摩根：股3債7 明年投資黃金配置2012-12-13 01:12 中國時報 洪凱音�台北報導
「摩根理專大調查」結果出爐，超過8成理專建議，資產配置應延續今年的「保守」調性，明年上半年投資組合應「重債輕股」，其中，又以股票配置30％、債券70％（股3債7）為理專最青睞的「黃金配置比例」；而債券風向球則從今年的高收益債吹向新興債，新興債基金再度奪回債券人氣王名號。
摩根投信執行董事邱亮士分析，雖然全球經濟回溫趨勢鮮明，但不少理專仍憂心美國財政協商尚未塵埃落定，金融市場難免震盪加劇，因此保守心態還會維持一段時間，才會以增加債券配置來提升資產穩定度。匯豐中華投信認為，受惠於資金持續流入收益率相對高的新興市場，進而帶動各國貨幣匯率，加上美元企業債評價仍相對低，新興債將有表現機會，獲得理專好評。
調查結果顯示，高達82％理專建議「債先於股」的配置，較上次調查（2012年6月）的77％還高出5％，而「股先於債」的建議比例則首度跌破1成、僅5.7％，顯見保守氣氛將延續至明年上半年；而股票配置則以亞洲、東協基金最受理專青睞，獲得理專推薦比例分別為38.7％與34.7％；這份調查訪問全台近千名理財專員對投資環境的看法，調查於11月底完成。
邱亮士指出，投資市場高速波動的頻率增加，不但擠壓資金停留在股市的時間，更增加投資人捨股就債的意願，這個現象不僅反應在理專推薦度上，根據投信投顧公會資料，截至10月底，國人持有固定收益型基金規模突破2000億元大關，較去年底成長90％，股票基金卻衰退0.38％。
投資人最關心的投資獲利部分，超過65％理專認為客戶(投資人)今年投資有獲利，展望新的一年，逾88％理專預期，明年上半年有機會賺錢，認為報酬率介於0％至10％比例最高、達81％；瑞銀投信投資研究部主管張繼文表示，今年看似動盪的一年，但股債匯市皆上漲，待明年第1季美國財政問題明朗後，全球經濟守得雲開見月明，回歸正常穩健復甦軌道。
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重債輕股、債7股3 明年趨勢2012-12-13 01:10工商時報記者陳欣文�台北報導
「摩根2012年下半年度理專調查」結果出爐，調查全台近千名理財專員對投資環境的看法，發現理專持續偏好債券基金，但債券風向從高收益債吹向新興債，新興債基金奪回債券人氣王，推薦比重攀升至66.4％；明年上半年更有超過八成理專建議，投資組合仍應「重債輕股」。
就明年上半年的資產配置建議來看，最多理專建議採取股3債7，比重達41％，首度突破四成，顯示債券基金熱度將從今年延燒至明年上半年。
客戶投資狀況方面，超過65％理專認為客戶今年投資有獲利；展望2013年，則有逾88％理專預期明年上半年有機會賺錢，報酬率介於0∼10％的比重最高，達81％。
摩根投信執行董事邱亮士指出，從各項經濟數據來看，全球經濟回溫趨勢鮮明，但在成熟國家去槓桿化過程中，全球經濟將呈現低成長態勢，且美國財政協商尚未塵埃落定前，金融市場難免震盪加劇，使理專維持保守心態，建議增加債券配置以提升資產穩定度。反應在調查結果，股先於債的建議比重首度跌破一成，顯示保守氣氛將延續至明年上半年。
至於近期最受理專青睞的債券基金則是新興債，除重回債券基金推薦寶座，推薦率更躍升至66.4％，較前次的38.5％成長近二倍；亞債基金則從前次調查的第十名攀升至第五名，推薦率成長近4倍。
匯豐環球新興市場債券基金產品經理蔡明潔表示，金融海嘯後，新興股市屢屢大起大落、與經濟走勢不對稱，操作難度升高，令一般投資人很難從新興股市中獲得波段反彈財；反觀新興債市上揚趨勢隨經濟與財政體質升級而更紮實，進而累積長線報酬。
股票基金方面，亞洲及東協基金持續蟬連股票基金前二名，分別獲38.7％及34.7％的推薦率，均高於前次調查32.82％和30.19％，中國基金以30.5％推薦率名列第三，大幅超越前次調查11.5％逾二倍。
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新興亞洲、大中華 吉星照2012-12-13 01:10工商時報記者藍鈞達�台北報導
針對明年景氣，五大投信觀察，股市可瞄準新興亞洲、大中華；債市方面，則投資高收債、新興債，可能更勝公債。
2013年全球仍面臨財政懸崖、歐債等議題干擾，台新投信投資長閻正宇認為，財政懸崖最終仍會尋求有利的協商方案以降低衝擊，而歐債已成為常態性狀況，不致造成巨大系統性風險。
加上大陸經濟逐漸向上，2013年投資行情不看淡。
他指出，投資人可關注評價具提升機會的台股、大中華、債市則看好高收益債，另北美REITs也可關注。
富蘭克林投顧，群益投信也看好新興亞洲及大中華市場，至於債市則認為可注意高收債及新興債。
摩根投信投資策略部副總謝瑞妍分析，全球景氣放緩，但亞洲各國加速區域經濟合作下，對於西方國家的貿易依賴度降低，亞洲區域內貿易占比逐年上升，主要出口國如台灣、韓國、香港，區域內貿易已占各國總出口額的54∼70％，代表亞洲對全球景氣放緩的抵抗力顯著增強。
最引人矚目的，是沉寂三年的陸股，台新投信大中華股票投資部協理翁智信表示，就十八大的政策宣示動向來看，保增長已不是官方的主要施政相標，而回歸到更實際的「居民收入倍增」及「具體量化目標」。
其中，較重要的政策在於城市化的普及，在城市化大幅提升後，將帶來龐大的內需消費及產業升級商機，他指出，因此相對看好醫療、水利工程、節能及城市交通等產業的後市發展。
針對台股投資，群益投信投資長吳文同指出，2013上半年有三大投資亮點，分別是平價化新趨勢、科技新規格、民生需求大商機。
