市場波動劇烈 多元配置保平安2018年08月22日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
市場近期波動劇烈，除了受到土耳其風暴、貿易戰等因素影響，美國持續升息也是重要影響因素，建議投資人可藉由多元配置來控制波動及風險。
日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，土耳其風暴尚未停歇，JP Morgan新興市場貨幣指數創歷史新低，對新興市場壓力與日俱增，引發市場較大的動盪，尤其對土耳其外債曝險較高的歐洲市場影響比較大，加上貿易戰疑慮因素干擾，可能使風險偏好不佳，建議採股債多元分散投資策略，並持續觀察美股後市。
第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，主導市場動向的背後推手為川普發動的全球新冷戰，預料11月美國期中大選前夕，市場難脫震盪格局。但中長期觀察，自1950年以來，全球冷戰與貿易戰火不斷，貿易總額仍逐年成長，甚至在1985年冷戰破冰後，經濟立即進入新一輪正向循環，顯示長期影響有限。
未來布局策略應聚焦能夠長期累積部位的收益型資產，以及成長趨勢向上的創新產業型基金。除了透過定期定額分批進場，藉此分散進場時點的風險，可搭配逢回加碼、波段操作因應。
宏利全球股票策略首席投資組合經理Paul Boyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。
柏瑞投信表示，全球景氣擴張循環仍未結束，未來只要貿易戰的不確定性逐漸緩解，經濟回復成長動能，金融市場表現將再次回歸基本面。雖然目前股市因信心不足而震盪加劇，建議投資人可採用動態多元資產配置策略，在波動市場中掌握投資良機。
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熱錢回來了 台股收復年線2018年08月22日 04:09 工商時報陳昱光�台北報導
主要亞股昨日漲跌表現 https://goo.gl/x6E2pw
川普喊話促使美元回檔走弱，帶動國際資金重新流入新興市場，加上內資護盤力道再起，強拉指數昨（21）日收復年線關卡，法人指出，兩股勢力皆鎖定權值、蘋概股進駐，惟量能略顯不足，若美中貿易談判再傳利多，買氣可望進一步擴散，啟動台股波段漲勢。
■熱錢改流向新興市場
美總統川普再對強勢美元大表不滿，美元指數應聲下跌，且市場預期貿易戰緊張情勢暫解，吸引熱錢再度流往新興市場，昨股匯齊揚，新台幣匯率升值3分，以30.730元兌1美元作收，大盤也上漲93點，收10,792點，站回年線之上，扭轉短線偏空走勢。
■三大法人難得同步買超
外資昨買超台股61.13億元，為8月9日來最大加碼金額，投信及自營商合計也買超25.92億元，值得注意的是，這僅是8月以來第二度三大法人同步買超，尾盤並有66億元買盤拉抬，內外資齊力助漲台股。
■專家：外資減碼潮已過
凱基投顧董事長朱晏民認為，資金出走新興市場，主要反映美元走強及中國大陸需求疲弱兩大因素，雖長線來看，美聯準會9月升息幾成定局，但川普出「口」抑制美元一路走升，對新興市場而言有「喘一口氣」效果，且外資今年從2月到6月皆是賣超台股，預期最大減碼潮已過，下半年蘋果開始拉貨，中美貿易戰對目前基本面影響不大，有機會吸引外資逐步回補持股。
此外，薩爾瓦多昨突然宣布與台灣斷交，已是今年第三個終止邦交的國家，市場傳出，政策護盤也是助攻台股的功臣之一，法人指出，台灣友邦經濟規模相對較小，斷交事件對基本面影響不大，根據以往經驗，每次遭遇斷交事件時，當日台股多會呈現上漲，研判是官股券商奉命進場，維繫投資人信心，避免斷交問題牽連股市。
八大官股券商合計昨日雖賣超21.88億元，不過細究其加碼個股，買超金額前五大為台積電、上銀、大立光、鴻海、台化，皆是大型權值股，且與近日敲進較多的傳產、金融及被動元件族群有顯著差異，力挺指數意味濃厚。
■盼中美貿易戰出現轉圜
展望後市，元大投顧資深副總杜富蓉認為，人民幣賣壓減輕帶動亞幣反彈，激勵股市走揚，市場預期心理中美貿易談判能有好的結果，但出訪代表非官方最高層級，兩天過程內協商不易有大利多出現，重點要關注美公聽會結束，加徵2,000億美元關稅能否出現轉圜餘地，進一步增添股市量能。
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利多激勵 台股基金逢低布局2018年08月22日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
台股受到美中有望重啟貿易談判消息、美重要指標股續創新高，連帶推升美股四大指數大漲等利多消息激勵，暫時扭轉稍早受到美土兩國之間紛爭所帶來的波動影響，權值股也有一定表現，一度提振市場信心。
