美元升勢起 美股債吃香2013-06-26 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導
美國QE退場時程確立，金融市場應聲走跌之際，美元匯價反而順勢走強，驅使國際資金向美元資產靠攏，支持美國股市及美國高收益債市表現抗跌，眼見美元升勢再起，搭配景氣回溫加持，美國股債較占上風，法人建議，下半年布局應將美股基金及高收益債基金納入投資組合。
摩根投信產品投資部副總劉玲君指出，QE規模縮減，代表美國景氣回春趨勢確立，聯準會不需再大量印鈔注入市場，因而推升美元走勢轉強，近一周DXY美元指數上漲2.2％，今年來也走升3.2％，帶動國際資金大舉回流美元資產。
根據EPFR統計，上周美股基金吸金73億美元，創近五周流入新高，高收益債基金雖然仍呈現淨流出，但已從單周流出30∼40億美元收歛至3億美元。
劉玲君指出，美元走勢與市場風險偏好及聯準會政策相關，在QE退場持續發酵下，美元強勢地位不易動搖，再者，就成熟國家經濟動能來看，美國景氣能見度仍相對較高，加上日本政府弱勢日圓政策不變，美元料將維持高檔震盪格局。
德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，Fed定調後，全球寬鬆政策將步入尾聲，資產重洗牌下，掌握基本面是下一輪牌局勝負關鍵，第3季宜掌握「美國中興、安倍翻身、中國升級、東協擴大」4張王牌。
富蘭克林華美投信表示，聯準會此次政策轉變的背後，意味未來美國經濟將朝向更樂觀的方向前進，美國公債殖利率上揚趨勢確立，但對於具景氣連動性、基本面仍佳的新興市場債券與美國高收益債來說，此波修正似乎有過度反應之虞，建議可伺機逢低回補部位，並透過積極型債券組合，掌握多元債券跌深反彈契機。
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美元走俏 帶動美股、高收益債基金2013/06/26【聯合報╱記者陳信升�台北報導】
美國QE退場時程確立，美元資產喊漲，摩根投信表示，今年下半年的投資策略，應將美股基金及高收益債基金納入投資組合。
摩根投信副總劉玲君說，QE規模縮減，代表美國景氣回春趨勢確立，聯準會不需再大量印鈔注入市場，因而推升美元轉強，近一周DXY美元指數上漲2.2%，今年來走升3.2%，帶動國際資金回流美元資產。
劉玲君說，QE退場持續發酵，美元強勢不易動搖，再者就成熟國家經濟動能來看，美國景氣能見度相對較高，加上安倍內閣弱勢日圓政策不變，美元料將維持高檔震盪。
美元轉強，美元資產大受歡迎，美股與美國高收益債表現抗跌，今年分別上漲10%及1.9%，相關基金績效也滿面紅光，分別有逾14%及4%的表現。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，QE退場並非立刻停止購債，歐、日央行仍維持大規模寬鬆，市場流動性不虞匱乏。
賽門指出，美股中長期正向趨勢不變，受惠美國實質經濟復甦的內需股將是現階段最為看好的族群。
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美經濟數據報捷 股債喘口氣2013-06-26 01:26 工商時報 記者鍾志恒�綜合外電報導
美國周二公布多項指標，在在顯示美國經濟復甦加溫，包括5月新屋銷售年率創近5年新高；4月凱斯席勒20大城市房價指數年增幅創7年新高，未經修正的月增幅度更創歷史新高；5月耐久財訂單連續2個月增長，6月消費者信心指數也達到5年高點。
受此支撐，周二美股、美元皆告上揚，道瓊指數反彈逾百點，且帶動歐股回升，美元兌歐元匯價也升破1.31美元。同時，近來跌勢慘重的美債價格終於止跌，10年期公債殖利率因而小跌0.375個百分點，至2.5894％。
這些指標也呼應聯準會主席柏南克上周的談話。他表示隨著經濟復甦轉好，聯準會可能會縮小量化寬鬆的買債規模。
商務部公布5月新屋銷售月增2.1％，年率達47.6萬戶，是5年高點，優於市場預估。新屋中間價位從4月的272,600美元，小幅下降至263,900美元。5月待售新屋量達16.1萬戶，創2011年8月來新高。
標普公布4月凱斯席勒房價指數，同樣顯示房市復甦，其10大都會與20大城市的房價指數，分別年增11.6％和12.1％；跟3月相比分別月增2.6％和2.5％。數據顯示美國4月平均房價重回2004年水準。
美國目前房貸利率處歷史低點，法拍屋數量減少，加上經濟持續好轉，消費者信心增強，繼續支撐美國房市復甦。
商務部另公布5月耐久財訂單月增3.6％至2,310億美元，是連增2個月，優於市場預估的月增3.2％。
扣除飛機後非國防耐久財訂單月增1.1％，連增3個月。這部份是被市場用來觀察企業支出計劃的變化，結果顯示企業投資活動回升。
紐約經濟諮商理事會公布6月消費者信心指數，從5月的74.3點上升至81.4點，高於市場預估的75.1點，並且是自2008年1月以來最高。
