台灣經濟氣候7月起可望放晴 下半年不致衰退 成長率破2暫時解除2013年07月05日【林巧雁、林潔禎╱台北報導】
台大國泰產學合作團隊昨發布報告指出，台灣5、6月的經濟氣候由「陰（景氣轉弱）」上調至「朗（景氣穩定）」，全球經濟成長自第3季起緩慢加溫，台灣經濟氣候本月起可望開始放「晴 （景氣加溫）」。
全球本季起緩慢加溫
國泰金控經濟研究處指出，下半年經濟弱復甦、物價穩定、市場資金充裕，央行可望維持政策利率不變。在QE（Quantitative Easing，量化寬鬆政策）退場預期及日圓與韓元貶值壓力，台幣仍有貶值壓力。
國泰金經濟研究處經理陳欽奇表示，下半年經濟不致衰退，但今年台灣經濟成長率「保3」可能性不高，「破2」危機暫時解除。整體而言，6月金融情勢指數日平均值為 99.8，僅略高於5月的98，仍處於穩定狀態。
國泰金經濟研究處指出，QE退場對股市衝擊已有緩和跡象，且證所稅已完成修法，民眾股市樂觀指數及風險偏好指數6月均小幅回升，顯示投資信心並未受到明顯衝擊。
國泰金進一步表示，雖量化寬鬆政策退場造成全球金融市場大幅震盪，新興市場面臨資金流出壓力，但QE有秩序逐步退場，背後代表美國經濟可望持續溫和復甦。
另外，花旗投顧負責人王進彰昨也指出，今年中國經濟成長率「保7」不易，且要留意加拿大、俄羅斯、澳洲及巴西合稱「CRAB」不再耀眼，也就是「螃蟹不再橫著走」來形容這波景氣循環新興市場可能面臨探底威脅。
花旗：看壞加幣澳幣
對中國經濟展望，王進彰認為有3項變數，首先中國大企業獲利跟不上負債；其次房地產面臨泡沫化；第3金融壞帳增加。中國新領導人若願意犧牲出口、提振內需，即使經濟成長率不保7%，但結構調整趨於健全，長期而言反而對中國有利。
王進彰也談到外幣走勢，特別看壞加幣和澳幣。以澳幣而言，目前兌美元在0.9元，澳幣過去40年均價在0.85元，是價格下跌的第一個關卡。
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47檔台股基金 超會賺2013/07/05【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
今年來，儘管投信都在賣超台股，但台股基金因經理人選股功力深厚，績效表現遠遠超越大盤，並且呈現投信績效強者恆強的局面，統計近半年來，就有四家投信旗下台股基金超過四檔達到逾二位數的報酬率。
據Lipper最新統計，近六個月計有47檔台股基金報酬率超過二位數，比起加權指數0.95%的績效，大幅高出十餘倍。其中，台新、安泰、復華、統一四家投信合計即包辦了19檔之多。
台新投信總經理藍新仁表示，7月科技產業沒有新產品推出，屬於基本面空窗期，估計電子業需到8月後才會逐漸進入旺季。另一方面，台股進入除權息旺季、指數有向下扣抵壓力，加上外資持續賣超，在缺乏利多及成交量能持續低迷下，預期短線指數將處於7,800至8,200點區間震盪格局，但個股表現差異大。
ING優質基金經理人陳茹婷表示，經過6月大幅修正走勢後，籌碼面已趨穩定，先前基本面不如預期的個股也都已提前反映利空，短線持續下跌機率大幅降低，因此接下來隨著中國十一長假、消費電子新產品出貨等業績題材陸續發酵，大盤將具支撐力道，預估台股指數將在8,000點附近呈區間震盪整理走勢。
復華高成長基金經理人蔡政哲表示，市場仍未完全消化美國聯準會（Fed）可能縮減量化寬鬆（QE）的疑慮下，7月大盤傾向整理行情，並以個股為主，例如傳產、內需、零售通路及航空觀光類股因進入旺季，營運展望不確定性較小，塑化類股則因歲修減產及原物料價格下跌，有利產品利差好轉，而7月下旬為台灣生技展，題材上亦可望有所發揮。
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店頭、中小基金 動能強2013-07-05 01:11 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
近期市場部分資金有轉往具成長性中小型的OTC個股流動跡象，投信法人認為，台股有望上攻，其中，店頭市場及中小型股最看俏。
元大寶來店頭基金經理人姚宗宏表示，今年上櫃公司業績成長動能優於去年，即使前波指數拉回整理，部分中小型業績股表現仍相對抗跌或強勢，預料隨著下半年電子旺季效應可期，只要是業績成長動能向上的公司，仍會受市場青睞。至於類股，他指出，相對看好生技、半導體及電子周邊等族群第3季的表現機會。
元大寶來富櫃50基金經理人李孟霞表示，壓抑台股甚久的8,500點天險解除，台股在散戶投資人將不課稅的利多下，將增添未來動能柴火，隨本土資金陸續回補庫存，預期小型股受益最多。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，店頭指數今年仍有14.86％的表現，就美股來看，其實美國對QE退場只是遲早的事情，但只要政策底定，這次也如同年初美國自動減赤發生一樣，後續影響力會下降，市場早先調整反有利後續行情。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，根據摩根投信統計，2003∼2012年，加權指數雖然在7月漲跌互見，但平均上漲1.28％，最高漲幅甚至上看1成，電子股則可望成為大盤漲升主力，平均上漲1.47％。
展望台股後市，葉鴻儒認為，未來指數在波段低點7,663點及年線支撐力道不弱，隨美股站上月、季線來看，目前台股相對位置仍低，近期反彈走勢將持續。
ING鴻利基金經理人祝明智表示，大盤將回歸基本面表現為主，短線區間整理位於7,800∼8,300點，市場重新聚焦7月中下旬舉行法說會旺季所帶來行情，大盤指數有望盤堅向上挑戰前波高點，建議投資人續抱持股。
施羅德台灣主動基金暨施羅德樂活中小基金經理人陳同力建議，布局台股時，電子類股可以半導體及光電為主；傳產則以金融、中概、紡織、橡膠等較看好；此外，未來財報展望表現佳的個股，也可加入投資組合。
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澳幣短線難回 慎防長期抗戰2013-07-05 01:11工商時報記者魏喬怡�台北報導
澳洲央行利率會議剛結束，維持基準利率於2.75％的歷史低點不變，由於通膨疲弱，未來利率仍有進一步調降的可能性，法人認為，大陸需求下降，原物料價格大幅滑落，澳幣短線難回，投資人宜有長期抗戰的準備。
今年5月初澳洲央行宣布降息以來，加上美國聯準會暗示可能提前退場、大陸流動性問題，造成澳幣跌幅超過11％，是國際主要貨幣中跌幅最重者，累計今年來跌幅已逾1成，拖累以澳洲為投資標的、或是以澳幣計價的債券基金表現。
但據統計，今年來國人持有澳幣計價基金規模創新高，截至4月底已達1,579.25億元，成美元以外，最受注目貨幣類別，法人分析過去兩年規模大幅成長主要來自澳洲提供較高息差優勢，但現階段外資法人都看空澳幣走勢，例如高盛證券下修澳幣匯價至0.8美元。
富蘭克林華美全球債券組合基金經理人王銘祥指出，隨美國聯準會政策轉變，美國10年期公債殖利率跳升至約2.5％水準，反觀澳洲經濟因受到大陸趨緩、商品價格下滑的拖累，部分券商預估短期有萎縮的可能，未來央行有再降息的空間，使得澳洲原本擁有的利差優勢降低，投資人投資澳幣計價商品時，要審慎留意潛在的匯兌風險。
柏瑞投信認為，短線澳洲經濟仍有下修的疑慮，故股、匯市都有受影響的可能，但若前波以澳幣購買澳幣計價債券基金者，損失仍比以新台幣進場者低，只要有耐心等待、長期持有，債市整理過後都會回歸基本面，加上美國2014升息前，澳洲利率與美國利率仍有利差空間，票息的持續累積，也可望彌補這次修正空間。
