黑田警告：貿易戰恐傷全球經濟2018年09月20日 04:09 工商時報蕭麗君�綜合外電報導
美元兌日圓匯率 https://goo.gl/1srkuf
日本銀（央）行周三召開決策會議後，除了一如預期繼續維持利率政策不變，並還重申要把通膨率拉抬至2％目標的決心。受此影響，日圓兌美元走貶至兩個月低點。
周三日圓兌美元盤中曾跌至112.42，為7月20日以來最低價位，周二該貨幣兌美元貶值0.46％，創下9月第三大單日貶幅。
日銀總裁黑田東彥在會後記者會上，雖然呼應日相安倍上周所提及的寬鬆政策不該永遠持續的談話，不過他也對此政策的退場設立條件，強調在通膨率尚未達到2％目標前，寬鬆政策不應貿然結束。
他在記者會上指稱，「一旦達成2％通膨目標，我們就沒有必要進行貨幣寬鬆，屆時將會準備朝退場機制前進。但這並不意味我們現今已經不需要持續寬鬆政策。」
黑田還補充，沒有央行想要無限期緊縮或寬鬆貨幣政策，只要實現預定目標，任何央行都會盡快讓政策正常化。
外界認為，黑田這番言論也凸顯該央行目前所面臨的困境。儘管長期間的寬鬆導致成本激增，不過受出口前景不佳與通膨疲弱不振，迫使日銀仍須維持激進的刺激措施。
隨著美中貿易衝突激化，引發全球資產市場不安與供應鏈受阻，黑田在周三還警告國際貿易爭端升高，可能對全球經濟帶來傷害。
儘管周三數據顯示，日本8月出口年增6.6％，不但擊敗市場預期，也高出7月的3.9％增幅，但黑田警告以當前全球供應鏈日趨複雜而言，以牙還牙的關稅報復恐對美中以外貿易造成負面後果。
他說，「保護主義不僅影響涉及貿易戰的國家，藉由供應鏈的影響，也將會對全球整體的經濟帶來衝擊。」
然而在日銀最近數年大量收購資產，依然無法達成2％通膨目標下，一旦遭遇外部需求陷入疲弱，恐令日銀處境更為雪上加霜。
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中美貿易大火併 大陸昨晚反擊600億美元2018年09月19日 07:22 工商時報楊日興�綜合報導
2018年中美關稅大戰最新戰況 https://goo.gl/RqKNic
美國總統川普昨（18）日宣布對規模近2千億美元的中國進口商品加徵10％關稅，並在年底將稅率提高至25％。川普揚言，若中國有報復行動，將再啟動2,670億美元的關稅戰。不過，中國昨晚立即宣布反制措施，對進口自美國600億美元商品課徵5％∼10％關稅，預料美方隨後將宣布對中2,670億美元徵稅計畫。
美國昨公布最終課徵關稅清單共有5,745項，較原先估計的關稅清單減少267項商品，規模也從預估的高於2千億美元變成接近2千億美元。而大陸回擊僅只於600億美元商品，反擊力道有所保留，為後續談判預留空間，受此激勵，美股昨晚開盤小漲，道瓊指數開盤後上漲百點，刷新盤中高位至26,163點。
此次，美國開列對中國商品加徵關稅的範圍大幅擴及至民生消費品，包括路由器、行李箱、燃氣烤爐、床墊等，原先預估可能進入清單的製造、紡織、農用化學產品、智慧手表、藍芽產品則被排除在外。我經濟部稱，美國此次加徵關稅主要影響台灣的網通、中低階自行車及零組件、工具機零組件等終端產品。
中國昨晚公布的對美反制措施，則維持原來的5,207項、600億美元美國商品，但稅率由稍早提出的5％∼25％四級，降至5％和10％，涵蓋商品包括飛機、電腦、紡織、化學品、紙類肉品、小麥、葡萄酒、液化天然氣等。
路透報導，川普昨警告中國，倘若對美國農產品或產業採取報復行動，美國將會立即啟動下一階段行動，對價值2,670億美元的中國商品加徵關稅，屆時關稅清單有可能包含外界關注的蘋果iPhone等智慧型手機。
雖然美中在這一輪關稅大戰各讓一步，將稅率調降至10％，但川普已強勢預告下一波徵稅行動，中美貿易戰恐難降溫。CNBC昨引述美國商務部部長羅斯稱，之後貿易戰的動向將取決於中國的行動，此次關稅僅會給美國帶來輕微通膨，但對中國而言，「已經沒有子彈」可回擊美國。
