QE3明年退場？ 美、歐、亞股驚跌2013/06/21【聯合報╱編譯任中原�綜合報導】
美國聯準會（Ｆｅｄ）十九日舉行決策會議後，提出第三次量化寬鬆貨幣政策（ＱＥ３）的「退場機制」；主席柏南克指出，如果美國經濟能夠達成聯準會所預估的目標，聯準會可能將從今年底開始縮小ＱＥ３的規模，減少購買資產的金額，並於明年年中時完全停止ＱＥ３。但如果經濟實況不如預期，聯準會將會隨時彈性調整。
ＱＥ３是從去年九月開始實施，聯準會每個月購買四百億美元的房貸擔保證券（ＭＢＳ）；到十二月時又再加碼，每月另外購買四百五十億美元的公債。總金額為每月八百五十億美元，直到就業市場大幅改善時才會停止。
聯準會於十八及十九兩日召開決策會議，會後聲明重申目前仍維持現行的ＱＥ３規模，而且債券到期所獲得的本息也將投入市場；同時表示經濟及勞動市場惡化的風險已降低，並將明年的經濟成長預估區間提高到百分之三─三點五，預估失業率最低將下修到百分之六點五。
柏南克在記者會上表示，「如果未來的經濟數據與上述的預估大致相符，我們將於明年上半年以適當的步調，繼續減緩購買債券的速度，並於明年年中前後停止購買。」
不過柏南克為顧及聯準會可能再次過早退場，或造成市場動盪不安，因此他強調聯準會目前「尚未有訂出決定性或既定的計畫」。他說，「如果你們從我的談話中，所獲得的結論是我們將於明年年中結束購買債券政策，則實屬錯誤，因為我們的購買動作將與經濟實況相互連繫。如果經濟未能依據我們的預期而改善，我們還會提供額外的支撐經濟措施。」
然而儘管如此，柏南克的談話已造成十九日美國股市及債券市場均大幅下跌，廿日亞洲及歐洲股市也重挫。美股道瓊工業指數廿日一開盤又大跌將近兩百點。
各界最關心的另一項問題─聯準會何時會調高利率，之前聯準會曾多次宣示在失業率降到百分之六點五之前，不會提高目前趨近於零的聯邦基金利率。
柏南克強調，聯準會在考慮提高利率之前，可能會把失業率的門檻降到百分之六點五以下。他表示，「我可以肯定的說，這個門檻只會降低，不會提高。」他強調，要提高利率，仍在「遙遠的未來」。
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QE下半年縮減 明年中終結2013-06-21 01:07工商時報記者林國賓�綜合外電報導
美國聯準會(Fed)周三結束為期2天的決策會議，針對萬眾矚目的量化寬鬆(QE)何時退場問題，Fed主席柏南克給了明確的答案。柏南克表示，Fed擬於今年下半年某個時間開始縮減QE3的購債規模，明年年中終結QE計畫。
Fed會後聲明調高經濟評估，同時維持現有貨幣政策不變，但重頭戲在於會後的柏南克記者會，外界最想知道的是QE何時退場。
柏南克親口證實市場對Fed即將展開讓QE逐漸退場的疑慮，他表示：「決策委員會目前預期應可在今年稍後放緩每月的購債步調，若接下來的經濟指標大致符合Fed的經濟預測，則我們將會在明年上半年進一步縮小購債的規模，並於明年年中左右終止購債。」
Fed目前實施第3波QE，每月購買450億美元的美國公債與400億美元的房貸抵押證券。
柏南克指出，當QE退場時，失業率應可從目前的7.6％下滑至近7％，萬一此一預測過於樂觀，Fed可以停止減緩購債，甚至反向擴大購債。
柏南克強調，即便縮減購債對於經濟仍具有支撐效果，而且還需很長一段時間才會做成完全移除貨幣刺激的決策，最終展開升息循環時也會是漸進升息。
路透向17家華爾街公債承銷商完成的預測訪調結果顯示，有16家認為Fed最晚在今年底就會開始縮減購債，大多數預測的時點是9月，第1階段每月購債的縮減幅約200億美元。
Fed的會後聲明雖重申要在失業率降到6.5％或通膨率達2.5％時才會升息，柏南克進一步說明時強調，失業與通膨率目標僅是升息的參考依據，並非必然要件。
Fed並公布最新一季的經濟預測，明年經濟成長率從原估的2.9％到3.4％之間，上修至3.0％至3.5％，明年第4季失業率預測從原估的6.7％到7.0％，下修至6.5％到6.8％。
儘管調高經濟預測，但Fed決策委員會認為，最快也要等到2015年可能才是適合的升息時點。
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QE退場倒數 熱錢派對人去財空2013-06-21 01:07 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
美國量化寬鬆（QE）資金熱潮近尾聲，隨人去財空，全球資本市場周三、周四陷入可能是金融風暴後最嚴重的混亂之中，股、債市全面大跌，美股道瓊指數周四開盤狂跌逾200點，亞股更暴跌逾4％，是2年多來最悽慘的一天。
美元則強升，兌歐元與日圓分別升破1.32美元與98日圓，新興市場貨幣則全盤皆墨。
美聯準會（Fed）主席柏南克周三公布美國史上最刺激的量化寬鬆（QE）退場時程表，證實近來市場有關熱錢派對已近尾聲的疑慮。
受此打擊，美股周三率先殺尾盤重挫，亞股周四全告不支，日股大跌1.7％，韓國、香港股市分別重挫2％與2.9％，MSCI亞太指數單日暴跌4.2％，創2011年3月來最大跌幅。
周四歐股也全面倒地，英、德、法3大指標股市早盤均重挫逾2.4％；美股周四早盤續跌，道瓊指數失守15,000點大關，三大指數（道瓊、標普500與那斯達克）跌幅都在1.5％左右。
全球債市同步大跌，美國10年期公債殖利率繼周三跳升17個基本點後，周四再漲3個基本點，來到2.38％15個月新高；德國10年期公債殖利率大漲12個基本點，至4個月新高；紐西蘭10年期公債殖利率單日更飆升30個基點，創近5年單日最大漲點。
美元兌16大對手貨幣全面走升，兌日圓勁升1.8％至98.25日圓，兌歐元大漲0.7％至1.3197美元，兌澳元一度升至0.9172美元，創2010年9月以來新高價。
柏南克在周三會後記者會上針對QE退場問題罕見地透露具體時程表。他表示，Fed擬於今年稍後就開始啟動QE退場計畫，將分階段逐步縮減購債規模，直至明年年中完全退場。
自2008年底將基準利率降至近乎零後，Fed接著啟動非傳統貨幣工具QE，目前QE正值第3輪，使得資產負債表已擴增逾2倍至3.3兆美元，堪稱是全球金融市場資金行情的最大推手。
菲律賓金融銀行（BDO Unibank）首席市場策略師雷夫拉斯（Jonathan Ravelas）指出：「許多投資人原本還盼望著全球這個成本便宜、條件超寬鬆的資金派對可以持續2年，如今Fed已表明派對沒多久就會結束。」
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QE退潮下的投資建議2013/06/21【經濟日報╱記者李娟萍、曹佳琪、葉家瑋�綜合報導】
美國聯準會（Fed）19日發布會後聲明，主席柏南克明確訂立量化寬鬆（QE）退場時間表，消息一出美國股債齊跌，美國10年期公債殖利率攀升至2.35%，S&P 500下跌1.39%，亞股昨（20）日全數走跌，黃金期貨更是再破新低價。
針對QE退潮帶來股、債、商品全數下跌現象，本報昨天調查九大投信投顧業者對後市看法，業者一致認為是短空長多，因Fed確立退場時間，代表美國經濟情勢呈現好轉，短線上市場波動雖大，但長線應屬正面訊息。
投信投顧業者認為，由於美國聯邦公開市場委員會（FOMC）19位委員中，15人預計首次升息將落在2015年或更晚時間，預期全球仍將處於低利率環境，市場加速趕底後，隨著經濟數據發布，景氣復甦獲得證實，風險性資產胃納將提升。
債市部分，多數投信投顧建議，持有債券以信用債為核心配置，如新興市場債及高收益債，經過這波修正後，信用債因票息高，具利差收歛空間，可望有較佳表現，但持有債券的投資人，應縮短存續期，短線若擔心波動，可以美元計價者為主。
至於美國公債，多數投信投顧業者不看好。但德盛安聯投信認為，美國公債仍須適度配置，主因Fed將技巧性縮減購債，美國減赤使公債發行量降低，在兩者同時降低情況下，Fed收購公債比重將大致相同。且在美國經濟還無法回到強勁成長狀態下，成長疑慮將支撐美國公債價格。
此外，德盛安聯投信也認為，QE退潮下，幾乎所有市場都會修正，因此，適度配置美國公債及其他優質公債，仍是避險策略。
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QE退場 資金將轉進中小型、高股息股2013/06/21【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）退場哨聲響起，市場擔心國際熱錢回流，引發全球金融市場動盪，投資專家表示，台股為淺碟性市場，金融市場一有風吹草動，台股也無法倖免，未來半年內盤勢恐轉趨震盪，預料台股資金將青睞中小型及高股息族群。
