日本基金 14檔6月績效逾1％-2013-06-28 01:04工商時報記者陳欣文�台北報導
全球股市在美國QE政策轉變下而風雲變色，6月份僅有28檔境內外股票基金交出正報酬，日本基金就包辦27檔，其中，績效逾1％的14檔基金亳無意外地由日本基金一手攬下。
摩根日本科技基金經理人寇克斯（Oliver Cox）指出，對照美國QE將在明年年中終止，日本央行仍維持相當寬鬆的貨幣政策，充沛資金環境引領日股止跌回穩。雖然日股短線波動大增，但經濟數據改善是不爭事實，第1季GDP年增率4.1％，創一年來新高。市場對日本內部結構朝正向發展均有共識，長線看好日本經濟恢復成長的聲浪不斷，吸引資金持續進駐日股，EPFR統計，日股基金今年吸金超過300億美元。
瀚亞投資建議，只要日圓壓低在90元以下，對日股企業獲利都有正面幫助，現階段仍是長線布局日股的時點。
德盛東方入息產品經理許廷全指出，現階段無論從評價面、企業獲利及總體經濟活動觀察，日本相對歐、美具相對吸引力，尤其在市場經歷回檔後，逢低進場機會再次浮現。
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日股基金 6月撐大局2013/06/28【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
美國量化寬鬆政策（QE）擬退場，全球股市風雲變色，6月僅28檔境內外股票基金交出正報酬，日本基金就包辦27檔，其中績效逾1%的14檔基金由日本基金一手攬下。
摩根日本科技基金經理人寇克斯（Oliver Cox）指出，美國聯準會宣布QE緩步退場擾亂市場動能，日股隨之波動，尤其是日圓止貶回升，帶來壓力，加上獲利了結賣壓，使日股走跌。
不過，市場已逐步接受QE規模縮減的事實，而美元偏強，美元兌日圓匯率又回貶至98元，日經225指數也重新展開反彈走勢。
寇克斯指出，美國QE即將在明年年中終止，日本央行仍維持寬鬆貨幣政策，充沛的資金環境引領日股止跌回穩。
日股短線波動大增，但實質經濟數據改善，卻是不爭的事實，日本第1季GDP年增率4.1%，創一年來新高。
寇克斯表示，市場對於日本內部結構朝正向發展均有共識，長線看好日本經濟恢復成長，進而吸引資金持續進駐日股，根據EPFR統計，日股基金今年累計吸金超過300億美元，且僅有一周淨流出。
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美林股市買進訊號 浮現2013-06-28 01:04工商時報記者呂清郎�台北報導
根據最新美林市場研究報告「美林全球廣度規則」數據顯示，目前MSCI世界指數45個組合國家，除美國及日本外，有43個國家符合「超賣」條件，股市買進訊號浮現，後續MSCI新興市場指數將有不錯報酬表現。
群益投信表示，統計2000年以來共12次出現「美林全球廣度規則」買進訊號，僅2008年7月失靈過1次，其他11次平均表現，後1個月都有逾3％報酬，後3到6個月也有5％至9％，1年後表現更達雙位數報酬，其中MSCI新興市場指數更是有超過2成報酬亮麗表現。
「美林全球廣度規則」（BofAML Global Breadth Rule）買進訊號判定原則，當MSCI世界指數組合國家中，超過88％國家股市價位同時低於50日及200日移動平均線，代表股市被「超賣」，即視為買進訊號，為反向操作的市場指標，可用來判斷市場短期內反彈。
群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，新興國家股市表現，近期受QE退場消息影響跌勢雖然來勢洶洶，但不至於構成市場所擔心的金融風暴，目前MSCI新興市場指數本益比已來到11.45，相較MSCI成熟國家指數本益比24.36，顯示在新興市場成長性未減的情況下，新興市場價值面趨於便宜，在基本面與股市表現背離的情況下，反彈力道將更加可觀。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如認為，根據歷史經驗，通常新興股市跌幅擴大，後續便是醞釀逢低回補部位的時機，統計1990年以來，MSCI新興股市跌幅逾5％後進場，未來一年反彈幅度平均可達約35％，尤其未來當美國利率水準自低點反彈時，受惠於美國經濟復甦，新興股市通常會有不錯表現，目前亞股市場下檔風險有限，亦有機會醞釀反彈行情。
瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林宜正強調，新興市場要謹慎且中性看待，因目前分別面臨內外衝擊，外部有QE退場的疑慮，內部又有自身的經濟問題尚待解決。如大陸經濟仍有雜音，與經濟連動甚深的巴西也受到拖累，QE退場之際，全球資金從商品原物料撤出，同樣也會打擊以商品驅動為主的東歐與拉美新興經濟體，加上東協股市也已經連漲3年，因此以區域來看，新興市場在第3季同樣也是中性看待。
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美林報告�全球股市 買進訊號浮現2013/06/28【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
根據最新美林市場研究報告指出，近期市場震盪，但「美林全球廣度規則」（BofAML Global Breadth Rule）數據則顯示，MSCI世界指數45個國家中，除了美國及日本外，已有43個國家符合「超賣」條件，股市買進訊號已浮現。
以歷史經驗來看，一旦市場出現買進訊號後，MSCI新興市場指數及MSCI世界指數皆呈現上揚。若拉長至一年期間，分別有二成及一成以上的報酬率。
根據統計，2000年以來共有12次出現「美林全球廣度規則」買進訊號，但曾在2008年7月失靈過一次，當時資產的去槓桿化，導致股市大崩盤。
近一步統計分析MSCI新興市場指數以及MSCI世界指數11次（不含2008年）出現買進訊號的表現，後一個月平均有超過3%的報酬率，一年後的表現，平均更有雙位數報酬，反彈行情突出。
群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，新興市場國家的財政及企業體質等基本面看好，今年雖受到能源與原物料價格下跌，拖累以能源及原物料為出口大宗的新興市場表現，但不至於有基本面的問題出現。
王文宏指出，目前MSCI新興市場指數本益比已來到11.45倍，相較MSCI成熟國家指數本益比24.36倍便宜，新興市場在基本面與股市表現背離的情況下，反彈力道可觀。
摩根新興市場小型企業基金經理人奧斯汀•弗瑞（Austin Forey ）則指出，今年上半年全球經濟漸進恢復元氣，經濟數據表現起伏，新興股市行情明顯降溫，幾乎吐回原本的漲幅。
美國量化寬鬆（QE）規模緩步縮減，引發市場震盪，卻代表全球景氣回溫。弗瑞認為，成熟股市已有一波漲幅，尚未啟動漲勢的新興市場將落後補漲，全球經濟成長可望提升原物料需求，新興股市補漲可期。
弗瑞分析，全球景氣將因企業資本支出而提振，但仍受制於成熟國家去槓桿壓力，回升力道將較為溫和，不過，新興市場憑藉內需消費力，將足以支撐經濟持續成長。
新興市場占全球民間消費比重，已從2008年的26%增長至33%，超越美國的內需實力。