法人指出，過去表現相對強勢的被動元件板塊，近期如有明顯止跌反彈表現，亦可增添市場信心，帶動部分資金回流，有助穩定籌碼面。在非電族群則是相對看好原物料類股。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，美土兩國紛爭致使土國貨幣里拉出現重貶的影響仍餘波盪漾，後續發展值得關注，但隨著指標股回穩、美中有望重啟貿易談判等利多消息紛沓而來，也留給台股更多空間。
廖哲宏說，類股快速輪動且仍在持續消化利多利空，持續欠缺主流股和方向，包括：晶圓代工、權值股和被動元件等重要指標股的表現，持續牽動市場走向。包括被動元件板塊止跌反彈，蘋概股也因指標科技股走強、鋪貨旺季等激勵而有機會重拾多頭。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股投資機會不僅限於5G題材、物聯網相關的科技業領域，占指數權重約達五成的非科技業，包括電動車、石化、健康食品、美容護理等題材，也都提供不少獨特而具吸引力的投資機會。
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，受到中美貿易戰、土耳其里拉貶值等外部紛擾影響，8月以來外資現貨賣超近135億元，台股大盤表現震盪，加權指數周線測試52周均線支撐，OTC指數測試兩年線支撐，展望後市，在國際不確定因素干擾仍在、市場觀望下，短線台股料延續震盪整理格局，因此選股仍是現階段投資操作重心。
投資布局方面，光學產業在智慧型手機高階鏡頭需求仍強勁，包括三鏡頭、雙鏡頭、大光圈與廣角等較樂觀。
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台股 一般科技基金表現出色2018年08月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
台股基金今年以來十強 https://goo.gl/AnpyX6
中美貿易衝突重啟談判前，加權指數受到電子股輪跌影響，櫃買跌破年線後呈現弱勢整理，台股須關注的焦點有蘋果新機效應、中美貿易戰發展及漲價族群走勢，在量能未持續放大下，指數仍可能高檔震檔整理，進入傳統旺季後，業績題材股具表現空間，帶動台股基金一般型與科技型表現出色。
日盛日盛基金經理人張亞瑋表示，上市櫃公司第二季獲利季增6.3％、年增20.9％，創下同期新高，基本面表現優異，可望為台股提供下檔有力支撐。中美重啟談判，觀察後續2千億美元商品課稅清單如何處理，台股近期接連摜破短中長期均線，景氣循環股拉回修正，權值股表現相對強勢，指數10,500點附近應有撐，但短期指數預期將延續區間震盪走勢。
現階段電子逢低布局電競、Server、NVidia和AMD新品發表的供應鏈、VGA產品放量、5G市場需求爆發力、高階面板需求提升等，相關受惠企業。
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞認為，在中美貿易戰、土耳其里拉風暴下，國際股市表現震盪，台股難免受波及，短線區間震盪、類股各自表現格局不變。現階段產業配置，建議關注即將推出新機的蘋果供應鏈、手機規格有所提升的大陸手機供應鏈股、長期成長趨勢看好5G和資料處理、人工智慧等表現。
至於非電可留意美國升息趨勢帶動利差改善，金融股向上空間可期，長線仍可續抱。
宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，國際間貿易衝突議題延燒，台灣貿易導向經濟體必受衝擊，但中小型股市場反應迅速、轉型包袱較小，仍提供向上動能，Apple調整庫存完畢後，配合科技業旺季到來，使得科技股有機會持續盤堅向上。
全球通膨升溫，帶動市場需求增加，為生技、新藥、健康食品等類股行情帶來想像空間。
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A股 9月可能納入富時指數2018年08月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
歷年A股企業回購金額 https://goo.gl/Z6GcyS
繼今年5月MSCI首次將大陸A股納入新興市場指數成分股後，富時國際指數公司近期亦表示考慮將在9月把A股列入其旗艦指數，權重甚至可能超越MSCI。大陸券商機構推測，估計至少可為A股市場帶來5千億美元以上的增量資金。目前A股市場已符合累計跌幅高、估值位於歷史區間底部、籌碼相對穩定等多項底部條件，持續獲外資青睞。
兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕指出，除了北上資金持續穩定增加，企業回購和養老金也將是未來A股市場的重要安定力量。今年上半年A股累計回購規模年增率280％，顯示企業認同公司投資價值浮現，亦反應出本身信心；而目前養老目標基金已獲批准入市的共有14家，可望為市場帶來長期增量資金。
葉貴榕表示，大陸近幾年積極產業結構轉型，過去結構多由投資、對外貿易、人口紅利等拉動，如今則多半藉由改革、創新、消費所拉動，內涵已截然不同。