他表示，其中較看好新興市場低價智慧型手機、平價機能服飾及平價零售通路；寬頻帶動的網路商機、雲端資料處理等也值得注意。民生需求大商機，則包括生技醫療、零售通路、紡織及汽車輪胎。
台新投信固定收益投資部協理潘秀慧表示，債市方面，總體經濟環境與貨幣政策仍將有助公債利率維持低檔，追逐收益的資金仍將持續進入信用市場，進一步壓低信用利差水準，預期高收益公司債與新興市場債表現仍將優於公債。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博認為，工業國維持極低利率環境，隱含著未來投資收益空間已有限，反觀新興國家債市仍提供著較高債息的投資機會。
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彭淮南：台灣經濟 明年U型復甦-自由時報1011213〔記者盧冠誠�台北報導〕
中央銀行總裁彭淮南昨日表示，明年台灣經濟可望呈現「Ｕ」型復甦，不過，仍須關注歐債危機、美國財政懸崖，以及中國經濟成長策略改變等三大不確定性。
須關注歐債等三大不確定性
彭淮南昨赴立法院進行業務及預算報告，他指出，二○一○年國內景氣呈現「Ｖ」型復甦，這次雖然沒有十％以上這麼強勁，但還是會呈現「Ｕ」型復甦，根據國內外機構預測，明年經濟成長率幾乎都超過三％。
彭淮南表示，主計總處預估，今年經濟成長率為一．一三％，明年為三．一五％，「這個力道就不小了」。
國民黨立委林德福詢問，明年景氣能脫離寒冬嗎？彭答覆：「希望如此！」但民進黨立委許添財憂心央行過度樂觀，國民黨立委賴士葆也擔心景氣復甦由「Ｕ」型變成「Ｌ」型。
彭淮南表示，未來有三大不確定性必須關注，首先，歐債危機不是短時間內可以解決，再來是美國的財政懸崖，最後則是中國經濟成長策略改變。
彭淮南說，歐債問題須一段時間才能解決，但相信美國的政治家有智慧處理財政懸崖問題，因為一旦跳下去的話，對美國及全世界都不好，如順利解決，對台灣就會產生正面影響。
至於中國經濟轉型，彭淮南點出台灣廠商恐面臨的困境，他說，中國以前仰賴外需，現在則希望促進國內需求，加上產業一直往上移，相對就會減少購買台灣原材料、影響我國出口，所以台灣與中國的產業鏈是否能繼續維持，以及兩岸產業如何合作、互補，都是很重要的課題。
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陸股預演跨年秀 進場訊號浮現2012/12/13【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】
經濟數據露曙光，陸股率先上演跨年行情，12月以來漲幅居全球股市前茅，法人分析，陸股逢低進場布局訊號已浮現，若GDP在今年第4季落底、投資信心逐步回籠，配合明年第1季領導接班完成、政治不確定因素消除，處於低基期的陸股多頭可期。
復華大中華中小策略基金經理余文耀指出，就過去經驗顯示，大陸上海A股股價淨值比若下滑至2倍以下，或指數跌至10年線下方，往往是不錯的進場點；彭博（Bloomberg）資料顯示，上海A股目前股價淨值比僅1.51倍，目前指數低於10年均線幅度約有12%，加上月KD已在20以下交叉向上，顯示這3個指標均已出現進場的訊號。
回顧過去經驗，只要基本面（GDP）、資金（貨幣供應）都加速，陸股就會有多頭走勢，目前GDP與貨幣供應都處於底部邁向復甦階段，預估大陸GDP未來4季會逐步走升；另一方面，消費者物價指數（CPI）處於溫和增長，有利貨幣維持寬鬆，陸股正處於多頭醞釀階段。明年大陸上半年GDP增長確定性提高，預估陸股近期反映多空消息面、震盪整理期至明年初，受益經濟復甦的景氣循環產業，將是最大受惠者。
台新投信大中華股票投資部協理翁智信表示，陸股已沈寂近三年，根據歷史經驗，中國領導人換屆後，由於加速政策執行力度，將帶動固定資產投資的成長，進而激勵股市走勢，陸股將是2013年漲升行情相對看好的市場。
就中國十八大的政策宣示動向，未來保增長已不是中國官方的主要施政相標，將回歸到更實際的「居民收入倍增」及「具體量化目標」。其中，較重要的政策在於城市化的普及，在城市化大幅提升後，將帶來龐大的內需消費及產業升級商機，看好醫療、水利工程、節能及城市交通等產業後市發展。
德盛安聯中國策略增長基金經理人鄭勝嘉認為，估值偏低的銀行、保險類股可望受惠，循環產業如工業、原物料、能源均具表現空間，此外，鐵道工業類股表現可期。
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全球寬鬆潮 MSCI亞太指數連10紅 創3年來最長連漲紀錄 亞洲股匯同步走揚2012年12月13日【賴宇萍╱綜合外電報導】
全球央行寬鬆潮未歇，熱錢持續湧入亞洲，亞洲股匯同步走揚，表徵亞洲股市整體行情的MSCI亞太指數昨連續第10個交易日上漲，為3年多來最長一波連續漲勢，不含日本則創16個月新高。
亞洲貨幣隨股市同步走升，韓元昨盤中升幅雖受北韓發射火箭壓抑，但早盤一度創下15個月新高，1美元兌韓元來到1073.64，尾盤在市場臆測美國聯準會（Federal Reserve，Fed）將擴大寬鬆下再度拉高收紅，連續4個交易日升值。
港金管局第21度阻升
熱錢加速湧入香港，港元昨連續第5個交易日盤中突破7.75升值底線。為捍衛港元緊盯美元的聯繫匯率機制、維護港元匯價穩定，香港金融管理局（金管局）昨拋售46.5億港元（約6億美元），為10月20日重啟干預以來第21度進場干預。