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6月消費者信心指數正轉負2013-06-28 01:06 中國時報 陳宥臻�台北報導
台灣人近來對股市和家庭經濟狀況都逐漸悲觀！中央大學台經中心昨日公布6月消費者信心指數調查，呈現連續5個月上升後首度下降，其中，未來半年投資股票信心跌最大；以及國內「凍薪」趨勢讓家庭經濟狀況不佳，呈近3年新低。
調查顯示，6月消費者信心總數為75.08點，較5月下降3.17點，6項指標全部下跌，包括物價水準、就業機會、耐久性財貨時機、投資股票時機、家庭經濟狀況，及國內經濟景氣。
降幅最大為「未來半年投資股票時機」，指數是61.4點，較5月下降8.7點。中央大學台經中心主任吳大任解釋，由於調查時間剛好遇到美國聯準會釋出QE3（第3輪量化寬鬆）可能終止，及中國資金緊縮等消息，影響全球股市，連帶讓國內投資股票信心下跌。
至於立法院日前三讀通過證所稅修正案，投資股票信心是否回升？吳大任認為，證所稅因素早在5月調查時已發酵，所以未來投資股票信心還是要看全球經濟是否好轉才能帶動。
下降幅度第2的指標是「未來半年國內就業機會」，第3指標是「未來半年國內經濟景氣」，第4是「未來半年家庭經濟狀況。
吳大任指出，家庭經濟狀況是民國99年7月以來，近3年新低，主要受薪資所得成長停滯，連帶使得家庭狀況也表現不佳。
至於其它2項指標，「國內物價水準」及「購買耐久性財貨時機」下跌幅度不顯著，與5月持平。
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史上最長 景氣燈號連9黃藍燈2013-06-28 01:06中國時報鐘惠玲�台北報導
經建會昨日公布5月景氣燈號，延續史上最長紀錄，亮出連續第9顆黃藍燈，對策信號綜合判斷分數則由4月的17分，提升到19分。目前領先指標已連10個月回升，經建會經濟研究處洪瑞彬表示，下半年景氣仍有不確定因素。
景氣對策信號綜合判斷分數若介於17至22分，對應燈號為代表景氣遲緩的黃藍燈，當分數提升為23至31分，燈號就會轉為代表景氣穩定的綠燈。
5月綜合判斷分數之所以增加，主要是在9大構成項目中，貨幣總計數M1B、股價指數以及出口海關值這3項，分別增加1分，其中股價指數對應的子燈號，從綠燈提升為黃紅燈。但商業營業額指數則減少1分，對應的子燈號也由綠燈轉為黃藍燈。
構成項目分數加減之後，促使綜合判斷分數提升2分到19分。
針對商業營業額指數分數降低，洪瑞彬坦言，5月餐飲業受到食品安全相關議題影響，即使適逢母親節檔期，餐館營收仍稍有降低。
不過洪瑞彬強調，食品安全議題只會造成短期衝擊，相關廠商應會著手改善，主管機關也會注意。例如過去的三聚氰胺與塑化劑事件，也都是短期影響，之後就回穩。
同時，經建會認為，國際景氣可望緩步復甦，但美國量化寬鬆政策可能退場，引發外界關切，加上歐洲主要國家經濟成長有限，部分國家青年失業率仍偏高，影響其內需消費，中國經濟成長也放緩，拖累全球經濟復甦步伐，不利我國出口擴增。
經建會指出，5月我國金融面、消費面與勞動市場指標穩定，生產面、貿易面指標也逐漸改善。領先指標維持上升，同時指標則貼近水平微揚。
整體而言，國內景氣可望和緩復甦、漸入佳境，可審慎期待。
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連九黃藍燈 景氣膠著創紀錄-自由時報1020628〔記者陳梅英、王孟倫�台北報導〕
經建會昨天公佈五月景氣燈號續亮黃藍燈，這是自去年九月以來連續第九顆黃藍燈，也是史上最長的黃藍燈紀錄。經建會經研處處長洪瑞彬表示，這顯示國內景氣復甦力道不強，還處於膠著。
外銷接單衰退幅度降低
台灣經濟研究院昨也發布五月份製造業景氣燈號，雖較前月分數略增○．二五個百分點，但僅十．七七分，連續第二個月停留在代表景氣低迷的黃藍燈。台經院分析，五月製造業生產指數及外銷訂單持續負成長，但衰退幅度已降低，加上五月出口轉為正成長，讓分數微幅止跌回升。
經建會公佈的景氣燈號是由九項指標構成，五月有三項指標分數轉好，分別是貨幣總計數M1B從黃藍燈轉綠燈、股價指數由綠燈升到黃紅燈，海關出口值也脫離藍燈進入黃藍燈；但商業營業額指數受毒澱粉事件影響，從綠燈降到黃藍燈，是唯一減分項目，整體對策信號分數略升到十九分。
洪瑞彬說，原預期五月母親節檔期對內需有提振效果，但從經濟部數據來看，餐館營業額反較去年同期減少一．八％，顯示食品安全議題確對商品營業額造成影響，但影響應該是短期。
至於五月領先指標是連續第十個月走揚，同時指標也在連九降後止跌轉正。
洪瑞彬分析，雖然領先指標連十升，但景氣仍有不確定因素，如美國QE退場影響、日圓走勢等，加上中國經濟成長趨緩疑慮、歐債危機後幾個核心國家經濟成長率不佳等問題，都可能拖累全球經濟復甦步伐。
他說，同時指標在經過一段時間盤整後轉正，的確是比較正面指標；不過僅是一個月情況，且回升幅度僅○．○○二％，幾乎是持平，只能說有往上走跡象，後續仍待觀察。
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黃藍燈連9亮 史上最長2013-06-28 01:03 工商時報 記者于國欽�台北報導
經建會昨（27）日發布景氣報告，在生產、消費續呈低迷下，5月亮出連續第9個月的黃藍燈，刷新史上黃藍燈最長期間。而景氣領先指標雖連10個月上升，但回升力道微弱，顯示國內景氣仍續呈膠著，復甦力道不強。
經建會每月都會綜合股價、出口、就業等9項指標編製景氣綜合判斷分數，並依分數高低對映各色燈號。5月份雖股價回升、出口略佳，但消費受毒澱粉事件拖累，綜合判斷分數僅微升2分至19分，所對映的燈號仍是黃藍燈。
依經建會統計，這是自去年9月以來所亮出的連續第9個月黃藍燈，過去景氣脫離藍燈後，通常只會在「黃藍燈」過度幾個月，即轉呈代表景氣回穩的綠燈，但本次黃藍燈已持續9個月，為史上最長。
經研處長洪瑞彬對此表示，台灣景氣目前確實還處於膠著狀態，5月同時指標雖在連續9個月下滑之後首次止降回穩，但升幅僅0.002％，回升力道極為微弱，幾乎貼近水平，這說明復甦力道不強。
5月的領先指標（6個月平滑化年變動率）呈連續10個月的回升，升幅0.5個百分點，但洪瑞彬表示，領先指標上揚，雖意味景氣可望緩和復甦，但由於下半年的不確定因素仍多，需多加注意。
他強調，下半年不確定因素包括美國量化寬鬆（QE）政策可能退場、日圓匯率變化、歐洲核心國家德、法經濟成長接近水平、中國大陸經濟成長也趨緩，這些因素都會影響台灣下半年的景氣走勢。
儘管國內、外持續出現不利景氣復甦的事件，但洪瑞彬強調，政府的「提振景氣措施」及「台商回台投資，皆可以推升經濟成長動能，國內景氣仍可望和緩復甦、漸入佳境。
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先機：陸股 嚴重低估2013/06/28【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國量化寬鬆政策（QE）可能退場，全球股市持續震盪。亞洲股市這兩天反彈，但中國股市卻仍疲弱，基金業者認為，美國7月公布財報可望高於預期，看好大中華營建、手機族群。
