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市場趨勢+中概>大中華篇
法人：分批布局大中華基金2013-07-09 01:11 工商時報 記者呂清郎�台北報導
花旗銀行認為，美國需求回升，將對東北亞股市產生助力，尤其是中、港、台股第4季表現可期；法人也建議，短線還不是大舉加碼大陸的時機，但投資人可先分批介入大中華基金布局。
瀚亞中國基金經理人林元平表示，先前大陸銀行間隔夜拆款利率激增，在人行的有限干預下已經回穩，大陸境內影子銀行也仍在政府控制範圍內，上海銀行間同業隔夜拆放利率（Shibor）更回跌到4％以下，大陸目前不須擔心資金緊縮或經濟衰退。
林元平指出，香港H股未來12個月的本益比只有7倍，是亞洲最便宜的市場；即使納入11.2倍的紅籌股，MSCI中國指數本益比也只有8.5倍，香港國企股的價值已經明顯浮現，待QE利空鈍化後，就是買進陸股的好時機。
群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文認為，大陸這一波下跌，主要是投資人擔心大陸融資成本上升將損及經濟成長而走弱，但人行已表態向金融機構提供資金，使銀行間拆款利率明顯下滑，陸股也出現止穩的緩和跡象。
他說，從基本面來看，大陸調整GDP成長至7.5％，顯示不再追求高經濟成長，轉為重視經濟轉型，事實上，大陸自2011年下半年就進入轉型過程，未來一段時間會保持合理的中度成長，關注的重點是大陸二元經濟結構質的轉變，現階段轉型在部分領域已經浮現成果，這才是投資大陸的關鍵。
日盛大中華基金經理人李忠翰強調，目前大陸領導人聚焦在政府與經濟改革，總體經濟增速發展有限，觀察2013年與2014年的陸股與港股預估本益比較全球股市偏低，下行風險有限；且今年以來上證指數走弱，創業板卻表現很亮麗，顯示大陸經濟結構的調整逐漸發酵。
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市場趨勢+港陸篇
陸股基金 臉色不好看2013/07/10【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
市場對於中國A股首次公開發行（IPO ）重啟疑慮，拖累陸股8日全面走跌，上證指數下跌2.44%，昨（9）日小幅反彈0.37%。投信業者認為，中國A股IPO重啟，雖影響投資信心，但實質衝擊有限，陸股下檔空間有限，投資人可長線布局。
由於上證指數跌破2,000點，23檔中國基金短中長期平均報酬都已轉為負報酬，僅一年期的平均報酬率尚有1%。
摩根中國A股基金經理人張正鼎指出，去年10月中國證監會凍結新股上市審批，近期有跡象顯示，中國證監會正準備重啟新股發行，6月底證監會已完成對準備上市公司財務報表的審閱，並制定新的IPO規定。
張正鼎指出，根據中金公司分析，IPO重啟，預期每月新股IPO金額不超過人民幣（下同）300億元，以A股目前流通市值約18.21兆元來看，預估每月新股IPO金額占A股流通市值比重僅0.16%，衝擊並不大。
截至4月底，審核通過但尚未發行IPO公司有99家，預計募集資金60.12億元，占A股流通市值比重僅0.33%，對市場影響有限。
隨著這波回檔，預期體質相對較佳、第2季財報基本面優異的族群，有機會先行築底反彈。張正鼎認為，陸股短線有超跌現象，將隨市場流動性回復逐漸改善，建議投資人同時觀察7月企業財報，再行分批布局買進。
元大寶來大中華價值指數基金經理人陳品橋表示，6月中國證監會釋放新股開閘消息，市場因此瀰漫著不確定因素。
這主要是因從1990年A股市場創立以來共經歷了七次暫停和六次IPO重啟，每次IPO重啟後，市場反應不盡相同，近期在市場對於陸股偏向悲觀的氣氛下，IPO的重啟，讓陸股反覆測試近期低點支撐。
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李克強喊話 陸股給力2013/07/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
中國大陸公布6月進出口數據同步下滑，且雙雙低於外界預期，陸股因而走軟，但在大陸總理李克強出面信心喊話後，陸股連兩天大漲，上證指數昨（11）日以上漲逾3%作收，滬深300指數也漲逾4%。
大陸海關總署日前公布上半年進出口統計，出口較上年同期大幅衰退3.1%，進口也下降0.7%，衰退幅度超出預期。不過，大陸國務院總理李克強強調，中國經濟指標仍處於年度預期的合理區間，大陸政府並不擔憂目前經濟走勢，激勵陸股昨日全面走高。
統一大中華中小基金經理人陳朝政表示，外界擔憂大陸進口成長幅度下滑可能代表內需疲弱。
不過，大陸主要是進口原料來製作成品出口，當出口依然處於低檔時，進口原料量自然減少，且進一步觀察6月進口年減幅0.7%，小於出口年減幅3.1%，顯示大陸的內需消費依然表現穩健。
陳朝政指出，大陸屬大型經濟體，不可只從外貿數據論定，還要看政府支出、民間投資及消費等。
從大陸總理李克強出面談話內容顯示，在穩增長的目標下，將經濟結構、金融結構調整為更健康的方向及立場不變。
在選股方面，陳朝政指出，「綠商機」、「軟消費」是兩大主軸。綠環保商機包括環保工程、環境優化、新型城鎮化等。
軟消費方面，大陸人民隨著所得提升，消費需求已從最基本的民生物質提升為追求精神滿足，例如演唱會、遊戲、電影、電視等娛樂產業蓬勃發展，衍生出來的商機龐大，相關個股也有爆發性的表現。
摩根中國A股基金經理人張正鼎指出，中國近來公布的經濟數據不如預期，主要是反映內部經濟結構轉型所帶來的負面衝擊，但這也顯示未來經濟步調不再飆速而是轉為更穩健的成長。
短線來看，中國股市將持續反映增長下調的預期，但未來經濟穩健增速，也將替股市帶來表現空間，看好受惠政策紅利的內需消費及健康醫療等產業。
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經濟短空長多 中國股債投資契機浮現2013/07/12【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
雖然中國上證指數最近重新站回2,000點以上，但中國經濟正在減速。基金業者認為，中國投資前景短空長多，短期後市仍不明朗，信貸泡沫仍是疑慮，投資人最好以較中長期的觀點來布局。
上證指數連兩日大漲，兩天共上漲5.4%，昨（11）日收在2,072.99點。6月底以來，指數一直在2,000點附近上上下下，是否可以站穩後繼續上攻，仍有待觀察。
多家外資下修中國今年經濟成長率，施羅德投信多元團隊副總裁張翠玲指出，中國製造業採購經理人指數（PMI）再度跌落景氣榮枯點以下，經濟活動指標低迷，有待整合過剩產能的問題。
富達中國聚焦基金經理人王文瑩並不擔心中國處理金融銀行體系流動性的能力，但她仍大幅減碼金融類股，相較指標指數已減碼12個百分點，是減碼最多的類股。她較看好金融業的法令鬆綁題材，此外，在香港的銀行最能受惠於人民幣國際化，也是看好標的。
瑞士寶盛基金經理人石堅也認為，中國銀行業的壞帳率已經接近低點，但仍有潛在風險，主要是銀行先前大量放款給國營銀行，尤其是金屬、礦業、公用事業、重工業等。雖然政府絕對不會讓銀行倒，但股價評估卻更加困難。
石堅指出，摩根士丹利資本國際（MSCI）中國指數中，電信、能源及金融股合計就占七成，但未來中國經濟成長動力不在這些產業，反而在消費、汽車、乾淨能源、旅遊、電子商業等，這也是投資機會所在。
在債券方面，惠理康和中國點心高收益債券基金經理人劉佳雨指出，中國長線經濟看好，人民幣還有升值空間。隨著人民幣短率下滑，一旦風險資產反彈，資金流出減緩，將有助市場沉澱，回歸平靜，投資人也可重新檢視中國點心和高收益債市的投資契機。
劉佳雨指出，儘管人民幣隔夜拆款利率已下滑，但仍高於去年的2%-4%，不利企業籌資。
中國政府改革金融市場決心和打房不鬆手，中小型房地產開發商和過度槓桿的金融業者較易受影響。此時投資宜加強風險控管，提高防禦部位，選擇優質大型房產開發商、大型金融業者或跨國企業所發行點心債券，並留意即將出爐中國企業財報，是否符合分析師的預期。
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市場趨勢+全球+跨區篇 全球觀測�各國利率動向 觀察關鍵2013/07/08【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
上周全球股市再度轉趨震盪整理，雖然美國量化寬鬆（QE）縮減擔憂與中國大陸流動性恐慌情緒逐漸降低，但葡萄牙與埃及政局動盪，一度引發市場對歐債問題與油價走勢的疑慮。上周四英國央行與ECB皆重申將維持低利率後，投資信心增強，股市亦出現反彈。