香港金管局周二先後拋售62億港元（約8億美元）與58.13億港元（約7.5億美元），累計拋匯120.13億港元（約15.5億美元），為這一波干預行動單日最大拋匯金額，截至昨日累計投入資金達763.47億港元（約98.5億美元）。
Ichiyoshi Investment Management基金經理秋野充成表示，亞洲股匯走揚，主要是因為市場預期Fed將宣布額外的貨幣寬鬆措施。秋野充成警告：「若Fed未透露進一步寬鬆訊息，對市場恐是一大利空。」
《華爾街日報》報導指出，自2007年來，全球央行累計已對金融體系注資超過11兆美元（約320兆元台幣），若這些非傳統策略成功，可讓全球經濟避免長期停滯危機；但一旦失敗，將引發通膨或導致新一波金融危機。
港籲寬鬆並非萬靈丹
對於亞洲股匯近來的升勢，不少亞洲國家金融官員都提出警告。香港金管局總裁陳德霖日前表示，量化寬鬆並不是萬靈丹，過去3年來，量化寬鬆對刺激實體經濟的成效並不顯著，呼籲大家要正本清源，不要過度借貸。
續買公債恐損獨立性
澳 洲央行總裁史帝文斯（Glenn Stevens）昨也表示，主要央行持續購買公債的作法恐傷及央行的獨立性。史帝文斯指出，央行大量購買公債，也就是所謂的 QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）措施，正逐漸模糊貨幣政策與財政政策間的區別；一旦到了需要撤銷此類政策時，恐令央行獨立性面臨風險。
史帝文斯說：「美日等國積極推動的量化寬鬆政策，正在產生溢出效應，也就是推動資金流向資產收益更高的國家。」
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俄股補漲行情 可期2012-12-13 01:10 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
近期油價牽動高貝他特性的俄股走勢明顯落後其他金磚國家，但隨北半球進入更為嚴峻的冬天，季節性效應將更為明顯，德意志銀行統計，俄羅斯RTS美元指數每年12月平均漲幅為6.6％，未來半年多為上漲走勢，俄股落後補漲行情可期。
ING大俄羅斯基金經理人黃家珍表示，美國宣布QE3後，印度股市與新興亞股反轉向上，俄股卻於10月下跌2.8％，11月勉強守住正報酬，12月則演出上揚行情，應與用油需求增加有關。
以資金面分析，QE1和QE2期間，俄羅斯始終是國際資金流的受益者，但今年QE3以來卻未見到明顯的資金流入，伴隨用油需求擴增與美國財政因素干擾移除後，俄股應能受到更多外資補償性流入。
黃家珍認為，俄股現階段狀況均佳，惟獨欠缺資金動能，若財政懸崖議題可見轉機，推升油價反彈或市場氣氛大幅改善，預估明年第1季RTS美元指數區間在1,400∼1,600點。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，對俄羅斯有興趣的投資人，對油價一定也採取高度關注，可能會採「油價上漲就買俄羅斯、油價下跌就賣俄羅斯」的操作方式。但白祐夫強調，俄羅斯漲幅比油價更令人心動，只是因為俄羅斯波動幅度大，所以採取定期定額方式，更能抓住俄羅斯增值潛力。
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避財政懸崖 美Fed出招擴大QE規模【聯合報╱編譯余曉惠、張佑生�綜合報導】
美國聯邦準備理事會歲末政策會議十二日結束。面對仍偏高的失業率和疲弱不振的經濟成長率，祭出新一輪的購買公債措施，取代年底到期，買進長期公債、賣出短期公債的「扭轉操作」。
聯準會宣布擴大量化寬鬆規模，每月收購四百五十億美元較長天期的公債，取代扭轉操作，與九月宣布每月收購四百億美元抵押貸款證券（MBS）的第三輪量化寬鬆（QE3）並行。同時宣示失業率在百分之六點五以上、通膨在百分之二點五以下時，維持超低利率的貨幣政策。
全球股市和商品行情十二日紛紛上漲，亞股改寫新高。華爾街也以紅盤開出，三大指數齊揚。
時值白宮與國會對於「財政懸崖」的談判陷入僵局，聯準會的政策會議肩負振興美國經濟的大任，備感壓力。聯準會主席柏南克坦言，府會如果無法對預算談判達成共識，美國經濟墜入財政懸崖，聯準會再怎麼拚也無法力挽狂瀾。
美國總統歐巴馬與眾院議長貝納十一日再以電話商談，顯示兩黨努力避免美國明年元旦墜入全面加稅和自動削減開支的財政懸崖。不過，國會助理透露，雖然歐巴馬降低增稅額度，貝納仍認為難以接受。
歐巴馬與貝納均提議在未來十年削減逾四兆美元的預算赤字，但對於如何達到目標，則意見分歧。歐巴馬對未來十年增稅的額度，最初要求一點六兆美元，後來主動降至一點四兆美元。貝納則堅守八千億美元的立場。
貝納獲知歐巴馬的新提議後，針對白宮在最後協議可接受的開支削減，要求歐巴馬提供更多細節。貝納說：「我們仍在等候白宮確認，總統願意以哪些開支削減，做為他承諾人民的平衡措施。」 白宮則反駁，行政當局已就開支削減提出廣泛的提議，共和黨對於增加稅收卻未提出任何細節。【2012/12/13 聯合報】@ http://udn.com/
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近二周績效紅火 拉美基金賺逾3.8%*2012/12/13【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】
新興國家近期經濟數據轉佳，3大區域指數表現明顯優於成熟市場。根據彭博資訊統計，12月以來，MSCI世界指數上漲1.10%，同期的3大新興區域更以拉丁美洲表現最犀利，漲幅逾4%；12月國內核備銷售的22檔拉美基金平均報酬達3.84%，其中有10檔基金績效超過4%。
