雜音四起 全球股票基金 買氣降2018年09月11日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
全球主要市場股票基金資金流向 https://goo.gl/tf3WJJ
新興市場股匯市下挫、美中貿易戰懸而未決，使得國際資金縮手，全球股票基金買氣降溫，即使歐美股票基金，上周淨流入金額也不多；至於在新興市場股票基金部分，僅亞洲（不含日本）基金小幅淨流入，拉丁美洲、歐非中東基金等都呈現小幅失血。
全球金融行情不平靜，觀望氣氛仍濃，交投相對審慎。摩根投信表示，根據美銀美林引述EPFR統計，至9月7日為止，雖然歐股、美股和亞洲不含日本均呈現資金淨流入，但淨流入的金額都不大，分別是美股基金淨流入1.05億美元，歐股基金則淨流入2.62億美元，雖然金額不大，但卻終結了連續25周失血，也是上周最獲資金青睞市場，至於新興市場、拉美和歐非中東則是呈現淨流出。
對於新興市場股票基金呈現淨流出，安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，近一周，美科技股受到美國國會審查與監管加大的影響下跌，波及歐洲科技及汽車消費股，但美股表現仍相對穩健，美股道瓊、S&P500指數跌幅不到1％，使新興市場指數受到美中貿易影響出現較大波動。
不過，就年迄今整體表現分析，新興市場基金表現卻相對出色。摩根投信表示，統計顯示，全球新興市場基金今年來獲167.41億美元挹注，而亞洲（不含日本）迄今亦維持資金淨流入24.17億美元的水準，相較之下，不論美股或歐股基金今年來都面對失血窘境。
富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，市場屏息等待美國研擬對中國大陸2,000億美元產品加徵關稅的最終結果，目前美國川普政府態度仍偏鷹派，加上美國8月平均時薪增幅超出預期，牽動通膨擔憂再起，降低美國聯準會（Fed）貨幣政策轉趨鴿派的機率，增添市場不安的情緒，所幸部分新興市場跌深後回歸其基本面而展現韌性，投資人可審慎看新興市場股市，但無須過度悲觀。
摩根多重收益基金產品經理陳若梅也認為，阿根廷危機不至於拖累新興市場，或擴大衝擊全球金融市場，由於阿根廷股市並未涵蓋在MSCI新興市場指數中，近期影響仍偏情緒面，反而投資人可以透過三大指標─美元走勢、貿易衝突，以及原物料價格變化，觀察新興市場未來表現。若美元指數回、貿易戰衝突有解，或者原物料價格持續走多等，都有利新興市場後市表現。
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台股科技型基金 前8月績昂2018年09月11日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
受到貿易戰、土耳其等新興市場利空事件波及，台股基金8月報酬轉負，但累計今年1∼8月平均報酬率6.61％，將進入第4季電子業傳統旺季，按往年經驗，台股以上漲表現居多，多頭行情甚至有機會延續到隔年第1季。投信法人認為，短期如逢回，都可分批加碼布局。
依照類型區分，台股科技型基金今年來表現最佳，平均報酬率7.47％，其次是平衡型，為7.31％。一般型、中小型與店頭市場型各有6.67％、6.61％和6.31％，亦不遜色。大中華型為4.6％，相對較弱。
第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，蘋果敲定9月12日舉辦新機發表會，為傳統旺季行情拉開序幕。盛傳，今年新款iPhone將搭載3鏡頭，並推出一款採用LCD面板的平價機種，價格具有一定誘因，有助於刺激換機需求，新規格也將帶動非蘋陣營機種跟進，上游零組件供應商業績看旺。未來隨著旺季題材發酵，業績題材股有機會吸引資金青睞，因此，逢回都可留意，分批加碼布局。
宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關者，都可望有表現空間；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級，以及醫材與健康食品等。
