防黑天鵝 資金從美歐流向日避險2017年01月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/bTBQcz
擔憂川普上任，政策大轉變以及英國「硬脫歐」的負面效應，上周股票基金資金從美、歐流出，加上日企業獲利佳，日股上周再吸金25億美元居冠。
據美銀美林引述EPFR截至1月18日資料顯示，美股上周資金淨流出幅度擴大，流出金額為20.22億美元；歐股亦遭流出9.3億美元。日股則連續兩周獲得資金淨流入，上周吸金25.16億美元成為吸金王。
對於日股近2周的大吸金，安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，日本央行總裁黑田東彥日前接受採訪時表示，美國和全球經濟成長加快將有利於日本經濟，將降低實現2％通膨目標或物價穩定的難度，並表示現在就考慮縮減資產購買的寬鬆立場還太早，同時稱日圓目前水平不應成為貿易伙伴的擔憂因素。
摩根投信副總經理林雅慧也表示，日本近期經濟數據表現強勁，連帶企業獲利能見度也跟著清晰，推升基金經理人對日股今年表現相對看好，吸引國際資金近兩周回流日股基金。
自大選結束以來標普500指數累計上漲6.2％，創下美國近代史上，總統當選至上任期間內，美股最佳的表現之一，對於川普就任之後的美股後市，群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，新政府上任後，接下來市場都在看未來執政方向是否符合市場期待，此將牽動後續美股表現，預期美股仍將維持類股表現分岐、大盤震盪的走勢。
整體來看，由於美股仍具備總體經濟穩健、企業獲利轉佳兩大條件的支持，因此美股中長期表現仍值得期待。產業方面除了留意與新政府提出的政策相關類股外，其他類股如長期獲利成長穩健、評價合理的科技及生技類股，以及受惠於升息趨勢、利息收入可望提升的金融類股也都可持續關注。
保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠表示，其實美國公布經濟數據如預期有強勁表現，歐洲的經濟數據也持續走升，此表示美歐短期之內不易大跌，美歐市場氣氛可望持續熱絡，然本周將有美國經濟成長率與耐久財訂單數據將公布，預計應不會太差甚至有機會繳出亮眼的成績單。
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經濟數據亮眼、企業獲利能見度高 日股基金連兩周吸金2017-01-24 00:01:01 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
上周全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/e6Z77v
川普上周宣誓就職美國總統，外界靜待其演說提供政策方向，加上憂心「川普行情」告終，導致美股基金上周資金動能相對疲弱，反觀日股基金則在高企業獲利能見度撐腰下吸金動能最強。
根據EPFR資料，摩根投信副總經理林雅慧表示，市場觀望川普正式就職後的政策方針，原先大獲國際資金青睞的美股基金，近兩周在「利多出盡」憂心籠罩下，湧現一波獲利了結賣壓，上周調節幅度更進一步擴大至20.22億美元，反映出投資人對「川普行情」態度轉趨觀望審慎。歐股基金則在英國首相梅伊「硬中帶軟」的脫歐態度牽動下，遭資金由買轉賣9.3億美元。
群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷分析，由於市場對於川普減稅、美國企業海外盈餘回流與基礎建設支出政策樂觀期待，且評估川普的政策相對親商，加上美國基本面表現穩健，因此美股中長期表現仍值得期待。
不同於歐美股基金資金動能疲弱，日股基金近兩周反而穩定吸金，林雅慧說明，日本近期經濟數據表現強勁，連帶企業獲利能見度也跟著清晰，推升基金經理人對日股今年表現相對看好，吸引國際資金近兩周回流日股基金，上周再回補25.16億美元。
經理人看好今年日股表現，加碼日股意願提高，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一指出，日本近期公布的經濟數據亮眼，基本面回溫，帶動企業獲利也跟著大躍進，吸引基金經理人對於日股仍相對樂觀有信心，主要看好今年日本企業可望受到過去日圓走貶的帶動，企業獲利將進一步提升帶動股價走高。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，根據IMF、Global Insight、OECD研究機構表示，日本今年GDP分別為0.6%、0.7%、1%，皆較2015及2016年成長，今年日本通縮壓力減緩有助利率區間上移，最新12月綜合PMI數據為52.8，連續四個月擴張，並為近一年新高。
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川普時代來臨 股優於債2017年01月24日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
美股基金績效 https://goo.gl/5Bdy5Y
美國總統當選人川普宣誓就職，法人指出，川普勝選以來，市場對川普減稅、放寬監管等經濟刺激政策的期待，推升美股創高，惟近期因市場轉趨觀望後續政策落實程度及時間，美股高檔震盪，但2017年仍是股優於債的格局。