美國此次加徵關稅行動將從9月24日開始實施，10％的加徵稅率至今年底將增至25％。美國政府一位高級官員表示，此舉是為讓美國企業有空檔能將供應鏈從中國調整至其他國家。
對於美國行動，中國商務部昨（18）日回應，為了維護自身正當權益和全球自由貿易秩序，中國將不得不同步進行反制，也會給雙方磋商帶來新的不確定性。
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兩強又互打 亞股唯台股獨憔悴2018年09月19日 07:22 工商時報陳昱光�台北報導
2018年9月18日台股在亞股中表現最弱 https://goo.gl/DdaWBP
台股昨（18）日受貿易戰升級、美科技股急殺影響，資金趕在秋節連假前加速撤出，指數下跌0.63％，再度失守年線，為亞股中表現最弱，衝擊程度最大的陸股，以及鄰近的日韓股市皆逆勢收紅，法人認為期指結算後有機會見到轉折向上，KD指標位處低檔，只要美股率先止穩，可望醞釀短線反彈契機。
美國對陸加碼2,000億美元關稅正式啟動，市場擔心中國大陸祭出反制動作，美科技股提前反應利空消息，蘋果帶頭修正，台蘋概股也受到拖累，成為殺盤重心，大盤連兩日收黑，跌落10,800點整數關卡，收在10,760點。
不過，貿易戰議題並未進一步在亞股延燒，陸股雖開低回測前波低點，但尾盤逆勢走揚，滬深兩市皆漲逾1％，日本及韓國股市也同步收紅，富邦投顧董事長蕭乾祥認為，台股與美科技股連動度高，蘋概族群又是電子重心，占權值比重大，加上中秋節前買盤力道疲弱，資金有提前撤出跡象，受三大因素干擾，使得大盤表現在亞股中獨弱。
蕭乾祥說，下半年以來台股未脫10,500點∼11,000點的區間整理格局，多空趨勢還沒有明確顯現，雖就量價觀察，暫時缺乏利多條件帶領指數再戰萬一關卡，但美股整體走勢仍強，台股低檔有撐，研判只要美科技股止穩，大盤就有機會在秋節連假後利空出盡，重啟一波上攻走勢。
國泰證期顧問處協理簡伯儀指出，川普提出對陸實施2,000億美元關稅已有一段時間，亞洲股市普遍對利空已提前反應，且初期僅課徵10％，與原先預計的25％有段差距，市場擔憂情緒可望稍微緩解。
另台指期今（19）日結算，外資淨多單小增1,922口至24,628口，群益投顧董事長蔡明彥表示，目前盤面中線架構偏弱，權值股台積電昨跌破反彈上升趨勢線，研判拉高結算機會較低，但類股輪動延續，金融、塑化撐盤，蘋概族群業績可望倒吃甘蔗。
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ETF十年增十倍 債券成主流2018年09月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
近年台灣境內ETF規模變化 https://goo.gl/k1S3P3
台灣ETF市場大鳴大放，根據Bloomberg最新資料顯示，截至9月11日為止，台灣市場共有30檔債券ETF流通，總額突破60億美元大關，達到61.97億美元，超越南韓市場共46檔總額56.9億美元的水準，正式問鼎亞洲最大債券ETF市場。
為滿足客戶資產配置需求，凱基投信跨入ETF領域，一舉搶攻債券ETF主戰場，凱基全球息收ETF傘型基金今日正式掛牌，三檔子基金分別為凱基3至10年期中國政策金融債券ETF基金（股票代號：00748B）、凱基10年期以上科技業公司債券ETF基金（股票代號：00750B）及凱基10年期以上新興市場BBB美元主權債及類主權債券ETF基金（股票代號：00749B）。
依投信投顧公會最新資料顯示，截至今年8月，台灣整體ETF市場總規模高達新台幣5,100億元，正式衝破5千億元大關，在法人資金追捧下，近10年來ETF規模更激增10倍之多；其中自2017年起，債券ETF規模急起直追，金額已高達1,889億元，佔整體ETF規模逼近4成，躍居當前投資商品新寵兒。凱基投信總經理高子敬表示，全球投資市場雜音再起，穩健投資的壽險法人資金青睞以配息為主的債券ETF商品，加上市場投資商品愈趨多元，防禦性強的債券ETF也一舉成為法人客戶資產配置的新主流。