QE退場成定局，國際資金紛紛撤離風險資產，一個月以來，美股下跌不到4%就大幅反彈，但亞洲股市跌幅較大，從6%到20%不等。
三年多來，中國股市跌破許多專家眼鏡，儘管經濟成長率是全球之冠，但股市表現卻不如經濟低成長的美歐股，先機（Old Mutual）大中華股票基金經理人熊熊指出，中國股市遭到嚴重低估。
惠理康和兩岸價值基金經理人唐雲益表示，最近市場波動主要是因應QE暫告段落，市場忙著重新定價和換股操作。
但美國經濟基本面的確改善良多，美股頂多再修正3%至4%。至於中國，最近跌幅深，但再下修的幅度也不過3%到5%。
唐雲益指出，美國企業將在7、8月公布第2季財報，由於目前期待不高，到時有可能高於分析師預期。QE退場代表美國經濟回溫，加上企業獲利逐步改善，預期全球股市動盪將降低，市場回歸基本面，是不錯的長線布局時點。
熊熊指出，中國經濟成長放緩、經濟結構需要改革和轉型，卻又有地方債務攀升、影子銀行和銀行授信潛藏的壞帳激增的風險，加上數據不夠透明化，以致股市大跌。新領導人的政策值得關注，一旦政策推升將為經濟注入活水，市場將回給中國股市公道。
熊熊說，中國企業今年預估獲利可成長一成多，但本益比只有八倍多，加上配息率約3%，人民幣可望穩定升值，一旦股價獲調升投資評等，投資人有機會賺匯差和股價資本利得。
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陸股基金 今年以來跌9%-2013/06/28【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
大陸股市本周一暴跌逾6%，累計今年跌幅超過14%，陸股慘不忍睹，相關陸股基金跟著「掉漆」，今年平均跌掉9.16%，投資人未來應逢低攤平，還是認賠殺出？
值得注意的是，本周一陸股暴跌逾6%，單日急跌後，醞釀反彈契機；就中長線來看，陸股連跌多年，跌到「忍無可忍」的地步，一旦新任領導人的「改革」塵埃落定，新政策效應發酵，市場將「還給陸股公道」。
據統計，2008年金融海嘯至今，陸股屢次喊漲不漲，最近3年跌勢更深，上證指數從2500多點一路走低到目前的1950點，跌幅超過3成；同一時間，相關陸股基金統統賠，平均跌幅在20%以上，投資人的「中國夢」幻滅。
周一由於「錢慌」疑慮擴大，陸股重挫逾6％，陸股基金近一周績效大跌3%至9%不等，但隨著上海銀行同業隔夜拆款回落，陸股止穩，市場反彈氣氛濃烈。
元大寶來投信海外投資長吳懷恩說，2002年以來，陸股共15次單日跌幅逾6%，之後一周，漲跌機率各半為53%，時間若拉長至1、3、6個月，反彈機率超過，彈幅在4.7%至14%。
吳懷恩說，大陸新任領導人力行改革，加上國際股市動盪不安，使得陸股跌勢不止；預期在調整舊有經濟問題及責任釐清後，新政策效應逐漸顯現，屆時將由內需產業及題材式議題領軍，如「城鎮化政策」及「綠色中國」等，修復A股估值。
摩根中國A股基金經理人張正鼎認為，從價值面來看，「陸股值得長線投資」，此波回檔後，預期體質較佳、第2季財報優異的族群，有機會先築底反彈。
張正鼎說，想搭「反彈列車」的投資人，宜先觀察7月企業財報能否提振股市氣氛，再行分批布局。
瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林宜正說，陸股的政策雜音太多，即使過去12個月陸企盈餘走升，股市也未反應這些利多，況且大陸經濟確實已放緩，投資人最好等到中央經濟工作會議在10月召開後，觀察第四季走勢，再決定是否進場。
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陸股跌逾6％後 反彈機率高2013-06-28 01:04工商時報記者陳欣文�台北報導
陸股在大陸銀行錢荒暫時趨緩，以及美股連續反彈帶動下而止跌回穩，整體亞洲股市也普遍出現強近反彈走勢。根據過去經驗，當陸股單日跌幅出現逾6％後，多有反彈行情可期。
根據統計，過去陸股從2002年以來曾有15次單日跌幅逾6％的情況，在之後的一週漲跌機率幾乎各半，為53％，小幅上漲1.4％，但若將時間拉長至後1、3、6個月來看，則反彈機率可達60％至73％，反彈幅度則為4.7％至14.0％。
元大寶來投信海外投資長吳懷恩表示，近日在陸股修正過程中，中國外匯局火速放行9億美元QFII資金、以及92億人民幣RQFII額度，不難理解在調整舊經濟問題的同時，也藉此引導法人資金進行「撈底」之結構調整。
待秋天三中全會召開、將未來經濟政策定調後，隨著政策議題逐漸發酵，及第4季的旺季效應，企業獲利成長動能恢復，陸股將會再吹起攻堅之號角。
本周以來陸股走勢戲劇化，周一因銀行業資金面緊俏疑慮導致A、H股同步受壓重挫，但隨官方明確宣示市場流動性無虞，上海銀行同業隔夜拆款也從高點回落下，陸股隨即回穩，短線仍有跌深反彈空間。
摩根中國A股基金經理人張正鼎指出，觀察市場流動性指標─上海銀行同業隔夜拆款利率已自歷史高點13.4％回落，但現仍處於相對高檔位置的5.73％，張正鼎認為，預期待人行實質注入流動性發酵，以及6月底季節性緊縮結束後，利率將可進一步回落至正常2-4％的區間。短期因流動性而造成的股市超跌現象可望改善。
張正鼎分析，隨市場流動性逐步緩解，觀盤重心就逐步轉向至企業獲利的實質增長。
群益華夏盛世基金經理人葉書弘指出，大陸正值結構調整期，而以現階段的大陸經濟結構來觀察，產業面有一半好、一半壞，不好的是過度投資的如：有色金屬、水泥、太陽能及風力發電等，好的則是轉型過程當中，調整相對成功的產業，包括消費升級與精密製造兩大議題，經過兩年的轉型調整部分產業也確實有好的成果出現，可掌握的趨勢也更加明顯，投資價值隨之出現。
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6月績效逾1% 全是日本基金2013/06/28【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國量化寬鬆政策轉向，全球股市風雲變色，統計6月境內外1130檔股票基金，只有28檔基金交出正報酬，日本基金就包辦了27檔，同時績效超過1%的14檔基金，清一色都是日本基金。
基金經理人說，日本基金有「股市跌、匯市升」或「股市升、匯市跌」翹翹板效應，6月全球股市逆轉，日股跌得青筍筍，日圓則由貶反升，日本基金「賠股價、賺匯價」，兩相抵消後虧損縮減，成了6月「抗跌英雄」。
例如6月來日經225指數跌6.8%，同期日圓兌美元升值3.36%，不像其它亞幣因為美元走升而貶值，加重基金虧損幅度。
摩根日本科技基金經理人寇克斯說，第1季日本GDP年增率4.1%，創1年新高，日本基金今年淨流入已逾300億美元。
不過，日股短線仍難脫動盪格局，預料7月參議院選舉底定後，安倍內閣經濟政策明朗化，屆時日股才會有明確的方向。
施羅德日本股票團隊主管前田正吾說，改選後安倍內閣提出什麼改革政策？美國經濟復甦是否穩健？美若提前結束QE，或者開始升息，將使美、日利差擴大，日本出口商將更具競爭優勢。
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東協跌深 可逢低買進2013/06/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