富蘭克林證券投顧表示，川普執政團隊上任初期與國會勢必經歷磨合期，協商過程中相關消息面雖可能牽動市場波動，然而，稅制改革為執政團隊及共和黨列為優先處理的政策項目之一，僅需國會簡單多數即可通過，因此，預計稅制改革有相當高的機會於第3季通過。
富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲表示，展望聯準會今年預估有2到3碼的升息空間，將帶動美國公債殖利率緩步走升，在殖利率及通膨預期攀揚環境下，看好景氣循環股表現將優於防禦類股，尤其看好金融及能源類股等價值型股票的投資機會。
景順投信認為，在通膨增溫以及川普時代下，利率緩升及溫柔強勢美元將成為影響投資環境的因素，因此維持股優於債的看法，相對看好成熟國家表現，其中，結構性成長的機會仍然以美國為主，尤其在美國消費者消費意願與信心持續增強下，有利休閒娛樂概念族群表現，可考慮布局相關板塊。
鉅亨網投顧指出，新興市場投資一直深受國內投資人喜愛，就境外基金規模來看，2016年亞太（不含日本）、新興歐洲、新興拉美及其他新興市場股債基金總規模為3,471億元，較前一年度成長6％，在去年整體境外基金規模衰退下，受歡迎程度由此可見。
鉅亨網投顧指出，去年全球投資市場雖然是多頭年，但除股債表現分歧外，個別區域績效也大不同；就規模而言，去年境外基金規模較前一年度微幅減少0.6％，而國人最感興趣新興股債投資卻逆勢成長6％，凸顯該市場的投資吸引力。
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IMF看好經濟 風險資產後市可期2017-01-24 00:00:58 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
國際貨幣基金（IMF）最新世界經濟展望報告，預估今、明二年全球經濟成長率達到3.4%、3.6%，並上調美、中「G2」的經濟成長率；增速最快的印度雖遭下修，但維持7%以上估值，可望帶動全球風險性資產表現。
IMF報告顯示，美國漸走出去年上半年的疲軟經濟，接近充分就業，因此分別上修該國今明二年的經濟成長率0.1%、0.4%至2.3%與2.5%。仰賴政策刺激的中國經濟，今年經濟成長率上調0.3%至6.5%，明年則維持6%。
群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷表示，花旗美國經濟驚奇指數從去年11月中以來就由負翻正，反映美國經濟基本面穩健，連帶挹注美國企業獲利。根據預估，標普500企業去年第4季獲利年增率將連二季翻正，為美股前景帶來支撐。
富蘭克林證券投顧指出，川普就職後的內閣人選將陸續到任，包括經濟、貿易等政策都將有更清晰的輪廓。隨新政府與國會針對減稅、放寬監管及擴大基礎建設達成共識，美股可望回歸基本面與政策利多而走揚。
在中國大陸方面，統一大龍印基金經理人鄭宗傑分析，本次IMF上調大陸經濟成長率，主要著眼官方政策持續帶動經濟擴張；就目前氛圍來說，人民幣貶勢已見到緩和跡象，大陸經濟也出現止穩，惟受春節前流動性趨緊影響，風險偏好度低，股市盤整為主。
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低利率、低報酬的時代... 全球央行 轉攻高收益投資2017年01月24日 04:10工商時報蕭麗君�綜合外電報導
華爾街日報報導，在低利率時代、有些國家甚至還處在負利率環境下，讓即使是身為全球最保守投資者的央行，也開始加入尋求高收益資產的投資行列。
基於外匯存底快速膨脹，加上利率處於低位，令瑞士到南非等央行，都動用存底部分資金投資在股票、公司債與其他高風險資產。
南非央行副總裁米納爾（Daniel Mminele）表示，基於外匯存底快速膨脹，促使該央行已從「流動資產管理人轉變至投資管理人。」
將投資觸角伸往政府公債以外的資產，也意味面臨的風險將攀升。不過在全球經濟成長、利率與許多資產潛在報酬率都處在低檔下，許多央行已漸把重心轉向如何將投資報酬率極大化。
芬蘭央行投資部門負責人伊維斯（Jarno Ilves）表示「當收益率開始走低、並在2014年逼近零之際，我們決定開始股票投資。」
根據景順基金公司去年對歐洲、中東與非洲等18家央行進行調查發現，當被問及資產配置問題時，淨80％受訪者表示計畫提高對股票的投資，至於淨43％則說將增加對公司債的投資比重。
分析師認為，這項改變對於市場與全球經濟意義重大。許多央行正聘請外部經理人來管理投資組合中的非傳統資產，這對陷入營收成長停滯的金融業而言是一大轉機。
在歐洲最大資產管理公司Amunudi管理央行資金投資的巴瑞斯（Jean-Jacques Barberis）指稱，「我們看到央行對於高風險資產的胃納愈來愈大。」
瑞士央行內部的高風險資產管理業務也不斷擴大。該央行2013年在新加坡成立辦公室，專門管理亞太資產，其中到2015年底該資產包括新興市場股票與中國政府公債。
央行投資更趨分散化引發外界憂心可能扭曲市場正常運作。安聯全球投資集團成長市場負責人凱爾（Martin Keil）認為，一些市場「深度不足以容納如此龐大投資」。
