第四季投資教戰 百達：股市看漲二成 法巴：買新興股2016/10/14 01:10:47 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
基金人士指出，全球經濟成長低迷，仍存在許多經濟不確定，央行可信度受質疑，許多公債殖利率已轉為負值，股市雖然波動，中長期卻能創造最佳報酬。不過，近期市場仍充滿變數，透過多重資產投資布局，更能掌握資產的輪動契機。
百達投顧指出，從價值模型來看，風險資產維持合理的樂觀。全球股票本益比約16倍，雖然價位在十年來高點，但仍相對債券便宜，且企業利潤與獲利展望仍在改善，就先前景氣循環價值面的高點推估，股市仍有15%-20%的上漲空間。
法國巴黎投資多重資產解決方案投資長葛倫漢（Colin Graham）表示，從股票評價來看，成熟股市上漲空間有限，尤其美國股市已在高檔區，歐股較具吸引力，特別是歐洲小型股。
德意志銀行遭美國罰款，波及歐股。葛倫漢表示，歐洲銀行股不會受到直接影響，但要持續關注是否會形成系統性風險。以法巴A歐洲多重資產入息基金來說，並沒有持有德銀股票，基金所布局的銀行股以內需消費型導向為主。
葛倫漢分析，如果以新興市場相對於成熟市場的資產價值來看，目前以新興市場貨幣最便宜，新興股市也達到1998年以來最便宜的程度，新興市場債券同樣比成熟市場債券價格合理。
葛倫漢說，法國巴黎投資在年初時仍減碼新興市場，但隨著新興市場基本面改善，已開始增加新興市場的部位。
不過，拉丁美洲雖然大反彈，但主要是因為基期過低，中國的趨勢也不明顯。
百達對股市短期的看法調整為中立，對債市則仍維持減碼，主要是因為當前政治與經濟風險提高，最主要的四項風險是11月美國總統大選、歐洲銀行情勢混亂、義大利的修憲公投可能拉下當前政府、美國聯邦準備理事會（Fed）可能升息。
百達投顧認為，美國總統大選目前看來對金融市場影響有限，但若共和黨候選人川普民調數字逼近民主黨候選人克林頓，可能會對股市產生衝擊，值得留意。
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美亞股基金 Q4行情旺2016年10月14日 04:10工商時報呂清郎�台北報導
第4季傳統旺季到，經驗顯示，不論成熟或新興市場平均漲幅皆優於其他季度，但不確定性因素仍在，多空交雜，區域考量基本面、政治面、題材面後，成熟股市看好美股，新興市場亞股表現可期，尤其東協、印度、台灣股市，相關基金布局掌握旺季行情。
群益投信國際部專業協理洪玉婷表示，美國基本面能見度高，美股企業在利潤率與成長性仍占優勢，仍是成熟市場中較佳選擇，留意具產業成長性和題材性的科技及生技類股，及受惠選舉題材的基建類股。
至於新興亞洲的東協，今明兩年GDP預估仍將維持4％以上，指數逐步墊高趨勢不變，印度企業財報轉好、民間消費成長，及改革政策等利多加持，後市表現可期。
宏利投信投資策略部副總林炳魁指出，美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫，第4季存在政治面議題變數，市場高波動難免，投資布局穩中求勝為基調。新興亞洲陸續推行政策改革，可望帶動經濟成長動能，為股市帶來相對成熟市場股市有利的投資機會。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修認為，大陸宏觀經濟前瞻性指標，判斷明年第1季整體股票市場偏樂觀，第4季關注十一黃金周期間的零售、旅遊等消費資料以及地產銷售情況，一二線城市地產的持續火熱，將提升更多地產調控預期，房地產溢出資金將對A股估值提供支撐。
群益投信投研部專業協理陳煌仁強調，台股基本面受惠於iPhone7上市帶動備貨潮，總體經濟透露好轉，評價面本益比16.8倍，相較於韓股19倍及日股21倍，台股相對具投資吸引力；尤其台股高殖利率優勢，有利持續獲得資金青睞，進一步推升指數向上，佈局可留意逢生技、汽車零組件及物聯網等表現。
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電子股領航 台股基金可續抱2016年10月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
台股各季度盈餘成長率與預估 https://goo.gl/oTHp3V
台股近日於9,200點附近高檔震盪，表現較全球多數股市抗跌，法人分析，下半年電子股進入傳統旺季，加上台灣景氣小幅回溫，上市企業獲利可望於第4季達到高峰，建議單筆投資人可於指數修正時逢低找買點，定期定額投資人則不妨續抱台股基金。
保德信店頭市場基金經理人賴正鴻指出，由於台股的股票殖利率高於鄰近國家、經濟及企業獲利穩步改善，台股年至今成為外資最青睞的市場之一，外資買盤推升台灣加權指數年至今上漲約一成，表現領先全球主要股市；中小型股每股獲利年增率可望於第4季衝破二位數，獲利動能較上市企業更為強勁。
