百達經理人教戰�4P防禦型股票 抗震2017-04-25 00:01:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
百達全球優質股票基金經理人恩古延（Laurent Nguyen）昨（24）日指出，美國利率逐漸正常化，投資人宜提高股票比重。但金融市場變數多，可以先前進防禦性質較高的優質股票，以降低波動。
一般提到防禦型股票時，多半是指公用事業、醫療保健等類股。恩古延接受本報專訪時指出，必須通過四個P的考驗，才能算是優質的防禦型股票。這四個P是指高獲利能力（profitability）、高審慎度（prudence）、高保護能力（protection）及低價（price）。
以這些標準來評估，在百達全球優質股票基金中，公用事業及能源股都是減碼，但核心消費及非核心消費股都是加碼。恩古延說，許多公用事業公司負債高，獲利能力低，能源公司也是。但許多消費股獲利強，競爭優勢高。
以孩之寶（Hasbro）來說，五年來的營業利潤率持續上揚，負債極低，持續產生強勁的現金流，以市場現有的資料來看，公司的違約機率是零。公司具品牌優勢，又不斷創新，不論外在環境如何變化，市占率都可望增加。
相反的，像是特斯拉這樣的公司雖然營收大幅成長，但資本密集度高，且營業利潤率仍是負值，負債高，流動性弱，且股價波動大，雖然可能是出色的成長股，但就不符合恩古延標準的優質防禦型股。
法國大選告一段落，恩古延指出，市場已先行反映。下次焦點要等到明年的義大利大選，因此市場會回歸基本面。歐元趨強，不利出口業者，基金目前對於歐股是減碼，對美股則是加碼。
恩古延認為，先前太多資金流入債市，但隨著利率將正常化，投資人應增加較能對抗通貨膨脹的資產類別，也就是股票。如果投資人不敢冒然投入股市，第一步可以先布局優質的防禦型類股，以較低的波動來參與風險資產的成長機會。
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3月境外基金債轉股2017年04月25日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導
景氣有感復甦，股債市場同步走揚，根據投信投顧公會資料顯示，3月境外基金規模達3.12兆元，創16個月來新高，而股票基金規模也創下6個月之最，而平衡型基金買氣也「搶搶滾」規模更改寫歷史新高，突破3,394億元。
隨全球景氣穩健向上轉為強勁，在3月頗有由債轉股的趨勢。摩根投信副總經理林雅慧指出，投資人對風險性資產偏好，也帶動3月股票基金規模月增51億元，一舉攀升至1.2兆元，創下6個月來的新高水位。
美國3月再升息影響，債券基金規模轉而縮水，減少了17億元，只有與景氣連動度高的新興債基金逆勢月增123億元來到2,295億元，創下自2015年來新高。
值得留意的是，林雅慧說，儘管全球經濟有感復甦引領國人投資信心增溫，但受到油價回落和地緣政治風險等面利空衝擊市場，有時讓投資人不知該投資股票、還是買債券，使得股債平衡基金以及多元資產基金等增加106億元，來到3,394億元大關，一舉改寫新高紀錄。
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，儘管今年來，股市漲幅亮眼，截至20日收盤，MSCI世界指數漲幅達5.45％，新興市場漲幅更有11.15％，但受地緣政治干擾，不少投資人為了避險，先行獲利了結，從美股、歐股到全球股市，近一月都出現修正，無怪乎投資人轉進平衡型基金，爭取成長，同時降低風險。
歐陽渭棠說，全球地緣政治風險升溫，以歐洲來說，英國提前國會改選，法國法國巴黎香榭麗舍大道日前爆發槍響，不排除是恐怖攻擊，而法國總統大選第一輪又將在23日登場，至於東北亞，朝險半島局勢未緩解，種種變數均影響熱錢流向。
短線隨美股反彈、金價走跌，道瓊收復季線，後續雖看好美股動能，「多元且平衡」布局，同時投資股、債、REITs、流動性工具、原物料等多資產應可在詭譎多變的投資環境降低投資風險。
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法人：萬點榮景要等Q32017-04-25 00:01:13 經濟日報 記者簡威瑟�台北報導
元大投顧看台股多空 https://goo.gl/NxSA7v
台股昨（24）日開高走低，國際資金觀望心態轉濃，外資樂觀轉謹慎、追價意願偏低態度完全反應在台股表現上，元大投顧上周更將推測台股高點由10,500點降至10,000點。外資法人說，台股想創萬點榮景，可能得等到第3季較合適。
台股最近隨國際股市修正，外部干擾因素揮之不去，該不該獲利了結，每天都引起討論，且外資機構19日大賣超台股109億元，改寫去年11月15日來最大單日調節，更讓市場擔憂。券商研究部門主管說，內外雙重因素，是外資調節台股主因。
元大投顧亞太區研究部主管陳豊丰指出，台灣續留匯率操縱國觀察名單，根據觀察顯示，新台幣兌美元匯率可能續升至29.5至30元間，較目前30.4元兌換1美元水準再升3%，如此一來，台灣出口廠商獲利展望再度受到擠壓，台股企業匯損陰霾揮之不去，也會導致資金先離開台股，待電子旺季來臨前再布局。
外部原因則來自東北亞，美國與北韓緊張關係尚未有解決之道，今（25）日又是北韓建軍節，情勢到底如何演變，法人已繃緊神經。