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熱錢湧入 買超台股百億2017-01-24 05:13:29 經濟日報 記者陳美君、周克威╱台北報導
台北股市封關前夕，外資大舉湧入，買超台股101.8億元，激勵新台幣匯率收盤勁升1.02角，收31.431元，連兩日升值並創三個半月新高；匯銀主管估計，昨日匯市總成交量11.12億美元，外資匯入就占了3億~4億美元，顯示這波熱錢有意來台「抱股過年」，新台幣匯率升勢可望一直延續至年後。
美國總統川普就職演說沒有意外，美股止跌反彈，不確定因素消除，外資大舉回流，國內股期匯三市齊揚，在外資買超激勵下，終場上漲92點、收9,424點，即將突破去年9,430高點，市場預期，若外資持續流入，猴年今天封關行情可期。
外資昨日買超第一名即為高現金殖利率代表股台積電、買超2.24萬張，其次為華邦電與中鋼，另外，外資在昨日摩台指結算中，再次拉高台指期未平倉淨多單部位達6.45萬口、較前一交易日增加5,494口。
匯銀主管表示：「川普就職演說沒什麼實質內容，讓熱錢失望了」，外資突然大舉匯入，不僅買超台股100億元，也激勵新台幣匯率收盤升值逾1角，為逾1周來最大。回顧往年台股封關前，外資都會先撤出，避免連假期間夜長夢多，「今年情況很罕見，要封關了還進來買」，以此研判，這波外資淨匯入很可能只是序曲，2月2日開紅盤後仍有機會持續流入。
至於外資為何搶在年前匯入？匯銀主管說，可能和今年假期較短有關。自周五除夕開始，春節假期長達六天，較去年的九天足足少了三天。
台股今日封關之後，匯市還有兩天交易時間、於周四封關，匯銀主管認為，股市封關後，匯市交易量也會縮減，短期內估計新台幣匯率震盪區間將上移至31.2~31.6元。
「新台幣幾乎是亞幣最強，這股強升氣勢，年後仍將維持」，匯銀主管說。因國內匯市供需不平衡，美元買盤力道不足，外資、出口商都站在美元賣方，導致新台幣匯率「易升難貶」。
匯銀主管認為，先即使川普正式就任美國總統，熱錢也沒有大舉撤出、重返美國，近期反倒回流，關鍵在於台灣經濟基本面表現良好，又有豐厚的外匯存底作為後盾，加上誘人的高股息殖利率，讓台北股匯市成為熱錢眼中最佳的資金停泊站。
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3＋1個理由 陸股封關行情可期2017年01月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
陸股將於周四農曆年封關，統計過去幾年封關前後，多呈現「漲勝於跌」情形。今年受惠於經濟「L型」落底回穩，加上首批養老金可望於春節後正式進場，挹注資金活水，法人普遍看好，節前有機會吸引買盤進場卡位，並帶動節後股市震盪走高。
統計2000年以來陸股封關行情表現發現，除了節後開紅盤首日漲跌互見外，封關前後5日、封關後1個月和3個月，上漲機率都達到6成以上。尤其是封關前5日，上漲機率88％最高，平均漲幅2.51％。其次是節後開紅盤1個月，上漲機率為82％，平均漲幅2.95％。顯示節前、節後都是「漲勝於跌」。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，封關前後行情仍值得期待，理由有三：一是基本面改善，各項經濟數據顯示經濟落底，企業利潤重拾成長力道；二是陸股本益比處於合理中間位置，兩市融資餘額逐漸放大，資金明顯回流股市；三是官方落實供給側改革，以打造經濟新動能。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，大陸新經濟佔比已見到持續提升趨勢，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持在一定增速，此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮，貨幣維持寬鬆，財政支出將持續穩住經濟基本盤，指數仍存在向上空間。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸以結構來看，上游產業、製造業和國企改善較為明顯，預期短期對大陸經濟有所支撐，雖然人民幣貶值和年底資金偏緊狀況持續，但恐慌情緒已有所減緩，市場呈現小幅震盪。
保德信中國中小基金經理人張徑賓認為，今年上半年重點將會加碼在獲利增速較佳且估值較低的消費相關個股，布局農業供給側改革相關企業，同時減碼部分估值過高的資訊科技類股。
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印度、越南股市 外資加碼2017-01-24 00:01:06 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
上周亞洲主要股市外資買賣超情形 https://goo.gl/Gd9hYr
上周全球都在等待川普正式上任美國總統，因此國際資金對亞洲市場採取先行退場觀望態度，使得上周外資對亞股買少賣多，僅有印度與越南兩市呈現資金淨流入，外資分別買超0.97億美元與0.1億美元，其它市場則為小幅賣超。