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美國股債 魅力三級跳2013/06/26【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
美國宣布量化寬鬆（QE）退場時程，金融市場應聲大跌，美元匯價卻走強，驅使國際資金向美元資產靠攏。投信業者指出，美國景氣回溫，美國股債勢必較占上風，下半年布局應將美股基金及美國高收益債基金納入投資組合。
摩根投信產品投資部副總劉玲君指出，QE規模縮減，代表美國景氣回春，聯準會不需大量印鈔，推升美元走勢轉強，近一周DXY美元指數上漲2.2%，今年來也走升3.2%，帶動國際資金大舉回流美元資產。
根據EPFR統計，上周美股基金吸金73億美元，創近五周流入新高，高收益債基金雖然淨流出，但已從單周流出30至40億美元，收歛至3億美元。
劉玲君分析，美元走勢與市場風險偏好、聯準會政策相關，在QE退場議題發酵下，美元強勢地位不易動搖。就成熟國家經濟動能來看，美國景氣能見度相對較高，加上日本政府弱勢日圓政策，美元走勢不會太弱。
在資金推升下，美國股市及高收益債市在全球一片慘綠中抗跌演出，今年來分別上漲10%及1.9%，連帶基金績效也滿面紅光。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，QE退場並非立刻停止購債，歐、日央行仍維持大規模寬鬆，市場流動性不虞匱乏，加上資金回流美國市場，下檔支撐相對強勁，現階段最看好美國實質經濟復甦的內需股。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，美國高收益債資金動能不若美股，但與其他債券相較，是今年來唯一收紅的主要債券指數，且調節賣壓已縮減，美國景氣回升，美國高收益債違約率將維持低檔，利差有進一步收歛空間。
群益投信海外投資長葉書弘表示，美國QE一傳出可能退場，美元資產即開始轉強。以美元來說，今年來美元兌一籃子貨幣上漲了3.33%，主要漲勢集中在6月下旬。
葉書弘表示，6月19日FOMC會後，美元急速上漲2.25%，主要是QE退出，有利美元價值回升，加上美國競爭力復甦，美國是下半年的投資主軸之一，本波美股的漲勢主要是房地產及消費產業帶動，後續仍看好相關標的。
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賺升息財 日本、泰國優選2013-06-26 01:26 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
國際股市高度震盪，市場預期美國2015年可能重回升息走勢，法人分析，美國前兩波升息時間點落於1999年與2004年，統計在升息前18個月定時定額投資股票型基金，以日本中小型基金、泰國基金和印度基金在升息前表現最好，績效最差的則是黃金貴金屬基金。
ING日本基金經理人黃尚婷表示，美國QE逐步收手的實質意涵為美國經濟經評估後，為穩健回溫而非短暫性復甦，對以外銷為主的日本經濟與股市影響相當正面，且美國邁入升息循環將牽引美元走強，更確立日圓匯價相對弱勢，兩者皆對日股有利。
她指出，過去日股往往隨美國聯邦基金利率調升而走高，現階段相當適合中長期布局日股基金，提前因應升息前的市場波動。
ING亞太高股息基金經理人黃靜怡表示，QE縮減規模預期逐漸在市場發酵，另觀察大陸銀行體系並未面臨系統性風險，從政策面來看，短期嚴格監管反而有利於大陸銀行控制長期經營風險。
元大寶來新興亞洲基金經理人黃湘惠表示，新興亞股經歷回檔修正，股市仍將回歸基本面檢視，相對看好南韓及台灣科技股的表現機會，觀光內需部分則看好泰國股市，至於基礎建設則看好馬來西亞及泰國股市的後續力道。
摩根亞洲內需主題基金經理人王浩指出，新興亞洲下半年題材多元，大陸十一長假及印度10月新年均能引發消費熱潮，連動股市向上動能；西方國家的感恩節及聖誕節等長假零售銷售買氣高，往往帶動大陸、印度、台灣、南韓等製造和科技重鎮的下半年利多題材，因而創造新興亞股走升空間。
新光多元複合收益組合基金經理人劉敏俐認為，長期來看，現階段投資股票的潛升空間，明顯優於債券，反映在資產配置上，包含亞股的新興市場股市，現階段投資價值浮現。
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肯定QE收傘 德拉吉：不過ECB寬鬆退場還早2013-06-26 01:26 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
美國聯準會（Fed）主席柏南克上周宣布量化寬鬆（QE）將要減縮與退場，引發全球市場大亂，遭到多方指責，不過他也獲得歐洲央行前、現任總裁、英國央行總裁以及Fed的官員力挺。
ECB總裁德拉吉雖支持柏南克，但他認為目前還不到ECB的量化寬鬆措施退場時機。
