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市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇
ETF未來10年 鎖定亞洲2013-06-21 01:08工商時報記者陳欣文�台北報導
全球ETF規模今年5月底突破2兆美元，達2兆1,260億美元，對照全球各區域及台灣ETF市場成長規模，都已突破金融海嘯前的水準，甚至都出現逾倍數成長，法人指出，未來10年全球ETF的成長主軸將在亞洲，其中又以兩岸三地ETF的發展特別值得注意。
2003年以來，境內共同基金規模減少23％，但被動式產品逆向成長279％，目前市占率約7％，現在國內有元大寶來、富邦、永豐、復華、凱基和國泰等6家投信參與相關市場，近年指數型商品也快速崛起。元大寶來投信總經理劉宗聖表示，全球ETF市場近幾年成長展現相當驚人的速度，跟ETF產品定位屬於「長效型投資」有關。
他說，若投資人看好某一市場或商品趨勢，透過ETF投資，可具備交易成本相對低、且透明的優勢，且可省去選股的煩惱，跟著追蹤標的指數漲跌波動，且隨著ETF產品發展不斷創新，可用投資元件更多元化，滿足投資者的需求。
復華滬深300A股基金經理人張力文表示，布局連結陸股指數的ETF，可提供投資人直接參與大陸A股市場的管道，而且投資標的具代表性並可囊括主要產業、投資效率高，免除投資人選股問題，此外，交易相對便利且成本低廉。
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台灣ETF發展 落後中韓2013/06/21【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
國內ETF市場邁入第十個年頭，雖然ETF市場規模及成熟度都有成長，但相較於近期崛起的中國ETF市場已經有相當完整的ETF產品線，國內的ETF市場仍裹足不前。
元大寶來投信總經理劉宗聖認為，未來有待法令開放及產品創新，才能讓ETF與國際接軌。
全球ETF規模於今年5月底突破2兆美元，對照全球各區域以及台灣ETF市場成長規模，不僅目前的規模都已經突破金融海嘯前，甚至都出現逾倍數成長。
台灣與亞洲地區ETF，從2008年以來，成長幅度超越全球以及美國，代表未來十年全球ETF的成長主軸將在亞洲，其中，兩岸三地ETF的發展與成長表現將成為關鍵。
劉宗聖指出，在亞洲鄰近國家中，台灣ETF的發展時間跟中國、韓國時間較為接近，近幾年中、韓ETF成長速度明顯強於台灣，真正的關鍵點在於產品不斷創新，吸引更多參與者加入，因此讓整個市場ETF的餅愈做愈大。
以中國ETF市場來說，目前除擁有本地市場的ETF外，還包括跨境ETF、債券ETF、黃金ETF等，產品線算很完整，但台灣的ETF市場仍還以指數ETF為主，需要繼續創新，才能推升下一個十年ETF持續成長。
劉宗聖認為，若投資人看好某一市場或商品趨勢，透過ETF投資，不僅具備交易成本相對低、且透明的優勢，且可省去選股的煩惱，跟著追蹤標的指數漲跌波動，且隨著ETF 產品發展不斷創新，可用投資元件更多元化，滿足投資者的需求。
元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠表示，近幾年台灣ETF產品從投資台灣，拓展到投資中國、香港，產品類型包含市值型、產業型、主題型，近二年因為政策的開放，A股ETF加入，未來隨著法令的開放，將可使國內ETF 產品更趨完整。
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不動產基金 後市可期2013-06-17 01:28工商時報記者呂清郎�台北報導
今年以來，不動產指數跟著全球股市漲勢往上攀升，表現領先債市，也使得不動產這樣擁有租金收益的類固定收益商品，成為今年投資亮點。
不過自5月份由於美國十年期公債殖利率彈升，一路過關斬將突破2％水準，連帶也影響到不動產收益率對市場投資人的吸引程度，各區域不動產指數都在5月份創下高點後回檔，跌幅多超過10％以上，5月指數月線因此收黑。
群益投信表示，影響美國十年期公債殖利率的可能因素有以下三點：1、通膨預期增溫，2、利率政策，3、特殊事件引發資金退場。目前全球通膨壓力未見升高，因此近期美國十年期公債殖利率彈升的原因並非通膨所致。
此外，聯準會在實施第三波量化寬鬆政策（QE3）時已表示，失業率需降至6.5％才可望重啟升息，因此近期未見升息拉升美債殖利率的可能。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，就基本面來看，QE3的逐步退場意味著總體經濟朝正向循環的軌道前進，而不動產市場的實質需求也會隨之增長，因此，此時不動產指數回檔修正，只是反應投資商品間比價效應下的結果，並非長線趨勢的改變。
李運婷強調，根據歷史經驗，全球REITs多頭期間約6至7年，從金融海嘯以來，全球REITs反彈才約2年，今年以來經濟溫和復甦，不動產交易率及出租率日增，同時商用不動產新建案未見增加，顯示供給面持穩有利不動產市場後續表現空間。
統計2000年以來，全球NAREIT不動產指數經歷過約10次連跌2個月，且累計跌幅超過10％以上的回檔，回檔原因雖然各異，但以平均報酬率來看，全球NAREIT不動產指數經歷回檔後確實更具吸引力，因此建議投資人遇回檔時，可以單筆、定期定額布局或加碼全球不動產基金，適時掌握不動產市場中長線成長契機。
群益投信建議投資人，投資全球REITs基金，布局放眼全球，同時擁有不同區域、不同性質的REITs及不動產股票，以分散區域�國家風險，保持靈活配置，掌握上漲契機及參與收益的機會，結合配息機制，更能一次掌握各國不動產增值及配息雙重優勢。
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漲多修正 REITs可逢低加碼2013-06-17 01:28 工商時報 記者陳欣文�台北報導
最近一段時間市場持續籠罩在QE規模可能縮減的陰霾中，全球金融市場展開一波修正，就連今年以來表現最強勢的REITs也難脫離全球股市的波動。
然而，在美國房市復甦趨勢愈趨明確，加上根據過去經驗，即使美國聯準會（Fed）進入升息，正是REITs市場進入主升段，因此近期REITs進行漲多後的適當修正，投資人不妨逢低分批布局。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，全球富時REITs指數在今年5月初上漲至2280點高點，漲幅一度達13.6％，近期受到美國QE規模可能縮減，引發全球股債市修正，REITs指數也從今年5月初高點回跌至短線低點，修正幅度約10％，惟今年以來仍小漲2.3％。預期修正後，下半年REITs行情仍可期。
吳宗穎認為，REITs具備三大特性：包含首兩項的收益性、成長性，REITs因資產類別特殊，景氣恢復，配息愈來愈高；以及第三的不怕升息，升息所有資產類別都跌，但升息是確認景氣進入成長循環，建物價值上升，商用不動產空置率降，租金提高，進入基本面主升段循環。在基金操作部分，今年於REITs相對高檔已經減碼降低持股，近期市場修正後將逢低布局下一階段看好的潛力投資標的。
瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇表示，雖然Fed的退場疑慮衝擊到REITs資產表現，但講求孳息利潤的REITs資產本來就適合長期持有，不應該跟一般股票比擬。且根據過去10年統計，在REITs與股票及債券等資產中，REITs以年複合報酬率12％明顯打敗其他股票跟債券資產，可見無論從抗通膨的角度還是長期投資的角度來看，REITs都比其他資產有更大優勢。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，近期影響不動產市場最大的因素在於債券利率走升，因債券利率上揚會排擠不動產投資收益，不過債券利率上揚的原因是Fed縮減購債規模的疑慮導致，並非市場通膨預期增溫的結果，這會造成很大的差異，若是通膨預期增溫，代表投資不動產市場的未來收益將被物價明顯上揚給吃掉，也就是代表實質投資收益降低。但本次是因Fed可能縮減購債規模的疑慮導致，意味著總體經濟朝正向循環的軌道前進，房市的實質需求也會隨之增長，此時REITs回檔修正只是投資商品間比價效應下的結果。
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8檔REITs基金 5月吸睛2013/06/20【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
REITs指數與基金績效5月以來受美國公債殖利率急彈影響而回檔，但美國房市復甦轉強，仍有資金逢低搶進REITs基金，統計共有八檔相關基金5月呈現淨申購。
資產管理業者認為，REITs於景氣復甦初期，常因貨幣政策由寬轉緊而短期修正，隨後再反應基本面的多頭趨勢，建議可分批逢低布局。
復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，未來QE規模減少若僅因就業及經濟逐漸好轉，而非通膨快速上升所引發，則經濟基本面與企業獲利逐漸好轉，仍有利REITs市場表現，依據地產循環、就業市場狀況與利率政策綜合研判，目前REITs市場仍處於多頭循環。
詹硯彰分析，以過去歷史經驗來看，REITs在經濟景氣擴張初期，可能因市場擔憂利率水準上揚，寬鬆資金的結束而發生短期修正，但實際升息之後，反而因經濟景氣復甦更確立而再度回復到多頭循環走勢。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，REITs雖在近期震盪盤勢中呈現下挫格局，但REITs不僅具有收益優勢，仍將吸引低利環境下市場資金競逐，另一方面，REITs的投資標的多元，也具風險分散的效果。
舉例來說，除了商辦大樓，工業用廠房、倉儲設備外，保健相關的REITs也是趨勢下的標的。施厚德分析，由於美國65歲以上老年人口增速為全體人口的兩倍，長期高齡化趨勢驅動醫療需求，因此包括老人住宅、醫院、醫療辦公室、護理之家等相關REITs展望極佳。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，以過去經驗來看，過去10年公債走高期間，REITs普遍有優於股市大盤的表現，因此利率即使上揚，REITs也有機會優於大盤。
由於今明兩年REITs獲利持續成長，且若未來經濟進一步走強，租用率與租金收入皆可望提升，REITs獲利有可能再上調，未來展望依然良好，而市場短期內難免震盪，近一周資金亦由買進轉為賣出，資金動向將是影響近期盤勢關鍵。
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美債彈升 不動產後市不看淡2013-06-21 01:08工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國量化寬鬆逐步退場，讓全球不動產指數連續11個月月線收高後，指數也跟隨大盤拉回修正，但法人分析，2003年以來，美國主流債共計彈升6次，不動產類股短線修正但仍收正報酬，且後3個月到半年更可穩健上揚。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，標普已開發不動產指數5月8日創新高，統計至6月17日的修正幅度約9.68％，但地產相關經濟數據表現仍佳，顯示本波修正並非金融市場重大危機導致，初步判斷指數下檔風險有限。
葉菀婷指出，REITs指數於美國10年期公債殖利率彈升期間高度震盪，但後3個月平均報酬達8.88％，後半年平均可達13.72％，僅2006年至2007年因美國房市泡沫化而走勢一路不佳。
近期美國新屋開工、租金收入及租用率均可望隨經濟轉佳而攀升，REITs表現亦不遜於大盤，她指出，即便近期長債殖利率急彈，主要國家REITs與不動產業者股利率仍相對具有優勢，下半年不看淡。
台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤指出，外資紛紛上修美股S&P500指數今年目標價，包括高盛將S&P500指數年底目標價進一步上調至1,750點、JP Morgan將年底目標價調高至1,715點，隨著美股攻堅，美國REITs後市大有可為。
亨德森遠見全球地產股票基金經理人Patrick Sumner指出，REITs是介於股票與債券間極具吸引力的投資選擇，可投資於以租金為主要收入來源的資產，包括商場、辦公大樓、公寓、倉庫及酒店等，投資REITs可同時投資多項房地產項目，有效分散風險，且具有穩定配息、具流動性、具增長潛力及擁有專業管理等優勢，可作為通膨避險工具。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，全球REITs在經歷近期一波修正後，日本回檔幅度可觀，基本面持續好轉，政策積極作多，且房價與租金都在谷底，投資風險偏低，日本將是下半年REITs最為看好的地區，美國REITs及新加坡高息地產股也不錯。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，REITs會受房地產週期影響，但租金收益穩定且可隨物價調整，尤其在各國政府皆都採取低利率與量化寬鬆政策，市場資金湧向具保值、抗通膨效果的房地產市場，而伴隨美國房市明顯復甦，REITs可望延續去年的漲勢。
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聚焦美股利題材平衡型基金2013-06-17 01:28工商時報記者呂清郎�台北報導
雖然美國聯準會（Fed）政策不確定性造成市場短線震盪，但富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人馬修•昆蘭（Matthew Quinlan）認為，美經濟展望依然樂觀，建議聚焦美國大型類股股利題材的平衡型基金，分享美國溫和復甦及企業股利成長的投資機會。
馬修•昆蘭表示，美國房市與實質消費持續復甦，勞動市場漸改善，有助維繫美國經濟溫和成長，企業資產負債表仍強健，現金水位處於高檔且股利率低於歷史平均，未來有相當大的空間增加股利發放，經濟展望依然樂觀。