第一金中國世紀基金經理人楊國昌表示，上證指數進入新一輪多頭的時機未到，整體將處於2,600∼3,500點的大區間整理。按經驗，未來二至三年的風險偏低，且波段報酬可期，建議投資人可採取定期定額，分批操作。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，企業基本因素穩健和本益比具吸引力，將繼續為大中華股市提供關鍵動力。另外，A股市場涵蓋許多境外市場並未提供的獨有企業投資機會，像是家居裝飾、化學品、可再生能源、生技及製藥公司等。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸近期總經數據表現偏弱，加上貿易戰不斷升溫，政策態度開始放鬆，股市經過之前大幅修正後評價位置具吸引力，隨著大陸、美國可望重啟貿易談判，預期投資氣氛可望逐漸回復正向。近期進入財報密集公布期，投資人聚焦於下半年能見度明朗的個股，相對看好基建、消費電子相關產業。
保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，上證綜合指數技術面來看，線形結構呈現轉折契機，就籌碼面觀察，滬深兩市成交量上周多半維持在3千億人民幣之下，本周觀察若能守穩上周低點反彈，伴隨3,500億人民幣以上的量能，可視為初步止穩的訊號。
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痛批大陸操縱人民幣匯率！中美貿易今重啟談判 川普唱衰2018年08月22日 04:09 工商時報黃欣�綜合報導
本周中美貿易重要大事 https://goo.gl/RCEaZ5
中美貿易戰本週進入短兵交接。除了美方昨（21）日起針對第二波2,000億美元中國商品加徵關稅舉行公聽會，中美雙方今天也將重啟貿易談判。
川普嗆Fed升息 美元嚇跌
人民幣中間價升幅 1個月最猛
不過美國總統川普昨日接受路透專訪時看衰這場磋商，認為「不會取得多大進展」，他還批評中國透過操縱人民幣匯率抵銷美國關稅措施。
路透報導，中國商務部副部長王受文將於今天啟程前往華盛頓，與美國財政部副部長馬爾帕斯（David Malpass）進行磋商。面對中美貿易戰的持續升溫，川普表示，他沒有結束這場貿易爭端的時間表，並稱「我像他們（中國）一樣，我也有長遠眼光」，直言他對這次的中等級別磋商「期望不大」。
川普還說，解決與中國的貿易爭端需要時間，因為中國在過去很長一段時間獲得了太多，「他們被慣壞了。坦白地說，跟他們打交道的那些人，都不知道在做什麼，才使我們陷入這樣的處境。」川普並指責，中國操縱人民幣匯率，以降低美國加徵關稅產生的效應。
外界揣測，今年11月在巴布亞新幾內亞舉行的APEC領袖峰會上，川普可能再度與中國國家主席習近平會晤，在此之前雙方將致力於降低貿易紛爭的衝擊。川普昨受訪時再次提到他與習近平的友好關係，至於是否會面，他語帶保留說：「也許會，再看看。」
事實上，中美貿易戰本週進入重要關鍵時期。首先是昨天起在美國貿易委員會舉行為期6天的公聽會，將就接下來2,000億美元中國商品加徵關稅提高到25％一事進行討論。澎湃新聞報導，由於新一波關稅清單首度將眾多消費品列入徵稅範圍，從電話、電腦零部件、家具到行李箱等全在清單中，對美國自身企業也將造成衝擊。昨日出席公聽會的美國企業代表中，有不少人表示反對。
報導稱，美國服裝鞋帽協會副主席拉馬爾就表示，他覺得中美應當坐下來討論智慧財產權、技術移轉等問題，而不是通過「加徵關稅」來解決。
另外，美國化學委員會國際貿易事務主管布魯特瓦也稱，「我們鼓勵他們（301調查委員會）去跟中國談判，而不是針鋒相對地挑起貿易戰」。
除了公聽會，明（23）日起，美國第一波對160億美元中國商品加徵25％關稅將正式生效，屆時中國將對同等金額的美國商品加徵報復性關稅。
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川普鐵了心... 2000億美元陸貨 恐難逃重稅2018年08月22日 04:09 工商時報 黃欣�綜合報導
美國貿易代表署（USTR）昨（21）日起對2,000億美元中國商品加徵關稅舉行聽證會。儘管眾多美國企業警告此一關稅措施可能「殺敵一千、自損八百」，對美國經濟造成反作用力，不過外媒分析，美國總統川普對中國的強硬態度至今並未軟化，第二波加徵關稅恐難有所扭轉。
華爾街日報報導，不少美國企業表示，短期內難以尋找中國以外的供應商，一旦加徵關稅，不僅企業面臨盈利壓力，也將增加美國民眾的日用支出，反傷及美國經濟。
報導稱，經營網購手袋平台Dagne Dover創辦人Melissa Mash表示，第二波清單涉及諸多消費品，一旦對皮包手袋開始徵稅，預料該公司未來多年都無法盈利。另一家生產棒球帽和其他體育服飾的47 Brand LLC公司也稱，可能不得不裁員。還有美國企業認為，美國政府根本未聽取企業的意見，對清單一意孤行。