德拉吉周二指出，歐洲經濟前景仍不明朗，失業率高，通膨偏低，有鑑於此，現在談QE退場還很遙遠。言下之意，ECB未準備跟隨Fed的腳步收回QE。
2011年卸下ECB總裁職務的特里榭，接受美國財經電視台CNBC專訪時表示：「假如央行做得過多，他們只是替政府、國會及民間部門的政策鋪路。央行並非萬能，這是不言而喻。」
他說：「柏南克表示QE不可能永遠不退場，這麼說很恰當，而且他解釋QE退場時仍帶有一定條件，我認為聯準會的作法非常明智。」
柏南克上周提出QE退場時程表引發市場恐慌，對此即將卸任的英國央行總裁金恩周二指出，市場投資人若馬上聯想到央行可能升息在即，恐怕是反應慮過度。「聯準會只是說將視經濟情況，在某個時間點縮減寬鬆規模。」
反寬鬆的達拉斯聯儲銀行總裁費雪，與支持寬鬆的明尼阿波里斯聯儲銀行總裁柯奇拉科塔儘管立場各異，都周一都表示支持柏南克結束QE的打算。
但費雪強調，「退場（exit）」這個措辭並不適當，「我們這裡談的是逐步撤回QE。」
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大中華基金 八強突圍2013/06/26【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
中國金融業傳出「錢荒」，中國人民銀行不準備出手相救，導致陸股連番下挫，上證指數跌破2,000點大關，且已跌回去年12月的起漲點，上證指數今年來跌幅已逾12%，恆生中國企業指數（H股）跌幅更大逾二成。
不過，從去年12月4日波段起漲點至今，32檔投信發行的大中華基金中，有17檔打敗大盤，甚至有8檔基金績效雙位數報酬，表現相對突出。群益投信表示，陸股目前已低於十年線的2,365點，經驗法則顯示，低於十年線幾乎都是極為難得的長線買點。
統計2000年以來，加上目前這一次，陸股共有三個期間處於10年線下方，前兩次分別是2004年10月至2006年3月共18個月，以及2008年10月至12月共兩個月，近一步分析，陸股前兩次突破十年線後，指數波段漲幅分別高達375%及73%。
群益華夏盛世基金經理人葉書弘指出，中國「錢荒」問題基本上這是一個假議題。中國是全球第二大經濟體，央行及主要四大行庫資金充裕，雖然近期隔夜拆款利率攀升，但不會是常態，反而間接加速企業的「汰弱留強」，中國經濟轉型已將近兩年，目前仍持續進行中，期間股市震盪在所難免。
葉書弘指出，轉型中的中國仍有投資契機，投資邏輯在「選股不選市」，即便大盤上下震盪，還有很多產業具備投資價值。
摩根中國A股基金經理人張正鼎指出，美國量化寬鬆（QE）退場時程確立，金融市場面臨套現壓力，與國際股市高度連動的港股首當其衝，導致H股跌勢較大。
根據彭博統計，目前H股14天RSI跌至1998年1月以來最低水平，來到14.43左右；上證指數14天RSI跌至2001年7月以來最低水平的15.9，顯示H股與A股均跌至超賣區。
張正鼎認為，A股或H股都已超跌，在市場逐漸消化利空，且系統性風險機率低的情況下，跌深反彈行情值得期待，尤其看好受惠政策紅利的內需消費及健康醫療等產業。
張正鼎進一步指出，隨著QE退場預期逐步被市場接受，加上中國人行仍具有足夠控制金融系統性風險和風險能力，如透過公開市場操作注資、發行央票、短期流動性調節工具等，中國股市應會逐漸回穩。
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陸企獲利佳 可布局2013/06/26【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
中國股市在周一暴跌後昨（25）日止跌，基金經理人認為，中國政府擁有一半的中國企業，有能力在危機時紓困。目前陸股本益比只有8倍多，企業獲利則有兩位數成長，投資機會佳。
瑞士寶盛基金經理人石堅（Jian Shi-Cortesi）分析，中國債務快速成長是最大的風險，尤其是地方政府及國營事業債務，成為投資人最憂心的議題。
石堅指出，投資人持續擔心中國前景。以Google搜尋結果來看，「中國泡沫」有1.36億則，遠超過「網路泡沫」的8,000萬則；「中國經濟崩潰」有6,100萬則，也遠超過問題更嚴重的「歐洲經濟崩潰」的500萬則。
不過，石堅說，即使危機爆發，中國政府也有能力紓困。以資產價值來看，中國政府擁有一半的中國企業，如果再加上自然資源、土地、社會安全基金、存款等，估計中國政府共擁有人民幣142.3兆元的資產，超過負債72.7兆元。
石堅說，投資人對中國股市的悲觀情緒已持續一陣子，市場也已反映，中國股市有投資價值，本益比已比長期平均值低1.5個標準差，但股市要反彈，仍缺乏觸媒。
石堅看好中國的結構調整、消費提升及科技題材。政策的影響尤大，例如，中國資本市場改革對銀行獲利形成壓力，不利銀行業；環保政策不利重工業，但有利節能、潔能產業；薪資上揚不利低階製造業，但有利於高科技業。