雖然亞股上周表現平平，事實上環顧國際資金依舊充沛，不論是美國漸進式升息，或是歐日等央行持續維持寬鬆環境，讓全球資金動能無虞，亞股今年至今仍是漲多跌少，且各國市場也多為資金淨流入，包括台韓雙雄、泰國、菲律賓、越南等，都獲國際資金青睞，其中又以台韓股市吸金力道最強，今年來分別淨流入7.37億美元與9.35億美元。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，上周川普正式上任美國總統，並在就職典禮演說上指出，未來政策與經濟發展將秉持「美國優先」，事實上，這一政策方向有利亞洲市場，特別是美國經濟預期將隨著川普擴大基礎建設與稅改而加速成長，仰賴出口美歐國家的新興亞股表現有望跟著水漲船高。
此外，羅傑瑞表示，中國經濟持續好轉，也成為帶動亞洲市場走升與提振投資信心的動力之一。據統計，近期陸股大型藍籌股表現相對強勢，無論外資、保險資金與債市轉入的資金，都相當青睞低估值與流動性較佳的藍籌股。
在印度股市部分，安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，川普上任後的貿易政策將影響部分新興國家經濟活動表現，印度與美國的連動性較低。加上在財政改革下，內需出現顯著成長；且廢鈔也屬短空長多，建議投資人可逢低布局，透過高股息基金介入，掌握成長契機。
群益印度中小基金經理人林光佑補充，廢鈔政策對印度經濟和股市的影響可說是短空長多，中長期有助提升稅收與降低國家財政赤字，反而有利經濟成長，加上企業獲利表現回溫，且政府仍持續推動經濟刺激政策，股市中長期表現可期待。
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標普：歐元區QE 估持續至2018年2017年01月24日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導
國際信評機構標準普爾（S&P）周一發布報告指出，歐洲央行（ECB）的購債量化寬鬆措施（QE），將可能以緩慢漸進的縮減步調持續到2018年上半年。
儘管德國鑒於通膨急升，要求ECB升息並停止購債計劃的呼聲日益增加，不過標普認為，歐元區波動性較低的核心通膨依然低迷不振，信貸成長也無明顯增加，這將導致決策官員在討論升息與QE退場時將會「相當謹慎」。
ECB在去年12月利率會議，決定將從今年4月起，把每月購債規模從800億歐元縮減至600億歐元，另外購債計畫實行時間也將延至今年12月。不過該央行也補充，若歐元區通膨並沒有達到預期，在必要情況下，還會再度延長QE實施時間。
標普旗下歐洲、中東與亞洲部門首席經濟學家席克斯（Jean-Michel Six）強調ECB將以審慎緩慢步伐減少購債規模。他預期該央行今年下半年將把購債金額再度減碼到每月400億歐元，至於2018年上半年將再次縮減，不過席克斯也補充，減少幅度仍取決於全球信貸條件。
儘管歐元區經濟面臨去年6月英國公投決定脫歐，依然表現彈性，不過德國去年12月通膨率勁升至1.7％，已引發外界對於低利率與QE政策是否再度適用的疑慮。
ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）上周在記者會上曾強調，12月的經濟發展並不足讓他相信歐元區通膨已出現持續性上升。
此外，該央行管理委員會成員柯爾（Benoit Coeure）周一接受法國廣播電台訪問時，也聲稱ECB改變寬鬆措施的時機尚未成熟。他說雖然QE不會永久持續下去，但現在討論退場還太早。
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川普拚經濟 專家：恐難成長3％ 2017年01月24日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導
美國新科總統川普上台喊出任內經濟成長率要衝4％的目標，但美國財經媒體MarketWatch報導，由於企業投資疲軟，大多數經濟學家認為今年即使是3％的成長率，機率微乎其微。
美國本周五將公布去年第4季國內生產毛額（GDP）終值，預估成長年率將落在2.3％，2016年全年則為2.1％，已是連續第11年不及3％，同時低於3.3％的歷史平均水準。
川普政府早就喊出保證破3％上看4％的經濟施政目標，他在就職演說上再度表示：「千萬別讓任何人說你辦不到。」
但要達陣的難度極高，至少今年不太可能實現，主因在於企業投資，其實美國經濟復甦已快滿8周年，但經濟成長始終低落問題就出在企業投資不振。美國本周五同日將公布耐久財訂單，耐久財訂單為企業投資的一大指標，儘管上個月的耐久財訂單可能增加，但還是無法扭轉此一指標已低迷好幾年的頹勢。
聯準會（Fed）主席葉倫上周也才指出，根據Fed向企業執行長完成的訪調結果顯示，今年企業資本支出可能僅會「稍微增加」。
經濟學家表示，雖然川普提出減稅與法規鬆綁等諸多經濟刺激方案，但這些措施最快也要好幾個月才能通過實施，加計政策效益顯現所需的時間，今年要看到3％的經濟成長率機率偏低。
Fed預估今年美國經濟約可成長2.1％，Blue Chip所做的預測調查比較樂觀，但預估成長率也僅2.3％，另外一份民間企業的調查結果也顯示，17名受訪的經濟學家中僅1人認為美國經濟成長率今年可達3％。
BMO金融集團首席經濟學家波特（Douglas Porter）表示：「就像其他大多數的經濟學家一樣，我們也在等著看究竟川普的新政府能繳出什麼樣的經濟成績單，但心情是在不安中懷抱著期待。」
