飛來2隻黑天鵝 全球股匯大亂2016年09月13日 04:10工商時報蕭麗君、張志榮�綜合報導
全球主要股市昨日表現 http://goo.gl/tgXH6d
美國聯準會（Fed）下周升息預期驟增，加上民主黨總統候選人希拉蕊（Hillary Clinton）罹患肺炎給美國總統大選投下變數，兩大黑天鵝現蹤引發全球股市周一再現拋售潮，歐亞股市跌幅均寫下6月以來最大；至於日圓則受惠於市場避 險氣氛升高則一舉升破102關卡。
美股周一在電信股撐盤下，三大指數回穩上漲，道瓊工業指數重回1萬8千點大關；市場靜待聯準會官員布蘭納德（Lael Brainard）周一演說，尋找Fed是否在本月升息的線索。
國際基金也面臨龐大贖回壓力，昨（12）日紛紛從漲多的亞洲新興市場套現落跑，不但拖累新台幣兌美元匯率重貶1.64角，外資賣超台股更高達150億元，衝擊指數重挫1.18％收8,947點、9,000點失守。
歐系外資券商主管表示，日前湧入台股、台指期作多的國際資金，有70％是透過「指數型基金（ETF）」形式，也就是說，專門追蹤明晟（MSCI）權重，進出都鎖定大型權值股，因此歐美ETF基金若面臨贖回壓力，權值股受傷將最嚴重。
憂心美Fed將在本月緊縮貨幣，加上歐日央行的量化寬鬆政策也可能即將步入尾聲，美股上周五重挫後，周一跌勢趨於和緩，三大指數在平盤上下波動。
歐洲股市周一延續上周五沉重賣壓，歐洲Stoxx 600指數開盤後跌幅迅速擴大至2％，創6月底以來最大單日跌幅。德國股市DAX指數與法股CAC40指數的跌幅都接近2％。
亞股也遭遇6月來最大幅度的拉回。日本股市周一收盤暴跌逾300點，收在16672.92點，跌幅達1.73％。韓國股市也是殺聲隆隆，收低2.28％至1991.48點。泰國、澳洲與紐西蘭股市收盤跌幅也逾2％。
然而在投資者大舉拋售股票與高風險資產，轉而將資金流入日圓避險下，也支撐日圓走強。周一日圓兌美元升破102關卡至101.79價位；至於歐元兌美元則多維持平盤走勢。
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危機入市 歐股挫…伺機布局2016/09/13 07:29:07 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
2016年主要市場經濟預測 http://goo.gl/GaF4Al
英國脫歐雖導致歐洲市場回檔修正，卻提供投資人危機入市的進場買點。台新投信看好歐洲政策做多火力全開、就業與內需成長穩固、股利率優於全 球股票平均、補漲空間大等四大利多浮現，與投資顧問、歐洲最大資產管理公司東方匯理（Amundi）聯手打造台新歐洲動態平衡基金，將於20日開始募集。
台新投信表示，第4季全球面臨美國總統大選、義大利公投、美國聯準會（Fed）升息等變數干擾，市場波動加大，布局股債平衡基金可發揮「進可攻、退可守」優勢。
台新投信董事長吳火生表示，台新投信在股債平衡型基金的操作實力堅強，台新高股息平衡基金2016年同時榮獲金鑽獎、理柏及Smart等三大基金獎項肯 定，投資顧問Amundi資產管理規模超過1兆美元，多元資產團隊具有長達20年的操作經驗，兩強合作之下，可為投資人進行最佳的歐洲資產配置。
台新歐洲動態平衡基金經理人王昱如指出，市場對於脫歐衝擊的預估過於悲觀，但不論歐元區或英國最新的製造業採購經理人指數（PMI）數據皆優於預 期，Amundi預測歐元區在2016年經濟成長率為1.5%，2017年為1.3%。另一方面，歐洲銀行的體質已有改善，歐洲央行（ECB）在金融海嘯 後，對歐洲銀行進行全面且密切的監督，壓力測試也在安全範圍，此外，ECB可能再度擴大量化寬鬆規模，購債支撐下，歐債殖利率不易大幅上揚，有資本利得可期。
王昱如說明，目前初步基金配置為股三債七，控制波動風險下追求合理報酬。債券部分配置高等級公司債、歐元區周邊國家公債，股票則以高股利的大型權值股為主，看好受惠於匯率貶值的出口、工業、科技及消費類股。
歐洲本身具有不少利基點，內需方面，歐洲製造業PMI已走了近三年的擴張榮景，可望帶動消費市場成長。
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新興市場基金 再成資金寵兒2016年09月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/XDHLhb
近期美國最新經濟數據均大幅失色，引發成長趨緩疑慮，不僅美股出現拉回，VIX恐慌指數也急遽攀升，拖累美股基金和拉美基金上周資金動能均轉為淨流出；反觀全球新興市場和亞太（不含日本）等市場，憑藉著優異財報表現，逆勢獲得國際資金青睞強吸金。