先機大中華股票基金經理人熊熊認為，中國股市近來表現不振，主要是中國經濟成長放緩、經濟結構需要改革和轉型，卻又有地方債務攀升、影子銀行和銀行授信潛藏的壞帳激增風險，加上數據不夠透明化，以致股價嚴重低估。投資中國股票一、兩年要賺錢不容易，熊熊建議，最好抱持投資三到五年的心態。
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陸股 底部浮現2013/06/26【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受中國大陸銀行資金緊俏問題波及，上證指數本周來慘跌，昨（25）日最低達1,849.65點，跌破去年底低點1,949點，然而上證指數測試底部時，卻出現大陸當地三大股票指數型基金（ETF）之一的華夏上證50ETF逆勢連續十周淨申購，底部資金可望撐盤，底部醞釀浮現。
據統計，從2008年以來，只要出現ETF連續淨申購三周以上，陸股後市上漲機率都超過五成，尤其在2011年至2013年期間出現淨申購的後一周上漲機率達71％。
被陸股視為機構資金風向指標的華夏上證50ETF，至上周為止，已連續十周淨申購。
而6月7日至21日，上證50ETF、上證180ETF兩檔基金合計獲淨申購48.47億份（申購單位數），市場傳出此為國家隊社保基金再度出手掃貨，低點入市現象明顯。
元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠表示，當法人機構在初級市場出現連續淨申購，通常都是透露資金進場方向，例如近期大陸國家隊的社保基金進場。
以去年底陸股持續探底時來觀察，大陸國家隊也曾出現底部進場的訊息，去年陸股從1,949點起漲的前三周，華夏上證50ETF也呈現連續三周淨申購，帶動後續上證50指數漲逾31％。
新光投信總經理蘇英孝表示，近期陸股大跌或許是相對可布局的時機，因為目前陸股指數已經朝金融海嘯期間低點1,644點逼近。
中長期來看，目前短線跌幅夠大，加上昨日陸股從低檔大幅拉回，收斂跌幅，預期底部即將浮現。
統一大中華中小基金經理人陳朝政表示，大陸市場整體資金流動性充裕，銀行傳出「錢荒」只是一時的結構性短缺。
由於市場處於估值低位，向下的空間並不大，預料此波修正可望於7月結束，下半年陸股行情不看淡。
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QE退場 亞洲7股市跌光漲幅2013/06/26【聯合報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國聯準會（Fed）量化寬鬆將退場，加上中國大陸緊縮銀根，陸股持續重跌，亞股也一片慘澹；統計顯示，從5月22日Fed宣布縮減QE規模至今，MSCI亞洲指數（不含日本）累計跌幅已逾14%，其中台灣、香港、新加坡、大陸等七國的股市，不但跌光了今年的漲幅，還倒貼一把，投資人由盈轉虧。
美國QE退場「心意已定」，引發全球資金大挪移，熱錢大舉返回歐、美等成熟市場「避風頭」，造成新興市場哀鴻遍野，本月亞股籠罩一片愁雲慘霧，除了前述七國股市回吐今年漲幅，印尼與馬來西亞股市漲幅也收斂至不到3%。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯說，由於QE縮減以及陸股重挫等問題仍須時間來消化，亞股短線震盪難免。
值得慶幸的是，美國QE已確定退場，Fed變數降低，同時亞股目前本益比也相對低廉，若各主要經濟體的經濟數據與企業財報能優於預期，亞股有機會止跌反彈。
ING亞太高股息基金經理人黃靜怡表示，QE縮減效應已逐漸發酵，但短線亞股已超跌，資金面有待回穩，7月將公布的聯準會利率會議紀錄，以及日本國會大選等事件，均是亞股的觀察重點。
柏瑞亞太高股息基金經理人馬治雲表示，短期而言，由於陸股較偏震盪，處於整理的格局，故影響周邊亞股表現；長線來看，投資亞股仍以負債比較低的國家如台、韓、新加坡等國家表現較好。
赤字較高的國家如印度、印尼，由於資金較容易受利率政策改變，股市較容易出現波動。
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原物料震盪 能源、農金有撐2013-06-26 01:26 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
QE可能逐步退場，讓原物料價格全面下跌，其中以金價近期跌幅較深，油價跌幅也不小，法人表示，原物料價格正在尋找支撐，短期走勢較震盪，建議投資人不宜貿然搶短。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，QE退場對商品市場是短期利空，隨美元走強、熱錢縮手，投資人對商品市場觀望，不排除商品價格會進入一波修正期，但不同商品仍可能會有不同表現。
