市場波動升高 全球股市基金 上周全數失血2018年09月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/pVWKt2
貿易戰爭發展不明確，加上地緣政治、民粹主義等風險，令全球局勢不確定性及金融市場波動度升高，根據EPFR統計，上周國際資金對於全球主要市場基金全數採調節態度，為7月5日當周以來首見，也因此終止了亞洲（不含日本）基金連四周的買超，以及美股基金連三周買超紀錄。歐股基金則是繼前一周獲資金挹注後，上周再度由買轉賣。
受到資金調節影響，今年來僅剩下全球新興市場與亞洲（不含日本）基金維持淨流入，兩大市場基金分別獲逾151億美元與逾19億美元的挹注，但相對的，美歐兩地全年迄今成了資金主要撤出的成熟市場基金，美股基金年初以來失血344.45億美元，歐股基金更是在民粹主義等因素影響下，整體遭調節484.45億美元，為失血最甚的主要市場基金。
摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，從全球經濟基本面與企業獲利成長的狀況分析，兩者皆可望持續推升風險性資產續走多頭，但市場高度關注過去十年來支撐全球金融市場的寬鬆措施將逐步退場，此外，由美國挑起的貿易戰、地緣政治風險、歐洲地區的民粹主義等變數，使得全球不確定性升高，進而引發金融市場波動度大增。
陳若梅建議，鑑於市場變數仍多，貿易戰問題短期無法看到完全解決方案，投資人宜以降波動、增收益方式，鎖定擴張後期受惠股票及跌深之潛力標的，透過多重資產與收益標的策略因應。
安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，上周全球股市走勢震盪，所幸日前美方證實新一輪貿易談判有望重啟，加上低於預期的通膨數據減輕市場對通膨強升的擔憂，美股出現反彈，整體而言，全球股市反覆消化貿易談判的各類消息，等待方向。
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，中美有望重啟貿易談判，一度激勵市場反彈走揚，但美國即將針對大陸2千億美元商品開徵關稅，又擾亂投資情緒，市場走勢再陷低迷。
歐陽渭棠強調，中美貿易戰的負面衝擊已有逐漸淡化的趨勢，但短線投資氣氛仍受其左右，預期在美國11月期中選舉後，全球股市走勢才會逐漸明朗。全球景氣邁入高原期，總體經濟依然維持成長趨勢，惟市場雜音未見消弭，投資氣氛仍顯低迷，建議投資人以多元資產型基金強化資產抗震度。
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外資挺台股 新興亞洲最受寵2018年09月18日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
外資對亞洲股市買賣超金額 https://goo.gl/rR5dMB
國際政經情勢紛擾未歇，連帶影響投資人信心，國際資金上周流出新興亞股達4.1億美元，但較前一周短少，印度和南韓上周賣超分別為4.7億美元與3.1億美元，而台股近期受資金青睞，上周吸金5.5億美元，為新興亞洲國家中單周最吸金的股市，且連續四周資金淨流入。
中信投信表示，上周五加權指數重新回到年線之上，主要是受到美中貿易戰有進一步談判的激勵，然美國總統川普仍堅持對大陸進口品徵稅，不論關稅課徵稅額是10％或25％，恐影響生產基地設在大陸的台灣電子廠商。
值得注意的是，目前加權指數靠大型股拉抬支撐，反觀OTC中小型股呈探底格局，資金則流向不受貿易戰影響的傳產大型股。
中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，受整體金融市場的影響，目前台股呈盤整走勢，宜謹慎觀望，且市場普遍缺乏信心，建議短打、不宜長投。但近期可留意部分跌幅較深的中小型股，把握反彈的機會進行操作。
第一金小型精選基金經理人陳思銘表示，美國至今僅就第一批500億美元項目加徵關稅，第二批2千億美元清單尚在程序階段，第三批追加的2,670億美元應無法在今年底前完成。
其次，本次貿易戰主要受害為白牌消費品，如大陸國產3C、玩具、伺服器等，而台廠多為歐美品牌代工，影響有限。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，近期國際情勢雜音變多，連帶市場走勢也相對震盪，處於區間盤整格局；從交投量能來看，也可看出市場觀望等待氣氛濃厚，台股受惠於科技股等重量題材支撐，表現確實相對抗跌。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，市場投資氣氛相對謹慎，連帶新興亞股表現也受壓抑。