ING投信表示，上周四美股因獨立紀念日休市，加上7月及8月暑假旺季，許多經理人休假，市場交投較清淡。美國6月ISM製造業指數由前一月49回升至50.9，重回景氣榮枯值50以上，非製造業指數自53.3下降至52.2。雖然短期市場恐持續震盪，預期第3季美國聯準會（Fed）不會採取具體行動，整體流動性仍充沛，美股區間盤整為主。
前幾周一度劇烈震盪的日股，在日圓回貶與投資信心回穩後反彈。日本經濟持續好轉，日股基本面轉佳優勢下，後市看好。
新興國家多數股市均收紅，埃及剛結束政變股市雖強彈，但政局未穩，後市將震盪整理。
ING投信指出，英國與歐洲央行表態將維持寬鬆政策，與Fed立場似分歧，但Fed動向也須視經濟復甦步調而定；本周泰、韓、日與巴西央行均將召開利率會議，各國利率政策動向值得觀察。
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市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲 新興亞股 活力旺2013/07/08【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
新興市場經過一波大修正後，近期外資紛紛喊買，花旗認為，新興市場已經觸底；美銀美林更指出，全球45個新興國家中，有43個國家出現買進訊號。統計近期全球股市反彈表現最強勢的國家，多數集中在亞洲，預期下半年在景氣持續緩步回升加持下，亞洲的投資活力將備受矚目。
元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，全球股市從5月的高點拉回修正，亞洲股市修正幅度相對大，包含日本、中國大陸、東南亞國家等，波段高點至低點的修正幅度分別都有約20%，近期在市場對QE退場經過一番調整後，展開反彈也是以亞洲股市表現最強勁。黃廷偉認為，資金面調整趨緩後，股市終將回歸基本面。
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新興亞股 吹反攻號角2013/07/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
新興市場今年經濟表現並不理想，加上美國將縮減量化寬鬆（QE）政策，衝擊資金大幅撤出新興股債市，但隨QE退場利空逐漸淡化，新興市場近期表現回穩，又以產業結構相對多元的新興亞股率先反彈，7月以來MSCI亞太不含日本指數上漲0.74％，居各區域新興指數之冠。
以三大新興區域來看，原物料占產業、股市比重較高的拉美與歐非中東股市跌幅，明顯較新興亞股更重，MSCI拉美指數今年以來跌幅逾20％、歐非中東指數跌幅逾16％，反觀新興亞周指數跌逾不到10％，表現較為穩健，近來反彈力道也最為強勁。
摩根太平洋證券基金經理人李鴻斌（Victor Lee）表示，亞股領先反彈的關鍵，在於美國聯準會縮減購債規模，代表美國經濟情勢好轉，對於出口導向的亞洲經濟體實為好消息。
加上中國大陸、印度兩地經濟成長雖然放緩，但都仍維持在7％與5％高檔，領先全球主要地區，為亞股展開反彈的堅實後盾。
就亞洲企業獲利來看，李鴻斌看好，新興亞洲2013年企業每股稅後純益（EPS）成長率預估達15.8％，股息殖利率預估也達2.6％，加上評價面仍低於長期平均，在近期股市陷入修正後，也帶來投資價值。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，隨著美歐日三大區域國家景氣好轉，將提高亞洲國家出口的需求。
不過，亞洲消費趨勢發展也是投資聚焦所在，亞洲中小型企業提供眾多的投資機會。
相對大型跨國企業，小型企業營收來源更倚賴亞洲當地市場，內需導向程度較高，企業獲利動能更為強勁，預估今年亞洲小型股獲利可成長33.0％，高於大型股的20.6％，看好產業別包括食品飲料、平價消費、生技製藥等。
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熱錢湧入 日股基金績效23%-2013/07/06【聯合報╱記者陳信升�台北報導】
QE擬將退場引發資金大退潮，但國際買盤仍「錢」進日本。根據EPFR統計，今年日本基金累計淨流入逾313億美元，創2008年以來新高，反映在基金績效上同樣亮眼，日股基金今年平均績效達23.6%。
投信業者認為，面對QE退場引發的全球股市大回檔，日股當然難以倖免，但QE退場導致美元走強，使日圓再度止升回貶，有利於日股拉回整理後再度回到上升軌道。
另有專家表示，美國QE雖擬在明年退場，但日本貨幣寬鬆政策是在美國連續三度實施QE後才跟進，距離可能退場時點尚早，投資日股尚不用擔心日本貨幣政策易轍，長線仍看好。
摩根日本首選50基金經理人井村大堀（Ryuske Ohori）指出，儘管日股短線震盪，但市場對日本內部經濟結構朝正面調整。
近期公布的經濟數據，包括第一季GDP年增4.1%，已連續二季正成長；工業生產連續4個月增長，新屋開工率連續9個月成長，零售銷售額也出現5個月來首見的回升，顯見日本內需動能恢復增長。
在獲利展望方面，受惠於日幣貶值效應，分析師對日本企業盈餘預估開始向上調升，今年EPS預估成長五成，料將提供日股低檔強勁支撐。
瀚亞亞太高股息基金經理人方鈺璋認為，日股自去年低點反彈波段漲幅高達七成，現階段震盪修正仍屬良性回檔格局。
日幣近期波動幅度較大，投資人「錢進」日本的投資策略為何？方鈺璋認為，只要日圓兌美元的匯價不要再回升至90元以下，對日股企業獲利都有正面幫助，但是未來觀察日股的關鍵，在於通膨變化與改革成效。
至於投資人是否要從「分批布局」轉為「單筆加碼」，則要觀察國際金融局勢變化。
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日股 安倍經濟俏 連23周吸金2013-07-08 01:35工商時報記者孫彬訓�台北報導
全球股市在美國QE政策轉變下而風雲變色，但對比其他市場面臨較大的資金調節，日股基金仍維持穩定吸金步調，連續淨流入周數推進至23周，顯示市場仍十分看好日股整理後的反攻力道。
ING日本基金經理人黃尚婷表示，日本股票型基金在日圓回貶與經濟數據轉佳激勵下，近期流入5億美元，自今年1月以來持續吸金，成為今年最受資金青睞的市場。
黃尚婷指出，安倍經濟學中的財政及貨幣政策已浮上檯面，市場焦點將轉移至成長策略，7月參議院大選前估計政策利多將不斷釋出，日本申請奧運主辦進度及TPP相關消息也可望持續發酵，短期全球避險情緒高漲恐面臨整理，但基本面不變，下半年有望挑戰16,000點。
摩根日本首選50基金經理人井村大堀（Ryuske Ohori）表示，日圓升值帶來的壓力，以及先前大漲引發的獲利了結賣壓，才是日股這波走跌的主因；但市場已逐步接受QE規模縮減事實，伴隨而來的美元偏強帶動日圓回貶至97元，對照美國QE將在明年年中終止，日本央行仍然維持相當寬鬆貨幣政策，充沛資金引領日股止跌回穩。
施羅德日本股票團隊主管前田正吾表示，7月參議院選舉結果，自民黨獲勝的機會較大，但關鍵在於自民黨能贏多少，以及安倍選後會提出什麼樣的改革政策。
前田正吾提出現階段影響日股的主要因素，第一是美國經濟成長，第二是寬鬆的貨幣政策，第三才是安倍後續的改革政策，比起日本結構性改革政策需要3∼5年才可見效，美國經濟穩健成長有機會在6個月內見到，日股也將跟著受惠。
元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，日本首相安倍晉三大手筆、大動作救經濟，半年來景氣已漸復甦，安倍政府還將追加新的成長戰略，擬於今年秋季參議院選舉過後，提出企業投資減稅法案等，以鼓勵企業設備投資，提高日本產業的競爭力。
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日股出頭天 下半年最旺瑞銀：泡沫大多消退 入市好時機2013年07月06日【劉煥彥╱台北報導】
日股今年是資產管理市場大熱門，外資投信業者認為，儘管上半年大漲後，短期回檔達2成，但經1990年來長期修正，本益比及股價淨值比偏低，企業獲利今年增幅將居主要市場之冠，日圓年底可能貶至105元，預估下半年表現將超越其他股市。
基金研究機構Lipper（理柏）統計，在國內銷售的38檔日股基金與13檔日股中小型基金，今年以來平均報酬率25.17%，且中小型基金受惠資金寬鬆的效應更明顯，觀察今年以來績效前3名的日股基金，報酬率都超過40%。
日股上檔空間大
本周訪台的聯博日本董事長緒方克明表示，1990年至今，日股價位持續走低，使得股價淨值比從5倍修正至1倍，本益比也從60倍一路下修至不到20倍，且20多年來日股指數與世界主要指數相比，幾乎沒有成長，為日股創造極大的上檔空間。