亞洲股市近期遭受美國QE退場傳聞衝擊，包括南韓、新加坡等成熟國家股市都已跌破年線，台股原本相對抗跌，且距離年線甚遠；如今，台股面臨美國QE退場、7月除權息影響以及季底投信結帳賣壓等利空，指數上漲空間恐受限。
摩根投信副總經理葉鴻儒指出，QE退場主要奠基在美國經濟好轉的前提下，並且保有視就業市場復甦情況好壞，維持調整QE的彈性。
葉鴻儒說，儘管美國聯準會（Fed）明確訂立QE退場進程，但事實上，這有助市場不確定因素出盡，帶動股市加速趕底，加上以歐美流動性指標Libor利差及羅素2000小型股指數仍持穩來看，市場流動性仍佳，且未有立即性影響。
保德信高成長基金經理人葉獻文表示，雖大盤持續回檔，但市場資金將轉往股性較活潑的中小型股流竄，預期二線股比價效應可期。
葉獻文認為，下半年中小型股將優於大型股，電子業又將優於傳產業；選股方面，中小型標的可優先尋找市值300至500億元之間，且具有題材性個股，不僅能吸引法人買盤進駐，電子股也首重成長潛力。
德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中也說，台股目前最有轉機的是二線股，可瞄準長期回升到基本價值的題材族群，小型成長趨勢股則可酌量配置，籌碼安定標的相對可期。
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展望海外市場 中國、東協股市首選2013/06/21【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
後QE時代來臨，投信業者對下半年海外市場展望也略有調整。
根據調查，海外股市方面，包括近期回檔的中國及東協股市成為各家投信首選。海外債市方面，雖然高收益債近期表現弱勢，但隨景氣緩步回溫，與景氣連動性高的高收益債，仍受多數投信青睞。
元大寶來投信及ING投信同步看好中國股市可望受惠秋季三中全會釋出利多，股市將走出箱型整理區間。
ING投信表示，市場震盪主要來自於信心不足，而非基本面轉差，在主要經濟體復甦的環境下，持續看好股市表現，第3季股債市配置比重建議為六比四。
復華投信海外債券研究部主管黃大展表示，債市終將反映通膨穩定的利多，預期隨公債波動度下降、市場情緒好轉加上美國經濟復甦帶動全球基本面好轉，有助於債信改善與利差收斂，新興債與全球高收益債待公債波動度降低後，買盤將開始進駐。
摩根證券副總謝瑞妍認為，美國景氣明顯改善，美國公債利率區間將緩步墊高，資金將在波動中逐漸向低利率敏感性資產靠攏，其中，受惠企業獲利回升且與公債利率負相關的高收益債券將最有表現空間。
元大寶來投信海外投資長吳懷恩則認為高收益債價值面有過高疑慮，若未來利率上升，獲利未能同步增加，將加大高收益債的違約率。
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QE恐收傘�外資提款 台股空襲警報-自由時報1020621〔記者卓怡君、王孟倫�台北報導〕
美國聯準會主席柏南克釋出量化寬鬆（QE）即將收傘，全球股市臉綠，台股昨應聲大跌一○八．四八點，摜破半年線與七九○○點關卡，收在七八九八．九一點。法人指出，QE退場恐引發熱錢退潮，外資賣超台股仍未停手，台股還有下探可能，建議短線保守。
外資昨單日賣超台股近新台幣九十七億元，六月以來累積賣超更達七九四億元。金管會昨表示，由於海外投資人要求基金贖回，外資必須大舉變現持股，並非台灣基本面出現問題，主管機關將密切觀察市場變化。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒說，QE收傘、中國匯豐版ＰＭＩ指數持續走低，加上證所稅仍有變數，中期來看，台股指數恐難避免持續修正。
但他也認為，美國明確表態未來貨幣政策，並訂立QE退場進程，有助不確定因素出盡，並帶動市場加速趕底，預計在四月份起漲點七六八八到七八○○間，台股仍有不弱支撐。
群益葛萊美基金經理人蔡彥正看法較樂觀，他指出，實際上QE原本就會隨經濟轉佳而慢慢退場，回歸基本面才是投資不變法則；台股在獲利轉佳，又有評價面低於長期平均的支撐，經過近期震盪整理後，後市不看淡。
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QE恐收傘�金價大跌 1300美元失守-自由時報1020621〔記者盧冠誠�台北報導〕
美國聯準會打算縮減量化寬鬆措施（QE）購債規模，激勵美元大漲，加上Fed大幅調降今年通貨膨脹率預估值，引發金市賣壓湧現，昨跌破四月中旬的每英兩一三二一美元低點後，一三○○美元整數關卡跟著失守，台灣時間晚間六點，報價一二九五美元，較前一個交易日挫跌五十五美元。
台灣銀行黃金分析師表示，金價跌破前波低點一三二一美元價位，認賠殺出的龐大賣壓再度湧現，建議民眾持續觀望，待止跌訊號及支撐力道出現時，再考慮進場時點。
「大家沒這麼勇敢了！」黃金交易員說，本週金價大跌，雖又吸引許多民眾進場淘金，但與四月中旬那波急跌相比，買氣及狂熱度都明顯降溫。
第二季至今，金價已狂瀉三○○美元，跌幅逼近二十％；國內金市方面，台銀每公克黃金存摺報價跌至一二九一元，一公斤黃金條塊跌破一三○萬元，銀樓每台錢飾金賣出價為五○九○元。
法國興業銀行上週預測，近期受債券殖利率上升，以及強勢美元等衝擊，資金持續流出黃金ETF，黃金投資性需求大幅減少，因此把今年第四季黃金平均價格自一三七五美元，大幅下調至一二○○美元。
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亞股美股基金潛力足2013年06月21日【劉煥彥╱台北報導】
美國聯準會提出QE提前退場時程後，外資投信業者認為，隨著資金行情進入尾聲，金融市場將加速趕底，掌握基本面將是下階段決勝關鍵，建議投資人可留意高收益債、亞股及美股。
高收益債理想標的
富達資產配置總監Trevor Greetham認為，QE規模縮減，意味美國經濟回歸正軌，已可自行復甦，近期市場修正是反映利空出盡後的加速趕底，投資人不需過度反映，反而是中長期布局的好時點。
摩根投信表示，美國聯準會釋出QE退場進程，雖然使美國股債周三齊跌，但QE退場意味美國經濟下檔風險大降，且聯準會提高2014年美國經濟成長率預估值至3%~3.5%，顯示前景樂觀，待市場加速趕底後，基本面佳、利率敏感偏低的風險性資產，未來漲升潛力十足。
摩根證券副總經理謝瑞妍建議，未來投資人在債券可增持與景氣連動較高的企業債，例如高收益債券，而積極型投資者則可找機會提高股票投資，以美股、亞股與日股為首選。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪則指出，聯準會即使縮小QE規模，方向並不會改變。與年初時債券價格過高相比，債市在修正後提供買點，建議投資人「在投資級債券中找高收益、高收益債券中選擇高評等」為原則，並逢低布局規模夠大、有避險機制，能降低波動的組合債。
駿利資產固定收益團隊總監華許（Nathan Walsh）分析債券投資前景，認為從利率風險來看，投資級公司債的壓力低於美國公債。但若聯準會開始升息，就意味美國經濟變好，企業獲利與財務體質可望雙雙提升，因此高收益債券將是未來理想標的。
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歐債解悶 成避險天堂2013-06-21 01:08 工商時報 記者鍾志恒�綜合外電報導
金融時報報導，過去3年來西班牙、義大利和歐元區邊緣國的公債，因歐債危機影響，每當遇上緊急時刻即出現賣壓，殖利率飆升。但近期投資人因憂慮聯準會量化寬鬆(QE)可能退場而大為緊張，歐債卻意外成資金避風港。
市場擔心聯準會縮小QE規模，導致美國與德國公債賣壓出籠，價格下跌，與其反向的殖利率則告急升。在此同時西國與義國10年期公債殖利率與德債之間利差則是接近今年來低點，由此顯示，西國與義國公債價格下跌與殖利率上升情況較德國緩和，也代表受到資金的支撐。
專家擔心這局面只屬暫時。因為南歐經濟、公債與政局仍讓人憂慮。Henderson全球投資人副董事長傑考布（David Jacob）說：「歐洲市場仍相當脆弱。」
但市場顯然已開始把西國與義國等歐債，跟美、德公債同等看待，不認為有違約的信用風險，因此歐債殖利率變動跟央行利率方向一致。
專家認為歐元區國家受惠今年來債市上漲，滿足資金需求，因此下半年不急於發債而限制公債供應量。同時，也有跡象顯示歐洲經濟持續平穩。
更重要是歐債結構已轉變。外資撤出歐債，各國銀行傾向購買本國公債，讓歐元區銀行跨國持有別國公債水準，低於1999年成立歐元區時水準。
