美投信與富蘭克林坦伯頓投資管理合作推出「富蘭克林華美多重收益平衡基金，以高收益債券、高股息股票、REITs三大收息資產為主，採用雙方獨創「Smart BIG智慧投資策略」，在追求收益與成長之餘，更強調完善保護機制，為進化版收益型產品。
富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，黑天鵝事件頻傳，加入主動操作的Smart BIG智慧投資策略，可追求更好的報酬風險比，並保持投資組合配置的彈性、靈活掌握各類資產的輪動機會。
統計2004年美國升息期間，高股息股票、REITs及高收益債在升息後半年至一年間大多能提供雙位數報酬機會，顯示這些高息資產除了擁有固定配發的股息、債息外，還能參與景氣轉趨正面所帶來的資本利得機會，享受資產增值的空間。
展望未來行情，富蘭克林坦伯頓解決方案團隊副總裁麥可．格林伯格(Michael Greenberg)表示，全球經濟已經出現起色，更重要的是，此波升息循環，聯準會抱持更加審慎的態度，且歐日中等主要央行仍維持寬鬆的貨幣政策，均有效支撐風險性資產的未來表現。
麥可．格林伯格表示，與同類型商品相較，該基金多元資產ETF的佈局比重可介於0∼20％，多元資產ETF的操作策略將偏戰術性，可以增加基金的積極度或者作為降低投資組合風險的工具。
富蘭克林華美多重收益平衡基金於5月9日開始募集，該基金由土地銀行保管，不僅提供累積型與配息型彈性選擇，更擁有新台幣、美元、人民幣、南非幣等多元計價級別，滿足投資人外幣資產配置需求。
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升息緩步 高息組合投資機會多2016年05月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
國際資金自今年第一季開始流入風險性資產，不論高收益債、REITs或新興市場均上演一波反彈行情，富蘭克林坦伯頓解決方案團隊副總裁麥可．格林伯格表示，短線上雖可能遭遇漲多回檔的技術性修正，但在全球人口趨勢改變以及央行政策造成傳統收益工具不足的情況下，投資人對於高股息股票、REITs、高收益債需求仍將延續。
麥可．格林伯格表示，預期未來幾年，美國仍將維持緩慢升息步調，其他國家則將繼續維持寬鬆貨幣政策，這也是機會所在，REITs和高收益債的波動在這樣的環境下會相對較低，也會帶來較高收益。另外，美、日、歐貨幣政策的分歧將會為貨幣及多項資產帶來較大的波動，但在高股息股票及REITs卻能發掘更多有趣的投資機會。
彭博統計，自2000年至2015年共16個年度，美國高股息股票共有14年的表現打敗道瓊工業指數，美國REITs也有13個年度表現優於美股，顯示在美股上漲年度，高股息股票及REITs漲勢多能領先。
麥可．格林伯格表示，能源產業基本面的改善也促使高收益債市出現好的投資機會，尤其品質較佳的能源公司債目仍有較高殖利率水準，在目前波動仍低的情況下，建議可加碼高收益債。
在富蘭克林華美多重收益平衡基金布局策略上，麥可．格林伯格表示，除債息與股利外，基金其他收入來源包含來自不同衍生性商品策略，如出售掩護性買權收入，也可降低投資組合的下檔風險。
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全球續寬鬆 亞高收債有撐2016年05月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
境內外亞債基金績效表現 http://goo.gl/3TKi6y
隨著全球美歐日三大央行會議結束並維持寬鬆貨幣政策，原物料及能源價格續漲加惠印度及印尼相關企業發行的高收益公司債表現，外溢效果及籌碼面持續有利亞洲高收益債券價格。
野村亞太複合高收益債基金經理人林詩孟表示，歷經一波漲勢後，目前亞高收債評價來到合理價位，預期未來12個月報酬約5％，大幅優於貨幣市場，希望追求更高收益並承受少許風險投資人可以持續加碼。
林詩孟指出，今年來的亞高收債券價格持續上漲，近期境內債券市場取消發行或推遲發行，影響企業再融資管道，短期預期對境外亞洲債市影響有限，但如果 境內發債管道繼續凍結，則要判斷是否會有大量新債湧入境外市場發行債券，進而排擠中資房地產公司再融資金額與利率，不過目前市場高收益新債供給仍有限，預 期短線影響有限。