不 僅如此，市場估計，日股企業EPS（Earnings Per Share，每股純益）今年增幅將達53.3%，不僅遠高於增幅第2名巴西的27.3%，也高居主要股市及金磚4國之冠，而且聯博日本債券團隊推估，日圓 匯率年底可能回貶至105元兌1美元，因此日股下半年表現可望超越其他股市。
在選股方面，緒方克明說：「我們看好出口業，例如汽車廠及晶圓廠等部 分半導體上游，因為汽車廠受惠美國經濟復甦，美國是世界最大汽車市場，而且日圓貶值有助提高日本出口競爭力，半導體上游業者今年訂單一直增加，近幾年卻沒 有擴大資本支出，下半年產能會持續吃緊。」他提到，歷史經驗顯示在景氣復甦時期，日股中的價值型股票，漲幅往往超越日股本身。
須留意資金熱潮
瑞銀財富管理全球投資長Alexander Friedman也在7月投資月報中指出，日本首相安倍晉三率領的自民黨，近期在東京都議會選舉中獲勝，對自民黨在7月全國上議院選舉是個好兆頭。
瑞銀財富管理預期，上議院選舉結束後，安倍將公布更詳盡的經濟改革及提升股市信心計劃，且隨著日股部位中的泡沫大多消退，日股市場波動將下降，目前是入市的好機會，瑞銀將持續加碼日本股票。
摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一則提到，日本央行仍維持寬鬆貨幣政策，因此易受資金推升的中小股率先攀高，但投資人須留意，若資金熱潮消退，股性活潑的中小股也可能率先走跌，日股後市也要觀察通膨變化與經濟改革政策。
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復甦來真的日終結通縮有望2013-07-12 01:15 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
日本央行（日銀）周四結束決策會議，2年多來首次肯定日本經濟「溫和復甦」。日銀也調降通膨預測，但表示仍有信心達成2％目標，加上內閣府白皮書指通縮有扭轉跡象，意味日本擺脫通縮有望。
日本央行本次集會一如預期，未再出新招加碼寬鬆，顯示日銀深信今年4月推出的超寬鬆貨幣政策，足以終結長達15年的通縮局面。
基於日圓貶值拉抬出口、消費支出增溫及通縮壓力減緩，日銀在月度經濟評估中，肯定日本「開始溫和復甦」，這係2年多來日銀對景氣最樂觀的用詞。日銀上回以「復甦」形容經濟，要追溯到2011年1月。
不過日銀同時微幅調降2013與2014會計年度的通膨預估，2013年度與其後連續2個年度的經濟展望也被日銀下調。有鑑於此，市場揣測今年秋天或之後，日銀新的寬鬆措施將浮出水面。
日銀決策委員會將2013年度（始於今年4月）的通膨率預估，由初估的0.7％下修到0.6％。2014年度（始於明年4月）通膨率，從先前所估的1.4％調低至1.3％。
日本經濟展望部分，日銀將2013年度經濟成長率預估，自原先的2.9％下調至2.8％。2014年度的成長率預估，由先前的1.4％下修至1.3％﹔2015年度則從初估的成長1.6％調降為1.5％。
儘管日銀對2013年度及2014年度的物價漲勢預測轉趨保守，仍舊維持2015年的通膨預估，顯見其對於兌現2年內達成2％通膨目標的承諾仍然信心滿滿。
此外，日本內閣府闡述經濟與公共財政現況的2013年白皮書也指出，日本長年對抗通縮的劣勢有扭轉跡象。
日經新聞周四根據白皮書草稿報導，2009至2011年度，通縮問題使日本的實質國內生產毛額損失8.5兆日圓，不過今年1月份民眾在貨物，以及服務支出轉趨上揚後，如今似有轉機。
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外資看好 日股下半年仍可期2013-07-12 01:15工商時報記者呂清郎�台北報導
5月下旬以來全球股市面臨震盪修正，多數亞洲股市在短線恐慌氣氛影響下，資金出現退潮跡象，但日本卻是唯一例外，在「安倍經濟學」加持下，日股雖然也一度大跌，但外資並未減碼日本，日股反而持續吸金，法人指出，日股下半年表現仍然可期。
群益東方盛世基金經理人王文宏表示，根據日本財務省最新公布資料，今年6月外資持續買進日股，淨買超金額達7,648億日圓，是連續第9個月加碼，總計去年10月以來，外資淨流入日股已逾11兆日圓；日本當地投資人6月也淨買超，為連續第12個月加碼日股，顯示外資、內資都續看好日股。
王文宏強調，企業獲利成長也是支撐日股強勢的重要因素，日本政府主導日圓貶值趨勢，明顯有助企業獲利持續改善，其中以出口類股競爭力大幅提升最值得期待。
根據高盛證券預估資料，日本企業今年盈餘成長率達68％，優於亞太（不含日本）的12％、美國的11％、歐洲的9％，明年仍將持續領先，應有利股價進一步上揚。
富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛分析，就日本央行短觀報告或消費者信心指數觀察，都可見到日本企業增加投資與一般大眾消費意願提升的趨勢，日本成長動能仍有上修機會。
2013年MSCI日本指數企業獲利成長率預估將會超過4成，遠優於全球其他國家企業的表現。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，今年上半年外資淨買超日股金額達862億美元，高於去年全年的342億美元，但全球股票型基金自2008年中開始相對指數減碼日股部位的現象，直至去年下半年才開始扭轉。
野村證券預估若全球股票型基金持續回補日股至與指數權重相當水準，將為日本股市帶來4.6兆日圓的資金淨流入，可望進一步為日股表現增添資金行情。
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日股基金 長線有看頭2013/07/12【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受「安倍經濟學」加持的日本股市，近期展現跌多反彈態勢，多數投資機構紛紛看好日股前景，但由於單一國家基金風險較高，投資人可以透過亞洲區域中，投資日股比重較高的基金布局，一方面掌握日股長線投資契機，一方面也分散投資風險。
群益投信指出，日前日本股市受到美國聯準會量化寬鬆（QE）退場疑慮、以及漲多因素影響，也一度出現大幅下跌局面，但外資並未減碼日本，日股持續吸金。
此外，從政策、企業、資金三面向觀察日本都呈現利多，日股下半年表現仍可期。
群益東方盛世基金經理人王文宏表示，由於日本政府主導日圓貶值趨勢不變，有助於企業獲利持續改善，其中，又以出口類股競爭力大幅提升，最值得期待。
根據高盛證券預估，日本企業今年盈餘成長率高達68％，優於亞太（不含日本）的12％、美國的11%及歐洲的9％，明年仍將持續領先，應有利於股價進一步上揚。
摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰指出，日本企業今年盈餘成長率可達五成。
雖然今年來日股也上漲許多，但本益比仍僅有13.3倍，低於金融海嘯前的18倍及過去五年平均的16.8倍，因此，後續上漲動能仍強。
ING日本基金經理人黃尚婷表示，日本在安倍政府帶領下，走向更積極的貨幣寬鬆以及財政政策，日圓走貶，經濟亦從谷底回升。
由於日股受強勢日圓影響沉寂已久，日圓走貶將持續帶動日股反彈。
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日股神氣 9月底衝16000點2013-07-12 01:15 工商時報 記者林佳誼�綜合外電報導
受益於日相安倍推動積極振興經濟政策，今年以來日股漲勢如虹，成為全球市場最熱門標的。而日經指數也不負眾望，今年上半年全球漲幅排名第4。且專家還樂觀預期，9月底前，日股可望達16,000點。
今年上半年在全球83個股票市場中，委內瑞拉指數以144％的漲幅，排名稱冠。第2、3名來自中東，分別是漲幅37％的杜拜，和漲幅32％的科威特股市。
而同期日經指數則以31.6％漲幅，在全球排名第4。
不過，委內瑞拉經濟目前正陷入通膨飆升的困境，即便股價大漲，也未必代表投資人有實際獲益。
至於杜拜和科威特，則同樣都是來自先前股市和不動產泡沫破裂後，繼之而來的復甦反彈。
由此來看，日本股市顯然才是上半年全球股市的真正冠軍。這一舉洗刷過去多年來日股積弱不振的負面印象，且若漲勢能夠持續到年底，今年日股更料將創下2000年以來最佳表現。
關於日股後市是否看漲，大和住銀投信首席策略師門司總一郎（Soichiro Monji）認為，受益於日本和美國經濟持續復甦，再加上歐洲也有谷底反彈跡象，日股確實可望在9月底前，挑戰16,000點大關。
但有部分投資人質疑，日股近半年多來已翻漲8成，恐將後繼無力。
若由去年11月14日前日相野田宣布改選的日股起漲點算起，到今年5月22日的近月高峰為止，日經指數從8,661.05點一路拉高到了15,627.26點，漲幅高達80.4％，是將近60年來的最大漲勢。
