兆豐投信：明年上半年 股三債七2011/12/09【經濟日報�記者夏淑賢�台北報導】
兆豐投信看資產配置 提醒歐債危機未解
歐債問題持續延燒，兆豐國際投信昨（8）日建議，明年上半年景氣仍受歐債高峰衝擊，下半年可望反彈，建議上半年資產配置為「股三債七」，下半年因景氣轉佳，股票部位可拉高至六成，債券相關投資則可調降至四成。
兆豐國際投信投資長陳駿賢表示，台股受歐債與全球市場影響，明年上半年將下探低點6,500點，下半年則隨景氣轉佳，可上看高點8,200點，總統大選選舉結果對台股影響相對有限，還是要看歐債問題、美國與中國大陸經濟表現而定。
兆豐國際投信昨（8）日舉行2012全球暨台股投資展望會，陳駿賢表示，明年全球景氣成長動能趨緩，下半年股市較有表現機會，投資看好區域依序為中、美及新興市場。
他建議，投資人上半年資產配置可朝股三債七，下半年可提高股市比重至六成，債市維持四成左右。投資區域方面，對歐洲應持續保守，建議配置比重是新興市場三到四成，美國市場約五到六成左右。
陳駿賢表示，預計2012年2月至4月為歐債到期高峰，其中，希臘償債金額為197億歐元、義大利為1,418億歐元、西班牙為462億歐元，合計2,077億歐元，因德、法二國對上述三國債務曝險高，歐債問題勢必直接影響股市表現，台股低點可能也將出現這段時間。
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明年投資 余睿明：三成股票 七成債券2011/12/08【聯合晚報╱記者嚴珮華╱台北報導】
展望2012年，保德信投信投資長余睿明表示，歐債問題一時半刻難以解決，全球經濟數據是否好轉也尚待觀察，在不確定因素仍存在下，第一季投資布局應該採取「三七步」，即三成股票、七成債券。後續隨著4月份歐債還債高峰期過去，市場不確定因素下降，第二季開始可朝向五比五的股債均衡配置，甚至逐步提高屬性積極的股票部位。
余睿明解釋，「三七步」是武術中最常見的準備動作，「三七」指的是身體重量分配於雙腳的比例。
年初佈局時，作為重心的後腳施加七分力，應以投資等級的新興債作為核心配置，原因是南歐與美國的債信問題因金額龐大且涉及層面廣泛，2012上半年有待解決方案出爐，市場難以擺脫震盪格局，國際資金將尋求波動低、可替代歐美債券之標的，經濟環境與財政體質不斷強化的高評等全球新興債與新興亞債可望吸引買盤流入。
至於靈活度高的前腳，余睿明指出，所以要保留三分力在股票部位上預作攻擊準備，主因是2012年全球重現如2008年大幅衰退的可能性不高，推估經濟景氣與企業獲利在 第一季落底後可望逐季走高，隨後股市將重拾多頭動能。
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投信建議�2012大選年 買債安啦2011/12/09【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
2012年即將到來，不僅台灣有總統大選，其他如東歐、美國、香港等，也將進行大選，預期政治的不確定因素將持續干擾市場。投信業者建議投資人增持債券因應，如想賺取選舉財，應待指數拉回時布局股市。
明年堪稱為大選年，一年四季都有國家舉行大選，除了中國將確定新領導人外，包括美國、台灣、俄羅斯、法國、芬蘭等都將進行總統大選。
摩根富林明投資董事吳淑婷表示，政局更迭將左右各國貨幣與財政的振興政策，甚至牽引歐債的處理進程，也有可能會影響全球商品價格走勢，預期明年市場仍將高度震盪，建議投資人需增持債券部位，因應波動風險。
吳淑婷指出，對大中華市場市場來說，中、港、台三地明年政局均有所變動。明年元月份是台灣的總統大選，由於選情緊繃，造成近期台股成交量能低迷。
中國也將在明年10月份確認新領導人，中國的政治路線變動雖不大，但屆時的新人新政，勢將受到各界關注。
根據歷史經驗，每逢選舉前夕，執政黨多會利多政策大放送，對近來低迷的新興股市，將是一大助益，不僅有利於提振投資士氣，亦有機會帶動股價向上挺進。
吳淑婷分析，對埃及、俄羅斯、墨西哥與委內瑞拉等新興市場而言，選前利多政策或選後結果，將牽動股市表現，對產油大國俄羅斯來說，其選舉結果更將牽動國際油價走勢。
就台股而言，保德信投信投管部協理葉獻文表示，現階段台股與季線負乖離率拉大，加上第三季企業獲利年衰退高達三成，年底前，台股可能出現跌深反彈行情，回攻7300點。
但葉獻文表示，明年初的總統大選結果仍有不確定性，形成政經環境上的隱憂，加上明年2月起，希臘與義大利進入還款高峰期，屆時市場心理層面的壓力勢必增加，台股第一季恐難以避免震盪走勢。
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拼盤式投資法 保平安2011/12/09【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】
歐豬五國今年下半年亂掀波瀾，明年2月到4月還有近千億歐元債務將到期，各國股市挫咧等。德盛安聯四季豐收債券組合基金預定經理人許家豪表示，歐債難解，投資人宜聚焦較安穩的組合債券，而且不宜拘泥單一券種。
許家豪認為，目前主權債務問題延燒的態勢，就像火燒連環船，不但是歐元區國家債務問題，許多歐、美金融機構也同在一條船上。因此，歐美經濟疲弱已是定局， 投資人更應提高風險意識，明年第一季是長天期歐債到期的高峰期，市場難逃震盪，債券投資應是較佳的選擇，尤其是配息型債券型基金更可以每月固定分配收益。 而挑選債券型基金，首重高利率標的。相較於當前較低的市場利率，新興市場主權債、新興市場公司債、高收益債及投資級債等，殖利率都相對誘人。摩根富林明債 券產品策略長劉玲君指出，現階段應以全球債和美國複合債券等穩健型債券作為核心，新興債和高收益債等風險性債券方面，則視市場機會操作。
柏瑞美國雙核心收益基金經理人鄭洺吟進一步說明，只要歐債疑慮一天不除，投資操作策略就宜保守。根據Lipper統計，美國公債、投資等級債及具政府擔保 的不動產抵押債券（MBS）波動度偏低，相對較為穩健，建議投資人投資債券基金可多留意此類部位比重多寡。永豐全球債券組合基金經理人劉璁霖表示，由於歐 洲銀行必須在2012年前提高資本比率至9%，可能不利新興市場貨幣與本地市場債。
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美元資產 成熟市場優選2011-12-09 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導
近期歐洲局勢擺盪，加上短期美國市場寄望假期購物潮帶動消費，意外刺激全球資金流向美股、美債和貨幣型基金，EPFR12月2日公布的全球資金流向顯示，資金流入動能最強的市場已悄悄由美國債市接手，單周流入占整體比重的8％。