摩 根策略總報酬基金經理人泰利博•謝克（Talib Sheikh）分析，美國8月非農就業數據、ISM製造業和非製造業指數均遜於預期，不但大幅壓低美國聯準會9月升息機率，且因就業成長趨緩也令人質疑美 國經濟成長動能和展望，以致於全球市場再出現震盪，首當其衝的美股基金轉失血11.17億美元。
反觀全球新興市場基金不僅買氣不墜，泰利博•謝克（Talib Sheikh）指出，MSCI新興市場與亞太（不含日本）企業第2季財報已公布完畢，兩指數成分企業盈餘擊敗分析師預期的比重分別有2％與1％，是 2014年第3季後首見，凸顯整體新興企業和亞太企業獲利回溫步伐遠超過市場預期。
安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，根據聯準會褐皮書顯示，美國經濟7、8月緩步成長，就業市場強勁但並未給薪資和物價帶來太多上漲壓力，預估年底前美國經濟仍可望維持相對溫和的成長步調。
目前貨幣政策仍持續相對寬鬆，良好的經濟環境持續對企業獲利有正面影響，有利支撐股市；但基於第4季市場能見度有限、不確定性較多等的角度來看，美國資產仍有機會受惠於資金避風港的角色。
群 益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美國長期經濟成長趨勢，且縱使市場雜音不斷，仍不改美元走升趨勢，因此建議可適度布局美元資產及美股投資部位，在標 的選擇上，可多關注具備評價面和題材面優勢的成長股，如科技、生技，此外，與美國大選候選人政見相關的基建概念股可多加留意。
保德信多元收 益組合基金經理人李宏正指出，美國聯準會（Fed）下周召開利率決策會議，儘管市場預期9月升息機率不高，但上周尾聲聯準會官員談話轉向鷹派居多，就連過 去倡議維持利率不變的波士頓Fed總裁羅森格瑞（Eric Rosengren）也加入升息陣營，投資者須留意升息議題帶來的風險。
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新興市場 資金卡位2016/09/13 07:36:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/faCG8p
近期美國最新經濟數據均大幅失色，引發成長趨緩疑慮，不僅美股出現拉回，VIX恐慌指數也急遽攀升，拖累美股基金和拉美基金上周資金都轉為淨流出。反觀全球新興市場和亞太（不含日本）等市場，憑藉著優異財報表現，逆勢獲得國際資金青睞。
摩根策略總報酬基金經理人泰利博．謝克（Talib Sheikh）分析，美國8月非農就業數據、ISM製造業和非製造業指數均低於預期，且因就業成長趨緩也令人質疑美國經濟成長動能和展望，首當其衝的美股基金轉失血11.17億美元。
保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，由於Fed下周將召開利率決策會議，儘管市場預期9月升息機率不高，但上周尾聲Fed官員談話轉向鷹派居多，就 連過去倡議維持利率不變的波士頓Fed總裁羅森格瑞（Eric Rosengren），因憂心美國經濟與金融市場過熱，也加入升息陣營，投資者須留意升息議題帶來的風險，建議爭取多元收益，降低資產波動的風險。
全球新興市場基金買氣不墜，上周資金動能逆勢轉強，謝克指出，伴隨企業獲利動能重展雄風，投資氣氛也大獲提振，自然吸引國際資金持續進駐卡位，上周全球新興市場基金再度淨流入19.64億美元，是近三周買氣最大的，且連續吸金周數已十周。
安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，新興國家政府持續推出刺激政策，且多數央行維持寬鬆貨幣政策，加上新興市場經濟開始觸底反彈，都有利支撐新興股 市；其中又以新興亞洲經濟相對穩健。策略上布局股債平衡資產仍為當前因應不確定時局的較佳策略；股票上建議仍以成熟國家高股息為布局主軸，藉由累積股息收 益來強化市場波動可能對於投資組合的潛在影響。
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波動升溫 多元配置穩中求好2016年09月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
今年以來全球主要資產於各季度表現 http://goo.gl/jDmbDx
近期美、德、巴西、印度等成熟和新興股市表現紛創今年新高，信用債低利環境下以高殖利率優勢吸引資金流入，當前資產價格來到高檔區間，居高思危意識 抬頭，因為應高波動、資金輪動周期短的投資環境，強弱勢資產轉換快速，及年底前國際許多不確定性仍在，法人建議多元化平衡布局以兼顧風險與報酬。