報導稱，在首輪500億美元中國商品加徵關稅的公聽會舉行後，化工行業組織美國化學委員會表示，USTR雖在加徵關稅清單刪除絕大多數化學品，但在明天即將生效的清單中，卻加入了更多的化學品。
不過觀察人士表示，除非中國拿出美方滿意的具體方案，否則川普就會持續向中國施壓。報導稱，川普上周五在紐約長島漢普頓海濱（Hamptons）出席一場募款活動，與會人士透露，川普在會上談及與中國間的糾紛，就表示：「他們（中國）最好小心點，我們還沒完！」顯示其對中國的強硬態度。
報導稱，依照美國過往流程，將在公開聽證會結束兩至三周後，宣布加徵關稅的決定。美國貿易代表署可能參照第一輪對中國進口商品開徵關稅時的做法，把最新這輪關稅也分成不同階段逐步徵收。預料這也將為中美貿易談判，爭取更多時間和空間。
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川普嗆Fed升息 美元嚇跌2018年08月22日 04:09 工商時報陳怡均�綜合外電報導
川普訪談重點 https://goo.gl/ECZZFg
美國總統川普在受訪時以及募款活動上數度公開表達對聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）的不滿，質疑Fed不斷升息將打壓經濟，表示美國在前線談判打拚時，並未獲得Fed的支援。受到川普批評聯準會政策影響，美元應聲走軟。
周二美元指數下挫0.4％，報95.544，盤中一度觸及95.440，寫下8月9日以來最低。
《華爾街日報》引述出席上周五川普紐約長島募款餐會的消息人士指出，川普向在場捐款者指出，他不樂見Fed近期調升利率，也對於他自己在去年任命鮑爾為主席的決定感到懷疑。
川普直言，去年幕僚告訴他，鮑爾出任Fed主席後會支持廉價貨幣政策（cheap money），但鮑爾上任後卻繼續升息，令他感到訝異。川普擔憂，升息政策會讓當前急速擴張的經濟降溫。
另一方面，川普周一接受路透訪問再度砲轟鮑爾，表示「我很不滿意鮑爾升息」，強調美國央行應該提供更多支援，協助他提振經濟。
川普抱怨，在貿易談判的艱難時刻，別國都因自家央行政策而受惠，美國卻沒有得到Fed的支持。
他表示：「我們強有力地與他國談判，我相信我們會獲勝。但這段期間，我實在應該得到Fed一些支持，因為其他國家都仍採取寬鬆政策。」
數十年來美國總統極少批評Fed政策，Fed的獨立性被視為是經濟穩定的關鍵。但川普一再打破這項傳統，他甚至表示若Fed維持升息，他將繼續批評。
川普政治幕僚擔憂，倘若Fed持續升息，到川普競選連任時，屆時經濟與就業增長可能趨緩，對2020年選情非常不利。
共和黨經濟評論家、曾在2016年川普競選經濟顧問的摩爾表示，「川普認為Fed可能有『成長恐懼症』，也就是說，每當薪資上漲，Fed就升息，讓加薪的效果大打折扣。」
專家指出，Fed不太可能因公眾壓力而改變利率決策。今年已調升利率2次，預料9月再度升息，以防止經濟過熱。美國7月通膨已升至2.9％的6年高點，失業率3.9％則為20年最低。
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就在今天 美股迎接最長牛市2018年08月22日 04:09 工商時報鍾志恆�綜合外電報導
標普500指數近年來走勢 https://goo.gl/5yduwX
如無意外，標準普爾500指數將於周三（22日）收盤，創下連續3,453個交易日未經歷20％或以上熊市跌幅的紀錄，讓這波走了9年半的多頭行情成美股史上持續最久牛市。
儘管這波由2009年3月9日標普500指數觸及666點谷底以來的大多頭行情，可望成為美股歷來最長牛市，但投資人從中賺到的錢卻不是過去各個牛市裡最高。
標普道瓊斯指數公司按年度報酬率計算，投資人在這波牛市平均年報酬率約16.5％，低於歷來牛市均值22％，更遠低於1932年到1937年那次牛市的35.5％。
專家認為有幾個因素在支撐這牛市。史密德資本管理（Smead Capital）投資長史密德（Bill Smead）說，聯準會（Fed）維持低利率時間，較之前的牛市都來得久，讓這牛市得以走延續下去。
Fed振興措施讓美股從2009年3月低點回升以來，投資人始終半信半疑。瑞銀資產管理主動式股票部主管吉爾（Barry Gill）說，這波大多頭行情是美股史上最被看衰的牛市，沒有人相信它會持續那麼久。
因為Fed祭出的量化寬鬆為非傳統的貨幣政策，讓外界對美股漲勢持懷疑態度。Fed自2009年來購買逾3.5兆美元的公債和抵押擔保債券（MBS）。
科技族群，尤其尖牙股（FAANG）近幾年領漲大盤，也是支撐美股多頭的重要動能。
像臉書、蘋果、亞馬遜、網飛和谷歌母公司Alphabet等產品與服務，過去10年來與大家日常生活融合程度愈來愈高，讓這些龍頭股屢創新高，對美股多頭氣勢發揮極重要激勵作用。
雖然外界仍憂慮中美貿易戰、美國會期中選舉和土耳其貨幣危機等問題，但研究機構CFRA首席投資策略師史托瓦爾（Sam Stovall）看好美股這大牛市還有力量繼續走下去。
