不畏波動 20檔台股打敗大盤2018年03月15日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
今年以來台股基金TOP 5 https://goo.gl/JK5qfS
今年以來台股波動幅度明顯升高，但在基金經理人精準選股以及布局策略運用得宜下，自年初迄至3月8日，逾140檔的台股基金當中，有20檔台股基金打敗大盤，51檔台股基金淨值創下新高；期間歷經市場波動，3月以來更只有安聯台灣科技基金一檔淨值來到新高。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，波動是今年主旋律，選股評價走在前面，獲利數字要等到後面財報數字公布後，才能確認是否有跟上。所以策略上，聚焦長期成長趨勢、選股不選市，將是牽動今年投組表現關鍵。
廖哲宏表示，台股短期可望隨著盤勢反覆整理打底而浮現，除了可多留意國際市場政經情勢和股債市的變化，今年投資人更需要做好兩件事情：一是現金管理，也就是持股比重的控管。二是審慎選股。
廖哲宏表示，隨著近期眾多優質股價已修正到極具價值投資的位置，仍可留意逢低部分承接的機會，但要留意控管持股比重。不過，回歸基本面檢視，經濟基本面未鬆動，企業獲利預期今年仍為正成長。
廖哲宏表示，整體科技產業前景看好，各題材表現不一，台股後市不看淡。邁向後手機時代、人工智慧崛起，人工智慧、車用電子、雲端、物聯網及3D感測技術等成長新動能都有布局機會。
富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄指出，近期美股彈升以科技股最為強勢，重點科技公司財報與展望多符合或超出預期，且降稅效益對美國企業獲利能力有正面幫助，其中半導體與台股相關度極高，廠商庫存趨於穩定，在智慧型手機、物聯網、虛擬貨幣等產品應用下，可望出現回補庫存力道，視為布局重點。
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台股基金布局方向 聚焦個股表現2018年03月15日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
春節過後台股震盪加大，主要因資金退潮影響，但基本面未有改變，受美股帶動再攻上1萬1千點大關，進入今年中後期將由景氣主導，預料震盪後強勢族群竄出，短線雖由資金左右，長線仍將回歸基本面，風險雜音去除後，個股表現差異估拉大，成為布局台股基金觀察的重點方向。
日盛上選基金經理人陳奕豪表示，全球股市因美國升息步調緊繃神經，台股波動相對加大，雖然經濟與產業基本面持續上修與成長，資金與景氣拉鋸下，今年上半充滿較多不確定性。傳產大趨勢僅特定利基個股，在特定產業中表現出色，電子也有過去大產業推動，終端產品都進入成熟期，高成長不易，但半導體應用仍續擴大利基。
景氣走升階段選股至上，在整理期看好成長股長線表現；陳奕豪建議，汽車電子、電動車、AI雲端相關應用的擴大，均會是驅動未來電子成長的關鍵，大陸半導體的建置積極，也將堆動相關廠商的訂單增長，這部分將是市場焦點所在，另外，及穩健成長的高殖利率股，也可同步留意。
群益創新科技基金經理人陳煌仁指出，從總體經濟角度來檢視，密西根大學2月消費者信心指數上升至99.9、創4月新高，ISM製造業指數從前月59.1向上攀升至60.8、創2004年5月來最快速擴張，代表製造業需求依然強勁穩固；產業面今年科技趨勢題材AI人工智慧、3D感測、EV電動車、5G通訊，都是布局關注重點。
富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄認為，近期美股彈升以科技股最強勢，財報與展望多符合或超出預期，且降稅效益對企業獲利正面助益，半導體與台股相關度極高，廠商庫存趨於穩定，後續可望出現回補庫存力道。
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政策紅利加持 陸股逢低布局2018年03月15日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
大中華企業獲利預估狀況 https://goo.gl/CVF2sQ