宏利投信投資策略部副總鄭安佑認為，澳幣年底有機會回復到0.98美元的價格，主要是澳洲在AAA評等國家中仍相對較高的利率水準，使澳幣資產仍然極具投資價值，而與澳幣表現連動性極高的大陸經濟成長，可望在第4季傳統出口旺季的帶動下逐漸轉強。
另外澳洲主要出口原物料價格5月已有觸底跡象，目前澳幣貶值已有止緩跡象，底部強力支撐在1澳幣兌0.888美元，未來走勢建議可觀察美國QE退場時點，大陸經濟數據，和澳洲央行態度及澳洲經濟狀況。
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高盛 看好韓星泰2013-07-05 01:11工商時報記者孫彬訓�台北報導
金磚四國光芒不再，法人建議，基金布局可轉往最新被看好的南韓、新加坡和泰國，整體來看，亞洲投資應以「成長」為主要考量，加速建設與內需增長仍是亞洲經濟開展的重點，投資人也可以亞洲高股利族群為主要投資標的。
高盛證券最新公布的第3季市場展望看衰金磚四國後市，並下修亞洲今年經濟成長預估值自6.1∼6.9％、企業每股盈餘成長率由12％降至9％；相對看好的市場則為南韓、新加坡、泰國，預期此3國股市表現在第3季將優於整體市場。
高盛證券指出，拖累亞太股市表現的最大主因來自大陸，近期陸銀錢荒危機顯示新政府深度改革調結構的時間拖長，抑制信貸成長亦造成經濟放緩，加上印度近期公布經濟數據趨緩，亞洲兩大金磚投資光芒消失。高盛建議，投資焦點轉向與美國經濟連動性較深的南韓與新加坡，泰國則在內需火熱與日本經貿頻繁下被點名。
ING泰國基金經理人黃靜怡指出，泰國短期缺乏政策面炒作題材，技術面支撐落於1,300點上下整理；但整體國際資金仍偏向寬鬆，加上企業獲利維持穩健增長，待市場信心平穩，資金仍可望回頭青睞泰股，建議逢低分批布局。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，東協產業結構以區域貿易為主，6成以上企業屬於內需產業，較能因應全球景氣下滑，尤其是泰國不僅民間消費動能旺盛，政策面更有2020年達2兆泰銖的基礎建設預算。至於新加坡，最大利基來自市場制度完善，是東南亞地區的金融中心。
群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，民間消費疲弱讓泰國第1季經濟成長趨緩，但基本面穩健，泰國經濟仍有良好成長潛力，泰股中長線表現仍不宜看淡。
元大寶來新興亞洲龍頭基金經理人呂自勇表示，在東協主要國家中，新加坡股市本益比與股價淨值比都最便宜，且股價淨值比已觸及1個標準差，對於股市具有加分效果。至於泰國，他指出，2014年盈餘成長可達18.9％，在東協主要國家中最高，基本面堅實，且股市近期因跌深，投資價值浮現。
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調升區域經濟評估 日銀：邁向穩健復甦2013年07月05日【陳智偉╱綜合外電報導】
日本央行（日銀）公布季度區域經濟報告，全日本9個分區中，有8個地區經濟評估獲得調升，連2季超過8個地區獲得調升，為近4年首見，顯示安倍經濟學逐漸收效，日本經濟前景轉趨樂觀。
安倍經濟學收效
日銀昨召開季度分行經理會議，並在會後公布這項報告。日銀總裁黑田東彥在會中表示，日銀激進貨幣刺激政策已略見成效，日本經濟逐步邁向穩健復甦，通膨預期也有提升跡象。
黑田東彥說：「自從我們4月採取量化與質化寬鬆貨幣政策以來，日本經濟穩健邁向復甦，我們已經看見政策效果，經濟指標顯示，通膨預期已經提升。」
會後發布類似美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）經濟褐皮書的季度區域經濟報告中，日銀連續第2季調升超過8個地區的經濟評估，為3年9個月來首見連2季大規模調升經濟評估。
該報告指出，許多地區內需與外需反彈，在消費預期方面，有6個地區獲得調升，資本支出預期則有5區調升，產出預期則有7個地區調升。
日銀下周三起例會2日，並於下周四（11日）公布最新決策，預期將維持現行各項寬鬆措施不變，同時很有可能調升日本經濟評估。
據彭博日前報導指出，日銀此次例會可能調升對日本經濟評估，2年多來首度使用「復甦」字眼，以更強烈的措辭，替代先前關於經濟「改善」的說法。
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解套了 日股基金今年大賺2013/07/05【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
日股基金大獲全勝！統計顯示，日股基金今年平均績效逾20%，距離金融海嘯前高點只差不到1個百分點，近3年平均報酬率17%起跳，代表金融海嘯之後進場的投資人，幾乎統統賺錢，套牢的也快解套了。
日股基金績效傲人，「吸金力」更強勁，EPFR統計，在三大成熟市場中，目前只有日本股市連續28周吸金，今年淨流入比例約15%，遠高於其他成熟及新興市場幅度。
另外，美林全球基金經理人調查，也連續6個月淨加碼日股，可見國際買盤對日股深具信心，加碼意願大增。
復華亞太成長基金經理人賴學緯表示，日本公布5月多項經濟數據，包括房市景氣、家庭消費及工業生產等，均顯示日本經濟活動持續轉佳，安倍的前兩支箭確實奏效。
柏瑞日本股票團隊執行董事暨新遠景基金經理人關谷明弘指出，目前市場聚焦7月21日的參議院選舉，預料自民黨將贏得過半席次，選後，安倍將推出第二輪成長策略，考慮鬆綁法規並大幅削減投資稅，可望創造日股另一波行情。
德盛安聯東方入息產品經理許廷全表示，日股經過先前的修正後，投資人更具吸引力；積極型的投資人，可以日本中小型基金為投資主軸。穩健型投資人則可加碼日本大型股。
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日股 今年榮景可期2013/07/05【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
聯博日本策略價值基金經理人緒方克明日前指出，今年日股獲利成長超過五成，優於全球主要市場。儘管國內外環境造成股市短期波動，但在強勁獲利的支撐下，日股可望領先其他市場。
緒方克明分析，受惠於日圓貶值、南韓成本優勢下滑、全球景氣復甦、美國需求上揚等因素，日股今年每股純益估成長53.3%，遠高於全球平均的10%、美股的7%、歐股的10%，甚至新興市場的14.8%。緒方克明說，預期明年日股每股獲利可望成長近兩成，仍高於全球平均的12.2%、亞洲（日本除外）的13%。
1990年代以來，日股從歷史高點跌落後就低迷不振，緒方克明強調，日股長期修正走勢已近尾聲，企業盈餘將左右日股未來表現。
以股價淨值比來說，1990年以來，全球股市股價淨值比大多維持在約二倍，日股股價淨值比則從五倍的高峰下修至目前約一倍，明顯低於全球股市。
此外，日股本益比水準也趨近合理。緒方克明指出，長期以來，全球股市本益比維持在約15倍，日股則在泡沫時期衝到高點60倍，但在歷經長期修正後，本益比已與全球股市相當。
雖然仍有投資人擔心日股股東權益報酬率（ROE）偏低，但緒方克明指出，1976年以來，日本企業平均ROE明顯下滑，十年來的波動也較大。不過，如果排除非常態的虧損與稅負因素，其實日本的ROE早在1993年觸底，至今仍持續反彈。
在日本各類股中，緒方克明看好出口產業的獲利成長，尤其是汽車、半導體等科技產業。
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韌性強 東協基金拉回可買2013-07-05 01:11工商時報記者呂清郎�台北報導
東協5國自去年底全球股市起漲以來，股市平均上漲超過20％，雖然美國QE進行退場效應帶來衝擊，資金陸續撤離東協，但因基本面佳，後市續看好，法人指出，目前漲多拉回，反應是布局東協基金的好時機。