富邦投信量化及指數投資部協理粘瑞益表示，掌握台灣經濟溫和擴張、外資增加中小持股配置、Smart Beta投資策略等三大關鍵下，在大盤相對動盪、選股難度大增之際，不妨瞄準優質中小型股，投資更簡單。
日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，台股今年最大風險將來自於資金的開始緊縮，短期尚無系統風險出現下的台股，下半年電子投資重點將放在DataCenter、AMD、APPLE、5G。DataCenter使用量持續增加，Purley新平台兼具傳輸速度加快且更省電，滲透率將逐漸提升；APPLE概念投資重點初期先看鋪貨、發表後觀察訂價策略。大陸環保趨嚴下的投資機會，可觀察鋼鐵、水泥、工紙。
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政策利多 陸股靜待基本面好轉2018年09月11日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
大陸股債配置 https://goo.gl/v9STVf
受到內、外部干擾，A股近期位於2,700點附近區間震盪，然從估值和情緒觀察，目前換手率及估值均已處於歷史相對極端低位，短期資金利率下降、貨幣政策大程度寬鬆、財政政策力度邊際改善政策調整，對企業一連串減稅降費，偏長線資金入市等，可說政策面組合全到位，靜待基本面好轉，陸股基金長期投資價值浮現。
日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，貨幣及財政政策開始邊際轉向，預計四季度經濟數據或將回穩。中美貿易摩擦影響多來自情緒反應，近期看見市場正面因素釋出，包含養老基金成立、MSCI新興市場指數將A股納入比重提高到5％、個所稅改革、外資購買境內國債免稅、對企業一連串減稅降費，基本面好轉可期。
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛認為，推動A股估值上行，有待市場信心面修復和企業獲利改善帶動，目前官方陸續釋出利多政策修復市場信心，利多逐步發酵後，可望帶動經濟表現回穩及改善風險情緒。投資策略建議均衡布局，選股以具業績超預期和穩定股利增長為主，產業包括科技、消費、金融、醫藥皆可持續關注。
宏利投信指出，大陸基本面轉佳，MSCI效應下，股市行情伺機而動，但應留意包括美國聯準會升息腳步，債券殖利率為資金面帶來衝擊，及貿易戰後續發展。整體來看，多項因素都有利於陸股中長期行情，短期關注風險並謹慎布局。
陸企業績表現穩定，利潤率年成長擴張，8月官方製造業PMI優於市場預期，因上游產業價格上漲帶動，整體大企業表現優於中小企業，高新技術產業表現較好。黃昱仁強調，Russell指數預期9月可能將A股納入富時指數當中，在正面效益持續刺激金融市場的過程中，將有助陸股反覆打底後蓄積向上動能。
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陸8月CPI增2.3％ 半年新高2018年09月11日 04:10 工商時報黃欣�綜合報導
近1年來大陸CPI、PPI走勢 https://goo.gl/oMfPyb
大陸近期自然災害與非洲豬瘟影響，讓通膨壓力悄然升溫。大陸國家統計局昨（10）日公布8月份消費者物價指數（CPI）年增率為2.3％，創下半年來新高。分析師認為，儘管通膨仍維持在官方目標內，但在貿易戰升溫、房租上揚等多方影響下，預計年底前CPI仍可能攀升至2.6％。
路透報導，8月CPI年增率略高於市場預期的2.2％，主要是受到食品價格上揚影響。統計局城市司高級統計師繩國慶分析，華北、東北和山東等地受颱風環流的強降雨影響，讓鮮菜價格上漲9％，影響CPI上漲約0.21個百分點。另部分地區出現非洲豬瘟，市場供應減少，致使豬肉價格上漲6.5％，影響CPI上漲約0.14個百分點。
國信證券宏觀固收團隊認為，8月食品價格漲幅暫時超越季節性，預計9月將回歸正常水準。考慮到9月中下旬食品價格一般會逐漸回落，加上去年9月整體CPI表現低於季節性水準，預計今年9月CPI的年增率將會持平在2.3％。
但也有分析師抱持不同看法。西南證券宏觀分析師楊業偉表示，受水災影響，近兩個月蔬菜價格都會有所彈升，但持續性有限。相比之下，豬肉價格短時間內仍會處在較高價位，對通膨壓力更大。特別是明年上半年面臨比較基期較低，再加上房租上漲、貿易戰等影響，他預計今年年底CPI增速可能攀升至2.6％，明年上半年可能會升至3％左右，接近官方3％通膨的控制目標。