在產業上，保德信投信看好半導體、網通、汽車電子三大產業的後市。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，受惠蘋果新機上市拉貨潮及對手陣營停產利多，國內相關供應鏈廠商9月營收爆量衝新高，連帶整體上市櫃企業9月營收動能再締近一年來高峰，眼見美國景氣穩健復甦，配合傳統消費旺季，加上短線缺乏其他競爭對手，看好相關類股後續拉貨動能，企業獲利回溫有助於延續台股盤堅格局。
不過，葉鴻儒提醒，短線國際雜音多，市場觀望氣氛濃厚，台股行情能否進一步向上推升，即將於10月下旬登場的重量級法說會為接下來觀察重點之一，法說會上公司公布獲利數字和股利配發狀況，以及會中能否釋出更多有助於發展前景的長線利多題材，恐將牽動國際資金對台股後續態度方向。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞指出，台股整體來看，大盤指數持續高檔橫盤整理，且守穩在所有均線之上，期貨淨多單口數也衝上9萬口，外資尚未有翻空態勢，因此短多格局不變。
展望台股後市，未來仍需持續關注外資是否持續賣超、新台幣匯率走勢以及美國升息動向，投資布局上建議以第4季展望佳的中小型個股以及績優傳產股為主，此外，接下來第三季財報將陸續公布，多家重量級公司也將召開法說會，投資人也可藉此檢視手上投資標的有無跟上基本面表現。
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電子旺季 台股不寂寞2016/10/14 01:10:42 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
台股預估未來各季度盈餘成長率 https://goo.gl/8P902n
台股近期雖上攻9,300點乏力，整體表現仍相對全球股市抗跌，法人分析，下半年電子股進入傳統旺季，搭配國內景氣增溫，上市企業獲利可望在第4季達到高峰，建議投資人可在指數修正之際尋找買點。
保德信店頭市場基金經理人賴正鴻指出，由於台股股息殖利率高於鄰國，經濟指標及企業獲利穩步改善，台股迄今成為外資最青睞的亞洲市場，外資買盤推升加權指數今年以來上漲逾一成，表現領先主要股市。
另外，中小型股每股純益年增率可望在第4季衝破二位數，獲利動能較上市企業更強勁。
就資金動向看，外資未平倉淨多單口數保持8萬口以上，仍屬歷史相對高點，惟近期融資餘額難以明顯增長，凸顯散戶做多意願不強。
台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，台股短線漲多，且量能低迷，顯示投資人不太願意追價，搭配近期面臨第3季財報匯損議題、美國總統大選、義大利公投等國內外變數，預期10月大盤震盪機率高。不過，受惠資金充沛，第4季電子業基本面上修，有利年底作夢行情，短線大幅拉回皆是買點。
就產業市況分析，半導體指標的北美半導體設備B�B值8月持續反彈，國內半導體龍頭廠第4季營運上修，淡季衰退幅度可望較預期小。
蘋果新機部分，由於今年備貨較往年少，且換機需求仍在，加上美國電信公司加碼補貼政策，iPhone 7銷量比原先預估好，未來宜持續關注大幅改款的iPhone 8動向，可望對供應鏈帶來更高成長性。
賴正鴻認為，第4季可押寶的三大族群有半導體、網通及汽車電子，主因台積電製程領先三星、英特爾，未來仍是蘋果晶片的主要供應商，將持續帶動半導體產業營收；其次，開放式網路崛起，有線及無線廠商進行客戶爭奪戰，為衝高市占率，出貨呈現增長，白牌伺服器及交換器需求明顯上揚；另外，第4季至明年第1季為全球車業旺季，看好先進駕駛輔助系統概念股。
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消費高峰 陸股蹲低蓄動能2016年10月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
國際金融市場黑天鵝飛來，擾亂陸股一池春水。第一金投信最新公布10月「大陸股市晴雨表」，評價由上月的「正向」回落到「中性」。不過，年底消費旺季來臨、房市限購令與深港通開放時點逼近，法人仍高度看好陸股第四季表現，建議可採分批加碼策略，布局消費、醫療、創新、環保、改革五大新經濟題材。
第一金投信10月「大陸股市晴雨表」出爐，總分較9月下滑41分，評價降至「中性」。5大評估指標中，包括股市、價值、資金和技術動能均較9月減少，獲利動能則維持與9月相同水準，顯示近期市場受到外部環境不利因素干擾，但內部基本面呈現溫和改善。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，十一長假消費旺季登場後，11月還有「1111購物狂歡節」、12月聖誕節與明年農曆春節的年貨準備，年底前消費力驚人，可為經濟注入活水，並為股市增添火力。
就題材面來看，近期大陸各地政府祭出限購令與提高自備款成數，重手打壓房市投機，有機會引導資金「由房入股」，以及深港通於年底前開放，均為陸股蓄積多頭動能，中長期表現不看淡。
兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁認為，大陸在經濟結構轉型過程中，消費對經濟更為重要，節慶效應可望打開消費板塊投資機會。