法人認為，在歐美日三大成熟市場中，美國前景較看好，可酌量部局美股、美債基金。
華頓投信全球高收益債券基金經理人蔡宜君指出，歐債危機複雜難解，至明年2月前的變數仍多，反觀美國經濟有好轉趨勢，美國10月耐久財訂單與去年同期相比年增7.5％，11月密西根大學消費者信心指數也升至5個月高點的64.1。
柏瑞投資全球首席經濟分析師馬可仕．舒曼（Markus Schomer）認為，近期公布的經濟數據良好，而且在成熟市場中，美國2012景氣預測仍然相對歐洲、日本表現突出，建議投資部位上應該有這樣的成熟市場比重，並且可以長期分批來布局美國公司債，以分散投資新興市場的波動與投資風險。
市場傳言明年上半年美國可能推出QE3，馬可仕認為，只要經濟表現穩定向上，不落入衰退，在美國就業與房市有好轉之後，美國股票仍具投資價值，尤其是消費、科技等類股，雖然目前較中立，但2012年建議逢低長線布局。
摩根富林明投信投資研究部協理洪胤傑表示，明年美國是否會推出QE3、推出的金額多少主要是觀察年底前薪資稅減免、長期失業補助政策是否會延長，QE3推出的機率頗大，但是規模不會像之前那麼的龐大。
洪胤傑認為，明年成熟市場配置應「捨歐取美」，建立美元資產，包括美股、美國公債與公司債、新興美元債，尤其看好美國的景氣循環類股像是科技股，金融股、內需重建題材股也可找到不錯的標的。
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歐盟長期信評 標普列負面觀察 部分歐洲大型銀行同遭示警-2011年 12月09日【葉俊沂╱綜合外電報導】
雪上加霜
歐債危機雪上加霜，國際信評機構標準普爾（Standard & Poor’s，標普）昨再度示警，將歐盟長期信用評等列入負面觀察名單，目前仍維持歐盟長期信用評等為AAA，一旦被列入負面名單意味著在未來90天內將有50%的可能性遭調降評等。
標普發言系統表示，可能調降歐盟信用評等的舉動，並不會影響其他非歐元區的歐盟成員國信評狀況。
另外，標普也將法國巴黎銀行、法國興業銀行、德意志銀行、義大利裕信銀行等部分歐洲大型銀行的信評也列入負面觀察名單中。
德意志銀信評恐降
標普指出，完成歐元區國家信評分析檢討後，將盡速完成部分歐元區銀行業信評檢視計劃。標普也表示，德意志銀行信評可能遭下調1級，來反應標普可能調降德國國家信評的措施。同時，若法國國家信評遭降逾1等，也可能調降法國巴黎銀行信評1級。
標普分析師吉爾說：「標普檢視焦點，將集中在歐元區成員國財政能力是否能支援銀行度過歐債危機。」
歐元集團主席容克說：「歐元區本身處境未如預期艱難，但歐盟領袖須於周五高峰會，決議出解決歐債危機方案。」他並直言，若未來數月歐盟無任何措施，那歐元區聯合發行公債將須被考慮。
G20傳將金援歐元區
此外，據《日本經濟新聞》報導，20國集團（Group of Twenty，G20）計劃籌備資金，以支援歐元區國家，其中日本、美國、中國都將協助提供資金。但目前這個消息遭G20官員否認。
加拿大財政部長弗雷赫提說：「對於透過國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）針對歐元區設立規模達6000億歐元（8040億美元）借款工具說法，在G20並未達成協議。」
美國財經媒體CNBC並引述不具名日本官員說法指出，沒聽過上述相關傳聞，不過日本或許考慮透過雙邊抵押貸款方式資助歐洲。
同時，CNBC引述未具名南韓G20官員談話指出，於坎城舉辦的G20領袖高峰會中，對於尋求提高IMF資金並無進展。
歐債危機進展美國深表關切，除了派美國財政部長蓋瑟納進行為期3日拜訪歐洲行程，美國總統歐巴馬亦與德國總理莫克電話交換意見。白宮於聲明中指出，2位領袖認為找出危機的持久且可靠解決辦法非常重要，且雙方同意繼續針對這些議題進行合作。
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韓紐印尼 利率按兵不動 歐債衝擊出口 南韓明年Q2恐被迫降息-2011年 12月09日【邱柏達╱綜合外電報導】
歐債危機衝擊、全球經濟成長動能減緩下，南韓、紐西蘭、印尼央行昨都決議維持當前利率水準，以靜觀整體環境變化。
南韓恐降經濟目標
南韓央行昨宣布，連續第6個月維持基準利率3.25%不變。紐西蘭也宣布，憂慮全球經濟高度不確定性恐拖累經濟，維持基準利率2.5%不變。印尼央行昨宣布，維持基準利率6%不變。
南韓央行昨發表會後聲明強調，「受歐債衝擊加上主要經濟體前景疲弱，及國際金融市場持續動盪等衝擊下，推升南韓經濟下行風險升溫，南韓金融貨幣委員會決議維持現行基準利率3.25%水準不變。」南韓央行官員李鍾圭日前便警告，由於全球經濟走緩，南韓央行恐調降今、明年經濟成長目標。
Daewoo Securities固定收益分析師尹汝三直言：「歐洲問題促使各國恐被迫再度寬鬆貨幣，倘若南韓出口持續萎縮，南韓央行恐也將被迫跟進，或將在明年第2季被迫降息。」
紐明年續維持利率
紐西蘭央行總裁波拉德於聲明中強調，「全球前景充滿高度不確定性，加上紐西蘭國內需求疲弱恐拖累經濟，紐西蘭央行決定維持現行基準利率水準不變。」但波拉德同時暗示，紐西蘭將維持現行低利率水準至2012年中。
TD Securities研究部門主管畢翠爾說：「波拉德堅定的貨幣政策立場恐難動搖，紐西蘭現行利率水準恐不只延續到明年中，甚至將維持到全年年底。」印尼央行昨午後如市場預期宣布，維持現行基準利率6%。PT Bank International Indonesia首席經濟學家朱里曼說：「印尼通膨問題依舊嚴重，加上印尼盾貶值問題難解，預估印尼央行現行貨幣政策恐難維持太久。」
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兆豐投信：台股明年高點8200*2011-12-09 01:27中國時報劉宗志�台北報導
明年上半年為歐債到期高峰，一般認為全球股市將持續受到歐債問題影響，兆豐投信昨天表示，台股明年下半年較有表現機會，預計明年上半年台股低點為6500點，下半年隨著景氣回溫，指數高點上看8200點。
兆豐投信昨天發表2012年全球與台股投資展望，投資長陳駿賢表示，明年全球景氣成長動能趨緩，上半年全球股市因持續籠罩歐債問題，表現仍然疲弱，下半年股市較有表現機會。
兆豐看好明年的投資區域依序為中國、美國及新興市場。台灣市場方面，由於歐債問題影響全球經濟疲弱態勢，將延續至明年上半年，預估台灣經濟成長率下半年方可恢復成長動能，預計明年台股低點為6500點，發生在上半年，而下半年伴隨景氣回升高點為8200點。
針對台股產業投資，明年上半年兆豐投信看好電子族群中之晶圓代工及封測族群，下半年則為智慧手機、IC設計、PCB、網通及平板電腦則朝正向發展；至於金融及傳統產業看好下半年表現，如食品、塑化、鋼鐵及金融等。