滙豐拉丁美洲基金經理人唐祖蔭表示，儘管今年拉美股市表現不如其他新興區域，但下半年開始擺脫頹勢，尤其是進入12月的過去7個交易日中，MSCI拉美指數僅有1天收跌，且已是連五紅。
如果從共同基金資金流向來看，拉美地區今年來雖仍呈現淨流出，但上周資金已從流出轉為流入，顯示拉丁美洲國家政策刺激方案逐漸發酵，資金動能逐漸增溫。
隨中國基礎建設支出增加，加上拉丁美洲各國與區域間基礎建設活絡，原物料需求亦逐漸回溫；此外，在通膨威脅壓力有限下，多數拉丁美洲國家利率水準可望維持低檔。在就業市場以及投資信心仍穩健下，內需指標以及內需類股仍有望持續帶領巴西指數突圍。
ING巴西基金經理人白芳苹指出，近期拉美股市呈現震盪走高格局，主要是受到市場預期政府將推出更多刺激政策來因應近期疲弱經濟成長數據。展望未來，驅動拉丁美洲股市的觸媒包括，全球經濟成長觸底回升、寬鬆的資金環境，以及巴西和墨西哥的改革行動。
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磁吸全球資金 新興8股市長打強棒2012/12/13【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
攸關美國白宮擘畫未來全球戰略的全球趨勢報告，已被美國國家情報局正式發布，報告中點出未來美國遭遇的挑戰，更指出除中國、印度、巴西等金磚大國外，包括土耳其、哥倫比亞、印尼、奈及利亞等共8國，都會在區域經濟扮演越來越重要的角色。
美國國家情報局每4年發布《全球趨勢展望報告》（Global Trend 2030）1次，目的是要讓總統在制定國家大政時有所依據。報告在新一任總統選出時提出。
最新的報告中指出，新興市場8強在各區域的經濟成長的重要性，同時基於人口急速老化的理由，不看好歐洲、日本、俄羅斯與台灣。
瀚亞投資表示，這8個國家中有4個在亞洲，2個在非洲，2個在南美，可見全球財富往東、往南移動的趨勢相當明顯，這些國家的股市今年也反映出這樣的趨勢，除了中國與巴西之外的其他6國，漲幅至少都是10%起跳，建議投資人對這8個市場的股市，採取長期布局的態度為佳。
瑞銀投信投資研究部主管張繼文表示，明年下半年全球股市有機會因獲利觸底反彈出現價值重估機會，尤其是中國股市本益比逼近歷史低點，投資價值相對高。
摩根新金磚五國基金經理人何銘銓指出，美國的財政懸崖議題尚未塵埃落定，歐債問題也非短期可完全解決。
反觀以金磚五國為首的新興國家財政體質已非同日可語，金融版塊移往新興市場的態勢明顯，不但支撐全球走出海嘯邁向復甦，更將是全球經濟成長的新動能。
何銘銓強調，歷經今年成長趨緩後，金磚國家明年可望再度回到加速成長軌道，中國、印度明年經濟成長率分別達8.5%與5.9%，巴西與俄羅斯也有3.8%以上的增長。
滙豐中國基金經理人陳淑敏表示，中國領導階層這次的換班，正好處在中國經濟發展的一個關鍵性階段；多年的高速經濟成長，讓整個經濟體系產生了一些不可忽視的隱憂。
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新興市場 連吸金13周2012-12-13 01:10工商時報記者魏喬怡�台北報導
隨市場風險偏好回升，低利且寬鬆資金環境驅使熱錢不斷湧入新興市場，EPFR統計，整體新興市場已連續第13周吸金，上周資金淨流入33億美元，創QE3以來單周第二大淨流入量，資金靠攏新興市場的趨勢儼然成形。
細看三大新興市場，亞洲（不含日本）持續成為吸金焦點，不僅買氣連旺13周，再度改寫去年以來最長吸金周數紀錄，拉美也見資金回流，上周淨流入0.26億美元，揮別連續5周淨流出。
摩根新金磚五國基金經理人何銘銓表示，美國財政協商懸而未決，不時干擾市場動能，但市場普遍樂觀預期陷入財政懸崖機率極低，加上大陸經濟從谷底翻身，更加印證全球景氣持續回溫。
他指出，歐債極端風險因子解除，美國聯準會可能上調QE3購債規模，料將挹注市場大量流動性，坐擁高度成長優勢新興市場，勢必成為資金聚焦標的，吸金趨勢不易改變。
CI資本國際新興市場完全機會基金研究團隊表示，全球低利且寬鬆的貨幣環境成形，新興市場無疑是最大受惠者，尤其是少了通膨的羈絆，不需施行緊縮措施，甚至加入降息行列，除挹注經濟成長動能，也推升股市的資金動能無虞。
根據過去新興股市資金動能和指數的連動性來看，CI資本國際新興市場完全機會基金研究團隊認為，新興股市可望進一步受惠。
群益新興金鑽基金經理人洪玉婷表示，最近油價走揚，俄羅斯股市也跟上漲，表現強勢的個股有主要是受惠政府政策，且多聚集在原物料相關產業，以石油相關來看，在政府主導下，第二大石油公司合併第三大。
此外，今年底或明年初，俄羅斯政府將給予石油公司開發新油田業務稅賦上的優惠，從總統普丁第二任任期開始後，對企業有積極多做多的趨勢，再從經濟基本面來看，通膨降溫加上GDP符合預期，這些都有利於俄羅斯後續表現。
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金磚股 不再掉漆2012-12-13 01:10工商時報記者陳欣文�台北報導
近期金磚四國中的大陸、俄羅斯股市表現不弱，印度股市則在外資加碼下續創波段新高，法人指出，預期明年隨歐美經濟表現可望略優於今年，金磚四國的PMI近期也連續回升，明年金磚股市的表現將不再「掉漆」。
元大寶來標智滬深300基金經理人李孟霞表示，市場預期大陸領導人換屆後，將有利多政策出台，尤其是上證綜合指數未來12個月預估本益比約11倍，反彈行情有機會持續，近期A股ETF成交量明顯放大，顯示已有長線資金進場。