此外，統計局還公布8月生產者物價指數（PPI）年增率為4.1％，雖高於市場預期的4％，但仍延續近幾月漲幅回落的趨勢。繩國慶指出，PPI增速的下跌，主要和石油和天然氣開採業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、煤炭開採和洗選業的總體生產降溫有關，上述幾大行業合計影響PPI年增率回落約0.46個百分點。
但繩國慶也稱，1至8月平均PPI年增率為4％，與1至7月的平均漲幅相同，顯示PPI走勢呈現回穩態勢。
展望未來，國信證券宏觀團隊分析，9月首周工業景氣度明顯回落，再加上去年9月PPI的比較基期相當高，預計今年9月PPI年增率仍會維持下滑的趨勢，回落至3.3％附近。
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股債齊抱 爭取A股反彈契機2018年09月11日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
目前A股的估值已經處於歷史底部區域，然而市場成交持續低迷，尤其是近兩周滬深市場日均成交額進一步回落至2,600億人民幣左右，剔除2016年1月熔斷時期，目前成交額已經降至2014年上半年的水準，市場觀望氛圍濃厚，法人建議，對於穩健型投資人來說，不妨股債齊抱，爭取A股反彈契機，同時以收益部位抗震。
保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅分析，中美貿易摩擦是市場的關注焦點，在貿易戰未來可能演變為長期、常態化的情況下，預期對指數影響逐漸鈍化，大陸內部方面，上半年境內金融條件偏緊導致信用違約事件頻發，雖然實際的數量與金額仍不及2016年，但已對市場產生風險趨避的效果；不過下半年政策已出現微調，政治局會議延續穩定基調，財政更加積極，有助於緩解下半年經濟下滑的擔憂。
另外，人行宣布重啟逆周期調節因子，緩解市場對人民幣貶值預期，為人民幣匯率帶來有效支撐，毛宗毅認為，這有助股市回穩，即便大陸官方已釋出保持流動性合理充裕的訊號，但結構上去槓桿的方向仍不變，接下來在操盤上，將避免對資金偏緊與受貿易戰影響大的類股，防禦性、內需產業、創新產業、基礎建設等非貿易相關產業是未來的投資重心。
債券方面，法人指出，人民幣兌美元偏貶將對中國美元債券帶來價格調整壓力，雖然美中貿易衝突仍是一大隱憂，但官方推出逆周期因子也可望增加匯率穩定性，加上當前境內外資金寬鬆，即便月底也未見流動性緊張的現象，整體資金利率下行亦有利景氣回穩。
目前中國美元債的收益率仍處在相對高點，利差有收窄空間，投資價值依然存在，預料將吸引資金逢低介入，尤其在初級市場發行有所停滯，有利籌碼面的積累，價格可望迎來反彈。
日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁說，根據目前中債登的託管資料，境外機構的開戶數量大增，從債券通的資料來看，月均成交量也更加活躍，顯示越來越多境外機構通過債券通進入境內債券市場，成交也日益活躍，市場對境內債市的開放充滿信心。
黃昱仁分析，受保險資金啟動入市激勵，指數延續反彈氣勢，僅管四大行業績表現穩健，但部分藍籌業績低預期，疊加行業利空因素、對中美貿易前景憂慮，滬深股指再現震盪，但隨著估值回落，已出現長期介入較好時點。
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日上季GDP擴張3％ 近2年最快2018年09月11日 04:10 工商時報顏嘉南�綜合外電報導
日本GDP季增年率 https://goo.gl/WEyZ8a
拜資本支出激增所賜，日本第2季國內生產毛額（GDP）修正值季增年率達3％，創下2016年首季以來最快擴張步伐，然而鑑於全球貿易紛爭和日本近期天災頻傳，分析師預警日本第3季經濟恐陷入緊縮。
據日本內閣府周一公布，第2季GDP修正值較去年同期擴張3％，輕鬆超越經濟學家平均預期的成長2.6％，和初值增加1.9％。與前季相比，第2季實質GDP增加0.7％，優於初值的上升0.5％，符合市場預期。