觀察近期全球股市中站上季線，且月線、季線均呈現向上趨勢的股市中，美洲地區包括美國三大指數、墨西哥、巴西；歐洲地區則有英、法、德、西班牙、義大利；亞洲地區僅有南韓與泰國兩股市。進一步分析，站上半年線與年線的股市只有美國道瓊指數、墨西哥與泰國三個股市。
群益投信海外投資長葉書弘表示，投資人可考慮布局今年已跌深的新興市場股市。除了少數國家，目前全球新興市場的整體通膨已經明顯趨緩，有利於新興國家貨幣政策陸續轉向寬鬆，建議加碼中國、東協與巴西這些具有內需市場潛力以及產業利基的新興國家。
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投資長看明年台股「開低走高」2011/12/09【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】
時序進入2011年尾聲，今年股票族叫苦連天，賠多賺少，明年會不會更好？三大投信業者都認為，歐債持續發酵，短期內恐無法解決，2012年台股將呈現「開低走高」格局，第1季將是多空轉折點，上半年低點6500點，下半年高點8200點，操作策略以「選股不選市」為主。
兆豐、保德信與摩根富林明等三家投信公司本周陸續舉辦「2012年投資論壇」為台股「把脈」；值得注意的是，明年1月14日總統選舉投票日，選後台股有沒 有「慶祝行情」，分析師們避而不談；5月20日新任總統「就職行情」，也不便評論，顯示台股不僅「選舉行情」泡湯了，選後行情恐怕也不看好。
兆豐投信投資長陳駿賢說，明年2月至4月為歐債到期高峰，其中希臘償債金額高達197億歐元（約台幣8077億元）、義大利為1418億歐元（約台幣5兆8千多億元）、西班牙為462億歐元（台幣1兆8千多億元），預期將牽動全球股市。
陳駿賢認為，明年上半年，歐債對全球經濟的衝擊減弱，下半年，央行寬鬆政策發酵，國內經濟恢復成長動能，加上四大基金進場挹注，台股「開低走高」，上半年低點在6500點附近，下半年指數上看8200點。
保德信投資長余睿明說，龍年台股高點在8000點左右，但有二大前提：歐債安全機制推出，以及新興市場刺激經濟政策。
目前看來，歐債安全機制很有機會成形，不過春節年前，台股表現空間不大，將在6800點至7300點之間震盪，上檔7500至7800點壓力不輕。
摩根富林明投信副總經理葉鴻儒預期，明年第1季將是台股的多空轉折點，理由是國內經濟成長率將在首季落底，之後逐季上升，恢復增長動能，同時明年1月14日大選結果出爐，2月至4月歐債到期高峰期，都會對股市造成重大影響。
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明年台股 陳駿賢：高點落下半年2011/12/08【聯合晚報╱記者鍾張涵╱台北報導】
兆豐國際投信今日中午日舉行2012全球暨台股投資展望會，兆豐國際投信投資長陳駿賢表示，明年全球景氣成長動能趨緩，上半年全球股市因持續籠罩歐債問題表現疲弱，下半年股市較有表現機會。投資區域看好順序為中國、美國及新興市場。至於台股亦朝全球景氣發展，下半年較具表現機會，預計明年台股低點為6500點，發生在上半年，而下半年伴隨景氣回升高點為8200點。
兆豐國際投信投資長陳駿賢指出，就總體經濟數據推估主要股市上半年恐難有表現，而研判主要國家在貨幣政策朝持續鬆綁及美國可望啟動QE3提振下，將有助下半年風險性資產之表現，故股債配置，建議投資人上半年可朝股三債七，下半年可提高股市比重至六成，債市維持四成左右。區域上歐洲應持續保守，建議之配置比重則為新興市場30-40%及美國市場50-60%左右。
台灣市場，由於歐債問題影響全球經濟疲弱態勢延續至上半年，預估台灣經濟成長率下半年方可恢復成長動能。
針對台股產業投資，上半年看好電子族群中之晶圓代工及封測族群，下半年智慧手機、IC設計、PCB、網通及平板電腦則朝正向發展，至於金融及傳統產業看好下半年表現，如食品、塑化、鋼鐵及金融等。
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五利基加持 陸股蓄勢反彈2011-12-09 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導
大陸貨幣政策近期開始轉向，法人認為，未來大陸經濟具有五大拐點，包括通膨降溫、房地產降溫、地方政府與民間債務清理、GDP落底、貨幣政策緊轉穩再轉鬆，有利陸股展開反彈。
復華大中華中小策略基金經理人余文耀分析，大陸消費者物價指數（CPI）年增率從7月的6.5％高點，連續下滑3個月到5.5％，市場預估年底CPI年增率將會繼續降至5％以下，顯示緊縮政策已經獲得明顯成效。
且在打房措施下，10月大陸全國100個城市住宅平均價格也比9月下跌0.23％，58個城市較9月下滑。經濟成長方面，據發改委及社科院預估，大陸明年經濟成長率將介於8.4∼9％，而且呈前低後高。
至於地方政府與民間債務清理，余文耀表示，大陸政府今年10月20日開放上海、浙江、廣東、深圳地方政府自行發債試點，就是介於中央代地方發債和自主發債之間的過渡方式，以緩解地方財政因房價下跌而入不敷出的壓力。
大陸貨幣政策也開始轉向，人民銀行日前全面調降存款準備金率，未來不排除再進一步降息，余文耀表示，綜合大陸總體經濟的五大拐點陸續出現，尤其貨幣政策轉向寬鬆，將有助大中華股市的資金面及信心面轉正。
摩根富林明JF縱橫台商基金經理人葉鴻儒表示，2008年海嘯過後，大陸引領全球經濟邁向復甦，超歐趕美的經濟實力更有目共睹，短線陸股可能隨國際股市陷入區間震盪，長線陸股則可望在寬鬆貨幣環境下展開多頭行情。
景順大中華基金經理蕭光一表示，大陸不能免疫於歐美等國帶來的外部風險，但將保持高度的靈活性及必要時的微調，以確保穩定和健康的經濟增長，且近期的股價評價仍令人感到放心。
蕭光一指出，台灣是大中華市場重要的一員，加上科技產業的實力堅強，除相對看好台灣科技股，配合兩岸交流日益密切，也偏好受惠兩岸交流的概念族群，整體來看，中、港、台三地都深具長線的投資價值。
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政策點火 陸股吹反攻號2011-12-09 01:26工商時報記者藍鈞達�台北報導
中央經濟工作會議確定下周一（12日）登場，將為來年年度政策定調，投信業者認為，將以推行穩健的貨幣政策和積極的財政政策為主，尤其人行調降存準率，展開寬鬆政策，投資人可留意陸股反攻訊號。
JF中國基金經理人黃淑敏表示，歐債衝擊讓大陸出口增速持續下滑，今年前10月進出口貿易順差比去年同期下降16.1％，11月製造業PMI指數更降至49，為2009年3月以來首度回落至50以下。