馬修•昆蘭指出，2009年來，史坦普500指數呈多頭走勢，惟投資人心態保守，資金明顯流入固定收益基金，股票型基金連續4年資金淨流出。但今年來市場氣氛轉變，截至今年第1季，股票型基金呈現淨流入，為4年多來首見，固定收益基金也續獲資金淨流入，這是相當正面的訊號。
昆蘭認為，目前美股價位雖已創歷史新高，但企業獲利持續成長，價值面仍具吸引力，相較2000年8月及2007年10月過去兩度歷史高點位置，目前美國本益比仍低廉。經歷金融海嘯後，企業營運效率提升且成本結構改善，獲利及毛利均取得強勁成長，借貸成本及債務下降、帳上現金充沛，財務健全度較過去幾年更為優異。
昆蘭分析，目前有8成的史坦普500企業配發股利，有7成於過去1年提高或者開始配發股利，包括摩根大通、Home Depot、Cisco、Target均增發股利，現階段企業握有龐大現金水位。觀察過去30年史坦普500大型企業股利發放率平均為52％，目前僅為32％，遠低於歷史平均，未來企業可望提高股利發放。
馬修•昆蘭強調，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金聚焦於美國，美國投資比重75％以上，能同時分享股市與固定收益的投資機會；並且重視收益，投資流程嚴謹，因應全球景氣變化，動態調整股債配置。其中股票佈局聚焦於財務體質良好，獲利穩健成長及具股利題材的美國大型類股，公用事業類股持股比重較高，因公用事業類股約4％股利率；債市佈局以美國高收益債市為主軸，著眼經濟復甦及企業獲利成長正向連動，且波動度低於股市，有利降低突發利空對投資組合的衝擊。
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美經濟放晴 資金擁抱平衡基金2013-06-19 00:50工商時報記者呂清郎�台北報導
過去幾年資金熱烈蜂擁至固定收益商品，然而，隨著美國帶動全球經濟持續復甦，資金板塊開始挪移，逐漸由債券型基金轉入能分享股市漲升行情，但波動度相對較低的平衡型基金。
根據彭博資訊5月28日及資金流向研究公司ICI（Investment Company Institute）統計，今年前4月，美國平衡型基金流入352億美元，為歷年來任何4個月期間的最大流入金額。
2010∼2012年受到歐美債信問題干擾，金融市場走勢動盪，但平衡型基金仍有穩定表現。根據理柏資訊統計，2009年以來，國內核備22檔境外美元計價平衡型基金台幣計價年化報酬率平均達7.34％，前5名基金年化報酬率都有9％以上。
其中，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金年化報酬率為11.45％，排名居首，霸菱亞洲平衡基金以及羅素環球70多元經理人基金則有9∼10％表現，分居2、3名。
觀察近2年來績效表現，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金累積報酬逾17％，表現也相對突出。
理專分析，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金能維持穩健績效表現的重要原因，在於重視由下而上，採取嚴謹基本面研究，找尋財務體質穩健，價值被低估的投資標的。
例如在2008年金融海嘯期間，高收益債價格慘遭錯殺，該基金即危機入市，大幅增持高收益債投資比重，成功掌握2009至2012年高收益債市亮麗漲幅。目前該團隊相對看好股票投資價值，逐漸提高股票配置，並看好美國大型企業股利與股利成長投資機會。
受惠於低利政策及獲利改善，標準普爾500大型企業現金水位充沛，有7成企業於過去1年提高或是開始配發股利。另外，觀察過去30年大型企業股利發放率為52％，目前僅為32％，遠低於長期平均，未來美國企業可望提高股利發放，創造股利投資機會。
整體而言，美國復甦力道較其他成熟國家穩健，加上企業財務體質與獲利大有改善，美股評價面具吸引力，透過聚焦美國大型企業高股利與股利成長題材的美國平衡型基金，可望穩健分享美元資產長線走升投資契機。
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高股息股 配息兼耐震2013-06-21 01:08 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
近期股市震盪轉大，法人表示，建議此時進場買高股利股票，因為無論多空頭市場，高股利股票的長期報酬表現都相對較佳。以亞太高股息股票基金為例，1994∼2011年期間，高股息股平均報酬率是不配息股的2倍。
法人指出，上述期間，亞太高股息股票平均總報酬率逾16％，但MSCI AC亞太（日本除外）指數漲幅才13.4％，至於不配發股息股票平均投報率更只有8％。
在多頭市場時期，高配息股表現更相對突出，高股息股平均漲幅是40％，不配息股是34％；空頭市場時，高股息股的表現則較抗跌，高股息股跌幅是14％，不配息股是24％。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）表示，當全球資金充沛，重押股票當然最有機會獲得較高報酬，但也要承受得起上沖下洗的震盪，具有高股息概念的商品，因可穩定配發股息的優勢，自然會受到不少資金青睞。
羅傑瑞進一步指出，高股息股耐震，主要是股息殖利率高於目前利率水準，如亞洲股票平均股息殖利率即有4.4％，股利對亞股總報酬的的貢獻度日益增加，為僅次於每股盈餘外的最大來源。
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市場趨勢+債券及貨幣篇
債券基金 5月規模破3千億元2013/06/19【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
投信基金規模連續二個月站上2兆元大關，雖然面對市場波動加劇，但債券基金的青睞度依然居高不下，5月債券基金規模首度突破3,000億元，創下歷史新高紀錄，且單月淨申購金額高達214億元，成為推升投信基金規模回升的主力。
仔細分析，跨國一般債淨申購金額最高，主要是因為5月有四檔新募基金的挹注，反倒是跨國高收益債吸金力道持續強勁，基金規模連續12個月成長，並幾乎包辦了5月淨申購基金的前十名，占了七檔之多，但也有業者預期，6月受到QE退場疑慮影響，高收益債吸金力可能銳減。
柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎分析，近一個月由於聯準會的QE退場預告，引發市場波動增加，投資人訴求收益較公債高、波動度又較高收益債券低的產品需求上升，讓相關跨國一般債券類基金規模成長快速。
ING鑫全球債券組合基金經理人郭臻臻表示，5月中旬起，市場開始擔憂聯準會可能提早縮減量化寬鬆規模，造成全球股債市震盪，但即使美國公債殖利率彈升，具利差優勢的信用債券如高收益債、新興市場債，吸引力仍優於其他類型債券，相對亦較具抗跌力。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，Fed政策不確定性增加，且不排除在今年縮減購債規模；另外，對日本安倍空前「實驗性」寬鬆政策，其成敗感到不安，導致5月市場波動較大。雖然債市亦有修正，不過，跌幅較股票小，仍是投資人資金的避風港。
