法人：指數上看6800
2006.06.27 工商時報 @張家豪/台北報導
總統罷免案將於今日表決，股市投資人情緒也受之牽動，不少投資機構昨(二十六)日趁著週會討論因應對策，法人圈普遍認為，罷免案通過機會非常低，焦點可能轉往倒閣案，惟泛藍立場目前縮手，因此，第三季台股最壞的狀況就是續推倒閣，指數若跌破六千，就分批佈局，但若不續推倒閣，九月立院會期重開前，大盤有機會隨國際股市衝高，直探六千八關卡！
德信投信總經理儲祥生（左圖）分析，目前市場對罷免案仍持不容易過關的看法，因此，罷免案不過，焦點就將轉移至泛藍是否續推倒閣的局面，原則上，對台股最好的狀況，就是不罷免、不倒閣，大盤走勢將恢復與國際股連動，而最壞的狀況就是續推倒閣，那麼指數短期可能反應重作，但長線將形成如七一三五點後選舉無效之訴的狀況，上漲空間受壓制，下檔則可能下探六千二至六千。
至於倒閣機會大小，國際投信副總經理楊師銘（右圖）則表示，泛藍之前已經喊出倒閣暫緩的聲音，應該是考量打扁不成反成解散國會重選的狀況，如此一來，不見得更有利，所以倒閣聲浪先告一段落後，市場會開始思考，台股與國際股的變化，台股去年是全球股市表現倒數幾名，而今年漲幅又吐回去，日前包括員工分紅費用化、政治議題等，利空已有一次跌足的反應，原則上下探空間應不大，再破六千三應該是買而非賣，但不急於搶短，應分批低接才對。
基本上，由昨日股市午盤後急拉表現來看，已是反應市場對於政治利空淡化的動作，法人圈認為，指數應該下檔空間不大，再有機會下跌，就應該進場，因此，反而應該留意上檔空間；根據法人昨日開會討論結果，普遍設定六千八百點季線位置為首波上攻壓力區，是否輕易攻下，則有幾個考量點，除了國際股市止穩翻揚外，兩岸關係也是不容忽視焦點，此外，電子業六、七月基本面業績，以及籌碼面融資減幅也是需要一併考慮重點，多方配合得宜，指數則有機會在九月前，挑戰六千八以上價位。
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專家：跌勢減緩，但大漲不易
2006.06.27 工商時報 @楊穆郁、周克威/台北報導
台股二十六日在立法院「總統罷免案」表決前一日，出現開高走高的平穩表現，最後加權股價指數上漲七一．三七點，惟成交量僅六百九十餘億元，為今年第三低量，顯示大盤殺低意願雖然降低，但追高意願也不強；由於二十七日的罷免案後，二十九日還有美國FED升息一事，都是市場相當恐懼的訊息，因此，市場觀望氣氛仍濃。
雖然股市不明確的因素仍多，惟在大盤修正幅度已大之下，有逐漸接近利空出盡的味道，而在技術面上，本週為自五月九日七四七六點以來第八週轉折，而週一以量縮收紅的方式表態，代表市場依然謹慎以對，惟短線想賣的，大概在上週也都出場了，所以周一外資僅賣超一千三百餘萬元，本土法人投信、自營商都買超十一億餘元。
復華證券協理闕山雄表示，面對五月上旬以來全球股市激烈波動逾一個月後，國際股市、台股都有逐漸見底的跡象，但七月份按慣例，仍有外資放暑假的效應，是以預期最近成交量仍不容易放大，若二十七日總統罷免案和平落幕、美國FED二十九日也如預期只升值一碼，則股市將呈現量縮整理、穩定盤堅走勢，六二六八的底部可望確立；但美國如果暗示這次升息不是最後一次，則大盤不排除整理時間會拉長。
闕山雄表示，從三大法人賣超大為縮水，自營、投信甚至都開始轉為買超，反映在週一的大盤，就是賣壓竭盡，而一有買盤就能輕易拉抬，週一僅以不到七百億元的今年第三低量，就能夠讓加權指數以上漲七十一點作收，顯示在法人賣超大幅減弱，融資餘額減幅也已不小之下，籌碼的安定度提高，因此，有利反彈走勢，未來要關心的，除了政爭有沒有爆發激烈的衝突，以及美股升息的後續發展外，就是量能什麼時候可以有效放大。