林孟洼說，目前看起來與景氣連動的能源產業股後市表現可望較佳；富蘭克林證券投顧協理盧明芬也認為，從能源供需觀之，能源未來表現會比較好，農產品對經濟周期敏感度較低，兩者較具有投資機會。
林孟洼解釋，只要景氣回升，就會帶動原油需求，油價可獲得相對支撐。
天達天然資源投資團隊在5月底前即對能源、農業以及基本金屬加碼，而且近2年來，該投資團隊則持續提高能源產業在資產組合中的投資比重，目前已達近5成的水準。
至於持續加碼能源產業股比重原因，天達投資團隊表示，目前美國緻密油產出預估多基於核心產區的狀況，外界對產出預期過度樂觀，加上OECD國家需求成長強勁、大陸能源普及率上升，將使全球原油供需趨於均衡並支撐原油價格。
從價值面的角度來看，目前MSCI所有國家世界指數中，5月底能源產業的本益比10.63倍，為所有產業中最低者，以近10年的角度來觀察，能源產業的本益比也處於相對低的區間。
雖然農金價格和經濟景氣連動相關性較低，法人表示，但短期還是要留意寬鬆政策之資金動能，然而市場資金退場時，農金價格短期還是會有波動，也會讓原物料及農業肥料等產業價格下修。
近期受到QE退場，原物料價格有機會陷入修正，相關族群表現仍會有波動，法人表示，即使投資人逢低買，也建議不宜重押單一產業基金，並搭配定期定額，利用市場修正時加倍扣款、「買黑不買紅」，逢低布局商品基金。
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黃金目標價 投銀砍到1,400美元英兩2013-06-26 01:26 工商時報 記者顏嘉南�綜合外電報導
鑑於金價持續探底，華爾街業者調降其目標價。繼高盛之後，摩根士丹利和瑞士信貸周一亦下修金價預測，將今年的黃金目標價大砍至每英兩1,400美元左右。
瑞士信貸策略師表示，由於核心通膨放緩和美國聯準會（Fed）公開表示將縮減購債規模，使得貴金屬「進一步承受龐大壓力」。瑞士信貸預估2013年平均金價約在每英兩1,400美元，低於先前預測的1,580美元。
摩根士丹利將2013年的黃金目標價由每英兩1,487美元降至1,409美元，2014年的均價由1,563美元下修至1,313美元，2015年的目標價自1,450美元下調至1,300美元。摩根士丹利將黃金和白銀目標價一路砍至2018年。
黃金經歷了長達12年的多頭走勢後，今年行情急轉直下。聯準會主席柏南克上周表示，若美國經濟持續好轉，可能縮減量化寬鬆（QE）規模。QE可能退場的言論一出，上周五金價重摔至每英兩1,269.46美元，寫下2010年9月16日以來最低紀錄。
周二黃金現貨價儘管上升0.2％，至每英兩1,285.15美元，但也是在近日低檔，無力回升至1,300美元以上。
今年金價累計跌幅高達23％。指數股票型基金（ETF）持有的黃金部位周一降至2,094.6公噸，創2010年6月以來最低。
摩根士丹利首席金屬經濟學家李察森（Peter Richardson）在報告中指出，「隨著投資人對避險性資產的需求降低，黃金和白銀的行情也告下跌。」
另一方面，瑞士信貸基於先前對中國經濟成長預測過於樂觀，調降多項商品價格預測。今年的白銀均價由每英兩28.5美元下修至24.2美元，銅價由每公噸7,482美元調降至7,240美元，白金由每英兩1,655美元大砍至1,540美元。
布蘭特原油由先前預估的每桶112美元，下調至108美元，西德州中級原油則由每桶98美元下修至97美元。
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生態基金 掌握氣候變遷商機2013-06-26 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導
生態劇變造成全球一年近80萬名5歲孩童死亡，且預期至2050年將有2.5億名兒童因此營養不良。氣候變遷所影響層面極廣，看好生態領域重要性，康和投顧總代理KBI資產管理很早就開始聚焦生態領域發展，旗下水資源基金、替代性能源基金年初以來漲幅都逾1成。
KBI執行長史恩．霍克蕭（Sean Hawkshaw）表示，隸屬英國私人銀行Kleinwort Benson集團的KBI基金，過去也曾和同業一樣，擁有股、債及貨幣等多樣化基金商品。但為區隔市場，KBI重新檢視未來趨勢，目前以生態、高股息投資團隊為主，聚焦生態基金及高股息基金。
史恩．霍克蕭表示，目前全球經濟正處於溫和復甦階段，在低利率及全球資金氾濫的情況下，資金終將回歸投資市場，但因股票市場較為震盪，建議投資人選擇基本面佳且具防禦特質的水資源基金。
史恩．霍克蕭指出，水資源在長期供需失衡下，預期至2030年全球水務基礎建設金額達22兆美元，將成為地表上最大建設項目，具有相當大投資商機。
史恩．霍克蕭指出，KBI投資團隊過去亮眼績效，已吸引全球勞退、公募基金、企業自有資金、地方政府基金、慈善基金投資，目前客戶族群涵蓋美、英、日及南韓等地。
