日股買氣旺上周登吸金王2018年03月13日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/TRWuSW
美國總統川普宣布將對進口鋼鋁課關稅，貿易保護政策導致市場投資神經緊繃，所幸國際資金流入新興市場力道雖減弱，惟整體新興市場股票基金仍連續第三周全面吸金，其中全球新興市場基金更已連11周吸引國際資金青睞目光，反映在貿易戰疑雲中，資金對新興股市和亞股態度相對正面。
至於成熟市場上周資金動能則相對分歧，看好日本經濟基本面持續維持擴張，資金已連續14周進駐日股基金，上周甚至進一步加碼至40.55億美元；歐股也力守0.38億美元的淨流入，僅美股基金繼2月中旬遭遇334.95億美元史上最大單周賣壓後，上周再爆出103.48億美元的資金出走。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，亞洲國家近年來已逐步提高內需、減少經濟過度仰賴出口，目前區內貿易佔整體亞洲貿易約6成，並較其他地區貿易成長得更快，而除了亞洲經濟體對美國出口依賴度降低，此次美國關稅威脅的進口項目亦僅佔整體美國進口的2％，國際資金評估對一次性關稅措施亞洲衝擊有限，故上周對新興股和亞股態度依舊興致盎然。
施厚德（Michael Schoenhaut）分析，儘管在美國2月就業報告意外強勁，未來兩周將有更多國家可望享有關稅豁免，以及美國和北韓關係可望融冰，多重利多激勵美股上周五再飆上新高，但美國聯準會下周將召開利率決策會議，利率正常化速度是否將加快，勢必將持續牽動金融資產表現，建議投資人可多元分散手上資產，或是直接投資多重資產基金因應。
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，國際資金上周在美股由流入轉為流出，新興市場資金流入規模明顯減少，觀察恐慌指數（VIX）走勢，上周自反彈高點23附近回落，跌破近期低點15.29，顯示恐慌情緒持續消退，近期VIX應不致再大幅上揚，或將以緩步盤跌的走勢下探，若VIX能維持在低檔狹幅波動，則美股再創新高可期，惟考量風險，建議投資人可採取多元配置，股債齊抱，成長與抗震有機會兼得。
凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場體質轉佳，隨新興市場與成熟市場成長率差距再度擴大，加上全球景氣同步復甦、原物料價格回升、強勢美元不再，以及部分新興國家仍有降息空間等趨勢，有助新興市場表現持續優於成熟市場，建議逢低買進。
至於上周最吸金的日股，摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，伴隨日本經濟持續加溫，日本企業獲利上修趨勢領先全球，看好內需消費市場有望跟著雨露均霑，現階段日股投資建議可聚焦相對受惠內需增溫的題材。
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國泰金最新預測：我今年GDP增長上看2.3％ 2018年03月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
國泰金預估台灣經濟成長 https://goo.gl/cF9cGw
國泰金控昨（12）日舉辦台灣經濟氣候暨金融情勢展望發表，國泰台大產學研究團隊研究協同主持人、中央大學經濟系教授徐之強指出，本次上調台灣2018年GDP成長率至2.3％，預計有八成的機率落在1.9∼3％，上調原因是歐美復甦優於預期。他指出，由於通膨增溫，預期央行最快6月會升息。
徐之強分析，上調GDP成長率的原因在於2017年歐洲和亞洲出現顯著增長，2018年反映美國稅收政策變化帶來的投資，全球景氣成長復甦可望持續。
他指出，台灣景氣改善由外而內，薪資回溫帶動消費，研判消費有機會持續高於2％的成長。展望第二季，經濟氣候將和3月一樣，處在景氣轉弱的「陰」，僅能有0.62％的季成長幅度，景氣衰退風險不高。