儘管企業對加薪態度謹慎，資本支出一直是日本經濟一大亮點。第一生命經濟研究所首席經濟學家新家義貴（Yoshiki Shinke）表示：「日本勞動力短缺激刺人力節省投資計畫、2020東京奧運和國內旅遊相關營建需求，加上企業獲利上揚加碼研發支出，日本目前的環境有利資本投資續強。」
新家義貴指出：「據日銀短觀報告顯示，企業有意願進行資本投資，資本支出可望繼續支撐日本經濟成長。」
第2季資本支出較前季大增3.1％，優於市場預估的增加2.8％和初估值1.3％，創下2015年初以來最大增幅，主要因為交通和郵政服務、電子和化學產業大舉投資。
占日本經濟6成的民間消費，第2季數據季增0.7％，與初值一致。內需為第2季GDP貢獻0.9個百分點，但淨出口將上季經濟削去0.1個百分點。
日本近期出口和工業生產數據疲軟，令市場憂心日本的經濟成長力道。此外，日本近來遭受洪水、颱風和地震一連串天災襲擊，部分分析師預估日本本季經濟恐陷入緊縮。
三井住友銀行日興證券（SMBC Nikko）首席市場經濟學家丸山義正（Yoshimasa Maruyama）表示：「受天災變故和國內旅遊銳減衝擊，估計第3季出口和工業生產將下滑。日本第3季經濟可能緊縮。」
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企業財報亮眼 印度股市後市可期2018年09月11日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
印度股票基金績效表現 https://goo.gl/p5dHBu
根據印度當地券商IDFC統計，第二季財報表現亮眼，合乎高成長的預期，Nifty成分股整體獲利成長10.5％，帶動近期印度股市表現，Sensex近一季漲幅8.99％，由於基本面良好，且明年大選前利多政策效應，帶動經濟發展，股市可望受惠，中長期投資前景看好，布局印度股票基金績效可期。
群益大印度基金經理人林光佑表示，印度財報數字佳，股市強勢表態，短期難免獲利了結，但企業基本面良好，回檔空間應有限，更不失為布局契機。政策面續推動經商環境改善、基礎建設興建等，政府將提高秋季農產品最低收購價，有助農村經濟改善。明年大選前，將有利多政策出台，基本面和政策面搭配，並迎來消費和節慶旺季，股市後續表現可期。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，近期油價續漲及盧幣貶值，留意印度後續國內通膨升高問題，7月的八大基礎建設年增率6.6％，官方公布第二季經濟成長率加快到8.2％，展現最強勁成長力道，創近2年最高水準，製造業產出成長達兩位數，消費者支出成長，支撐經濟成長，有利股市行情。
宏利投信認為，亞洲面臨全球貿易角力及日益加劇的市場波動，但正面的長期經濟增長及金融基本面應可作為緩衝，表現相對不錯抗跌力。尤其受惠印度及大陸兩大經濟引擎強勁增長，股市回檔可視為長線進場良機，因股東報酬率呈結構性增長，資本支出紀律改善，中產階級及高消費力千禧世代崛起的助力。
林光佑建議，考量今年以來因國際不確定因素較多，市場資金流向大型股的可能性還是偏高，產業重點可持續關注現階段前景較佳的必須消費、私人銀行、IT和部分能源、鋼鐵等類股的表現，並且適時汰弱留強。
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油價面臨十字路口 多空激戰2018年09月11日 04:10 工商時報 鍾志恆�綜合外電報導
油價上周創近2個月來表現最差一周後，未來去向正處十字路口。儘管已開發國家經濟穩定成長支撐能源需求，美國制裁伊朗將衝擊石油供應等都有利油價上漲，但新興市場股市近期陷入熊市，投資人擔心恐慌氣氛會蔓延至石油等其他資產。
紐約西德州10月期油周一盤中上漲0.8％，每桶報68.45美元。倫敦布蘭特11月期油上漲逾1％，報77.92美元。美國開採油井數量自5月來沒有增加等因素，讓油價跌深反彈。
西德州油價8月中到8月底間大漲逾7％，上周拉回2.9％為7月來表現最差一周。布蘭特油價8月底創近4年高點後，上周拉回1％。
丹麥盛寶銀行商品策略部主管韓森（Ole Hansen）指新興市場是石油需求增長主要來源，預期油價在區間內漲跌。