JF中國基金經理人黃淑敏表示，估值水準通常是預測未來股市報酬相對佳的指標，目前陸股估值相對其他國家呈現折價，A股股價�淨值比約1.5倍，低於長期平均。
她指出，A股的股價�淨值比有機會回升至2.5∼3倍的水準，若估值回升至長期平均，即使經濟沒有大幅增長，A股的上檔空間可望有50∼60％，短期波動度可能仍大，但若遇股市短線修正，反而是不錯的介入機會。
匯豐金磚動力基金經理人楊惠元表示，經濟數據顯示，金磚四國或已見底，加上政府支持經濟增長政策、成長前景理想、基本面穩健及估值吸引，將繼續支持金磚四國的表現。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，全球經濟增長偏弱的態勢下，油價上檔空間受抑，轉而回落，不利俄股上攻；但若美國財政懸崖疑慮解除，市場風險意識進一步回升，俄股仍有可能收復第四季以來的失地。
印度方面，元大寶來印度基金經理人林志映分析，最近有多家外資券商對於印度未來經濟表現看法明顯轉趨正向，甚至調高投資評等，顯示外資對印度經濟表現信心回復。
他指出，今年以來外資買超印度金額逾200億美元，加上印度的國家投資委員會，統整跨部會舊有投資計劃，縮短政策決策時間、提高執行效力，以及諸多政策利多，都有利印股表現，類股布局則看好醫療、消費、工業類股。
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生技基金 今年賺25%*2012/12/13【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】
全球股市今年以來雖都經歷一段上沖下洗，但來到歲末年終，多數股市今年度表現並不算差，帶動不少風險較高的產業基金表現，根據統計，包括生物科技、銀行及金融、環球房地產等產業基金，今年以來報酬都在二成左右。
統計8類產業型基金績效，今年以來僅天然資源、黃金及貴金屬股票型基金收黑，其餘產業型基金均取得正報酬，其中最亮眼的莫過於生技產業型基金平均漲幅達25%，可見全球生技產業仍處多頭，生技股價飆漲風潮不是台股的專利。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡麥可羅表示，生技類股之所以表現突出，主要是受惠於臨床試驗與併購題材激勵。製藥及大型生技廠商現金充裕、持續尋找創新藥物加強產品線，使得已擁有第3期臨床實驗階段藥品的生技藥廠深具被併購題材，另外，美國食品藥品管理局（FDA）對藥物審核加速，個股具獲利想像題材，均是帶動生技產業走勢的重要驅動因子。
就業績面來看，生技產業經10月一波回檔，11月中過後，由於財報陸續公布，結果優於預期，激勵生技指數持續走高；德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，NBI生技指數本月以來再上漲1.69%，指數可望挑戰前高。
正因為Nasdaq生技醫療指數今年來大漲逾三成，幾乎不受歐債問題、美國財政懸崖等市場消息干擾；摩根投信投資董事吳淑婷說明，此一成績凸顯全球股市在面臨歐債、經濟放緩等變數考驗下，具防禦性的生技股優勢十足。
在生技產業子類別的投資選擇上，法人建議，投資聚焦於三大疾病領域的癌症、病毒感染、罕見疾病；在罕見疾病的藥物市場方面，由於為其面臨的價格調整壓力較小且專利保護期長，未來成長潛力大，另外，隨老年人口增加而愈來愈常見的疾病領域亦是投資重點。
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精品基金 Q4以來漲逾1成2012-12-13 01:10工商時報記者魏喬怡�台北報導
全球股市第四季以來走勢震盪，但精品產業一枝獨秀，第四季來報酬率達12.9％，居各產業之冠，也是唯一繳出雙位數報酬的基金。理柏統計近一月211檔國內投信發行的海外股票型基金，前十強與精品產業相關的周期性消費品及服務股票基金更達4檔。
華頓全球時尚精品基金經理人蕭智偉指出，精品基金主要受惠新興市場消費力和企業良好獲利力支撐，新興市場的消費力主要來自大陸的富豪及崛起的中產階級。
以全球管理顧問公司麥肯錫（McKinsey）近期發布的報告可發現，今年全球精品市場規模估計約1,450億美元，大陸即占27％，成為精品產業成長主要驅動力。
根據麥肯錫研究報告，2025年全球消費年化增長率為3.5％，而新興市場年化增長為6.3％，未來幾年內新興市場將會主宰消費市場成長動力，且新興消費龍頭大陸也不斷致力提升國內消費市場。
瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，年底進入消費旺季，在聖誕節過後，緊接中國農曆春節，精品產業受惠於佳節贈禮風潮，精品未來幾季銷售成長可期。
她指出，預計在新興市場強勁的銷售潛力帶動下，2013年全球的精品銷售仍然可維持6∼8％成長率，精品產業後續仍然看俏。
百達投顧表示，感恩節過後，仍有聖誕節送禮需求及中國農曆新年等採購潮等，配合上年度獎金的發放，勢必將對精品消費帶來推波助瀾的效果。
另外，西方新年與中國農曆新年為旅遊旺季，精品消費支出不容輕忽，據高盛今年1月的研究報告顯示，全球38％的精品銷售發生在旅遊途中，大陸觀光客則是歐洲最大的精品消費族群，且大陸觀光客在出國旅遊時，在精品的支出亦為全球之最。
法人指出，中國農曆新年長假到來，將成為精品消費的重要推手。