但整體來看，新興亞洲經濟成長仍預估維持近6％左右的速度，明顯優於新興拉美、新興歐非中東，加上新興亞洲地緣政治疑慮也相對低，且個別國家不乏經濟發展政策的加持，投資題材多元，因此投資前景仍未看淡，短期逢回不失為布局契機。
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印度阻貶新措施沒用 盧比墜入谷底 今年表現亞洲最差2018年09月18日 04:09 工商時報 陳穎芃�綜合外電報導
印度莫迪政府上周五宣布一連串新措施，盼能阻擋盧比跌勢，無奈投資人依舊質疑政策力道不足，使盧比兌美元匯率在周一再度下跌，逼近歷史低點。
周一盤中盧比兌美元匯率下跌1％至72.6盧比兌1美元，已逼近上周三創下的72.9盧比歷史低點。今年以來盧比兌美元匯率已下跌14％。
印度財政部長賈特里（Arun Jaitley）上周五宣布，政府打算限制進口「非必需品」，也將降低外資對國內企業的投資門檻，並提高國內企業海外發債的比重上限。這些新措施的目的是希望降低印度經常帳赤字，避免盧比持續貶值打擊莫迪聲勢。
賈特里上周五雖未詳述限制進口的品項，但外界推測新政策將波及黃金、豪華車及家電等高價商品的進口需求。
今年以來盧比已成為亞洲貨幣當中表現最差者，主要是因為投資人擔心中美貿易戰越演越烈將使印度經濟不堪一擊，且近來阿根廷及土耳其等國接連爆發經濟危機，也讓投資人對整體新興市場失去信心。
印度政府先前公布，今年第二季貿易赤字擴大至158億美元，占國內生產毛額（GDP）比重達2.4％。今年6月以來印度央行已兩度升息，並動用數十億美元外匯存底拉抬盧比匯率，但效果依舊有限。截至上周五為止，印度外匯存底降至3,990億美元。
加拿大皇家銀行亞洲匯率策略部門主管特林（Sue Trinh）表示，市場原先預期印度政府提出「更激進的對策」，但實際宣布的措施令人失望。她認為印度政府在政策上還有所保留，估計未來盧比還會續貶。
Edelweiss證券公司稍早也指出，儘管印度政府阻擋盧比續貶的新措施「振奮人心」，但恐怕只能在中期未來發揮作用。
該公司預期印度央行將在10月決策會議後宣布升息，但若情況危急也不排除提前升息。
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ＩＭＦ：英硬脫歐 經濟恐萎縮2018年09月18日 04:09 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導
英國首相梅伊（Theresa May）周一接受BBC電視台訪問時表示，若黨內反對派否決她提出的脫歐協議版本，最終可能導致英國「無協議脫歐」情況發生。而國際貨幣基金（IMF）則警告，若「硬脫歐」真的發生，那英國經濟恐將遭到嚴重打擊。
英國預計於明年3月29日脫離歐盟，但脫歐談判停滯不前、國會對於如何脫歐一事意見分歧，令外界十分擔憂。
梅伊周一警告，英國國會必須在她的提案與硬脫歐兩者之間擇一。若反對派不願支持她而另提版本，最終可能導致歐盟與英國無法達成任何協議。
而前外交大臣強森（Boris Johnson）周一則投書《每日電訊報》（Daily Telegraph）表示，英國應與歐盟分手分得一乾二淨，並批評梅伊政府主導脫歐談判「活像是一場政治車禍快要發生」。
此外，IMF指出，若英國與歐盟順利達成脫歐協議，英國今、明年經濟預估成長約1.5％。但若英國在未達成協議的情況下脫離歐盟，那該國經濟恐將承受「巨大傷害」，而歐盟方面也會承受一定衝擊。
英國脫歐必須面對一連串困難問題，挑戰十分艱鉅。IMF表示：「就算英國全心全意投入好了，脫歐準備工作仍然可能做得不夠，畢竟脫歐需要處理的事務繁多，而時間太短了。」
IMF表示，英國脫歐的不確定性已對民間私人企業帶來影響，導致英國經濟成長率從「7大工業國前段班掉至後段班」。
英國目前就業情況良好、失業率低，當前要務應放在改善生產力、提高民眾生活水平，但IMF指出，這些目標如今更難達成，因為脫歐導致英國財政前景蒙塵，而「脫歐的影響多數是負面的」，包括移民人數下滑導致勞動市場吃緊、關稅提高，以及國內投資減少等。
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美股前景佳 Q4迎多頭2018年09月18日 04:10 工商時報 陳碧芬�台北報導