黃昱仁認為，大陸消費升級已是大勢所趨，在第4季消費旺季帶動下，高端品牌、娛樂傳媒、旅遊、醫療等可提升生活品質關產業正站在風口，是值得關注的亮點族群。
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透過H股投資陸股 優選2016/10/14 01:10:43 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
中國經濟成長率及李克強指數 https://goo.gl/j99MYZ
被視為衡量中國大陸經濟最佳指標的李克強指數，在去年第4季觸底後，今年連三季走揚，今年第3季更來到近三年最佳水準，在該指數逐步走高下，大陸經濟成長率觸底反彈機會大增。法人指出，考量近期的弱勢人民幣，資金持續湧入港股，加上H股目前對A股仍超過兩成折價，透過H股布局陸股，將是現階段最好選擇。
鉅亨網投顧指出，由耗電量、鐵路貨運量和貸款發放量三個指標編纂成的李克強指數，一直被認為是大陸經濟狀況重要觀察指標；從去年底至今年8月，工業用電發電量年增率從-3.7%成長至7.8%，鐵路貨運量由-10.1%上升至3.4%，新增貸款自去年平均的人民幣9,765億增加至今年平均的人民幣1.12兆，李克強指標中的三個分項皆於今年翻轉向上，顯示經濟狀況持續轉佳。
雖然大陸經濟展望正向，然而在美國年底將升息預期下，加上大陸資金持續外流，讓近期人民幣持續處於弱勢情況。從資金動向看，由於大陸民眾擔心人民幣貶值，透過港股通進入香港股市，以規避短期人民幣貶值風險。根據彭博的統計數據，去年10月以來人民幣再度由升轉貶，港股通使用量跟隨上升，由於美元兌新興市場及其他已開發國家貨幣同步轉強，人民幣貶值壓力可望驅使更多資金湧入港股。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，美國若升息，可望推升美元指數，人民幣短期仍有貶值壓力，與美元掛鉤的港幣反因美元升值受益，投資人可透過H股投資陸股，有機會享受美元升值好處。且從評價面看，在H股經過近期上漲後，目前本益比仍僅8.37倍，明顯低於A股15倍的水準，因此以布局H股的中國股票基金，仍是目前參與陸股投資首選。
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韓銀利率不動、調降明年經濟預測2016年10月14日 04:10 工商時報胡郁欣�綜合外電報導
韓國央行（BOK）周四如市場所料維持利率不變，由於央行受國會壓力牽制，擔心再度寬鬆將使國內家庭負債迅速增加，該國利率已連續4個月維持在歷史低點的1.25％。不過，韓銀小幅調降明年經濟成長預測，為後續進一步降息留下伏筆。
由於出口、就業雙疲弱的情形下，部份分析師認為今年底前韓國央行會再降息。該央行周四同時調降明年的經濟成長率預測，從先前估計的2.9％，略降至2.8％。
在國會壓力下，韓國財政部繼9月份發布過一次追家政府支出預算案，上周又推出額外的經濟刺激方案，接連出手欲以財政政策配合現行的利率決策用以刺激成長。
韓國央行上次降息是在6月份，已連續4個月按兵不動，儘管目前在家庭負債攀升的壓力下，暫不降息還算符合預期，不過該國經濟型態著重出口貿易，而出口衰退的情形仍可能迫使央行於近期內降息。
該國上個月出口額年減5.9％，未能持續8月的成長動能，在過去22個月間有21個月呈現衰退。
加上三星電子（Samsung）史上最短命的旗艦手機Note 7在爆炸頻傳後於上周宣布停產；由於智慧型手機出貨佔該國海外出口約2％，短期出口前景仍黯淡。
另一方面，韓國央行周四也調降明年的國內生產毛額（GDP）成長率預測至2.8％，維持連續3年加速；今年的GDP成長率預測維持在2.7％，相較去年成長2.6％略升。
今年的通膨率預測則自1.1％調降至1％，明年通膨率平均值預估在1.9％。
根據最新的預估數據，調幅未有太大變動，顯示央行認為今、明2年該國經濟尚能維持穩健的復甦動能，儘管成長受到海外與國內需求均疲弱的夾殺。
事實上在該國最大海運公司韓進（Hanjin）聲請破產後、還有大宇造船公司（Daewoo）宣布將大幅裁員數千人後，韓國的就業市場也面臨極大衝擊；該國9月份失業率已升至7個月以來高點，製造業就業情形也連續3個月萎縮。
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泰皇蒲美蓬逝世 泰股匯市續挫 伺機布局2016年10月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
泰國股匯市持續下挫，直逼今年第1季低點。法人對泰國股市抱持短空長多看法，待價值面回歸合理水準時，可伺機逢低布局。
野村泰國基金經理人黃靜怡表示，金融市場深感不安的主因之一為泰國皇室繼承人問題未決，目前泰國政府又有皇室撐腰的軍方掌控，如今軍方與政黨之間的勢力恐產生變化，進而衝擊泰國政局穩定。