對此門司指出，日股後續觀察重點，是首相安倍領導的執政聯盟能否在本月21日舉行的參院選舉中獲勝，為後續改革清除障礙。
若安倍內閣可順利推動削減企業稅和農業改革，對股市將是正面利多。
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日股吸金 外資連24周匯入2013/07/12【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
日本股市強強滾！除了安倍經濟學加持，國際資金也加挺支持日股，統計指出，外資對日本股市已經連續24周淨流入，日股已成為全球「吸金王」。
資料顯示，今年日股吸金達322.36億美元，光是第2季資金淨流入就超過224億美元。
根據日本財務省最新資料，6月外資持續買進日股，淨買超達7648億日圓，已連9個月加碼。
日本當地投資人6月照買不誤，已連續12個月加碼自家股市；總計去年10月以來，外資「卡位」日股金額超過11兆日圓。
日股錢潮滾滾，相關日股基金績效也亮晶晶，今年以來以原幣計價的38檔日股基金，平均投資報酬率達32.68%。
績效前10強的日股基金更是大賺逾40%，換回新台幣、扣除匯兌損失，投資人獲利仍達兩成以上；本月以來不到10個交易日，日股基金獲利已達平均4.84%。
摩根亞洲首席市場策略師許長泰說，根據高盛證券預估，日本企業今年盈餘成長率，將拿出高達高達68%的「超水準」，況且現在的日股本益比只有14.8倍，比起金融海嘯前的18倍，或是近5年平均16.8倍都來得低。
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2年多首見 日本經濟走向復甦 擴大寬鬆預期降低 日圓一度彈逾1%-2013年07月12日【連欣儀╱綜合外電報導】
日本央行（日銀）昨日一如市場預期維持現行各項寬鬆政策不變，並調升對日本經濟描述，2年多來首度使用「復甦」字眼，加上同日公布的5月核心機械訂單月增10.5%，遠超越預期，降低日銀短期擴大寬鬆可能性，帶動日圓一度升值逾1%。
日銀總裁黑田東彥指出，目前日本經濟以及物價走勢基本上與上次預測時相同。他說：「目前情勢是海外經濟較疲弱，日本內需比預期強勁，日本經濟成長趨勢符合先前預期。」
致力維持債市穩定
針對市場擔心日本財政紀律問題，恐讓日本長率上升，黑田東彥強調，日本長率目前情勢非常穩定，日銀會繼續致力維持債市穩定。
黑田東彥也對中國近期資金趨緊表示，中國政府正採取措施以確保信貸穩定增長，但仍然要關注中國形勢，包括影子銀行的問題，相信在強勁內需的帶動下，中國經濟可望繼續成長。黑田東彥並表示，美國經濟復甦將有利於新興國家經濟發展。
日銀在會後聲明中指出，日本經濟正開始「溫和復甦」，為日銀連7個月調升經濟評估，也是2011年1月以來首次使用「復甦」字眼，比先前經濟「改善」的說法更強烈、更樂觀。
微降成長率通膨率
儘管日銀調升日本經濟描述，但仍微幅下修經濟成長率及通膨率預估值，黑田東彥稱，能源及大宗商品價格下跌，是下調通膨率預估值的主因。日銀將2013年度（2014年3月底止）經濟成長率預估值由2.9%降至2.8%，明年度由1.4%降至1.3%；今年度核心CPI（Core Consumer Price Index，核心消費者物價指數）增幅目標由4月預估的0.7%降至0.6%，明年度由3.4%降至3.3%。
日本政府也公布經季節性因素調整後的5月核心機械訂單金額（不含船舶、電力）月增10.5%，遠優於市場預估月增1.3%。機械訂單為日本280家機械廠商所接獲的生產設備用機械訂單金額統計值，所接獲的機械訂單預計6個月後出貨，故被視為日本廠商設備投資先行指標。
RBC Investment亞洲基金經理武田洋二說：「目前日本部分經濟數據有逐漸改善跡象，因此日銀會調升其經濟評估。不過日本國內增加消費稅的議題恐會影響經濟的復甦。」
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東協後市預報 熱啊2013/07/08【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
彭博資訊統計，過去十年來，每年7月全球主要股市平均表現以印尼最強，其次是新加坡、香港。在表現最佳的全球十大股市中，亞洲就占九個。
群益投信表示，短期而言雖然東協股價顯得偏高，但以國別來看，馬來西亞與新加坡股市的本益比與股價淨值比仍低於長期平均，且股利率都在3%以上。即使東協其他國家股市短線漲多，馬來西亞與新加坡股市依舊有輪漲的機會。
群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，雖然東協股市最近修正壓力較大，但主因在於市場對美國量化寬鬆政策（QE）可能結束的預期導致資金回流成熟國家，並非受基本面轉折的利空影響。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，東協各國政府持續落實強化基礎建設，並開放外資，今、明兩年企業獲利仍將保持強勁成長，是推升指數後續走升的利基。
黃寶麗指出，美林證券已上調今年泰、菲律賓、印尼的企業獲利年增率，預估至26%、14.5%與12.5%，帶動上述三國股市展開反彈。
黃寶麗指出，目前東協市場未來12個月股價淨值比已降至1.96倍，從2006年7月指數成立以來，這種情況共出現21次，進場持有一年後平均報酬可達24%，正報酬機率更高達90%。東協投資價值良好，現階段已可留意低檔分批進場的機會。
蘇士勛指出，先前泰國、印尼與菲律賓等股市，都創波段或歷史新高，外資撤離，獲利了結壓力也較沈重。不過，值得注意的是，馬來西亞5月同樣創歷史新高，最近十分抗跌。
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東協區域基金 可彈性布局2013-07-09 01:11 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
觀察上周彭博統計外資買、賣超亞洲國家，台灣、韓國失血最重，分別流出5.15億及3.78億美元，台股連續遭外資賣超，也是上周亞洲國家中賣超最大者，其餘印尼、泰國也呈現淨流出，反觀日本吸金超過48億美元，近期仍是外資焦點所在。
德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽表示，上周歐洲央行暗示基準利率將會在目前水準維持很長的一段時間，並不排除降息，顯示歐洲量化寬鬆政策並未隨美國腳步，歐洲4日大漲也暫時化解對少數國家政局的疑慮，上周亞洲大部分的國家也都漲多跌少。
鍾兆陽分析，但因外資此波賣超台股，合計金額達1,700億元，已盡數吐回上半年買超金額，籌碼面需要時間整理，故台股可能需要來回反覆測試季線反壓和年線支撐，才能走出明確的方向。
中國信託投信指出，近期成熟國家經濟數據明顯改善、經濟復甦動能加速，基本面對股市應可產生支撐作用，但資金撤離新興市場的隱憂未除，短期亞股仍難脫離弱勢震盪的修正格局。
摩根東協基金經理人黃寶麗分析，印尼政府上周取消油價補貼措施，以改善雙赤字問題，長期來看有利於經濟結構的調整，但短線油價上漲帶動國內物價飆升，通膨壓力隨之而來，引發資金外流，導致股市上周重挫4％。
她認為，儘管東協各國股市表現略有差異，整體區域經濟仍朝正面發展，建議從東協區域型基金介入，可在東協各國間彈性配置，選擇高度重視結構成長潛力的個股，不僅波動度較低，且能掌握東協區域成長爆發力。
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印度股市 下半年跳高2013/07/10【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
印度股市6月在反映量化寬鬆（QE）退場、盧比重貶、貿易赤字擴大等利空而下跌，展望後市，投信業者普遍認為，印股6月股價已充分反映利空，隨著第3季進入傳統旺季，以及央行可望降息、明年有國會大選題材等利多加持下，下半年反彈行情看俏。
台新印度基金經理人張晨瑋認為，盧比先前的重挫是導致印股大幅回檔的主因之一，但短線匯價已過度反映市場風險，就實質有效匯率評價來看，盧比已遭低估。國際券商紛紛表示，盧比有望因雙赤的改善和政策的開放而走升，如此一來，將有利印股的回穩。
就資金流向分析，6月因QE退場疑慮，導致資金撤出新興股市，但今年累計至上半年為止，外資仍是淨流入印股高達133億美元，顯示印度仍是外資相對青睞的新興股市。
德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，印度雙赤字困擾逐漸改善，包括政府陸續取消補貼，使得財政赤字占GDP比重降低，加上通膨改善，都提升外資投入印度股市的興趣。不過，由於今年來市場波動較為劇烈，建議採取擇優選股的方式持有。