高子敬指出，目前中國政策性金融債殖利率誘人，且多為A級信評，佔銀行間市場交易量比重達60％，流動性佳，且中國政策性金融債與主要風險性資產，包含中國股市、全球股市、全球高收益債券等呈現低度相關或負相關，因此增加中國政策性金融債券的配置，將可降低投資組合風險。
另外，10年期以上的美元科技債，鎖定國際知名科技龍頭企業之公司債，這些企業擁有高信評，盈餘成長佳，以及財務健全，殖利率又比美國公債及投資等級債更勝一籌，且相對於同天期的全球投資等級債及全球政府債券具有較低波動度，堪稱是核心息收首選。
新興市場近期負面消息多，參與新興市場債最佳方式應是聚焦於高評級券種。新興市場BBB美元主權債及類主權債，投資於美元計價的新興市場主權債及類主權債，相較於新興市場當地貨幣計價債券，波動度低。未來3至6個月內美元仍將維持高檔震盪，因此，以美元計價且信用評等較佳的新興市場主權債，在高息優勢下仍具投資吸引力。高子敬建議，投資人拉高風險意識，以風險分散為主要考量，增加穩健的債券ETF資產部位，以高品質息收作為資產配置中重要的一環。
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印度債夯 收益新首選2018年09月20日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
主要投資級公債殖利率與信用評等 https://goo.gl/7yGjpQ
布局印度除了股市，印度債市的投資機會更是吸睛，在高殖利率、高信評及高流動性等三大優勢加持下，印度債券躍升為當紅炸子雞，不僅是掌握印度成長趨勢的首選，也是今年最出鋒頭的收益型商品。
保德信印度機會債券基金經理人張世東表示，瞄準印度經濟起飛的強勁爆發力，資產配置當然不能少了印度，但身處波動年代，在強化資產耐震度的考量下，布局印度應首選具有收益來源的印度債券。
張世東表示，印度強勁擴張的經濟實力有目共睹，吸引國際資金競相卡位進駐，而印度債券坐擁高殖利率、高信評及高流動性等三大優勢，更一舉躍升為全球聚焦的投資新寵。以殖利率來看，相較於其他主要經濟體，印度十年期公債殖利率高達8.13％，不僅大幅超越大陸公債3.67％的殖利率，也高於鄰近的馬來西亞及菲律賓公債4.06％的殖利率，高收益優勢帶來的投資魅力顯而易見。
就信用評等而言，國際信評機構穆迪去年將印度公債長期評等調升至Baa2。張世東分析，國際信評機構穆迪繼2004年上調印度公債評等後，去年再度將印度公債信用評等從Baa3調升至Baa2，除了肯定印度政府的償債能力，也看好印度總理莫迪上台後推動改革所帶來的經濟效益。
莫迪政府近年來大刀闊斧進行改革，最重要的兩大政策方向便是「印度製造」與「商品及服務稅（GST）」。「印度製造」聚焦汽車、航空、生物科技、化學等25項產業領域，政策目標為數年後將印度製造業產值占國內生產毛額GDP提升至25％，吸引外資進駐。「商品及服務稅（GST）」則簡化全國商品和服務稅，藉以降低逃漏稅，並降低外資投資時所衍生的遵循成本，預計對GDP貢獻度約1％。
張世東說，由此可見，印度政府積極改善經濟環境、提升生產力、刺激外國與本國投資，進一步鞏固經濟高成長潛能，強化國際競爭力，因而獲得國際信評機構穆迪調升公債評等的肯定。
另外，債券投資最在乎的流動性風險，印度債券也有優勢。張世東指出，印度債券坐擁三大優勢，吸引國際資金趨之若鶩，迎戰升息年代，印度債券具有收益來源的抗震體質，更是參與印度長線成長潛力的首選，建議投資人適度納入資產配置。
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美高收債基金 後市看好2018年09月20日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