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陸股基金 經理人喊買2017-04-25 00:01:09 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
A股基金績效 https://goo.gl/1MgTuF
法國總統大選首輪結果無意外，日股昨（24）率先慶祝大漲百點，陸股卻逆勢下挫1%，市場人士解讀，雄安交易降溫、監管力道加大動搖散戶信心，但並未見系統性風險，可逆勢思考危機入市。
陸股昨日又見股債期市三殺，不僅上證指數一度重挫1.9%為三個月低，深成指數、創業板指數盤中也跌逾2%，期貨市場以黑色系期貨跌幅最重，焦煤、焦炭跌幅一度超過4%。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲、元大大中華價值指數基金經理人陳重銓等市場人士解讀，昨日陸股又見非理性殺盤，來自兩大因素，一是一帶一路熱炒雄安概念股，官方高度關注炒作心態，致使雄安族群乃至於一帶一路相關的基礎建設板塊暴跌，指標股北新路橋、西部建設都觸及跌停。
其次官方也加強其他項目監管，特別是一行三會在短短十天，相繼表態加強金融監管，銀監會連發九項文件，要求排除企業互聯互保貸款風險，市場預期將有更多嚴厲措施；證監會與上交所則對股市操縱行為進行監管表態，亦使散戶信心飽受衝擊，銀行持續抽回資金。
陳重銓說，自陸股開啟慢牛格局，便可感受散戶對股市信心並不足夠，隨時有風吹草動即觸動賣壓，唯有利空消化才可能回穩，不過近期殺盤也無需過度擔憂，主因大陸景氣復甦、企業獲利成長，形成下檔支撐，急跌不排除有技術性反彈，中期仍有上漲契機，積極投資人可布局做多商品搶反彈。
證券分析師認為，上證指數連續出現跳空缺口來看，因已下移3,200-3,300點區間至3,100-3,200點，短期3,200點將有壓力，宜視消息面與成交狀況判斷反彈幅度，國際盤勢而言，港股、韓股出現跌破季線、月線再反彈，今年吸金力第一的印度股市也在月線以下盤整，留意新興股市有轉弱跡象，多方操作手腳要快。
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美歐股 拉回是買點2017-04-25 00:01:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
美歐股財報公布鳴槍起跑，多數企業公布的盈餘優於預期。法人指出，從基本面來看，歐洲處於景氣復甦的軌道上，目前有12%的瓊歐洲600指數成分股公布財報，半數優於預期，至於美股財報更勝一籌，83%優於預期；即便短線政治雜音難除，但寬鬆的資金環境與復甦基本面將提供下檔保護，股市拉回將是逢低布局的好時機。投資人可偏多配置風險資產如股票部位，適度納入債券、REITs及原物料等其他資產，以收抗震效果。
根據彭博統計，標普500指數成分股中，從優於預期個股家數比率來看，能源、醫療保健、公用事業、資訊技術類股都揮出全壘打，目前已公布的企業財報100%優於預期，若從盈餘優於預期的幅度來看，則以公用事業、原材料產業表現較佳；至於道瓊歐洲600指數成分股中，金融、電信服務產業優於預期的家數比例也達100%，而金融、資訊科技類股盈餘優於預期的幅度達110%以上，顯示歐洲復甦力道不弱。
保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠說，美歐股財報傳佳音，惟歐洲政治面訊息成為市場關注焦點，使歐股近期轉弱，除了英國首相梅伊意外宣布提前大選外，法國總統大選先前的膠著選情更牽動投資人緊張情緒，所幸最終法國第一輪選舉由中間路線的馬克隆及極右派之勒龐出線，現階段預料馬克隆在5月7日將舉行的第二輪選舉中有較大贏面，有助吸引觀望買盤回流。
元大泛歐成長基金經理人林志映指出，馬克隆漸獲主流政黨政治人物支持，在第二輪民調中皆處領先，看好馬克隆勝出，預估金融股、法國內需以及中小型股票將有較佳表現。
第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，本周進入美股超級財報周，周五也將公布第1季經濟成長率，因此市場短線面臨波動風險。不過，預估S&P500企業第1季獲利成長率可達9%，將支撐美股。
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歐股轉運 今年搶進14.5億美元2017年04月25日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/6lLmB2
國際雜音紛陳，VIX恐慌指數狂飆至近5個月來新高，流入股票的資金上周出現縮手情況，且明顯從美股流出，上周美股基金失血23.84億美元，不過，全球新興依然逆勢吸金8.04億美元稱霸全球股市，此外，歐股連4周持續吸金，吸金5億美元。
摩根投信副總經理林雅慧表示，近期逢高調節壓力不小，除了美股基金出現淨贖回23.84億美元外，日股基金也連兩周流出，上周再淨流出7.4億美元。在成熟股市中只有歐股基金上周獲資金挹注5億美元，全年累計淨流入金額已回升至14.5億美元，扭轉去年歐股基金失血1061.16億美元的窘境。
美股漲勢似乎已出現鈍化情況，對於美股後市，保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，醫改法案卡關是讓美股漲勢受挫的原因之一，但其後市場焦點開始放在對企業獲利及消費者支出影響更為直接的稅改法案之上。