根據群益投信統計，過去10年MSCI東南亞股指表現，共有7次指數從高點回檔逾15％到達波段低點，7次股市平均表現後1個月漲幅11.61％、後3個月漲幅20.87％、後6個月29.24％、後1年更是突破三成來到32.81％。
法人指出，這顯示東協股市在基本面佳、經濟成長性高的強韌自我修復力下，回檔後反彈機會高。
群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協國家普遍擁有龐大的年輕人口、與薪資成本較低的優勢，吸引大量外國資金流入投資；再從過去2次QE退場經驗來看，東協股市在QE結束後表現都很好，未來在內需以及人口紅利持續看好的趨勢下，更具投資價值。
據里昂證券研究，5年內東協高資產人口成長速度驚人，其中印尼、泰國的新富人口增加幅度將超過20％，菲律賓、馬來西亞與新加坡也將超過15％，龐大新富人口所帶動的內需成長潛力，不容小覷。
摩根東協基金經理人黃寶麗認為，泰國、印尼、菲律賓分別遭外資調節16億、13億與3.87億美元，泰國與印尼今年以來甚至已買轉賣，先前漲多的貨幣也因美元轉強，走勢明顯拉回。
但她指出，QE逐步退場並非市場系統性風險，外資出走後的東協以獲利了結成分居高；且近期指數低檔震盪期間，成交量能明顯增強，顯示有低接買盤入市，東協往上走升動能將更強勁。
瀚亞投信股票投資部主管林宜正指出，東協國家以印尼股市最值得期待，主要是政府陸續推出新政，包括上調利率水平來降低財政赤字壓力，短期雖可能造成通膨升高而不利股市，長線反而有利經濟發展和基礎建設投資。他表示，目前東協未來12個月股價淨值比已降至1.96倍，從2006年7月指數成立以來共出現21次，未來12個月後平均報酬24％，正報酬機率更達90％。
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歐洲央行總裁 德拉吉：不排除再降息2013-07-05 01:10 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
歐洲央行（ECB）周四如市場預期按兵不動，將基準再融通利率維持於0.5％的歷史低點。ECB總裁德拉吉（見圖）於會後記者會上表示，低利率環境將維持「一段長時間」，甚至不排除「再降息的可能」。
ECB做出維持寬鬆貨幣政策的承諾，加上葡萄牙局勢回穩，激勵歐股全面強勁反彈，德國與法國股市大漲逾2％，英國股市飆漲近3％，Stoxx 50歐股指數勁揚2.4％。
但歐元區利率看跌則是重創歐元，兌美元摜破1.29美元支撐，來到1.2895美元的5周新低，重貶0.8％；歐元兌日圓同步貶破129日圓，跌0.7％。
受到美國Fed量化寬鬆可能退場，以及葡萄牙10年公債殖利率飆破8％的影響，歐債市場近期劇烈動盪，長期利率也走升，有進一步衝擊歐元區經濟之虞，德拉吉在會後記者會著重於安撫市場投資信心。
他表示：「決策理事會認為ECB基準利率將會有一段長時間維持於目前、甚至更低的水位，歐元區經濟前景偏向下滑的風險依然較高，我們將盡可能把貨幣政策寬鬆立場的時間拉長。」
ECB稍早宣布決策會議結果，再融通利率維持於0.5％，存款利率則維持於零，決策結果符合市場預期。
ECB同時維持之前的經濟前景評估，預估歐元區經濟可望於今年底前開始復甦，配合近來相關經濟指標都有走強跡象，ECB此時並無進一步降息的合理性。
歐洲製造業活動6月已出現止跌回穩，第3季景氣有機會翻升，德國與法國6月消費者支出表現比市場預期強勁，歐元區6月通膨率也擴增至1.6％，都是經濟情勢落底的有利訊號。
哥本哈根PFA Pension公司資深策略師巴赫克（Witold Bahrke）指出：「今天葡萄牙政局情勢出現正面的發展，已讓原本緊張的投資人大鬆一口氣，加上市場預期ECB可望發表偏向寬鬆的聲明，股市因而大漲。」
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葡國拖累 歐洲基金近月跌3%－2013/07/05【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
葡萄牙危機浮上檯面，歐債警報又響起，拖累歐洲基金近1個月投報率急跌3%，投資人欲哭無淚，歐股基金明天會不會更好？
摩根大歐洲基金經理人趙心盈表示，葡萄牙政局不穩導致歐股、歐元走跌，但其他市場卻反應平淡，反而是美國強勁的就業數據，刺激美、亞股市同步走強，顯見歐債問題的負面影響已限縮於歐洲區域內。
統計也顯示，今年歐洲基金並未賠錢，目前換算成台幣報酬還有逾8%的獲利。
瀚亞歐洲基金經理人方定宇說，以10年期公債殖利率來看，西班牙及義大利的公債殖利率僅微幅上升0.14%及0.06%，顯示葡萄牙政治動盪並未擴及南歐其他國家，投資人對歐洲資產不必過於恐懼。
至於現在是否為進場歐股撿便宜？趙心盈認為，歐債並未完全消除，歐元區國家的公共債務壓力依然沉重，加上撙節支出等政策實施，壓抑經濟增長動能，歐洲企業獲利也不樂觀，今年又有不少政治變數，後市表現不宜過度樂觀。
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前Fed理事：美9月起縮減QE－2013-07-05 01:10 工商時報 記者陳怡均�綜合外電報導
前聯準會（Fed）理事梅爾（Laurence Meyer）表示，Fed主席柏南克（Ben S. Bernanke）其實在發布有條件的量化寬鬆退場時間表之前，就已準備9月開始減少債券購買規模。
梅爾周三受訪時談及聯準會6月18日與19日為期2天的決策會議。他表示：「他們實際上已決定自9月開始縮減規模，除非經濟數據不符合他們對經濟持續好轉的期待。」
他形容Fed有意縮減量化寬鬆措施，為該場會議的震撼彈，因為還有3個月的就業數據尚未出爐。
梅爾指出，倘若確實在9月開始採取退場行動，「還有什麼因應措施？每個人早就料到這一步了。」
Fed每月購債規模達850億美元，並將基準利率維持在接近零的水準，盼藉此帶動就業市場、提振美國經濟擴張。柏南克在6月19日的記者會上表示，若經濟表現與Fed預期相符，就業市場持續好轉，Fed可能在2013年稍晚縮減資產購買規模，並且可能於2014年中退場。
Fed的最新決策一度引發全球股市恐慌，連日大跌。隨著經濟數據不佳，Fed延後量化寬鬆措施退場時間的可能性提升，帶動美股上周周線收紅。
梅爾表示，柏南克可以留給下一任Fed主席「最大的禮物」，就是先行作出退場時間表的「艱難決定」。他並認為，縮減購債規模延至12月以後的可能性「微乎其微」。
梅爾目前為Macroeconomic Advisers的共同創辦人暨資深總經理，他曾於1996∼2002年擔任Fed理事。
柏南克第二任的4年主席任期，於明年1月31日屆滿。儘管柏南克本人和白宮都未鬆口下台的消息，但總統歐巴馬上個月接受電視訪問時暗示，柏南克擔任Fed主席的時間已「超過他本人的原意」。
目前由Fed副主席葉倫（Janet Yellen）接班的呼聲最高，彭博社5月調查投資人、分析師和交易員訂戶的意見顯示，三分之一的受訪者預料葉倫將出線。
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拉美基金 重返榮耀2013-07-05 01:11工商時報記者孫彬訓�台北報導
今年來始終與前段班無緣的拉丁美洲及巴西基金，近一周終於重返榮耀，共有6檔擠進前10名，且單周反彈幅度都超過4％。法人指出，拉美基金似有跌深反彈之勢，投資人可以注意相關基金。
摩根拉丁美洲基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）指出，近一周拉丁美洲及巴西基金表現突出，主要是來自拉美貨幣止跌回升挹注，除了阿根廷貨幣小貶，其他貨幣全面走升，包括巴西、墨西哥及智利等貨幣兌美元均升值逾2％，因而帶動基金績效走升。