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水資源股 長線釣大魚2013/06/26【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
KBI執行長霍克蕭（Sean Hawkshaw）指出，水資源相關公司受景氣波動的影響小，目前本益比約14倍，在市場震盪時具防禦效果。水資源長期商機龐大，建議投資人分批布局。
雖然量化寬鬆政策（QE）退場消息持續震撼全球金融市場，但霍克蕭指出，目前全球經濟正處於溫和復甦階段，利率仍維持低檔，全球資金仍氾濫，資金終將回歸投資市場。
霍克蕭說，水資源為民生必須用品，獨特性高且無可取代，在長期供需失衡下，預期至2030年全球水務基礎建設金額達22兆美元，將成為地表上最大的建設項目，到2030年，對水的需求將成長40%，高於能源需求的33%成長率。
KBI永續投資策略發展主管佛契（Steve Falci）指出，從2000年到2025年，預估水的消耗量將是人口成長的兩倍，未來全球基礎建設中，有一半將花在水資源。
佛契指出，水的投資機會可以分成三大塊，即公用事業、基礎建設及科技。在景氣好時，水科技受惠最大，獲利也最多，因此會加碼；但在景氣不確定時，就會加碼防禦性質較高的公用事業。
佛契說，新興市場快速成長，對水的需求高；成熟市場水管老舊，以目前的替換率來說，需要250到300年，才能全面更換美國水管。
佛契預期，今、明年兩年的水公司每股稅後純益平均可望成長約15%，目前本益比約14倍，雖然不如兩年前便宜，但由於獲利動能強，仍有投資機會。
十年來，水資源類股表現優於摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數。
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降融資成本 美企再瘋可轉債2013-06-26 01:26 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
金融時報報導，企業尋求降低融資成本，又開始青睞發行可轉換公司債，美國聯準會量化寬鬆（QE）將要退場，使得一般債券利率回升更是助漲這股熱潮。美企業今年來的可轉換債發行額已超越去年全年，意味今年全年的發行盛況可望達金融危機以來之最。
據Dealogic的數據顯示，美企業今年來已發行224億美元的可轉債，超越去年全年總額，這樣的軌跡，意味今年全年可望創下自2008年以來或金融危機以來的最佳表現。
企業發行可轉債，因附帶可讓投資人在特定條件下轉換成股票的選擇權，因此通常可以極低的利率為之。
在此之前，企業可用已降至歷史谷底的殖利率來發行垃圾級或投資級債券，因此對可轉債興趣缺缺，使這個市場遲滯多年，直到最近聯準會QE可能退場才熱起來。
一般債券利率迅速回升及信用利差的擴大，肇因於市場對聯準會將讓QE退場的預期心理升高，這使得企業向可轉債市場籌資的誘因大增。
這個6月，雖美公債、股票等都顯見賣壓，理應使整個債市的發行都受衝擊，但可轉債依舊熱絡且篤定將要締造2年多來的最佳單月盛況。美銀美林股市資本市場總裁Prasanth Burri Rao-Kathi說：「隨著一般公司債的市場走弱，可轉債的探詢及交易將增加。」
科技企業一直是這股可轉債增溫潮的最大受惠族群之一，因成長導向型企業的股價，更可能觸及其轉換機制的水準。
美國線上旅遊公司Priceline.com在5月底時發行近10億美元的7年期可轉債，息票利率僅35個基點，轉換溢價率66％，其股價周一收805.01美元而論，轉換價格定在1,315美元。專家表示，過去幾年可轉債發行冷清，供需間出現龐大失衡，「Priceline得以用極具吸引力的訂價切入這個市場」。
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QE退場疑慮 組合債抗跌有漲2013-06-26 01:26工商時報記者呂清郎�台北報導
量化寬鬆退場疑慮，導致市場因信心不足出現震盪，然而聯準會政策轉變也意味未來美國景氣、經濟展望相對可期，加上美國公債殖利率上揚趨勢確定，對於具景氣連動性、基本面仍佳的新興市場債與美國高收益公司債來說，這波價格修正似乎已過度反應。
法人建議，投資人可提早逢低回補部位，並透過積極型債券組合，掌握多元債券跌深反彈的投資機會。
根據投信投顧公會最新資料顯示，國人持有組合型基金規模成長幅度，以跨國投資債券型基金年初至今增加15.78％、年增32.11％增幅最大，相較於跨國投資股票型基金年減4.43％，國人持有組合債基金規模年增逾3成，顯示相對受到國內資金的支持。
根據理柏資訊，在過去3次美國公債殖利率彈升期間，統計基金規模逾新台幣15億元的組合型債券基金當中，前十大基金績效皆為正報酬，且三次期間績效表現最為突出的是富蘭克林華美積極回報債券組合基金，其次是群益多利策略組合證券投資信託基金、德盛安聯四季豐收債券組合基金。