聯準會明確宣示縮減量化寬鬆（QE）規模，外資變現賣壓，重襲東協股市，MSCI東協指數近期明顯拉回，甚至跌破年線。不過，本周已出現跌深反彈，泰股及印尼股市各有2%以上的漲幅。
根據投信業者整理，金融海嘯後東協股市共四度跌破年線，前三次都是受到歐債、美債降評等系統性疑慮而引起，但從後市表現來看，每波回測年線都是逢低進場布局的時點，不僅後一月、後三月或是後半年漲幅逐步擴大。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，近期資金加速自新興股市撤出，泰國、印尼、菲律賓分別遭外資調節16億美元、13億美元與3.87億美元，這造成泰國與印尼今年以來已買轉賣，先前漲多的貨幣，也因美元轉強而明顯拉回，是造成5月以來東協股市波段跌幅逾11%的主因。
不過，黃寶麗分析，QE逐步退場的前提，是因美國經濟好轉，並不是市場系統性風險，研判本波外資出走東協是獲利了結的成分居高。從近期指數低檔震盪期間，成交量能明顯增強，顯示有低接買盤入市，看好在籌碼勢度換手後，東協仍會強勁上揚。
此外，東協產業結構已從出口導向轉型成以基建投資、內需為主的經濟體，抵禦市場不景氣的能力增強。黃寶麗指出，東協各國政府持續落實強化基礎建設，並開放外資，今、明年企業獲利仍將保持強勁成長，是推升指數後續走升的利基。
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通膨改善 印度股匯雙漲可期2013-06-28 01:04工商時報記者陳欣文�台北報導
向來左右印度經濟的通膨，已連續4個月放緩，5月躉售物價指數（WPI）年增率達4.7％，來到3年來新低。法人表示，伴隨通膨的走低，央行降息刺激經濟的空間也相對增加，未來印股股匯雙漲可期，第三季各新興股市中，是相對較佳的佈局標的。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，由於印度進口大量黃金、原油、煤礦等大宗商品，油金進口佔經常帳赤字超過八成，導致印度經常帳呈現逆差，隨著近期原物料價格大幅修正，有望改善困擾已久的雙赤字與通膨問題，對印度股市而言自然是一大利多。
不過，施樂富表示，印度盧比貶值壓力仍大，加上經濟增速放緩，央行很有可能再採取降息措施，短線在QE退場導致資金加速撤出亞股，並造成盧比匯價震盪加大的情況下，印度SENSEX指數仍持續受到干擾，波動度也相對提高。
從正面來看，市場預期今年印度企業EPS年成長12％，擺脫去年僅6％之低潮。除了內需消費長期趨勢外，可留意金融及水泥等改革受惠產業。此外，在此波修正過後，目前MSCI印度指數未來12個月本益比約12.8倍，較5年均值14.8倍折價1成，為亞太市場中相對便宜的股市，施樂富認為，看好印度仍將持續吸引長線資金加碼進駐。
瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林宜正表示，以單一國家來看，Q3對印度可望偏多操作。
林宜正表示，印度GDP雖然去年Q4與今年Q1的表現都5％以下，不過卻是從4.5％、4.8％的年增率開始觸底反彈；且隨著國際油、金價格的大幅下挫，印度的通膨也來過過去3年來的最低水準，這種經濟溫和增長、卻又低通膨的環境，只要外部環境止穩，反而有利於股票市場的表現。此外，跟中國、巴西、甚至俄羅斯相比，市場對印度經濟的雜音也較少，因此一旦大環境止穩，印度股市反而比較容易有表現。
法人強調，印度4月份物價年增率已經下降到4.9％，央行今年來也已降息3碼，可見伴隨通膨走低，央行降息刺激經濟的空間也相對增加；儘管QE可能退場與印度盧比貶值，讓印度央行在先前做出利率不動的決議，但伴隨經濟回溫與資金回流，印度日後反而有機會面臨股、匯雙漲的行情。
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歐股 可逢低承接2013-06-28 01:04 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
美國傳遞出更明確的QE退場時間表，全球股市巨幅震盪，歐股當然難以倖免，加上IMF很有可能在6月終止對希臘撥款，更加打擊市場信心，道瓊歐洲600指數跌至今年來新低，6月以來下跌逾8％，不過投信法人認為，歐洲為全球股利率最高地區，長線的投資人反而可以逢低承接。
摩根投信投資策略部協理謝仁華指出，短線來看，資金對歐股可能較為觀望，若投資人對歐股投資有興趣，最好選擇大型股為主的歐股基金，較不易受到資金流動的衝擊，且歐股當中的營收，來自歐洲以外的部位較高，獲利狀況可能較為穩定。
ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，歐洲5月製造業景氣和企業信心等數據改善，因此歐洲央行6月維持基本利率於0.5％不變，儘管目前歐元區經濟仍有下行風險，然而總裁德拉吉表示透過ECB寬鬆政策及金融市場改善，有助支撐歐元區經濟下半年回溫的展望，未來可望緩慢回穩復甦。
摩根大歐洲基金經理人趙心盈表示，去年下半年以來，歐債極端風險大幅下降，帶動股市反彈走升，但歐債問題只是緩解並未消除，從基本面來看，歐元區國家的公共債務比重仍舊上升，加上撙節支出等政策實施，更壓抑經濟增長動能，後續仍要持續觀察。
施羅德投資表示，歐元區經濟今年持續好轉，受惠外部需求回溫，加上歐洲央行降息影響，預期德國、芬蘭、和奧地利經濟成長前景較佳，法國經濟則有望在下半年脫離衰退，隨著歐洲央行持續收購債券，歐債危機逐漸淡化，目前被低估的高品質歐洲高股利股票，可望隨著資金回流歐股而率先受惠，是逢低進場的潛力標的。
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指標雙星報喜 美股開香檳2013-06-28 01:03 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
美國周四公布兩項經濟指標均傳出捷報，顯示美國經濟復甦正持續加速。其中5月個人支出反彈，凸顯經濟前景好轉，美國民眾信心增強，促使他們願意再度打開荷包消費。此外，上周初領失業救濟人數也出現減少，意味就業市場持續緩步改善。
在經濟指標走強刺激下，美股延續近來反彈氣勢，3大指數周四早盤跳空開高，道瓊工業指數重新站上15,000點大關，來到15,034.70點，大漲124點或0.8％。
商務部表示，5月個人支出較4月增加0.3％，該數據符合市場預期。不過4月個人支出經修正後則由原先的減少0.2％下調至減少0.3％，創下2009年9月以來最大減幅。
此外，5月個人所得增加0.5％，儲蓄率也從前月的3％攀升至3.2％。
消費支出高占美國經濟約70％，是最近幾季推升美國經濟成長的主要引擎。受就業市場緩步改善、房價回升與股市上揚，讓民眾信心大受鼓舞，導致他們願意再度花錢消費。
Jefferies公司經濟學家賽蒙斯表示，「消費支出將持續成為經濟復甦的引擎」，他還預期下半年經濟情況將比上半年更好，因為就業市場持續復甦，房市反彈也將提供助力。