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新興股債投資 盯二指標2017-01-24 00:00:58 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
新興市場股票其債券於各區域權重分布 https://goo.gl/xPljAd
新興市場投資一直深受國內投資人喜愛，法人建議，今年新興市場股市操作要特留意美元走勢，若美元弱勢，可加碼新興市場股票型基金；新興市場債市操作則要注意物價變動。
就境外基金規模來看，2016年亞太（不含日本）、新興歐洲、新興拉美及其他新興市場股債基金總規模為3,471億元，較前一年度成長6%，在去年整體境外基金規模衰退下，受歡迎程度可見一斑。不過新興市場涵蓋範圍大，股債指標的權重分布也大不相同，在經濟強弱不一的情況下，投資人更該了解自己的新興股或新興債投資的是那些市場。
鉅亨網投顧指出，去年全球投資市場雖然是多頭年，但除了股債表現分歧，個別區域的績效也大不同。以較常被基金追蹤的JP Morgan全球新興市場債券指數，與MSCI新興市場指數為例，新興市場債券在地區分布上較平均，且主要集中於拉丁美洲及東歐；新興市場股市則側重於亞洲，其他區域比重明顯低於債券指數，投資人若忽略這一點，基金績效恐怕會與預期有很大差異。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪建議，新興股市以經濟成長做為主要參考方向，尤其要關注占新興股市權重最大的新興亞洲。近期美元的回檔，讓新興市場指數接近過去關鍵壓力區，若能突破，新興市場股市潛在上漲空間上看一成以上，投資人可注意美國總統就職及之後美元走勢，若美元延續弱勢，建議積極投資人加碼新興市場股票型基金。
至於新興債市，鉅亨網投顧指出，新興市場債市除關注拉美與東歐的利率變化，物價年增率的變化對央行決策有很大影響力，投資上建議可留意巴西及俄羅斯比重高的新興市場債券型基金。
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打敗股市 黃金基金月飆2成2017年01月24日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
金價近月表現吸睛，帶動黃金基金報酬率勁揚 https://goo.gl/TIJt1c
全球股市今年來漲勢趨緩，但黃金表現突出，主要因金礦指數重拾漲勢，黃金基金績效搶眼，平均6檔黃金基金近1個月大漲2成，成為基金市場的投資亮點，在政經風險仍高的情況下，預期金價將持續走揚，黃金基金表現值得期待。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，除避險需求外，金礦公司基本面過去幾年獲利不佳，採取降低資本支出，預料未來每年黃金金增開採量將轉為減少，金價有機會受提振。
根據彭博統整分析師預估，今年金礦類股營收及盈餘分別可望較去年增加9％及33.1％，股價可望上漲16.6％，金礦公司目前債務比重遠低於其他產業，類股後市看俏。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，市場對川普首場電視記者會失望，使得美元走軟，金價連3周走揚，資金面支撐及對川普就職演說觀望下，加上物價穩健增長，短期金價續漲空間不大，中長線來看，美升息步調為漸進式，而川普就任，其隨興發言可能觸出外交緊張，加上今年政治事件多，增添黃金避險需求，金價下跌空間有限。
元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，美國總統川普就任，經濟政策有待進一步觀察，但市場對財政擴張的期待，帶動16年底美元及殖利率的大幅上漲，一旦執政團隊端出的牛肉不夠滿足市場預期，美元恐將反轉向下，即使符合預期也已反應在去年底的價格上，只有超出預期的超大牛肉才能繼續推動美元上漲，預期第1季美元指數將以震盪為主。
CME FedWatch Tool顯示市場認為，美國聯準會（Fed）6月才會進行下一次升息動作，在美元及利率均無太大干擾情況下，預期短線盤整後金價仍有走高空間，第1季金價可望上看1,230∼1,250美元，手上黃金部位建議仍可續抱。
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政經雜音起 金價漲勢續航2017年01月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
英國的硬脫歐、義大利債信評等再遭調降，甫進入2017年，全球就迎來諸多政治經濟的不確定因素，讓黃金價格一路升破每盎司1,200美元，半個月漲幅逾6％。隨著3月將到來的德國及荷蘭選舉，加上義大利債務風險大增，金價的漲勢有望延續。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，從全球角度觀察，目前投資人最關注的莫過於美國總統川普就職後的政策方向。儘管目前市場傾向美國將擴張性財政政策，進而為全球經濟成長帶來外溢效果，達到提升全球風險性資產價格的結果。
根據經驗，當全球經濟政策不確定性上升時，金價往往跟隨上漲，在歐洲選舉及新興市場債務都可能影響政策下，金價仍有上漲空間。