NN (L) 亞洲債券基金經理人庾宏璟(Joep Huntjens)指出，隨著大陸債券價格已回到合理水位，加碼大陸部位已略微調降；現階段看好並加碼的國家為印尼及印度，印尼經濟成長溫和，投資環境吸引人，企業獲利及企業債券評價正面，值得加碼。
宏 利投信固定收益部主管王建欽指出，在市場不明朗因素隨著美國啟動升息而消除後，亞洲固定收益市場的良好基本面將重獲投資人注意，包括實質利率處於具有投資 吸引力的水準、亞洲主權評級調整動能持續看好，以及在美國升息後，強勢美元不再，而亞洲貨幣可望短期彈升，這些因素均可望為亞洲債券投資者提供獲利機會。
日 盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美歐日公債利率已經來到長期歷史低檔區，亞高收債殖利率約7.2％相對高具吸引力，受房地產投資成長、政府加快推 動基建挹注，大陸製造業PMI連續兩個月復甦，3月房市熱潮升溫明顯，在大陸各地方政府陸續推出限購、提高自備款等抑制措施下，刺激房產效果可能漸明顯， 可望帶動房產債表現，亦有助亞債表現。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，近期獲利增長雖轉弱，企業體質相對優異，現金產生能力仍佳。
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低利環境、資金進駐、債券收益 新興債3大利多支撐 後市可期2016年05月09日 04:10 工商時報呂清郎、陳欣文�台北報導
新興市場債券基金績效 http://goo.gl/fShw95
美國聯準會（Fed）維持漸進升息立場，日銀意外未加碼寬鬆，美元債吸金度再提升，根據研究機構EPFR統計，三大債市資金持續第4周全面淨流入， 新興國家債券基金連續第10週淨流入，不論是指數表現或資金動能都明顯優於新興股，新興債殖利率相對高而具吸引力，在低利環境、資金進駐、債券收益三大支 撐下後市可期。
日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，新興市場第2季經濟增長回穩，IMF上調中國今年經濟成長率至6.5％，商品市場反 彈，驅使資金持續流向具利差優勢的新興債；Fed維持利率不變，但暗示6月升息，激勵資金續留新興債；原物料2月起漲也加強新興債信心，JPM拉美債券指 數及JPM新興債指數近3個月已有9.81％及7.41％漲幅，表現亮眼。摩根全球平衡基金經理人陳敏智指出，領先經濟指標趨勢明顯向上，市場風險偏好持 續增溫，吸引資金重新投入新興股債資產懷抱，並成為市場聚焦標的。
宏利亞太入息債券基金海外顧問Neal Capecci指出，新興債市目前以亞債最看好，短存續期間布局，可降低對利率變動的敏感度，並聚焦具投資等級品質的公司債，有利套利交易並管理投資組合 下檔風險。設定長期基金報酬來自利率、貨幣和債券收益，短期以利差交易和標的選擇為重點。
群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰認為新興市場投資等級債以亞洲最具吸引力，主要因亞洲投資等級債券利差大於一般投資等級債券，在當前美債殖利率頗低下提供長線相對良好預期報酬；且亞洲投資等級國家或公司體質穩健，進可攻退可守特性，適合長線持有。
台 新新興市場債券基金經理人尹晟龢強調， 在股市震盪加大下，資金轉進債市之避險需求提升，就中長線來看，中國製造業指數持續站回擴張線之上，而拉美地區的巴西、墨西哥、中東非洲的南非等國製造業 指數也開始回溫，經濟數據的好轉可望持續帶動資金回流新興債；新興債目前能提供比美債高400bps收益，中長期價值面便宜，但考量短期有過熱之虞，建議 採取分批布局方式分散風險。
法人強調，新興債仍面臨不少挑戰，包括美國聯準會升息、原物料價格震盪，及中國景氣放緩等，加上歷經今年來一波強漲，短線不排除有拉回修正的可能，建議投資人以定期定額的方式介入，或核心布局多元資產，來分散投資風險。