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高收債基金 人氣滿點2013/06/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
國人持有境外基金再創新高峰，投信投顧公布最新4月境外基金規模，已來到2.85兆元歷史新高。
如以金額計算，高收益債今年來增加近千億元，增加的金額居冠，新興市場債與平衡型基金則分別成長60億元與513億元。而股票型基金則持續淨流出，今年來已減少529億元。
但就成長幅度而言，平衡型基金是今年的境外基金之星，由去年底553億元，規模近乎翻倍，成長至1,066.7億元，增幅高達92.75%。
摩根債券產品策略長劉玲君指出，傳統平衡型基金兼具股、債，但新型平衡型基金納入REITs與可轉債，增添多重收益來源。自去年起，不少平衡基金不僅提供月配息機制，甚至新增多重計價幣別，投資選擇上更具彈性，因而成為受惠景氣復甦下的優勢標的。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，低利環境將促使投資人持續追求收益，在微溫經濟下，除了高收益債與新興債券外，股票、REITs提供不同於債券的收益來源選擇。
以高股息股來說，施厚德分析，能配發高股息的多屬信評高的大型藍籌企業，相較一般股票收益穩定度較高，波動度相對低。由於高股息股相較普通股可優先分配股利的特性，因此S&P特別股總報酬指數三年年化波動度僅7.55%，明顯低於S&P500指數的14.13%。
至於REITS雖也會受到房地產周期影響，但租金收益穩定且可隨物價調整，帶有部分的抗通膨概念，近年在房市回春下更有優異表現。
施厚德認為，近期因第三波量化寬鬆政策（QE3）預期調整，而引發市場巨震，但隨景氣仍處正向復甦，看好將帶動投資風險胃納量逐漸擴大，而多元分散的投資策略更可兼顧報酬與風險。
聯博高收益債券投資總監葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld ）表示，雖然近幾年來高收益債市表現格外亮眼，殖利率更達歷史新低；隨著高收益債市平均價格來到歷史相對高點位置，現階段投資人要多留意所持有債券的投資評價。但高收益債券就像其他債券一樣，有明確的到期價值。
狄斯坦費指出，只要債券發行者不要破產或違約，投資人都可以在到期領時，領回債券的票面價值。
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新興債資金撤 複合債較穩2013-06-18 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導
市場擔憂美國QE踩煞車，資金連續2周全面撤出債市，不僅新興債基金流出較前周更重，單周調節來到25億美元，創近20個月流出新高。高收益債基金流出金額雖較前周縮小，但近2周流出規模累計至近80億美元；低波動的投資級企業債與美債基金也遭資金棄守，均呈現淨流出。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期債市修正主因市場對於美國聯準會Fed後續寬鬆政策QE縮手的擔憂。不過，回顧過去3度（94'、99'與04'年）Fed升息下的債市表現，若Fed採緩步升息方式，美國公債殖利率僅在1％上下盤整，推估此次美國經濟僅溫和成長、Fed官員偏向鴿派下，即使QE退場，只要步伐控制得宜，美債殖利率短線急升空間有限，仍有利信用債持續提供合理報酬。
在考量風險性債券近來波動加劇，理財顧問建議不要重押單一券種，宜在資產中搭配投資級債、短天期債或絕對收益策略基金，以多元收益取代高收益，可平衡整體資產風險與報酬，在整體市場風險意識已較先前明顯提升下，採取多元收益策略在各券種間彈性配置的複合債或是債券組合基金，是目前較佳的投資策略。
摩根資產管理固定收益國際投資長尼克•賈西德（Nick Gartside）表示，在全球總經數據仍不穩定的情況下，會發生大量資金從債市移往股市的Great Rotation可能性仍低。建議投資人優先以收息較高、利率敏感度較低的高收益債券或新興市場債券為主要投資標的。
柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎認為，僅管新興債市短線整理幅度大，上周資金仍出現淨流出新興債，金額創第二高記錄，但本周可靜待聯準會18日、19日釋出訊息，一旦止跌回穩，短線超跌也是個買點，整體債市有機會回歸基本面表現，向上反彈，建議布局高評級的新興投資等級企業債券為核心，以新興高收益債為衛星部位。
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利差護體 新興、高收債有檔頭2013-06-19 00:50 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
美國聯準會將召開利率決策會議，市場關注是否縮減購債規模，根據美銀美林證券最新公布的全球固定收益基金經理人調查報告，經理人普遍認為信用債券（新興市場債券、高收益債券）因有較高利差護體，相對具抵抗力。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，觀察美國30年期房貸利率已回升至2012年11月QE施行前的水準，顯然市場反應過度，以高收益債過去走勢多與公債脫勾，原因則是利差提供的緩衝空間。
摩根資產管理固定收益國際投資長尼克•賈西德（Nick Gartside）表示，近期債市因QE政策恐鬆動，導致美債殖利率快速彈升，因此修正較劇烈，但央行政策走向與力道強度仍是主導債市的關鍵。
他指出，全球總經數據仍不穩定，會發生大量資金從債市移往股市的Great Rotation可能性仍低，投資人優先以收息較高、利率敏感度較低的高收益債或新興市場債為主要投資標的。
元大寶來新興市場債券組合基金經理人黃勇諴表示，隨全球央行採行低利率政策，2010年來高收益債企業發債量大幅增加，去年發債量更創下1995年以來新高。
黃勇諴指出，高收益債券發行年限多為3∼5年，未來幾年為高收益債償債的高峰，企業將會面臨景氣溫和復甦，以及利率隨QE的退場而逐步攀升的不利環境，違約率恐怕將會攀升。
施羅德亞洲債券團隊資深投資策略師Pieter van der Schaft表示，亞洲債券5月以來表現相對穩定，尤其是亞洲當地貨幣市場債，有機會成為全球資金的避風港，因有高信用評等、可分散風險的特性，以及多數亞洲國家有高額的外匯存底作為後援。
此外，亞洲國家外匯存底高、財政結構健全、政府負債低、而且外國投資部位高等優勢，亞債仍具優勢。
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新興市場債 資金退潮2013/06/21【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