台股在立院藍綠罷免案對決前夕，在三大法人預期政治面變數即將告一段落，買盤提前進場卡位下，大盤重回六千五百點關卡，但在量能反創下三月以來新低下，法人圈普遍認為，短線依舊混沌不明，高價股走勢將是關鍵指標，但中線上，在FED月底升息後，內外變數逐步釐清下，屆時台股有機會再展開一波反彈行情。
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DRAM股營運 外資看好
2006.06.27 中國時報 @王宗彤/台北報導
外資券商摩根士丹利 (Morgan Stanley)認為台灣DRAM族群股價目前具投資價值，建議加碼力晶(5346)，目標價由22元調升至27元，加碼華亞科(3474)，目標價43元，並將南科(2408)目標價由21元調升至26元。
不過，昨日外資只有買超南科1183張；卻賣超力晶4791張、茂德4791張、華亞科807張。
摩根士丹利表示，PC存貨去年第四季起修正，估計今年下半年季節性需求將因Intel降價而提升，DRAM族群股價也可望從7月起加溫，預期第三季DRAM價格穩健維持第二季水準，DRAM廠商獲利也可望逐步獲得改善。
摩根調升多檔目標價
PC產業受到需求不振與Vista推出時程一延再延影響，相關類股哀聲連連。不過，惟DRAM族群去年以來資本支出增長有限，減輕了產能過剩帶來的疑慮。
除了摩根士丹利，瑞信證券上周四(21日)重申，加碼茂德、力晶與南科，預期台灣DRAM產業今明兩年獲利都會穩定成長。
瑞信證券重申加碼
由於全球PC需求疲弱，供過於求消息紛紛傳出，惟獨DRAM 產業表現沉穩。瑞信證產業分析師王萬里指出，今明2年不太可能會有供過於求的問題，且DRAM 和NAND售價下半年走穩，台灣DRAM業者獲利都會穩定成長。
王萬里表示， 由於DRAM沒有嚴重的供過於求問題，INTEL又將在 7月調降CPU售價，及Vista明年上市，將會刺激PC標準配備由256MB擴充到512MB，預料DRAM今明2年都會有 30%的出貨成長率。長遠來看，DRAM股又將見到久違的大好年。
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力晶籌資腳步加速
2006.06.27 工商時報 @李純君、彭暄貽/新竹報導
韓國海力士順利完成十五億美元的釋股動作，不但折價幅度僅二．二％，更出現六倍的超額認購，加持市場對DRAM景氣樂觀看法，激勵力晶（5346）希望加快十二C廠的建設腳步，擬發行的ECB及GDR，已積極展開詢價工作，搶先讓預計募集的逾百億元資金落袋為安。
據了解，力晶先前規劃，欲同時啟動可轉換公司債(ECB)、及海外存託憑證(GDR)兩種募資計畫，其中ECB部分以募集兩億美元為上限，至於GDR方面則預計發行二．四到三億股。此次力晶的海外募資所得到的金額，換算台幣超過百億元。
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目標價獲調升！力晶、華亞科、南亞科
2006.06.27 工商時報 @彭暄貽 李純君/台北報導
繼瑞銀、花旗發佈看好下半年DRAM穩健市況，調高對DRAM族群投資評等後，科技市調機構iSuppli，以及摩根士丹利 (Morgan Stanley)也相繼跟進表達DRAM市況可望在七月中、下旬，拜返校需求旺季之賜，揭開一波揚升走勢。
Morgan Stanley認為，台灣DRAM族群股價目前具投資價值，建議加碼力晶（5346）、南亞科（2408）；其中力晶目標價由二十二元調升為二十七元，南亞科目標價從二十一元向上修正為二十六元，至於華亞科(3474)也給予加碼投資評等，目標價四十三元。對照力晶、南亞科及華亞科昨日收盤價，其間價差空間高達三二％至四六％之多。
今年DRAM因產業位元成長率遠低於過去平均值，就算淡季來臨之際，DRAM廠營收還是連續創下新高記錄。