針對市場關心央行是否升息，徐之強指出，央行會不會升息要看通膨，3月理監事會有可能不會動，因為新總裁上任，持穩可能性大，關鍵在6月會不會升息，這要看當時的核心通膨率是否接近2％，因為通膨若超過1％而銀行利率若還在1％，實質利率會變負的，照過去升降息的手法來看，多半會採取和緩的升息手法。
徐之強表示，目前台灣核心CPI在1.6％左右，也就是去年若在銀行存百萬元，銀行利息只有1％，也就是1萬元，但通膨是1.6％，把利息全吃掉了，退休族實質所得反而下降，所以通膨若持續接近2％，央行沒有降息的空間，反而有溫和升息的壓力。
徐之強指出，央行也可能用「升值取代升息」，這是為何台幣近期維持強勢。由於現在紙漿、原物料開始上漲，央行透過升值手段可讓國際原物料上揚對國內經濟影響變小，所以通膨會否超過2％，要看油價。未來若是因景氣復甦大幅上升影響台灣物價，匯率沒有持續大幅升值，要抑制2％的通膨，央行就必須要升息。徐之強表示，新台幣從去年32元到現在29元，因升值讓國內原物料採購壓力沒那麼大，但新台幣總不能一直升值，屆時升息壓力會更大。
國泰金投資長程淑芬表示，央行若沒在景氣好轉時升息，若再遭遇景氣反轉，會「沒有子彈」，亞洲扣掉日本，利率和經濟成長率最低的地區就是台灣，長期低利率低利差，傷害遠大於好處。
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台股上攻 個股表現看好2018年03月13日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
台股表現強勢，法人預估，目前市場資金傾向短線操作，各族群和個股的強弱將分明，產業趨勢正向、法人資金青睞個股仍有表現空間。
日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，現階段國際股市仍高度牽動台股走勢，近期干擾點圍在貿易戰言論。在族群方面，關注業績動能強、題材性高概念股；電子股方面可持續追蹤，wafer、車用電子、server、3D sensing、電競概念、設備股。
野村優質基金經理人陳茹婷表示，第一季傳統淡季即將結束，宜觀察第二季成長強度，美國升息步伐以及全球貿易戰趨於緊張等因素。科技股方面，雖然手機產業成長趨緩，但來自高速運算、IoT及汽車電子的新興需求則可望接棒成為主要成長動能，相關供應鏈績優個股股價若因震盪而有拉回，反而是加碼良機。
第一金小型精選基金經理人葉信良表示，整體經濟與資金環境利多趨勢不變，又有美國期中選舉等政策利多加持，多頭仍有機會再接再厲。展望第二季有Computex、德國CeBIT資通訊博覽會，將炒熱科技類股人氣。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸認為，考量電動車的MLCC用量是傳統內燃引擎的五倍、智慧型手機需求元件數也顯著提升，被動元件供應吃緊將延續，同時移動通訊、高速運算、汽車電子與物聯網持續發展趨勢，可依此發展投資主軸。
元大經貿基金經理人陳郁雯表示，電子下游持續看好Server新平台轉換，相關零組件和下游廠商受惠，另外上游零組件仍受惠電子終端應用增加，且上游產業供給開出產能有限，在被動元件、晶圓、DRAM的報價仍在今年維持高檔。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，估算2017年電子類股盈餘10.8％，預期今年將擴增至11.4％，半導體製造族群的成長率可優於此一數值；包括雲端伺服器、3D感測、ASIC、5G及汽車電子等利基族群，仍持續看好；半導體是台灣電子工業最具競爭力的一環，也是投資首選。
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費半續創新高 台股科技基金俏2018年03月13日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