美國高收益債基金今年來績效 https://goo.gl/S1U7Rk
美國升息影響債券走勢，但美林美國高收益債指數今年來仍保有近2％的漲勢，法人表示，根據最新一季銀行資深經理人調查顯示，即便美國升息步伐不停歇，銀行放貸意願仍趨於寬鬆，對高收益債市而言是一大利多。
國人最喜歡投資的固定收益基金－美國高收益債基金今年以來表現差強人意，除了少數美高收益債基金，今年來多呈現負報酬，對於美高收益債基金後市，法人認為，只要中長期投資的投資人，多數高收益債基金息收依然可以「高一等」，持債仍可續抱。
除了銀行放貸給企業意願仍趨於寬鬆，並沒受到升息影響，仍有利於高收益債，保德信投信固定收益組基金經理人張世東指出，從發行面來看，今年以來高收益債發債量較去年同期減少3成，籌碼面優勢可望繼續支持高收益債後市表現。
野村美利堅高收益債基金經理人郭臻臻表示，美國高收益債市場在2018年8月沒有公司違約，年初迄今違約率持續在低檔，摩根大通預計2018年全年違約率仍保持在2∼2.5％，低於長期平的均3∼3.5％。
以2018年第二季的財報來說，美國企業平均而言表現良好。當利率風險干擾與美元波動同時升高，美國高收益債較低敏感度的優勢可望持續吸引投資人青睞，因此持續看好中長期表現。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，儘管高收益債評價面並未特別便宜，但可透過精選體質較佳、償債能力較好的高收益債，提高收益穩定性兼具控制波動。
國泰投顧認為，美國高收益債有四大利多，一是美國經濟及企業持續成長；二是新債發行量較少，技術面獲支撐；三是中美貿易戰對美國影響小於新興市場；四是美高收違約率仍低等因素。儘管高收益債未來利差收斂空間有限，但美國高收益債具備高息收和低存續期間的特性，建議投資人可以繼續持有高收益債。
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企業獲利帶動 美高收債走紅2018年09月20日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
受到貿易戰影響，新興市場近期波動偏高，全球投資聚焦美國。法人表示，最近美國經濟狀況強強滾，不僅股票型投資人想要找好的美股標的，連偏好固定收益領息的投資人，也藉由美國市場選擇投資目標，美國高收益債券受惠於企業盈收穩步增長等利多因素，持續吸引投資人目光。
法人分析，美國景氣持續向上，明年上半年經濟數據較為關鍵，若核心物價年增率上升速度加快並超過2.5％，則升息與利差反轉就近在眼前。最樂觀情形下，美國聯準會今年下半年還有二次升息機會，顯示經濟強勁且持續樂觀。
相較於受到資金外逃壓力的新興市場、脫歐與義大利預算困擾的歐洲及成長乏力的日本，美國景氣能見度相對較高，建議偏好固定收益型的投資人，可以利用美國高收益債券為投資核心，而訴求配息型的債券產品中，擁有口碑的投資團隊更是挑選基金的考量關鍵。
安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，因高收益債的報酬表現空間接近股票，下檔風險又較股票為低，且預期今明兩年違約率仍將低於長期平均，因此對於高收益債的後市仍可偏多看待，其中又以有穩健基本面支撐、且整體收益率表現相對較高的美國高收益相對看好。
保德信投信固定收益組基金經理人張世東指出，隨著美國企業獲利交出亮眼成績單，支持美國高收益債市表現，今年以來，美林美國高收益債指數上漲近2％，在債市表現低迷之際特別引人矚目。
張世東說明，美國經濟擴張強勁，在全球主要經濟體中一枝獨秀，進而帶動企業獲利成長，支持高收益債違約率維持低檔，加上發債量下滑，料將進一步支撐高收益債後市表現。
惟價值面已有偏高趨勢，超額報酬難以維持，短線走勢可能較為震盪。
富蘭克林華美投信表示，考量貿易戰後續不確定性仍舊存在，美元資產相對衝擊較小，建議可適時透過全球高收益債券基金布局美國高收益債，建立核心收息部位對抗市場波動。