群益印度中小基金經理人楊子江表示，新興股市回檔，印度股市在新興股市中表現相對抗跌，但印度盧比跌幅影響其投資表現，目前印度政府藉由減少油價補貼、增加黃金進口稅以改善財政赤字，健全財政體質，過去半年財政赤字未見惡化。
就產業來看，印度部份消費族群表現仍弱，但整體來說，國內消費力道已回穩，房價水準也已出現回升跡象。
此外，在匯率大幅貶值後，跨國型企業獲利更佳，相對看好生醫、科技服務及消費品牌。
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市場趨勢+歐洲>新興歐洲/東歐 歐股雙利多 資金追著跑2013/07/08【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
上周四（4日）美國獨立紀念日，英國央行（BOE）與歐洲央行（ECB）共同聲明未來將維持低利率不變，此一聲明不但化解之前市場對葡萄牙二次歐債危機的疑慮，也讓資金行情持續，尤其以歐股目前較美股折價三成來看，在成熟市場中評價更吸引人。
瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，之前葡萄牙雖然傳出公債殖利率再度飆高的危機，但是西班牙跟義大利的公債殖利率反應卻相當平淡；再加上兩國公債殖利率僅微幅上升；而信用違約交換（CDS）方面，西班牙及義大利僅上升了4.9%及3%。
方定宇說，雖然歐元區經濟復甦疲弱，但已處於增長的軌道上，歐元區6月PMI指數達48.9，為過去15個月以來的新高，且德國及法國的服務業與製造業均呈現復甦的態勢，政治不確定性逐步降低，加上ECB在資金面仍趨向寬鬆狀態，歐股的投資價值逐步浮現。
富達證券認為，葡萄牙的金融穩定性成為市場關注焦點，而歐洲央行、歐盟委員會與國際貨幣基金組織則已同意撥款21億歐元援助葡萄牙。儘管葡萄牙政治情勢動盪，但預期在9月底前，尚不致出現資金短缺的問題。
隨著投資人面對眼前的不確定性，預期歐股在接下來的數周到數月，股市行情仍將持續震盪。
從企業獲利角度來看，歐股在今、明兩年的獲利增長分別為3%與5%，但本益比卻從12倍上調到僅13.6倍，讓歐股對美股相對折價達三成。
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資金回籠 俄羅斯中長線看好2013-07-09 01:11工商時報記者孫彬訓�台北報導
近期飽受賣壓的新興市場，上周已有部份市場見到資金回流，相較新興亞洲基金與拉丁美洲基金仍淨流出，俄羅斯基金有0.69億美元回流，法人指出，隨近期油價回升，本益比偏低的俄股，投資價值已獲投資人關注，中長線展望看好。
ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，因中東政治紛擾再起，布蘭特原油期貨價格回升至近3個月新高水準，對於能源股表現將有加分效果；目前俄股的預估本益比僅達5倍，遠較MSCI新興市場指數的9.6倍為低，價值面優勢應可有效降低下檔風險。
葉菀婷指出，俄羅斯6月消費者物價指數年增率，自前一月的7.4％下滑至6.9％，低於市場預估值，且為今年以來最低水準，通膨壓力趨緩，俄國央行有更高降息彈性，潛在降息利多也可望支持俄股表現。
元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，在美國欲結束量化寬鬆政策，以及大陸經濟增長放緩下，對於能源與原物料的投資與需求受到抑制，使得俄羅斯經濟活動與工業產出呈現疲弱，促使RTS美元指數今年以來下跌16％。
陳建彰表示，目前俄羅斯因通膨高於央行目標區間，暫無法以降息刺激經濟，然觀察近期農作物報價與能源價格走勢，預料下半年CPI將會走緩，屆時俄羅斯央行將有空間執行貨幣政策、提振國內需求。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）認為，受惠經濟成長率溫和、通膨風險不高環境，零售消費與銀行獲利相對出色，內需族群表現可望持續領先出口股與大盤。
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市場趨勢+美洲>美加>拉美 高盛對美股按讚 美股基金向前衝2013-07-08 01:35 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
美股牛氣旺，最早提出金磚四國概念的高盛證券，現在喊進美國股市，並看好投資於本土市場的美國企業表現。高盛指出，相較大陸經濟成長減緩且不確定性增加，美國經濟則有加快跡象，以本土市場為主的美國企業今年營收預估將成長6％，是以金磚四國為主要市場的企業營收增幅的1倍。
瑞士信貸也看好美股後續表現，認為從美國企業獲利修正出現2012年5月以來首次轉正觀察，預估今年美國企業營收可望成長5.1％，進而上修今年底S&P500指數目標價位至1,730點。
富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯•鮑曼表示，美國總體經濟環境改善及企業獲利好轉，有望支撐美股中長期走勢，高盛證券預估，美國經濟第3季起將逐季增溫，2014年可望終止過去6年復甦遲緩的情況，以高於趨勢的速度成長。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美股近期走勢逐漸回歸基本面表現，反映5月企業支出強勁成長、住房市場持續復甦，以及6月消費者信心達5年多來最高水平等利多訊息，但因市場繼續消化並試圖理解美國聯準會（Fed）政策，S&P500指數未來一、兩個月仍將位於區間盤整。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉表示，美國近期公佈經濟數據持續好轉，舉凡房市、消費者信心、請領失業救濟金人數、製造業活動等數據全面走穩。許志偉指出，美國基本面將持續走穩，帶動景氣轉強，未來引領全球股市走穩。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示，美國鋁業將於7月8日盤後揭開S&P500大型企業第2季財報表現，目前估企業獲利與營收可望成長，且自第1季底來，市場陸續下修第2季獲利預估值，不排除實際獲利結果將有驚喜可能，搭配基本面及資金面支撐，美股後市行情可期。
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聯博：美股 還算便宜2013/07/09【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
聯博股票策略團隊資深基金經理暨副總裁賽珊（Karen A. Sesin）昨（8）日指出，與前兩次美國股市高點相比，不論是本益比、股價淨值比、企業體質、股利率等，目前美股仍在合理水準。
受到美國6月非農就業數據高於市場預期等提振，美股持續上揚，市場信心也增溫。聯博投信表示，美國經濟正持續邁向復甦，美股年初以來屢創新高，最近雖受政策牽動而時有波動，但不論是分析歷史走勢，或是美國企業的基本面和價值面，在在顯示美股比過去便宜。
在2000年3月及2007年10月，標準普爾500種股價指數都衝到1,500點，今年更是一度上攻1,687點，創歷史新高。賽珊說，與前兩次相比，目前美股更有吸引力。
賽珊指出，從本益比來看，目前美股的本益比只有14.2倍，還低於2000年3月的25.6倍、2007年10月的15.4倍。目前的股價淨值比只有2.4倍，低於前兩次的5.5倍、2.9倍。
賽珊分析，就企業基本面來看，不論是每股現金流、淨負債占權益、股東權益報酬率（ROE）等，目前的美股全都優於前兩次高點。再就不同資產的吸引力來說，賽珊認為，與債券相比，目前美股的股票風險溢價更高。換句話說，由於美國公債殖利率仍在歷史低點，即使未來緩步上揚，美股仍較有吸引力。預期未來美股一年的報酬率可達10%，接近歷史平均值。
美國量化寬鬆政策（QE）逐漸退場，賽珊表示，市場波動會高一些，現在也難以評估具體的衝擊。不過，由於美國經濟持續好轉，可望支撐企業獲利。美國今年國內生產毛額（GDP）成長率可達2.5%，主要是民間部門成長強勁，連續12季維持逾2%成長率，消費與房屋更是明顯好轉，將是帶領美國經濟上揚的動力。
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基本面佳 S＆P5003度挑戰新高2013-07-09 01:11 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
自2000年以來，美S&P500指數第3度來到1,500點高點之上，和美股前2次高點比較，由於美國企業體質更健全，法人表示，即使美股今年來已漲了一大波段，但仍具吸引力。