其次，國外DRAM大廠著眼於利基型DRAM，如新世代遊戲機內建的XDR、GDDR等新規格DRAM，因這類產品價格是標準型DRAM的三至五倍，自然吸引國際大廠調整產能投入。目前已愈多廠商、法人感受到全球DRAM市場的供應緊俏狀態。
iSuppli認為，微軟（Microsoft）新一代作業系統Vista對記憶體容量的需求，將較現階段容量再至少提升二倍以上，支援微軟次世代視窗作業系統「Vista」的PC必須內建充足的記憶體。Vista預定在明年第一季推出，而PC廠商將會在今年第三季、第四季預先打造新的電腦系統，可望改善DRAM下半年的整體市況。
Morgan Stanley指出，PC存貨去年第四季起修正，估計今年下半年季節性需求將因Intel降價而提升，DRAM族群股價也可望從七月起加溫，預期第三季DRAM價格穩健維持第二季水準，DRAM廠商獲利也可望逐步獲得改善。
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晶圓代工 力晶率先喊漲
2006.06.27 工商時報 @涂志豪、李純君/台北報導
矽晶圓（silicon wafer）供不應求導致第三季合約價上調五％，雖然過去晶圓代工廠多自行吸收材料漲幅，但是矽晶圓第三季已是第六個季度調漲價格，所以國內晶圓代工廠已經開始考量，將矽晶圓漲價幅度轉嫁到上游IC設計業者。據了解，目前台積電、聯電、世界先進等業者還在評估，力晶則已率先調漲，而委由力晶代工的記憶體設計大廠晶豪科技董事長陳興海已證實此事。
太陽電池大量消耗全球多晶矽（polysilicon）產能，已造成半導體用多晶矽產能排擠效應，連帶造成矽晶圓供給不足問題，矽晶圓自去年第二季開始調漲價格以來，今年第三季合約價再度因多晶矽缺貨而調漲五％，已是連續第六個季度漲價。過去五個季度中，矽晶圓漲價的成本上升問題，多由晶圓代工廠以經濟規模吸收，如今因成本上升已造成毛利率上有一至二個百分點的變動，是故晶圓代工廠已經開始醞釀將成本轉嫁到IC設計業者。
其實今年第三季半導體景氣能見度差，除了台積電還可維持在百分之百以上的產能利用率外，其餘業者如聯電、特許、中芯、世界先進等，第三季產能利用率頂多較第二季小幅提升，但還不到滿載的地步。
不過為了降低矽晶圓材料帶來的成本上升壓力，包括中芯、聯電等業者，已經陸續取消○．二五微米至○．一五微米等滿載製程的例行性價格折讓，算是初步開始反應材料漲價問題，如今包括力晶、茂德等DRAM廠，其代工產能因處於滿載階段，所以不得不開始反應矽晶圓漲價問題，並將成本轉嫁給客戶。
以力晶客戶之一的晶豪科技為例，董事長陳興海上週於股東會中就表示，第三季訂單能見度低，但是原物料持續漲價，已經讓整個半導體晶圓代工廠及封裝測試廠，開始將成本轉嫁給IC設計廠，除了封測廠已經跟著導線架等材料調升而調漲報價外，晶圓代工廠端也因矽晶圓材料價格上漲，計劃下半年要調漲代工價格，以反應矽晶圓漲幅問題。
國內IC設計業者則表示，第三季半導體景氣雖能見度不佳，但也還沒有壞到哪裡，最差也只是跟第二季持平，所以晶圓代工廠的產能利用率還在高檔，如今晶圓代工廠以矽晶圓漲價為由，要求調漲代工價格，的確很難讓人拒絕。目前為止，包括LCD驅動IC、記憶體等產品線已經開始調漲代工價格，預計消費性IC、電源管理IC、CMOS影像感測器等將是下一個被代工廠漲價的產品線。
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打破五窮六絕魔咒 30檔電子股 六月營收旺
2006.06.27 工商時報 @李洵穎/台北報導
雖處於「五窮六絕」的電子業淡季，不過，仍有至少三十家上市櫃電子公司六月營收逆勢創新高，其中包括DRAM、LED等兩大產業居最大宗。隨著時序即將進入七月份，淡季效應逐漸遠離，預料會有更多電子公司後續營收成長不容小覷。