群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸指出，市場波動度提升、資產輪動極為快速且低利率環境下，建議的多元配置策略，一來增加投資組合的彈性，把握不同資產的上漲契機，二來是分散投資風險、有效控制投資組合的波動度，在面對市況震盪時有較強的抵禦能力，並提升投資效率。
對穩健型投資人而言，這是接下來面對美國聯準會（Fed）重啟升息、美國大選、歐洲銀行業問題改善進度等不確定性下，較佳的投資策略。
宏 利投信投資總監彭德信認為，亞債目前面臨的風險包括大陸經濟狀況、英國脫歐效應、商品市場波動與美國聯準會升息時程，展望未來12個月，債信部分將成為主 要的獲利動力；關鍵是在洲市場找到債信品質高、具防禦性的債信商品，即高債信品質、違約率低及多元投資特質的亞洲債市，有利風險趨避。
瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎表示，在全球利率愈低、收益愈薄的威脅下，低波動、高股利股將是資金出口。觀察國際趨勢亦可發現，美、歐、日自2012年以來紛紛成立計量低波動高股利指數或ETF，顯示在此金融環境下，投資必須兼顧收益與風險。
觀察全球以高股利股及低波動相關指數為指標的資產規模，長期累積報酬表現，全球低波動高股利股指數近10年報酬高達123％，遠超越全球股票指數的65.9％，無論短中長期均展現出股息收益灌頂後的卓越表現。
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多元資產基金 可攻可守2016/09/13 07:38:35 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
美國聯準會官員意外鷹派言論，導致全球股市接連重挫。面對資產波動上揚，基金業者建議透過具風險控管機制的多元資產型基金，穩中求勝。
野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍指出，近期美國經濟動能明顯減緩，市場仍認為聯準會較可能在12月升息，惟投資人對於9月升息疑慮再起，加上美股本益比偏高，使短線震盪加劇。預期接下來市況將更加波動，但中長線展望審慎樂觀，可善用多元資產基金，提高資產保護力，又不錯過長線景氣循環向上契機。
就投信發行的全球平衡型及多元資產型基金來看，近一季發生英國脫歐公投、聯準會升息機率忽高忽低，基金平均跌幅低於1%，表現最差的僅下跌3%左右，最佳則上漲近4%。今年以來全體基金漲多跌少，平均漲幅2.3%，表現最好的摩根全球平衡型基金更繳出7%以上佳績。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(Michael Schoenhaut)指出，近期風險性資產表現不俗，VIX波動指數連續徘徊10-14的歷史低檔，過往經驗顯示，當VIX指數低於15，市場很可能出現回檔賣壓，加上目前各資產價格都上漲至相對高位，投資人宜居安思危，透過網羅各式收益資產的基金，增添投資抗震度。
群益金選報酬平衡基金經理人張俊逸表示，今年以來「變化」持續成為市場主軸，統計主要資產各季表現，每個季度最佳與最差的資產皆不同，年初金融市場大震盪，資金避風港的公債表現亮眼。
第2季原物料價格反彈，接手債券成為吸金冠軍，單季大漲12%；至近期新興股市基本面觸底回升，搖身一變躍居下半年投資焦點。
正是市場輪動速度之快，波動加大又要考量低利壓縮收益空間，投資更需多元布局。目前有不少多元資產型基金，一來提升投資組合彈性，把握不同資產的上漲機會，二來分散投資風險，有效控制波動度，面對動盪環境較能創造穩健報酬。
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大翻身 法人：亞股還在初升段2016年09月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
MSCI亞太指數走勢 http://goo.gl/uw5D7I
在全球低利率、資金行情帶動下，亞股延續8月的亮眼表現，9月仍在上升趨勢線，法人表示，即使第4季受到美國可能升息或者美國大選等消息面影響，使股市出現震盪，但因為亞股仍在初升段，逢低依然可以續接。
瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎表示，聯準會年底升息機率雖然升至59％左右，由於ECB最新利率政策還是按兵不動，全球經濟增長不如想象中好，也沒預期中差，使得投資情緒明顯好轉。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，由於亞洲受英國及歐洲地緣關係牽連小，反而可受惠資金轉進亞股避險，至於後市能否走強，陸股的表現具影響性。