勞工部周四表示，到6月22日為止該周，初領失業救濟人數較前周減少9千人，經季節因素調整後達到34.6萬人，略高出市場預估的34.5萬人。
前周初領失業救濟人數則由先前的35.4萬人上修至35.5萬人。此外較能反映就業市場現況的4周移動平均初領人數，在上周則減少2,750人至34萬5,750人。
分析師指出，初領失業救濟人數出現減少，意指只要房市復甦繼續加溫與消費者對前景趨於樂觀，企業將對需求持續充滿信心，這將驅使他們加快增聘人手的速度，有助於壓低至今聯準會還認為處於高檔的失業率。
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柏南克QE退場論 害Fed虧了1,510億美元2013-06-28 01:03 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
聯準會（Fed）主席柏南克近來表示將逐漸淡出量化寬鬆操作的一番話，不但搞得債市天翻地覆，連帶也讓持有3.3兆美元債券部位的聯準會受到重創。根據財富雜誌預估，過去7周聯準會債券損失至少為1,510億美元，而且虧損金額還在攀升當中。
經濟學家長久以來就懷疑，聯準會自全球金融危機爆發以來就持續透過買債來刺激經濟，這些舉措最終將面臨虧損命運。不過多數也認為赤字金額應會縮減，而且要等好幾年才會發生。
今年2月，前聯準會理事米希金（Frederic Mishkin）與其他3名經濟學家曾推估，聯準會在債券資產配置的年投資損失最多為500億美元。他們認為該損失將直到2016年才開始出現。
摩根士丹利資本國際公司（MSCI）同期間也發布一份分析報告，指出在最壞經濟情況下，聯準會恐將面臨近5,500億美元赤字。假若美國經濟逐漸出現改善，聯準會的債券損失最多約在2,160億美元。
但財富雜誌也補充，即使是目前的1,510億美元赤字預估，還很可能是保守的推論。它指出聯準會除了公開資產配置規模與公債及不動產抵押債券的投資金額外，其他相關債券持有細節並沒有對外透露。在今年5月初債券利率尚未開始攀升前，聯準會的公債持有金額將近1.9兆美元，不動產抵押債券金額為1.1兆美元。
該雜誌還強調，即使聯準會今日面臨債券虧損，但並非意味納稅人在近期內必須要為該損失買單。其關鍵在於聯準會的1,510億美元債券損失，並非是實現損失（realized losses）。除非聯準會實際上脫售這些債券，否則它無須認列這些損失。柏南克在過去已明白表示沒有出售手中債券的計畫。
更甚者，若聯準會沒有打算售債，任何帳面損失都可透過它持續獲取的債券利息而抵銷。聯準會迄今在其債券資產配置上已有2千億美元的利息收入進帳。
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美中小型股 活力旺2013-06-28 01:04工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國中小企業的代表指數「羅素2000指數」今年以來有13.2％的正報酬，近一年也有逾25％的漲幅，由於美股仍處多頭格局，主要觀察景氣前景及企業獲利成長能力持續擴張的趨勢不變，牛市時期的中小型股表現將超越大型股。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉分析，即便在QE縮手疑慮下，對後續小型股表現仍然短空長多，主因中小企業資金充裕，在金融海嘯以來持續擴張帳上流動資金，成長性相對高於大型股，可以保持穩定成長態勢。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，市場預計第4季才有可能減少購債，且為了降低對經濟及金融市場的衝擊，預期初期減少購債的規模不大，對股票市場的影響將有限，因此股市走勢將回歸到對於經濟數據敏感程度，預計美國經濟前景將逐漸好轉，第3季將震盪向上，建議投資人可緩慢佈局下半年行情。
摩根美國小型企業基金經理人克里斯•瓊斯（Chris Jones）表示，易受資金點火的中小型股，在熱錢退場疑慮下，反而較大型股抗跌，主要是中小型股多以內需產業為主，本來就不易受到國際情勢影響，眼見全球景氣谷底翻揚，在成長性與獲利爆發性加持下，中小型股往往跑贏大型股，漲幅差距也將擴大。
富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯•鮑曼表示，美國縮減QE將促使利率走升、加上日本及歐洲央行將維繫甚至擴大量化寬鬆政策下，有望維繫美元下半年強勢格局，有助吸引資金流向美股，預估美股短線震盪後、中長多格局未變。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，建議投資人現在可以採取小跌小買、大跌大買的美股分批進場策略，積極者加碼近期趨勢轉強的科技或長線獲利動能優異的生技產業型基金，穩健者可選擇中小型或成長型股票基金。
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美高股息股 提供穩健回報2013-06-28 01:04 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
美國QE要謝幕，經濟復甦已步上正軌，先機（Old Mutual）基金總代理富盛證券投顧指出，下半年投資要掌握大契機就在美國，特別是美國股票，以美國標準普爾（S&P）500指數為例，1930年起，股利對股票總報酬的貢獻高達50％以上，配發高股息和配息穩定成長的美股，是值得多加留意的標的。
市場擔憂QE退場，國際資金紛紛從新興股債市撤走，有趣的是卻轉入成熟國家股市，EPFR最新統計顯示，美國股票基金（6月13日到19日）淨流入73億美元。
富盛證券投顧產品暨研究部資深協理林汎分析，QE退場從整體經濟角度來看，絕對是一件好事，表示美國經濟不必仰賴政府提供流動性、自我找到成長力道，惟近來市場以下跌來解讀QE的退出，僅是市場因應情勢和美國公債殖利率彈升，不得不做的重新訂價。一旦經濟確定復甦，股市也會再現榮景，目前市場拉回，反倒是進場不錯時點。
根據Ned Davis Research研究顯示，自1930年起，美國S&P500指數股票總報酬的53％為股利，林汎指出，支付現金股利、且股利成長率較高的個股表現，相對優於不支付股利且股利成長率低的個股。
在當前低利率環境下，股利將提供穩定且具吸引力的報酬來源。
林汎表示，目前美國企業的現金部位正處歷史高檔，發放股利水準卻相對偏低，但現在連一向不發放現金股利的蘋果電腦也開始配現金給股東，加上統計顯示，發放股利企業股價通常表現較佳，美國企業是否有提高現金股利趨勢，值得密切留意。
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新興股市 蓄勢拚反彈2013/06/28【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國聯準會主席柏南克上周宣布量化寬鬆政策將逐漸減碼，市場預期美國下一步將展開升息，在美元未來走強趨勢下，近期全球資金開始撤出新興市場；但根據統計，過去三次美國升息期間，MSCI新興指數在整理三至六個月後，隨後的漲勢可望超越前波高點。