川普於上周末發表推文指出，將於26日宣布重大稅改消息，美國企業稅率是否會真的從35％調降至15％以及稅改細節是觀察重點，也是影響美股走勢關鍵性因素。
反觀全球新興市場股票基金買氣不墜，林雅慧說明，上周再吸金8.04億美元，居股票吸金之冠，出現第15周資金淨流入，讓今年來累計吸金正式突破200億美元大關，來到204.54億美元；另外，亞太（不含日本）基金上周也淨流入2.88億美元，同樣連4周吸金。
對於新興市場股前景，富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦•賽加爾表示，儘管新興市場自去年初谷底上來強力反彈，目前的新興市場股票依然很便宜，新興股市未來12個月預估本益比僅約12倍，相較成熟市場的16倍還低，且新興市場企業今年每股盈餘成長率15％，比成熟市場盈餘成長率約12％還高，在全球資金仍相對減碼新興市場的情況下，預期新興市場還有有持續受惠資金回補空間。
貝萊德表示，對於歐洲股市目前持續持正面看法，且相信政治風險降低將讓投資人聚焦在經濟成長正在好轉的面向上，歐洲受惠於全球再通膨的環境，且其循環性類股的評價更具吸引力。
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新興亞股失血 台股也受拖累2017年04月25日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導
國際市場自復活節連假收假，以及23日法國進行首輪總統大選投票，上周交易日較短和政治不確定性影響下，新興亞洲連續第二周遭外資賣超。法人觀察，上周資金淨流出逾3億美元，特別是台灣和印度分別撤出2.7億和2.4億美元，這是台灣3月中旬以來首度出現賣超，惟印尼仍持續吸金，單周流入近2.5億美元。
中國信託投信表示，法國第一輪總統大選於23日展開，開票至今結果大致底定，一如選前預期，中間派馬克隆和極右派勒龐雙雙勝出，馬克隆以23.87％的得票率領先雷朋的21.43％。
市場不確定性因素消減，投資人風險胃納回溫，加上法國和歐元區PMI經濟數據等優於預期，激勵歐元大漲。
中國信託亞太多元入息平衡基金經理人劉哲維表示，新台幣及亞幣處於升值，亞太經濟景氣佳，促使國人相對購買力提升，但內需消費股在過去幾個月並未有較佳的股價表現，相對評價均低。此外，第2季為亞洲各國除息旺季，看好高息股，也對漲多的亞洲市場持謹慎，若未來行情趨跌，高息股將有相對防禦性質。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股這波整理從3月21日開始迄今已經邁入第21天，盤勢確實有機會出現轉折。就目前可能牽動台股盤勢的變數，主要有一季度財報公布（匯損）、iPhone新機傳出延後出貨及部分新功能可能無法搭載、油價下跌、恐怖攻擊傳出、美韓空軍實戰演練、及即將登場的法國大選。
富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，南北韓地緣政治疑慮、歐洲國家選舉與美國可能的貿易保護主義等風險猶存，加以時序進入5月，統計過去10年亞太指數5月平均下跌1.6％，下跌機率確實也達7成，但預期企業獲利改善的基本面仍將提供亞股回檔後止穩續揚的支撐。
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印尼股夯 連八周吸金2017-04-25 00:01:13 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
國際不確定因素大增，資金對亞股的態度也轉趨保守，外資上周賣超台股及印度股市，買超印尼、南韓等。今年以來，印度仍是外資最愛，其次是台灣及南韓。
法國總統大選在23日登場，上周資金多退場觀望。印尼吸金2.5億美元最多，已連八周享有資金淨流入。此外，越南已連續吸金六周，馬來西亞連五周，在在顯示外資看好東協投資價值。
印度及台股上周流失金額都超過2億美元。今年以來，印度仍吸金63億美元，漲幅也有一成；台股吸金56億美元，漲5%；南韓進帳45億元，漲6.8%。印尼、菲律賓、越南及馬來西亞的資金流向不一，漲幅介於6.9%到10.8%之間，相當優異。
摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，近期國際不確定因素導致資金退出亞洲，但從基本面來看，亞洲經濟數據及企業獲利都明顯改善，亞洲不含日本今年企業獲利年增率預估高達14.1%，一舉扭轉2016年的-0.8%年增率窘境，且呈現雙位數強勁成長，有利亞洲資產後市表現。
群益中小型股基金經理人吳胤良表示，台股雖回到季線以上，不過量能仍收縮，短期若量能無法有效放大，盤勢預料震盪整理格局居多，短線先看9,700點支撐力道。盤面上除了蘋概股與高殖利率股外，即將到來的五一長假將帶動一般電子與家電等消費產品銷售，相關類股值得留意。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，外資再大幅賣超台股的機率不大。台股今年基本論調未變，iPhone 8仍是投資主軸，即使碰到新規格或出貨時程不如預期等雜音，仍不會扭轉市場對於iPhone十周年紀念款上市的期待，以及既有使用iPhone族群的換機需求。近期中國多款新機的推出，也有助於已經整理多時的中國手機供應鏈。