美國6月份非農就業數據高於市場預期等提振，美股持續上揚，而且未來美股續漲的機率仍不低，聯博股票策略團隊資深基金經理暨副總裁凱倫•賽珊（Karen A. Sesin）表示，近期雖受QE政策牽動，讓美股時有波動，且美股已創下歷史高點，但若以目前和2000年3月及2007年10月兩個階段高點比較，現在的美股仍比當時還便宜，而且更具投資價值。
凱倫•賽珊說，2000年以及2007年時，美國S&P500指數都來到1,500點之上，根據FactSet和聯博資料顯示，在經歷金融海嘯洗禮後，如今美國企業盈餘創下新高，現金水位持續攀升，負債比則下降，本益比及股價�淨值比卻低於當時，凸顯美股具吸引力，美股還會有續漲空間。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，房市表現穩健也是帶領美國景氣持續甦的火車頭。其中成屋相關購買指數改善，加上6月房屋建商信心指數進一步攀升，顯示房市需求依然穩健成長；美國經濟在內需帶動成長下，有助於聯準會QE順利退場與股票資產表現。
賽門指出，儘管美股短線出現高檔整理，但中長期走多趨勢不變，且仍有不少企業獲利展望良好，即使未來大盤出現波動，受惠美國實質經濟復甦的內需股後市表現，仍有機會和大盤脫鉤。
富蘭克林投顧協理盧明芬認為，據彭博數據，第3季與第4季的獲利成長率預估將分別達5.5％與11％，這些數據都有助支撐美股後續走勢。
先機（Old Mutual）環球基金台灣總代理富盛証券投顧資深協理林汎則看好高股利成長股，指根據1972∼2012年實證結果，高股利成長股不僅報酬率較佳，波動度也低於不發放股利或低股利的股票。
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美元走強 美股基金發燒2013/07/10【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國經濟復甦動能明確，美元指數近來創下三年來新高，美元的強勢也激勵美股近期表現。歷史經驗顯示，當美元走多頭格局時，美股表現也相較突出。
美國經濟數據表現轉佳，市場預期，美國聯準會縮減量化寬鬆（QE）政策的腳步可能加快。本周美國聯準會主席柏南克將發表演說，談話內容也格外引發矚目。觀察美股近來表現，似乎已走出對QE縮減的恐慌，除美股持續走高，本周美元勁揚，美元指數創下三年來新高。
富蘭克林證券投顧表示，統計今年來美元指數升值逾5%，在美元走強格局不變下，美國股票型基金吸引超過640億美元資金淨流入，遠超過日本股票型基金的322億美元及新興市場股票型基金的49億美元。
統計前一波美元強勢上漲時，美元指數五年內勁揚24%，史坦普500指數同期間內上漲219%、那斯達克也上漲239%，顯現美元走強時，美股表現相當突出。
富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯•鮑曼指出，美國6月非農就業人口增加19.5萬人、優於市場預期，提高聯準會9月利率會議開始縮減購債規模的機率，美國就業情勢穩定好轉，加上下半年財政緊縮對GDP成長率的拖累程度預估將比上半年減少，汽車銷售及房市信心數據顯示消費支出及房屋市場正面，經濟走強的環境，看好中小型股表現。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，QE規模緩步縮減，代表聯準會不需再大量印鈔注入市場，因而推升美元走勢轉強。近一個月DXY美元指數上漲3.3%，今年以來也走升5.5%，帶動國際資金大舉回流美股。
賽門強調，接下來美國企業財報陸續發布，目前市場預估第2季企業營收與盈餘分別成長1.6%與2.9%。儘管部分第2季企業財報數據恐不理想，但就全球來看，美國企業獲利上修動能仍相對強勁，僅次於日本。其次，由於市場對企業獲利預期偏低，一旦財報發布優於預期，美股可望有明顯反應。
柏瑞投信投資管理處副總高子敬表示，由美國經濟表現研判，整體經濟成長穩健，使美元表現相對歐洲、日圓等其他國家貨幣強勁，美元指數雖在5月底進行修正4，但6月14日起美元指數反彈4.75%，更突破上半年前波高點，下半年美元走勢仍可望強勁。
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學者：美經濟沒好到不需QE-2013-07-12 01:18 中國時報 鐘惠玲�台北報導
美國聯準會(Ｆed)主席柏南奇發表的寬鬆貨幣政策看法，中經院院長吳中書認為，目前美國失業率仍高，工業生產與進出口表現趨緩，消費與投資固然有所回升，內需仍不算暢旺，因此維持寬鬆貨幣方向頗好，對國際經濟復甦有助益。
吳中書表示，美國經濟動能仍疲乏，通膨年增率僅逾1％，沒有太大壓力，所以維持寬鬆貨幣政策，看起來很正常。美國的第三波量化寬鬆(ＱＥ３)措施終究會逐步退場，但日前只是先行預告，並不是真的立刻退場。
元大寶華綜合經濟研究院院長梁國源則指出，ＱＥ３只是會先縮減規模，而非就此退場。這幾年國際風險性資產如股票等價格上漲速度快，與ＱＥ推出有關連，相關縮減宣告，只是代表未來市場環境可能改變，並不希望看到債券殖利率爬升速度太快。
梁國源說，當美國經濟尚未完全復甦，如果通膨或公債殖利率上升太快，會傷害到經濟，所以柏南奇對外談話時都很小心翼翼，聯準會還是要等美國經濟情況明顯改善後，才有可能會開始進行縮減規模與退場等動作，目前美國失業率仍高，所以應該不會貿然實施。
對於下半年的經濟情勢，吳中書評估，會比上半年稍好，整體景氣呈現慢慢回溫的情況。
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柏南克：QE不急著退場2013-07-12 01:14工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
自從美聯準會上月釋出逐漸淡出量化寬鬆（QE），引發全球市場大幅震盪後，聯準會主席柏南克周三態度似乎有軟化跡象，表示在可預見的未來，美國經濟仍需高度寬鬆的貨幣政策，顯示他不急著讓寬鬆貨幣政策退場。
柏老這席話使投資人開始認為，聯準會要到今年12月才會縮減QE，而非原先估計的9月；同時，此鴿派談話立刻使全球股、債市歡聲雷動，全面揚升、美元則告重貶。
美股周四開盤跳空大漲，道瓊指數大漲逾百點，超越5月28日所創最高收盤價15409.3點，標準普爾500指數也刷新歷史新高紀錄達1670點。
歐股也表現亮麗，法德股市漲幅都超過0.8％。亞股除日股受日圓走強使日經225指數漲勢受抑外，其他股市均收高。韓股收盤大漲近3％、港股收高2.55％、上海綜合股市更飆升3.23％。
美元在柏老談話後應聲重貶，周四歐元兌美元一度勁揚至1.32美元的3周高點，日圓也一度走強至1美元兌98.35日圓的近兩周高位。周四亞洲貨幣兌美元全面走強，韓元達一個月高點馬來西亞幣是6月中旬以來最高。此外美國10年期公債殖利率也從周三紐約尾盤的2.67％下滑至2.59％。
柏老週三在美國國家經濟研究局（NBER）發表演說時強調，基於失業率依然處於高位、通貨膨脹低落與「限制性」的財政政策，「在可預見的未來，美國經濟仍需要高度的寬鬆貨幣政策」。他甚至指出，即使失業率降至6.5％，恐怕還要等上一段時間，聯準會才會調升短期利率。
柏老並再次重申他與其他聯準會官員自從市場上月開始劇烈波動以來，企圖想傳達給市場的訊息，就是量化寬鬆與利率是兩碼子事。他解釋，縮減購債規模並非意味聯準會也將迅速結束寬鬆貨幣政策。他還提到若目前逼近1％的通膨率沒有回升至聯準會設定的2％目標，貨幣寬鬆政策將會持續進行。
在他發表談話的數個鐘頭前，聯準會也公布聯邦公開市場操作委員會（FOMC）6月份會議記錄。紀錄內容凸顯FOMC成員對於何時結束購債措施的看法出現嚴重分歧。約半數成員認為聯準會應在今年底完全結束購債計畫，比柏老訂出的2014年6月還要提早半年。
分析師認為，該歧異凸顯出柏老目前在聯準會內部所面臨的嚴峻挑戰，就是必須要讓FOMC全數19名成員針對如何縮減購債措施的過程取得共識。
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柏南克：續推寬鬆貨幣政策2013-07-12 01:18中國時報康文柔、鍾惠玲�台北報導
美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克昨天表示，聯準會「至少在可預見的未來」，仍將繼續推行相當寬鬆的貨幣政策。他還說，即使美國失業率下降至6.5%也不急著升息。
柏南克對QE轉向，讓市場大為振奮，亞股一片漲聲，台股大漲167.85點，外資單日狂買187億元，創今年最大買超金額。