此外，外資今年來湧入新興市場，在回補歐債空單同時，並沒有進一步增加歐債曝險，讓歐債賣壓大減。歐債資金結構「重回本土化」，使遭到外資撤出的壓力大減，歐債近期波動幅度也因此降至3年來最低。
歐洲央行力挺歐元區完整，也為歐債構成支撐。歐洲央行總裁德拉吉去年7月表示，要採取一切措施來防堵歐元區解散，促使歐債開始揚升，殖利率下降。
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半導體、智慧機 台股熱點2013/06/21【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
QE的退場機制讓台股跌破7,900 點，但投信業者對下半年普遍仍抱持樂觀態度，指數最高上看9,000點，電子股有望優於傳產股，半導體、智慧型手機族群，將是下半年投資熱點。
元大寶來投信台股策略副總劉興唐認為，下半年台股波動風險會增加，但基本面GDP年增率可望逐季上揚，證所稅一旦三讀通過，有利資金回流及成交量擴增。
台新投信國內股票投資部協理沈建宏表示，下半年電子業進入銷售旺季，可望帶動企業獲利逐季成長，此外，尚有高達850億元的政府代操基金可投入股市，挹注資金活絡性。台股仍需要面臨QE縮減規模的疑慮，估計下半年台股將以7,600至9,000點大箱型震盪格局為主。
ING投信認為，在總體經濟數據溫和成長之下；偏好實質獲利題材之標的。短線台股資金行情暫時告歇，操作基調以選股不選市為主，審慎檢視個股基本面較佳之題材。
復華投信台股研究部副總吳英鎮指出，主計處下修年度GDP成長率至2.4%，但逐季改善的論調不變，今年首季上市櫃獲利達3,400億元，下半年季獲利仍有成長空間，今年上市櫃稅後獲利可逾1.4兆元，支持台股中長期向上趨勢。
摩根投信執行董事葉鴻儒指出，有鑑於台灣經濟成長動能隨全球景氣回升，即便上半年股市震盪，但盤整向上趨勢鮮明，加上證所稅8,500點鍋蓋有望打開，台股今年有機會優於去年報酬。
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台股基金 科技型掛帥2013/06/21【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）縮減，撼動全球股市，美歐股市大幅下挫，台股臉色跟著鐵青，單日大跌百點，加權指數棄守7,900點。不過摩根新興科技基金經理人龔真樺表示，QE退場的前提是美國總體經濟明顯改善，亦代表全球景氣回溫，對於與美股高度連動的台股而言，未來電子業的企業獲利增長可期。
龔真樺表示，短線來看，台股將隨國際股市反應利空出盡，而呈現盤整格局，在市場加速趕底後，資金料將回歸基本面，迎接下半年電子旺季的來臨，因此，台股科技基金出線機會大增。
根據CMoney統計，今年以來電子指數漲幅4.13%，31檔科技型台股基金平均報酬率9.79%；5月以來，QE退潮干擾全球金融市場以來，電子指數下跌2.11%，科技型基金平均僅負報酬0.09%，表現皆優於大盤。
隨著傳統旺季來臨，電子股有漸入佳境的趨勢。龔真樺表示儘管第2季為電子股淡季，但5月電子股營收表現不差，加上下半年旺季將至，營運動能可望逐漸增溫，料將成為下一波引領大盤向上的主流，台股科技基金績效亦將水漲船高。
下半年電子股有兩大亮點，包括蘋果的新品: 平價iPhone、iPad5，與中國4G基地台興建。日盛高科技基金經理人施生元表示，中國市場將是今年電子消費品的主流，以中國為主的智慧型手機、電視、4G都有大幅度的成長機會，十一長假的消費熱潮，依然受到市場期待。
從5月22日聯準會主席柏南克在國會釋出QE政策退場訊息後，觀察美股與亞股的反應，今年以來漲幅大的亞股，相對跌幅也較大，跌幅最大前三名分別為菲律賓、日本與泰國，台股相對抗跌。
施生元指出，QE退場議題對於金融市場來說是短空長多，且市場透過多次的壓力測試後可望利空鈍化，市場將回歸對基本面好轉的反應，由產業面的表現，取代過去由資金所推動的榮景。施生元認為，今年電子消費品重點是中國市場，中國正開始由功能型手機轉化到智慧型手機。
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大中華基金 守住正報酬2013/06/21【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
國際股市震盪，大中華基金卻相對抗震！今年來，兩岸三地股市只剩下台股還維持2.59％正報酬，港股與陸股全數下挫一成左右，也讓能布局台股的大中華基金，績效優於只能投資港股、國企股中國基金。
從平均績效來看，48檔大中華基金力守正報酬，今年來仍賺0.04％，而23 檔中國基金則下跌3.66％，只有瑞銀 (盧森堡)中國精選股票基金、景順中國基金、首域中國核心基金、木星中國基金4檔還讓投資人賺錢。
觀察各檔大中華基金，由於布局地區多元，績效差異相當大，像今年來前四強的國泰中國新興戰略、國泰中國內需增長、統一強漢與群益華夏盛世基金，清一色為國內投信發行的基金，績效從10％起跳；國泰中國新興戰略與國泰中國內需增長基金，即使面臨5月下旬開始的股市大震盪，今年報酬還能維持兩成以上。
投信業者指出，今年中國大陸股市因為量化寬鬆縮手擾亂投資情緒，且經濟數據都透露景氣放緩問題，加上昨天6月匯豐中國製造業採購經理人指數為48.2，創下9個月新低，導致上證指數昨天重挫2.76％，收在2083點，再度面臨2000點大關保衛戰。
不過，從股價位置與投資價值面來看，投資專家仍看好大陸股市後市展望。摩根中國A股基金經理人張正鼎指出，大陸股市目前股價淨值比來到1.39倍，較長期平均的1.92倍折價逾27 ％，相當接近海嘯時的歷史低檔，是亞太股市中折價幅度最大的市場。
匯豐晉信首席投資官林彤彤則表示，大陸股市「打底」時間夠久，配合大陸官方將「調結構」視為經濟發展的核心，以「消費服務產業鏈」和「新興產業產業鏈」為代表的企業，將是未來大陸股市中的亮點產業。
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後QE時代 大陸股匯 投資亮點2013-06-21 01:08工商時報記者陳欣文�台北報導
美國QE可能逐步退場，牽動未來的投資方向，法人表示，短期市場將持續震盪，但回歸基本面且考量相對風險後，大陸股匯和美元將成為後QE時期的投資亮點。
匯豐晉信首席投資官林彤彤表示，A股表現相對其他亞洲股市落後，而經歷一段修正後，目前A股的價值面已處於歷史低點。
且對比過去3年，A股與全球其他主要股票市場的估值差距，A股的估值水準已從溢價轉為折價，加上A股市值占GDP比重仍低，對應全球主要股市，仍有相當大的提升空間。
此外，由於MSCI有意將A股納入全球指數，一旦達成協議，將吸引更多資金流入，A股未來漲升空間可期。
摩根中國A股基金經理人張正鼎表示，美國公債殖利率緩步回升向上，以經驗來看，美國10年期公債殖利率觸底向上後，A股後市漲升可期，後半年上漲機率更達8成，且平均漲幅達19％。他指出，搭配A股當前不到10倍本益比，A股在景氣回暖下估值回升可期。
元大寶來投信海外投資長吳懷恩表示，預期陸股在秋天大陸的三中全會後，將成為投資亮點。他指出，今年以來股市受資金簇擁而上漲，但關鍵基本面轉佳的檢測訊號，包括產能利用率是否回升、失業率能不能下降、以及銀行放款有無增加等3個主要信號未出現，在此背景下，市場將劇烈震盪，相對風險考量下，美元與人民幣是最佳選擇。
匯豐晉信固定收益總監鄭宇塵認為，美國聯準會量化寬鬆退場，使5月下旬以來美債波動率加大，連帶讓債券走跌，但點心債因存續期間較短，較不易受利率波動衝擊，加上人民幣匯率波動相對低於其他貨幣，在美債震盪程度加大之際，點心債反而能發揮相對穩定的特性。
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後QE時代 陸股成投資亮點2013-06-21 01:11中國時報王宗彤�台北報導
美國聯準會（FED）主席伯南奇對QE退場時間及背景做出具體說明，引發全球金融市場大震盪，元大寶來投信海外投資長吳懷恩說，在此背景下，以相對風險考量，美元與人民幣資產投資是最佳選擇，人民幣債券將持續有表現空間，至於中國股市則在第3季中國三中全會後，陸股將成投資亮點。
吳懷恩指出，隨著第3季政策議題逐漸發酵及第4季企業動能恢復，陸股將有機會重啟漲勢，上證指數年底前有機會上看2800點。
據統計，自美國聯準會宣布實施第二輪寬鬆貨幣政策（2010/7/21）以來，熱錢推升全球股市大漲，尤其以東協國家與歐美股市創新高表現最佳，尤其東協市場漲幅都有近7成以上，菲律賓更漲1.05倍。但吳懷恩提醒說，上漲愈大的市場，回檔壓力就愈大，尤其要特別注意外匯存底薄弱的部份新興市場國家。