再以去年7月24日公債殖利率震盪起算至今，富蘭克林華美積極回報債券組合基金累計報酬率已達4.25％，過去兩次公債震盪期間也有1∼3％的成績，居同類之冠。
銀行財富管理中心表示，債券組合型基金可透過各類債券配置比重、配息率、績效等來強化資產組合。以富蘭克林華美積極回報債券組合基金為例，布局以高收益公司債、新興債為主，也配置部分全球債，強調分享較高債息、匯兌收益機會，表現較其它基金傑出。
專家指出，6月中旬聯準會釋放將逐漸銷減量化寬鬆規模消息，引發美國10年期公債殖利率持續攀高，資金由公債或避險型債券流出，然而量化寬鬆收手方向不變，意味經濟展望可期，有望增加資金回流積極型債市機會。
理財顧問指出，若能利用目前公司債違約率較低、新興債市流動性加快特性，加上各國不同主權債務結構、利率及匯率環境等，建構出多元且分散風險的組合型債券資產，未來可望提高投資債的收益空間。
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組合債基金波動低 法人青睞2013-06-26 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導
投信投顧公會最新資料顯示，法人受益人數最多的債券型基金，前五名分別為德盛安聯四季回報、富蘭克林華美全球債券、復華全球短期收益、瀚亞精選傘型及安泰ING亞太複合高收益債，其中有3檔為波動度低的組合型債券基金，且法人青睞的債券型基金，多數是規模較大者。
德盛安聯四季回報債券組合基金經理人許豊弟勻表示，短線債市隨政策擺盪，回檔修正，但投資人不必過度驚慌，債券價格中期將回歸基本面，投資人此時應挑選低波動特性的基金構成核心資產的重心。
他指出，根據經驗，在2010年二次衰退疑慮、2011年美債降評及2012年歐債危機時，多元券種的組合債表現皆較單一券種抗跌。
另外，台灣投資人特別青睞的月配息基金近幾年大行其道，但債市上漲期間，風險性較高的券種通常能配發不錯的債息，只是若遇到債市回檔，投資人也會擔心是否本金及債息接受衝擊。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，以組合債券為配息資產，波動度低於高收益債，與股市相關係數低，承擔同樣風險下，報酬率可高出一籌，本金若波動度低，每月領取配息金額的變化也相對較小。
復華全球高益策略基金經理人周上順表示，目前市場擔心Fed停止QE後，市場資金動能減少，將影響高收益債未來走勢，根據Fed近期公布的銀行信貸主管調查報告，銀行放款行為持續寬鬆，預期未來經濟成長下仍將持續，在銀行持續對企業供給信用下，仍有利高收益債券。
周上順分析，由於市場擔心高收益債有信用安全風險，因此多數債券發行期間一般都較短，目前高收益債指數的平均存續期間約4.14年，利率敏感度低，QE退場後受公債殖利率往上的衝擊相對較小。
他指出，且就經驗顯示，高收益債市在升息前後，雖然會出現修正，但是後來仍可持續維持多頭格局。
宏利亞太入息債券基金經理人王建欽表示，綜觀歷史績效，由於亞洲投資級公司債具較低的波動率，且報酬表現優異，因此其獲利效益較佳，具備較高的風險調整後報酬率，適合作為長期布局的核心資產。
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點心債 穩定軍心2013/06/26【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
美國聯準會（Fed）主席柏南克提出第三次量化寬鬆貨幣政策（QE3）退場機制，美國10年期公債殖利率飆升至2.53%，上揚至2011年8月以來最高點，債市震盪加大，低波動的債券成為近期市場詢問度甚高的商品。
根據統計，從2011年以來到5月底止，在各類債券種類中，點心債的年化波動度是其中最低者，為3.42%，點心債的報酬風險比在主要債券種類中居冠。
統計彭博資訊2011年至今年5月31日的資料顯示，點心債的年化波動度為3.42%，低於全球公債的4.84%，也低於全球投資等級債的5.73%。
另一方面，在承擔相同程度的風險下，點心債所提供的報酬也優於其他債券。觀察同期間點心債的報酬風險比達1.64，表現優於全球新興市場債的1.60與全球高收益債的1.22。
滙豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒表示，與其他風險性債券相較，點心債大多為短債，即存續期間相對較短，對利率的敏感度較小，在美債殖利率波動加劇之際，點心債受到的利空衝擊也相對較少。
黃軍儒表示，點心債兼具「短小（存續期間短）」「精悍（報酬風險比較高）」兩大特色，在債市震盪再起的環境下，成為相對穩定的投資標的。
宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，目前點心債券平均殖利率約3.7%，且至今零違約率，顯示其具備低風險及高風險溢酬的風險與報酬特性。