台股科技基金績效表現 https://goo.gl/j9SA7r
科技股代表的美國費城半導體指數連創新高，帶動台股大盤與電子指數表現出色，科技基金也同步受鼓舞，26檔科技基金平均績效表現出色，市場反覆消化各項多空訊息，過高的評價面拉回，費城半導體本益比16.1倍，低於去年11月的17.3倍，法人指出，雙重利多下，科技基金後市看俏。
群益創新科技基金經理人陳煌仁表示，從總體經濟角度來檢視，密西根大學2月消費者信心指數上升至99.9，創4月新高，2月ISM製造業指數從前一月的59.1，向上攀升至60.8，創2004年5月來最快速擴張，說明製造業需求依然強勁穩固。
他認為，2018年科技趨勢題材，包括AI人工智慧、3D感測、EV電動車、5G通訊，都是今年可多留意的投資重點。
日盛上選基金經理人陳奕豪指出，台股電子過去大產業推動，終端產品進入成熟，高成長不易，但半導體應用在擴大，汽車電子、電動車、工業自動化、AI、雲端運算等趨勢明確向上，均是資金焦點，且大陸半導體建置積極，堆動相關廠商訂單增長，都將是市場焦點所在。
宏利台灣動力基金經理人游清翔認為，台股基本面有經濟正向支撐，利多未鬆動，大盤後續走勢預料形成上檔與下跌空間均不大格局，但類股與個股表現好壞分岐更明顯，後續操作選股主導績效勝出。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸強調，台股科技留意手機規格變化受惠，被動元件大廠法說，關注供應吃緊將延續，同時移動通訊、高速運算、汽車電子與物聯網持續發展趨勢，可視為投資主軸。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏說，先前國際情勢雜音較多，盤勢波動也較大，近期外資在台股買超動作相對保守，但受惠國內資金搶進，盤面強勢包括車用電子、生技股，其中電子指數站上月線和季線，主流地位確立。
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債務嚴峻 陸港進入紅色警戒2018年03月13日 04:10 工商時報賴瑩綺�綜合報導
BIS銀行體系早期風險指標 https://goo.gl/wxT2CZ
國際清算銀行（BIS）近日對中國銀行體系面臨的風險提出警示。BIS報告指出，大陸及香港的債務規模和償債負擔都已進入警戒的紅色區域，而香港此一問題疊加房地產價格走勢變得更嚴峻。
華爾街見聞報導，BIS在最新發布的季度評估報告中表示，「早期風險指標」（EWI）中，大陸及香港等地的債務規模和償債負擔都已經進入紅色區域（指數≧9），而香港此一問題疊加房地產價格走勢變得更加嚴峻。
不過，BIS也注意到，兩地均已採取措施控制風險，目前銀行業向房地產放貸的速度明顯減緩，但債市融資依然在增長。報告說，大陸、香港等地，近年來來自於非銀行領域的債務占比顯著上升，包括債券等。雖然大陸與香港政府都採取一系列宏觀審慎措施減緩銀行向房地產放貸，但是在抑制債市融資效果上卻差很多。報告還表示，家庭債務及國際債務是可能導致銀行業危機的風險源頭，EWI就是希望對這些債務進行評估，以研究銀行業面臨的系統性風險問題。
有分析表示，大陸銀行業風險一旦爆發，將對大陸經濟產生致命的影響。另有分析指出，在大陸經濟保持穩定增長的背景下，大陸對金融監管的力度正不斷加強，因此大陸銀行業的風險可控。
去年底召開的中央經濟工作會議提出，打好防範化解重大風險攻堅戰，重點是防控金融風險，並強調「加強薄弱環節監管制度建設」。
稍早，大陸銀監會審慎規制局局長肖遠企表示，當前大陸金融體系仍處於風險易發高發期，風險隱患不少。例如，不良資產反彈壓力較大、影子銀行存量較高、違法違規行為時有發生、部分機構公司治理不健全、股東行為和股權管理不規範等，因此打好防範化解金融風險攻堅戰是銀監會今年的頭等大事。
穆迪近日公布「2018年中國金融機構展望報告」，對今年大陸金融機構的展望為穩定。