聯博投信也表示，亞洲市場相對較不受英國和歐洲政局動盪影響，且相較過去，更為強健的資產負債表也更能夠因應新一輪的全球「風險趨避」環境。若有需要，亞洲各國央行也仍有降息空間。
聯博認為，不論長期或短期而言，亞洲（不含日本）地區的投資機會依然具有吸引力。綜觀亞洲各區域市場，目前評價最低與評價最高的企業間評價水準差距仍大，提供了許多良好的投資機會。
國泰投顧研究部則表示，短期亞股雖無法避免進入升息敏感期，會使股市出現震盪，由於新興亞洲經濟成長依舊強勁，企業獲利前景改善，投資人即可趁震盪回檔之 際，布局評價面具吸引力的亞股。
瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎說，印尼、泰國及印度等國家下半年來挾著政策改革題材、基礎建設計畫推出，成效反映在股市表現，整體亞洲企業獲利前景也 出現明顯改善，根據瑞士信貸資料指出，MSCI亞洲不含日本指數未來12個月獲利預估出現上調，企業每股盈餘將是吸引資金進駐的重要關鍵。
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資金按讚年 亞股Q4超帶勁2016年09月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
亞股歷年Q4表現 http://goo.gl/rCwUMe
全球資金盛宴持續火熱，加上亞洲改革派當家，經濟前景看俏，吸引外資回籠超給力，今年來新興亞股再出現全面資金淨流入的盛況，法人表示，第4季向來是亞太地區的傳統消費旺季，建議可適度納入亞股掌握即將來臨的漲升契機。
統計2009金融海嘯以來亞股表現，第4季平均漲幅達4.09％，若適逢資金青睞年度，更上看4.7％，遠優於全球平均的3.78％。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，全球市場利率偏低，驅使追逐高收益投資人轉將資金投入新興市場淘金，而亞太企業受惠於基本面回穩，今年來獲利逐月獲得市場上調，搭 配企業配息金額及公司家數逐年增加，高收益率優勢自然吸引國際資金猛回頭加碼。
羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，從價值面來看，新興亞股目前本益比約12.7倍，不僅較成熟市場折價，也較全球15.8倍來得便宜，而根據JPMorgan證券預 估，新興亞洲今明兩年企業獲利增長率將達2.5％和12.1％，搭配企業陸續調整成本改善利潤率，有助提振企業獲利動能，企業獲利回穩有望提升估值，加上 亞洲高股息企業平均股息率又明顯比全球更具優勢，長線投資價值在低利環境下不言可喻。
凱基亞洲護城河基金經理人劉大平表示，新興亞洲去年普遍受到大陸經濟趨緩的影響導致股市表現不佳，今年以來則明顯受到外資青睞，且因通膨不高，尚具備寬鬆題材，未來將持續有表現機會，投資人可把握逢低布局時機。
劉大平指出，目前新興亞洲股東權益報酬率約11％，隨著企業獲利提升，成長空間可期。此外，亞洲的股價淨值比仍遠低於長期平均，顯示亞太地區的投資價值浮現。
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驚奇指數勝出 新興亞洲牛氣2016年09月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
據花旗驚奇指數顯示3大新興市場，新興拉美、新興歐非中東及新興亞洲（不含日本）3大新興市場中，亞洲因基本面良好，經濟數據表現多超出市場預期，更勝新興拉美及新興歐非中東。
法人指出，新興亞洲不含日本指數持續上場，根據摩根大通的報告，指數已經突破牛市底部，正穩定朝牛市區間成長。
先機亞太股票基金經理人關睿博表示，近來新興亞洲漲幅較緩，價格比拉美還低，但基本面又比新興歐洲好，目前投資人雖處於減碼新興亞洲狀態，但新興亞洲後勢仍相當被看好。英國脫歐後最受惠為新興亞太地區，相較於新興拉美與新興歐洲，新興亞太受到的衝擊相對較小，有望成為投資避風港。
宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，8月在寬鬆預期的資金行情推波下，多數亞股延續漲勢，尤其大陸、香港市場在深港通激勵下更為強勢。聯準會9月升息延緩及經濟趨緩使各國央行持續降息或擴大寬鬆下，資金尋求較高成長及高殖利率的亞洲市場趨勢不變。