隨著兩會舉行，與政策紅利、利基型等相關的概念股成焦點。法人觀察，今明兩年獲利預估狀況，以MSCI中國指數為例，大陸主要企業仍有望維持雙位數成長，將形成股市基本支撐。
安聯中國策略基金經理人許廷全表示，就投資機會而言，現階段大陸股市估值仍較亞洲其他地區略低，持續性改革紅利有助下階段股市表現。展望後市，穩健貨幣政策與財政刺激效應將提供未來股市正向支撐，包括國際改革、環保、供給側改革、製造2025、消費升級等主題，均有助於支撐股市表現。
許廷全表示，從中長期角度來看，看好以下三大主題：一是大陸進口替代概念，包括半導體、工業、電子零組件、自動化；其次是政策受惠概念，包括電動車、5G設備、環保及替代能源；第三是消費升級概念，包括旅遊消費、汽車、白酒、零售、奢侈品及傳媒等。
據中國國家統計局資料，高端消費比重的提升，首先予當地居民收入水平持續增長有關，2013年城鎮居民人均可支配收入約達26,955元，到2017年已提高至36,396元，四年來成長幅度達35％。
宏利精選中華基金經理人游清翔指出，近日大陸股市呈現小幅震盪格局，目前市場仍處於反彈修復期中，預期短期內仍難完全擺脫市場情緒面影響，業績表現良好的個股仍是規避市場波動風險的主要避風港。
游清翔指出，在體質具吸引力下，大陸股市受到資金大量流入以及財富管理和海外機構股權分配增加的支撐。目前，大陸股市本益比大約是14倍左右，仍屬具吸引力的水準，而且相對於已開發市場（例如美股的19倍）合理。
富蘭克林證券投顧表示，雖然美國政府實施貿易保護政策的風險上升，但貿易戰爭也將損及於大陸生產以及向大陸銷售產品的美國企業利益，美國本身亦將面臨物價上揚與貿易對手應對動作的風險，基於美國所需付出的代價不低，基本情境預期仍是全面爆發貿易戰爭的風險偏低。
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荷寶中國股票基金經理人繆子美：三大主題 掌握陸股獲利契機2018年03月15日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
MSCI中國指數與MSCI新興市場指數比較 https://goo.gl/qPFhsZ
大陸股市自2017年以來表現領先多數新興市場，展望2018年，經濟成功轉型的陸股仍是投資人首選。荷寶投資管理表示，持續看好2018年大陸股市前景，除了總經面轉佳優勢外，企業盈餘成長與資金面利多亦為支持股市成長因素，將透過三大主題，消費升級、科技與創新以及結構性改革，掌握大陸股市獲利契機。
荷寶中國股票基金經理人繆子美表示，蓬勃的新經濟行業目前占MSCI中國指數市值超過55％，且全球經濟同步復甦提振大陸進出口表現，以及大陸經濟由聚焦高速成長轉型至重視成長品質，都是推動總體經濟的動力；企業盈餘也持續成長，目前市場預期2018及2019年的每股盈餘成長分別為20％及15％，且可望繼續上調。
2017年以來，MSCI中國指數上揚65％，同期間MSCI新興市場指數上揚45％，標普500指數僅上揚27％，陸股績效優於多個主要市場；以5年、10年與15年年複合成長率來說，MSCI中國指數表現也都優於MSCI新興市場指數。
此外，就資金流向而言，每月淨流入陸股的資金已從2016年底不到5億美元反彈至20億美元的水準，預期未來仍將持續增加。
繆子美指出，隨著大陸經濟轉型，預期新經濟產業如資訊科技、健康護理與消費的表現將持續優於舊經濟產業，2018年的三大投資主題包括：消費升級、科技與創新以及結構性改革。在消費升級方面，看好旅遊、教育以及健康護理等產業，由於中產階級數量增加，汽車的消費也從強調實用轉向重視品質，價格也趨向高端，此外，教育與醫療也是具備龐大成長潛力的市場。
至於科技與創新，大陸除了擁有知名度高的手機品牌大廠，在網際網路產業發展更蓬勃，未來十年在網路金融服務以及人工智慧、雲端、其他網際網路與自動化駕駛等成長幅度可望達50％。
結構性改革所帶來的商機，包括大陸政府加強環境保護所衍生的環保產業，以及推動供給側改革，透過減少過剩產能與縮減國企數目，促進相關行業整固。
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減稅、MSCI題材助力 陸股活力旺2018年03月15日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