國際貿易戰挫敗不了美股前景，因為美國獨秀的好經濟給了最大的支撐。渣打銀行財富管理處最新發布9月全球市場展望報告指出，美國企業盈餘強勁、股票回購及後周期表現有望領先，維持看好美股表現，特別是進入第四季有望上演強勁走勢。
科技股是美股的核心強項，瑞銀財富管理部門指出，雖然美國聯邦法規轉趨謹慎，投資人不應受此影響而拋售手中的科技持股，因為深信美國監管機關並不願抑制創新能力或扼殺科技業所擁有的龐大就業機會。
同時，全球頂尖科技大廠仍享有高達30∼40％的獲利水準，營運現金流也相當出色，科技業亦不斷地顛覆傳統產業，尤其網際網路及雲端運金算等成長快速的板塊前景可期。
針對美國經濟現況，元大寶華綜經院分析，最新非農數據高於市場預期，主要是因為服務業新增就業強勁，且勞動市場緊俏的狀況依舊，顯示美國內需仍強，而薪資上揚的速度高於市場預期，年增率也高達2.9％，有助於進一步推升通膨，反映出當前美國經濟表現相當熱絡。
渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀表示，美股隨著美國經濟向好已走高了一大段，但企業獲利增長強勁，美股價值面如今更加合理，財報季後的股票回購活絡，基本面與資金面均由下而上支撐美股水漲船高，特別是美股即將迎來第四季多頭表現。
統計自1990年以來至今年8月的單月平均報酬率，美股通常在9月表現較弱，進入第四季展開反彈走勢，標普500指數、羅素3000指數和那斯達克指數均在10月獲得平均超過1％的正報酬，標普500指數更在11月拿下年度最佳表現月份的平均1.6％、羅素300指數亦有1.64％，那斯達克指數的最佳表現單月落在隔年1月的2.18％。
近期影響美股因素之一的美國期中選舉，傅敏儀指出，儘管政治形勢在選舉之前可能令市場承受壓力，但進一步分析期中選舉的年份與單月表現，美股在期中選舉年份的第四季正報酬機率絲毫不遜於全部年份，因此對美股仍維持正面觀點，任何回檔都可視為低檔承接的戰略性機會。
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印度體質勇 債券投資按讚2018年09月18日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
近年來印度企業債信用狀況 https://goo.gl/pCSe91
印度是全球經濟增速最快的新興經濟體，連續三季GDP年增率超過7％的亮眼成績，不僅引起市場側目，更成為熱門的投資焦點，尤其是具有收益優勢的印度債券，一舉搶占印度投資主流的地位。
印度強勁的經濟實力令人刮目相看，不僅今年第二季GDP年增8.2％，勇奪全球經濟增速之冠，IMF更預估2018∼2023年每年GDP成長率上看7.3％以上，保德信印度機會債券基金經理人張世東指出，印度堅實的經濟基本面，支持印度公債獲得國際信評機構調升信用評等，並成為印度企業獲利強而有力的後盾，近十年來高評等企業債違約率維持低檔，印度債券的投資魅力不言可喻。
對照近期部份新興國家金融動盪，印度不僅經濟強勁擴張，體質也相對健全，張世東分析，近年來印度外債瘦身有成，以外債佔GDP比重來看，從2014年約24％下滑至2017年的20％，並擁有豐厚的外匯存底，支撐政府財政穩健，因而在去年獲得國際信評機構穆迪調升公債長期評等至Baa2，償債能力備受肯定。
印度公債信用評等已達投資等級，超過8％的殖利率水準更是資金追逐焦點，張世東說明，目前印度公債殖利率達8.13％，不但超越中國及印尼等亞洲國家公債殖利率，也高於全球高收益債6.38％的殖利率，加上印度境內債市規模高達1.5兆美元，為新興市場第四大，流動性無虞更增添印度公債之資金吸引力。
除此之外，印度企業債的投資優勢也不容忽視，張世東表示，印度企業營運穩健，國內市場對於企業債需求殷切，帶動債市規模快速成長，境內企業債規模已於2014年突破10兆盧比，2016年更已逼近15兆盧比。
再者，過去十年來，印度AAA級企業債一年及三年累積違約率均為0，凸顯優質企業良好的信用狀況及還款能力，因此，投資印度企業債應首選AAA級之高評等企業債。
張世東認為，投資印度債市除了聚焦在公債及高評等企業債之外，更要選擇存續期間短的券種，較不易受到利率變動的影響，也較能因應市場震盪。
張世東進一步說明，隨著印度央行開啟升息進程，印度短期公債及短期高評等企業債因存續期間短，利率敏感度低於長期債券，擁有較強的防禦能力以因應升息帶來的衝擊。
以目前總體環境來說，國際多空反覆不定，市場走勢持續震盪，若要參與印度長線成長潛力，印度債券將是首選，張世東說，透過短期公債輔以短期高評等企業債布局印度債市，有望掌握印度收益機會，並進一步增強資產耐震度。