元大黃金期信基金經理人潘昶安表示，英國脫歐的不確定性在首相梅伊表示將採硬脫歐政策下宣告消除，短期將不再影響金融市場。預期首季美元指數將以震盪為主，且CME FedWatch Tool顯示市場認為6月才會下一次升息，在美元及利率均無太大干擾下，預期短線盤整後金價仍有走高空間，首季金價可望上看1,230∼1,250美元，手上有黃金部位的投資人，建議仍可續抱。
宏利投信指出，預期在大陸與印度接力的市場需求驅動，以及美國升息腳步緩慢下，今年金價仍有向上空間。特別是全球景氣復甦緩慢，增加市場波動，亦驅動對黃金的避險需求。此外，宏利投信預期基本金屬市場將有一波減產風潮，可望讓低迷的市況趨向恢復。
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基礎建設投資額 去年創高2017年01月24日 04:10 工商時報陳穎芃�綜合外電報導
全球基建資產投資金額 https://goo.gl/t30hpm
金融時報報導，在歐美各國持續推動基礎建設下，投資人紛紛將基礎建設資產視為低風險投資，促使去年全球基礎建設投資額創下歷史新高。
據研究機構Preqin統計，去年全球投資人對基礎建設的投資總額達4,130億美元，較前一年增加14％。然而，去年全球基礎建設資產交易量只有1,772筆。2013年以來，全球基礎建設資產交易量始終維持在每年1,700至1,800筆的水平。
Preqin資產投資部門主管卡爾（Tom Carr）表示：「過去10年基礎建設資產需求擴大，使得各方資金相互競爭投資標的，其中又以已開發國家已完工或營運中的基礎建設最為搶手。」除了各方資金爭相投入少數資產之外，卡爾認為低利環境也助長基礎建設資產價格。
卡爾表示2008年金融危機爆發後，各國政府有很長一段時間凍結基礎建設支出，因此近年政府開始加快基礎建設腳步後，投資人紛紛搶進，推動價格上漲。
然而，主權財富基金、退休基金、保險公司及資產經理人都偏好投資已完工的基礎建設，例如機場及高速公路，因為這類基礎建設能創造穩定營收。
以倫敦城市機場（London City Airport）為例，愛爾蘭金融家迪斯蒙（Dermot Desmond）在1995年先以2,350萬英鎊買下，隨後在去年以20億英鎊高價賣給加拿大退休基金為首的投資財團，價格增幅相當驚人。
近年歐洲各國擴大基礎建設，已使歐洲基礎建設資產交易量在2015年達到555筆，位居全球之冠。去年英國政府也決定擴建希斯洛機場（Heathrow Airport），並興建第2條高速鐵路。
美國總統川普（Donald Trump）雖宣稱擴大基礎建設支出，但投資人擔心他反對綠能將嚇阻整體基礎建設投資需求。
根據Prequin統計，去年全球基礎建設資產交易量有42％都是綠能建設案，比重高於前一年的39％。
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投資等級債 人氣發燒2017-01-24 00:01:04 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
上周債券基金流向 https://goo.gl/Zz4Nmq
美國聯準會主席葉倫再度發表鷹派談話，上周美國公債殖利率上揚，影響多數債市收黑。統計顯示，投資等級債是上周吸金最多的債券商品，新興債雖也流入，但幅度縮小，美國高收益債轉淨流出。
據EPFR統計，上周債券型基金獲得45億美元的資金流入，連四周淨流入；其中，投資等級債淨流入20.6億美元，新興債流入4.1億美元，美國高收益債流出6.4億美元，是去年11月中旬以來首度淨流出。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，聯準會主席葉倫發表鷹派談話是近期債市資金轉向的主因，由於葉倫重申美國經濟強勁，支撐其升息政策，美國10年期公債殖利率上周走揚11個基點至2.47%。
就川普就職演說來看，川普強調其財政政策將有較強的擴張性，貨幣政策趨向緊縮，應會持續助長美國公債殖利率的周期性漲勢。
信用債方面，投資等級債雖獲淨流入，但受葉倫談話影響，投資等級債金融債上周收黑。許家豪說，因美國經濟復甦有利信用債表現。根據美銀美林調查，投資人對美國投資等級債的前景來到近五年最樂觀水準，配合今年債券供給有限，投資等級債的表現應有所撐。
高收債也在調查中獲得看好，高收債投資者表示繼續增持，並將現金部位降到2011年來最低水準，原因除了高收債市今年違約率下滑，未來一年到期的債券金額少，再融資風險低；儘管短線高收債市淨流出，但美國總統大選以來還是淨流入。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克指出，美國高收益債波動度為美股的一半，即便美股短線修正，但在較高收益率，與較低波動度的保護，美國高收益債往往較美股抗跌。
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經濟亮點多 新興債後勁足2017年01月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