西德州原油4月以來在64美元到74美元區間來回。布蘭特原油同期間在71美元到79美元。美國汽油價4月以來每加侖均價2.86美元，較去年同期高0.2美元。
韓森認為，油價上漲和新興市場貨幣走弱會形成完美風暴而衝擊需求。
油市正進入秋季典型需求淡季，即夏季需求旺季結束和煉油廠暫停營運進行維修等會降低需求。
Again資本公司合夥人卡多夫（John Kilduff）說，雖然需求受季節改變影響和外界擔心新興市場前景，但目前全球石油需求頗強勁，尤其伊朗被制裁後減少供應，他預期西德州年底上看85美元創2014年底來新高。
法國巴黎銀行石油策略師吉林可安（Harry Tchilinguirian）以伊朗被制裁、美國頁岩油產量受限、利比亞和委內瑞拉等產量不穩、中美貿易戰未來6到9個月內未對石油需求造成實質負面影響等理由，預期布蘭特會升破80美元。
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醫療基金 平均績效勝指數2018年09月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
醫療保健相關基金報酬 https://goo.gl/AW6oLg
國內銷售的醫療保健類基金平均績效佳，16檔基金一年平均績效14.68％，大勝NBI生技指數9.81％、MSCI 世界指數13.37％以及MSCI 醫療保健指數13.83％。
凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉指出，醫療保健類基金投資的內容很廣，有些基金專注於生技製藥方面的股票，有些基金則是聚焦於醫療設備器材等，這些都是影響績效表現的因素。
黃廷偉表示，新興市場所得提升及人口老化加速下，對於醫療需求支出將大幅提高。同時，高齡化趨勢下也造成全球醫療支出需求持續上揚。從美國可以發現，65歲以上老年人的平均醫療支出金額為19∼44歲人口的四倍，在此需求下，全球醫療支出穩健增長，是個值得投資的行業。
人從出生到老死都與醫院產業緊密相連，而高齡趨勢及老老人的湧現更讓長期照護產業潛力無窮。黃廷偉建議，投資人可以鎖定投資於醫院及長照產業商機基金，布局深具成長潛力的產業，擔心風險的投資人可以分批單筆或定期定額的方式參與投資。
野村全球生技醫療基金經理人呂丹嵐表示，短期內市場持續震盪的機會較大，具防禦型質的藥廠易受追捧，因此由大型藥廠拉升整體產業表現的情形可能持續，長期而言，川普的藥價藍皮書若壓抑藥品福利管理（PBM）而對藥廠寬容，將成為整體產業評價推升的動能，因目前市場已經充分反映藥價壓力的負面訊息，整體而言，因基本面變化不大，生技類股仍是中長期較看好的標的。
第一金全球AI精準醫療基金經理人常李奕翰表示，大國博弈比鬥，短期勢必造成市場動盪，但川普的重商務實態度、大陸、美國實力差異，以及國內和各國的反對聲浪，都會抑制新冷戰的發展。
常李奕翰指出，以精準醫療產業為例，發展趨勢完全符合各國長遠利益，美國、大陸、英、法等國都投入數百億美元大力支持，顯示短期受新冷戰衝擊有限，而未來前景無可限量。
宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出，有充份理由對後市抱持樂觀的態度，仍聚焦於帶動本波上漲的三項基本因素，包含全球經濟保持強勁增長、企業獲利仍然強勁、雖然利率預期及公債殖利率趨升，但從不同的金融和貨幣狀況指標看來，金融狀況仍然良好。
群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠強調，只要醫療科技愈進步，人的壽命愈長，生技就永遠有商機，也因此，那斯達克生技指數（NBI），短、中、長線都有投資契機。
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美國REITs 補漲空間看好2018年09月11日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
美國REITs在8月強勢反彈上漲3.06％，以目前REITs股利率約4.16％，與美債殖利率利差約130個基本點（1個基本點是0.01個百分點）來看，相當具吸引力，觀察美國內需經濟仍相當強勁，加上REITs財報佳，為市場注入強心針，尤其相較於美股，REITs仍有補漲空間，有利逢低布局美國REITs基金。