黃靜怡指出，短期而言，泰股盤勢難免因泰皇逝世震盪，但中長期不論繼承人為誰，蒲美蓬時代結束，未來皇室權力將逐漸式微，對於泰國政經環境衝擊也將隨之淡化。此外，盤勢這陣子或多或少已反應泰皇健康亮紅燈之消息，評估泰國SET指數合理底部為1,280點，約當於2017年獲利估算的12倍本益比，因此泰股於1,380點以下的操作策略可逐漸轉趨積極。
第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，東南亞各國去年匯率貶值帶來的效益浮現，今年印尼、泰國等國，經常帳金額由赤字轉為小幅盈餘，印度則看到經常帳赤字占GDP比重下降，都為經濟成長帶來正向貢獻。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，泰股容易受到政治面議題干擾而波動，但最終仍將回歸依循基本面走勢。此外，資金仍有持續回流亞洲市場趨勢，擁有較高股利優勢的泰國將獲資金青睞。
群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，泰國今年來外資淨流入逾38億美元，比印尼25.82億美元、菲律賓7.37億美元多，顯示出相對較受外資青睞，雖然東協股市年初包含印尼與菲律賓股市均創波段新高，但在外資獲利了結壓力也較沉重，不過東協基本面佳，因此長線仍樂觀看待。
整體來說，單一區域投資風險波動較高，建議投資人也可選擇東協區域型股票基金介入。
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泰股長線不淡 伺機進場2016/10/14 01:10:52 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
泰股、泰銖近期雙雙重挫，據歷史經驗，在泰國經濟基本面改善下，未改長線向上格局，基金業者建議仍可伺機布局。
摩根東協基金經理人黃寶麗表示，從歷史經驗看，泰王健康狀況確實會影響泰股短線投資氣氛，主要是泰王健康與泰國政局有關，泰王能扮演安定政局的力量。
不過，摩根東協團隊評估，通常非經濟因素對泰國股市衝擊僅屬短線，且泰國政治更迭快速，從過去經驗觀察，非經濟因素通常不會改變股市長期趨勢。
事實上，泰股今年4月展現季線穿越年線格局後，多頭行情只走了五個月，目前整體趨勢仍守穩中長期均線以上，以過去每當泰股出現季線穿越年線後的經驗分析，2012年2月泰股季線穿越年線後，股市走了長達近一年半多頭，2014年5月同樣出現季線穿越年線格局，引領泰股進入10個月多頭走勢，相對目前位階，適時回檔反而提供長線布局契機。
野村泰國基金經理人黃靜怡表示，泰國基本面呈改善趨勢，泰國央行已將2016年經濟成長目標由3.1%調升至3.2%。
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印度股夠力 外資看多2016/10/14 01:10:44 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
印度股市的四大利多 https://goo.gl/8gb3L6
印度Sensex指數今年來漲逾7%，投信法人表示，印度在經濟結構改善下提高了投資吸引力，加上印度經濟前景透明度在新興市場中相對較高，在全球資金環境仍寬鬆的環境下，後市表現可期待。
受惠總體經濟和企業獲利表現轉強，加上政府財政和改革政策的加持，今年來印度股市吸引外資買超，累計買超幅度僅次於台灣和韓國，也帶動Sensex指數今年來上漲。
群益投信表示，從基本面、獲利面、資金面以及政策面四大面向來看，都有利於印度股市表現，此外，印度還具備高外匯存底和經常帳順差，財政赤字的狀況也持續改善，中長線來看深具投資價值，建議投資人不妨採取定期定額或分批進場布局。
群益大印度基金經理人林光佑表示，從基本面來看，印度製造業PMI連九個月呈現擴張，且包括IMF、OECD等跨國研調機構皆預估印度今、明兩年仍將維持7%以上的GDP成長率，成長力道為全球之冠。此外，基本面好轉也反映到企業營運上，根據Bloomberg預估，今、明兩年BSE500指數的EPS年增率超過兩成，獲利面強勁下，有利印度股市漲勢延續。
再從資金動向來看，林光佑指出，外資已連續四年淨買超印度股市，今年以來仍持續買超，累計買超金額已達77.6億美元，由於目前外資占印度股市的比重甚低，且市場預估印度央行仍有降息空間，因此可望持續吸引資金進駐。
另外，政策的加持對於印度股市中長期表現也是一大利多，今年8月通過的GST（商品服務稅）法案有望在明年正式實施，稅制統一之下，有助減輕企業稅務負擔、降低運輸成本，也更有利於吸引外商投資印度市場、提高產業競爭力。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）補充，根據JPMorgan預估，2017年印度企業盈餘增長可達19.5%，居亞洲國家之冠，帶動外資自7月以來連三個月買超印度股市。受惠降息的資金寬鬆環境，印度2016財年經濟成長預估可達7.6%，明年更將擴張至7.9%。