因此，漲幅相對少的中、港、台股市，下半年最有機會受到資金簇擁。
吳懷恩說，陸股過去10年平均在第2及第3季表現相對疲弱，預料今年習李體制對於舊有經濟問題調整後，換屆效應將由內需產業帶動股市估值修復，當三中全會在第3季召開而將經濟未來規劃細節底定後，中國經濟轉型將吸引資金持續流入，人民幣必成為未來投資主流，中國有機會順勢而起。
摩根中國A股經理人張正鼎強調，5月底以來中國股市修正較為劇烈，但主要是受到政策與季節性因素，造成資金面相對緊縮。但隨美國公債殖利率正常化，朝向緩步回升向上，以過去經驗來看，美國10年期公債殖利率觸底向上後，中國A股後市漲升可期。後半年上漲機率高達8成，且平均漲幅達19％。
匯豐中華投信指出，今年來A股表現相對其他亞股落後，但修正後，目前A股價值面已處歷史低點，再加A股市值占GDP比例仍低，對應全球主要股市仍有很大提升空間。
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6月PMI 美製造業擴張放緩2013-06-21 01:07 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
市調機構Markit周四發布6月歐美採購經理人指數（PMI）初值，呈現憂喜兩樣情。美國6月製造業PMI擴張放緩，降至去年10月來次低﹔反觀歐元區6月綜合PMI連續3個月揚升，優於預期還攀至15個月高點，增添該區經濟於第2季落底，擺脫歷來最長衰退的希望。
據Markit周四最新報告，美國6月製造業PMI初值由5月終值52.3微跌到52.2，為去年10月來的次低紀錄，顯示製造業擴張減緩。
美國製造業6月擴張減緩，主要受業主放慢聘僱腳步及海外需求疲軟拖累。該月聘僱指數由前月52.6跌落到50.4，係2010年1月來最低點﹔出口指數從前月的49.8滑降至47.5。
而涵蓋服務業與製造業的6月歐元區綜合PMI初值，從5月的47.7攀升至48.9，觸抵去年3月來新高，同時超越彭博社調查預估中值48.1。
其中歐元區6月服務業PMI，由5月的47.2升至48.6﹔6月製造業PMI，則自5月的48.3揚至48.7。
另一好消息是，歐元區龍頭德國的6月服務業PMI，從5月的49.7跨過50之擴張門檻升至51.3，創4個月來新高。第2大經濟體法國民間部門萎縮亦見放緩，6月製造業PMI升至48.3，服務業PMI升至46.5，分創16個月及10個月新高。
儘管6月綜合PMI仍低於50之景氣榮枯分界線處於緊縮，但連續3個月攀揚，意味歐元區民間商業活動萎縮趨緩。Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「歐元區經濟將在第3季趨於穩定，第4季恢復成長。」
彭博社調查顯示，歐元區締造連續6個季度萎縮的歷來最長衰退紀錄，可望於今年第2季告終，經濟學家預期歐元區本季經濟呈現停滯，第3季重返成長達0.1％。
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陸股物美價廉 拚反彈2013/06/21【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國聯準會（Fed）首度鬆口，量化寬鬆政策（QE）縮手，亞股昨（20）日一片慘綠，陸股上海A股及香港國企股跌幅都超過3%，跌勢最重。投信業者指出，亞股股價淨值比（PB）已低於長期平均值，投資價值浮現，陸股估值最便宜，反彈空間可期。
根據統計，以PB值來看，亞股中以中國最具吸引力，目前股價淨值比來到1.39倍，較長期平均的1.92倍折價逾27%，是亞太股市中折價幅度最大的市場，投資價值誘人。
摩根中國A股基金經理人張正鼎指出，中國股市便宜的投資價值，不僅有機會吸引價值面買盤逢低搶進，就過去經驗來看，當中國股市股價淨值比落在1.0-1.8倍期間，未來一年正報酬機率高達67%，平均漲幅上看16%。
張正鼎強調，目前中國A股本益比不到10倍、股價淨值比不到1.5倍，相當接近海嘯時的歷史低檔，中國股市底部幾乎確立，搭配中國企業今年獲利可望重回兩位數增長幅度，A股已屬物美價廉。
中國股市的股價淨值比僅1.39倍，相對於股東權益報酬率處於較低水平，張正鼎說，由此可見，A股估值不僅來到低檔水位，能提供的回報，也較於其他股市空間大。
因應美國QE退場，短期內中國央行應不會放鬆貨幣政策，張正鼎指出，中國當局仍有充足工具來管理短期流性，如透過公開市場操作注資、發行央票、短期流動性調節工具等。
滙豐晉信基金管理公司首席投資長林彤彤則指出，陸股表現弱勢，主要製造業採購經理人指數（PMI）放緩，影響投資信心，但QE的退潮對陸股影響不大，且因為合格境外機構投資者（QFII）管制外資資金匯出入，資金退潮作用不大，林彤彤認為，陸股目前價值相對便宜，自去年底到今年以來，政府主管機關也有加快放審批QFII的動作，如只有一年有400億美元的放行，對A股的影響就很大。
至於中國官方有無護盤動作？林彤彤表示，中國對陸股在1999年後，就很少護盤，讓資本市場自己發展。不過，針對上市公司財報質量不好問題，中國證監會上個月對萬福生科開出罰單，要求公司對投資人賠償，可以視為中國官方管理資本市場的指標，儘管中國政府沒有護盤動作，但有一些嚴格的監理動作，對投資人信心的提振，勢將有所助益。
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陸製造業PMI 創9個月新低2013-06-21 01:07 工商時報 記者林殿唯�綜合報導
大陸景氣先行指標之一的匯豐中國製造業PMI預覽值6月的數據創下近9個月的新低，反映內需與外需持續低迷、製造業活動萎縮，市場更預估大陸第2季的經濟成長可能再度減緩。
匯豐與市調公司Markit昨（20）日公布的數據顯示，6月份大陸製造業PMI預覽值為48.3，不但低於50的分水嶺，更比5月份終值49.2明顯下滑。而分項指數中的新訂單指數，更創下近10個月的最低水準，只有47.1。
Markit表示，PMI分項指數中的產出價格指數呈現8個月以來的首度萎縮，就業指數與新出口訂單指數不但連續第3個月低於50，而且比5月的數據更差，突顯內外需不振導致製造業無力復甦。
在PMI數據公布之後，滬深港三地股市隨即重挫，加上美國聯準會考慮退出QE，使得上證綜指收盤時下跌2.77％，以2,084.02點作收，創下今年以來新低。對大陸經濟數據敏感的澳元兌美元匯率也觸及0.9163的33個月新低，反映出市場對於大陸經濟前景的悲觀氣氛。
匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指出，生產與需求繼續降溫、去庫存壓力加大，是導致製造業PMI預覽值下滑的主因。他認為，大陸政府目前傾向於通過改革而非刺激政策來保持經濟增速，長期而言有利於增長前景，短期的影響較為有限，因此預估第2季經濟增速將略為放緩。
匯豐將今年大陸的GDP成長率從8.2％下修到7.4％，世界銀行則是從8.4％下調到7.7％，顯示市場普遍看淡大陸今年的經濟表現。
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績效贏大盤 A股基金爭氣2013-06-21 01:08 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
大陸上證綜合指數近兩個月又被打回原形，但大陸的338檔陸股基金績效相當爭氣，平均績效有16.8％，最佳的基金投報率更逾5成，最差者則下跌1成多，法人指出，目前投資陸股重點不是看指數高低，而是選股。
截至今年5月底，國內銷售23檔中國基金今年來平均報酬率達3.36％，超越上證指數0.08％漲幅；大中華基金平均報酬率更來到5.65％；最厲害的是大陸在地銷售A股基金，今年來平均績效達16.78％。
摩根中國A股基金經理人張正鼎表示，近幾年大陸當地銷售A股基金成長迅速，金融海嘯後成立的基金檔數超過6成，且近3年不僅維持正報酬比重相當高，今年來更僅有6檔收黑，正報酬機率超過95％。
張正鼎說，大陸不少大型企業是香港掛牌的H股，國內現有中國、大中華基金主要也是投資在香港掛牌的H股，但大型股受政策壓力較重，具有成長爆發力的陸股反而比較偏向緊扣在地商機的多元產業，包括生技醫療、特色消費、綠色能源等特色股，這也是近幾年A股基金跑贏中國基金主因。