黃淑敏說，市場多認為明年大陸將以「穩」字訣為主，並以「有保有控」因應複雜國內外情勢，力保物價穩定，並持續擴大內需、進行產業優化。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，預期大陸官方2012年度政策目標將由抑制通貨膨脹轉向維繫經濟成長，將防止經濟大幅下行風險作為經濟調控的首要任務。
回顧1999年以來中央經濟工作會後的陸股走勢，摩根富林明投信整理，無論後1周、1月、3月、6月，上證指數都漲多跌少，平均漲幅更逐步擴大，尤其會後半年平均漲幅可近1成，顯示在每年中央經濟工作會議後布局陸股達半年，有機會獲取上看9％的漲勢，短線如陸股修正，更是進場時點。
富蘭克林華美中華基金暨中國消費基金經理人游金智評估，農曆年前大陸仍有再調降存準率的空間，財政面也會加強基礎建設計畫，尤其是農村的水利設施建設，及推動結構性降稅都是政策重點，財政資源將更導向社會保障體系、加快國民收入分配改革，帶動民眾收入成長。
日盛中國內需動力基金經理人葉岦陞表示，11月大陸PMI降至49，為3年來首見萎縮，大陸製造業邁入轉型陣痛期，接下來明年1月底的春節銷售旺季可能為製造業提供部分支撐，但仍要看政府如何引導國內消費持續增長。
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前10檔中國基金 保本力較優2011-12-09 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導
觀察理柏3年總回報符合Leader級、今年排名前10名的中國與大中華基金今年跌幅都不輕，但相對同類基金，保本力和穩定度已經較優，其中排名前4的首域大中華增長基金、統一強漢基金、先機大中華股票基金、首域中國核心基金跌幅更在1成以內。
安本中國暨香港股票主管姚鴻耀表示，現階段大陸投資策略較偏好營運模式穩固、營運團隊優良的企業，可以在成本上揚時將增加的成本有效轉嫁給客人的企業；另外也偏好現金流與資產負債表強健的公司，這類企業在艱困的營運環境下仍能繼續營運，也能夠充分利用目前出現的機會。
姚鴻耀認為，審慎經營的營運團隊，良好的公司治理，簡單明瞭的業務模型，以及有附加價值元素的企業，是評估消費類股的標準，這些大陸消費類股企業的股價也要評估，因為通常這些公司的股價因為這波消費類股瘋而過於昂貴，現在較傾向將投資的網撒向香港消費類股。
保誠大中華基金經理人許守豐認為，現階段全球景氣狀況不佳，所以在大中華基金中，還是以大陸資產為優先布局考量，特別是價格已經跌深的大陸金融與銀行類股，及兼具防禦特性的通信類股，由於大陸已走向寬鬆貨幣，陸股本益比更較歷史平均低37％，就基本面和價值面都有投資價值。
富邦投信分析，A股目前處於弱勢整理格局，但預期12月的中央經濟工作會議將是重大政策方向的關鍵點，大陸監管單位強化公司分紅、引入長期投資者、加強監管等制度變革，為A股中長期奠定良好基礎，十二五規劃更全面構建大陸新經濟周期，現在是危機入市陸股不錯的時機。
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法人：亞股明年漲幅 上看18％*2011-12-09 01:26工商時報記者孫彬訓�台北報導
高盛最新的亞洲策略報告指出，明年看好大陸的表現，預期亞股行情也有機會比今年好，亞太不含日本指數明年漲幅預估為18％。
統計過去在亞股本益比10∼11倍時入市，之後的6個月及12個月分別有16％及37％的回報，高盛預估明年亞太不含日本本益比為11倍，大陸、南韓、泰國更低於10倍，法人指出，就價值面來看，亞洲長線趨勢看好，可考慮定期定額。
元大投信海外投資長吳懷恩表示，明年投資布局要選擇具有基本面支撐的市場，就主要區域來看，以大陸為首的亞洲仍是明年投資亮點，價值面更是現階段新興亞股最大優勢，經濟成長表現及企業獲利成長也讓亞洲市場值得長線投資。
寶來新興亞洲龍頭基金經理人呂自勇表示，預估MSCI新興亞洲指數2012年企業盈餘可維持10.8％的成長，亞股是新興市場的投資首選。
ING金磚七國基金經理人陳信嘉表示，摩根士丹利統計，現在亞太不含日本股市的本益比約11.9倍，距離5年和10年平均的16.2倍和16.3倍，分別折價26.7％和26.8％，明顯低於長期平均值，若投資信心恢復，亞股有機會逐漸上揚。
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新興亞洲擁四大優勢 成長可期2011-12-09 01:26工商時報記者藍鈞達�台北報導
全球股災動盪，新興亞洲擁有內需成長潛力龐大、都市化快速發展、科技通訊大幅進展以及主導未來能源需求「四大優勢」，成為資金首選，要搭上「亞洲順風車」，合庫巴黎投信認為，關係人口的永續農業、醫療保健，節能相關的科技通訊及環保能源是新興亞洲下一階段可聚焦的藍海產業。
今年成熟國家股市表現優於新興市場，根據統計，隔年新興市場往往會反攻，訂於12日開募的合庫巴黎投信新興亞洲藍海基金經理人黃岑育指出，只要掌握新興亞洲四大優勢，就有機會參與新興亞洲成長過程。
亞洲人口占全世界2/3，內需潛力驚人，伴隨著經濟成長，都市化程度愈來愈高，黃岑育強調，新興亞洲對教育、醫療保健、農產品、基礎設施等需求大幅提升，全球人口最多的大陸預備推行的十二五規劃將帶動鄉鎮都市化，預估都市人口比重將由2009年的47％提高至2020年的60％。
過去2年大陸維持每年薪資成長約14％的高水準，隨著薪資快速成長，人口增長和集中至都市兩大特色發揮加乘效果，帶動內需大幅增長，此外，大陸人民的存款率高達20％，比美國的4％高出不少，也是長期提振內需的關鍵助力。
黃岑育認為，包括提供糧食的永續農業和醫療保健，也是人口及財富雙雙增加下，未來投資的新藍海產業。
另一趨勢是科技產品的應用與普及，根據統計，大陸和印度將是未來兩年智慧型手機成長率最高的兩個國家，黃岑育指出，亞洲目前是為全球寬頻上網人口最多地區（預估2011年底市佔率為44％），不過跟北美78％的滲透率相比，亞洲24％偏低，預期還有很大的增長空間。
最後的關鍵趨勢為能源消費，黃岑育表示，截至2010年底，全球前五大能源消耗國中有三國在亞洲，分別為大陸、印度與日本，其中大陸更是全球最大能源消耗國，未來能源需求將由亞洲所主導。合庫巴黎投信認為，天然氣等潔能環保的相關產業，在未來幾年中，將會扮演大陸經濟發展的重要推手。
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印尼股市 搶當反彈先鋒2011/12/09【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
印尼及韓國央行昨（8）日分別召開利率會議，雙雙維持利率不變，法人認為，符合市場預期，未來投資氣氛轉強後，印尼仍將是率先反彈的新興市場，韓國對歐美景氣放緩的抵抗力也已顯著增強。