張致寧分析，印尼雅加達省省長第二輪選舉結果19日塵埃落定，去除政治不確定因素。整體東協國家來看，東協經濟體質明顯改善，各國政府支出與內需加溫都扮演經濟成長的堅實支撐。
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歐股 資金動能回溫2017-04-25 00:01:13 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
受到國際局勢充斥雜音影響，國際避險情緒蔓延，資金態度轉趨保守，不但美股基金上周再度湧現賣壓，日股基金買氣也連兩周踩煞車；但保守中仍可見到資金偏好，低基期的全球新興市場、歐股和亞太（不含日本）基金逆勢突圍獲資金青睞，只是吸金力道大為收斂。
摩根投信副總經理林雅慧表示，法國總統首輪選舉上周末正式登場，選前公布民調呈現膠著拉鋸，隨市場瀰漫濃厚觀望氣氛，資金布局股市腳步也跟著放緩，尤其是歷經一波資金行情後的美日股市，近期逢高調節壓力不小，除了美股基金遭資金反手提款23億美元，日股基金上周也再遭資金調節7.4億美元。
反觀全球新興市場股票基金於逆境中維持買氣不墜。林雅慧指出，新興市場經濟動能築底回溫，吸引資金關愛目光，上周憑藉著低基期優勢再吸引8.04億美元資金進駐，居股票吸金之冠。
受惠於國際資金持續回補，歐股基金今年全年資金動能也正式由賣轉買，林雅慧指出，歐股基金上周再獲資金挹注5億美元，全年累計淨流入金額已回升至14.5億美元，反映國際資金「出美進歐」的趨勢持續發燒。
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資源基金 分批布局2017-04-25 00:01:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
IMF預估主要市場經驗成長率 https://goo.gl/v70pBg
原油價格近期震盪不小，能源類股的表現也受到拖累，不過全球經濟持續增溫，美國經濟的改善、中國經濟的穩定，都有助於能源的需求復甦，在貿易成長率攀升下，能源價格有撐。
另一方面，經過油價崩跌，能源相關支出下降，短期不易大增，油價漲勢值得期待。
油價的變化不僅影響能源類股，也衝擊以原油出口為主的俄羅斯股市表現。將時間拉長來看，今年以來俄羅斯股市下跌約6%，標普能源類股則大跌9.7%，可見對能源相關基金的影響。
鉅亨網投顧認為，已開發國家受惠英國、日本及西班牙的經濟復甦，推升整體經濟成長率，IMF早先調升今年全球經濟成長預估至3.5%。儘管新興市場整體經濟成長率預估並未獲調整，但其中俄羅斯及中國今年經濟成長率預估也分別調升0.3%與0.1%。只要美國經濟持續改善、中國經濟成長穩定，過去成長動能較弱的歐洲及日本仍處於寬鬆貨幣政策中，未來經濟成長改善機率大於惡化的機率，全球經濟成長將繼續穩健復甦。
鉅亨網投顧指出，IMF不僅調升今明兩年全球經濟成長預估，也預期全球貿易年增率將逐步攀升，走高的需求與活絡的全球貿易，自然有助於能源價格的上漲。從去年以來全球景氣狀況指數持續攀升，但能源類股價格漲勢卻於去年底中斷，能源類股潛在獲利空間大。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪分析，先前油價崩跌，全球能源業相關研發支出跟隨下降，未來探勘難度及開採成本恐再度升高，考慮到投資周期較長，短期內很難大幅增加，油價的上漲才剛開始。
保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，低利環境下，股利率較高的能源股有望吸引投資者目光，加上煉油廠歲修高峰將告一段落，季節性需求將增加，油價下跌主因可望在本季逐漸消散，資源類股仍是大盤偏高時相對具較多上檔空間標的，建議投資人分批買入資源基金。
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醫療股題材熱炒 重聚人氣2017-04-25 00:01:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
近五年美國FDA第1季新藥核准件數 https://goo.gl/UIgBl4
川普醫改政策卡關，生技醫療類股近期走勢震盪，不過基本面和題材面具利多支持，特別是今年新藥審核回溫，統計第1季美國食品藥物管理局（FDA）審核新藥件數達12件，是五年來最高。
FDA首季批准12件新藥案，相較於去年全年審核25件，近半達成率也很可觀，主因來自去年底審核速度緩慢，部分案件推至今年才通過，部分市場人士則認為與川普上台，有意加快審核進度不無關係，惟短期醫改政策能否如期發展仍需密切關注。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，受惠人口增長與老化趨勢，藥品及醫療服務的需求持續增長，在第1季審核件數報捷下，對今年監管環境審慎樂觀，整體產業產值可望穩定成長，但相對於企業獲利向上，生醫類股卻因消息面干擾，本益比持續處於低位，為美股十一大類股中，唯一低於五年均值，短期修正後有機會重新匯聚人氣。
本周將有190多家標普500企業成分股公布第1季財報，Factset預估，全體企業獲利可望成長9.2%，十一大類股有八個正成長，醫療類股增幅屬於中段班，仍延續去年來的增長態勢。
沈建宏表示，生技醫療類股除了獲利佳、評價低、新藥審核進度優，另有兩利多支持，包括臨床數據優於預期，併購及IPO活動比去年熱絡，IPO活動在3月淡月不淡，將帶動基本面前景。