根據彭博資料，過去三次美國聯準會升息區間，MSCI新興市場指數與亞太不含日本指數分別修正10%至 20%不等，但MSCI新興市場指數修正過後，隨著市場消息面淡化，股市回歸基本面表現，一至三個月後，市場資金開始回流，指數又回升到起跌點。
柏瑞亞太高股息基金經理人馬治雲指出，新興市場過去在政策改變的期間，約有三至六個月的修正，但隨後在資金逐漸歸隊，基本面表現穩健下，新興股市指數就回漲到前波高點，且常超越前波高點。
但近來隨美國量化寬鬆將減碼，加上中國市場信貸出現疑慮，幸好大陸央行適時出手干預，否則可能擴大金融市場惡化，導致陸股再進入另一階段的修正，增添新興市場股市動盪；對此馬治雲分析，這波修正主要是市場對於經濟成長的擔憂，但美國、日本等成熟市場經濟溫和成長趨勢不變，目前資金短期雖抽離新興股債，不排除修正過後，充沛的全球資金動能將持續回補股票市場，預期亞股、新興股市可望回歸基本面表現，有機會重新向上。
摩根新興市場小型企業基金經理人奧斯汀•弗瑞（Austin Forey）分析，隨著新興市場股價與估值適度調節後，市場回歸基本面的同時，經濟與企業獲利動能較強的新興股市補漲機會濃厚。此外，隨著投資目光從估值修復轉向實質成長，坐擁強勁成長動能的新興市場，仍受資金關注。
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今年來黃金基金跌幅4成六-自由時報1020628〔記者廖千瑩�台北報導〕
美國聯準會上週釋出QE將退場的消息後，國際金價一路暴跌，連帶重擊黃金基金績效，統計顯示，光是6月以來，黃金基金就賠掉二成，若看今年以來，黃金基金的跌幅高達四成六，跌勢驚人。
分析師認為，金價近期走勢偏弱，建議先觀望為宜；投信法人則說，金價每英兩1200美元，可能是個具支撐的價位，但「不代表金價會就此止跌」，後續還是需要觀察美元走勢、黃金ETF的投資部位變動以及印度對黃金的限制進口政策等因素。
金價近期一路崩跌，光是最近一週跌幅就超過一成，昨天金價盤中則來到每英兩1229美元。
金價暴跌，黃金基金淨值也跟著急縮，根據最新出爐的6月份產業基金績效，黃金基金平均跌掉20%報酬率，為各類產業基金跌勢最重；且將時間拉長至今年以來，黃金基金今年以來平均下跌高達45.69%，讓投資人看了欲哭無淚。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，從近期金價走勢來看，金價後續變數仍大；但據巴克萊資本估計，金價來到每英兩1200美元，可能會是個具支撐的價位，但並不代表金價會就此止跌，後續還需觀察。
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醫療、科技基金 馬步穩2013/06/28【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國宣布將逐步縮減量化寬鬆規模，全球股市6月陷入震盪，統計六月以來，各主要產業型基金表現全部收黑，但防禦型產業如醫療、公用事業、科技型基金等相較抗震。
市場擔憂寬鬆的市場流動性不再，且中國經濟成長可能趨緩，衝擊6月全球投資市場波動加劇，拖累6月各主要產業型基金績效全軍覆沒，只有景氣防禦型產業跌幅較輕，如醫療產業基金月線平均下挫3.32%，是最抗跌的資產類股；公用事業型基金下跌3.54%、科技型基金下跌逾4%，表現也相較穩健。
富蘭克林證券投顧表示，在市場震盪下，獲利穩健的製藥類股，成為資金避險去處，輝瑞和嬌生逆勢上漲，支撐醫療類股基金走勢。公用事業類股基金跌幅居次，市場評估主要是公用事業類股已適當反映公債殖利率揚升利空，下檔空間相較有限。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，本月以來， MSCI全球醫療保健指數下跌1.56%，對照MSCI世界指數下跌3.15%，仍相對來的抗跌。由於醫療、製藥的產品週期相當長、景氣循環度也低，觀察歷年全球股災，相關醫療、製藥基金跌幅均相對較輕，成為全球股市多空氣氛未明的情況下，相較安全的投資標的。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，9月到12月國際將有一連串的醫學研討會，包括9月的化療年會、10月歐洲多發性硬化症會議、11月肝病研討會及12月血液學年會等，增添生技類股題材。
至於名列抗震第三名的科技型基金，月線平均下挫4.07%，雖然蘋果股價近期又大跌逾10%，但軟體開發商Adobe，以及美光科技股價表現相較強勢，收斂科技產業基金月線跌幅。
亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O'Gorman表示，科技股旺季行情仍值得期待，又以具先進技術的全球科技產業表現可期，目前可投資的科技公司中，大約75%的公司總部都設在美國，在全球眾多已開發國家中，美國經濟穩健復甦態勢最為明確。隨著國內生產總值開始緩慢回升，企業成長也開始恢復至平均水平以上，在市場信心帶動下，企業資本支出可望獲得提升，科技公司的營運及獲利能力仍被看好。
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生技指數 第二季一支獨秀2013-06-28 01:04 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
第二季所有產業類股指數均下跌，只有生技指數一支獨秀保持正報酬，逆勢上漲8％以上，其他包括MSCI世界、新興市場指數及礦業、金銀指數皆全數下跌。
法人指出，生技產業基本面強勁，近期有小幅回檔，在指數整理後，投資人可單筆分批、定期定額投資生技基金，掌握企業獲利成長商機。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，生技類股本季表現稱冠主要市場與各產業，NBI指數本季以來上漲8.18％，MSCI世界指數小跌-0.64％、新興市場跌幅較重，下挫12.65％，其他產業表現也是一片低迷，礦業與金銀更有兩至三成的跌幅。
傅子平分析，生技類股與景氣循環相關性較小，但又具高成長性，在全球景氣較為混沌不明的情勢下，較具表現空間，預期未來若生技企業獲利能持續增長，指數在整理過後，預期未來仍具表現空間。
傅子平說，生技產業受市場系統性風險影響，預期短期仍將呈現震盪整理走勢，但中長期利多因素仍未改變，主要利多驅動因素還包括：新藥通過件數高，2012年通過新成分藥39件，創2000年以來通過件數新高。今年1到5月14件，比2012年同期11件高。另專利斷崖引發購併潮預估將持續等。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，從整體生技產業來看，大型生技公司正脫離非常低的評價水準，2009年到2011年間，生技類股表現落後大盤，華爾街曾認為藥品製造商無法順利回收所付出的研發費用，但現在已了解到企業投資於藥物開發是能得到回報的。觀察目前大型生技股吉利德科學、Celgene及Biogen Idec的本益比分別為24倍、20倍及24.5倍，考慮這些公司的成長率，這樣的評價仍是合理的。