今年來巴西股市表現不佳，雖然近一周在貨幣升值拉抬下反彈，但彈幅僅1.3％。凱瑞說，反觀委內瑞拉、墨西哥及智利等股市，近一周上漲5∼14％不等，名列全球主要股市漲幅前3名，可見來自拉美小國的漲勢力挺，是拉抬拉美股市的關鍵。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，近期巴西公布4月經濟活動指數（GDP）成長7.3％，優於預期，但經濟學家仍下調GDP成長率至2.49％，因應近期通膨上揚，市場調升CPI預期至5.83％。
白芳苹指出，巴西股市目前來到2009年以來低檔，當地債市也出現大幅波動，MSCI巴西指數本益比9.5倍已經來到近10年1個標準差平均以下低位，短線拉美股市屬回測格局，若多頭指標美股成功守穩季線後，將可逐步回穩。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，從6月公布的數據來看，巴西仍處於低成長但高通膨的負面環境裡，且拉美其他國家，如墨西哥和智利的經濟動能也都有轉弱的現象。
操作上，她建議，拉美股市在跌深後有機會展開反彈，但長期仍面臨美元可能升值，加以大陸經濟轉型下，原物料需求增速減緩的不利因素，除非拉美經濟能出現結構型的轉型變化，否則長線仍可能是全球市場裡相對弱勢的市場，操作上仍需謹慎。
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新興國政盪 另類經濟補藥2013-07-05 01:10 工商時報 記者陳怡均�綜合外電報導
金融時報周三報導，近來土耳其、巴西與埃及等新興經濟體相繼爆發人民對政府不滿的示威抗議行動，令其股匯市雪上加霜，然經濟學家認為，抗爭對於新興經濟體而言實有正面意義，有機會讓政府治理更趨成熟、提升公共服務，有助於長久經濟成長。
受到美聯準會（Fed）暗示量化寬鬆政策準備退場衝擊，全球新興市場無不受到波及，土耳其和巴西受創尤深，埃及公債殖利率也飆至歷史新高。
分析師指出，土耳其和巴西為近年來相當耀眼的新興經濟體，兩國此次的政治動盪也有相似之處：抗議行動獲得中產階級的熱烈支持，這些受教育且熟悉網路的年輕一代人民，對於施政的期待已提高，對政府的不滿情緒早就已經不斷加溫。
但是投資人和經濟學家並不認為抗爭行動會造成持續性的經濟衝擊。
Renaissance Capital分析師羅布森（Charles Robertson）表示，「法國在1968年大規模示威遊行、英國1990年因抗爭人頭稅而引發暴動，也沒有就此風雲變色，一如我們現在所看到的巴西和土耳其。」
一些分析師認為，巴西和土耳其股、匯、債市大幅下跌，主要歸因於這些國家在貨幣寬鬆政策時代告終後，龐大的通膨壓力和經常帳赤字增加等弱點一一浮現，而示威抗議為整體經濟帶來額外的恐慌氣氛。
投資人認為，除了埃及之外，開發中國家面對美國量化寬鬆政策結束的因應之道，對經濟成長的影響會多過於短暫的動亂抗爭。
一些經濟學家認為，內部抗爭對於新興經濟體而言實為正面指標，如今人民對政府的期待，已從簡單的經濟擴張提升至更好的政府治理與多元性，以及改善公共服務，這些都有助於長遠的經濟成長。
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花旗：螃蟹四國匯率 貶定了2013-07-05 01:13 中國時報 黃琮淵�台北報導
貨幣寬鬆政策將退場，美元轉強，全球貨幣豬羊變色。花旗投顧負責人王進彰昨表示，加拿大、俄羅斯、澳洲、巴西等「螃蟹（CRAB）四國」因是原物料大國，過去坐擁貨幣升值題材，如今面臨龐大回貶壓力。
花旗銀行昨舉辦2013年下半年投資展望記者會。王進彰以「螃蟹不再橫著走」形容新興市場面臨探底威脅，在貨幣選擇上，建議避開澳幣與加幣，改持美元、人民幣。
王進彰表示，澳幣自高點回落1成，如今跌到1澳幣對0.9美元，接下來可能再貶到0.85美元附近；有趣的是，加幣目前仍有撐，但因趨勢難擋，預料補跌1成。
王進彰說，新興市場股匯市有不斷循環的特性，波動性很高，「不要把循環當成長期多頭」，如今這波循環已結束，在「螃蟹不再橫著走」時，修正風險已來臨。
王進彰認為，QE逐步退場對金融市場是利多訊息，象徵美國景氣回溫，全球經濟可望逐漸復甦，近期股債市場因漲多回檔修正，經過震盪整理後，下半年投資市場將重回正軌。
王進彰建議，債券仍是分散風險不可或缺的一環，股票市場可以考慮美國與德國等成熟市場，新興市場則聚焦中國，雖然近期壞訊息頻傳，但中國股市仍處低檔。
王進彰認為，今年大陸經濟成長率（GDP）保七不易，但可觀察中國新領導人的態度，若願意犧牲出口、提振內需，即使GDP不保，但在結構調整趨於健全後，長期而言反而對中國有利。
黃金方面，王進彰表示，雖有人看空預測會跌到每英兩800美元，但以礦商生產成本1200美元來看，目前已有超過1成的礦商賠錢，他認為，在生產設備折舊攤提後，礦商壓力減輕，金價有機會反彈至1400美元。
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貨幣投資 避開「螃蟹」四國2013/07/05【經濟日報╱記者陳美君�台北報導】
花旗投顧負責人王進彰昨（4）日表示，新興市場這波景氣循環已告結束，加拿大、俄羅斯、澳洲和巴西等「螃蟹四國（CRAB）」貨幣將面臨修正壓力；對貨幣投資配置，建議持有美元、人民幣，避開澳幣和加幣。
花旗投顧昨日舉行下半年投資展望記者會。王進彰指出，未來要留意CRAB四國貨幣表現，這些國家的貨幣下修風險將明顯升溫。
王進彰用「螃蟹不再橫著走」形容這波景氣循環下，新興市場可能面臨探底的威脅。
在原物料方面，據統計，前幾波原物料超級大循環的低點和高點指數差距約2.8倍至3.5倍，此次循環由低點反彈至今已接近3.7倍，顯示原物料價格的循環漲幅已接近歷史滿足點，未來偏空機會升高，投資人必須謹慎。
原物料後市偏空，對原物料出口國造成衝擊，特別是加幣和澳幣。王進彰說，以澳幣而言，目前匯價約為0.9澳元兌1美元，未來可能下測0.85澳元兌1美元，這是過去40年，澳幣對美元的平均價格。
近12年來，澳幣對美元均價為0.79澳元，匯率在1以上的機會只有一成；王進彰建議，持有大量澳幣的投資人應盡速出清，若不想出脫，建議可以轉進澳洲公債，或持有澳幣計價等能穩定配息的商品。
至於加拿大幣，王進彰說，這波澳幣下跌幅度超過一成，加幣走勢仍然持堅，但維持強勢的原因並不明確，未來可能出現補跌行情。以黃金和澳幣走勢來看，加幣至少有下修一成的空間。
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歐非中東基金 停看聽2013/07/05【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
埃及政局再度因政變陷入不確定性，但埃及股市從6月25日以來大漲近15%。不過，資產管理業者認為，歐非中東股市兼具大宗原料與政治動盪特性，埃及身為阿拉伯世界龍頭，對中東有深遠影響，再加上短期內埃及政爭無解，建議投資人對歐非中東布局宜謹慎。
據世界銀行最新數據，歐非中東地區今年經濟成長率只有2.5%，是六大新興市場中經濟成長最低者，瀚亞投資認為，即使美國量化寬鬆（QE ）不退場，歐非中東股市也只能仰賴資金行情，建議投資人對歐非中東基金布局要相對冷靜，新興市場投資仍是以基本面較強的亞洲，以及與全球連動較低的非洲為主。
ING中東非洲基金經理人白芳苹表示，今年以來中東股市表現突出，主因中東股市與全球股市連動性較低，且經濟成長動能穩健，受到防禦性投資人青睞，在新興市場中跌幅較小。