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那斯達克再創高 生技股好嗨2017年04月25日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
投信發行美股相關基金表現 https://goo.gl/Sp3Krr
美股那斯達克指數20日收盤再創歷史新高，今年來75個交易日中，指數創新高次數已高達22次，居全球之冠，上揚姿態勢不可擋。觀察分類指數表現，表現最佳的前三大分類指數為電腦指數12.87％、工業指數9.88％、NBI生技指數9.57％。
法人表示，美國總統川普的政策方向有利生技、科技、工業產業，其中美國生技產業基本面良好，獲利展望佳。
群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠指出，美國重要生技公司將公布季報，如Biogen、Amgen、Celgene等，可觀察中大型生技公司財報，有望迎來指數利多行情。NBI指數近期為整理格局，但未來隨著新藥審核速度加快、併購活動活躍及政府減稅等政策，仍看好生技產業，指數偏多趨勢不變。
宏利投信強調，美國零售銷售額表現優於市場預期，市場解讀為經濟如預期復甦，國際資金可能回流美國追逐美元資產，先前投入於新興市場的資金將可能開始撤出至美國，屆時個別產業基本面及技術領先程度，將是決定股價走勢關鍵，看好生技產業。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，面對川普政策走向，醫療保健類股四大次產業中，醫療服務次產業中的醫療保險及醫療管理服務公司，預期受到政策衝擊相對顯著，宜先減碼；至於生物科技產業，由於其具有最佳的成長預期以及股價評價，目前維持加碼，而製藥、醫療器材也應該兼顧配置。
富蘭克林證券投顧認為，川普政府撤回醫療改革法案、轉向稅改，降低藥品訂價政策大幅調整的可能，有利生技製藥股回歸基本面表現，展望生技產業基本面健康且產業併購動能有望增溫，搭配評價面具吸引力，生技股有操作機會。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅指出，大型製藥公司基於策略考量，透過併購小型生技公司來強化產品線態度更為積極，看好併購將加速。
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高殖利率股 市場主流2017-04-25 00:01:11 經濟日報 記者王皓正�台北報導
高現金股息殖利率族群 https://goo.gl/K4yORY
台股昨（24）日量縮震盪，指數力守9,700點後；法人表示，短線受國際情勢與法說會、財報公布影響，盤勢震盪難免，高現金股息殖利率族群預期是市場資金偏好的投資主軸。
在鄰近國家日本及南韓股市都以高盤開出激勵下，台股昨天以上漲開出，早盤一度上漲超過50點，但因追價意願低迷，權值股表現不力，指數一度由紅翻黑，終場小漲0.54點，以9,717點收盤，成交量僅614億元，創下近期波段低量。
台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，台股進入相對高檔，獲利回吐賣壓漸重，不過以個股盈餘動能及長期股票淨值比（PBR）區間等來看，目前接近過去五年均值附近，若有拉回將是良好買點，建議待財報效應明朗化、股價進行合理修正後可逢低布局。
在目前震盪格局中，高股息股相對具防禦性，可望成為短線資金避風港，看好半導體龍頭技術領先及iPhone十周年題材兩族群。
劉宇衡表示，台股後市觀察指標包括：一、資金動向：在外資續買或未反手大幅賣超前，台股仍無大幅修正疑慮。二、Fed利率動向：目前傾向下半年再升息機率高，整體而言，美國今年升息趨勢確立，若能呈現緩升格局，皆有利投資氣氛。
三、中、美製造業PMI：若兩大經濟體能延續50以上擴張格局，有利減緩市場對全球經濟下滑的擔憂。四、財報及法說會展望：美國及國內皆進入財報公布及法說旺季，第1季業績表現及第2季展望皆牽動台股信心。
全曜財經資深分析師陳唯泰表示，全球資金動能仍然充沛，資金湧入基本面佳、展望正向且具題材面的權值股，因此雖然指數來到相對高點，但台股在流動性充足下，仍可受到資金行情支撐。
類股操作方面，在台股短線震盪整理格局下，高股息股可望成為資金追逐重心，可分三大方向布局：一、目前台股股息殖利率約在3.65%，可挑選殖利率在5%以上且具成長性標的。
二、半導體、電子硬體、網通相關之電子族群高股息股相對較多，可挑選績優且跌深之個股。三、汽車相關零組件、車用電子及受惠美國經濟的利基型傳產股，長線成長動能佳，可逢低布局。
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富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅：短線盤整 增持高股息部位2017年04月25日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
S&P高股息低波動指數與S&P 500指數比較 https://goo.gl/1zDXOv
全球景氣溫度持續上升，通膨問題也繼續攀升，股市升機悄然浮現，但市場波動度仍頻繁，投資人想參與股市又擔心變數，法人指出，為追求較佳投資報酬，資金可望由債轉股，現階段高股息股票資產相對具防禦性，有機會成為短線資金避風港。