柏南克日前發表演說時表示，實施資產購買是有條件的，購買的速度取決經濟前景，但不能以失業率數據的好轉，高估美國經濟的健康程度，在可預見的未來，美國經濟仍需要高度寬鬆的貨幣政策。
去年底美國聯準會（Fed）曾為升息設下門檻，即美國失業率低於6.5%、通膨率高過2.5%，就可能調高利率。不過，柏南克最新的說法推翻了這個設定，他強調，就算失業率降到6.5%，並不代表必須升息。
柏南克態度大轉彎，暗示「升息還很遠」，暗示QE退場的速度比市場預期慢，帶動全球股市聞聲大漲，台股昨價量齊揚，單日成交金額放大到1083億元，寫下今年第五大量，外資買超更見今年以來最大手筆。
摩根投信執行董事葉鴻儒表示，柏南克的談話是外資回補的關鍵。今年5月中旬，聯準會釋出QE3將縮減購債規模，並有條件退場，引發全球股、債市巨震，美股所受衝擊有限，反而是新興市場如亞股、台股等地，因外資大量撤出，指數紛紛失守短中期均線支撐。
先前因QE退場消息，外資六月份大賣台股1174億元，不過，觀察柏南克最新談話，葉鴻儒指出，美國將維持低利政策至少到2015年，失業率6.5%不再是觸發升息的門檻，對擔憂QE退場的外資來說，猶如吃下定心丸，外資已連三日回補台股。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢表示，近期全球股市因預期QE退場，已在多頭走勢中做出波段修正，現在資金面壓力解除，回歸基本面，台灣經濟將同時受惠於美國成長、及政府積極做多。
周奇賢指出，政府釋出多項振興股市方案，並加速兩岸金融市場開放，內外經濟改善情況下，預估台股短線在7600至8150點整理，若QE持續的態勢確立，台股有機會繼續攀高，不排除上修指數目標。
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拉美基金 今年來跌15%-2013/07/10【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
今年以來，MSCI拉美指數已下跌18.45%。其中，近期掀起示威浪潮的巴西股市，今年來下挫幅度更達26%，拖累拉美基金今年以來平均績效下挫逾15%。不過，投信業者認為，未來如果沒有信用危機的利空，今年來拉美股市的跌幅可能已來到滿足點。
受到原物料價格和需求增速下滑影響，拉美國家經濟今年來多被下修。尤其占拉美股市權重逾半的巴西，遭野村證券點名第4季經濟成長率可能由正轉負，加上近來巴西掀起的示威運動，引起股市大幅賣壓。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，商品價格下滑是拉美股市近年來表現相對弱勢的主要原因之一。由於中國經濟力求轉型，成長動能從投資移轉到消費，投資人擔心中國投資增速下滑，恐損及對原物料的需求，拉美國家中，巴西是鐵礦砂主要出口國，智利主要出口銅，秘魯和墨西哥是貴金屬的重要產出國，若原物料需求減緩，恐將影響拉美國家經濟動能。
陳韻如分析，統計MSCI拉美指數1997年來波段跌幅，若未來無信用危機引發市場下跌，拉美股市創波段逾25%跌幅應已達部分滿足點。
柏瑞拉丁美洲暨五國金勢力建設基金經理人馬治雲表示，根據統計，第2季通常是拉美股市整理期，今年在第2季陷入整理後，不論是技術面或基本面都已呈現築底反轉跡象。
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巴西升息 法人喊進內需基金2013-07-12 01:15工商時報記者孫彬訓�台北報導
巴西央行10日宣布調升政策利率（Selic）至8.5％，以控制物價，法人指出，巴西央行決議符合市場預期，且鑑於巴西股市跌幅已深，探底空間相對有限，但在經濟動能未見回溫前，仍應謹慎以對，目前較看好配置內需股比重較高的巴西基金。
市場預期，到年底前，巴西仍有3碼的升息空間。ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西再次升息在市場預料之中，對股市影響趨於中性，巴西聖保羅指數10日上漲0.9％，主要反應工業金屬價格反彈，也反映國際投資氣氛轉穩下，盤勢已見跌深反彈。
白芳苹指出，展望後市，第3季全球金融市場焦點將圍繞在美國量化寬鬆政策動向，但第3季將不會出現具體動作，後續可觀察資金流出新興市場現象是否趨緩，雖然短線波動仍大，但由於投資者先前對巴西股市已保守因應，後續的賣壓應該有限。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，原物料價格不振，侵蝕巴西經濟動能，現在物價又節節攀升，衝擊消費者信心，使支持經濟成長主力的零售銷售動能跟著下滑，加上工業產出及企業獲利亦見下修趨勢，連政府振興方案也跟著打折。
露巴力亞表示，雖然經濟動能下修，企業獲利受到拖累，但整體而言，消費、金融產業的增長能見度優於原物料產業，可配置內需股比重較高的巴西基金，較容易脫穎而出。
元大寶來巴西指數基金經理人許雅惠表示，整體而言，短期市場利空因素交錯，巴西股匯市波動仍大，但在政府極力抑制下，通膨情況可望走緩，且巴西股市近期已急速修正，投資價值逐漸浮現，加上下半年向來為巴西股市表現較好的時間，後續仍具表現空間。
保德信拉丁美洲基金經理人周有融表示，巴西股市經歷大幅修正後，本益比已經回到長期平均值附近，展現長線的投資價值。
他認為，第4季隨巴西物價可望回落，配合大陸召開三中全會且市場信心能有所回籠，預期巴西以及拉美市場將較具有表現機會，投資人衡量自身風險屬性後，可經由定時定額或逢低分散布局來適度配置。
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巴西股市 反彈機率高2013/07/12【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受量化寬鬆（QE）退場衝擊與外資撤出影響，巴西央行再次升息2碼以穩住幣值。基金經理人認為，隨著拉美貨幣回穩，顯示市場對QE退場的疑慮不再擴大，再加上柏南克談話有助改善市場氣氛，預期巴西股市月底出現反彈機率大增。
市場普遍預估到年底前，巴西尚有50個基本點的調升空間，屆時基準利率目標水準有機會達到9%。
瀚亞巴西基金經理人方鈺璋說，巴西股市今年以來的跌幅已超過26%，是全球表現最差的股市之一，主因通膨居高不下、中國經濟疲軟等因素。
方鈺璋表示，升息有助巴西里爾匯率止穩，而取消高達8.5%的名目利率與外資投資稅，也有助資金回流巴西股市。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，今年巴西股市表現疲軟，但近期指數小幅反彈，可見市場已提前反應升息趨勢，股市展開跌深反彈。
不過，摩根巴西基金經理人露巴力亞說巴西通膨高，甚至來到20個月新高，不排除年底前還有升息空間。
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巴西基金全倒 今年虧2成2013/07/12【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
巴西金融情勢險惡，巴西基金今年績效「全軍覆沒」，投資人虧損至少2成，法人說，「巴西」確實很便宜，不過景氣未回溫之前，仍須保守應對，逢低、分散布局較妥當。
統計顯示，巴西股市今年跌幅超過26%，被列為全球最弱股市之一，巴西基金跟著全倒，7檔在國內上架的巴西基金平均績效為負的20.04%，也就是說，今年進場的投資人「統統賠」。
近1個多月來，美國QE退場效應發酵，巴西通膨持續惡化，導致巴西股市跌勢加劇，巴西基金績效短短1個月就跌掉至少10%，投資人欲哭無淚。
法人說，巴西6月IPCA消費者物價指數持續攀升至6.7%，創2011年來新高，巴西央行已宣布再升息兩碼至8.5%，預期年底前還有3碼升息空間，巴西金融情勢「警報」尚未解除。
瀚亞巴西基金經理人方鈺璋說，升息有助巴西匯率止穩，而高達8.50%的名目利率與外資投資稅的取消，也有助資金回流。
央行升息後，10日巴西股市不跌反漲，聖保羅指數小漲0.9%，顯示市場已先反映升息利空，預期7月底，巴股有機會演出跌深反彈行情，漲幅約10%，但轉為基本面的彈升條件，要到8月中旬後才會成熟。
ING巴西基金經理人白芳苹說，巴西情勢短期兩大指標，一是資金外流情形、二是物價數據變化，一旦通膨壓力減輕，將有助於巴西股市後續表現。
保德信拉丁美洲基金經理人周有融表示，隨著近年中國大陸復甦軟弱，巴西出口萎縮，加上官僚貪腐與國營企業獨等牽絆，巴西民間投資占經濟規模僅18%，且基礎建設品質在全球144個國家中排名第107名，強化基礎建設是巴西未來經濟轉型必須克服的艱難挑戰。
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市場趨勢+其他區域篇 新興市場觸底 外資喊買2013-07-09 01:11工商時報記者陳欣文�台北報導