市場憂心美國聯準會提前縮減公債規模，造成五月以來美國10年期公債殖利率持續飆升，債券市場陷入波動；根據晨星統計，截至5月底的近三個月來，各主要類型債券表現，以高收益債表現最佳、新興市場債績效最差。
根據晨星數據統計，今年2-5月五大類債券型基金中，以高收益債型基金績效表現最優，除亞洲高收益債券型基金出現跌幅，其他全數為正報酬；績效表現最差的是新興市場債券型基金，主要是市場擔憂量化寬鬆可能退場，資金紛紛撤出新興市場所致。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，保守型債券市場例如美國公債，受到縮減量化寬鬆預期的影響繼而震盪加大、利率風險提高；反觀美國經濟逐步復甦，與景氣有高度連動性的高收益債表現相對較佳。
富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥指出，市場預期量化寬鬆不至於急著退場，相對維繫住全球銀行與資金的流動性，將有利債市基本面。
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信用債 利差優勢抬身價2013/06/20【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
由於近期美國經濟數據好壞參半，市場對於聯準會可能提早縮減購債規模的擔憂降低，目前共識為「聯準會寬鬆政策規模可能變，但方向不會變」。在此架構下，資金可望由避險的現金部位移出，債市首選仍以具備利差優勢的信用債為主，投資人可留意布局機會。
ING投信表示，以過去五年及十年各類債券指數與美國公債殖利率的相關係數來看，高收益債的相關係數為負值，顯示當美國公債殖利率彈升時，高收益債相對具抵抗力，而近期市場波動期間，高收益債表現也相對突出，未來即使QE退場，代表美國經濟真正邁向復甦，對於高收益債亦屬正面助益。
ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，以現階段投資環境而言，各國經濟基本面溫和復甦，聯準會即使未來縮減購債規模，也仍是寬鬆貨幣政策，因此近期市場修正似乎有過度反應的情況，當恐慌情緒降低後，即可擇機進場布局。
面對QE是否退場的疑慮，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為，聯準會頂多改變規模，但方向不會太快改變，主要是因為聯準會今年1月才啟動每月850億美元購債計畫，計畫至少要推出三到六個月後觀察成效再做調整，下半年有可能討論政策調整，但比較可能是縮減規模，而不是改變方向。
此外，聯準會在去年底會議提出失業率未降至6.5%、且通膨未超過2.5%的情況下，貨幣政策將持續寬鬆。目前來看，美國景氣放緩，通膨無虞，就業市場僅溫和改善，今年內不至於推出緊縮貨幣政策的措施。
摩根投信投資策略部協理謝仁華指出，此次FOMC會議結論內容預料將與前次大同小異，不會帶給市場太多驚奇，不過，面對近期金融市場因QE規模縮減而大幅震盪，聯準會主席柏南克應該會有安撫市場情緒等相關言論來提振市場投資士氣，可望使近期低迷的股市脫離盤整，回歸基本面表現。
謝仁華表示，QE購債規模縮減時間點，市場共識最有可能發生在第4季。
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衝寶島債市場 金管會3鬆綁2013年06月19日【廖珮君╱台北報導】
為擴大寶島債市場，好跟香港的點心債抗衡，金管會昨宣布3大法規鬆綁，鬆綁外國企業來台發債條件，將國內企業的海外子公司納入，並取消強制信評規定，最後是簡化審查流程，希望藉此吸引國內外企業來台發債籌資。
據了解，明日行政院會中金管會還將向行政院報告，把外國發行人也納入中國企業，讓陸企也可以來台發行人民幣債券（俗稱寶島債）籌資。
金管會證期局官員說，外國企業只要是銷售給專業投資機構，條件大幅鬆綁，該外國發行人不再限定得在海外或國內掛牌，如本國企業海外子公司也納入可來台發債對象。
據了解，本國企業海外子公司回台發寶島債，因屬境外公司，可免扣繳利息所得稅，也可省去在海外另找承銷商的成本，對企業有相當誘因。金管會此舉，也頗有希望拉回赴香港發點心債的本國企業，對抗點心債。
簡化審查流程
其次，全面取消強制信評規定。官員說，海嘯後，國際間多降低對信評依賴，且如香港也沒有信評規定。
根據了解，過去的發行機構要強制信評，光一件信評的費用就要200~300萬元。
最後，若是外國企業來台發債，不必再取得央行同意函、也不必跟金管會申報生效，只要事前跟央行報備，募足完成後3天就可以上櫃買中心掛牌。
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睽違7周 美債周線翻紅2013-06-16 01:33 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
美國公債價格上周收漲，7周以來周線首度由黑翻紅，終結自2009年後的最長周線連跌紀錄，主要是市場對聯準會（Fed）量化寬鬆（QE）措施縮手的不安淡化，且據傳Fed本周集會可能強調繼續支撐經濟以安撫人心，助債市止跌回升。
美國指標10年期公債殖利率，上周二曾攀抵2.293％，創2012年4月以來的14個月高點，但總計全周下滑4個基點收在2.13％。
這也是10年期美債殖利率連6周（截至本月7日）揚升後，周線首度走滑，美債自2009年5月以來拉出的最長周線跌勢終於劃下句點。
盛傳聯準會擬縮減每月850億美元購債規模的影響，美債市場近來大幅震盪，尤其5月還引爆一波資金出走潮。
不過華爾街日報上周四報導，投資人急拋美債怕是反應過度，且聯準會訂本周二、周三（18、19日）召開決策會議，料有意淡化QE縮手的衝擊以安撫人心，強調調整購債腳步非意味QE即將全面罷手。
投資人也開始衡量當前經濟情勢，是否好轉到足以讓Fed考慮收回QE，對購債救市措施退場的疑慮減輕，反映在美債價格止跌回升。
市場雖預期Fed本周集會不致改變目前的購債手筆，但仍會緊盯Fed有無透露啟動退場的時機。債券交易員則表示，Fed本周集會釋出的訊息，或將替美債市場今夏的走勢定調。
澳洲TD證券分析師指出，美國經濟緩步回溫復甦，提高Fed今年9月首度宣布縮減QE規模的機率。據部分分析師估算，一旦購債計畫開始縮手，10年期美債的收益率上看3％。
然多數債券經理人認為，美債市場最近超賣的情況，反倒替投資人創造逢低搶便宜的好機會。他們指稱，美國經濟的擴張速度還不夠強勁，Fed不會冒著阻礙復甦的風險，在時機尚未成熟時就貿然撤回刺激措施。
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美債 日本投資人最愛2013/06/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
日本超級量化寬鬆政策，造成日圓急貶，美元相對強勢。根據巴克萊統計，有高達87%的日本投資人計劃投資海外資產，而在海外資產當中，美國債券是日人首選，其次是歐洲核心國債券。
瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭表示，安倍經濟學的附帶效果，讓日本公債收益率降到歷史低點，但日圓貶值，使日圓資產的持有價值急速下降。根據巴克萊統計，有17.4%的日本投資人急著想要轉換投資標的，更有高達69.6%的投資人考慮出脫日圓資產。