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陸股題材不缺 定期定額投資掌利基2018年03月13日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
近期市場持續關注美國總統川普有意提高進口原物料貿易稅，讓貿易戰爭一觸即發等相關新聞。然法人認為，即使未來股市波動無法避免，卻持續看好A股、港股或大中華股市後市，定期定額投資相對安全。
富蘭克林華美中國A股基金經理人陳蓓娟表示，兩會確認2018年全年的經濟數據目標。官方設定GDP年增率為6.5％左右，與2017年相同，為近四年來首次未下調經濟成長率目標；設定城鎮調查失業率在5.5％以內，城鎮登記失業率在4.5％以內；消費者物價指數（CPI）年增率訂在3％左右；財政赤字率訂在2.6％；進出口預期穩中向好，以達國際收支基本平衡。
總結而言，整體經濟目標大致如市場預期，惟防範金融風險、精準脫貧、污染防治等三大任務所伴隨或衍生的風險與投資機會，將為後續關注重點。
陳蓓娟表示，兩會召開期間市場觀望，陸股短線陷入區間震盪。後續只要國際股市不再出現連續急挫，配合陸股類股仍見輪動、兩會後上漲機率高及MSCI正式生效在即，陸股築底完成後仍可望再向上挑戰。佈局上仍以權值股、藍籌、白馬股為首選，部分利基型中小、創業板的細產業龍頭亦可多加留意，以順應類股間的輪動。
安聯中國策略基金經理人許廷全表示，儘管大陸不想與美國打貿易戰，且兩國間的貿易衝突的確帶來風險，大陸也不願意利益受到損害，投資人想單筆投資大陸基金，可觀察後續在北京就相關問題進行溝通有結果再行投資。
展望大陸股市，許廷全表示，短期外部震盪加劇，然基本面未見改變，預期在更多資本市場開放、資金交流以及政策推動下，可聚焦中長期政策與產業成長機會。目前相對看好港股與陸股中成長態勢明確產業的企業，如車用組件、工業自動化、環保、科技零組件、消費升級、基建、醫療等。
保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，9日滬深兩市開高走高，中小型A股大漲，官方釋出第六代移動通信（6G）的研發訊息，通信技術帶給市場期待；技術面上，Ａ股大盤突破均線，重心不斷上移，但成交量並未釋放，預料大盤接下來有機會震盪走升，為充分掌握6月MSCI納入大陸的相關題材，可鎖定大型A股概念基金。
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陸企業信心指數 5年來最高2018年03月13日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
各行業企業對大陸是否會硬著陸回應 https://goo.gl/iiUzwp
富達國際公布2018全球分析師調查報告，分析師對大陸企業以及環球企業前景有信心，且對企業目前的信心水準來到近五年最強勁水位。富達國際每年歸納143名分析師每年與企業決策層共進行16,000次訪談的意見後，編製成可以反映企業信心指標的全球分析師調查報告。
該指數綜合各項因素來量度企業的信心水平，包括管理層信心、企業的資本開支和股利計劃、財政狀況及預測資本回報率。得分在五以上，即代表對巿場的正面看法。
富達國際表示，今年的調查結果顯示，分析師反映環球和大陸企業均對未來一年的前景樂觀，而且在全球參與調查的143名分析師中，有接近九成受訪者指出，在他們所研究的公司中，企業管理層並不憂慮也不預期大陸經濟會出現「硬著陸」。
另有三分之一的富達大陸分析師估計他們研究追蹤的大陸公司將繼續提高借貸，而這個比例較任何其他地區高，使得富達的大陸企業信心指數由去年的5.7分及2016年4.1分的低位，上升至6.4分，十分為滿分。富達國際說，上述結果在在反映企業對有關大陸經濟成長趨緩的憂慮有消退跡象。