因應目前的投資趨勢及投資人需求，富蘭克林華美投信將於5月9日推出「富蘭克林華美策略高股息基金」，透過大數據智能選股策略，精選高股息、低波動股票這兩項雙強因子，能積極參與股市多頭行情，再搭配衍生性商品策略，以及嚴控波動風險的機制，於股市盤整時，賣出選擇權增加投資效益，來介入全球景氣復甦的投資利基，此為高股息股票基金的進化版。
財富管理專家表示，今年全球主要經濟體通膨數據持續攀升、美國今明兩年有更密集升息循環，均顯示股票投資應回歸「股息」與「資本利得」並重的總報酬機會，以利參與未來股市長線行情。現階段處第2季傳統淡季，加上今年6月Fed升息預期，短期股市震盪可視為進場時機，建議投資人趁勢把握。
富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅指出，根據彭博統計至3月底，過去10年S&P高股息低波動指數的年化報酬率表現大幅優於相對應的大盤指數，尤其今年市場仍是股優於債格局，但短線盤整機會仍大，建議投資人增加高股息股票部位取代債券，降低升息階段利率風險，也參與股市上升的投資契機，追求股息收益及資本利得成長的總報酬機會。
蕭若梅說明，該基金採「電腦模型配置」，透過大數據智能選股與三因子濾網機制鎖定績優潛力股，第1層財務模型篩選財務穩健公司；第2層高股息模型選出較高配息率個股，但剔除最高股息個股，避免落入價值陷阱；第3層低波動模型控制下檔風險，運用嚴密的高股息低波動策略，以利提高長線累積報酬率及投資勝率的機會。
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狂發美元債 新興國家爆隱憂2017年04月25日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導
新興國家發債金額 https://goo.gl/VcLalj
華爾街日報報導，新興國家近來熱衷發行美元計價債券。不過一旦遭遇經濟減緩、利率調升或是美元恢復升勢，這些龐大的美元債券將對部分新興國家造成重創。
根據Dealogic的資料顯示，今年首季開發中國家政府與企業共發行1,790億美元的美元債券，創下歷年同期最高。去年全年發債總額則為4,500億美元。
另外國際清算銀行的數據也指出，截至2016年第3季為止，新興國家美元債券發行規模達3.6兆美元，為歷來最高。國際金融協會表示，包括本國貨幣債券在內，自2008年以來新興國家企業發債規模已暴增17兆美元。
國際貨幣基金（IMF）本月初曾對新興國家企業發行的美元債券風險發出警告。它表示若市場避險氣氛出現升高，恐讓價值約1350億美元的公司債面臨無法償付問題。
IMF首席金融經濟學家亞里安（Tobias Adrian）指稱，雖然新興市場企業在強化財務體質上有所進展，不過還是仍有部分弱點存在。他以2013年美國聯準會暗示將結束購債計畫為例，表示當時曾推升全球利率走高、新興貨幣出現崩跌，並進而對新興經濟造成重創。
他強調，「我們已經目睹全球利率變化如何對新興市場造成負面溢出效應，現今這些風險仍然存在。」
康乃爾大學貿易政策教授普薩德（Eswar Prasad）則提出美元升值對新興市場帶來的風險，他說對於那些擁有龐大經常帳赤字與鉅額美元計價公司債的新興經濟體，更是一大重擊。
經濟學家認為，例如印度與菲律賓等新興國家，因為外債較低與擁有健康的外匯存底，即使遭遇美元升值與利率調升，所面臨的衝擊也相對較小。不過馬來西亞、南非、委內瑞拉與土耳其等國，由於外匯存底不多，加上鉅額的美元債務，導致它們處在較危險的處境中。
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新興債抗波動 聚焦三大題材2017年04月25日 04:10 (工商時報陳欣文�台北報導
新興債亮點題材與國家 https://goo.gl/3ZKIOZ
美國經濟數據顯示經濟成長似有延宕，加上川普在許多政策方面皆有「髮夾彎」，川普新政效應在2018才會實現，對於大陸政策以及邊境稅率問題，也不如預期般嚴峻，法人分析，此刻可將部分資產轉進新興市場債以降低波動風險。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，新興市場公司債波動度低，目前新興市場BBB等級公司債券波動度下滑，A等級債券波動度持穩，若除去巴西及俄羅斯兩國後的波動度，變化幅度非常小，約10bps左右，堪稱抗震核心資產的優質選擇。
由於新興國家基本面發展不同，預期將各自表現，投資人宜鎖定對美國貿易依賴較低國家的公司債、能源出口國、原物料出口國三大題材。
從新興市場的總經環境來看，鍾美君表示，美歐經濟成長帶動之下，新興市場國家在今年的經濟成長預期優於去年，拉丁美洲可望由2015、2016年的負值轉為正成長；大陸最新公布的今年第1季經濟成長率為6.9％，為2015年第3季以來最高值，大陸拖累新興市場經濟成長的疑慮漸散，新興市場企業整體體質較美國企業更好。
鍾美君指出，油價可望回穩，目前持續看好原物料及消費性產業公司所發行的券種，因為挑選債券時，主要觀察企業的營運成長性、現金流穩定度及還款能力，具有相關題材的新興國家內企業債，都將是新興債的亮點。