根據分析，晶圓代工的漢磊受惠於低階代工訂單增溫，業績現轉機，由於市場需求強勁，法人預估六月營收優於五月，再創今年新高。
DRAM相關產業六月表現不俗。在新產能挹注下，法人估計力晶六月營收可望突破六十三億元創新高；南亞科估計六月DDR1報價約上漲五％至八％，DDR2則小跌三％，六月DRAM行情呈現持穩、小幅震盪走勢，法人亦估計南亞科六月營收較上月小幅攀升。茂德則在預期九○奈米製程良率提升下，有助於帶動六月營收成長，突破四十億元大關。
在記憶體模組方面，受惠於NAND FLASH及DRAM需求攀升，創見和威剛六月營收創歷史新高機會不低。此外，記憶體封測的力成和泰林六月營收亦具創新高之勢。力成在NAND、DDR2封測訂單挹注下，營收持續攀升；泰林受到韓系大廠Hynix訂單逐漸回籠，以及力晶、茂德產出持續開出，挹注DRAM業績自六月起有所攀升。
LED族群六月營收創新高態勢不亞於DRAM產業。LED導線架一詮受惠於全面調高燈泡型導線架的價格，加上SMD型LED有新產能加入，應可續創新高。
璨圓在奇美集團投資入主後，策略聯盟效益開始顯現，業績逐月成長，近期接獲白光LED訂單，自六月開始出貨，法人預估六月業績仍將新高。
挾著IC及LED兩大族群的久元，由於代工業務提升，配合LCD驅動IC新業務持續成長，六月份代工營收可望持續創新高。
初步推估目前已知至少三十家上市櫃電子公司六月營收可望創新高，除以上IC及LED兩大族群外，封測的矽格、IC設計的松翰、LCD的全台、連接器的正崴、網通的美律、中磊，主機板的友通、MFP的虹光，電源供應器的百容、博大，工業電腦的瑞傳、廣積、伍豐，機殼的可成，檢測儀器的德律，太陽能的益通，以及錫膏供應廠昇貿。
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下半年投資布局 攻守易位■ 記者謝佳雯�報導
上半年即將結束，歷經全球股災後，該如何打好「下半場」年度理財大計？市場法人認為，面對升息與經濟趨緩的疑慮，股市投資風險偏大，建議採取防禦性策略，且最好保留大約15％的現金。
英商寶源投資首席經濟學家魏凱斯（Keith Wade）認為，目前的投資前提已出現明顯改變，包括各國升息、經濟成長率回歸正常值及風險意識升高等，都為全球經濟基本面帶來變化，市場資金動能也會比前一年減弱。
所以，自第三季起，投資人的理財觀念要偏保守一些。寶源投顧建議，下半年的投資布局，除了追求成長以外，更要重視風險分散，核心布局應以美股、日股與歐洲中小股票等成長型資產為主軸，再搭配長期看好的新興亞洲股市。
在海外債券方面，因為通膨和升息預期，將不利政府債券後市表現，建議減碼政府債券投資，但納入新興市場債券、亞洲債券、不動產投資及美國或歐洲區的價值型股票。
資產分配比例部分，亨德森 （Henderson Global Investors）全球經濟策略總分析師Tony Dolphin建議，在全球股市震盪下，投資人最好以股6、債4分配，並保留15%現金。
由於目前股市風險較大，債市相對安全，Tony認為，投資人暫時不宜大幅加碼股市，而且，股市的投資標的也應以歐洲、日本等已開發國家為首選，取代風險大的新興市場；而今年第四季則是投入債市的相對好時機。 【2006/06/27 民生報】 ＠ http://udn.com
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定期定額投資 分批越多次越好
2006.06.27 中國時報 @何旭如/台北報導
全球股市陷入盤整，股票、基金淨值不斷下滑怎麼辦？荷蘭銀行財富管理資深副總裁孫可基說，以他十幾年的投資經驗，「平均成本的觀念真的很重要」，若是長期投資，定期定額的分批次數越多越好，淨值下跌反倒是加碼時機。