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印度續降息 股市表現可期2016年10月14日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
印度降息循環期間股市表現 https://goo.gl/PQiFMg
印度央行再度啟動降息，降息1碼後利率為6.25％，市場普遍認為，印度對抗通膨奏效，央行也暗示未來可能繼續降息。根據統計，自金融海嘯以來印度的三次降息循環中，有兩次股市都上漲以對，三次平均漲幅更有三成以上的水準，以目前印度高速的經濟成長及企業獲利持續攀升來看，股市後續表現可期。
鉅亨網投顧表示，印度新央行總裁甫上任一個月，出乎市場預期下調降利率1碼，為半年來首度降息，降息後的利率水準為近五年半來的最低，顯示央行希望刺激人民借貸與投資，進一步達到提振經濟的作用。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪針對印度基本面表示，9月印度製造業採購經理人指數為52.1，從該指數於2013年10月編纂以來，只有2個月低於50的榮枯分水嶺之下，透露出印度經濟的強勁程度。而印度股市指數與經濟領先指標走勢相近，相較於其它本益比過高的股市，印度股市的漲勢似乎更有經濟基本面的支撐，因此在印度股市創高震盪後，未來的表現仍值得期待。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，受惠於雨季帶來豐沛雨量，農業豐收壓制8月物價來到5年來低點，也讓印度央行有降息機會，本州貨幣決策力會甚至將利率一舉調降至6.25％，預期金融股在降息循環受惠信貸需求轉強、資產品質改善更具表現空間，而銀行股則可挑選財務品質佳、民營銀行的投資機會。
羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，印度上議院8月通過了歷史性的稅制改革法案（GST），將原本聯邦與地方各省分各自為政的稅制將統合成單一稅制，若執行得當，將大幅提升印度企業生產率、改善經濟效能、增加稅收、削減目前全亞洲國家中最高的財政預算赤字、增加教育與基礎建設支出，除有望拉動印度經濟成長率1.5％至2％，並為吸引外資投資與加碼股市的重要利多。
群益大印度基金經理人林光佑表示，印度經濟基本面呈現強勁成長，加上預期政策仍有寬鬆空間，外資券商一致看好印度股市，並調升股市的投資建議至加碼，今年以來更是大買印度股市75億美元，未來仍可望持續吸引資金進駐。此外，統計近十年印度企業獲利與股市表現呈正相關，只要企業獲利維持正成長，印度股市皆有可觀正報酬。
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4大利多加持 印度基金俏2016年10月14日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
印度後市4大利多 https://goo.gl/GIlQpT
受惠總體經濟和企業獲利表現轉強，加上政府財政和改革政策加持，今年來印度股市吸引外資買超，帶動Sensex指數漲逾7％，由於經濟結構改善且前景透明度相對高，綜合基本面、獲利面、資金面及政策面四大面向，印度股市後市可期，中長線具投資價值，布局印度基金受惠讚。
群益大印度基金經理人林光佑表示，從基本面來看，印度製造業PMI連9個月呈現擴張，IMF、OECD均預估今、明年仍維持7％以上GDP成長率，成長力道為全球之冠，勢必反映到企業營運上；獲利面根據Bloomberg的預估，BSE500指數EPS年增率超過2成，在獲利面強勁之下，有利印度股市漲勢延續。
資金面印度股市已連續4年獲外資淨買超，今年續買超累計達77.6億美元，但占比是偏低，預估央行仍有降息空間，續吸引資金進駐；政府面包括8月通過GST法案，有望明年正式實施，稅制統一有助減輕企業稅務負擔、降低運輸成本，吸引外資進駐，提高產業競爭力。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，印度9月服務業PMI指數52，表現仍是新興市場相對亮麗。根據亞洲開發銀行公布最新亞洲經濟展望報告，印度仍穩住亞洲成長最快大型經濟體的頭銜，IMF最新報告上修印度經濟成長率預估0.1個百分點，DBS也預估印度明年企業獲利成長率達18.4％，顯示印度股市走揚動能強勁。
法人認為，外資原擔心印度及巴基斯坦發動戰爭，但目前可能性已降低，主要是支持印度的美國，因總統大選在即，避免節外生枝；支持巴基斯坦的俄羅斯飽受低油價所苦；大陸也需要穩定巴基斯坦局勢，以達成一帶一路建設。因此，代表印巴之戰在沒有支持者下，頂多只是小衝突，印度股市先前錯殺標的，逢低都是買入時機。
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美12月升息 機率攀上8成2016年10月14日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導
美元指數走勢 https://goo.gl/xLcXW1