群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，在多數新興國家基本面改善以及大宗商品價格持穩之下，帶動資金持續流入具收益優勢的新興市場債券，展望後市，近期包括俄羅斯、阿根廷、巴西等國相繼獲得信評機構調升主權債信展望至正面或穩定，顯示新興國家最壞情況已過，加上利差與收益也優於多數債券資產，後市看好。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，儘管美國利率水準仍高於多數成熟國家，美元在利差優勢提振下仍有支撐，但中長期而言，美元已來到較高水位，未來漲勢受限，伴隨新興貨幣走勢持續趨穩，將有利新興本地債表現，並帶動全球資金進一步回流新興市場債。
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亞高收債擁5亮點 Q2資金避風港2017年04月25日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
第2季以來全球面臨通膨增溫、國際政局緊漲、油價忽漲忽跌的變數，金融市場趨震盪，資產防禦力更重要，具高收益率、低違約率、籌碼穩定、亞洲當地投資者比例大增、資金持續流入五亮點的亞高收債，防禦性及投資價值成第2季資金最佳避風港。
台新亞澳高收益債券基金經理人邱奕仁表示，亞洲強勁經濟成長力支撐，權資產負債表佳，外匯存底遠高於其它地區，防守性為新興市場中最佳；亞債投資者中大陸占比高達6∼7成，多持有到期，穩度性大幅提升；高收債今年利息收益約5％，價格上漲空間1∼2％，整體回報率高達6∼7％的水準；尤其過去15年平均違約率僅1.43％；一級市場年發行規模超過1,000億美元，持續吸引新投資者湧入，均提供高收益債買氣支撐，可說是第2季資金最佳避風港。大陸、印度及印尼債市相對看好，
群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，全球經濟基本面維持穩定復甦，美國升息幅度符合市場預期，緊縮步調對經濟及市場信心的衝擊有限；統計顯示，高收益債在升息環境下仍具表現空間，可望持續獲市場青睞，區域上最看好亞高收債，因經濟基本面和企業獲利表現穩健，低違約率低等優勢，後市可再關注。
宏利投信認為，強健基本面是亞洲固定收益強項，至目前並未動搖，區內各國穩定經濟成長、體質更佳的資產負債表，較過去幾年更好總體經濟形勢，亞洲投資等級債利差相對歐美同等級債券高，對資金仍有較高吸引力。
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投資高收債基金 3招降風險2017年04月25日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導
美高收在過去升息期間仍為正報酬 https://goo.gl/6bvCGq
法人表示，投資高收益債基金也有風險，投資人最好可以掌握3原則：1、持續投資。2、靈活應變。3、盡量保持全球投資，可以降低投資風險。
國人喜歡投資高收益債基金，是因為高收益債基金比債券基金活潑，但波動率又沒有股票基金高，加上有些品牌搭配「高配息」題材頗吸睛，使得高收益債基金銷售夯。但在2008∼2009年金融海嘯時，高收益債基金也曾經出現大崩跌的走勢，因此，投資人在買高收益債基金時也要多評估自己風險承受度。
至於在2017年該如何配置高收益投資組合，才能因應未來詭譎多變的投資環境？霸菱歐洲高收益主管Martin Horne表示，在多個經濟及信用循環的經驗顯示，投資者應該將高收益債券視為在多元化投資組合中的戰略性配置。具體而言，建議投資者可以考慮下列三個基本投資方式：1、持續投資─逢低入市，尤其在發生地緣政治事件，持續投資是較好的方式。2、靈活應變：投資者需要盡量即時重新調整配置。
3、盡量保持全球投資：隨相對價值在不同時間、不同地區浮現，加強把握相對價值的能力亦很重要。
目前究竟處於信用循環的什麼階段？高收益債投資主管表示，現階段可以不必太在意信用循環尾聲，應重視的是企業償債能力（違約率），歐洲在過去幾年的違約率接近1％，美國的違約率亦大致相同（不包括商品、能源、金屬及採礦業）。
儘管高收益信用利差已經在過去一年收窄，但偏低的違約率時，投資者就每單位風險獲得的補償比多一點。
先鋒投顧研究團隊表示，Fed維持今年升息3次的基調不變，會讓美國公債以及投資等級債種承壓，然而在全球景氣復甦、風險可控之下，高收益債跟新興市場債等高殖利率卻是更具有吸引力。
尤其是過去4次美國進入升息循環時，因美國高收益債券表現與美國景氣相關性較大，美國高收益債皆維持正報酬，而且在美國經濟轉佳之際，美國高收益債的違約率也可望下降。因此，會建議較積極的投資人在美國啟動升息循環下若想投資美國債市，可逢回布局較不受升息衝擊的美國高收益債基金。
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高收債基金 高出低進好標的2017年04月25日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導
投資人操作高收益債基金愈來愈靈活。投信投顧公會最新統計，3月境內高收益債基金已從淨流入轉變為淨流出，若細看投資人每月申購及贖回的金額觀之，投資人並非只進不出。
日前立委還對投資人大買高收益債基金關切，深怕是因理專為銷售佣金專賣投資人高收益債基金，使高收益債基金爆量銷售。