JF東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，歐債危機擴大拖累全球經濟成長，導致印尼盾11月以來貶值逾2%，恐有推升進口物價通膨之虞，因此，印尼央行決議維持利率不變。
不過，有鑑於印尼內需企業占比高達七成，面對美歐經濟成長趨緩，印尼經濟影響有限。
ING印尼潛力基金經理人紀晶心表示，印尼央行先前的降息使得印尼盾飽受貶值壓力，不利資金回流，印尼央行近期非常努力堅守匯率，因此，此次暫停降息動作符合市場預期。
紀晶心表示，印尼實質經濟面受到歐銀去槓桿化的影響層面相當低，加上企業獲利展望穩定、價值面具吸引力，未來投資氣氛轉強後，印尼仍將是率先反彈的新興市場。
群益東協成長基金經理人陳培文指出，印尼出口年增率從第二季的17.5%，上升至第三季的18.5%，有加速成長的意味，可見東協區域經濟間的貿易並未受歐美經濟轉差影響，區域經濟體後續表現值得關注，尤其東協也是今年來全球表現相對強勢的區域，抗跌力道十足。
JF南韓基金經理人崔光鉉（David Choi）說明，韓國央行連續六個月維持利率不變，主要是核心通膨居高不下，不過，歐債危機引發的經濟下行風險，使得降息預期逐漸成為主流。
崔光鉉表示，韓國對新興經濟體的貿易依存度持續擴大。其中，對中國的貿易依存度大幅提升至20.4%，對美國的依存度則降至9.3%的低水準，顯示韓國對歐美景氣放緩的抵抗力已顯著增強。
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歐洲央行降息1碼 存準率降至1％-自由時報1001209〔編譯羅倩宜�綜合外電報導〕
歐洲央行週四宣布降息1碼至1％，已連續2個月調降，同時調降銀行存準率，由2％降至1％。歐洲央行也對銀行展延貸款期限，從目前最高13個月增加到3年，金額無上限。同日英國央行維持基準利率不變。
歐洲央行宣布調降基準利率至1％，已與金融海嘯時期的最低點打平。從2009年4月到今年4月，歐洲央行維持1％的低利率長達2年，直到今年4月和7月才各升息1碼，目的是打壓通膨。
不料因為歐債危機急轉直下，經濟成長隱憂大於通膨壓力，迫使歐洲央行新任總裁德拉吉11月甫上任就接連降息。目前美國基準利率為0-0.25％，英國為0.5％，均處於歷史低點。英國央行週四也宣布維持債券收購規模在2750億英鎊。
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救市 歐洲央行降息1碼-2011年 12月09日【賴宇萍╱綜合外電報導】
歐債危機進入關鍵時刻。在全球矚目的歐盟領袖峰會登場前夕，歐洲央行（European Central Bank，歐銀）昨一如市場預期，宣布將基準利率由1.25%調降1碼至1%，為連續第2個月降息，基準利率重回金融風暴時期的歷史低點，完全抵銷今年稍早為對抗通膨祭出的升息幅度，顯示歐債危機造成的經濟陰霾遠大於通膨壓力。
放寬銀行貸款條件
歐銀總裁德拉吉（Mario Draghi）表示，歐元區經濟前景面臨極大下滑風險，因此歐銀大幅下修明年經濟成長目標，預估歐元區經濟明年目標區間在衰退0.4%至成長1%間。
歐洲主要股市昨早盤普遍走揚，之後因降息幅度符合預期，加上德拉吉宣布放寬銀行業貸款抵押條件，並破天荒向銀行業提供長達3年的貸款期限，展現歐銀提振歐元區經濟成長力道決心，激勵歐元兌美元一度升至1.3459。
但德拉吉稍後表示，歐銀並未討論設定公債殖利率上限，也未暗示歐銀將擴大公債收購，澆熄市場對歐銀積極介入解決危機的期盼，拖累歐股由紅翻黑，主要股市跌幅擴大，超過1%，美股3大指數開盤下挫，惟早盤波動有限，跌幅都在1%內。
「不會賭所有籌碼」
高盛（Goldman Sachs）歐洲首席經濟學家皮爾表示，歐銀不會一次賭上所有籌碼，而會選擇逐步擴大公債購買規模。他說：「在歐盟峰會發表具體承諾與確切聲明之前，歐銀不會太快採取更積極行動，而是選擇靜觀其變。」
法國興業銀行（Societe Generale）全球首席經濟學家馬庫森說：「大家期待的是能解決歐債危機的重型火箭砲，而現實中我們只看到幾枝小火力的步槍。惟若能出現一整個步槍軍團，最後也可能會有實質具體效果。」
此外，英國央行昨維持基準利率在歷史低點0.5%，宣布將資產購買規模維持在2750億英鎊（4322億美元），以續供市場足夠資金，以寬鬆貨幣政策扶持快速放緩的英國經濟。
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歐洲降息1碼 基準利率調至1%新低2011/12/09【經濟日報╱編譯葉亭均�綜合外電】
歐洲央行（ECB）8日如外界預期，宣布調降基準利率1碼至1%的低點，為連續第二度降息，不過並未表示將進場收購更多公債，令市場大失所望，導致歐洲股市由紅翻黑，盤中急挫近2%，美股開盤下跌約1%。
英國央行同日則公布利率維持在0.5%的歷史低點不變，並承諾2,750億英鎊（4,320億美元）的債券收購目標照舊，符合市場預期。
德拉基雖然承諾未來三年為銀行提供無限額流動資金，並鬆綁再融資操作的擔保品規定，以緩解信貸市場緊俏情勢，不過德拉基8日澄清，不打算擴大公債收購，他很驚訝上周外界將他的談話做出過度詮釋。當時德拉基表示，如果歐元區17個國家同意加快實施財政聯盟，歐洲央行將採取「額外」措施。
VTB資本公司經濟學家麥基儂（Neil Mackinnon）表示：「這會讓市場失望。外界原先預期歐洲央行會在歐盟高峰會宣布『財政緊密結合』後，成為最終貸款者（Lender of Last Resort）。」
歐洲央行降息消息傳出後，市場維持穩定，歐股甚至小漲，但德拉基稍後的談話卻導致股、匯市翻黑，反映他的談話澆熄市場對央行準備採取更積極行動因應歐債危機的期望。
歐元兌美元貶值0.6%至1歐元兌1.3331美元，德國2年期公債殖利率一度下滑4個基點至紀錄低點的0.27%。義大利兩年公債價格吐回稍早漲幅，導致殖利率飆升7個基點至5.73%。
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12月底買拉美 有賺頭2011-12-09 01:26工商時報記者黃惠聆�台北報導
全球股票及債券資產流出之際，拉美卻呈現小幅買超，根據經驗，12月底是布局拉美的好時機，過去10年出現正報酬的機率達到百分之百。
巴西政府為了刺激經濟的成長和吸引資金投入股市，採取寬鬆的貨幣政策而且又減稅，更將外國人於股票市場的投資交易稅（IOF tax，Investment of Foreigners Tax）由2％降至零，外資也因而流入巴西以及拉美股市。
大華銀投顧表示，巴西具有天然資源題材，經理人長期看好天然資源行情，因此會積極加碼原物料豐沛的資源國股市及債市。
台新拉丁美洲基金經理人張菁惠指出，巴西政府將2012年經濟成長率目標設定為5％，高於目前市場預估的3.5％，且巴西占拉美指數比重大，不但樂觀看待巴西後市，也正向看拉美股市12月表現。