至於非洲市場，南非在罷工及原物價格疲弱影響下，礦業類股6月每股獲利下修達27%，在美國QE 收手及中國需求降溫下，恐難有所表現；埃及股市則因政治動盪，短期內波動風險仍高。
不過，也有業者持不同看法。摩根新興歐洲、中東及非洲經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，中東經濟表現穩定，加上阿拉伯聯合大公國今年可能開放規模逾6,000億美元市值的股票市場，區域市場流動性提升將有助吸引國際投資者擴大參與，看好未來投資契機。
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油價彈升 天然資源基金沾光2013/07/05【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
中東情勢陷入動盪，推升國際油價重新站上每桶100美元關卡，帶動天然資源基金績效由黑翻紅，7月以來平均績效達0.73%，且僅有一檔負報酬，擺脫今年以來疲弱不振的頹勢。
埃及政局動盪，連帶影響國際原油價格，市場交易商擔憂中東原油供應中斷，推升紐約原油交易價格站上每桶100美元大關，累計油價自6月21日至今急彈了8%。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，埃及政局動盪，恐將危及中東原油供應出貨，加上美國原油庫存意外下滑，引領國際油價連續四天走升，直接站上每桶百美元大關。雖然埃及並非重要的石油出口國，卻是重要的原油運輸樞紐，政局動盪下，很有可能波及周邊國家的石油生產及供應。
再者，美國經濟邁向復甦也進一步支撐國際油價走升，隨下半年原油季節性需求將強勁增長，預估下半年全球原油需求將達每日9,150萬桶，較去年同期相比，每日增長100萬桶，在需求推升下，預期今年油價料將維持高檔區間震盪。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，埃及局勢是影響目前油價的關鍵變數，若埃及政局持續惡化，油價突破中期區間後，西德州油價可能會上看2012年2月高點的每桶110美元，油價短線居高不下，有機會支撐能源股短線上成為商品產業裡較強勢的資產。
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埃及軍事政變…軟禁總統 油價下跌2013/07/05【聯合報╱編譯王麗娟�綜合報導】
埃及軍方三日發動軍事政變，推翻上台剛滿一年的民選總統穆希並將他軟禁，最高憲法法院院長曼蘇爾四日宣誓就職臨時總統。埃及多日街頭動盪出現轉機，股市四日一開盤就飆漲百分之六，國際油價也下滑。
兩年前，埃及的人民力量以三周時間，推翻前獨裁者穆巴拉克。這次再度透過大規模示威加上軍事政變，以四天時間推翻穆希。占領首都開羅解放廣場的群眾再度陷入狂喜，民眾燃放煙火，高呼勝利，然而埃及的前途仍充滿變數。
出身「穆斯林兄弟會」的穆希，三日在軍方四十八小時最後通牒過後，提出聯合政府提議，但未獲反對陣營接受。
數小時後，國防部長西塞發表電視演說，以穆希「未能滿足民眾要求」為由，宣布罷黜總統，凍結憲法，以恢復國家安定。
最高憲法法院院長曼蘇爾四日宣誓就職臨時總統，強調重新舉行大選是政局恢復穩定的「唯一道路」，但未宣布舉行日期。
軍方同時軟禁穆希，檢方則開始逮捕兄弟會領袖巴迪與約三百名成員，罪名是煽動殺害示威群眾。軍方未公布穆希確實下落，兄弟會發言人哈達德說，他被軟禁在開羅共和衛隊的總部。穆希也可能遭到起訴。
穆希的支持者可能「以暴制暴」，致使埃及動亂再起。埃及民眾的「二次革命」迄今至少造成卅二人死亡，穆斯林兄弟會的政黨「自由正義黨」的重量級人物表示，軍方推翻民選總統穆希，將導致其他組織暴力抗爭。
穆希堅稱他的下台是一次軍事政變，國營媒體則稱這是一次「合法革命」。在解放廣場的尼羅河對岸，穆希支持者高喊「打倒軍方統治！」一名示威者說，示威民眾可能留在街頭，「直到穆希回任總統」。
反穆希示威者認為，穆希一味擴張自己的權力和穆斯林兄弟會勢力，置埃及經濟於不顧。
英國廣播公司報導，反穆希者可能無法興奮太久，因為推翻民選領袖與凍結憲法傳遞的訊息是選舉無用。
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埃及政局仍不穩 油價短線恐震盪2013-07-05 01:10工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
埃及周三軍事政變，首位民選總統遭到推翻，不過當地政局也因此暫獲舒緩。近來因埃及政局動盪而連連上揚的油價周四也告回跌。不過專家警告，埃及政局不確定性仍高，未來油價還將視當地情勢發展，短期內難免震盪加劇。
由埃及軍方任命的臨時總統：最高憲法法院首席大法官曼蘇爾已在周四宣示就職。他說將儘快選出新總統與國會，以讓埃及早日回歸民主，不過他並未表明確切時間表。
在軍方干預下，埃及這場政治動盪迅速結束，埃及股市EGX30指數周四暴漲7.29％，締造2012年6月25日以來最大漲幅。
國際油價在經過多日上漲後周四終於回檔。倫敦布蘭特油價繼周三飆升至106.03美元的兩周高點後，周四則跌破106美元至105.26美元。紐約西德州中級油價也從周三的102.18美元回跌至100.87美元。
分析師指出，油價未來走勢將視埃及後續發展而定，若該國政治危機持續，恐讓每桶油價再度上漲4到5美元。
總部位於新加坡的金融服務公司Phillip Futures商品經理人亞塔預期，埃及若再發生任何可能導致石油供給中斷事件，布蘭特油價最快本周將上看110美元，西德州中級原油也將勁升至106美元。
埃及掌握全球最忙碌航道蘇伊士運河，以及把石油輸往地中海的Sumed輸油管，這也說明為何埃及政局動盪會讓油市如此坐立不安。周三埃及軍方驅逐執政甫滿1年的民選總統穆爾西，不過上萬名穆爾西支持者，包括穆爾西領導的穆斯蘭兄弟會都走上街頭抗議軍方作為。
研究機構IHS Energy Insight亞太部門副總裁蘇恩認為，埃及危機已為油價注入「地緣政治的溢價」。
他解釋就目前整體市場而言，石油是供過於求，照理說油價應該走低。不過近來油價大部分漲勢多來自埃及政局的不確定性，因此投資者寧可退場觀望。
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金價 短線反攻1,400美元2013/07/05【經濟日報╱記者陳美君�台北報導】
花旗投顧負責人王進彰昨（4）日表示，國際金價每盎司跌破1,000美元的機率不高，且跌破1,200美元平均生產成本後，可能出現一波反彈，上看1,400美元，但未來仍有下跌風險，建議投資人應逢高出脫。
王進彰指出，黃金礦商幾年前大舉增加資本投資，近年陸續提撥機器設備折舊，使獲利下滑，但相關因素會逐步淡化，對金價的衝擊也會愈來愈小，因此認為金價不會跌破1,000美元。
王進彰認為，寬鬆貨幣（QE）逐步退場對金融市場是利多，象徵美國景氣回溫，全球經濟可望逐漸復甦。近期股、債市場因漲多回檔修正，經過震盪整理後，下半年投資市場將逐步重回正軌。
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金價後市震盪 可逢高出脫2013/07/05【經濟日報╱記者陳美君�台北報導】
花旗投顧負責人王進彰昨（4）日表示，國際金價每盎司跌破1,000美元的機率不高，且跌破1,200美元平均生產成本後，可能出現一波反彈，上看1,400美元，但未來仍有下跌風險，建議投資人應逢高出脫。
王進彰指出，黃金礦商幾年前大舉增加資本投資，近年陸續提撥機器設備折舊，使獲利下滑，但相關因素會逐步淡化，對金價的衝擊也會愈來愈小，因此認為金價不會跌破1,000美元。