隨著川普上任，美國財政現況將限制其新政推行，低於預期的財政刺激計畫，將有利美債殖利率與美元回落，另一方面，新興市場2017年經濟成長率可望持續優於已開發國家、原油凍產協議將使中歐與拉美等主權與企業信用狀況持續好轉，新興債後市行情看好，目前評價面仍處便宜，投資人可適時布局。
駿利基本面固定收益投資策略總監Robert R. Griffin指出，對新興市場債券維持謹慎，將有限度曝險於新興市場。
宏利亞太入息債券基金海外顧問－宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀。不過，在個別市況的表現已經超越基本面下，個別市場仍展現投資機會。
第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，高收益債券與股票市場的連動性較高，並且具有良好的利率風險保護等特性。未來，在全球經濟溫和復甦與原油價格走揚下，帶動企業基本面好轉與違約率持續下降，殖利率走升，反倒有利於吸引資金回流高收債市場，開啟另一波漲勢。
匯豐環球投資管理新興市場債券團隊主管尼桑特．安帕迪亞（Nishant Upadhyay）表示，就評價面部分，強勢貨幣計價的新興市場債，與成熟國家債存在顯著利差，尤其在投資等級債，這使得強勢貨幣新興市場債評價面相當吸引人。
另一方面，大部分新興市場國家過去五年實質有效匯率都已經過大幅修正，這使得新興市場貨幣評價面也相當便宜。
NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Juijer）表示，新興市場在原物料價格止穩下，具有較高實質利率，加上貨幣相對被低估，經濟成長將因此持續復甦，這些正向因子可望抵銷部分市場的悲觀情緒，新興市場債券中長期仍具優勢，特別是美元計價的強勢貨幣新興市場債券。
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新興市場企業債 擁雙多2017-01-24 00:01:03 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
各類債券今年來表現 https://goo.gl/n2AVK4
今年以來，主要債種全面上揚，其中新興市場債、高收益債漲幅都超過1%。法人分析，過往聯準會（Fed）升息時，具較高殖利率的新興市場企業債，因有較高的收益率，加上市場回溫，可淡化聯準會升息風險。
隨著大宗商品價格回穩，巴西央行本月降息又超乎市場預期的幅度，新興市場債、高收益債今年都有走強的績效，反觀全球公債，受美國升息議題以及德國公債發行量提高影響，至今漲幅縮至0.13%。從近期EPFR統計的資金流向也可看出，新興市場債券型基金獲資金流入4.1億美元，連三周獲資金淨流入。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，美國股市已在高檔整理超過一個月的時間，沒有再創新高，原因即是目前本益比高於全球多數市場也高於歷史平均，導致資金追價意願不高，尤其近期進入財報公布期，Fed又將在本月底召開會議，稍有風吹草動都可能引發市場修正，對於偏好穩健投資的投資人，新興債可列入參考。
鍾美君認為，川普上任後，喊出「美國優先」，全球貿易保護情緒升溫，布局新企債時，對貿易輸出至美國比重較高的國家，宜相對謹慎，可關注對美國地緣依賴較低的高收益公司債，例如石油以及採礦。
日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，12月美國聯準會升息1碼，符合市場預期，新興市場債在基本面改善，以及較高殖利率的雙特點下，投資風險相對降低；就經濟基本面來看，根據IMF上周最新世界經濟展望報告，新興國家的成長速度雖不如以往，但是仍高於成熟經濟體，新興市場經濟面穩步成長有助新興市場公司債表現。
台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，隨著川普上任，美國財政現況對新政推行是一個限制，有利美債殖利率與美元回落，債市風險下降；另一方面，新興市場2017年經濟成長率可望持續優於已開發國家、原油凍產協議將使中歐與拉美等主權與企業信用狀況持續好轉，新興債後市行情看好，目前評價面仍處便宜，投資人可適時布局。
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高收債五福臨門 錢景亮2017-01-24 00:01:04 經濟日報 記者葉子菁�台北報導
美國正式進入「川普時代」，通膨壓力逐漸升溫，債券市場面臨實質考驗。不過，法人指出，高收益債券受惠全球經濟復甦、聯準會漸進式升息、國際油價走穩，同時具有利差保護、抗通膨風險等五大優勢，表現可望優於其餘券種。
剛就任美國總統的川普選前提出的擴大財政刺激政見，引發通膨隱憂。美國10年期公債承受賣壓，殖利率自去年11月選後大幅修正，一度來到2.6%，然後雖然稍微上揚到2.3%左右，但隨著川普上台時點逼近，近日又回到2.4%。
第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，今年債券市場恐怕躲不過通膨的壓力，但是從美公債殖利率逢區間上緣即見到買盤進駐，同樣的情況也出現在各類信用債券，顯示投資人「尋求收益」的趨勢沒有改變。在通膨壓力籠罩下，建議轉向增持高收益的債券資產。