富達投資在第3季投資展望也看好陸股，但富達投資強調，投資重點在「大陸內需消費產業」。富達亞洲（日本除外）投資總監凱瑟琳•楊恩（Catherine Yeung）表示，大陸未來成長率不會像過去那麼高，可能下修至7.5％甚至7％以下，經濟主軸已從外銷導向逐漸轉型內需，過去3年來大陸重工業指數年增率由正轉負趨緩態勢，顯示重工業興盛時期已過，但大陸網路銷售市場在龐大內需及人口支撐下不斷成長，值得注意。
凱瑟琳•楊恩說，大陸今年網路零售市場可達2兆人民幣，至2015年可望超越4兆人民幣，目前陸股本益比在亞股中最便宜，也有不少具成長性且股價便宜的個股。
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熬過短期震盪 新興亞股 中長線可期2013-06-21 01:08 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
資金逃逸和信心不足近期成為主導亞股動向的主因，法人指出，市場動盪是經濟復甦中的短期調整，持續的時間應該不會超過3∼6個月，未來可靜待資金回籠，逢回分批布局參與亞洲市場經濟長線發展、靜待下半年旺季發酵投資契機。
ING金磚七國基金經理人白芳苹表示，目前市場信心偏弱，短期新興股市將持續震盪整理，但衡量美國就業市場與各項經濟數據，預期開始縮減購債規模時間點將落於第4季，但新興股市自5月下旬以來的跌幅，其實已過度反應。
白芳苹認為，美國經濟邁向回升步伐，對於全球經濟展望將帶來極大助益，中長期對新興股市也是正面訊息，投資人要稍具耐心，渡過短期震盪，第3季仍看好基本面較為堅實的新興亞股，短線修正反而帶來中長期的布局機會。
摩根中國A股基金經理人張正鼎指出，今年來成熟與新興國家經濟成長的脫鉤受到市場關注，不僅成熟國家公布較多正面經濟數據，由資金流向來看，從近期新興市場大量淨流出可發現，未來1季內成熟國家經濟成長動能都優於新興國家。
德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，量化寬鬆步入尾聲，代表資金行情的牌局步入尾聲，將為資產帶來重洗牌效應，掌握基本面是攸關下一輪牌局勝負的關鍵，建議第3季掌握「美國中興、安倍翻身、中國升級、東協擴大」4張王牌。
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎表示，以價值面來看，目前新興市場股價仍相當具吸引力，新興市場平均本益比約10.2倍，低於長期平均的11倍，其中新興亞股本益比約10.5倍，仍低於中長期平均的12倍，股價水準具吸引力。
施羅德投信投資長陳朝燈表示，今年投資建議以亞洲為主，主要國家中，日本現正全力施行寬鬆貨幣政策，拉抬出口產業及物價；大陸政策方向則是專注於經濟平衡與結構性改革，投資人可以亞洲高股利族群為主要投資標的。
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東協5國 法人續看好2013-06-21 01:08工商時報記者呂清郎�台北報導
東協5國近期成為外資提款機，但法人指出，去年底全球股市起漲以來，東協5國平均上漲逾20％，本波回檔可視為合理的漲多修正，且目前東協5國本益比已接近金融海嘯以來平均值，評價面相對合理，有利未來股市表現，投資人仍可注意東協基金。
群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，世界銀行6月將2013年全球經濟成長率預估從2.4％下修至2.2％，東協5國除新加坡，其餘4國今年GDP都超過5％，顯示基本面仍佳，可望帶動股市表現。
此外，這波股市回檔前，市場普遍擔心東協先前漲幅過大，可能偏離評價面，但股市回檔後，東協5國本益比已接近金融海嘯以來平均本益比水準，評價面相對合理，對於未來股市表現有利。
蘇士勛強調，外資近期大量撤出東協區域，但根據經驗，外資後續多再進行回補，待QE退場效應在市場反應完畢，市場資金將回歸正常投資判斷，基本面健全以及評價面合理的東協5國可望再度受寵。
日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠指出，柏南克於QE退市措辭由鴿派轉偏鷹派，20日亞洲股市呈現明顯下跌，年初以來強勢的股市因而修正，但觀察整體美國經濟持續成長，有助帶動亞洲國家動能，中長期股市展望樂觀。
元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉分析，QE政策逐步退場，造成亞股跟著美股拉回修正，尤其是東協股市短線持續受到資金抽離影響而明顯回檔，短線震盪難免。
他指出，近期股市下跌主要受資金面的影響，但東協經濟基本面表現在亞洲區域仍相對強勁；中長期來看，東協股市享有人口紅利，相關內需產業成長表現佳，未來若美國經濟好轉，有機會再帶動東協出口至美國成長再起。
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東協基金 近一月跌8%-2013/06/21【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
自5月22日美國聯準會釋出量化寬鬆（QE）政策恐縮減規模以來，東協五國股市表現全部由紅翻黑，全面回吐今年初至5月22日的漲幅，又以巴西、印尼、泰國股市修正幅度約三成最重，拖累東協基金近一月來平均跌幅也逾8%。向來抗跌的東協股市，近期也隨國際股市走弱不支倒地。其中，今年以來至5月22日，菲律賓股市原先上漲約27%，在美國釋出恐縮減QE規模後，近一個月來下跌股市表現轉為走跌逾一成；印尼及泰國股市同樣修正約三成。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，近期東協股市下跌，主要是QE退場疑慮引發獲利了結賣壓，以及安倍改革政策不若市場預期，導致東協股市隨國際股市進入修正。
另外，外資持續獲利了結也壓抑了東協股市走勢，黃寶麗指出，6月以來，外資賣超印尼與泰國達14億與10億美元，菲律賓也流出2.55億美元，並難得出現連續二周全面賣超的情形，顯現熱錢撤出東協國家引發股市陷入震盪。不過，黃寶麗認為，東協經濟以區域貿易與內需為主，基本面不易受外部影響，本波下跌並非自身經濟基本面轉差所致，不論就經濟動能或財政體質來看，都足以支撐東協股市走勢，只要國際投資氣氛好轉，搭配企業獲利持續增長，可望帶動東協股市回升反彈。
德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，目前東協裡的泰國與印尼股市股價淨值比來到長期平均以下，雖然近期東協國家受資金流出影響，面臨較大賣壓，但東協整體經濟成長佳，待市場對量化寬鬆等政策釐清後可望回歸基本面表現。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，東協國家具有人口紅利及內需潛力，企業獲利及經濟穩健，東協五國今明兩年經濟成長率預估維持於5%以上，股市在此波修正後、不排除有跌深反彈。
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富達回歸股市系列報導－3利多 支撐美股引領全球市場2013-06-21 01:08工商時報記者黃惠聆�台北報導
富達股票投資團隊指出，美國聯準會寬鬆貨幣政策縮手，背後代表的意義是美國經濟已回歸正軌，已可自發性復甦，市場正反映利空因素出盡後，加速趕底，投資人不必過度反應。
美股、美元在全球低成長與再平衡的環境下逆勢走強，美國的結構趨動力包括頁岩能源改革、製造及營造業回流、科技與企業創新的動能持續啟動，美股可望是未來10年全球市場領頭羊的希望。
富達美國基金經理人艾德里安•布理斯（Adrian Brass）表示，美國財政懸崖威脅已解，預期美國企業資本支出雄厚，可望積極拓展版圖，為美國經濟提供了一個順風環境。
美國能源自給自足
頁岩能源是驅動結構性改善的關鍵動力。美國頁岩氣能夠自給自足，根據國際能源總署預期，美國將在2017年成為最大油產國，甚至超過沙烏地阿拉伯。
擁有頁岩能源，加上新興市場人工變貴，導致美國製造業回流美國本土。便宜的能源將為美國經濟帶來實質效益。預期美元天然氣價格比起世界其他許國家便宜許多，美國是歐洲價格的1/3，是日本價格的1/4。頁岩能源開採技術變革不但利於企業及其他未來贏家，也利於美股。
製造、營造業回流
6成6的美國工作集中在商業服務、營造、醫療保健、製造業、休閒娛樂、製造與零售。其中有些產業成長快速，預期在2020年，這些產業將占美國就業領域的85％，可望創造2,100萬新的工作機會。