受到美國通膨升溫衝擊，導致3月陸股投資評等回落「中性偏空」。不過，隨著短線急跌回落年線位置、技術面亦呈現三角收斂，以及未來全國減稅降費、A股納入MSCI題材發酵，中長期投資價值浮現。法人建議，投資人應分批進場布局。
第一金投信公布3月大陸股市晴雨表，評等從2月的「中性偏多」轉為「中性偏空」。五大評估指標中，除了企業獲利動能不變，股市、價值、資金與技術動能分別回落到中性偏空、負向、中性偏多與負向，反應短期急跌與多空交戰劇烈的情形。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，陸股有兩大題材值得留意：一是官方在兩會祭出「減稅降費」政策牛肉；二是A股將於6月納入MSCI新興市場指數，吸引國際資金流入。
宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，2018年持續高於趨勢的全球增長預測，將為大陸的主要出口行業提供理想的支持。儘管大陸國內生產總值增長有所放緩，仍將繼續在全球範圍內提振信心，新興市場尤甚。
保德信大中華基金經理人陳舜津分析，想同時擁抱陸港台資本市場的投資人，可伺機布局大中華股票型基金。
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，大陸經濟已由高速增長階段轉向高品質發展階段，在人口結構變化、新興技術進步及宏觀政策調控等面向綜合作用下，包括新興消費、先進製造等產業前景持續看好，相關類股表現值得多加留意。
在消費產業方面，大陸擁有14億人口獨特優勢，且人均GDP可望在2020年成長至12,000美元，在此過程中，消費升級需求也將體現對金融保險和消費品質的追求，因此看好將會是市場持續關注重點。
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Fed警告工行 加強反洗錢2018年03月15日 04:10 工商時報 賴瑩綺�綜合報導
美國聯準會（Fed）日前表示，中國四大行之一的中國工商銀行在風險管理和遵守美國反洗錢法方面存在「重大缺陷」，要求該行加強對非法資金的檢查，並於2個月內向Fed提交關於偵測非法資金轉帳和其他被禁交易的新政策。
英國金融時報報導，Fed表示，工商銀行未能正確向美政府報告可疑活動，並遵守旨在打擊洗錢的「銀行保密法」。Fed於13日發布執法令，要求工商銀行紐約分行針對反洗錢法做出改善。
Fed指出，工商銀行必須在60天內向Fed提交一份書面計畫，詳細說明將如何強化相關機制，以註記和匯報可疑交易，包括「有政治風險人士」的交易。
Fed說，工商銀行還須在30天內聘用一家經Fed核准的獨立機構，審查其在2016年7月至同年12月的美元結算交易活動，以確定是否存在可疑行為。至昨（14）日截稿前，工商銀行並未做出任何回應。
事實上，部分中資銀行過去已遭到美國監管機構的警告和處罰。2015年，中國銀行與建設銀行都遭Fed要求，須徹底改革其反洗錢控制措施。
2016年9月，Fed認定中國農業銀行在遵守反洗錢法律上存在「重大缺陷」。同年11月，農行因違反紐約州反洗錢法規，及隱瞞涉及俄羅斯、中國和中東的金融交易，遭紐約州金融監管機構罰2.15億美元。
報導表示，中國一直希望能完全繞過Fed的監管。2015年，中國啟動國際人民幣支付系統，鼓勵全球使用人民幣；如果被廣泛採納，這個支付系統將促成中國用人民幣在全球匯款。如無需使用美元，就能讓中國避開Fed監管。
報導還指出，聯合國對北韓的制裁也是美國監管機構和中資銀行之間一個棘手問題。中國各銀行一直在代表北韓機構進行交易，包括與彈道導彈和核武有關的機構。
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德拉吉重申 QE不急於退場2018年03月15日 04:10 工商時報 林國賓�綜合外電報導
歐洲央行（ECB）總裁德拉吉周三重申量化寬鬆（QE）措施不急於退場，他表示，儘管ECB對通膨未來路徑越來越有信心，但短期內貨幣政策都將以「保持耐心、一致與慎重」為原則，且低利率環境還會維持很長一段時間。