Bloomberg統計，近10年（2001∼2010年）只要12月進場買拉美基金，正報酬機率百分之百，單月平均漲幅近5％。
ING巴西基金經理人白芳苹說，巴西利率期貨市場已反映巴西央行於明年7月前將調降基準利率至9.25％，降息腳步加快對提振景氣有益，但短期股市信心仍受國際情勢主導，只要國際股市回穩，巴西股市將在寬鬆資金行情下重返多頭。
法人說，如果擔心投資巴西股市波動過大，拉丁美洲基金和巴西基金連動性高、波動卻較小，是介入巴西股市另一個不錯的選擇。
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新興股票基金 逢低布局2011-12-09 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導
新興市場股市第3季下挫幅度逾20％，造成許多基本面強勁的公司被降級，法人統計，過去新興股市季跌幅逾20％時，幾乎伴隨著後續市場強勁反彈，投資人宜逢低布局全球新興市場股票基金。
資本國際公司副總裁詹姆士（James Hurlin）表示，新興股市中長期的買點已到，不僅跌深反彈的機會大增，而且新興市場的公司體質健全、整體成長率將優於成熟市場，從基本面來看，新興市場通膨控制得宜，加上擁有龐大內需和豐沛天然資源，有助進一步推升經濟成長。
群益新興金鑽基金經理人洪玉婷指出，11月市場利空紛陳，核心議題持續圍繞在歐債，其中國際評級機構基於歐債曝險部位屢屢調降歐美銀行業評等，而且再加上歐元區製造與服務業採購經理人指數雙雙落入50以下，創全球金融海嘯之後最低水準，使資金大舉撤離新興市場。
洪玉婷進一步指出，從經濟層面觀察，歐美勢必將陷入一段低成長期，過去一段時間新興市場面臨經濟過熱、通膨增溫的風險，在歐美需求減弱下，反有助降低新興市場通膨壓力，因此若歐美不致於陷入衰退，新興市場股市仍將因資金回流而走升。
瑞士寶盛全球新興市場股市基金經理人Andrzej Blachut指出，相較美歐國家面臨高負債及低成長的壓力，新興市場具有較強勁的經濟成長動能，且新興市場勞動人口仍然為正成長，有助於未來經濟發展。
彭博統計，MSCI新興市場指數本益比近期修正至10.61倍，遠低於歷史平均值，價格有被低估的現象，投資價值浮現，投資人可考慮分批布局新興市場相關基金。
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南非 投資新亮點2011-12-09 01:26工商時報記者藍鈞達�台北報導
金磚第五國南非超夯，在全球股市一片慘跌下，今年以來創下正報酬的南非，已經成為投資人眼中的新亮點。最新一期「經濟學人」也看好非洲表現，指日益龐大的中產階級是非洲經濟順利發展的關鍵，內需比重超過65％的南非股市更是最明顯的例子。
保誠非洲基金經理人林宜正認為，消費電信股占南非股市近40％，加上金融股的25％，廣義來看，內需股占南非股市的權重達65％，這也讓南非股市，今年以來較不易受原物料波動影響，受歐美金融景氣衰退的衝擊，也比較小。
Bloomberg統計，今年以來金磚四國股市的跌幅至少都有15％，惟獨南非股市可以創下2％的正報酬；近1個月、近3個月、近6個月與近1年，金磚五國也只有南非股市在每個區間都有正報酬表現。
經濟學人指出，到了2015年，年均所得超過3,000美元的非洲人口會超過1億，這樣的門檻將開啟非洲內需消費起飛的黃金時代。
摩根富林明新金磚五國基金經理人何銘銓表示，預期未來20年撒哈拉以南的非洲地區將是全球人口成長最快、最具人口紅利的區域，10億人口可望翻倍至20億，內需成長潛力無窮。
何銘銓說，隨人均所得提高，非洲旺盛的消費潛力會反映在每年超過20％成長的手機銷售，待基礎建設逐步普及，來自網路、通訊與個人電腦的旺盛需求，可望帶動相關產業獲利倍增。
ING金磚七國基金經理人陳信嘉表示，南非除了具備原物料優勢，內需市場增溫與外銷仍呈現出超也有助南非經濟環境維持穩健，預期明年GDP仍可維持3％的成長，上半年維持寬鬆貨幣環境，下半年有機會轉而升息。
但非洲屬高波動的新興市場，何銘銓說指出，南非高度匯率開放也可能造成貨幣劇烈震盪，投資人要留意相關投資風險，建議以區域型基金布局較安全。
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安盛投資教戰�小型能源股 長線穩2011/12/09【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
安盛（AXA）投資管理資深策略分析師李賀偉（Herve Lievore）昨（8）日指出，原油均衡油價應該在每桶100到105美元區間。明年全球經濟仍將溫和成長，油價不致大跌，小型能源股最看好。
2012年即將到來，李賀偉表示，歐元區衰退難以避免，美國經濟緩步增長，新興國家成長減速，將抑制明年整體的原油需求。不過，由於供需問題，油價也不致大跌。
李賀偉說，除非全球經濟衰退到2008年的程度，造成供給遠大於需求，否則油價不致崩跌。就供給面而言，目前全球的景氣環境並不會讓石油輸出國組織（OPEC）上調生產配額，OPEC產能利用率可望維持合理水準。
歐美油價短期整理，李賀偉分析，最近美國原油產量突增，進口自加拿大的瀝青砂油增加，拉高美國庫存壓力，但這只是暫時現象。
至於在歐洲市場交易的布蘭特原油，情況則與美國不同。
李賀偉指出，北海油田日漸耗竭，近20年石油產量持續下滑，至今趨勢仍未反轉。不過，雖然供給受限，但歐元區債務壓力大，經濟前景差，預計布蘭特原油價格不太可能大幅攀升。
李賀偉說，能源成本持續上升，整個生產鏈的附加價值也將集中於上游，如石油探勘、設備與服務等，中小型能源公司是參與能源相關投資趨勢的最佳管道之一。
李賀偉指出，中小型能源公司多半位於能源產業的中上游，且在探勘及開採較小型油田時，比大型公司更有靈活度與開採效率。一旦發現新油田，結合槓桿效應，可以大幅提升小型公司的資產價值。
此外，成功的小型能源企業也很有潛力成為大型能源巨頭的併購目標。
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油價高掛 中小型能源企業夯2011-12-09 01:26工商時報記者黃惠聆�台北報導
近期股市持續動盪，油價則從9月底的每桶80美元飆漲到100美元，且依美國第3季S&P500企業財報，能源產業獲利成長率居十大產業之冠，法人表示，預估2012年油價仍將居高不下，能源產業後市不悲觀，且小型能源企業可望比大型股更有爆發力。
安盛投資管理資深策略分析師李賀偉（Herve Lievore）表示，儘管明年全球經濟成長率下滑，可能抑制明年整體對原油需求，預期OPEC各產油國不會上調其生產配額，所以2012年不會再看到2008年因供給遠大於需求造成油價大跌的情況，預估未來3個月內西德州原油價格及布蘭特原油價格都將落在100∼105美元左右。