孫可基從建築融資、房貸、到財富管理，金融界經歷十餘年，他說，「以前都相信自己有賣在最高點、買在最低點的運氣」，不過要這麼神很難，現在秉持分批買、分批賣原則，投資報酬率不差，心裡也舒坦許多，不必整天提心吊膽。
孫可基舉例，若每月一次定期定額投資基金，假設五月買在高點，因為每月只進場一次，六月有再度買在高點可能性，若每月定期定額投資三次、甚至六次，可分散購買成本，以分散風險的觀念，認為分批越多次越好。
資本市場非兒戲，孫可基也提醒「投資紀律」的重要，例如以每股13元買A股票短線操作，當初設定16元、或獲利二成為了結目標，股價漲到16元就該出脫，不忍心就先賣掉三分之一部位，其他一、二個禮拜內適時賣出。
孫可基表示，市場預期本週美國Fed應會升息一碼，甚至高達七成經理人也認為Fed八月還會升息，在此升息趨勢下，建議投資人可提高債券部位，建議亞債、一年以下的短債，股市仍看好亞洲、歐洲及日本大型股。
全球股市盤整，投資人的股票、基金淨值跌勢連連，孫可基建議，每個產業每五至七年約為一個景氣輪迴，定期定額可分散長期投資風險，股價下跌反倒是撿便宜的好時機，建議投資人若不敢加碼，至少不要停止定期定額扣款，撐到景氣回升的人才有甜頭吃。
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德盛安聯：慢投資當道 用時間累積財富
2006.06.27 工商時報 @徐秀美/台北報導
現代人講求養生，凡是食行育樂要以「慢」為主，連投資理財也講求「慢」，免得「吃緊弄破碗」，慢活投資哲學成為現代人投資必修課。
許多投資人長期以來不斷在股海中浮載浮沈，忙著殺進殺出卻一無所獲，到底要怎麼進行投資才對？在歐諾黑（Carl Honore）所著的「慢活」書中強調，正確的速度昇華，該快時快，該慢時慢，找回由自己選擇生活步調的權力。
「慢活」理念不僅風靡歐洲和日本，在台灣更吹進投資界，國內擁有歐洲德系血統的德盛安聯投信率先將「慢活」概念延伸引進投資領域，發起「慢投資」運動。
文字工作者蔡詩萍也響應「慢投資」概念，他強調，該投資理念，是將投資時間拉長，在有限的資源中作財務規畫，充分享受每一個投資和生活中的每一個細節。
「慢投資」理念，對照慢活強調的是回歸正確速度的生活態度，所要傳達的也是如何回歸正確的投資速度，排除短線進出的投資惡習，強調該快時快、該慢時慢的投資方式，循序漸進地達到人生各項理財目標。
德盛安聯投信資深基金經理人傅子平認為，由於大多數投資人太過重視短期的獲利數字，反而忽略時間複利的威力，其實，投資可以很簡單，只要目標確定、邏輯清楚和僅守紀律，就能逐步累積資產，達成人生目標。以德盛安聯目標傘型基金為例，便是透過基金本身股債自動調整機制，為落實慢投資哲學所量身定做。
放慢步調，不僅生活更精彩，投資理財更能達成投資目標。傅子平說道，因為慢下來，所以可以更嚴謹的判斷每個數據，更清楚看見每一波段的成長趨勢。
舉鴻海為例，若十年前買進，當時股價一百一十多元，經過配股配息，持有成本逐年大幅降低，十年後，不僅手中擁有超過十張的股票，股價也飆高到二百多元，就算股價再跌到一百五十元，還是賺錢。
傅子平強調，這就是慢投資，看準好的股票或基金，長期持有，成本降低，風險波動也降低，即使近一個月台股大跌，均不會因市場波動大而失去人生的規畫。
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Q3布局新興市場 歐洲與日本是標的■ 記者曾桂香/台北報導
第二季即將結束，5月以後重跌的新興市場，因為跌深，反而成為法人第三季國際市場布局的重點區域。摩根富林明投顧表示，第三季全球投資聚焦新興市場、歐洲與日本，建議可逢低進場佈局；但全球新興市場則因處在打底階段，因此建議將資金分成二到四等分，以分次方式，於第三季展開逢低布局。