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生技醫療盛會不斷 類股風光2018年08月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
生技醫療基金績效表現 https://goo.gl/wKRDuk
今年國際政經情勢紛擾不斷，金融市場波動加劇，但生技醫療基本面表現穩健、新藥研發和產業併購題材激勵下表現突出，近一季NBI生技、MSCI世界醫療保健、S&P500健保及AMEX生物科技等四大生技指數，漲幅介在7.3∼9.7％，接下來多項生技醫療年會，相關研究成果和商機釋出增添題材，類股後市可期。
法人指出，現在適度布局生技基金，有利把握契機。
群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，中美貿易議題、新興貨幣疑慮等不確定性下，生技醫療受惠產業環境順風，加上人口老化趨勢，市場對醫療用品及照護服務需求續增長，受到貿易議題影響小。
美國大型生技股第二季財報表現亮眼，上修未來展望，接下來將登場的國際生技醫療年會，可望釋出新題材和商機，皆有助帶動類股後市表現。
日盛日盛基金經理人張亞瑋認為，美股生技第二季財報表現整體優於市場預期，後續留意8月底歐洲召開醫學年會，台股可留意營收創高，後續有利多事件的醫材與保健食品美容等業者可留意，未來有新產品的公司，今年可望有強勁的營收貢獻。
美國新市場貢獻度同步加溫，及既有的大陸、東南亞及歐洲市場擴張，讓企業今年營收有機會挑戰成長，可長線布局。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，大型製藥及生技公司欲強化產品線且帳上現金充裕，稅改有助重燃併購動能，有利中小型生技股的併購題材。主要生技權值股財報預估，將繳出優於預期成績，輔以監管環境友善，今年來併購動能明顯增溫、產業題材豐沛以及基本面不變下，生技股仍有表現機會。
中小型生技股購併議價空間，有助進一步帶動表現。蔡詠裕強調，次產業除新藥題材，包括手術機器人、微創手術、基因檢測，及其他新型態的技術和產品也都積極發展中，表現可持續關注。
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REITs基金 海外置產好選擇2018年08月22日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
REITs近3個月打敗大盤指數 https://goo.gl/nQ8pqq
有投資人想到海外買房地產，只因海外租金投資報酬率比台灣高，法人表示，若想要找比台灣租金投報率高，事實上不必捨近求遠。根據晨星基金統計，截至8月20日止，REITs基金近三個月績效有11檔報酬率逾5％。
根據房仲業者表示，在一、兩年前，因預期年金將改革，不少公務人員退休族都赴海外買屋，就是為了製造現金流，因為海外租金報酬率遠高於台灣。雖然有不少赴海外置產者賺了不少錢，或如預期每季（或定期）有現金流進帳，仍有更多人買了海外房地產後卻是夢魘的開始。因為當初房仲業者消失了，所有的「保證」全部跳票。因此，銀行財富管理主管表示，投資人想收息、創造現金流，方法很多，例如去買REITs基金。
根據晨星基金統計，截至8月20日為止，有11檔REITs基金有逾5％的投資報酬率，而且投資在美國房地產的基金投資報酬率相對出色。
中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿說，隨著美國聯準會持續升息，REITs受到利率走揚影響而表現承壓，卻也讓其投資價值浮現，加上美中貿易戰、美土紛爭等事件不間斷，市場投資氛圍謹慎，評價便宜、具防禦性的REITs反倒成為投資人逢低進場的好標的。
台新北美收益基金經理人李文孝表示，根據高盛報告，第二季是近年來零售季成長最快速的季度，且明後年預估成長將加速成長，預計將成為REITs的黑馬，近兩年來相較於美股，REITs表現偏弱，在基本面改善的情況下，預計未來有較大表現空間。
元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，美國挑起的貿易戰爭仍未止歇，在持續升息拉大利差以及貿易戰優勢下美元將續強，美元強壓低進口成本提升國內購買力，看好受惠景氣復甦和內需成長加速、具成長性的產業，例如零售物業、電子商務物流中心，以及物聯網與大數據帶動的資料中心。
除了看好美國REITs，吳宗穎認為，日本更是可以關注的地區。日本央行超乎市場原先預期，仍然維持超寬鬆貨幣政策，以利刺激通膨走升，因此日本殖利率上揚的風險更低於美國，近來金融市場波動加劇，日本REITs受惠於剛性需求，足以抵抗外部風險，為長期布局的投資選擇。