台新北美收益基金經理人李文孝表示，美國REITs股利率4.16％高於比標普500股利率1.8％，及美債殖利率2.85％，價值面具吸引力。過去2年REITs表現落後於美股，除景氣復甦初期市場偏愛成長股外，占比較大的零售REITs受到電商興起，大型賣場亦面臨結構性調整的衝擊，但目前零售關店潮已止穩，有利REITs後市。
群益全球地產入息基金經理人邱郁茹指出，美國財報表現優於預期，市場氣氛轉佳，加上目前房屋存貨處於低檔，有助於支撐房租走揚，REITs後市表現仍看好。產業配置相對看好受惠電商趨勢帶動物流倉儲設備需求的工業REITs，及受惠就業市場改善的商辦相關REITs。
富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉認為，預期租賃需求及經濟復甦將拉抬不動產企業獲利，儘管處於利率上揚階段，但多數企業的槓桿率仍不高，有助於限制利息費用上揚。不動產類股投資需精選標的，次產業中，現階段相對看好能夠受惠於科技創新及需求強勁增長的特殊型不動產，包括資料中心、生物科技實驗場所、行動通訊基地台，零售型不動產仍較具挑戰性。
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國際情勢丕變 債券基金大失血2018年09月11日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/zBFf4L
美中貿易談判陷入僵局，根據法人統計，截至9月5日為止的當周，債券基金上周全數失血，投資級債遭調節31億美元最多，由於金融市場變數多，2百多億美元的資金停泊在貨幣基金上。
全球貿易戰爭未解，加上新興市場股匯市短期飄搖不定，資金同步暫時撤出債券市場，摩根投信統計上周三大債券基金流向發現，投資等級債、高收益債以及新興市場債等三大債券基金全都呈現基金淨流出，其中以投資級債失血最多，單周淨流出31億美元，高收益債與新興債也分別被調節8億美元與6億美元。大筆資金轉進被視為資金避風港的貨幣型基金，上周即淨流入234億美元，創下自7月12日以來，單周淨流入最高金額，顯見在國際情勢未穩定前，市場資金動向也偏向保守操作。
摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，雖然三大債市上周同步遭資金調節，不過，預估至年底前，美國央行將維持升息步伐，日本及歐洲央行維持利率不變，代表全球整體資金環境仍相對寬鬆，在此環境下，預期公債殖利率不至於大幅攀升。
黃奕栩指出，隨著美國利率緩步走高，在債券資產中仍以高收益債後市最為看好，尤其是美國高收益債。因為美國企業獲利優於預期的比重相當高，強勁的企業獲利，正是支持高收益債後市表現的重要因素。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，新興國家歷經聯準會升息擔憂、美中貿易衝突延燒、俄羅斯和土耳其遭美國制裁危機等連番利空，已推升殖利率普遍上揚、匯價也更加便宜，新興國家美元主權債指數利差甚至罕見地高於美國高收益公司債利差，若以基本面看，目前市場對新興債市過度悲觀。
安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示，美中貿易談判陷僵局，加上部分族群面臨漲多回檔整理壓力，油價也拉回至兩周以來低點，壓抑風險性資產，雖然如此，9月以來美高收益BB-B級的表現卻要來得相對穩健。近期美國高收益債市場氣氛，主要受到土耳其與新興市場雜音影響而承壓，但美國高收益債具有強勁的第二季企業獲利做支撐，加上違約率仍可望在企業體質強健的前提下維持在低檔，投資人對於美高收債後市仍可正向以對。
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新興債超便宜 投資價值浮現2018年09月11日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
美國發起的貿易戰，新興國家接連遭殃，新興債市也紛紛出現修正，土耳其受美國制裁壓力影響土耳其里拉持續走貶，土耳其央行動用外匯存底挽救匯市；在土耳其里拉大幅走貶後，阿根廷披索兌美元單周亦重貶26.53％。法人認為，目前新興市場債相對便宜，很多市場超跌，是逢低布局的好時機。