聯準會（Fed）發布9月會議紀錄顯示，雖然決策官員在最後投票結果仍決定維持利率按兵不動，但在鷹派勢力抬頭下，升息時機已經不遠。根據聯邦基金利率期貨市場顯示，12月升息機率已攀升至81％。
受到Fed年底前即將升息的刺激，美元近來強勢揚升，周三美元指數漲至97.966點，創7個多月來新高，周四則小幅拉回至97.76點。
根據周三出爐的會議紀錄指出，大部分決策官員多同意近期升息機率已在增強，「部分與會者堅信若就業市場與經濟活動持續增強，近期內升息將是適當之舉」。
在上月Fed會議，與會官員以7票贊成3票反對投票結果決定維持利率不動，其中投下反對票的分別是喬治（Esther George）、梅斯特（Loretta Mester）與羅森葛倫（Eric Rosengren），這是Fed決策會議在兩年來首次有3名官員表達異議，凸顯上月會議Fed內部立場出現嚴重分歧。
根據紀錄，上月利率不動決策是在經歷一番激戰後所做出的「艱難決定」。Fed在11月初與12月都各有一次決策會議，但投資專家多預期升息時機應在美國總統大選結束後的12月。
在9月會議，鷹鴿兩派爭執不下的主要議題在於對就業市場與通膨改善看法出現分歧。鷹派大將羅森葛倫警告若再次延後升息，將導致失業率恐將降至太低，並引發通膨升高，迫使Fed最後必須大幅升息，反將重創經濟成長。至於喬治與梅斯特則憂心升息行動一延再延，令Fed「可信度」遭到侵蝕。
不過鴿派一方則傾向觀望態度，希望等待更多證據凸顯就業市場與通膨繼續改善，再採取升息行動。其中Fed主席葉倫就選擇站在鴿派一方，認為在調升利率之前，還有空間觀察就業市場進一步改善。
研調機構Pantheon Macroeconomics首席經濟學家雪佛森在給客戶的研究報告中指出，根據該紀錄，反映Fed多數官員仍希望在12月會議前，獲得更多有利於支撐進行升息的相關經濟數據。
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油價反彈 美能源業IPO回溫 漲勢讓市場重拾信心2016年10月14日 04:10 工商時報鍾志恆�綜合外電報導
金融時報報導，原油價格回復升勢讓市場看好石油產業前景，投資人也重拾對風險較高的美國石油與天然氣等資產興趣，令美國能源業的股票初次公開發行（IPO）開始回溫。
有跡象顯示投資人對美國能源業看法轉多。除了能源業增加發行公司債外，美國石油開發與生產商Extraction Oil & Gas（美股代號XOG）周二的IPO已籌資6.33億美元，為油價自2014年中開始崩跌以來，美國最大的能源業IPO。
油價暴跌後，美國能源業IPO急降溫。2014年全年有7宗IPO，共籌資52億美元。去年只有1宗，僅籌資480萬美元。今年在XOG之前甚至沒有任何IPO。XOG股價周三股價最高來到23美元，終場上漲逾4％，收22.76美元。
由於投資人上周對XOG的IPO反應熱烈，讓其IPO的承銷商得以調升發行價格而高於原定水準。
專家表示，還有幾家能源公司正準備辦理IPO，當中有幾家可能在年底前宣布發行IPO。
此外，高殖利率的能源開發與生產商在今年初發行的公司債，幾乎被市場完全吸收。
美國銀行美林證券的能源債券指數的平均殖利率，已從2月的21％高峰，大幅回落至上周的7.3％。
最近能源公司又開始蠢蠢欲動。今年來能源企業發行公司債規模為38億美元，但9月初以來的5宗能源業公司債發債額，即占目前整體一半以上。瑞士信貸認為有大量資金要逢低投入石油產業，市場已準備好彈藥。
石油輸出國家組織（OPEC）9月同意定出減產目標，加上俄羅斯也釋出配合意願，對美國能源業是重大利多消息。
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美大選前夕...布局平衡基金波動小2016年10月14日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
美國總統大選前夕，美股持續保持多頭走勢，經驗顯示，若選前美股表現佳，執政黨連任機率較高。法人建議，不論當選者為誰、亦或哪個政黨當選，面對不確定性高的政治事件，具多元收息、波動度較小的平衡基金適合做為核心資產，另可擇機布局具基本面支撐、內需較強健的新興亞洲。
研究機構Strategas Research Partners的統計，1928年以來的22次美國總統大選大都存在這項規律，選前美股表現成功預測過去19次的選舉結果，例外的情況只發生過三次，而近10次總統大選則只發生過一次，分別是1956年美股選前下跌但共和黨艾森豪連任成功、1968年美股上漲但民主黨尼克森仍擊敗執政的共和黨，以及1980年美股上漲但共和黨雷根卻讓民主黨對手連任失利。
施羅德投信分析，在低利環境持續下，具多元收息、波動度較小的平衡基金適合做為核心資產，也由於市場進入高度不確定時期，具有波動率較低優勢的股債平衡型基金，將成為前景不明、股債金融市場動盪加大下的投資首選。
宏利投信投資策略部副總林炳魁指出，全球資本市場第4季仍持續架構在美國緩步升息、多數央行持續寬鬆基調、大陸經濟回穩、新興市場基本面緩步回溫的基本面，伴隨在低利率環境下充沛的資金挹注，核心資產以低波動穩健收益標的為主，配合收益面與成長面兼具的地產與新興高收益債為衛星資產。