ECB上周舉行會議決議按兵不動，但會後聲明刪除若有必要將加碼QE的保證，等於捨棄貨幣政策看鬆的立場，外界並將此視為為QE退場鋪路。
不過，德拉吉周三在法蘭克福發表演說時，則重申QE措施不急於退場，他表示，「ECB還在等待確認通膨率穩定邁向略低於2％目標的更多證據，在此之前，貨幣政策都將保持耐心、一致與慎重。」
德拉吉指出：「對我們來說，結束購債措施的條件非常明確，那就是要看到通膨走勢有朝政策目標持續調整的訊號。」
德拉吉同時強調，低利率環境將續行很長一段時間。
他說：「關於QE退場後的政策走向，就如同我們在前瞻指引中所訂定的順序，在購債措施結束後很長一段時間，我們都將維持利率於當前的水準不變。」
德拉吉表示，對外宣導利率長時間都不會改變的用意是確保「我們的政策刺激不至於遭市場首次升息的不成熟預期所弱化。」市場目前普遍認為，ECB將於2019年某個時點啟動升息循環。
此外，對於美國採取的貿易限制措施，德拉吉雖認為是經濟展望的不確定性來源，但初步預測報告顯示相關措施對歐元區經濟造成的首波衝擊甚小。
ECB首席經濟學家普拉特（Peter Praet）則在同個場合透露，ECB未來幾個月可能調整前瞻指引。
普拉特指出，「隨著時間一天一天的過去，購債措施結束後很長一段時間利率都將維持不變的宣示，會漸漸的失去對貨幣政策立場可能走向提供足夠指引的作用。」
他強調，「所以我們政策利率路徑的前瞻指引有必要進一步釐清與調整，特別是通膨率的合適水準。」
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英國通貨膨脹籃子 商品換血2018年03月15日 04:10 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導
英國國家統計局（ONS）周二公布衡量英國民眾消費模式的「通貨膨脹籃子」（inflation basket）品項，今年剔除豬肉派、拉格（Lager）啤酒，但是納入法式鹹派（Quiche）、女性運動緊身褲與GoPro運動攝影機等商品。
ONS指出，雖然每年皆會新增並移除部分品項，但整體的改變不算大，今年通貨膨脹籃子裡共有714項商品，調整的品項僅占36項。從通貨膨脹籃子每年調整的品項當中，便可得知英國多數民眾把錢花在哪些地方，以及哪些商品與服務逐漸失寵。
今年新增品項除了法式鹹派外，還包括覆盆子與冷凍馬鈴薯泥。馬鈴薯泥今年能夠入選，是因為此食物經常與商店陳列的冷凍薯條一同出現。新增女性健身時穿的緊身褲，顯示英國娛樂與運動服飾產業蓬勃發展。今年亦將身體保濕乳液列入，代表身體保養市場逐漸擴大。
此外，今年新增品項還包括運動攝影機與數位媒體播放器，比方說，蘋果公司的Apple TV與電商龍頭亞馬遜的Fire TV機上盒。但數位電視錄影機則被剔出名單之外。
ONS表示：「每年我們都會新增品項至通貨膨脹藍子裡，以確實反映英國民眾購物習慣的改變。我們亦調整品項的權重占比，希望能如實反映購物者的通膨經驗。」
而今年被踢出的品項種類五花八門，包括蜜蠟除毛、埃德姆起司（Edam cheese）、英國民眾最愛的豬肉派與拉格啤酒。由於拉格啤酒在英國夜店的銷售成績下降，因此ONS將此品項踢出名單。銷售成績也是衡量入選的標準之一，比方說，琴酒去年銷售創下佳績，因此成為名單新增品項之一。
在通貨膨脹籃子裡，食物與非酒精類品項比重約占24％，娛樂與文化品項約占17％，服飾、球鞋類品項占11％，家具類品項則占10％。
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減稅降負擔 美企CEO信心 15年新高2018年03月15日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導
《華爾街日報》報導，在美國通過稅改案而降低企業的賦稅負擔後，除了美國大企業執行長們在首季紛紛調高投資支出、雇用和銷售等展望，樂觀程度創15年新高外，連小企業主的樂觀程度也創35年新高。
美國遊說團體企業圓桌會（Business Roundtable）周二公布首季執行長經濟展望指數，從去年第4季96.8點上升至118.6點，創2002年第4季開始這項展望指數調查以來最高水準，也遠高於歷來均值81.2點。