根據過往經驗，殖利率短時間內因為通膨預期而大幅拉升後，在接下來通膨走升階段，高收債在利差平均收窄228個基本點，表現明顯優於其他各類資產，反映高收債抗通膨與對利率波動免疫的特性。其次，聯準會目前仍由鴿派勢力主導，並採取漸進式升息，大幅降低對金融市場的衝擊。
台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，去年從11月川普勝選至Fed在12月宣布升息1碼期間，美國10年期公債殖利率一度大幅上彈80點至2.6%，但隨著市場情緒恢復冷靜，美債殖利率無法突破上方壓力，12月當月下滑10點至2.44%，顯示利空已為市場所反應；反觀亞洲高收益債，在同期間利差縮窄28點至454點，持續創歷史新低，JACI亞洲高收益債12月逆勢上漲0.3%，顯示亞洲基本面改善的趨勢不變，表現較美債抗跌。
展望未來，美債利率要再度上彈80點的可能性不大，未來債市將回歸基本面。
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川普上任 高評級債券連旺4周2017年01月24日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
主要債券基金資金近一周流向統計 https://goo.gl/Xzl3n4
由於投資人擔憂美國新任總統川普上任後，不確定性增，使得資金持續流向債券，高評級債券買氣增加買氣連旺4周，新興債也受寵，唯高收益債資金略流失3億美元。
資金有持續回流債券市場的趨勢，根據EPFR，美銀美林證券資料顯示，截至1月19日，過去一周債券基金獲資金流入45億美元，此已呈現連4周呈現淨流入，其中最吸金則是投資等級債基金流入22億美元，新興市場債券基金獲資金流入4.1億美元，美國高收益債券基金資金則流出6.48億美元，為去年11月中以來首見淨流出，至於美國市場以外的高收益債券基金則獲3.17億美元淨流入。
摩根投信副總經理林雅慧分析各債券吸金不同原因，林雅慧說，美國總統川普就職前夕，市場觀望避風頭氣氛濃烈，使得國際資金連續第4周進駐投資級企業債等高評級債券，但伴隨美元指數自高點回落，金融市場不確定性升溫，讓高收益債也跟著股市波動。
對於美國高收益債後市，法人並不看淡。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，因為美國高收益債波動度僅為美股的一半，即便美股短線出現修正，但在有較高收益率以及較低波動度的利基下，美國高收益債還是會比美股抗跌。
據經驗顯示，在美國總統就職後一個季度、6個月以及1年內，美國高收益債正報酬機率是百分之百。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博則持續看好新興市場債等利差型債券基金後市，主要是因今年債市將面臨全球經濟持續擴張環境，油價反彈加上美國新政府多項政策如減稅、擴大支出、貿易保護等恐將推升通膨更加速上揚，新興國家債市等利差型債市可望能有較佳的防禦利率風險能力。
凱基新興亞洲債券基金經理人曾訓億表示，今年債市雖面臨升息挑戰，但在升息步調和緩預期下，殖利率逢反彈仍將有資金承接，尤其新興市場或亞洲投資等級債，因擁有較高殖利率，且該區域仍有降息空間，中長期仍相對具投資價值。
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閃避貶值衝擊 人民幣高配息基金成主流2017年01月24日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
人民幣計價基金規模增長TOP 10 https://goo.gl/JDBYK5
在人行過去降息降準的引導下，投資人對人民幣類定存商品的態度翻轉，在所有人民幣計價的基金當中，可看出投資人正在透過高收益債基金，用較高配息的收益優勢，對抗人民幣短期趨貶的趨勢。
投信投顧公會統計，2016全年在所有人民幣計價的相關基金中，總規模雖然縮水了16.93億人民幣，但在規模增加最多的前十檔基金當中，有六檔是高收益債相關基金，且相關基金都屬於配息級別；可見即使手上握有人民幣存款，但投資人已懂得利用高收益債的配息優勢，替自己手中的人民幣增值。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，雖然人行已經宣布今年要採取中性的貨幣政策，但市場對人民幣短期趨貶的預期心理依舊存在，而美銀美林全球高收益債指數目前提供的殖利率約為5.57％，明顯優於人民幣類定存商品；加上川普的經貿政策鼓勵美元與製造業回流，因而帶動的高收益債違約率的下降，因此就投資角度來看，高收益債現在是最佳投資商品之一。
第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，今年債券市場恐怕躲不過通膨壓力，但是從美公債殖利率逢區間上緣即見到買盤進駐，同樣的情況也出現在各類信用債券，顯示投資人「尋求收益」的趨勢沒有改變。在通膨壓力籠罩下，建議可轉向增持高收益的債券資產。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼（Betsy Hofman）表示，影響高收益債市更大的是在美國股市，只要美國景氣逐步復甦，高收益債行情可望再添動能。