寶來商品指數期信基金經理人潘昶安表示，近期油價走揚後即站上百美元價位，主要還是地緣政治問題，且預估未來地緣政治風險還是油價最大變數，近期歐美各國與伊朗衝突愈演愈烈，一旦中東戰事再次爆發，不排除油價可能會在一季內再看到每桶150美元的高價。
油價明年下檔有撐，讓能源股以及能源基金相對有較好的表現，李賀偉說，尤其是中小型能源股會比大型股更有爆發力，主要是中小型能源公司題材多，中小型能源公司多半是產業的中上游，較大型公司更具靈活度與開採效率，一旦發現新油田，槓桿效應也較大。
此外，具潛力小型能源企業也是被併購目標，根據安盛投資機構統計，從1996年以來，除了1997年亞洲金融風暴、2008年金融海嘯，長期以來，小型股表現都優於大型股，近期因歐債危機使小型股表現和大型股拉近，投資人如果認為未來市場流動性不是問題，可布局小型資產股。
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2012年 金價續發光2011-12-09 01:26工商時報記者黃惠聆�台北報導
金價近期在每盎司在1,650∼1,750美元狹幅盤整，根據各投資機構最新預估及Bloomberg針對證券分析師的調查，法人預期明年金價可望來到每盎司1,800∼2,000美元，且在眾多利多加持下，金價下檔具有支撐，不易大幅下挫。
德銀遠東DWS全球原物料能源基金經理人劉坤儒表示，金價的支撐包括個人需求快速增加，加上各國央行持續買入黃金做為外匯儲備，2011年的黃金買入量將超過2010年的5倍，預期央行購置黃金除對金價形成支撐，也將推升金價。
據各投資機構及Bloomberg針對近20位分析師的調查，對中長期金價走勢，法人都預估金價每盎司可達1,800∼2,000美元，天達投顧分析，主要是著眼市場對黃金需求仍強。
天達投顧指出，目前金價走勢季線持續下彎，壓抑短線走勢，但半年線、年線仍呈多頭排列，加上需求面熱度不減，中長期金價走勢並不看淡。
大華銀投顧副總經理鄧盛銘說，美國經濟數據改善，但至明年第1季止，仍建議投資人繼續布局債信體質較佳且具備成長性的全球新興市場債券，及具有避險題材的黃金基金。
法人建議，以目前市況，定期定額布局黃金基金較佳，主要是市場價格波動和股市風險仍高，定期定額較有助於分散風險。
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近一年賺7.5% 高股息股隨漲抗跌2011/12/09【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
歐債烏雲罩頂，自今年第二季以來，行情多處於區間盤整，資本利得獲利空間變小，投信業者指出，觀察近二年的高股息報酬指數，有隨漲抗跌之效，可以作為現階段的資金避風港。
根據CMoney統計，從2010年1月至2011年12月初止，台灣高股息報酬指數仍有7.5%的報酬率，明顯優於台股加權報酬指數的-2.5%。
若細分2010年及2011年台股加權報酬指數與高股息報酬指數表現，2010年台股上漲13.6%，高股息指數上漲19.6%，今年來大盤回跌，跌幅近兩成，但高股息下跌約16%，相對抗跌。
豐龍鳳基金經理人龍湘瑛分析，從兩者表現可知，在行情上揚及下跌時，高股息個股股隨漲抗跌，在市場波動時，仍能提供投資人相對穩定的報酬，適合投資人長期持有。
龍湘瑛指出，傳產龍頭股擁有與中國高度連結的優勢，今年上半年成為台股的資金避風港，漲多跌少；先前受歐美經濟復甦趨緩，導致行情明顯回跌的電子龍頭股，近期也跌深反彈，在行情波動之際，仍提供投資人下檔保護。
不過，考量市場對景氣展望雜音仍多，傳產族群亦可能受影響，若要布局台股，龍湘瑛建議，以具產業龍頭優勢的個股均衡布局，將是較好的選擇。
龍湘瑛表示，近期因為盤面沒有基本面利多，使本土法人持續站在賣方，外資周四亦由買轉賣15億元，加上散戶指標融資餘額持續下滑，顯示市場資金觀望態度明 顯，盤整趨勢仍難改變。歐盟高峰會開會在即，市場關注會中對歐債問題的處理進程，在結果未獲得市場認同前，上漲動能與資金量能不易放大。
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配息債券基金 台幣計價卡好2011/12/09【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】
回顧2011年最令投資市場意外的事件之一，便是匯率波動超乎預期，新台幣兌換美元的高低點差幅達7%。對配息債券基金投資人而言，要避免劇烈匯率波動影響配息收益，應採台幣計價的配息債券基金，免除換匯成本。
今年台幣兌換美元最低價出現在 5月5日的28.63元，最高點則為10 月4日的30.68元，高低相差達7.16%，其他主要貨幣如歐元、日圓、澳幣等，高低差幅都在10%以上，對基金投資人報酬影響不小。
德盛安聯四季豐收債券組合基金預定經理人許家豪表示，不少投資人購買配息債券基金，即是鎖定約4%至8%的債券配息收益，若匯率波動大，很可能將配息收益全數吃光。
他指出，由過去十年多元組合債券（新興市場債、全球高收益債與投資等級公司債）績效看來，搭配債券，波動度將可明顯下降，年化報酬率反而可以從6.6%，一舉提高至8%以上。
面對匯率波動可能影響基金操作績效，永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗表示，債券型基金操作須動態調整匯率部位，短期宜避開歐元相關商品，搭配美元匯率曝險部位。
投資人選擇基金時，可選擇新台幣計價的基金，除可免除換匯成本外，還可選擇高度匯率避險標的，以因應今年來國際匯市變化較大的風險。
此外，投資人若選擇債券組合型基金，則由專業經理人適時選擇優勢幣別股份，同步降低波動，平衡風險。
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債券基金 宜選台幣計價配息2011-12-09 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導
今年匯率波動超乎預期，新台幣兌美元高低點差幅達7％，法人指出，近兩年新台幣兌換美元的波動都在7％上下，對有配息需求的債券基金投資人而言，若要承擔匯率風險，將影響投資成效，最好購買新台幣計價的配息債券基金，避免因匯率波動影響預期的配息收益。
德盛安聯四季豐收債券組合基金預定經理人許家豪指出，統計過去10年投資多元組合債券（新興市場債、全球高收益債與投資等級公司債），波動度可明顯下降，年化報酬率則反而可從6.6％提高至8％以上，顯示債券基金若高比重外匯避險，除有效提高投資效率，也增加投資報酬穩定度。