先機新興市場債券基金經理人戴瑞琪（Delphine Arrighi）昨日來台時表示，現在新興市場債券來到低檔，新興市場美元債利差已超過歷史五年平均，且新興市場本地債殖利率回到2013年減債恐慌時期的水準，目前許多新興市場的貨幣也已超賣。但其實現在新興市場的基本面比當時好很多，且現在新興市場國家也開始採取措施，像印尼就採取了預防性升息政策。
戴瑞琪特別看好印尼、墨西哥還有超跌的阿根廷債券。她分析，印尼當地貨幣債券現在具有吸引力，貨幣與經常帳斥字比起來有超貶之虞。
另外，目前阿根廷短債已過度反應阿根廷債2019年恐違約的情形，畢竟IMF現在已同意加速撥款，加上阿根廷央行將基準利率從45％提高至60％，同時承諾12月之前不會降息，未來倒債的可能性低。
戴瑞琪觀察，土耳其、巴西、俄羅斯、南非、阿根廷政府之國家外債占國內生產毛額（GDP）比重合理，以短期債務來看巴西、俄羅斯、南非比重很低，並且擁有高外匯存底作支撐。阿根廷已持續推動財政紀律、控制通貨膨脹，並接受國際貨幣基金（IMF）信貸額度與重整計畫；土耳其新政府則較令市場擔心，經濟政策不明仍需後續觀察。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，上周初受墨西哥與美國達成新版協議激勵，市場表現相對穩定；但隨後阿根廷要求國際貨幣基金會提前撥付紓困貸款以因應其資金缺口，阿根廷債市利差大幅擴大、披索急貶，同時牽動土耳其里拉再度貶值，整體新興市場因此由強轉弱。
在阿根廷披索波動方面，許家豪表示，阿根廷央行因應披索急貶，臨時決定升息15％，基準利率來到60％。阿根廷目前違約機不高，但在國際貨幣基金援助下，阿根廷經濟將高度受外部經濟環境影響，其資產價格波動度也將高於其他新興市場。
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總經表現佳 美高收債唱旺2018年09月11日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
全球高收益債券基金表現 https://goo.gl/z6bvCJ
美國總體經濟穩健增長，有利高收益債市表現，投信法人建議，投資人現階段不妨適度配置高收益債。
日盛全球高收益債券基金經理人劉文茵指出，8月高收益債市成交量依然強勁，製藥產業財報利多支持該產業債市指數漲幅較大，通訊網路產業因產業合併案議題，相關債券有好的表現，2018年以來之年化成交量及週轉率均高於2017年，尤其BB等級債券出現較明顯成長，高收益債市流動性依然良好，當前貿易戰對經濟實質面衝擊尚有限，後續仍可留意高收益債價格表現。
第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示，美國經濟穩步復甦與減稅政策，為企業獲利帶來強勁的成長動能，信用水準亦獲得明顯改善。原先預期，今年高收債違約率將達2.5％，但截至7月底為止，過去一年平均違約率為2.02％；如無太大意外，全年實際違約情形有機會優於市場預期。
鄭宇君強調，高收債的報酬來源有8成以上來自配息，而需要留意的主要風險即信用水準。在當前景氣復甦趨勢沒有改善與信用風險改善下，高收債投資價值浮現。
野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，美高收債市場於7月僅1家公司違約，違約率持續維持在低檔，摩根大通預計2018年全年違約率仍保持低點在2∼2.5％左右，低於長期平均的3∼3.5％。
與其他新興市場相比，美高收債市場近期表現較佳，主要受惠於較穩定的國內總經。
此外，以財報表現來看，美國企業平均表現良好。有鑑於全球經濟復甦有利基本面及保持低的違約率，以及高收債相對短的債券天期等優勢，持續看好中長期美國高收益債報酬表現。
宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會，而在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率（10年期債券殖利率減去通膨）相對較高，利多加持下，使大陸債市投資價值浮現。