安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，過去1周受聯準會升息預期升溫干擾，新興市場走勢相對震盪；其中，印度公布6月季度GDP為7.1％，從上一季度7.9％回落，略低於預期，主要受投資成長速度減緩所致，所幸來自政府消費支出年成長18.8％，市場認為未來在政府支出加乘效果有助於消費刺激。
印尼公布第13項刺激經濟方案，促進房市供給速度，減少建商和購屋者成本，政策紅利延續。日股方面，就業市場依然緊俏，消費支出數據雖改善，但仍為負增長，後市有待持續觀察。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，近年來印度受惠通膨下滑，經常帳與財政雙赤字持續改善，外匯存底加速累積至超過3,600億美元，因此整體經濟和財務面較以往更為穩健，即便未來美國升息，印度也有較強的能力因應，盧比匯率可望維持穩定，有利吸引外資。
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外資上周買超南韓及台灣最多 泰股連五周吸金2016/09/13 07:34:03 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
外資在亞洲股市的買超力道減弱，上周買超南韓及台灣最多，且已連續五周買超泰國；但印尼、菲律賓及越南都是賣超。在主要亞股中，只有印度及台股上周收紅。
上周外資買超南韓近6.9億美元最多，其次是台股的6.2億美元。不過，今年以來，台股仍以約149億美元的買超遙遙領先其他亞股，南韓以近90億美元居次，印度以64.5億美元排第三。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，下半年來國際資金加速卡位新興亞股，看好亞洲企業獲利。
根據統計，摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太（不含日本）企業第2季獲利成長1%，是歷經七季以來首度由負翻正，超越市場預期。
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，本周適逢中秋節，統計顯示，歷年中秋節後股市表現漲跌互見，加上台股主要還是受國際股市和外資籌碼動態的影響較大，因此投資上仍需以選股為重。
中國信託亞太多元入息平衡基金經理人劉哲維表示，台股在9月7日創下今年新高後，受到國際消息面紛亂、美國升息機率增加、投資人擔心中秋連假變盤、甚至是熱錢效應退卻等壓力之下，台股近日表現受到壓抑。
泰國在東協中逆勢吸金，摩根東協基金經理人黃寶麗（PaulineNg）指出，觀光業是推動泰國經濟成長的重要動能，今年泰國首季國內生產毛額（GDP）成長率高達3.2%，優於市場預期，且創三年以來新高，正是得利於政府支出與觀光業的蓬勃發展。
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油價回穩強力支撐 俄企獲利逆轉勝 卡位好時機2016年09月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
油價今年來反彈逾2成，加上官方大刀闊斧救經濟，激勵俄羅斯股市表現較油市來得穩健，今年來強勢上漲超過3成，法人指出，油價回穩為經濟命脈高度倚賴原油的俄羅斯企業獲利提供強勁支撐，預估今年獲利成長有望由負翻正，加上指數估值仍低於長期平均，積極型投資人可擇機卡位俄股。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，受惠於布蘭特原油期貨自今年低點來反彈逾72％，俄羅斯企業今、明兩年盈餘持續獲得市場上調，今年有望擺脫去年衰退42.7％的窘境，以小幅翻紅作收，伴隨國內信用市場擴張，平均薪資成長改善，推升國內消費力道，企業獲利能見度高。
白祐夫指出，俄股歷經過去大幅修正盤整後，目前股價淨值比僅0.7倍，即便今年股價大幅回升，但仍低於長期平均的0.9倍，俄羅斯經濟動能持續上升，挾著政策紅利和價值面優勢，搭配全球流動性充沛，股票吸引力不言可喻。
野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯8月CPI年增率由前月的7.2％降至6.9％，符合市場預期，且盧布與外部風險情勢尚稱良好，故本月降息機率濃厚，但俄股短線湧出獲利了結賣壓，指數以偏弱勢整理為主。
宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，先前的國際紛擾事件趨於平息，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。雖然目前還無法確定俄羅斯經濟已走出低谷，但經濟狀況已開始轉佳，雖然市場對實質薪資並未出現成長導致消費不振仍感擔憂，但仍因為經濟轉佳而對消費相關類股仍看好。