全球經濟基本面沒有太大改變，但股價卻從5月中以來大幅修正。摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷表示，這波東歐和拉美等新興股市跌幅又急又快，許多市場股價已跌到相當合理的價位；尤其在能源等原物料題材中長線投資機會看漲下，新興市場仍具實質支撐。只是目前對利率與原物料價格波動敏感度高，因此短線即使仍趨震盪，但長線深具投資價值。
吳淑婷展望第三季的新興亞洲市場，認為短線重挫後的投資價值浮現，且各項投資題材匯聚亞洲，包括大中華題材看香港和台灣，科技題材的台股和南韓最具機會，以及印度等新興市場龐大內需與基礎建設，加上貨幣亦具升值潛力，新興亞洲處處都有投資良機。
摩根富林明大歐洲基金經理人田克杰認為，投資人可留意逢低分批布局時點，掌握下半年歐股回升行情。短線歐股雖受升息、通膨疑慮與國際股市投資氣氛不佳出現獲利回吐賣壓，後續要觀察歐元匯價與利率動向，但股市仍具備長線基本面支撐，包括總體經濟復甦與企業獲利增長等個體經濟雙重支持。另，價值面顯示，歐股2006年與2007年預估本益比均低於自1987年以來長期平均的15.2倍，顯示歐股仍具投資吸引力。
摩根富林明JF新興日本基金經理人呂靜怡表示，日股今年落後補漲行情未明顯出現，且是少數股市表現落後債市地區，主要是因投資心理面受內外因素挾擊影響；待美日利率動向、會計整頓，及9月政治變數釐清，預期亮麗的經濟數據與企業獲利向上調高，將帶動日股重拾上升軌道。 【2006/06/27 聯合晚報】 ＠ http://udn.com
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下月公布財報 生技類股可望止跌反彈■ 記者張瀞文�台北報導
生技類股今年一再修正，今年以來相關基金幾乎都是負的報酬率。海外基金業者指出，6月底將有兩種藥物接受審核，7月公布財報，有利生技類股反彈。
那斯達克生技指數（NBI）在2月底攀上874點的四年新高後，3月起，Biogen的多發性硬化症藥物Tysabri致死，遭食品藥物管理局（FDA）決議延後90日，加上又有一連串實驗數據利空、其他新藥審核延宕或駁回、生技公司財報數字落空訊息又不時出現，使NBI大幅回落。
到了5月，美國股市開始大幅回檔，生技類股也隨著整理。從年初高點到最近，NBI大跌18%。半年以來，不論是生技或醫療基金，沒有一檔有正報酬率，不同基金因生技類股配置比重不同，跌幅從2%到12%不等。
德盛大壩生技基金經理人傅子平指出，半年來，中小型生技股臨床實驗數據不佳，依以往經驗，曾經出現一天內股價腰斬的例子，因此投資人搶在新藥審核前賣股，不願承擔風險。
傅子平說，到了5月，市場大環境氣氛不佳，投資人擔心美國通貨膨脹再起，生技類股也跟著下跌，跌幅比那斯達克（Nasdaq）指數還深。
6月底有基因科技（Genentech）及Celgene（專攻免疫療法及癌症藥物治療）兩種新藥接受審核，一旦順利核准，市場氣氛就會好轉。
生技基金將會在7月陸續公布財報。傅子平說，第一季財報低於市場預期，分析師紛紛調降財測。7月公布財報時，結果可望優於預估，支撐股價。
利機投顧說，預期下半年美元持續弱勢。根據統計，大型生技公司平均有25%的營收來自海外市場，弱勢美元將使生技公司享有部分匯兌收益，支撐總體營收成長。此外，生技產業年初以來的併購案共有五件，已超過2002、2003、2004年的全年數量。
利機投顧指出，1994年以來，生技產業指數在下半年表現較強，無論是NBI或美國證交所生技指數（BTK）。NBI下半年平均上漲14.5%，高於上半年的2.9%，BTK下半年平均上揚16.9%，高於上半年的4.2%。 【2006/06/27 經濟日報】 ＠ http://udn.com