陳培倫指出，點心債券平均存續期僅約2.5年，隨著發行企業債信提升，其債券價格波動度亦相對較低，適合希望參與人民幣投資機會的民眾，將其納入投資組合中。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，相較於其他新興貨幣兌美元匯率走勢偏弱，人民幣相對強勢，今年來，人民幣兌美元匯率升值逾1.7%。
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高收益債券 有反彈空間2013/06/26【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
QE退場效應致使資金近期明顯撤出高收益債及新興市場債，不過，根據統計，歷年美國聯準會（Fed）升息緊縮前後，高收益債市平均跌幅約4%~5%，新興市場債也會修正5%，而本次高收益債跌幅接近歷史滿足點，美林新興主權債從高點下跌更達9%，對照歷史經驗，相關信用債有反彈空間。
復華全球高益策略基金經理人周上順表示，目前市場擔心Fed停止QE後，資金動能減少，將影響高收益債未來走勢，不過，根據Fed近期公布的銀行信貸主管調查報告指出，銀行放款行為持續寬鬆，預期未來經濟成長下仍將持續，在銀行持續對企業供給信用下，有利於高收益債券。短線可觀察公債殖利率、高收益債衍生性商品是否止穩，再行布局。
群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸表示，根據數據統計，以最近一次Fed從寬鬆轉成緊縮的情形來看，當時在Fed轉變立場後，美林新興主權債券指數最大跌幅是9.07%，後續花了約3.5個月即回復下跌之前的水準，而這次高點來已經修正9%，若再回檔反倒可適時布局。
ING（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，新興債市短期的風險主要為技術性的修正，而來自券商的賣盤更加深了本次跌幅，但目前就供需的角度來看，市場的基本面沒有改變。
由於距離聯準會實際著手調整QE為時過早，加上下半年全球景氣預期仍持續復甦，本次因恐慌對新興債市造成的衝擊實為反應過度，以目前的評價來看，本次超過5%的跌幅實為過去數年來罕見，就歷史的角度來看，這樣的跌幅都是很好的進場點。
瀚亞縱橫全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，美國10年期公債殖利率上揚，導致資金回流美元資產，不過統計過去20年共15次的經驗，即使美國公債殖利率上揚會衝擊債券價格，但就回復能力來看，高收益債與新興市場債的恢復力卻最強。
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歐美垃圾債 短線急跌2013-06-26 01:26 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
聯準會（Fed）主席柏南克釋出量化寬鬆（QE）退場時程重擊全球債市，垃圾債市跌勢慘烈，有公司垃圾債急短線暴跌3成，連帶造成垃圾債發債市場急凍。
倫敦金融時報報導，今年初以來垃圾債一度是債市當紅產品，投資人閉著眼睛買都可賺到錢，如今在Fed敲定QE退場時程後，市況頓時逆轉。
這波美國垃圾債大屠殺，最慘的是Chesapeake能源公司與Quicksilver資源公司所發行的債券，歐洲企業則以Avanza與Eircom的公司債跌勢較重，捷克的新世界資源（New World Resources）更狂洩3成。
整體而言，高收益債今年迄今的表現仍優於投資等級債，根據巴克萊相關債券指數，歷經過去一個月的大跌後，全球投資級公司債今年以來的投報率已轉為負2.6％，不過高收益債則仍維持正報酬。
但這並未真實反映全貌，因為高收益債中跌勢主要集中於最低等級的垃圾債，據JP摩根的CCC高風險債券殖利率指數，已從上個月的8％狂飆至目前的近10％，漲幅逾3成。
低信評公司債市大跌連帶造成全球高收益債發行市場急凍，根據德勤（Dealogic）的資料，上周是全球垃圾債今年以來發債最低迷的一周，全周僅14件，總規模只有37億美元。
高收益債被打入冷宮在亞洲尤其明顯，據德勤的資料，今年前4個月亞洲垃圾債的發債規模達220億美元，遠大於去年全年的160億美元。但亞洲垃圾債市已一個多月無任何的發債紀錄，最近的一宗是印度能源企業Vedanta於5月22日發債，當天即是柏南克開始討論縮減QE的日子。
一名亞洲債券承銷銀行主管表示：「許多債市投資大戶操作相當保守已有一段時日，他們之前已有獲利了結的動作，現在手頭現金充裕，就等適合的買點出現。」
貝萊德首席固定收益投資策略師羅森伯格（Jeffrey Rosenberg）指出：「我不認為Fed縮減QE時程的利空已在債市完全反映，反彈的時點還沒到。」