王進彰認為，寬鬆貨幣（QE）逐步退場對金融市場是利多，象徵美國景氣回溫，全球經濟可望逐漸復甦。近期股、債市場因漲多回檔修正，經過震盪整理後，下半年投資市場將逐步重回正軌。
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金價重返1250美元 走勢仍不穩-自由時報1020705〔記者盧冠誠�台北報導〕
葡萄牙公債殖利率大幅攀升，引發市場對歐債危機再起的疑慮，加上埃及局勢動盪，避險資金流入金市，國際金價重回每英兩1250美元關卡，但黃金交易員提醒，須慎防空方渲染葡萄牙可能會賣金償債的消息，衝擊市場信心。
台灣銀行黃金交易員表示，過去歐債危機與地緣政治，大都有助帶動金市避險需求，但目前金價技術線型仍偏弱，未來走勢尚有待觀察，且不排除會再炒作葡萄牙打算出脫黃金償債的消息。
4月金價自1600美元急速下殺，除了因大型投資銀行強力放送空襲警報，當時市場還傳出身陷金融危機的歐債小國塞浦路斯擬賣金救國，出脫手中近14公噸的黃金儲備。「不是不能做，但要很小心！」黃金交易員說，對於空手投資人，若是以投資角度出發，現在進場要非常小心，最好別單筆重押，至於避險角度的投資人，建議待金價回檔時分批布局。
7月首家下調金價的巴克萊銀行表示，由於第二季金價表現疲弱，且近期價格下跌，卻未出現大量實金買盤，加上美元轉強，金價仍存在進一步下跌風險，將今年平均金價預測自1483美元調降至1393美元。
台灣時間昨天下午4點，國際金價於1250美元附近震盪整理；國內金市方面，銀樓每台錢飾金賣出價4800元，台銀黃金存摺每公克售價1217元。
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亞洲科技基金 紅吱吱2013/07/05【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
下半年是傳統消費旺季，在美國返校需求、中國十一長假拉貨潮啟動下，科技基金表現大躍進，近一周境內外59檔科技型基金全收紅。
在美國經濟正向復甦，搭配科技新品齊發、與蘋果新品可望亮相，亞洲與台股科技型基金有望續領風騷。
摩根東方科技基金經理人龔真樺表示，下半年向來是科技股的傳統旺季，且聯準會明確宣示QE退場藍圖，正反應美國景氣持續好轉，包括製造業、房市、消費者信心與零售銷售數據都見明顯復甦的情況下，有望持續拉升亞洲科技廠出貨動能。
龔真樺分析，東北亞向來是科技重鎮，在今年日圓貶值效應帶動企業獲利強勢增長下，日本科技JASDAQ指數大漲超過六成。而台、韓兩地也在科技產品出口率先復甦帶動下，JPMorgan預估兩地今年盈餘成長預估高達48.8% 與17.6%。
群益創新科技基金經理人陳煌仁指出，今年來科技產業表現亮眼，從美國幾個主要指數來看，以費城半導體漲幅超過二成居冠，也凸顯電子產業景氣。擔任全球電子要角的台灣，下半年電子業進入旺季，就蘋果供應鏈來看，7月出貨增溫，8月跟9月份放量，預期業績都有不錯的表現。
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亞洲科技基金 續領風騷2013-07-05 01:11工商時報記者陳欣文�台北報導
下半年是傳統消費旺季，在美國返校需求、大陸十一長假拉貨潮啟動下，科技基金表現大躍進，近一周境內外59檔科技型基金全部收紅；拉長至今年以來，也僅2檔未繳出正報酬的成績單。
法人預期，在美國經濟正向復甦，搭配科技新品齊發、與蘋果新品可望登場亮相，亞洲與台股科技型基金有望續領風騷。
摩根東方科技基金經理人龔真樺表示，下半年向來是科技股的傳統旺季，且聯準會明確宣示QE退場藍圖，反應美國景氣持續好轉，包括製造業、房市、消費者信心與零售銷售數據都明顯復甦，有望持續拉升亞洲科技廠出貨動能。
龔真樺分析，東北亞向來是科技重鎮，在今年日圓貶值效應帶動企業獲利強勢增長下，日本科技JASDAQ指數大漲67.02％（以原幣計價）；台、韓兩地在科技產品出口率先復甦帶動下，JPMorgan預估兩地今年盈餘成長達48.8％與17.6％。
群益創新科技基金經理人陳煌仁指出，今年以來科技產業表現亮眼，從美國幾個主要指數來看，以費城半導體漲幅超過二2成居冠，也凸顯電子產業景氣；擔任全球電子要角的台灣，下半年電子業來看進入旺季，就蘋果供應鏈來看，7月出貨增溫，8、9月放量，預期業績可有不錯的表現。
至於新應用上，觸控需求持續攀升，以平板電腦來看，今年出貨量可達2.5億台，年增率達47％，其中白牌成長率高達六成。在智慧型手機部分，低價化趨勢明顯，其中新興市場出貨量就達6.35億元，年增率49％，受惠族群包括半導體、觸控、品牌廠及IC設計都可留意。
法人指出，科技股在新台幣貶值、旺季需求與原物料價格走弱，下半年漲升空間看好，其中上游的產業能見度優於下游。北美半導體設備BB值（訂貨出貨比）已連續5個月在1以上，顯示半導體景氣正持續擴張，並將帶動晶圓代工、封測、IC設計等相關供應鏈族群。
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旺季到 亞洲科技基金績凸2013-07-05 01:13中國時報王宗彤�台北報導
下半年是科技股傳統旺季。在美國返校需求、中國十一長假拉貨潮啟動下，科技基金表現大躍進，近一周境內外59檔科技型基金全部收紅。法人指出，在美國經濟正向復甦，搭配科技新品齊發與蘋果新品可望登場亮相，亞洲與台股科技型基金有望續領風騷。
據統計，近一周境內外科技基金表現中，以亞洲基金表現當道，包括日本、台股的科技基金。其中，第一、二名的摩根日本與永豐領航科技基金績效都在5％以上，平均59檔科技基金近一周績效也有2.7％左右。另外，拉長到今年至今，也僅有2檔科技基金未繳出正報酬，平均59檔科技基金的成績單是9.33％。
摩根東方科技經理人龔真樺說，下半年向來是科技股的傳統旺季，且美國聯準會明確宣示QE退場藍圖，反應美國景氣持續好轉，包括製造業、房市、消費者信心與零售銷售數據都見明顯復甦，有望持續拉升亞洲科技廠出貨動能。
宏利投信認為，近來全球因為美國量化寬鬆可能退場疑慮，風險性資產大回檔，但目前時序進入下半年，具先進技術之全球科技產業表現可期，科技股旺季行情值得期待，基本面仍具吸引力。
亨德森遠見全球科技經理人Stuart O’Gorman表示，目前可投資的科技公司中，大約75％公司總部設於美國，美國因國內經濟推動，已開始呈現穩健的經濟復甦。隨著國內生產總值開始緩慢回升，企業成長也開始恢復至平均水平之上，預料市場信心帶動資本支出上升，科技公司將因此受惠並進而改善獲利。
就產業面來看，龔真樺指出，科技股在新台幣貶值、旺季需求與原物料價格走弱下，下半年漲升空間看好，其中上游產業能見度優於下游。北美半導體設備BB值(訂貨出貨比)已連續5個月在1以上，顯示半導體景氣正持續擴張中，並將帶動晶圓代工、封測、IC設計等相關供應鏈族群。
統一投信認為，由於美國QE退場是有條件的，表示美國經濟回到上升軌道，對新興亞洲國家科技、出口產業為正面利多，因此亞股將重拾上漲動能，急速修正後的股價更具吸引力，可趁現在加碼持有。
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美股科技基金 表現亮眼2013/07/05【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美股科技股從4月下旬開始轉強，根據統計，史坦普500指數從4月19日以來漲幅逾4%，但史坦普500科技類股指數漲幅逾8%，是大盤的一倍，持有美國科技股比重超過六成的境外科技型基金績效，近三個月來表現最佳的，繳出超過一成的正報酬。