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經濟溫和成長助攻 美元資產有看頭2016/09/13 07:40:16 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
近期匯市波動加大，美元指數受市場對於美國升息預期的擺盪不定，近期相對震盪，法人表示，隨美國與其他主要國家貨幣政策反向力道可能逐漸拉大下，強勢美國資產應仍可受惠。
美升息預期落差是引發近期市場波動的主要原因。根據彭博資訊至9月9日最新預測數據來看，目前9月21日升息機率約30%，11月2日34.5%，12月14日60.4%，凸顯目前市場普遍還是認為年底升息機率大於9月。
安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，全球經濟在美國帶領下，仍舊踩著不平衡復甦和差異化利率政策的步調；美國經濟溫和成長仍有助於支撐美元資產多元表現，加上近年來有負利率攪局，低收益和高波動愈見頻繁，所以今年投資主軸還是要跟緊美國，反應景氣復甦的成長股、信用債和可轉債，缺一不可。
蔡明潔表示，由於美國經濟仍可望溫和成長，在此大環境下，美元計價商品仍相對具吸引力。其中與景氣回溫連動較高的高收益債和可轉債，受利差收斂影響，第2季以來表現一直相對較佳，料此趨勢可望延續。企業方面料將受惠穩健收入、成本控管及獲利成長等契機。另方面，受惠原物料價格回升，違約率呈下滑跡象，可看出整體信用債受惠全球經濟溫和復甦仍有表現機會。
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Fed升息意願 被市場低估2016年09月13日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導
儘管金融時報對經濟學家的調訪顯示，超過85％受訪者認為美國聯準會（Fed）本月將維持利率不動，但從近來Fed官員相繼釋出對升息的鷹派談話，凸顯市場似乎大幅低估Fed在近期升息的意願。
金融時報針對46名經濟學家的調訪顯示，僅有13％受訪學者預測Fed在本月將調升利率；另外利率期貨也押注Fed本月升息機率只有30％。該調查還發現，超過77％受訪者認為Fed今年僅會升息一次、明年則調升兩次。金融時報是在本月6日到9日進行這項調查。
不過仍有一些經濟學家相信Fed將在本月有所行動，他們指出Fed的升息意願遭到外界低估。高盛經濟學家指稱，從近來Fed官員頻頻對外釋出鷹派談話，暗示近期升息將為適當舉動。他們還認為「市場已變得過度鬆懈。」
在美國失業率已經跌破5％，加上英國脫歐對金融市場造成的衝擊也逐漸平緩，Fed官員在上月曾多次嘗試說服市場他們在本月21日會後決議升息的可能性。
特別是上周五兩名Fed官員輪番發表力挺近期升息的評論後，曾導致美國股債市雙雙暴跌。周一被視為鴿派大將的Fed理事布蘭納德（Lael Brainard）將在芝加哥發表演說，目前外界也格外關注她對升息的立場是否有所轉變。
預測Fed將在本月升息的巴克萊經濟學家指出，布蘭納德的談話可能轉向鷹派。他們解釋若Fed主席葉倫欲對市場強化9月升息的預期，布蘭納德演說將是Fed下周開會前的最後機會之一。
有「新債券天王」之稱的雙線資本創辦人岡拉克（Jeffrey Gundlach）則表示，若利率期貨押注Fed在本月升息機率攀升至40％，Fed很可能將準備調升利率，他說「Fed官員要讓外界知道他們並不受市場左右。」
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金磚四國服務業PMI 兩好兩壞2016年09月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
主要國家服務業PMI指數 http://goo.gl/p9t5OO
根據Markit公布2016年8月全球服務業PMI指數51.5，較7月上升0.1，金磚四國兩好兩壞，大陸與印度8月分別上升至52.1及54.7，巴西及俄羅斯分別月減2.9及15，大陸及印度後市將再成新興市場焦點，法人指出，相關基金布局正當時。
日 盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，大陸8月服務業PMI指數樂觀度為6個月來最高，最新公布8月進出口數據，為2014年11月以來首次轉正，看出內 需市場的升溫，2015∼2021年進入子女目前為社會中堅力量的「50後」老齡化高峰，引導的消費能力不容小覷；大陸城鎮居民人均可支配收入增長，帶來 的消費升級力相當可觀。