第一金投信海外投資部主管劉蓓珊表示，美國總統大選進入白熱化階段，歐洲則有義大利憲法公投於10月中登場，均牽動市場敏感神經。因此，第4季建議採取股票55％和債券45％的穩健布局策略因應。
野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖表示，低波動機制可創造長期報酬的致勝關鍵在於採取投資策略，首先且最重要是以波動管理為核心的反風險配置策略，追求控制年化波動風險於3∼6％，不以追求高報酬為首要目標，跳脫股債配置二分法的多元布局方式，更能精確掌握不同資產間的風險與機會。
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多元資產基金愈來愈多 歐洲組合式商品正夯2016/10/14 01:10:49 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
國內核備的多元資產基金愈來愈多，連近年較冷門的歐洲基金，也出現歐洲多元資產基金，可投資標的多達七類。基金業者分析，政經因素衝擊大，全球金融市場瞬息萬變，多元資產基金受到投資人歡迎。
法國巴黎投資多重資產解決方案投資長葛倫漢（Colin Graham）表示，不論是在低利率的亞洲或是負利率的歐洲，投資人都無法靠持有公債來創造收益，但他們來找基金業者或理財顧問尋求協助時，並不想理會到底股票和債券比重是多少，只想掌握投資組合一年可以有多少收益，以及投入資金可以保本，不致有大虧損。
追求收益的趨勢持續，帶動多重資產入息投資的新風潮。法巴A歐洲多重資產入息基金2014年成立，目前管理資產已有7億歐元，五成以上來自亞洲，特別是香港和新加坡。葛倫漢指出，儘管歐股今年以來面臨許多壓力，但從風險分散和投資長期價值來看，多重投資組合提供歐洲和亞洲人一條參與歐洲投資的捷徑。
法巴A歐洲多重資產入息基金的投資標的包括七大類歐洲資產，包括股票、可轉債、投資級債券、高收益債、不動產證券化等。法國巴黎投資指出，從2003到2015年追蹤歐洲各種股票和債券，單一資產難長期保有良好續效。
葛倫漢指出，全球經濟仍深陷低成長的泥沼，央行可信度逐漸受到市場質疑，在低成長、低利率和資產評價來到高點時，投資宜謹慎，加上複雜的地緣因素與投資回報不確定性，增加投資難度，偶有黑天鵝事件又掀起市場劇烈波動，多重資產投資布局不僅可掌握資產輪動契機，更可爭取多元收益和追求長期資本成長。
葛倫漢說，全球政治風險大，加上經濟成長率低於長期平均值，主要國家政策能犯錯的空間變小，因此市場變化快速。投資人最好不要過度押寶單一資產，以避免在市場大幅動盪時來不及因應。
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新興債誘人 資金擁抱2016/10/14 01:10:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
新興本地債與新興美元債 https://goo.gl/jYCMSO
根據OECD領先指標顯示，主要新興國家經濟動能已回溫，IMF也預期新興國家將加速成長。資產管理業者認為，隨原物料價格止穩回升以及政府展現改革決心，經常帳已有所好轉使經濟體質轉佳，增添新興債市投資吸引力。
復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，全球利率走低，促使資金追逐收益，今年3月以來新興市場的資金流入量較大，但仍遠不及過去三年的累積流出量。此外，目前新興市場債與美國公債殖利率差距仍大，加上大多數的新興國家通膨持續風險不高，貨幣緊縮的風險很低，且本波新興債非單純為資金行情，而是因基本面改善而提升投資信心，預期資金流入趨勢未變。
儘管今年來新興債市漲幅不小，汪誠一認為，目前與已開發國家公債或相同信評之公司債的利差仍在長期相對高位，中長期而言利差仍有收斂空間。
OPEC在今年9月份達成減產框架協議並推升油價上漲，汪誠一指出，市場情緒以及題材面有利於原物料出口國貨幣升值，隨原物料出口國貿易條件改善，且目前匯率波動度不高，有助於利差交易，預期本地債明顯受惠。此外，市場已預期未來升息步調慢，在新興國家經濟動能持續好轉下，新興市場資產價格具基本面支撐。
宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明認為，石油輸出國家組織在阿爾及利亞集會達成八年來首次減產協議，減產細節將於11月OPEC部長會議再決定，有助石油價格支撐。預估未來在美國升息速度趨緩、其他多數國家央行持續寬鬆基調、中國經濟回穩下，加上新興市場本身基本面緩步回溫，新興市場債具吸金空間。
日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，由於歐日負利率環境與美國經濟復甦動能仍不夠強勁，導致Fed維持緩慢的升息步調，令新興國家高債息更具吸引力。