周曉蘭說，日本投資人的屬性較保守，再加上公債未來兩年的供給下滑，對日本投資人來說，勢必要被迫轉往其他資產，尋求較高收益。依照巴克萊的統計，有超過70%的日本投資人首選美國債券，其次是德國與法國，再其次是高息債券，如澳洲與加拿大債券。
周曉蘭表示，美國和日本同時施行量化寬鬆政策，但最受益的是美國債券，同時來自美國與日本機構投資人的買盤支撐；即使5月底以來資金退場美國高收益債，但是在買盤不墜的情況下，以美國為主的高收益債及投資級債，有堅定買盤支撐。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，美國公債殖利率走升，但美元指數持穩在80以上，使美元計價債券仍具吸引力。隨著避險需求下降，美國公債價格不具走升契機，但同樣是美元計價的美國投資等級債及美國高收益債，反而漲相較佳。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克表示，與景氣亦步亦趨的高收益債券，最能受惠經濟復甦環境而維持低違約率，有利其利差收斂並推升價格上漲。以2004年至2006年聯準會升息循環為例，美聯準會將基準利率由1.0%逐步調升至5.25%，JPMorgan高收債券指數向上創新高即是證明。
庫克表示，觀察2000年以來各類資產走勢也可發現，JPMorgan全球高收益債券指數與美國S&P 500指數相關係數高達0.65，意謂美國景氣走升，高收益債也能同步受惠。另一方面，JPMorgan全球高收益債券指數反而與巴克萊美國政府公債指數相關係數是-0.54，顯示高收益債券與公債在景氣復甦利率趨升的環境中，呈現不同調的特性。
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美林調查�債券組合基金 可布局2013/06/20【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國公債殖利率升高，並沒有讓經理人出現棄股轉債的跡象。根據美林全球經理人調查顯示，認為全球資金從債市轉向股市的時間點，將從原本預計的今年底延後到2014年底。
瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭表示，其實從1月以來，美國花旗經濟驚奇指數已露出疲態，景氣成長狀況並未如市場預期樂觀，但在這環境下股市卻屢創新高；因此相信聯準會傳遞可能提前退場消息，目的是降低市場對股市過度樂觀氣氛。
瀚亞投資全球戰略資產配置團隊（GAA）投資長Kelvin Black lock也指出，美國經濟表現相當平緩，歐洲與中國也有結構性的問題未解，但是股市之前卻持續創新高，顯見投資人對實體經濟的表現已過度樂觀，股市拉回修正是很正常的事，因此還是主張應該以信用債券當核心資產。
聯博高收益債券投資總監葛尚•狄斯坦費（Gershon Distenfeld）表示，隨著景氣好轉，企業基本面受惠，財務面轉佳，高收益債違約率也可望維持在低點。
尤其在這波經濟開始起步之際，不同於以往，企業反而是以比較謹慎的態度去面對，加上目前低利率成本的有利條件，以新償舊，有利整體違約率維持在相對低檔。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，跟年初時債券價格過貴相比，債市在修正後提供買點，目前在看好的公司債中建議向中間靠攏，「在投資級債中找高收益、高收益中選擇買高評級」為原則，並以規模夠大、有避險機制能降低波動的組合債逢低介入。
債券組合基金是透過持有一籃子債券基金，讓投資組合徹底分散在各券種以降低風險，是債市近期波動時相對受投資人青睞的類型。
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對付升息 組合債抗震兼收息2013-06-20 01:46工商時報記者呂清郎�台北報導
國人投資債券基金熱度不減，根據投信投顧公會最新統計，債券型基金持有規模年初至今已成長41.58％，年增率達116％，相較股票型基金持有規模年初以來衰退3.77％，顯示風險控管仍是現階段國人投資最在意的事。
專家表示，隨著市場對QE退場的預期升高，債市波動可能加劇，建議以債券組合型基金抗震，透過專業經理人精選全球債市投資機會。
統計國內前5大債券組合型基金的表現，自去年7月24日美國公債殖利率震盪以來，均能維持正報酬表現，其中表現最好的是富蘭克林華美積極回報債券組合基金，累計報酬率為5.71％，其次為群益多利策略組合的5.16％。
基於國人對配息的偏好，多檔債券組合型基金也提供每月配息機制，以滿足有固定資金需求投資人，如富蘭克林華美積極回報債券組合、富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合、摩根總收益組合、瀚亞債券精選組合及德盛安聯四季豐收。
以富蘭克林華美積極回報債券組合為例，布局以美高收為主，不僅債息較具吸引力，於債市震盪期間，也有利美高收後續表現。
專家指出，在下半年歐美經濟持續改善，與量化寬鬆使全球銀行流動性提高後，將不利避險型債券表現，國際資金仍持續向具有利差收斂空間的積極型債券基金靠攏。且5月下旬公債殖利率急升，法人建議透過組合型債券基金來介入高收益債、新興國家債等風險債市。
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美利率看升 債市挫著等2013-06-20 01:45 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
根據華爾街日報報導，美國經濟復甦日趨明朗，在預期聯準會量化寬鬆(QE)即將退場，將拉抬利率從谷底回升下，企業與投資人目前正忙著擬定對策以因應利率升高。
投資人已爭相把資金從美債撤出，數目之大為金融危機以來未見。據湯森路透旗下的基金研究機構理柏統計，到6月12日為止的過去兩周，債券基金大幅失血176.72億美元。
此外部分信用評級較低的企業例如Warren Resource與Yankee Candle也相繼取消發債計畫。信用評級較高的沃爾瑪，則是趁利率還在低檔時加速完成籌資交易。至於在4月發債的蘋果公司，其債券價格迄今則下跌超過8％。
這些跡象凸顯聯準會主席柏南克與其他官員先前針對QE退場的發言，已對金融市場造成衝擊。投資者目前正坐立難安，等待柏南克在兩天利率會議結束後的發言，來決定是否要繼續從債市撤出，還是重返債市。
根據巴克萊數據顯示，自從美國公債在5月初遭到拋售以來，截至6月17日收盤，美國公債投資者已經損失1.89％。高收益債券在同期間也損失1.83％。
此外美債電子交易平台Tradeweb也指出，美國10年期公債殖利率已經從5月2日觸及的低點1.62％攀升至2.18％。
面臨市場波動加劇，一些投資者正透過購買衍生金融商品，來保護自己投資組合不受利率變動影響。
根據芝加哥商交所集團(CME Group Inc)數據顯示，6月至今，該交易所的利率期貨與選擇權合約的每日平均成交量為770萬口，遠高於4月的427萬口。