市場對量化寬鬆（QE）政策縮減的疑慮逐漸降低，美國股市持續回穩。時序進入下半年，電子產業旺季到來，投信業者看好，今年美國經濟復甦成長明確，可望帶動消費動能，下半年科技類股可望延續自4月中旬來的漲勢。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，5月北美半導體BB值連續五個月站穩1以上，顯示半導體產業能見度改善，且觀察近期科技支出也顯露出好轉跡象，預估下半年科技設備及軟體支出成長有望較上半年提升。
史肯達利指出，目前科技股2013年預估本益比約13.5倍，若後續企業支出改善，有望推升科技股本益比擴張，其次，下半年向屬科技業傳統旺季，兼具成長面及價值面優勢的科技股投資契機浮現，看好行動通訊、半導體、雲端運算領域的發展趨勢。
摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特（Greg Tuorto）表示，美股在QE退場擾亂下高檔回落，但那斯達克指數7月以來卻逆勢上漲1.19%，近三月漲幅更達6.7%。
托特分析，由於美國經濟邁向復甦鮮明，國際買盤回流美股的同時，也開始轉向未來經濟擴張期間表現料將優於大盤的科技產業。
德森遠見全球科技基金經理人Stuart O'Gorman表示，下半年科技股旺季行情值得期待，主要是科技股基本面仍非常具吸引力，資產負債狀況非常穩健，加上市場信心逐步回升，將提升企業管理階層增加資本開支的意願，進而帶動科技類股股價回揚。
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投信發行債券基金 上半年淡2013/07/05【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年上半年投信發行債券基金，只有七檔有正報酬率，點心債基金就占五名。基金經理人認為，各類債券基金齊漲的機率低，投資人布局宜小心。
理柏（Lipper）統計，在新台幣計價的國內投信債券基金中，包括高收益債券、投資等級債券、全球債券等各類型債券基金中，上半年績效大都由正轉負，僅剩七檔債券基金上半年仍繳出正報酬，點心債基金占五檔，另外兩檔是南非幣短期收益基金、全球高收益債券基金。
元大寶來中國高收益點心債券基金經理人毛宗毅表示，港台兩地人民幣存款都增加，今年起有大量點心債陸續到期，市場補券需求強勁。此外台灣資產管理業者陸續發行多檔人民幣計價債券基金，點心債券為主要投資標的，預期點心債實質買盤需求仍是支撐價格最佳動力。
滙豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒認為，在QE終將退場的不確定干擾，及中國最近貨幣利率攀高等衝擊下，類似上半年各類型債券齊漲的情況已難再出現，下半年債市殖利率震盪向上的機率大增，債市波動難免。
黃軍儒說，由於債市波動恐加劇，市場資金也多轉向存續期低的債券標的，以降低波動度，成為下半年債券投資的主流趨勢。由於點心債以短債為主，表現也較抗跌，成為點心債基金績效能脫穎而出的主因之一。
宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫分析，中國利率循環與其他國家相關性較低，與美國相關係數更只有0.28（1為百分之百正相關），較不受其他市場波動所影響。
最近中國傳出貨幣利率攀升，可能使投資人產生疑慮。但黃軍儒認為，人民銀行在6月下旬發表聲明表示，將為部分金融機構提供流動性，並會採取行動維持貨幣市場穩定，市場緊張氣氛大幅舒緩。
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葛洛斯喊話：債市無礙 不宜棄船2013/07/05【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
全球債券龍頭太平洋投資管理公司（PIMCO）創辦人暨共同投資長葛洛斯（Bill Gross）最新投資展望指出，此時不宜跳離債券市場，因為美國聯邦準備理事會（Fed）對經濟的預測太樂觀。
葛洛斯指出，美國及全球大部分經濟體並非正在下沈，只是，投資人在市場承擔太多風險。投資人過度期望美國一直執行量化寬鬆措施（QE）、過度期望這種措施帶來的成長，結果造成全球經濟這艘船頭重腳輕。
身為債券投資人，是否應該棄船（跳離債券市場），跳進接近零度的大西洋貨幣市場冷水裡？葛洛斯認為不應該，他說：「不是因為我們想留你在船上，而是因為我們認為根本不應該這麼做。」
葛洛斯認為，這個時候不應該跳離債市的理由有三：首先是，Fed的經濟預測太樂觀，且過度偏重周期因素，如房價與汽車銷售的走勢，但房貸利率近六個月已上升1.5個百分點，將不利經濟成長；第二，目前通貨膨脹率接近1%，離Fed設定2%的通膨率目標還很遠。第三，債券殖利率已經過度調整。
過去二、三十年的債券與股票年化報酬率可以複製嗎？葛洛斯認為，或許幾乎不可能，但即使如此，他還是建議「不要驚慌，並大聲告訴大家這艘船將安全回到港口」。因為，他相信PIMCO做得到，在PIMCO掌舵下，投資人將平安無事。
雖說如此，想跳船的投資人還是不少。晨星（Morningstar）統計，全球規模最大債券基金PIMCO總回報基金6月遭投資人淨贖回99億美元，創晨星1993年開始統計以來新高，反映出投資人的驚慌。
德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，儘管公債的利率風險首當其衝，但是幾乎所有券種和股票資產都面臨需要修正的問題。Fed預估將視條件縮減購債，公債發行量也會降低，在兩者同時降低下，Fed的收購公債比重應該變化不大。
陳柏基說，美國經濟尚未回到強勁成長前，成長疑慮將支撐美公債價格。適度配置美國公債及其他優質公債，仍將是避險的主要標的。
陳柏基強調，其他券種必須要以基本面作為篩選前提，成長復甦的A咖題材才能讓投資人在市場修正下找到真正投資價值。
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葛洛斯：現在不應撤離債市2013-07-05 01:11工商時報記者魏喬怡�台北報導
美國聯準會量化寬鬆退場說導致全球金融市場驚濤駭浪，全球債券龍頭PIMCO創辦人暨共同投資長、債券天王葛洛斯指出，雖然全球經濟這艘船頭重腳輕，債券投資人是否應該棄船（指跳離債券市場），跳進接近零度的貨幣市場冷水？
答案是不應該，「不是因為我們想留你在船上，而是我們認為根本不應該這麼做。」
葛洛斯最新一期投資展望指出，美國經濟眼下並非在下沈、世界大部分經濟體也是如此，只是，投資人在市場承擔太多風險，就PIMCO來看，投資人過度期望美國一直執行量化寬鬆、過度期望這種措施帶來的成長，雖然近期市場動盪，但他建議不要驚慌，不應該棄船，「這艘船將安全回到港口」，葛洛斯相信在PIMCO掌舵下，可保投資人平安。
葛洛斯強調，過去幾年債市也非風平浪靜，但經驗顯示，投資必須比別人看得更長遠，過度恐慌下不宜倉促跳船。以他操盤的全球最大共同基金、PIMCO總回報基金為例，2010年12月一度面臨市場恐慌，但若從當時低點持有兩年報酬率超過14％；即使近期市場動盪，6月下旬已展開反彈，PIMCO總回報急彈1.3％，均在同類型基金名列前茅。
葛洛斯承認，「眼下確實是艱難時期」，但細數過去6年，PIMCO總能洞察世事並提前調整，即使調整當下引起全球注目討論，但長遠來看，PIMCO最後總能引領投資人度過震盪，這或許正是PIMCO成功投資逾40年的關鍵。
葛洛斯認為，此時不應棄船理由有三，一是聯準會經濟預測太樂觀，且過度偏重周期因素，例如房價與汽車銷售，卻忽略房貸利率近6個月已上升1.5個百分點，並造成房貸壓力加重，對經濟成長產生不利影響；二是聯準會統計目前通膨率近1％，離2％目標很遠。