今年新台幣對美元最高價是5月5日的28.63元，最低則是10月4日的30.68元，兩者差幅達7.16％，其他主要貨幣如歐元、日圓和澳幣高低差幅也都逾10％，對基金投資人報酬影響不小，不少投資人購買配息債券基金即是鎖定約4∼8％的債券配息收益，若匯率波動大，可能將配息收益全數吃光。
匯豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達提醒債券基金投資人，月配息基金雖每月進行收益分配評價，但不保證每月均有配息及其配息比率，每月配息金額也會因債券操作及利息收入而有變化，因此在選擇債券基金時，除了比較配息率，也該留意基金績效及投資標的債券種類的投資前景。
新加坡大華銀投顧投資研究部副總經理鄧盛銘指出，由於歐債風暴未平，明年全球景氣不明，投資宜考量債券、REITs、防禦型類股基金較穩當。
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歐元不妙 美債基金湧錢潮2011/12/09【經濟日報╱記者何佩儒�台北報導】
歐洲央行舉行利率會議，資產管理業者普遍認為，歐洲央行為刺激歐洲經濟以及舒緩流動性緊俏所採取的降息措施，將會使得歐元面臨走弱的壓力，在歐元前景較不樂觀的情況下，美元資產相對受到投資人青睞。
富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人哈森泰博認為，以歐洲央行目前的資產規模來看，未來仍有很大的政策調整空間及降息彈性，預期歐洲央行將扮演最終資金融通 者的角色提供充沛流動性，中長期則須端視歐盟執委會在強化監督各國預算之際，是否能化解政治歧見，朝向發行歐元區聯合公債等財政整合的目標邁進。
在歐債問題不確定風險持續擴大下，富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人貝斯頓指出，市場投資心態近來趨於保守，自11月初以來，資金已連續四周淨流入美國政 府債券型基金，政府債GNMA與公債同受美國政府信用擔保，利率風險較長天期公債低，收益面更優於中短天期公債，只要歐洲領導人無法重建投資人信心，避險 買盤仍將流向安全性較高的政府公債，加上聯準會政策利多，均可支撐政府債GNMA的表現。
ING全球美元投資級公司債基金經理人劉蓓珊也表示，美債基金近期持續見到資金流入，惟以實質利率角度而言，目前公債價格不便宜，然而突發事件風險頻傳， 避險需求仍在，短期內維持10年期美債殖利率盤整於1. 8%~2.4%區間的預期。至於美元投資級公司債，由於企業獲利持續成長，現金水位高，高評級債券相當受到市場青睞，今年以來流入投資級公司債市場資金， 幾乎已是各類債券流入總和之五成，在未來市場可能持續震盪下，投資級公司債是資產配置的核心。
摩根富林明投信投資研究部協理洪胤傑表示，歐債危機延燒已久，綜觀各情勢發展將有助全球經濟朝向「審慎樂觀」的方向前進。
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投資新興債基金 看俏2011-12-09 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導
對照歐元區15國信評遭標準普爾列負向觀察陰霾，亞洲債券卻具有信評升級契機。法人指出，亞洲地區不僅對歐銀的曝險比率較低，且擁有較強勁經濟基本面，深具投資價值，新興市場債券基金若布局亞債，近期表現更較突出。
第一金投顧指出，印尼自1998年金融風暴後累積大量的外匯存底，償還外債能力安全無虞，加上近幾年政府肅貪有成，使外國投資法人及信評機構對印尼債券的評價扶搖直上，今年標普將印尼信用等級調升至BB+，距投資等級門檻不遠。
菲律賓同樣受惠於政府肅貪行動及稅改政策，國家財政體質大幅改善，加上財政赤字及通膨控制得宜，去年11月獲標普調升評等、今年6月獲穆迪調升評等，距晉升投資等級也不遠。
ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，相較2011 年歐債及美債議題，亞洲在內的新興市場國家基於金融體質健全、經濟成長強勁，主要國家展望多呈正向或穩定，債信品質良好，多數已獲得投資等級以上的信評水準。
她指出，在相近的評等水準與存續期間之下，新興市場債利差是美國投資級債券的1.5倍，未來利差收斂頗具想像空間。
亞債因受亞洲強健的經濟實力及財政體質吸引，加上資產配置需求，國際資金將會持續流入亞債，亞債長期的表現可期。
宏利亞太入息債券基金經理人許繼元指出，受到歐洲主權債務危機及美國成長動能疲弱影響，以出口為導向的亞太國家對未來經濟展望或有修正，觀察近期亞太國家利率政策已由今年以來升息緊縮政策，轉向維持或寬鬆方向。
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新興債 亂世有錢景2011/12/09 【經濟日報╱記者高佳菁、曹佳琪�台北報導】
歐美債野火蔓延，現降評大刀不僅揮向金融機構，標準普爾亦警告可能調降歐盟的AAA評級，反觀新興國家隨著經濟高速成長，擁有債信改善、流動性轉佳及高債息特性等優勢，在歐美債信搖搖欲墜，新興債市可望在亂市中勝出。
根據彭博社統計，包括美國、西班牙、義大利、希臘、英國、德國信評今年均有被下調或轉為負向展望，反觀巴西、俄羅斯、土耳其等國相繼被上調債信評等。
滙豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒分析，由於歐美國家債台高築、經濟動能減弱，國家債信評等紛紛被調降，但巴西等新興國家今年來持續調升信評，在債信「hold得住」狀況下，持續受市場資金青睞，從今年來資金仍持續流入新興市場債即可看出投資優勢。
復華新興市場短期收益基金經理人吳易欣表示，新興國家隨著經濟高速成長，擁有債信改善、流動性轉佳及高債息特性等優勢，尤其在低利率環境下，巴西、俄羅 斯、印度等新興市場債券殖利率，均遠高於歐美等已開發國家，加上新興國家的債信不斷升級，對投資人來說，新興債市在強大經濟成長加持下，整體競爭力與防禦 力兼備，即使波動較高，仍是追求長線收益的利器。
元大新興市場債券組合基金經理人鍾維倫表示，全球投資人近二年經歷歐債震盪後，在投資上將以違約率與波動度為首要考量，新興市場債違約率相對低，且因新興國家信評不斷被調升，預期明年資金仍持續流入新興市場債。
保德信新興市場債券基金經理人李秀賢認為，新興市場隨經濟高速成長，帶來豐沛財政收入，民間的儲蓄與資本累積快速，同時外匯存底屢創新高、外債比重逐年下降，帶動國家信評的調升趨勢。
德盛安聯四季豐收債券組合基金預定經理人許家豪指出，成熟國家公債走了20年的長多，成熟國家此起彼落的債務危機可能進一步威脅信評展望。因此，現階段體質較佳的新興國家公債便有取而代之的機會。