還有投資人則暫時把資金停泊在貨幣市場基金。美國投資公司學會(Investment Company Institute)的數據顯示，在6月12日的當週，散戶投資人共投入110.4億美元至貨幣市場基金，創下1月2日當週以來，貨幣市場基金吸金金額最高的1週。
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葛洛斯報告�中天期美債 吃香2013/06/20【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國聯準會量化寬鬆（QE）退潮疑慮干擾全球市場，「債券天王」PIMCO創辦人兼共同投資長葛洛斯（Bill Gross）在最新報告指出，估計未來幾年美國聯準會都不會顯著升息，但短期利率波動會加大。
在固定收益資產配置上，PIMCO將著重資產負債品質較佳的公債，包括美國、巴西、墨西哥及澳洲等國家公債。PIMOC也認為，美國10年公債在殖利率彈升後，5至10年中天期美國公債價值誘人，值此全球經濟未見穩定復甦之際，中天期美國公債有切入的投資機會。
本報獨家取得葛洛斯這份最新報告，葛洛斯在報告中詳細闡述他對債券後市的看法。
葛洛斯指出，在1980年，美聯準會主席保羅．沃爾克積極收緊貨幣政策，以控制雙位數的通貨膨脹，為債券價格創造空前「順風」力量。
30年後，市場來到另一個極端，各國央行發行數以兆美元計算的貨幣，希望刺激經濟成長，而通膨位於異常的低水位。在可見的未來，他估計，不會再看到債券的大多頭市場，但他也不認為，現在是債券空頭市場的起點。葛洛斯指出，至少在未來幾年，聯準會都不會顯著升息。
但PIMCO提醒，各國央行現在也面臨關鍵轉折點，積極的寬鬆貨幣政策，壞處可能超過好處，且可能妨礙經濟成長。由於全球的經濟成長尚未擺脫萎靡狀態，失業率也居高不下，風險性資產投資人應擔心市場拉回的可能性。
PIMCO認為，或許在今年底以前，就會看到聯準會減少購買債券，但估計未來一段時間，聯準會都不會結束購債操作，也不認為利率將大幅上升，短期內利率將會波動。
因應此一環境，PIMCO將避免持有長存續期資產，減少經濟面脆弱的市場部位，並增加資產負債品質較佳的國家公債部位。例如，目前殖利率在2%左右的中期美國公債，是可加碼標的。
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柏瑞：新興企業債 中長買點浮現2013-06-19 00:50工商時報陳欣文�台北報導
經過1個月短線修正，新興市場政府與企業債券皆出現逾3％跌幅，柏瑞投信認為，美國經濟持續溫和成長，新興市場基本面未變，JPMorgan新興市場公司債多元分散指數不僅殖利率回升至5.448％（至6月18日），加上與公債利差擴大，違約率仍偏低，中長線買點已漸漸浮現。
由於聯準會QE政策不明朗，使全球債市5月底以來蒙塵，短線整理幅度較大。其中，新興市場無論投資級債及高收益債券，近一月修正分別為3.08％及3.58％，但19日聯準會會議後，柏瑞投信認為，市場可進一步確認對美國聯準會對QE後續看法，將有助降低市場不確定性，及抑止資金繼續大幅流出。
柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎認為，市場普遍認同聯準會將維持目前的購債步調（450億美元長期公債加上400億美元有擔保證券化商品MBS）至2014年初，之後再慢慢減少購買規模、回收資金，最後再視目標通膨年率2％以上、失業率6.5％以下是否達成，與整體經濟情況來做升息考量。
柏瑞投信表示，市場對於QE普遍認為是「縮減QE規模將會取代QE退場」，而在聯準會定調景氣改善才調整政策的前提下，風險性債種應不致有基本面疑慮。因為當美國公債殖利率彈升時期，通常也是經濟狀況及公司營運較佳時，新興市場企業債可望長期受惠，而在近期市場明顯修正後，也存在反彈機會。
根據美林研究，許家禎分析，新興市場企業債合理利差應該是美國公司債1.2倍左右，目前不論是新興市場的投資級或高收益公司債，都大於這個數值，顯示利差尚有收斂空間可以期待。
許家禎提醒，新興市場企業債5月底雖無大幅違約風險（美林新興高收益債指數違約率為2.23％），短期內市場仍需要時間消化負面消息，因此，2013年下半年收入來源仍以票息為主，資本利得為輔，投資應策重殖利率（或利差）相對較高、存續期間相對較短的債券為先，建議投資人視本身風險屬性，適時逢低進場布局。
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高收債跌過頭 拚反彈2013/06/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受到資金流出風險性資產的影響，高收益債基金連續二周賣超超過百億美元，導致高收益債今年來呈現淨流出，其實，在各類型債券中，高收益債受到公債殖利率走升影響較低，與景氣的連動度較高，因此近期高收益債的賣壓似乎已有過度反應的情況。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，隨世界銀行及IMF公布經濟成長預估，市場對於聯準會提早收手的緊張情緒稍稍抒解，利率市場波動趨緩下，高收益債已有止跌跡象。
而自5月低點以來，巴克萊全球高收益債券指數利差已修正達100個基本點。
在目前低利環境不至於大幅反轉的情況下，高收益債的修正幅度似有過度反應情況。
德盛安聯PIMCO多元收益產品經理鄧漢翔指出，用來觀察市場風險承受度的高收益債與新興市場債的信用違約交換（CDS），5月初以來明顯走升，顯示市場不願承擔風險性債券曝險。
不過，在CDS短線大幅彈升後，隨美國公債殖利率高檔止穩、利差空間與殖利率相對具吸引力，促使CDS高檔回落，顯示風險性債券投資價值浮現。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，近期表現疲弱的高收益債，受到美國零售銷售、初請失業救濟金人數均優於預期，標普上調美國債信展望，在聯準會政策不確定性籠罩下持續收黑。
展望後市，雖然5月以來全球債市遭逢較大壓力，但除美國外，其餘包含歐元區與日本等成熟國家仍持續採行寬鬆政策，且同期間有多數國家持續降息，顯示市場處於過度恐慌，在近期明顯修正後，反而存在反彈的機會。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）分析，美國公債殖利率維持在2%之上，主要是基於對經濟環境的樂觀預期而非通膨問題。
而高收益債券正好能受惠經濟復甦環境而維持低違約率，有利其利差收斂並推升價格上漲。
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亞洲高收債基金 逢回布局2013-06-18 01:26工商時報記者呂清郎�台北報導