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年終消費抬轎 精品股續旺2012-12-13 01:10 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
歐美感恩節銷售亮眼，將接棒上場的東方華人年節效應也逐漸顯著，統計2000年∼2011年，每年第4季至隔年第1季為精品傳統銷售旺季，全球精品股指數第4季漲幅平均達6.08％，隔年第1季的漲幅也有5.64％，均優於MSCI全球股票指數。
ING全球品牌基金經理人莊凱倫表示，在美國、大陸兩國帶動下，2013年全球經濟溫和復甦，可望持續活化近幾年精品需求成長，其中亞洲仍是驅動精品業成長最重要的市場，預估未來3年年成長率將由目前的20∼22％一路攀升至27％，拉丁美洲則可望成為下一個潛力開發市場。
莊凱倫指出，大陸精品銷售低潮時期已過，領導換屆雖不致快速刺激經濟，卻可能提高商務饋贈的需求，讓觀望的高端消費重新啟動，迎接即將到來的春節消費行情，屆時國際精品商將再度受惠，重演過去10年來精品股價於每年第4季與第1季走揚的模式，精品基金未來一季持續看多。
摩根JF東方內需機會基金經理人何銘銓表示，精品產業在歐債肆虐下，獲利能力是最不受衝擊的產業，新興市場與日俱增的消費力是關鍵。
何銘銓指出，對全球零售與奢侈品銷售來說，陸客消費仍是主要貢獻者，以香港掛牌奢侈品牌Prada為例，第1季銷售成長高達48％，利潤增長逾一倍。
里昂證券估計，大陸奢侈品消費正以每年20％速度增長，很有機會在2012年超越日本，成為全球最具購買力的奢侈品消費國家。
何銘銓說，新興市場消費金額僅約成熟市場6成，人口總數卻是成熟市場6倍，成長空間相當大，建議可直接以內需、消費等相關基金作切入，來參與新興市場長線消費成長商機。
群益新興大消費基金經理人王文宏表示，受到景氣影響，今年精品市場的消費相對走緩，不論從LV財報或大陸對奢侈品的消費來看，都出現下滑，但就消費力道來看，大陸已經是全球最大精品消費國，接下來是年底及農曆年的消費旺季，市場對相關區塊仍有期待。
瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，多數奢侈品產業已公布第3季財報，預估2012年精品產業仍有7∼9％的成長，中長期而言，精品產業主要受惠於新興市場經濟財富，在人民所得提升購買力增強，對奢侈品的需求也會增加，在新興市場的支撐下，精品產業前景依舊亮眼。
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銷售亮眼 精品股珠光寶氣2012/12/13【經濟日報╱記者高佳菁�台北報導】
歐美感恩節銷售亮眼，將接棒上場的東方華人年節效應逐漸顯著，根據2000年以來的歷史經驗顯示，每年第4季至隔年第1季為精品傳統銷售旺季，全球精品股指數第4季漲幅平均達6.08%，隔年第1季的漲幅也有5.64%，均優於MSCI全球股票指數表現。
ING全球品牌基金經理人莊凱倫表示，在美、中兩國帶動下，2013年全球經濟溫和復甦，可望持續活化近幾年精品需求成長。
其中亞洲仍是驅動精品業成長最重要的市場，預估未來3年的年成長率將由目前的20%至22%，一路攀升至27%，拉丁美洲則可望成為下一個潛力開發市場。
中國內地精品銷售低潮時期已過，領導換屆雖不致快速刺激經濟，卻可能提高商務饋贈的需求，讓觀望前兩季度的內地高端消費重新啟動。迎接即將到來的春節消費行情，屆時國際精品商將再度受惠，重演過去10年來精品股價於每年第4季與隔年第1季走揚的模式，精品基金可說是未來1季持續看多的產品。
永豐主流品牌基金經理人陳人壽指出，精品廠商第3季財報亮眼，主要仰賴著高毛利產品支撐，隨著第4季起至明年第1季，中、美兩國經濟數據同步出現落底回穩跡象。
在總體景氣表現朝正向發展，加上美國財政懸崖可望獲得協商、中國政治局勢轉趨穩定等正面消息，精品產業緊接著進入旺季，包括歐美耶誕與大陸春節接續登場。
此外，中共十八大順利換屆後，投資氣氛將隨之偏多，在政策與時序雙向配合下，有利精品類股長線表現。
群益新興大消費基金經理人王文宏進一步分析，受到景氣影響，今年精品市場的消費相對走緩，不論從LV財報及中國大陸對奢侈品的消費來看都出現下滑。
不過就消費力道來看，中國目前已經是全球最大精品消費國，接下來是年底及農曆年的消費旺季，市場對相關區塊多有期待。
但長線來看，雖然精品消費有新興國家經濟成長做支撐，由於基本工資調漲有利於一般消費成長下，民生相關消費也是投資不可缺的區塊。
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八成理專 看好債券基金2012/12/13【經濟日報╱記者簡威瑟�台北報導】
摩根2012年下半年度理專調查結果出爐，受訪理專延續先前對債券型基金的偏好，逾八成理專建議應將債券基金作為2013年上半年投資主軸，這次結果持續反映了市場風險意識轉強的情況。
根據這項調查，發現市場氣氛仍偏保守。但觀察理專推薦的債券基金種類，可發現新興市場債獲得66%理專青睞，將推薦王寶座從高收益債券基金手中奪回。股票型基金變化不大，仍由亞洲基金的38.7%居首位，其次是東協基金的34.7%。
摩根投信執行董事邱亮士指出，從各項經濟數據來看，全球經濟回溫趨勢鮮明。不過，在成熟國家去槓桿化過程中，全球經濟將呈現低成長態勢。其次，美國財政協商尚未塵埃落定前，金融市場難免震盪加劇，使理專維持保守心態。
這項疑慮也反映在調查結果上，「債先於股」的配置建議高達82%，較今年6月前次調查時的77%高出5個百分點，而股先於債的建議比例則首度跌破一成，僅5.7%，顯見保守氣氛將延續至明年上半年。