其中，營造業是推升美國成長的重要驅動力，美國人口普查局與住房與城市開發部3月的數據顯示，經過季節性調整的核准民間自有住屋建案年率化戶數達90.2萬戶，超越2012年3月估計的76.9萬戶的17.3％。
來自高盛的研究報告顯示，未來4年，美國住房開工戶數將以18％的年成長率增加，該指標是很好衡量美經濟改善的指標。
創新企業蓬勃發展
美國是全球籌資最為活絡的國家，今年首季美國證交所共計有31件IPO籌資案，金額達76億美元，預期今年美國IPO市場仍可望持續此強力動能。
房地產、生命科學、科技與原油及天然氣等產業占了美國IPO市場50％以上。
艾德里安.布理斯表示，今年5月以來，股、債基金雙雙面臨資金流出狀況，但是股票型基金流出量已明顯低於債券。
大方向來看，就算Fed開始緊縮貨幣政策，依照經驗，當美國2年期公債殖利率走揚，美股及全球股市一樣呈現多頭發展。
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退場是必然 關鍵在美經濟穩住2013-06-21 01:12 中國時報 沈婉玉�台北報導
美國聯準會提出ＱＥ退場時間表，引起市場震動。政大金融系教授殷乃平昨指出，美國量化寬鬆政策，已到進退兩難、不得不退場的地步，若美國經濟失去ＱＥ就撐不下去，全世界都將遭殃。
台灣經濟研究院副院長龔明鑫則認為，聯準會的「預告」是在測試市場反應，目前看來市場反應還好，只算是震盪、不是崩跌。
雖然ＱＥ退場的方向很明確，但聯準會將視美國經濟的表現來調整。若ＱＥ明年退場，顯示美國經濟已好轉，預期台灣明年經濟表現也會比今年好。
「ＱＥ是不得不退場。」殷乃平說，購債措施讓美國聯準會滿手債券，三•三兆的資產總額中，九成都是政府公債及證券化的房地產抵押債券。當鈔票愈來愈多，通貨膨脹的壓力會讓利率不得不上升，將使債券走跌，聯準會就會面臨虧損危機。
殷乃平指出，聯準會想解套，但既無法繼續印鈔買債券，也不能拋售債券，以免影響好不容易才穩住的房市，ＱＥ是不得不退場。
一旦ＱＥ退場，聯準會對美國經濟的支撐的力量消失，經濟一定產生波動，心理衝擊就會馬上出現。
殷乃平說，「未來關鍵在於美國經濟能否穩住。」在ＱＥ不得不結束下，一旦實質經濟起不來、美股跌不止，熱錢逃離將使美元貶值，將引發全球競貶的效應，金融市場有失序危機。
龔明鑫指出，目前美國經濟已沒有流動性問題，失業率從去年九月到現在變動不大，顯示貨幣政策效果已到極限，再寬鬆下去也沒效了，退場是必然的。
龔明鑫認為，近期因基本面的支持力道度不夠，在信心不足下，市場容易受消息面所影響，因此未來大漲不易。不過美國應會視經濟表現來調整政策，如果經濟不是實質復甦，不會輕易讓ＱＥ退場，因此資本市場也不會大跌。以今年美股漲幅來相較，昨美股只算是震盪。
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拉美基金 績效慘兮兮2013/06/21【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
市場先前擔心聯準會寬鬆政策退場，且中國經濟不如預期，資金撤出新興市場，拉美股市應聲倒地，拉美基金績效慘跌，近一個月平均跌幅近7%，今年以來更跌近10%。
拉美股市利空消息頻傳，以近期跌幅最重的巴西來看，巴西持續受高通膨疑慮干擾，經濟成長率頻遭經濟學家下修，且巴西央行為宣示控制通膨的決心，日前意外升息二碼至8.0%，對巴西股市帶來壓抑；另外，日前巴西示威抗議遊行，更衝擊巴西股市跌至兩年新低點。
統計自今年高點走跌的全球股市中，阿根廷與巴西股市修正幅度逾24%；近三個月來，世界各主要國家股市表現最差前三名，巴西股市以重挫逾15%居冠、阿根廷股市跌逾10%排第三，墨西哥跌逾7%排第五。
富蘭克林證券投顧表示，由於整個拉美市場與商品有高連動性，目前全球經濟呈溫和成長的預期，投資拉美股市暫時適宜以觀察全球景氣動能來做波段操作。
在巴西股市方面，富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯表示，巴西今年來的經濟復甦狀況一直不如預期，讓目前外資對巴西的態度較為保守，不過，目前市場對巴西的看法可能太過悲觀，隨著巴西人民收入水準的上升，巴西有可能成為一個重要的消費品市場，在內需消費支持下，其經濟復甦表現仍可期。
柏瑞拉丁美洲中小型公司股票基金經理人史黛西史戴莫（Stacy Steimel ）認為，先前干擾拉美市場雜音已逐漸獲得紓緩，美國景氣好壞參半降低了QE提早退場疑慮，市場信心回穩。此外，資金流出拉美股市情況已獲得改善，近期資金淨流出金額持續收斂，市場對拉美市場信心已逐漸恢復。
摩根新興市場產品經理謝瑞妍指出，拉美市場經過一段時間整理後，許多個股目前投資價值都相對合理，只要市場氣氛更加正面，都有向上突破機會，建議投資人不需急於調節基金部位，拉美長線仍具投資成長潛力。
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金市熊來了 遇反彈伺機脫手2013/06/21【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國量化寬鬆可能提前退場，昨天國際金價跌破前波低點，摜破每英兩1300美元大關，盤中一度來到1291美元。投資專家認為，金市「熊來了」，若遇急跌反彈，建議可出脫手中的黃金部位。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，除了國際投資資金急速退場，印度於6月5日調高黃金進口關稅，等於再度壓抑飾金需求面，不利黃金資產，況且聯準會若下半年真的開始縮減量化寬鬆規模，黃金未來可能不排除下探至1200美元。
元大寶來投信海外投資長吳懷恩也認為，國際金價已跌破1360美元至1350美元平台，金價恐持續走低，由於黃金資產沒有現金流優勢，現階段市場又不到如金融海嘯的極端風險，資金自然不買黃金的帳，若還持有黃金部位的投資人，建議伺機全數出清。
不只黃金現貨光芒盡失，投資黃金類股的黃金基金更是慘不忍睹，今年來平均重挫37％，比黃金下跌18％還慘。
胡志豪表示，金礦股表現比黃金弱勢，主要因金礦股受到金價跌價、產出減少、開採難度升高與生產成本快速攀升等多方利空夾擊，導致波動大於黃金現貨。
日前各大外資機構紛紛發表對金市看空的報告，包括瑞信、高盛等都將金價看得相當空。瑞信預計黃金在5年內恐跌破一千美元以下；德意志銀行則認為，金價在未來一年就會崩跌至1050美元。
摩根商品市場產品經理謝瑞妍建議，金價今年沒有反轉大幅走強的條件，投資人可趁短線反彈獲利了結，若要投資，必需以長線角度看待金市。
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金價熊來了 專家喊賣2013/06/21【經濟日報╱記者周小仙�台北報導】
在美國量化寬鬆可能提前退場的衝擊下，昨天國際金價跌破前低，摜破每英兩1,300美元大關，盤中一度來到1,291元。投資專家認為，黃金市場「熊來了」，建議投資人出脫手中的黃金部位。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，黃金如此弱勢的情況下，未來不排除下探至1,200美元的可能。除了國際投資資金急速退場，印度於6月5日調高黃金進口關稅，等於再度壓抑飾金需求面，相當不利黃金資產，況且聯準會若下半年真的開始縮減量化寬鬆規模，金價勢必會受相當大的衝擊。
元大寶來投信海外投資長吳懷恩也認為，一旦國際金價跌破目前的平台，金價恐持續走低，若還持有黃金部位的投資人，建議全數出清，由於黃金資產沒有現金流的優勢，現階段市場又不到如金融海嘯的極端風險，讓黃金能發揮避險作用，資金自然不買黃金的帳。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森則說，近年來黃金價格幾乎是由投資需求主導，如今實質需求未見增加，投資需求退場，全球最大的黃金指數型基金SPDR Gold Trust持有黃金部位，四年來首見跌破1,000公噸，把黃金從「猛牛」打成「狗熊」。
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黃金被判死刑 跌破1300美元 與白銀同創近3年新低 亞幣貶勢加快2013年06月21日【賴 宇萍╱綜合外電報導】
Fed主席柏南克（Ben Bernanke）首度明示，QE可能在今年內減碼，明年中退場，帶動美元急升，新興市場貨幣包括印度盧比與土耳其里拉均創歷史新低，商品行情更全面重 挫，黃金再度湧現沉重賣壓，現貨價昨一度大跌逾65美元或近5%，失守1300美元大關，與白銀雙創近3年新低。