國泰投顧表示，由於大陸轉型與企業獲利題材持續看好陸股後市，預估2018年陸股將持續保有雙位數的獲利成長。根據IBES資料，上海A股指數整體每股盈餘成長率達19％，以在港上市的陸企為主要成份的MSCI中國指數近25％，而兩者預估本益比分別約在15及16倍，未來成長性及股價評價都優於全球及新興市場。
根據中國國家統計局至2017年年底的資料顯示，新興產業如工業機器人、電動車、資訊相關等產值增速遠高於傳統產業，產業升級可期，替未來注入更多元成長動能。
首域中國投資團隊也認為，大陸持續開放產業與金融給外資投資，將使股市添上漲動能。大陸去年11月宣布三至五年內完全放寬外資投資銀行、保險與證券業；今年宣布放寬自貿區農產品、船運、航空、互聯網服務、城市軌道交通建設等多個範疇的外人投資，並將推動H股全流通試點，使大陸不再著重「華而不實」的經濟成長數據，轉為加強金融風險控管、對外開放及產業競爭力提升，這些都有助爭取外資長期性的資金流入。
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基本面佳 亞股布局正逢時2018年03月13日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
亞股估值比較 https://goo.gl/5NXQHz
受到美國可能掀起貿易戰爭的影響，亞股近期走勢震盪，投信法人認為，亞洲經濟基本面健全，經濟成長動能無虞，且從本益比、股價淨值比等估值角度來看，亞洲市場普遍尚不到長期平均水準，市場拉回反而給投資人較佳的布局機會。
摩根亞太入息基金產品經理人張致寧表示，截至2月底，亞洲主要股市的本益比多數都尚未回到長期平均水準，包括台灣、韓國、大陸、MSCI亞太（不含日本）指數，反映出亞股仍具投資吸引力。
此外，就股價淨值比角度來看，目前僅印度股市小幅超越至15年平均值，其它市場則與長期平均相等，南韓、MSCI亞太（不含日本指數）甚至未達到長期平均的表現。
張致寧建議，若要參與亞股多頭趨勢，現階段宜加碼受惠利率走升與經濟成長前景看佳的循環型產業，包括金融、消費、原物料等，其中銀行、保險等金融股不僅估值具吸引力，更將受惠利率走升環境，獲利前景改善，消費類股則可鎖定A股家電、肉品、東協乳業與其消費族群。
?豐環球投資管理亞洲與印度股票投資團隊主管杜家傑（Sanjiv Duggal）認為，2018年總體經濟面與評價面仍持續對亞洲（不含日本）市場有利。在非科技股與其他新經濟產業的調升下，今年亞洲（不含日本）市場企業獲利將持續有上修空間。
第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，亞洲新興國家物價溫和上揚，各國央行貨幣政策頂多微調；同時，為了維持GDP穩健成長，政府積極擴大基礎建設支出，推升原物料需求，企業獲利也將持續擴張，預估今年獲利成長率可達5∼13％不等， 宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，美國通過稅改法案對亞洲的短期影響利多於弊。美國經濟增長加快可望刺激對亞洲出口的需求，特別是在美國企業就新稅務優惠和競爭壓力作出回應，因而提前推行資本開支計畫。
先機環球投資亞洲股票團隊主管關睿博（Josh Crabb）表示，亞洲的經濟成長已來到擴張加速的景氣循環，在亞洲景氣發展加速下，未來兩年企業獲利將會持續上升、提供更高的利率環境，現在正是投資亞洲股票型商品最好時機。
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油價鬧爭議 OPEC搞分裂2018年03月13日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導
石油輸出國家組織（OPEC）齊心實施減產1年多後，卻為了原油合理價位爭議分裂成2個陣營。沙烏地阿拉伯這一方，希望油價能推升到每桶70美元甚至更高，但伊朗則傾向將油價穩定在60美元左右。