群益大印度基金經理人林光佑指出，大陸及印度企業獲利回升，未來2年EPS成長率預估都在區域水準之上。其中印度在政策支持以及內需強勁帶動下，企 業獲利持續轉佳，經濟數據也持續轉佳，未來2年企業獲利預估分別有17％及22％雙位數成長，基本面印度人口組成年輕，消費需求旺盛，有利推動內需市場持 續增長，看好印度經濟成長潛力。
宏利精選中華基金經理人游清翔分析，大陸股市在滬港通及MSCI權重調升雙利多下，相關題材面，勢將持續成為推升陸股動力。其實陸股自去年中高點修正以來，價值面已明顯修正，企業獲利近期也出現落底回升走穩下，可望成另一向上攻堅力道。
大 陸地產、乘用車為代表的終端需求和以粗鋼產量、發電耗煤為代表的工業生產也都出現反彈，G20會議強調促增長，大陸PPP再度成為財政穩增長的重要助力， 去產能和積極財政將貫穿下半年經濟；黃上修強調，隨9月初G20領導人峰會而停工限產的企業陸續恢復生產，配合9月為製造業傳統生產旺季金九銀十，不排除 製造業PMI有進一步走高的可能。
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REITs短線拉回 可積極加碼2016年09月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
在全球低利環境下，具有固定收益和高股息優勢的REITs成為市場資金青睞的投資標的，今年以北美和亞太REITs表現強勢，但是近期進入高檔震盪整理，表現相對弱勢的歐洲和英國REITs近期則有回溫態勢。法人建議，建議投資人採取全球布局的方式，掌握不同區域投資契機，同時也能分散投資風險。
群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，以區域別來看，美國方面即使年底前重啟升息，對於REITs看多格局不變，主要因素在於美國景氣處於復甦階段，企業獲利動能依舊向上，加上風險貼水仍有下滑空間。亞洲方面，香港、新加坡等高股息REITs租金與出租率穩定增長，因此持續受到資金追逐，後市表現仍有撐。
亨德森遠見全球地產股票基金經理人Guy Barnard指出，英國脫歐公投所帶來的潛在影響，需要好幾個月甚至是數年的時間，才會逐漸明朗。就不動產市場而言，衝擊來自於兩個層面。首先，因為不確定程度增加，短期需求很有可能大幅減少，價格因而下調至新的水平，與其他資產類別同樣走低。
台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，各國央行延長低利率時間，REITs平均股利率在3∼4％以上，深獲市場青睞，另一方面，REITs在8月底獨立成為GICS第11大產業，將吸引機構法人增加配置比重，REITs長線多頭趨勢不變，短線若有較明顯拉回可積極加碼。
瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇說，多數國家央行都在降息階段，這環境將拉大REITs與當地公債殖利率的利差，加上REITs是股票資產，殖利率多在3∼6％間，明顯高於政府公債，所以REITs資產在資金動能上較其他資產更有優勢。
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掌握潛在收益 多元債券組合當核心2016年09月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
市場收益需求當道，全球景氣維持不太冷、不太熱的溫和復甦步調，加上歐美和新興市場各擁題材，高收債和新興債都仍有表現空間；美國勞動部公布8月非農就業數據低於市場預期，略低於市場對聯準會的升息預期，有利支撐信用債。
法人表示，以多元債券為主的組合基金來建立核心資產的好處在於：一方面可因應潛在投資收益不易掌握的困境，另一方面也可以倚重專業基金經理人依市場變化主動調整投資組合，免去了自己投資多檔基金、不易管理的麻煩。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，就目前美國經濟數據和通膨壓力來看，聯準會9月升息的機率應有限，市場仍普遍預期年底才會升息，故短期利率風險應有限；但就算於9月升息，因屆時升息幅度應有限，在歐、日等銀行壽險買盤消化下，料年底前美國公債仍可望在區間盤整，影響有限。
其它券種方面，許家豪表示，目前投資級債的利差相當窄，潛在資本利得有限，但基本上收益率仍高於公債，反而有強化投資組合下檔保護的防禦角色，尤其是在升息議題、政治雜音等干擾頻率將增加的大環境下。