該指數是綜合企業在資本支出、雇用和銷售預測等在未來6個月內的計劃而來。這3大項目在首季都創新高，反映美國減稅讓企業看好經濟前景。
其中計劃雇用指數較第4季增加22.8點至98.5點。資本支出從增加22.7點至115.4點。銷售預測增加19.9點至141.9點。企業執行長預測今年美國經濟成長2.8％，高於第4季預估的成長2.5％。
身兼企業圓桌會主席的摩根大通執行長迪蒙（Jamie Dimon）認為調查結果可預期企業增聘更多人手。因為減稅正促使企業增加投資、雇用和推高薪資。
但137位大企業執行長在2月7日到26日間接受調查，因此未反映川普在3月初對提高進口鋼和鋁等關稅對他們計劃的影響。
企業圓桌會總裁波爾騰（Joshua Bolten）對此警告，美國最近實施的貿易政府可能危害企業對前景看法，因為企業圓桌會的立場是希望美國能跟世界各國談判如何降低關稅。一旦貿易政策走錯方向，將會把減稅等利好經濟的趨勢逆轉。
另外，美國獨立工商業者聯合會（NFIB）公布2月小型企業樂觀指數上升至107.6點，創1983年來新高。NFIB首席經濟師杜克爾伯格（Bill Dunkelberg）認為減稅讓小企業主變得更樂觀，預示他們準備增加雇用人員和調高薪資。
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9,500億巨型基金 M＆G收益優化登台2018年03月15日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
金融海嘯前後基金表現抗跌、反彈高 https://goo.gl/yhPW29
台灣基金市場又見巨型基金，境外基金市占即將重新大洗牌，引發市場高度討論，瀚亞投資日前宣布引進全台規模最大的「瀚亞投資M&G收益優化基金」，且同時引進英鎊、美元及美元避險級別，截至今年1月底，這檔基金管理規模超過9,500億元，同時也是英國開放式基金（OEIC）中規模最大。
根據投信投顧公會統計至今年1月，目前境外基金仍雄踞台灣基金市場，目前整體境外基金機構達71家，已較2015年底78家顯著減少，但台灣投資人當前偏好的基金，除了要中長期績效穩定，還要品牌知名度高，更關鍵的是配息率最好要一定程度，往往能夠成為台灣投資人口袋名單，例如高收益債、新興市場債券基金。
M&G收益優化基金規模自2009年金融海嘯後的139億元，十年內暴增至9,517億元；瀚亞投資分析，有別於當前投資人習慣，規模暴增的原因反而是基金成立以來零配本記錄以及歷史年化約8％的總回報特質。
目前全球有超過50家機構法人或組合基金，將這檔基金列為配置首選，英國與歐洲各國的退休金，也紛紛透過不同的帳戶去參與這檔基金，顯示海外投資人在投資時，重視的不是配息率而是總回報。
根據統計，這檔基金英鎊級別自成立以來總回報高達127％，比高收益債指數的總回報高出超過50％，實際上卻是一檔RR3的平衡型基金，展現高度穩定與累積報酬的優勢；此外，在Lipper總回報、穩定回報與保本能力這三大評鑑中，這檔基金同時獲得最高「5」的評價，Morning Star也給與「5顆星」評價，遠優於國內其他熱門基金。
透過這檔基金歷史軌跡，可發現其下檔保護與成長的雙重優勢。以2008年金融海嘯至隔年反彈為例，該基金單年僅下跌3％，隔年2009年最大漲幅超過34％，反彈回補幅度高於高收益債、新興市場債券類型平均報酬表現。
瀚亞投信認為，原因就在於這檔產品投資策略別具特色，可投資包括投資級公司債、金融債、結構債、高收益債、核心政府債、股票、衍生性商品（swaps,futures）與其他等八類資產，且能彈性於0∼100％自由調整。
許多投資人對M&G品牌並不陌生，過去由瀚亞引進M&G多檔優質基金，例如M&G日本股票、歐洲股票基金，都是各大基金獎常勝軍；M&G資產管理公司是英國1931年成立的第一家基金公司，過去創下許多第一檔發行紀錄。
今年正值金融海嘯十周年，金融市場今年也格外嚴峻，除資產普遍漲多、震盪頻頻，升息壓力也使得投資難度增加。瀚亞投資強調，在投資策略和標的上能夠做到真正多元、彈性者，更能因應市場快速變化，成立以來一路挺過海嘯與多頭的基金，透過專業經理人無限制配置、主動管理存續期間，投資人更能抵禦對升息的恐懼。