根據Bloomberg統計，過去亞洲高收債券指數在美債殖利率彈升期間正報酬機率高，顯示受美債影響偏低，反而與美股連動性較高，美股在美國經濟復甦下，即使QE退場亦將逐步走穩，加上亞洲企業獲利率出現落底反彈情形，亞洲高收債經過修正後表現仍可期。 專家建議，現在正是是亞洲高收債基金逢回布局時機。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，觀察亞高收債歷史表現有三大優勢，首先，除非遭遇流動性風險，亞洲高收債年度正報酬機率高；其次，歷史平均資金流出3周即會轉為流入；再者，高收債歷經超過3％調整後，其恢復期短且歷經震盪後反彈力道將相當強。
鄭易芸分析，近期美債彈升至2.2％左右，使亞債長天期債跌幅較重，短券及具極佳基本面的優質的公司債，也因市場反應過度遭大幅賣壓；根據過去美債彈升經驗，往往配合景氣上揚與股市同屬正向，待市場震盪過後回歸基本面，有機會拉回反彈，亞高收債也可望同步上揚，投資人可逢回進場布局。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸認為，雖然5月以來全球債市遭逢較大壓力，但除美國外，其餘包含歐元區與日本等成熟國家仍持續採行寬鬆政策；且同期間被調升評等的國家包括菲律賓、土耳其及墨西哥，更有多數國家持續降息，顯示市場處於過度恐慌的情形，無視於其他利多因素，在近期明顯修正後反而存在反彈的機會。
台新亞澳高收益債券基金經理人潘秀慧強調，下半年進入發債淡季，近期亞洲高收債回檔，都對債信穩定的標的提供相當的投資機會，未來幾月投資策略與看好標的，包括近期評等展望被S&P調升的印度銀行業、經濟基本面無重大惡化但價格修正較多的斯里蘭卡主權債，及市場穩定後優先回補的大陸石油及天然氣相關產業。
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逆轉！澳幣基金在台規模躍居第二2013/06/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
投信投顧公會統計，到4月底止，以澳幣計價的境外基金規模，已逼近新台幣1600億元，超過歐元基金，僅次於美元，成為國人持有第二多境外基金。
公會統計也顯示，過去境外基金規模排名一向是美元第一、歐美第二；不過，近2年情勢逆轉，澳幣基金「極速成長」取代歐元，奪下亞軍。
統計指出，2010年12月底時，澳幣基金規模約224.96億元，到了今年4月底，已擴大為1579.25億元，短短2年半就成長超過600%；同一時期，歐元基金規模卻從2245億縮水到1577.58億元，大減近700億元，投信業者說，澳幣與歐元基金一長一消，主要兩大原因，一是歐債問題延燒，導致歐元資產身價大跌，投資人避而遠之；二是澳幣利率平均達2%，是成熟國家中利息最高的貨幣，吸引投資人投懷送抱。
瀚亞投資表示，債券連漲4年之後，不論是高收益債或是新興市場債，殖利率都已經壓低，促使紐幣、澳幣等高息貨幣基金大賣。
不過，澳洲5月初意外降息至歷史低點2.75%，澳幣跟著大貶，5月至今兌美元貶值逾7%，早已吃掉債息酬，且因澳洲央行可能再降息，18日澳幣一度重貶逾1%。
投資專家表示，澳幣、南非幣等高息貨幣的波動相當大，投資人賺利息之外，更應注意匯率波動，甚至貨幣貶值帶來的投資損失。
德盛安聯產品首席陳柏基認為，澳幣計價商品適合手上有澳幣的投資人，增加投資選擇的更多元，對於長期績效表現穩健的產品具有加分作用。
但回歸到投資本質，陳柏基建議投資人在幣別布局上應多元均衡，「勿把雞蛋在同一個籃子裡」是較佳作法。
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高息貨幣基金 賣贏歐元資產2013-06-20 01:46 工商時報 記者陳欣文�台北報導
低利環境與歐債危機對境外基金的衝擊已反映在資產計價幣別。根據統計，過去4年，國人對歐元資產持有金額急速下降，反觀澳幣、加幣、南非幣和紐幣等高息貨幣的規模則超過歐元。
根據統計，2010年12月時，歐元計價的基金規模還有2,245億元，當時紐、澳幣等高息貨幣的基金規模只有224.96億元，但短短2年半，歐元計價境外基金規模只剩下1,558億元，高息貨幣基金（紐、澳、南非幣）規模則增長到1,703億元。
此外，對照國人偏愛的固定收益商品，可發現就殖利率或孳息率來看，在定存、租金報酬、高股息投資、甚至是高收益債中，也以南非10年期公債殖利率6.50％最高，顯示低利環境有助投資人青睞高息貨幣資產。
瀚亞縱橫全球高收益債券基金經理人周曉蘭認為，相對歐元、日圓甚至英鎊，澳幣兌美元利差達251個基本點，南非幣更達483個基本點，若把高息貨幣對美元的利差優勢導入債券商品，可獲得比美元計價商品高出約2.5∼4.5％的報酬。
群益多重資產組合基金張俊逸指出，近期新興貨幣因景氣表現不理想及美國寬鬆預期縮減而偏弱，加上一些新興國家也直接或間接干預匯市，使新興貨幣震盪空間加大，建議投資人短線可降低新興貨幣曝險，增持美元計價資產。
摩根新興市場債券團隊投資長皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，JPMorgan新興市場匯率指數與套利交易指數相關係數達7成，受到日圓由貶轉升、套利交易平倉壓力衝擊，新興匯價自5月高點以來跌逾5％，接近2012年低檔，部分匯市更出現超跌的現象。
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高息貨幣基金 超越歐元2013/06/21【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
低利環境與歐債危機對境外基金的衝擊，已反映在資產的計價幣別上。根據統計，以澳幣、加幣、南非幣、紐幣等高息貨幣的境外基金，規模上已經正式超過歐元，成為國人海外基金第二大的計價幣別。
投信業者指出，最近這些高息貨幣波動甚大，澳幣兌美元匯率已經到近一年的低點，南非幣兌美元匯率也來到近四年低點，投資人如果除利差之外，還想要賺匯差，可投資高息貨幣計價的債券基金，或直接找銀行買高息貨幣定存，或是雙元貨幣定存，皆是不錯的選擇。
根據投信投顧公會的數據顯示，在2010年12月歐元計價的基金規模高達2,245億元，當時紐、澳幣等高息貨幣的基金規模只有24.96億元。短短兩年半後，歐元計價的境外基金規模只剩下1,558億元，高息貨幣基金（紐、澳、南非幣）的規模卻增長到1,703億元。
瀚亞投資表示，高息貨幣基金主要著眼於賺取與美元之間的利差，投資人為追逐利差，促使高息貨幣基金規模不斷成長，且超越歐元資產，成為國人在美元以外，最大的外幣資產。
瀚亞投資表示，低利環境壓低資本利得，即使是債券資產，在連續上漲多年後，高收益債、新興市場債的殖利率都已被壓低，促使高息貨幣在最近兩年內大賣，以透過高息貨幣對美元的利差優勢，增加債券基金在報酬上的表現。
瀚亞縱橫全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，相對於歐元、日圓、英鎊，澳幣兌美元的利差達251個基點，南非幣兌美元的利差更高達483個基點，若把高息貨幣兌美元的利差優勢導入債券商品，可以獲得比美元計價商品高出約2.5%~4.5%的報酬率。皮耶認為，原物料價格疲弱，在外幣資產配置上，建議先避開原物料相關債券及貨幣投資標的。
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