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場時間明朗，美元在Fed將減少印鈔下回升，美元指數繼周三強彈1%後昨續升，盤中升幅一度達0.5%，來到81.793。
商品行情均大幅回檔
美 元強升，造成以美元計價的商品行情大幅回檔。國際原油期貨、期銅昨盤中挫逾2%，貴金屬黃金、白銀跌勢更加驚人，雙雙失守重要關卡。黃金現貨價昨盤中大跌 逾4%，一度來到近3年新低每盎司1286.20美元，白銀期貨慘跌逾7%，失守20美元大關，一度來到每盎司19.7370美元，創近3年新低。
Fed的QE措施是支撐金價的重要動力，但投資人對QE可能提前退場的憂慮揮之不去，已拖累金價今年來大跌逾20%。市場分析師表示退場傳言終獲證實，等於判了黃金死刑。
CMC Markets首席市場分析師史波納（Ric Spooner）預估，黃金可能從目前水平進一步下挫，未來幾個月可能落至1150~1300美元區間。Ultimate Wealth Report編輯海曼（Sean Hyman）更預估，黃金最低可能跌至1000美元。
悲觀看金價破千美元
BDO Unibank首席市場策略師拉維拉斯（Jonathan Ravelas）說：「多數投資人都希望，低廉的寬鬆貨幣派對未來2年還可以持續下去，但是Fed卻暗示酒吧就快要打烊了。」
金價大跌，投資人爭相撤出黃金相關投資部位。據彭博報導，全球最大黃金ETF（指數股票型基金）SPDR Gold Trust持金量已跌破1000公噸大關4年來首見，今年失血近300億美元（9000億元台幣）。
美元走強，全球主要貨幣相對走貶，日圓一度貶近2%，1美元兌日圓來到98.29，；歐元昨盤中失守1.32大關，1歐元兌美元一度貶至1.3181，貶幅逾0.8%；紐元一度重貶2%；澳元也貶逾1%。
亞洲新興國家貨幣貶勢更明顯，印度盧比昨續創新低，貶值幅度一度超過2%，累計本季來貶值逾9%，貶幅居亞幣之冠，其他包括菲律賓披索、韓元，貶值幅度都在1%以上。
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金價 應聲暴跌 近3年最低2013-06-21 01:07 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
受到美國聯準會的量化寬鬆(QE)措施今年稍後將逐漸淡出的衝擊，國際商品行情周四全面下跌，金價跌勢最受矚目，周四跌破每英兩1300美元的大關，重挫至近3年低點。黃金指數型基金也跌至2年多低點。專家也紛紛下修對金價預測，有人認為年底可能下探1,100美元。
油價也告大跌，西德州中級原油跌至一周來的低點，在每桶96美元，下跌2.3％，北海布蘭特原油則是下跌2.6％，至103.4美元。追蹤24種原物料行情的標普GSCI指數重挫2％。
黃金現貨價週四一度急瀉4.7％至每英兩1287. 91美元，寫下2010年9月28日以來最低點。交易最活絡的紐約8月金更重挫6.4％至1286.5美元。白銀也追隨金價腳步急挫7.3％至每英兩19.849美元。
追蹤黃金的指數型基金（ETF）也不支倒地，週三收盤相繼創下2011年2月以來最低點。其中全球最大黃金指數型基金SPDR Gold Trust收黑1.2％至130.59美元。iShares Gold Trust終場下跌1.2％至13.13美元，盤中最低跌至13.10美元。
聯準會主席柏南克周三表示，假若美國經濟持續好轉，每月購買850億美元債券的量化寬鬆措施可能在今年稍後將開始減碼，明年中將完全退場，這番言論造成全球市場大亂，並且引發黃金賣壓出籠。聯準會的QE措施在過去曾支撐金價飆漲至1921.15美元的歷史高點。
但過去18個月來，美國經濟持續復甦、歐債危機疑慮舒緩與美股勁揚，都使得黃金前景由多翻空。金價今年來已暴跌23％，正邁向1981年以來最大年跌幅紀錄。
瑞士信貸集團商品研究部門負責人戴維爾目前預測，金價未來幾天可能再跌50美元，到年底可能下探至1,100美元。瑞銀分析師戴斯周四發布報告表示，金價在1個月內將續跌至1,250美元。該銀行並調降金價未來3個月的估值，從1,500美元下修至1,350美元，還把2013年的金價平均估值從1,600美元降至1,440美元。
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金價殺破1300美元 近3年新低2013-06-21 01:12中國時報沈婉玉�台北報導
美國聯準會（ＦＥＤ）昨明確宣布年底將縮減量化寬鬆（ＱＥ）購債規模，引發美元大漲，再加ＦＥＤ大幅調降今年通膨率預估值，造成黃金賣壓湧現。昨日金價硬聲跌破一三○○美元大關，最低跌至一二八五•九美元，跌幅逾四％，創下近三年來新低。
同時，白銀昨跌幅約五•八％，前日收盤價為每英兩二十一•三一美元，昨最低跌至一九•六八美元，也創下近三年以來新低。
在國內金市方面，台銀每公克黃金存摺報價跌至一二九一元，一公斤黃金條塊跌破一三○萬元，銀樓每台錢飾金賣出價為五○九○元。
「金飾變便宜，恐又將吸引民眾購金。」北市金銀珠寶商業同業公會召集人石文信說，目前飾金售價已跌至每台錢五○九○元，創下今年以來新低價。雖然昨多數民眾仍以觀望為主，但預估國際金價跌破一三○○美元後，買氣就會引爆。
台銀黃金分析師表示，金價一度跌破前波低點一三二一美元，就有認賠殺出的龐大賣壓湧現。不過，聯準會預先宣告，會讓投資人提早反應、預先打底，有利空出盡的效果，反而使年底ＱＥ真正開始減碼的影響變小。建議民眾持續觀望，待止跌訊號及支撐力道出現時，再考慮進場點。
台銀黃金分析師指出，金礦開採平均成本每英兩一二一○美元，黃金長線投資人在一三○○美元以下可逢低佈局，但面對金市震盪的風險，最好進場價位估計在一二○○至一二五○美元間。
台銀黃金分析師說，近期包括印度限制民眾購金政策、資金撤出金市、ＱＥ退場等因素，都使金市瀰漫悲觀氣氛，短期間黃金表現悲觀。從技術分析上來看，每英兩一二○○美元可能才是跌勢的滿足點。
黃金從二○○八年以來狂漲，台銀黃金分析師認為，部分是資金狂潮推升，未來恐有下修風險，需要一、二年時間來消化、打底，金價短線偏弱且不穩定。不過，金價有實質基本面支撐，只要經濟表現好轉，金價可望走回溫和向上走勢。
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ETF未來10年 鎖定亞洲2013-06-21 01:08工商時報記者陳欣文�台北報導
全球ETF規模今年5月底突破2兆美元，達2兆1,260億美元，對照全球各區域及台灣ETF市場成長規模，都已突破金融海嘯前的水準，甚至都出現逾倍數成長，法人指出，未來10年全球ETF的成長主軸將在亞洲，其中又以兩岸三地ETF的發展特別值得注意。
2003年以來，境內共同基金規模減少23％，但被動式產品逆向成長279％，目前市占率約7％，現在國內有元大寶來、富邦、永豐、復華、凱基和國泰等6家投信參與相關市場，近年指數型商品也快速崛起。元大寶來投信總經理劉宗聖表示，全球ETF市場近幾年成長展現相當驚人的速度，跟ETF產品定位屬於「長效型投資」有關。
他說，若投資人看好某一市場或商品趨勢，透過ETF投資，可具備交易成本相對低、且透明的優勢，且可省去選股的煩惱，跟著追蹤標的指數漲跌波動，且隨著ETF產品發展不斷創新，可用投資元件更多元化，滿足投資者的需求。
復華滬深300A股基金經理人張力文表示，布局連結陸股指數的ETF，可提供投資人直接參與大陸A股市場的管道，而且投資標的具代表性並可囊括主要產業、投資效率高，免除投資人選股問題，此外，交易相對便利且成本低廉。
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台灣ETF發展 落後中韓2013/06/21【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
國內ETF市場邁入第十個年頭，雖然ETF市場規模及成熟度都有成長，但相較於近期崛起的中國ETF市場已經有相當完整的ETF產品線，國內的ETF市場仍裹足不前。
元大寶來投信總經理劉宗聖認為，未來有待法令開放及產品創新，才能讓ETF與國際接軌。
全球ETF規模於今年5月底突破2兆美元，對照全球各區域以及台灣ETF市場成長規模，不僅目前的規模都已經突破金融海嘯前，甚至都出現逾倍數成長。
台灣與亞洲地區ETF，從2008年以來，成長幅度超越全球以及美國，代表未來十年全球ETF的成長主軸將在亞洲，其中，兩岸三地ETF的發展與成長表現將成為關鍵。