群益新興金鑽基金經理人王文宏表示，生技類股連年表現強勢，今年以美國股市為主的生技產業持續走強，在超過十家公司公開發行下，加上未來幾個月上市公司持續攀升，今年生技產業籌資將可超過10億美元，儘管生技產業的投資風險不低，不過只要有新藥成功推出，就能帶來龐大的利益，也讓生技產業成為投資人壓寶的對象。
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生技股 下半年題材多2013/06/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
近期全球股市與信用債市回檔，生技指數6月隨大盤而修正。法人強調，若生技企業獲利能持續增長，指數在整理過後，有機會重回上升軌道。
根據Bloomberg統計，除生技指數外，其他包括MSCI世界、新興市場指數及礦業、金銀指數皆全數下跌，金銀指數下跌逾三成，跌幅最重。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，生技類股與景氣循環相關性較小，但成長性高，在全球景氣較為混沌不明的情勢下，較具表現空間。
傅子平說，短線上生技業股價受市場系統性風險影響，仍將呈現震盪整理走勢，但中長期利多因素仍未改變，主要利多因素，包括新藥通過件數仍高，2012年通過新成分藥達39件，創2000年以來通過件數新高，今年1至5月達14件，也比2012年同期11件高。
專利斷崖引發購併潮將持續；2013至2015年產業獲利預估仍有15%至20%，評價仍處合理區間，大型生技股目前本益比約14至25倍，仍低於2000年生技類股泡沫時，大型生技股的29至134倍。
傅子平表示，下半年生技產業有多項重要事件值得關注，包括7月中旬生技公司將公布財報，財報結果偏正向機率高。
9至12月醫學研討會，重要生技廠商將發表臨床數據，若數據優於預期，將帶動類股表現。
12月28日Gilead的C型肝炎新藥審核，市場預估該新藥若上市後，最高單年度銷售額可達70億美元，為今、明兩年產業最重要新藥，若通過審核，預期將帶動類股上漲。
摩根投信投資董事吳淑婷指出，生技產業的獲利與景氣連動性較低，反而與新藥研發與上市攸關，因此，國際情勢動盪之際，具防禦性與新藥審核頗有進展的生技產業。
今年以來，MSCI生技指數上漲逾二成，不過，進入6月也修正了4.8%。
根據美國人口普查局預測，2030年美國65歲以上的族群將占總人口的19%，2050年高齡人口更將倍增來到8850萬人。
歐洲65歲以上人口占比，2025年與2050年也將攀升至23%與30%，將是支撐生技、醫藥長線發展的題材。
不過，生技與新藥研發都需長期的試驗過程，平均每10家生技公司只有1家能成功推出新藥，風險不低。
吳淑婷表示，生技產業的投資回報期間偏長，投資人配置比重不宜過高。
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平衡基金 退休族優選2013/06/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
近期市場變動大，退休族群該如何進行理財規劃？投信業者建議，採用「比較積極的平衡」，把握買黑不買紅原則，特別是近期股市修正幅度較大，在股債間靈活調整的平衡基金，是可以考慮的方向。
德盛安聯PIMCO多元收益產品經理鄧漢翔指出，投資必須比別人看得更長更遠。過去幾年債券市場並非總是風平浪靜，但只要能早一步洞察世事，並提前調整，就能安然度過市場震盪。
對於退休族來說，以多元收益策略，把握三大收益來源，包括：多元收益（投資級債、高收益債與新興市場債）、戰術收益（銀行貸款、非機構MBS及貨幣配置），搭配多空收益，對於公債採取做多或放空的模式，以最大彈性爭取債市投資契機，廣納收益機會，可締造具有競爭力的風險及報酬表現。
德盛安聯東方入息產品經理許廷全則建議選擇平衡基金，尤其是參考成立時間夠長，且短中長期表現均優異的平衡式基金。
回顧2009年以來至今，國內表現出色的平衡基金前十強報酬率可達五成，但其中表現最佳的甚至有接近一倍的報酬率，大幅擊敗平均值（約29%），顯示平衡基金在挑選上，也需要留意投資議題、基金經理人過往績效。
德盛東方入息基金經理人允卓德認為，雖然近期市場動盪，但在回檔後，對日本股市維持正向看法不變。目前主要關注日本的兩大區塊，包括： 利率相對敏感產業、受惠匯率貶值的出口導向企業，以及未來會受惠安倍經濟學改革奏效的內需消費族群等。
允卓德目前相對看好的地區是日本，但在相對減持的消費族群內，的確也有些好投資標的，且近期營運狀況普遍出現改善，但從評價角度觀察，並未若其它循環性產業中的企業這麼便宜。未來投資組合，仍將偏向挑選有較長復甦周期，且能創造較佳盈餘成長機會的公司。
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高股息概念 資金愛不釋手2013/06/28【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
各國央行寬鬆步調將出現分歧，美國聯準會已宣示量化寬鬆（QE）退場的前提和時程，預估會持續至今年底，然後減碼可能性增加，而日本與歐洲央行則仍維持寬鬆步調，在低溫復甦與低利率環境下，具備高息概念的標如REITs、高股息股票以及高息貨幣基金等，可望持續受到市場資金青睞。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，近期長債殖利率飆升雖使REITs高股利優勢縮減，但若後續經濟成長動能持續轉佳，在營運現金流量提升下，REITs業者增發股利的機會增加，如花旗證券即預估美國REITs業者的股利率，將由目前的3.5%，在三年後提升至4.2%，有助於吸引資金回流。
瀚亞投資表示，以目前各類固定收益商品來比較，南非幣計價且投資在海外的債券商品，具備比其他貨幣更高的利差優勢。目前南非名目利率雖然來到史上新低的4.5%，但跟先進國家相比仍相當高，連帶也讓南非幣兌美元享有較高的息差。
以美國高收益債券指數來說，美元計價殖利率約有7%左右，但南非幣對美元高出4%~5%左右的息差，因此投資以南非幣計價的美國高收益債券，再加上4%以上的南非幣利差，可望讓整體報酬達到一成以上。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德認為，全球資金充沛，重押股票當然最有機會獲得較高報酬，但也要承受得起上沖下洗的震盪洗禮。因此，具有高股息概念的商品，在股價表現相對穩定，又能穩定配發股息的優勢下，成為資金進駐首選。通常能配發高股息的公司都屬於營運穩定、獲利良好、現金流量充足，具備相對較佳的財務體質，也較有能力抵禦景氣變化。
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投資債市 回歸基本面2013/06/28【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國量化寬鬆政策（QE）要退場，資金大量流出新興股市與債市。基金業者指出，新興市場債券波動升高，投資人應專注基本面，採取更慎重靈活的投資策略。