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利率風險降 REITs後市可期2018年08月22日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
美國聯準會（Fed）升息預期，上半年衝擊REITs表現，但隨市場逐漸消化利空，加上美國總統川普對升息不時提出反對意見，還有中美貿易戰干擾，資金轉向青睞防禦性資產的REITs，全球不動產指數重拾升勢，預料美債殖利率再大幅彈升空間已有限，利率風險下降，加上景氣面持穩支撐，有助不動產需求，進一步帶動REITs相關資產表現。
群益全球不動產平衡基金經理人楊慈珍表示，不動產區域表現上，美國成屋庫存月數約近四個月，仍遠低於2007年時的十個月，加上成屋和新屋銷售數據也低於2007年房市泡沫水準，顯示房市穩健復甦且並未存在泡沫現象，在經濟仍穩健向好之下，後市表現仍不看淡。歐洲受益景氣未見反轉且資金環境仍寬鬆，也有利不動產表現。亞洲的日本商辦及工業資產交易活動持續擴張，價值面處合理位置，相關REITs可多留意。
富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，美國公寓類不動產供應已經開始出現走緩，辦公大樓不動產的空置率仍接近周期低點。歐洲經濟在2018年第一季度保持強勁，儘管義大利、西班牙和德國存在潛在的政治逆風，但投資團隊樂觀看待今年度歐洲經理仍將保持強勁。目前區域相對看好美國不動產及歐亞精選地區。
瀚亞亞太不動產證券化基金經理人林元平指出，今年以來主要資產漲多，紛紛出現回檔，及升息與升值議題持續活躍，使得資金轉向較防禦的部位的REITs。短線觀察美債殖利率後續彈升情況，後續各主要REITs市場可能仍有不同表現，其中持續看好亞太地區的中長期發展。
因為整體企業毛利率位在上升通道，內需復甦持續，通膨溫和可控，亞太指數的11個產業別中，REITs具最高股利率，預期追逐高股利率題材標的將持續，有利逢低布局。
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高息基金抗跌 打造現金流2018年08月22日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
近期全球大震盪，各國股市表現也受到壓抑，從MSCI主要區域指數來看，年迄今僅剩MSCI美國與MSCI世界指數維持正報酬，其它股市皆走跌，然而根據統計高息股相對抗跌，且可創造現金流，在金融市場大波動時更適合投資。
統計摩根投信統計，截至7月底為止，MSCI全球高息股指數的股利率為3.9％，三年波動度8.8％明顯優於MSCI全球股票指數的2.4％、9.8％，更重要的是，目前MSCI全球高息股指數本益比僅15倍，大幅低於MSCI全球股票指數的17.8倍。
摩根股息基金產品經理張瑜倫指出，高息股不論在股息率、波動度與本益比等都勝過一般股票，也因高息股有較高的股息，當市場波動時，能透過息收提供較佳的下檔保護。
野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，由於近期貿易戰火到處延燒，全球投資市場存在不確定因素，高股息類股具有配發股息特性，投資的行業跟景氣連動性相對較低、未來成長性較為明確、產業能見度也較高，在目前全球成長趨勢趨緩的環境下，是相對較佳的投資標的。
群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕也表示，配發高股息的企業通常務體質表現較佳，因此面對市場波動時較有抵禦能力，表現相對抗跌，除了高息股，穩健型投資人也可考慮將同樣具備高息且波動較普通股低的特別股納入投資組合，由於特別股股息發放相對穩定，過往即使在金融海嘯期間，也幾乎都維持正常配息不間斷，多為現金配息，且配發順序優於普通股持有人，相對具有保障，不失為當前市場充斥不確定性下的投資標的。
張瑜倫指出，從國際資金動向來看，近期也出現資金逐步流往高息股的趨勢，過去一個月全球高息股指數上漲3.4％，全球股市上漲2.8％，漲幅較一般股票更具優勢。投資人在挑選高息股時，除了看股息，股息成長率與股息發放率也應納入考量，才能挖掘被低估的長線成長潛力股，尤其在升息環境下，金融、科技股受惠最多。
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Q2全球企業股息 飆新高2018年08月22日 04:09 工商時報 陳怡均�綜合外電報導
駿利亨德森全球投資公司（Janus Henderson Global Investors）公布的全球股息指數（Global Dividend Index）報告指出，拜企業獲利勁升所賜，第二季全球股息較去年同期躍升12.9％至4,974億美元，寫下歷史新高，其中美、法、日等國股息皆刷新紀錄。
駿利亨德森的全球股利指數分析全球市值最高的1,200家企業配息情況。第二季該指數勁升至182.0的歷史高點，意味全球發放股利較2009年高出逾8成。