據投信投顧公會以及碁石智庫統計，今年1∼2月境內外高收益債基金出現明顯淨流入，在1∼2月投資人則申購境內高收益債的情況比贖回多，1月買進162億元、賣出63億元，淨流入近百億元；2月淨流入106億元，流出60億元，也淨流入46億元。至於境外高收益債基金元月淨流入150億元、2月有186億台幣淨流入。
儘管今年前2個月高收益債基金大吸金，但投資人也不是只進不出，在3月境內高收益債基金已出現淨流出，投資人當月申購137億元，贖回144億元，淨流出7億元台幣。另外，根據碁石智庫資料顯示，在2015年高收益債基金淨流出逾千億元台幣，2016年淨流入166億元，然到了今年第一季，境內外高收益債淨流入584億元台幣。
基金界人士表示，其實想買高收益債基金的投資人也不見得都因為高收益債基金的「高配息」，有的投資人正因為高收益債基金價格波動大，受訪投資人認為，高收益債基金是「高出低進」的好標的。
高收益債基金還可「進可攻、退可守」，當價格波動時，可以「賺價差」；價格沒有波動時，或者投資人不想作短線進出時，就等著「領息」。
而且投資人愛買高收益債基金，也不見得是因理專特別推銷，因為賣高收益債基金的銷售佣金不會比賣股票基金多，此外，沒有理專服務的網路平台基金，高收益債基金銷售金額同樣不錯。
鉅亨網投顧表示，投資人第一季最喜歡基金類型及地區基金，前5名分別是美國、高收債、黃金、俄羅斯、大陸等；基富通證券也表示，該公司客戶買境外基金為最大宗且以債券基金為主。
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境內外高收益債基金 Q1吸金逾500億2017年04月25日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導
高收益基金規模及近年來淨申贖狀況 https://goo.gl/iawMv0
境內外高收益債基金第1季吸金逾500億元台幣，其中境外高收益債基金淨申購達446億元，是境內高收益債基金138億元的3倍多。
境外高收益債基金一直是高人氣金融商品，然而投資人也非只進不出，2015年因為油價直直落，甚至創下11年新低後，和能源公司連動性高的美國高收益債基金也出現一波大贖回，根據碁石智庫統計，當年度高收益債基金遭到淨贖回高達1,742億元台幣，光是境外高收益債基金就被淨贖回高達1,393億元，境內高收益債基金也淨贖回了349億元。
去年資金才慢慢再回流高收益債基金懷抱，去年境內外高收益債基金共回流了166億元，今年第1季資金更是「加倍奉還」，不過，縱然如此，回流高收益債基金的資金只有2015年流出的43％。截至2017年3月底，境內外高收益債基金規模高達1.13兆元，是債券基金類別中最大類別。
根據晨星基金統計，今年第一季前十大吸金的共同基金中，排名第一名是安聯收益成長基金，共流入了628億元，第二名是聯博高收益債基金淨流入507億元。
晨星基金強調，該金額非僅計算台灣居民買入及賣出金額，不過，境外基金業者指出，因為台灣人持有聯博全球高收益債基金比例高，高收益債基金大吸金仍有大半是來自聯博全球高收益債基金的貢獻。
除了聯博全球高收益債基金外，在台灣銷售金額較高的高收益債基金還有NN環球高收益債基金、摩根環球高收益債基金以及富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金以及富蘭克林坦伯頓公司債基金。
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好基金不寂寞 5顆星高收益債基金吸睛2017年04月25日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
具晨星評等高收益債券基金 規模逆勢成長 https://goo.gl/wuGWny
美國經濟成長表現強，企業財報公布亮麗，投資於企業債券的高收益債市也備受期待，據統計，過去三年高收益債券基金整體規模縮減，但擁有高星級評等的高收益債券，規模卻持續逆勢成長，其中晨星最高五星評級的高收益債券基金規模，2016年成長近40％，野村投信建議，投資人不妨持續關注擁有較多顆星評級的美國高收益債券基金。
根據晨星資料，目前擁有五顆星評級的高收益債券基金共兩檔，近三年規模自11.38億美元成長達34.41億美元（漲幅202％），近一年、近兩年期間，也分別有39％、103％規模成長，儘管2015年受油價大跌影響，高收益債券報酬首度由正轉負，規模也出現縮水，但具高星評級者，基金規模並不受市場變化所影響。
野村投信投資策略部副總經理穆正雍表示，2016年具有晨星的星等評級4星或5星的基金規模在分別吸引資金淨流入1,270億美元及2,210億美元。同樣，獲得晨星研究評級金級與銀級的基金，也分別有資金淨流入290億美元及140億美元。
穆正雍表示，2016年台灣人最喜歡的高收益債券基金（含美高收及全高收）也出現了資金流向的差異，雖整體市場因為高收益債反彈規模普遍成長，但星評較高的基金成長率特別突出，尤其獲得最高評等五顆星的基金類別；若把規模（AUM）變化時間拉長到三年以上，資金流向五顆星評等基金的趨勢便更為明顯。
不僅如此，進入2017年，固定收益產品表現依然亮眼，根據最新統計資料顯示（晨星截至2017年2月），固定收益資產今年已吸引超過1,400億美元的資金投資，為所有主要資產中淨流入之金額最高的資產類別。
而在固定收益資產中，高收益債的資金流向也相當吸睛，今年以來吸引120億美元，於全球主要固定收益資產中，僅次於美國與全球一般型固定收益類別。