全球新興市場經過5月下旬至6月QE退場洗禮的大幅修正後，近期外資紛紛喊買新興市場，包含花旗認為新興市場已經觸底、美銀美林更指出全球45個國家中有43個國家出現買進訊號。
統計近期全球股市反彈表現最強勢的國家多數集中在亞洲，法人，預期下半年在景氣持續緩步回升加持下，亞洲的投資活力仍將受矚目。
元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，全球股市從5月高點拉回修正，亞洲股市的修正幅度相對大，包含日本、大陸、東南亞國家等，波段高點至低點的修正幅度分別都有約20％左右。
近期在市場對QE退場經過一番調整後展開反彈，且同樣以亞洲股市表現最強勁，包含日本、大陸、菲律賓、印尼、泰國等近期漲幅都有逾10％。
黃廷偉認為，預期資金面的調整漸趨緩和後，資金以及股市終將回歸反應基本面的表現，長線而言，亞洲股市因為擁有經濟好轉、政策面加持、以及人口眾多等趨勢是性題材，股市仍將有機會再回到上升趨勢軌道。
摩根太平洋證券基金經理人李鴻斌（Victor Lee）表示，今年新興市場表現疲弱，但以三大新興區域來看，原物料占產業、股市比重較高的拉美與歐非中東跌幅較新興亞股更重，且本波全球股市低點反彈以來，也以亞股的反攻力道最為強勁。
觀察亞股領先反彈的關鍵，李鴻斌指出，首先，美國聯準會縮減購債規模，代表美國經濟情勢好轉，對於出口導向的亞洲經濟體實為好消息，加上中、印兩地經濟成長雖然放緩，但都仍維持在7％與5％高檔，領先全球主要地區，實為亞股展開反彈的堅實後盾。
就亞洲企業獲利來看，新興亞洲2013年企業EPS成長率預估達15.8％，股息殖利率預估也達2.6％，加上評價面仍低於長期平均，整體而言，股市投資價值相當誘人。
群益東方盛世基金經理人王文宏指出，目前市場認為QE退場會使金融市場失去資金面支撐，因此紛紛將新興市場作為提款機，長線來看，待市場心理因素反應完畢之後，部分新興市場，像是今年GDP被世界銀行預估將超過5％的東協國家，因評價面相對合理，在基本面陪襯之下，將更顯投資價值。
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新興股市 平均看漲1成2013-07-09 01:11 工商時報 記者呂清郎�台北報導
國際油價因埃及動亂而站上100美元大關，法人指出，觀察近10年油價與股市指數相關度，當油價站上100美元的後一季，新興股市平均有近10％漲幅，看好新興股基金後市。
群益投信表示，近10年油價站上100美元共3個較長波段，分別是2008年2月、2011年3月、2012年2月，分析同期MSCI新興市場指數、MSCI成熟市場指數、MSCI世界指數在這三波段期間表現平均漲幅各為9.47％、7.86％和8.06％，其中新興市場表現最優。
群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，油價容易受地緣政治、美元強弱、市場投機、需求變化、突發事件等多重因素影響，過去油價高期間俄羅斯、印尼、巴西等具有與石油直接的相關題材的高油價受惠國股市表現都不錯。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育分析，近期受埃及動亂引發投資人原油供給面的疑慮，加上美國原油庫存大幅下降超過1,000萬桶，國際原油價格強勢上漲。
他指出，時序進入傳統夏季用油旺季，美國原油日需求突破2,000萬桶，較去年同期增加4％，汽油及餾分油需求皆增加，顯示旺季需求強勁。
富蘭克林華美投信坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如認為，如果油價不要過度偏離每桶100美元，對股市應不致造成太大影響，但若油價大漲，市場可能擔憂各國央行的寬鬆政策力道會縮減。
她指出，油價上漲如來自供給面，通常不利股市表現，因企業營運成本必然會增加，提醒投資人，油價後市將是布局全球股市時的重要觀察指標。
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新興股市 補漲行情可期2013/07/09【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
新興股債市在經歷過去幾周頻遭提款，但上周情勢出現逆轉，根據EPFR統計，新興國家債券型基金單周雖再流出9.6億美元，但較前一周已大幅縮減，新興股票型基金則終結連五周共淨流出245億美元，轉為淨流入5.85億美元。
富蘭克林證券投顧表示，美國非農就業數據利多使得聯準會從9月開始縮減量化寬鬆規模的機率增加，預期第3季QE退場效應，仍將持續影響投資市場氛圍。其中，受到美國經濟復甦、美元走強，新興市場短線仍容易受國際資金進出產生波動。不過，也因近來新興市場歷經波段修正，評價面相對來到低檔，較易重獲資金青睞，富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，新興市場歷經此波修正後，目前MSCI新興市場指數的本益比不到10倍，是2012年12月以來所未見，雖然新興市場成長確實較以前放緩，但以當前股價位置來看，市場可能過度反應。
摩根新興市場小型企業基金經理人奧斯汀•弗瑞，今年上半年全球經濟數據表現起伏，導致新興股市行情明顯降溫，股價波動整理消化先前波段漲幅，但QE規模代表全球景氣回溫趨勢，由於新興國家多是原物料出口國，全球經濟成長可望提升原物料需求下，新興股市補漲行情仍可期。
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎表示，由於美國與中國經濟復甦，許多新興亞洲企業獲利在上半年都獲得上調，儘管後續調整力道趨緩，但預估今年第3季邁入財報季後，可望帶動另一波獲利上修，在獲利基本面改善下，有助其股市表現。
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金磚股票基金 軟趴趴2013/07/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國聯準會（Fed）縮減量化寬鬆（QE）的疑慮，使得近期全球資金撤出新興市場，其中，金磚四國受到經濟成長趨緩影響受傷慘重，今年上半年，投資人自金磚四國撤出的股票共同基金達139億美元（約新台幣4,182億元）；第2季MSCI金磚四國指數更重挫12％，拖累這四個國家境內外基金績效平均跌逾4％，又以巴西跌逾17％最重。
受美國縮減QE衝擊，新興市場大量資金遭到撤出，就連基本面也利空不斷。
比方巴西通膨日漸上漲、俄羅斯經濟連五季放緩，在美元走強下，印度盧比兌美元匯價持續創低、中國大陸所公布的相關經濟數據表現也不如外界預期，拖累金磚四國投資市場表現。
統計今年第2季，境內外金磚四國區域股票型基金表現，以巴西走跌逾17％表現最差，俄羅斯及印度也分別有逾6％跌幅，大陸股票型基金也有逾4％跌勢。
在金磚四國中，市場尤其持續擔憂巴西經濟狀況，巴西里拉一度創下波段新低水準，壓抑巴西股市走勢疲弱。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯指出，受到美元升值、商品價格下跌、美國聯準會QE退場、經濟成長率遭調降等影響，巴西股市今年來表現格外疲弱，但以長期的角度來看，巴西仍存在發展利基，包括存在良好的人口紅利、消費市場廣大且發展仍快、農業資源充足。
再者，巴西已正在進行改革，如簡化過於複雜的稅制及吸引民間投資，這對巴西的長遠發展，應為正向的發展。
在印度市場方面，統一大龍印基金經理人陳意婷指出，印度雨季雨量優於預期，有利農業穀物收成並帶動消費產業，預期今年下半年印度通膨有望下滑。
觀察近來印度躉售物價指數（WPI）、消費者物價指數（CPI）持續雙降，第3季印度通膨問題可望獲得控制。
在資金面部分，陳意婷指出，儘管外資6月對印度仍為賣超，但7月以來已轉為買超，加上內資持續力挺，對印度後市中性偏樂觀看待。
至於俄羅斯部分，ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，俄羅斯股市歷經連續兩季回檔修正後，目前預估本益比僅五倍，遠較MSCI新興市場指數的9.6倍為低，價值面優勢應可有效限縮下檔風險，對第3季俄羅斯後市不看淡。
富蘭克林證券投顧指出，大陸、印度、巴西和俄羅斯等金磚國家的長期機會仍在，如印度和巴西有很好的人口紅利題材，俄羅斯有豐沛的石油資源，大陸仍是全球第二大經濟體。
現階段雖經歷成長過程的陣痛期，但各國仍具相當程度的經濟成長潛力來源。
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