劉宗聖指出，在亞洲鄰近國家中，台灣ETF的發展時間跟中國、韓國時間較為接近，近幾年中、韓ETF成長速度明顯強於台灣，真正的關鍵點在於產品不斷創新，吸引更多參與者加入，因此讓整個市場ETF的餅愈做愈大。
以中國ETF市場來說，目前除擁有本地市場的ETF外，還包括跨境ETF、債券ETF、黃金ETF等，產品線算很完整，但台灣的ETF市場仍還以指數ETF為主，需要繼續創新，才能推升下一個十年ETF持續成長。
劉宗聖認為，若投資人看好某一市場或商品趨勢，透過ETF投資，不僅具備交易成本相對低、且透明的優勢，且可省去選股的煩惱，跟著追蹤標的指數漲跌波動，且隨著ETF 產品發展不斷創新，可用投資元件更多元化，滿足投資者的需求。
元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠表示，近幾年台灣ETF產品從投資台灣，拓展到投資中國、香港，產品類型包含市值型、產業型、主題型，近二年因為政策的開放，A股ETF加入，未來隨著法令的開放，將可使國內ETF 產品更趨完整。
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美債彈升 不動產後市不看淡2013-06-21 01:08工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國量化寬鬆逐步退場，讓全球不動產指數連續11個月月線收高後，指數也跟隨大盤拉回修正，但法人分析，2003年以來，美國主流債共計彈升6次，不動產類股短線修正但仍收正報酬，且後3個月到半年更可穩健上揚。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，標普已開發不動產指數5月8日創新高，統計至6月17日的修正幅度約9.68％，但地產相關經濟數據表現仍佳，顯示本波修正並非金融市場重大危機導致，初步判斷指數下檔風險有限。
葉菀婷指出，REITs指數於美國10年期公債殖利率彈升期間高度震盪，但後3個月平均報酬達8.88％，後半年平均可達13.72％，僅2006年至2007年因美國房市泡沫化而走勢一路不佳。
近期美國新屋開工、租金收入及租用率均可望隨經濟轉佳而攀升，REITs表現亦不遜於大盤，她指出，即便近期長債殖利率急彈，主要國家REITs與不動產業者股利率仍相對具有優勢，下半年不看淡。
台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤指出，外資紛紛上修美股S&P500指數今年目標價，包括高盛將S&P500指數年底目標價進一步上調至1,750點、JP Morgan將年底目標價調高至1,715點，隨著美股攻堅，美國REITs後市大有可為。
亨德森遠見全球地產股票基金經理人Patrick Sumner指出，REITs是介於股票與債券間極具吸引力的投資選擇，可投資於以租金為主要收入來源的資產，包括商場、辦公大樓、公寓、倉庫及酒店等，投資REITs可同時投資多項房地產項目，有效分散風險，且具有穩定配息、具流動性、具增長潛力及擁有專業管理等優勢，可作為通膨避險工具。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，全球REITs在經歷近期一波修正後，日本回檔幅度可觀，基本面持續好轉，政策積極作多，且房價與租金都在谷底，投資風險偏低，日本將是下半年REITs最為看好的地區，美國REITs及新加坡高息地產股也不錯。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，REITs會受房地產週期影響，但租金收益穩定且可隨物價調整，尤其在各國政府皆都採取低利率與量化寬鬆政策，市場資金湧向具保值、抗通膨效果的房地產市場，而伴隨美國房市明顯復甦，REITs可望延續去年的漲勢。
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高股息股 配息兼耐震2013-06-21 01:08 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
近期股市震盪轉大，法人表示，建議此時進場買高股利股票，因為無論多空頭市場，高股利股票的長期報酬表現都相對較佳。以亞太高股息股票基金為例，1994∼2011年期間，高股息股平均報酬率是不配息股的2倍。
法人指出，上述期間，亞太高股息股票平均總報酬率逾16％，但MSCI AC亞太（日本除外）指數漲幅才13.4％，至於不配發股息股票平均投報率更只有8％。
在多頭市場時期，高配息股表現更相對突出，高股息股平均漲幅是40％，不配息股是34％；空頭市場時，高股息股的表現則較抗跌，高股息股跌幅是14％，不配息股是24％。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，當全球資金充沛，重押股票當然最有機會獲得較高報酬，但也要承受得起上沖下洗的震盪，具有高股息概念的商品，因可穩定配發股息的優勢，自然會受到不少資金青睞。
羅傑瑞進一步指出，高股息股耐震，主要是股息殖利率高於目前利率水準，如亞洲股票平均股息殖利率即有4.4％，股利對亞股總報酬的的貢獻度日益增加，為僅次於每股盈餘外的最大來源。
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新興市場債 資金退潮2013/06/21【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
市場憂心美國聯準會提前縮減公債規模，造成五月以來美國10年期公債殖利率持續飆升，債券市場陷入波動；根據晨星統計，截至5月底的近三個月來，各主要類型債券表現，以高收益債表現最佳、新興市場債績效最差。
根據晨星數據統計，今年2-5月五大類債券型基金中，以高收益債型基金績效表現最優，除亞洲高收益債券型基金出現跌幅，其他全數為正報酬；績效表現最差的是新興市場債券型基金，主要是市場擔憂量化寬鬆可能退場，資金紛紛撤出新興市場所致。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，保守型債券市場例如美國公債，受到縮減量化寬鬆預期的影響繼而震盪加大、利率風險提高；反觀美國經濟逐步復甦，與景氣有高度連動性的高收益債表現相對較佳。
富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥指出，市場預期量化寬鬆不至於急著退場，相對維繫住全球銀行與資金的流動性，將有利債市基本面。
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高息貨幣基金 超越歐元2013/06/21【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
低利環境與歐債危機對境外基金的衝擊，已反映在資產的計價幣別上。根據統計，以澳幣、加幣、南非幣、紐幣等高息貨幣的境外基金，規模上已經正式超過歐元，成為國人海外基金第二大的計價幣別。
投信業者指出，最近這些高息貨幣波動甚大，澳幣兌美元匯率已經到近一年的低點，南非幣兌美元匯率也來到近四年低點，投資人如果除利差之外，還想要賺匯差，可投資高息貨幣計價的債券基金，或直接找銀行買高息貨幣定存，或是雙元貨幣定存，皆是不錯的選擇。
根據投信投顧公會的數據顯示，在2010年12月歐元計價的基金規模高達2,245億元，當時紐、澳幣等高息貨幣的基金規模只有24.96億元。短短兩年半後，歐元計價的境外基金規模只剩下1,558億元，高息貨幣基金（紐、澳、南非幣）的規模卻增長到1,703億元。
瀚亞投資表示，高息貨幣基金主要著眼於賺取與美元之間的利差，投資人為追逐利差，促使高息貨幣基金規模不斷成長，且超越歐元資產，成為國人在美元以外，最大的外幣資產。
瀚亞投資表示，低利環境壓低資本利得，即使是債券資產，在連續上漲多年後，高收益債、新興市場債的殖利率都已被壓低，促使高息貨幣在最近兩年內大賣，以透過高息貨幣對美元的利差優勢，增加債券基金在報酬上的表現。
瀚亞縱橫全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，相對於歐元、日圓、英鎊，澳幣兌美元的利差達251個基點，南非幣兌美元的利差更高達483個基點，若把高息貨幣兌美元的利差優勢導入債券商品，可以獲得比美元計價商品高出約2.5%~4.5%的報酬率。皮耶認為，原物料價格疲弱，在外幣資產配置上，建議先避開原物料相關債券及貨幣投資標的。