以地區來看，全球各地企業配息幾乎都呈現上揚，共有12國打破紀錄。
報告指出，企業獲利上揚，帶動全球各地企業發放更高股利。雖受到匯率因素影響，但若以核心計算基礎來看，全球股利走揚9.5％，寫下3年來最快增長。」
歐企第二季歐洲企業配息強勁，共計發放1,765億美元的新高水準，年增18.7％。法國、德國、瑞士、荷蘭、比利持、丹麥、愛爾蘭皆刷新紀錄。唯獨少數歐企為了撙節成本而削減股利，如德意志銀行、法國電力公司、瑞士信貸。
至於美國，第二季股息成長4.5％至1,171億美元，同樣刷新高點。儘管增幅較整體均值低，但美國企業發放股息的穩定程度冠於全球，過去10年只有4季呈現衰退。駿利亨德森分析的美國50家企業中，只有奇異削減股利，因該公司進行重整為求減輕負債。
亞洲企業第二季派發股息一樣積極。香港股息年增13.5％，新加坡股息大幅增加46.9％，日本股息亦躍升14.2％。
駿利亨德森全球股票收益部門主管洛夫豪士（Ben Lofthouse）表示，儘管投資人將因企業派發新高股息而歡欣鼓舞，但美國與主要經濟體之間的貿易磨擦加劇，是影響獲利的潛在隱憂。但整體而言，該機構仍預期全球企業獲利明年將持續攀升，帶動股息增加。
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投資人有信心 債券基金有錢途2018年08月22日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/2ExXhW
美土貿易戰嚇壞市場資金，不過債券基金資金賣超幅度較股市緩和，上周僅投資級公司債和新興市場債單周分別淨流出1億美元與5億美元，反而是貨幣型基金上周大舉失血，逾209億美元資金從貨幣型基金撤出，改寫七周以來最大資金調節金額。
摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，由於市場震盪，導致高收益債、新興市場上周債利差皆出現擴大趨勢，不過，全球債券基金上周並未出現恐慌性賣壓，代表投資人對於土耳其事件僅以單一事件看待，且認為擴散成為全球系統性風險的機率不高，因此資金仍僅維持觀望，並未大舉撤出。
黃奕栩說明，綜觀新興市場整體表現，新興市場國家以及企業的基本面體質仍屬健全，只是今年來新興國家受到強勢美元影響，加上美國與其他已開發國家間的成長差距走寬下，美債殖利率的上檔壓力拖累新興市場資產的吸引力與表現，也讓國際資金對新興市場資產偏好度未如去年強勁。再者，部分新興國家貨幣政策轉向收緊，加上國際間的貿易紛爭消息還未平息，都是近期的挑戰。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基經理人麥可•哈森泰博指出，歷經本波土耳其危機，新興國家主權債利差罕見高於美國高收益債利差，顯示投資人對主權債恐慌情緒已經過度，目前新興國家基本面改善，土耳其里拉危機不致於擴散至整體新興市場，若墨西哥與美國NAFTA談判進展傳出佳音等，也可望提振信心，有利於新興主權債表現重回基本面。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在美元走強及利率波動放大下，新興市場債體質仍相對較為疲軟，貿易戰及地緣政治議題影響市場信心，但從評價面來看，新興市場相對便宜，加上實質利率及原物料價格上揚，新興市場整體風險已較2013年為低；後續則須持續觀察美國強勁經濟成長是否能外溢到新興市場，以及貿易摩擦雜音能否減緩。
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美國高收益債 對抗波動有一套2018年08月22日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
各類別固定收益資產 相關數據 https://goo.gl/whaqEL
美國利率持續正常化，加上美國、大陸貿易紛爭持續擾市，美國十年期公債殖利率今年以來飆升，衝擊上半年不少債市報酬由正轉負，僅美國高收益債一枝獨秀，逆勢收漲0.2％，第二季來甚至上漲1％，高居各類券種之冠。
投信法人指出，美國高收益債不僅具高息收和低存續期間優勢，又和公債呈負向關聯，投資組合若以收益和降低波動為目標，建議可適度配置美國高收益債。
摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩指出，美國景氣能見度冠於全球，經濟動能持續處在擴張軌道上，即便今年來市場雜音紛沓，無礙利率回歸正常化趨勢，預期下半年美國利率水準緩步向上趨勢不變，也因此現階段「錢」進債市應綜合考量「低存續期」和「高殖利率」。
尤其美國高收益債券到期收益率為6.7％，位居各類券種前段班，高殖利率優勢也讓其配息較不易受到通膨侵蝕，扣除通膨後的實質配息率依舊吸引人，具利差優勢。