《華爾街日報》報導，兩大陣營的分歧點主要在於，油價若攀升到每桶70美元的高點，是否會慫恿美國頁岩油業者大舉增產，反而導致油價崩盤。OPEC攜手減產，促成油市數月來復甦，但OPEC的限產措施似乎也冒了不少風險。
伊朗石油部長桑加尼（Bijan Zanganeh）罕見受訪指出，伊朗盼油價能保持在每桶60美元附近，以抑制頁岩油生產商擴產。此價位比上周五布蘭特期油收盤價65.49美元、紐約期油收盤價62.04美元略低。
桑加尼提到，「萬一油價大漲至70美元左右，將驅使美國生產更多頁岩油。」頁岩油商向來比OPEC還靈活，會運用技術來按油價漲跌增產或減產。
OPEC老大哥沙烏地，刻意淡化頁岩油業者顛覆市場的能耐，聲稱與全球最大原油生產國俄羅斯聯手，對抗美國頁岩油大軍綽綽有餘。
自OPEC於2016年達成減產協議，對國際油價起拉抬作用後，頁岩油產量也隨之提高。這1年多來，美國頁岩油日產量從不到900萬桶，到如今超過1,000萬桶。
挪威能源諮詢公司Rystad Energy分析部門副總裁阿布拉莫夫（Artem Abramov）預估，倘若明年原油均價攀高到每桶70美元，美國頁岩油的日產量，將比油價60美元時再增多60萬桶。
OPEC為油價之爭窩裡反，反映出油國組織內部的情勢變化。早前伊朗一直主張推高油價，沙烏地力主要有所節制，而今兩派陣營立場互換。
此變化多少映照出伊朗與沙烏地政經局勢的新發展。國際貨幣基金（IMF）指出，伊朗擺脫西方經濟制裁的箝制後，油價只須達每桶57.2美元，便可實現預算平衡。沙烏地需要油價漲至每桶70美元的水準，才足以支應今年創新高的國家開支。
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利率續揚 宜選高息、短存續期資產2018年03月13日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
美國2月就業數據意外亮眼，推升聯準會升息機率看增，連動通膨預期升溫和債券殖利率走高，導致三大主要債券基金上周資金動能都較前一周來得遲緩，投資級企業債基金上周資金淨流入由前周的11億美元再收斂至8億美元，新興債基金也從前周的20億美元進一步收斂至1億美元，已連八周遭資金提款的高收益債基金則再流出31億美元，資金明顯湧入美國貨幣市場基金。
摩根投信副總林雅慧指出，伴隨美國物價和就業等數據明顯優於預期，通膨增溫擔憂引發市場對美國貨幣政策恐加速收緊的聯想，觀察美國十年期公債殖利率近一個月都持穩於2.8％之上，使得債券價格也隨著利率風險攀升修正，然而，由於修正非肇因於信用風險走揚，建議投資人在殖利率修正、持有價值上升趨於穩定後，可以鎖定具有較高殖利率、較短存續期或較低利率敏感性的高收益類型債券布局。
摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗指出，眼見目前公債殖利率走勢隨市場逐漸消化後而趨於穩定，加上新就任的聯準會主席鮑威爾預料將延續既定的緩步升息計畫，金融海嘯以來的經濟復甦軌跡不致受到過度激進的貨幣政策影響而急速轉向，看好多頭行情在全球實體經濟數據仍舊健康可望延續，具有高票息性質的高收益債券，或是具有高度經濟成長的新興市場區域債券，將持續繳出較為優異的報酬表現。
此外，因應利率可望續揚，宜挑選高息、短存續期債券，郭世宗說明，公債殖利率曲線趨平的現象主要是受到長短利率同步上揚但步伐不同的影響；預期在升息循環下，短期間利率風險仍舊是影響債券價格的主要因子，故建議選擇利率敏感度較低的債券類別，像是高收益債。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，高收益債信用狀況無虞，主要觀察指標仍呈正向，利息保障倍數持續改善。在區域方面，就美高收、歐高收與新興市場高收益債等三大高收益債族群來看，目前新興高收價格相對較高，美高收相對利差較高，且絕對收益也較具吸引力，相對看好美高收與歐高收。