新興組合基金研究（EPFR）指出，到本月19日為止的一周，新興市場股票基金淨流出金額超過30億美元，新興市場債券基金淨流出金額創90周以來新高，當地貨幣計價債券基金更創20多個月以來最糟失血紀錄。
美盛子公司西方資產管理新興市場投資組合經理亞巴德（Robert Abad）表示，美國QE退場，對新興市場的影響可能被高估。不過，不論是受外部或本國因素，或是兩者兼具的影響，新興市場債券這個資產類別的震盪幅度將日益加劇。
亞巴德分析，年復一年的QE帶動下，流動資金氾濫，新興市場的主權債和公司債品質惡化，為日後走勢逆轉埋下伏筆。首次發債發行機構占新興市場債券的25%到30%，預期將持續增長。
亞巴德說，部分機構在未來將面臨被淘汰的命運，就像之前的「熱門」產業一樣，例如2007年哈薩克銀行業、2008年巴西牛肉生產商、2009年杜拜債券發行機構、近年來中國個別發行機構及邊境市場等。若市場出現任何恐慌性拋售，如2008年至2009年發生的情況，將拖累基本面穩健的企業債券。對於看好基本面及長線的新興市場債券的投資人，將是投資良機。
天達投顧指出，美國10年期公債殖利率急速彈升，長天期債券受到的影響較大，波動風險高於中天期債券。因此，最好降低投資組合中的債券到期時間與存續期間。
此外，天達投顧認為，投資人還可以布局殖利率較高的公司債。較高殖利率優勢擁有較大的利差空間，可以減緩公債殖利率彈升影響，又具有長期投資價值。
天達投顧指出，墨西哥、秘魯有調升信用評等的空間，加上拉丁美洲公司債殖利率逼近6%，不僅高於新興市場公司債殖利率，更是全球公司債指數的約兩倍，是可以列入考慮的投資標的。
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歐、美、日債券 抗震2013/06/28【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
全球近期陷入美國量化寬鬆將縮減的恐懼中，風險性債券基金表現也呈現拉回修正，統計境內外債券基金6月績效表現，以日圓債券基金表現最佳，繳出3.4%正報酬。歐美中短期債券基金，由於波動性較小表現也相較抗震，近來更湧入不少買盤。
由於市場利率面臨長期向上調升壓力，短天期債券因利率敏感度較低，較不易受市場波動影響，可降低利率反轉對債券價格的衝擊，績效表現也相較穩健。
ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，利率反轉首要衝擊為長債之主權債券，短天期債券受影響較小且波動低，使得近期債券市場明顯「棄長買短」，2至3年期之短期債券成為熱門標的，5至7年期的中期債券也湧入不少買盤。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，許多國家殖利率自相當低的水準往上調整，利率面臨往上調整壓力，這屬長期趨勢，因此現階段債市投資首重防禦利率上揚風險，債市布局宜採取低存續期間策略，基於美國經濟復甦將優於日本、歐元區，匯市配置建議側重美元及新興貨幣。
值得注意的是，6月境內外債券基金績效前十強中，歐元、歐債相關基金即占了六檔。哈森泰博表示， 歐洲仍具投資機會，歐元區以外的中東歐洲及北歐，這些國家多數經濟體質穩健且負債水準低；另外，積極改革財政、具轉機題材的國家如匈牙利，後市表現仍可期。
柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，由於歐元與美元走強，加上資金驅趕效應，自5月22起修正的美債、新興市場債券，資金有流向歐洲債券的趨勢，但研判這應是短期資金效應影響。
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美債基金失血量 創單月最高2013-06-28 01:03 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
美國聯準會（Fed）擬限縮量化寬鬆（QE）規模並使其逐步退場，導致美債基金大失血。美國註冊的債券型共同基金和債券ETF，迄至本月24日當周的贖回金額合計達617億美元，創歷來單月新高紀錄。
加州TrimTabs投資研究公司的電郵聲明指出，6月24日為止當周，債券基金與債券ETF的投資人，分別抽走528億美元與89億美元，總贖回金額617億美元，刷新2008年10月締造的418億美元空前紀錄。
TrimTabs執行長桑斯奇（David Santschi）聲明中說：「債券基金於本月爆發前所未見的贖回潮，大大悖離近來的趨勢。6月之前，債券基金可是連續21個月淨流入。」
華盛頓投資公司協會（Investment Company Institute）周三指出，美國境內債券共同基金在截至本月19日當周，被贖回80億美元﹔而迄至本月12日與本月5日這2周，各失血135億美元和109億美元。
據康乃狄克州諮詢公司Casey,Quirk & Associates上月發表的報告，利率一旦走揚，傳統債券投資組合與債券基金恐流失數千億美元資金。
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拉美公司債 利差可期2013/06/28【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國量化寬鬆政策（QE）要退場，資金大量流出新興股市與債市。基金業者指出，QE退場，對新興市場的影響可能被高估，但市場波動難免升高，投資人應專注基本面，採取更慎重靈活的投資策略。
新興組合基金研究（EPFR）指出，到19日為止的一周，新興市場股票基金淨流出金額超過30億美元，新興市場債券基金淨流出金額創90周以來新高，當地貨幣計價債券基金更創20多個月以來最糟失血紀錄。
美盛子公司西方資產管理新興市場投資組合經理亞巴德（Robert Abad）表示，美國QE退場，對新興市場的影響可能被高估，新興市場債券這個資產類別的震盪幅度，將日益加劇。
亞巴德分析，年復一年的QE帶動下，導致流動資金氾濫，新興市場的主權債和公司債品質惡化，為日後走勢逆轉埋下伏筆。首次發債發行機構占新興市場債券的25%到30%，預期將持續增長。
亞巴德說，部分機構在未來將面臨被淘汰的命運，就像之前的「熱門」產業一樣，例如2007年哈薩克銀行業、2008年巴西牛肉生產商、2009年杜拜債券發行機構、近年來中國個別發行機構及邊境市場等。
亞巴德說，如果市場出現任何恐慌性拋售，如2008年至2009年的狀況，將拖累基本面穩健的企業債券。對於看好基本面及長線的新興市場債券的投資人來說，將是投資良機。
天達投顧指出，美國10年期公債殖利率急速彈升，長天期債券受到的影響較大，波動風險高於中天期債券。因此，最好降低投資組合中的債券到期時間與存續期間。此外，天達投顧認為，投資人還可以布局殖利率較高的公司債。較高殖利率優勢擁有較大的利差空間，可以減緩公債殖利率彈升影響，又具有長期投資價值。
天達投顧指出，墨西哥、秘魯有調升信用評等的空間，加上拉丁美洲公司債殖利率逼近6%，不僅高於新興市場公司債殖利率，更是全球公司債指數的約兩倍，是可以列入考慮的投資標的。