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9月升至近350億美元 新興市場企業發債 激增2016年10月14日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導
據華爾街日報報導，在市場逐漸擔心全球企業債務水準攀升之際，新興市場企業在9月份發行的公司債揚升至近350億美元，創歷年同月最高紀錄。
據研究機構CreditSights最新報告顯示，位在新興市場的企業9月發行的美元計價公司債，較前月增加近2倍至347億美元，因為企業欲趕在美國聯準會（Fed）升息之前，取得較便宜的資金。今年新興市場只有7月的公司債發行規模過9月的水準。
9月份新興市場公司債將近7成來自亞洲，比重創下至少2000年來同月份最高，並讓第3季新興市場公司債發行金額總計來到842億美元。
企業積極發債讓債務躥揚至高水準，已引發國際貨幣基金（IMF）等國際機構擔憂。IMF周三表示可能調降全球經濟成長預測，並警告龐大的公司債恐成為新興市場的重大風險。
報告顯示，少部分的新債是為了籌措有助未來成長的投資資金，例如用作設立新廠房或其他基礎建設。
但大部分新發行的公司債是作為現有債務的再融資，經濟學家警告，此舉可能威脅企業的財務穩定性。
就中國而言，目前公司債約當於國內生產毛額（GDP）的120％，太平洋投資管理公司（Pimco）投資組合經理人梅茲（Roland Mieth）表示：「大量新發行的公司債是為現有債務再融資。」 銀行家表示，在近期發行的亞洲高收益美元公司債中，高達四分之三是為現行債務再融資。
此外，企業為現有債務進行首次再融資後，新資金的用途也讓經濟學家感到憂心。
匯豐控股駐香港的亞洲經濟研究部門共同主管紐曼（Frederic Neumann）表示，部分中國企業不是將資金用於投資，「而是用來支付薪資、彌補虧損或是其他投機用途。」
Pimco亦警告，中國企業債務增加的速度，已經超過經濟成長率。
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本地債、美元債 可混搭2016/10/14 01:10:49 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
根據理柏統計，今年來不論是新興本地債或新興美元債為主的新興債基金，皆有亮眼績效表現。現階段布局新興債是買本地債還是美元債，業者建議，由於各具利基，建議依風險偏好配置。
復華新興市場短期收益基金經理人吳宜潔表示，目前皆看好新興本地債與新興美元債後市，新興本地債的報酬來源包含新興國家貨幣之升貶，有時獲利潛力高但波動也較大，因此建議投資人可依風險偏好及基金特色調整配置比例。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，投資人選擇殖利率較高的新興市場美元債券，可淡化利率風險，也能掌握美元升值帶來的匯兌收益，產業則看好能源、原物料，早在OPEC放出減產風聲前，已經提前加碼，預計到年底前，將維持較高的持債比重。
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經理人看高收債 趨保守2016/10/14 01:10:48 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
美國經濟溫和成長，升息速度不會太快，企業違約率仍低，有利高收益債券。不過，基金業者也提醒投資人，今年以來，高收益債漲幅不小，未來再大幅上漲的空間有限，債息收入將是最高主要的報酬來源。
投資人去年擔心美國升息及油價，高收益債券表現不佳。不過，市場預期美國聯邦準備理事會（Fed）緩步升息，加上油價止跌反彈，之前超跌的高收益債價格隨著回升，多檔高收益債券基金今年以來漲幅都超過一成。
路博邁客戶投資組合經理葛羅辛格（Adam Grotzinger）認為，原物料產業以外的高收益債發行企業的信用體質依舊良好，拜再融資活動之賜，近期內高收益債券的到期部位已大幅下降，企業財務體質也逐漸提升，平均槓桿比例已從5.2倍降至4.3倍。
葛羅辛格預估，高收債的違約情況仍在可控制範圍，且多集中在原物料相關產業，其餘產業高收益債的投資評價則足以彌補所承擔的違約風險，預期今、明兩年的違約率應將遠低於歷史平均值。
英傑華全球高收益債券基金經理人馬修斯（Kevin Mathews）指出，相較於2015年下半年，目前全球高收益債券市場基本面已逐漸改善，但仍需關注三大不確定因素，也就是英國脫歐的後續影響、美國總統選舉結果與Fed的升息時程。
此外，馬修斯指出，依歷史經驗，高收益債券基金在經歷一波大漲之後，其後一年往往表現平平。
再考量市場上仍存不確定風險，他對高收益債券保持謹慎態度，下修對未來一年的預期總報酬，預估未來一年高收益債的漲幅介於1％到3%。
馬修斯說，自今年2月低點以來，全球高收益債券利差大幅收窄370個基本點之多，今年以來漲幅超過一成，已超出原先對2016年整年預期報酬率的4-5%。