債券基金的重要性提升，當然不是只反映在理專推薦度上，根據投信投顧公會資料，截至10月底，國人持有固定收益型基金規模突破2,000億元大關，較去年底成長90%，同期間股票基金規模卻衰退0.38%。
進一步分析理專推薦的債券種類，高收益債券先前經歷一波回檔，加上累積漲幅相當大，市場難免擔心追高風險。因此，有新興國家經濟體質撐腰的新興債券基金，就成了風險性債券中備受矚目的標的。
值得注意的是，亞債基金從前次調查的第10名攀升至第5名，推薦率成長近4倍，顯然在亞洲國家高度成長優勢的加持下，後市成長空間看俏。
另外，股票型基金以亞洲基金續蟬連股票基金冠軍，由於區域內龍頭國家中國政權順利交替，搭配經濟數據好轉及企業獲利改善，市場看好表現墊底的中國股市有機會展開落後補漲行情，亦將連動鄰近亞洲股市表現。
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著重新興市場全球債基金 看漲2012-12-13 01:10工商時報記者藍鈞達�台北報導
2012年已近尾聲，回想年初市場擔憂歐債危機、全球脆弱的經濟成長及大陸經濟硬著陸等問題，可能擴散成系統性風險，資金紛紛回流債市避險，但在歐洲領袖共同攜手合作及美國聯準會釋出QE3等利多挹注之下，金融市場漲升行情不斷，MSCI世界指數今年就有一成以上的漲幅。
以美元計價的全球債券型基金來看，今年來表現最佳的富蘭克林坦伯頓全球債券基金便上漲14％，漲勢甚至與許多新興股市不相上下，因此投資人若能在眾多債券基金中挑出潛力股，反而能以較小的波動風險，賺得類似投資股票型基金的報酬率。
理財專家分析，富蘭克林坦伯頓全球債券基金主要持債為新興國家原幣公債，在債市及匯市雙管齊下策略下，短線爆發力大，長期績效看來也相對穩健，尤其該基金多元貨幣的投資組合，能防禦新台幣升值風險，是其它以美國公債及公司債等美國資產為布局重點的全球債券基金較難看到的。
著名投資刊物霸榮雜誌（The Barron's）10月底訪問富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博時，便以「逆勢操作者的平反（Vindication for a Contrarian Vision）」做標題。在2011年9月資金大幅流出亞洲資產造成亞幣貶值時，哈森泰博持續看好亞幣被低估、未來仍有漲升空間。
在大家一窩蜂買進美國長天期公債避險時，哈森泰博早已看到美國財政窘境及長期利率走升的風險，從金融海嘯以來幾乎沒持有美國公債部位，這些看法也獲得驗證，所謂逆勢操作，就是哈森泰博堅持基本面、不隨波逐流的操作策略。
觀察美國公債目前殖利率約在1.6％左右，加上美國經濟應可維持溫和復甦的態度，未來殖利率揚升機率大，將會壓抑投資美國公債及其它美元債券的獲利空間。
整體而言，國際券商對2013年新興債市依然樂觀，以摩根大通及美銀美林兩家券商預估來看，原幣計價的新興債市仍可維持約一成報酬率，預期原幣新興債市表現將相對優於歐美投資等級公司債及高收債。
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美債降評後…資源國家債券基金 大受歡迎2012-12-13 01:10 工商時報 記者陳欣文╱台北報導
波動市場下，不論股債市投資難度皆大幅升高，尤其去年美債降評，即便是風險屬性相對較穩的投資等級債券基金，一樣遭受波及。觀察國內投信發行的全球海外投資等級債券基金規模變化，自去年8月以來，該類型基金規模仍呈現萎縮，較2011年7月底減少10.06億元；且若排除今年新募集基金，餘下的13檔基金超過半數規模仍呈現失血，僅6檔基金規模上升。
其中，匯豐資源豐富國家債券基金（配息型）於該期間規模逆勢增加逾52億，反觀同期間其餘12檔同類型基金規模，則是平均減少了5.6億元。
匯豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達表示，低利環境加上資金充沛，具備高債息、高信評，且有貨幣升值潛力優勢的基金商品相對符合當前的市場局勢；尤其受惠於美元走弱、利差交易帶動，以及市場看好中國經濟重返增長、吸引海外資金流入，更將為相關資源國家債匯表現增添上行動力。
游陳達指出，儘管美國有其財政困擾，但傳統上，債市投資人仍舊以美債當作比較基準；根據彭博資訊及匯豐環球投資管理預估，資源豐富國家2013年的預估利率及經濟成長動能皆相對於高於美國，且2013年的預估財政預算約在-3.6％∼+0.1％之間，也遠較美國的-5.7％為佳。另外，資源國家預期薪資成長率亦普遍大於美國，強健的內需動能可望支撐其基本面；且目前資源國家多走入降息循環尾聲，也令其中長線的貨幣走勢更具想像空間。
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貨幣強、信評佳 2013資源國債夯2012-12-13 01:10商時報者陳欣文╱台北報導
近年來隨著各央行施行寬鬆貨幣，國際游資充沛，尤其在低利環境下，資金為求較高收益，紛紛湧向具有商品貨幣特質的資源出口國家。
據彭博資訊統計，2009年以來，截至12月6日為止，澳幣及紐幣在利差交易行情推升下，兌美元分別大漲48.6％及41.7％；即便是受中美景氣減緩影響較深的加拿大與巴西，也仍繳出一至兩成的漲幅。換算兌台幣走勢，澳、紐、加幣同期也分別上漲了31.9％、25.8％、8.9％。