先機完全回報美元債券基金富盛產品經理蔣智安觀察全球債市表現，目前在美國經濟持續復甦之下，可預期未來美國持續升息，而考量歐洲與日本持續實施量化寬鬆貨幣政策與負利率，美國公債需求面將有所支撐，即便美國持續升息美國公債殖利率也未必會持續走揚。
因此在全球股市波動性提高、與成熟市場貨幣政策分歧之下，預期避險資金將持續追逐美元債。
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資金派對 高收債吸金一流2016年09月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 http://goo.gl/EP9qvM
全球資金盛宴持續火熱，支撐三大債市買氣不墜，其中投資級企業債券基金資金動能最穩定，上周再吸金39億美元；而風險雙債單周買氣也翻倍，尤其高收益債吸金功力一流，維持連續五周資金淨流入，上周再吸金17.06億美元，創下近3周最大單周淨流入。
摩 根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，高收益債價格上漲主要靠兩種力量帶動，一是政府公債殖利率下滑，二是信用利差縮減。由於全球政府公債殖利率已來到歷史低點，各國央行寬鬆 政策雖有助於壓低公債殖利率，但預期再下滑空間有限，預料信用利差空間收斂將成為推升高收益債漲勢的主要動力。
羅伯•庫克（Robert Cook）指出，美國高收益債市因為能受惠美國景氣及企業獲利基本面皆優於全球其他區域，有利帶動美國高收益債後續創造領先表現，建議鎖定美國高收益債市，參與美高收後續信用利差縮減、價格補漲潛力。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，本周市場焦點高度關注在即將登場的美國利率會議。就目前美國經濟數據和通膨壓力來看，短期利率風險應有限；但就算美國於9月升息，一來升息幅度應有限；二來有歐、日等銀行壽險買盤消化，料年底前美公債可望在區間盤整，影響有限。
高收益債方面，許家豪表示，受惠原物料價格回升，違約率呈現下滑跡象，可看出整體信用債受惠全球經濟溫和復甦仍有表現機會。至於在新興市場債方面，持續受惠升息預期趨緩，資金流入增加。
根據摩根士丹利報告指出，MSCI新興國家企業在經歷不如預期的七個季度後，今年第2季獲利首度優於預期，且超越幅度達1.7％，顯示新興國家企業獲利開始出現改善跡象，有利後續金融資產表現。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，過去三年來新興國家貨幣因反應美國將走向貨幣政策緊縮的趨勢，目前價位已比金融危機時的低點還便宜兩成。
另外，當前新興國家的基本面較金融危機期間改善，經濟成長率與已開發國家的差距於過去兩季也逐漸擴大，顯示當前新興國家的匯價並未完全反映基本面情況。
此外，許多新興國家當地債如巴西、印度與印尼等殖利率仍高達6％以上，高利差優勢得以吸收美國升息衝擊。
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貨幣基金失血 兩月逾千億2016年09月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
國內貨幣市場型基金規模變化 http://goo.gl/nqtfa0
過去一年半金融市場震盪，以新台幣計價的國內貨幣市場型基金曾是保守資金的去處，不過，隨著中央銀行從去年第3季以來連續4次降息，貨幣市場型基金 報酬率萎縮，也造成資金流失，根據投信投顧公會資料顯示，國內貨幣市場型基金6月流失破千億元，到了7月仍持續失血，未見回流跡象。
根據國 際知名基金評鑑機構晨星（Morningstar）觀察台灣核備銷售基金的資金流向，貨幣市場型基金已是第三個月的資金淨流出，儘管金融市場風險降低，但 美國經濟成長表現未如預期、英國公投脫歐後仍餘波盪漾，且聯準會（Fed）升息機率降低，增加投資人對固定收益的青睞度。
銀行理專指出，過去一年半金融市場震盪，對於保守資金而言，逢高獲利了結後，經常會先把錢放在以新台幣計價的國內貨幣市場型基金，暫時當做資金停泊的去處，不過，隨著這兩年國內利率四度下調，也重新改寫國內貨幣市場型基金做為「資金避風港」的角色。
據 統計，截至7月底，台灣共有44檔國內貨幣市場型基金，合計規模逾9,000億元，但值得注意的是，過去每逢季底，貨幣基金可能會因季底作帳而流失，但往 往在隔月就會回流，今年卻是一反常態，5月國內貨幣基金規模仍有上兆元，到6月因季底作帳流失千億元後，7月竟然持續失血80多億元。
法人判斷，貨幣市場型基金失血一大原因，可能是報酬率不吸引人，平均下來月度年化報酬率也逐漸萎縮，截至8月底已不到0.3％ ，幾乎只比銀行活存利息好一點點，也導致近兩個月出現明顯流失。