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因應雙I 債券投資重效率2018年03月13日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
目標到期債券投資策略兩大特色 https://goo.gl/uHHSpt
隨著全球經濟持續成長，2018年即可能進入快速升息（Interest rate rising）以及通膨（Inflation）雙「I」環境，在此環境下，施羅德2022到期新興市場主權債券基金經理人王瑛璋認為，債券投資要更重視效率，不妨以目標到期債投資策略率先掌握債息。
去年全球股債市大漲，今年則全球經濟進入全面復甦的正向發展，美聯準會即可能於今年快速升息。根據施羅德投資集團預估，全球經濟成長可望至3.5％，是2011年以來最快增速，而隨著經濟強勁帶動需求增加，商品原物料價格將走高，通膨也隨之上揚。以歷史經驗來看，聯準會於2004年6月即開始將利率自1％逐步調升至5.25％，以對抗通膨。對照於當前環境，今年全球也可能進入通膨、升息的雙「I」環境。
在此影響下，可以看到債券市場波動加劇。王瑛璋認為，債券價格位於歷史高位，不管是資金移轉或者是受到利率影響，相信今年債券市場都操作挑戰高，投資人也應該要改變投資策略。展望未來，建議投資人不妨聚焦債息，而以目標到期債基金投資新興市場美元債，是簡單的方式。
因為採用目標到期債券投資策略的債券基金，設定了投資期限，持有大多債券至到期日，之後這檔基金便終止。這樣的優點是，只要持有的債券沒有違約、債券價格最後會趨近面額。也就是說，不論市場短期如何震盪、利率區間如何變化，投資人只要隨著基金持有至這些債券的到期日，投資期間固定領息、基金終止後即能返還屆時基金之淨資產，簡單方便。但如果投資人未持有到期而提前買回，則未必有此效應且會酌收提前買回費用。
另外，相較公債投資, 投資新興市場美元債，一般來說也可享有較佳的收益率、美元債則可降低匯率風險。根據彭博社的資料，新興市場債券的收益率普遍高於已開發國家，新興市場美元主權債達5.98％、新興市場美元公司債則為4.94％。而以100％投資美元計價債券的投資組合，則可望降低匯率影響，更適合長期持有。
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美公司債大增 市場不憂慮2018年03月13日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
《華爾街日報》報導，儘管美國公司債已攀升至上波經濟衰退時期的高水準，但分析師與投資者卻表示不足為慮。他們指出受惠於當前美國經濟強勁與借貸成本仍處於低點，使得企業承擔負債能力大增。
在上周美國藥品連鎖集團CVS Health發行400億美元債券前，根據穆迪投資者服務者公司的統計顯示，美國公司債已占其國內生產毛額（GDP）45％比重，相當美國經濟在2008年進入衰退時的高水準。
不過分析師卻不擔憂。他們認為相較於2008年美國疲弱經濟情勢，現今在企業稅減稅利多與擴張性預算案支撐下，讓美國經濟得以持續增長，再加上企業借貸成本仍在相對低點，這意味企業將可持續發債，卻不會造成重大經濟危機。
穆迪預估今年美國經濟成長率為2.7％，它還預測公司債違約率可望從1月的3.2％降至年底的2.2％。該機構指出，今日美國的信貸情勢比過去強勁，有部分歸因於美國政府緊縮金融法規下，使得銀行業擁有比以往更充裕的資本緩衝。在同時投資者為追求高報酬率，購買公司債的意願也大幅增加。
另外美國企業運作出現改善，也讓它們有能力承擔較沉重的債務。穆迪信貸策略研究部門負責人普拉哈（Anne van Praagh）表示，「這次最大差異在於債務承受能力。」
但並非每位分析師都對公司債攀升感到樂觀。Informa金融資訊公司策略師亞達（David Ader）指稱，企業大舉發債通常發生在為了提振股價而透過融資來購買庫藏股，或是本身有機成長不再，被迫追求併購來刺激公司成長。