匯豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達表示，資源國家經濟體質持續優於歐美國家的前提下，中長期貨幣走勢將有不錯表現，預期資金仍將湧向較基本面較佳且收益較高的資產類別，而資源債則為高品質債券中的投資優選。
游陳達說，第四季市場受美國財政懸崖、希臘進一步紓困、歐洲罷工、以巴衝突等利空衝擊，拖累風險性資產表現，儘管以追蹤澳洲、紐西蘭、加拿大、巴西、墨西哥與南非六大資源出口國家主權債的資源豐富國家債券指數仍呈現緩步走揚，但在相關國家貨幣兌台幣多為走跌的影響下，匯兌收益成為影響市場表現的來源。
進一步比較11月資源國家貨幣的表現，其中，儘管澳洲央行降息至歷史低點3.0％，澳幣兌美元仍呈現升值，主要在於澳洲、紐西蘭可望受惠於中國製造業重回擴張所致；而加拿大、墨西哥因有美國內需及房屋市場回溫支撐，匯率表現更是強勢；反觀巴西官方為保護本地出口產業，干預巴西黑奧匯價，單月貶值4.9％。
游陳達分析，巴西政府對於貨幣升值的干預屬於短期的政治決策因素，並非經濟或債信基本面產生變化，且人為干預無法阻止全球資金浪潮，過剩的流動性及弱勢美元趨勢，終將令財政體質健全的資源國家貨幣重回上升軌道。
國際貨幣基金組織上月表示，考慮將澳幣及加幣納入其所追蹤的儲備貨幣，此舉無異是對該兩大貨幣的「可靠性」有更進一步確認。游陳達說，信評機構穆迪11月將法國原有的Aaa主權債券評級下調至Aa1，而下個恐被降評的還有備受歐債拖累的德、英及財政危機下的美國；讓仍穩坐AAA主權信評的澳洲、加拿大等資源出口國家投資價值更形突顯。尤其在各大央行外匯儲備多元化的目標趨勢下，更為資源國家中長期債匯走勢形成有力支撐。
展望2013年資源國家貨幣前景，彭博社調查顯示，目前各大券商預期普遍看升，並估計今年漲幅落後的巴西黑奧及南非蘭特更將有一成以上的上漲空間。游陳達認為，由於鐵礦砂價格與巴西黑奧走勢長期為正相關，近期鐵礦砂價格已明顯回溫，加上中國經濟重回擴張，並可望於第4季至明年第1季回歸溫和性復甦循環，將有利巴西匯價就此回穩走升。而根據大麥克購買力平價指數來看，南非蘭特是歐非中東國家中幣值最被低估的國家之一，未來也有相對較高的升值潛能。尤其在資源國家經濟體質持續優於歐美國家的前提之下，對於想要參與相關題材的投資人來說，現階段的市場震盪時刻，反而是可以考慮分批布局的好機會。
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同樣是投資債 債息高低差很大2012-12-13 01:10 工商時報 記者陳欣文╱台北報導
債券基金種類繁多，近年來甚獲台灣投資人歡迎，但怎麼對債券基金進行風險評估，卻並非人人都能了解箇中原理。匯豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達表示，優質貨幣、優質債券與優質票息，為影響債券基金績效的三大要素，缺一不可。
游陳達指出，雖然今年以來市場深受系統性風險影響，非美貨幣波動較大，影響資源貨幣兌台幣表現，但資本利得與債息收入同樣是影響基金績效的重要關鍵，可緩解貨幣波動對基金績效的影響。
以匯豐資源豐富國家債券基金所涵蓋的巴西、南非、墨西哥、紐西蘭、澳洲，以及加拿大等六大資源國家10年期公債平均債息6.33％為例，較同屬高信評投資等級的英美國公債僅1％∼2％的債息水準高，也對整體投資組合形成有利支持。
尤其今年全球市場在歐債問題、全球經濟衰退、多國債信陷入降評危機的風險衝擊下，游陳達提醒，投資人更需關注債券基金中所持有標的的債信品質；就金融海嘯時期各等級債券違約率觀察，投資等級債違約風險相對為低。
據彭博社及標準普爾資料顯示，截至10月底，匯豐資源豐富國家債券基金的平均債信評等為S&P AA∼AA-，且該基金只挑投資等級公債進行投資，其中的六大資源國家平均經濟成長達3％，平均外債佔GDP比重只約成熟國家如英美法德的一半，故無債信違約或經濟衰退風險，這在風險控管上有著重要的正面意義。
國家配置上，游陳達表示，巴西製造業PMI指數重回擴張，基本面落底回溫，亦接近降息循環的尾聲，有利其匯率表現；而南非短期債務到期壓力小，當地貨幣計價債券共同基金淨流入持續溫和走揚，也為該國債匯走勢更添動能。
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施羅德投信：前進大陸高收債 正當時2012-12-13 01:10 工商時報 記者陳欣文�台北報導
施羅德投信11月針對基金銷售通路調查發現，2013年可能影響全球經濟不確定因素中，超過1/4基金銷售人員最擔心「大陸經濟硬著陸」；但十八大後政權順利交接，市場對大陸信心回升。
施羅德中國高收益債券基金經理人李正和表示，2013年大陸因擁有消費支出擴張、高GDP成長率及高降息空間三大優勢，現在正是搶進大陸高收益債絕佳時機。加上近來人民幣看漲，建議可選擇以大陸美元高收益債及離岸人民幣債為主的債券型基金，能兼顧大陸企業成長與人民幣升值雙重收益。
李正和分析，因大陸當地個人可支配所得持續增加，施羅德投資估計大陸消費支出可望在2020年，由目前2兆美元增加至6兆美元，佔全球消費支出比例也將由目前5％激增至15％。
其次，投資人擔心大陸經濟成長動能不佳，但施羅德投資研究發現，近20年中國政權交替以10年為周期，每周期最後一年皆為過度年，市場較缺乏成長動能。如今大陸新政權交替完成，施羅德投資預估大陸成長將再啟動能，成長率仍將遠高於新興市場、甚至全球平均值。
大陸近兩年來抑制物價，通膨率更低於新興市場及全球平均值。李正和認為，這將提供大陸政府必要時有降息工具可使用，也同時為大陸高收益債提供充份利基。