第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，在景氣復甦帶動下，高收債企業營收獲利成長相當亮眼，同時反映在違約率水準中。截至7月底為止，過去一年平均違約率為2.02％，預估今、明兩年各落在2.5％與2％，顯著低於3.5％的長期平均值。
鄭宇君表示，高收債挾著企業獲利成長、資金寬鬆、殖利率偏高與息收抵禦市場波動，投資價值顯現，值得偏好收益型資產的投資人留意。
安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，高收益債的報酬表現空間接近股票，下檔風險又較股票為低，且預期今、明兩年違約率仍將低於長期平均，因此對於高收益債的後市仍可偏多看待，其中又以有穩健基本面支撐、且整體收益率表現相對較高的美國高收益相對看好。
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利差持續收窄 中高收債投資價值浮現2018年08月22日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
主要債券指數表現 https://goo.gl/xueiiD
8月以來全球市場受到土耳其里拉風暴重創，尤其新興市場包括阿根廷、南非、俄羅斯、巴西，皆在市場擔憂之列，至8月14日止，新興市場債指數驟跌2.02％，但亞洲高收債指數僅下跌0.07％，JACI中國指數仍有0.33％，中高收債表現相對持穩，因利差持續收窄，目前中高收債處於兩年來相對便宜水位。
日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，7月18日人行窗口指導商業銀行通過配套MLF資金的方式，鼓勵商業銀行增加信貸投放與中等評級信用債投資，並鼓勵銀行投資AA+級以下公司債，提振AA+以下的公司債需求，有助於緩解信貸緊縮對中小民企構成的壓力。
大陸新政扭轉陸債頹勢，目前中高收債利差為537點（1點是0.01個百分點），殖利率為8.14％，兩者均在7月扭轉去年中以來大幅上行趨勢。
群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，面對經濟放緩及去槓桿政策下的流動性壓力，政策由寬貨幣轉向寬信用，緩解小微企業目標明確，低評級債種有望受惠。大陸境外高收益債目前信用利差，仍較歐美同等級債更具吸引力，大陸信用分化下，提供個別債券投資機會，建議避開槓桿及融資需求較高的企業來布局。
宏利投信認為，大陸基本面轉佳，但仍須留意包括債務逐步攀升的長期挑戰，隨美國聯準會升息腳步而上升的債券殖利率，為資金面帶來衝擊，以及貿易戰後續發展，但多項因素都有利於中長期行情，短期關注風險謹慎布局。
統計大陸主要房地產債、天期與殖利率行情，一年債殖利率高達5∼11％，三年債殖利率介於6∼14％，整仍具優勢。
鄭易芸分析，大陸政策略微放鬆有利債券基本面好轉，未來將持續觀察變數，包含中美貿易戰情勢與美債美元走勢，但目前全球債券資產表現，大陸高收債評價面極具吸引力。
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美債空頭創高 恐引爆軋空潮2018年08月22日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
CNBC報導，有「新債券天王」之稱的DoubleLine創辦人岡拉克（Jeffrey Gundlach）警告，美債期貨市場的投機空單創下史上新高，除了恐將引爆軋空潮，並還導致美債殖利率出現大幅波動。
岡拉克推文表示，10年期與30年期美債期貨的淨空頭部位都攀升至歷史新高。他指出，一旦利率開始反轉向下，將迫使投機客回補空單，這將帶動美債價格攀升，殖利率則出現大跌。債券殖利率與價格呈反向走勢。
雖然這則推文是岡拉克在上周五發布，不過其內容仍然引起很多債券交易員的關注。美債市場周一表現平淡，收盤殖利率略為走低。其中10年期美債殖利率為2.84％，30年期為2.99％。
野村證券美國固定收益策略部門負責人宮柯夫（George Goncalves）認為，10年期美債殖利率升破2.6％後，就加速引發空頭部位湧入。不過他也提醒，一旦某個高風險事件發生，將引發美債需求增加，並迫使空頭部位進行平倉。
宮柯夫還補充，目前市場投入的實際資金與投機者正呈現拉鋸狀態。前者持續對美債看多，不過後者卻是看空。直到迄今還看不出誰是贏家，因為10年期美債殖利率多在2.8％到3％之間擺盪。
另外岡拉克還提到，美元指 數的多頭部位大增，在同時美債則遭大舉放空。加上標準普爾500指數雖然已經重返高點，但上升動能卻逐漸趨緩，這些現象都意味美股榮景已經過了高峰。
然在岡拉克發出該評論之際，許多策略師仍樂觀預期美股可望突破有史來最長的多頭走勢，超越它在1990年初到2000年所創下的最長牛市紀錄。
根據統計，標普500指數從2009年3月所觸及的低點直到現今，漲幅已經超過320％。