第三則是債券殖利率已過度調整，美國公債、房貸及公司債利率在4月底或許觸及低處的轉折點，但目前市場反應過度了。
德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，公債利率風險儘管首當其衝，但幾乎所有資產都面臨需要修正的問題，在美國經濟尚未回復強勁成長，成長疑慮將支撐美國公債價格，適度配置美債及其他優質公債仍是避險的主要策略。
至於其它券種則要以基本面作為篩選前提，成長復甦的Ａ咖題材，才能讓投資人在市場修正下找到投資價值，單一券種難以重現金融海嘯後的佳績，在多券種裡選債尋找超額報酬（Alpha）將是決勝關鍵。
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組合債基金 震盪期避風港2013/07/05【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
量化寬鬆（QE）退場條件和時程明朗化，導致全球金融市場動盪，這時選擇「抗跌隨漲」的資產，如組合債基金，在修正期間相對抗震，並在反彈後跟漲，是復原能力較強的基金類型，也適合作為震盪期間資金轉進的類型。
回顧過去三年MSCI世界指數修正期間，以組合債表現抗震，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，聯準會量化寬鬆退場說發酵，導致全球資產大修正，對組合債基金來說，可在震盪期間增持現金和縮減基金存續期因應。
在各券種方面，德盛安聯四季回報債券組合基金經理人許豐弟勻認為，公債殖利率將持續區間盤整，不過QE實際買盤仍將一定程度支撐債券價格；投資等級公司債券評價漸趨合理，在考量利率風險與利差收斂空間，BBB等級債券與金融債券應相對穩當。
瀚亞全球債券精選組合基金經理人施宜君表示，現階段市場雖然預期QE將逐步退場，但是，到時候是否成真，還是要看美國經濟第3季的具體數據表現而定。
換句話說，只要聯準會對QE是否真的退場沒有採取明確行動，市場就還是會有兩大特性並存，就是高波動、低利率。
施宜君說，只要低利環境與高震盪的特性並存，債券組合基金就具備較高的抗波動特性。
即使在資產配置上，現階段對高收益債、新興市場債、投資等級債，甚至是美國公債，都是採取中性配置，目的就是為了以最穩健的資產配置度過高度的市場波動。
根據經驗顯示，在任何一個月進場布局債券組合基金並持有一年，平均年化報酬率達5.31%，且正報酬機率達97%；若持有時間延長到兩年，正報酬機率更提高到100%。
復華全球債券組合基金經理人黃大展表示，由於市場多已接受QE在今年底前退場的預期，公債波動度將逐漸下降，預估因全球通膨壓力仍低，公債利率再度上彈的空間有限，這將有利於信用債市累積孳息，故仍看好主要以開發國家公債及投資等級公司債後續表現。
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組合債 抗跌跟漲一級棒2013-07-05 01:11 工商時報 記者陳欣文�台北報導
量化寬鬆退場說導致全球金融市場修正，此時選擇「抗跌隨漲」的資產，在修正期間相對抗震，並在反彈後跟漲，是復原能力較強的基金類型，也適合作為震盪期間資金轉進的類型。
回顧過去3年MSCI世界指數修正期間，在投信投顧公會分類的基金類別中，以組合債券型修正期間最抗震，在2010/4/15至2010/8/26股市修正期間，組合債不漲反彈，平均漲幅2.72％。
在2011年與2012年市場下跌期間，部份資產大跌超過10％期間，組合債也僅微幅修正，跌幅相對最輕微。
組合債表現抗震，而在2012年市場觸底反彈後6個月，組合債平均報酬率達5.38％，表現出色的組合債基金甚至有7.2％的報酬率，顯示組合債擁有抗跌隨漲的特性。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，聯準會量化寬鬆退場說發酵，導致全球資產大修正，對組合債基金而言，可在震盪期間增持現金、並縮減基金存續期因應。
許家豪認為，債券基本面並無惡化之虞，就中長期而言，全球資金依舊寬鬆，信用債基本面尚佳，在價值面修正至合理水位後可伺機進場，後續布局以公司債為主，並視相對價值動態調整各券種配置。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，低利環境短期內不會結束，投資人將持續追求高收益，經歷回檔的高收益債仍可望是投資人布局重點標的之一；穩健型投資人可選擇組合債券基金，利用專業投資管理，動態調整投資組合。
摩根總收益組合基金經理人陳政一指出，近期債市受到美國公債利率快速反彈，價格波動較大，但經過修正後反更能凸顯投資價值，建議可適度布局提供4％以上到期收益率的信用型債券，如投資級公司債、高收益債、新興債等。
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美公債殖利率攀高 中日挫咧等-自由時報1020705〔記者盧冠誠、編譯盧永山�綜合報導〕
受到美國量化寬鬆措施（QE）擬退場衝擊，美國十年期公債殖利率五月至今，大幅彈升逾八十個基點（一個基點為○．○一個百分點），突破二．五％大關。根據Bloomberg統計，中國、日本持有美國公債都超過一兆美元，若美債殖利率持續飆升，這兩國央行帳列損失壓力最大。
殖利率若竄三％ 逾兆美元蒸發
國際清算銀行（ＢＩＳ）上月底曾表示，若美國各天期公債殖利率上升三％，不包括美國聯準會持有部位，各國持有美國公債投資人將損失逾一兆美元，約占美國ＧＤＰ的八％。
前聯準會官員梅爾（Laurence Meyer）透露，聯準會在上個月會議中已決定在九月採取縮減購債行動。市場已擔心，此舉將推動美債殖利率再度攀高。
債券殖利率與價格呈反向關係，投資人拋售美債，將使價格下跌、殖利率上揚。統計至四月底，中國依舊是美國最大債主，持有一．二兆美元的美國公債，其次為日本一．一兆美元。
巴克萊亞太首席分析師Dhiren Sarin指出，若美國十年期公債殖利率升到三％，恐對投資市場帶來災害式衝擊，衝擊多大，將取決於殖利率觸及三％的速度有多快。
資金恐撤離 衝擊亞股和亞幣
他表示，若美國公債殖利率持續攀高，除對美國公債持有國家央行造成帳面損失壓力外，對近幾年來強力吸金的高收益債基金市場更恐出現崩盤般的資金失血壓力；而當美國與亞洲公債殖利率的利差收窄，資金也將加速撤離亞洲，造成亞洲貨幣及股市負面衝擊。
前Fed官員︰九月起縮減購債
美債殖利率會不會續攀高？成為投資市場關心焦點。前聯準會官員梅爾透露，聯準會決策人士早在六月中會議就決定提早自九月採取行動，除非未來三個月就業報告有很大波動，否則聯準會九月起就會縮減購債規模。他表示，如何讓QE平穩退場，被視為是柏南克給下任聯準會主席的最大禮物。
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我持美債1867億美元 長期持有影響不大-自由時報1020705〔記者盧冠誠�台北報導〕
台灣是全球第四大美國公債持有國（若加入組織機構，台灣排名全球第六），對近期美債殖利率彈升，中央銀行官員昨表示，這對長期投資人有益，因為公債到期再進行投資，可獲得更高收益。
據了解，由於美國公債安全性佳、流動性好，全球央行大都把美債列為重要投資標的；而我國央行操作模式，幾乎都是等公債到期兌現賺利息，很少中途賣出，所以只要不違約就不會有問題。
行庫主管表示，債券殖利率上揚，雖然短期會影響帳面上的「未實現資本利得」，但長期而言，像央行這樣的長期投資人就很有利。
行庫主管指出，台灣持有一八六七億美元的美國公債，主要仍以央行為主，壽險及銀行業者相對稀少，特別是壽險公司為解決「利差損」問題，根本對公債看不上眼，比較偏好投資風險較高的高收益債。
